Economie Politica Ionescu 2008 2009

UNIVERSITATEA DUNREA DE JOS GALAI
IONESCU VICTOR-ROMEO
EDITURA UNIVERSITII DUNREA DE JOS GALAI -2008-
Prof.univ.dr. ROMEO IONESCU este absolvent al Academiei de Studii Economice din Bucureti, Facultatea de Cibernetic, Statistic i Informatic Economic (1983). A urmat cursuri postuniversitare de Programare PC (Comisia Naional de Statistic Bucureti-1987), de Statistic economic (Comisia Naional de Statistic Bucureti-1988), de Micro i macroeconomie (Universitatea Lublin, Polonia-1994). A parcurs dou programe de pregtire doctorat la: Universitatea Dunrea de Jos Galai Facultatea de tiine i Economice, la A.S.E. Specializarea: Eficiena investiiilor (1991-1993)
Bucureti, Facultatea de Cibernetic i Statistic economic, Specializarea: Economie regional (1993-1996). A obinut titlul de doctor n economie n cadrul A.S.E. Bucureti, Facultatea de Cibernetic i Statistic economic n anul 1997. Este Vicepreedinte al Asociaiei Romne de tiine Regionale (A.R.S.R), membru fondator al Asociaiei Generale a Economitilor din Romnia - filiala Brila; laureat al Ordinului Meritul pentru nvmnt n grad de Cavaler, membru al Research Board of Advisors, American Biographical Institute, S.U.A., 2005, Diploma de Merit nr. 850/2005- C.E.C.C.A.R. , membru al European Regional Science Association, membru al European Regional Science International, multiplicator de informaie european n cadrul Delegaiei Comisiei Europene n Romnia.
Modulul 1: Analiza cererii
i ofertei
Cuvnt nainte
Bine ai venit la ntlnirea cu disciplina Economie politic! Materialul de studiu este destinat documentrii studenilor din anul II ID domeniul Administraie Public i anul II IFR Drept. Lucrarea are un scop didactic, formativ i instructiv, fiind structurat pe 11 module, fiecare modul fiind mprit n lecii specifice. Pe baza acestei modaliti de prezentare a informaiilor, vei reu i s parcurgei i s asimilai materia ntr-o maner plcut i eficient, astfel nct, la sfr itul celor 11 module de studiu, s fii familiarizai cu elementele teoretice fundamentale ale obiectului i metodei de cercetare ale disciplinei, procedeele, instrumentele specifice utilizate pentru reflectarea strii i transformrilor nregistrate n cadrul dezvoltrii economic-sociale regionale. Nu este necesar s citii dintr-o dat aceast carte. Informaiile sunt prezentate ntr-o manier care s v permit o pregtire gradual pe parcursul a 28 ore de studiu individual. Ritmul mediu recomandat de studiu este de 2,8 ore pe sptmn. Materialul de studiu are precizate pentru fiecare modul: obiectivele specifice, rezultatele a teptate, competenele dobndite, timpul mediu necesar pentru acumularea informaiilor, rezumatul, concluzii i temele de control, acolo unde este cazul. La finalul parcurgerii acestui material de studiu, n urma nsu irii conceptelor fundamentale ale analizei regionale, vei fi capabili s: evideniai trendul dezvoltrii regionale i factorii care o influeneaz; determinai modalitile concrete de intervenie la nivel regional n scopul obinerii unei dezvoltri durabile; folosii n analiz conceptele de risc i de incertitudine la nivel regional; s evideniai disparitile regionale, poziia Romniei i, mai ales, evoluia disparitilor regionale n contextul integrrii depline a Romniei n Uniunea European. Autorul
i ofertei
ANALIZA CERERII I OFERTEI

Obiective specifice: cunoa terea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice microeconomiei, respectiv conceptului de pia: cererea, oferta, echilibrul pieei, consumul i caracteristicile lui. Rezultate a teptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice microeconomiei. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind piaa i consumul n evoluie i coninut; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul economiei politice n cadrul tiinelor socioeconomice. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
1.1. Cererea
Cererea reprezint cantitatea de bunuri care este dorit i care poate fi cumprat pe pia, ntr-o perioad de timp bine determinat, la un pre unitar dat. Pentru simplificare, s-a considerat c cererea evolueaz n funcie de pre dup o dreapt (vezi fig.1.1). Legea general a cererii evideniaz raporturile de cauzalitate dintre modificarea preului unui bun i schimbarea cantitii cerute, n condiiile cnd toate celelalte elemente rmn neschimbate. Legea cererii se fundamenteaz pe dou efecte (elemente): a. creterea preurilor determin oamenii s devin mai sraci. Ei nu vor mai putea cumpra la fel de multe bunuri cu banii pe care i dein. Practic, venitul lor real va scdea, acest proces purtnd denumirea de efect de venit datorat creterii preurilor; b. deoarece bunul analizat este, acum, mai scump, consumatorii se vor orienta ctre bunuri alternative sau substituibile, fenomen cunoscut ca efect de substituire datorat creterii preurilor. Cererea total pentru un anumit bun este dat de nsumarea tuturor cantitilor cerute de ctre toi consumatorii individuali ai bunului respectiv:
C= c i ( P)
i =1 n
n care :n - numrul consumatorilor ; ci - cererea consumatorului i la preul P (figura 1.2). Dependena dintre cererea pentru un bun pe pia i factorii ei de influen poate fi evideniat cu ajutorul funciei cererii. Funcia cererii reprezint o ecuaie care coreleaz relaiile matematice stabilite ntre cantitatea cerut dintr-un bun i valorile celorlali determinani ai cererii. Funcia cererii are urmtoarea form general:
C = f P, T, Psi , Pcj , V, B, Pte+1
n care: C- cererea; P- preul bunului; T- gusturile (preferinele) n consum; Psi- preurile bunurilor de substituire; Pcj- preurile bunurilor complementare; 4
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei e j = (1, m ) ; V - veniturile consumatorilor; B - distribuia veniturilor; Pt +1 - preul estimat pentru perioada viitoare (t + 1) (vezi fig. 1.3).
1.2. Oferta
Oferta pentru un bun (individual) reprezint cantitatea maxim dintr-un bun pe care un vnztor intenioneaz s o vnd pe pia, la un anumit pre, ntr-o perioad dat de timp. Oferta de pia poate fi definit ca suma cantitilor oferite, la acelai pre, de ctre toi vnztorii sau preul unitar minim acceptat de vnztori, pentru o cantitate dintr-un anumit bun pe care ei intenioneaz s l vnd. Raporturile de cauzalitate dintre nivelul ofertei i modificarea preului reprezint coninutul legii generale a ofertei. Oferta total a unui bun sau serviciu, la un anumit pre, se calculeaz conform relaiei:
O= o i ( P )
i =1 n
n care :O - oferta total; i - numrul de productori; oi - oferta productorului i la preul dat P. Pe baza relaiilor studiate, se poate obine funcia general a ofertei, respectiv: i = 1, n ' ' O = f P, CT, pris , pr jc , X, Y, Pte+1 unde : j = 1, m
( ) ( )
n care : P- preul bunului; CT - costul unitar; pr'is- rata profitului pentru bunurile alternative (substituibile); pr'jc - rata profitului pentru bunurile conexe; X- evenimente i ocuri neprevzute; Y- opiunile productorilor; Pte+1 preul estimat la momentul t + 1.
1.3. Nivelul output-ului i preul

Prin combinarea analizei cererii i ofertei, putem evidenia modul n care sunt determinate preul i producia actual pe o pia cu concuren perfect. Pentru aceasta, vom reprezenta, n aceeai diagram, cererea i oferta unui bun. Preul la care cantitatea cerut este egal cu cea oferit poart denumirea de pre de echilibru. Echilibrul poate fi definit ca acea poziie n care nu exist o tendin inerent de modificare ntr-un sens sau altul (fig. 1.4). 1. Efectele modificrii cererii asupra preului i a cantitii de echilibru, n condiiile n care presupunem c oferta rmne nemodificat, conform figurii 1.6. 2. Modificarea ofertei n condiiile n care cererea rmne constant (fig.1.7).
1.4. Elasticitatea
1.4.1. Evoluia cantitii cerute n funcie de pre
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei Msurarea reaciei unei variabile (cantitatea cerut sau cantitatea oferit) la modificarea unuia dintre determinaii si (preul sau venitul) poart denumirea de elasticitate. 1.4.2. Elasticitatea cererii n funcie de pre Gradul, fraciunea sau procentul modificrii cererii n funcie de pre reprezint coeficientul de elasticitate al cererii n funcie de pre (ECPX) i se calculeaz astfel:
C P0 P C 0 n care : C- modificarea cererii pentru bunul x (C = C1 - C0); C1 - cererea din perioada curent; C0- cererea din perioada de baz; P modificarea survenit n nivelul preului bunului x (P = P1 - P0). E CPX =
n funcie de mrimea coeficientului de elasticitate a cererii n funcie de pre, se pot analiza urmtoarele tipuri de elasticitate a cererii: dac ECPX > 1 dac ECPX < 1 dac ECPX = 1 dac ECPX dac ECPX = 0 - cerere elastic; - cerere inelastic; - cerere cu elasticitate unitar; - cerere perfect elastic; - cerere perfect inelastic.
1.4.3. Elasticitatea cererii n funcie de venit Modificarea cererii n funcie de nivelul venitului poart denumirea de elasticitatea cererii n funcie de venit. Aceasta se calculeaz conform urmtoarelor relaii:
C V0 V C 0 - modificarea venitului (V = V1 - V0). E CVX =
n care :
1.4.4. Elasticitatea cererii n funcie de preul bunului complementar
de
nlocuire
sau
Elasticitatea cererii depinde i de ali factori n afar de nivelul preului sau al venitului: a. substituibilitatea bunurilor: fiind date dou bunuri substituibile (A i B), o cretere a preului bunului A va determina orientarea cererii (creterea ei) spre bunul B (al crui pre nu a fost modificat). Bunul A va fi substituit n consum de ctre bunul B; b. complementaritatea bunurilor: fiind date dou bunuri complementare (A i B), o cretere a preului bunului A va determina o reducere a cererii bunului B i invers.
ECPY =
C a P0b Pb C0 a
n care: a - bunul analizat; b- bunul de nlocuire sau complementar. c. proporia modificrii veniturilor disponibile: o aceeai cretere a preurilor afecteaz n mod diferit veniturile consumatorilor n funcie de bunul respectiv; 6
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei d. tipul de marf: cererea pentru bunurile de strict necesitate este, n general, inelastic, n timp ce aceea pentru bunurile de lux este elastic; e. timpul: coeficienii de elasticitate a cererii n funcie de pre i de venit prezint o variaie semnificativ pe o perioad mai lung de timp i nu imediat; f. numrul surselor separate de livrare: cnd, pentru un anumit produs, exist un numr mare de surse separate de livrare, apare posibilitatea gsirii de nlocuitori mai buni pentru acel produs, ceea ce caracterizeaz o cerere mult mai elastic. 1.4.5. Elasticitatea ofertei Elasticitatea ofertei reprezint gradul modificrii acesteia n funcie de schimbarea condiiilor ofertei. n cazul preului, elasticitatea ofertei se determin conform relaiilor: O P0 E OPX = P O 0
E OPX = % O P0 % P O 0
n care: O - variaia ofertei ; O0- oferta din perioada de baz. n funcie de valorile pe care le poate lua coeficientul de elasticitate a ofertei (EOPX), delimitm urmtoarele tipuri de elasticitate a ofertei: dac EOPX > 1 - ofert elastic; dac EOPX < 1 - ofert inelastic; dac EOPX = 1 - ofert cu elasticitate unitar; dac EOPX - ofert perfect elastic; dac EOPX = 0 - ofert perfect inelastic. Dac factorul determinant l constituie venitul, coeficientul de elasticitate a ofertei n funcie de venit va fi: O V0 E OVX = V O 0
E OVX = % O V0 % V O 0
1.5. Influena factorului timp asupra cererii i ofertei

Am afirmat c elasticitatea variaz n funcie de perioada de timp luat n considerare, deoarece productorii i consumatorii au nevoie de un anumit interval de timp pentru a putea rspunde la modificrile preului. Cu ct acest interval de timp este mai mare, cu att mai mare va fi reacia agenilor economici i cu att mai mare elasticitatea cererii i ofertei, ca n figura 1.8.
1.6. Preferinele n consum

Orice set de bunuri de consum, supus analizei, poate ajutorul unui vector de forma: x = (x1, x2, ..., xn) n care xi 0 Pornind de la acest vector, teoria economic impune restricii: Restricia 1 Fiecare bun n parte, component al setului analizat trebuie s fie perfect divizibil. Restricia 2 Orice consumator opereaz cu ajutorul 7 fi definit cu urmtoarele de consum relaiei de
Restricia 3
Restricia 4
Restricia 5 Restricia 6
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei preferin - indiferent fa de bunurile date.: Relaia de tranzitivitate: de obicei, indivizii consumatori trebuie s opteze ntre o multitudine de bunuri, pe care s le achiziioneze cu venitul lor disponibil. n acest sens, se utilizeaz o relaie de tranzitivitate de forma: Relaia de reflexivitate: evideniaz faptul c, pentru acelai consumator, un bun dat este preferat sau este indiferent, n comparaie cu el nsui, deci: xi xi Principiul nesaietii: un cumprtor nu poate niciodat achiziiona, cu venitul su disponibil, bunurile necesare satisfacerii integrale a nevoilor sale. Graficul unui set de bunuri aferente curbei de indiferen este o suprafa continu. Aceasta nseamn c un cumprtor poate reduce cantitatea consumat dintr-un bun xi, concomitent cu majorarea cantitii consumate dintr-un alt bun (xj), astfel nct satisfacia pe care o resimte s fie identic cu cea din situaia iniial.
1.7. Conceptul de utilitate

Deoarece veniturile disponibile ale oricrui consumator sunt limitate, acesta va fi obligat s opteze pentru achiziionarea numai a anumitor bunuri i numai n anumite cantiti. Apare, astfel, noiunea de utilitate, considerat a fi satisfacia rezultat din consumul unei anumite doze dintr-un bun. Cel care a introdus conceptul utilitii - Jeremy Bentham (17481832) a considerat c utilitatea poate fi msurat. Evoluia ulterioar a teoriei economice a fundamentat dou concepii eseniale privind utilitatea: concepia clasic i concepia neoclasic. Potrivit concepiei clasice, bunurile identice au aceeai utilitate, indiferent de consumatorul lor (fig. 1.9). Dac analiza se reduce la consumul unei singure doze (uniti) dintrun anumit bun, apare noiunea de utilitate individual. n cazul n care sunt vizate mai multe uniti dintr-un anumit bun, utilitatea va fi total. Concepia neoclasic pornete de la premisa c orice consumator poate aprecia exact utilitatea pe care i-o poate conferi un anumit bun. Ca urmare, un bun este util, din punct de vedere economic, dac este capabil s satisfac nevoile unui non-posesor. (fig.1.10). Oricrui punct de pe curba AB i vor corespunde o anumit cantitate x i o anumit utilitate individual u. Curba utilitii individuale (AB) este orientat NV-SE i are panta negativ. Utilitatea total se calculeaz ca sum a utilitilor individuale i va fi dat de aria poligonului 0u1AB:
uT = ui
i =1 n
Utilitatea total evolueaz dup anumite legiti: Legitatea 1 Creterea cantitii consumate dintr-un anumit bun are drept consecine: creterea iniial a utilitii totale, atingerea unui 8
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei anumit punct de maxim i descreterea, ulterioar, a utilitii totale. Legitatea 2 Utilitatea total evolueaz sub impactul legii utilitii marginale descrescnde (fig.1.11). Consumul permanent al unui bun implic utilizarea noiunii de utilitate marginal, care evideniaz surplusul de satisfacie resimit prin consumarea unei cantiti suplimentare dintr-un anumit bun, n condiiile meninerii neschimbate a nivelului consumului din celelalte bunuri: Um = UT Q
1.8. Teoria utilitii marginale

Utilitatea total reprezint ntreaga satisfacie pe care un cumprtor o obine n urma consumului tuturor unitilor, dintr-un anumit bun, ntr-o perioad dat. Utilitatea marginal evideniaz sporul de utilitate obinut n urma consumrii unei uniti suplimentare dintr-un bun, ntr-o anumit perioad de timp. Aprecierea utilitii are un caracter subiectiv, utilitatea diferind de la o persoan la alta. Utilitatea marginal scade atunci cnd consumul crete. Acest proces este cunoscut ca principiul utilitii marginale descrescnde (fig.1.12). a. curba utilitii marginale (Um) are o pant negativ. Acest lucru se datoreaz principiului utilitii marginale descrescnde, enunat anterior; b. curba utilitii totale (UT) pornete din origine, deoarece lipsa consumului confer o utilitate zero pentru cumprtori; c. curba utilitii totale atinge punctul de maxim cnd utilitatea marginal este zero; d. utilitatea marginal poate fi calculat pe baza curbei utilitii totale. Ea reprezint panta dreptei care reunete dou cantiti adiacente pe curb, conform relaiei: U dU Um = T = T Q dQ e. cnd nevoia pentru bunul analizat a fost satisfcut, utilitatea marginal este zero, iar utilitatea total devine maxim; f. continuarea consumului i dup atingerea acestui prag (Um=0) duce la apariia unei utiliti negative sau a unei disutiliti. 1.8.1. Nivelul optim al consumului n cazurile unui singur bun i al dou bunuri Analiza preferinelor consumatorilor n funcie de veniturile pe care le dein, pornete de la urmtoarele postulate 1 : a. consumatorul este o persoan raional care caut, pe baza sumei de bani de care dispune, s obin o satisfacie (utilitate) ct mai mare n urma consumului.; b. orice consumator are preferine stricte n legtur cu anumite bunuri i servicii pe care le poate obine de pe pia.; c. veniturile consumatorilor sunt limitate;
Mc Connell Campbell R., Brue Stanley L. , Economics, 1993, pp. 404 405.
1
McGraw-Hill Inc., New York,
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei d. orice bun sau serviciu are un anumit pre, Apare, astfel, noiunea de surplus al consumatorului, care poate fi surplus marginal sau total. Surplusul marginal al consumatorului reprezint sporul de utilitate obinut din consumarea unei uniti suplimentare dintr-un anumit bun, peste nivelul preului pltit: S mc =U m P n care : Smc - surplusul marginal al consumatorului. Surplusul total al consumatorului (STc) reprezint sporul de utilitate total, obinut din consumul unui anumit bun, peste suma de bani cheltuit n acest scop (peste venitul alocat consumului bunului): STc =U T P Q n care:P - preul unitar; Q- cantitatea consumat. Pe baza celor dou componente prezentate, se poate defini alegerea consumatorului raional, ca fiind aceea care are ca finalitate maximizarea surplusului total al consumatorului. Procesul de maximizare a surplusului consumatorului poate fi evideniat grafic n figura 1.13. n figura 1.13., cheltuielile totale aferente achiziionrii cantitii Q1 din bunul analizat vor fi Q1P1 i vor fi reprezentate de aria I. Utilitatea total este dat de suma celor dou arii (I i II) situate sub curba utilitii marginale. Surplusul consumatorului este dat de diferena dintre utilitatea total i aria I. n practic, consumatorul trebuie s ajung la un anumit compromis, astfel nct, pe baza venitului su disponibil, s ating maximum de satisfacie n urma consumului bunurilor achiziionate. n cazul unui singur bun, n momentul cheltuirii ultimei uniti monetare disponibile pentru achiziionarea acelui bun, trebuie s se obin aceeai utilitate marginal. Aceasta este, de fapt, regula maximizrii utilitii n cazul unui singur bun i se scrie ca:
U mx U my U P = mx = x Px Py U my Py
1.8.2. Nivelul optim al consumului n cazul mai multor bunuri n condiiile n care consumatorii trebuie s achiziioneze bunurile a, b, ..., n, ei i vor maximiza utilitatea total (n funcie de veniturile lor), dac vor respecta principiul: U ma Pa = U mb Pb =K= U mn Pn
1.9. Analiza curbelor de indiferen

Analiza curbelor de indiferen, care permite realizarea unei ordonri (clasificri) a diferitelor combinaii de bunuri, n funcie de preferinele consumatorilor. Curbele de indiferen reprezint toate combinaiile posibile dintre dou bunuri, x i y, care realizeaz acelai nivel de satisfacie pentru consumator. Din punct de vedere grafic, o curb de indiferen se reprezint ca n figura 1.14.
10
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei Fiecare punct de pe curba de indiferen reprezint o combinaie ntre cantitile de bunuri x i y, care produce o aceeai utilitate consumatorului. n aceste condiii, consumatorul devine indiferent la combinaia pe care o va alege (J, K, L sau M). Din punct de vedere tehnic, panta curbei de indiferen msoar rata marginal de substituie (RMS), care indic rata la nivelul creia consumatorul va substitui un bun y pentru un alt bun x, meninndu-i aceeai satisfacie n consum. Analiza economic utilizeaz o multitudine de curbe de indiferen, grupate ntr-o hart (vezi fig.1.15). Toate combinaiile posibile ntre dou bunuri care pot fi achiziionate, n funcie de nivelul preurilor lor i de venitul disponibil al cumprtorului, reprezint dreapta (linia) bugetului (fig.1.16). Un pas nainte, pe calea analizei economice, l constituie studierea, n acelai timp, a evoluiilor hrii curbelor de indiferen i a dreptei bugetului, conform figurii 1.17. n condiiile unui nivel dat al venitului, acea combinaie de repartizare a cantitilor din cele dou bunuri (x i y) care asigur maximum de satisfacie consumatorului, comparativ cu oricare alt combinaie posibil, reflect echilibrul consumatorului.
REZUMAT:
Capitolul definete, pentru nceput, preferinele consumatorului pe baza setului de bunuri de consum. Restriciile analizei setului de consum conduc ctre conceptul de utilitate. Utilitatea poate fi tratat n funcie de dou concepii: cea clasic i cea neoclasic. Pe baza reprezentrilor grafice supuse analizei, se induc conceptele de utilitate individual, total i marginal. Capitolul continu cu definirea conceptelor de surplus al consumatorului i nivel optim al consumului. n funcie de harta curbelor de indiferen i de bugetul consumatorului, este analizat echilibrul consumatorului. Ultimele subcapitole studiaz modificarea comportamentului consumatorului ca efect al variaiei preurilor sau a veniturilor.
CONCLUZII:
Consumul bunurilor induce o anumit satisfacie, numit utilitate. Aceast utilitate poate fi msurat cu ajutorul unor uniti abstracte-utilii. n funcie de dimensiunile consumului, utilitatea poate fi calculat: pentru toate dozele dintr-un bun, numai pentru o doz dintr-un bun sau pentru o doz adiional dintr-un anumit bun. Opiunea unui consumator n legtur cu achiziionarea bunurilor depinde de mrimea celor dou efecte contradictorii: de venit i de substituire. n acest sens, se utilizeaz curbele de indiferen care, cu toate deficienele lor, reprezint un instrument important pentru teoria i practica economic.
11
i ofertei
Exemple ilustrative:
P A
Contrac ia cererii
P1
P2 Pi
Extinderea cererii
Q1
Q2
Qi
Fig. 1.1. Extinderea i contracia cererii n funcie de pre P
PA
QA Fig. 1.2. Curba cererii pe pia
PA Pn
A B C1 C0 C2
QA
Qn
Fig. 1.3. Modificarea cererii 12
i ofertei
P P1 P2
Contracia ofertei
Pi 0
A Qi
Extinderea ofertei
Q2
Q1
Fig. 1.4. Extinderea i contracia ofertei n funcie de pre P O
P1
Exces de ofert
PE P2 0 C
E D
Exces de cerere
QE Fig. 1.5. Formarea preului de echilibru
P2 P1 P3 E3
E2 E1 C2 C1 C3
Q3 Q1 Q2 Fig. 1.6. Efectele modificrii cererii asupra pieei 13
Modulul 1: Analiza cererii P
i ofertei O2 O1 O3
P2 P1 P3
E2 E1 E3 C
Q2
Q1
Q3
Fig. 1.7. Efectele modificrii ofertei asupra echilibrului pieei

P ofert pe termen scurt P2 P3 P1 b c a C1 0 Q1 Q2 Q3 Q 0 Q1 Q2 Q3 C2 ofert pe termen lung P1 P3 P2 b P a c
O1 O2
cerere pe termen lung cerere pe termen scurt Q
a. Reacia ofertei la creterea cererii
b. Reacia cererii la creterea ofertei
Fig. 1.8. Studiu de caz

utilitate
u1
ui - utilitile individuale (egale ntre ele); xi - cantitile (dozele) consumate din bunul analizat u2 ................................................................. un
x1
x2 ................................................................... xn
cantitate
Fig. 1.9. Utilitile total i individual (concepia clasic) 14

utilitate
i ofertei
u1
ui
x1
xi
B xn
cantitate
Fig. 1.10. Curba utilitii i aria utilitii

utilitate
uT
cantitate Utilitate
Fig. 1.11. Evoluia utilitii totale
UT
Um
Fig. 1.12. Evoluia utilitii totale i marginale

