Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
MACROECONOMIE
1
Cap 1 Eficienţa economică în ţările cu economie de piaţă.............................................................5
Obiective......................................................................................................................................5
1.1. Conceptul de eficienţă economică şi formele sale....................................................................5
1.2. Factorii de creştere ai eficienţei economice..............................................................................7
1.3. Productivitatea factorilor de producţie.....................................................................................8
1.4. Productivitatea muncii şi formele sale......................................................................................9
1.5. Factorii care influenţează productivitatea muncii...................................................................10
1.6. Căile de creştere a productivităţii muncii...............................................................................11
2
Cap 7 Fluctuaţiile activităţii economice în ţările cu economie de piaţă.....................................55
(crizele economice)...........................................................................................................................55
Obiective....................................................................................................................................55
7.1. Ciclicitatea – formă normală a mişcării economice................................................................55
7.2. Ciclurile lungi şi trăsăturile lor................................................................................................56
7.3. Ciclul economic pe termen mediu (ciclul decenal).................................................................57
7.4. Programe statale de măsuri anticriză (politici anticiclice)......................................................59
Teste grilă...................................................................................................................................61
Cap 8 Inflaţia – fenomen negativ al economiei de piaţă..............................................................63
Obiective....................................................................................................................................63
8.1. Conceptul şi instrumentele de măsurare a inflaţiei (indicatori şi indici).................................63
8.2. Cauzele inflaţiei contemporane şi tipuri de inflaţie.................................................................64
8.3. Efectele economice şi sociale ale inflaţiei...............................................................................66
8.4. Politici şi măsuri antiinflaţioniste............................................................................................68
Teste grilă...................................................................................................................................72
Dicţionar............................................................................................................................................85
Bibliografie........................................................................................................................................88
Introducere
Macroeconomia are funcţia instructiv educativă de a-i ajuta pe studenţi, viitori specialişti în
domeniu, să-şi formeze o gândire complexă, coerentă şi critică cu privire la modul de funcţionare a
economiei contemporane. Pe fundalul unui sistem noţional adecvat, această disciplina universitară
îşi asumă misiunea civică de a contribui la analiza şi evaluarea problemelor multiple şi
controversate ale tranziţiei României la o economie de piaţă eficientă, echilibrată şi echitabilă,
menită să asigure înscrierea ţării pe o traiectorie normală, ascendentă.
Domeniul de studiu al Macroeconomiei s-a conturat, în timp, într-un amplu proces de
confruntare a diverselor curente de gândire economică. Macroeconomia cercetează economia
naţională în ansambul ei, vizând agregarea comportamentelor individuale ale egenţilor economici
la nivelul întregii economii, ca şi efectele globale care rezultă – şomaj, inflaţie,dezvoltare ciclică,
dezechilibrul schimburilor economice externe, relaţiile economice externe.
Fundamentele teoretico-metodologice şi aplicative însuşite la disciplina Macroeconomie
reprezintă premise ale unei pregătiri superioare a studenţilor prin celelalte discipline economice din
3
planurile de învăţământ ale facultăţilor. Numai în acest fel, se asigură formarea unor economişti cu
profil larg, cu o gândire creativ-prospectivă, capabili să se încadreze cu profesionalism la locurile de
muncă şi să contribuie la soluţionarea problemelor economice. În acest context, se acordă atenţia
necesară înţelegerii oportunităţilor de care pot beneficia unităţile economice individuale şi
raportarea lor la economia naţională precum şi măsuri şi politici de creştere economică, de
stabilitate economică, susţinerea investiţiilor, etc
Lucrarea de faţă este concepută ca un material menit să orienteze pe studenţi în procesul de
aprofundare a cunoştinţelor teoretice şi practice şi cuprinde:
Obiective: rolul lor este să ghideze spre ceea ce este esenţial şi asigura firul logic şi
cronologic în derularea activităţii economice, permiţând însuşirea cunoştinţelor de la simplu la
complex.
Teste grilă şi probleme: au funcţia principală de a solicita gândirea şi perspicacitatea
studentului; unele teste grilă sunt concepute ca instrumente de sistematizare a problemelor, altele
sunt menite să iniţieze şi să obişnuiască studenţii cu calculul economic.
Titluri de referate şi de lucrări complexe: studenţii sunt orientaţi, prin formularea titlurilor
respective, să cerceteze problemele teoretice fundamentale cuprinse în manual; unele titluri pot face
obiectul referatelor la cercurile ştiinţifice studenţeşti sau pot fi adoptate ca subiecte orientative
pentru lucrările de licenţă.
Obiective
- Conceptul de eficienţă economică
- Factorii de creştere ai eficienţei economice şi formele sale
- Productivitatea factorilor de producţie
- Productivitatea muncii şi formele productivităţii muncii
- Factorii care influenţează productivitatea muncii
- Căile de creştere a productivităţii muncii
4
mic. Astfel, activitatea agentului economic este considerată eficientă atunci când încasările obţinute
prin vânzarea rezultatelor pe piaţă depăşesc cheltuielile care s-au făcut.
În expresia generală, eficienţa pune în relaţie rezultatele sau efectele unei activităţi cu
cheltuielile (eforturile) depuse atât la un moment dat cât şi pe o perioadă de timp. Eficienţa
economică poate fi interpretată sub două aspecte:
a) ca randament al utilităţii şi combinării forţei de producţie
b) sub forma consumului forţei de producţie unde eficienţa economică apare ca raport între
veniturile realizate şi factorii de producţie consumaţi.
În raport de aceste două modalităţi de exprimare, sporirea randamentului factorului
presupune fie mărirea efectelor utile la unitatea de efort depus, fie micşorarea cheltuielilor de
resurselor pentru obţinerea rezultatelor utile scontate.
R - rezultate
C- cheltuieli
6
1.2. Factorii de creştere ai eficienţei economice
Eficienţa economică constituie măsura valorificării resurselor disponibile în societate la un
moment dat, dar în acelaşi timp şi premisa realizării unei creşteri economice intensive. La nivel
macro există factori direcţi cât şi factori indirecţi care contribuie la creşterea eficienţei economice.
Factorii direcţi se prezintă sub forma unor măsuri tehnice concretizate în următoarele
acţiuni: perfecţionarea organizării producţiei şi a muncii, perfecţionarea calificării personalului
lucrător.
La factori indirecţi sunt consideraţi dezvoltarea învăţământului şi a cercetării ştiinţifice,
sporirea numărului de invenţii şi a cercetării ştiinţifice, sistemul de preţuri şi pârghiile financiar
bancare cât şi aplicarea unor stimulente materiale.
La nivel microeconomic acţionează:
a) cunoaşterea şi anticiparea cererii pe piaţă (studii de marketing);
b) promovarea tehnologiei moderne care au ca rezultat creşterea activităţii;
c) reducerea costurilor;
d) îmbunătăţirea calităţii producţiei;
e) alegerea celei mai bune metode de management de gestiune economică
7
În condiţiile contemporane, metodele pentru determinarea şi analiza productivităţii s-au
dezvoltat şi diversificat în raport cu complexitatea tot mai mare a activităţii economice.
În literatura economică se disting următoarele forme ale productivităţii:
2) productivitatea marginală exprimă sporul de rezultat care se obţine în situaţia când se măreşte
cu o unitate unul sau fiecare din factorii de producţie folosiţi.
8
Deci, toţi aceşti factori procesuali de producţie contribuie la crearea masei de bunuri
materiale şi servicii în aşa fel încât nu există un raport de cauzalitate numai între productivitate şi
unul din factori (Michel Didier – Regulile jocului).
10
4) Perfecţionarea organizării producţiei şi a muncii dar şi a condiţiilor unităţilor economice
(management).
5) Pregătirea şi perfecţionarea resurselor umane.
6) Cointeresarea materială a lucrătorilor privită sub cele două laturi ale ei:
- de stimulare a lucrătorilor prin salarii în concordanţă cu activitatea desfăşurată,
- de răspundere materială pentru pagubele provocate.
Concepte cheie
Cuvinte cheie
Eficienţă.
Productivitate.
Productivitate globală
Productivitate parţială.
Productivitate medie.
Productivitate brută.
Productivitate netă.
Productivitatea muncii.
Productivitate marginală.
Teste grilă
1. Productivitatea este:
a) expresia sintetică a eficienţei consumării resurselor;
b) capacitatea unui agent economic de a obţine o producţie tot mai mare;
c) expresia sintetică a eficienţei utilizării factorilor de producţie în activităţile din care
rezultă bunuri economice;
d) rodnicia, randamentul factorilor de producţie utilizaţi.
11
a) cu ajutorul indicelui de creştere a productivităţii calculat după formula:
t0;
b) pe firmă, pe ramură şi pe economia naţională privită în ansamblu;
c) ca raport între efortul depus, adică factorii de producţie utilizaţi (Fi) şi efectul,
rezultatul, adică bunurile economice obţinute (Q);
d) ca raport între sporul producţiei obţinute (DQ) şi sporul factorilor de producţie
utilizaţi (DF).
12
7. Calculată ca raport între producţia obţinută şi cantitatea de muncă utilizată,
productivitatea muncii este un criteriu pentru:
a) stabilirea taliei optime a întreprinderii;
b) stabilirea mărimii salariilor;
c) aprecierea eficienţei şi competitivităţii firmelor, ramurilor şi economiilor
naţionale;
d) dimensionarea profitului.
9. Productivitatea globală:
a) exprimă eficienţa agregată a tuturor factorilor de producţie implicaţi în obţinerea
unui rezultat;
b) indică performanţa de ansamblu a factorilor de producţie din a căror combinaţie a
rezultat efectul util;
c) poate fi evaluată cu dificultate pentru că metodele prin care sunt însumaţi factorii de
producţie prezintă numeroase aspecte discutabile;
d) se prezintă sub două forme: medie şi marginală.
10. Raportul dintre rezultatele obţinute într-o anumită perioadă de timp şi capitalul tehnic
utilizat poartă denumirea de:
a) productivitatea medie a capitalului;
b) randamentul capitalului;
c) rentabilitate a capitalului;
d) profitabilitate a capitalului.
13
3. Analiza comparativă a productivităţii muncii şi a randamentului capitalului în diferite ţări.
14
Cap 2 Creditul, instituţii financiar-bancare
Obiective
16
2) credit de ameliorare: pe timp lung pentru cumpărarea de maşini, utilaje
3) credit pentru investiţii: pe timp lung (pentru construirea de noi fabrici, uzine, etc.)
b) credit de consum: pentru achiziţionarea unor bunuri de consum de folosinţă îndelungată (aparate
electrocasnice, etc.)
