VB Săptămânal

Inflație în„ndreiradulooink
accelerare, deficit extern în adâncire | 18 noiembrie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 15-Noi-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 9.49 2.0 6.7
Volumul mărfurilor transportate a urcat cu doar 1.5% an/an la 13.8 milioane tone în
perioada ianuarie-septembrie, conform Biroului Național de Statistică (BNS). Evoluția CHIBOR (6L) 10.04 2.0 6.9
exprimă premise de decelerare a investițiilor productive pe termen scurt, pe fondul EURIBOR (3L) (0.404) (2.3) (27.8)
tensiunilor comerciale internaționale și celor politice interne. EURIBOR (6L) (0.333) (2.8) (29.6)
Pe de altă parte, datele BNS indică intensificarea deficitului balanței comerciale cu LIBOR (3L) 1.9026 0.1 (27.9)
bunuri cu 1.3% an/an la 2.2 miliarde USD la nouă luni, ca urmare a creșterii LIBOR (6L) 1.9185 (0.2) (32.9)
importurilor cu 2.3% an/an la 4.3 miliarde USD (exporturile au urcat cu 3.4% an/an la piața de capital 15-Noi-2019 5 zile (%) an/an (%)
2 miliarde USD). DJIA 28,004.9 1.2 10.2
Nu în ultimul rând, conform BNS prețurile de consum au crescut cu 6.8% an/an în EuroStoxx 50 3,711.6 0.3 16.7
octombrie (cel mai ridicat nivel din decembrie 2017 și, totodată, peste limita superioară MOEX 2,934.8 (1.3) 23.2
a intervalului țintă al băncii centrale), evidențiindu-se accelerarea prețurilor la bunuri BET 9,692.5 0.0 13.0
alimentare (la 10.7% an/an, maximul din octombrie 2017). Prețurile la mărfuri piața valutară 15-Noi-2019 5 zile (%) an/an (%)
nealimentare și tarifele la servicii au urcat cu 4.7% an/an, respectiv 3.6% an/an. EUR/USD 1.1051 0.3 (2.4)
Săptămâna trecută piața financiară a reacționat la evoluțiile macro-financiare EUR/MDL 19.3214 0.1 0.5
internaționale și la știrile interne (inclusiv tensiunile politice).
USD/MDL 17.5802 0.9 3.1
La nivelul pieței monetare ratele de dobândă au crescut: CHIBOR la trei luni cu 2% la
RON/MDL 4.0546 0.0 (1.7)
9.49%, iar CHIBOR la șase luni cu 2% la 10.04%.
Pe piața titlurilor de stat ratele de dobândă s-au consolidat: pe scadența trei luni la cotații mărfuri 15-Noi-2019 5 zile (%) an/an (%)

4.79%, iar pe scadența șase luni la 6.18%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații. petrol (WTI) ($/bbl) 57.7 0.8 2.2
EUR/MDL s-a apreciat cu 0.1% la 19.3214, iar USD/MDL a crescut cu 0.9%, la 17.5802, aur ($/uncie) 1,468.2 0.6 21.0
la BNM. macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
PIB real T2 2019 5.8
INTERNAȚIONAL
rata inflației IPC Sep-2019 6.3
În Zona Euro încrederea investitorilor s-a ameliorat în noiembrie, ceea ce exprimă
rata șomajului T2 2019 4.50
premise de redinamizare a economiei după decelerarea recentă (avans cu doar 1.2%
rata de dobândă de
an/an în T3). De altfel, producția industrială a scăzut pentru a 11-a lună la rând în politică monetară
din 31 iulie 2019 7.50
septembrie (cu 1.7% an/an). Pe de altă parte, excedentul comercial cu bunuri a urcat cu Surse: BNM, BNS, Bloomberg
5.6% an/an la 155.5 miliarde EUR la nouă luni, pe fondul creșterii exporturilor cu un dinamica prețurilor de consum (%, an/an) sursa: BNS
ritm mai ridicat raportat la importuri. Nu în ultimul rând, inflația a persistat la un nivel 20
redus în octombrie (0.7%, minimul din 2016), inferior țintei Băncii Centrale Europene.
În Rusia PIB-ul a accelerat de la 0.9% an/an în T2 la 1.7% an/an în T3 (cel mai bun 15
ritm din T4 2018 și, totodată, peste estimările analiștilor). Se evidențiază creșterea
industriei și agriculturii cu ritmuri anuale de 2.9%, respectiv 5.1%. 10

