Administrarea i conducerea societii condiii generale

Condiii pentru dobndirea calitii de administrator (lato sensu), membru al

consiliului de administraie sau al consiliului de supraveghere, director n sistemul
unitar, precum i membru al directoratului
Capacitate juridic deplin
Onorabilitate condamnri pentru infraciuni prev de art.6 (2) LS
Incompatibiliti cu funcii de demnitate public i anumite profesii reglementate
Nu exist restricii de cetenie; nu trebuie nici ca administratorul s fie asociat
Interdicia expres a cumulului mandatului de administrator, cu calitatea de
salariat al societii (numai la S.A.)
Limitarea cumulului de mandate (5), cu excepii
Obligaia legal de neconcuren (aplicabil numai administratorilor SRL i
directorilor la SA) const n a nu detine calitatea de administrator n societi
concurente sau avnd acelai obiect de activitate, sub sanctiunea revocrii i a
rspunderii pentru daune
Posibil introducerea unei obligaii de neconcuren sau chiar de fidelitate
(aceasta din urm nsemnnd c administratorul nu mai poate avea aceast
calitate la nicio alt societate) prin actul constitutiv

Dobndirea funciei de administrator lato sensu implic

Desemnarea de ctre asociati/actionari (AGA ordinar)
Acceptarea expres a mandatului, n scris, de ctre administrator
La SA
Obligativitatea ncheierii unei asigurri de rspundere profesional
Incheierea unui contract de mandat (posibil cu clauze de performan)
Publicitatea numirii administratorilor
nregistrarea lor la ORC; depunerea specimenelor de semnatur pentru cei
care dein prerogativa de reprezentare a societii
Societatea nu poate invoca (fata de teri) numirea n funcie sau ncetarea
mandatului administratorului, daca aceasta nu a fost publicat
Reprezentarea (ntindere art.1913, 1914 NCC; mandatul aparent pentru
protecia terilor de bun credin - art.55 LS)
Durata mandatului
Lasat la latitudinea asociatilor (SNC, SCS, SRL)
La SA, maxim 4 ani (2 ani primii administratori), reeligibil
Remunerarea
Stabilit n actul constitutiv sau prin hotrrea asociailor/acionarilor
 S fie justificat n raport cu ndatoririle specifice ale administratorilor i cu
situaia economic a societii
Interzis acordarea de alte avantaje financiare, creditare, garanii de ctre
societate.
Transparena la remunerare numai la societatile listate pe piaa de capital
(meniuni exprese privind remunerarea administraiei n raportul anual
prezentat AGA)

Natura juridic a raporturilor administratorilor cu societatea

Art.72 LSC : obligaiile i rspunderea administratorilor sunt reglementate de

dispoziiile referitoare la mandat i cele special prevzute n prezenta lege +
regim juridic n NCC
Mandatari sociali; ideea de raport juridic orizontal, nu de drept al muncii;
caracterul intuitu personae; Mandatul este contractual, ns cu continut in
(mare) parte legal
Revocabilitatea ad-nutum a administratorilor - discreionar, dar nu
arbitrar!
fr necesitatea unei motivri (ns n cazul absenei unei juste
cauze, confer drept la despgubiri, att LSC ct i Noului cod civil)
Poate interveni oricnd, fr a fi pe ordinea de zi a AGA (din nou,
posibil despgubiri pentru intempestivitate i nclcarea dreptului la
aprare/contradictorialitate)
Teoria organicist : administratorul este un organ; deine o funcie
Funcia este dotat cu prerogative deopotriv legale i contractuale
Nu poate fi un simplu mandatar, ntrucat are atributii proprii, exclusive,
nu exercit drepturile/prerogativele asociailor mandani
Teoria fiduciar, de inspiraie anglo-saxon (agency)
Obligaii fiduciare, derivate din raporturile de ncredere i din gradul de
diligen necesar n activitatea de gestiune a afacerilor altuia
Obligaii statutare prevzute n sau derivate din prevederile legii
 Administraia societilor de persoane i mixte

Structura: administrator unic sau mai muli administratori

Nu exist reglementate organe de administrare instituionalizate, ca i la S.A..

Totui, prevederea n actul constitutiv a unui consiliu de administraie dup
model SA nu este interzis (e.g. fr - Conseil de grance)
Administratorii pot fi asociai sau teri (excepie la SCS, SCA administratori sunt
exclusiv asociaii comandidai)
Comanditarul nu are dreptul s intervin n administrare; prin excepie, poate ncheia
operaiuni n contul societii numai pe baza unei procuri speciale pentru operaiuni
determinate, n caz contrar devine rspunztor fa de teri nelimitat i solidar, pentru toate
obligaiunile societii contractate de la data operaiunii ncheiate de el! art. 89 LS
n schimb, comanditarul pstreaz drepturi largi de supraveghere i control asupra
comanditailor
Desemnai prin actul constitutiv sau prin hotrrea asociailor
Distincii practice privind revocarea (unanimitate pentru modificare
act constitutiv / dubla majoritate pentru decizii ordinare la SRL, n
ambele cazuri dac actul constitutiv nu prevede altfel)
Publicitatea numirii administratorilor la ORC
Nu se pot invoca fa de teri numirea si ncetarea funciei, dac acestea nu au fost publicate
Societatea nu poate invoca neregulariti n numirea administratorilor, dac acestea au fost
publicate
Modul de lucru
In principiu, administratorii lucreaz separat (fiecare reprezint individual
societatea, fr acordul celorlali)
Dreptul de reprezentare aparine fiecrui administrator (afar de stipulaie contrar)
Art.701 LSC se subnelege i pentru acte de dispoziie care trebuie ncheiate n forma
autentic
Nu se poate transmite, dect dac aceast facultate s-a acordat administratorului n mod
expres (sanciunea rspunderii pentru daune, n solidar cu terul substituit)
Operaiuni ce depesc limitele obinuite ale comerului obligaie de ntiinare a celorlali
administratori (legal prevzut pt. SNC-SCS; extins la SRL ca instrument al ndeplinirii
obligaiei generale de diligen-pruden)
Prin excepie, dac actul constitutiv prevede astfel, administratorii trebuie s
lucreze mpreun
Deciziile de afaceri se adopt n unanimitate; ns reprezentarea societii opinii distincte:
St. Crpenaru: rmne asigurat individual, dac nu se prevede altfel (nu subscriem, opinia
de mai jos este corect)
Alii: reprezentare prin semntur conjunct (interpretare art. 1533 pt. Directoratul S.A.) cu
posibilitate de delegare
Decizie/aciune individual, pentru cazuri urgente (evitarea unei pagube iminente)
In caz de divergen hotarsc asociaii deinnd majoritatea absolut a capitalului

Diferena de statut juridic fa de administratorii societii pe aciuni

Un text legal neconvingtor i controversat (art.197 al.4-1 LSC): Dispoziiile

privitoare la administrarea societilor pe aciuni nu sunt aplicabile societilor cu
rspundere limitat
Soarta incert a obligaiilor specifice (diligen, pruden, loialitate, confidenialitate,
supravegherea subordonailor) rmne dependent de interpretarea flexibil a conintului i
efectelor contractului de mandat
Revocarea ad-nutum discreionar, fr posibilitatea obligrii societii la daune-interese
pentru revocarea nelegitim/fr just cauz (prevazuta doar la S.A.)
Cumulul funciei de administrator cu contractul de munc o problem
discutabil
- Incompatibilitate de principiu la S.A. (art.1371 LSC)
- La SRL admisibil
- Condiia aprobrii AGA, cu abinerea de la vot a asociatului n
cauz
- Condiii jurisprudena francez (fia postului s cuprind
atribuii tehnice, diferite de cele de conducere; s se respecte
subordonarea administratorul care este si asociat majoritar
nu poate fi salariat!)
- Excepie legal parial explicabil, pentru asociatul unic (motive de
securitate social)
Obligaie particular de neconcuren

Administrarea societilor pe aciuni

- Sistemul unitar
Consiliu de administraie cu director general

n cadrul unicului organ al administraiei societare, axioma guvernanei

corporative const n separaia obligatorie ntre funcia de management
 propriuzis (gestiune i reprezentare a societii) i cea de control asupra
managementului
Membrii CA sunt desemnai i revocai de AGA; membri pot fi i pers juridice.
Majoritatea membrilor CA trebuie sa fie neexecutivi, pentru a avea exclusiv
prerogative de supraveghere i control asupra activitii executive;
Atributiile executive de conducere (decizii de afaceri, gestiune i reprezentare a
societii) sunt delegate de CA unuia sau mai multor directori, dintre care unul
este numit director general. Directorii pot fi membri ai CA, dar pot fi i din afara
acestuia. Adesea, unul dintre membrii CA cumuleaz funciile de Director General
(CEO-chief executive officer) i Preedinte al CA.
Delegarea ctre director(i) este obligatorie numai la societile supuse
obligaiei legale de auditare financiar; directori pot fi numai pers fizice
Conceptul de administrator independent (art.1382 LS)
Este facultativ (actul constitutiv sau AGA pot prevedea ca unul sau mai
muli membri ai CA s fie independeni
Criterii de independen (neexhaustiv): s nu fi ndeplinit funcia de
director sau calitatea de salariat al societii sau al unei societi controlate
de ctre aceasta, n ultimii 5 ani; s nu fie acionar semnificativ (5%) al
societii; s nu fi fost administrator neexecutiv al societii mai mult de 3
mandate; s nu fi primit de la societate o remuneraie suplimentar sau
alte avantaje, altele dect cele corespunznd calitii sale de administrator
neexecutiv; s nu fi avut n ultimul an relaii de afaceri cu societatea, fie
personal, fie ca asociat, acionar, administrator, director sau salariat al unei
societi care are astfel de relaii cu societatea, dac, prin caracterul lor
substanial, acestea sunt de natur a-i afecta obiectivitatea
Se pot crea Comitete consultative n sprijinul activitii C.A. (facultativ, art.1402
LS) formate din cel puin 2 membri ai CA, nsrcinate cu desfurarea de
investigaii i cu elaborarea de recomandri pentru consiliu (comitetele
nainteaz rapoarte). Orice comitet trebuie s cuprind cel puin un
administrator independent. Comitetele de audit i de remunerare, formate numai
din membri neexecutivi ai CA.

Administrarea societilor pe aciuni

- Sistemul dualist -

Separaia net ntre funcia de management i cea de control se realizeaz prin dou
organe distincte, membrii unuia fiind incompatibili cu calitatea de membru n cellalt
Consiliu de Supraveghere
 3-11 membri, desemnati si revocabili de AGA (la revocare, majoritate calificata
de 2/3 din capitalul prezent-reprezentat)
Membrii C. Supr. nu pot avea activitati/atributii de management si nu pot fi in
acelasi timp membri ai Directoratului. Membrilor C.supr. li se pot impune, prin
actul constitutiv sau hotrrea acionarilor, anumite condiii specifice de
profesionalism i independen
Reprezint societatea n raporturile cu directoratul
Comitete consultative pe lnga C. Supr. (opional); membri independeni,
opional, aceleai criterii ca la sistemul unitar
Preedintele directoratului poate fi numit membru n comitetul de
nominalizare creat de C. supr. fr ca prin aceasta s dobndeasc calitatea
de membru n consiliu
Directorat
Membrii Directoratului pot fi numai persoane fizice. Se poate s existe i un
director general unic; dac sunt mai muli, unul este preedinte al Directoratului)
Desemnai i revocabili de C. Supr.; pot fi revocai i de AGA, dac actul
constitutiv prevede astfel, cu majoritate calificat
Membrii Directoratului conduc societatea i o reprezint impreun; prin acord
unanim, pot mputernici pe unii dintre ei s semneze anumite operaiuni
Sistemul dualist nu este obinuit n RO, fiind specific sistemului juridic german.
Avantajul teoretic este caracterul mai tranant, instituionalizat, al separrii funciei de
supraveghere a managemenului, de funcia de conducere executiv.
Societile pe aciuni care opteaz pentru sistemul dualist sunt obligatoriu supuse
auditului financiar

Obligaiile fiduciare ale administraiei

- Deriv din raporturile de ncredere care fundamenteaz mandatul societar

1. Obligaia de loialitate
Promovarea exclusiv a interesului societii, acionarea cu onestitate n vederea
realizrii optime a intereselor societii (art.803 NCC; art 1443 LS).
Evitarea de a deturna n interes personal oportunitile de afaceri ale companiei
(proper purpose doctrine) i buna credin n exercitarea atrbuiilor
Evitarea conflictului de interese cu societatea (art.804-805 NCC; art 1443 LS).
Regimul juridic al conflictului de interese const n obligaia pozitiv de a-i
ntiina pe ceilali administratori cu privire la existena intereselor contrare fa
 de cele ale societii, i n obligaia negativ de abtinere de la exerciiul votului n
vederea adoptrii deciziilor, sub sanciunea daunelor interese (nu a nulitii
deciziei adoptate - art. 144^3 al. (4) LS !)
n cazul operaiunilor ncheiate ntre administratori i societate (related party
transactions) i exist un evident conflict de interese, exist dou regimuri legale
(art. 1444 LS)
a) Legea interzice conveniile (convenii interzise) prin care societatea acord
mprumuturi administratorilor, confer garanii pentru mprumuturi acordate de teri
administratorilor, acord avantaje financiare administratorilor cu ocazia ncheierii unor
contracte cu acetia
- aplicabile i operaiunilor n care sunt interesai soul sau
soia, rudele ori afinii pn la gradul al IV-lea inclusiv ai administratorului, precum i celor n
care se contracteaz cu o societate n care administratorul deine o cot de 20% din capital
- sunt exceptate de la regimul interdiciei conveniile care
depesc 5000 EUR, precum i operaiunile ncheiate de societate n exercitarea activitii
sale curente, n conditiile practicate in mod obisnuit de societate in relatiile cu tertele
persoane (e.g. activiti de banc)

b) Legea reglementeaz restrictiv (convenii reglementate) operaiunile prin care

administratorul cumpr/nstrineaz n nume propriu de la societate active reprezentnd
peste 10% din activul net al societii. Sub sanciunea nulitii relative, operaiunile trebuie
supuse aprobrii prealabile a adunrii asociailor
Obligaia de loialitate se mai exprim, att ca obligaie fiduciar, ct i statutar,
i n cazul altor operaiuni ncheiate n numele societii, pentru care este
necesar aprobarea prealabil a adunrii asociailor, sub sanctiunea nulitatii
operatiunii efectuate:
operaiuni ce depesc din valoarea contabil a activelor (calcul prin
raportare la anul financiar precedent)
Pentru societatile tranzactionate pe o piata reglementata, aprobarea
AGEA este necesara pentru operatiuni de
vanzare/cumparare/garantare/inchiriere ce depasesc 20% din
valoarea activelor imobilizate ale societatii, mai putin creantele
dobndirea de ctre societate a unui bun de la un acionar, n primii 2 ani
de la constituire sau de la autorizarea activitii, contra unei sume
reprezentnd 10% din capitalul social subscris
2. Obligaia de confidenialitate
Administratorii nu trebuie s divulge informaiile confideniale i secretele
comerciale ale societii, la care au acces n calitatea lor de administratori.
Aceast obligaie le revine i dup ncetarea mandatului de administrator.
Coninutul informaiilor i durata obligaiei ar trebui stipulate n contractul de mandat
3. Obligaia de diligen i pruden
Membrii consiliului de administraie i vor exercita mandatul cu prudena i
diligena unui bun administrator. ndeplinirea obligaiei este apreciat agravat
(obiectiv) prin raportare la bunul proprietar in abstracto
Adoptarea deciziilor pe baza unei judeci independente, a unei informri
adecvate i prin exercitarea unei monitorizri atente asupra
managementului.
Nu sunt ntrunite condiiile rspunderii n cazul aplicabilitii regulii judecii de
afaceri (business judgment rule)
Administratorul nu ncalc obligaia, dac n momentul lurii unei decizii
de afaceri el este n mod rezonabil ndreptit s considere c acioneaz n
interesul societii i pe baza unor informaii adecvate.
4. Obligaia de neconcuren
Obligaie legal de neconcuren (a nu fi asociati sau administratori in alte
societati concurente sau avand acelasi obiect de activitate) au numai:
- administratorii SRL
- directorii, administratorii executivi (sistem unitar) si membrii directoratului
(sistem dualist) la S.A.
Membrii neexecutivi ai consiliului de administraie i membrii consilului de
supraveghere pot, totui, s fie tinuti de o obligaie de neconcuren in
virtutea unei clauze prevzute n actul constitutiv.