Um,P II
P1
P Um I
Q1
Fig. 1.13. Maximizarea surplusului consumatorului 15

Q J bun y K L
i ofertei
bun x
Fig. 1.14. Curba de indiferen a unui consumator
bun y
I5 I4 I3 I2 I1 0 bun x Q
Fig. 1.15. Exemplu de hart a curbelor de indiferen

Q
bun y 0
bun x
Fig. 1.16. Dreapta bugetului pentru un consumator

Q I1 V1 I2 I3 I4 I5
B Qv
Qx
Fig. 1.17. Echilibrul consumatorului 16
i ofertei
TEST DE AUTOEVALUARE:
1). Pentru un consumator dat, utilitatea economic total resimit de pe urma creterii cantitii consumate dintr-un bun este descresctoare atunci cnd: a). Bunul respectiv este cumprat pe credit; b). Unitile consumate peste un anumit nivel nu-i mai sunt necesare; c). Utilitatea marginal crete; d). Utilitatea marginal scade; e). Nici un rspuns anterior nu este corect. 2). Venitul unui consumator este de 40 u.m., iar el consum dou categorii de bunuri (x, y), ale cror preuri sunt Px= 8 u.m i Py= 6 u.m conform tabelului urmtor: Utilitate Prima A II-a A III-a A IV- A V-a A VImarginal doz doz doz a doz a doz doz Umx 20 15 13 10 6 1 Umy 14 9 6 3 2 1 Setul de consum care confer satisfacia maxim consumatorului va fi: a) 2x+3y; b). x + y; c). x+4y; d). 3x+2y; e). Nici un rspuns anterior nu este corect. 3). Care este venitul consumat de o persoan care achiziioneaz dou bunuri x i y n proporia 8x + 3y, preurile bunurilor fiind Px = 5 u.m. i Py = 3 u.m. b) 28 u.m.; b): 290 u.m; c): 29 u.m.; d). 30 u.m.; e). Nici un rspuns anterior nu este corect. 4). Un cumprtor are un venit total de 12.000 u.m. i achiziioneaz bunurile x i y conform tabelului: Cantitatea Prima A II-a A III-a A IV-a A V-a A VI-a doz doz doz doz doz doz Umx 100 180 240 260 270 272 Umy 200 300 370 375 376 376 O unitate de bun x sau y cost 2000 u.m. Care va fi setul optim de consum? a). 2x+4y; b). 3x+3y; c). 4x+2y; d). Nu se poate calcula; e). Nici un rspuns anterior nu este corect . 5). Care dintre urmtoarele afirmaii este corect: a). Aprecierea utilitii economice are un caracter eminamente subiectiv; b). Um exprim sporul de output obinut prin creterea cu o unitate a volumului capitalului; c). Utilitatea total este produsul utilitilor marginale; d). Um exprim sporul suplimentar de input-uri necesar satisfacerii mai bune a consumatorilor; e). Utilitatea unui bun este dat de preul acestuia. 6). Ce utilitate are un bun care nu mai este cerut de consumatori: a). 0; b). Negativ; c). Pozitiv; d). Mic; e), Nici un rspuns anterior nu este corect. 7). Fiecare unitate care se consum succesiv dintr-un bun economic are ca rezultat: a). Creterea Um; b). Descre terea Ut; c).Meninerea constant a utilitii marginale; d). Caracter unitar; e). Nici un rspuns anterior nu este corect. 8). Condiia maximizrii utilitii totale cnd exist mai multe bunuri este: U U U a). T = T = K = T ; b). U mg A + U mg B + K + U mg X = 0 ; PA PB PX 17
PA PB nu este corect. 9). Consumatorul care achiziioneaz bunurile A i B obine o utilitate agregat maxim ( n condiiile unui venit disponibil dat), atunci cnd: a). Rata creterii Um a consumului unei doze din bunul A este superioar U mg A PA = sporului absolut al utilitii totale; b). ; c). Raportul dintre U mg B PB
c).
U mg A
U mg B
Modulul 1: Analiza cererii i ofertei U mg X = ... = ; d). PA = PB = ... = PX ; e). Nici un rspuns anterior PX
productivitile marginale ale factorilor i utilitile lor marginale este constant; d). Um se reduce, iar UT crete; e). Um crete, iar UT se reduce. 10). Cunoscnd : Doza 0 1 2 3 4 5 6 7 UT 0 80 170 190 200 208 208 190 S se determine cantitatea consumat care maximizeaz satisfacia total a consumatorului. a). 4; b). 5; c). 6; d). nu se poate calcula; e). Nici un rspuns anterior nu este corect.
18
Modulul 2: Teoria firmei
TEORIA FIRMEI
Obiective specifice: cunoa terea, n elegerea, aprofundarea i utilizarea no iunilor specifice teoriei firmei, respectiv conceptul de firm, factorii de produc ie i costurile aferente acestei produc ii. Rezultate a teptate: studen ii vor n elege, gestiona i opera cu no iunile specifice firmei. Competen e dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studen ii vor avea posibilitatea s: cunoasc no iunile generale privind firma, factorii de produc ie i costurile n evolu ie i con inut; precizeze specificul fiecrui concept n compara ie cu alte no iuni; n eleag locul i rolul firmei n cadrul economiei de pia . Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
2.1. Natura firmei

Firma reprezint o structur organizatoric particular, care beneficiaz de un set specific de atribute ale proprietii. Elementul central al oricrei firme l constituie proprietarul, patronul, antreprenorul sau ntreprinztorul. n condiiile actuale, firma antreprenorial a devenit forma dominant de organizare a produciei. Cauzele i condiiile care au determinat aceast situaie sunt legate, n primul rnd, de evoluia istoric a societii omeneti. Orice firm opereaz cu input-uri i cu outputuri, cu elemente specifice activitilor promoionale, de cretere i de dezvoltare, urmrind optimizarea activitii sale. Obiectivul principal al oricrei firme l constituie maximizarea profitului, ca surplus de venit fa de suma tuturor costurilor de oportunitate la nivel microeconomic. Pentru a realiza un model economic n care firma s opereze, trebuie s se in seama de cel puin dou restricii fundamentale: a. condiiile pieei pe care firma opereaz, care influeneaz direct nivelul profitului care poate fi obinut; b. nivelul tehnologiilor de producie, care determin cantitatea efectiv i calitatea output-ului pe care firma poate s le obin cu input-urile de care dispune la un moment dat.
2.2. Teoria clasic a firmei

Analiza comparativ a conceptului actual de firm cu cel clasic exprimat n subcapitolul anterior, conduce la evidenierea unei multitudini de inadvertene, referitoare la: a. forma de proprietate: o firm poate fi proprietatea unei singure persoane sau a unui grup redus de persoane. ; b. controlul firmei: atunci cnd firma analizat se afl n proprietatea unui individ sau a unui grup de indivizi, ntregul control al deciziilor la nivelul ei va fi deinut de o singur persoan, care posed pachetul de control al aciunilor. n cazul n care capitalul firmei este divizat la o multitudine de acionari, controlul va fi exercitat de ctre un consiliu director (de administraie), format din reprezentani ai acionarilor, ai angajailor firmei i, eventual, din alte persoane. Dac firma analizat are aciuni care sunt achiziionate de ctre o alt firm sau de o organizaie financiar, reprezentanii acesteia vor face parte i ei din consiliul director. n condiiile n 19
Modulul 2: Teoria firmei care dreptul de posesiune al firmei nu este divizat, controlul ei va fi exercitat de ctre un director general executiv; c. organizarea firmei: se realizeaz sub forma unei structuri ierarhice capabile s transpun conexiunile care apar ntre angajai i angajatori la nivelul firmei; d. sistemul informaional:. informaiile trebuie s fie complete, corecte i pertinente, astfel nct deciziile adoptate de conducerea firmei s elimine, ct mai mult posibil, factorul risc; e. conflictele de interese: adoptarea deciziilor privind activitatea economic a firmei se face, de regul, n cadrul unui anumit grup de indivizi. ntre aceti indivizi se pot ivi o serie de conflicte dintr-unul sau chiar din ambele motive care urmeaz: lipsa unei informri obiective, ordinea de preferin a acestor indivizi, n ceea ce privete rezultatele deciziei. Teoria clasic este astfel conceput, nct s furnizeze o baz de modele ale firmei, care s ne permit s observm corelarea dintre deciziile privind furnizarea de output i cererile de input, pe de o parte, i schimbrile de parametri, ca de pild preurile input-urilor i output-urilor, taxele sau coeficienii tehnologici, pe de alt parte. Acest lucru poate fi realizat destul de uor, prin abordarea unui model de firm abstract, de tipul black box, iar testul realitii asupra valorii acestei abstractizri, l reprezint evaluarea modului de predicie i luarea deciziilor. Cele mai importante deficiene ale teoriei clasice a firmei sunt: a. consecinele separrii proprietii de control; b. limitele firmei i natura acesteia - dac costurile tranzacionale sunt acoperite prin activiti de integrare n cadrul firmei, de ce ntreaga economie nu se prezint sub forma unei mari firme? c. structura intern i organizarea firmei - de ce exist ierarhie i care este cea mai eficient arhitectur pentru structurarea procesului de decizie n cadrul firmei ? d. structura capitalului firmei, adic cel mai bun mix dintre obligaii i creane; e. piaa intern a factorului munc (din cadrul firmei). Teoria clasic a firmei, nu spune nimic despre aceste probleme.
2.3. Fundamentele teoriei firmei

Realitatea economic actual arat c cea mai mare parte a activitii economice este controlat de mari corporaii, n timp ce se accentueaz separarea dintre proprietar i cel care controleaz efectiv firma. Proprietarii firmei, sunt acionarii, care pot fi de ordinul miilor, fiecare dintre ei avnd o cot parte din totalul aciunilor companiei. Acetia suport riscurile, n sensul c fluctuaiile profitului societii respective implic fluctuaiile venitului lor personal - dividendele. De asemenea, ei furnizeaz capitalul de risc pentru noi investiii, fie prin achiziionarea unor noi emisiuni de aciuni, fie, lucrul cel mai ntlnit, prin repartizarea profitului obinut pentru noi investiii. De cele mai multe ori, managerii au reineri n urmrirea intereselor acionarilor. n principiu, membrii comitetului director din cadrul unei firmei au menirea de a fi ndrumtorii acionarilor, prin faptul c privesc n perspectiv operaiunile firmei de pe poziia acionarilor nii. Comitetul director, este n mod obinuit, subordonat unor directori executivi, superiori n rang, n cadrul companiei. Aceast structur, de tip muuroi, poate fi evideniat grafic ca n figura 2.1. 20
Modulul 2: Teoria firmei Astfel, dac s-ar pune problema unui conflict de interese dintre sfera administrativ i acionari, cel mai posibil este ca membrii comitetului director s adopte interesele companiei. Astfel, directorii executivi superiori n rang din cadrul companiei i nu acionarii sunt aceia care controleaz efectiv activitile de decizie din cadrul firmei (subordonndu-i interesele problemelor organizatorice, de care ei nii se lovesc atunci cnd asigur implementarea efectiv a propriilor decizii). De aceea, primele ncercri de a construi modele de capitalism managerial (ale lui W.J. Baumol i respectiv R. Morris i O.E. Williamson) aveau forma unor simple probleme de maximizare impus prin constrngere 1 . Obiectivele managerilor se raporteaz direct la o serie de factori, cum ar fi: venitul rezultat din vnzri (Baumol), dezvoltarea (Morris), funcia utilitii, definit pe baz de variabile ce reflect direct preferinele manageriale, cum ar fi cheltuielile cu personalul, problemele salariale, ctigurile suplimentare (Williamson). Interesele i influena acionarilor sunt exprimate prin constrngerea de a obine un minim de profit ct s se evite preluarea firmei, permind acesteia s obin un profit oarecare (nu neaprat cel maxim). Modelele respective vin cu o ga-m ntreag de predicii n ceea ce privete ncercrile de echilibrare, predicii urmate de rspunsuri concretizate n situaii relativ constante (neoscilante), ambele fiind diferite de cele privind maximizarea profitului i care - cazul modelului lui Williamson - ofer explicaii interesante privind managementul defectuos i ineficiena (n terminologia lui H. Liebenstein). Totui, modelele n sine ridic o serie de ntrebri. Principalul punct vulnerabil l reprezint absena vreunei analize explicite a rolului pe care l joac informaia i comportamentul proprietarului sau proprietarilor firmei simpla prezumie c exist constrngerea de a obine un profit anume nefcnd dect s scoat din calcul o serie de elemente eseniale. Dei o firm poate fi privit ca un complex de contracte - de angajare, furnizare de output, contracte de creditare (obinerea de surse de finanare n scopul rambursrii creditelor), .a.m.d. - activitile ei sunt organizate prin intermediul unui sistem de autoritate plus control i mai puin pe baza tranzaciilor de pe pia. Lucrrile mai recente, care i au originea n introspectiva lui Coase, se axeaz pe clarificarea naturii costurilor tranzaciilor care apar n relaiile de pia i pe aplicarea conceptelor astfel dezvoltate pentru a explica de ce unele activiti se integreaz mai profitabil n cadrul firmei, n timp ce altele sunt lsate la stadiul de tranzacii de pia 2 . Conceptele cheie sunt: situaiile n care contractele sunt incomplete; specificitatea activului; comportamentul ocazional (adaptarea la diferite situaii); drepturile reziduale de decizie i control. a. Contractele incomplete: atunci cnd un contract este ncheiat, se poate constata existena unei nesigurane generale n ceea ce privete viitoarea stare de lucruri a unei firme, n care trebuie s se materializeze clauzele contractuale; b. Specificitatea activului: una sau ambele pri ale contractului pot aloca resurse ntr-o anumit activitate economic; dac activitatea economic respectiv ar lua sfrit, iar resursele i-ar schimba domeniul de utilizare, ar exista pierderi semnificative n planul valorii output-ului i n cel al costului asumat;
1
Schimalensee R., Willig R.D., The handbook of Industrial Organisation, vol.1, North Holland, Amsterdam, 1989. 2 Grossman S., Hart O., The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration, Journal of Political Economy, 94/1986, pp.691-719.
21
Modulul 2: Teoria firmei c. Comportamentul ocazional: egoismul agenilor economici i va conduce la preluarea oricrui avantaj ce poate fi obinut dintr-o anume situaie de pia, chiar dac aceast nseamn omiterea sau distorsionarea informrii, comportament neloial sau incorect .a.m.d. Afacerile sunt afaceri; d. Drepturile reziduale de decizie i control: dac un contract este incomplet, atunci el nu va specifica modaliti de aciune ale prilor n diferitele mprejurri care in de conjunctura economic Proprietatea confer dreptul de a decide n astfel de situaii neacoperite de un contract.
2.4. Deficienele teoriei clasice a firmei

Teoria tradiional a maximizrii profitului firmei este criticat, considerndu-se nerealist. O critic vehement a teoriei clasice microeconomice se bazeaz pe ideea c, n practic, firmele nu urmresc egalizarea venitului marginal cu costul marginal. Cu toate acestea, n momentul n care firmele obin profitul maxim, automat realizeaz i egalitatea Vm = Cm, chiar dac doresc sau nu acest lucru. Dificultatea principal care apare este aceea a maximizrii profitului n condiiile lipsei de informaii. Mai mult, firmele nu pot cunoate cu exactitate curbele cererii i venitului marginal pentru fiecare dintre ele. Dar, cea mai important problem este aceea de a estima evoluia curbei cererii n funcie de aciunile i reaciile celorlalte firme de pe pia. Teoria jocurilor poate ajuta, la rndul ei, o firm s-i stabileasc un anumit pre i o anumit strategie, dar nu permite cuantificarea exact a reaciilor firmelor care mai opereaz pe aceeai pia. O ultim problem ar fi aceea legat de faptul c firmele opereaz ntr-un mediu economic aflat mereu n schimbare, n care curbele cererii i ofertei translateaz permanent. O alt variant de atac a teoriei clasice a firmei, este aceea care susine c firmele nu urmresc s-i maximizeze profiturile, chiar dac ar putea realiza acest lucru. Teoriile alternative ale firmei afirm c majoritatea firmelor sunt productoare (satisfctoare) de profit. Aceasta nseamn c managerii urmresc obinerea unui nivel minim de profit, suficient pentru a-i satisface pe acionari, interesul lor pentru depirea acestui prag disprnd ulterior. n aceast situaie, apar dou noi categorii de teorii microeconomice: a. prima, care susine c firmele urmresc alte obiective dect maximizarea profiturilor lor (n condiiile n care au obinut un profit suficient); b. cea de-a doua, care afirm c firma se confrunt cu o multitudine de interese conflictuale (n condiiile obinerii unui profit suficient).
2.5. Teoriile alternative ale firmei

Teoriile alternative ale firmei se refer la: a. Maximizarea profitului pe termen lung: managerii urmresc evoluia curbelor costurilor i veniturilor, astfel nct s obin maximum de profit dup o perioad mai lung de timp. b. Maximizarea, pe termen scurt, a veniturilor obinute din vnzri: teorie dezvoltat de ctre W. Baumol, la sfritul anilor '50. Spre deosebire de teoria anterioar (de la punctul a), sunt uor de determinat preurile i output-ul care permit maximizarea pe termen scurt a profitului. Volumul vnzrilor va fi maximizat, conform figurii 2.2.
22
Modulul 2: Teoria firmei Efectele restriciilor profitului asupra activitii firmei sunt ilustrate n figura 2.3. c. Maximizarea creterii venitului din vnzri sau a valorii capitalului pe termen lung: managerii opereaz pe termen lung i urmresc, ca obiectiv principal, creterea dimensiunilor i a puterii economice a firmei. Expansiunea firmei se poate realiza prin mijloace interne sau prin fuziune.
2.6. Teoriile intereselor (obiectivelor) multiple

Firmele pot urmri nu unul ci mai multe obiective strategice. De exemplu, ele pot urmri att o cretere a veniturilor obinute din vnzri ct i a profitului. Acest set de obiective se poate manifesta i atunci cnd valoarea maxim a unui obiectiv particular nu este cunoscut. Un progres esenial legat de teoriile alternative ale firmei, l constituie dezvoltarea teoriilor comportamentului firmelor. Aceste teorii permit anticiparea aciunilor firmei pe baza studierii comportamentului diferitelor grupuri de oameni din cadrul firmei i a interaciunilor dintre acetia, n condiiile existenei unor interese potenial conflictuale 3 . Modificarea obiectivelor firmei se poate produce destul de des, n funcie de schimbarea condiiilor pieei. Cu toate acestea, managerii ncearc s realizeze obiectivele pe care i le-au propus iniial. Acest fapt conduce ctre un fenomen cunoscut sub denumirea de organizare relaxat (lejer). Organizarea lejer se manifest atunci cnd managerii pstreaz capaciti de rezerv, pentru a putea rspunde mai uor modificrilor care apar pe pia.
2.7. Noiunea de factor de producie

Definirea factorilor de producie se face pornind de la resursele economice. Resursele economice reprezint acele resurse (naturale, umane sau rezultate dintr-un proces de producie anterior) care particip efectiv la realizarea bunurilor necesare satisfacerii nevoilor oamenilor.. Indiferent de categoria din care fac parte, resursele economice se caracterizeaz prin urmtoarele trsturi: a. reprezint obiect al tranzaciilor bilaterale; b. se gsesc n proprietatea agenilor economici; c. pot fi transportate i depozitate; d. sunt limitate din punct de vedere cantitativ. Ca urmare, putem defini factorii de producie drept totalitatea resurselor economice care sunt efectiv utilizate n cadrul activitii economice a firmei. Economistul francez J.B. Say a grupat factorii de producie n trei mari categorii: munca, pmntul i capitalul, considernd c fiecare dintre acetia este purttor de venit.
Cyert R.M., March J.G., A Behavioural Theory of the Firm, Prentice Hall, New York, 1963.
23
2.8. Analiza capitalului

Capitalul reprezint totalitatea bunurilor care contribuie la desfurarea activitii productive (maini, unelte, echipamente, spaii de depozitare, transport sau distribuie) 4 . Componenta esenial a capitalului real o reprezint capitalul tehnic, respectiv bunurile reproductibile capabile s mreasc eficacitatea muncii i s aduc un venit, un profit proprietarului su 5 . Dup modul n care particip la activitatea economic, se consum i se nlocuiesc, componentele capitalului tehnic se mpart n: capital circulant i capital fix. Capitalul circulant reprezint acea parte a capitalului care particip la un singur ciclu de producie, transmindu-i valoarea i consumndu-se integral, fiind necesar nlocuirea sa cu fiecare ciclu de fabricaie. Capitalul circulant cuprinde: materii prime, materiale, combustibili, semifabricate, energie etc. Capitalul circulant utilizat de ctre o firm depinde de consumurile specifice (tehnologice) i este influenat de evoluia preurilor pieei. Capitalul fix particip la mai multe cicluri de producie, se uzeaz treptat i i transmite valoarea asupra produselor create treptat, n funcie de perioada de funcionare i de nivelul output-ului rezultat. La nivelul firmei, capitalul fix este studiat cantitativ i calitativ cu ajutorul urmtorilor indicatori: a. nzestrarea factorului munc cu capital fix (fig.2.4.): = KF L n care: KF - capitalul fix total; L - numr lucrtori din firm. b. structura capitalului fix: KF i = 100 KF
n care: KFi - capital fix din categoria i; i = 1, n c. structura capitalului fix pe vrste: KF ij = KF i n care:
( ) ( )
KFij - capital fix din categoria i i de vrst j; j = 1, m KFi - capital fix din categoria i. i = 1, n d. perioada de nnoire a capitalului fix: KF u.m. = C u.m. an n care: C - valoarea casrilor anuale de capital fix vechi.
( )
2.8.1. Calculul eficienei capitalului fix Determinarea eficienei capitalului fix permite realizarea de comparaii n timp sau cu alte firme concurente. Eficiena este evideniat cu ajutorul a trei indicatori: a. eficiena brut a capitalului fix:
4 5
McConnell & Brue, Op.cit., 1993, p.21. Nechita Vasile, Economie politic, vol.I, Editura Porto-Franco, Galai, 1991, p.81.
24
Modulul 2: Teoria firmei VT Ef bKF = KF n care: VT - cifra de afaceri a firmei analizate. b. eficiena net a capitalului fix: V Ef n KF = ad KF n care: Vad - valoarea adugat la nivelul firmei. c. rentabilitatea capitalului fix: Pr R= 100 KF n care: Pr - profitul firmei.
I R > I Ef n KF > I Ef b KF
2.8.2. Uzura capitalului fix Uzura capitalului fix este studiat ca uzur tehnic ct i economic. Uzura tehnic (studiat de disciplinele tehnice) este legat de coroziune, slbirea lagrelor, obosirea materialelor. Ea poate fi mecanic sau chimic i se refer la piese, subansambluri sau chiar la ntregul utilaj. Uzura economic se datoreaz pierderi caracteristicilor economice ale utilajelor, ca urmare a uzurii tehnice. Uzura economic poate fi fizic i moral. 2.8.3. Amortizarea capitalului fix O problem esenial a analizei capitalului fix o constituie amortizarea. Aceasta se determin ca raport ntre valoarea iniial a capitalului fix (KF) i durata de funcionare a acestuia exprimat n ani (n): n n care: Am - amortizarea anual. Firma poate opta pentru trei tipuri de politici de amortizare: a. amortizare liniar: se determin pe baza valorii iniiale a capitalului i se aplic sub forma aceleiai cote de amortizare anuale (2.5.): Am j = KF n care:- cota de amortizare anual; j- ani; j = 1, n . b. amortizare regresiv: const n aplicarea unui coeficient fix asupra valorii capitalului rmas, valoarea amortizat crescnd, n timp ce valoarea capitalului fix se reduce (fig. 2.6): Am j = KF t 1 c. amortizarea pe baza eficienei actualizrii: permite determinarea unei sume anuale egale a amortizrii conform relaiei: n ( 1 + a) a Am = KF (1 + a )n 1 n care :n- durata de funcionare(n ani); a - coeficient care ia valori de la 0 la 10. Am = KF
( )
25
2.9. Analiza factorului munc

Munca reprezint totalitatea aptitudinilor fizice i intelectuale proprii fiinei umane i la oamenii fac apel n procesul producerii bunurilor necesare satisfacerii nevoilor lor. n legtur cu factorul munc, se analizeaz raionalizarea folosirii sale, ca urmare a introducerii progresului tehnic, conform fig. 2.7. 6 . Algoritmul realizrii ra ionalizrii factorului munc este prezentat n figura 2.8. 2.9.1. Productivitatea muncii Productivitatea muncii evideniaz eficiena cu care este cheltuit resursa de munc. Ca modalitate general de calcul, productivitatea se determin ca: Q W= N n care: N- numr de lucrtori sau numr ore-om, om-zile, om-lun.
2.10. Analiza factorului natur (pmnt)

n calitate de factor de producie, pmntul reprezint totalitatea resurselor naturale, toate darurile naturii, utilizate n procesul de producie. Aceste resurse sunt: 7 terenurile arabile, pdurile; zcmintele de minerale i de iei, resursele de ap. Pmntul prezint o serie de caracteristici fundamentale: a. este cadrul specific de desfurare a oricrei activiti umane; b. este principalul factor de producie din agricultur; c. este singura surs de producere (obinere) a alimentelor i a altor materii prime naturale. n calitate de factor de producie, pmntul este strict limitat. Limitarea pmntului implic limitarea drastic a resurselor naturale neregenerabile.
2.11. Teoria produciei pe termen scurt

