Adidași 2013 Ipoteze 2012 2013 2014 2015 2016

(milioane de dolari)
Vânzări (milioane de perechi) 1.20 1.60 1.40 2.40
Preț/Pereche $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0
Cannibalization $ 35.0 $ 15.0
Costuri Var (% din rev) 55% 55% 55% 55%
Costuri VAG $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00
Aprobarea $ 2.00 $ 2.00 $ 2.00 $ 3.00
Alte tipuri de publicitate și promovare $ 25.0 $ 15.0 $ 10.0 $ 30.0
A/R (% din venitul net) 8% 8% 8% 8%
Inventar (% din costurile var) 25% 25% 25% 25%
A/P (% din costurile var) 20% 20% 20% 20%
Extinderea fabricii $ 150.0
Echipament $ 15.0
Transport și instalare $ 5.0
Inventar $ 15.0
A/P $ 5.0
Cota de impozitare 40%
Fabrica MV (Anul 6)
Echipament MV (Anul 6)

MACRS Depreciere %: Fabrica 2.6% 5.0% 4.7% 4.5%

MACRS Amortizare %: Echipamente 20.0% 32.0% 19.0% 12.0%
Fabrica BV $ 150.0 $ 146.1 $ 138.6 $ 131.6 $ 124.8
Echipamente BV $ 20.0 $ 16.0 $ 9.6 $ 5.8 $ 3.4

Cont de primit $ 8.2 $ 13.5 $ 12.9 $ 22.1

Inventar $ 15.0 $ 14.2 $ 23.2 $ 22.1 $ 38.0
A/P $ 5.0 $ 11.3 $ 18.6 $ 17.7 $ 30.4
NWC (CA-CL) $ 10.0 $ 11.1 $ 18.2 $ 17.329.722.3
Impactul numerarului din $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
modificările NWC

2012 2013 2014 2015 2016

Flux de numerar proiectat pentru adidași
Declarații (milioane de dolari)
Veniturile $ 138.0 $ 184.0 $ 161.0 $ 276.0
Cannaibalizare $ (35.0) $ (15.0) $ -$ -

Venituri nete (după canabilazare) $ 103.0 $ 169.0 $ 161.0 $ 276.0

Costuri Var $ (56.7) $ (93.0) $ (88.6) $ (151.8)
SG &; O Xpenses $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0)
Aprobarea $ (2.0) $ (2.0) $ (2.0) $ (3.0)
Alte tipuri de publicitate și promovare $ (25.0) $ (15.0) $ (10.0) $ (30.0)
Amortizarea fabricii (39 ani MACRS) $ (3.9) $ (7.5) $ (7.1) $ (6.8)
Amortizarea echipamentelor (5 ani MACRS) $ (4.0) $ (6.4) $ (3.8) $ (2.4)
EBIT $ 4.4 $ 38.2 $ 42.6 $ 75.1
Impozitele $ (1.8) $ (15.3) $ (17.0) $ (30.0)
EBIAT $ 2.7 $ 22.9 $ 25.6 $ 45.0
Plus deprecierea fabricii $ 3.9 $ 7.5 $ 7.1 $ 6.8
Plus deprecierea echipamentelor $ 4.0 $ 6.4 $ 3.8 $ 2.4
Modificarea NWC $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
Fabrică nouă $ (150.0)
Echipamente, transport si instalatii $ (20.0)
Fluxurile nete de numerar ale $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7 $ 37.3 $ 41.8
proiectului
Fluxuri de trezorerie nete cumulate $ (180.0) $ (170.5) $ (140.8) $ (103.5) $ (61.7)

Analiza proiectului:
Costul presupus al capitalului 0.11
Payback 5,10 ani
Valoarea actualizată netă $ 13.36
RIIRE 12.82%
 2017 2018 Sursă
1.80 0.09 Caz p.2, #2
$ 115.0 $ 115.0 Caz p.2, #3
Caz p.2, #4
55% 55% Caz p.3, #8
$ 7.00 $ 7.00 Caz p.3, #9
$ 2.00 $ 2.00 Caz p.3, #10
$ 25.0 $ 15.0 Caz p.3, #11
8% 0% Caz p.3, #7
25% 0% Caz p.3, #7
20% 0% Caz p.3, #7
Caz p.2, #5
Caz p.3, #6
Caz p.3, #6
Caz p.3, #7
Caz p.3, #7
Caz p.3, #7
$ 102.0 Caz p.2,3, #5
3.0 Caz p.3, #6

