Echipa “Investitii” – cine

suntem?
Investiții directe • Voi?
și finanțarea lor Gestiunea financiara a intreprinderii,
Curs 1 Econometrie, Matematica, pasiuni?

Laura
OBREJA BRASOVEANU • Curs: Laura Obreja Brasoveanu
Marti, 13.30 – 14.20, 14.30-15.20
Adresa email:
laura.brasoveanu@fin.ase.ro

• Seminar (ordine alfabetica) Dep. Finante

ASE- Bucuresti Radu Ciobanu, conf.univ.dr.
FABBV
2020-2021 Mari Moscalu, lect.univ.dr.

Obiectivele disciplinei – conform fisei

Asteptari…?
de disciplina

NOI
• Intelegerea si aplicarea metodelor de analiza
a proiectelor de investitii
• Intocmirea si prezentarea unui raport de
analiza a unei investitii
• Examinare – note mari
• Pe termen lung – buni analisti financiari

VOI? 4

proiect “Fundamentarea deciziei de investitii in

Conditii de promovare - evaluarea cazul….”
studentilor:
– excel, word, powerpoint

- examen final – ORAL ONLINE – 50%
- seminar – 50%, fiind compusa din:
- activitate la seminar 15%
- 2 teste 15%
- proiect “Fundamentarea deciziei de
investitii in cazul….” realizat si prezentat in
echipe 3-4 persoane 20%
- Cuprins;
- Introducere
- Caracteristicile industriei: segmentare, tendințe ale
industriei, producția și actorii principali ai pieței,
consumul produselor si serviciilor, factori determinanți
ai consumului, preferințele consumatorilor
- Contextul macroeconomic - perspective
macroeconomice (istorice și previzionate: creșterea
PIB, inflație, șomaj, rata de schimb, PIB per capita);
mediul de afaceri (politic, social, fiscal, reglementări
etc.); forța de muncă (competențe profesionale:
educaționale, tehnice, lingvistice etc.)
- analiza SWOT/Analiza celor 5 Forte (Porter)

Curs 1 / prof. Laura Obreja Brasoveanu 1

 proiect “Fundamentarea deciziei de investitii in Proiect “Fundamentarea deciziei de
cazul….”
investitii in cazul….”
- Analiza situațiilor financiare istorice ale companiei -
Analiza financiara pentru ultimii 3-5 ani a companiei - Analiza proiectului de investitii in mediu cert –
care realizeaza proiectul de investitii – concluzii: determinarea indicatorilor de evaluare a
strategia de investitii, finantare, dividend – exceptie: performantelor: VAN, RIR, TR, IP, etc.
start-up - Analiza proiectului de investitii in mediu incert –
- Prezentarea proiectului de investiție tehnica scenariilor, analiza de sensibilitate, simularea
- Principalele ipoteze de previziune - vânzări, venituri și Monte Carlo, arborele de decizie
costuri aferente proiectului de investiție, estimare - Fundamentarea deciziei de finantare – determinarea
investiție inițială; Previziunea cifrei de afaceri; impactului structurii de finantare
Previziunea costurilor și a marjelor de profit; - Concluzii si propuneri
Previziunea investițiilor de capital si a capitalului de - Bibliografie
lucru - Anexe (bilant, cont, previziuni)
- Fundamentarea elementelor financiare ale investitiei:
I0, CF, k, VR, etc

Cuprinsul cursului
Bibliografie:
 Brealey, R., Myers, S., Allen, F. Principles of corporate finance, 10th ed., New  Curs introductiv - Teoria financiară şi rolul său in
York, The McGraw-Hill/Irwin, 2011.
 Brigham, E., Houston, J. - Fundamentals of Financial Management, SouthWestern,
managementul financiar. Structura planului de
10th Ed, 2004 afaceri/studiu de fezabilitate
 Dragota, V și colectivul Management financiar, Vol.II, Editura Economica, Editia 2-a,
2016  Clasificarea investițiilor. Valoarea în timp a banilor
 Dragota, V (coordonator) Evaluarea și finanțarea investițiilor directe. Culegere de
studii de fezabilitate, Editura ASE, 2009  Analiza profitabilității proiectelor de investiții.
 Obreja Brasoveanu, L. “Investiții directe și finanțarea lor”, suport de curs încărcat
pe platforma online.ase.ro
Fundamentarea deciziei de investiție in cazul
 Osterwalder, A., Pigneur, Y. – Business Model Generation, Editura Publica, 2017 proiectelor de investiții concurente sau complementare
 Stancu, I., Stancu, D. Finanțe corporative cu excel, ed 4, Ed.Economica, Bucuresti,
2012  Aplicarea metodei actualizării fluxurilor de numerar
 Stancu, I., Obreja Brasoveanu, L., Stancu, A. - Finante corporative. Vol. I, Editura
Economica, 2016 (DCF) în evaluarea proiectelor de investiții
 Stancu, I., și colectivul Finante corporative. Vol. II, Editura Economica, 2020
 Estimarea ratei de actualizare, test 1

