VB Săptămânal

BNM a majorat din nou rata de dobândă | 05 august 2019

„ndreiradulooink
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 02-Aug-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.20 0.4 4.5
Conform Biroului Național de Statistică (BNS) autorizațiile de construire s-au ajustat
cu 8.2% an/an la 1,432 unități în S1: componentele rezidențială și nerezidențială au CHIBOR (6L) 9.70 0.8 5.0
scăzut cu 8.4% an/an la 871 unități, respectiv 7.9% an/an la 561 unități. Evoluția EURIBOR (3L) (0.380) (3.3) (19.1)
exprimă premise de deteriorare pentru segmentul construcțiilor pe termen scurt. EURIBOR (6L) (0.367) (1.4) (36.4)
Totodată, datele BNS indică scăderea producției agricole cu 4.2% an/an în S1: LIBOR (3L) 2.2393 (1.2) (4.3)
componentele vegetală și animalieră s-au redus cu 8.8% an/an, respectiv 3.2% an/an. LIBOR (6L) 2.1330 (3.3) (15.7)
Pe de altă parte, conform BNS investițiile în active imobilizate au urcat cu 12.9% an/an piața de capital 02-Aug-2019 5 zile (%) an/an (%)
în 2018, notându-se creșterea componentelor mașini/utilaje/instalații de transmisie, DJIA 26,485.0 (2.6) 4.0
mijloace de transport și construcții inginerești cu 9.7%, 26.9%, respectiv 30%. EuroStoxx 50 3,376.1 (4.2) (3.1)
La a cincea ședință de politică monetară din 2019 BNM a revizuit scenariul MOEX 2,674.9 (1.5) 16.5
macroeconomic central (noile prognoze indică accelerarea inflației până la 8% an/an în BET 9,068.9 1.2 12.1
T4) și a majorat rata de dobândă de referință de la 7% la 7.5%, pentru contracararea piața valutară 02-Aug-2019 5 zile (%) an/an (%)
presiunilor inflaționiste, într-un context caracterizat prin politici de venituri relaxate și EUR/USD 1.1108 (0.2) (4.1)
accelerarea creditării. Entitatea a semnalat perspectiva continuării ciclului de
EUR/MDL 19.6782 0.5 1.7
normalizare, prin utilizarea oportună a instrumentelor de politică monetară.
USD/MDL 17.8349 1.5 7.8
Piața financiară a încorporat evoluțiile macro-financiare externe și știrile interne
RON/MDL 4.1585 0.3 (0.6)
săptămâna trecută.
În sfera pieței monetare ratele de dobândă au crescut ușor: CHIBOR la trei luni cu cotații mărfuri 02-Aug-2019 5 zile (%) an/an (%)
0.4% la 9.20%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.8% la 9.70%. petrol (WTI) ($/bbl) 55.7 (1.0) (19.3)
Pe piața titlurilor de stat ratele de dobândă au cvasi-stagnat: pe scadențele trei luni și aur ($/uncie) 1,440.8 1.5 19.3
șase luni la 4.60%, respectiv 5.99%. Ministerul Finanțelor a atras 41.5 milioane lei prin macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
bonuri de trezorerie pe trei luni, 167.5 milioane lei prin bonuri de trezorerie pe șase PIB real T1 2019 4.4
luni, 141.4 milioane lei prin bonuri de trezorerie pe 12 luni și 2.2 milioane lei prin rata inflației IPC Iun-2019 4.4
obligațiuni pe doi ani la costuri medii anuale de 4.68%, 6.08%, 6.83%, respectiv 5.99%. rata șomajului T4 2018 2.90
EUR/MDL a urcat cu 0.5% la 19.6782, iar USD/MDL s-a apreciat cu 1.5% la 17.8349, la rata de dobândă de
din 31 iulie 2019 7.50
BNM. politică monetară
Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
INTERNAȚIONAL dinamica anuală a prețurilor de consum vs. rata dobânzii
În Zona Euro încrederea în economie s-a redus în iulie la minimul din martie 2016. de referință surse: BNS, BNM
Industria prelucrătoare a scăzut pentru a șasea lună la rând în iulie. Evoluțiile exprimă 25
Rata de dobândă de politică monetară (%)
premise de decelerare pe termen scurt (după avansul cu 1.1% an/an din T2). Pe de altă 20
Inflația (%, an/an)
parte, rata șomajului s-a diminuat la 7.5% în iunie (minimul din 2008), iar inflația a
decelerat la 1.1% an/an în iulie. 15
În Rusia industria prelucrătoare a scăzut pentru a treia lună la rând în iulie, pe fondul
declinului comenzilor noi, în contextul tensiunilor comerciale globale. 10
În România încrederea în economie a crescut în iulie spre maximul din decembrie
2017, iar comerțul cu amănuntul a accelerat la 4.9% an/an în iunie (avans cu 6.8% în 5
S1). Totodată, rezervele internaționale s-au majorat cu 8.3% lună/lună și cu 14.1% 0
an/an la 39.8 miliarde EUR în iulie. Pe de altă parte, autorizațiile de construire clădiri
Jul-13
Jan-14

