UNIVERSITATEA ,,ALEXANDRU IOAN CUZA” DIN IAȘI

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA: BĂNCI ȘI PIEȚE FINANCIARE

DISCIPLINA: POLITICI ȘI STRATEGII BANCARE

ACȚIUNEA UMANĂ
Capitolul XX: Dobânda, expansiunea creditelor și
ciclul de afaceri
- rezumat -

Profesor coordonator: Studentă:

Conf. Univ. dr. Chirleșan Dan Nisioi Mădălina
2

Iași, 2022
 O IMAGINE DE ANSAMBLU ASUPRA PREȚURILOR

LUNGU Marina-Diana
Facultatea de Economie şi Administrarea Afacerilor
Universitatea „Alexandru Ioan Cuza” Iaşi

Prezentare autor
Ludwig Heinrich Edler von Mises s-a născut la data de 29 septembrie 1881, în
orașul Lemberg din Ucraina, unde locuia pe atunci tatăl său, un inginer constructor vienez
care lucra pentru căile ferate austriece. Atât mama cât și tatăl acestuia proveneau din
renumite familii vieneze.
Ludwig von Mises a fost un economist și filozof politic austriac - american, fiind
cel mai de seamă reprezentant al Școlii austriece de drept și economie. De-a lungul vieții
motto-ul acestuia a fost: "Nu te supune răului, ci îndrăznește împotriva lui ". Până la vârsta
de 12 ani, acesta vorbea în mod fluent limba germană, rusă, poloneză și franceză cât și citea
latină și înțelegea ucraineană. Din punct de vedere familial, Mises a avut un frate mai mic
pe nume Richard, care a devenit matematician și membru al Cercului de la Viena și un
teoretician al probabilității. 
În anul 1900, acesta a studiat la Universitatea din Viena, fiind influențat de lucrările
lui Carl Menger. Tatăl lui s-a stins din viață în anul 1903 iar trei ani mai târziu, acesta a
primit doctoratul la Facultatea de Drept.
"Teoria banilor și a creditului" a fost publicată în 1912 și constitie una dintre cele
mai bune lucrări ale sale. Aceasta a fost utilizată ca manual de bani și de bancă în
următoarele două decenii. 
În decursul anului 1926, Mises a înființat Institutul Austriac pentru Cercetarea
Ciclului Afacerilor. Cel mai bun student al său, respectiv  Friedrich Hayek a dezvoltat mai
târziu teoriile ciclului de afaceri ale lui Mises.
O altă contribuție semnificativă a lui Mises constă în afirmația potrivit căreia
socialismul trebuie să eșueze din punct de vedere economic. În cadrul unui articol din anul
1920, acesta a susținut că un guvern socialist nu poate realiza calculele economice esențiale
pentru a organiza eficient o economie complexă. Chiar dacă economiștii socialiști Oskar
Lange și Abba Lerner nu au fost de acord cu el, economiștii moderni sunt de acord cu
faptul că argumentul lui Mises, combinat cu elaborarea lui Hayek este unul corect. Ludwig
von Mises considera că adevărurile economice reprezintă derivate din axiome evidente și
nu pot fi cercetate din punct de vedere empiric. Acesta și-a expus punctul de vedere în
cartea "Acțiunea umană" cât și în alte publicații, însă nu a reușit să convingă mulți
economiști din afara școlii austriece. 
Ludwig von Mises a fost profesor la Universitatea din Viena din anul 1913 până în
anul 1934, în timp ce lucra ca și economist la Camera de Comerț din Viena. Acesta a fugit
din Austria după ascensiunea lui Adolf Hitler și în timpul Anschluss se stabilise în Elveția.
În timp ce se afla în Elveția, Mises s-a căsătorit cu Margit Herzfeld Serény. În anul 1940,
acesta împreună cu soția lui au părăsit Europa pentru Statele Unite, unde Mises a devenit
profesor la Universitatea din New York din anul 1945 până în anul 1969. 