Similar consumatorului raional, productorul trebuie s acioneze dup principiul raionalitii. Productorul raional se manifest atunci cnd firma acioneaz asupra costurilor i beneficiilor ei prin msuri alternative, care urmresc maximiza-rea beneficiilor nete. Corelaia dintre output i input n activitatea economic este evideniat cu ajutorul unei funcii de producie. Funcia de producie reprezint o relaie matematic ntre nivelul produciei unui bun i cel al inputurilor folosite pentru realizarea lui, prin care se evideniaz modificarea cantitii de output determinat de modificarea celei de input-uri. Practic, funcia de producie evideniaz relaia dintre cantitatea de factori utilizai i cantitatea de output obinut ntr-o anumit perioad de timp (zi, lun, an etc.). Expresia sa algebric curent este: Q = f ( Fi )
6 7
Ionescu Romeo Victor, Managementul industriei, Editura Evrika, Brila, 1996, pp.44-54. Campbell R., McConnell, Stanley L. Brue, Op.cit., 1993, p.20.
26
Modulul 2: Teoria firmei n care : Q - producia fizic (cantitatea obinut ntr-o anumit perioad de timp, pe baza unui consum dat de input-uri); Fi- factorul de producie i. Cel mai simplu model al funciei de producie, este acela care utilizeaz numai doi factori de producie, de obicei capitalul i factorul munc, sub forma: Q = f ( K, L) n care : K - capitalul; L - factorul munc utilizat. Funciile de producie permit analiza economic pe termen scurt sau pe termen lung, pe baza noiunilor de factor fix i variabil. Factorul fix reprezint acel input al crui ofert nu poate fi mrit ntro anumit perioad de timp (de exemplu, cldirile). Factorul variabil este acel input al crui ofert poate fi mrit ntr-o anumit perioad de timp. Deosebirea dintre factorul fix i cel variabil permite realizarea distinciei ntre evoluia pe termen scurt i cea pe termen lung. Perioada scurt reprezint acel interval de timp n care cel puin un factor nu se modific (este considerat constant). Pe o perioad scurt, output-ul poate crete doar prin utilizarea unei cantiti mai mari de factori variabili. Perioada lung este acea perioad, suficient de mare, pentru a permite variaia tuturor factorilor (input-urilor). Dimensiunile perioadei scurte sau ale perioadei lungi difer de la o firm la alta. Pe termen scurt, producia face obiectul aciunii legii randamentelor descrescnde, potrivit creia, atunci cnd unul sau mai muli factori sunt constani, va apare un punct (nivel) de la care orice cretere suplimentar a cantitii de input-uri variabile va determina o cretere mai mic a output-ului. Pentru a evidenia modul n care legea randamentelor descrescnde afecteaz nivelul produciei totale, vom apela la o funcie de producie de forma: Q = f(K,L) Aceast funcie poate fi evideniat cu ajutorul figurii 2.9. Funcia de producie permite introducerea i definirea a dou noi noiuni: producia fizic medie i producia fizic marginal. Producia medie ( Q ) reprezint producia total obinut pe o unitate de factor variabil:
Q= Q Fv i
n care : Fvi - factor variabil i. Producia marginal (Qm) evideniaz sporul de output obinut prin creterea cantitii de factor variabil cu o unitate (vezi fig. 2.10): Q : Qm = Fv i
2.12. Teoria produciei pe termen lung

Pe o perioad lung de timp, toi factorii de producie se pot modifica. Se pune, practic, problema determinrii acelei dimensiuni optime a firmei care s permit realizarea unui anumit nivel al produciei cu costuri minime. Grafic, determinarea optimului firmei productoare se prezint ca n figura 2.11. 27
Modulul 2: Teoria firmei n figura 2.11, dreapta AB evideniaz limita resurselor care pot fi cheltuite n momentul analizei. Practic, aceast limit reprezint nivelul costului to-tal. Fiind date trei variante de producie (Q1, Q2, Q3), nivelul maxim care poate fi atins de firm va fi dat de punctul M, punctul de tangen dintre dreapta AB i curba Q2. Odat determinat capacitatea optim de producie, managerul se va preocupa de reducerea costurilor, care se realizeaz, n principiu, prin urmtoarele metode: a. reducerea cheltuielilor materiale; b. creterea productivitii; c. reducerea cheltuielilor administrative. n aciunile lor, firmele se ghideaz dup legea randamentelor marginale descrescnde. Curba productivitii marginale intersecteaz curba productivitii medii la nivelul maxim al acesteia din urm.
2.13. Costurile pe termen scurt

Noiunea de cost este utilizat n mod diferit de ctre economiti i de contabili. Atunci cnd cuantific costurile, economitii utilizeaz conceptul de cost de oportunitate. Costul de oportunitate reprezint costul aferent unei activiti, msurat n raport cu sacrificiile fcute pentru realizarea ei. Ca urmare, factorii de producie utilizai ntr-o activitate economic implic realizarea unor sacrificii, deci a unor costuri de producie care pot fi: a. costuri explicite: reprezint costurile de oportunitate legate de achiziionarea factorilor de producie pe care firma nu i deine i de care are nevoie n vederea desfurrii activitii ei economice. Aceste costuri se numesc explicite, deoarece implic direct plata, de ctre firme, a unor sume de bani; b. costuri implicite: sunt costurile care nu implic plata direct de ctre firm a unor sume de bani unei tere pri, dar care totui necesit sacrificarea unor alternative. . Pe termen scurt, o parte din factorii de producie prezint o ofert fix. n plus, costurile lor totale nu variaz odat cu output-ul ca, de exemplu, renta pltit pentru utilizarea unui teren. Aceast rent nu este influenat de variaia produciei obinute de pe terenul respectiv. Apare, astfel, noiunea de cost fix (CF), care evideniaz toate cheltuielile care sunt independente de modificarea volumului produciei. El este asociat cu existena unei capaciti de producie a unei firme i, este pltit n cazul n care nivelul produciei este zero. Elementele componente ale costului fix sunt: chiriile, amortizarea, dobnzile, asigurrile, cheltuielile de ntreinere, salariile personalului administrativ, rentele. Utilizarea unor factori de producie variabili va antrena i plata unor costuri ce vor fi influenate de nivelul output-ului. Costurile totale care variaz n acelai sens cu nivelul output-ului produs se numesc costuri variabile (CV). Aceste costuri se refer la: materii prime, materiale, combustibili, energie i ap aferente procesului de producie, servicii de transport, salariile personalului direct productiv etc. Suma costurilor fixe i variabile formeaz costul total (CT): CT = CF + CV Grafic, evoluia costurilor totale, fixe i variabile este redat n figura 2.12.
28
Modulul 2: Teoria firmei Evidenierea costului total pe fiecare unitate de output se realizeaz cu CT ajutorul costului total mediu ( CT ), calculat ca: CT = Q Costul total mediu reprezint suma costului fix mediu ( CF ) i a
CF Q costului variabil mediu ( CV ), calculate astfel: CV = CV Q CF = CT = CF + CV
O alt categorie de costuri o constituie costul marginal (Cm), care evideniaz cheltuielile suplimentare aferente creterii output-ului cu o CT unitate: Cm = Q Costul marginal poate fi calculat i ca diferen ntre costurile variabile aferente fiecrui nivel al produciei, deoarece singura deosebire dintre coloana costului total i cea a costului variabil: CV Q Generaliznd, evoluia costurilor medii i marginale se prezint ca n figura 2.13. Punctul de pornire al curbelor costului variabil mediu i marginal se poate situa (n funcie de situaia concret) i sub punctul de pornire al curbei costului fix mediu, dar, evoluia lor ca tendin rmne aceeai. Curba costului marginal intersecteaz curbele costului variabil mediu i a costului marginal n punctele lor de minim, aceasta reprezentnd o necesitate de ordin matematic. Cm =
2.14. Costurile pe termen lung

Evoluia costurilor medii pe termen lung se evideniaz cu ajutorul curbei costurilor medii pe termen lung, respectiv a unei curbe care exprim variaia costurilor medii n funcie de cea a output-ului, n condiiile n care toi factorii de producie sunt variabili. Economitii americani McConnell i Brue pornesc de la urmtoarea diagram, pentru a analiza evoluia costurilor medii pe o anumit perioad lung de timp (fig.2.14): 8 Din punct de vedere grafic, aceste modificri implic un numr infinit de curbe ale costului total mediu pe perioade reduse de timp: Pornind de la aceste considerente, managerul trebuie s gseasc acea dimensiune a firmei sale care s asigure minimizarea costurilor de producie. n luarea acestei decizii, managerul face apel la urmtoarea evoluie a costurilor pe termen lung (fig. 2.16). Conform figurii 2.16, n evoluia pe termen lung a costului mediu, se observ parcurgerea a trei zone: a. prima zon: este aceea n care se realizeaz economii (0Q1) i, se evideniaz grafic prin panta descresctoare a curbei costului mediu. Se poate observa c, dei capacitatea de producie a firmei se mrete pn la nivelul Q1, costul mediu se diminueaz;
8
Mc Connell Campbell R., Brue Stanley L., Op.cit., pp.428-429.
29
Modulul 2: Teoria firmei b. zona a doua: este aceea n care costurile medii pot rmne constante. Aceast zon este extrem de important pentru manager, deoarece el poate mri capacitatea de producie a firmei (de la Q1 la Q2), n condiiile unui cost mediu constant; c. zona a treia: n timp, expansiunea firmei analizate va determina creterea costurilor medii, cu efecte directe asupra rentabilitii ei.
2.15. Venitul
Mrimea ncasrilor pe care o firm le obine din vnzarea unui anumit output (Q) pe pia, ntr-o perioad de timp, reprezint venitul total (VT): VT = Q P Dac analizm venitul total pe unitatea de output, obinem venitul mediu ( VT ): VT VT = =P Q Venitul suplimentar obinut din vnzarea unei cantiti suplimentare de output, ntr-o anumit perioad de timp, reprezint venitul marginal (Vm): VT Vm = Q O firm a crui putere economic este mic i care nu poate influena preul pe pia va avea pante ale curbelor venitului total, mediu i marginal diferite de cele ale unei firme cu putere economic mare (vezi fig.2.17). n figura 2.17, este analizat cazul unei firme ale crei dimensiuni sunt prea mici n comparaie cu mrimea pieei pe care ea opereaz. O astfel de firm poart denumirea de firm primitoare de pre (price taker). Firma primitoare de pre, datorit puterii sale economice reduse, nu este capabil s influeneze nivelul preului de pe pia. Pe de alt parte, ea i poate vinde ntreaga producie la un pre rezultat din intersecia cererii cu oferta pe pia. Ca urmare, curba venitului mediu va fi identic cu cea a cererii pentru bunul respectiv. Dac firma analizat deine o parte semnificativ din vnzrile de pe pia, curba cererii pentru produsele ei va avea o pant negativ. Aceasta nseamn c, pentru a-i mri vnzrile pe pia, firma respectiv trebuie s-i reduc preul.
2.16. Maximizarea profitului

Exist mai multe modaliti de difereniere a profitului, n funcie de componentele sale. O prim astfel de structurare cuprinde: a. profitul legitim (legal): realizat n contextul respectrii legilor; b. profitul nelegitim (nelegal): realizat prin nclcarea legilor (creterea artificial a costurilor, practicarea unor cote procentuale de profit peste cele admise de lege, sustragerea de la plata impozitelor i taxelor, duble nregistrri etc.); c. profitul admis: de ctre stat prin reglementri referitoare la impozitele pe profit:
Pradmis =PrT I
n care :PrT - profit total; I - impozite pe profit. 30
Modulul 2: Teoria firmei O alt grupare a componentelor profitului total are la baz faptul c acesta se obine pe dou ci: a. prin utilizarea factorilor de producie, de ctre firm, ntr-o activitate economic, obinndu-se profit normal (Prn). Profitul normal reprezint contravaloarea pltit ntreprinztorului pentru munca depus de acesta n legtur cu organizarea i combinarea resurselor n cadrul procesului de producie ; b. prin vnzarea produselor obinute de ctre firm la un pre mai mare dect costul total (care include i profitul normal), diferena numindu-se profit supernormal (economic) (Prec). Concluzionnd: PrT = Prn + Prec Din punct de vedere economic, profitul se analizeaz pe baza a doi indicatori: a. masa profitului (Pr): suma total ncasat sub form de profit de ctre un agent economic, o ramur sau economia naional ca diferen ntre preul de vnzare i costul mediu sau ntre venitul total i costul total. Masa profitului se determin la nivel de produs: Pr = P CT sau la nivelul ntregului output: Pr = VT CT = Q P CT
b. rata profitului (pr'): raportul procentual ntre masa profitului (Pr) i costurile fcute pentru obinerea acesteia (CT), volumul capitalului utilizat (Ku) sau cifra de afaceri (VT): Pr pr ' = 100 CT Pr 100 pr ' = Ku
Pr 100 VT Rezumat: Elementul esenial al organizrii i desfurrii activitii economice actuale este firma. n legtur cu natura sa i formele de organizare exist mai multe teorii. Iniial, capitolul prezint teoria clasic a firmei, punnd accent pe limitele acestei teorii. Ulterior, sunt analizate teorii alternative ale firmei, punndu-se accentul pe procesul de fuzionare a firmelor. Teoria economic actual a introdus obiective multiple pentru firm, fapt ce este reliefat n ultimul subcapitol. Orice activitate economic necesit utilizarea unui anumit capital. Acest capital poate fi fix i circulant. Analiza celor dou forme ale capitalului tehnic este continuat cu studierea celorlalte dou categorii de factori: munca i pmntul. Se pune un mare accent pe analiza uzurii capitalului fix i, implicit, pe determinarea amortizrii acestuia. Analiza costurilor se .realizeaz difereniat, pe perioada scurt i pe perioada lung de timp. Costurile sunt calculate i analizate dup diferite criterii, acceptate de teoria microeconomic. n final, este analizat venitul i, pe baza sa, profitul firmelor. Concluzii: Firma este elementul nodal al activitii economice. Buna sa funcionare implic stabilirea i atingerea unor obiective exacte, care variaz extrem de mult de la un manager la altul. pr ' =
31
Modulul 2: Teoria firmei Factorii de producie sunt limitai din punct de vedere cantitativ i calitativ. Singura posibilitate real de asigurare ntr-o mai bun msur a satisfacerii nevoilor este aceea a utilizrii lor ct mai eficiente. n activitatea lor, firmele efectueaz cheltuieli i urmresc obinerea unor venituri care s le asigure un profit ct mai mare. Unele dintre costurile fcute de firme se afl sub controlul firmelor i, din acest motiv, pot fi influenate ntr-un sens sau altul.
Decizie economic
Fig. 2.1. Structura de tip muuroi a firmei

Decizie economic Director general (manager general) Consiliul director p furnici (p<m<n) Acionari importani m furnici (m<n) Mediu economic Acionari obinuii n furnici
u.m. CT
VT
Q1
Q2
Fig. 2.2. Determinarea output-ului care maximizeaz veniturile obinute din vnzri
32

u.m. CT
Fig.2.3. Maximizarea profituluidin vanzari in conditiile restrictiilor datorate profitului
VT
Pr
Q2
Q3 Q1 Q Prtotal
u.m. IW
timp
Fig. 2.4. Evoluia indicilor dotrii i ai productivitii muncii

u.m. Am + n Am - amortizarea anual; - cota anual.
Am + 2 Am + 0 1 n ani
Fig. 2.5. Evoluia amortizrii n cadrul metodei liniare

u.m.
Am
Fig. 2.6. Evolu ia

KF 0 1 n
amortizrii n cadrul metodei regresive

ani
33
Progres tehnic
Raionalizarea utilizrii factorului munc
Potenarea folosirii resurselor materiale
Cretere economic
Modificarea numrului de lucrtori i a calitii lor
Fig. 2.7. Raionalizarea folosirii factorului munc

START Delimitarea personalului Studiul fluxurilor tehnologice Legend: 1. Exist supliment de personal ? 2. Se pot lua msuri de nlocuire cu maini i utilaje ? 3. Devine eficient folosirea forei de munc ?
Normarea tiinific a fiecrui loc de munc a personalului Compararea personalului existent cu cel rezultat n urma raionalizrii
1 Nu 2 Da
Da
Reorganizarea folosirii sale
Eficiena procesului de raionalizare
Eforturile i msurile necesare n acest sens
STOP
Nu
Nu
3 Da
Se efectueaz studiile de nlocuire
STOP
Fig. 2.8. Algoritmul realizrii raionalizrii factorului
34

Q j A
a 0 1 i m Q
Fig. 2.9. Evoluia grafic a produciei i a factorului munc

85 75 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Producia fizic Producia medie Producia marginal
Fig. 2.10. Studiu de caz

Cost A
CM
M Q3 Q2 Q1 QM B Q
Fig. 2.11. Optimul productorului
30 25 20 Cost fix Cost variabil Cost total
Costuri
15 10 5 0 0 1 2 3 4 5
Fig. 2.12. Evoluia costurilor totale, fixe i variabile (date ipotetice)
35

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 C o s t fix m e d iu C o s t v a r ia b il m e d iu C o s t to ta l m e d iu C o s t m a r g in a l
Fig. 2.13. Evoluia costurilor medii i marginale

CT1 CT2 CT4 CT3 CT5
Costuri 0
Q1
Q2
Q3
Q4
Q5
Fig. 2.14. Curba costurilor totale medii pe o perioad lung de timp (caz ipotetic)
cost
Fig. 2.15. Evoluia costului total mediu pe o perioad mare de timp
zona depresiv costuri dii
zona de optim
zona progresiv
CT pe termen lung economii pierderi Q1 Q2
Fig. 2.16. Evoluia costurilor medii pe termen lung 36
P O E
PE
C = Vm =
VT
QE a. piaa
0 b. firma individual
Fig. 2.17. Derivarea curbelor venitului mediu i marginal n cazul unei firme de mici dimensiuni
Test de autoevaluare:
1. Analizeaz urmtorul text i evideniaz critic avantajele i dezavantajele tipurilor de fuzionare prezentate. n practic, exist trei tipuri de fuzionare: a. fuzionare pe orizontal: const n unirea a dou firme, care acioneaz n cadrul aceleiai ramuri i la acelai stadiu de prelucrare a produselor; b. fuzionare pe vertical: se realizeaz atunci cnd se unesc dou firme care opereaz n aceeai ramur dar la diferite stadii de producie; c. fuzionare sub form de conglomerat: n cazul unirii a dou firme care opereaz n ramuri diferite de activitate. 2. Caracterizeaz procesul de fuzionare, pe baza datelor din tabelul:
1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 Anul Numr firme 504 353 567 469 463 568 842 1.499 779 426 achiziionate Cheltuieli 508 448 1140 1475 2206 5475 15363 22740 8329 5850 realizate (mil.) 3. n anul 1950, durata medie de via era de 50 ani, din care un individ avea cinci ani timp liber, 11 ani timp munc, 3 ani transport, 6 ani colarizare i 20 ani somn, hran, igien, iar n anul 2000 la o durat medie a vieii de 72 de ani aceeai indicatori reprezentau, n ordine, 31 ani, 8 ani, 6 ani, 8 ani i 19 ani, atunci timpul de colarizare n anul 2000 fa de 1950: a).A crescut ;b.) A sczut; c). A rmas acelai; d). Nu se poate preciza; e). Nici un rspuns anterior nu este corect.
4. Capitalul fix este aceea parte a capitalului tehnic care particip la, se consum i se nlocuiete dup ani de utilizare: a) Mai multe procese de producie integral - mai muli; b). Mai multe cicluri economice treptat - mai muli; c). a + b; d). Mai multe cicluri de producie treptat mai muli; e). Nici un rspuns anterior nu este corect.
37
Modulul 2: Teoria firmei 5. Un agent economic obine n anul t0 un output egal cu 10 buc. cu un cost total de 100 u.m. n anul urmtor producia crete la 12 buc. iar costul total la 120 u.m. Costul marginal al firmei va fi: a). 100 u.m; b)..10 u.m.; c).1 u.m; d)..5 u.m.; e).Nici un rspuns anterior nu este corect. 6. Costul marginal intersecteaz curba costului mediu n punctul : a). de maxim; b).de echilibru; c).superior costului total; d).de minim; e). Nici un rspuns anterior nu este corect. 7. Costul total mediu este 1200 u.m., din care 10% constituie cost fix unitar. Costul variabil din perioada urmtoare crete de 2,8 ori, iar producia ajunge la 600 buci, sporind cu 200%. n asemenea condiii: a). Costul marginal va fi egal cu costul mediu din perioada de baz; b): Costul total mediu se reduce; c). Costul total mediu va crete; d). Costul marginal crete; e). Costul marginal va fi de 5 ori mai mare dect costul total mediu. 8. Costul variabil deine 75% din costul total, iar costul fix reprezint 40.000 u.m. n condiiile n care producia se dubleaz, care va fi mrimea costului total i a costului variabil: a). 120.000 u.m., 40.000 u.m.; b). 280.000 u.m., 240.000 u.m.; c). 180.000 u.m., 120.000 u.m.; d). 320.000 u.m., 240.000 u.m.; e). Nu se poate calcula.
38
Modulul 3: Concuren a perfect
i imperfect
CONCURENA PERFECT I IMPERFECT

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice concurenei, respectiv conceptelor de concuren perfect i imperfect. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice concurenei pe diferite tipuri de pia. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind concurena, tipurile de concuren i condiiile de maximizare a profitului pe aceste piee; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul concurenei n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
3.1. Fundamentele concurenei pe pia

Pe pia opereaz dou categorii de ageni economici: vnztorii i cumprtorii. Confruntarea specific dintre agenii economici vnztori pentru a atrage de partea lor cumprtorii, n cadrul economiei de pia, poart denumirea de concuren. n cadrul luptei de concuren, firmele utilizeaz o multitudine de instrumente i mijloace. Acestea se mpart n dou mari categorii: a. instrumente economice: reducerea costurilor sub cele ale concurenilor, reducerea preului de vnzare, creterea calitii bunurilor i serviciilor, acordarea de diferite faciliti clienilor etc.; b. instrumente extraeconomice: furnizarea de informaii pentru toi clienii, sponsorizarea unor aciuni sociale de interes local sau naional, presiuni morale n caz de criz, rzboi etc.. n funcie de instrumentele folosite n cadrul luptei de concuren, aceasta este departajat n loial i neloial. Concurena loial reprezint modalitatea de desfurare a concurenei prin utilizarea mijloacelor economice. Concurena neloial reprezint modalitatea de desfurare a concurenei prin utilizarea mijloacelor extraeconomice. Din acest motiv, se mai numete concuren incorect. Desfurarea luptei de concuren prezint o serie de avantaje, precum: a. stimularea introducerii progresului tehnic (care are drept consecin reducerea costului de producie i creterea calitii); b. reducerea preurilor de vnzare, prin diminuarea drastic a costurilor de producie; c. egalizarea progresiv a veniturilor i a condiiilor de via ale lucrtorilor care-i desfoar activitatea n acelai domeniu. Pe de alt parte, concurena prezint drept consecine i o serie de dezavantaje: a. diminuarea calitii produselor; b. poluarea mediului ambiant. Cheltuielile cu protecia mediului reprezint o component a costului firmei. Diminuarea acestor cheltuieli determin accentuarea polurii mediului; c. reducerea salariilor, salariile reprezentnd tot o component a costului; 39
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect d. creterea preului de vnzare, atunci cnd toate modalitile de reducere a costurilor au fost eliminate. Teoria economic analizeaz patru tipuri distincte de concuren, ale cror caracterisitici
3.2. Concurena perfect i maximizarea profitului