Obligaiile statutare ale administratorilor

Sunt prevzute de lege (statutory), nu deriv din mandat, ci din ordinea public societar
Obligatia de a indeplini formalitatile de constituire a societatii
Obligatia de a administra (acte de conservare, administrare si de dispozitie, in vederea
indeplinirii scopului social, cu respectarea limitelor prevazute in actul constitutiv)
Obligatia de a reprezenta societatea (de natura mandatului) este posibil ca numai unii
administratori s o dein / poate fi delegat directorului general
Masur legal de protectie a tertilor: n raporturile cu tertii, societatea este
angajata prin actele organelor sale, chiar daca acestea depasesc obiectul de
activitate sau daca organele si-au depasit limitele puterilor stabilite in actul
constitutiv (mai putin cand tertii cunosteau sau trebuiau sa cunoasca depasirea)
Obligaia de a convoca adunarea asociailor
Obligatia de a urmari efectuarea varsamintelor asociatilor
 Obligatia de a tine (corect) registrele societatii
Obligatia de intocmi rapoarte de gestiune anuale, situatiile financiare anuale si de a se
asigura ca dividendele sunt distribuite numai din beneficiul real
Obligatia de a lua parte la adunarile generale ale asociatilor
Obligatia de a aduce la indeplinire hotararile asociatilor/actionarilor

Revocarea administratorilor i directorilor

Principiul revocabilitii ad-nutum (art.1371 al.4, 1391 al.3, 1431, 1532 LS) afectat indirect de:
Desemnarea administratorilor prin actul constitutiv - implic modificarea
actului constitutiv (unanimitate, la societile de persoane si SRL)
Prevederile contractului de mandat (art.1914 al.2 NCC; n practic la S.A.)
Sub aspectul condiiilor special prevzute pentru ncetarea relaiilor
contractuale
Clauze de despgubire pentru denunarea unilateral i anticipat a
mandatului de ctre societate (compensation for loss of office; golden
parachutes); disuasive, asociaii nu sunt motivai s execite dr de revocare!
Dreptul administratorului de a obine reparaii bneti (dar nu si reintegrarea n
funcie !) n caz de revocare fr just cauz
Revocare abuziv (principiu comun tuturor sistemelor de drept) att
pentru motive de fond (injustee, revocare fr temei), ct i pentru motive
procedurale
Fr respectarea dreptului la aprare/contradictorialitate
n condiii vexatorii, injurioase (chiar dac fondate)

Rspunderea membrilor organelor de administrare i conducere

Natura rspunderii
Contractual fa de societate (este rspunderea n principiu, deriv din raportul
de mandat)
Obligaii fa de acionari ? Da, delictual, ns numai prin excepie (e.g.
atunci cnd unii acionari se consider prejudiciai n cazul
vnzrii/prelurii societii la un pre prea mic (fa de cel al pieei, iar
membrii administraiei au fost cei care au negociat preul - Revlon loyalty
duties towards shareholders)
Delictual fa de teri, n mod excepional
Noiunea de fapt culpabil detaabil de funcia de administrare (faute
dtachable des fonctions)
Delictual sui-generis fa de creditori, n procedura insolvenei
 Evoluie spre obligaie de loialitate fa de creditori, n vecintatea
insolvenei
Solidaritatea organelor colegiale
Rspunderea pe orizontal
Opereaz ntre administratorii n funcie, ca prezumie legal sui generis.
Instana pote stabili o rspundere proporional cu culpa fiecruia la
svrirea faptei (art. 1915 NCC)
Functioneaza fata de predecesori, dac, avnd cunostin de
neregularitile svrsite de acetia, administratorii n funcie nu le-au
denunat cenzorilor/audotorului intern
Exonerarea administratorilor care s-au opus operatiunii prejudiciabile, au
consemnat opoziia n registrul de procese verbale sau de decizii al
administraiei i au anuat despre aceasta pe cenzori/auditor intern
Rspunderea pe vertical, conjunct i indirect pentru operaiunile
prejudiciabile efectuate de directorii/funcionarii societii, cu privire la care
administratorul nu i-a exercitat obligaia de supraveghere (component a
obligaiei de diligen i pruden)

Aciunea n rspudere civil a membrilor organelor de conducere

art.155, 1551 LS
Principiul: aciunea ut universi (aciunea aparine adunrii asociailor - actio pro
socio; ca organ care formeaz voina societii cu care membrii administraiei i
conducerii au ncheiat contract de mandat)
Hotrrea de a formula aciune n atragerea rspunderii se poate adopta
oricnd, fr a fi trecut pe ordinea de zi a unei AGA
Efectul : ncetarea de drept a mandatului de administrator, respectiv
suspendarea din funcia de director
Excepia: aciunea ut singuli, formulat de acionarii deinnd 5% din capital sau
din drepturile de vot, sau un prag mai mic, potrivit actului constitutiv)
Este tot o actiune social (profit societii, creia i aparin eventualele
despgubiri) dar promovat la iniiativa i pe costurile unui/unor acionari
Dup admiterea irevocabila a actiunii, AGA sau Cons. Suprav poate decide
nlocuirea
Problema exercitrii aciunii n angajarea rspunderii membrilor organelor de
conducere de ctre terii creditori sociali
Art. 73 al.(2) LS - acetia pot exercita aciunea numai n cadrul procedurii
insolvenei societiinumai n procedura insolvenei
 Aceasta nu este ns o aciune social tipic, ntruct se poate fondat
numai pe fapte special i limitativ prevzute de Legea nr.85/2006,
care se circumscriu ideii de fraud a administraiei n dauna terior
Discuie privind posibilitatea unei aciuni sociale oblice promovate de creditori n locul
asociailor, n afara procedurii insolvenei

Dreptul societilor
partea special

S.R.L.
Adunarea asociailor
Retragerea asociailor
Excluderea asociailor
Cesiunea prilor sociale
S.A.
Aciunile
Adunarea general a acionarilor
Drepturile acionarilor
Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor

S.R.L.
Adunarea General a Asociailor

Convocare
de ctre administratori (cf. mod de lucru) sau la cererea asociailor reprezentnd din
capital
10 zile anterior edinei, prin scrisoare recomandat sau modalitatea prev. n actul
constitutiv (n practic - telefonic/electronic/ad-hoc)
- Domiciliul/sediul asociailor figurnd n actele societii
- Lipsa convocrii nulitate absolut a hotrrii; convocare tardiv sau neconform
nulitate relativ
 Drept la informare al asociailor, mult mai puin consistent dect cel stabilit
n favoarea acionarilor SA (de unde interesul reglementrii acestor
aspecte pe calea actului constitutiv)
LS prevede doar obligativitatea comunicrii situatiilor financiare (nici mcar textul integral al
propunerilor de modificare a actului constitutiv nu trebuie comunicate asociailor, art.117
fiind aplicabil doar pt S.A!)
Nu sunt prevzute minimal documentele care s fie fcute cunoscute asociailor anterior
adunrii
Nu este reglementat vreo procedur de sesizare privind verificarea operaiunilor de
gestiune
Condiii de adoptare a hotarrilor
Adunare ordinar
- majoritatea absolut a asociailor i a prilor sociale, n afar de cazul cnd n actul
constitutiv se prevede altfel
- la a doua convocare - votul majoritii simple a asociailor si a partilor prezente
(tertip practic; abuz?)
Adunare extraordinar (modificare act constitutiv)
- votul tuturor asociailor, n afar de cazul cnd legea sau actul constitutiv ar
prevedea altfel
Exerciiul dreptului de vot
- Obligaie de abinere pentru conflict de interese (sanciunea rspunderii pentru
daune, dac fr votul asociatului nu s-ar fi obinut majoritatea necesar lurii deciziei).
Inducere n eroare art.193LSC nu poate exercita dreptul s de votn cazul aportului n
natur i al actelor ncheiate ntre asociat i societate

Regimul juridic al hotarrilor asociailor

Fora obligatorie pentru toi asociaii
Dac sunt adoptate n conformitate cu legea i actul constitutiv
Consemnate n registrul de PV ale adunrii asociailor, care poate fi consultat de orice asociat
Comunicarea hotrrilor ctre asociai nu este obligatorie. Publicarea hotrrilor la
RegCom este obligatorie numai pentru hotrrile asociailor:
celor care modific actul constitutiv
celor care numesc reprezentanii legali
situatiile financiare anuale aprobate se depun la RegCom (+un anun la M.Of.)
Desigur c hotrrile nepublicate i necomunicate nu sunt opozabile asociailor care nu au
fost prezeni la adoptare i nici terilor, care nu cunosc adoparea lor.
Aciunea n anulare/constatarea nulitii urmeaz modelul celei reglementate pentru S.A.
(aplicabilitate expres prin trimitere la art.132 LS)
termenul de prescripie pentru exercitarea aciunii pentru motive de nulitate relativ este de
15 zile i curge de la data lurii la cunotin a hotrrii, de ctre asociatul reclamant

Retragerea asociailor din societate

Bibliografie R. Catan, Rolul justiiei n funcionarea societilor comerciale,

Lumina Lex, 2003, pp.15-68; St. Crpenaru, Tratat, 2012, pp.379-382
Prsirea voluntar a societii, care presupune:
anularea prilor sociale i reducerea capitalului social cu contravaloarea prilor anulate
opinie separat fa de St. Crpenaru, care susine c prile celui retras s-ar redistribui
asociailor rmai, n caz contrar instana urmnd a se pronuna cu privire la structura
capitalului; este o confuzie cu instituia cesiunii prilor sociale ctre ceilali asociai
Opinia noastr: reducerea capitalului, rscumprarea prilor de ctre societate art.134 LS)
Plata, de ctre societate, a drepturilor asociatului aferente prilor
- Practic, prile asociatului retras sunt rscumprate de societate, la un pre
raportat la valoarea activului net al firmei sau la alt valoare negociat ntre asociai sau
stabilit de instan
Reprezint o facultate a asociatului, ce are dou funcii:
a) Lichidarea investiiei asociatului (acesta i retrage echivalentul aportului su
la formarea capitalului) prin denunarea unilateral a contractului de societate
Este o funcie improprie, care nu este de esena retragerii; lichidarea
investiiei se realizeaz prin cesiunea prilor sociale, care respect
i integritatea capitalului social, asigurnd protecia creditorilor
b) Protejarea intereselor asociatului i ale societii, fiind un substitut al
dizolvrii
Funcia real, de prsire a societii pentru evitarea nenelegerilor care ar putea conduce la
mpiedicarea funcionrii ntreprinderii (dispariia interesului comun, a affectio societatis)

Modalitile retragerii (art.226 LS; art. 1926 NCC - vezi R2)

Retragerea convenional
Cu acordul tuturor asociailor (modificare act constitutiv)
In cazurile prevzute n actul constitutiv. Clauzele de retragere
- (retragere discreionar vs. motivat; discutabil - retragere
liber vs. interzis; clauze de procedur : termene, preaviz etc.)
- Importana unei clauze care s-l oblige pe asociat s fac ofert
de cesiune prealabil, acordnd un termen de reflecie
coasociailor
Retragerea judiciar pentru motive temeinice
Concepia obiectiv (e.g. asociatul nu este de acord cu modificrile actului constitutiv, cu
hotrrile asociailor majoritari)
- Concepie preluat din retragerea prevzut n beneficiul
acionarilor unei S.A. cnd nu sunt de acord cu anumite
hotrri modificatoare a actului constitutiv art.134 LS)
Concepia subiectiv (e.g. asociatul i-a schimbat domiciliul)
Concepia eclectic: interesul comun i affectio societatis s-au estompat pn la dispariie;
asociatul retras, de regul avnd o participare minoritar, nu mai are nici un beneficiu din
pstrarea calitii n societate i nu poate avea nicio influen asupra activitii societii,
asupra politicii economice i financiare a acesteia
Excluderea din societate

Biblio: R. Catan, Rolul justiiei n funcionarea societilor comerciale, Lumina Lex, 2003,
pp.69-129; St. Crpenaru, Tratat, 2012, pp.382-384
a) Excluderea-sanciune
Concepia tradiional, restrictiv (art. 222 LS i art.1928 NCC)
2 condiii cumulative
asociatul s fie administrator I
comite fraud n dauna societii SAU
se servete de semntura social sau de capitalul social n folosul lui sau al altora
- comportament prin care societatea este prejudiciat n mod intenionat (direct
sau indirect); nclcarea obligaiei de loialitate
- abuz de drept de reprezentare i gestiune
Societatea simpl NCC excluderea se pronun de instan, la
cererea oricrui asociat, pentru motive temeinice (nu se aplic
societilor cu pers.jur.)
Reticena LS se bazeaz pe principiul nulla peona sine lege i pe faptul
c excluderea ar trebui privit ca o expropriere pentru cauz privat,
asociatul avnd dreptul intangibil de a rmne n societate
Extinderea domeniului excluderii-sanciune (jurispruden strin, rareori RO)
DA, prin interpretare e.g. administratori de fapt/din umbr
NU, prin analogie (imprudent)
Ex: nu se poate pronuna excluderea pentru nendeplinirea oricrei obligaii legale sau
statutare a asociailor

Problema clauzelor statutare de excludere: de la sanciune la remediu

Stipulaii exprese, prin care asociaii convin asupra cauzelor i condiiilor care pot conduce la
ndeprtarea oricruia din societate, prin rscumprarea forat a prilor de ctre societate
(reducere capital) sau de ctre ceilali asociai.
 Sunt asimilate noiunilor de clauz rezolutorie expres i de cesiune
forat
Validitate de principiu, din perspectiva libertii contractuale
bazate pe ideea de culp-sanciune, trebuie privite cu reticen
(trebuie s cuprind motive exacte i serioase)
ntemeiate pe situaia personal a asociailor, sunt privite ca
promisiuni de cesiune forat a prilor, fundamentate pe alterarea
elementului intuitu personae
Conditia conformitii clauzei cu interesul social

b) Excluderea-remediu (actualmente neacceptat n practica ICCJ)

Nu se fundamenteaz pe ideea de culp a asociatului
Cazurile legale de excludere-remediu
Cazul expres (art.206 LSC) opoziia creditorilor personali ai unui asociat,
mpotriva hotrrii asociailor de prelungire a duratei societii peste
termenul fixat iniial (L3)
asociaii trebuie s decid dac neleg s renune la prelungire (societatea dizolvndu-se
pentru expirarea duratei) sau s l exclud din societate pe asociatul debitor al oponentului
Cazul prin interpretare (art.222 lit-b) falimentul asociatului cu
rspundere nelimitat
Criteriul pentru crearea unei practici judiciare a remediului
comportamentul sau situaia personal a asociatului fac imposibil
funcionarea societii, punnd n pericol nsi existena societii
Pe cale principal, cnd asociatul, prin absen repetat, blocheaz funcionarea organelor
statutare (funcia de substitut al dizolvrii anticipate a societii)
Asociatul absent nu este vinovat; el nu este obligat s-i exercite dreptul de vot. ns
situaia lui personal (e.g. plecat pe un alt continent) blocheaz actvitatea firmei
Pe cale reconvenional, cnd asociatul se afl la originea nenelegerilor care au condus la
mpiedicarea funcionrii societii, i chiar el acioneaz n dizolvarea acesteia pentru
nenelegeri grave ntre asociai art.227 lit.e) LS (prevalndu-se de propriam turpitudinem)
c) Procedura excluderii
Esenialmente judiciar
Garanii morale (contradictorialitate; drept la aprare)
Garanii patrimoniale (indemnizarea asociatului exclus, la valoarea activului net al firmei)

Transmiterea prilor sociale prin cesiune

Biblio : St. Crpenaru, Tratat, ed. 2012, pp.376-378 (generaliti)

 1. Noiune
Mijlocul prin care:
Se transmite proprietatea asupra prilor sociale (reprezentative ale capitalului social);
asociatul i asigur o ieire din societate conform cu principiul proteciei creditorilor
societii (stabilitatea capitalului social)
Se transfer controlul asupra afacerii, cu implicaii specifice
Cedentul ar trebui s primeasc de la cesionar, contravaloarea prilor vndute raportat la
valoarea activului net (valoarea contabil/bilanier) sau valoarea de pia ori o valoare
negociat n funcie de performanele ntreprinderii
- n practic, pentru raiuni de optimizare fiscal prile se cedeaz adesea la valoarea
lor nominal (cesiune cu titlu gratuit preul vnzrii este egal cu al aportului), ntruct la
ORC trebuie fcut dovada plii impozitului pe venitul rezultat din ctigul de capital, dac
vnztorul a cesionat la un pre peste valoarea nominal
...pn n 2010 s-a practicat fraudarea creditorilor (ndeosebi a fiscului)
Dup acumularea de datorii pe firm, aceasta se vindea unui cabinet de avocatur sau
cetean strin, cu al cror stat Romnia nu are ncheiate acorduri de extradare
Creditorii sociali (ANAF) au dreptul s formuleze opoziie (30 de zile de la
publicarea n M.Of a hotrrii asociailor de aprobare a cesiunii)
Solicit instanei s oblige societatea sau asociaii (?) la repararea prejudiciului cauzat prin
actul de cesiune (adic la plata creanei?). A se vedea i art. 61-62 LS vs. art. 243 LS (comment
R4)
n cazul dizolvrii firmei, se poate atrage rspunderea asociatului cedent pentru frauda
creditorilor; abuz de personalitate morala / piercing the corporate veil art.2371 LS
Prin OUG 54/2010, transmiterea prilor sociale este suspendat pn la expirarea
termenului de opoziie.