6) După domiciliul creditorului:
a) credit intern (debitorul şi creditorul sunt din aceeaşi ţară)
b) credit internaţional (creditorul şi debitorul sunt din ţări diferite)
Creditul internaţional poate fi:
a) credit multilateral, acordat de FMI sau alte organisme
b) aşa numitul credit stand-by ( în aşteptare)
Funcţiile creditului în ţările cu economie de piaţă pot fi sintetizate astfel:
1) mijloceşte mobilizarea resurselor de capital temporar disponibile la întreprinderi şi persoane şi
orientarea acestor resurse către cei care au nevoi mai mari decât posibilităţile proprii de
acoperire
2) favorizează desfacerea mărfurilor, favorizează tranzacţiile comerciale
3) influenţează creşterea consumului prin cumpărarea pe credit şi vânzarea în rate a unor bunuri de
valoare mare şi rezultat îndelungat
4) contribuie la reglarea circulaţiei monetare prin punerea în circulaţie a unor hârtii de valoare
(bani de credit), precum şi prin operaţii de credit care se substituie monedei sporind viteza de
circulaţie a acestuia şi mărind cantitatea de mijloc de plată puse la dispoziţia economiei
naţionale.
17
3) bănci de afaceri: acordă credite pe timp lung întreprinderilor şi contribuie la finanţarea unor
proiecte de investiţii. Resursele lor constau în capital propriu şi nu folosesc depozitele care le-au
fost încredinţate
4) bănci specializate sau instituţii financiare specializate:
a) casa de credit agricol
b) credit financiar (credit ipotecar pe timp lung acordat particularilor şi colectivităţilor publice
locale)
c) credit naţional acordat comerţului şi industriei pentru modernizare, pentru restructurare
d) bănci populare în ajutorul întreprinzătorilor mici şi mijlocii
e) bănci de comerţ exterior
Există de asemenea bănci specializate cu competenţe internaţionale (BIRD; BERD; Banca
religiilor Internaţionale, etc.). Literatura de specialitate arată 4 funcţii de bază ale activităţii bancare.
Ele nu se identifică cu enumerarea operaţiunilor făcute de bănci.
1) Gestiunea sistemului de plăţi. Astfel prin creditele care le deschid băncile creează moneda,
moneda fiind o aşa numită ban public, statul are misiunea să exercite un control sever asupra
activităţii băncii. Prin politică monetară, statul intervine pentru a regla capacitatea de a crea
monedă de către bănci. De aceea, statul intervine pentru a se asigura că băncile nu vor deveni
foarte slabe sau în stare să falimenteze şi de aceea statul desfăşoară această activitate de control
sau supervizare a băncii. Dacă totuşi această slăbire se produce, pentru a pune la punct unele
mecanisme de apărare cel puţin parţială a intereselor deponenţilor
2) Activitate de transfer. Aşa cum orice întreprindere transferă combină, factori de producţie
obţinând bunuri şi servicii, băncile realizează şi ele operaţii de transfer. Aceasta cu deosebirea
că aşa zisa materie primă pe care ele o pun în operă o reprezintă banii devenind o marfă
fungibilă prin excelenţă. Astfel, împrumutând şi plasând fondurile pe care le colectează, băncile
schimbă durata de funcţionare a acestor fonduri schimbând lichidarea şi eficienţa lor,
transformând moneda în care sunt exprimaţi, etc.
3) Mutualizarea (divizarea) riscurilor. Se sprijină pe evaluarea riscurilor de către bănci (Consiliul
de administrare a băncilor). Bancherul trebuie să fie prevăzător când împrumută sumele unor
debitori să nu pună aceste sume în pericol. Întrucât banca dă cu împrumut pe cont propriu, ea
este cea care suportă costul. Acest cost se repercutează asupra debitorilor prin intermediul
preţului creditului. Bancherul, consiliul de administraţie este liber să acopere sau să nu cererea
de credite a clienţilor săi.
4) Banca intervine pe diviziunea pieţei monetare exercitând o funcţie de arbitraj. Această funcţie
vizează realizarea echilibrului pieţelor internaţionale, vizează ajustarea diferitelor rate ale
18
dobânzilor, ale altor instrumente negociabile. În concluzie aceste genuri de activităţi se exercită
atât în cadrul economiei naţionale cât şi pe scară internaţională.
Trecerea la economia pe piaţă a dus şi la restructurarea sistemului bancar. Au fost elaborate
legi speciale în acest sens: legea privatizării activităţii bancare, legea băncii private Băncii
Naţionale Române, legea privatizării societăţilor comerciale bancare. Acest sistem bancar a fost
structurat şi organizat pe două nivele:
a) BNM cu funcţii de instituţie de emisiuni de reglementare în domeniul monetar şi al creditelor
b) bănci constituite ca comunităţi bancare pentru atragerea de fonduri de la populaţie, de la agenţi
economic, acordare de credite şi efectuarea altor servicii cu specific bancar.
BNM este instituţia unică de emisiune al statului, ea refinanţează societăţile bancare,
provoacă lichidităţi sistemului bancar şi totodată asigură supravegherea tuturor societăţilor bancare.
Capitalul acestei bănci aparţine în întregime statului. BNM efectuează următoarele operaţii:
a) emisiunea monetară
b) operaţii cu societăţi bancare şi alte instituţii de credit ca şi operaţiuni de rescont
c) face operaţiuni cu trezoreria statului
d) operaţii cu aur şi valute
e) controlul valutar. Acest gen de operaţii sunt concretizate în legea activităţii bancare şi mai ales
în regulamentul de funcţionare a BNM.
f) primesc depozite de la public la vedre şi la termen pentru care acordă dobândă
g) acordă credite pe diferite termene
h) desfăşoară operaţii prin virament, operaţii de clearing şi alte operaţii de gir pe cont propriu sau
în contul terţilor
i) în limita legii se ocupă cu schimbul valutei şi cu operaţii cu metale preţioase
j) se ocupă cu plasarea, cumpărarea, păstrarea şi vânzarea de titluri pe hârtii de valoare, acordă
consulting bancar, garanţii unor depunători, etc.
Au şi unele restricţii: nu au voie să achiziţioneze propriile acţiuni şi acordarea de credite pe
baza acestora, nu se pot angaja în tranzacţii cu valori mobiliare şi imobiliare.
Bănci constituite ca şi comunităţi bancare – reprezintă veriga de bază a sistemului bancar.
Activitatea principală a unei bănci constă în "comerţul" cu bani. Banca este aceea care, pe de
o parte, "cumpără" bani, suportând un cost sub forma dobânzii bonificate, iar pe de altă parte
"vinde" banii acumulaţi, câştigurile obţinute regăsindu-se în dobânda percepută. Ca atare, banca se
identifică, în primul rând şi în cea mai mare măsură, cu activitatea de creditare.
o se poate spune că acumularea resurselor de creditare şi plasarea lor este "cheia de boltă" a
activităţii unei bănci;
19
o ea favorizează tranzacţiile comerciale în interiorul şi exteriorul unei ţări, asigură efectuarea
plăţilor şi schimbul valutar;
o banca permite realizarea investiţiilor, fie participând direct la finanţarea acestora, fie prin
plasamentul şi gestiunea economiilor băneşti;
o banca este "actorul" principal pe piaţa capitalului;
o totodată, când ne referim la rolul băncii în epoca modernă, trebuie să avem în vedere că
generalizarea informaticii şi telecomunicaţiilor determină mutaţii importante în relaţiile
bancă-clienţi şi în metodele de gestiune folosite:
Performanţele sistemului monetar şi autonomia deciziilor bancare sunt direct dependente de
natura sistemului social, de gradul de dezvoltare a fiecărui stat în parte şi de politica economică pe
care acesta o promovează. Nu întâmplător, ţările din Europa Centrală şi de Est, care doresc să
promoveze o economie de piaţă, au în vedere reforme ale propriilor sisteme bancare care să le
permită o adaptare a acestora la standardele sistemelor bancare din ţările Occidentale.
Concepte cheie
sistem financiar bancar scont – rescont
bancă(de emisiune, comercială) rata rezervelor obligatorii
depozit bancar trezorerie
Teste grilă
2. Banca centrală este investită cu diferite funcţii care pot diferii de la o ţară la alta şi care privesc:
a) deschiderea de conturi curente;
b) prestarea de servicii de încasări şi piaţă pentru clienţii titulari ai acestor conturi;
c) emisiunea monetară;
d) supravegherea întregului sistem bancar;
e) asigurarea stabilităţii monetare.
20
3. Pentru a stimula investiţiile, rata dobânzii trebuie să fie:
a) superioară ratei medii de rentabilitate;
b) inferioară ratei medii de rentabilitate;
c) egală cu rata medie de rentabilitate.
21
Cap 3 Piaţa monetară şi componenţa masei monetare
Obiective
- componentele pieţei monetare
- cererea de moneda
- oferta de moneda
- politica monetara
Ca piaţă specifică, piaţa monetară diferă atât de piaţa bunurilor de consum personal cât şi de
cea a factorilor de producţie. Obiectul tranzacţiilor pe o asemenea piaţă îl formează moneda,
numerar şi bani, scripturali. Piaţa monetară deţine un rol tot mai însemnat, aceasta decurgând din
semnificaţia tot mai mare pe care o are moneda în economia naţională. Piaţa monetară constă din
ansamblul tranzacţiilor cu monedă, din confruntarea specifică dintre cererea şi oferta de
monedă în funcţie de preţul ei (rata dobânzii).
Problema definirii monedei a fost dificilă şi foarte controversată. Aceasta deoarece moneda
a fost în realitate receptată de oameni ca un instrument multidimensional. Un mod de a defini
moneda a pornit de la ideea de libertate şi lichiditate. După părerea adepţilor, aceste idei, moneda ar
fi un bun sau simplu semn care dă deţinătorului puterea de a se elibera de o datorie, de a asigura o
plată.
23
Numărul agregatelor monetare ca şi denumirea componentelor lor nu sunt aceleaşi în toate
ţările.
În concluzie, piaţa monetară este o piaţă specifică în care acţionează ca pe orice altă piaţă,
cererea şi oferta. Aici însă operează cererea şi oferta de monedă care determină masa monetară.
unde
T – volumul fizic al bunurilor şi serviciilor vândute
P – nivelul preţurilor
V – viteza de rotaţie
2) Amploarea creditului
Masa monetară depinde de acest factor, adică de raportul între vânzare pe datorie şi plăţile
făcute în contul creditelor ajunse la scadenţă în perioada de referinţă.
