ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURETI

FACULTATEA DE CONTABILITATE I INFORMATIC DE

GESTIUNE

227467654.doc

pagina 2
BUCURETI
2008

CUPRINS
CAPITOLUL I GENERALITI
I. 1. CERTIFICARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
I. 2. PREZENTAREA EVALUATORILOR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
I. 3. OBIECTUL, SCOPUL I DATA EVALURII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
I. 4. BAZELE EVALURII I PROCEDURA DE EVALUARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
I. 5. CLAUZE DE NEPUBLICARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
I. 6. RESPONSABILITI FA DE TERI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
I. 7. DECLARAIE PRIVIND CONDIIILE LIMITATIVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
CAPITOLUL 2 ANALIZA DIAGNOSTIC
II. 1. SCURT ISTORIC I PREZENTAREA SC DANUBIANA SA . . . . . . . . . . . . . . . .9
II. 2. DIAGNOSTICUL JURIDIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
II. 2. 1. DREPTUL SOCIETII COMERCIALE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
II. 2. 1. 1. ACTUL DE CONSTITUIRE I FORMA JURIDIC . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
II. 2. 1. 2. STATUTUL I CONTRACTUL DE SOCIETATE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
II. 2. 1. 3. CAPITALUL SOCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
II. 2. 2. DREPTUL CIVIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12
II. 2. 2. 1. DREPTUL DE PROPRIETATE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
II. 2. 2. 2. LICENE, BREVETE, MRCI, INVENII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
II. 2. 3. DREPTUL COMERCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
II. 2. 4. DREPTUL MUNCII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
II. 2. 5. DREPTUL DE MEDIU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
II. 2. 6. DREPTUL FISCAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
II. 2. 7. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI JURIDIC . . .14
II. 3. DIAGNOSTICUL RESURSELOR UMANE I AL MANAGEMENTULUI . . . .15
II. 3. 1. ORGANIZAREA SOCIETII I STRUCTURI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15
II. 3. 2. CONDUCEREA SOCIETII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
II. 3. 3. PERSONAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
II. 3. 4. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI RESURSELOR
UMANE I AL MANAGEMENTULUI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
II. 4. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
II. 4. 1. AMPLASAMENTUL SOCIETII, SUCURSALE, FILIALE . . . . . . . . . . . .22
II. 4. 2. UTILIZAREA SUPRAFEELOR, CI DE ACCES I POSIBILITI DE
EXTINDERE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
II. 4. 3. MIJLOACE FIXE, DOTARE, UTILIZARE, NTREINERE . . . . . . . . . . . . 22
II. 4. 4. ASIGURARE UTILITI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
II. 4. 5. ORGANIZAREA FLUXULUI OPERAIONAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
II. 4. 6. INVESTIII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
II. 4. 7. CALITATEA PRODUSELOR FABRICATE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
II. 4. 8. NECESITATEA DE RESTRUCTURARE I INVESTIII . . . . . . . . . . . . . . . 24
II. 4. 9. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI
OPERAIONAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
II. 5. DIAGNOSTICUL COMERCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
II. 5. 1. MEDIUL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25

227467654.doc

pagina 3

II. 5. 2. PRODUSELE SOCIETII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

II. 5. 3. CLIENII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
II. 5. 4. FURNIZORII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
II. 5. 5. CONCURENA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
II. 5. 6. ANALIZA CIFREI DE AFACERI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
II. 5. 7. SITUAIA SECTORULUI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
II. 5. 8. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI
COMERCIAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . 34
II. 6. DIAGNOSTICUL FINANCIAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
II. 6. 1. ANALIZA CORELAIEI FOND DE RULEMENT-NECESAR DE FOND DE
RULMENT-TREZORERIE NET . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
II. 6. 2. ANALIZA CORELAIEI CREANE-OBLIGAII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38
II. 6. 3. ANALIZA LICHIDITII I SOLVABILITII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42
II. 6. 4. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42
II. 6. 5. ANALIZA RENTABILITII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
II. 6. 6. ANALIYA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
II. 6. 7. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI FINACIAR .48
II. 7. AVANTAJE I PUNCTE SLABE ALE SOCIETII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
CAPITOLUL III EVALUAREA SOCIETII COMERCIALE
III. 1. EVALUAREA BAZAT PE METODE PATRIMONIALE . . . . . . . . . . . . . . . . .51
III. 1. 1. ACTIVUL NET CONTABIL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
III. 1. 2. ACTIVUL NET DE LICHIDARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
III. 1. 2. 1. CORECII BILANIERE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
III. 2. EVALUAREA BAZAT PE METODE DE RANDAMENT . . . . . . . . . . . . . . .53
III. 2. 1. METODA FLUXURILOR FINANCIARE ACTUALIZATE . . . . . . . . . . . . . 53
III. 2. 1. 1. PREMISE GENERALE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
III. 2. 1. 2. RATA DE ACTUALIZARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54
III. 2. 1. 3. DURATA PREVIZIUNII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
III. 2. 1. 4. VALOAREA REZIDUAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
III. 2. 1. 5. DETERMINAREA FLUXURILOR FINANCIARE DE
DISPONIBILITI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . .54
III. 2. 1. 6. REZULTATUL METODEI FLUXURILOR FINANCIARE ACTUALIZATE
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
III. 3. SINTEZA REZULTATELOR I CONCLUZII . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
III. 3. 1. DETERMINAREA VALORII TOTALE A SOCIETII COMERCIALE . . 59
III. 3. 2. DETERMINAREA VALORII MINIME A SOCIETII COMERCIALE . . . 59
III. 3. 3. DETERMINARII VALORII ACIUNILOR SOCIETII COMERCIALE . .59
SURSE DE INFORMARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59
BIBLIOGRAFIE

227467654.doc

pagina 4

GENERALITI

227467654.doc

pagina 5

I. 1. CERTIFICARE

Afirmaiile susinute n prezentul raport sunt reale i corecte.

Analizele, opiniile i concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la
ipotezele i condiiile specificate i se constituie ca analize, concluzii i opinii
personale i neprtinitoare din punct de vedere profesional.
Nu exista nici un interes actual sau de perspectiv n firma ce face obiectul acestui
raport i nu avem nici un interes personal i nici nu suntem prtinitori fa de
vreuna din prile implicate.
Remunerarea nu se face n funcie de exprimarea unei valori prestabilite sau care
ar favoriza cauza clientului, de obinere a unui rezultat dorit sau de apariia unui
eveniment ulterior, remunerarea de fapt nu exist, lucrarea fiind realizat cu scop
didactic.
Certificm faptul c am efectuat personal inspecia firmei care face obiectul
acestui raport, pstrnd confidenialitatea i apelnd la scenarii pentru a sluji
scopului didactic.
Nimeni altcineva nu a oferit asisten profesional semnificativ celor care
semneaz acest raport.
Prin prezenta certificm c suntem competeni s efectum acest raport de
evaluare.

Evaluatori:
Data : 20.05.2008
I. 2. PREZENTAREA EVALUATORILOR
Evaluatorii au fa de societatea comercial DANUBIANA S.A. poziia de
executani.
Colectivul de evaluatori este format din:
I. 3. OBIECTUL, SCOPUL I DATA EVALURII
Obiectul prezentei lucrri se refer la evaluarea SC DANUBIANA SA, persoan
juridic romn cu capital privat.
Scopul prezentei lucrri este determinarea valorii de lichidare a societii.
Data calendaristic la care vor fi considerate valorile determinate este:
20.05.2008.

227467654.doc

pagina 6

I. 4. BAZELE EVALURII I PROCEDURA DE EVALUARE

Baza evalurii realizate n prezentul raport este valoarea de lichidare n situaia
n care un grup de active folosite mpreun ntr-o ntreprindere, sunt oferite la vnzare n
mod individual, n urma nchiderii ntreprinderii. Menionm recomandarea standardelor
europene referitoare la evaluarea societilor comerciale, respectiv faptul c ipoteza de
plecare este estimarea valorii de pia pentru lichidarea activelor.
Etapele parcurse pentru determinarea valorii de lichidare a societii sunt:
Documentarea pe baza unei liste de informaii solicitate la beneficiar;
Vizionarea n teren a cldirii, a mijloacelor fixe, gradul de dotare, activitile
specifice, organizare, stocuri, etc.;
Discuii purtate cu membrii conducerii societii i ali salariai autorizai de
conducerea societii;
Analiza i interpretarea informaiilor culese, exclusiv n scopul propus i enunat
n subcapitolul anterior;
Elaborarea analizei diagnostic structurat pe cele cinci componente de baz:
o Juridic
o Management i resurse umane
o Comercial
o Operaional
o Financiar.
ntocmirea scenariilor posibile de evoluie a societii;
Determinarea unor intervale de valori aplicnd metode din categoria celor
patrimoniale i de randament.
Procedura de evaluare este n conformitate cu standardele i recomandrile ANEVAR
i ine cont de specificul activitii societii.
I. 5. CLAUZE DE NEPUBLICARE
Prezentul raport de evaluare sau orice referire la acesta nu poate fi publicat nici
inclus ntr-un document destinat publicului, fr acordul scris i prealabil al S.C.
DANUBIANA S.A. i al evaluatorilor, cu specificarea formei i contextului n care ar
urma s apar.
I. 6. RESPONSABILITI FA DE TERI
Prezentul raport de evaluare este destinat scopului precizat n subcapitolul I.3. i
este ntocmit numai pentru uzul beneficiarului.
Raportul este confidenial att pentru beneficiar ct i pentru evaluatori i nu se
accept nici o responsabilitate fa de teri, n nici o circumstan.
I. 7. DECLARAIE PRIVIND CONDIIILE LIMITATIVE

227467654.doc

pagina 7

Acest raport de evaluare a fost elaborat de un colectiv de evaluatori menionai n

subcapitolul I.2. n calitate de executant, avnd la baz informaiile puse la dispoziie de
ctre SC DANUBIANA SA, urmnd a fi folosit pentru stabilirea valorii de lichidare a
societii.
n elaborarea lucrrii au fost luai n considerare toi factorii care au influen
asupra valorii, nefiind omis deliberat nici o informaie i dupa cunotina evaluatorilor
toate acestea sunt corecte.
Mijloacele fixe au fost vizionate i inspectate de ctre evaluatori i au fost
evideniate eventualele situaii nefavorabile cum ar fi: deprecieri de orice natur i
(in)posibilitatea nlturrii lor.
Evaluatorii nu vor putea fi fcui rspunztori pentru existena unor vicii ascunse
privind mijloacele fixe, acetia neavnd competenele necesare i prin urmare nu au
efectuat expertize tehnice de detaliu i nici nu au inspectat acele pri ale mijloacelor de
transport sau calculatoare, care sunt acoperite sau inaccesibile i n consecin aceste pri
au fost considerate n stare tehnic bun.
Evaluatorii au obinut informaii, estimri i opinii ce au fost evideniate n
raportul de evaluare, de la surse considerate credibile i nu i asum nici o
responsabilitate n privina completitudinii i corectitudinii datelor furnizate de client i
tere persoane.
Evaluatorii au presupus c informaiile furnizate privind reparaiile efectuate
asupra mijloacelor fixe sunt complete i corecte.
Evaluatorii au presupus c funcionarea firmei se conformeaz restriciilor impuse
de lege, deine toate licenele, autorizaiile i certificatele necesare i c acestea vor putea
fi actualizate n viitor, dac acest lucru se impune.
Previziunile sau estimrile privind exploatarea mijloacelor fixe sunt bazate pe
informaiile primite de la operator n condiiile curente ale pieei, ntr-o economie
considerat stabil. Prin urmare, aceste previziuni se pot schimba n funcie de condiiile
economice ulterioare evalurii.
Evaluatorii nu au nici un interes prezent sau viitor n SC DANUBIANA SA.
n concluzie:
Evaluatorii i asum ntreaga responsabilitate pentru opiniile exprimate n
prezenta analiz diagnostic i pezentul raport de evaluare, inndu-se seama de condiiile
limitative expuse mai sus, cu meniunea c lucrarea are scop didactic.

227467654.doc

pagina 8

ANALIZA DIAGNOSTIC

227467654.doc

pagina 9

II. 1. SCURT ISTORIC I PREZENTAREA SC DANUBIANA SA

SC DANUBIANA SA a fost nfiinat n 1959 sub denumirea de Uzina de
Anvelope Popeti-Leordeni, demarnd efectiv producia n 1962. n perioada 1969-1981
au avut loc dezvoltri semnificative ale capacitilor de producie. ncepnd din anul
1995, SC DANUBIANA SA devine societate cu capital integral privat, fiind preluat de
SC Tofan Grup SA (care din octombrie 2001 devine Sc Tofan Grup International SA).
SC DANUBIANA SA este o societate pe aciuni, avnd codul unic de nregistrare
RO478081, numrul de nmatriculare la Oficiul Registrului Comerului Bucureti
J23/966/30.05.2002.
SC DANUBIANA SA are sediul n judeul Ilfov, localitatea Popeti-Leordeni,
oseaua Olteniei nr. 181.
Societatea deine urmtoarele participaii:
Numele societii
SC Danubiana Chimexim
SC Danubiana Internaional
SC Rotrans Internaional Holding SA
TOTAL

ara
Germania
Romnia
Romnia

Procentaj deinut
46,5%
10%
15%

Valoare (ron)
31.310
2.000
750
34.060

SC DANUBIANA SA are ca obiect de activitate principal fabricarea anvelopelor

i a camerelor de aer, codul CAEN corespunztor fiind 2511. Societatea are urmtoarele
obiecte de activitate secundare:
Comer cu piese i accesorii pentru autovehicule ( cod CAEN 5030)
Cultivarea cerealelor, porumbului i a altor plante (cod CAEN 0111)
Cultivarea legumelor, a specialitilor horticole i a produselor de ser (cod
CAEN 0112)
Activiti n ferme mixte (cultura vegetal combinat cu creterea animalelor)
(cod CAEN 0130)
Producia i conservarea crnii (cod CAEN 1511)
Fabricarea de elemente de dulgherie i tmplrie pentru construcii (cod
CAEN 2030)
Fabricarea ambalajelor din lemn (cod CAEN 2040)
Fabricarea altor produse din lemn (cod CAEN 2051)
Reaparea anvelopelor (cod CAEN 2512)
Fabricarea altor produse din cauciuc (cod CAEN 2513)
Fabricarea plcilor, foliilor, tuburilor i profilelor din material plastic (cod
CAEN 2521)
Fabricarea articolelor de ambalaj din material plastic (cod CAEN 2522)
Fabricarea articolelor din material plastic pentru construcii (cod CAEN 2523)
Fabricarea altor produse din material plastic (cod CAEN 2524)

