VB Săptămânal

PIB-ul în „ndreiradulooink
creștere cu 5.2% an/an la șase luni | 23 septembrie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 20-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.27 (0.4) 4.4
Dinamica anuală a PIB a accelerat de la 4.4% în T1 la 5.8% an/an în T2 (maximul din
T4 2017), conform Biroului Național de Statistică (BNS). Evoluția a fost determinată de CHIBOR (6L) 9.77 (0.4) 4.8
ameliorarea cererii interne, evidențiindu-se majorarea investițiilor productive cu 26.1% EURIBOR (3L) (0.393) 1.8 (23.2)
an/an. În semestrul I PIB-ul Moldovei a consemnat un avans de 5.2% an/an, consumul EURIBOR (6L) (0.358) 5.0 (33.6)
privat și investițiile productive urcând cu 1.8% an/an, respectiv 20.3% an/an. În LIBOR (3L) 2.1346 (0.2) (9.8)
scenariul macroeconomic central VB previzionăm accelerarea ritmului anual al PIB de LIBOR (6L) 2.0704 0.0 (19.9)
la 4% în 2018 la 4.5% în 2019, urmată de decelerare la 3.4% în 2020. piața de capital 20-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)
Industria s-a redinamizat în iulie (avans cu 5.9% an/an, cel mai bun ritm din aprilie), DJIA 26,935.1 (1.0) 0.7
conform BNS, pe fondul majorării componentei prelucrătoare cu 6.6% an/an. La șapte EuroStoxx 50 3,571.4 0.6 4.1
luni industria a urcat cu 1.9% an/an, ramura prelucrătoare crescând cu 2% an/an. MOEX 2,796.4 0.2 16.5
De asemenea, datele BNS indică majorarea volumului de mărfuri transportate cu 2.8% BET 9,441.7 2.3 12.6
an/an la 9.9 milioane tone în primele șapte luni ale anului curent. piața valutară 20-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)
Evoluțiile macro-financiare internaționale și știrile interne au avut impact pe piața EUR/USD 1.1017 (0.5) (6.5)
financiară în a treia săptămână din septembrie. EUR/MDL 19.5200 0.0 (0.6)
În sfera pieței monetare ratele de dobândă au continuat să scadă marginal: CHIBOR la
USD/MDL 17.6396 (0.4) 5.1
trei luni cu 0.4% la 9.27%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.4% la 9.77%.
RON/MDL 4.1166 (0.1) (2.4)
Pe de altă parte, ratele de dobândă au crescut pe piața titlurilor de stat: la trei luni cu
0.9% la 4.67%, iar la șase luni cu 0.7% la 6.07%. Ministerul Finanțelor s-a împrumutat cotații mărfuri 20-Sep-2019 5 zile (%) an/an (%)

cu 40 milioane lei prin bonuri de trezorerie pe trei luni, 175.5 milioane lei prin bonuri petrol (WTI) ($/bbl) 58.1 5.9 (18.0)
pe șase luni, 176.4 milioane lei prin bonuri pe 12 luni, 1 milion lei prin titluri pe doi ani, aur ($/uncie) 1,516.9 1.9 25.7
0.7 milioane lei prin titluri pe trei ani și cu 0.01 milioane lei prin titluri pe cinci ani la macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
costuri medii anuale de 4.75%, 6.17%, 6.89%, 6.40%, 6.71%, respectiv 7.02%. PIB real T2 2019 5.8
EUR/MDL a stagnat la 19.5200, iar USD/MDL a scăzut cu 0.4% la 17.6396, la BNM. rata inflației IPC Aug-2019 5.5
INTERNAȚIONAL rata șomajului T4 2018 2.90
rata de dobândă de
În Zona Euro sectorul construcțiilor a scăzut cu 0.7% lună/lună în iulie, dinamica politică monetară
7.50 din 31 iulie 2019
an/an decelerând la 1.1%, confirmându-se deteriorarea climatului investițional din Surse: BNM, BNS, Bloomberg
regiune. Pe de altă parte, rata locurilor de muncă vacante a stagnat la 2.3% în T2 (nivel evoluția PIB (%, an/an) sursa: BNS
record), evoluție care reflectă climatul pozitiv din piața forței de muncă. Totodată, 8
încrederea investitorilor germani s-a ameliorat în septembrie (indicatorul ZEW la cel 7
mai ridicat nivel din iunie). Nu în ultimul rând, inflația din Zona Euro a stagnat la 1% 6
an/an în august, cu mult sub nivelul țintit de Banca Centrală Europeană. 5