25
Echilibrul pieţei monetare (echilibrul dintre cerere şi oferta de monedă) este o funcţie foarte
importantă în special a BNM. Echilibrul pieţei monetare poate fi considerat când la un anumit nivel
al ratei dobânzii, cantitatea de monedă oferită să fie egală cu cantitatea de monedă cerută.
Oferta de monedă creşte pe măsura creşterii ratei dobânzii. Cererea de monedă sporeşte odată cu
diminuarea ratei dobânzii.
26
Acest instrument este folosit mai ales în SUA întrucât tranziţia între banca comercială
generează fie un excedent, fie un deficit global de lichidităţi, banca de emisiune intervine pentru ,,a
reteza” excedentul respectiv şi pentru ,,a completa” deficitul după caz.
În prima situaţie, banca de emisiune cedează pe piaţa monetară o fracţiune din efectele
publice (creanţe asupra trezoreriei) sau din cele private. Astfel, prin cumpărăturile pe care le
efectuează agenţii economici, diminuează masa monetară. În cazul opus, banca de emisiune
achiziţionează pe piaţă o parte a efectelor publice sau private deţinute de banca comercială.
Se pun astfel în circulaţie cantităţi sporite de monedă. Această politică înseamnă că
intervenţia sa, BNM ,,deschide” piaţa care în stadiul său nu funcţionează doar pe baza tranziţiei
între băncile comerciale.
3) Acest instrument trebuie folosit cu multă precauţie de către BNM
4) Rata de refinanţare bancară - BNM furnizează lichidităţi societăţilor bancare solicitante în
conformitate cu obiectivele de politică monetară. Este o operaţie de creditare pe timp scurt
(circa 90 de zile) prin linii de credit create de BNM prin creditul de lichiditate.
Politica banilor ieftini. Dacă echilibrul BNM este realizat la un anumit nivel care este
însoţit de şomaj, de folosire incompletă a capacităţii de producţie urmează să se recurgă la politica
banilor ieftini.
Ea constă în setul de măsuri care să facă creditul ieftin şi uşor de obţinut. Pentru sporirea ofertei de
bani, banca centrală va face:
a) cumpărări de hârtii de valoare de la bănci şi populaţie şi piaţa deschisă
b) reducerea ratei legale de rezervă
c) reducerea taxei scontului
Urmare a unor asemenea măsuri are loc sporirea rezultatelor suplimentare ale sistemului băncii
comerciale.
Politica banilor scumpi. Dacă un asemenea nivel al PNB generează inflaţie prin cerere se
recurge la această politică monetară. Constă în reducerea posibilităţilor de a obţine credit şi în
creşterea costurilor lui. Acţiuni întreprinse:
a) vinderea de hârtii de valoare de către trezorerie pe piaţa deschisă către instituţiile de depozit şi
către populaţie.
b) Ridicarea ratei legale de rezervă
c) Ridicarea ratei dobânzii: instituţiile îşi reduc afacerile curente şi nu acordă noi împrumuturi
Astfel, oferta de bani se reduce ceea ce antrenează creşterea ratei dobânzii. Această creştere duce în
final la restrângerea investiţiilor, la limitarea inflaţiei prin cerere.
27
Concepte cheie
Piata monetara Echilibrul monetar
Cererea de moneda Masa monetara
Oferta de moneda Agregate monetare
Teste grilă
5. După modul de implicare a patrimoniului firmei care solicită împrumutul, operaţiunile de pe piaţa
monetară se clasifică:
a) operaţii cu garanţie;
b) operaţii de finanţare;
c) operaţii de refinanţare;
d) operaţii fără garanţie.
29
Cap 4 Piaţa capitalului (financiară)
Obiective
- Obiectul pieţei capitalului
- rolul instituţiilor pieţei capitatlului într-o economie
- formarea cererii şi ofertei de capital
- instituţiile pieţei capitalului
Piaţa capitalului sau piaţa activelor financiare o definim aici ca loc (cadru) de întâlnire
între nevoile de resurse băneşti ale întreprinzătorilor (global deficitari la acest capitol) şi
disponibilităţile băneşti ale menajelor, ale gospodăriilor de familie (global excedentare la
asemenea resurse). Deci, piaţa financiară mijloceşte plasamentele economiilor populaţiei şi ale
societăţilor de asigurări în hârtii de valoare pe termen lung (acţiuni şi obligaţiuni) emise de
societăţile comerciale pe acţiuni şi de administraţiile publice, ca instrumente de finanţare externă.
Procesul arătat este mijlocit de unităţile bancar-financiare, care îşi desfăşoară activitatea pe baze
comerciale.
30
Activele financiare constau din depozitele monetare şi semimonetare, inclusiv din hârtiile
de valoare pe termen scurt şi pe termen lung (sau fără termen). În fond, cumpărările de hârtii de
valoare reprezintă alternative ale plasării hârtiilor de valoare băneşti (J. Tobin: “Teoria portofoliilor
diversificate”).
O sumă de bani poate fi economisită în două moduri diametral opuse:
reţinerea în stare lichidă(bani inactivi);
plasarea într-o afacere(bani activi).
Trecerea banilor din starea lor inactivă în cea activă înseamnă practic efectuarea unuia din
plasamentele posibile:
(1) cumpărarea de bunuri imobiliare;
(2) constituirea unui depozit bancar (vezi piaţa monetară);
(3) achiziţionarea de hârtii de valoare pe termen lung (piaţa capitalurilor);
(4) folosirea într-o afacere pe cont propriu (investiţii).
Hârtiile de valoare se clasifică, în primul rând, după orizontul de timp al valabilităţii lor în:
hârtii de valoare pe termen scurt; hârtii de valoare pe termen lung.
Hârtiile de valoare pe termen scurt sunt acelea care facilitează finanţările, respectiv prin
care se fac plasamente pe perioade mai mici de un an (efecte de comerţ, bunuri de tezaur, certificate
de depozit).De regulă, se afirmă că asemenea hârtii de valoare fac obiectul pieţei monetare.
Hârtiile de valoare pe termen lung se constituie din acele active financiare la care
mijloacele finanţări externe, respectiv asigură plasamente pe perioade ce depăşesc un an (sau iu-ă
termen). Acţiunile şi obligaţiunile fac parte din această categorie de hârtii de valoare.
În al doilea rând, hârtiile de valoare se grupează în active cu venituri fixe (obligaţiunile şi
acţiunile privilegiate) şi cu venituri variabile (acţiunile ordinare).
Obligaţiunea este deci un titlu de credit pe termen lung. Valoarea nominală a obligaţiunii
reprezintă suma cu care emitentul (debitorul) este creditat de către subscriptor (creditorul).
Emitentul este obligat să plătească deţinătorului, la un termen specificat (scadenţă), valoarea
nominală a obligaţiunii şi, periodic (anual sau semestrial), până la termenul de scadenţă, o dobândă
fixă, numită cuponul obligaţiunii.
Acţiunea este un titlu de proprietate, prin care se dovedeşte participarea deţinătorului la
capitalul social al societăţii comerciale pe acţiuni emitente. Valoarea înscrisă pe acţiune, valoarea
nominală este parte a capitalului social. Anual, deţinătorul de acţiuni primeşte un dividend, a cărui
mărime este proporţională cu profitul disponibil al societăţii pe acţiuni şi cu numărul acţiunilor,
deţinute în momentul încheierii bilanţului.
Acţiunile pot fi privilegiate (cărora li se atribuie un dividend fix) şi ordinare (dividendul
fiind, în acest caz, dependent de dimensiunile profitului societăţii).
31
4.2. Cererea şi oferta de hârtii de valoare pe termen lung
Cererea pentru hârtii de valoare pe termen lung o exercită, în principal, gospodăriile
(menajele) şi unele instituţii financiare (casele de pensii, societăţile de asigurări). Dimensiunile
cererii pentru astfel de bunuri sunt rezultatul anticipărilor realizate de cumpărătorii potenţiali în
ceea ce priveşte: randamentul, câştigul potenţial, riscul investiţiilor în hârtii de valoare, lichiditatea
hârtiilor de valoare.
Randamentul hârtiilor de valoare pe termen lung (de pildă, a unei obligaţiuni) se determină
ţinându-se seama de faptul că venitul generat de această hârtie de valoare (cuponul) rămâne fix până
la scadenţă. În plus, răscumpărarea obligaţiunii (stingerea relaţiei de creditare) implică plata unei
sume egale cu valoarea nominală (la scadenţă).
Deci, randamentul unei obligaţiuni poate fi aproximat prin raportul dintre cuponul şi preţul
obligaţiunii (fie ca un coeficient, fie procentual). Investiţia în hârtii de valoare pe termen lung este
motivată şi de câştigurile totale ce ar putea apărea ca urmare a creşterii preţurilor acestor hârtii.
Expresia procentuală (în raport de preţ) a câştigului total al unei hârtii de valoare se calculează prin
însumarea randamentului hârtiei de valoare în cauză şi a creşterii procentuale a preţului ei. Evident,
acest câştig este unul potenţial, deoarece:
– el devine efectiv numai dacă anticipările se dovedesc corecte;
– încasarea câştigului are loc numai în momentul vânzării hârtiei de valoare.
Modificarea preţului hârtiilor de valoare generează tranzacţii speculative. Acestea sunt de
două feluri: unele se bazează pe anticipări ale reducerii preţului; altele pe anticipări ale creşterii
preţului. Ambele tipuri de speculaţii sunt expresii ale principiului cumpără ieftin şi vinde scump”.
Vânzătorul de hârtii de valoare (un participant bear) are drept lozincă: “vinde azi scump şi cumpără
mâine ieftin”; cumpărătorul, dimpotrivă (un participant «bull») se conduce după principiul
“cumpără astăzi ieftin şi vinde mâine scump”.
Hârtiile de valoare pe termen lung prezintă grade diferite de risc, investitorii (solicitanţii)
raportându-se la acesta. De pildă, obligaţiunile sunt mai puţin riscante decât acţiunile, iar
obligaţiunile guvernamentale mai puţin riscante decât celelalte obligaţiuni etc. Să reţinem aici ideea
că hârtiile de valoare cu grad înalt de risc asigură (permit) venituri mai mari.
Lichiditatea hârtiilor de valoare, anticiparea ei se referă la şansa vânzării lor rapidă şi cu
cheltuieli minime. În general, hârtiile de valoare listate la bursă au un grad ridicat de lichiditate.
Unii solicitanţi de hârtii de valoare (cei mari şi puternici economic) nu ţin seama de criteriul
lichiditate în decizia lor de a-şi plasa disponibilităţile băneşti.
