Filtre de netezire n analiza tehnic. Analiza sezonalitii.

Teste de nestaionalitate

Neagoe Adriana

Filtre de netezire n analiza tehnic

Am ales spre analiza o serie de timp ce red evoluia zilnica a cursului unei actiuni, in acest caz cursul EFO - TURISM HOTELURI RESTAURANTE MAREA NEAGRA S.A., listat la BVB. Pentru cursul actiunii mentionate, am luat in calcul perioada 16 iulie 2010 - 2 decembrie 2011, in total 250 de observatii. Pentru evidentierea tendintei, am calculat mediile mobile asimetrice MMA(10), MMA(21) (conform Y t =(Yt +Yt 1 +... +Yt p +1 ) / p , cu p=10 respectiv p=21. In graficul urmator sunt redate evolutia cursului si mediile mobile asimetrice de perioada p=10 : CEFO MMA10 .18 .16 .14 .12 .10 .08 .06 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 CEFO MMA10

Pentru ultimele doua valori netezite, calculul este urmatorul :

Y 250 = (Y250 +Y249 +... +Y241 ) / 10 = ( 0,078 +0,081 +0,0813 +... +0,0849 +0,0845 ) / 10 = 0,0847 Y 249 = (Y 249 +Y 248 +... +Y 240 ) / 10 = (0,081 + 0,0813 +... + 0,0849 + 0,0845 + 0,077 ) / 10 = 0,0846

Exemplificarea catorva semnale de vanzare respectiv cumparare: In graficul nostru observam ca intre a 40-a si a 45-a observatie avem un semnal de cumparare deoarece cursul actiunii depaseste media mobila de jos in sus, pe o tendinta de crestere; alte doua semnale de acelasi tip avem in intervalul 80-85. In intervalul observatiilor 65-70, avem un semnal de vanzare, deoarece observam cum cursul actiunii scade sub media mobila pe scadere, de sus in jos, pe o tendinta de scadere ( acelasi semnal intalnindu-se in intervalul observatiilor 215-220) . In graficul urmator sunt redate evolutia cursului si mediile mobile asimetrice de perioada p=10 : CEFO MMA21 .18 .16 .14 .12 .10 .08 .06 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 CEFO MMA21

Pentru ultimele doua valori netezite, calculul este urmatorul :

Y 250 = (Y250 +Y249 +... +Y230 ) / 21 = (0,078 + 0,081 + 0,0813 +... + 0,075 + 0,0751 ) / 21 = 0,0817 Y 249 = (Y 249 +Y 248 +... +Y 229 ) / 21 = (0,081 + 0,0813 +... + 0,075 + 0,0751 + 0,0793 / 21 = 0,0818

Exemplificarea catorva semnale de vanzare respectiv cumparare 3

In graficul nostru observam ca intre a 25-a si a 30-a observatie avem un semnal de cumparare deoarece cursul actiunii depaseste media mobila de jos in sus, pe o tendinta de crestere; un semnal asemanator intalnim in intervalul 80-85. In intervalul observatiilor 165-170, avem un semnal de vanzare, deoarece observam cum cursul actiunii scade sub media mobila pe scadere, de sus in jos, pe o tendinta de scadere (acelasi semnal intalnindu-se in intervalul observatiilor 70-75) . In scopul identificarii trendului, am utilizat metoda de netezire exponentiala simpla, pentru c=0.18 respectiv c=0.33.

Date: 12/10/11 Time: 15:32 Sample: 1 250 Included observations: 250 Method: Single Exponential Original Series: CEFO Forecast Series: CEFOSM Parameters: Alpha 0.18 0.00772053557 719499 0.00555717035 088722 0.08229649699 22828

Sum of Squared Residuals Root Mean Squared Error

End of Period Levels:

Mean

Pentru c=0.18, in graficul urmator sunt redate evolutia cursului actiunii si valorile netezite : .18 .16 .14 .12 .10 .08 .06 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 CEFO CEFOSM

Pentru ultimele doua valori netezite, calculul este urmatorul :