Concurena perfect prezint acea situaie de pia caracterizat prin: a. numrul mare de firme productoare: aceste firme sunt independente i ofer produsele lor pe o pia extrem de bine organizat; b. standardizarea (omogenitatea) produselor: aceast caracteristic l face pe cumprtor s devin indiferent fa de productorul de la care va cumpra marfa pe care o dorete, la un pre dat; c. imposibilitatea influenrii preului: fiecare firm produce o fraciune att de mic din output-ul total, nct, creterea sau diminuarea ei nu are nici o influen semnificativ asupra nivelului ofertei sau al preului de pia.; d. intrarea i ieirea liber pe/de pe pia: pe piaa cu concuren perfect, nu exist nici un fel de obstacol semnificativ (legal, tehnologic, financiar sau de alt gen) care s se opun intrrilor sau ieirilor firmelor pe/de pe pia; e. perfecta elasticitate: adaptarea fr restricii a ofertei la nivelul cererii i invers; f. transparena perfect: posibilitatea obinerii de ctre orice firm a tuturor informaiilor necesare n legtur cu cantitatea, calitatea sau preul de pe pia a unui anumit bun. 3.2.1. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren perfect pe o perioad redus de timp Orice firm va fi interesat s gseasc acel nivel al produciei care s permit maximizarea profitului su. n acest scop, firma poate compara venitul su total cu costul total de producie sau venitul su marginal cu costul marginal. a. Corelaia venit total, cost total, profit: n condiiile unui pre de pia dat, orice firm productoare trebuie s stabileasc dac va produce acel bun, n ce cantitate i cu ce profit. Exist trei situaii specifice n acest sens: a1. Maximizarea profitului n cazul n care firma produce (fig. 3.1); a2. Minimizarea pierderilor n situaia n care firma produce (fig. 3.2.); a3. Minimizarea pierderilor n situaia n care firma i nceteaz activitatea. b. Corelaia venit marginal, cost marginal, profit: pe parcursul activitii oricrei firme, exist un singur punct pentru care venitul marginal este egal cu costul marginal, punct n care firma i va maximiza profitul sau i va minimiza pierderile. Condiia de maximizare a profitului permite realizarea reprezentrii grafice nr. 3.3. Firma analizat obine un profit pozitiv pentru orice nivel al produciei cuprins ntre A i B, deoarece, pe acest interval, venitul mediu este mai mare dect costul mediu (care include i profitul normal). Profitul economic este reprezentat de aria dreptunghiului DEGF (haurat). 40
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect 3.2.2. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren perfect pe o perioad lung de timp Modelul de analiz al maximizrii profitului pe o perioad mare de timp se iniiaz pe baza urmtoarelor premise: a. singura modificare, pe termen lung, este legat de intrrile i ieirile de firme pe/de pe piaa respectiv; b. toate firmele din cadrul unei aceleiai ramuri economice au curbe identice ale costurilor; c. intrrile sau ieirile de firme n/din cadrul unei ramuri nu afecteaz preurile resurselor sau modul lor de alocare. Intrarea i ieirea de firme implic faptul c, pe termen lung, profitul total al fiecrei firme va fi egal cu profitul normal (profitul economic este zero), iar costul mediu (incluznd profitul normal) va fi egal cu venitul mediu (vezi fig.3.4). n conformitate cu figura 3.4, apar trei condiii pentru asigurarea echilibrului pe termen lung: a. fiecare firm realizeaz producia sa la cele mai sczute costuri, care sunt determinate de curba costului mediu pe termen lung ; b. fiecare firm i maximizeaz profitul economic realiznd acea producie pentru care Vm = Cm ; c. dac profitul economic este zero, nici o firm nu va mai dori s intre sau s ias pe/de pe pia, costul mediu va egala venitul mediu, venit egal, la rndul su, cu venitul marginal. Conform acestor trei condiii, realizarea echilibrului pe termen lung necesit respectarea egalitii : CT = C m pentru toate firmele. Costul mediu egaleaz nivelul costului marginal la cel mai sczut nivel al curbei costurilor medii.
3.3. Concurena de monopol i maximizarea profitului

Concurena de monopol reprezint acea situaie de pia n care o singur firm deine producia unui anumit bun pentru care nu exist nlocuitor. Piaa cu concuren de monopol este caracterizat de: a. existena unui singur vnztor: practic, firma se confund (identific) cu subramura sau ramura productoare a bunului respectiv; b. lipsa nlocuitorilor pentru bunul respectiv: pentru consumator nu exist alte alternative rezonabile. El trebuie s cumpere bunul de la monopol sau s renune la consumul acestui bun; c. influenarea nivelului preului: monopolul exercit un control considerabil asupra preului, prin intermediul reglrii dimensiunii ofertei pe pia.; d. blocarea accesului pe pia al noilor firme: un monopol nu are competitori direci i indireci pe piaa pe care o domin, deoarece el dispune de o multitudine de bariere care apar la intrarea pe piaa bunului respectiv. Aceste bariere pot fi de ordin economic, tehnologic, legal etc. i, practic, blocheaz n totalitate accesul unei noi firme pe piaa de monopol; e. tipul de activitate promoional: n funcie de natura produsului realizat sau a serviciului efectuat, un monopol este obligat sau nu s-i intensifice activitile promoionale. 41
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect 3.3.1. Maximizarea profitului pe piaa de monopol pe o perioad scurt de timp Condiia maximizrii profitului pe piaa cu concuren de monopol este tot aceea referitoare la egalitatea dintre costul marginal i venitul marginal. Pe un orizont scurt de timp, aceast maximizare se realizeaz conform reprezentrii grafice 3.5.
3.3.2. Maximizarea profitului pe piaa de monopol pe un orizont lung de timp

Maximizarea profitului de monopol, pe termen lung, se realizeaz conform figurii 3.6. Nivelul output-ului care maximizeaz profitul este 0X, nivel pentru care dreptele cererii actuale i cererii posibile se intersecteaz n punctul Y. Profitul economic va fi zero, deoarece costul mediu (incluznd profitul normal) egaleaz venitul mediu pentru o producie de 0X uniti.
3.4. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren monopolistic

Concurena monopolistic reprezint acea situaie de pia, n care un numr relativ mare de mici productori sau vnztori ofer bunuri similare, dar nu identice, cumprtorilor. Concurena monopolistic se caracterizeaz prin: a. fiecare firm deine o pondere foarte mic din piaa total i are, deci, o mic posibilitate de a controla preul pe pia; b. prezena unui numr relativ mare de firme mpiedic activitile comune ale acestora avnd ca scop impunerea unui anumit pre sau restricionarea ofertei; c. independena firmelor: fiecare firm adopt acea politic pe care o consider cea mai avantajoas pentru ea. Reaciile firmelor rivale pot fi ignorate, deoarece ponderea fiecrei firme pe pia este redus, ele neputnd influena preul sau oferta pe pia; d. diferenierea produselor se realizeaz n funcie de calitate (funcionalitate, materiale folosite, design), serviciile aferente bunului cumprat (garanie, post-garanie, consultan, transport, instalare), localizarea lor n uniti (deschise non - stop, amplasate pe principalele artere de circulaie, pe osele, n gri, aeroporturi) i modul de prezentare, ambalare i mpachetare a bunului cumprat; e. lipsa competiiei prin pre: competiia pe piaa cu concuren monopolistic se desfoar pe baza calitii produselor i a reclamei; f. accesul relativ uor pe pia: acest acces nu este absolut liber deoarece unele firme pot deine anumite patente de fabricaie, de vnzare etc.. Intrarea pe pia a unei noi firme necesit efectuarea de cheltuieli de ctre aceasta pentru a obine tehnologia necesar obinerii unor produse similare cu cele aflate pe pia. 3.4.1. Maximizarea profitului pe piaa monopolistic pe o perioad scurt de timp Pe piaa monopolist, maximizarea profitului se realizeaz n condiiile n care venitul marginal egaleaz costul marginal (fig. 3.7.).
42
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect Profitul economic obinut de firma monopolist este evideniat de suprafaa haurat. Mrimea acestui profit depinde de poziia i de elasticitatea curbei cererii (C). Cu ct curba cererii va avea o elasticitate mai redus, cu att mai mare va fi profitul firmei monopoliste pe termen scurt. 3.4.2. Maximizarea profitului pe piaa monopolistic pe o perioad mare de timp n condiiile n care firmele monopolistice obin profit economic, noi firme vor dori s intre pe pia. Intrarea pe pia a noilor firme va determina diminuarea cererii pentru produsele firmelor existente anterior. Curba acestei cereri ( C = VT ) va translata ctre stnga att timp ct se va obine profit economic i ct alte noi firme vor intra pe piaa analizat (vezi fig.3.8). Echilibrul pe termen lung va fi atins doar n situaia n care nu se mai obine dect profitul normal (profitul economic este zero). Atunci noile firme nu vor mai fi interesate s intre pe pia. Cererea va fi tangent la curba costului mediu. Nivelul output-ului va fi 0QE, pentru care VT = CT pe termen lung. Pentru orice alt nivel al output-ului, costul total mediu va fi mai mare dect venitul mediu, iar firmele nu vor mai obine profitul normal. n practic, n cadrul concurenei n afara preului, pe piaa monopolist apar dou categorii de probleme: a. imposibilitatea previzionrii exacte de ctre firme a efectelor creterii output-ului i al publicitii asupra nivelului cererii; b. efectele creterii produciei i ale reclamei sunt diferite n funcie de nivelul preurilor.
3.5. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren de oligopol

Oligopolul reprezint situaia n care pe pia exist cteva firme de dimensiuni mari, care produc bunuri omogene sau difereniate. Caracteristicile fundamentale ale oligopolului sunt: a. barierele la intrarea pe pia: aceste bariere sunt similare celor de pe piaa de monopol, dimensiunile lor variind de la un domeniu la altul. Astfel, apar situaii n care intrarea pe o pia este relativ uoar, n timp ce, n altele, accesul este aproape imposibil; b. interdependenele dintre firme: fiecare firm trebuie s ia n considerare deciziile celorlalte din cadrul oligopolului. n plus, fiecare firm este direct influenat de deciziile partenerilor de oligopol. Firmele oligopoliste se confrunt, n practic, cu dou situaii diferite: a. interdependenele dintre firme le determin pe acestea s ncerce s colaboreze ntre ele. Dac aceast colaborare este viabil, firmele oligopoliste vor aciona practic, ca un monopol i i vor putea maximiza profitul; b. pe de alt parte, firmele sunt tentate s concureze ntre ele pentru a obine o cot ct mai mare de pia i profituri ct mai mari. 3.5.1. Maximizarea profitului pe piaa de oligopol cooperant Oligopolul cooperant reprezint acea situaie de pia n care firmele accept (formal sau informal) s limiteze concurena ntre ele. n acest sens, firmele stabilesc cote de producie, fixeaz nivelul preurilor, limiteaz promovarea produselor sau dezvoltarea lor sau, pur i simplu, decid s nu se atace reciproc pe pia. 43
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect nelegerea de cooperare ntre firmele oligopoliste d natere la un cartel (fig. 3.9). n alte condiii, membrii cartelului pot decide s divid piaa ntre ei, fiecreia revenindu-i o anumit cot. Suma tuturor acestor cote trebuie s fie egal cu output-ul 0Q1. Dac suma cotelor depete 0Q1, va rmne producie nevndut (dac preul nu se modific) sau se va reduce preul de vnzare pe pia (sub 0P1). Modalitatea concret de stabilire a nivelului cotelor pe fiecare membru al cartelului poate diferi. O prim cale ar fi aceea de stabilire a cotelor astfel nct s se minimizeze costurile la nivelul ntregului cartel. O alt metod de stabilire a cotelor de producie, n cadrul cartelului, const n divizarea pieei ntre firmele membre, n concordan cu nivelul cotelor lor de pia (de vnzri). Aceast metod este cea mai des ntlnit n practic. Pe de alt parte, firmele pot funciona conform condiiilor legale, dar colabornd tacit, prin armonizarea preurilor lor. Apare, astfel, noiunea de colaborare tacit ntre firmele oligopoliste. Aceast colaborare are drept obiectiv principal nivelul preului, pre care se stabilete n funcie de firma cea mai puternic, care domin piaa respectiv. Aceast firm traseaz preul director. O alt modalitate de stabilire a firmei fa de care se realizeaz raportarea preului membrilor oligopolului este aceea legat de consideraia de care se bucur acea firm din partea celorlali i de flexibilitatea i adaptabilitatea ei la modificrile condiiilor de pe pia. O astfel de firm poart denumirea de firm barometru. a. n cazul n care preul director se fixeaz n funcie de firma dominant n cadrul oligopolului, cererea total pe pia va fi evideniat n figura 3.10. n figura 3.10., ca i n cazul concurenei perfecte, firmele oligopoliste accept un anumit nivel al preului, cu meniunea c acesta nu este preul de pia, ci cel al firmei dominante. Curba cererii firmei dominante reprezint cererea de pe pia mai puin oferta celorlalte firme din oligopol. La preul P1, ntreaga cerere pe pia este satisfcut de celelalte firme, cererea pentru firma dominant fiind zero. Dac preul scade la P2, ofertele celorlalte firme vor fi zero, n timp ce firma dominant va acoperi ntreaga cerere pe pia. Profitul firmei dominante va fi maximizat cnd costul marginal egaleaz venitul marginal (vezi fig.3.11). b. Dac firmele oligopolului se orienteaz dup o firm barometru, automat se vor orienta i dup preul acesteia. O metod alternativ de determinare a unui anumit lider este aceea de a stabili un set de principii (reguli) pe care fiecare firm din cadrul oligopolului trebuie s le respecte, ca de exemplu: a. determinarea preului de vnzare n funcie de costurile medii: prin adugarea unui procent fix de profit la aceste costuri. b. stabilirea unor preuri certe care pot crete n cote egale, prestabilite: conform unei progresii aritmetice. 3.5.2. Maximizarea profitului pe piaa de oligopol necooperant Chiar n condiiile existenei unui acord de cooperare, va apare tot timpul tentaia pentru firmele individuale, de a diminua preul sau de a vinde mai mult pe pia, depind cotele stabilite. 44
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect S lum, de exemplu, cazul unei firme relativ mici din cadrul cartelului. Aceast firm va fi primitoare de pre, iar poziia ei pe pia poate fi ilustrat n figura 3.12. La preul P1, firma individual i maximizeaz profitul producnd 0q1, pentru care Cm = P1 = Vm1. Mrimea acestui profit este dat de aria haurat din figura 3.12.b. S presupunem c nivelul preului impus de ctre cartel va fi P2 > P1, pre la care Cm = Vm la nivel de ramur. Ca urmare, output-ul se va reduce la 0q2. n condiiile n care firma analizat de noi are alocat o cot de producie 0q2, profiturile ei vor crete ctre zona punctat. Acum, firma i poate mri profiturile chiar dac va vinde mai mult dect 0q2, deoarece preul este mai mare dect costul marginal (P2 > Cm). Firma i va maximiza profiturile la un output egal cu 0q3 pentru care costul marginal este egal cu venitul marginal (Cm = Vm2). Pericolul care apare este acela c celelalte firme, din cadrul cartelului, pot reaciona, modificnd preurile lor i determinnd, n final, desfiinarea cartelului.
3.6. Preurile discriminatorii

Pn n acest moment, am considerat c o firm i vinde produsele sale la un singur pre. Uneori, ns, firmele pot practica preuri discriminatorii, vnznd acelai tip de produs diferiilor consumatori la preuri diferite. Exist trei categorii principale de preuri discriminatorii: a. preuri discriminatorii de primul rang (ordin): apar atunci cnd firmele percep de la fiecare consumator preul maxim pe care acesta este capabil s-l plteasc pentru fiecare unitate de bun (fig. 3.13); b. preuri discriminatorii de rang II: apar atunci cnd firmele cer preuri diferite consumatorilor, n funcie de cantitatea pe care acetia o cumpr; c. preuri discriminatorii de rang III: se manifest atunci cnd firma mparte consumatorii n categorii diferite i percepe preuri diferite de la fiecare categorie n parte. Preurile percepute sunt aceleai pentru toi consumatorii dintr-o anumit categorie. Preurile discriminatorii de rang III sunt cele mai des ntlnite n practic. n condiiile n care firma dorete s-i maximizeze profiturile, folosind preuri discriminatorii de primul rang, poziia sa poate fi reprezentat n figura urmtoare: Profitul va fi maxim la nivelul output-ului 0Q1, pentru care costul marginal este egal cu venitul marginal i cu preul ultimei uniti de output. n cazul practicrii unor preuri discriminatorii de rang III, pe dou piee separate (X i Y), situaia se va prezenta ca n figura 3.14. Profitul total va fi maxim atunci cnd costul marginal va egala venitul marginal. Deoarece acest profit este obinut pe dou piee (X i Y), maximizarea lui implic maximizarea pe fiecare pia, n condiiile Cm = Vm.
Rezumat:
n condiiile actuale ale economiei de pia, se manifest o puternic concuren ntre firme. Aceast concuren poate fi loial sau nu. Indiferent de maniera de desfurare a concurenei, firmele urmresc maximizarea profiturilor lor. Aceste profituri sunt analizate pe termen scurt i 45
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect lung. n funcie de tipul de concuren care se manifest pe piaa analizat, exist mai multe modaliti de maximizare a profitului firmelor. Pieele cele mai des ntlnite, n cadrul economiei actuale, sunt cele cu concuren monopolistic i de monopol. Capitolul analizeaz i caracteristicile pieei cu concuren monopolistic i introduce criteriile de maximizare a profitului firmei pe o astfel de pia. n continuare, este analizat piaa de oligopol, fcndu-se referiri la oligopolul cooperant i necooperant.
Concluzii: Modelele clasice de concuren difer ntre ele prin numrul de

firme participante, nivelul de standardizare sau de difereniere a bunurilor, uurina sau dificultatea ptrunderii de noi firme pe pia. n funcie de aceste modele, firmele opereaz cu instrumente specifice pentru a-i maximiza profiturile. Indiferent de tipul de pia pe care firmele opereaz sau de dimensiunile acestor firme, obiectivul fundamental pe care agenii economici l urmresc este acela al maximizrii profiturilor lor, direct, prin fore proprii sau indirect, prin msuri de alian i de colaborare cu alte firme.
Tabel 3.1:Tipuri de concuren pe pia Libertatea Natura Implicaii asupra curbei cererii de acces produselor pe pia concuren foarte fr Curba cererii este orizontal. omogene perfect mare restricii Firmele sunt primitoare de pre. Curb cu pant negativ, n concuren fr condiiile unei cereri elastice. mare difereniate monopolist restricii Firma are un control minim asupra preului. Curb cu pant negativ, n concuren difereniate condiiile unei cereri inelastice, cteva cu restricii de oligopol sau nu dar care depinde de deciziile celorlalte firme de pe pia. restrictiv curb cu pant negativ mai un singur Concuren una sau inelastic dect la oligopol. tip de de monopol singur complet Firmele controleaz nivelul produs blocat preului pe pia. Tipuri de pia Nr. de firme
500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 0 1 2 3 4 5 V enit total C ost total
46
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect Fig. 3.1. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren perfect (caz ipotetic)
400 350 C ost tota l 300 250 200 150 100 50 0 0 1 2 3 4 5 V en it to tal C ost va riab il
Fig. 3.2. Minimizarea pierderilor pe piaa cu concuren perfect (caz ipotetic)

u.m. Cm
CT
Fig. 3.3. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren perfect pe termen
V = Vm
scurt
u.m.
Cm CT (incluznd profitul normal)
Fig. 3.4. Obinerea profitului la nivel de firm pe piaa cu concuren perfect (pe o perioad lung de timp)
0 QE
V = Vm
47
i imperfect
u.m.
Cm
CT (incluznd profitul normal)
V Y
Fig. 3.5. Maximizarea profitului pe piaa de monopol pe un orizont redus de timp
C Vm W
0 u.m.
Cm Cerere actual (incluznd profitul normal)
CT
Fig. 3.6. Maximizarea profitului de monopol pe termen lung
Vm P Y
Cerere probabil Z 0 X W VT
u.m. Cm CT
CT VT = C Vm 0 QE Q
Fig. 3.7. Maximizarea profitului pe piaa monopolist pe o perioad scurt de timp 48
i imperfect
u.m. Cm CT PE
Vm QE
VT= C Q
Fig. 3.8. Maximizarea profitului pe piaa monopolist pe o perioad lung de timp
u.m.
Cm
P1
VT = C Vm 0 Q1 Q
Fig. 3.9. Maximizarea profitului n cazul unui cartel
u.m.
Opia
P1
Cererea firmei dominante
P2
Cpia
Fig. 3.10. mprirea pieei ntre firma dominant i celelalte firme 49
i imperfect
Pre
Cm al firmei dominante O celorlalte firme
Fig. 3.11. Determinarea preului i a output-ului pe piaa de oligopol n funcie de situaia firmei dominante
P1
Cererea pieei
Cdom Vm-dom 0 Q1 Q2 QT Q
u.m. P2 Cm
u.m. Cm CT Vm2
VT = C P1
CT2 Vm1 CT1
Vm 0 Q 0 q2 q1 q3 Q
a. ramur
b. firm individual
Fig. 3.12. Tendina firmei individuale de a-i depi cota de producie
u.m.
Cm
C = Vm
Q1
Fig. 3.13. Maximizarea profitului n condiiile unor preuri discriminatorii de prim rang 50
i imperfect
u.m.
u.m.
u.m. Cm
Vm
P Vmx 0 Qx Cx Q 0 Qy Cy Vmy Q 0 Qx+y Q
a. piaa X
b. piaa Y
c. piaa total
Fig. 3.14. Maximizarea profitului n cazul practicrii preurilor discriminatorii de rang III
1). Pe piaa concurenial, cumprtorul poate exercita influen asupra preurilor n situaia de: a) Oligopol; b). Oligopson; c). Monopol; d). Concuren perfect; e). Pia monopolistic. 2). Concurena este posibil atunci cnd: a). Exist proprietate privat; b). Preurile sunt libere; c). Economia este de tip centralizat; d). Inflaia e sub control; e). Ofertanii sunt numeroi. 3). Piaa de monopol se aseamn cu piaa de monopson prin: a). Atomicitatea ofertei; b). Numr mare de cumprtori; c). Numr mare de vnztori; d). Un singur cumprtor; e). Preul este stabilit de un singur agent economic. 4). Textul fiecare ofert individual este o pictur de ap n oceanul ofertei generale aparine economistului: a).John Galbraith; b).M.Didier; c). J.M.Keynes d). F.Perroux; e).P.Samuelson. 5). La o societate comercial costurile fixe medii sunt de 10.000 u.m., iar costurile variabile medii de 20.000 u.m. Dac producie crete cu 100 %, iar costurile variabile totale cu 125 %, atunci cu ct va spori profitul mediu ? a). 1000 u.m.; b). 1250 u.m.; c). 2500 u.m; d). 3750 u.m.; e). 5000 u.m.. 6). Dac ncasrile unui productor sunt de 11000 u.m., iar rata profitului la cost este de 10 % i costurile materiale dein 40 % din costul total, atunci costurile salariale i rata profitului la cifra de afaceri vor fi: a). 5600 u.m., 12 %; b). 6000 u.m., 9,09 %; c). 6000 u.m., 9 %; d). 5000 u.m., 9,5 %; e). 4000 u.m., 15 %. 7). n anul t0, un agent economic realizeaz o cifr de afaceri de 400 milioane u.m. cu o rat a profitului de 20 % la cifra de afaceri. n anul t1 , rata profitului devine 15 % fr ca cifra de afaceri s se modifice, iar ponderea costurilor materiale este de 80 % n costul de producie. Tot n t1 , amortismentul anual al capitalului fix reprezint 10 % din costurile materiale, iar veniturile salariale anuale pe angajat au fost de 3,4 milioane u.m. Durata de funcionare a capitalului fix este de 15 ani. S se determine: evoluia profitului i a costului de producie (n cifre absolute); capitalul fix n funciune i productivitatea muncii pe salariat. 51
Modulul 3: Concuren a perfect i imperfect a). Crete cu 20 mil.; crete cu 20 mil.; 308 mil.; 20 mil.; b).Scade cu 20 mil.; crete cu 20 mil.; 408 mil.; 20 mil.; c).Scade cu 20 mil.; crete cu 20 mil.; 408 mil.; 40 mil.; d).Crete cu 40 mil.; scade cu 30 mil.; 500 mil.; 20 mil.; e).Nu dispunem de date suficiente pentru calcularea indicatorilor. 8). n anul t0 , volumul vnzrilor unei firme a fost de 800.000 u.m., iar profitul obinut de 200.000 u.m. n anul t1 , firma dorete ca rata profitului n funcie de cifra de afaceri s devin 40 %, iar costul mediu variabil s fie de 50 u.m., n condiiile n care volumul ncasrilor nu se modific, iar costul fix este de 180.000 u.m. S se determine cu ct se va reduce costul de producie n t1 , fa de t0 i care va fi producia fizic realizat n t1 . a). 200.000 u.m., 4000 buc.; b).120.000 u.m., 2800 buc.; c)180.000 u.m., 8000 buc.; d). 320.000 u.m,.6500 buc.;e).300.000 u.m,. 6000 buc. 9). Mna invizibil care direcioneaz opiunile economice n economia de pia este un concept care aparine luii se refer la: a). P.Samuelson preuri i proprietatea privat; b).M.Didier preul i concurena; c).M.Didier preul i proprietatea; d). M.Didier concurena i proprietatea; e).P.Samuelson preul i concurena. 10). Libertatea de aciune a agenilor economici se poate manifesta doar n condiiile: a. Respectrii intereselor statului; b).Respectrii suveranitii naionale; c).Neamestecului n competiia din economia analizat; d).Lezrii intereselor celorlali ageni economici; e).Nici un rspuns anterior nu este corect. 11). Oligopolul se deosebete de oligopson prin: a). Atomicitatea ofertei; b). Atomicitatea cererii; c). Funcionarea pieelor de echilibru; d). Existena monopolului; e). Nu exist nici-o deosebire. 12). Piaa cu concuren monopolistic se deosebete, n principal, de piaa cu concuren perfect prin: a). Atomicitatea cererii: b). Atomicitatea ofertei; c). Neomogenitatea ofertei; d). Preuri mai mari dect costurile; e). Nu asigur o bun satisfacere a cererii. 13). Care dintre elementele de mai jos caracterizeaz piaa cu concuren monopolistic: a). Diferenierea produselor; b). Un singur vnztor; c). Un singur cumprtor; d). Civa cumprtori; e). Un vnztor i mai muli cumprtori. 14). Care dintre caracteristicile de mai jos este specific pieei cu concuren de oligopol: a). Numr mare de productori; b). Fiecare productor trebuie s in seama de deciziile celorlali; c). Productorii au posibilitatea s controleze preurile; d). Elimin concurena; e). Exist un singur cumprtor. 15). Oligopolul nu este caracterizat de: a). Atomicitatea cererii; b). Omogenitatea ofertei; c). Civa productoriofertani; d). Existena preurilor libere; e). Concurena.
52
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale
INDICATORII MACROECONOMICI N CONTEXTUL SISTEMULUI CONTURILOR NAIONALE