3
 4

În anul 1962, Ludwig von Mises a primit Decorația Austriacă pentru Știință și

Artă pentru economie politică la Ambasada Austriei din Washington. Acesta s-a retras din
predare la vârsta de 87 de ani și a murit la data de 10 octombrie 1973 la New York. El este
înmormântat la cimitirul Ferncliff din Hartsdale, New York.
Institutul Mises a fost înființat în anul 1982 de către Lew Rockwell , Burton
Blumert și Murray Rothbard ca și urmare a lucrărilor economice ale lui Ludwig Von Mises.
Acesta oferă mii de cărți gratuite scrise de Ludwig Von Mises, Murray Rothbard, Hans-
Hermann Hoppe și alți economiști renumiți în format e-book și audiobook. În cazul celor
care nu sunt familiarizați cu conceptele economiei austriece, există o secțiune creată în
acest sens pentru începători care rezumă conceptele principale în treizeci de minute. 
Totodată, acesta oferă și un program de studii superioare.

Prezentare cititor
Numele meu este Nisioi Mădălina. Recent am absolvit cu o diplomă de licență în
administrație publică în cadrul Universității „Alexandru Ioan Cuza” din Iași, lucrarea
având titlul "Urmărirea și judecarea infracțiunilor flagrante " și având ca și coordonator pe
Conf. Dr. Sandra-Felicia Grădinaru. În prezent sunt studentă în anul II - master la
Facultatea de Economie și Administrarea Afacerilor, specializarea Bănci și Piețe Financiare
din cadrul aceleași universități. Sunt o persoană sinceră, cu bun simț și
responsabilă. Totodată, sunt capabilă să lucrez bine atât într-un mediu de echipă, cât și din
proprie inițiativă. Printre punctele mele forte se numără următoarele: punctualitatea,
seriozitatea cât și creativitatea.

Introducere
În cele ce urmează, în urma lecturării, este prezentat un scurt rezumat cu privire la
subcapitolele din capitolul XX, respectiv "Dobânda, expansiunea creditelor și cifra de
afaceri" din cadrul cărții "Acțiunea Umană" scrisă de către Ludwig von Mises.

1. Problemele
În economia de piață, unde toate actele de schimb sunt efectuate cu ajutorul banilor, dar
categoria de dobândă originară manifestându-se pe împrumuturi bănești. În acest sitem
există doar o singură rată a dobânzii, rata dobânzii creditelor este una și aceeași cu rata
dobânzii originare. Raportul dintre cerere și ofertă pentru deținerile monetare se schimbă
când prețurile serviciilor și bunurilor sunt afectate. Prețurile acestor servicii nu sunt afectate
în același timp și măsură. Rata dobânzii originare, tinde după apariția unor modificări ale
relației monetare. Probleme unde economiștii au încercat să răspundă pentru discuțiile
sistemului bancar, mijloacelor fiduciare și creditul de circulație, gratuitatea sau
negratuitatea creditului, fluctuațiile ciclice ale afacerilor și toate celelalte probleme.

2. Componenta antreprenorială a ratei brute de piață a dobânzii

5

Toate împrumuturile sunt întreprinderi antreprenoriale. Speculații fără succes sau

eșec clar, cu care se confruntă creditorii. Posibilii beneficiari ai creditului sunt
determinați de modul în care este determinat. Nu există o garanție perfectă a
împrumutului. Un credit ipotecar își poate pierde complet valoarea. Modificările
datelor de piață afectează ca și impact legat de soarta debitorului sau de propria
schimbare, afectează prețurile de depozit. Capitalul în sine nu câștigă dobândă, el
nu mai este profitabil, și nu poate să dispară complet. Desigur, este fundamentat
diferit de sensul atribuit de filosofii antici ai evului mediu. Dobânda brută poate fi
colectată numai de la creditori. Având succes cu finanțarea lor, o anumită rată netă
de rentabilitate este inclusă în profit ca și dobânda netă simplă plus alți factori. Din
venitul brut poate fi extrasă doar gândirea analitică a creditorului. Factori
antreprenori sunt incluși în venitul brut al creditorilor, aceasta este determinată de
toți factorii care intervin în operațiune. În plus, este stabilit de comun acord prin
reglementări legale. Neinvestirea capitalului extern este cauzată de legi și instituții.
Creditorii se confruntă cu mai puține pierderi și faliment în comparație cu debitorul
care este permis de acest cadru legal și instituțional să îi permită să-și respecte
drepturile contractuale fiind datornic. Studiați temeinic aspectele juridice legate de
obligațiuni, polițe de asigurare, acțiuni preferate, credite ipotecare și alte tipuri de
tranzacții de creditare. Un element antreprenorial este prezentat în toate tipurile de
împrumut și au obiceiul de a distinge între consum și împrumut un credit care este
personal și productiv sau intenționat. Prin dobândirea drepturilor asupra unei părți
din aceste venituri, în viitor creditorii vor deveni efectiv antreprenori.
Riscurile politice asociate cu împrumuturile bănești nu afectează nivelul dobânzii
originare, aceasta afectează doar componenta inclusă în rata brută de piață. În
anumite situații unde este considerată iminentă nulitatea contractelor referitoare la
plăți amânate, ele ar trebui să determine creșterea nelimitată.