32
În concluzie, cumpărătorii de hârtii de valoare pe termen lung se orientează spre acele
hârtii de valoare care le asigură concomitent: randamente înalte, riscuri mici şi lichiditate rapidă.
Oferta hârtiilor de valoare pe termen lung (sau fără termen) este susţinută de întreprinderi
şi administraţii publice (participanţi general deficitari în ceea ce priveşte economiile). Pentru agenţii
economici întreprinzători, susţinerea investiţiilor fizice care generează venituri după mai mulţi ani
de la începerea obiectivului se poate face numai prin atragerea de resurse financiare (interne sau
externe) pe termen lung. Economia contemporană se poate desfăşura normal numai prin folosirea
ambelor resurse de finanţare. În acest fel, se rezolvă contradicţia dintre economiile numeroase, mici
şi dispersate, pe de o parte şi nevoia de resurse financiare mari, pe de alta, în măsură să asigure
realizarea obiectivelor economice la nivelul exigenţelor tehnico-ştiinţifice actuale.
Sursele financiare externe se pot asigura, în afara creditelor bancare pe termen lung, prin
emisiunea de hârtii de valoare pe termen lung (obligaţiuni şi acţiuni). Dacă ar fi să ne oprim la
hârtiile de valoare pe termen lung, atunci agenţii economici investitori pot alege între emisiunea de
obligaţiuni şi cea de acţiuni. În continuare, încercăm să conturăm unele comportamente ale
agenţilor economici ofertanţi de asemenea active.
Din punctul de vedere al societăţilor comerciale, emisiunile de obligaţiuni sunt mai riscante,
deoarece dobânda (fixă) la acestea trebuie plătită, indiferent de mărimea profitului. Deci, se poate
trage concluzia că societăţile comerciale ar trebui să apeleze cât mai puţin la obligaţiuni. Dar,
recurgerea mai ales la noi emisiuni de acţiuni sporeşte numărul proprietarilor-acţionari, fapt care
poate duce la reducerea profitului net pe o acţiune, dacă profitul total rămâne constant.
În finanţarea externă relaţia între hârtii de valoare cu venit fix (obligaţiuni) şi cea prin hârtii
de valoare cu venit variabil (acţiuni) este una dintre pârghiile financiare ale societăţilor comerciale.
Această pârghie este o sabie cu două tăişuri, în sensul că sporirea ponderii obligaţiunilor măreşte
riscul finanţării pentru societate, dar ea are impact favorabil asupra profitului net pe acţiuni.
Societăţile comerciale sunt confruntate cu problema dificilă a identificării acelei mărimi a pârghiei
financiare care echilibrează obiectivul maximizării profitului net pe o acţiune cu cel al minimizării
riscului finanţării. Oricum, creşterea presiunii financiare este limitată, deoarece, dacă emisiunea de
obligaţiuni ar fi excesivă, cumpărătorii potenţiali ar manifesta reţineri în achiziţionarea
obligaţiunilor respective.
33
cât se vinde, putem spune că preţul (cursul) de echilibru pe o piaţă de active reflectă «balanţa
anticipărilor». “(L.M. Lachmann)
Funcţionarea pieţei capitalului (financiară) presupune existenţa unor instituţii specifice cum
sunt: comisia hârtiilor de valoare; casele de brokeraj; bursa de valori.
Comisia hârtiilor de valoare este un organism general care are o serie de responsabilităţi în
ceea ce priveşte coordonarea acestei pieţe specifice, cum sunt:
(a) înregistrarea tuturor hârtiilor de valoare emise pe piaţa primară şi confirmarea
prospectelor de emisiune;
(b) atestarea brokerilor şi a caselor de brokeraj, precum şi urmărirea activităţii lor;
(c) controlul activităţii burselor de valori;
(d) aprobarea înfiinţării unor noi burse de valori.
Aceste funcţii generale sunt adaptate şi concretizate în fiecare ţară.
Casele de brokeraj constituie o altă instituţie specifică pieţei financiare, activitatea
brokerului fiind concepută la trei niveluri:
– brokerul ca persoană fizică;
– ca asociaţii de brokeri;
– la nivelul caselor de brokeraj, ca intermediar între cumpărătorii şi vânzătorii de hârtii de
valoare.
Funcţiile caselor de brokeraj sunt: introduc noile emisiuni pe piaţa primară; fac tranzacţii pe
pieţele secundare; efectuează tranzacţii pe cont propriu (dealing); se ocupă cu gestionarea
portofoliilor de hârtii de valoare; acordă consultanţă în probleme de investiţii financiare.
Bursa de valori este o piaţă publică (fictivă) organizată pentru a mijloci tranzacţii cu hârtii
de valoare pe termen lung, emise anterior de către cele mai importante societăţi comerciale pe
acţiuni, precum şi de către autorităţile publice.
Particularitatea bursei de valori ca piaţă financiară poate fi pusă în evidenţă de următoarele:
– pe o asemenea piaţă, preţurile sunt stabilite zilnic ca balanţă a anticipărilor;
– preţurile se formează în cadrul şedinţelor de licitaţii, pe baza cererii şi ofertei care se
egalează zilnic;
– licitaţia se desfăşoară într-un loc anumit, în zile şi la ore programate;
– şedinţele de licitaţie se organizează în baza câtorva principii: (a) tranzacţiile se
realizează în conformitate cu ordinele de vânzare şi de cumpărare, care cuprind trei tipuri de preţuri:
minim de vânzare, maxim de cumpărare şi preţul zilei; (b) în cadrul unei şedinţe de licitaţie se
stabileşte un preţ fix (al zilei) pentru fiecare categorie de hârtii de vânzare; (c) fiecare categorie de
hârtii de valoare beneficiază de serviciile unui broker specialist.
34
Întrucât instituţiile pieţei capitalului oferă cadrul permisiv de manifestare a unităţilor
economice, bursa de valori (principala instituţie) funcţionează după reguli clare şi obligatorii. În
plus, activitatea sa este permanent supravegheată.
Un astfel de statut al bursei s-a impus ca urmare a specificului şi rolului ei:
– marea varietate a bunurilor mobiliare tranzacţionate;
– interesul de a grupa asemenea negocieri în locuri speciale pentru a uşura întâlnirea dintre
posesorii de titluri şi cei de capital bănesc;
– nevoia de a garanta securitatea şi omogenitatea operaţiunilor.
Regulile de funcţionare a bursei de valori se referă la :
– condiţiile de înfiinţare a acesteia;
– funcţionarea conducerii instituţiei;
– condiţiile de îndeplinit pentru ca un titlu mobiliar să poată fi cotat pe piaţă;
– modul de formare a cursului etc.
Bursa de valori este organizată ca societate comercială (pe acţiuni) privată, publică sau
mixtă. Organizarea internă a bursei este foarte riguroasă, iar obligaţiile ei fală de agenţii economici
sunt clare. Conducerea operativă a bursei este asigurată de Consiliul bursei (format din
reprezentanţii aleşi ai acţionarilor, ai emitenţilor şi ai salariaţilor), acesta fiind împuternicit cu
organizarea şi reglementarea întregii funcţionări a acesteia.
Pentru ca un titlu de valoare să fie admis pentru a fi tranzacţionat la bursă (să intre în
standing-ul ei), acesta trebuie să îndeplinească anumite condiţii, respectiv emitentul să se înscrie în
anumiţi parametri (să aibă o anumită dimensiune, exprimată în mărimea capitalului propriu, să se
înscrie într-un nivel de rentabilitate, să ofere informaţiile necesare publicului, să aibă obiective
strategice) în Franţa, de pildă, doar 3000 de societăţi pe acţiuni, din cele peste 300.000, sunt admise
să tranzacţioneze la bursă.
Una dintre cele mai complexe probleme este cea a mecanismului de formare a cursului
hârtiilor de valoare: Ceea ce se poate spune aici, deocamdată, este faptul că nivelul şi dinamica
cursului hârtiilor de valoare pe termen lung se stabilesc în raport de câţiva factori generali: cererea
şi oferta pe piaţa respectivă; mărimea dividendului asigurat; dinamica preţurilor; rata dobânzii.
Operaţiunile bursiere se împart în operaţiuni la vedere şi operaţiuni la termen.
Operaţiunile la vedere presupun livrarea imediată, în limitele regulamentului, a titlurilor de
valoare la cursul (preţul zilei) acceptat de agenţii participanţi.
Operaţiunile la termen sunt acelea în care contractarea, înţelegerea privitoare la numărul
titlurilor tranzacţionate la cursul de schimb şi la data scadenţei se va realiza la un moment dat (To),
efectuarea tranzacţiei urmând a se derula ulterior, la data fixată (Tl) numită zi de scadenţă.
35
Aceste operaţiuni (la termen) au o tentă speculativă; unul dintre agenţii contractanţi câştigă,
altul pierde, în funcţie de relaţia de mărime între cursul contractat (ferm) şi cel existent în ziua
derulării tranzacţiei.
Vânzătorul mizează pe scăderea cursului titlurilor, el fiind considerat un speculator (jucător)
«a la baisse». Cumpărătorul contează pe ridicarea cursului hârtiilor de valoare contractate şi de
aceea poate fi considerat un speculator «a la hausse ».
În sistemul pieţelor, bursa de valori şi-a demonstrat rolul major în economia modernă.
Redăm în continuare, doar câteva argumente în favoarea aprecierii făcute, deci importanţa pe care o
are bursa de valori, în cadrul unei economii de piaţă:
– stimulează procesul investiţional, concomitent cu dezvoltarea sentimentului de siguranţă
economică şi de proprietar (este vorba de cei care cumpără active financiare);
– acţionează pozitiv asupra pieţei muncii, asupra pieţei bunurilor şi serviciilor de consum
şi de capital; această funcţie decurge din preferinţa menajelor pentru patrimoniul financiar;
– transformă rapid, operativ, capitalul bănesc în capital real (factor de producţie) şi invers;
– favorizează libera intrare pe piaţă a capitalului şi înalta sa mobilitate;
– stimulează procesul de concentrare a puterii economice, de preluare a controlului asupra
unor societăţi pe acţiuni; aceasta se obţine prin deţinerea pachetului acţiunilor de control;
– este un barometru extrem de sensibil al stării economiei; scăderea bruscă a cursurilor
prevesteşte declanşarea unei crize şi/sau a recesiunii; ridicarea cursurilor, dimpotrivă, este un semn
al expansiunii;
– operaţiunile speculative la bursă sustrag, însă, disponibilităţi băneşti însemnate de la
procesele economice reale.