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice macroeconomiei, respectiv a conceptelor de venit agregat, output agregat i cheltuieli agregate. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice SCN i cu indicatorii macroeconomici specifici lor.. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind macroeconomia, indicatorii macroeconomice i condiiile de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul indicatorilor macroeconomici n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
4.1. Veniturile
Venitul poate fi definit ca totalitatea resurselor disponibile pe care oamenii le obin din salarii, rente, profituri, dobnzi, transferuri, cadouri etc. Corespondentul la nivel macroeconomic este venitul agregat, care reprezint cuantumul veniturilor individuale ale cetenilor unei ri obinute ntr-o perioad specific de timp, de obicei un an calendaristic. Pentru comparaiile n timp i/sau cele internaionale, important este venitul mediu sau pe locuitor, calculat prin raportarea venitului agregat la populaia statului analizat: Y = Y:PT. Bunstarea, privit ca nivel calitativ de via al individului i/sau al societii la un anumit moment, este considerat a depinde direct proporional de nivelul veniturilor. Aceasta deoarece, n majoritatea cazurilor, venituri ridicate permit achiziionarea unor cantiti mari de bunuri, condiii civilizate de via, economii suplimentare i o team mai mic fa de viitor. n realitate, pot ns aprea suficiente situaii n care o cretere a venitului agregat nu antreneaz un nivel de trai superior pentru ceteni ca, de exemplu: creterea duratei i intensitii muncii depuse de fiecare individ sau majorarea vrstei de pensionare; producerea unor bunuri care nu influeneaz bunstarea indivizilor (armament, de exemplu). Acest output contribuie la creterea venitului agregat dar nu i la mbuntirea nivelului de trai. Acelai efect l are i producerea suplimentar a unor bunuri de calitate inferioar; creterea veniturilor mediu i agregat, dublat de o distribuie inechitabil a veniturilor; diferenele de politic guvernamental n legtur cu distribuirea i redistribuirea veniturilor; 53
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale prestarea de activiti casnice, ale cror output-uri nu sunt luate n calculul PIB; derularea tranzaciilor aferente economiei subterane: tranzacii ilegale (stupefiante, prostituie, armament, substane radioactive) sau legale dar neraportate pentru a nu se plti taxe. Economia subteran este prezent n toate statele lumii, ponderea ei n PIB variind de la cteva procente, n Japonia i Germania, la peste 15% n Suedia sau Italia. n Romnia, potrivit ultimului studiu realizat de Centrul Romn de Politici Economice (CRPE), economia subteran a deinut 31% din PIB, n anul 2000 i 18% n anul 2001i 21% n 2006; creterea output-ului nu este egal cu cea a consumului: PIB-ul se mrete ca efect al creterii investiiilor, care pot conduce la creterea consumului viitor, nu i a celui prezent. Mai mult, PIB-ul poate crete i ca efect al mririi exporturilor, nu i a importurilor, ceea ce nu induce avantaje pentru consumatorii naionali; ignorarea externalitilor, mai ales cele legate de degradarea mediului natural. Deoarece PIB-ul nu cuantific exact bunstarea, economitii au cutat ali indicatori. W. Nordhause i J. Tobin au introdus, n anul 1972, conceptul de msur a bunstrii economice (MEW) 1 . Ei au pornit de la PIB i PNN i au adugat la acetia valoarea bunurilor care nu sunt tranzacionate pe pia, valoarea serviciilor prestate de menaje, valoarea tranzaciilor subterane i cea a serviciilor guvernamentale. n schimb, au fost sczute din calculul PIB cheltuieli precum cele cu aprarea, externalitile sau beneficiile educaionale sub form bneasc. Beneficiile educaionale au fost eliminate deoarece ele au efecte de-abia peste mai muli ani n calificarea factorului munc, n creterea productivitii lui i a veniturilor pe care le va obine. A include aceste beneficii i acum ar nsemna s se realizeze o dubl nregistrare contabil. Cuantificarea venitului se realizeaz, de obicei, pe baza venitului naional. Venitul naional reprezint suma veniturilor obinute din utilizarea tuturor resurselor naionale disponibile (munc, pmnt, capital, abilitate antreprenorial), indiferent de locul geografic unde sunt utilizate aceste resurse (n ar sau n strintate). Msurarea direct a venitului naional se poate realiza pe baza raporturilor ntocmite periodic de ctre cetenii unei ri - raporturi anuale -, care vizeaz veniturile din anul anterior. Aceste raportri se efectueaz la o dat fix (15 aprilie n S.U.A., de exemplu) n fiecare an. Totui, aceast metod de calcul nu poate conduce la o msurare exact a venitului naional, deoarece nu permite cuantificarea unor elemente precum: veniturile mici, care nu sunt raportate: indivizii ncearc s diminueze cuantumul veniturilor care urmeaz a fi impozitate, orientndu-se n special numai spre veniturile semnificative; veniturile din activiti ilegale: comerul cu stupefiante, armament, substane radioactive, dei aduce venituri foarte mari, este ilegal.;
Nordhause Williams, Tobin James, Is growth obsolete?, in Economic Growth, Columbia University Press, 1972.
1
54
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale veniturile aferente activitilor care nu se desfoar pe piee organizate: se refer, n principal, la autoconsumul menajelor din mediul rural; taxele indirecte: mbrac forma unor transferuri de venit ctre stat fr legtur cu mrimea veniturilor indivizilor. Deoarece mrimea acestor taxe indirecte ncasate este cunoscut, ea poate fi adugat cu exactitate la veniturile raportate de ctre indivizi.
4.2. Output-ul
Totalitatea bunurilor materiale i a serviciilor produse de ctre o economie naional poart de numirea de producie agregat sau output agregat. Pentru macroeconomie important este calculul produsului intern brut (PIB), care evideniaz output-ul produs pe teritoriul naional, de ctre agenii economici naionali, ntr-o perioad specific de timp, indiferent de proveniena resurselor economice utilizate n acest scop. Pentru evitarea dublelor nregistrri, macroeconomia opereaz, n calculul indicatorilor output-ului, cu valoarea adugat. Valoarea adugat reprezint sporul de valoare dat de productor bunurilor intermediare n procesul transformrii lor n bunuri finale. PIB-ul apare ca rezultatul nsumrii tuturor valorilor adugate ale agenilor economici dintr-o ar, conform relaiei:
PIB = Vad i
i =1 n
n care: i - numrul agenilor economici din ara analizat; - corecii referitoare la tranzaciile financiare pure (tranzacii neproductive) i la vnzrile la mna a doua (second hand). Tranzaciile financiare pure cuprind: pli i transferuri legate n principal de protecia social. Acestea sunt efectuate de ctre stat i vizeaz: sporuri de venituri, pli pentru veteranii de rzboi, alte pli orientate ctre menaje care nu au legtur cu output-ul agregat curent; pli i transferuri private legate de: acordarea unor burse de studii, cadouri, transferuri de fonduri ntre persoane private etc.; tranzacii cu active pe piaa financiar (cu aciuni, obligaiuni sau alte nscrisuri de valoare). Vnzrile la mna a doua (second hand) se refer, conform legii statistice a numerelor mari, la bunuri produse n ani anteriori celui pentru care se realizeaz calculul output-ului agregat. Ca urmare, eventualele tranzacii second hand care se refer la bunuri produse n cadrul anului pentru care se realizeaz calculul nu reprezint valori semnificative. Output-ul guvernamental este dificil de comensurat deoarece sectorul public este cel care presteaz o gam variat de servicii de importan vital (aprare, ordine intern etc.) dar a cror valoare de pia nu poate fi determinat. Ca urmare, output-ul acestor servicii va fi estimat la nivelul costurilor aferente realizrii lor.
55
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale Determinarea practic a output-ului cu ajutorul PIB-ului se face prin dou categorii de metode: prin nsumarea cheltuielilor sau prin nsumarea veniturilor.. Prin metoda nsumrii elementelor de cheltuieli, PIB se determin conform relaiei: PIB = Cons p + Inv bp + Ag + Exp n n care: Consp - consum menaje (personal, privat); Invbp investiii brute private (ale firmelor); Ag - achiziii guvernamentale; Expn - export net. n cazul metodei nsumrii elementelor de venit, PIB se calculeaz ca: PIB = A + S + R + D + Pr + n care: A - alocaii nelegate direct de venit; S - compensaii pentru factorul munc; R - rente; D - dobnzi; Pr profituri; - diferena (PNB PIB).
4.3. Conexiunea output-venit

Relaia fundamental dintre output i venit este una de egalitate, de forma: Y=Q n care: Y - venit agregat; Q - output agregat. Pentru demonstrarea acestei egaliti se apeleaz la modelul unei economii de tip Robinson Crusoe, n care activeaz un singur agent economic (o singur persoan). Output-ul produs de acest individ va fi automat egal cu valoarea venitului obinut n perioada de timp analizat. Adugnd, apoi valoarea output-ului realizat de Friday, conform subiectului crii amintite, suma output-urilor celor dou persoane va fi egal cu cea a veniturilor lor. Prin inducie, valoarea total a veniturilor obinute ntr-o economie egaleaz valoarea total a output-ului produs. Pentru a salva viabilitatea acestui raionament, trebuie s precizm c economia exemplificat este de tip nchis, neexistnd conexiuni cu piaa intenional. Practica macroeconomic utilizeaz drept paleativ calculul produsului intern net (PIN), care reprezint volumul output-ului anual obinut la nivel macro i care poate fi efectiv consumat (excepia constituind-o capitalul nlocuit n timpul anului pentru care s-a realizat analiza): PIN = PIB Am n care: Am - amortizarea capitalului fix. n plus, inaintea efecturii acestor cheltuieli, agenii economici trebuie s plteasc taxele indirecte (Ti), care nu sunt luate n considerare n calculul venitului naional (VN): VN = PIN Ti Venitul naional exprim veniturile rezultate din utilizarea resurselor naionale, indiferent de locul unde se realizeaz aceast utilizare (n ar sau n strintate). Prin combinarea celor dou relaii anterioare, rezult egalitatea: PIB=VN+Am+Ti 56
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale PIB este expresia curent a output-ului agregat (Q), n timp ce VN, Ti i Am cuantific venitul agregat (Y). Deoarece ntre cei doi membri ai ecuaiei exist egalitate, PIB-ul poate fi utilizat pentru a msura att venitul ct i output-ul. Exist mai multe posibiliti de descompunere a output-ului i a venitului agregat, dintre care amintim: pe sectoare productoare de output i pe surse de venit; n funcie de apartenena naional a agenilor care-i desfoar activitatea pe teritoriul unei ri. Pentru a soluiona ultima categorie de probleme, se determin produsul naional brut (PNB), care cuantific valoarea output-ului obinut de agenii economici naionali, care opereaz n ar sau n strintate, prin utilizarea resurselor lor economice. PNB rezult prin scderea din PIB a valorii plilor nete efectuate cu strintatea, conform relaiei: PNB = PIB PE n care: PE - pli nete efectuate cu strintatea. Pe baza PNB, n final, se poate calcula venitul personal disponibil, respectiv venitul pe care menajele l pot efectiv cheltui (dup scderea taxelor pe venituri i dup adugarea eventualelor beneficii): Yd = PNB pf Tf Am Prn Tp + Pr n care: Yd - venitul personal disponibil; PNBpf - PNB la preul factorilor; Tf - taxe impuse firmelor; Am - deprecierea capitalului (amortizarea capitalului); Prn - profituri nedistribuite; Tp - taxe personale; Pr profituri (beneficii).
4.4. Cheltuielile
Cheltuielile reprezint suma total pe care cetenii unei ri o aloc achiziionrii de bunuri de orice fel, ntr-o perioad specific de timp, de obicei un an calendaristic. Aceste cheltuieli vizeaz achiziiile menajelor, firmelor i ale sectorului public (achiziiile guvernamentale). Practica economic mparte cheltuielile n trei componente de baz: cheltuieli de consum, de investiii i cheltuieli guvernamentale. Primele dou componente vizeaz sectorul privat, iar ultima cel public. Cheltuielile de consum cuantific cheltuielile efectuate n principal de ctre menaje. Investiiile se refer, n principal, la firme i exprim creterea stocului de capital i a inventarului. Achiziiile guvernamentale vizeaz cheltuieli pentru bunuri materiale i servicii necesare bunei desfurri a activitii acestui sector.
4.5. Conexiunea venit-output-cheltuieli

Analiza acestei corelaii se iniiaz pe baza unei economii nchise, care nu are conexiuni comerciale cu alte ri. ntr-o economie nchis, banii pot avea una dintre urmtoarele destinaii: achiziionarea de bunuri materiale i de servicii; formarea de depozite n bnci;
57
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale modernizarea i/sau dezvoltarea capacitilor de producie ale firmelor; transferarea ctre guvern, n scopul acoperirii cheltuielilor acestuia; plata taxelor i impozitelor de toate felurile. Chiar n condiiile n care, la nivel individual, nu sunt cheltuite toate veniturile obinute, la nivel agregat se va realiza egalitatea dintre venituri i cheltuieli Y = Ch , n care: Ch cheltuieli (fig. 4.1.). Partea din venit care nu este cheltuit n prezent poart denumirea de economii. Opusul economiilor l reprezint excesul. Ca urmare, economitii determin economiile nete, ca diferen ntre economii i excese n consum. Egalitatea venit-output-cheltuieli poate fi evideniat cu ajutorul fluxului circular al activitii economice. Acest procedeu evideniaz dou elemente fundamentale pentru analiza economic: fluxurile materiale (de bunuri materiale i de servicii) i fluxurile monetare (de venituri i de cheltuieli). Pe baza acestor dou categorii de fluxuri, se poate realiza schema general a circuitului macroeconomic (fig. 4.2.). 2 n figura 4.2., s-au utilizat urmtoarele notaii: (1), (5), (7), (15) - cheltuieli; (2), (8), (13) - resurse; (3), (14)- venituri; (4), (6), (9), (10), (16)- bunuri materiale i servicii; (11), (12) - taxe nete. Acest raionament se fundamenteaz pe urmtoarele premise i simplificri 3 : tranzaciile se desfoar numai pe dou piee; nu exist dect trei tipuri de ageni economici; fluxurile de venituri, output i de cheltuieli nu se modific n timp (sunt constante) dei, n realitate acestea fluctueaz mult; modelul nu explic realizarea echilibrului pe pia i nici modalitatea de formare a preului specific; modelul face abstracie de formarea patrimoniului, considernd c menajele i cheltuiesc integral veniturile, n schimbul acestora achiziionnd ntregul output pe care ceilali ageni economici l pot produce. Practic, nu exist economii i nici stocuri de output n economie.
Rezumat: Capitolul se iniiaz prin introducerea noiunii de venit. Se

realizeaz analiza conexiunii venit-bunstare. O atenie aparte este acordat economiei subterane, exemplificndu-se ponderea ei n ri de referin i n Romnia. Partea a II-a a capitolului pune accent pe output i pe indicatorii si macro. Analiza pornete de la PIB, fcndu-se observaii pertinente n legtur cu valoarea adugat. n paralel, se realizeaz analiza structurii PIB pe elemente de venit i de cheltuieli. Se atrage atenia asupra implicaiei inflaiei asupra evoluiei PIB i se analizeaz
2
Ionescu Victor-Romeo, Lungu Ion, Lefter Chiric, Economie politic, Ed. Andrei aguna, Constana, 1996, pp.4345. 3 Ionescu Victor-Romeo, Economie politic-o abordare dinamic, Ed. Evrika, Brila, 1998, p.13.
58
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale deflatorul implicit. Sunt introdui i ceilali indicatori macro: PIN, VN, PNB, Yd. O alt problem este aceea a analizei cheltuielilor agregate i a componentelor lor. Un pas nainte l constituie evidenierea corelaiei venit-output-cheltuieli i introducerea conceptului de flux circular al activitii economice att pentru economii de tip nchis ct i pentru economiile reale deschise. Concluzii: Indicatorii macroeconomici afereni veniturilor i cheltuielilor sunt extrem de importani pentru analiza economic. Chiar dac, la nivel macro, se stipuleaz egalitatea venit-consum, realitatea economic trebuie studiat cu mult mai mult atenie.
Alte cheltuieli 10%
Cheltuieli de consum Cheltuieli pentru investitii Cheltuieli pentru productie Alte cheltuieli Impozite contributii
Cheltuieli pentru productie 6%
Cheltuieli pentru investitii 1%
Cheltuieli de consum 72%
Fig. 4.1. Structura cheltuielilor totale ale menajelor (2)

Sector afaceri (firme)
(3) (10) (11) (5)

Sector public Piaa bunurilor
(1) (7)
Piaa resurselor
(4)
(8) (13) (14)
(9)
(12)
(6) (15) (16)
Sector menaje (gospodrii)
Fig. 4.2. Fluxul circular al activitii economice pentru o economie nchis
1. Bunstarea reprezint.al individului i/sau al societii la un anumit moment:
59
Modulul 4: Indicatorii macroeconomici n contextul Sistemului Conturilor Na ionale a. nivelul calitativ de via; b. nivelul cantitativ de via; c. nivelul venitului disponibil; d. nivelul de confort; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. W. Nordhause i J. Tobin au introdus, n anul 1972, conceptul de: a. calitatea vieii; b. produs intern brut; c. msur a bunstrii economice, d. calitatea vieii; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. Msurarea direct a venitului naional nu ia n considerare: a. veniturile obinute din activiti care nu se desfoar pe piee organizate; b. veniturile din activiti legale interne; c. taxele directe; d. veniturile din activiti ilegale; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
60
Modulul 5: Corela ia venituri-cheltuieli
i echilibrul pe pia a bunurilor
CORELAIA VENITURI-CHELTUIELI I ECHILIBRUL PE PIAA BUNURILOR

Obiective specifice: cunoa terea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice macroeconomiei, respectiv a conceptelor de venit agregat i cerere agregat. Rezultate a teptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice modelului echilibrului macroeconomic. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind echilibrul macroeconomic, indicatorii macroeconomici i condiiile de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul indicatorilor macroeconomici n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
5.1. Fundamente teoretice

O problem fundamental a macroeconomiei este aceea a evidenierii elementelor care influeneaz dimensiunile cererii efective i a modului cum poate fi meninut un anumit nivel al cererii, n condiiile n care economia funcioneaz optimal. Rspunsul la aceast problem poate fi gsit pe baza studierii modelului macroeconomic venituricheltuieli, model de inspiraie keynes-ist. Modelul se fundamenteaz pe ipoteza c exist o relaie biunivoc ntre nivelul output-ului i cel al cererii agregate. Modelul este construit pe mai multe trepte i se iniiaz prin analiza conexiunii dintre modelul n sine i venitul obinut la nivel naional, aa cum rezult din utilizarea sistemului conturilor naionale. Componentele cererii agregate sunt determinate i sunt calculate n funcie de obinerea nivelului de echilibru al venitului agregat. Deoarece, la nivel macro, output-ul este egal cu venitul, economitii au tendina de a utiliza aceti indicatori alternativ, atunci cnd analizeaz nivelul activitii economice. ntr-o economie nchis, creterea cererii determin o reacie de adaptare a firmelor naionale, care poate mbrca una dintre urmtoarele forme: creterea output-ului, apelarea la stocuri sau creterea preurilor de vnzare. n adoptarea uneia sau alteia dintre cele trei posibiliti de reacie, firmele trebuie s in cont de tipul modificrii cererii (temporar sau permanent), de posibilitatea real de modificare a nivelului outputului, precum i de nivelul stocurilor existente n momentul efecturii analizei. Din punct de vedere grafic, evoluia cererii agregate poate fi reprezentat n figura 5.1. Creterea cererii agregate determin mrirea nivelului output-ului (de la YE la YE) concomitent cu majorarea preurilor (de la PE la PE).
61
5.2. Venitul agregat macroeconomic
modelul
echilibrului
Pentru a putea rspunde la ntrebrile sugerate anterior, se utilizeaz modelul de ajustare macroeconomic, care se fundamenteaz pe premisa c firmele accept s vnd output-ul lor la preul pieei (dat). Ca efect, curba ofertei agregate are tendina de aplatizare. Se ajunge astfel la un caz particular, n care modificarea cererii agregate va influena numai nivelul output-ului (preurile fiind constante pe perioada analizei). Modelul este utilizat la dou niveluri. Iniial, se ia n considerare cazul unei economii nchise n care nu exist sector public. ntr-o astfel de economie, output-ul total va fi dat de relaia: Cons + Inv = Y = Cons + Ec n care: Cons- consumul; Inv - investiiile; Y- output-ul; Ec economiile. n cadrul acestor identiti, Y exprim valoarea real a output-ului i a venitului, relaiile definind practic echilibrul output-ului la nivel macroeconomic. Acest echilibru face necesar redefinirea conceptului de cerere agregat drept cantitatea total de bunuri cerut la nivelul unei economii naionale. Dei aceast cantitate depinde de nivelurile venitului i al ratei dobnzii, Keynes utilizeaz o condiie suplimentar i anume aceea c cererea este independent de venit (vezi figura 5.2). Al doilea nivel de utilizare a modelului este acela care pleac de la premisa c PIB-ul poate fi exprimat (n sistemul conturilor naionale) ca un flux de venituri sau de output. Pentru o economie deschis, se pot scrie urmtoarele identiti: P Cons + P Inv + P Ag + P Exp r P* Imp = PIB
PIB = P Cons + P Ec + P T + P Tp n care: P - nivelul general al preurilor; Cons - volumul consumului de bunuri; Inv - volumul investiiilor; Ag - achiziii guvernamentale de bunuri materiale i de servicii; Exp - volumul exporturilor; r - rata de schimb (n u.m. strine); P*- nivelul preurilor internaionale (n u.m. strine); Impvolumul importurilor; Ec - economii brute ale sectorului privat; T- nivelul net al taxelor; Tp - transferuri private de pli ctre nonrezideni. n cazul acestei identiti, dac investiiile (Inv) sunt definite ca investiii brute, iar economiile (Ec) ca economii brute (inclusiv amortizarea), atunci Y = PIB. Dac, ns, investiiile sunt definite ca investiii nete, iar economiile ca economii nete, Y = VN (PNN). Dac, n plus, se face abstracie de transferurile private de pli, a cror valoare nu este oricum prea mare, i se consider c PIB = P Y , identitatea iniial devine: P Y = P Cons + P Inv + P Ag + P Exp r P * Imp = = P Cons + P Ec + P T Venitul agregat ( P Y ) este msurat n preuri curente i exprim, n form monetar, PIB-ul. Dac mprim fiecare membru al ultimei identiti cu P, obinem:
62
r P* Imp = Cons + Ec + T P Aceast identitate evideniaz faptul c output-ul real egaleaz cheltuielile reale, care rezult din nsumarea consumului personal cu investiiile personale, cu cheltuielile guvernamentale i cu exporturile nete. Dac se con-sider c preurile sunt constante pe perioada analizei, rezult c P=P*=1. Dac, n plus, presupunem c rata iniial de schimb r = 1, obinem: Y = Cons + Inv + Ag + Exp
Y = Ch T = Cons + Inv + Ag + Exp Imp n care: ChT - cheltuieli agregate. Aceast ultim identitate definete PIB-ul n preuri constante (Y) i l consider egal cu cheltuielile agregate (ChT). Echilibrul dintre cheltuielile agregate i output poate fi evideniat pe baza diagramei 5.3.
5.3. Elementele care determin cererea agregat