Y250 = cY 249 + (1 c )Y249 = 0,18 * 0,081 + (1 0.18 ) * 0.0804 = 0.0805

sau analog

S 249 = cY 249 + (1 c ) S 248 S 249 = Y 250

Y 249 = cY 248 + (1 c )Y248 = 0.18 * 0.0813 + (1 0.18 ) * 0.0815 = 0.814 sau analog S 248 = cY 248 + (1 c ) S 247 S 248 = Y 249

Cateva semnale de vanzare respectiv cumparare: In graficul nostru observam ca intre a 40-a si a 45-a observatie avem un semnal de cumparare deoarece cursul actiunii depaseste media mobila de jos in sus, pe o tendinta de crestere; un semnal asemanator intalnim in intervalul 235-240. In intervalul observatiilor 100-105, avem un semnal de vanzare, deoarece observam cum cursul actiunii scade sub media mobila pe scadere, de sus in jos, pe o tendinta de scadere (acelasi semnal intalnindu-se in intervalul observatiilor 215-220) .

Pentru c=0.33 avem : 5

Date: 12/10/11 Time: 15:37 Sample: 1 250 Included observations: 250 Method: Single Exponential Original Series: CEFO Forecast Series: CEFOSM Parameters: Alpha 0.33 0.00595679852 941247 0.00488131069 669304 0.08090813627 5811

Sum of Squared Residuals Root Mean Squared Error

End of Period Levels:

Mean

Pentru c=0.33, in graficul urmator sunt redate evolutia cursului actiunii si valorile netezite : .18 .16 .14 .12 .10 .08 .06 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 CEFO CEFOSM

Pentru ultimele doua valori netezite, calculul este urmatorul :

 Y250 = cY 249 + (1 c )Y249 = 0,33 * 0,081 + (1 0.33 ) * 0.0804 = 0.0805

sau analog

S 249 = cY 249 + (1 c ) S 248 S 249 = Y 250

Y 249 = cY 248 + (1 c )Y248 = 0.33 * 0.0813 + (1 0.33 ) * 0.0815 = 0.814 sau analog S 248 = cY 248 + (1 c ) S 247 S 248 = Y 249

Cateva semnale de vanzare respectiv cumparare In graficul nostru observam ca intre a 40-a si a 45-a observatie avem un semnal de cumparare deoarece cursul actiunii depaseste media mobila de jos in sus, pe o tendinta de crestere; un semnal asemanator intalnim in intervalul 240-245. In intervalul observatiilor 100-105, avem un semnal de vanzare, deoarece observam cum cursul actiunii scade sub media mobila pe scadere, de sus in jos, pe o tendinta de scadere (acelasi semnal intalnindu-se in intervalul observatiilor 215-220) . Pentru elaborarea de previziuni pentru urmatoarele trei zile, am utilizat o variant adecvat a metodei de netezire exponential (metoda Holt-Winters, fr sezonalitate). Date: 12/10/11 Time: 15:39 Sample: 1 250 Included observations: 250 Method: Holt-Winters No Seasonal Original Series: CEFO Forecast Series: CEFOSM Parameters: Alpha Beta Sum of Squared Residuals Root Mean Squared Error End of Period Levels: Mean Trend 0.6899975 0 0.00498529801203251 0.00446555618575447 0.0789022565361612 -7.4666666666664e-05

In graficul urmator sunt redate evolutia cursului si valorile netezite dupa metoda Holt-Winters, fara sezonalitate:
.18 .16 .14 .12 .10 .08 .06 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 CEFO CEFOSM

Previziunile pentru urmatoarele 3 zile sunt:

03 decembire 2011 04 decembrie 2011 05 decemrbie 2011

0.078828 0.078753 0.078678

Analiza sezonalitatii si previziune. 8

Se consider o serie de timp ce red evolutia unui indicator cu componenta sezoniera. Am ales indicele trimestrial al productiei de lactate din Franta (raportat la 100= 2004Q4) in perioada Q1 2005 Q3 2011. 110

105

100

95

90 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 INDL Din grafic, se obsera ca aceasta serie de timp prezinta o componenta sezoniera, tendinta si componenta aleatoare. In acest caz este adecvat un model multiplicativ :
Yt = Tt Ct S t t