Cuprinsul cursului
 Aplicarea analizei de sensibilitate în analiza
profitabilității proiectelor de investiție
 Aplicarea tehnicii scenariilor si a simulării Monte Carlo
în analiza profitabilității proiectelor de investiție
 Aplicarea arborelui de decizie în analiza profitabilității
proiectelor de investiție.
 Aplicarea tehnicii de evaluare a opțiunilor reale în
analiza profitabilității proiectelor de investiție.
 Decizia de investiții in acțiuni. Evaluarea acțiunilor.
 Decizia de investiții in obligațiuni. Evaluarea
obligațiunilor
 Recapitularea cunostintelor, Q&A, test 2

Curs 1 / prof. Laura Obreja Brasoveanu 2

 Managementul financiar Principii de baza ale
Prin intermediul managementului financiar putem
raspunde la intrebarile:
managementului financiar
– Cum se realizează gestionare eficientă a
…investeste inteligent!
activităţii curente a întreprinderii? (politica de In ce proiecte ar trebui sa investim?
management al capitalului de lucru)
Cum ne fundamentam aceasta decizie?
– Care sunt investiţiile pe care întreprinderea ar
trebui să le realizeze? (politica de investitii)
– Care sunt sursele de finanţare la care
întreprinderea ar trebui să apeleze pentru
finanţarea activităţii curente, respectiv a
investiţiilor? (politica de indatorare)
– Care este politica de dividend ce ar trebui
adoptată de către întreprindere? (politica de
dividend)

Principiile managementului financiar

…investeste inteligent!
Investeşte în proiecte care îţi oferă o rată de
rentabilitate mai mare decât nivelul ratei de
rentabilitate cerută de către furnizorii de
capitaluri (banci, parteneri, societati de leasing,
alti creditori).
– Rentabilitatea proiectelor de investiţii ar trebui
cuantificată pe baza fluxurilor de numerar pe care
acestea le generează de-a lungul duratei lor de
viaţă.
Principiile managementului
financiar
….Gaseste sursele de finantare adecvate!
Cum ne fundamentam decizia de
finantare? Ce ar trebui sa avem in
vedere atunci cand suntem in situatia
de a alege dintre mai multe surse de
finantare?

Rolul managementului
Principiile managementului financiar
….Gaseste sursele de finantare financiar
Îmi voi primi banii
adecvate! împrumutati
 Alege varianta de finanţare care minimizează costul Creditori plus dobânda?

capitalurilor atrase şi acoperă necesităţile de

finanţare ale întreprinderii în funcţie de scadenţele
acestora. Cât de performantă este
investiţia pe care am făcut-o?
R act = (C1-C0+D1)/C0 Cât de performantă
este întreprinderea
pe care o conducem?
– Îndatorarea este avantajoasă pentru
întreprindere atâta timp cât rentabilitatea Acţionari
activelor finanţate este mai mare decât costul
creditelor contractate (efect de levier pozitiv)
Management
financiar

Curs 1 / prof. Laura Obreja Brasoveanu 3

 Management financiar- Management financiar-
scop principal scop principal
OBIECTIVE POSIBILE ale
Scopul principal al managementului financiar (care
managementului financiar:
 minimizarea costurilor include si celelalte scopuri, considerate
 maximizarea cotei de piata
intermediare) este maximizarea/cresterea valorii
 maximizarea cifrei de afaceri
 minimizarea riscurilor de piata a firmei (maximizarea/cresterea
 maximizarea valorii de piata a firmei
(maximizarea averii actionarilor) cursului actiunilor)
 maximizarea profitului
 evitarea falimentului
 mentinerea ratei de crestere sustenabila
 ??? Alte posibile obiective???

Recomandari…
• http://johnmaxwellteam.ro

• O plimbare in parc……..

Sa aveti parte de
un semestru
frumos si interesant!

Curs 1 / prof. Laura Obreja Brasoveanu 4