3. Prima de preț ca o componentă a ratei brute a dobânzii

Banii sunt neutri dacă o modificare monetară a puterii de cumpărare a unei monede
afectează simultan și în aceeași măsură prețurile tuturor bunurilor și serviciilor.
Având în vedere că banii sunt neutri, putem presupune o rată neutră a dobânzii
dacă nu există plăți amânate. Valoarea nominală trebuie înmulțită periodic cu
indicele numeric corespunzător, astfel încât să crească sau să scadă pe măsură ce
puterea de cumpărare se modifică. Atunci când principalul este ajustat, se modifică
și suma pe care se calculează dobânda. Prin urmare, această rată a dobânzii este
rata dobânzii neutră. În condiții valutare neutre, neutralizarea ratei dobânzii poate fi
realizată în alt mod. Aceasta înseamnă că părțile pot anticipa corect schimbările
ulterioare ale puterii de cumpărare. Putem oferi o rată totală a dobânzii care include
o marjă pentru o astfel de modificare, o primă sau o reducere procentuală față de
rata inflației a dobânzii. În cazul deflației care progresează rapid, în primul rând, un
 6

preț negativ nu doar că ”înghite” întreaga dobândă inițială, dar poate chiar să
întoarcă rata dobânzii brute, transformând-o într-o cantitate negativă, cantitatea
care este dedusă din contul creditorului. Dacă suprataxa de preț este calculată
corect, este și poziția debitorului/creditorului la schimbările puterii.
Rolul primei de preț într-o economie în schimbare este diferit de rolul pe care l-am
atribuit în schema ipotetică și imposibil de realizat mai sus. Deoarece este o
tranzacție în marjă, nu este posibilă eliminarea completă a impactului modificărilor
condițiilor financiare. Ratele dobânzilor nu pot fi neutralizate. O creștere a prețului
nu poate anula efectul unei modificări a raportului valutar asupra cantității
semnificative și a importanței economice a unui contract de credit, cu excepția
cazului în care are loc înainte de apariția modificării prețului cauzată de
modificarea raportului valutar. Formarea primelor nu este rezultatul operațiunilor
aritmetice care oferă suficiente informații și elimină incertitudinea cu privire la
viitor. Trebuie înțeles că prima de preț este un produs al speculațiilor în anticiparea
schimbărilor în relațiile valutare. La fel ca în toate celelalte situații în care trebuie
să avem o înțelegere concretă a evoluțiilor viitoare, speculatorii pot greși, mișcările
inflației sau deflației se pot opri sau încetini, iar prețurile se pot abate de la
așteptări.
Tendințele crescute de cumpărare și vânzare care generează majorări tind să
afecteze împrumuturile pe termen scurt mai rapid și mai grav decât pe termen lung.
Pe de altă parte, poate exista o primă de preț pentru împrumuturile pe termen lung,
indiferent de ceea ce se întâmplă cu împrumuturile pe termen scurt. Am sugerat un
motiv pentru care nu se poate elimina efectul modificărilor monetare ale ratelor
monetare asupra conținutului marjei și poate fi anulat efectiv. În ochii potențialilor
creditori, nicio dobândă brută nu ar părea a fi suficient de mare pentru a compensa
pierderile așteptate din scăderea din ce în ce mai rapidă a puterii de cumpărare a
unității monetare.