Date: 12/10/11 Time: 18:25 Sample: 2005Q1 2012Q4 Included observations: 27 Ratio to Moving Average Original Series: INDL Adjusted Series: INDLSA Coeficientii sezonalitatii sunt Scaling Factors: 1 2 1.042015 1.057221

3 4

0.932834 0.973096

Se observa ca indicele productiei de lapte din Franta este supraunitar in trimestrele 1 si 2, adica rapoartele dintre datele observate si mediile mobile sunt mai mari decat 1 pentru aceste trimestre, cand nivelul productiei se situeaza peste tendinta. In mod analog, coeficientii sezonalitatii pentru trimestrele 3 si 4 sunt subunitare, ceea ce corespunde unui nivel al productiei sub tendinta. In graficul urmator sunt redate evolutia indicelui si componenta de tendinta (seria desezonalizata) :
110

105

100

95

90 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 INDL INDLSA

Se calculeaza mediile mobile centrate de ordin p= perioada componentei sezoniere, in scopul desezonalizarii seriei. In fisierul Eviews mmc gasim seria mediilor mobile centrate de ordin 4.

In graficul urmator sunt redate valorile indicelui si seria mediilor mobile:

10

110.0 107.5 105.0 102.5 100.0 97.5 95.0 92.5 90.0 2005 2006 2007 2008 INDL 2009 MMC 2010 2011 2012

Elaborarea de previziuni pentru urmtoarele 5 perioade de timp utilizand metoda HoltWinters cu componenta sezoniera:

Date: 12/10/11 Time: 18:29 Sample: 2005Q1 2011Q3 Included observations: 27 Method: Holt-Winters Multiplicative Seasonal Original Series: INDL Forecast Series: INDLSM Parameters: Alpha Beta Gamma Sum of Squared Residuals Root Mean Squared Error End of Period Levels: Mean Trend Seasonals: 2010Q4 2011Q1 2011Q2 0.9600 0.0000 0.0000 44.44533 1.283013 104.1994 0.066250 0.971792 1.038892 1.057769

11

2011Q3

0.931547

Din Eviews, aplicand metoda Holt-Winters cu componenta sezoniera, pentru urmatoarele 5 perioade de timp (in acest caz,trimestre), obtinem previziunile: 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 101.3245 108.3896 110.4292 97.31347 101.5820

In graficul urmator sunt redate evolutia indicelui productiei de lapte si valorile netezite obtinute prin metoda Holt-Winters, cu sezonalitate, precum si previziunile pentru trimestrele urmatoare:

112 108 104 100 96 92 88 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 INDL INDLSM

12

Teste de nestationalitate (etapa 1 in testarea eficientei informationale a pietei forma slaba). Se considera seria de timp din problema 1. Se determina seria rentabilitatilor logaritmice, se calculeaza si se interpreteaza media respectiv abaterea standard (estimatie a riscului).
60 50 40 30 20 10 0 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 Series: RRCEFO Sample 1 262 Observations 249 Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability -0.002153 0.000000 0.119318 -0.150823 0.038206 0.111611 4.254278 16.83904 0.000221

In fisierul rlrcefo, avem seria rentabilitatilor logaritmice. Media: x = negativa

2 Abaterea standard este de 3.82%: = =

1 T xt = -0.21%,ceea ce inseamna ca avem o rentabilitate zilnica T t =1

1 T

( x x)
i =1

=3.82% , valoare ce ne

indica un risc ridicat. Coeficientul de asimetrie este de 0.1116>0 ; este un coeficient de asimetrie pozitiv, ceea ce inseamna ca avem o coada alungita a distributiei rentabilitilor, spre stanga Coeficientul boltirii este de 4.25>3 aceasta insemnand ca avem un numar mai mare (decat este normal) de rentabiliti situate in apropierea mediei. Valoarea calculata a testului JB=16.83, prob. <5% inseamna ca rentabilitatile nu urmeaza legea normala de probabilitate.