Factorii care influeneaz nivelul cererii agregate sunt: consumul real, investiiile private, cheltuielile guvernamentale, exportul i importul. Consumul depinde, n principal, de venitul personal disponibil. n acest sens, Keynes a enunat legea potrivit creia oamenii au tendina de a-i mri consumul, atunci cnd cresc veniturile lor, dar ntr-o proporie mai mic dect creterea veniturilor 1 . Prin aceast lege, s-a urmrit evidenierea faptului c economiile cresc mai rapid dect veniturile. Pentru simplificarea demonstraiei, s-a considerat c consumul evolueaz dup o funcie liniar (dei realitatea economic este cu totul alta) de forma: Cons = a 0 + a 1 (Y T ) n care: T - taxe totale pe venit; Y - venit agregat; a0, a1 - parametri. n aceast ecuaie, a0 reprezint consumul care evolueaz independent de evoluia venitului, iar a1 nclinaia marginal spre consum (0 < a1 < 1). Taxele pe venit (T) se consider a avea o evoluie n acelai sens cu cea a venitului, deci: T = b 0 + b1 Y n care: b1 - nclinaia marginal ctre taxe (b1< 1); b0 - taxele care evolueaz independent de evoluia venitului. Dac nlocuim T n ecuaia consumului obinem: Cons = a 0 + a 1 (Y b 0 + b1 Y ) = a 0 + a 1 Y a 1 b 0 a 1 b1 Y = = (a 0 a 1 b 0 ) + a 1 Y (1 b1 ) n aceast ultim identitate, a1(1-b1) reprezint nclinaia marginal spre consum n funcie de venitul brut (0 < a1(1-b1) < 1). Investiiile private evolueaz invers proporional cu rata nominal a dobnzii (i). Ele evideniaz cererea de bunuri capital, cerere manifestat n scopul obinerii unei cantiti viitoare suplimentare de bunuri materiale i de servicii. n determinarea parametrilor cererii de
1
Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest and Money, Macmillan, London, 1936, p.96.
63
investiii, un rol important l au previziunile privind evoluia macroeconomic.. Din acest motiv, investitorul este obligat s compare costurile curente cu beneficiile viitoare n preurile aferente perioadei curente, adic s exprime aceste beneficii la valoarea lor prezent. Indicatorul care se utilizeaz n acest scop este valoarea prezent net (VPN) a unui proiect de investiii, care se calculeaz ca: Vnn Vn1 Vn2 VPN = K T0 + + + ..... + 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )n n care: KT0 - costul iniial al bunului capital; Vni - venitul net previzionat a se obine n anul i. Firmele vor fi interesate s adopte toate proiectele de investiii pentru care VPN > 0. Cheltuielile (cererea) sectorului guvernamental pentru achiziionarea de bunuri materiale i de servicii (Ag) cresc, n perioada recesiunii i scad, n perioada de boom. Dar, pentru simplificarea modelului, s-a introdus ipoteza c achiziiile guvernamentale sunt determinate de guvern independent de faza dezvoltrii ciclice pe care o parcurge economia analizat. Exportul net este legat de cererea nonrezidenilor pentru bunurile produse de ara analizat. Aceast cerere, la rndul ei, este influenat de nivelul veniturilor consumatorilor nonrezideni precum i de preurile de pe piaa extern a tipurilor de bunuri cerute. Cu ct sunt mai mari veniturile consumatorilor nonrezideni (Y*), cu att mai mare va fi i cererea acestora pentru bunurile produse de economia analizat. n cazul preurilor, trebuie fcut o comparaie ntre preurile naionale i cele de pe piaa internaional referitoare la aceleai categorii de bunuri, cu ajutorul unei rate de forma: rn P* , P n care: rn - rata nominal de schimb (preul intern al valutei strine de referin); P* - preul de pe piaa internaional; P - preul de pe piaa intern (naional).
Rezumat:
Analiza se fundamenteaz pe un model de tip keynes-ist pentru evidenierea evoluiei cererii agregate. ntr-o economie nchis n care nu exist sector public se determin echilibrul output-ului, pasul urmtor fiind acela al unei economii de tip deschis. Se introduc identitile necesare calculrii venitului i cererii agregate, consumului, investiiilor, cheltuielilor guvernamentale, exportului, importului, economiilor i taxelor i, pe baza lor, se realizeaz diagrama echilibrului cheltuieli-output.
Concluzii:
Elementele eseniale ale analizei macroeconomice (consumul, investiiile, exportul net) permit analizarea conexiunii venituri-cheltuieli i a echilibrului macroeconomic.
64
P OT
P'E PE E
E' C' CT
YE
Y'
Fig. 5.1. Evoluia cererii agregate

CT 45
Inv > 0
CTe Inv < 0
CT
YE
Y(Q)
Fig. 5.2. Echilibrul macroeconomic (CT constant)
CT
ChT = Y A
CT0
ChT < Y 45 0 Y0 Y1 Y
Fig. 5.3. Echilibrul cheltuieli-output
65
1. n figura 5.3., toate punctele situate la dreapta axei ChT = Y evideniaz: a. puncte de exces de cerere; b. puncte de exces de ofert; c. puncte de deficit de cerere; d. puncte de deficit de ofert; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. Dac rata dobnzii crete, previziunile privind mediul economic se nrutesc sau crete preul bunurilor capital: a. valoarea prezent net a unui proiect de investiii crete; b. valoarea prezent net a unui proiect de investiii nu se modific; c. valoarea prezent net a unui proiect de investiii scade; d. cererea pentru bunuri de investiii crete, e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
66
Modulul 6: Politica fiscal
POLITICA FISCAL
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice politicii fiscale. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice politicii fiscale din Romnia. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind politica fiscal, veniturile i cheltuielile bugetare i condiiile de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul indicatorilor politicii fiscale n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
6.1. Fundamentele teoretice ale politicii fiscale

n accepiunea sa curent, politica fiscal urmrete dou obiective fundamentale: prevenirea accenturii tendinelor deflaioniste sau inflaioniste, care pot conduce la afectarea echilibrului fundamental din economie; atenuarea fluctuaiilor aferente evoluiei ciclice a economiei, prin manevrarea nivelurilor cheltuielilor guvernamentale i al taxelor. n acest context, bugetul de stat poate fi analizat ca o unitate cantitativ i calitativ ntre veniturile i cheltuielile bugetare. Bugetul se stat prezint urmtoarele caracteristici: este o lege a finanelor publice, un plan bugetar adoptat de ctre organul legislativ; este o lege rectificativ a finanelor publice, lege a execuiei veniturilor i cheltuielilor; este o lege de aprobare a execuiei bugetare. La baza stabilirii, aprobrii i execuiei bugetului de stat sunt situate urmtoarele principii: universalitatea bugetului, respectiv obligativitatea operaiilor de ncasare i de cheltuieli prevzute de lege; unitatea dintre venituri i cheltuieli: non-afectarea veniturilor de ctre cheltuielile particulare; temporalitatea: anualitatea ntocmirii bugetului. Ca politic economic de ansamblu, bugetul de stat ndeplinete urmtoarele funcii: finanarea activitilor statului, ca expresie a unui dat fundamental al economiei; redistribuirea veniturilor, prin influenarea repartizrii resurselor i creterea nclinaiei spre consum pentru familiile cu venituri mici; stabilizarea conjunctural i restructurarea economiei, prin atragerea de venituri suplimentare i orientarea lor spre sectoare de interes general. 67
Modulul 6: Politica fiscal Indiferent de doctrina de care aparin, economitii trebuie s in cont de veniturile i de cheltuielile bugetare. Principalele surse de venituri bugetare sunt: impozitele pe activitatea economic (impozitul pe circulaia mrfurilor, TVA, taxele vamale), impozitele directe (pe salarii, pe profit, pe rente), precum i taxele, cotizaiile i prelevrile n contul asigurrilor sociale (pentru pensii, omaj, accidente). La rndul lor, cheltuielile bugetare se refer la: educaie i instrucie, asigurri sociale, funcionarea administraiei publice, aprare, subvenii pentru diferite sectoare i ramuri economice. Cheltuielile bugetare au tendina de cretere (nominal sau real) absolut ct i relativ (ca pondere n PIB). n rile dezvoltate, cheltuielile bugetare dein o pondere important n PIB (33% n Japonia, 66% n Suedia, 40 50% n rile U.E.) 1 . Principalele cauze care contribuie la creterea cheltuielilor bugetare sunt legate de: creterea numeric a aparatului administrativ-poliienesc i nzestrarea acestuia cu mijloace moderne de aciune; dezvoltarea sectorului public prin naionalizare sau prin construirea de noi firme pe seama bugetului, prin participarea statului la societi mixte sau prin acordarea de subvenii pentru cercetarea tiinific; extinderea reelei publice de nvmnt, sntate i cultur, de asigurri sociale, precum i a mass-mediei; dezvoltarea elementelor de infrastructur; ntreinerea i modernizarea armatei; creterea obligaiilor legate de serviciul datoriei publice; creterea cheltuielilor de participare la diferite organisme internaionale 2 . n funcie de raportul care exist ntr-un an ntre veniturile i cheltuielile bugetare, execuia bugetar poate fi: echilibrat (n caz de egalitate a veniturilor cu cheltuielile), deficitar (atunci cnd cheltuielile guvernamentale sunt superioare veniturilor obinute) sau excedentar (cnd veniturile sunt mai mari dect cheltuielile bugetare). Economitii consider c un buget excedentar pe termen lung ascunde o risip de resurse financiare, prin nealocarea lor din lips de obiective sau de factori de producie la nivel guvernamental. Bugetul echilibrat este o construcie pur teoretic, n timp ce bugetul deficitar, pe termen scurt, poate asigura stimularea cererii agregate cu ajutorul a trei multiplicatori: de cheltuial public, fiscal i al bugetului echilibrat. Multiplicatorul cheltuielilor publice reprezint sporul de venit i de output care se obine prin creterea cheltuielilor publice n condiiile n care volumul taxelor, impozitelor etc. nu se modific. Multiplicatorul fiscal evideniaz sporul de venit i de output obinut ca urmare a diminurii impozitelor, n condiiile n care cuantumul cheltuielilor bugetare nu se modific.
1 2
Nechita C. Vasile, Economie politic, Ed. Porto Franco, Galai, vol.II, 1991, p. 272. Vcrel Iulian, Finanele publice: teorie i practic, Ed. tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1981, pp.2627.
68
Modulul 6: Politica fiscal Multiplicatorul bugetului echilibrat exprim sporul de venit i de output realizat prin creterea simultan i n aceeai proporie a veniturilor i a cheltuielilor bugetare. n cazul deficitului bugetar, principala problem care apare este aceea referitoare la modalitatea concret de finanare a deficitului respectiv. Acest deficit poate fi acoperit prin: apelarea la mprumuturi de la Banca Naional, emiterea unor bonuri, certificate sau titluri guvernamentale. Prin definiie, deficitul bugetar exprim datoriile pe care guvernul le are ntr-un anumit an. Dac deficitul de perpetueaz ani la rnd, datoriile se vor cumula sub denumirea de datorie naional. Datoria naional nu trebuie confundat cu datoria extern, deoarece ea se acoper prin apelarea la mprumuturi interne, nu externe. Corelaia dintre deficitul/excedentul bugetar i nivelul de dezvoltare a economiei poate fi reprezentat grafic n figura 6.1. David Ricardo a fost cel care a remarcat faptul c alegerea ntre apelarea la impunerea de taxe i apelarea la mprumuturi de ctre stat reprezint, de fapt, opiunea ntre dou taxe ale cror valori curente sunt egale. Ricardo a apreciat c dou taxe care au valori curente egale trebuie s aib i efecte identice asupra economiei. n memoria lui Ricardo, principiul potrivit cruia taxarea i apelarea la credite au efecte identice asupra economiei s-a numit principiul echivalenei ricardiene. n conformitate cu teoria lui Ricardo, atunci cnd guvernul cheltuiete o unitate monetar, valoarea curent a tuturor taxelor curente i viitoare trebuie s creasc exact cu o unitate monetar.
6.2. Analiza politicii fiscale

Politica fiscal poate fi definit ca o modificare voit a nivelului i structurii cheltuielilor guvernamentale i a taxelor cu puternice efecte asupra venitului intern (naional) i asupra balanei de pli, n condiiile creterii output-ului naional i meninerii constante a nivelului preurilor de pe piaa internaional. O metod alternativ de stimulare a creterii venitului i de mbuntire a balanei comerciale o constituie devalorizarea monedei naionale. Revenind la politica fiscal, trebuie evideniat faptul c exist trei tipuri de politic fiscal: modificarea cheltuielilor guvernamentale, modificarea taxelor pe output-ul fizic i modificarea taxelor pe venit. Fiecare dintre aceste metode de politic fiscal va avea un efect multiplicator diferit la nivelul economiei analizate. Pentru determinarea acestor multiplicatori, calculul se fundamenteaz pe ecuaia echilibrului pieii bunurilor, anume: r P* h 0 g1 i + Ag + h1 Y * + (h 2 + n 2 ) n P Y= 1 a 1 (1 b1 ) + n1 Prin derivarea acestei ecuaii n raport cu Ag, b0 i b1, se vor obine cei trei multiplicatori, dup cum urmeaz:
69

Y 1 = = k Ag Ag 1 a 1 (1 b1 ) + n1 a1 Y = = k b0 b 0 1 a 1 (1 b1 ) + n1 a1 Y Y = = k b1 b1 1 a 1 (1 b1 ) + n1
multiplicatorul cheltuielilor guvernamentale; multiplicatorul taxelor pe output-ul fizic; multiplicatorul taxelor pe venit.
6.3. Politica fiscal din Romnia

Politica fiscal din Romnia este n strns legtur cu situaia execuiei bugetare. Astfel, pe anul 2008, execuia bugetar este prezentat n tabelul 6.1. Foreign Investment Advisory Service (FIAS) a realizat un studiu asupra fiscalitii din Romnia, pe baza cruia a fcut o serie de recomandri, care au nceput s fie implementate n practic nc din anul 2000. n prezent, actualul guvern a precizat, n cadrul negocierilor privind acordul PSAL II ncheiat cu Banca Mondial, c va continua s pun n practic recomandrile FIAS, n scopul ordonrii i eficientizrii sistemului fiscal romnesc.
Rezumat:
Importana politicii fiscale ca instrument de intervenie macro nu poate fi minimalizat. Pornindu-se de la bugetul de stat i pe baza definirii i a analizei venitului agregat, se poate stabili o corelaie exact cu excedentul/ deficitul sectorului public. Introducerea noiunilor i a principiilor de baz ale politicii fiscale se face concomitent cu analizarea tipurilor de politici fiscale i a consecinelor aplicrii lor. Obiectivul echilibrrii balanei de pli externe trebuie s in cont de restriciile contului curent. O alternativ viabil pentru politica fiscal o constituie devalorizarea monedei naionale, cu consecinele ei directe i indirecte la nivel macroeconomic. n ultimul subcapitol, se face o prezentare succint a politicii fiscale romneti i a cauzelor care determin meninerea unui deficit important al balanei de pli externe.
Concluzii:
Politica fiscal reprezint o component esenial a politicii macroeconomice. Bugetul de stat, la rndul su, contribuie la dinamizarea mediului macroeconomic.
70
Ag, T
T (taxe)
Excedent E Deficit Ag
YE
Fig. 6.1. Venitul agregat i mrimea deficitului/excedentului sectorului public
Tabel 6.1.: Execuia bugetar pe anul 2008 (mld.lei) Indicatorii Venituri Cheltuiel Excedent/ i Deficit Bugetul de stat 174,2 186,2 -12,0
1. Funciile bugetului de stat vizeaz: a. economiile statelor dezvoltate; b. economiile n tranziie; c. ansamblul oricrei economii; d. a+b; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. Pe baza bugetului, guvernele i stabilesc anumite obiective macroeconomice innd cont i de: a. interesele grupurilor de presiune; b. doctrina economic de care aparin; c. tendinele Uniunii Europene; d. a+c; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. n concepia liberar, rolul statului n economie trebuie s fie: a. minim; b. maxim; c. neutru; d. discret; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. n concepia keynes-ist, rolul statului n economie trebuie s fie: a. minim; b. maxim; c. neutru; d. activ; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 5. n caz de egalitate a veniturilor cu cheltuielile, execuia bugetar este: a. echilibrat; b. deficitar; c. excedentar; d. ineficient; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
71
Modulul 7: Consumul
CONSUMUL
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice consumului. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice precum preferine n consum sau alegerea intertemporal. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind consumul, factorii de influen i condiiile de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul consumului n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
7.1. Corelaia venit agregat-consum

n mod curent, consumul desemneaz beneficierea de facilitile i avantajele pe care le poate oferi un bun, n timp ce cheltuielile de consum reprezint cheltuielile de achiziionare a bunurilor destinate consumului. Conexiunea dintre consum i venit este exprimat prin intermediul funciei consumului, care are urmtoarea expresie algebric: Cons = f (Y ) Din punct de vedere grafic, funcia consumului se prezint n figura 7.1. n legtur cu evoluia consumului i a venitului, trebuie fcute urmtoarele precizri: la niveluri sczute ale venitului, consumul poate fi superior venitului, dac se apeleaz la economiile fcute anterior sau la mprumuturi. La nivel macroeconomic, aceasta ar nsemna apelarea la credite externe; n punctul E, de intersecie a dreptelor venitului i consumului, rezidenii vor consuma exact ct ctig. Punctul E este punct de echilibru. Aferent lui, nivelul consumului va fi ConsE, iar venitul cheltuit, YE; n oricare alt punct situat deasupra lui E, consumul va fi inferior venitului. Aceasta este, de fapt, situaia normal, deoarece rezidenii mai trebuie s plteasc taxe pe venit i/sau s economiseasc. Cu ct va fi mai mare venitul, cu att mai mare va fi partea din el destinat taxelor i economiilor, n timp ce consumul se va majora mult mai lent; panta dreptei consumului este mai mic de 45 i este influenat de nclinaia marginal spre consum. nclinaia marginal spre consum (c) exprim o legtur funcional dintre variaia cheltuielilor pentru consumul direct i cea a venitului cu o unitate: 72
Modulul 7: Consumul
Cons Y n figura 7.1., nclinaia marginal spre consum este dat de panta dreptei consumului. Un alt indicator important pentru analiza consumului este rata medie a consumului (c), care reprezint partea din venit destinat consumului raportat la venitul total, conform relaiei (fogura 7.2.): Cons . c= Y Ceilali factori care determin consumul sunt mprii de Keynes n dou mari categorii: obiectivi i subiectivi. Factorii obiectivi sunt: averea (bogia) rezidenilor: cu ct rezidenii rii analizate posed proprieti mai multe, mai multe hrtii de valoare sau economii mai mari, cu att ei vor putea cheltui ntr-o msur mai mare; taxele pe venit: cu ct nivelul acestor taxe va fi mai ridicat, cu att mai puin vor putea consuma indivizii, deoarece nivelul consumului lor depinde de venitul lor disponibil; accesul la credite i costul creditelor : dac accesul la credite este facil, iar rata dobnzii relativ mic, numrul indivizilor care vor apela la credite pentru consum se va mri; previziunile cu privire la evoluia preurilor i a veniturilor: dac se anticipeaz o cretere rapid a preurilor n perioada viitoare, indivizii vor achiziiona acum bunuri de folosin ndelungat. Dac, ns, se previzioneaz o cretere viitoare a veniturilor, indivizii vor avea tendina s cheltuiasc mai mult n prezent; distribuia veniturilor : o repartizare echitabil a veniturilor va determina creterea cheltuielilor de consum. Factorii subiectivi care influeneaz consumul sunt: preferinele n consum: moda, reclama, impactul personalitilor, snobismul sunt numai civa dintre factorii care pot influena creterea rapid a consumului n societate; prevederea indivizilor de a avea o rezerv bneasc (o economie) pentru situaii neprevzute; asigurarea condiiilor pentru o btrnee linitit; atitudinea fa de consum: indivizii familiarizai cu apelarea la credite sau la plile n rate vor avea un consum mult mai ridicat n comparaie cu ceilali, care se rezum numai la venitul lor disponibil; dorina de a beneficia de dobnzi i de alte ctiguri de pe urma depunerilor de bani la instituiile financiare specializate; natura bunurilor consumate: bunurile de folosin ndelungat se nlocuiesc mult mai greu dect bunurile de uz curent; orgolii, dorina de a lsa avere motenitorilor. Indivizii urmresc ntotdeauna s valorifice toate oportunitile aprute la un moment dat, n scopul obinerii unei utiliti maxime. Multe dintre deciziile pe care acetia le adopt n prezent vor avea o influen puternic i asupra perioadei urmtoare (viitoare). Aceste decizii, numite decizii intertemporale, sunt extrem de importante pentru nelegerea mecanismelor macroeconomice. Veniturile indivizilor au trei mari destinaii: consumul, economiile i plata taxelor. Deoarece cota necesar plii taxelor este stabilit c' =
73
Modulul 7: Consumul exogen, de ctre stat, indivizii pot opera numai la nivelul cheltuielilor alocate consumului i economiilor. Pentru simplificarea analizei, economitii utilizeaz premisa potrivit creia, n cadrul economiei analizate, nu se pot face achiziii de capital, singura cale de economisire fiind aceea a acordrii de mprumuturi. Ca urmare, menajele i vor diviza veniturile ntre consum i economisire, indiferent de variaia veniturilor respective n timp. Trendul normal al evoluiei veniturilor poate fi dublat, aa cum am afirmat anterior, de fluctuaii imprevizibile. Analiza venitului se realizeaz n funcie de venitul real i ia n considerare toate bunurile existente n cadrul economiei analizate, pe cele dou perioade de timp (curent i viitoare), ca n figura 7.3. Punctele de intersecie a veniturilor curente cu cele viitoare poart denumirea de puncte de alocare, i permit evidenierea nivelului venitului unui individ pe fiecare perioad de timp analizat. Pentru toate punctele de alocare situate deasupra axei de 45, venitul viitor va fi mai mare dect cel curent i invers, pentru toate punctele de alocare situate sub axa de 45, venitul viitor va fi inferior celui curent. Dar indivizii pot apela la credite de consum sau pot da cu mprumut o parte din veniturile lor unor tere persoane. Aceste decizii devin restricii n consum, care afecteaz nivelul consumului perioadei viitoare sau, dup caz, al perioadei prezente. Dreapta care trece prin toate cele patru puncte de alocare (B, B1, B2 i B3) se numete dreapta bugetului sau restricia bugetar, i se reprezint grafic n figura 7.4. Analiza restriciei bugetare conduce la cel puin dou concluzii pertinente: efectele, n cadrul analizei restriciei bugetare, sunt identice atunci cnd: crete consumul curent, crete suma luat cu mprumut sau scade consumul viitor; efectele, n cazul analizei restriciei bugetare, sunt identice atunci cnd: scade consumul prezent, crete suma dat cu mprumut sau crete venitul viitor.
B
7.2. Alegerea intertemporal

n analiza consumului, se pornete de la ipoteza alegerii intertemporale, potrivit creia consumul reprezint finalitatea tuturor activitilor economice. Practic, atunci cnd indivizii adopt o decizie, aceasta va avea repercursiuni ulterioare. Alegerile indivizilor se materializeaz sub forma unor puncte pe dreapta venitului, n funcie de interesele lor prezente i viitoare. Exist, ns, numai un singur punct pe dreapta bugetului care este punct de optim i care evideniaz un raport specific ntre consumul curent i cel viitor. Realizarea unui model pertinent al consumului implic luarea n considerare a urmtoarelor ipoteze: cunoaterea cu exactitate a evoluiei ratei dobnzii de ctre agenii economici; piaa monetar este considerat a fi cu concuren perfect. Pe aceast pia, menajele pot lua/acorda mprumuturi orice sume doresc
74
Modulul 7: Consumul la o anumit rat a dobnzii, fr a putea ns influena nivelul acestei rate a dobnzii; tranzaciile pe piaa monetar se realizeaz cu costuri zero.
Rezumat:
Capitolul se iniiaz pe baza studiului corelaiei venit agregatconsum. Definirea funciei consumului, a ratei consumului i a nclinaiei marginale spre consum se face pe fundalul analizei factorilor obiectivi i subiectivi care influeneaz consumul. Studiul consumului se realizeaz n contextul alegerii intertemporale, care conduce la modelul intertemporal al consumului. n cadrul acestui model, sunt studiate efectele modificrii ratei dobnzii asupra consumului i asupra debitorilor i a creditorilor.
Concluzii:
Averea (bogia) real a menajelor sau bunurile lor nete reprezint un impact semnificativ asupra funciei consumului. n plus, variaia ratei dobnzii pe pia dimensioneaz nivelul consumului.
Cons Y Cons E
ConsE
45 0 YE Y
Fig. 7.1. Funcia consumului

Cons Y Cons A
45 0 YE Y
Fig. 7.2. Rata medie a consumului
75
Modulul 7: Consumul
Venituri (bunuri) viitoare 40 30 A
10 45 0 20 30
50
Venituri (bunuri) curente
Fig. 7.3. Evoluia venitului (studiu de caz)