4. Piața de credite

Ratele agregate ale dobânzii formate pe piața de credit nu sunt uniforme. Elementul
antreprenorial pe care îl conțin este întotdeauna diferit în funcție de caracteristicile
specifice fiecărei companii. Nu are rost să aranjezi datele în ordine cronologică.
Ratele dobânzilor de pe piața deschisă sau ratele de actualizare ale băncii centrale.
Piețele de credit au tendința de a egaliza ratele brute ale dobânzii la creditele
determinate de determinanți. Se face de obicei o distincție între piața
împrumuturilor pe termen scurt și piața împrumuturilor pe termen lung. Pentru a
defalca împrumuturile după scadență, trebuie să facem o analiză mai bună.
Interdependența tuturor sectoarelor pieței de credit și a ratelor dobânzilor brute
determinate rezultă din tendința inerentă a dobânzii nete conținute în această rată
brută a dobânzii de a se apropia de nivelul final al ratei dobânzii inițiale. Nu există
mai multă stabilitate la nivelul ratei dobânzii inițiale decât la nivelul prețurilor și al
7

ratelor salariale. Prin influențarea acestei funcții cheie a ratelor dobânzilor,

dinamica monetară poate intra în vigoare în moduri speciale. Schimbările
determinate de bani în relațiile valutare pot, în anumite condiții, să afecteze piețele
de credit înainte de a afecta prețurile mărfurilor și ale muncii. O creștere sau o
scădere a masei monetare poate duce la o creștere sau scădere a masei monetare pe
piața creditului, ceea ce poate duce la scăderea sau creșterea ratei totale a dobânzii
de pe piață, deși rata inițială a dobânzii rămâne neschimbată.
După cum am văzut mai sus, începem prea târziu și rămânem în urmă cu
dezvoltarea puterii de cumpărare. Se pare că, în anumite condiții, forțele care
acționează în direcția opusă apar înaintea pieței.

5. Efectele modificărilor relației monetare asupra dobânzii originare

Ca orice altă modificare a datelor de pe piață, modificările raportului monetar pot

afecta rata dobânzii inițială. Potrivit susținătorilor viziunii inflaționiste asupra
istoriei, inflația tinde să crească veniturile unui antreprenor în ansamblu. Pe de altă
parte, salariații cheltuiesc cea mai mare parte a veniturilor pe consum și
economisesc puțin, vor fi afectați negativ și, ca urmare, vor trebui să își reducă
cheltuielile. Acest fenomen de ”economisire forțată” scade dobânda inițială.
Accelerează ritmul dezvoltării economice și îmbunătățirea metodelor tehnologice.
Când se analizează impactul modificărilor condițiilor financiare asupra nivelului
ratei dobânzii, trebuie reținut că astfel de modificări pot modifica de fapt rata
dobânzii inițiale.
În primul rând, trebuie precizat că economiile forțate pot fi rezultatul inflației, dar
nu neapărat. Dacă creșterea salariilor este în urma prețurilor acesta depinde de
datele specifice corespunzătoare cazului particular de inflație. Tendința
descendentă a salariilor reale nu este o consecință inevitabilă a scăderii puterii de
cumpărare a unităților monetare. Este imposibil de prezis cum se vor comporta
beneficiarii inflației cu certitudinea implicată care caracterizează toate teoremele
teoriei economice. Istoria ne spune ce s-a întâmplat în trecut. Ar fi o greșeală de
echilibrare să nu considerăm că inflația creează și o forță care tinde să consume
capital. Una dintre consecințe este denaturarea contabilității economice și a
operațiunilor de contabilitate. Determină fenomenul de câștiguri iluzorii și
aparente. Având în vedere faptul că înlocuirea echipamentelor uzate este mai
costisitoare decât ceea ce era necesar să fie achiziționat în trecut, acestea sunt în
mod clar inadecvate. La urma urmei, pe măsură ce inflația crește, tot mai mulți
oameni încep să observe o putere de cumpărare mai mică. Pentru cei care nu sunt
implicați personal în economie și sunt noi la bursă, cele mai importante
instrumente de economisire sunt construirea de economii, cumpărarea de
obligațiuni și asigurarea de viață.
 8

Dimpotrivă, trebuie înțeles că în condițiile moderne, în condițiile inflaționiste,

forțele care acționează în direcția consumului de capital sunt susceptibile să
depășească forțele care acționează în direcția acumulării de capital.