227467654.doc

pagina 10

Fabricarea de construcii metalice i pri componente ale structurilor metalice

(cod CAEN 2811)
Fabricarea de elemente de dulgherie i tmplrie din metal (cod CAEN 2812)
Producia de aparatur i instrumente medicale (cod CAEN 3310)
Producia de aparatur i instrumente de msur, verificare i control (cod
CAEN 3320)
Producia de echipamente de msur, reglare i control pentru procese
industriale (cod CAEN 3330)
Recuperarea deeurilor i resturilor metalice reciclabile (cod CAEN 3710)
Recuperarea deeurilor i resturilor nemetalice reciclabile (cod CAEN 3720)
Transportul energiei electrice (cod CAEN 4012)
Distribuia i comercializarea energiei electrice (cod CAEN 4013)
Producia i distribuia energiei termice i a apei calde (cod CAEN 4030)
Captarea, tratarea i distribuia apei (cod CAEN 4100)
Construcii de cldiri i lucrri de geniu (cod CAEN 4521)
Lucrri de nvelitori, arpante i terase la construcii (cod CAEN 4522)
Construcii de autostrzi, drumuri, aerodromuri i baze sportive (cod CAEN
4523)
Lucrri de izolaii i protecie anticoroziv (cod CAEN 4532)
Alte lucrri de instalaii (cod CAEN 4534)
Lucrri de vopsitorie, zugrveli i montri de geamuri (cod CAEN 4544)
Comer cu ridicata al crnii i produselor din carne (cod CAEN 5132)
Comer cu ridicata al produselor chimice (cod CAEN 5155)
Comer cu ridicata al altor produse intermediare (cod CAEN 5156)
Comerul cu ridicata al deeurilor i resturilor (cod CAEN 5157)
Comer cu ridicata al altor produse (cod CAEN 5190)
Comer cu amnuntul al articolelor i aparatelor electro-menajere, al
aparatelor de radio i televizoarelor (cod CAEN 5245)
Cantine (cod CAEN 5551)
Alte uniti de preparare a hranei (cod CAEN 5552)
Transporturi rutiere de mrfuri (cod CAEN 6024)
Manipulri (cod CAEN 6311)
Depozitri (cod CAEN 6312)
nchirierea i subnchirierea bunurilor imobiliare proprii sau nchiriate (cod
CAEN 7020)
nchirierea altor maini i echipamente n.c.a. (cod CAEN 7134)
Cercetare-dezvoltare n tiine fizice i naturale (cod CAEN 7310)
Activiti de consultan pentru afaceri i management (cod CAEN 7414)
Activiti de arhitectur, inginerie i servicii de consultan tehnic legate de
acestea (cod CAEN 7420)
Activiti de testri i analize tehnice (cod CAEN 7430)

227467654.doc

pagina 11

Alte activiti de servicii prestate n principal ntreprinderilor (cod CAEN

7487)
Alte forme de nvmnt (cod CAEN 8042)
Alte activiti de servicii personale n.c.a (cod CAEN 9035)
Capitalul social este de 45.925.647.50 RON ( format din 18.370.259 aciuni),
integral vrsat.
II. 2. DIAGNOSTICUL JURIDIC
Diagnosticul juridic are drept scop aprecierea situaiei actuale privind riscurile
care pot aprea n condiiile n care drepturile societii sunt lezate de tere persoane
fizice sau juridice. Diagnosticul juridic se refer la urmtoarele elemente:
II. 2. 1. DREPTUL SOCIETII COMERCIALE
n cele ce urmeaz vor fi analizate statutul societii, contractul de societate,
registrul acionarilor.

II. 2. 1. 1. ACTUL DE CONSTITUIRE I FORMA JURIDIC

SC DANUBIANA SA este persoan juridic romn, organizat ca societate pe
aciuni, constituit conform HG 1176/1990.
Conform statutului, la nfiinare capitalul societii este subscris i vrsat integral.
Societatea comercial a fost nmatriculat la Oficiul Registrului Comerului,
Municipiul Bucureti, sub numrul J23/966/30.05.2002.
Societatea comercial are Certificatul de nregistrare fiscal cod RO478081.
II. 2. 1. 2. STATUTUL I CONTRACTUL DE SOCIETATE
Activitatea societii se desfoar potrivit statutului ntocmit conform
reglementrilor legale.
Forma juridic a societii: persoan juridic romn organizat sub form de
societate pe aciuni. Aceasta i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne i
cu actul constitutiv.
Durata societii este nelimitat.
Obiectul principal de activitate este fabricarea anvelopelor i a camerelor de aer.
Dizolvarea i lichidarea societii se vor face conform legislaiei n vigoare.
Statutul cuprinde n structura sa toate drepturile i obligaiile actionarilor conform
legii.
II. 2. 1. 3. CAPITALUL SOCIAL
La data prezentei evaluri, capitalul social este de 45.925.647,50 RON, subscris i
integral vrsat, divizat n 18.370.259 aciuni cu valoarea nominal de 2,5 lei fiecare.

227467654.doc

pagina 12

Aciunile sunt deinute de 4 persoane fizice, 1 persoan juridic i de Autoritatea

pentru Valorificarea Activelor Statului.
Structura actionariatului

10%

7%
Tofan Grup International
AVAS (APAPS, FPS)
Alti actionari
83%

II. 2. 2. DREPTUL CIVIL

II. 2. 2.1. DREPTUL DE PROPRIETATE
SC DANUBIANA SA deine n proprietate la data prezentei evaluri:
Terenuri i construcii n valoare de 80.865.000 lei
Instalaii tehice, utilaje, mijloace de transport, mobilier n valoare de 27.267.000
lei
Avansuri i imobilizri corporale n curs n valoare de 7.355.000 lei
Imobilizri necorporale n valoare de 94.000 lei
Imobilizri financiare n valoare de 119.000 lei.
Imobilizrile financiare sunt reprezentate de:
Contravaloarea titlurilor de participare la capitalul social al altor societi
n valoare de 34.000 lei (31.300 lei fiind cota de participare la capitalul
social al firmei Danubiana Chimexim Germania, 2.000 lei fiind cota de
participare la capitalul social al SC Danubiana Internaional i 700 lei cota
de participare la capitalul social al SC Tofan Trans SA)
Garanii constituite prin depozit bancar n favoarea ANAF, pentru
derularea conveniei privind ealonarea la sntate, n valoare de 85.000
lei.
Imobilizrile corporale n curs de execuie, n valoare total de 5.290.090 lei, sunt
reprezentate de:
Modernizri prese de vulcanizat anvelope: 1.740.340 lei

227467654.doc

pagina 13

Matrie pentru vulcanizat anvelope prototip: 270.830 lei

Maini confecie anvelope: 573.280 lei
Modernizare remiz P. S. I. : 329.990 lei
Automatizare sistem transport negru de fum: 148.330 lei
Modernizare linii tiere cord gumat: 71.840 lei
Modernizri construcii, inclusiv hale de fabricaie: 81.020 lei
Utilaje independente i diverse dotri: 635.200 lei
Modernizare canal tehnologic nr 5: 645.360 lei
Concentrarea produciei n Uzina 2-SAG1: 158.550 lei
Altele: 617.350 lei
Bunurile de patrimoniu ale societii au fost obinute prin achiziii directe.
Urmtoarele bunuri reprezint garanii emise n favoarea bncilor:
Garanii emise n favoarea BCR:
Ipotec de rang IV asupra capacitii de producie constituit din teren n
suprafa de 299,088,9 m2 i construciile cu nr. Cadastral 75/1, 75/2, 75/24,
75/26, 75/17;
Gaj fr deposedare asupra utilajelor din grupele 2-6 de la Uzinele 1 i 2;
Garanie real fr deposedare asupra mrcilor de fabricaie Danubiana,
Constant, D;
Ipotec de rang I pe terenul situat n oraul Popeti-Leordeni, loturile 19, 20,
23 cu numerele cadastrale 75/29, 75/30 i 75/33.
II. 2. 2. 2. LICENE, BREVETE, MRCI, INVENII
Pe baza unor relaii corecte, societatea a reuit s i atrag parteneri de renume
pentru care s lucreze, iar o parte din produse au fost fabricate cu ncredinarea i sub
protecia de marc a unor firme din exterior.
Se menioneaz c societatea deine concesiuni, brevete, mrci de fabricaie
(Danubiana, D) i alte drepturi i valori asimilate n valoare de 88.810 lei.
II. 2. 3. DREPTUL COMERCIAL
La data prezentei evaluri, SC Danubiana SA are creane n sum de 6,288,757 lei
i datorii n sum de 42,666,291 lei
n data de 29.05.2006, Adunarea General a Acionarilor a hotrt suspendarea
activitii de producie pentru o perioad de un an, respectiv pn la data de 1.07.2007.
n data de 8.12.2006, a fost deschis procedura general de insolven n baza legii nr
85/2006, ca urmare a cererii introduse de unul din furnizorii de materii prime,
WURFBAIN NORDMANN B.V., precum i a cererii SC Danubiana SA n calitate de
debitor, care recunoate starea de insolven i solicit deschiderea procedurii generale de
insolven, cu ntocmirea unui plan de reorganizare avnd n vedere trei direcii de
redresare i anume:
Reluarea activitii de producie
Vnzarea de active neproductive din patrimoniul societii
1

SAG Secia de anvelope grele

227467654.doc

pagina 14

Modificarea structurii corporative prin noi aporturi la capital.

II. 2. 4. DREPTUL MUNCII

La data prezentei evaluri, societatea funcioneaz cu 639 de salariai, cu
contracte individuale de munc pe perioad nedeterminat.
Societatea a nregistrat cheltuieli cu salariile de 6.146.496 lei i cu asigurrile i
protecia social de 1.855.879.
Se menioneaz faptul c societatea nregistreaz obligaii restante fa de bugetul
asigurrilor sociale n sum de 1.063.548, obligaii restante fa de bugetele fondurilor
speciale n sum de 848.725, impozite i taxe nepltite la termenul stabilit de bugetul de
stat n sum de 325.926.
n cursul exerciiului financiar, cheltuielile nregistrate pentru salarizarea
directorilor sunt n sum de 364.964 ron(brut). Se menioneaz faptul c nu exist
obligaii contractuale cu privire la plata pensiilor ctre fotii directori.
De asemenea, cheltuielile nregistrate pentru plata administratorului sunt n sum
total de 320.560.
Se menioneaz faptul c nu exist obligaii viitoare de genul garaniilor, asumate
de societate n numele directorilor i administratorilor.
Drepturile salariailor au fost achitate n proporie de 75%, iar salariul minim
respect prevederile legale, salariul maxim fiind confidenial.
II. 2. 5. DREPTUL DE MEDIU
SC Danubiana SA aplic prevederile standardului ISO 14001:2004. Potrivit
acestui standard, orice organizaie trebuie s declare ceea ce face n privina controlrii
i reducerii impactului su asupra mediului nconjurtor; s realizeze n practic ceea ce a
declarat n politica sa de mediu.
II. 2. 6. DREPTUL FISCAL
SC Danubiana SA are codul de nregistrare fiscal RO478081.
La data prezentei evaluri exist impozite i taxe nepltite la termenul stabilit de
bugetul de stat n sum de 325.926 lei.
SC Danubiana SA este insolvent din data de 8.12.2006.
II. 2. 7. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI JURIDIC
Puncte tari:
Societatea deine titlurile de proprietate ale cldirilor i terenurilor folosite n
procesul de producie.
Societatea deine mrci de fabricaie care conduc la creterea puterii de acoperire
a unui segment de pia mai mare.

227467654.doc

pagina 15

Puncte slabe:
Societatea este insolvent din data de 8.12.2006.
Societatea este implicat ntr-un litigiu cu pricipalul furnizor de materii prime,
Wurfbain Nordmann B.V.
Situaia creanelor i datoriilor nu se nscrie n contextul normal financiarcontabil, viteza de recuperare a creanelor fiind mare, iar datoriile ctre furnizori
nu pot fi achitate n viitorul apropiat.
II. 3. DIAGNOSTICUL RESURSELOR UMANE I AL MANAGEMENTULUI
II. 3. 1. ORGANIZAREA SOCIETII I STRUCTURI
Structura organizatoric ierarhic i funcional este sintetizat n organigrama
societii ce red n detaliu organizarea, subordonarea i legturile dintre compartimente
i asigur echilibrul ntre conducere i personalul condus. n elaborarea structurii
organizatorice a societii s-a inut cont, n primul rnd, de specificul obiectului de
activitate i de obinerea unei eficiene maxime.
II. 3. 2. CONDUCEREA SOCIETII
Societatea este conceput pe urmtoarele niveluri de decizie:
a) Adunarea General a Acionarilor : particip 6 acionari, nsumnd
15,334,688 aciuni, reprezentnd 83,47561% din capitalul social al
societii, astfel: Tofan Group Internaional cu 83,47257%, A.V.A.S. cu
10,1324%, Dl Popa Virgil Petre cu 2,679, Dl Oancea Vasile cu 1,568%,
Dna Grigore Iuliana cu 0,94803%, Dl Popa Victor cu 0,00171.
b) Consiliul de Administraie : Societatea este administrat de un Consiliu de
Administraie format din patru membri, care pot executa toate operaiile
cerute pentru aducerea la ndeplinire a obiectului de activitate.
Componena Consiliului de Administraie este urmtoarea: Preedinte al
Consiliului de Administraie: Adrian Tofan, Administrator judiciar: SC
Consulta99 SRL, reprezentat prin Cornel Florea, Secretar general: Dan
Bdoi, directorul economic Maria Coiculescu i directorul de producie
Gheorghe Marinache.
c) Directorul general: n subordinea directorului general funcioneaz
urmtoarele departamente: departamentul tehnic, departamentul economic,
departamentul de producie, departamentul de utiliti i departamentul de
logistic.
d) Directorul Tehnic : Departamentul Tehnic asigur fundamentarea
necesarului de imobilizri corporale i necorporale, dotarea cu
echipamente ,tehnici i utilaje necesare n activitate, precum i ntreinerea
echipamentelor respective. n subordinea direcorului tehnic funcioneaz