13

Null Hypothesis: RLRCEFO has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 2 (Automatic based on SIC, MAXLAG=15) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: -12.58948 -3.456840 -2.873093 -2.573002 Prob.* 0.0000

1% level 5% level 10% level

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

In cazul nostru, ADF calculate este de -12.58 mai mic decat ADF tab 5% (=-2.87), acest lucru insemnand ca avem o serie stationara (nu are radacina unitate).

Date: 12/10/11 Time: 16:24 Sample: 1 262 Included observations: 249 Autocorrelation **|. .|. *|. .|* *|. .|. .|* .|. .|. *|. .|. .|* *|. .|. | | | | | | | | | | | | | | Partial Correlation **|. *|. **|. .|. *|. *|. .|* .|* .|. *|. *|. .|. *|. .|. | | | | | | | | | | | | | | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 AC -0.232 -0.043 -0.144 0.089 -0.076 -0.031 0.118 0.043 -0.006 -0.110 -0.018 0.068 -0.134 0.051 PAC -0.232 -0.103 -0.191 -0.001 -0.091 -0.099 0.092 0.067 0.041 -0.060 -0.066 0.047 -0.144 -0.027 Q-Stat 13.523 13.999 19.242 21.256 22.734 22.982 26.549 27.033 27.041 30.221 30.306 31.519 36.248 36.926 Prob 0.000 0.001 0.000 0.000 0.000 0.001 0.000 0.001 0.001 0.001 0.001 0.002 0.001 0.001

14

.|. .|* *|. .|. .|. .|. *|. .|* .|. .|. .|. .|. .|. *|. .|. .|. .|* .|. .|. .|. .|. *|.

| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |

.|. .|. .|. .|. .|. .|. *|. .|. .|. .|. .|. .|* .|. *|. .|. .|. .|. .|. .|. .|. .|. *|.

| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |

15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

0.019 0.109 -0.106 0.001 0.011 -0.004 -0.063 0.071 0.030 -0.020 0.005 0.059 0.000 -0.095 0.040 -0.022 0.080 -0.010 0.043 -0.045 0.019 -0.105

-0.007 0.061 -0.017 -0.006 0.017 -0.005 -0.060 0.049 -0.002 -0.024 0.049 0.074 0.048 -0.065 0.043 -0.047 0.041 0.045 0.056 -0.022 0.052 -0.067

37.023 40.207 43.211 43.211 43.246 43.250 44.331 45.722 45.973 46.088 46.095 47.078 47.078 49.626 50.077 50.215 52.044 52.071 52.607 53.200 53.302 56.510

0.001 0.001 0.000 0.001 0.001 0.002 0.002 0.002 0.003 0.004 0.006 0.007 0.010 0.007 0.009 0.012 0.010 0.014 0.016 0.019 0.024 0.016

Observam ca toti coeficientii de autocorelatie respectiv de autocorelatie partiala sunt nesemnificativi, acest lucru insemnand ca nu exista corelatii (dependente) liniare in seria rentabilitatilor.

Null Hypothesis: CEFO has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=15) t-Statistic Prob.*

15

Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

-4.901053 -3.995492 -3.428049 -3.137397

0.0004

Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CEFO) Method: Least Squares Date: 12/10/11 Time: 16:28 Sample (adjusted): 3 250 Included observations: 248 after adjustments Variable CEFO(-1) D(CEFO(-1)) C @TREND(1) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient -0.167117 -0.188043 0.028138 -6.27E-05 0.150799 0.140358 0.004329 0.004572 999.8549 2.019602 Std. Error 0.034098 0.060643 0.005719 1.26E-05 Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) t-Statistic -4.901053 -3.100813 4.919723 -4.993216 Prob. 0.0000 0.0022 0.0000 0.0000 -0.000223 0.004669 -8.031088 -7.974419 14.44292 0.000000

ADF calculat este de-4.90 mai mic decat ADF tab5%(=-3.438) rezulta seria nu are radacina unitate, este stationara. Seria are tendinta determinista deoarece coeficientul lui t in ecuatia testului este semnificativ, Prob.= 0.0000<5%.

16