6. Rata de piață brută a dobânzii, așa cum este ea afectată de inflație

și de expansiunea creditului

Efectul mișcărilor inflaționiste sau deflaționiste asupra nivelului ratei dobânzii

inițiale și modificările temporare ale ratelor agregate ale dobânzilor de pe piață pe
care le pot provoca modificările induse de bani în raportul monetar unde nu are
nicio corespondență. Fără să se întâmple acest lucru, prețul pieței crește sau scade
din cauza scăderii sau creșterii volumului creditului, un fel de corelare cu
modificări ale ratei dobânzii inițiale care pot apărea ulterior, din cauza
modificărilor raportului monetar. Fenomenele cu care avem de-a face sunt: rata
dobânzii originare care este cu discountul aplicat bunurilor de viitor și de prezent.
Această secțiune tratează doar inflația și expansiunea creditului. Pentru simplitate,
presupunem că toți banii suplimentari și înlocuitori de bani curg pe piața de credit
și afectează restul pieței numai prin credit. În cursul acestei analize, trebuie să
menționăm încă odată prima de preț. Am spus mai devreme că nu există o primă de
preț pozitivă la începutul unei expansiuni de credit. O primă de preț poate apărea
numai după ce suma suplimentară a început deja să afecteze prețul bunurilor sau
serviciilor. Acest punct trebuie subliniat, pentru că arată cât de greșite sunt
metodele actuale pe care oamenii le folosesc pentru a distinge între ceea ce ei
percep drept rate ale dobânzii scăzute și mari. Dacă prețul pieței depășește acest
nivel sau dacă prețul pieței depășește nivelul anterior, cu excepția valorilor
aritmetice, lumea are dreptul să vorbească despre salturi sau creșteri de preț. Ratele
brute ale dobânzilor de pe piață cresc pe măsură ce expansiunea avansează, dar
rămân scăzute deoarece nu au atins nivelurile proporționale cu creșterile generale
așteptate ale prețurilor. În analiza noastră a procesului de expansiune a creditului,
să presupunem că procesul de ajustare a sistemului economic la datele pieței și de
tranziție la stabilirea prețului final și a ratei dobânzii este perturbat de apariția de
noi factori. Adică un fond fiduciar suplimentar oferit de piața de credit. O scădere
a ratelor brute ale dobânzilor de pe piață va afecta calculele de afaceri privind
profitabilitatea proiectului în cauză. Pe lângă prețurile factorilor materiali de
producție, ratele dobânzilor sunt și rate ale salariilor și prețuri viitoare așteptate a
elementelor de produs pe care oamenii le numără. Scăderea ratelor dobânzilor
deformează acum calculele oamenilor de afaceri. Suma bunurilor de capital nu a
crescut, dar calculul folosește valori care nu ar fi fost adecvate dacă nu ar fi avut
loc o astfel de creștere. Prin urmare, rezultatele acestui tip de calcul sunt
înșelătoare. O creștere generală a tuturor prețurilor ar avea loc numai dacă oferta
tuturor mărfurilor ar scădea sau oferta monetară ar crește. De dragul discuției, să
presupune, că aceste explicații non-monetare pentru boom-uri și cicluri de afaceri
sunt corecte. Prețurile cor crește, iar afacerile se vor extinde fără a crește masa
9

monetară. De exemplu, în timp ce băncile extind credite, guvernul fie confiscă

complet profiturile oamenilor de afaceri prin intermediul impozitelor, fie oprește
extinderea în continuare a creditului după ce ”stimulul” induce prețurile de
creștere. Dacă este de așteptat, boom-ul nu se va dezvolta. Boom-ul ar putea dura
atâta timp cât expansiunea creditului se accelerează. De îndată ce nu vor mau curge
medii de credit pe piața de credit, boom-ul se va încheia. Afacerea prosperă dacă
întreaga sumă a substitutului financiar suplimentar este împrumutat de o companie
într-o situație de expansiune a creditului. Antreprenorii intră în expansiunea
orizontală sau verticală a producției.
În ajunul extinderii creditului, toate procesele de producție care puteau fi
considerate profitabile în condițiile date de piață erau în derulare. Sistemul se
îndreaptă către o stare în care toți lucrătorii salariați sunt angajați și toți factorii de
producție neconvertibili sunt utilizați în măsura în care cererea și oferta
consumatorilor este disponibilă.
Boom-ul resimțit în prețurile factorilor poate depăși inițial creșterile prețurilor
bunurilor de larg consum. Prin urmare, poate exista o tendință de scădere a ratei
dobânzii inițiale. Cu toate acestea, pe măsură ce expansiunea progresează, creșterea
bunurilor de consum depășește creșterile prețurilor factorilor de producție.