b) Contractul de cesiune
Forma scris ad probationem
Sub semnatur privat, cu dat cert
dare de dat cert notarial sau atestare de ctre avocat sau
simpla depunere la oficiul registrului comerului
nu necesit forma autentic, nici dac prile sociale sunt emise n schimbul unui aport n
natur imobiliar; cesiunea de pri devine un mijloc de transfer, prin act neautentic, al
dreptului de proprietate pe care societatea l deine asupra activelor sale imobiliare
Promisiunea de cesiune
Tehnic des folosit (studierea suplimentar a situaiei juridice i fiscale a societii; evitarea
temporar a publicitii tranzaciei; eludarea unei incompatibiliti)
n teorie, reprezint un angajament al promitentului care necesit (1) acceptul din partea
beneficiarului i (2) exprimarea opiunii (potestative, discreionare) a beneficiarului de a
cumpra/vinde. n practic, operaiunea conine, nu doar promisiunea de a vinde/cumpara,
ci i obligaia (bilateral) ferm i irevocabil de a cumpra/vinde (pn) la un anumit
termen.
Retractarea promisiunii dup etapa (1), nainte de etapa (2) se transform numai n
dezdunri
Dup etapa (2), adic n majoritatea cazurilor n practic, promitentul nu-i poate retracta
promisiunea (dect n condiiile existenei unei clauze de dezicere) transferul dr de
proprietate opernd ntre pri
Sanciunea de principiu n caz de nerespectare a promisiunii de a contracta: daune-interese
pentru neexecutarea obligaiei de a face (art.1279 NCC)
Posibilitatea obinerii unei hotrri judectoreti care s in loc de act de vnzare (art.1669
NCC)
Nerespectarea dreptului beneficiarului prin vnzarea ctre un ter - vnzarea ctre ter
anulat numai n caz de rea-credin a acestuia! Altminteri, dezdunri. Studenii ncurajai
s caute jurispruden.
b) Procedura cesiunii
Intre asociai
n principiu liber, cu respectarea actului constitutiv
Pentru valabilitate, nu are nevoie de aprobarea co-asociailor
Obs: clauze de repartizare a transferului (meninerea ponderii asociailor)
Formaliti de opozabilitate
Trebuie nregistrat la ORC (pentru a produce efecte fa de teri)
In vederea nregistrrii, fiind o modificare a structurii capitalului, cesiunea presupune, alturi
de contractul de cesiune, i hotrrea asociailor sau un act adiional/modificator la actul
constitutiv
- Dac un asociat refuz semnarea hotrrii? S-ar putea susine existena unui abuz de
minoritate, ns ar fi instana ndreptit s pronune o hotrre care s in loc de act
pentru hotrrea asociailor?
Ctre teri
Agrement co-asociai reprezentand din capitalul social
Notificarea ctre asociai a proiectului de cesiune; respectarea termenului de exercitare a
dreptului (puterii) de agrement
Drept discreionar, expresie a caracterului intuitu personae al SRL
Exercitarea abuziv, arbitrar a dreptului de a refuza agrementul
Refuzul autorizarii trebuie motivat; s se fi fcut o examinare serioas i echitabil a
proiectului de cesiune (control judiciar). Art.15 NCC dreptul de agrement nu poate fi
exercitat excesiv si nerezonabil, cu scopul de a vtma cendentul
Efectele refuzului agrementului
Anularea contractului de cesiune de pri ncheiat cu terul neagreat
Importana unei clauze statutare prin care, dac asociaii nu acord agrementul, s fie
obligai, ei sau societatea, la rscumprarea prilor cedentului (clauz de rscumprare
forat)
Retragerea judiciar a asociatului pentru motive temeinice (expertiz pentru valoarea
prilor)

Probleme particulare de ineficacitate juridic a cesiunii de pri sociale

eroarea asupra calitilor substaniale ale obiectului sau identitii prii

(rarisim)
Eroarea esenial art. 1207 NCC (innocent misrepresentation) cnd poart asupra identitii
obiectului prestaiei sau asupra unei caliti / mprejurri considerate eseniale de ctre
pri, n absena creia contractul nu s-ar fi ncheiat. E.g. cesionarul crede c preia holdingul
i, de fapt, cumpr doar o filial; n cadrul due diligence (auditul juridic anterior cumprrii
prilor) i se prezint, fr rea credin, situaii financiare de la o alt companie din grup
eroarea trebuie s fie scuzabil, datorat altor raiuni dect absena unei diligene
rezonabile)
anularea cesiunii pentru absena cauzei
cesionarul nu cunoate c la data cesiunii expirase/fusese invalidat un act esenial, care
sttuse la baza consimmntului su de a plti contravaloarea prilor sociale (o autorizaie
de ocupare a domeniului public, ce constituia cel mai important activ)
dol prin reticen
(fraudulent misrepresentation) ascunderea voluntar de ctre cedent a unor fapte sau
informaii pe care cesionarul ar fi avut interesul legitim s le cunoasc ntruct, dac le-ar fi
cunoscut, nu ar fi cumprat prile ori le-ar fi cumprat n alte condiii (e.g. faptul c
societatea urma s fie cotat la burs / delistat la scurt timp; ascunderea unei pri din
pasivul de natur fiscal; existena pe rol a unor litigii care, dac ar fi pierdute de societate, i-
ar diminua n mod substanial pasivul; existena unor probleme serioase de mediu)
aceste vicii antreneaz n principal o aciune n anularea cesiunii; se poate opta
pentru mentinerea contractului si o aciune n rspundere de tip estimatorie,
(aceasta fiind altminteri specific garaniei pentru vicii ascunse) care s acopere
diferena dintre preul pltit pentru prile sociale i valoarea real a acestora

Transmiterea prilor sociale prin alte mijloace

Transmiterea prin succesiune

Clauza de continuare cu motenitorii (asociat unic)
Succesorii defunctului nu trebuie aprobai de coasociai, dect dac acest lucru
este prevzut expres n actul constitutiv
Situaia succesorilor fr capacitate de exerciiu
In caz de neaprobare a motenitorilor, societatea este obligat la plata prilor sociale ctre
succesori, conform ultimului bilan contabil aprobat (art.202 LSC)
2. Transferul n cazul executrii garaniei reale asupra prilor
Ipoteca mobiliar prin nscris autentic sau sub semntur privat, formalitate ad
validitatem (+ publicitate prin nscriere n Arhiva Electronic)
Validitatea contradictorie a constituirii prilor sociale n garanie
art.66 LSC - prile sunt insesizabile de principiu (L6)
art.2389 al.2 lit.d NCC prile sociale pot face obiectul unei ipoteci mobiliare
Sunt greit asimilate aciunilor i instrumentelor financiare (preluare inoportun din
L.99/1999)
Ineficacitatea garaniei
Vnzarea silit (direct sau licitaie) paralizat de norma imperativ a procedurii agrerii
terilor adjudecatari de ctre asociaii reprezentnd din capital
Nulitate relativ sau inopozabilitate fa de co-asociai a oricrei vnzri realizate de creditor
n executarea garaniei !

S.A.
Aciunile
Bibliografie : St. Crpenaru, Tratat, ed.2012, subseciunea Funcionarea soc. pe aciuni,
pp.314-330
A. Noiune i caractere
Titlu (de capital)
Din categoria titlurilor de credit/valoare
Dar sunt improprii; sunt corporative (drepturile coninute n titlu sunt complexe)
Noiunea funcional de instrumente financiare (art.2 al.1 pct.11 LPC nr.297/2004)
Deosebire fa de titlurile de mprumut/de crean (obligaiuni; contracte de mprumut)
vezi R5
Confer calitatea de acionar, ncorpornd drepturile specifice
Asumarea riscului de ctre acionar
Stabilete raportul juridic dintre acionar i societate
Reprezentativ al unei fraciuni din capitalul social
ncorporeaz o parte din capital, fiind contravaloarea aportului subscris
Valoare nominal egal, minim 10 bani
Valoare nominal valoare de pia valoare contabil/bilanier
Negociabilitate
Transmisibilitate de drept comun facilitat (fr formalii, fr publicitate la ORC)
Aciunile nominative materiale se transmit prin declaraie fcut n registrul acionarilor i
prin meniunea fcut pe titlu, semnat de cedent i de cesionar.
Aciunile nominative emise n form dematerializat se transmit numai prin declaraie fcut
n registrul acionarilor. Aciunile la purttor se transmit prin simpla tradiiune a acestora.
Excepia: societile pe aciuni de tip nchis (clauze restrictive, de preemiune, agrement etc.)
Reglementat n cazul valorilor mobiliare emise de societile tranzacionate pe piaa de
capital (L.297/2004 privind piata de capital; Regulament 2/2006 CNVM privind pieele
reglementate)
Indivizibilitate

B. Clasificare
Dup modul de transmitere
Nominative
Emise n form material (titlu propriu-zis )
Dematerializate, evideniate prin nscriere n cont (titrizare electronic)
La purttor
Dup drepturile conferite, exist dou categorii de aciuni
Ordinare
Confer toate drepturile specifice calitii de acionar
n cadrul acestei categorii, pot fi emise mai multe clase de aciuni, ce pot conferi drepturi
speciale sau diferite deintorilor (cunoscute numai n dreptul comparat ex. drept de vot
dublu)
Prefereniale
Cu dividend prioritar, fr drept de vot
- Titularii au dreptul la dividende din beneficiul distribuibil,
naintea oricrei alte prelevri
- Au dreptul de a participa la AGA, dar nu de a vota
Membrii organelor de administrare i control nu pot fi titulari de astfel de aciuni
Aciunile din aceast categorie nu pot reprezenta mai mult de din capital
Titularii dobndesc drept de vot (cu titlu de sanciune) dac societatea ntrzie plata
dividendelor datorate, ncepnd de la data scadenei obligaiei de plat a dividendelor, pn
la plata efectiv

C. Dobndirea aciunilor proprii de ctre societatea emitent

Biblio: S. Bodu, RRDA nr.1/2004; C. Duescu, Dreptul nr.9/2010
 Privit restrictiv (protecia creditorilor prin meninerea, realitatea capitalului, cel
dinti gaj general al acestora)
Societatea nu poate subscrie propriile aciuni n caz de majorare de capital (art.103 LS)
Societatea nu poate s acorde avansuri sau mprumuturi i nici s constituie garanii n
vederea dobndirii aciunilor sale de ctre un ter (art.106 al.1)
Nu se aplic tranzaciilor efectuate pentru dobndirea de aciuni de ctre sau pentru
salariaii societii
Nu se aplic instituiilor de credit
Constituirea de garanii reale asupra propriilor aciuni de ctre societate, fie direct, fie prin
intermediul unei persoane acionnd n contul societii, este considerat a fi dobndire
In principiu, aciunile se pot dobndi numai n condiii restrictive:
Hotrrea AGEA (cu precizarea perioadei de max. 18 luni n care va avea loc cumprarea, a
limitelor de pre, a nr. maxim de aciuni ce urmeaz a fi cumprate)
Valoarea nominal a aciunilor cumprate nu poate depi 10% din capitalul social
Aciunile s fie integral liberate (vrsate aporturile aferente)
Plata numai din profit sau rezerve disponibile
Prin excepie, se pot dobndi n mod liber aciuni proprii:
Pentru reducerea capitalului social, hotrt de AGEA (aciunile astfel cumprate se vor
anula)
In contextul executrii silite a unui debitor, acionar al societii
Aciuni dobndite cu titlu gratuit
n cazul rscumprrii aciunilor de la acionarii care solicit retragerea n condiiile art.134
(nu sunt de acord cu anumite hotrri AGA)
Regimul juridic special al aciunilor dobndite
Nu dau dreptul la dividende
Dreptul de vot este suspendat
Aciunile cumprate cu nclcarea restriciilor trebuie nstrinate n termen de 1 an, respectiv
de 3 ani (cele care depesc 10% din capitalul social subscris), sub sanciunea anulrii
aciunilor i a reducerii capitalului social

Adunarea Generala a Actionarilor

Categorii
Ordinara (situatii financiare anuale; alegere-revocare membrii CA si
C.Supraveghere, cenzorii si auditorul financiar)
Cel putin o data pe an, in primele 5 luni
Extraordinara (modificarea actului constitutiv; conversia actiunilor; emitere
obligatiuni)
 Posibilitate delegare de atributii catre C.A. sau directorat (schimbare
sediu/ob.activ; maj. capital). Decizia consiliului de administratie sau a
directoratului, data in baza delegarii de putere, poate face obiectul actiunii
in anulare, similar cu hotararile AGA
Convocare
Cine are calitatea de a convoca (administratorii; la cererea actionarilor detinand
5% din capital)
Publicitate
M.Of (cel putin 30 zile anterior sedintei AGA, 25 zile la societatile
tranzactionate) si ziar local
Scrisoare recomandata sau scrisoare electronica, daca actul constitutiv
permite
Continut (ziua, ora locul; ordinea de zi completa si explicita; identificarea
administratorilor/directorilor propusi; textul integral al propunerii de
modificare a actului constitutiv)
5% din capital poate solicita propuneri pentru modificarea ordinii de zi, in
15 zile de la publicarea convocatorului
Ad hoc (prezenta sau reprezentarea tuturor actionarilor)
Adoptarea hotararilor
Cvorumuri reduse (1/4; 1/5) i majoriti (simpl; 2/3) supletive (a se vedea
art.115 LSC)
facilitarea functionarii organului statutar vs. absenta reprezentativitatii in
luarea hotararilor!
Cauze de nulitate a hotrrilor
Nuliti exprese vs. virtuale / Ordine public de direcie vs. de protecie
Nulitate relativ (termen de prescriptie 15 zile de la publicarea hotararii in M.Of.;
pot ataca numai actionarii care au absentat la sedinta sau au votat contra, cu
mentiune in PV al sedintei)
Nulitate absolut (imprescriptibilitate; si tertii pot ataca hotararea)
Regimul aciunilor judiciare urmeaz dualismul cauzelor de nulitate

DREPTURILE ACTIONARILOR

Biblio pt. ntreg capitolul: R.N Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.1-60
A. Drepturi nepatrimoniale
Dreptul la informare
n dreptul comun al societilor pe aciuni
Informarea cu ocazia AGA (art.1172 LS a se vedea R6)
Situaii financiare
Rapoarte CA, Directorat, Cons. Supraveghere, auditori/cenzori
Procedura ntrebrilor scrise anterior ntrunirii AGA
Informarea permanent
Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i registrul CA
!)
Acces la alte documente/informaii prevzute n actul
constitutiv sau n regulamentele i procedurile interne ale
societii
n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (suplimentar)
Informarea continu privind evenimente corporative
semnificative
- raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate pres
Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre
autoritile pieei)
O sancionare ineficient i ndoielnic a nendeplinirii obligaiei de informare
n dr. comun, prima sanciune ar fi inopozabilitatea (dar nu este eficient); alternativ,
anulabilitatea pentru motive innd de vicierea consimmntului (condiiile sunt ns rar
mplinite n cazul societilor, datorit caracterului colectiv al voinei sociale). Totui, v.R9
Pe piaa de capital, sanciuni eficiente de alt natur - Contravenii / publicitate negativ

Supravegherea i controlul gestiunii

Dreptul de a solicita convocarea AGA
5% - pot convoca AGA dac obin autorizarea instanei (art.119 LS)
Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%) art.1172
15 zile de la publicarea convocrii;
Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA
Problem: modificarea ordinii de zi necesit aprobarea AGA ?
Dreptul de a formula ntrebri scrise anterior AGA
Dreptul de a reclama fapte cenzurabile (art.1641 LS)
Numai dac 5%, atunci cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice
Obligaie de convocare AGA pentru caz de urgen i ntemeiere
Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%)
Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni (art.136 LS)
Dreptul de a introduce aciune n despgubiri n contra administratorilor sau directorilor -
5% (art.1551 LS)
Dreptul de numire i revocare a administratorilor (metoda votului cumulativ)
 Dreptul de vot
Principii (derivate din egalitatea titlurilor)
Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu)
Universalitate / Proporionalitate (o actiune=un vot)/ Libertatea votului
Excepii reale
Suspendarea dreptului de vot
Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele ajunse la
scaden (101 al.3 LS)
Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa
de capital
Nu declar depirea unor praguri de deinere (e.g. 10%, 33%,
50%)
Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LSC)
Acionarul aflat n conflict de interese este rspunztor de daunele
produse societii, cu condiia ca votul s fi fost determinant (fr
vot nu s-ar fi obinut majoritatea)
problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii
(anulare hotrre AGA?)
Aciunile prefereniale fr drept de vot
Excepii aparente (de la principii)
O aciune=un vot, un principiu neuniform n businessul global
reducerea numrului de voturi, acceptat
majorarea numrului de voturi discutabil dac e admisibil n RO
comment R11
In Frata si Germania vot dublu pentru actiunile detinute de mai
mult de 2 ani
Conveniile de vot
o reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC); cu respectarea
interesului social...
interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n
conformitate cu instruciunile date sau propunerile formulate de
societate sau de persoanele cu atribuii de reprezentare (nulitate
expres)
Votul prin reprezentare
Mandatar poate fi orice persoan (dezvoltare voting trust; proxy; restricii drept francez)
cu excepia membrilor CA, Directoratului i Cons. Suprav. +
funcionarii societii sub sanciunea nulitii hotrrii !
Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei
 Sub sanciunea pierderii dreptului de vot (art.125 al.3 LS).
Discutabil opiunea legiuitorului pentru sanciunea decderii
Formularul de procur propus de CNVM n anex la Regulamentul nr.6/2009 nu este un
document fixat ca form, important fiind respectarea coninutului informaional al procurii,
prev. la art.15 din Regulament
Problema mandatului n alb sau discreionar
Valabil dac sunt specificate clar problemele asupra crora se
voteaz. Sa nu devina o procur general!
B. Drepturi patrimoniale
Drepturi de natur financiar
A. Dividende
Cota parte din profit care se pltete acionarilor (art.67 LS)
Condiii
S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit legii
- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (prescripie 3 ani)
S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n
dividende
Data de referin LS, diferit de data de nregistrare LPC comment R10
Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale
Aplicare dobnd legal sau convenional
B. Drepturi de crean la lichidarea societii
Drepturi de dispoziie asupra titlurilor
nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / SA de tip nchis)
Ipoteci mobiliare asupra aciunilor

Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor

Bibliografie: R. N. Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.107-160

Creaie a jurisprudenei
Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii
(interesului social) i n scopul de a favoriza membrii majoritii n detrimentul
membrilor minoritii
 Abuzul de minoritate (egalitate) : atitudinea contrar interesului general al
societii, prin faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n
scopul de a favoriza propriile interese, n detrimentul ansamblului celorlali
asociai
Fundamentul teoretic
Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv
(exerciiu al dreptului de vot contrar scopului pentru care a fost legalmente
recunoscut) i subiectiv (intenia de a duna)
Dreptul de vot este discreionar. Este el susceptibil de exercitare abuziva?
Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot)
Prerogativele juridice drept subiectiv vs. putere/atribuie
Noua orientare (legislativ) nspre noiunile de bun-credin i interes
social
Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs.
instituie)
Fundamente de lege lata
Art.1361 LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu
respectarea drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali
acionari
Art.210 LPC: interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari...
prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect
lezarea drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii
valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-
credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali
deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind
rspunztori pentru daunele provocate
Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate/minoritate
Rea-credin
Numai aceasta face diferena dintre un abuz de putere i o decizie de
afaceri gresita (prejudiciabil pentru societate sau pentru ceilali acionari,
dar adoptat cu credina c este n mod rezonabil n interesul societii)
Neconformitatea atitudinii cu interesul social
Interesul social notiune cu continut variabil (interesele
actionarilor/salariatilor/ creditorilor/intreprinderii). Interesul comun
colectiv al acionarilor de a beneficia de e urma prosperrii sustenabile a
firmei
Abuzul de majoritate (jurispruden R7)
Manifestri
Constituirea de rezerve excesive (refuzul de a distribui dividende)
 Filializarea abuziv (activ i pasiv)
Majorri abuzive de capital
Remuneraii excesive sau revocri abuzive ale administratorilor i
directorilor
Sanciuni
Daune-interese (greu de evaluat i ineficient)
Anularea hotrrii AGA (posibil n virtutea principiului reparrii
prejudiciului n natur).
Abuzul de minoritate (jurispruden R8)
Manifestri
abuz negativ sau mpotrivire
abuz pozitiv sau hruire
Sanciuni posibile
Daune-interese
Instana nu se poate substitui asociatului minoritar, hotrrea
judectoreasc nu poate ine loc de hotrre a asociailor
Suspendarea judiciar a dreptului de vot al asociatului minoritar, urmare a
constatrii conflictului de interese cu societate i a punerii n executare a
obligaiei de abinere de la vot. Hotrrea asociailor s-ar putea adopta n
absena asociatului recalcitrant
Excluderea (remediu) a asociatului minoritar