227467654.doc

pagina 16

urmtoarele departamente: resurse umane, marketing, informatic, dotare

tehnic.
e) Directorul Economic : Departamentul Economic asigur buna funcionare
economic a ntreprinderii i ine evidena contabila a acesteia. Evidena
contabil este condus n conformitate cu normele legale n vigoare,
nregistrrile sunt efectuate pe baza documentelor justificative, fiind
respectate principiile i metodele contabilitii. Datele prezentate n
bilanul contabil anual reflect realitatea i exactitatea cu privire la situaia
patrimoniului i a contului de profit i pierderi. n subordinea directorului
economic funcioneaz urmtoarele departamente: financiar-contabil,
administrativ.
f) Directorul de Producie : n subordinea directorului de producie
funcioneaz urmtoarele departamente: Asigurarea calitaii, economicofinanciar, administrativ, marketing, resurse umane, vnzri i distribuie,
aprovizionare, cercetare-dezvoltare, informatic i telecomunicaii,
management, producie, service i asisten tehnic, comer exterior
(import-export).
g) Directorul de Utiliti : Departamentul de Utiliti asigur necesarul de
utiliti pentru producie (ap, energie electric, gaze).
h) Directorul de Logistic : Departamentul de Logistic se ocup de micarea
resurselor materiale n legtur cu furnizorii i clienii.
n ceea ce privete conducerea societii, aceasta este reprezentat de:
Directorul general: Ec. Adrian Tofan, facnd parte din acionariatul
majoritar, care are n subordine departamentul tehnic, departamentul
economic, departamentul de producie, departamentul de utiliti i
departamentul de logistic. El se ocup de buna funcionare a ntreprinderii, de
reprezentarea acesteia la nivel nalt la ntlnirile de afaceri i aprob
convocarea Adunrii Generale a Acionarilor.
Directorul tehnic: Ing. Valeriu Alexandrescu, avnd ca atribuii de conducere
elaborarea planurilor de funcionare i organizare a muncii n departamentele
de resurse umane, marketing, informatic i dotare tehnic. De asemenea,
acesta monitorizeaz folosirea mijloacelor tehnice din dotarea ntreprinderii,
asigurarea necesarului de mijloace tehnice pentru desfasurarea activitii n
condiii optime.
Directorul economic: Ec. Maria Coiculescu, ce se face responsabil pentru
buna funcionare a ntreprinderii, pentru elaborarea bugetelor, aprobarea i
semnarea situaiilor financiare.
Directorul de producie: Ing Gheorghe Marinache are sarcina de a
monitoriza producia, practic principala funcie a ntreprinderii, de a asigura i
controla necesarurile de resurse de la acest nivel i de a se face rspunztor n
ceea ce privete calitatea produselor efectuate i trimise spre comercializare.
Directorul de utiliti: Ing. Vasile Constantin, nsrcinat cu asigurarea
utilitilor (ap, energie electric, gaze) de care ntreprinderea are nevoie
pentru a i desfura activitatea n condiii optime.
Directorul de logistic: Ing. Ioana Grigorescu, nsrcinat cu micarea
resurselor i relaiile cu furnizorii i clienii.

227467654.doc

pagina 17

II. 3. 3. PERSONAL
Personalul firmei este mprit n dou categorii:
Personal de uzin
Personal de administraie i conducere.
Numrul mediu scriptic al personalului a avut o evoluie descresctoare, reducndu-se
cu aproximativ 3% n 2005 fa de 2004 i cu aproximativ 50,4% n 2006 fa de 2005.
Principala cauz a acestei evoluii descresctoare a fost restrngerea activitii de
producie n anul 2005 care a culminat cu ntreruperea activitii de producie n anul
2006 pentru o perioad determinat de un an. O alt posibil cauz a acestei evoluii
poate fi constituit i de neplata de ctre ntreprindere a obligaiilor salariale n proporie
de 25%.
Personal
Contract de munc
Minim
Maxim

2004
1329
1000
1600

2005
1290
1000
1570

2006
639
328
1159

Din punct de vedere al principalelor categorii de angajai, peste 75% (n 2004) din
acetia fac parte din seciile de producie, aceast proporie avnd o tendin de reducere
n anii urmtori (2005 i 2006).

Prod

Restul

805

195

1570

1209

361

1000

650

350

Feb

1250

1006

244

1400

1078

322

1004

653

351

Mar

1400

1127

273

1200

924

276

995

647

348

Apr

1600

1288

312

1256

967

289

980

637

343

Mai

1600

1288

312

1000

770

230

900

585

315

Iunie

1120

902

218

1400

1078

322

750

488

263

Iulie

1200

966

234

1563

1204

359

645

419

226

Total

1000

Restul

Ian

Total

Prod

2006

Total

2005
Restul

2004
Prod

Luni

227467654.doc

pagina 18

Aug

1050

845

205

1130

870

260

603

392

211

Sept

1456

1172

284

1120

862

258

500

325

175

Oct

1500

1208

293

1116

859

257

495

322

173

Nov

1200

966

234

1340

1032

308

452

294

158

Dec

1570

1264

306

1380

1063

317

328

213

115

Evolutia numarului de personal

1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0

2004
2005

ia
nu
a
fe rie
br
ua
rie
m
ar
tie
ap
ril
ie
m
ai
iu
ni
e
iu
li
au e
se gu
s
pt
em t
oc brie
to
m
no b rie
ie
m
de b ri
ce e
m
br
ie

2006

Din
structura
dup
vechime se
constat c
predomin
angajaii
cu
o
vechime n

ntreprindere cuprins ntre 6 i 10 ani.

Vechime
Sub 1 an
ntre 2 i 5 ani
ntre 6 i 10 ani
ntre 11 i 15 ani
ntre 16 i 20 ani
Peste 20 de ani

2004
50
265
598
210
156
50

2005
60
260
600
190
140
40

2006
20
145
300
118
56
0

Aporximativ 80% din personalul ntreprinderii are vrsta cuprins ntre 31 i 50

de ani.
Vrsta
Pn n 30 de ani
ntre 31 i 40 de ani
ntre 41 i 50 de ani

2004
150
579
500

2005
115
550
547

2006
98
450
76

227467654.doc

pagina 19

Peste 50 de ani

100

78

15

Datorit naturii activitii ntreprinderii, se justific predominana personalului

masculin.
Sex
Masculin
Feminin

2004
1044
286

2005
1018
272

2006
499
140

Numrul de ore lucrate este de 8 ore/zi/muncitor, de luni pn smbt.

Pentru determinarea numrului de ore disponibile pentru un salariat n fiecare
lun, vom lua spre exemplificare luna aprilie a anului 2006.
Numr de zile luni-smbt = 25
Numr de ore disponibil = 8 ore/zi * 25 zile = 200 ore.
Fondul de timp maxim disponibil se determin dup urmtoarea formul:
Fdt = N S * N hd , unde NS =numrul de personal angajat
Nhd = numrul de ore disponibil.
Fondul de timp maxim disponibil pentru perioada analizat este:
Luni

2004
Ore/p
ers

Pers

Fdt

2005
Ore/
pers

Pers

Fdt

2006
Ore/
pers

Pers

Fdt

Ian

160

1000

160,000

160

1570

251,200

160

1000

160,000

Feb

120

1250

150,000

120

1400

168,000

120

1004

120,480

Mar

215

1400

301,000

215

1200

258,000

215

995

213,925

Apr

200

1600

320,000

200

1256

251,200

200

980

196,000

Mai

240

1600

384,000

240

1000

240,000

240

900

216,000

Iunie

200

1120

224,000

200

1400

280,000

200

2632

52,500

Iulie

240

1200

288,000

240

1563

375,120

240

226

54,180

Aug

245

1050

257,250

245

1130

276,850

245

211

51,707

Sept

200

1456

291,200

200

1120

224,000

200

175

35,000

Din luna iunie numai personalul de conducere i administraie i-a desfurat activitatea.

227467654.doc

pagina 20

Oct

200

1500

300,000

200

1116

223,200

200

173

34,650

Nov

230

1200

276,000

230

1340

308,200

230

158

36,386

Dec

200

1570

314,000

200

1380

276,000

200

115

22,960

TOTAL

3,265,450

3,131,770

1,193,788

Evolutia fondului de timp maxim disponibil

450,000
400,000
350,000
300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0

2004
2005

ia
nu
a
fe rie
br
ua
rie
m
ar
t ie
ap
ril
ie
m
ai
iu
ni
e
iu
li
au e
se gu
s
pt
em t
oc bri
to e
m
no b ri
ie e
m
de b r
ce ie
m
br
ie

2006

Specificaie
Timp efectiv lucrat (ore)

2004
3,000,000

2005
2,896,520

2006
985,600

Timp maxim disponibil 3,265,450

(ore)
Grad de utilizare a 91,87%
timpului maxim disponibil

3,131,770

1,193,788

92,48%

82,56%

n perioada analizat, cele mai multe plecri au fost de natura concedierilor, cauza
principal fiind, pentru anul 2005 restrngerea activitii de producie, iar pentru anul
2006 ncetarea activitii de producie pentru o perioad determinat de un an.
Plecri
omaj
Pensionri
Concedieri
Decese

2004
0
1
4
1

2005
0
10
26
3

2006
278
11
357
5

Indicatori

2004

2005

2006

227467654.doc

pagina 21

CA/NS

92,964.09

55,315.69

12,886.66

Q exe/ NS

95,416.85

53,014.24

Ch pers/ NS

13,160.58

11,987.63

14,672.59

Rez.brut/ NS

209.71

Din analiza datelor din tabelul de mai sus se constat c eficiena utilizrii
resurselor umane (productivitatea muncii exprimat prin cifra de afaceri, producia
exerciiului) a sczut alarmant (cu aproximativ 80% n 2006 fa de 2004). Situaia este
cu att mai ngrijortoare cu ct cheltuielile cu personalul pe un salariat au crescut cu
aproximativ 10,3% n 2006 fa de 2004, n condiiile n care activitatea de producie a
fost ncetat.
II. 3. 4. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI
RESURSELOR UMANE I AL MANAGEMENTULUI
Puncte tari:
vechimea personalui n ntreprindere, ponderea cea mai mare deinnd-o
personalul cu vechime de 6-10 ani, n condiiile unei munci de producie dificil.
vrsta personalului constituie un punct forte, deoarece ntreprinderea are angajai
de categorie de vrst matur , capabili s ndeplineasc sarcinile de lucru,
deinnd experiena i calificrile necesare.
mprirea sarcinilor la nivel de conducere, pentru o bun realizare a activitii.
Puncte slabe :
scderea numrului de angajai atinge cote ngrijortoare, datorate inactivitii
ntreprinderii pe o periad de un an.
ponderea personalului de conducere este de aproximativ 25% din totalul
angajailor, aceasta demonstrnd c exist o persoan de conducere la 4 angajai.
Acest lucru demonstreaz o organizare deficitar la nivelul departamentului de
resurse umane. Dup anul 2004 se observ n continuare o cretere a personalului
de conducere concomitent cu scderea personalului productiv.
fondul maxim de timp disponibil a nregistrat scderi dramatice, din cauza
problemelor ce au dus la ncetarea activitii.
anul 2006 este caracterizat de un numar mare de concedieri, n special n randul
personalului productiv.
productivitatea muncii a scazut de la o perioad la alta, n timp ce cheltuielile cu
personalul au crescut.

II. 4. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL

227467654.doc

pagina 22

Obiectivul diagnosticului operaional este de a analiza n ce msur societatea

comercial este dotat din punct de vedere tehnic i material pentru a-i ndeplini scopul
propus prin obiectul de activitate.
II. 4. 1. AMPLASAMENTUL SOCIETII, SUCURSALE, FILIALE
SC Danubiana SA este amplasat n localitatea Popeti-Leordeni din judeul Ilfov,
avnd n vecintate alte societi cu profil diferit.
Accesul se face prin oseaua Olteniei nr. 181, fiind supravegheat de paznicii unei
firme de securitate cu care SC Danubiana SA a ncheiat un contract de prestri servicii.
Societatea este proprietara spaiului ocupat n suprafa de 350,000 m2.
II. 4. 2. UTILIZAREA SUPRAFEELOR, CI DE ACCES I POSIBILITI DE
EXTINDERE
Suprafaa total pe care este amplasat societatea este de 350,000 m 2, teritoriul fiind
mprit astfel:
Suprafaa ocupat de seciile de producie (Uzina 1 i Uzina 2) 190,000 m2
Suprafaa ocupat de depozite 45,000 m2
Suprafaa ocupat de cladirea administrativ 150 m2
Suprafaa ocupat de alei i platforme betonate 10,000 m2
Suprafaa liber 74,850 m2.
Societatea are posibiliti de extindere att pe orizontal ct i pe vertical.
Societatea mai deine un teren cu o suprafa de 350,041 m2.
Gradul de utlizare al spaiului ocupat este de aproximativ 70%.
Accesul la sediul societii se face prin oseaua Olteniei nr 181, prevzut cu cale
rutier pentru mijloacele auto i pentru transportul n comun (linia 402).
II. 4. 3. MIJLOACE FIXE, DOTARE, UTILIZARE, NTREINERE
Indicatori
Q max (tone)
Q obinut ( tone)