Presupusa absență a depresiunilor într-un regim totalitar

Mulți scriitori socialiști susțin că reapariția crizelor și crizelor economice este un

fenomen caracteristic modului de producție capitalist. Pe de o parte, spun ei,
sistemul socialist este imun la acest rău. Este important de menționat că procesele
democratice de piață determină apariția crizelor economice. Consumatorii își
exprimă nemulțumire față de modul în care antreprenorii folosesc factorii de
producție. Ei își arată nemulțumirea printr-un comportament de cumpărare sau nu.
Cu toate acestea, într-o economie socialistă, doar judecățile de valoare. Nu există
niciun pericol, întrucât subiectul nu are ocazia să-și exprime nemulțumirea.
Afacerile nu pot fi nici bune, nici rele acolo unde nu există afaceri.

7. Felul cum este afectată rata brută de piață a dobânzii de deflație și

de contracția creditelor

În acest caz, piețele de credit și ratele agregate ale dobânzilor de pe piață sunt
afectate încă de la început, într-un moment în care prețurile bunurilor și serviciilor
nu s-au modificat încă din cauza modificărilor condițiilor financiare. De exemplu,
se poate spune că o națiune care caută deflație împrumută bani și distruge banii
împrumutați. Expansiunea pare prosperitate la început. Este foarte popular pentru
majoritatea sau toți par să se îmbogățească. Are o fire seducătoare. Este nevoie de
un efort moral special pentru a opri. Contracțiile, pe de altă parte, creează rapid o
 10

situație în care toată lumea este gata să dea vina. Impopularitatea sa este chiar mai
mare decât popularitatea expansiunii.
Inflația banilor de unică folosință și creditul ieftin acordat guvernului direcționează
fonduri suplimentare către trezorerie. Deflația golește trezoreria. Ignoranța se
manifestă și prin confundarea deflației sau contracției cu procesul de ajustare pe
care îl aduce o expansiune economică. Dacă criza duce la o scădere a numărului de
administratori depinde de structura instituțională a sistemului de credit care a
provocat boom-ul. Dacă Marea Depresiune lovește direct, plângerile legate de
problema deflației se vor răspândi, iar lumea va cere cu tărie continuarea politicilor
expansioniste. Este adevărat că o recesiune creează o tendință indusă de bani de
creștere a puterii de cumpărare a unității monetare, chiar dacă masa monetară reală
sau cu suma fondurilor. Acest raționament ar fi corect dacă presiunile inflaționiste
nu ar fi afectat piețele de credit înainte de a-și epuiza impactul direct asupra
prețurilor mărfurilor. Situația este diferită pentru expansiunile de credit, care
afectează mai întâi piața de credit. În acest caz, efectele inflației sunt multiplicate
cu consecințele investiției de capital insuficiente și ale consumului excesiv.

Diferența dintre expansiunea creditului și inflația simplă

Când am analizat rezultatele expansiunii creditului, am presupus că întreaga sumă a

fondurilor fiduciare suplimentare a intrat în sistemul pieței sub formă de plăți în
avans către întreprinderi prin intermediul piețelor de credit. Trezoreria se
împrumută de la bănci, care asigură fondurile necesare prin emiterea de obligațiuni
suplimentare sau împrumuturi guvernamentale prin conturi de economii. Din punct
de vedere juridic, banca devine creditor la Trezoreria Statului. De fapt, întreaga
tranzacție echivalează cu inflația monedei disponibile. Fonduri fiduciare
suplimentare intră pe piață prin Trezoreria Statului sub formă de plăți pentru
diferite articole achiziționate prin cheltuieli.
Aceste aspecte trebuie luate în considerare pentru a nu confunda rezultatele
expansiunii efective a creditului cu rezultatele inflației de stat a banilor liber
disponibili.

8. Teoria monetară, sau bazată pe creditul de circulație, a ciclului

economic

Teoria ciclului de afaceri dezvoltată de școala monetară Britanică a fost

nesatisfăcătoare din două motive.
În primul rând, nu știau că creditele restante ar putea fi acordate nu numai prin
emiterea de bancnote care depășesc rezervele de numerar ale băncii, ci și prin
efectuarea de depozite la vedere care depășesc aceste rezerve. Drept urmare,
adepții săi nu știau că depozitele la vedere puteau fi folosite și ca mijloc de
11