Venituri (bunuri) viitoare 41 30 19 8 45 0 20 30 40 50 B3 B B1 B2
Fig. 7.4. Dreapta bugetului
Venituri (bunuri) curente
1. Cheltuielile reprezint suma total pe care cetenii unei ri o aloc achiziionrii de.ntr-o perioad specific de timp, de obicei un an calendaristic: a. bunuri de folosin ndelungat; b. bunuri de uz curent; c. bunuri capital; d. bunuri de orice fel; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. reprezint beneficierea de facilitile i avantajele pe care le poate oferi un bun: a. investiia; b. amortizarea; c. consumul; d. funcia consumului; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. La niveluri sczute ale venitului, consumul poate fi superior venitului dac: a. se apeleaz la economii fcute anterior; b. se apeleaz la investiii eficiente; c. se reduc cheltuielile de consum; d. se consum bunuri de calitate superioar; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. n anul 0. rata consumului a fost 0,9, iar n anul 1, 0,6. Dac, n anul 1, economiile devin 800, iar veniturile cresc cu 100%, s se determine indicii consumului i al economiilor: a. 800%, 120%; b. 750%, 133%; c. 780%, 135%; d. 800%, 133%; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
76
Modulul 8:
omajul
OMAJUL
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice omajului. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de omaj i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind omajul, indicatorii acestuia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul omajului n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
8.1. Conceptul contemporan
de
omaj;
caracteristicile
omajului
omajul poate fi definit ca diferen ntre numrul de ore pe care indivizii doresc s le munceasc ntr-o anumit perioad de timp i numrul de ore pe care le lucreaz efectiv n aceeai perioad de timp 1 . Conform celor afirmate n subcapitolul anterior, piaa muncii se afl n echilibru atunci cnd cererea i oferta de factor munc evolueaz ca n figura 8.1. Conform acestei diagrame., piaa muncii se afl n echilibrul n punctul A, acolo unde sunt utilizai L0 lucrtori, care sunt pltii cu salariile real SR0 i cu salariul nominal SN0. Aceasta nu nseamn c, n punctul A, omajul este zero. Fcnd presupunerea extrem c ntreaga cantitate disponibil de factor munc ar fi angajat, curba ofertei de factor munc (OL) ar avea o poziie perfect vertical, fapt evideniat de nivelul factorului munc L*, din figura de mai sus. Distana (L*-L0) reprezint omajul voluntar. Nivelul omajului voluntar este calculat ca procent din totalul factorului munc i este cunoscut sub denumirea de rata omajului natural (de echilibru). omajul natural (de echilibru) se manifest n condiiile realizrii echilibrului dintre cerere i ofert pe piaa muncii. Determinarea nivelului omajului natural are ca punct de plecare situaia economiei din anul 1950, an n care rata omajului era de 4% 2 . Prin extrapolare i innd cont de modificrile cantitative, calitative i structurale aprute la nivelul factorului munc, cele 4% devin 67% la nivelul anului 2008. omajul de dezechilibru este datorat unor cauze care in de:
1 2
Craven John, Introduction to Economics, Basil Blackwell, New York, 1984, p.93. Dornbusch R., Fischer S., Macroeconomics, McGraw-Hill Inc., New York, 1990, p.558.
77
Modulul 8:
omajul
acordarea unor salarii superioare salariului de echilibru; diminuarea cererii de factor munc fr concordan n reducerea nivelului salariilor; creterea ofertei de factor munc fr concordan n reducerea nivelului salariilor. Revenind la omajul voluntar, prezentat anterior, acesta poate conduce la manifestarea pe piaa muncii a trei tipuri de omaj: omajul fricional, cel structural i cel sezonier. omajul fricional este rezultanta caracteristicilor pieei muncii, caracteristici care o difereniaz de toate celelalte piee din economie. Ne referim, n primul rnd, la necesitatea parcurgerii unui anumit interval de timp necesar in-divizilor pentru a gsi locuri de munc. Teoria economic, ns, utilizeaz ipoteza potrivit creia factorul munc este omogen i toate locurile de munc sunt identice. Ca urmare, toi lucrtorii vor fi mulumii, indiferent de locul de munc pe care l ocup. Dac acest raionament ar fi aplicabil n practic, omajul fricional ar deveni nul. n realitate, lucrtorii au preferine i calificri diferite, n timp ce locurile de munc din economie reclam anumite abiliti celor care urmeaz s le ocupe. n plus, informaiile referitoare la oportunitile de angajare sunt ntotdeauna incomplete sau imperfecte, acest fenomen fiind dublat de relativ redusa mobilitate geografic a factorului munc. Din aceste considerente, cutarea unui loc de munc acceptabil pentru lucrtor necesit consum de timp i eforturi deosebite, care conduc, n final, la manifestarea omajului fricional. Deoarece structura economiilor contemporane se modific esenial la nivel regional i/sau naional, se manifest o alt form de omaj i anume omajul structural. Acesta apare ca urmare a existenei unui exces de ofert de factor munc n ramurile i n domeniile de activitate a cror dinamic este negativ, exces dublat de un excedent de cerere de factor munc n ramurile ale cror dinamic este pozitiv. Ca efect cumulat al celor dou procese, factorul munc va migra din ramurile economice aflate n declin ctre cele n expansiune. Acest proces dureaz mult timp i este, cel mai adesea, incomplet, chiar i atunci cnd rata salariilor variaz mult. Pentru a prentmpina aceste situaii, factorul munc este interesat n obinerea a ct mai multor calificri, n scopul mbuntirii oportunitilor de angajare. Aceasta deoarece recalificarea nu reprezint neaprat o soluie pentru omajul structural, deoarece necesit timp, uneori chiar schimbarea domiciliului lucrtorilor. Progresul tehnic reprezint un alt factor care poate contribui la creterea omajului structural. Deoarece, n majoritatea cazurilor, progresul tehnic are drept consecin creterea productivitii marginale a muncii, el va afecta echilibrul cerere-ofert de factor munc pe pieele bunurilor. Se pune tot mai frecvent ntrebarea dac progresul tehnic conduce la diminuarea locurilor de munc? La prima vedere, s-ar prea
78
Modulul 8:
omajul
c rspunsul este afirmativ, deoarece noile utilaje nlocuiesc munca depus de oameni. Analiza corelaiei progres tehnic-omaj trebuie ns realizat numai pe termen mediu i lung, inndu-se seama de o serie de elemente precum: tipul de tehnologie utilizat; organizarea (managementul) locului de munc; caracteristicile pieei pe care este localizat firma care introduce progresul tehnic 3 . Pentru reliefarea consecinelor pe care le poate avea introducerea progresului tehnic asupra locurilor de munc, se poate apela la o diagram de forma celei din figura 8.2 4 . Conform acesteia, introducerea progresului tehnic poate avea patru categorii de consecine asupra factorului munc: design-ul i instalarea: conduc, iniial, la creterea cantitii utilizate de factor munc, datorit angajrii de designeri i de lucrtori care s proiecteze, construiasc i s instaleze noile utilaje. Dup terminarea acestor operaii, cererea de factor munc pentru aceste categorii de lucrtori dispare; implementarea: conduce la scderea cererii de factor munc, mai ales atunci cnd progresul tehnic vizeaz mbuntirea proceselor existente de fabricaie i nu crearea de noi produse; ntreinerea i service-ul: pot avea efecte benefice asupra cererii de factor munc; expansiunea pieei: reprezint impactul pe termen lung al introducerii progresului tehnic asupra factorului munc i poate conduce la creterea cererii de factor munc, dac noile produse sunt cerute mai mult pe pia. Dintr-o perspectiv optimist, se poate afirma c, pe termen lung, progresul tehnic creeaz mai multe locuri de munc dect desfiineaz. Exist, ns, i o viziune pesimist, care nu descoper nici un avantaj pentru factorul munc potenial obinut din introducerea progresului tehnic. Aceast a doua opinie este susinut de evoluiile recente ale unor ramuri economice, precum industriile farmaceutic, electronic, optic, a maselor plastice, siderurgic sau a construciilor navale, n care creterea productivitii muncii a condus la scderea numrului lucrtorilor angajai ntr-o proporie mult mai mare dect creterea cererii pentru bunurile produse de ramurile respective. Deoarece introducerea progresului tehnic reprezint principala cale de cretere economic, apare ntotdeauna o dilem ntre efectele pozitive ale progresului tehnic i pierderea pe termen scurt a locurilor de munc. Cel de-al treilea tip de omaj, omajul sezonier, se manifest ca urmare a variaiei cererii de factor munc, pentru anumite categorii de lucrtori, n anumite perioade ale anului calendaristic. Acest tip de
Rowe C., People and Chips: The Human Implications of Information Technology, Paradigm, London, 1986. 4 Rajan A., Cooke G., The Impact of IT on Employment, National Westminster Bank Quartely Review, London, August 1986.
3
79
Modulul 8:
omajul
omaj este caracteristic unor ramuri, precum: agricultura, construciile, mbuntirile funciare sau turismul. Privit n ntreaga sa complexitate, omajul poate fi analizat, n acepiunea noastr, prin analogie cu un tren. Trenul omajului apare ca un model pertinent, de forma celui din figura 8.3. Conform acestei diagrame, economia naional este asimilat unui tren care trece, succesiv, prin mai multe gri (niveluri de dezvoltare macro n timp). Motorul principal al acestui tren l constituie creterea economic (realizat, n principal, pe baza procesului investiional). Un element pozitiv l reprezint creterea numrului de lucrtori angajai care, n condiiile meninerii sau creterii productivitii muncii, contribuie la creterea output-ului naional. Viteza de deplasare a trenului macroeconomiei este atenuat de persoanele subocupate i frnat de amploarea omajului. Chiar dac, la prima vedere, persoanele descurajate s mai caute un loc de munc, nu influeneaz viteza trenului macroeconomiei, pe termen mediu i lung, acestea vor deveni o povar prea grea pentru orice locomotiv.
8.2. Evoluiile recente ale omajului. omajul n Romnia

omajul continu s rmn una dintre cele mai serioase probleme macroeconomice pentru majoritatea statelor membre O.E.C.D.: Conform diagramei 8.4, rata omajului prezint un trend cresctor, ncepnd cu anul 1970, cnd era ceva mai mare de 2%. n timp, rata omajului a crescut, ajungnd, de exemplu, la 11%, n anul 1994, respectiv la 10% n anul 1997. Aceast evoluie a omajului poate fi caracterizat astfel: omajul prezint o evoluie ciclic: el nsoete fazele de recesiune i de boom pe care le parcurge economia. n plus, de-a lungul fiecrui nou ciclu, rata omajului este mai mare dect cea din ciclul anterior; creterea superioar a omajului n intervalul 19791994: cu mai mult de 6,5%; omajul afecteaz mai ales persoanele fr calificare sau cu o slab calificare. n legtur cu cauzele care au determinat creterea omajului n rile O.E.C.D., se pune accent pe slaba flexibilitate a pieei muncii, mai ales n Frana, Germania i Italia 5 . Cu toate acestea, chiar pe pieele mai flexibile ale muncii, din Olanda sau din Regatul Unit, rata omajului a cunoscut creteri deosebite n anii 8090. n Romnia, omajul s-a manifestat cu putere dup anul 1989. La sfritul anului 2000, rata omajului a fost de 10,5%, numrul omerilor atingnd atunci 1.007.131 persoane. Dintre acetia, 17,6% proveneau din sectorul privat.
Siebert H., Labour Market Rigidities: At the Root of Unemployment in Europe, Journal of Economic Perspectives, vol.11, 1997, pp.3754.
80
Modulul 8:
omajul
n anul 2001, rata oficial a omajului a sczut la 8,6%, numrul omerilor nregistrai fiind de 826.932 persoane. Din pcate, anul 2002 a debutat cu o nou cretere a omajului, la sfritul lunii februarie, de exemplu, omerii fiind n numr de 1.267.450 persoane, dintre care femeile reprezentau 44%. Cauzele care au condus la manifestarea acut a acestui fenomen se refer, n primul rnd, la restructurarea economiei i la disponibilizrile din industria de aprare, minier i siderurgic. O problem mult mai grav care se manifest n prezent este aceea a creterii numrului persoanelor descurajate, care renun s mai caute locuri de munc, fiind convinse c nu vor gsi. Conform anchetei asupra forei de munc n gospodrii (AMIGO), efectuat de I.N.S.S.E. - Bucureti, numrul persoanelor descurajate este n continu cretere n Romnia. n plus, piaa muncii se confrunt i cu un alt fenomen negativ, anume acela al populaiei subocupate. Populaia subocupat reprezint acea populaie care, din motive independente de ea, lucreaz mai puine ore dect ar dori (figura 8.5.). Msurile active de combatere a omajului din Romnia au beneficiat de sprijinul financiar al U.E. Astfel, numai n anul 2001, Romnia a primit un ajutor n valoare de 1.000.000 euro, ajutor care a vizat pregtirea Planului Naional de Aciune pentru Ocuparea forei de munc (PNAO).
Rezumat:
Analiza economic permite introducerea conceptului de omaj i a caracteristicilor sale. omajul este analizat pe tipuri i n corelaie cu implementarea progresului tehnic. Ultima parte a capitolului vizeaz evidenierrea statistic a omajului n Europa, n general, i n Romnia, n special.
Concluzii:
Indiferent de nivelul asistenei financiare externe n domeniu, problema omajului trebuie rezolvat n principal prin mijloace proprii, printr-o politic economic activ care s vizeze creterea economic, concomitent cu cea a proteciei sociale.
SR CL (PCons/P)OL
SR0
Fig. 8.1. Piaa muncii i omajul

L
0 SN PCL PConsOL
SN0
B
B L0
B
L*
P P
81
Modulul 8:
omajul
Creterea factorului munc
1. Design i instalare 4. Expansiunea pieei 3. ntreinere
Scderea factorului munc
2. Implementarea
Fig. 8.2. Efectele progresului tehnic asupra factorului munc

Persoane subocupate
Ieiri naturale de factor munc
Persoane descurajate
Input-uri de factor munc Output-uri de factor munc (omeri)
Cretere economic
Fig. 8.3. Trenul omajului
82
Modulul 8:
omajul
Fig. 8.4. Ratele medii ale omajului n statele O.E.C.D. n perioada 19702000 Tabelul 8.1. Evoluia ratei omajului Rata 2003 omajului Romnia 7,2 U.E. 8,5 *date prognozate
18 16 14 mii persoane 12 10 8 6 4 2 0 15-24 ani 25-34 ani 35-49 ani 50 ani si peste masculin feminin
2004 6,2 8,5
2005 7,2 8,4
2006 7,3 7,2
2007 5,0 7,3
2008* 4,3 7,1
Fig. 8.5. Populaia subocupat pe grupe de vrst i pe sexe
1. omajul poate fi definit ca diferen ntre numrul de ore pe care indivizii doresc s le munceasc ntr-o anumit perioad de timp i.n aceeai perioad de timp: a. salariile pe care le primesc; b. numrul de ore pltite; c. numrul de ore libere; d. numrul de ore de concediu; e. numrul de ore pe care le lucreaz efectiv. 2. omajul natural se manifest n condiiile realizrii. pe piaa muncii: a. echilibrului dintre cererea i oferta de bunuri; b. echilibrului dintre salarii i costuri; c. echilibrului dintre cerea i oferta de factor munc; d. echilibrului ntre categoriile profesionale; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. omajul de dezechilibru este datorat unor cauze precum: a. creterea ofertei de factor munc fr concordan n reducerea nivelului salariilor; b. acordarea unor salarii superioare salariului de echilibru; c. modificarea structurii pe ramuri a economiei; d. a+c; e. a+b. 4. .apare ca efect al parcurgerii unui anumit interval de timp necesar indivizilor pentru a gsi o nou slujb: a. omajul natural; b. omajul de echilibru; c. omajul structural; d. omajul fricional; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 5. .apare ca urmare a existenei unui exces de ofert de factor munc n ramurile i n domeniile de activitate a cror dinamic este 83
Modulul 8:
omajul
negativ, exces dublat de un excedent de cerere de factor munc n ramurile a cror dinamic este pozitiv: a. omajul natural; b. omajul de echilibru; c. omajul structural; d. omajul fricional; e. nici-un rspuns anterior nu este corect 6. Analiza corelaiei progres tehnic-omaj ine cont de elemente precum: a. tipul de tehnologie utilizat; b. nivelul salariilor, c. nivelul cererii de munc; d. managementul locului de munc, e. nivelul ofertei de munc. 7. Implementarea progresului tehnic conduce la scderea cererii de factor munc, mai ales atunci cnd progresul tehnic vizeaz..: a. crearea de noi produse; b. mbuntirea proceselor de fabricaie deja existente; c. investiii pe termen lung; d. investiii pe termen scurt; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 8. n anul 0, populaia efectiv activ a fost 15 mil. persoane, iar rata omajului 10,5%. n anul 1, populaia ocupat crete cu 5 milioane persoane, iar numrul de omeri scade cu 25%. S se determine rata omajului n anul 1: a. 6,3%; b. 6,2%; c. 6,1%; d. 6,0%; e. 5,9%. 9. Populaia unei ri este de 80 mil. persoane, din care 75% sunt apte de munc. Gradul de ocupare este de 70%, iar rata omajului 10%. S se determine numrul omerilor: a. 4,5 mil. persoane; b. 4,4 mil. persoane; c. 4,3 mil. persoane; d. 4,2 mil. persoane; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 10. Populaia unei ri este de 40 mil. persoane, din care 40% inapt de munc. Gradul de ocupare este de 90%, iar rata omajului 8%. S se determine numrul omerilor: a. 2,525 mil. persoane; b. 2,236 mil. persoane; c. 1,728 mil. persoane; d. 1, 928 mil. persoane; e. nici-un rspuns anterior nu este corect
84
Modulul 9: Infla ia
INFLAIA
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice inflaiei. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de inflaie i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind inflaia, indicatorii acesteia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul inflaiei n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
9.1. Concepte fundamentale

Inflaia este definit ca o tendin accentuat i continu de cretere a nivelului global al preurilor. De la nceput, trebuie atras atenia asupra faptului c inflaia se manifest ca un proces continuu, care trebuie analizat n dinamic. Aceast precizare este necesar pentru a se putea realiza distincia ntre inflaie i creterile izolate sau secveniale ale preurilor, conform figurii 9.1. n vederea studierii inflaiei, se face apel la indicatorul nivelul general al preurilor. Acesta reprezint o msur a nivelului mediu al preurilor din economie privit ca un ntreg. Acest nivel se poate exprima matematic cu ajutorul indicelui preurilor de consum sau al deflatorului PIB. Ca expresie cantitativ, inflaia se msoar cu rata inflaiei, determinat pe baza relaiei: Pi P = IP 1 = i 1 = 1 100 . Pi1 Pi 1 Rata inflaiei se determin ca rat anual i reprezint procentul de cretere a preurilor ntr-un an i fa de anul de baz 0. Inflaia este un fenomen cu care se confrunt toate economiile contemporane, inclusiv cele dezvoltate, aa cum rezult i din diagrama 9.2. 1 , Analiza acestei diagrame conduce spre urmtoarele concluzii: existena unei rate sczute a inflaiei sub 5% - n perioadele iniial i final ale orizontului analizei; manifestarea unei rate ridicate a inflaiei n perioadele: 19751976, 19801981 i 19901991, cnd inflaia a depit 10%.
Pentecost Eric, Macroeconomics-an open economy approach, Macmillan Press Ltd., London, 2000, p.356.
85
Modulul 9: Infla ia O alt modalitate de determinare a inflaiei o constituie regula lui 70. Aceast este o metod indirect de determinare a inflaiei care, de fapt, exprim numrul de ani dup care nivelul curent al preurilor se va dubla, conform relaiei matematice: 70 , n= r n care: n - numrul de ani necesari dublrii nivelului curent al preurilor; r - rata anual procentual de cretere a preurilor. Cauzele care conduc la apariia i/sau la accentuarea inflaiei sunt grupate n dou mari categorii: cele legate de cerere i cele legate de evoluia costurilor. Combinarea celor dou categorii de cauze conduce la analizarea inflaiei cu ajutorul curbelor Phillips. Teoria curbelor Phillips sugereaz c analizarea cauzelor inflaiei trebuie iniiat prin studierea teoriei cantitative a banilor, care este, prin natura sa, o teorie legat direct de cerere. Aceast analiz trebuie completat cu cele legate de evoluia pieei muncii i de rolul sindicatelor pe aceast pia. Nu n ultimul rnd, trebuie pus accent pe rata de cretere neinflaionist a omajului.
9.2. Costurile inflaiei

Costurile inflaiei trebuie analizate n legtur direct cu nivelul acesteia. Precizarea este necesar deoarece, pentru niveluri sczute, inflaia poate aduce beneficii economiei naionale. n plus, costurile inflaiei trebuie studiate separat, la nivel de individ i de societate. La nivelul societii, costurile inflaiei au fost ncadrate de ctre Sloman n patru mari categorii 2 : costurile rezultate din redistribuirea veniturilor ntre membrii societii: n timpul inflaiei, unii ageni economici, care dein bunuri ale cror valoare crete rapid sau care speculeaz situaia existent, obin profituri ridicate. n plus, apare un proces de redistribuire a veniturilor de la cei cu venituri mici i fixe ctre ceilali ageni economici. De aceea, pe perioada inflaiei, cei mai afectai vor fi pensionarii i debitorii care pltesc dobnzi indexate cu rata inflaiei; costurile rezultate din incertitudinea care planeaz asupra mediului economic: rate ridicate ale inflaiei, dublate de fluctuaii ample, conduc la atenuarea procesului investiional din economie. Agenii economici vor fi n imposibilitatea de a mai putea aprecia exact costurile i preurile produselor lor i se vor abine de la noi investiii. Pe termen scurt, acest proces afecteaz rata de cretere economic; deteriorarea balanei de pli: se manifest n condiiile n care ratele inflaiei n rile partenere rii analizate sunt inferioare ratei interne a inflaiei. Ca efect, va scdea competitivitatea exporturilor naionale n detrimentul importurilor, fapt ce va determina apariia sau accentuarea deficitului balanei de pli;
Sloman John, Economics, Prentice Hall, New York, 1994, p.545.
86
Modulul 9: Infla ia creterea consumului de resurse: aceste resurse suplimentare sunt antrenate n lupta pentru atenuarea efectelor negative ale inflaiei. n vederea atenurii efectelor inflaioniste, statul poate interveni prin utilizarea a dou categorii de politici: cele legate de cerere i cele legate de ofert 3 : politicile antiinflaioniste legate de cerere: se refer la politica fiscal i la cea monetar. Politica fiscal are drept instrumente reducerea cheltuielilor guvernamentale i creterea taxelor impuse de guvern. Prin reducerea cheltuielilor guvernamentale, se poate diminua nivelul cererii agregate, n timp ce, prin creterea nivelului taxelor impuse, se reduce nivelul cheltuielilor de consum. n ambele situaii, guvernul influeneaz ntr-un sens sau altul mrimea masei monetare. Dac privim aceste operaiuni la orizontul de timp i, comparativ cu perioada de baz, 0, se poate scrie c guvernul trebuie s respecte egalitatea macroeconomic: M0 Mi . = P0 Pi Cu alte cuvinte, orice modificare a masei monetare trebuie nsoit de o modificare, n acelai sens i n aceeai proporie, a preurilor din economie. Deoarece modificarea preurilor necesit un anumit interval de timp, unii ageni economici vor valorifica aceast situaie n avantajul lor. La nivel macroeconomic, avantajele obinute de ctre aceti ageni economici vor fi compensate de pierderile celorlali ageni economici din cadrul economiei analizate. Pentru a atenua aceste consecine, guvernul impune anumite taxe pe venit, taxe ale cror nivel poate fi analizat cu ajutorul unei curbe Laffer de forma celei din figura 9.3. Cu ajutorul acestei curbe, pot fi analizate implicaiile diferitelor niveluri de impozitare asupra agenilor economici. Aceasta deoarece o tax, orict de mic, determin o anumit pierdere pentru agentul economic cruia i-a fost impus, pierdere care, n economia real, nu este obligatoriu s se regseasc sub forma unui avantaj egal pentru un alt agent economic. Nivelul redus al taxelor percepute poate cauza imposibilitatea realizrii politicilor macroeconomice de protecie economic, de investiii etc., n timp ce un nivel de taxare prea ridicat poate conduce la un excedent de resurse financiare, care rmne neutilizat (la nivel agregat) i la imposibilitatea agenilor economici individuali de a-i realiza propriile lor planuri de dezvoltare. Nici situaiile extreme de taxare 0% sau 100% nu constituie soluii viabile pentru economie. Din aceste considerente, guvernul este acela care opteaz pentru un anumit nivel al taxelor din economie. Acest nivel depinde de: perioada ciclic de dezvoltare pe care o parcurge economia analizat, doctrina economic a guvernului, obiectivele socio-economice pe termen mediu i lung etc. La rndul ei, politica monetar influeneaz oferta monetar agregat prin manevrarea nivelului ratei dobnzii. Creterea ratei dobnzii conduce la diminuarea cererii de credite, la reducerea
Sloman John, op.cit., 1994, pp.553554.
87
Modulul 9: Infla ia masei monetare scripturale i, implicit, a inflaiei. Diminuarea ratei dobnzii are efecte opuse celor prezentate anterior. politicile antiinflaioniste legate de ofert: au ca efect diminuarea ratei de cretere a cererii prin atenuarea influenei monopolurilor n economie i prin creterea productivitii. Statul poate interveni n economie, n vederea atenurii influenei monopolurilor, prin diferite forme de control al preurilor i al salariilor sau prin politici de restricionare a activitii uniunilor monopoliste. Creterea productivitii are ca efect mrirea ofertei agregate i se realizeaz prin introducerea progresului tehnic n economie i prin majorarea cheltuielilor cu cercetarea tiinific aferent activitii economice.
9.3. Inflaia n Romnia