Piaa de capital
Noiunea i elementele pieei de capital
Spaiul n care se ntlnesc cererea i oferta de capital reprezentat prin
instrumente financiare
Participanii (instituii publice, organisme de plasament colectiv, societi de
servicii de investiii financiare, investitori) precum i operaiunile specifice
mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente
financiare
noiunea comprehensiv i incert de instrumente financiare (art2 pct.11 LPC)
Valori mobiliare (aciuni emise de soc.com.; obligaiuni emise de soc.com. i autoriti
publice centrale i locale; bonuri de tezaur i certificate de trezorerie emise de stat; titluri de
participare la OPCMV)
Altele, enumerate legal (contracte forward pe valute i rata dobnzii, contracte futures pe
valori mobiliare i mrfuri, contracte options pe valori mobiliare i mrfuri)
Orice instrument pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare pe o pia
reglementat
Piaa primar i piaa secundar
Piata primara - emiterea de valori obiliare prin ofert public (iniial - pentru prima dat;
primar - noi valori emise de un emitent care deja a fcut o ofert iniial)
Piata secundara - segmentul de pia n care se tranzacioneaz, reglementat, valori mobiliare
deja emise prin ofert primar

Autoritatea pieei de capital

2. Autoritatea sectorial de reglementare, supraveghere i control al pieei de capital

Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) Statut OUG 25/2002 modificat
(L.514/2002; L.297/2004)
structur administrativ autonom cu personalitate juridic, n subordinea
direct a Parlamentului (7 membri)
triplu rol : emitent al legislaiei secundare n materia pieei de capital;
supravegherea pieei i controlul participanilor
obiective fundamentale: promovarea ncrederii n pia; prevenirea
manipulrii pieei i asigurarea integritii pieelor reglementate; asigurarea
proteciei operatorilor i investitorilor mpotriva practicilor neloiale, abuzive i
frauduloase; promovarea funcionrii corecte i transparente a pieei; stabilirea
standardelor de soliditate financiar i practici oneste; asigurarea egalitii de
informare i tratament ale investitorilor.
Principale prerogative de supraveghere si control
a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i
statutare ale administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum
i ale altor persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau
supravegheate;
b) s solicite entitilor supravegheate ntrunirea CA i AGA, stabilind
problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi; s solicite tribunalului
competent s dispun convocarea AGA;
c) s solicite informaii i documente emitenilor de valori mobiliare prin
ofert public sau care au fost admise la tranzacionare pe o pia
reglementat;
d) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate
de C.N.V.M.;
e) S aplice sanciuni contravenionale i specifice (amenzi retragerea
autorizaiei de funcionare)
 Principalele eecuri
a) a ntrziat elaborarea legislaiei secundare (acquis comunitar post 2004,
desi autoritatea a fost creat n 1995)
b) a reglementat adesea prin traduceri neadecvate terminologic i funcional,
oferind o suprareglementare fr a lua n considerare nevoile specifice ale
pietei din Romnia
c) nu a reacionat reglementar n vederea ncurajrii tranzacionrii n
contextul crizei financiare
d) Meninerea pieei RASDAQ ntr-un regim incert. Actualmente nu este o
pia reglementat n sensul Directivei 2004/39 MiFID, astfel nct
emitenilor pe RASDAQ nu li se aplic dispoziiile Legii 297/2004 privind
transparena i ofertele publice
Actele administrative atacabile n contencios la Curtea de Apel Bucureti (competen
special exclusiv)

Mecanismele pieei de capital

Operaiunile cu instrumente financiare (valori mobiliare)
A. Tranzaciile bursiere
Intervenia obligatorie a intermediarului profesionist (SSIF)
Ordinele de cumprare/vnzare de titluri (sunt irevocabile; pot fi la pia sau cu
limit de pre)
piaa prin licitaie (regular; auction market) - licitaie prin strigare (NYSE) vs. asistat pe
calculator (BVB) - asistarea pierde din spectaculozitate, dar ctig n eficien i securitate
(ex : elimin riscul difuzrii de informaii financiare false)
piaa prin negociere (deal) - parial BVB, pentru pachete mari de valori mobiliare
B. Sistemul de depozitare, compensare i decontare
Pe acesta se bazeaz garantarea executarii obligaiilor izvorte din tranzacii
bursiere
Directiva 98-26-CEE : Principiul fundamental potrivit cruia plile i decontarea
operaiunilor cu intrumente financiare trebuie efectuate n cadrul unui sistem
organizat i supravegheat reglementar (CNVM+BNR), astfel nct s asigure
securitatea juridic i tehnic a tranzaciilor
Un sistem se constituie pe baze contractuale:
ntre cel puin 3 participani direci, intermediari care ofer servicii financiare (SSIF); exist 4
astfel de sisteme n RO
acestora li se raliaz contractual, un agent de decontare, o cas (central) de compensare
i/sau un depozitar (central).
Ultimii trei participani, numii i indireci, sunt autorizai att de CNVM, ct i de BNR i au n
comun poziia fiecruia de interpunere prin sistemul mandatului del credere, care
presupune c cel care trimite ordinul (de cumprare/vnzare sau compensare, decontare) n
sistem, garanteaz fa de teri (fa de tot sistemul) ndeplinirea obligaiilor celui de la care a
primit ordinul.
Noiunea de compensare multilateral netting, clearing
Securitatea juridic a sistemului provine:
de la caracterul su piramidal de interpunere del credere (+tranzaciile n marj), dar i din
existena
Fondului de compensare, ca ultim instrument pentru garantarea executrii ntocmai a
tranzaciilor.
Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a investiiilor, obligati s
contribuie la Fond (1%) din valoarea veniturilor.
Fondul compenseaz investitorii, n situaia incapacitii membrilor Fondului de a returna
fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau aparinnd investitorilor care
le-au ncredinat unui membru al Fondului
Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita unui plafon
stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M.
Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu plile pe care
le-a efectuat pentru compensarea fondurilor bneti i/sau instrumentelor financiare. Fondul
se va nscrie n tabloul creditorilor pentru respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a
membrilor si.
C. Operaiunile de pia - Ofertele publice (Regulamentul 1/2006 CNVM, modificat)
Oferta public = comunicarea adresat unor persoane, fcut sub orice form i prin orice
mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile
mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorilor s adopte o decizie cu privire la
vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare (descrierea emitentului,
planul de afaceri, preul de emisiune etc.)
Trebuie fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de investiii
financiare
Oferta public este condiionat de aprobarea prospectului de emisiuni de titluri
(sau a docuemntului de oferta), de ctre CNVM. In urma aprobrii, emitentul
/investitorul public un anun, dup care documentul de ofert va trebui s fie
disponibil publicului (ziar de circulaie naional sau suport hrtie la sediul
emitentului/intermediarului sau web emitent + intermediar) pe perioada de
timp aprobat
neautorizarea produce nulitatea absolut a ofertei, cu obligaia de restituire a vrsmintelor
ctre investitori, plus daune-interese
 Subscrierile fcute de investitori sunt irevocabile; exist posibilitatea retragerii
actului de subscriere n cazul modificrii condiiilor ofertei n timpul derulrii
acesteia (amendament, modificari de pre)
CNVM poate suspenda oferta sau revoca aprobarea ofertei, dac
circumstanele/informaiile din prospect s-au schimbat ori derularea ofertei nu
respect prevederile legii
a) Oferta public de vnzare (perioad de derulare maxim 12 luni)
primar titluri subscrise la data emisiunii (societatea emitenta face o majorare de capital)
secundar- titluri emise n prealabil i oferite spre vnzare de ctre proprietarul acestora
(investitorul vinde)
Excepii principale de la necesitatea autorizrii exhaustiv art. 12-15 Regulamentul
nr.1/2006 CNVM:
oferta adresat unor investitori calificai (art.2 pct.15 L.297/2004 certificat emis de CNVM)
oferta adresat unui numr de mai putin de 100 de persoane
titluri alocate ca urmare a unei fuziuni sau alocate n mod gratuit acionarilor
valoarea ofertei sub 100.000 EUR (condiie prospect simplificat fcut public)
b) Oferta public de cumprare (derulare maxim 50 de zile) oferta unei persoane de a
cumpra valori mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de
informare n mas sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare
din partea deintorilor respectivelor valori mobiliare.
c) Oferta public de preluare (derulare maxim 50 de zile) - oferta public de cumprare care
are ca rezultat, pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile
de vot ale unei societi comerciale
Oferta de preluare obligatorie, pentru investitorii care au depasit pragul de
detinere de 33% din drepturile de vot

ACTORII PIEEI DE CAPITAL

Emitenii
Accesul la listarea aciunilor pe pieele reglementate (Titlul III, Regulament CNVM
nr.1/2006)
Prospect de emisiune (ofert public) primar aprobat de CNVM
Capitalizare (capital social + rezerve + profit) cel puin 1.000.000 EUR
S fi funcionat n ultimii 3 ani
Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i
integral pltite, distribuite publicului ntr-o proporie de cel puin 25% din capitalul subscris
Excepie CNVM apreciaz c va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni, iar
emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic (e.g.
Petrom 8%, BRD 8% din actiuni sunt tranzactionate si totusi lichiditatea si capitalizarea
bursier sunt asigurate)
Suspendarea de la tranzacionare
CNVM apreciaz c tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau exist motive
ntemeiate pentru a suspecta c nu sunt respectate prevederile legale sau apreciaz c este
imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor
Retragerea de la tranzacionare
C.N.V.M. consider c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o pia
ordonat pentru respectivele valori
Hotarrea AGEA a emitentului
Principii specifice
emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de valori
mobiliare (accesibilitatea) i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare,
pentru ca acetia s-i poat exercita drepturile (transparen exhaustiv sau transparen
rezonabil?)
Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a calitii de
administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase,
care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor
instrumente financiare deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora.
Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-
credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a
interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele
provocate (art.210 LPC).
Cerine de informare periodic i continu (obligaii de raportare)
Se pun la dispoziia publicului i se transmit C.N.V.M. i BVB rapoarte trimestriale,
semestriale (2 luni) i anuale (4 luni) privind activitatea emitentului, precum i rapoarte
curente. Acestea din urm cuprind
orice informaie semnificativ, pentru ca investitorii s fac o evaluare fundamentat privind
activitatea societii, a profitului sau pierderii, precum i s indice orice factor special care a
influenat aceste activiti (corporate significant event)
De ex.: convocare AGA, schimbri n conducerea societii emitente, schimbri n controlul
asupra emitentului, litigii semnificative (schimbri n obligaiile societii care pot afecta
semnificativ activitatea), achiziii sau nstrinri semnificative de active, ncetarea relaiilor
contractuale cu parteneri cu care s-a realizat peste 10% din cifra de afaceri, etc
Obligaii de transparen
raportarea de ndat, a oricrui act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii,
angajaii, acionarii care dein controlul, a crui valoare cumulat reprezint cel puin
echivalentul n lei a 50.000 euro (related party transactions)
Raportarea n 3 zile a situaiilor cnd drepturile de vot deinute de o persoan ating,
depesc sau scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din
totalul drepturilor de vot
comunicarea ctre C.N.V.M. i BVB a proiectului de modificare a actului constitutiv, pn la
data convocrii AGEA care se va pronuna asupra amendamentului
informarea publicului i C.N.V.M., fr ntrziere, n legtur cu informaiile privilegiate:
Conceptul: o informaie precis care nu a fost fcut public i care, dac ar fi transmis
public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului instrumentelor financiare ale
emitentului
Se interzice utilizarea informatiei de catre detinator (infraciunea de abuz de pia)
Emitentul poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a informaiei
privilegiate, pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu condiia ca o astfel de amnare (a) s
nu induc n eroare publicul i (b) emitentul s poat s asigure confidenialitatea
respectivelor informaii
Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de
amnare a dezvluirii, ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M.
poate obliga emitentul s dezvluie informaia pentru a asigura
transparena i integritatea pieei
Emitenii trebuie s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz
pentru ei, n baza unui contract de munc sau altfel, care au acces la
informaia privilegiat i s rspund pentru pstrarea
confidenialitii de ctre aceste persoane
Sanciuni pentru nendeplinirea obligaiilor specifice
C.N.V.M. i BVB vor face public faptul c emitentul nu-i ndeplinete obligaiile
Amenzi consistente (art.272-275 LPC)
ntre 0,5% i 5% din capitalul social vrsat, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru
persoanele juridice;
ntre 5.000 lei i 50.000 lei, pentru persoanele fizice (actualizabile prin ordin al preedintelui
C.N.V.M.);
ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate prin abuz de pia sau manipularea
pieei (infraciuni)

PROTECIA TUTUROR INVESTITORILOR

Mijloace de protecie specifice pieei

Abuzul de pia i regimul informaiilor privilegiate
Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele
informaii pentru dobndirea sau nstrinarea valorilor mobiliare la care se refer, pe cont
propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect
Se interzice s se recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s
dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele informaii
Interzicerea manipulrii pieei (neexhaustiv)
(a) tranzacii sau ordine de tranzacionare ori (b) diseminarea de informaii prin mass-
media, inclusiv internet, care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n
legtur cu cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare
aciunea unei/unor persoane care acioneaz n mod concertat pentru a-i asigura o poziie
dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea, direct sau
indirect, a preului de vnzare sau cumprare
Alegerea Cons. de Adm. prin metoda votului cumulativ (Regulament CNVM nr.1/2006,
art.124-129)
Sistem electiv prin intermediul cruia fiecare acionar are un numr de voturi egal cu
numrul de aciuni deinute, nmulit cu numrul administratorilor care urmeaz s formeze
consiliul de administraie (minim 5), voturi pe care le poate atribui unuia sau mai multor
candidai.
Este un sistem proporional, care permite reflectarea structurii acionariatului n structura
administraiei. Spre comparaie, votul majoritar permite acionarului majoritar s numeasc
ntregul consiliu, lucru ce poate conduce la afectarea intereselor acionarilor minoritari.
La cererea unui acionar semnificativ (10%), alegerea pe baza acestei metode se va face n
mod obligatoriu.
Un acionar semnificativ poate solicita cel mult o dat ntr-un exerciiu financiar, convocarea
unei AGA avnd pe ordinea de zi alegerea administratorilor cu aplicarea metodei votului
cumulativ

Reglementarea dreptului de preferin al acionarilor la subscrierea de noi aciuni n

caz de majorare a capitalului, la un pre preferenial fa de cel pltit de terii
subscriitori dup expirarea termenului de exercitare a dreptului de preferin de ctre
acionari
acordarea posibilitii pstrrii ponderii deinute de fiecare acionar n capitalul social
Neacordarea dreptului de preferin sancionat cu nulitatea relativ a hotrrii AGEA de
majorare de capital (mai puin excepie, mai jos)
Termen de exercitare a preferinei - cel puin o lun de la publicarea n M.Of. a hotrrii de
majorare de capital
Dreptul de preferin al acionarilor NU nceteaz n cazul aporturilor n natur. Majorarea
prin aport n natur este aproape imposibil la societile listate, ntruct poate fi hotrt de
AGEA cu cvorum i majoritate speciale (3/4 din numrul titularilor capitalului social; 75%
din dr de vot) i numai cu respectarea dreptului celorlali acionari de a participa la
majorarea de capital
Excepie: dreptul de preferin n cazul majorrii prin aport n numerar se poate ridica pe
baza unui raport explicativ prezentat de CA - numai n AGEA cu cvorum constnd n cel puin
3/4 din numrul titularilor capitalului social, i cu votul unui numr de acionari care s
reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot
Drepturile de preferin pot fi tranzacionate pe piaa de capital, n perioada exercitrii
acestora (dac acest lucru este hotrt de AGEA) i acceptat de autoritatea Bursei de Valori