4.3% 4.0% Cazul p.2,3, #5

11.0% 6.0% Cazul p.3, #6
$ 118.4 $ 112.4 Amortizarea cumulată a costurilor inițiale din
$ 1.2 $ - fabricăEchiparea originală a navei este amortizarea
costurilor
$ 16.6 $ - 8% din venitul net
$ 28.5 $ - 25% din costurile var
$ 22.8 $ - 20% din costurile var
$ - A/R + Inv-A/P
$ 7.4 $ 22.3

2017 2018 Calcul

$ 207.0 $ 103.5 Vânzare în volum x

$ - $ - Preț/Pereche
Cazul p.2, #4
$ 207.0 $ 103.5 Subtotal
$ (113.9) $ (56.9) Var Cost % x Venit net
$ (7.0) $ (7.0) Cazul p.3, #9
$ (2.0) $ (2.0) Cazul p.3, #10
$ (25.0) $ (15.0) Cazul p.3, #11
$ (6.5) $ (6.0) Costuri de fabrică x %
amortizare
$ (2.2) $ (1.2) Echipamente, Nava, Ins x Depreciere
$ 50.5 $ 15.4 % Subtotal
$ (20.0) $ (6.2)
$ 3.0 $ 9.2
$ 6.5 $ 6.0 44
$ 2.2 $ 1.2 45
$ 7.4 $ 22.3 Modificarea anuală
$ 106.1
$ 1.8
$ 46.4 $ 146.6 Total
$ (15.4) $ 131.3
Piața de drumeții/plimbări $ 350.0 $ 402.5 $ 462.9
Creșterea pieței 15% 15%
Cota de piață 15% 18% 20%
Costuri Var (% din vânzări) 38% 38% 38%
Costuri VAG (% din vânzări) 12% 10% 8%
Alte tipuri de publicitate și promovare $ 3.0$ 2.0 $ 2.0
Ipoteze de persistență Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3
(milioane de dolari)
Cota de impozitare 40%
Achiziționarea de tehnologie $ 50.0
Costurile echipamentelor $ 8.0
Inventar & A/R $ 25.0
A/P $ 10.0

Yureche 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3

Persistența situațiilor fluxurilor de numerar
proiectate (milioane USD)
Veniturile $ 52.0$ 72.5$ 92.6
Costuri Var $ (20.0)$ (27.5)$ (35.2)
Cheltuieli G &; A $ (6.3)$ (7.2)$ (7.4)
Publicitate și promovare $ (3.0)$ (2.0)$ (2.0)
Amortizarea echipamentelor (5 ani MACRS) $ (1.6)$ (2.6)$ (1.5)
Achiziționarea de tehnologie $ (50.0) $ - $ -$ -

EBIT :$ (50.0) $ 21.7$ 33.1$ 46.5

Impozitele $ 20.0 $ (8.7)$ (13.2)$ (18.6)
EBIAT :$ (30.0) $ 13.0$ 19.9$ 27.9
Plus deprecierea echipamentelor $ 1.6$ 2.6$ 1.5
Modificarea NWC :$ (15.0) $ - $ -$ 15.0
Modificarea activelor fixe $ (8.0)
Fluxurile nete de numerar ale proiectului :$ (53.0) $ 14.6$ 22.4$ 46.7
Fluxuri de trezorerie nete cumulate $ (53.0) $ (38.4)$ (16.0)$ 30.7

Analiza proiectului:
Costul presupus al capitalului 0.14
Payback 2,34 ani
Valoarea actualizată netă $ 8.59
RIIRE 21.80%
 Sursă

Caz p.4, #3
Caz p.4, #3
Caz p.4, #3
Caz p.4, #7
Caz p.4, #9
Caz p.4, #10
Caz p.4, #11
Caz p.4, #12
Caz p.4, #5
Caz p.4, #6
Caz p.4, #6

Calcul

Cota de piață x mărimea pieței

Venit x Var Cost %
Venituri x % Linia 7
Linia 8
10 milioane x % depreciere
Costul înainte de impozitare
Subtotal
Impactul fiscal
Subtotal

Utilaje vândute cu valoare contabilă Total

 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Adidași 2013 Fluxuri de
numerar $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7$ 37.3 $ 41.8 $ 46.4 $ 146.6
Fluxuri de trezorerie $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ 46.7
persistente
Fluxuri de numerar $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
persistente
Total fluxuri2de trezorerie $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ (6.3) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
persistente

Persistența lanțului de înlocuire NPV $ 14.39

Anuitate anuală echivalentă de persistență $ 3.70
Adidași 2013 Anuitate anuală echivalentă $ 3.16
Rata

11%
14%