În Rusia industria a accelerat de la 2.8% an/an în iulie la 2.9% an/an în august, 4

evoluție determinată de dinamica componentelor extractivă și energie&utilități. Pe de 3
altă parte, comerțul cu amănuntul a decelerat la 0.8% an/an în august (minimul din 2
aprilie 2017), deși climatul din piața forței de muncă s-a ameliorat (rata șomajului în 1
scădere la 4.3% luna trecută, nivel minim istoric). 0
T1 2018
T1 2017

T3 2017

T1 2019
T3 2018
T2 2018
T2 2017

T2 2019
T4 2017

T4 2018
În România construcțiile au accelerat la 41% an/an în iulie (avans cu 26% an/an la
șapte luni din 2019), în contextul redinamizării investițiilor publice, nivelului redus al
costurilor reale de finanțare, majorării venitului real disponibil al populației și producția industrială (MA12, %, an/an) sursa: BNS
continuării Programului Prima Casă. La șapte luni construcțiile inginerești, 15%
nerezidențiale și rezidențiale au crescut cu ritmuri an/an de 15.7%, 37.4% și 34.1%. Producția industrială (total) Industria prelucrătoare

Evoluțiile indicatorilor macroeconomici din SUA, China și Zona Euro, informațiile din
sfera companiilor listate și majorarea cotațiilor internaționale la țiței (după atacurile 10%
din Arabia Saudită) au influențat piața financiară săptămâna trecută. Ratele de
dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani au scăzut, indicii bursieri au evoluat mixt, 5%
iar dolarul a consemnat aprecieri generalizate.
Calendar macroeconomic săptămânal 0%
Zona Euro 23 septembrie Industria prelucrătoare, ind. PMI (Sep)
Jan-16
Apr-16

Jan-17

Apr-19
Jan-15

Apr-17

Jan-18

Jan-19
Apr-15

Apr-18
Jul-15

Jul-18
Oct-15

Jul-16

Jul-17

Oct-18

Jul-19
Oct-16

Oct-17

Zona Euro 23 septembrie Sectorul serviciilor, ind. PMI (Sep)

-5%
R. Moldova 24 septembrie Rata de economisire (S1 2019) cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
România 24 septembrie Indicatorii monetari (Aug) 24.0 21.0

22.0 20.0
R. Moldova 25 septembrie Piața forței de muncă (S1 2019)
20.0
R. Moldova 25 septembrie Transferurile bănești (Aug) 19.0
18.0
Rusia 25 septembrie Profiturile companiilor (Iul) 18.0
16.0
România 26 septembrie Ocuparea și șomajul (T2 2019) 17.0
14.0
Rusia 26 septembrie Climatul de afaceri (Sep) 16.0
12.0
Zona Euro 27 septembrie Indicatorii de încredere în economie (Sep) 10.0 EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
15.0
R0mânia 27 septembrie Tendințe în economie (Sep-Noi)
Sep-18

Dec-18
Dec-17
Jan-17

Apr-17

Jan-19
Jan-18

Apr-19
Aug-18
Aug-17
Sep-17

Apr-18

Jul-18

Aug-19
Sep-19
Jul-17

Feb-18

Mar-19

Jul-19
Feb-17

Mar-18

Jun-18

Oct-18
Nov-18
Mar-17
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

Feb-19

May-19
Jun-19
May-18
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.