Transparena (art.224 i urm. LPC; exemple distincii fa de dreptul la informare

reglementat n LS ca drept comun al societatilor)
Regula general legal: asigurarea de informaii suficiente, astfel nct s permit
investitorului s adopte n cunotin de cauz o decizie cu privire la vnzarea sau
cumprarea de valori mobiliare
C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe care
autoritatea le consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i asigurrii unei
funcionri ordonate a pieei
Principiu doctrinar: informaia s fie uor accesibil, actual, inteligibil i standardizat
(predictibil ca structur)
Evoluia n plan internaional este acordarea de prioritate pemtru informaia nefinanciar,
cea financiar fiind tehnic i considerat opac pentru investitorii neinstituionali
Tendina global, de la investitorul care acioneaz pe baz de informaii (informed investor),
la investitorul atitudinal, comportamental (behavioral investor)
Convocatorul trebuie publicat cu cel puin 25 zile anterior datei edinei AGA (drept comun
30 zile) iar documentele necesare informarii actionarilor si exercitarii votului trebuie puse la
dispozitie cu 5 zile inaintea sedintei (drept comun 15 zile)
Societatea obligata sa raporteze (5 zile) tranzactiile incheiate intre societate si
administratori/salariai/actionarii care detin controlul sau persoane implicate cu acestia
care depasesc 50,000 EUR (related party transactions)
Aceste tranzactii trebuie i auditate semestrial, cu privire la corectitudinea preului
tranzaciei
Comparativ, art.150 LS (tranzaciile ce depesc 10% din activul net, numai cu avizul
prealabil al AGA, sub sanciunea nulitii)
Investitorii i intermediarii lor au obligaia de notificare ctre BVB a tuturor operaiunilor
realizate n contul persoanelor iniiate (e.g. persoane cu atribuii de conducere i control al
unui emitent; persoane deinnd peste 33% din capitalul emitentului; + soii, rudele i afinii
grd. II)
Piaa trebuie s tie cnd persoanele iniiate au cumprat sau vndut aciuni, acestea fiind
susceptibile de abuz de pia dac se utilizeaz informaii privilegiate, respectiv de
manipulare a pieei dac au ca scop fixarea/dirijarea preurilor titlului
Raportare cnd emitentul dobndete sau nstrineaz aciuni proprii i atinge sau coboar
sub pragurile 5%, 10%
In cadrul raportului anual, CA obligat s fac i analiza dezvoltrii i performantelor societii
i o descriere a riscurilor i incertitudinilor in activitate (informatia non financiara reprezinta
un salt calitativ pentru investitorii ne-institutionali, pentru care informaia tehnic financiar
nu e relevant)
Politica de remunerare a directorilor si membrilor CA, precum si valoarea global a
remunerrii administraiei se prezint AGA n raport anual (rec.25 din Codul de Guvernan
Corporativ al BVB; importana soft-law n asigurarea transperenei)
UK, SUA, Germania din 2009/2010 - say-on-pay, acionarii avnd un drept de vot
consultativ (advisory vote) asupra remunerrii administraiei. UK pune n discuie chiar
avizul conform din partea acionarilor (binding vote)
Oferta public de preluare obligatorie (art.203 LPC)
O persoan care, acionnd singur sau concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de
vot asupra unei societi emitente, este obligat s lanseze o ofert public adresat tuturor
deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora, nu mai trziu de
2 luni de la momentul atingerii respectivei deineri
pn la derularea ofertei publice, drepturile aferente titlurilor depind pragul de 33% sunt
suspendate
Numai dreptul de vot este suspendat; actiunile se numar n
continuare la stabilirea cvorumului pentru organizarea AGA
daca Oferta nu este initiata in termen, CNVM dispune acionarilor respectivi s-i vnd, n
termen de 3 luni, aciunile aferente participaiei de peste 33%. Dup expirarea acestui
termen, dac aciunile nu au fost vndute, C.N.V.M. dispune entitii reglementate anularea
aciunilor respective, emiterea unor noi aciuni purtnd acelai numr i vnzarea acestora,
urmnd ca preul ncasat din vnzare s fie consemnat la dispoziia dobnditorului iniial,
dup reinerea cheltuielilor ocazionate de vnzare. Iat o situaie n care legiuitorul
depete abordarea de tip sancionator specific dreptului civil i prevede un remediu de
influen common law (desigur c investitorului i se va aplica i o amend n temeiul art.2732
LPC)
respectivul acionar nu mai poate achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai
emitent (nulitatea absolut a unor astfel de tranzacii)
Preul oferit va fi cel puin egal cu
n principiu, cel mai mare pre pltit de ofertant n perioada de 12 luni anterioar ofertei
Dac nu este aplicabil cazul de principiu, se ia n considerare preul mediu ponderat de
tranzacionare a respectivelor titluri, aferent ultimelor 12 luni
In ultim instan, preul oferit va fi cel rezultat prin raportare la valoarea activului net al
societii, conform ultimei situaii financiare auditate
Tranzacii exceptate de la obligativitatea ofertei publice, cnd depasirea pragului de 33%
s-a realizat, de exemplu:
Prin transferuri de aciuni ntre societatea-mam i filialele sale
In urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor acionarilor, pentru toate
deinerile acestora
n cadrul unei proceduri de privatizare sau al unei proceduri de executare silit pentru o
crean bugetar

Mijloace de protecie specifice investitorilor minoritari

Practicate n urma derulrii unei oferte publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i
pentru toate deinerile acestora. Art.206-207 LPC se refer impropriu la retragerea
acionarilor. n realitate, sunt cazuri de cesiune forat (expropriere)!
Rscumprarea obligatorie (squeeze-out, buy-out)
Ofertantul deine aciuni reprezentnd mai mult de 95% din capitalul social sau a cumprat
n cadrul ofertei de preluare mai mult de 90% din titlurile vizate
Ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei, s-i vnd
respectivele aciuni la un pre echitabil
Solicitarea se face printr-un anun public avizat de CNVM
Acionarii sunt obligai s vnd titlurile
Procedura: acionarii comunic ordinul de vnzare a titlurilor n termen de 12 zile de la
publicarea anunului de ctre ofertant; dup acest termen, intermerdiarul prin care se
realizeaz oferta trimite tuturor acionarilor care nu au dat ordin de vnzare contravaloarea
titlurilor, prin mandat potal (n caz de retur, sumele se consemneaz ntr-un cont bancar)
Retragerea obligatorie (sell-out)
Un acionar minoritar are dreptul s solicite ofertantului care deine mai mult de 95% din
capitalul social s-i cumpere aciunile;
trimite un anun in acest sens, printr-un intermediar autorizat; anunul e avizat de CNVM
Retragerea poate fi exercitat n termen de trei luni de la data nchiderii ofertei de cumprare
anterioare; acionarul majoritar e obligat s cumpere titlurile n termen de 6 zile de la
primirea anunului de la CNVM
Garanii procedurale
Avizarea anunului de rscumprare sau retragere de ctre CNVM
Suspendarea de la tranzacionare a societtii ale crei titluri sunt vizate de rscumprare
Publicitatea procedurii prin BVB i 2 ziare de circulaie naional
Preul echitabil (preul din oferta anterioar de preluare sau stabilit de expert independent)
 INSOLVENTA
Structura cursului
1. Evoluie istoric i terminologic
2. Proceduri preventive n vecintatea insolvenei
3. Noiunea de insolven
4. Procedura insolvenei: caractere, ci i modaliti de realizare
5. Debitorii crora li se aplic procedura
6. Participanii la procedur
7. Deschiderea procedurii
Include i: efectele deschiderii procedurii; regimul actelor juridice anterior ncheiate de
debitor; soarta contractelor aflate n curs de executare
8. Planul de reorganizare
Include : procedura planului i reorganizarea
9. Falimentul
Include i distribuia sumelor obinute n cadrul procedurii
10. nchiderea procedurii
Rspunderea persoanelor care au cauzat starea de insolven

Evoluie istoric i terminologic

1. Falimentul tradiional
Presupune forme de discreditare i eliminare a comerciantului pentru eecul activitii lui
Infamia roman
Discreditarea falitului n evul mediu (banca rotta)
Caracter punitiv - decderi din drepturi civile i profesionale i incriminarea bancrutei
Codul Napoleon 1807
Meninute i azi, n parte, n unele legislaii (UK, director disqualification)
Codul Comercial Romn 1887 arest la domiciliu; ridicarea dreptului de a dispune de
bunurile sale
Apare principiul egalitii creditorilor urmritori i al concursualitii procedurii falimentului
(procedura este o executare silit esenialmente colectiv)
Procedura are un dublu obiectiv: plata datoriilor ctre creditori i sancionarea debitorului
Incapacitatea de plat (insolvena propriu-zis)
Adapteaz reglementarea procedurii concursuale, la noile realiti economice, recunoscnd
c neplata datoriilor poate avea cauze obiective ce nu depind de debitor (blocaje financiare
sectoriale, schimbarea condiiilor de pe pia, dependena de furnizori sau clieni aflai n
dificultate, accentuarea concurenei, avansul tehnologic...)
Conceptualizeaz starea debitorului cruia i se aplic procedura, prin raportarea la noiunea
incapacitii de plat, constnd n lipsa disponibilitilor bneti i a altor active lichide
Obiectivul procedurii rmne plata creanelor, ns posibilitatea reorganizrii judiciare a
debitorului prevaleaz lichidrii averii acestuia pentru plata datoriilor
n prim instan, se ofer posibilitatea debitorului, creditorilor i administratorului de a
propune un plan de redresare
Conductorii debitorului rspund patrimonial pentru plata pasivului neacoperit, numai n
anumite cazuri
Rspunderea penal i decderile din drepturi profesionale (de a administra o companie)
apar numai pentru infraciunile de gestiune frauduloas i bancrut simpl sau frauduloas
(art.143-144 Legea nr.85/2006)
Legea nr.64-1995 privind procedura reorganizrii i lichidrii judiciare
- renuarea la noiunea peiorativ, punitiv i infamant de faliment-falit; orientarea clar
spre salvarea debitorului
Legea nr.85/2006 privind procedura insolvenei
Reglementeaz, sub presiunea doctrinei, noiunea de
insolven (insolvency - UK) dar pe care o definete greit
Revenirea criticabil la noiunea de faliment (bankpruptcy,
USA) i reorientarea cert spre plata pasivului
Modificri eseniale: procedura simplificat; rol crescut al
creditorilor; responsabiliti lrgite admininstratorului sau
lichidatorului judiciari; reducerea termenelor procedurale
3. ntreprinderile n dificultate
Dup anul 2000, sistemele de drept europene neleg complexitatea
procedurii i efectele acesteia n mediul de afaceri, deplasndu-se dinspre
noiunea restrns a incapacitii de plat, nspre noiunea general
economic de ntreprindere aflat n dificultate, indiferent de situaia
fluxului de trezorerie (abilitatea de a face fa plilor) al acesteia
In Frana, Loi sur la sauvegarde des entreprises en difficult (2005)
In UK, Insolvency act (2006) - Company arangements
In Romania, Legea nr.381/2009 privind concordatul preventiv si mandatul ad-hoc
Preocuparea de a salva ntreprinderea, n vederea continurii activitii acesteia, a pstrrii
locurilor de munc i a acoperirii creanelor asupra debitorului,
Renunarea la noiunea de incapacitate de plat (cessation de paiement) i nlocuirea acesteia
cu noiunea general i supl de ntreprindere n dificultate
Ideea general de a interveni n viaa/situaia ntreprinderii ct mai repede, nc de la
apariia riscului incapacitii de plat, prin proceduri preliminare prin care s-ar evita
ajungerea companiilor n situaii iremediabil compromise
Mandatul ad-hoc (practician in insolventa desemnat de Tribunal pentru a
realiza, n condiii de confidenialitate si suplee, un acord amiabil ntre
debitor i creditori, in vederea depasirii dificultii
Concordatul preventiv (concilierea, in dreptul francez) - un contract
ncheiat ntre debitor i creditorii care dein cel puin 2/3 din valoarea
creanelor, prin care creditorii accept s sprijine eforturile debitorului de
depire a dificultii pe baza unui plan de redresare a ntreprinderii i de
acoperire a creanelor.
Procedura de salvare (de sauvegarde, specific doar dreptului francez), n
care conductorii debitorului sunt lsai s gestioneze societatea sub
controlul creditorilor i, excepional, al judectorului, cu condiia s
garanteze personal pentru datoriile societii. Procedura se face la
solicitarea debitorului, n caz de dificultate previzibil i surmontabil.
Conductorii debitorului sunt asistai de un administrator judiciar,
beneficiind i de imunitate special pentru operaiunile efectuate n cadrul
procedurii, exceptnd culpa grav. Are la baz un plan de rambursare ce
trebuie aprobat de creditori i/sau tribunal.

Mijloace generale de ieire din dificultate

Premis: dificultatea accesrii creditrii bancare sau comerciale este specific strii
ntreprinderilor n dificultate
De aceea, ca stimulent, LI acord rang prioritar la plat creditorilor care
finaneaz entitile n insolven
Majorri de capital
Reorganizri (divizarea societii; segmentarea activitii pentru eficientizare)
Fuzuni (absorbii) ale societii comerciale
Preluri (achiziii) ale aciunilor societii sau ale unei pri din activele acesteia
A se consulta i Ghidul pentru restructurarea extrajudiciar a obligaiilor societilor
comerciale propus de MJ (www.just.ro)
 Proceduri preventive n vecintatea insolvenei

Legea nr.381/decembrie 2009 introduce dou proceduri speciale viznd evitarea

insolvenei cu ajutorul unui profesionist practician n insolven- i cu nelegere din
partea creditorilor
Mandatul ad-hoc i concordatul preventiv dau o ans ntreprinztorilor de a nu
ajunge la insolven, oferindu-le posibilitatea de a convinge creditorii comerciali,
statul i salariaii s fac eforturi alturi de manager pentru salvarea
ntreprinderii. A fost un test (euat, datorit numrului infim de situaii n care s-
a aapelat la aceste proceduri) pentru civilizarea, profesionalizarea mediului de
afaceri i pentru iniierea unei culturi a anticiprii i recunoaterii eecului.
1. Concordatul preventiv este un contract ncheiat ntre un ntreprinztor i creditorii
si, prin care ntreprinztorul propune un plan de redresare a afacerii, iar creditorii
accept s sprijine eforturile debitorului de a depi dificultile.
Oferta (proiectul) de concordat se pregtete (n termen de 30 de zile) de un
conciliator desemnat de judectorul sindic. Proiectul indic mijloacele de
redresare, de obinere de fonduri i asigur plata a cel puin 50% din valoarea
global a creanelor ntreprinderii. Conciliatorul poate cere suspendarea
provizorie a urmririlor silite individuale, pn la publicarea concordatului
constatat de judector, sau pn la respingerea ofertei de concordat de ctre
majoritatea creditorilor.
Pentru constatarea de ctre judector a concordatului este suficient acordul
creditorilor reprezentnd 2/3 din valoarea creanelor. Concordatul poate fi
omologat de instan dac este aprobat de creditorii deinnd 80% din creane,
cu consecina opozabilitii concordatului i fa de creditorii nesemnatari.
Acetia nu pot deschide procedura insolvenei debitorului pe perioada validitii
concordatului (maximum 18 luni, prellungibil o singur data cu 6 luni)
n caz de nclcare grav a obligaiilor asumate de debitor prin concordat, acesta
poate fi rezoluionat; dac devine imposibil realizarea obiectivelor
concordatului, pe parcursul acestuia, conciliator poate cere judectorului
constatarea nereuitei concordatului
Dac se nchide cu succes, creanele creditorilor semnatari se consider
modificate potrivit prevederilor contractului de concordat (tranzacie)

2. Mandatarul ad-hoc desemnat confidenial de instan negociaz n vederea realizrii unei

nelegeri cu unul sau mai muli creditori, pentru a depi starea de dificultate financiar n
care se afl ntreprinderea ( termen de negociere 90 de zile).
 nelegerea cu creditorii (n ambele proceduri) poate presupune tergeri,
reealonari sau reduceri de datorii, continuarea sau ncetarea unor contracte n
curs, reduceri de personal etc.
Aceste dou noi proceduri consacr tendina legiuitorilor de a da prioritate continuitii,
salvrii afacerii prin restructurarea i repunerea acesteia pe pia.
Concordatul preventiv i mandatul ad-hoc prezint urmtoarele avantaje fa de procedura
insolvenei:
- nu presupun insolvena (din contr, sunt admisibile numai cnd ntreprinderea nu se afl
deja insolven!) i nici stigmatul aferent acesteia
- se declaneaz numai la cererea debitorului, fiind exprimarea voinei acestuia, nu a
creditorilor,
- sunt proceduri confideniale sau cu un grad redus de publicitate
- sunt proceduri flexibile prin caracterul lor contractual
- debitorul nu pierde controlul afacerii sale, care se continu pe perioada celor dou
proceduri
- ntreprinztorul este ajutat de un practician n insolven s negocieze i s se
restructureze
- rolul judectorului-sindic este minim
Noiunea de insolven

Definiie legal (art.3 L.85/2006): insolvena este acea stare a patrimoniului

debitorului care se caracterizeaz prin insuficiena fondurilor bneti disponibile pentru
plata datoriilor certe, lichide i exigibile
Eroarea legiuitorului, care trateaz insolvena ca stare a patrimoniului. In
realitate:
Insolvabilitatea este o stare a patrimoniului, caracterizat printr-un dezechilibru datorat
preponderenei pasivului asupra activului (valoarea elementelor de activ este vdit mai mic
dect a elementelor de pasiv). Un debitor insolvabil este un pericol n mediul de afaceri i se
afl n dificultate, ns poate avea capacitate de plat, ntruct dispune, prin ipotez, de active
lichide pentru a-i achita datoriile la scaden [art.1417 NCCiv. insolvabilitatea se constata de
instanta!?]
Insolvena este o stare a trezoreriei debitorului, care nu dispune de fondurile bneti
necesare plii datoriilor exigibile. Un astfel de debitor poate fi solvabil, n sensul c dispune
de un activ patrimonial suficient ca valoare, pentru a face fa datoriilor, ns activele
respective nu sunt lichide (sunt dificil de transformat n bani)
Elemente definitorii
Insuficiena fondurilor bneti disponibile
 Debitorul care dispune de lichiditi suficiente, dar nu-i pltete datoriile,
nu se afl n insolven i nu poate face obiectul procedurii. In acest caz,
creditorul nepltit va urma calea executrii silite individuale, de drept
comun.
In consecin, instana creia i se solicit deschiderea procedurii este
obligat s aprecieze motivele neplii datoriilor exigibile, cel puin
verificnd lichiditile de care dispune debitorul (extrase/rulaje de cont
bancar, evidene contabile curente privind contul de casierie, efectele de
comer scadente care trebuie ncasate de debitor, etc.)
Insolvena vdit : prezumia legal relativ c debitorul nu dispune de
fonduri bneti, dac nu a achitat cel puin o datorie n termen de 90 de zile
de la scadena acesteia. In acest caz, instana nu mai verific inexistena
disponibilitilor bneti, care se prezum, indiferent dac debitorul a mai
efectuat pli ctre ali creditori n intervalul de 90 de zile. Debitorul poate
rsturna prezumia, dovedind ca nu lipsa fondurilor banesti este motivul
pentru care nu a platit datoria.
Insolvena iminent: poate adresa o cerere de deschidere a procedurii,
debitorul n cazul cruia apariia strii de insolven este iminent,
dovedind c fondurile bneti de care dispune la data cererii nu i pot
permite, n mod raional, s-i plteasc la scaden datoriile angajate
Neplata datoriilor scadente
Creanele creditorilor s fie certe, lichide i exigibile (se verific de catre
instana sesizat cu cererea de deschidere a procedurii; creanele NU
trebuie s fie constate prin titlu executoriu)
Dac cererea de deschidere a procedurii este introdus de creditori,
creanele s nsumeze cel puin pragul de 45.000 lei (sau valoarea a ase
salarii medii brute pe economie/salariat, dac insolvena e pretins de
salariaii debitorului)
n prim instan se ofer posibilitatea debitorului (dac debitorul i
exprim intenia de a ncerca redresarea) i creditorilor de a propune un
plan de reorganizare