extindere a creditului. Aceasta este o mică eroare care poate fi remediată cu

ușurință. Este suficient să spunem că tot ceea ce este legat de prelungirea creditului
se aplică tuturor tipurilor de extindere a creditului, indiferent de fondul fiduciar.
A doua greșeală a școlii bancare a fost una mai gravă. Susținătorii săi și-au limitat
discuția la problema scurgerii în străinătate, au avut în vedere un singur caz special.
Cu alte cuvinte, doar o țară a avut expansiune de credit, în timp ce altele nu au avut
expansiune de credit sau doar o mică cantitate.
Obstacolele pe care teoria monetară și creditul de circulație trebuiau să le
depășească s-au datorat nu numai erorilor teoretice, ci și partizanilor politici.
Opinia publică tinde să vadă ratele dobânzilor ca pe un simplu impediment
instituțional în calea creșterii producției. Ei nu reușesc să înțeleagă că scăderea care
afectează valoarea prezentă a bunurilor viitoare în raport cu prezentul este o
categorie necesară și eternă a agenției umane ce nu poate fi abolită prin manipulări
bancare. Mișcările ciclice care afectează sistemul economic, revenirea boom-urilor
și recesiunile ulterioare sunt inevitabile ca urmare a încercărilor repetate de a
reduce ratele agregate ale dobânzilor de pe piață prin expansiunea creditului.
Singura obiecție care a fost ridicată împotriva teoriei creditului circular este una
foarte superficială. S-a susținut că reducerea ratelor agregate ale dobânzilor de pe
piață sub nivelurile care ar fi fost atinse pe o piață de credit netulburată și nu a fost
rezultatul politicii conștiente a băncilor și autorităților monetare. Având în vedere
acest lucru, poate fi tentant să amânăm analiza intervenționismului, intervenția
statului în fenomenele de piață, mai degrabă decât să discutăm problemele teoretice
ale unei economii de piață pure. Pe de altă parte, creșterea continuă a monedei de
mărfuri a exercitat o presiune expansionistă continuă asupra piețelor de credit.
Ratele agregate ale dobânzilor de pe piață au fost întotdeauna afectate de intrările
suplimentare de bani pe piețele de credit în ultimele câteva secole.
Statisticienii au încercat să studieze valuri luni de fluctuații economice folosind
metode statistice. Asemenea încercări sunt irelevante.

9. Economia de piață așa cum este ea afectată de recurența ciclului

de afaceri

Inflația și popularitatea expansiunii creditului sunt sursele finale ale încercărilor

repetate de a îmbogăți oamenii prin expansiunea creditului și, prin urmare, cauza
fluctuațiilor ciclice în afaceri, articulate în terminologia actuală. Vremurile de
boom vorbesc despre afaceri înfloritoare, prospere și de impuls. Consecințele lor
inevitabile, adaptarea condițiilor la datele actuale ale pieței, se numesc crize. Au
fost făcute încercări disperate de a găsi posibila contribuție a boom-ului la
dezvoltarea economică. A fost subliniat rolul economisirii forțate în stimularea
acumulării de capital. Susținătorii expansiunii creditului subliniază, de asemenea,
că unele investiții proaste din perioadele de boom vor da roade mai târziu. Aceste
investiții s-au făcut prea devreme, într-un moment în care furnizarea de bunuri de
 12

capital și evaluările de consum nu permiseseră încă. Boom-urile creează sărăcia.

Dar și mai devastatoare este devastarea sa morală. Dispersează și descurajează
oamenii. Cu cât sunt mai optimiști cu privire la prosperitatea iluzorie a lui boom,
cu atât disperarea și frustrarea lor sunt mai mari. Există o singură cale de întoarcere
de la colapsul indus de boom la o stare în care acumularea treptată a capitalului
asigură o îmbunătățire constantă a bogăției materiale. Noile economii trebuie să
permită acumularea de bunuri de capital necesare tuturor sectoarelor de producție
pentru a furniza în conformitate cu cererea de capital. Nu are rost să intervenim în
procesul de reconciliere prin extinderea în continuare a creditului. În cel mai bun
caz, întrerupe și perturbă procesul de vindecare al depresiei, îl prelungește și chiar
provoacă un nou boom cu toate consecințele inevitabile.