2004
18,000
16,796

2005
18,000
9,798

2006
18,000
0

Mf

131,797,740

131,228,922

115,699,452

Maini i utilaje

38,714,274

35,677,806

27,266,639

Amortizare

5,257,705

5,184,870

3,285,978

54.43%

27.18%

23.57%

Gradul de utilizare al 93.31%

capacitii de producie
Ponderea
mainilor
i 29.37%
utilajelor
n
totalul

227467654.doc
mijloacelor fixe
Gradul de uzur scriptic

pagina 23

3.99%

3.95%

2.84%

Din analiza datelor se constat c ponderea mainilor i utilajelor n totalul

mijloacelor fixe a sczut progresiv pe parcursul perioadei analizate, de la aproximativ
29,37% la 23,57%. De asemenea, gradul de uzur scriptic al mijloacelor fixe a sczut,
ajungnd sub nivelul de 3%. Aceast scdere se datoreaz, pe de o parte, diminurii
valorii mijloacelor fixe cu aproximativ 0,44% n 2005 fa de 2004 i cu aproximativ
11,84% n 2006 fa de 2005, pe de alt parte diminurii valorii amortizrii cu 37,22% n
2005 fa de 2004 i cu 36,62% n 2006 fa de 2005. Reducerea valorii mijloacelor fixe
i a amortizrii se datoreaz existenei unor utilaje din categoriile 2-6 complet amortizate.
Gradul de utilizare a capacitii de producie s-a redus considerabil de la 93,31% n anul
2004 la 0 n anul 2006, ca urmare a ncetrilor temporare de activitate din anul 2005 i a
ntreruperii activitii de producie n anul 2006.
II. 4. 4. ASIGURARE UTILITI
De aceast operaiune se ocup Departamentul de Utiliti, sub controlul
Directorului de utiliti Ing. Vasile Constantin, nsrcinat cu asigurarea utilitilor (ap,
energie electric, gaze) de care ntreprinderea are nevoie pentru a i desfura activitatea
n condiii optime. Necasarul de ap este acoperit n urma unui contract de furnizare cu
SC APA NOVA SA, energia este furnizat de la SC ELECTRICA MUNTENIA SA, iar
necesarul de gaze este acoperit printr-un contract cu SC DISTRIGAZ SA. De asemenea
ntreprinderea deine un contract cu o societate de salubritate, SC REBU SA, care
acioneaz i n raza oraului Popeti-Leordeni.
II. 4. 5. ORGANIZAREA FLUXULUI OPERAIONAL
Conducerea societii S.C. DANUBIANA S.A., dup preluarea de ctre SC
Tofan Group SA, i dup devenirea unei societi cu capital integral privat, i-a propus s
aib o activitate continu pe tot parcursul anului, s nu aib activitate sezonier i s i
onoreze toate obligaiile de orice natur.
Cldirile n care ntreprinderea i desfoar activitatea se afl ntr-o stare relativ bun,
fiind consolidate i reparate pentru o mai bun utilizare i pentru siguran. Utilajele
procurate nainte de 1990 au o uzur fizic pronunat i se impune o analiz a acestora
dup care s se hotrasc casarea, comercializarea ca ntreg sau pri, sau repararea i
meninerea lor n funcionare.
Principalul criteriu utilizat la organizarea fluxului operaional a fost eficiena, n
condiiile n care calitatea produselor nu a avut de suferit, respectnd regulile de total
independen a traseelor de flux, de neintersectare a lor pe traseu. Faptul c SC
DANUBIANA S.A. a hotrt s i desfoare tot registrul de activiti sub prescripii
ale standardelor europene (ISO 14001:2004. conform cruia orice organizaie trebuie s
declare ceea ce face n privina controlrii i reducerii impactului su asupra mediului
nconjurtor; s realizeze n practic ceea ce a declarat n politica sa de mediu),
demarnd cu implementarea sistemului de asigurare a calitii, a obligat seciile,

227467654.doc

pagina 24

sectoarele, compartimentele i antierele la rigorile impuse de standard, iar misiunea

conductorilor firmei este ajutat de aceast intenie.
II. 4. 6. INVESTIII
Investiiile n funciune nsumeaz un total de 1.831.770 lei, din care:
Modernizri prese de vulcanizat anvelope: 154.290 lei
Matrie pentru vulcanizat anvelope prototip: 122.630 lei
Automatizare sistem transport negru de fum: 29.890 lei
Modernizri construcii, inclusiv hale de fabricaie: 441.780 lei
Utilaje independente i diverse dotri: 264.230 lei
Concentrarea produciei n Uzina 2-SAG: 501.670 lei
Alte obiecte de investiii: 317.280 lei.
II. 4. 7. CALITATEA PRODUSELOR FABRICATE
Avnd n vedere c ntreprinderea se supune sistemului de asigurare a calitii
conform standardului european ISO, tot personalul este obligat s i desfoare
activitatea n acest context.
De asemenea s-a constatat, prin analiza la nivel de concuren, c produsele
oferite de societate se ridicau la un standard suficient de bun pentru a i conferi o cot de
pia ridicat n anul 2004 (peste 40% n Romnia), dei n anii 2005 i 2006 aceasta a
nregistrat scderi dramatice, din cauza problemelor cu care societatea s-a confruntat.
II. 4. 8. NECESITATEA DE RESTRUCTURARE I INVESTIII
S.C. DANUBIANA S.A. folosete pentru desfurarea activitii spaiile pe
care le ocup, mijloacele fixe din dotare i personalul angajat. Problemele majore sunt
reprezentate de datoriile fa de teri i de necesitatea de a i relua activitatea. Acest lucru
poate fi posibil prin investiii strategice, bazate pe creterea eficienei produciei, a
marketingului.
Considerm c ar fi eficient vnzarea unor terenuri neutilizate, pentru a putea
realiza investiiile.
II. 4. 9. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI
OPERAIONAL
Puncte tari:
Produsele au o calitate bun, asigurnd o cot de pia n 2004 de peste 40%.
Societatea prezint posibilitate de extindere pe vertical i pe orizontal
Societatea deine terenuri pe care le poate valorifica prin vnzare.
Puncte slabe:

227467654.doc

pagina 25

Ponderea mainilor i a utilajelor n totalul mijloacelor fixe a sczut progresiv pe

parcursul perioadei analizate, de la aproximativ 29,37% la 23,57%.
Diminuarea valorii mijloacelor fixe cu aproximativ 0,44% n 2005 fa de 2004 i
cu aproximativ 11,84% n 2006 fa de 2005.
Gradul de utilizare a capacitii de producie s-a redus considerabil de la 93,31%
n anul 2004 la 0 n anul 2006

II. 5. DIAGNOSTICUL COMERCIAL

II. 5. 1. MEDIUL
SC Danubiana SA acioneaz att pe teritoriul Romniei, ct i n tri din Europa
i America, dar ca pondere i prioriti se disting comenzile din Statele Unite ale
Americii.
II. 5. 2. PRODUSELE SOCIETII
SC Danubiana SA proiecteaz i fabric o gam larg de tipodimensiuni i variante
constructive de anvelope care acoper cele mai vaste domenii de utilizare. Dintre acestea
se disting:
Anvelopele su striaii radiale
Anvelopele cu striaii transversale/nclinate
Anvelopele cu camer de aer
Anvelopele cu flancuri rotunde
Anvelopele pline
Anvelopele din cauciuc celular/spongios
Anvelopele elastice
Anvelopele pentru zpad
Anvelopele gigant
Anvelopele cu crampoane
Anvelopele i camerele de aer pentru camioane
Anvelopele i camerele de aer pentru vehicule industriale
Anvelopele i camerele de aer pentru utilaje i vehicule agricole
Anvelopele pentru autobuze i tractoare
Anvelopele cu camer de aer pentru autovehiculele de teren
II. 5. 3. CLIENII
Printre clienii SC Danubiana SA se numr:
PIAA

CLIENT
SC Roman SA Braov

% DIN CIFRA DE
AFACERI
12,76%

227467654.doc

pagina 26

INTERN

SC Tractorul SA Braov
Total pia intern
GALAXY S.U.A:
TRELLEBORG Suedia
TITAN Anglia
Alii
Total pia extern

EXTERN

9,46%
22,22%
29,2%
25,2%
15%
4,46%
73,86%

Volumul i evoluia vnzrilor se prezint astfel:

CLIENT
SC Roman SA
Braov
SC Tractorul SA
Braov
GALAXY S.U.A:

2004
2,428,447.98

2005
2,072,176.66

2006
802,445.39

1,800,401.09

1,536,268.90

594,916.41

5,557,263.41

4,741,971.67

1,836,317.04

TRELLEBORG
Suedia
TITAN Anglia

4,795,994.45

4,092,386.51

1,584,766.76

2,854,758.60

2,435,944.35

943,313.55

Alii

1,594,858.47

1,360,880.91

526,997.84

Evolutia vanzarilor

Volumul vanzarilor

6,000,000.00

SC Roman SA
Brasov

5,000,000.00
4,000,000.00

SC Tranctorul SA
Brasov

3,000,000.00

Galaxy SUA

2,000,000.00

Trelleborg Suedia

1,000,000.00
Titan Anglia

0.00
2004

2005

2006

Altii

anul

Din analiza datelor se observ c volumul vnzrilor a avut o evoluie

nefavorabil n perioada analizat, aceast evoluie avnd drept consecin imediat
reducerea cifrei de afaceri i implicit a cotei de pia. Vnzrile anului 2006 s-au situat
sub jumtate din volumul vnzrilor anului 2005, att pe fiecare client intern, ct i pe
fiecare client extern. Principala cauz a acestei situaii nefavorabile este reprezentat de

227467654.doc

pagina 27

ntreruperile temporare de activitate din anul 2005 i de ncetarea activitii de producie

n anul 2006.
Duratele de ncasare a creanelor au evoluat astfel:
Indicatori
Creane

2004
19,031,724

2005
16,239,629

2006
6,288,757

Cifr de afaceri

123,549,270.90

71,357,241

8,234,576

Durata de ncasare (zile)

55

82

275

Durata medie de ncasare a creanelor a crescut de 1,49 ori n 2005 fa de 2004 i

de 3,35 ori n 2006 fa de 2005. Mrirea duratei de ncasare a creanelor a fost cauzat de
incapacitatea de plat a clienilor interni.(Sc Tractorul SA Braov).
II. 5. 4. FURNIZORII
Printre furnizorii SC Danubiana SA se numr:

INTERNI

EXTERNI

FURNIZOR
CAROM SA Oneti
FIBREX Svineti
SC Cord SA Buzu
LINDE GAZ ROMNIA SRL
ARMTURA Cluj-Napoca
OLTCHIM SA Rmnicu Vlcea
ROLAST SA Piteti
ELECTROAPARATAJ Bucureti
ELECTROMAGNETICA Bucureti
WURFBAIN NORDMANN B.V. (Olanda)
MITSUI
KORDARNA Cehia
CECA Ato Frana
SCHILL-SEILACHER Germania

CAROM SA Oneti:
o Izobutan concentrat
o Butadien
o Cumen
o Antioxidant fenol stirenat
o Oxigen tehnic
o Azot tehnic

227467654.doc

pagina 28

o Cauciuc butadien-acrilonitrilic
o Gaz petrol lichefiat
FIBREX Svineti:
o Fenol
o Fire i fibre sintetice
SC Cord SA Buzu:
o Cablu i srm de oel
o Corzi pentru anvelope
LINDE GAZ ROMNIA SRL:
o Gaze industriale
o Gaze speciale
o Soluii complete
o Ghea carbonic
ARMTURA Cluj-Napoca:
o Armturi i echipamente pentru gaze naturale combustibile
o Elemente de mbinare n instalaii
OLTCHIM SA Rmnicu Vlcea:
o Produse anorganice( sod caustic, clor, acid clorhidric, ap oxigenat)
o Produse macromoleculare (policlorur de vinil- PVC, polieteri polioli)
o Produse organice de sintez( oxi-alcooli, anhidrida ftalic, plastifiani)
ROLAST SA Piteti:
o Articole tehnice si industriale din cauciuc
ELECTROAPARATAJ Bucureti:
o Transformatoare
o Bobine
o Redresoare
o Invertoare
WURFBAIN NORDMANN B.V.:
o Cauciuc natural
Volumul aprovizionrilor n uniti monetare este:
FURNIZOR
CAROM SA Oneti

2004
1,565,102.38

2005
1,810,603.01

2006
831,478.86

FIBREX Svineti

978,188.99

1,131,626.88

519,674.29

SC Cord SA Buzu

130,425.20

150,883.58

69,289.91

LINDE GAZ ROMNIA 173,900.26

SRL
ARMTURA Cluj-Napoca
141,293.96

201,178.11

92,386.54

163,457.22

75,064.06

OLTCHIM
Vlcea

57,838.71

26,561.13

SA

Rmnicu 49,996.33

227467654.doc

pagina 29

ROLAST SA Piteti

86,950.13

100,589.06

46,193.27

ELECTROAPARATAJ
Bucureti
ELECTROMAGNETICA
Bucureti
WURFBAIN NORDMANN
B.V. (Olanda)
MITSUI

173,900.26

201,178.11

92,386.54

560,828.35

648,799.41

297,946.59

15,216,273.10

17,603,084.80

8,083,822.25

434,750.66

502,945.28

230,966.35

KORDARNA Cehia

895,586.36

1,036,067.28

475,790.68

CECA Ato Frana

710,817.33

822,315.53

377,629.98

SCHILL-SEILACHER
Germania

619,519.69

716,697.02

329,127.05

Volumul aprovizionrilor a avut iniial o evoluie ascendent, crescnd cu

aproximativ 15,68% n 2005 fa de 2004, iar apoi o evoluie descendent, scznd cu
aproximativ 54,08% n 2006 fa de 2005. Creterea volumului aprovizionrilor n anul
2005 fa de anul 2004 n condiiile ntreruperilor temporare de activitate a condus la
creterea cheltuielilor cu materiile prime i materialele, ceea ce a condus la diminuarea
rezultatului din exploatare i mai apoi a rezultatului exerciiului.
Intervalul de timp n care se efectueaz plata furnizorilor a evoluat dup cum
urmeaz:
Indicatori
Durata n zile (furnizori)

2004
63

2005
127

2006
1,010

Durata medie de achitare a obligaiilor fa de furnizori s-a dublat n anul 2005

fa de anul 2004, principala cauz fiind nregistrarea unei pierderi din activitatea
financiar, pierdere care nu a fost acoperit din rezultatul pozitiv din exploatare. n anul
2006, durata medie de achitare a obligaiilor fa de furnizori a crescut de 7,95 ori fa de
nivelul din 2005, acest fapt avnd ca urmare iniierea procedurii de insolven la cererea
principalului furnizor de materii prime, Wurfbain Nordmann B.V.
II. 5. 5. CONCURENA
Principalii concureni ai SC Danubiana SA sunt:

PIAA INTERN

CONCURENI
MICHELIN Romnia
ROTRAS Turnu Severin
PIRELLI Italia

227467654.doc

PIAA EXTERN

pagina 30
KLEBER Germania
TAURUS Ungaria
MITAS Slovacia
BARUM Cehia
TIRE ALLIANCE S.U.A.
MICHELIN Frana

Cotele de pia se prezint astfel:

SC Danubiana SA

2004
43%

2005
36.55%

2006
20%

MICHELIN Romnia

48%

45%

47.50%

ROTRAS Turnu Severin

40%

42%

41%

PIRELLI Italia

52.32%

51.45%

55%

KLEBER Germania

39%

38%

38.75%

TAURUS Ungaria

29%

27.45%

25.89%

MITAS Slovacia

27%

26.23%

27.02%

BARUM Cehia

28.60%

25.46%

26%

TIRE ALLIANCE S.U.A.