Procedura insolvenei

Definiie: Ansamblul de norme prin care se urmrete obinerea fondurilor bneti

necesare plii ctre creditori a datoriilor debitorului aflat n insolven, prin participarea
concursual a tuturor creditorilor, difereniai in funcie de natura i rangul creanei, fie prin
reorganizarea debitorului, fie prin faliment.
Scopul procedurii este acoperirea pasivului debitorului (art.2 L.85/2006)
 1. Caractere
Este o procedur esenialmente judiciar
Controlul judiciar e conceput ca mijloc de protecie a tuturor participanilor
Caracter personal, n funcie de debitorul cruia i se aplic
Caracter colectiv (concursual)
Particip toi creditorii ndreptii (crora le-a fost admis cererea de nregistrare a crenei)
Tratament egal al creditorilor, care au aceleai drepturi de informare i participare la
adoptarea deciziilor de ctre organele care aplic procedura, dup cum dein drepturi de
contestare
Desigur, creditorii particip inegal la distribuirea sumelor rezultate
din realizarea procedurii, n funcie de natura creanei
(garantat/chirografar) i de rangul de prioritate stabilit de lege
pentru cele chirografare
Se evit problemele cauzate de executrile individuale, acordndu-se
anse egale tuturor creditorilor de a-i realiza (cel puin n parte)
drepturile de crean
Procedura colectiv cu un singur creditor? In practic, posibil
Caracter complex de remediu (n caz de redresare) i de executare silit (n caz
de faliment)
In dreptul romn prevaleaz caracterul execuional i interesele creditorilor
Dreptul francez, i chiar i cel britanic, ofer orientri mai favorabile
salvrii ntreprinderii n dificultate
2. Cile de realizare a procedurii
Procedura general
Se aplic de principiu tuturor debitorilor persoane juridice
De la deschiderea procedurii, ncepe o perioad de observaie, pn la aprobarea planului de
reorganizare sau la nceperea falimentului
Pe perioada de observaie, debitorul poate s continue desfurarea
activitilor curente (executarea contractelor comerciale, efectuare
pli ctre creditorii recunoscui i ncasri de la clieni, finanarea
capitalului de lucru) care se ncadreaz n condiiile obinuite de
exercitare a activitii firmei:
Fie sub supravegherea administratorului judiciar (dac
debitorului nu i s-a ridicat dreptul de administrare i respectiv
pe parcursul derulrii planului de reorganizare)
Fie sub conducerea administratorului judiciar (dac i s-a ridicat
dreptul de administrare)
Pentru operatiuni care exced activitatea curenta, administratorul
judiciar solicita acordul comitetului creditorilor
 Procedura simplificat
Se aplic, cu titlu excepional, urmtoarelor categorii de debitori (art.1 al.2 L.85)
Comerciani persoane fizice i ntreprinderi familiale
Societi comerciale i organizaii cooperatiste care nu au bunuri n
patrimoniu; ale cror acte constitutive sau documente contabile nu
pot fi gsite; administratorii nu pot fi gsii; sediul nu mai exist sau
nu mai corespunde cu cel din ORC; nu au depus administratorului
judiciar documentele necesare, n termenul legal prevzut de la
deschiderea procedurii
Orice debitori care i-au declarat intenia de a intra direct n faliment
Se aplic direct procedura falimentului (eventual dup o perioad de observaie de maximum
50 de zile)
3. Modaliti de realizare
Reorganizarea judiciar
Aplicabil debitorilor persoan juridic, care i manifest expres intenia de reorganizare
Presupune propunerea, confirmarea i implementarea ntocmai a unui plan de reorganizare,
avnd ca obiect restructurarea organizaional i/sau financiar a debitorului, inclusiv prin
vnzarea anumitor active, n vederea continurii activitii debitorului pentru obinerea
fondurilor necesare plii creditorilor
Falimentul
ncetarea activitii debitorului i lichidarea integral a averii acestuia, pentru acoperirea
pasivului + radiere ORC

Debitorii crora li se aplic procedura

1. Categorii de debitori supui procedurii generale

Societile comerciale (Legea nr.31/1990 rep., legi speciale)
Societile cooperative (Legea nr.1/2005 privind organizarea i funcionarea cooperaiei)
Organizaiile cooperatiste n domeniul agriculturii (Legea cooperaiei agricole nr.566/2004
Societile agricole (Legea nr.36/1991)
Grupurile de interes economic (Legea nr.161/2003)
Orice persoan juridic de drept privat care desfoar i activiti economice (asociaiile i
fundaiile OG 26/2000)
2. Categorii de debitori supui procedurii simplificate
A se vedea slide-ul anterior
3. Debitori exclui de la aplicarea procedurii
Regiile autonome (ns L.85/2006 se aplic i S.A. cu capital integral sau
majoritar de stat, dei legislaia special a privatizrii limiteaz aplicabilitatea
 legii insolvenei prin instituirea de msuri de administrare special i
supraveghere financiar, a cror natur este administrativ, nicidecum judiciar)
Instituiile de credit (OG nr.10/2004, privind falimentul instituiilor de credit)
Societile de asigurri (Legea nr.503/2004 privind redresarea financiar i falimentul...)

Participanii la procedur

Instana
Tribunalul, dup caz, prin secia de insolven, dac a fost creat, sau prin completul
specializat n insolven
Ca prim instan
Atribuiile de exercit printr-un judector sindic
Curtea de apel, ca instan de recurs (apel cf. L.76/2012 C.pr.civ)
Practicianul n insolven
Administratorul judiciar
Lichidatorul judiciar
Creditorii
Adunarea creditorilor
Comitetul creditorilor
Rolul creditorului deinnd peste 50% din valoarea creanelor
Debitorul
Administratorul special

Instana:

Tribunalul / Tribunalul comercial dupa caz, prin secia de insolven, daca a fost
creat
De la sediul debitorului nregistrat la ORC
Toate procedurile sunt exercitate de judectorul sindic
Magistrat specializat, avnd printre atribuiile principale (exhaustiv - art.11 L.85/2006)
Pronunarea hotrrii de deschidere a procedurii
Judecarea contestaiei debitorului, respectiv a opoziiei creditorilor la
deschiderea procedurii
Desemnarea provizorie i stabilirea remuneraiei administratorului
judiciar/lichidatorului; confirmarea practicianului in insolven
desemnat de adunarea creditorilor (50%)
 nlocuirea administratorului/lichidatorului judiciar, pentru motive
temeinice (nu se cunoate o atare situaie)
Judecarea aciunilor n anularea actelor frauduloase ncheiate de
debitor anterior deschiderii procedurii
Confirmarea planului de reorganizare votat de adunarea creditorilor
Judecarea contestaiilor persoanelor interesate, mpotriva msurilor
luate de administrator/lichidator, precum i impotriva rapoartelor
ntocmite de acetia
Judecarea cererilor de angajare a rspunderii persoanelor crora le-
ar fi imputabil starea de insolven
Activitate exclusiv de control judectoresc;
Atribuiile manageriale aparin practicianului n insolven
Hotrrile sunt definitive,sunt executorii de drept i nu pot fi suspendate n recurs. Totui. n
situaiile excepionale prev. de art.8 din L.85/2006 se pot suspenda (e.g.: sentina de
deschidere a procedurii dup respingerea contestaiei debitorului la cererea introductiv a
creditorilor; sentina prin care se decide intrarea n faliment; sentina de soluionare a
contestaiilor asupra planului de distribuire a fondurilor)
Dispoziiile C.pr.civ. privind incompatibilitatea nu sunt aplicabile judectorului-sindic care
pronun succesiv hotrri n acelai dosar, cu excepia situaiei rejudecrii, dup anularea
hotrrii n apel.
Curtea de Apel
Hotrrile judectorului sindic sunt supuse numai recursului (apelului, dup L.76/2012
NCPC) la C.A.
Termen de recurs 7 zile de la data comunicrii; se judec n 10 de zile de la nregistrarea
recursului
Citarea prilor n recurs se face potrivit regulilor C.pr.civ. (dup o evolutie legislativ
inconsecvent)

Practicianul n insolven:

Profesie liberal reglementat. OUG nr.86/2006 (modif.) i Statutul profesiei (rep.2010)

Admiterea n profesie
pe baz de examen (scutire pentru vechime 10 ani n profesiile de
judector, avocat, notar)
- diplom de licen tiine juridice sau economice
- condiii de experien 3 ani n domeniile juridic sau economic
stagiu profesional 2 ani - definitivare
Compatibilitatea, condiie de exercitare a profesiei
 Incompatibiliti cu calitatea de salariat, funcionar public, notar, executor
judectoresc
Compatibilitate cu calitatea de avocat, expert contabil, auditor financiar,
expert judiciar etc.
Forme de exercitare a profesiei
cabinete individuale, cabinete asociate, societi profesionale cu
rspundere limitat (SPRL) i ntreprinderi unipersonale cu rspundere
limitat (EURL francez...ntr-o lege special)
colaboratori ori angajai ai uneia dintre formele de exercitare a profesiei.
UNPIR
reglementeaz, controleaz i supravegheaz activitatea practicienilor n
insolven
apr prestigiul i independena profesional ale membrilor si
asigur transparena i informarea asupra pieei procedurilor de
insolven (BPI)
Art. 41 OUG 86/2006 prevede atribuiile exclusive ale practicianului (delimitarea de
atribuiile judiciare; evitarea conflictelor de competen cu judectorul sindic i cu comitetul
creditorilor)

Administratorul judiciar
exercit atribuiile prevzute de lege sau stabilite de instana de judecat, n
procedura insolvenei, n perioada de observaie i pe durata procedurii de
reorganizare. Principalele atribuii:
Examinarea situaiei economice i a activitii debitorului, urmat de ntocmirea unui raport
privind cauzele i mprejurrile care au condus la insolven, cu menionarea persoanelor
crora le-ar fi imputabil aceast situaie i cu propuneri privind modul de continuare a
procedurii (e.g. posibiliti efective de reorganizare?)
In plus, lunar trebuie s depun sindicului un raport privind
activitatea sa i msurile luate (raportul curent)
Conduce activitatea debitorului sau numai supravegheaza administrarea afacerii in perioada
reorganizarii (depinde dac i s-a ridicat debitorului dreptul de administrare)
Verificarea creanelor i ntocmirea tabelelor (preliminar; definitiv; consolidat) de creane
Propunerea unui plan de reorganizare
ncasarea creanelor debitorului asupra terilor (inclusiv aciuni n pretenii); ncheierea de
tranzacii
Introducerea de aciuni n anularea actelor frauduloase ncheiate de debitor anterior
deschiderii procedurii; formuleaza cerere de angajare a raspunderii persoanelor carora le
este imputabila aparitia starii de insolventa, pentru acoperirea unei parti din pasiv
Denunarea unor contracte aflate n curs de executare
Prezideaz Adunrile creditorilor; sesizeaz sindicul cu privire la orice problem
Lichidatorul judiciar
exercit atribuiile stabilite de lege sau de instana de judecat, n cadrul
procedurii de faliment, att n procedura general, ct i n procedura
simplificat. Atribuiile care se disting de ale administratorului:
Examineaz situaia economic i activitatea debitorului, ntocmind unui raport..., n
procedura simplificat
Conduce activitatea debitorului aflat n faliment
ntotdeauna n procedura simplificat
n procedura general, dup hotrrea judectorului sindic de intrare
n faliment
Efectueaz lichidarea averii debitorului (inventar, conservare, valorificare active, primire
pli etc.)
Mod de desemnare
Judectorul sindic l desemneaz motivat, n mod provizoriu, prin sentina de
deschidere a procedurii, dintre practicienii care au depus oferte n cadrul
dosarului;
Va fi confirmat de creditori ulterior; n cazul neconfirmrii, acetia vor schimba practicianul
De ctre Adunarea Creditorilor sau creditorul deinnd >50% din valoarea
creanelor, la recomandarea comitetului creditorilor (dac este constituit)
Administratorul/lichidatorul trebuie confirmat de judectorul sindic, n camera de consiliu
Creditorul care deine cel puin 50% din valoarea total a creanelor poate s decid, fr
consultarea adunrii creditorilor, desemnarea unui administrator-lichidator judiciar n locul
celui provizoriu ori s confirme administratorul/lichidatorul judiciar provizoriu i s i
stabileasc remuneraia
Hotrrea creditorilor este supus contestaiei n termen de 3 zile de la data publicrii
acesteia n Buletinul procedurilor de insolven
Msurile administratorului/lichidatorului se pot contesta de orice persoan interesat
(debitorul, doar prin administrator special!), n termen de 3 zile de la depunerea
raportului curent la dosarul cauzei, n care este precizat adoptarea msurii
Judectorul sindic nu poate desfiina msura, din oficiu
Termenul de decdere este foarte scurt, ceea ce poteneaz procedural poziia
administratorului
Practicianul n insolven poate fi nlocuit de judectorul sindic, pentru motive
temeinice, din oficiu sau la cererea comitetului creditorilor (rar n practic)
n vederea ndeplinirii atribuiilor sale, administratorul judiciar/lichidatorul va putea
desemna persoane de specialitate (cu aprobarea Comitetului creditorilor sau a
judectorului sindic)
 Creditorii.
Adunarea creditorilor

Cuprinde toi creditorii cunoscui, crora le-a fost admis cererea de nregistrare a
creanei
Orice creditor anterior deschiderii procedurii, notificat cu privire la deschiderea procedurii
insolvenei, este obligat s depun cerere de admitere a creanei n termenul prevzut n
notificare, care nu poate fi mare de 45 de zile de la deschiderea procedurii, sub sanciunea
decderii din calitatea de creditor. Un astfel de creditor, nu doar c nu este ndreptit s
participe la procedura insolvenei, ci pierde chiar i dreptul de a-i realiza creana mpotriva
debitorului sau a asociailor cu rspundere nelimitat ai persoanei juridice debitoare, ulterior
nchiderii procedurii.
Creanele nscute dup data deschiderii procedurii (n perioada de observaie, n procedura
reorganizrii judiciare sau n timpul procedurii de faliment) vor fi pltite conform
documentelor din care rezult, nefiind necesar nscrierea la masa credal.
Aceste creane curente se pltesc doar pe baza facturilor furnizorilor acceptate de
administratorul judiciar
Convocat de administratorul judiciar sau de comitetul creditorilor sau de creditorii
deinnd 30% din valoarea pasivului debitorului
Cvorum legal ntrunit prin prezena creditorilor deinnd peste 30% din valoarea
creanelor
Creditorii pot vota la distan, fie prin mandatar cu procur autentic, fie prin scrisoare
semnat de creditor, fie prin coresponden electronic cu semntur electronic extins.
Ins, n realitate, numai creditorii activi particip la Adunare, aceia care sunt n general
implicai i n Comitet (ineficiena AC)
Hotrrile Adunrii se adopt cu majoritate simpl a creanelor reprezentate n
adunare
Pot fi anulate de judectorul sindic pentru nelegalitate, la cererea creditorilor care au votat
mpotriv sau au absentat (n termen de 5 zile de la adoptarea hotrrii; camer de consiliu).
Alii nu le pot ataca!
Competene principale
Alege, revoc i controleaz comitetul creditorilor
Discut msurile luate de administrator/lichidator
Voteaz planul de reorganizare
Decide formularea actiunii in angajarea raspunderii celor care le-ar fi imputabil apariia
insolvenei

Creditorii. Comitetul creditorilor

 Este un organ facultativ. ns, dac exist, dobndete atribuii foarte semnificative
Dac, din cauza numrului mic de creditori, judectorul-sindic sau adunarea creditorilor nu
consider necesar constituirea unui comitet al creditorilor, atribuiile acestuia vor fi
exercitate de adunarea creditorilor
Desemnare
Iniial de judectorul sindic, dup ntocmirea tabelului preliminar de creane (creanele
anterioare acceptate de practician)
n cadrul primei edine a adunrii creditorilor, aceasta, cu majoritate absolut 50% din
valoarea creanelor, va putea alege un comitet dintre primii 20 de creditori n ordinea valorii
creanelor; astfel se va putea nlocui comitetul eventual desemnat anterior de judectorul-
sindic (dar judectorul va trebui s confirme comitetul, prin ncheiere)
Compunere: 3-5 creditori dintre cei cu creanele garantate, bugetare i chirografare
cele mai mari
Atribuii principale
Face recomandri Adunrii Creditorilor cu privire la continuarea activitii debitorului i la
planurile de reorganizare propuse; propune numirea unui anumit practician n insolven i
i negociaz remuneraia
Aprob rapoartele trimestriale ale administratorului special sau judiciar privind situaia
financiar a debitorului
Aprob cererile debitorului de autorizare a actelor i operaiunilor care depesc limitele
obinuite ale comerului debitorului, pe acesta dorete s le realizeze n timpul perioadei de
observaie
Poate propune ncetarea reorganizrii debitorului i intrarea n faliment
Poate solicita ridicarea dreptului de administrare al debitorului
Contest msurile luate i rapoartele prezentate de administratorul/lichidatorul judiciar
Formuleaz aciuni n anularea unor transferuri cu caracter patrimonial, fcute de debitor n
dauna creditorilor n perioada suspect (cu pn la 3 ani anterior deschiderii procedurii
insolvenei)
Deliberrile Comitetului au loc n prezena administratorului/lichidatorului
Deciziile i msurile Comitetului pot fi contestate n 5 zile de la adoptare, de ctre orice
creditor
In practic - probleme de ineficien a activitii acestui organ, datorit complexitii
intereselor

DEBITORUL:

Administratorul special
Reprezentantul intereselor acionarilor/asociailor debitorului, persoan juridic, n
procedura insolvenei
Desemnat de adunarea asociailor/acionarilor persoanei juridice supuse procedurii, n
termen de 10 de zile de la deschiderea procedurii, convocat special de
administrator/lichidator
Daca desemnarea nu are loc n termenul legal, asociaii/acionarii sunt deczui din
drepturile recunoscute de procedur care sunt exercitate prin administrator special (n
special, debitorul pesroan juridic pierde dreptul de a contesta msurile luate de
administratorul/lichidatorul judiciar, acesta putndu-se exercita numai prin administrator
special potrivit 21. al.(2) LI). In acest caz, debitorul va fi reprezentat de un curator special
desemnat de ctre judectorul-sindic dintre membrii organelor de conducere statutare ale
debitorului.
Administratorilor statutari ai societii debitoare le nceteaz mandatul de la data ridicrii
dreptului de administrare sau de la data desemnrii administratorului special
In reorganizare, efectueaz actele de administrare n numele i pe seama debitorului,
conducnd activitatea acestuia, dac debitorului nu i s-a ridicat dreptul de administrare
In faliment, reprezint interesele asociailor/acionarilor debitorului
Atribuii semnificative:
exprim intenia debitorului de a propune un plan; propune planul de reorganizare
administreaz activitatea debitorului, sub supravegherea administratorului judiciar, dup
confirmarea planului
reprezint debitorul la judecarea aciunilor n anularea transferurilor din perioada suspect
formuleaz contestaii n numele debitorului

Deschiderea procedurii insolventei!