În România economia a decelerat la 3% an/an în T3 (minimul din T2 2014) și a

crescut cu 4% an/an la nouă luni, pe fondul deteriorării climatului investițional și 5
competitivității internaționale. Astfel, investițiile străine directe au scăzut cu 6.3%
an/an la 4.2 miliarde EUR la nouă luni, perioadă în care deficitul balanței 0
Oct-09
Oct-08

Apr-10

Apr-11

Apr-14

Apr-16

Apr-19
Apr-15
Apr-09

Apr-12

Apr-13

Apr-17

Apr-18
Oct-10

Oct-11

Oct-12

Oct-17

Oct-19
Oct-13

Oct-14

Oct-15

Oct-16

Oct-18
comerciale cu bunuri s-a adâncit cu 21% an/an la 12 miliarde EUR, iar deficitul de
cont curent s-a intensificat cu 19.2% an/an la 8.1 miliarde EUR. Totodată, producția -5
industrială s-a ajustat cu 1.5% an/an în perioada ianuarie-septembrie. Nu în ultimul ratele de dobândă pe piața monetară (%) sursa: BNM
rând, prețurile de consum au urcat cu 0.43% lună/lună în octombrie, dinamica 10.5
anuală decelerând la 3.40% an/an (minimul din ianuarie). 10.0
Piața financiară a încorporat informațiile macroeconomice din principalele blocuri
economice ale lumii (inclusiv negocierile comerciale SUA-China), sezonul de raportări 9.5
financiare trimestriale și evoluția cotațiilor internaționale la țiței și alte materii prime 9.0
săptămâna trecută. Ratele de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani au scăzut,
8.5
indicii bursieri s-au majorat, iar dolarul a înregistrat aprecieri generalizate.
8.0
3 luni 6 luni
7.5
Rusia 18 noiembrie Producția industrială (Oct)
Dec-18
Jan-19

Apr-19
Apr-19

Aug-19
Aug-19
Sep-19
Jul-19
Feb-19
Feb-19
Nov-18

Mar-19

Jun-19
Jun-19

Oct-19
Nov-19
Nov-19
May-19

R. Moldova 19 noiembrie Producția industrială (Sep)

Zona Euro 19 noiembrie Sectorul construcțiilor (Sep) cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
24.0 21.0
România 19 noiembrie Rata locurilor de muncă vacante (T3 2019)
22.0 20.0
R. Moldova 20 noiembrie Evoluția indicatorilor monetari (Oct)
20.0
Rusia 20 noiembrie Comerțul cu amănuntul (Oct) 19.0
18.0
Rusia 20 noiembrie Rata șomajului (Oct) 18.0
16.0
Zona Euro 21 noiembrie Încrederea consumatorilor (Noi) 17.0
14.0
Zona Euro 21 noiembrie Stenograma ședinței BCE 12.0 EUR MDL USD MDL (axa dreaptă) 16.0
Zona Euro 22 noiembrie Industria prelucrătoare și serviciile (Noi) 10.0 15.0
Zona Euro 22 noiembrie Discursul Guvernatorului BCE
Jan-17

Jan-19
Jan-18
Sep-17

Sep-19
Jul-18
Sep-18
Jul-17

Nov-17

Mar-19

Jul-19
Mar-18

Nov-18
Mar-17
May-17

May-19

Nov-19
May-18
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.