MANAGEMENTUL PROIECTELOR

-elemente de baza-

Conf.Univ.Dr.MSc.-Ing. Stelian BRAD

CURS OPTIONAL
Sectia Design Industrial

Justificarea proiectelor 1
Performanţele unei propuneri de proiect se estimează
în raport cu următoarele aspecte:

a) Tehnic / Producţie;
b) Marketing;
c) Financiar;
d) Personal;
e) Administrativ.

In cadrul fiecărei direcţii de analiză se elaborează un set de criterii care, de cele

mai multe ori, se ierarhizează unul relativ la celelalte (se acordă un punctaj în
raport cu fiecare criteriu).

Justificarea proiectelor 2
Studiile de fezabilitate:
au la bază modele de selecţie numerice de tip financiar.

Modelele numerice de tip financiar:

evaluează performanţele unei propuneri de proiect pe baza unui
set de indicatori financiari de prognozare a fezabilităţii:

1. Profitul proiectului
2. Perioada de recuperare a investiţiei;
3. Rata de recuperare a investiţiei;
4. Rata internă de rentabilitate financiară;
5. Valoarea netă actualizată.

Justificarea proiectelor 3
Profitul proiectului:
Este diferenta dintre veniturile totale si cheltuileile totale de-a lungul ciclului de
viata al proiectului.
Care este cel
mai profitabil
proiect?

Justificarea proiectelor 4
Perioada de recuperare a investiţiei:
a. Perioada de timp necesară pentru obţinerea unui profit din exploatarea
sistemului în care s-a investit egal cu investiţia.

b. Perioada de timp pana la atingerea pragului de rentabilitate.

Perioada de recuperare a investitiei se exprimă de obicei în luni sau în ani.

α I
P
A M
P – perioada de recuperare a investitiei;
I – investitia initiala (α=1.2 daca nu exista experienta in implementarea
proiectului – pentru minimizare risc tehnic);
A – economii anuale (sau venituri anuale din exploatare);
M – cheltuieli anuale (cu exploatarea sistemului).

Justificarea proiectelor 5
Pragul de rentabilitate in cazul vanzarii unui produs:

Investitia in dezvoltare a produsului

Prag rentabilit ate 
1  Contributi a marginala

100  costuri variabile ca % din vanzari

Contributi a marginala 
100

Justificarea proiectelor 6
Avantaje in utilizarea indicatorului ‘‘perioada de recuperare a investiţiei‘‘:

•Simplă şi uşor de utilizat;

•Reduce riscurile şi incertitudinile la care sunt expuse obiectivele urmărite prin
selectarea acelui proiect care are perioada de recuperare cea mai scurtă;
•Este o metodă potrivită pentru evaluarea proiectelor în domeniul tehnologiei de vârf
unde uzura morală apare repede;
•Proiectele cu perioada de recuperare mai scurtă au un efect favorabil pe termen
scurt asupra acţiunilor firmei.

Analizati si
comentati
asupra datelor
din figura

Justificarea proiectelor 7
Dezavantaje in utilizarea indicatorului ‘‘perioada de recuperare a
investiţiei‘‘:

•Nu ia în considerare valoarea banilor în timp. Proiectul cu plata creditului mai

rapidă este considerat în aceeaşi măsură cu proiectele cu o plată mai înceată a
creditului.
•Nu arată ce se întâmplă cu fluxul de numerar după încheierea perioadei de
recuperare.
•Un proiect care se dezvoltă mai încet pentru a putea în final să plătească
creditul în timp foarte scurt ar putea fi respins în favoarea unui proiect cu plata
creditului în timp foarte scurt dacă perioada sa de recuperare a investiţiei este
mai scurtă.
•Nu este o tehnică recomandată pentru evaluarea proiectelor pe termen lung
unde efectele inflaţiei şi a ratei dobânzii bancare sunt greu de prevăzut.
•Nu cuantifică expunerea la risc chiar dacă identifică durata de apariţie a riscului.

Metoda perioadei de recuperare a investiţiei este cea mai utilizată metodă de

evaluare financiară a proiectelor cu toate dezavantajele pe care le are.

Justificarea proiectelor 8
Rata de recuperare a investitiei:

Reprezintă valoarea în procente a profitului anual mediu în raport cu valoarea

investiţiei.