1) La cererea debitorului
Obligaie, dac se afl n stare de insolven vdit, n termen de 30 de zile de la apariia
acesteia (infraciunea de bancrut simpl, dac termenul e depit cu 6 luni)
Dupa Legea 177/2010 se observa o diferenta n cat priveste condiiile prezumiei de
insolven, care opereaz dupa 30 de zile n cazul cererii formulate de debitor, ns dup
numai 90 de zile in cazul cererii creditorilor. Prin urmare: debitori mai diligeni, creditori mai
rbdtorio posibil soluie adecvat pentru criza economic
Facultate, dac debitorul apreciaz c se afl n insolven iminent
Aprecierea suveran din partea instanei, a situaiei debitorului
Introducerea prematur, cu rea-credin, genereaz rspunderea civil a debitorului
Cererea se introduce valabil de ctre administraia debitorului n baza puterilor legale de
reprezentare (art.142 LSC)
Jurisprudena i doctrina insist ca decizia administratorului s aib la baz hotrrea
asociailor debitorului
Cererea se nsoete de (neexhaustiv):
Bilanul + contul de profit i pierderi pe anul anterior, precum i ultima balan lunar
Lista complet a bunurilor debitorului
Lista creditorilor (nume i adres)
Lista cu plile i transferurile patrimoniale efectuate n cele 120 de zile anterioare
Lista asociailor/acionarilor societii debitoare
Declaraia prin care debitorul i arat intenia de a fi supus procedurii simplificate (direct
faliment) sau procedurii generale prin reorganizare
Dac debitorul nu dispune, la momentul nregistrrii cererii, de vreuna dintre aceste
informaii, va putea nregistra acea informaie la tribunal n termen de 5 zile; dac nu
o va face, (a) i se ridic automat dreptul de administrare a averii sale i (b) va fi
deczut din dreptul de a propune un plan de reorganizare
Cererea debitorului se judec de urgen n termen de 5 zile, n camera de consiliu
2) Judectorul sindic deschide procedura (general sau simplificat), prin ncheiere
Dispune administratorului/lichidatorului pe care l-a desemnat
s notifice conform C.pr.civ. deschiderea procedurii tuturor creditorilor cunoscui i ORC
Notificarea cuprinde termenul limit pentru nregistrarea cererii de admitere a creanelor
asupra averii debitorului, care va fi de maximum 45 de zile de la deschiderea procedurii;
locul, data i ora primei edine a adunrii generale a creditorilor
s publice deschiderea procedurii n Bul. Proc. de Insolven i ntr-un ziar de larg circulaie
s menioneze deschiderea procedurii n registrele de publicitate imobiliar i mobiliar n
care sunt nscrise activele debitorului
Comunicarea hotrrii de deschidere ctre toate bncile la care debitorul are deschise
conturi; judectorul-sindic va da dispoziii tuturor bncilor la care debitorul are disponibil n
conturi, s nu dispun de acestea fr un ordin al administratorului judiciar/lichidatorului
Orice creditor poate face opoziie la deschiderea procedurii
Termen de 10 zile de la comunicarea notificrii
Sedinta de judecata se convoaca in 5 zile de la inregistrarea opozitiei
In caz de admitere, judectorul i revoc ncheierea de deschidere a procedurii
Termene de procedur scurte restrictive ce ridic probleme practice n vederea respectrii
lor (termenul limit pentru nregistrarea cererii de admitere a creanelor asupra averii
debitorului, care va fi de maximum 45 de zile de la deschiderea procedurii; termenul de
verificare a creanelor, de ntocmire, afiare i comunicare a tabelului preliminar de creane,
care nu va depi 20 de zile de la expirarea termenului anterior; contestaiile impotriva unor
creante trebuie depuse la tribunal in 5 zile de la publicarea n Buletinul procedurilor de
insolven a tabelului preliminar)
2) La cererea creditorilor
Creditor ndreptit
Deine o crean cert, lichid i exigibil (nu este necesar titlu executoriu)
Scadent la plat de peste 90 de zile
Valoarea creanei de 45.000 lei sau 6 salarii medii pe economie
Cererea trebuie sa conin
Cuantumul i temeiul creanei
Existena eventualelor garanii reale sau msuri asiguratorii asupra bunurilor debitorului
Intenia de a participa la reorganizare i modalitatea principial n care nelege ca
reorganizarea s se produc
Creditorul iniiator poate fi obligat de instan la depunerea unei cauiuni (max 10%)
Este n principiu mijlocul defensiv disuasiv al debitorului aflat naintea unei cereri icanatorii
nentemeiate
Instana comunic cererea ctre debitor
Debitorul poate face contestaie (nu s-ar afla n insolven) n termen de 10 zile
In cazul admiterii contestaiei, se dispune respingerea cererii creditorilor, prin sentin
Respingerea contestaiei conduce la deschiderea procedurii, prin sentin
In caz de respingere, debitorul contestatar nu va avea dreptul s
solicite reorganizarea (numai administratorului judiciar i creditorii
menin acest drept) !
Dac debitorul nu contest, instana deschide procedura, tot prin sentin
Debitorul poate s se i limiteze la a formula simple aprri prin ntampinare, pn la primul
termen de judecat
Debitorul are obligaia de a depune la dosar toate actele i informaiile prevzute n
lege

Efectele deschiderii procedurii

Ridicarea dreptului debitorului de a-i administra averea

Dac debitorul nu i-a declarat intenia de a se reorganiza
Administrarea se efectueaz de ctre practicianul n insolven desemnat
Actele de dispoziie i administrare efectuate de debitor sunt nule (relativ), cu excepia celor
autorizate de sindic
In reorganizare, dreptul de administrare se mentine, ins judectorul sindic poate dispune
ridicarea dreptului de administrare a averii, din oficiu sau la cererea Comitetului creditorilor
sau a Administratorului judiciar
In faliment, dreptul debitorului de a-si administra afacerea se ridic de drept
Se suspend de drept toate aciunile judiciare, extrajudiciare sau msurile de
executare silit pentru realizarea creanelor asupra debitorului sau bunurilor
sale
Msur de protecie a creditorilor
Se suspend i cursul prescripiei privind aceste aciuni
Nu se suspenda actiunile declanate de debitor ca reclamant n realizarea unor drepturi ale
sale !
Creditorul cu garanii reale poate solicita ridicarea suspendrii cu privire la creana sa i
valorificarea imediat a bunului, n cadrul procedurii, dac bunul grevat acoper integral
valoarea creanei garantate
Cererea se poate respinge, dac admininstratorul/lichidatorul propune msuri care s ofere
protecie corespunztoare creanei garantate (e.g. efectuarea de pli periodice, constituirea
unei garanii suplimentare)
Suspendarea curgerii dobnzilor, majorrilor i penalitilor accesorii
creanelor nscute anterior deschiderii procedurii
Nu se aplic asupra creanelor garantate
Interdicia nstrinrii aciunilor sau prilor sociale de ctre acionarii/asociaii
debitorului
Sindicul dispune, prin hotrrea de deschidere, indisponibilizarea titlurilor n registrele n
care sunt evideniate
Nulitate (relativ?) a nstrinrilor fcute fr acordul judectorului sindic (protecia
creditorilor)
Se retrag de la tranzacionare aciunile pe pieele reglementate de valori mobiliare (pe baza
comunicrii ctre CNVM a hotrrii de deschidere a procedurii)
Efect economic protector pentru debitor : furnizorii de servicii (electricitate, gaze
naturale, ap, telefonie) nu au dreptul, n perioada de observaie i n perioada de
reorganizare, s schimbe, s refuze ori s ntrerup temporar un astfel de serviciu, n
cazul n care debitorul acesta are calitatea de consumator captiv

Regimul actelor juridice anterioare

Anularea actelor frauduloase

ncheiate de debitor n dauna drepturilor creditorilor
n perioada suspect - cei (pn la) 3 ani anteriori deschiderii procedurii
2) Anularea actelor privind constituirea sau transmiterea unor drepturi
patrimoniale
Acte efectuate n cei 3 ani anteriori deschiderii procedurii
acte de transfer cu titlu gratuit, cu excepia sponsorizrilor n scop umanitar
operaiuni comerciale n care prestaia debitorului depete vdit pe cea primit (acte
comutative dezechilibrate)
acte n care toate prile implicate au avut intenia de a sustrage bunuri de la urmrirea de
ctre creditori sau de a le leza n orice alt fel drepturile
acte ncheiate cu persoane aflate ntr-o relaie juridic special cu debitorul
Asociai/acionari deinnd cel puin 20% din capital sau drepturile de vot
Orice entitate care este apreciat c deine o poziie dominant asupra debitorului sau
activitii sale
Acte efectuate n cele 120 de zile anterioare deschiderii procedurii
transferul de proprietate ctre un creditor pentru stingerea unei datorii anterioare, dac
suma pe care creditorul ar putea s o obin n cazul falimentului debitorului este mai mic
dect valoarea actului de transfer
constituirea ori perfectarea unei garanii reale, pentru o crean care era chirografar
plile anticipate ale datoriilor, dac scadena lor fusese stabilit pentru o dat ulterioar
Aceste acte nu sunt atacabile dac se dovedete c au fost ncheiate cu bun-credin, n
executarea unui acord cu creditorii, ncheiat ca urmare a unor negocieri extrajudiciare pentru
restructurarea datoriilor debitorului, sub rezerva ca acordul s fi fost de natur a conduce, n
mod rezonabil, la redresarea financiar a debitorului i s nu aib ca scop prejudicierea i/sau
discriminarea unor creditori.
3) Specificul aciunii n anularea unor acte frauduloase i transferuri patrimoniale
Aciunea n anulare se poate introduce de ctre Administrator/Lichidator
judiciar ori de ctre Comitetul creditorilor
Termenul de decdere este de un an de la data expirrii termenului stabilit
pentru ntocmirea raportului privind cauzele care au condus la starea de
insolven (45 de zile de la desemnarea admin/lichid), dar nu mai trziu de 16
luni de la data deschiderii procedurii
Legea instituie o prezumie relativ de fraud n dauna creditorilor, care poate
fi rsturnat de ctre debitor
Prezumia de fraud nu se extinde i asupra terului dobnditor i subdobnditor
Pentru admiterea aciunii, n principiu, nu trebuie s se dovedeasc participarea
(conivena) frauduloas a terului contractant
Nu se poate anula un transfer cu caracter patrimonial, fcut n cursul desfurrii
normale a activitii curente a debitorului (e.g. debitorul transfer proprietatea
asupra unor bunuri pe care le vinde de obicei)
4) Efectul admiterii aciunii n anulare
Un principiu foarte relativ - restituirea prestaiilor nspre averea debitorului
Dac bunul nu mai exist, terul restituie valoarea acestuia de la data transferului efectuat de
ctre debitor, stabilit prin expertiz
Terul va avea n cadrul procedurii o crean de aceeai valoare, cu condiia ca terul s fi
acceptat transferul cu bun-credin, fr intenia de a duna creditorilor debitorului
Subdobnditorul nu poate fi obligat la restituire, dect cu condiia cumulativ de a nu fi pltit
valoarea corespunztoare a bunului i de a fi cunoscut sau trebuit s cunoasc faptul c
transferul iniial este susceptibil de a fi anulat.
Subdobnditorul so, rud sau afin pn la gradul IV este prezumat relativ c a cunoscut
mprejurarea

Contractele aflate n curs de executare

Contractele n derulare se consider meninute la data deschiderii procedurii

Orice clauze contractuale de desfiinare a contractelor n derulare pentru motivul deschiderii
procedurii sunt nule
Principiul maximizrii averii debitorului (art.86 LI) guverneaz activitatea
administratorului/lichidatorului, cu preul nfrngerii forei obligatorii a contractelor!
Dreptul de opiune al administratorului/lichidatorului, privind soarta contractelor aflate
n curs de executare
Practicianul n insolven are, n mod activ i pasiv, libertatea de apreciere a meninerii i
denunrii contractelor, n funcie de consecinele economice ale acestora asupra
patrimoniului debitorului
Contractele s nu fie substanial executate la momentul exprimrii opiunii de ctre
practician
Contractele se denun dup cum urmeaz
Din iniiativa administratorului/lichidatorului, pe data notificrii deciziei de denunare ctre
cocontractant
Din iniiativa partenerului contractual, care i solicit administratorului s denune contractul
n curs, dac administratorul nu rspunde n termen de 30 de zile de la primirea notificrii
trimise de partenerul contractual prin care i se cere s opteze pentru meniere/denunare
Judectorul sindic nu poate anula msura denunrii
Partenerul contractual nu poate denuna el nsui contractul
In caz de denunare, contractantul poate introduce o aciune pentru despgubiri mpotriva
debitorului
Pe de alt parte, pentru contractele cu executare succesiv meninute, administratorul
judiciar nu este obligat s fac pli aferente perioadei anterioare deschiderii procedurii;
pentru acestea creditorul poate face cerere de admitere a creanei n carul procedurii
(excepie de la regulile plii)
Modificarea unor contracte speciale. Derogri de la Codul civil sau legi speciale
Contractele de credit pot fi modificate n perioada de observaie, astfel nct s se asigure
echivalena viitoarelor prestaii; totui, modificarea nu este unilateral, ci cu acordul
cocontractantului
Contractele de locaiune n care debitorul este proprietar, pot fi denunate numai dac chiria
este inferioar celei practicate pe pia; dac debitorul este chiria, trebuie respectat
preavizul
Contractele individuale de munc pot fi denunate cu previz de numai 15 zile lucrtoare i
fr parcurgerea procedurii de concediere colectiv

Planul de reorganizare

Planul de reorganizare poate s prevad:

restructurarea i continuarea activitii debitorului
lichidarea unor bunuri din averea debitorului sau chiar a tuturor activelor (introdus
prin L.169/2010)
restructurarea i continuarea activitii debitorului i lichidarea unor bunuri din
averea debitorului
Planul trebuie s conin (art. 95 L 85)
perspectivele de redresare n raport cu posibilitile i specificul activitii
debitorului; programul de plat a creanelor; creanele nedefavorizate; creanele
defavorizate i tratamentul lor; descrcarea de rspundere a debitorului i a asociailor cu
rspundere subsidiar i nelimitat; comparaie a valorilor estimative a ncasrii creanelor
n cadrul planului i n caz de lichidare; pstrarea dreptului de administrare a debitorului,
integral sau parial; finanarea activitii; lichidarea unor active; fuziunea debitorului;
constituirea, modificarea sau stingerea garaniilor; reealonarea plilor; modificarea actului
constitutiv al debitorului; emiterea de titluri de valoare; conversia debitelor n participaii la
capitalul social al debitorului etc.
Executarea planului nu poate depi 3 ani de la data confirmrii
Pot propune un plan de reorganizare
debitorul
administratorul judiciar
unul sau mai muli creditori deinnd individual sau mpreun 20 % din vaoare total
a creanelor
Prin derogare de la LSC, planul propus de creditori poate prevedea modificarea, fr acordul
statutar al membrilor sau asociailor/acionarilor debitorului, a actului constitutiv.
Planul poate fi depus (respectnd condiiile legii art. 94 L 85) n urmtoarele
perioade de timp :
 de ctre debitor n 30 de zile de la afiarea tabelului definitiv de creane
Tabelul definitiv de creane cuprinde toate creanele asupra averii debitorului
anterioare datei deschiderii procedurii, acceptate n tabelul preliminar i
mpotriva crora nu s-au formulat contestaii, precum i creanele admise n
urma soluionrii contestaiilor.
administratorul judiciar - n cel mult 30 de zile de la afiarea tabelului definitiv de
creane
creditori (20%) - n 30 de zile de la afiarea tabelului definitiv de creane
La cererea oricrei pri, judectorul sidic poate scurta aceste termene.
Nerespectarea termenelor conduce la decderea prilor respective din dreptul de a
depune un plan de reorganizare!!!
Debitorul nu va putea propune un plan de reorganizare nici dac nu i-a declarat n timp
intenia de reorganizare; dac contestaia sa cu privire la starea de insolven a fost respins;
dac ntr-un interval de 5 ani anterior cererii de deschidere a procedurii a mai fost subiect al
procedurii insolvenei, dac a fost condamnat definitiv pentru o serie de infraciuni prev. de L
26/1990 precum i n alte acte normative (art. 94 al. 4 L. 85)
Dac nici un plan nu a fost propus i termenul a expirat, judectorul sindic va dispune
trecerea la faliment (art. 94 alin. 5 L. 85)