Concepte cheie
piaţa de capital dividend
titluri de valoare rată de actualizare
piaţa primară lichiditate
piaţa secundară
Teste grilă
3. În cazul unei operaţiuni bursiere „la termen”, de pe urma creşterii cursului acţiunilor nu câştigă:
a) vânzătorul;
b) cumpărătorul;
c) firma care a emis acţiunile.
37
Cap 5 Piaţa muncii – piaţă derivată în economia de piaţă
Obiective
- Piaţa muncii şi structurile ei
- Funcţii şi particularităţi ale pieţei muncii
- Segmentarea pieţei muncii. Formarea nivelului salariului pe diferite pieţe.
- Oferta şi cererea de muncă. Teoria productivităţii marginale a muncii.
38
Particularităţile pieţei muncii:
a) Piaţa muncii este o piaţă cu un grad ridicat de rigiditate şi de sensibilitate. Prin aceasta, ea
condiţionează atât echilibrul economic cât şi cel social-politic. Astfel, literatura economică şi
literatura socială subliniază idea că în condiţiile actuale dreptul la muncă, la alegerea liberă a
profesiei şi a locului de muncă reprezintă în egală măsură un act economic şi unul de justiţie
socială, de echilibru social.
b) Piaţa muncii este mai complexă, dar mai organizată şi mai reglementată în raport cu celelalte
pieţe. Aceasta deoarece piaţa muncii este cadrul în care se confruntă mulţi agenţi economici şi
parteneri sociali, adică salariaţii şi întreprinzătorii organizaţiilor patronale pe de o parte,
sindicate, statul ca agent economic şi salariaţii din societăţile comerciale ale statului şi din regii
autonome, etc. pe de altă parte
c) Piaţa contemporană a muncii este o parte contractuală şi participativă. Aceasta deoarece pe
această piaţă negocierea şi contractul de muncă joacă un rol esenţial în determinarea cererii şi
ofertei de muncă.
De exemplu, Organizaţia Internaţională a Muncii a elaborat o multitudine de reglementări pe plan
internaţional a unor instituţii, a unor legi, etc. Totodată, formarea şi funcţionarea pieţei muncii
reprezintă o componentă importantă a procesului de tranziţie la economia de piaţă. La acest proces
de tranziţie, trebuie să participe toate categoriile de agenţi economici şi care cuprind:
1) privatizarea şi diversificarea formelor de proprietate
2) sporirea gradului de libertate a agentului economic şi lichidarea monopolului statului în diferite
domenii
3) crearea cadrului organizaţionale, instituţional şi legislativ necesar funcţionării acestei pieţe
39
1) piaţa muncii din sector privat
2) piaţa întreprinzătorilor publici ( piaţa producătorilor de armament)
b) după dimensiunea utilizatorilor de muncă:
1) piaţa cererii de muncă din partea marilor firme
2) piaţa muncii pentru IMM
c) după gradul de organizare a ofertei de forţă de muncă:
1) piaţa salariaţilor liberi
2) piaţa salariaţilor organizaţi în sindicate (sindicalizaţi)
de introdus despre paita muncii ca piata formata din mai multe nuclee
40
viaţă a influenţat mult comportamentul demografic familial în sensul scăderii natalităţii şi a
nivelului de copii în familii ( în Franţa, Germania, Marea Britanie, Anglia).
Pentru piaţa muncii, în condiţiile funcţionării normale a unei economii trebuie să fie un
echilibru între ofertă şi cerere. Oferta de muncă are numeroase particularităţi care influenţează
cererea:
a) oferta se formează în decursul unui timp îndelungat până când populaţia atinge vârsta încadrării
în muncă şi se instruieşte corespunzător
b) în căutarea unui loc de muncă, oamenii au o mobilitate relativ redusă pentru că se ataşează
mediului economico-social şi acceptă greu schimbarea în forţa de vârstă, starea sănătăţii,
condiţii de muncă, etc.
c) oferta de muncă este considerată eminamente perisabilă, deci munca nu se se poate conserva,
are caracter relativ rigid. Cel ce face oferta trebuie să trăiască, nu poate aştepta oricât angajarea
pe un loc de muncă
d) oferta muncii se formează în exclusivitate pe principiile economiei de piaţă. Ea se supune
deopotrivă legilor demografiei. Generaţiile de tineri nu sunt crescute de părinţii lor ca nişte
mărfuri sau numai pentru a deservi salariaţi, ci ca oameni ca membri ai societăţii. El atrăgea
atenţia că omul este mai mult decât o marfă.
Prin urmare, piaţa muncii pe care acţionează oferta şi cererea de muncă se desfăşoară în
două trepte:
1) în primă fază se formează condiţiile generale de angajare a salariaţilor, se conturează principiile
care stau la baza stabilirii sale. În această fază se manifestă tendinţa generală de formare a
salariaţilor la nivelul economiei naţionale sau la nivelul unor mari segmente de piaţă a muncii
2) a doua fază, care este o continuare a primei. În această fază are loc întâlnirea în termeni reali a
cererii şi a ofertei întâlnire în baza condiţiilor concrete ale firmelor şi a salariaţilor potenţiali.
Pe piaţa muncii se manifestă două forţe:
a) vânzătorul forţei de muncă care este ofertantul acestui articol specific, care solicită locuri de
muncă şi care aşteaptă maximul de avantaj de pe urma vânzării şi a închirierii forţei de muncă.
Vânzătorul forţei de muncă urmăreşte maximum de utilitate şi minimum de dezutilitate sau
dezvoltare.
b) cumpărătorul de forţa de muncă sau utilizatorul acesteia, care este cel care oferă locuri de
muncă. La rândul lui, cumpărătorul aşteaptă maximum de profit. Teoria productivităţii
marginale a muncii ne arată dacă productivitatea va fi bine sau prost răsplătită în raport cu
contribuţiile pe care le aduce.
După cum se ştie, sunt 3 factori principali care influenţează oferta de muncă la acest nivel:
a) mărimea salariului care poate fi apreciată nominal sau real;
41
b) raportul dintre utilitatea şi dezutilitatea muncii (respectiv relaţiile dintre efortul lucrătorului şi
costul de oportunitate);
c) nevoia de a subzista a salariatului şi a familiei sale.
Deci, oferta de muncă aparţine indivizilor, aceasta cedând munca lor întreprinderilor în
vederea obţinerii unui salariu. În literatura economică se arată factorii care determină oferta de
muncă într-o economie:
1) populaţia totală aptă de muncă
2) o serie de factori instituţionali (vârsta minimă de muncă, legislaţia salarială, dispoziţiile legale
cu privire la pensionare, etc.)
3) opţiunile populaţiei între muncă şi odihnă, adică timpul care poate fi dedicat oricărei din aceste
două alternative:
În analiza pe timp scurt, se presupune că 1) şi 2) sunt variabile date şi exogene şi trebuie
analizate mai ales factorul 3). În funcţie de al treilea factor, oferta de muncă nu reprezintă o linie
verticală, doarece indivizii au posibilitatea să aleagă numărul de ore pe care doresc să-l lucreze la
fiecare nivel al salariului real şi timpul de odihnă considerat necesar. S-a constatat că oferta de
muncă nu va creşte atunci când preţul său, salariul real sporeşte. Totuşi regulile aplicabile pieţei
bunurilor şi serviciilor nu sunt în totalitate aplicabile şi piaţa muncii. Aceasta deoarece timpul poate
fi dedicat odihnei sau muncii alternativ care nu se poate aplica ofertei celorlalte bunuri. De
asemenea, în determinarea numărului total de ore de muncă oferite în vederea obţinerii unui salariu
real întră în joc două elemente care operează în direcţii opuse:
1) efectul de substituţie ce acţionează în sensul creşterii numărului de ore oferite cu scopul
sporirii salariului real. În acest caz, indivizii tind să substituie odihna prin muncă.
2) efectul de venit care operează în sens contrar. Crescând preţul pe oră lucrătorul obţine un venit
mare pentru un număr determinat de ore lucrate. Rezultatul va fi că acest individ poate să
considere o cantitate mare de bunuri şi servicii decât consumă anterior. Ambele efecte
acţionează în direcţii opuse, iar rezultatul net este imposibil să fie cunoscut aprioric (înainte).
Concepte cheie
43
Pe termen scurt evoluţia cererii de muncă este:
a) invariabilă;
b) liniară;
c) eterogenă.
44
Cap 6 Statul şi rolul său în economia de piaţă
Obiective
- Rolul statului în economia de piaţă
- Politica economică a statului; tipologia politicilor economice
- Bugetul de stat – concepţie, structură, funcţii
- Sistemul fiscal (de impuneri) şi rolul său în economia de piaţă
45
Deci, dereglarea mecanismelor economice a condus la elaborarea teoriilor dirjismului în cadrul
cărora se remarcă keynisismul, care cerea un intervenţionism statal.
2) Sinteza neoclasică - autorul sintezei neoclasice P. Samuelson considera că intervenţia statului în
economie ar trebui să fie cât mai limitată şi indirectă. Aceasta ar avea drept obiectiv principal
echilibrarea ofertei cu cererea totală în scopul asigurării unei creşteri economice echilibrate în
condiţiile unui înalt nivel al ocupării forţei de muncă şi stabilităţii necesare a preţurilor.
Literatura economică arată că rolul statului în economia de piaţă este determinat de
următorii factori:
1) statul asigură în mare măsură echilibrul şi stabilitatea economică.
Întrucât la începutul deceniului 4 al acestui secol, statele s-au ocupat intens de problema angajării
forţei de muncă, restabilirea echilibrului economic şi reducerea pe cât posibil a dezechilibrelor din
societate.
2) întrucât există o insuficienţă a iniţiativei private în unele domenii de interes general - cercetarea
ştiinţei, programe generale de dezvoltare a energeticii, a îmbunătăţirilor funciare şi a altor
programe, statul trebuie să se implice.
3) statul este cel care trebuie să satisfacă unele nevoi colective ale societăţii (programe de
învăţământ şi educative, programe de asistenţă medicală şi socială, sisteme de asigurarea societăţii,
etc.)
4) statul trebuie să asigure finanţarea cheltuielilor pentru apărarea naţională.
5) a apărut şi s-a amplificat în economie o tendinţă de existenţă a externalităţilor. O externalitate
este un efect colateral al producţiei şi consumului cu consecinţe pozitive şi negative. Guvernele
pot şi trebuie să diminueze externalităţile negative (poluarea mediului înconjurător) şi să
încurajeze situaţiile provocatoare de externalităţi pozitive (prevenirea îmbolnăvirilor în sistemul
sănătăţii publice, etc.).