49.60%

48.65%

43.20%

MICHELIN Frana

55%

52.12%

50.67%

227467654.doc

pagina 31

Evolutia cotelor de piata

SC Danubiana SA
MICHELIN Romnia

60%

ROTRAS Turnu
Severin
PIRELLI Italia

cota de piata

50%
40%

KLEBER Germania

30%

TAURUS Ungaria
20%

MITAS Slovacia

10%

BARUM Cehia

0%
2004

2005
anul

2006

TIRE ALLIANCE
S.U.A.
MICHELIN Frana

Evoluia descendent a cotei de pia a societii a fost cauzat de ntreruperile

temporare de activitate din 2005, de ncetarea activitii de producie n anul 2006,
precum i de ncetarea activitii principalului client intern.

II. 5. 6. ANALIZA CIFREI DE AFACERI

1. CA = N S *

Mf Mfa Qf CA
*
*
*
N S Mf Mfa Qf

NS = numrul de salariai
Mf
= gradul de nzestrare tehnic a muncii
NS
Mfa
= ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe
Mf
Qf
= randamentul mijloacelor fixe active
Mfa
CA
= gradul de valorificare al produciei obinute destinate livrrii
Qf

CA = cifra de afaceri
Qf = producia obinut destinat livrrii
Mf = valoarea mijloacelor fixe
Mfa = valoarea mijloacelor fixe active

227467654.doc

pagina 32

Indicatori
CA

2004
123,549,270.90

2005
71,357,241.00

2006
8,234,576.00

Qf

125,664,158.00

68,119,135.00

NS

1,329.00

1,290.00

639.00

Mf

131,797,740.00

131,228,922.00

115,699,452.00

Mfa

131,746,632.00

130,966,818.00

115,486,530.00

Mf/NS

99,170.60948

101,727.8465

181,063.3052

Mfa/Mf

0.999612224

0.998002696

0.998159697

Qf/Mfa

0.953832034

0.520125143

CA/Qf

0.983170324

1.047535924

2005-2004
-52,192,029.90

2006-2005
-63,122,665.00

NS

-3,625,599.37

-36,010,514.64

Mf/NS

3,092,380.45

27,566,186.09

Mfa/Mf

-198,074.5414

9,897.159867

Qf/Mfa

-55,845,265.43

-54,688,233.60

CA/Qf

4,384,528.991

CA

Pentru perioada analizat, se constat reducerea cifrei de afaceri cu aproximativ

93,33% n 2006 fa de 2004. La aceasta evoluie defavorabil au contribuit reducerea
numrului de salariai, cu aproximativ 52% n 2006 fa de 2004, reducere cauzat de
ncetarea activitii de producie. n anul 2005 fa de anul 2004 ponderea mijloacelor
fixe active n totalul mijloacelor fixe a condus la diminuarea cifrei de afaceri cu
198,074.5414, datorit reducerii ponderii mijloacelor fixe direct productive n totalul
mijloacelor fixe. Gradul de nzestrare tehnic a muncii a condus la creterea cifrei de
afaceri cu 3,092,380.45 n 2005 fa de 2004 i cu 27,566,186.09 n 2006 fa de 2005,
datorit reducerii numrului de salariai. n anul 2006 fa de anul 2005 ponderea
mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe a influenat pozitiv cifra de afaceri,

227467654.doc

pagina 33

conducnd la creterea acesteia cu 9,897.159867, datorit vnzrii sau casrii mijloacelor

fixe neproductive. Randamentul mijloacelor fixe productive a influenat negativ cifra de
afaceri, contribuind la diminuarea acesteia cu peste 106% din modificarea total n 2005
fa de 2004 i cu 86,63% din modificarea total n 2006 fa de 2005. Aceast influen
negativ a fost cauzat de reducerea volumului produciei fabricate datorit ncetrii
activitii de producie. Gradul de valorificare al produciei vndute destinate livrrii a
influenat pozitiv cifra de afaceri cu 4,384,528.991 n 2005 fa de 2004.
2. CA = N S * N Z * N h * Wh
NZ = numrul mediu de zile lucrate
Nh =numrul mediu de ore lucrate
Wh = productivitatea medie orar

Indicatori
CA

2004
123,549,270.90

2005
71,357,241.00

2006
8,234,576.00

Ns

1329

1290

639

Nz

252

248

197

Nh

204

200

190

Wh

1.808358358

1.1152357

0.344286946

2005-2004

2006-2005

CA

-52,192,029.90

-63,122,665.00

Ns

-3,625,599.37

-36,010,514.64

Nz

-1,903,550.34

-7,268,883.24

Nh

-2,314,120.02

-1,403,892.16

Wh

-44,348,760.16

-18,439,374.96

Pentru perioada analizat, se constat reducerea cifrei de afaceri cu aproximativ

93,33% n 2006 fa de 2004. Numrul mediu de salariai, numrul mediu de zile lucrate,
numrul mediu de ore lucrate i productivitatea medie orar au influenat n mod negativ
evoluia cifrei de afaceri. Astfel, reducerea numrului mediu de salariai cu 2.93% n
2005 fa de 2004 a condus la diminuarea cifrei de afaceri cu 6.94% din modificarea

227467654.doc

pagina 34

total i cu aproximativ 54% n 2006 fa de 2005. Reducerea numrului mediu de zile

lucrate a condus la diminuarea cifrei de afaceri cu 3.64% n 2005 fa de 2004 i cu
11.51% n 2006 fa de 2005. Reducerea numrului mediu de ore lucrate a condus la
reducerea cifrei de afaceri cu 4.43% n 2005 fa de 2004 i cu 2.22% n 2006 fa de
2005. Reducerea productivitii medii orare a determinat reducerea cifrei de afaceri cu
84.94% n 2005 fa de 2004 i cu 29.21% n 2006 fa de 2005.
II. 5. 7. SITUAIA SECTORULUI
Indicatori

2004
Danubiana Ramura
VA la 1000 231.69
261.210
lei CA
VA la 1000 225.74
240.58
lei Qexe
EBE la 1000 368.35
390.45
lei VA
EBE la 1000 83.15
100.85
lei Qexe

2005
Danubiana Ramura
39.94
270.60

2006
Danubiana Ramura
-

41.68

250.68

VA la 1000 lei CA = valoarea adugat la 1000 lei cifr de afaceri

VA la 1000 lei Qexe = valoarea adugat la 1000 lei producia exerciiului
EBE la 1000 lei VA = excedentul brut din exploatare la 1000 lei valoare adugat
EBE la 1000 lei Qexe = excedentul brut din exploatare la 1000 lei producia exerciiului
Din analiza datelor se constat c, n anul 2004, societatea nregistreaz valori ale
principalilor indicatori apropiate de nivelul ramurii de activitate. n anul 2005, nivelul
principalilor indicatori scade cu mult sub nivelul nregistrat n anul precedent, dar i sub
nivelul nregistrat pentru ramura de activitate.
Rate de structura
Cifra de afaceri
(%)
Producia
exerciiului
Cheltuieli
cu
personalul
Excedent
brut
din exploatare
Impozite, taxe i
vrsminte
asimilate
Valoarea
adugat

2004
Danubiana Ramura

2005
Danubiana Ramura

2006
Danubiana Ramura

102.64

100.4

95.84

100.48

14.16

32

21.67

35

113.86

33.36

8.53

18.75

0.48

0.6

1.19

1.3

24.31

1.8

23.17

49.8

3.99

50.12

227467654.doc

pagina 35

Din analiza datelor se constat c, n anul 2004, nivelul ratelor de structur

nregistrat de societate se apropie de nivelul ratelor de structur nregistrat la nivelul
ramurii de activitate, n timp ce n anul 2005, numai ratele de structur calculate pentru
producia exerciiului, cheltuielile cu personalul, impozitele, taxele i vrsmintele
asimilate se apropie de nivelul nregistrat pentru ramura de activitate. n anul 2006, rata
de structur calculat pentru cheltuielile cu personalul depete cu mult nivelul
nregistrat pentru ramura de activitate.
II. 5. 8. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI COMERCIAL
Puncte tari:
Societatea comercializeaz produsele att pe piaa intern, ct i pe piaa extern
Pe piaa extern se realizeaz peste 70% din cifra de afaceri
n primii doi ani ai perioadei de analiz, nivelul principalilor indicatori i al
ratelor de structur se situa aproape de nivelul nregistrat pentru ramura de
activitate
Puncte slabe:
Cifra de afaceri a sczut cu aproximativ 90% n 2006 fa de 2004
Durata de ncasare a creanelor a crescut ajungnd la 275 de zile n 2006 fa de
55 n 2004
Durata de achitare a obligaiilor fa de furnizori a crescut ajungnd la nivelul de
1010 zile n 2006
Principalul furnizor de materii prime a cerut n instan deschiderea procedurii de
insolven
Cota de pia a avut o evoluie descendent
II. 6. DIAGNOSTICUL FINANCIAR
II. 6. 1. ANALIZA CORELAIEI FOND DE RULEMENT-NECESAR DE FOND DE
RULMENT-TREZORERIE NET
ELEMENTE
Imobilizri necorporale

2004
17,051

2005
143,447

2006
94,265

Imobilizri corporale

131,746,632

130,966,818

115,486,530

Imobilizri financiare

34,057

118,657

118,657

ACTIVE STABILE

131,797,740

131,228,922

115,699,452

Stocuri

22,357,882

11,850,231

5,414,954

Creane aferente exploatrii

17,253,076

13,719,405

5,966,321

227467654.doc

pagina 36

Cheltuieli n avans aferente 129,897

exploatrii
ACTIVE
CICLICE
DE 39,740,855
EXPLOATARE
Creane n afara exploatrii
1,778,648

836,288

2,374,027

26,405,924

13,755,302

2,520,224

322,436

Investiii financiare pe termen -352,480

scurt
ACTIVE CICLICE DIN 1,426,168
AFARA EXPLOATRII
Disponibiliti
492,377

-313,472

-313,472

2,206,752

8,964

1,729,775

525,899

TOTAL ACTIV

173,457,140

161,571,373

129,989,617

Capitaluri proprii

130,882,929

93,911,866

69,866,968

Provizioane pentru riscuri i 10,112

cheltuieli
Datorii financiare
599,166

832,762

10,112

231,269

RESURSE STABILE

131,492,207

94,975,897

69,877,080

Datorii de exploatare

23,319,757

25,591,327

23,250,264

Venituri n avans aferente 2,193,918

exploatrii
RESURSE CICLICE DE 25,513,675
EXPLOATARE
Datorii n afara exploatrii
0

8,029,320

5,282,039

33,620,647

28,532,303

Datorii diverse

6,619,811

10,320,928

RESURSE CICLICE N 3,378,541

AFARA EXPLOATRII
Credite curente
13,072,717

6,619,811

10,320,928

26,355,018

21,259,306

TOTAL
CAPITALUI 173,457,140
PROPRII I DATORII
Fond de rulment
-305,533

161,571,373

129,989,617

-36,253,025

-45,822,372

Fond de rulment propriu

-914,811

-37,317,056

-45,832,484

Fond de rulment mprumutat

609,278

1,064,031

10,112

Necesar de fond de rulment

12,274,807

-11,627,782

-25,088,965

3,378,541

227467654.doc

pagina 37

Necesar de fond de rulment 14,227,180

din exploatare
Necesar de fond de rulment -1,952,373
din afara exploatrii
Trezorerie net
-12,580,340

-7,214,723

-14,777,001

-4,413,059

-10,311,964

-24,625,243

-20,733,407

Evolutia FR, NFR, TN

20,000,000
0
-20,000,000
-40,000,000
-60,000,000

2004

2005

2006

-305,533 -36,253,02 -45,822,37

FR

NFR 12,274,80 -11,627,78 -25,088,96

-12,580,34 -24,625,24 -20,733,40

TN

Structura FR

10,000,000
0
-10,000,000

2004 2005 2006

FR

-20,000,000

FRp

-30,000,000

Fri

-40,000,000
-50,000,000

227467654.doc

pagina 38

Structura NFR
20,000,000
15,000,000
10,000,000
5,000,000
0
-5,000,000

2004 2005 2006

NFR
NFRE
NFRAE

-10,000,000
-15,000,000
-20,000,000

Din analiza datelor se observ existena unui fond de rulment negativ la nivelul
celor trei ani de analiz. n anul 2004, fondul de rulment nregistreaz valoarea de
-305,533 lei, situaie datorat activitii investiionale demarat de ntreprindere. n
schimb, n 2005 i 2006 fondul de rulment scade datorit nregistrrii unor pierderi din
activitatea financiar, pierderi neacoperite de rezultatul din exploatare. n contextul
ntreruperii activitii de producie n anul 2006 reconstituirea fondului de rulment nu
poate fi realizat n perioadele imediat urmtoare.
n anul 2004, necesarul de fond de rulment din exploatare a avut o valoare
pozitiv datorit existenei stocurilor i creanelor foarte mari, specifice activitii
industriale desfurate de ntreprindere. Necesarul de fond de rulment din afara
exploatrii nregistreaz o valoare negativ datorit faptului c resursele din afara
exploatrii exced necesarului. n anii 2005 i 2006, att necesarul de fond de rulment din
exploatare ct i necesarul de fond de rulment din afara exploatrii nregistreaz valori
negative cauzate de existena resurselor excedentare.
n perioada analizat, trezoreria net este negativ. ntreprinderea a apelat n 2005
la un credit de trezorerie pentru finanarea dezechilibrului financiar.
II. 6. 2. ANALIZA CORELAIEI CREANE-OBLIGAII
La data prezentei evaluri, situaia creanelor SC Danubiana SA este urmtoarea:
CREANE
Furnizori-debitori
Clieni
Creane-personal

SOLD
LA
EVALURII
209.803
5.756.518
34.301

DATA TERMEN
LICHIDITATE
Sub un an
Sub un an
Sub un an

DE

227467654.doc

pagina 39

Taxa pe valoare adugat

Debitori diveri
Alte creane
Cheltuieli nregistrate n avans
TOTAL

49.566
0
238.569
2.374.027
6.288.757

Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an

Structura creantelor SC Danubiana SA

Furnizori-debitori
Clieni

27%

2%

Creane-personal
Taxa pe valoare
adugat

3%
67%

0%

Debitori diveri
Alte creane

1%
0%

Cheltuieli nregistrate n
avans

Durata de ncasare a creanelor a cunoscut urmtoarea evoluie:

Indicatori
Creane

2004
19,031,724.00

2005
16.239.629

2006
6,288,757.00

Cifr de afaceri

123,549,270.90

71,357,241.00

8,234,576.00

Durata de ncasare (zile)

55

82

275

n perioada analizat, se constat reducerea valorii creanelor corelat cu

reducerea cifrei de afaceri datorit ntreruperilor temporare de activitate din anul 2005 i
ncetrii activitii de producie n anul 2006. Durata de ncasare a creanelor a crescut de
1,49 ori n 2005 fa de 2004 i de 3,35 ori n 2006 fa de 2005. Mrirea duratei de
ncasare a creanelor a fost cauzat de incapacitatea de plat a clienilor interni.(Sc
Tractorul SA Braov). La sfritul perioadei analizate, din totalul creanelor, creaneleclieni cu termenul de lichiditate sub un an dein o pondere semnificativ de aproximativ
67%, ceea ce denot desfurarea activitii de comercializare, impunndu-se msuri
pentru eficientizarea acesteia.