Planul propus va fi depus:

la grefa tribunalului
la Oficiul Registrului Comerului (Registrul societilor agricole)
i se comunic (dup caz):
debitorului, prin administratorul special
administratorului judiciar
domitetului creditorilor
n termen de 20 de zile de la depunerea planului la grefa tribunalului, judectorul sindic va
fixa o ediin n care va i va cita pe
cei care au propus planul,
debitor, prin administratorul special,
administratorul judiciar i
comitetul creditorilor.
Dac planul ndeplinete condiiile legale i conine toate informaiile necesare, judectorul
sindic va admite planul propus.
nainte de admiterea planului, judectorul sindic poate solicita unui practician n insolven
(altul dect cel din dosar) o opinie asupra posibilitii de realizare a planului.
Pot fi adminse mai multe planuri de reorganizare!!!
PUBLICITATEA PLANULUI:
n urma admiterii panului, n cel mult 5 zile de la admitere, judectorul sindic va dispune
administratorlui judiciar s publice n Buletinul procedurilor de insolven un anun care
va conine:
indicarea persoanei care a propus planul
data la care se va vota planul
posibilitatea i procedura votului prin coresponde
Planul de reorganizare se comunic creditorilor n format electronic, scanat, prin grija
administratorului judiciar, prin e-mail sau prin postare pe site-ul acestuia.
Administratorul judiciar va convoca adunarea general a creditorilor ntr-un termen de 20-
30 zile de la data admiterii planului, dar nu mai nainte de afiarea tabelului definitiv de
creane.
Din momentul publicrii, toate prile interesate vor fi considerate c au cunotin de
plan i de data fixat pentru exprimarea votului.
Debitorul va asigura posibilitatea consultrii planului la sediul su, pe cheltuiala
solicitantului.

VOTAREA PLANULUI:

ADUNAREA GENERAL A CREDITORILOR

Categoriile de creane, care voteaz separat:
Creane garantate
Creane salariale
Creane bugetare
Creane chirografare prevzute de art. 96 (furnizori de utiliti fr de care activitatea
debitorului nu se poate desfura i care nu pot fi nlocuii)
Celelalte creane chirografare
Creditorii care, direct sau indirect, controleaz, sunt controlai sau se afl sub
control comun cu debitorul, n sensul legislaiei pieei de capital, pot participa la
edin, dar pot vota cu privire la plan doar n cazul n care acesta le acord mai
puin dect ar primi n cazul falimentului.
Planul va fi socotit acceptat de ctre o categorie de creane dac este acceptat de majoritatea
absolut din valoarea creanelor din acea categorie.
Un plan va fi acceptat dac:
cel puin jumtate plus una din categoriile de creane menionate n programul de pli
accept sau este socotit c accept planul, cu condiia ca minim o categorie
defavorizat s accepte planul
Categoria nedefavorizat este care conform planului ncaseaz integral creana
n cazul n care exist numai dou categorii, planul este acceptat n cazul n care
categoria cu valoare total cea mai mare a creanelor a acceptat planul
 n cazul n care exist numai o singur categorie planul va fi socotit acceptat dac este
acceptat de majoritatea absolut din valoarea creanelor din acea categorie.

CONFIRMAREA PLANULUI:

Judectorul sindic va confirma un plan dac:

planul a fost votat de ctre adunarea general a creditorilor
fiecare categorie defavorizat de creane care a respins planul va fi supus unui
tratament corect i echitabil prin plan (sunt ndeplinite cumulativ urmtoarele
condiii):
nici o categorie defavorizat i nici o crean care respinge planul nu ar primi mai
puin dect ar primi n cazul falimentului;
nici o categorie i nici o crean nu ar primi mai mult dect valoarea total a
creanei sale;
nici o categorie inferioar celei care respinge planul nu ar primi mai mult dect
ar primi n cazul falimentului
Doar un singur plan de reorganizare poate fi confirmat!
Confirmarea unui plan mpiedic propunerea, admiterea, votarea sau confirmarea
oricrui alt plan.
Modificarea planului de reorganizare se poate face oricnd pe parcursul procedurii, cu
respectarea condiiilor de vot i de confirmare prevzute de prezenta lege.

Cnd sentina care confirm un plan intr n vigoare:

activitatea debitorului este reorganizat n mod corespunztor;
creanele i drepturile creditorilor i ale celorlalte pri interesate sunt modificate
astfel cum este prevzut n plan (planul este o tranzacie colectiv).
n cazul intrrii n faliment ca urmare a eurii planului sau a unei executri silite, planul
confirmat va fi socotit ca o hotrre definitiv i irevocabil mpotriva debitorului.
Pentru executarea silit a creanelor la care se refer planul, calitatea de titlu executoriu o va
avea sentina de confirmare a planului!
Important!!! Spre deosebire de regimul juridic al garaniilor n dreptul civil, creditorii
conserv aciunile lor, pentru ntreaga valoare a creanelor, mpotriva codebitorilor i a
fidejusorilor debitorului, chiar dac au votat pentru acceptarea planului.

Reorganizarea
n urma confirmrii planului de reorganizare, debitorul, reprezentat de administratorul
special, sub supravegherea administratorului judiciar:
ndeplinete schimbrile de structur prevzute de plan
Execut planul
Durata de executare a unui plan este de cel mult trei ani. Aceast perioad poate fi prelungit
cu nc un an.
Debitorul va executa planul pn la momentul n care sindicul va nchide procedura i va
reintroduce debitorul n activitatea comercial fie va dispune ncetarea reorganizrii i
trecerea la faliment.
Neexecutrea planului sau desfurarea unei activiti care aduce pierderi averii debitorului
justific solicitarea ncetrii reorganizrii i intrrii n faliment.
Intrarea n faliment poate fi solicitat de ctre:
Administratorul judiciar
Comitetul creditorilor
Orice creditor ?!
Administratorul special

FALIMENTUL:

Judectorul sindic va decide prin ncheiere sau sentin intrarea n faliment n urmtoarele
cazuri:
A. a) debitorul i-a declarat intenia de a intra n procedur simplificat
b) debitorul nu i-a declarat intenia de reorganizare, sau la cererea creditorului de
deschidere a procedurii, a contestat c ar fi n stare de insolven, iar contestaia a fost
respins de ctre judectorul sindic
c) nici unul dintre celelalte subiecte de drept ndreptite nu a propus un plan de
reorganizare sau nici un plan nu a fost acceptat i confirmat
B. Debitorul i-a declarat intenia de reorganizare, dar nu a propus un plan de
reorganizare ori planul propus de acesta nu a fost acceptat i confirmat
C. Obligaiile de plat i celelalte sarcini asumate nu sunt ndeplinite n condiiile stipulate
prin planul confirmat sau desfurarea activitii debitorului aduce pierderi averii sale
D. A fost aproat raportul administratorului judiciar prin care se propune, dup caz,
intrarea debitorului n faliment
Prin hotrrea prin care se decide intrarea n faliment, judectorul sindic va dispune
dizolvarea societii debitoare
Prin hotrrea prin care se decide intrarea n faliment, judectorul-sindic va dispune:
 ridicarea dreptului de administrare al debitorului (daca acesta nu a fost anterior
ridicat);
n cazul procedurii generale, desemnarea unui lichidator provizoriu, precum i
stabilirea atribuiilor i a remuneraiei acestuia, n conformitate cu criteriile aprobate
prin hotrre a Guvernului;
n cazul procedurii simplificate, confirmarea, n calitate de lichidator al
administratorului judiciar, desemnat conform art. 19 alin. (2) sau art. 34, dup caz;
termenul maxim de la intrarea n faliment n cadrul procedurii generale, de predare a
gestiunii averii de la debitor/administratorul judiciar ctre lichidator, mpreun cu
lista actelor i operaiunilor efectuate dup deschiderea procedurii menionate la art.
46 alin. (2);
ntocmirea de ctre administratorul judiciar i predarea ctre lichidator, n termen de
maximum 10 zile de la intrarea n faliment, n cadrul procedurii generale, a unei liste
cuprinznd numele i adresele creditorilor i toate creanele acestora la data intrrii n
faliment, cu indicarea celor nscute dup deschiderea procedurii;
notificarea intrrii n faliment.
In Franta, simplificarea procedurilor de lichidare a activului societatii debitoare, n cazul
ntreprinderilor mici i mijlocii (lichidarea judiciar simplificat confera o mai mare
libertate n vnzarea activelor debitorului, fr a se solicita acordul tribunalului; se verifica
numai o parte din pasiv, n rest prezumndu-se c pasivul declarat este real)

Distribuia sumelor obinute

I. Creane garantate (real)

II. Creane chirografare, n urmtoarea ordine (art.123 din L.85/2006):
1. taxele i orice cheltuieli aferente procedurii instituite prin prezenta lege, inclusiv
cheltuielile necesare pentru conservarea i administrarea bunurilor din averea debitorului,
precum i plata remuneraiei administratorului/lichidatorului i a persoanelor angajate de
acetia;
2. creanele izvorte din raportul de munc;
3. creanele reprezentnd creditele acordate de instituii de credit dup deschiderea
procedurii, precum i celelalte creane rezultnd din continuarea activitii debitorului dup
deschiderea procedurii;
4. creanele bugetare;
5. creanele reprezentnd sumele datorate de ctre debitor unor teri, n baza unor obligaii
de ntreinere;
Inclusiv creanele reprezentnd sumele stabilite de judectorul-sindic
pentru ntreinerea debitorului i a familiei sale, dac acesta este persoan
fizic;
 6. creanele reprezentnd credite bancare, cu cheltuielile i dobnzile aferente, cele
rezultate din livrri de produse, prestri de servicii sau alte lucrri, precum i din chirii;
7. alte creane chirografare;
8. creanele subordonate (un transplant juridic din dreptul american, RNC2):
a) creditele acordate persoanei juridice debitoare de ctre un asociat/acionar
deinnd cel puin 10%
b) creanele izvornd din acte cu titlu gratuit.
Observaii:
Sumele de distribuit ntre creditori n acelai rang de prioritate vor fi acordate
proporional cu suma alocat pentru fiecare crean
Titularilor de creane dintr-o categorie li se vor putea distribui sume numai dup
deplina ndestulare a titularilor de creane din categoria ierarhic superioar
Sumele aferente creanelor sub condiie, celor admise provizoriu se consemneaz n cont
bancar

Inchiderea procedurii

1. nchiderea procedurii se pronun, numai prin sentin, n urmtoarele cazuri

Insuficiena activelor/fondurilor
nu exist bunuri n averea debitorului ori c acestea sunt insuficiente pentru a acoperi
cheltuielile administrative
i niciun creditor nu se ofer s avanseze sumele corespunztoare
Lichidarea complet a activelor (faliment)
Toate fondurile/bunurile din averea debitorului au fost distribuite
Indiferent dac s-a acoperit sau nu pasivul
Stingerea datoriilor debitorului
Se presupune c au mai rmas bunuri n activul debitorului i existena persoanei juridice
debitoare continu
Dac toi asociaii/acionarii decid s preia bunurile rmase, judectorul sindic nchide
procedura, radiaz societatea, urmnd ca bunurile s treac n proprietatea indiviz a
asociailor
Dac nu exist decizia unanim, procedura se nchide dup lichidarea ntregului activ i
consemnarea sumelor reziduale ntr-un cont bancar, la dispoziia asociailor
Indeplinirea planului de reorganizare
Toate obligaiile asumate n planul confirmat, au fost ndeplinite
Prin confirmarea planului de reorganizare, debitorul este descrcat de diferena dintre
valoarea obligaiilor pe care le avea nainte de confirmarea planului i cea prevzut n plan
(art.137 al.2 LI)
In principiu se continu existena persoanei juridice debitoare
 Nenregistrarea creanelor
pn la expirarea termenului pentru nregistrarea cererilor de admitere a creanelor (60 de
zile de la deschiderea procedurii, cu condiia notificrii creditorilor de ctre
administrator/lichidator) nu s-a depus de ctre creditori nici o cerere
Continu existena persoanei juridice debitoare

2. Efecte
Descrcarea judectorului sindic, administratorului/lichidatorului i persoanelor care
i asist
Radierea debitorului din registrul n care este nmatriculat
Descrcarea debitorului de datoriile existente
Expres, legea prevede numai descrcarea debitorilor-persoane fizice
Sub condiia s nu fi fost vinovai de bancrut frauduloas ori de transferuri frauduloase
Persoanele juridice sunt descrcate implicit, prin efectul dizolvrii i radierii
3. Concluzii
In cazul continurii existenei societii debitoare, creditorii pot urmri realizarea creanelor
prin executare silit individual de drept comun
In cazul radierii societii, rmne deschis numai urmrirea averii fidejusorilor i a
garaniilor reale ataate creanelor nesatisfcute n cadrul procedurii
atragerea rspunderii persoanelor care au cauzat starea de insolven se poate
demara numai n cadrul procedurii insolvenei, chiar dac procedura insolvenei
se nchide anterior expirrii termenului de prescripie a acestei aciuni
opinm c aciunea n atragerea rspunderii acestor persoane poate fi
soluionat i ulterior nchiderii procedurii insolvenei, cu condiia s fi fost
demarat n cadrul acesteia

Rspunderea persoanelor care au cauzat starea de insolven

Natura i ntinderea rspunderii

Rspundere civil delictual special
O rspundere generat fa de persoane cu care partea responsabil nu a
avut direct raporturi juridice
Diferit de rspunderea administratorilor fa de societate, care are
o natur contractual
O rspundere direct fa de masa credal, specific insolvenei
Angajarea rspunderii se poate produce numai n timpul procedurii
Dreptul la aciune se prescrie n termen de 3 ani de la data la care a
fost cunoscut sau trebuia cunoscut persoana care a cauzat apariia
 strii de insolven, dar nu mai devreme de 2 ani de la data hotrrii
de deschidere a procedurii
O rspundere doar pentru anumite fapte, limitativ prevzute la art. 138 din
L. 85-2006
Sumele obinute intr n averea debitorului, pentru completarea fondurilor
necesare acoperirii pasivului
Judectorul poate dispune ca o parte a pasivului s fie acoperit (o detaare fa
de principiul comun al reparrii integrale a prejudiciului)
Nu mai mult dect efectul faptelor imputate i nu mai mult dect este
necesar pentru acoperirea pasivului
Chiar dac activele acoper pasivul, se poate dispune angajarea
rspunderii (opinii difierite; unii spun ca nu ar exista prejudiciu)
2. Cine rspunde?
Membrii organelor de conducere ale debitorului
Administratori, directori / Membri ai directoratului i ai consiliului de
supraveghere
Cenzori? Auditori interni/independeni? Evoluia jurisprudenei este n
sensul c NU
Orice alt persoan care a cauzat starea de insolven a debitorului (evoluie a
jurisprudenei i doctrinei internaionale n acest sens)
Administratori de fapt
Un creditor care a avut putere de decizie asupra debitorului (banca
mprumuttoare; fiscul?)
3. Cine poate solicita angajarea rspunderii?
Administratorul/lichidatorul judiciar
Preedintele Comitetului creditorilor sau creditorul deinnd 50% din valoarea
creanelor
4. Dispoziii procedurale speciale privind cile de atact, introduse prin L.76/2012 NCPC
(RNC1)
4. Condiiile
Fapte limitativ stabilite de lege (art.138)
Folosirea bunurilor sau creditelor persoanei juridice n folosul propriu sau
n cel al unei alte persoane (abuz);
Efectuarea de acte de comer n interes personal, sub acoperirea
persoanei juridice;
Dispunerea, n interes personal, a continurii unei activiti care ducea, n
mod vdit, la ncetarea de pli (administrarea unei activiti iremediabil
compromise);
inerea unei contabiliti fictive sau neconforme cu legea;
 Deturnarea sau ascunderea unei pri din activul persoanei juridice ori
mrirea fictiv a pasivului acesteia (manopere ilicite);
Folosirea de mijloace ruintoare pentru a procura persoanei juridice
fonduri, n scopul ntrzierii ncetrii de pli;
Plata cu preferin a unui creditor, n dauna celorlali, n luna precedent
ncetrii plilor.
Culpa
Element de intenie direct (culp grav), fie sub forma promovrii ilicite a
interesului personal n dauna creditorilor, fie sub forma unui delict
intenional (deturnare, plata cu preferin)
Jurisprudena (C.A. Cluj, dar nu i C.A. Bucureti) prezum culpa n cazul
efecturii de ilegaliti/neconformiti contabile n msura existenei unei
legturi de cauzalitate cu insolvena
Prejudiciul
Este al creditorilor (nu al societii debitoare), prezumat ca fiind partea din
pasiv rmas neacopert
Legtura de cauzalitate
Apreciere relativ riguroas (legtura direct i necesar cu fapta)
Principala problem practic referitoare la eficacitatea angajrii
rspunderii