Statul încurajează deci activităţi care creează beneficii externe limitând în acelaşi timp acţiuni
generatoare de cheltuieli externe, de exemplu statele au căzut de acord să dea mai multă atenţie
problemelor poluării atomice.
6) statul încurajează producţia de bunuri economice cu calităţi superioare, ia măsuri de protecţie a
consumatorilor.
7) statul asigură o ordine de drept corespunzător etapei respective de evoluţie economică.
Şi în ţara noastră, statul creează şi perfecţionează permanent cadrul juridic necesar, instituind un
regim legiuitor adecvat.
8) statul se preocupă de modificarea intervenţiilor în conjunctura economiei mondiale. Astfel,
printr-o politică adecvată, statul poate stimula participarea agenţilor economici la fluxurile
economice internaţionale.
46
9) statul trebuie să se preocupe de complexitatea problemelor care apar în perioade diferite ale unei
ţări (războaie, crize economice, calamităţi naturale).
Dar rolul economic al statului este diferit de la o ţară la alta, de la o perioadă la alta, dintr-o
multitudine de motive: tradiţii istorice, forma de organizare statală, suprafaţa, populaţia, potenţial
economic şi altele.
Rolul economic al statului se exercită printr-o multitudine de măsuri şi forme de implicare:
1) administraţii publice, atât la nivel central; cât şi la nivel local.
Ele furnizează servicii colective celorlalţi agenţi economic fără contribuţii directe din partea
consumatorilor. Serviciile respective nu sunt plătite de utilizatorii direcţi, ele fiind finanţate de
întreaga societate prin intermediul bugetului de stat (învăţământ, cultură, sănătate, etc.).
2) statul este factorul care asigură organizarea şi manifestarea pieţei publice instituţionalizate pe
plan local
Este un arbitru între interesele agenţilor economici particulari şi proprietate publică. Pe această
linie, statul adoptă cadrul comercial care reglementează aceste interese ale agenţilor economici.
3) administraţiile publice îşi asumă riscul unor activităţi care erau specifice celorlalţi agenţi
economici. De exemplu, statul este singurul consumator de armament dar şi singurul
producător.
4) statul contemporan concepe şi pune în aplicare un sistem întreg de politici economice în
industrie, agricultură, relaţii economice externe
47
Clasificarea politicii economice:
1) În funcţie de obiectivele finale sau de domeniul de aplicare: politici de creştere economică,
dezvoltare economică; politici de ocupare a forţei de muncă sau antişomaj, politici
antiinflaţioniste, politici industriale, politici agrare, politici sociale, etc.
2) După instrumentele folosite în promovarea politicii economice: politici monetare, politici
bugetare de preţuri, politici de venituri, politici de protecţia mediului ambiant.
3) În funcţie de perioada de extindere: politici conjuncturale (anticiclice, politici deflaţioniste,
politici de relansarea activităţii economice) sau politici economice generale, care urmăresc
aplicarea tuturor obiectivelor prevăzute în programul de guvernare
4) În funcţie de amploarea domeniului afectat: politici microeconomice, politici la nivel
macroeconomic
5) În funcţie de orientarea doctrinară: politici liberale, politici dirijiste, politici de inspiraţie social
democratică, care urmăresc o mai mare extindere a protecţiei sociale, dezvoltarea unor sectoare
publice, înlăturarea convulsiilor sociale, etc. De exemplu, o asemenea politică a economiei
sociale de piaţă a fost aplicată în Germania de Ludwig Erhardt (‘46-’48) a dus la aşa numitul
miracol economic.
48
Cheltuielile sunt:
a) cheltuieli cu funcţii administraţie publică
b) cheltuieli cu apărarea
c) cheltuieli pentru învăţământ şi educaţie
d) cheltuieli pentru sănătate
e) cheltuieli pentru asigurări şi asistenţă socială (pensii, alocaţii, burse, etc.)
f) cheltuieli cu construcţii de locuinţe, de biblioteci, de instituţii culturale
g) cheltuieli pentru afaceri economice (investiţii) în centrale electrice, nuclear-electrice, şosele,
drumuri, etc
Atât în elaborarea bugetului cât şi în execuţia bugetară se urmăreşte echilibrarea celor două
părţi. În general, în teoria şi practica economică se consideră că un buget echilibrat exercită un efect
neutru asupra economiei. Chiar şi ţările foarte dezvoltate din grupul celor 7 au un buget
neechilibrat.
Dacă însă totalul cheltuielilor depăşeşte veniturile se consideră că bugetul este deficitar.
Pentru a susţine totuşi cheltuielile fără acoperire în venituri, statul recurge la două soluţii:
a) împrumuturi prin care creşte datoria publică şi aceasta poate fi pe plan intern şi pe piaţa externă
b) emisiune de bani fără acoperire în bunuri şi servicii (inflaţia)
Efectele deficitelor bugetare asupra economiei diferă în funcţie de durata lor. Când deficitul
se măreşte pe termen scurt poate avea anumite efecte stimulative. Dar dacă se perpetuează timp
îndelungat are sigur efecte negative.
Există cazuri când veniturile depăşesc un anumit nivel considerat minim, totuşi excedentul
bugetar are efecte negative asupra economiei întrucât lasă nefolosite sau amână folosirea pentru mai
târziu a unor resurse financiare importante. Aceasta ar fi putut contribui la sporirea producţiei de
bunuri şi servicii la ocuparea forţei de muncă.
49
Unele păreri arată că dimpotrivă, diminuarea impozitelor ar face imposibilitatea realizării
unor progrese economice şi social guvernamentale sau chiar locale, ceea ce ar atrage numeroase
nemulţumiri.
Implicaţiile impozitelor asupra economiei conduc la concluzia că sistemul de percepere a lor
trebuie astfel conceput încât să se realizeze un echilibru între necesitatea agentului economic de a
obţine profituri tot mai mari şi posibilitatea diminuării acestora prin creşterea impozitului ca surse
de venituri bugetare sporite. Statul trebuie să promoveze anumite principii în proiectarea sistemului
de impozite şi taxe
1) sistemul trebuie să tindă către neutralitate astfel încât mecanismul pieţei libere să fie afectate
într-o măsură cât mai redusă
2) să se armonizeze două reguli de bază ale impozitului:
a) necesitatea plăţii serviciului efectuat de guverne
b) posibilitatea de plată reprezentată de veniturile personale
În privinţa primei reguli, statul are menirea de a estima gradul în care diverşi indivizi,
beneficiind de servicii rele şi să stabilească pe această bază impozitul. În literatura economică,
impozitul se clasifică după următoarele criterii:
a) După obiectivul impunerii:
- impozit pe venit
- impozit pe avere
- impozit pe cheltuieli
b) După scopul urmărit:
- impozit financiar
- impozit de ordine (limitarea sau încurajarea unor procese)
c) După frecvenţa lor:
- permanente care se percep liniar, anual
- incidentale, se încasează o singură dată pentru o perioadă îndelungată
d) După nivelul la care sunt administrate:
- locale
- federale, etc.
e) După modul de stabilire sau cum afectează veniturile contribuabililor
- directe
- indirecte
Impozitele directe se stabilesc pe baza datelor organelor fiscale asupra unor obiective materiale.
Acestea sunt:
a) impozite reale sau obiective (pe produs, case, autovehicule, etc.)
50
b) impozite personale sau asupra fiecărei persoane
1) impozit pe venit în care intră:
- pe veniturile persoanelor fizice
- pe veniturile persoanelor juridice
2) impozit pe avere:
- impozit propriu-zis asupra averii din venitul obţinut
- impozit pe creşterea averii
- impozit asupra circulaţiei averii prin succesiuni, donaţii, acţiuni, imobile, etc.
Impozitele indirecte sunt incluse în preţurile mărfii, tarifelor, serviciilor, plătite indirect. Intră:
a) taxele de consumaţie (accizele)
1) impozite pe consumuri speciale (hidrocarburi şi derivate, chibrituri, tutun, băuturi, cafea, ceai şi
chiar în unele bunuri de folosinţă îndelungată)
2) impozite pe consum general: pe CA, TVA.
b) monopolurile fiscale: la sare, chibrituri, tutun, alcool, etc.
c) taxe vamale speciale cu sume fixe pe unităţi de măsură
d) taxe de înregistrare şi de timbru: taxe judecătoreşti de notariat, consulare, de administrare,
permise, autorizaţii, etc.
Concepte cheie
Teste grilă
52
d) autonomia şi libertatea de acţiune a organelor administraţiei publice sunt limitate;
e) statul nu-şi poate asuma responsabilităţi la nivel microeconomic.
9. În cazul unui buget deficitar, pentru a susţine cheltuielile fără acoperire în venituri, statul
poate recurge la:
a) împrumuturi interne;
b) împrumuturi externe;
c) emisiune de bani fără acoperire în bunuri şi servicii;
d) majorarea taxelor şi impozitelor existente;
e) introducerea unor noi impozite şi taxe.
53
1. Politica bugetară şi rolul ei în lelansarea economică
2. Politia fiscală – factor de stimulare a activităţii şi stabilităţii economice
3. Veniturile bugetare – dinamică, structuri, tendinţe
4. Cheltuielile publice – dinamică, structură, tendinţe
54
Cap 7 Fluctuaţiile activităţii economice în ţările cu economie de piaţă
(crizele economice)
Obiective
- Diversitatea ciclurilor economice.Ciclul lung şi mediu.
- Explicaţii asupra evoluţiei ciclice a activităţii economice.
- Politici anticiclice.
56
Anii de depresie economică sunt mai numeroşi, iar persistenţa unor fenomene negativiste în
economie se accentuează. Începe de fapt, tranziţia la un nou mod tehnic de producţie. Se trece la o
nouă undă de progres tehnic, social-economic. Unii autori numesc aceste treceri succesive (pe un
fundal de trend general crescător de la o fază la alta şi de la un ciclu la altul) ca fiind revoluţie
industrială, revoluţie tehnico-ştiinţifică, etc.
Succesiunea celor două faze ascendentă şi descendentă este explicată de specialişti în mai
multe feluri:
a) prin ciclicitatea noutăţilor şi perfecţionări tehnologice profunde, prin atragerea în exploatare a
unor noi resurse de materii prime sau ca surse primare de energie
b) prin pregătirea şi ducerea războaielor, prin noile împărţiri şi reîmpărţiri a resurselor naturale şi
resurse umane
c) prin evoluţia producţiei şi a stocului de an
d) prin evoluţia producţiei agricole
e) prin evoluţia ciclică a cercetării ştiinţifice în legătură organiză cu ciclul schimburilor structurale
din economie.