227467654.doc

pagina 40

Evolutia duratei de incasare a creantelor

300

Nr de zile

250
200
Durata de incasare a
creantelor

150
100
50
0
2004

2005

2006

anul

Situaia datoriilor SC Danubiana SA este urmtoarea:

DATORII

SOLD LA
EVALURII
Credite bancare pe termen scurt
20,218,796
Dobnzi
1,040,510
Alte mprumuturi i datorii financiare 2,080,051
Furnizori
23,096,635
Clieni-creditori
153,629
Datorii cu personalul i asigurrile 4,933,914
sociale
Alte datorii fa de bugete
2,714,215
Decontri cu grupul i alte datorii
26,865
Creditori diveri
518,109
TVA de plat
47,774
Venituri nregistrate n avans
4,325,254
TOTAL
54,830,498

DATA TERMEN
DE
EXIGIBILITATE
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an
Sub un an

227467654.doc

pagina 41

Structura datoriilor SC Danubiana SA

0%

Credite bancare pe
termen scurt
Dobnzi

1%
0%

Alte mprumuturi i datorii

financiare
Furnizori

5%
7%

8%

34%

0%

2%
39%

4%

Clieni-creditori
Datorii cu personalul i
asigurrile sociale
Alte datorii fa de bugete
Decontri cu grupul i
alte datorii
Creditori diveri
TVA de plat
Venituri nregistrate n
avans

Situaia mprumuturilor SC Danubiana SA este urmtoarea:

1. mprumut BCR facilitate de credit multiprodus, cu un sold la data evalurii n
sum de 17,400,000 lei, dobnda fiind de 21% pe an. Garanii emise n favoarea
bncii:
Ipotec de rang IV asupra capacitii de producie constituit din teren n
suprafa de 299,088,9 m2 i construciile cu nr. Cadastral 75/1, 75/2,
75/24, 75/25, 75/26, 75/17;
Gaj fr deposedare asupra utilajelor din grupele 2-6 de la Uzinele 1 i 2;
Bilet la ordin la valoarea creditului i dobnzilor avalizat de SC Tofan
Grup SA;
Garanie real fr deposedare asupra mrcilor de fabricaie Danubiana,
Constant, D;
2. mprumut acordat de Finans Bank, cu un sold la data evalurii n valoare de
2,818,796,25 lei. Garanii emise n favoarea bncii:
Ipotec da rang I pe terenul situat n oraul Popeti-Leordeni, loturile 19,
20 i 23, cu numerele cadastrale 75/29, 75/30 i 75/33;
Creane comerciale i/sau efecte comerciale cesionate n favoarea Finans
Bank sucursala Voluntari, n procente de 14,28% din valoarea facilitii;
Garanie real mobiliar asupra soldului creditor prezent i viitor al
contului curent;

227467654.doc

pagina 42

3. Alte datorii pentru care s-au depus garanii: Datorii fa de Casa de Sntate a
Municipiului Bucureti ealonate la plat n baza OUG 40/2002 i pentru care s-a
emis scrisoare de garanie de ctre BCR n favoarea creditorului.
Durata de plat a datoriilor a cunoscut urmtoarea evoluie:
Indicatori
Furnizori

2004
21,737,533.00

2005
25,147,264.00

2006
23,096,635.00

Datorii

40,370,180.00

58,797,000.00

54,830,000.00

Cifr de afaceri

123,549,270.90

71,357,241.00

8,234,576.00

Durata n zile (furnizori)

63

127

1,010

Durata n zile (datorii)

118

297

2,397

Evolutia duratei de plata a datoriilor

3000

Nr de zile

2500
2000
Furnizori

1500

Datorii

1000
500
0
2004

2005

2006

anul

n perioada analizat, nivelul datoriilor societii a avut o evoluie descendent,

dar ntr-un ritm mult mai redus dect cel al cifrei de afaceri. La data evalurii, din totalul
datoriilor societii cu termen de exigibilitate sub un an, datoriile fa de furnizori i
creditele bancare pe termen scurt dein ponderi apropiate, respectiv 39% datoriile fa de
furnizori i 34% creditele bancare pe termen scurt. Durata medie de achitare a obligaiilor
fa de furnizori s-a dublat n anul 2005 fa de anul 2004, principala cauz fiind
nregistrarea unei pierderi din activitatea financiar, pierdere care nu a fost acoperit din
rezultatul pozitiv din exploatare. n anul 2006, durata medie de achitare a obligaiilor fa
de furnizori a crescut de 7,95 ori fa de nivelul din 2005, acest fapt avnd ca urmare
iniierea procedurii de insolven la cererea principalului furnizor de materii prime,
Wurfbain Nordmann B.V.

227467654.doc

pagina 43

II. 6. 3. ANALIZA LICHIDITII I SOLVABILITII

Indicatori
Rata lichiditii rapide

2004
0.48205007

2005
0.3014699

2006
0.1185688

Rata lichiditii curente

1.04421531

0.5038091

0.2173268

Rata lichiditii restrnse

0.00351755

0.024183

0.0038742

Rata solvabilitii generale

4.29666488

2.7479328

2.3707539

Rata solvabilitii patrimoniale

0.90918928

0.7808622

0.766705

Din analiza ratelor de lichiditate din tablelul de mai sus se constat, la nivelul
anului 2004, o capacitate redus a ntreprinderii de a i onora obligaiile scadente pe
termen scurt. Rata lichiditii rapide i rata lichiditii curente se situeaz puin sub
nivelul asigurator, datorit existenei datoriilor curente mai mari dect activele curente.
La nivelul anilor 2005 i 2006, nivelul ratelor de lichiditate scade mult sub nivelul
asigurator, scdere cauzat de diminuarea mult mai accentuat a nivelului activelor
curente fa de nivelul datoriilor curente.
n perioada analizat, nivelul ratei solvabilitii generale se situeaz peste nivelul
minim acceptabil, dar cu tendine de diminuare n anii 2005 i 2006. Nivelul ratei
solvabilitii patrimoniale se situeaz, la nivelul perioadei analizate, peste nivelul de 0,5,
ceea ce semnific existena unui risc financiar minim.
II. 6. 4. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR
Indicatori
2004
Rata de ndatorare a capitalului 0.00457788
propriu
Rata global de ndatorare
0.23273865

2005
0.002462617

0.363909917

0.421806751

Rata
autonomiei
financiare 0.75455487
globale
Rata autonomiei financiare la 0.99544298
termen
Rata stabilitii financiare
0.7585772

0.58124075

0.537481144

0.997543432

0.585703706

0.547479881

Rata general a ndatorrii

0.548410805

0.63486283

0.94882812

1.86644951

0.26596478

Rata de ndatorare a activitii de 0.3185583

exploatare

2006

227467654.doc

pagina 44

n perioada 2004-2006, se constat un nivel redus al ratei de ndatorare a

capitalului propriu, datorit existenei unui nivel redus al datoriilor pe termen lung,
ntreprinderea finanndu-i activitatea din creditele pe termen scurt. n aceeai perioad,
se nregistreaz un nivel din ce n ce mai ridicat al ratei globale de ndatorare, datorit
creterii ponderii datoriilor totale n total activ. Totui, nivelul acestei rate se situeaz sub
nivelul de 0,5, ceea ce semnific faptul c ntreprinderea i poate acoperi obligaiile din
activele existente. Rata autonomiei financiare globale nregistreaz n perioada analizat
un nivel de peste 0,5, dar cu tendine de diminuare n 2005 fa de 2004 i n 2006 fa de
2005, datorit nregistrrii pierderilor. Rata autonomiei financiare la temen nregistreaz
niveluri ridicate n anii 2004 i 2005, reflectnd un grad ridicat de independen
financiar a ntreprinderii. Rata stabilitii financiare a avut o evoluie descendent n
perioada 2004-2006, datorit creterii ponderii datoriilor pe termen lung n capitalurile
permanente i a reducerii capitalurilor proprii din cauza pierderilor financiare. n perioada
analizat, rata general a ndatorrii tinde la 1, reflectnd creterea mai accentuat a
mprumuturilor totale conectat cu reducerea nivelului capitalurilor proprii. Rata de
ndatorare a activitii de exploatare are o evoluie ascendent n perioada analizat,
datorit creterii nivelului creditelor pe termen scurt i a reducerii nivelului activelor
circulante.
II. 6. 5. ANALIZA RENTABILITII
Indicatori
Rata rentabilitii comerciale

2004
0.225507361

2005

2006

Rata rentabilitii economice

0.160623368

Rata rentabilitii resurselor consumate

1.097240786

Rata rentabilitii financiare

0.212871688

La nivelul anului 2004 se poate afirma c pe ansamblu activitatea ntreprinderii

este rentabil, singura rata de rentabilitate care a nregistrat un nivel anormal fiind rata
rentabilitii resurselor consumate. Totui, acest fapt nu este ngrijortor avnd n vedere
demararea mai multor proiecte de investiii de ctre ntreprindere. n urmtorii doi ani,
situaia a evoluat n mod nefavorabil, calculul ratelor de rentabilitate fiind imposibil.
Indicatori
VENITURI TOTALE,
care:

2004
din 135,957,500.0
0

2005
73,503,910.00

2006
18,127,722,000.00

Venituri din exploatare

133,285,500.0
0

72,053,810.00

17,798,285,000.00

Venituri financiare

2,672,000.00

1,450,100.00

329,437,000.00

227467654.doc

pagina 45

CHELTUIELI TOTALE, din 135,678,800.0

care:
0

107,945,570.0
0

42,172,620,000.00

Cheltuieli din exploatare

131,838,900.0
0

102,098,660.0
0

38,363,916,000.00

Cheltuieli financiare

3,839,900.00

5,846,910.00

3,808,704,000.00

REZULTAT BRUT, din care:

278,700.00

-34,441,660.00

24,044,898,000.00

Rezultat din exploatare

1,446,600.00

-30,044,850.00

20,565,631,000.00

Rezultat financiar

-1,167,900.00

-4,396,810.00

-3,479,267,000.00

Structura rezultatului brut in anul

2004

venituri din
exploatare

1%

venituri financiare
49%

49%

cheltuieli din
exploatare

1%

cheltuieli
financiare

Structura rezultatului brut in anul

2005

venituri din
exploatare

3%
40%
56%

1%

venituri financiare
cheltuieli din
exploatare
cheltuieli
financiare

227467654.doc

pagina 46

Structura rezultatului brut n

2006

6%

30%

63%

1%

venituri din
exploatare
venituri financiare
cheltuieli din
exploatare
cheltuieli
financiare

Din analiza contului de rezultate se observ c, n anul 2004 veniturile i

cheltuielile din exploatare dein ponderi aproximativ egale n rezultatul brut, n timp ce n
anii urmtori se manifest o tendin de cretere a ponderii cheltuielilor de exploatare n
rezultatul brut i, concomitent, creterea ponderii cheltuielilor financiare n rezultatul
brut.
II 6. 5. 1. ANALIZA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE
Re xploatare = V exp loatare * (1

Ch exp loatare
)
V exp loatare

Indicatori
2004
Venituri din exploatare, 133,285,500.00
din care:
Cifra de afaceri net
123,549,271.00

2005
72,053,810.00

2006
17,798,285,000.00

71,357,241.00

8,234,576

Producia vndut

122,327,080.00

69,028,666.00

7,265,610

Venituri din vnzarea

mrfurilor
Variaia stocurilor (Sold
C)
Variaia stocurilor (Sold
D)
Producia imobilizat

1,222,191.00

2,328,575.00

968,966

7,842,601.00

11,337,245.00

4,505,523.00

12,246,776.00

7,546,991

1,144,832.00

269,241.00

1,336,853.00

17,110,700

102,098,660.00

38,363,916,000.00

Alte
venituri
din 5,254,311.00
exploatare
Cheltuieli din exploatare, 131,838,900.00
din care:

227467654.doc

pagina 47

Cheltuieli cu materiile 75,152,668.00

prime
i
materialele
consumabile
Alte cheltuieli materiale
1,135,220.00

47,549,944.00

79,912

1,267,824.00

126,425

Alte cheltuieli din afar

15,455,178.00

800,838

Cheltuieli
privind 1,154,465.00
mrfurile
Cheltuieli cu personalul, 17,490,416.00
din care:
Salarii
12,781,851.00

824,721.00

911,940

15,464,043.00

9,375,788

10,991,957.00

7,519,909

Cheltuieli cu asigurrile i
protecia social
Amortizri i provizioane
pentru
deprecierea
imobilizrilor corporale i
necorporale
Ajustarea valorii activelor
circulante
Alte
cheltuieli
de
exploatare, din care:
Cheltuieli
privind
prestaiile externe
Cheltuieli
cu
alte
impozite,
taxe
i
vrsminte asimilate
Cheltuieli cu despgubiri,
donaii i activele cedate
Ajustri
privind
provizioanele
pentru
riscuri i cheltuieli
Cheltuieli la 1 leu venituri
din exploatare
Rezultatul exploatrii

4,708,565.00

4,472,086.00

1,855,879

5,257,705.00

5,184,870.00

3,285,978

0.00

5,550,295.00

-1,448,666

12,844,524.00

9,992,218.00

26,311,136

8,596,540.00

5,983,549.00

2,749,673

591,028.00

848,888.00

2,001,688

3,656,956.00

3,159,781.00

21,559,775

-13,434.00

809,563.00

-1,079,435

0.989146606

1.41697795

2.155483857

1,446,600.00

-30,044,850.00

-3,479,267,000.00

18,817,338.00

2005-2004

Modificarea
rezultatului
din -31,491,450
exploatare
Influena modificrii veniturilor din -664,571.64
exploatare
Influena modificrii cheltuielilor la 1 -30,826,878.36
leu venituri din exploatare