Justificarea proiectelor 9
Alta formulare a ratei de recuperare a investitiei:

i – rata de recuperare a investitiei;

n – numarul de ani planificati pentru exploatarea investitiei;
A – economiile anuale din exploatare (sau veniturile anuale din exploatare);
M – cheltuielile anuale din exploatare;
C – investitia initiala (sau investitia in dezvoltare);
d – rata dobanzii bancare;
Trebuie ca i>d pentru ca proiectul sa fie atractiv.
Dintre doua proiecte avand ratele de recuperare a investitiei i1, respectiv i2,
daca i1>i2 atunci alegem primul proiect.

Justificarea proiectelor 10
 Care proiect este
preferabil?

Justificarea proiectelor 11
Valoarea netă actualizată:

Reprezintă măsura valorii adăugate în firmă prin finalizarea proiectului.

Justificarea proiectelor 12
Care echipament trebuie
selectat?

Justificarea proiectelor 13
Valoarea netă actualizată luând în considerare rate variabile ale dobânzilor:

Calculul factorului de discaunt daca rata dobanzii este variabila in fiecare an

(sau luna):

Justificarea proiectelor 14
Avantajele utilizării VNA sunt:
•Introduce valoarea banilor în timp.
•Exprimă toate fluxurile de numerar viitoare în valori actualizate la momentul
efectuării investiţiei.
•Permite luarea în considerare a inflaţiei.
i - rata dobanzii pe piata financiara;
i’ - rata dobanzii libera de inflatie;
f - rata medie anuala a inflatiei.
Ex: Un produs costă 100$ azi. În prima lună rata inflaţiei este 5%. În luna a doua
rata inflaţiei este de 8%. Rata medie a inflaţiei este pe primele două luni de 6.46%.

100  (1+0.05)  (1+0.08) = 113.4 = 100  (1+f )2  f = 0.0649 [6.49%]

Dezavantajele utilizării VNA sunt:

•Acurateţea concluziilor este limitată de acurateţea cu care se previzionează
fluxurile de numerar şi ratele dobânzilor.
•Nu ia în considerare aspecte nefinanciare legate de produs (Ex: impactul
produsului pe piaţă).
Justificarea proiectelor 15
Rata internă de rentabilitate financiară:

Reprezintă valoarea factorului de discaunt când VNA este egală cu 0.

Se presupune apariţia costurilor la începutul fiecărui an şi că acestea sunt

singurele costuri pe parcursul anului.

Se vor selecta proiectele cu RIR cea mai mare.

Se calculeaza usor prin utilizarea functiilor specifice MS Excel.

Valoare neta actualizata
+

Rata de discount [%]

-
Justificarea proiectelor 16
Rata internă de rentabilitate financiară:

Este o masura a profitabilitatii investitiei, considerand acest lucru in raport cu

rata de returnare a unui imprumut bancar.

Cum trebuie sa fie RIR din acest punct de vedere?

RIR nu arata valoarea absoluta a rentabilitatii. Un proiect cu RIR=15% dar cu

VNA=100 000$ este mai atractiv decat un proiect cu RIR=18% dar cu VNA=10 000$.

Trebuie calculati toti indicatorii financiari si efectuata o analiza comparativa globala.

Cheia: determinarea fluxului de numerar !!!

Justificarea proiectelor 17
Se determina factorii cheie de impact si de face o analiza a corelatiilor: rezulta
indicele de impact si indicele de dependenta.
Exemplu:

Justificarea proiectelor 18
Se determina probabilitatea de aparitie a 3 scenarii legate de vanzari: pesimist;
mediu; optimist.
Exemplu:

Justificarea proiectelor 19
Pentru fiecare segment de piata si pentru fiecare luna se face o analiza senzitiva:

Exemplu: segment A, luna 3:

Scenariu Vanzari ($) Probabilitate Rezultat

(s) (p) (sxp)
pesimist 30 000 0.2 6 000
mediu 40 000 0.5 20 000
optimist 60 000 0.3 18 000
Venituri estimate 44 000

Se cumuleaza pe toate segmentele si in final se estimeaza fluxul de numerar

total in fiecare luna.

Justificarea proiectelor 20