Este explicaţia cea mai plauzibilă pe care istoria economică o acceptă în cea mai mare
măsură. Aceasta deoarece în faza ascendentă are loc un proces investiţional susţinut şi eficient pe
baza descoperirilor ştiinţifice anterioare. În această fază se înregistrează un recul al cercetărilor
ştiinţifice şi o eficienţă ridicată a investiţiilor efectuate pe baza descoperirilor anterioare. În faza
descoperirilor, dimpotrivă, se produce o scădere relativă a eficienţei investiţiilor (a producţie) dar şi
o intensificare a cercetării ştiinţifice şi tehnologiilor. Acum se manifestă criza structurală
tehnologică, criză specifică tranziţiei de la un tip de tehnologie la altul şi de la un stadiul al
progresului tehnico-social şi tehnico-ştiinţific la altul.
57
cuprinde următoarele 4 faze: restrângere (recesiune), reluare (înviorare), expansiune şi apogeu
(boom economic). Un alt economist considera cele 4 faze: expansiune, criză, depresiune, punct de
începere a refacerii, a pregătirii expansiunii
J.M.Keynes vorbeşte de două faze: o fază de recesiune formată din criză şi depresiune şi o
fază de expansiune de boom formată din refacere şi avânt economic
Fenomenele care însoţesc cele 4 faze ale ciclului economic sunt:
- criza propriu-zisă
1) producţia industrială se reduce; se închid capacităţile de producţie.
2) vânzările de mărfuri stagnează, se acumulează stocuri greu vandabile
3) numeroase firme îşi restrâng sau reduc activitatea
4) reducerea capacităţii de producţie are ca efect sporirea şomajului care duce implicit la scăderea
cererii solvabile în societate (fenomen de inflaţie)
5) reducerea profitului diminuează la maxim posibilitatea de autofinanţare a unor firme
6) băncile restrâng şi ele volumul creditelor acordate agenţilor economici
7) se reduc investiţiile, iar întreprinzătorii care nu fac faţă noilor exigenţe părăsesc piaţa
8) stagnează sau scad cotaţiile hârtiilor de valoare
- depresiune
1) pentru a face faţă concurenţei tot mai puternice şi dificultăţilor cu care se confruntă,
întreprinderile adoptă măsuri de reducere a costului de producţie şi totodată se preocupă de
înlocuirea şi modernizarea masivă a mijloacelor de muncă, a tehnologiilor şi a sortimentelor de
fabricare (înlocuirea capital fix care în circa 10 –12 ani se uzează)
2) încep să crească investiţiile întrucât băncile încep să acorde credite ieftine cu dobânzi mici şi
care permit depăşirea crizei marcând un nou punct de cotitură spre o nouă fază a ciclului
economic, spre înviorare.
3) încep să se ceară mijloace de producţie suplimentare care duc la creşterea producţiei şi a forţei
de muncă ocupată în sectoarele care produc mijloace de producţie. Cu salariile primite,
populaţia începe să sporească cererea de bunuri de consum, producţia din acest sector
înviorându-se
- înviorarea
Revigorarea procesului investiţiilor, atât pentru noi capacităţi cât şi pentru reîncărcarea celor
existente alimentează cererea de mijloace de producţie şi de forţă de muncă. Se reduce proprietatea
şomajului întrucât guvernele iau măsuri de sporire a ocupării forţei de muncă. Totodată guvernele
iau măsuri convergente prin care:
a) reducerea de impozite directe şi indirecte care vor încuraja afacerile pe cont propriu
b) sporesc cheltuielile guvernamentale
58
c) reduc taxele rescontului şi rata dobânzii
În acest fel, refacerea activităţii se transformă treptat într-un nou avânt a cărui durată poate
diferi după condiţiile fiecărei ţări. Noua fază de avânt reprezintă un progres în raport cu cliclul
economic precedent.
- faza de boom
Se caracterizează succint astfel: pe fundalul unui proces investiţional intens cresc producţia
şi venitul naţional, gradul de ocupare a forţei de muncă, salariile, profiturile şi vânzarea de mărfuri.
Este o perioadă de afaceri prospere, de creştere a cursului acţiunii şi a nivelului de trai implicit.
Dar expansiunea nu durează la nesfârşit pentru că în economia unei ţări se face simţită
acţiunea unor factori care o frânează. De exemplu reducerea ratei profitului ca şi apariţia unor
dezechilibre şi care se reflectă prin scăderea cursului acţiunii, scumpirea şi restrângerea creditului,
fapt care marchează închiderea boomului şi începe din nou faza de criză.
În realitate, ciclurile economice reale nu prezintă o evoluţie simplă şi liniară. Nu sunt
exclusive unele dereglări sau chiar scăderi parţiale de producţie în faza de avânt şi invers, unele
creşteri de producţie în faze de criză şi depresiune. Nici un ciclu nu s-a identificat cu un altul.
Diferite sunt cauzele şi intervenţia cu care acţionează. Dacă rolul avântului este evident, unii
economişti consideră că şi criza îndeplineşte anumite funcţii. Astfel, criza şi depresiunea au rolul de
a restabili temporar cu preţul unor mari pierderi, sistemul de proprietate obiectiv necesare
reproducţiei.
Criza şi depresiunea pun bazele refacerii capitalului fix, a unor noi echilibre obiectiv
necesare perioadei date. În ţările cu economie de piaţă modernă, o fază a ciclului lung a cuprins 2-3
cicluri decenale, fiecare cu o configurare proprie.
59
de politică monetară: manevrarea taxei rescontului, operaţiuni de open-market, variaţia cotei
rezervelor obligatorii. politica monetară şi de credit are ca instrument
a) rata dobânzii
b) creditul
c) masa monetară
Acestea se aplică diferenţiat în condiţiile de avânt sau recesiune. În condiţiile de avânt să se
majoreze rata dobânzii, şi se impun restricţii la acordarea de credit, iar controlul asupra masei
monetare devine mai riguros. Au ca efect frânarea cererii de bunuri de consum şi investiţii şi a
activităţilor economice.
În faza de criză trebuie să se procedeze invers. Să se reducă rata dobânzii, să sporească
volumul de credite şi masa monetară pentru a stimula cererea şi investiţiile. Astfel, ar creşte
productiv gradul de ocupare a forţei de muncă.
Politicile bugetar-fiscale folosesc, de regulă, două instrumente sau pârghii de politică
economică:
reducerea cheltuielilor publice, care constituie o componentă importantă a cererii agregate;
creşterea presiunii fiscale, ceea ce reduce masa monetară destinată consumului şi investiţiilor.
Prin politica restrângerii cheltuielilor publice (guvernamentale), care presupune menţinerea unor
deficite bugetare cât mai mici, cât şi prin politica presiunii fiscale, care înseamnă o creştere a
impozitelor directe şi indirecte, se realizează aşa-numita "politică deflaţionistă". Dacă aceleaşi
pârghii se folosesc în sens invers, respectiv creşterea cheltuielilor guvernamentale şi reducerea
impozitelor, atunci se are în vedere reducerea şomajului, şi constuie părţi componente ale unei
politici denumite "reflaţioniste
În faza de depresie, criză statul să procedeze la reducerea fiscalităţii, lăsând mai multe
venituri asupra agentului economic. Aceasta ar avea menirea să încurajeze consumul şi investiţiile.
În faza de boom, să se procedeze la o majorare a fiscalităţii pentru a frâna cererea de consum şi
investiţii. În felul acesta s-ar asigura şi încasări suplimentare la buget, menite să acopere deficitele
acumulate în faza de criză.
Concepte cheie
fluctuaţie criza economică
ciclitate recesiune
conjunctură depresiune
expansiune politica anticiclică bazată pe agregate
60
Teste grilă
61
6. Care din următoarele măsuri ţin de politica monetara şi de credit adoptata în faza de boom?
a) reducerea preţurilor şi a taxelor de consum;
b) diminuarea fiscalităţii;
c) restricţionarea creditului;
d) sporirea masei monetare;
e) scăderea ratei dobânzii.
62
Cap 8 Inflaţia – fenomen negativ al economiei de piaţă
Obiective
- Conceptul şi instrumentele de măsurare a inflaţiei (indicatori şi indici)
- Cauzele inflaţiei contemporane şi tipuri de inflaţie
- Efectele economice şi sociale ale inflaţiei
- Politici şi măsuri antiinflaţioniste
63
Se poate calcula un indice general de creştere a preţurilor care să ne dea măsura inflaţiei pe
întreaga economie. Se raportează PIB socotit în preţurile perioadei curente la acelaşi indicator
calculat în preţurile perioadei de bază
Întrucât toţi cetăţenii au calităţi de consumator şi inflaţia este percepută în primul rând de
aceştia şi cum preţul factorilor de producţie se reflectă în ultimă instanţă în preţul bunurilor şi
serviciilor de consum, în statisticile ţărilor cu economie de piaţă se foloseşte indicele general al
preţurilor.
64
a) Inflaţia prin cerere, apare ca urmare a creşterii cererii agregate, într-o anumită perioadă, într-un
ritm mai mare decât oferta agregată. Altfel spus, excesului de cerere solvabilă îi corespunde o ofertă
rigidă, care nu se poate adapta la exigenţele cererii.
b) Inflaţia prin costuri, apare în situaţia în care, pe ansamblul economiei, costurile de producţie
cresc într-un ritm accentuat, independent de cererea agregată. Dacă agenţii economici producători
sunt confruntaţi cu o sporire a costurilor, ei vor răspunde parţial prin creşterea preţurilor de vânzare
şi parţial prin reducerea volumului activităţii. Măsura în care agenţii economici vor mări preţurile şi
vor reduce producţia depinde de evoluţia cererii agregate. Cu cât cererea agregată este mai
inelastică, cu atât producţia se va reduce mai puţin, povara costurilor mai mari fiind transferată
asupra consumatorilor prin preţuri mai ridicate, marcând astfel începutul unei inflaţii prin costuri.
c) Inflaţia combinată, unii economişti susţin că, în realitate, inflaţia nu poate fi atribuită exclusiv
cererii sau costurilor, ci ea constituie rezultatul acţiunii combinate a acestor doi factori, vorbindu-se
astfel de o inflaţie mixtă (combinată). Ambele tipuri de inflaţie se manifestă în final ca un singur
fenomen şi anume creşterea generalizată a preţurilor. De altfel, între nivelul costurilor de producţie
şi nivelul veniturilor există o relaţie ca de la parte la întreg, acestea (costul şi venitul) fiind două
categorii economice reflectate de aceeaşi realitate - preţul. Astfel, cele două genuri de inflaţie ajung
să se întrepătrundă, chiar dacă fenomenul a fost declanşat de un singur factor.