2006-2005
-20,535,586,150
-7,391,447,546.89
-13,144,138,603.11

227467654.doc

pagina 48

Din analiza datelor se poate observa c, la nivelul perioadei analizate, rezultatul

din exploatare are o evoluie descresctoare, mai accentuat n 2005 fa de 2004. La
aceast evoluie au contribuit negativ att veniturile din exploatare, ct i cheltuielile la
un leu venituri din exploatare, dar cu un nivel mult mai ridicat n 2006 fa de 2005.
Re xploatare = N S *

Mf Qexe
V
Re xlpoatare
*
*
*
NS
Mf
Qexe
V

NS numrul mediu de salariai

Mf
- gradul de nzestrare tehnic
NS
Qexe
- randamentul mijloacelor fixe
Mf
V
- gradul de valorificare a produciei exerciiului
Qexe

Re xploatare
- rentabilitatea veniturilor din exploatare
V

Indicatori

2004

2005

2006

Ns

1,329

1,290

639

Mf

131,797,740

131,228,922

115,699,452

Qexe

126,808,990

68,388,376

0.00

133,285,500

72,053,810

17,798,285,000

Rexploatare

1,446,600

-30,044,850

-20,565,631,000

Mf/Ns

99,170.61

101,727.85

181,063.31

Qexe/Mf

0.96

0.52

V/Qexe

1.0511

1.0536

Rexploatare/V

0.01

-0.42

-1.16

2005-2004
-31,491,450

2006-2005
-20,535,586,150

Ns

-42,451.02

-15,162,168.49

Mf/Ns

36,207.72

-11,606,697.72

Qexe/Mf

-660,202.04

Rexploatare

227467654.doc

pagina 49

V/Qexe

1,873.70

Rexploatare/V

-30,826,878.36

Din analiza datelor se observ c rezultatul din exploatare a manifestat o tendin

de diminuare semnificativ n perioada analizat, mai ales n perioada 2005 2006. La
aceast reducere semnificativ au contribuit reducerea numrului mediu de salariai att
n 2005 fa de 2004, ct i n 2006 fa de 2005. n 2005 fa de 2004, gradul de
nzestrare tehnic a muncii a contribuit la creterea mrimii rezultatului din exploatare cu
36,207.72 lei, ca urmare a reducerii numrului de salariai i a meninerii unui nivel
aproximativ egal cu cel din anul precedent al mijloacelor fixe. n 2006 fa de 2005,
gradul de nzestrare tehnic a muncii a determinat reducerea semnificativ a rezultatului
din exploatare. n 2005 fa de 2004, randamentul mijloacelor fixe a determinat reducerea
rezultatului din exploatare, ca urmare a diminurii nivelului produciei exerciiului cu
mult sub nivelul capacitii de producie, ca urmare a ncetrilor temporare de activitate.
Tot n aceeai perioad, gradul de valorificare a produciei exerciiului i rentabilitatea
veniturilor din exploatare au determinat creterea rezultatului din exploatare.
II. 6. 6. PUNCTE TARI I PUNCTE SLABE ALE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR
Puncte tari:
Existena creanelor cu un termen de lichiditate sub un an
Existena resurselor excedentare care vor putea fi utilizate n contextul relurii
activitii de producie
Puncte slabe:
Gradul de ndatorare este ridicat i cu tendine de cretere
Slaba utilizare a resurselor aferente exploatrii
Incapacitatea de a i onora obligaiile pe termen scurt
Creterea duratei de ncasare a creanelor
Reducerea cifrei de afaceri i a rezultatului din exploatare
II. 7. AVANTAJELE I PUNCTELE SLABE ALE SOCIETII
Puncte tari:
Societatea deine mrci de fabricaie care conduc la creterea puterii de acoperire
a unui segment de pia mai mare.
Vrsta personalului constituie un punct forte, deoarece ntreprinderea are angajai
de categorie de vrst matur , capabili s ndeplineasc sarcinile de lucru,
deinnd experiena i calificrile necesare.
mprirea sarcinilor la nivel de conducere, pentru o bun realizare a activitii.
Produsele au o calitate bun, asigurnd o cot de pia n 2004 de peste 40%.
Societatea comercializeaz produsele att pe piaa intern, ct i pe piaa extern.

227467654.doc

pagina 50

Pe piaa extern se realizeaz peste 70% din cifra de afaceri.

n primii doi ani ai perioadei de analiz, nivelul principalilor indicatori i al
ratelor de structur se situa aproape de nivelul nregistrat pentru ramura de
activitate.
Existena resurselor excedentare care vor putea fi utilizate n contextul relurii
activitii de producie.

Puncte slabe:
Societatea este insolvent din data de 8.12.2006.
Societatea este implicat ntr-un litigiu cu pricipalul furnizor de materii prime,
Wurfbain Nordmann B.V.
Scderea numrului de angajai atinge cote ngrijortoare, datorate inactivitii
ntreprinderii pe o periad de un an.
Ponderea personalului de conducere este de aproximativ 25% din totalul
angajailor, aceasta demonstrnd c exist o persoan de conducere la 4 angajai.
Acest lucru demonstreaz o organizare deficitar la nivelul departamentului de
resurse umane. Dup anul 2004 se observ n continuare o cretere a personalului
de conducere concomitent cu scderea personalului productiv.
Anul 2006 este caracterizat de un numar mare de concedieri, n special n randul
personalului productiv.
Cifra de afaceri a sczut cu aproximativ 90% n 2006 fa de 2004.
Durata de achitare a obligaiilor fa de furnizori a crescut ajungnd la nivelul de
1010 zile n 2006.
Principalul furnizor de materii prime a cerut n instan deschiderea procedurii de
insolven.
Cota de pia a avut o evoluie descendent.
Gradul de ndatorare este ridicat i cu tendine de cretere.
Slaba utilizare a resurselor aferente exploatrii.
Incapacitatea de a i onora obligaiile pe termen scurt.
Creterea duratei de ncasare a creanelor.
Reducerea cifrei de afaceri i a rezultatului din exploatare.

227467654.doc

pagina 51

EVALUAREA SOCIETII COMERCIALE

III. 1. EVALUAREA BAZAT PE METODE PATRIMONIALE

III. 1. 1. ACTIVUL NET CONTABIL

227467654.doc

pagina 52

Metoda activului net contabil n determinarea valorii patrimoniale se bazeaz pe

elementele din bilanul societii SC DANUBIANA SA, la data de 15.04.2008 i
reprezint diferena dintre Total Activ i Total Datorii.
Valoarea total a Activelor este de : 127,689,376 lei
Valoarea total a Datoriilor este de : 60,122,649 lei
Valoarea Activului net contabil este de : 67,566,727 lei.
III. 1. 2. ACTIVUL NET DE LICHIDARE
Metoda activului net de lichidare n determinarea valorii patrimoniale se bazeaz
pe elementele din bilanul societii, la 15.04.2008, analizate i corectate, n funcie de
valoarea net de realizare a elementelor componente. Activul net de lichidare se stabilete
ca diferen ntre valoarea de lichidare a tuturor activelor i datoriilor totale, inclusiv
costurile lichidrii.
Se va utiliza aceast metod deoarece a fost stabilit n contract i se bazeaz pe :
- informaiile puse la dispoziie de conducerea societii la data de 15.04.2008 ;
- situaia mijloacelor fixe cu valorile de inventar i amortizrile la zi ;
- inventarierea i expertiza tehnic a mijloacelor fixe de ctre evaluatori ;
- verificri asupra stocurilor ;
- verificri asupra facturilor nencasate, asupra debitelor cu o vechime mai mare de
90 de zile i asupra gradului lor de recuperare.
III. 1. 2. 1. CORECII BILANIERE
n determinarea activului net corectat s-au folosit tehnici specifice, adecvate
elementelor bilaniere analizate.
Printr-o analiz succint a elementelor corectate, se constat c imobilizrile
necorporale au fost depreciate, pentru un procent de 30%, din cauza situaiei de
inactivitate n care se situeaz societatea. Terenurile au nregistrat o cretere de valoare,
datorit creterii preului pieei n zona respectiv, n timp ce construciile au nregistrat o
scdere, din cauza vechimii lor i a lipsei unor investiii semnificative pentru consolidarea
acestora. Instalaiile tehnice i mainile au fost depreciate din cauza lipsei unor investiii
pentru sporirea eficienei i din cauza perioadei mari de inactivitate. Creanele au fost
ajustate cu -70%, deoarece acesta este procentul de nerecuperare a creanelor, din cauza
dispariiei de pe pia a unor clieni importani pentru societate. n ceea ce privete nivelul
activelor circulante, de natura materiilor prime, materialelor, produselor finite i a
marfurilor, acesta a sczut cu aproximativ 30% din cauza problemelor societii, a
scandalului n urma cruia s-a declarat insolvena i n urma cruia muli clieni au
reziliat contractele ncheiate. Datoriile pe termen scurt au fost ridicate din cauza
penalizrilor i a altor cheltuieli generate de litigii, n timp ce datoriile pe termen lung
prezint un nivel mai ridicat din cauza penalizrilor ce s-au efectuat asupra lor. Au
rezultat urmtoarele corecii:
Imobilizri necorporale: -30%*94,265=-28,280 + 10%*8,234,576=795,178
Terenuri i construcii: +(150/m2-100/m2)*3,6 lei/*4000 m2-720,000*25%
=+540.000

227467654.doc

pagina 53

Instalaii tehnice i maini: 27,113,925*(-60%)-25%*(27,113,925-16,268,355)=18,979,748

Alte instalaii, utilaje i mobilier: 152,714 *(-0.3)=-45,814
Avansuri i imobilizri corporale n curs: 0
Imobilizri financiare: 0
Materii prime i materiale consumabile: 2,379,436*(-0,3)-(2,379,436713,820)*0,2=-1,046,952
Produse finite i mrfuri: -753,277*0,3-(753,277-220,583)*0,2=-323,522
Creane: -6,288,757*0,7=-4,402,130
Investiii financiare pe termen scurt:+313,472
Disponibiliti:525,899
Cheltuieli n avans: 2,374,027*(-0,3)=-712,208
Datorii pe termen scurt: +54,830,498*0,1=5,483,049
Datorii pe termen lung: 5,292,151*0,2=1,058,430

CORECII

VALORI
CORECTATE

IMOBILIZRI NECORPORALE
94,265
Terenuri i construcii
80,864,632
Instalaii tehince i maini
27,113,925
Alte instalaii, utilaje i mobilier
152,714
Avansuri i imobilizri corporale n
curs
7,355,259
TOTAL IMOBILIZRI
CORPORALE
115,580,795

795,178
540,000
-18,979,748
-45,814

889,443
81,404,632
8,134,178
106,900

7,355,259

-17,690,384

97,890,411

IMOBILIZRI FINANCIARE
TOTAL IMOBILIZRI

118,657
115,699,452

118,657
98,009,068

Materii prime i materiale consumabile

2,379,436

0
-17,690,384
1,046,951.8
4

Producia n curs de execuie

Produse finite i mrfuri

Avansuri pentru cumparri de stocuri
TOTAL STOCURI
CREANE
INVESTIII
FINANCIARE
PE
TERMEN SCURT
DISPONIBILITI

735,277
0
3,114,713
6,288,757

-323,521.88

411,755
0
1,744,239
1,886,627

-313,472
525,899

313,472

0
525,899

TOTAL ACTIVE CIRCULANTE

9,615,897

-5,459,132

4,156,765

ELEMENTE

VALORI

-1,370,474
-4,402,130

1,332,484

227467654.doc

pagina 54

CHELTUIELI N AVANS
TOTAL ACTIV

2,374,027
127,689,376

DATORII PE TERMEN SCURT

54,830,498

DATORII PE TERMEN LUNG

DATORII TOTALE
ACTIV NET
ACTIV NET DE LICHIDARE

5,292,151
60,122,649
67,566,727

-712,208.10
-23,861,723
5,483,049.8
0
1,058,430.2
0
6,541,480

1,661,819
103,827,653
60,313,548
6,350,581
66,664,129
37,163,524

III. 2. EVALUAREA BAZAT PE METODE DE RANDAMENT

III. 2. 1. METODA FLUXURILOR FINANCIARE ACTUALIZATE
III. 2. 1. 1. PREMISE GENERALE
Metoda de evaluare prin capitalizarea fluxurilor financiare actualizate se bazeaz
pe capacitatea ntreprinderii de a genera fluxuri pozitive de disponibiliti, care n final
rmn la dispoziia proprietarilor.
Fiind o metod bazat pe randament i avnd n vedere particularitile acesteia,
argumentele care susin aplicarea metodei n condiiile relurii activitii i realizrii unor
investiii, sunt capacitatea ntreprinderii de a genera profit i continuarea activitii.
Premisele aplicrii metodei DCF sunt:
Definirea condiiilor normale de exploatare i funcionare
Deducerea din profitul net degajat din exploatare a cheltuielilor de investiii (ca
imobilizri sau fond de rulment), necesare susinerii capacitii beneficiare
considerate
valoarea rezultat exprim rezultatul utilizrii acelor elemente de patrimoniu care
particip la desfurarea activitii, excluznd activele n afara exploatrii i
incluznd valoarea elementelor intangibile, de good will
instabilitatea monedei i dificultile de previzionare a ratei inflaiei au dus la
necesitatea exprimrii tuturor indicatorilor ntr-o moned constant -lei constanicare reflect preurile valabile n luna aprilie 2008
continuitatea managementului, a sistemului de organizare, a structurii i reluarea
activitii societii.
Metoda se aplic sub rezerva certitudinii informaiilor i estimrilor puse la dispoziie
de conducerea societii, i anume:
estimrile privind evoluia capacitii de absorbie a pieei i veniturilor n
perioada de previziune;
estimrile privind structura costurilor i a programului de investiii pentru a
susine evoluia vnzrilor i a cheltuielilor .