Rolul jucat de factorii neîntrebuințați de producție în primele stadii ale boom-

ului

Într-un sistem economic în schimbare, vor exista întotdeauna stocuri nevândute,

șomeri și capacitate neutilizată a echipamentelor de producție care nu poate fi
convertită. Susținătorii extinderii creditului susțin că nu au un fond fiduciar
încorporat. Apoi unitățile de producție vor funcționa la capacitate maximă,
inventarul va fi vândut la prețuri acceptabile proprietarilor, iar șomerii își vor putea
găsi locuri de muncă la salarii acceptabile. Cursul perioadei de boom este în mare
parte neafectat de faptul că a avut echipament inactiv, stoc nevândut și muncitori
șomeri cu o seară înainte. Luați în considerare o instalație de extracție de cupru
inactivă, un inventar de cupru nevândut și un miner de cupru care nu operează o
mină de cupru. Începutul unei noi expansiuni de credit întâlnește rămășițele de
investiții greșite anterioare și gestionarea greșită a forței de muncă care nu au fost
încă șterse de procesul de ajustare și pare să corecteze fiecare eroare.

Erorile explicațiilor nemonetare ale ciclului de afaceri

Având în vedere eșecul încercărilor de a explica fluctuațiile ciclice economice cu

teorii non-monetare, un aspect care a fost greșit trecut cu vederea trebuia mai întâi
subliniat. Pentru explicațiile non-monetare ale ciclurilor economice, faptul că
recesiunile sunt recurente este faptul dominant. La început, adepții săi nu pot
înțelege cum schematizează o succesiune de evenimente economice. Nu există
indici care să ofere o interpretare satisfăcătoare a acestor tulburări enigmatice.
Se dovedește că cei care refuză să dea explicații financiare trebuie să recurgă la
teorii defăimătoare dintr-un al doilea motiv. Pentru că doar această teorie răspunde
la întrebarea cum sunt exact piețele de credit și ratele dobânzilor de pe piață sunt
afectate de intrările de bani și fondurile fiduciare suplimentare.
13

Economia de piață a gestionat producția și comerțul într-un mod foarte satisfăcător

pentru a se adapta tuturor condițiilor naturale ale vieții umane și ale mediului
înconjurător. Dar adepții învățăturilor pe care le analizăm pun problema într-un
mod diferit. Ei presupun că nu numai întreaga clasă antreprenorială, ci întreaga rasă
umană este oarbă.
Să analizăm pe scurt cele două variante ale acestor doctrine ale disproporționalități.
În primul rând există doctrina bunurilor de folosință îndelungată. Aceste mărfuri își
păstrează capacitatea de a servi o perioadă de timp. Cumpărătorul care a
achiziționat dispozitivul nu îl va înlocui prin achiziționarea unui dispozitiv nou pe
durata de viață a dispozitivului. Deci, atunci când toată lumea a terminat
cumpărăturile, cererea de produse noi scade.
Un al doilea tip de doctrine este cunoscut sub numele de principiul accelerației. O
creștere temporară a cererii pentru un anumit bun duce la o creștere a producției
acelui bun. Dacă cererea scade din nou mai târziu, investiția făcută pentru această
extindere pare o investiție proastă. Această problemă devine deosebit de
pernicioasă în domeniul factorilor durabili de producție. Eroarea fundamentală a
acestei doctrine este că vede activitatea antreprenorială ca un răspuns automat la
cererea actuală. Pe măsură ce cererea crește și linia de afaceri devine mai
profitabilă, se presupune că capacitatea de producție va crește imediat și
proporțional. Este bine cunoscut faptul că, pe măsură ce boom-ul avansează, devine
din ce în ce mai dificil să obțineți provizii și alte echipamente. Fabricile care
produc acestea sunt inundate de comenzi. Susținătorii teoriei dezechilibrului
citează anumite evenimente din sectorul agricol ca susținând afirmațiile despre
imprudența inerentă oamenilor de afaceri privați. Cu toate acestea, este de
neconceput să se citeze condițiile speciale din domeniul întreprinderilor mici și
mijlocii pentru a explica caracteristicile inițiativei libere și competitive, așa cum se
vede în economia de piață.

Concluzii
În urma celor lecturate pot concluziona faptul că dobânda este întotdeauna
o relație în cadrul unui sistem integrat, reprezentând un efect compus al evaluărilor
umane. Oricare ar fi situația de piață care a generat un anumit ciclu de afaceri, în
raport cu expansiunea creditelor este întotdeauna unul adecvat, autentic și real.
 14

Bibliografie
1. Ludwig von Mises, Acţiunea umană. Un tratat de teorie economică, Institutul
Ludwig von Mises România, 2002;
2. https://en.wikipedia.org/;
3. https://mises.org/;