Jan-15

Jan-18
Jan-10

Jan-11

Jan-12

Jan-13

Jan-16

Jan-17

Jan-19
Jan-09

Jul-10

Jul-12
Jul-11

Jul-14

Jul-16

Jul-17

Jul-19
Jul-15

Jul-18
Jul-08

Jul-09

rezidențiale au scăzut cu 8.5% an/an la 3,874 în iunie și cu 0.9% an/an la 20,345 în S1. -5
De asemenea, rata șomajului a crescut la 4% în iunie, maximul din noiembrie. Nu în ratele de dobândă la bonuri de trezorerie (%) sursa: BNM
ultimul rând, deficitul bugetar s-a intensificat la 1.94% din PIB în S1, confirmându-se 9
deteriorarea climatului din sfera finanțelor publice. 8
Știrile macroeconomice din SUA, China și Zona Euro (inclusiv reintesificarea
tensiunilor comerciale globale, după decizia Administrației Trump de a implementa noi 7
majorări de tarife la importurile din China de la 1 septembrie), raportările financiare 6
trimestriale și evoluțiile din piețele internaționale de materii prime au avut impact pe
piața financiară globală săptămâna trecută. Ratele de dobândă la titlurile de stat la 10 5
ani au scăzut, indicii bursieri s-au ajustat, iar dolarul s-a apreciat față de euro. 4
3 luni 6 luni
Calendar macroeconomic săptămânal 3
Aug-19
Dec-17

Dec-18
Jan-18

Apr-18

Jan-19
Aug-18
Sep-18

Apr-19
Aug-17
Sep-17

Jul-18

Jul-19
Feb-18

Feb-19
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19
Oct-17
Nov-17

May-19
Jun-19

Zona Euro 5 august Încrederea investitorilor (Aug)

Zona Euro 5 august Sectorul de servicii, ind. PMI (Iul)
cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
Rusia 5 august Sectorul serviciilor, ind. PMI (Iul) 24.0 21.0

România 5 august Ședința de politică monetară 22.0 20.0

Rusia 6 august Inflația (Iul) 20.0 19.0

R. Moldova 7 august Raportul trimestrial asupra inflației 18.0 18.0
R. Moldova 9 august Evoluția prețurilor de consum (Iul) 16.0
17.0
Rusia 9 august Dinamica PIB (T2 2019) 14.0
12.0 16.0
Rusia 9 august Balanța comercială (Iun) EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
România 9 august Comerțul internațional (Iun)
Jul-19
Mar-17

May-18

Dec-18
Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-19
Jan-18

Apr-19
Apr-18

Aug-18
Sep-18
Aug-17
Sep-17

Jul-18

Aug-19
Jul-17

Feb-18

Mar-19
Feb-17

Mar-18

Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

Feb-19

May-19
Jun-19
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.