227467654.doc

pagina 55

III. 2. 1. 2. RATA DE ACTUALIZARE

Rata de actualizare utilizat n calculele aferente metodei este de 13% i este
specific sectorului industrial.
III. 2. 1. 3. DURATA PREVIZIUNII
Alegerea duratei de 7 ani (2008-2014) pentru scenariile de previziune are n vedere
urmtoarele considerente:
cererea pentru produsele i serviciile pe care le poate comercializa societatea va
nregistra modificri semnificative n aceast perioad, att n contextul evoluiei
ascendente generale a economiei, ct i datorit dispariiei principalilor clieni
interni
perioada normal de recuperare a unei investiii n sector
durata necesar pentru a se putea construi o imagine complet a evoluiei
societii comerciale, luand n considerare elementele necesare cum ar fi
constituirea fondului de rulment i stabilizarea performanelor.
Durata de previziune s-a mprit, conform recomandrilor standardelor de evaluare n
trei perioade:
perioada apropiat de doi ani, necesar atingerii performanelor financiare din
anul 2004, n care previziunile au un grad mai mare de ncredere
perioada intermediar de patru ani, n care previziunile se fac prin extrapolarea
principalilor parametri din perioada apropiat
perioada ndeprtat - 1 an - n care previziunile se menin la nivel constant .
III. 2. 1. 4. VALOAREA REZIDUAL
Valoarea rezidual este dat de profitul net din ultimul an de previziune (2014).
Pnet 2014
VR =
13%
1,534,638
= 12,267,660
13%
12,267,660
VRact =
= 5,214,499
0.43
VR =

III. 2. 1. 5.
DISPONIBILITI

DETERMINAREA

FLUXURILOR

FINANCIARE

DE

Pentru determinarea valorii fluxurilor financiare de disponibiliti s-au avut n

vedere dou scenarii de dezvoltare pe perioada 2008-2014.
La construirea scenariului de evoluie, s-au avut n vedere urmtoarele:

227467654.doc

pagina 56

o exprimarea tuturor valorilor previzionate n lei constani, corespunztor preurilor

din luna aprilie 2008. n acest caz, evoluiile exprim o tendin real raportat la
o moned constant
o eliminarea veniturilor i cheltuielilor excepionale sau cu grad redus de
repetabilitate
o eliminarea din veniturile i din cheltuielile financiare a influenelor provenite din
fluctuaiile de curs valutar
o previziunile veniturilor din exploatre au avut n vedere o cretere moderat, dar cu
anse mai mari de realizare, conform analizelor efectuate cu conducerea societii.
Ratele de cretere a veniturilor din exploatre pentru anii urmtori au fost estimate
la: 25% pentru primii doi ani, 35% pentru urmtorii doi ani, 10% pentru urmtorii
doi ani, respectiv rmnerea constant a valorii anului 2014 fata de nivelul atins
in 2013.
o ponderea veniturilor din vnzarea mrfurilor este de 80%, activitatea principal
fiind cea comercial
o ntreprinderea practic un adaos comercial ce poate ajunge la maxim 40%
o baza de calcul pentru estimarea costurilor totale a constat n analiza fluxurilor
realizate n perioada 2004-2006, avndu-se n vedere urmtoarele elemente pentru
perioada de prognoz:
nivelul costurilor materiale este de aproximativ 40% (pondere normal
avnd n vedere activitatea de producie), cu uoare fluctuaii
nivelul costurilor salariale, numrul de salariai i ponderea cheltuielilor
salariale n totalul cheltuielilor, necesitatea de majorare a salariilor
necesit o cretere a ponderii acestora n total cheltuieli de la 22,23% in
2008 la 32% la sfarsitul perioadei de previziune (2014)
cheltuielile cu serviciile de la teri au o cretere relativ lent n primii doi
ani (12,83% n 2008, 14,2% n 2009), datorit lipsei investiiilor n anul
2006 precum i utilizarea n continuare a utilajelor mbtrnite, care
necesit cheltuieli de ntreinere i reparaii. Prin punerea n funciune a
investiiilor realizate n 2008 si 2009, precum i renunarea la utilajele
vechi considerm o reducere a cheltuielilor cu terii de 25% pe an pentru
2010 i 2011 i de 30% pe an pentru perioada 2012-2014
calculul amortismentelor s-a fcut la valorile reactualizate n funcie de
valoarea rmas de amortizat i durata medie de via rmas, adugnduse investiiile noi
valoarea investiiilor pe perioada de prognoz corespunde analizei
diagnostic (40% din profitul brut), i efectul ei se reflect n structura
costurilor i a fluxurilor de disponibiliti
necesarul de fond de rulment s-a determinat pe baza duratelor de rotaie a
elementelor de activ i pasiv care intr n componena acestuia
echilibrului financiar se realizeaz prin trezorerie net pozitiv, fondurile
proprii fiind la nivelul necesarului. Pentru ndeplinirea scenariului nu se
prelimin la apelarea la credite pe termen lung, deoarece ntreprinderea se
afl n dificultate.

227467654.doc

pagina 57

s-a avut n vedere impozitarea actual a profitului brut ncepnd cu anul

2012, cota de impozitare fiind de 16%.
Durata
de
rotaie (zile)
Stocuri materii
prime
Stocuri
producie
neterminat
Stocuri
produse finite
Clieni
Furnizori
Alte datorii
NFR
Specificaie
Venituri
exploatare
Veniturimrfuri
Venituri
financiare
Chelt
exploatare
-mrfuri
-materiale
-salarii
-utiliti
-teri
-alte
cheltuieli
Chelt
extraordinare
Investiii
Impozit pe
profit

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

15

15

15

15

15

15

11

10

10

10

10

10

44
28
30
10

40
25
30
11

38
25
30
7

35
25
30
10

35
25
30
10

35
25
30
10

2008
25%

2009
25%

2010
35%

2011
35%

2012
10%

2013
10%

2014
-

80%

80,2%

80,1%

80%

80%

80%

80%

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

20,64%
39%
22,23%
5%
12,83%
0,3%

15,6%
40%
25%
5%
14,2%
0,2%

14,95%
41%
28,2%
5%
10,65%
0,2%

16,22%
41%
29,6%
5%
7,98%
0,2%

17,4%
41%
30,4%
5%
6%
0,2%

18,8%
41%
31,8%
5%
4,2%
0,2%

18,8%
41%
32%
5%
3%
0,2%

40%*Pb 40%*Pb 40%*Pb 40%*Pb 40%*Pb 40%*Pb 40%*Pb

16%
16%
16%

Evoluia activitii societii pe urmtorii 7 ani este prezentat n tabelul de mai

jos:
Specificatie
Venituri
totale

2008

2009

2010

2011

2012

2013

23,697,958

29,259,922

38,993,359

52,133,500

57,201,839

62,777,013

2014
62,777,013

227467654.doc

pagina 58

Venituri din
exploatare

22,247,856

27,809,820

37,543,257

50,683,398

55,751,737

61,326,911

61,326,911

Veniturimrfuri

17,798,285

22,247,856

30,034,606

40,546,718

44,601,390

49,061,529

49,061,529

Venituri
financiare

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

1,450,102

Cheltuieli
totale

15,757,122

18,973,948

23,289,125

29,155,161

37,085,313

47,105,929

59,732,115

Cheltuieli
exploatare

15,757,122

18,973,948

23,289,125

29,155,161

37,085,313

47,105,929

59,732,115

mrfuri

1,100,164

1,271,790

1,461,923

1,699,047

1,994,681

2,369,681

2,815,181

materiale

1,501,078

2,101,509

2,963,127

4,178,010

5,890,993

8,306,301

11,711,884

salarii

6,570,826

8,213,532

10,529,748

13,646,554

17,795,106

23,453,950

30,959,213

utiliti

2,887,157

3,031,514

3,183,090

3,342,245

3,509,357

3,684,825

3,869,066

903,586

1,031,895

1,141,791

1,232,906

1,306,881

1,361,770

1,402,623

2,791,313

3,320,702

4,006,433

5,053,382

6,585,271

7,926,373

8,971,112

3,000

3,006

3,012

3,018

3,024

3,030

3,036

Cheltuieli
extraordinare

Rezultat brut

7,940,836

10,285,975

15,704,234

22,978,339

20,116,526

15,671,084

3,044,898

Investiii

3,176,334

4,114,390

6,281,694

9,191,335

8,046,610

6,268,434

1,217,959

Impozit pe
profit

1,931,187

1,504,424

292,310

Profit net

4,764,501

6,171,585

9,422,541

13,787,003

10,138,729

7,898,226

1,534,628

Rata profit brut

33.51%

35.15%

40.27%

44.08%

35.17%

24.96%

4.85%

Rata profit net

20.11%

21.09%

24.16%

26.45%

17.72%

12.58%

2.44%

teri
amortizare
altele

Amortizarea anual pentru anii de previziune s-a calculat astfel:

o pentru mijloacele existente valoarea rmas a fost mprit la durata medie
rmas de via (10 ani)
o pentru noile investiii s-a aplicat o amortizare rapid (6 ani).
Amortizare

Investiie

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

existent

27,913,125

2,791,313

2,791,313

2,791,313

2,791,313

2,791,313

2,791,313

2,791,313

2008

3,176,334

529,389

529,389

529,389

529,389

529,389

529,389

2009

4,114,390

685,732

685,732

685,732

685,732

685,732

2010

6,281,694

1,046,949

1,046,949

1,046,949

1,046,949

227467654.doc

pagina 59

2011

9,191,335

1,531,889

1,531,889

1,531,889

2012

8,046,610

1,341,102

1,341,102

2013

6,268,434

1,044,739

2,791,313

3,320,702

4,006,433

5,053,382

6,585,271

7,926,373

8,971,112

TOTAL

Specificaie

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fluxuri din
exploatare

-3,429,589

12,549,161

17,885,906

26,743,263

24,688,547

21,992,489

10,565,908

Profit net din

exploatare

6,490,734

8,835,873

14,254,132

21,528,237

18,666,424

14,220,982

1,594,796

Amortizare

2,791,313

3,320,702

4,006,433

5,053,382

6,585,271

7,926,373

8,971,112

Variaia NFR

12,711,635

-392,587

374,660

-161,645

563,149

154,866

Fluxuri din
investiii

-3,176,334

-4,114,390

-6,281,694

-9,191,335

-8,046,610

-6,268,434

-1,217,959

Vnzri
mijloce fixe

3,176,334

4,114,390

6,281,694

9,191,335

8,046,610

6,268,434

1,217,959

-6,605,923

8,434,771

11,604,212

17,551,928

16,641,936

15,724,056

9,347,949

Investiii
CFNI
Factor de
actualizare
CF actualizat

0.88

0.78

0.69

0.61

0.54

0.48

0.43

-5,845,950

6,605,663

8,042,301

10,764,926

9,032,576

7,552,555

3,973,445

VR

12,267,660

VR actualizata

5,214,499

Valoare CFNI

45,340,017

III. 2. 1. 6.
ACTUALIZATE

REZULTATUL

METODEI

FLUXURILOR

FINANCIARE

Valorile totale ale societii, obinute pe baza calculelor prezentate mai sus sunt:
cash-flow actualizat, cumulat n perioada 2008-2014 : 40,125,517
valoare rezidual actualizat: 5,214,499
TOTAL: 45,340,017
Valorile de mai sus, reprezint valori ale fluxurilor generate de funcionarea societii,
a exploatrii patrimoniului i a resurselor umane, n condiiile relurii i continurii
activitilor comerciale externe i interne desfurate pn n anul 2004.
III. 3. SINTEZA REZULTATELOR I CONCLUZII
Valoarea contabil net (activul net contabil) este: 67,566,727
Valoarea calculat prin metoda activului net de lichidare este: 37,163,524

227467654.doc

pagina 60

Valoarea prin metoda fluxurilor financiare actualizate este: 45,340,017

III. 3. 1. DETERMINAREA VALORII TOTALE A SOCIETII COMERCIALE
Aprecierea valorii totale a societii pleac de la premisa existenei unei valori
patrimoniale considerat la nivelul activului net de lichidare i de la existena valorii de
randament.
Luarea n considerare a acestor valori impune precizarea unor limite, exprimate de
fiecare dintre valorile obtinute, astfel:
o valoarea activului net de lichidare cuantific valoarea de lichidare a tuturor
activelor din patrimoniul societii
o valoarea de randament reflect eforturile societii de a continua activitatea, chiar
n condiile unei concurene puternice, prin identificarea de noi furnizori si clieni,
realizarea de noi produse, exclusiv pe baza scenariilor ntocmite.
Din aceste motive, considerm oportun s acordm o pondere mai mare valorii de
lichidare.
Valorea total a societii este 37,163,524 de lei avnd n vedere incapacitatea (n
prezent) ntreprinderii de a relua activitatea i de a obine profit.
III. 3. 2. DETERMINAREA VALORII MINIME A SOCIETII COMERCIALE
Pentru determinarea valorii minime a societii, pornim de la premisa c aceasta
nu poate fi mai mic dect valoarea activului net de lichidare, respectiv:
Valoarea minim = 37,163,524 lei.
III. 3. 3. DETERMINAREA VALORII ACIUNILOR SOCIETII COMERCIALE
a) Valoarea unei aciuni este valoarea care rezult din raportarea valorii totale a
societii la numrul de aciuni, deci:
Vact =

37,163,524
2,02lei
18,370,259

b) Valoarea unei aciuni pentru achiziionarea pachetului de control este valoarea

care rezult din raportarea activului net corectat la numrul de aciuni, corectat cu
o prim de control, deci:
Vact = 2,87 lei
c) Valoarea minim a unei aciuni este raportul dintre capitalul social i numrul de
aciuni, deci evident este valoarea actual.
SURSE DE INFORMARE
Pentru elaborarea lucrrii au fost folosite, n primul rand, raportrile oficiale ale
societii comerciale i alte date furnizate de ctre societate.
O alt surs de informare a constituit-o discutarea cu factorii de conducere ai
societii.

227467654.doc

pagina 61

BIBLIOGRAFIE
1. Vasile Robu, Anghel Ion, erban Claudia Evaluarea ntreprinderii, Editura
ASE, 2002
2. Aurel Ifnescu, Vasile Robu, Ion Anghel Evaluarea ntreprinderii, Editura
Tribuna Economic, 1999
3. Aurel Ifnescu, colectiv Ghid practic de evaluarea ntreprinderii, Editura
Tribuna Economic, 2001
4. Stan Sorin, Ion Anghel Evaluarea activelor necorporale, Editura IROVAL,
1999
5. Stan Sorin, colectiv Ghid de evaluarea ntreprinderii, Editura IROVAL, 2003
6. Gheorghe Vlceanu, Vasile Robu, Nicolae Georgescu Analiz economicofinanciar, Editura Economic, 2005
7. Comitetul Pentru Standarde Internaionale de Evaluare Standardele
Internaionale de Evaluare, ediia a opta, 2007