FINANTE PRIVATE

CONF.UNIV.DR. LAURA ELLY NAGHI

Finantele private-scop principal

Scopul principal al finantelor private este

maximizarea/cresterea valorii de
piata a firmei (maximizarea/cresterea
cursului actiunilor)
 Analiza financiara
- reprezinta activitatea de diagnosticare a echilibrului financiar pe termen lung
şi scurt şi a stării de performanţă financiară a firmei

- are ca scop identificarea punctelor tari şi slabe ale managementului financiar

pentru fundamentarea unei noi strategii de menţinere şi dezvoltare

- se fundamenteaza in functie de poziţia analistului financiar (intern sau extern),

astfel ca obiectivele diagnosticului financiar sunt orientate spre evidenţierea
rentabilităţii şi a riscului
 Analiza financiara
Actionarii – analizeaza profitabilitatea, stabilitatea, cresterea si rata de distribuire a
dividendelor
Creditorii – analizeaza gradul de indatorare si capacitatea de a rambursa creditul

Analiza financiara se poate descompune in:

- Analiza echilibrului financiar (pe baza bilantului financiar)

- Analiza performantelor financiare (pe baza contului de profit si pierdere)

- Analiza cash flow-urilor (a fluxurilor de trezorerie)

Analiza financiara – aspecte generale
 se realizeaza pe baza documentelor contabile:
bilant -- gradul de solvabilitate
contul de profit si pierdere -- profitabilitatea
situatia fluxurilor de trezorerie -- lichiditatea
situatia modificarii capitalului -- averea

 pentru realizarea analizei financiare se calculeaza:

indicatori de echilibru financiar;solduri intermediare de gestiune;pragul de
rentabilitate; cash-flow-uri; rate de lichiditate; rate privind managementul
datoriilor; rate privind managementul activelor; rate de profitabilitate; rate ale
valorii de piata
Analiza bilantului
 Analiza financiara pe baza bilantului

Formatul bilantului:
A. Active imobilizate (imobilizari necorporale, corporale, financiare)
B. Active circulante (stocuri, creante, investitii financiare pe termen scurt, casa si conturi la
banci)
C. Cheltuieli in avans
D. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de un an
E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an
H. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli
I. Venituri in avans
J. Capital si rezerve
 Construirea bilantului financiar
Corectii aplicate bilantului contabil:
(1) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai mare de 1 an  A/P permanente
(2) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai mica de 1 an  A/P temporare,
curente
(3) Eliminarea elementelor dpdv.financiar fictive
(4) Repartizarea profitului net
 Analiza financiara pe baza bilantului

 Scopul: analiza situatiei financiare pe baza bilantului – echilibrul financiar prin

compararea resurselor pe termen lung/scurt cu utilizarile pe termen lung/scurt

Activ
Active permanente
- imobilizari necorporale
- imobilizari corporale
- imobilizari financiare
Pasiv
Pasive permanente
- capital propriu
- datorii pe termen lung

Active curente (temporare) Pasive curente (temporare)

- stocuri
- creante-clienti
- …………(alte active curente)
- active de trezorerie (cash in
casa sau cont curent)
- furnizori
- datorii financiare pe termen
scurt
- …………..(alte pasive curente)
- Pasive de trezorerie
 Analiza financiara pe baza bilantului

Active Pasive
Indicatorii de echilibru financiar:
permanente permanente
fondul de rulment
FR = Pasive permanente – Active permanente
FR=ACN
activ curent net
Active curente Pasive curente
ACN= Active curente – Pasive curente
necesar de fond de rulment
NFR = (Active curente – Active de trezorerie) – (Pasive curente – Pasive de trezorerie)
trezoreria neta
TN = FR – NFR = Active de trezorerie – Pasive de trezorerie
cash-flow
CF=ΔTN
activ economic
AE = Pasive permanente = CPR + DAT termen lung = Active imobilizate + ACN
 Analiza financiara pe baza bilantului
Indicatorii de echilibru financiar – interpretare:
fondul de rulment
FR = Pasive permanente – Active permanente
a) 1.000 – 700 = 300 b) 1.000 – 1000 = 0 c) 1.000 – 1.200 = -200
necesar de fond de rulment
NFR = (Active curente – Active de trezorerie) – (Pasive curente – Pasive de trezorerie)
…in caz simplificat = stocuri + creante – datorii de exploatare
a) 200 + 0 – 300 = -100 b) 100 + 500 – 400 = 200
trezoreria neta
TN = FR – NFR = Active de trezorerie – Pasive de trezorerie
a) 500 – 300 = 200 b) -500 – (-600) = 100 c) 500 – 500 =0
Analiza financiara pe baza bilantului – strategii de
dimensionare a fondului de rulment
Analiza financiara pe baza bilantului –
exemplu FIRMA
BILANT
2007 2008 2007 2008
active imobilizate 680 920 datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de
imobilizari necorporale 100 150 un an 138 180

imobilizari corporale 500 650

imobilizari financiare 80 120 datorii comerciale 111 140

active circulante 288 402 alte datorii 27 40

stocuri de materii prime 60 80
active circulante nete 150 222
stocuri de produse finite 40 70
datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de
creante comerciale 100 125 un an 225 380

alte creante 10 15 sume datorate institutiilor de credit 225 380

investitii financiare pe
termen scurt 10 12 capital si rezerve 605 762

casa si conturi la banci 68 100 capital social 385 592

rezerve 220 170

 Analiza financiara pe baza bilantului -
exemplu FIRMA
2007 2008
FR 150 222
2007 2008
Δ FR 72
Active permanente 680 920 Δ capital propriu 157

Active temporare 288 402 Δ dat.term.lg 155

Δ imobilizari 240
din care A.trezorerie 78 112
ACN 150 222
Pasive permanente 830 1142 Δ ACN 72
Δ stocuri 50
din care capital propriu 605 762 Δ creante comerciale 25

Δ alte creante 5
dat.term.lg 225 380
Δ active de trezorerie 34
Pasive temporare 138 180 Δ datorii comerciale 29
Δ alte datorii 13

NFR 72 110
Δ NFR 38
TN 78 112
CF 34
AE 830 1142
Intrebari

Cum interpretati
- valoarea negativa a fondului de rulment?

-cresterea fondului de rulment?

- valoarea pozitiva a necesarului de fond de rulment?

- cresterea necesarului de fond de rulment?

- valoarea negativa a trezoreriei nete?

- cresterea trezoreriei nete?