3) Intensitatea inflatiei
• inflaţia târâtoare (latentă), caracterizată prin creşterea generalizată a preţurilor cu 3-4% anual. În
condiţiile acestei forme de inflaţie se manifestă o mare încredere în monedă. Agenţii economici au
tendinţa să încheie contracte pe termen lung, fiind convinşi că preţurile bunurilor pe care le vând şi
le cumpără vor cunoaşte evoluţii previzibile şi moderate, iar ca regulă generală productivitatea
factorului muncă depăşeşte creşterea salariilor. De asemenea ratele dobânzilor bancare sunt reduse,
creditul fiind ieftin. Este o formă a inflaţiei care permite creşterea economică neinflaţionistă şi este
specifică ţărilor foarte dezvoltate.
• inflaţia deschisă (moderată), caracterizată printr-o creştere generalizată a preţurilor de 5-10%
anual. Evoluţia economiei devine preocupantă pentru toate categoriile de agenţi economici. În ţările
dezvoltate ea se manifestă doar episodic, fiind însă un criteriu de performanţă pentru ţările slab
dezvoltate şi cele în tranziţie, foste socialiste.
• inflaţia galopantă, caracteristică unor creşteri de preţuri de peste 10% anual şi care este specifică,
în general, ţărilor în tranziţie de la economia de comandă la economia de piaţă. Ea a fost frecvent
întâlnită şi în ţările în curs de dezvoltare din Africa şi America Latină şi doar sporadic în ţările
dezvoltate. În asemenea situaţie moneda naţională cunoaşte o rapidă scădere a puterii de cumpărare,
rata medie a dobânzii creşte vertiginos, viteza de rotaţie a banilor se accelerează, o parte din
economii sunt substrase investiţiilor productive şi orientate spre operaţiuni speculative. Această
65
formă de inflaţie este sursă a unor ample dezechilibre în economie, putând conduce chiar la
dublarea preţurilor în decurs de un an (deci creşteri cu 100%).
• megainflaţia, denumire relativ nouă, ce reflectă un fenomen inflaţionist foarte accentuat şi greu
de stăpânit de către autorităţile guvernamentale, apărut atunci când inflaţia depăşeşte pragul formei
galopante. Creşterile de preţuri se situează între 100% şi 500% anual. Această amplitudine a
inflaţiei a fost caracteristică şi ţării noastre, mai ales la începutul perioadei de tranziţie (anii 1990 -
1993). De altfel, în anul 1993 s-a înregistrat cea mai înaltă rată a inflaţiei din perioada
postdecembristă, circa 395%.
• hiperinflaţia, caracterizată prin creşteri ameţitoare ale preţurilor, de regulă de peste 500% anual.
În acest caz cererea de monedă naţională scade considerabil, o parte importantă din tranzacţii
efectuîndu-se sub formă de troc modern (barter) sau în monedă alternativă. Salariul real al unei
persoane se poate reduce lunar cu până la 50%. Aceasta este rezultatul unor schimbări radicale în
viaţa economică şi politică a unei ţări. În perioada contemporană hiperinflaţia a fost un fenomen
izolat, întâlnit în unele dintre ţările în tranziţie (de ex. Polonia în anii 1998-1990, Rusia în anul
1994) şi în unele ţări din America Latină şi Asia. De regulă, ea apare acolo unde sunt conflicte
militare, convulsii sociale şi interetnice de amploare şi de durată, dar şi în perioadele cu un ″stat
slab″, unde se produce o convergenţă de interese între patronat şi sindicatele din unele sectoare (cu
structuri monopoliste sau oligopoliste) pentru a-şi proteja interesele reciproce pe seama celorlalţi
agenţi economici.
66
fuga de lichidităţi şi preferinţa exagerată pentru plasamente în bunuri durabile neproductive.
În condiţiile unei deprecieri inflaţioniste a banilor – egală sau mai mare decât rata dobânzii –
cei care îşi desfăşoară activitatea cu resurse împrumutate ajung să folosească creditele în mod
gratuit. Restituirea creditelor se face în bani devalorizaţi, după ce s-a încasat un beneficiu real. În
aceiaşi termeni, se pune şi problema împrumuturilor de stat, populaţia creditoare rămânând cu
obligaţiile de stat devalorizate.
Inflaţia îndepărtează din circuitul activ o parte a banilor, concomitent cu scăderea puterii de
cumpărare. Acest efect se manifestă doar în termeni reali, deoarece nominal are loc o creştere a
cantităţii de bani la populaţie.
Ca şi recesiunea economică, inflaţia pune de acord capacităţile de producţie existente cu
nevoile reale de consum. Ea face aceasta prin presiunea permanentă pe care o exercită în avans,
asupra resurselor productive.
Specialiştii susţin şi argumentează că inflaţia galopantă (hiperinflaţia) cu trend crescător de
durată şi insuficient controlată reprezintă un factor dezorganizator al oricărei economii.
Hiperinflaţia viciază corelaţiile dintre preţurile diferitelor mărfuri, îngreunând sau anulând
posibilitatea efectuării calculelor de eficienţă şi de rentabilitate, ca şi posibilitatea comparării
acestora în timp şi spaţiu. Referindu-se la o asemenea formă de inflaţie, unii analişti ai fenomenului
au arătat că este «dezordinea dezordinilor oricărei economii».
Inflaţia galopantă cu trend crescător descurajează investiţiile productive şi orientează
resursele băneşti spre acţiuni speculative curente. Efectul general negativ al unei asemenea orientări
a economiilor este evident.
Având ritmuri inegale pe ţări şi timpi diferiţi de declanşare, procesele inflaţioniste
accentuează oscilaţiile cursurilor valutare, cu efecte negative pentru economiile naţionale cu
monede neconvertibile, generând dezechilibre în plan mondial şi zonal.
Inflaţia excesivă duce la decăderea societăţii civile în general. După cum se ştie, o societate
decade atunci când clasele de mijloc îşi pierd locul şi rolul lor de factor de echilibru. Antrenând
sărăcirea clasei de mijloc, hiperinflaţia subminează sistemul de impunere fiscală, generează corupţie
şi degradare în cadrul instituţiilor sociale.
Efectele negative ale inflaţiei – suportate de anumiţi agenţi economici, de anumite clase şi
grupări sociale, ca şi de societate în ansamblul ei – sunt denumite costuri ale inflaţiei. Oricare ar fi
forma ei, inflaţia redistribuie veniturile şi avuţia de la persoanele cu venituri fixe şi cu poziţii slabe
în sistemul economic spre cele care deţin puterea economică şi o folosesc pentru a obţine venituri
mari. Inflaţia potenţează incertitudinea şi riscul în economie. Cu cât rata inflaţiei este mai mare şi
înregistrează fluctuaţii mai puternice, cu atât firmele vor întâmpina dificultăţi în procesul de
previzionare a costurilor şi încasărilor, deci şi profiturilor. Dacă inflaţia dintr-o ţară este mai mare,
67
comparativ cu partenerii ei comerciali, atunci rezultatul ei va fi deteriorarea balanţei de plăţi a acelei
ţări, deteriorarea cursului monedei sale.
68
încredere din partea cetăţenilor; moneda naţională pierde orice valoare în comparaţie cu monedele-
valute, devalorizarea luând proporţii vertiginoase şi necontrolate.
În asemenea condiţii, factorii care intervin sunt agenţii macroeconomici specializaţi, care îşi
propun să stabilizeze procesele macroeconomice şi să deschidă calea relansării creşterii şi
dezvoltării economice. Deci, este vorba de măsuri de politică economică menite să asigure
revenirea la confruntarea “normală” dintre vânzători, dintre debitori şi creditori etc.
În plus, în aceste condiţii se folosesc într-o măsură mai mare instrumentele macroeconomice
de normalizare a procesului. Se au în vedere îndeosebi acele măsuri de protecţie socială cum sunt:
indexarea salariilor la inflaţie; suplimentarea veniturilor categoriilor defavorizate; creşterea
indemnizaţiilor de şomaj; a pensiilor etc.
După doctrina economică ce stă la baza conceperii lor, politicile de combatere a inflaţiilor
pot fi: de control a cererii agregate (demand-side) şi de stimulare a ofertei agregate (supply-side).
Politicile cererii agregate se derulează cu folosirea preponderentă fie a instrumentelor
fiscale, fie a celor monetare.
Politicile fiscale de combatere a inflaţiei presupun modificarea cheltuielilor publice şi sau a
veniturilor din impozite şi taxe. Cererea agregată poate fi redusă prin diminuarea şi temporizarea
cheltuielilor guvernamentale sau prin ridicarea nivelului impozitelor şi taxelor, ridicare ce are ca
efect reducerea cheltuielilor de consum personal (partea principală a cererii agregate). Măsurile
arătate sunt tipice pentru politica deflaţionistă.
Politicile monetare se bazează fie pe modificarea ofertei de monedă, fie pe cea a ratei
dobânzii. Autoritatea monetară poate reduce cererea agregată prin diminuarea ofertei de monedă,
astfel încât să rezulte mai puţină lichiditate. Totodată, la acelaşi efect, se poate ajunge şi prin
ridicarea ratei dobânzii şi scumpirea creditului. Dacă împrumuturile scad, atunci şi cheltuielile de
consum vor fi mai mici.
Politica antiinflaţionistă de stimulare a ofertei are drept scop reducerea ritmului de creştere a
costurilor. Aceasta contribuie la oprirea diminuării ofertei agregate şi chiar la creşterea acesteia.
Procesul poate fi demarat şi întreţinut prin restrângerea influenţelor monopolurilor asupra preţurilor
şi veniturilor. Restrângerea arătată se poate obţine printr-o serie de căi: diferite forme de control
asupra preţurilor; măsuri menite să restrângă activitatea şi puterea sindicatelor; politici de
promovare a concurenţei şi de control al concentrărilor economice. De asemenea, procesul arătat
poate fi susţinut prin demararea unor politici de creştere a productivităţii (stimulente fiscale,
încurajarea cercetării-dezvoltării, acordarea de subvenţii firmelor ce investeşte în utilaje
performante etc.).
69
Concepte cheie
inflaţia
deflaţia
inflaţia prin cerere
inflaţia prin ofertă
indicele preţurilor de consum
rata anticipată a infaţiei
criza inflaţionistă
politica antiinflaţionistă
70
Teste grilă
1. Inflaţia reprezintă:
a) un dezechilibru structural al mecanismului economic;
b) un fenomen al economiei de piaţă;
c) un proces economic.