Inflaia este un proces care a nsoit constant evoluia macroeconomic a Romniei pe perioada 1990-2007. Conform rapoartelor anuale ale B.N.R. i datelor statistice oficiale, rata inflaiei a cunoscut evoluia evideniat n tabelul 9.1. O informaie extrem de interesant i aceea potrivit creia conform acelorai surse puterea de cumprare a populaiei a sczut foarte mult. Astfel, de exemplu, n anul 2000, puterea de cumprare a populaiei a sczut cu 42% fa de anul 1990.
Rezumat:
Definiia inflaiei se realizeaz n legtur cu indicele general al preurilor. Rata inflaiei, ca instrument de msur a fenomenului inflaionist, este analizat ca modalitate de calcul i ca evoluie n economiile dezvoltate ale lumii. n continuare, sunt estimate costurile inflaiei la nivel macroeconomic i este prezentat evoluia inflaiei n Romnia.
Concluzii:
Inflaia reprezint un flagel al tuturor economiilor contemporane. Apariia i accentuarea acestui fenomen trebuie combtute prin politici macroeconomice ferme de intervenie.
P Creteri secveniale ale preurilor
Inflaie
Fig. 9.1. Creterea preurilor i fenomenul inflaionist
88
Modulul 9: Infla ia
Fig. 9.2. Inflaia n perioada 1968-2000 (studiu de caz: Japonia, S.U.A., Germania i Regatul Unit)
Taxa pe venit
T0
100
Procent tax
Fig. 9.3. Curba Laffer Tabelul 9.1. Evoluia ratei inflaiei n Romnia (%) Anul % Anul % Anul % 1990 37,7 1996 56,9 2002 17,8 1991 222,8 1997 151,4 2003 14,1 1992 199,2 1998 40,6 2004 10,9 1993 295,5 1999 54,8 2005 8,0 1994 61,7 2000 40,7 2006 6,5 1995 27,8 2001 30,3 2007 4,5 2008 3,8* * date prognozate
1. Inflaia este definit ca o tendin accentuat i.de cretere a nivelului global al preurilor: a. evident; b. trectoare; c. perpetu; d. liniar; e. continu. 2. ..reprezint o msur a nivelului mediu al preurilor din economie privit ca un ntreg:
89
Modulul 9: Infla ia a. rata inflaiei; b. creterea preurilor; c. preul; d. nivelul general al preurilor; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. ..este un fenomen cu care se confrunt toate economiile contemporane, inclusiv cele dezvoltate: a. creterea economic; b. recesiunea; c. inflaia; d. expansiunea; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. Indicele preurilor bunurilor de consum este 200%, rata inflaiei este 200%, iar salariul nominal crete cu 200%. Care va fi evoluia salariului real: a. crete cu 15%; b. scade cu 50%; c. crete de 1,5 ori; d. scade de 1,5 ori; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 5. Rata inflaiei se reduce de la 200% n anul 0, la 150% n anul 1, i la 80% n anul 2. Presupunnd c toate bunurile din economie sunt omogene i pot sintetizate de un bun etalon, al crui pre n anul 0 a fost 100000 u.m., s se determine preul acestui bun n anul 2: a. 450000 u.m.; b. 500000 u.m.; c. 550000 u.m.; d. 600000 u.m; e. niciun rspuns anterior nu este corect. 6. Indicele preurilor se determin pe baza unui co alctuit din 5 bunuri, conform urmtorului tabel: Bunul Pre unitar n anul Pre unitar n anul Ponderea n consum 0 1 A 2 4 25% B 5 8 20% C 6 10 20% D 10 15 15% E 25 30 20% S se determine rata inflaiei pe perioada 0-1: a. 70%; b. 65,5%; c. 62,5%; d. 61,5%; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
90
Modulul 10: Teoria economiei deschise
TEORIA ECONOMIEI DESCHISE

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice balanei de pli. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de balana de pli, credite, debite, cont curent, cont capital i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind balana de pli, indicatorii acesteia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul balanei de pli n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
10.1. Balana de pli

n contextul sistemului contabil occidental, balana de pli reprezint instrumentul care nregistreaz toate tranzaciile dintre rezidenii unei ri i strintatea. Balana de pli externe poate fi definit drept totalitatea modalitilor de nregistrare a plilor i a ncasrilor determinate de principalele tipuri de tranzacii efectuate ntre rezideni i nerezideni, n decursul unei perioade de timp (de obicei un an) 1 . Utilizarea unor astfel de conturi se bazeaz pe sistemul dublei nregistrri. Toate tranzaciile reprezint schimburi de valoare egal, fiecreia trebuind s-i corespund o alt tranzacie, astfel nct conturile balanei de pli s se afle ntotdeauna n echilibru (figura 10.1.). Creditele acestei balane reflect ncasrile aferente exportului de bunuri, investiiile strine n ara respectiv, depozitele monetare constituite de nerezideni n ara analizat i mprumuturile pe care nerezidenii le contracteaz n respectiva ar. Debitele provin din acoperirea importurilor, din investiiile fcute de rezideni n tere ri, din mprumuturi acordate de bncile naionale nonrezidenilor i din plata unor mprumuturi contractate de rezideni la bnci din tere ri. Balana de pli cuprinde dou componente eseniale: contul curent i contul capital. Fiecare dintre aceste dou elemente se divide n mai multe subcomponente 2 . Contul curent nregistreaz valoarea importurilor i a exporturilor de bunuri materiale i de servicii. El cuprinde dou pri: contabilitatea comerului real: care exprim valoarea importurilor i a exporturilor bunurilor fizice. Balana rezultat din compararea valorii
Mayer Thomas, Duesenbery J.S., Aliber Robert Z., Banii, activitatea bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994, p.536. 2 Sloman John, op.cit., 1994, p.556.
1
91
Modulul 10: Teoria economiei deschise acestor dou fluxuri poart denumirea de balana comercial. Ea se poate ncheia cu un surplus (atunci cnd valoarea exporturilor excede valorii importurilor) sau cu un deficit (n caz contrar); contabilitatea comerului invizibil: cuantific importurile i exporturile de servicii, precum i unele transferuri de bani ntre ri. Practic, contabilitatea comerului invizibil se refer la: 1. servicii: bancare, de asigurare, transport, turism; 2. fluxuri monetare ntre ri: dobnzi, profituri, dividende; 3. transferuri de bani: ajutoare externe, contribuii naionale (la bugetul U.E. sau la organizaii internaionale, de exemplu), transferul internaional de aciuni ntre indivizi sau firme. Balana fluxurilor aferente acestor trei elemente poart denumirea de balana comerului invizibil. i aceast balan poate fi excedentar sau deficitar. Contul capital cuantific investiiile i alte fluxuri financiare i cuprinde trei seciuni importante: contul capital pe termen lung: care evideniaz intrrile de bani prin investiii) precum i investiiile rezidenilor n tere ri; fluxurile de capital pe termen scurt; rezervele. n general, statele urmresc s aib o balan de pli excedentar. Deficitul balanei este necesar a fi acoperit din mprumuturi externe sau din atragerea unor depozite monetare de la nonrezideni. Acest proces implic, ns, plata unor dobnzi care, n majoritatea cazurilor, sunt mari. n plus, la scaden, poate apare situaia n care nonrezidenii vor retrage sume mari de bani (mprumuturile acordate plus dobnzile aferente lor), fapt ce poate conduce la o derapare a monedei naionale. O soluie alternativ o constituie apelarea la rezerve. Dar i n acest caz, scderea accentuat a rezervelor poate conduce ctre instalarea unei crize de ncredere, cu efecte negative asupra monedei naionale. n plus, rezervele sunt limitate i apelarea la ele se poate face numai n anumite condiii restrictive. Din aceste considerente, multe state ncearc sa aib mcar soldul contului curent excedentar. Aceast situaie conduce la beneficii pe termen scurt: creterea consumului din import, creterea standardului de via i finanarea importului pe baza investiiilor strine n ara analizat. Investiiile strine pot stimula creterea output-ului naional i a veniturilor rezidenilor rii analizate.
10.2. Ratele de schimb

Rata de schimb exprim rata (raportul) la care o moned se schimb pe o alt moned, n cadrul tranzaciilor de pe piaa internaional (figura 10.2.). Necesitatea stabilirii ratelor de schimb deriv din cererea persoanelor fizice i juridice legat de cltorii n tere ri sau de derularea operaiunilor de import. Ratele de schimb evideniaz cotaiile principalelor monede din lume. Aceste cotaii se modific permanent, ca
92
Modulul 10: Teoria economiei deschise efect al realizrii echilibrului dinamic dintre cerere i ofert la nivelul fiecrei monede naionale. Fluctuaiile curente ale ratelor de schimb sunt dublate de fluctuaii pe termen lung 3 : n general, rata de schimb a unei monede poate s creasc, n comparaie cu unele monede naionale, i s scad, n acelai timp, n comparaie cu alte monede naionale. Pentru a avea o imagine de ansamblu a acestui proces, n practic, se calculeaz indicele ratei de schimb, o mrime medie, exprimat ca un indice, a crei valoare este 100 pentru un anumit an, considerat an de baz. Ponderea fiecrei monede n cadrul indicelui depinde de amploarea tranzaciilor realizate cu ara respectiv. O situaie aparte a aprut n anul 2002, odat cu trecerea celor dousprezece state membre U.E. la euro. Pe perioada "dualitii monetare, s-au stabilit rate de schimb fixe fa de euro. n condiiile unei piee externe libere, rata de schimb se determin n funcie de cererea i oferta de moned. Factorii care determin evoluia cererii i a ofertei sunt: modificarea preurilor interne comparativ cu fluctuaia preurilor externe: dac rata inflaiei n ara analizat este inferioar celor din rile de destinaie a exporturilor naionale, aceste exporturi vor deveni mai competitive, iar cererea pentru moneda naional va crete. n acelai timp, importurile vor fi mai mult cerute pe piaa naional, iar oferta de moned naional va scdea; fluctuaia veniturilor relative: vac veniturile naionale scad, cererea pentru importuri i oferta de bani naionali vor scdea. Dac veniturile din tere ri (B) cresc, cererea de bunuri provenite din ara analizat va crete, la fel ca i cererea de bani naionali a; variaia ratelor dobnzilor: dac, n ara analizat (A), rata dobnzii este superioar ratelor dobnzilor din alte ri (B), rezidenii din ara A vor fi interesai s-i depun banii la bncile naionale. Oferta de moned a va scdea. n acelai timp, nerezidenii vor fi i ei interesai s-i depun banii tot n ara A, cererea de moned a crescnd i mai mult; variaia randamentelor investiiilor: n condiiile n care randamentul investiiilor scade n ara B comparativ cu A (datorit acordrii unor subvenii inferioare sau previziunilor pesimiste privind evoluia macroeconomic), atunci cererea pentru bani naionali a se va mri, n timp ce oferta acestor bani se va diminua; speculaiile legate de evoluia ratei de schimb: aceste speculaii pot fi fcute de persoane fizice dar i de firme care import i/sau export i care vor s beneficieze, la momentul derulrii tranzaciilor lor, de cea mai bun rat de schimb. Dac ei anticipeaz o majorare viitoare a ratei de schimb, vor cumpra acum moned a pentru a o vinde, ulterior, atunci cnd rata de schimb pentru ea va fi favorabil. Ca urmare, cererea de moned a va crete. n acelai timp, deintorii de moned b vor atepta pn cnd rata schimb va scdea, astfel c cererea i oferta de moned a vor atinge un nou punct de echilibru;
3
Sloman John, op. cit., 1994, p.561.
93
Modulul 10: Teoria economiei deschise modificarea pe termen lung a restriciilor comerului internaional: tranzaciile de import i de export se modific n funcia de: evoluia preferinelor consumatorilor, natura i calitatea bunurilor care fac obiectul tranzaciilor internaionale i evoluia costurilor de producie. Deoarece, de exemplu, mrfurile romneti sunt mai puin competitive dect cele din U.E., cererea pentru lei va scdea, n timp ce oferta acestora se va mri. Aceste modificri se fac n timp, de-a lungul a mai multor ani. Atunci cnd rata de schimb, pe piaa liber, crete n favoarea monedei analizate (a), se spune c apare o apreciere a monedei (a) n comparaie cu moneda b. n caz contrar, avem de-a face cu o depreciere a monedei (a) n comparaie cu moneda b. n vederea atenurii fluctuaiilor pe termen scurt ale ratei de schimb, guvernul poate utiliza trei procedee de intervenie: utilizarea rezervelor: vnzarea de aur sau de devize strine cu scopul de a achiziiona moned naional. Aceast operaie va avea ca efect translatarea curbei cererii de bani naionali spre dreapta, prin crearea unei cereri suplimentare artificiale pentru moneda naional; apelarea la mprumuturi externe: de la tere ri sau de la organisme internaionale ca, de exemplu, F.M.I. Guvernul poate utiliza, ulterior, aceste mprumuturi pentru achiziionarea monedelor naionale de pe piaa internaional, efectul fiind asemntor celui de la procedeul prezentat anterior; majorarea ratei dobnzii: va avea ca efect creterea depozitelor rezidenilor la instituiile bancare naionale (n moned naional). Cererea pentru moneda naional se va mri, concomitent cu diminuarea ofertei acestei monede. Pentru atingerea obiectivului unei evoluii relativ constante a ratei de schimb pe termen lung, guvernul poate apela la: deflaie: prin intermediul politicilor fiscale i/sau monetare. Politica fiscal deflaionist implic creterea taxelor i/sau reducerea cheltuielilor guvernamentale. Politica monetar deflaionist necesit diminuarea ofertei de bani i creterea ratei dobnzii.; politici aplicate ofertei: se manifest atunci cnd guvernul urmrete creterea pe termen lung a competitivitii bunurilor naionale, prin diminuarea costurilor medii i/sau prin mbuntirea calitii acestora. n acest sens, guvernul acord subvenii i fonduri pentru impulsionarea cercetrii-dezvoltrii la nivelul firmelor naionale, sau ia msuri pentru mbuntirea activitilor educaionale i de pregtire profesional; restricionarea importurilor: apare atunci cnd statul limiteaz rezidenilor si scoaterea unor anumite sume de bani din ar sau atunci cnd folosete tarife i cotaii restrictive la import. Toate aceste demonstraii prezint importan n contextul evidenierii rolului balanei de pli i al ratelor de schimb n derularea analizelor macroeconomice.
Rezumat:
Conexiunile unei ri cu strintatea sunt evideniate n balana de pli pe baza unui raport specific ntre debite i credite. Structura balanei definete nivelul de dezvoltare macro.
94
Modulul 10: Teoria economiei deschise n continuare, se realizeaz o analiz a conturilor curent i capital inclusiv a ajustrilor statistice inerente. Partea a II-a a capitolului studiaz ratele de schimb i fluctuaia acestora. Se face apel la demonstraia matematic pentru a reflecta mecanismul de determinare a ratei de schimb, ajungndu-se pn la flotaia acestor rate.
Concluzii:
Acest capitol i propune s explice, iniial, modalitatea n care tranzaciile monetare dintre o ar i restul lumii (strintatea) sunt reflectate n balana de pli. n al doilea rnd, se urmrete evidenierea procesului de stabilire a ratelor de schimb i conexiunile care apar ntre aceste rate i balana de pli. n al treilea rnd, vor fi examinate cauzele care conduc la fluctuaia ratelor de schimb i modalitile de intervenie, din partea statului, pentru a preveni manifestarea acestor fluctuaii.
Balana de pli externe
Contul curent
Contul capital
Balana comercial
Balana serviciilor
Balana transferurilor unilaterale
Balana veniturilor
Balana rezervelor valutare internaionale
ncasri i pli pentru exportul i importul de mrfuri corporale
ncasri i pli pentru servicii internaionale de transport, turism, tranzit, asigurri
Credite primie sau acordate pe termen pn la un an, repatrierea activelor etc.
Fig. 10.1. Structura balanei de pli externe
95
I/E de capitaluri ca investitii directe, investitii de portofoliu, cotizatii
Transferurile economiilor bneti ale nonrezidenilor, despgubiri, donaii
ncasri i pli ca dividende, dobnzi, profituri, rate.
Formarea i utilizarea rezervelor valutare, folosirea creditelor FMI
Balanta miscarilor de capital pe termen lung
Balana micrilor de capital pe termen scurt
Modulul 10: Teoria economiei deschise

Rata de schimb
Oa E Cb
rE
Cant. de bani a
qE
Fig. 10.2. Determinarea ratei de schimb (caz ipotetic)
1. Pe piaa monetar internaional, echilibrul se atinge prin aciunile: a. bncilor; b. investiiilor; c. statului; d. b+c; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. Dac rata de schimb este superioar celei de echilibru: a. bncile vor crete rata de schimb; b. bncile vor reduce rata de schimb; c. statul va crete rata de schimb; d. statul va reduce rata de schimb; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. Dac rata de schimb este inferioar celei de echilibru: a. bncile vor crete rata de schimb; b. bncile vor reduce rata de schimb; c. statul va crete rata de schimb; d. statul va reduce rata de schimb; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. n practic, procesul prin care se atinge situaia de echilibru este: a. lent; b. anevoios; c. rapid; d. n timp; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 5. Creditul balanei de pli reprezint: a. cererea de moned strin; b. oferta de moned strin; c. oferta de moned naional; d. cererea de moned naional; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 6. O rat de schimb ridicat face: a. exporturile naionale mai scumpe; b. importurile mai ieftine; c. exporturile naionale mai ieftine; d. importurile mai scumpe; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 7. Deficitul contului capital este: a. mai mare dect deficitul contului curent; b. mai mic dect deficitul contului curent; c. independent de deficitul contului curent; d. aproximativ la fel cu cel al contului curent; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 8. Modificrile frecvente ale ratelor de schimb conduc la apariia: a. unei stri de incertitudine n mediul economic, b. unei creteri economice rapide; c. unei stri de certitudine n mediul economic; d. unei creteri economice lente; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
96
Modulul 11: Pia a capitalului
i activele financiare
PIAA CAPITALULUI I ACTIVELE FINANCIARE

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice pieei capitalului n general i bursei de valori n special. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de titluri financiare, operaii financiare i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind titlurile financiare i bursa de valori, indicatorii acesteia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul pieei financiare n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore

Pentru a obine suplimentul necesar de capital, firmele pot reinvesti integral profitul obinut, pot apela la credite bancare sau pot emite aciuni i obligaiuni. Pe de alt parte, persoanele fizice doresc s-i plaseze disponibilitile bneti n vederea obinerii unor venituri viitoare. Aceste disponibiliti bneti sunt atrase de ctre firme prin intermediul procedeelor enunate anterior. Corelarea acestor opiuni ale firmelor i ale persoanelor fizice se poate asigura prin intermediul pieei capitalului, care reprezint un plasament de resurse bneti n scopul obinerii unor venituri viitoare sau al completrii finanrii activitii (finanare extern). n practic, disponibilitile bneti existente la un moment dat n economie pot fi plasate n dou categorii de active: active fizice (formate din bunuri capital, bunuri constituite n stocuri sau bunuri de folosin ndelungat i active financiare (constituite din bunuri sub form de depozite monetare sau semimonetare, inclusiv hrtii de valoare pe termen scurt i lung). Achiziionarea activelor financiare vizeaz venituri viitoare). Hrtiile de valoare care constituie componentele activelor financiare se clasific n funcie de dou criterii, i anume: 1. dup termenul de scaden: pe termen scurt (mai mic de un an) efecte de comer, bonuri de tezaur, certificate de depozit i pe termen lung (mai mare de un an) aciuni, obligaiuni, nscrisuri care dovedesc ipotecarea unor terenuri sau construcii, creditul public pe termen lung. Hrtiile de valoare pe termen lung fac obiectul pieei capitalului; 2. dup caracteristicile veniturilor viitoare generate: cu venituri viitoare fixe (obligaiuni, aciuni privilegiate) i cu venituri viitoare variabile (aciuni ordinare).
97
Pentru a obine un mprumut, altul dect cel acordat de bnci, firmele pot emite obligaiuni. Obligaiunea reprezint un titlu de credit pe termen lung. Deintorii de obligaiuni (obligatarii), creditori ai firmei, ofer un mprumut n schimbul promisiunii legale luate de firm de a restitui, la un anumit termen viitor (scaden), suma mprumutat i de a plti suplimentar a anumit rat de profit aferent fiecrei obligaiuni (cupon). Obligaiunile pot fi nominale (avnd nscrise pe ele numele deintorului lor) sau la purttor. Suma nscris pe aceste obligaiuni (valoarea nominal) reprezint suma de bani cu care emitentul este creditat de ctre cumprtorul obligaiunii. Spre deosebire de obligaiuni, aciunile reprezint titluri de proprietate, care dovedesc participarea deintorilor lor la capitalul social al firmei care a emis respectivele titluri. Deintorii de aciuni (acionarii) i investesc banii disponibili n cumprarea acestor titluri pe termen lung, riscnd pentru a obine profit. Anual, acionarii pot primi un venit variabil (dividend), n funcie de mrimea profitului obinut de ctre firma emitent i de repartizarea acestuia. Aciunile sunt i ele nominale i la purttor. n plus, n funcie de natura veniturilor pe care le aduc, aciunile se mpart n ordinare i privilegiate 1 : 1. aciunile ordinare (obinuite): sunt cele care aduc un profit proporional cu numrul lor deinut de ctre fiecare acionar. Plata acestui profit (dividend) se face pe baza unui fond care rmne dup achitarea tuturor celorlalte datorii ale firmei. Ca urmare, dividendul aciunilor ordinare nu va fi limitat, el depinznd de rezultatele economico-financiare ale firmei emitente. n plus, firma emitent nu este obligat prin lege la plata unui anumit dividend pentru aciunile ordinare, ea putnd, pe anumite perioade de timp, s reinvesteasc ntregul profit obinut i s nu plteasc nici-un fel de dividend pentru aciunile ordinare. Din aceste motive, dividendele pltite pentru aciunile ordinare difer foarte mult, de la o firm la alta, chiar dac ele au obinut aceeai mas a profitului; 2. aciunile privilegiate: includ un contract prin care firma emitent se oblig la plata unui dividend dinainte specificat, n condiiile n care se consider c se va obine suficient profit pentru a se realiza acest lucru. Plata dividendelor aferente aciunilor privilegiate se va face naintea oricrei pli a dividendelor pentru aciunile ordinare. Un acionar, care deine aciuni ordinare, primete dividend numai dac profitul obinut de firma emitent este mai mare dect sumele necesare acoperirii plilor aferente acoperirii cupoanelor obligaiunilor i dividendelor aciunilor privilegiate. Dar, n timp ce mrimea dividendelor pentru aciunile privilegiate este fixat de la nceput, aciunile ordinare pot aduce un dividend superior, n condiiile n care firma emitent este eficient din punct de vedere economic. n plus, deintorii de aciuni ordinare au drept de vot n adunarea general a acionarilor, pentru numirea managerilor i pentru stabilirea
Lipsey Richard G., Steiner Peter O., Economics, Harper Row Publischers Inc., New York, 1975, pp.418419.
1
98
unor aspecte ale dezvoltrii firmei, n timp ce deintorii de aciuni privilegiate nu au acest drept. Din punct de vedere financiar, obligaiunile sunt superioare celorlalte titluri. Plata cupoanelor obligaiunilor se va face naintea oricrei pli a dividendelor pentru aciunile privilegiate i ordinare. Dac firma emitent nu poate acoperi contravaloarea cupoanelor, obligatarii o pot fora s vnd din patrimoniu pentru a-i plti datoriile 2 .
11.2. Investiia n active financiare i instituiile pieei capitalului

Piaa organizat pe care se pot tranzaciona titluri este piaa capitalului. Ea permite persoanelor fizice s investeasc, fr a-i angaja neaprat sumele pe termen lung. Piaa capitalului este organizat sub dou forme: piaa primar a capitalului: pe care se tranzacioneaz titluri de valoare nou emise; piaa secundar a capitalului: pe care se tranzacioneaz titluri de valoare emise anterior. Piaa secundar este n mod eronat identificat deseori cu piaa secundar financiar (bursa de valori). Bursa de valori este doar o component a pieei secundare a capitalului, alturi de: comisia hrtiilor de valoare, casele de brokeraj etc. Pe piaa secundar a capitalului, vnzarea unor active emise anterior exprim faptul c exist doritori de a participa la capitalul firmei emitente, nu faptul c firma dorete s-i majoreze capitalul disponibil. Participarea la capitalul unei firme sau achiziionarea unor obligaiuni vizeaz venituri viitoare. n general, orice venit realizat n viitor valoreaz mai puin dect acelai venit obinut n prezent. Aceast constatare este rezultatul dimensiunii temporale a banilor i impune actualizarea, respectiv estimarea valorii prezente a unui venit viitor, pe baza unei rate de actualizare. n condiiile n care se face abstracie de factorul risc, rata de actualizare va fi influenat de rata dobnzii i se va calcula conform relaiei: Vn . Vp = (1 + i )n n care : Vp - valoarea prezent a unui venit ce va fi obinut peste n ani Prin nsumarea valorilor prezente ale tuturor veniturilor obinute n viitor, se poate calcula valoarea economic a titlului astfel: n Vi Ve = j j=1 (1 + i ) Pentru a investi intr-un activ financiar, orice investitor trebuie s ia n considerare urmtorii parametrii: preul activului: reprezint suma de bani pe care o pltete cumprtorul n momentul achiziionrii titlului. Concluzionnd, prin compararea preului cu valoarea economic a obligaiunii, poate apare una dintre urmtoarele trei situaii: 1. P>Ve, caz n care achiziionarea activului nu este avantajoas;
2
Craven John, op.cit., Basil Blackwell, New York, 1984, pp.253254.
99
2. P<Ve, caz n care achiziionarea activului este avantajoas; 3. P=Ve, situaie n care decizia de achiziionare se ia dup alte criterii. valoarea economic net a activului: se calculeaz ca diferen ntre valoarea economic i preul activului: Ven = Ve P . n situaia n care valoarea economic net este strict pozitiv, achiziionarea activului este avantajoas, n caz contrar, achiziionarea nu este avantajoas. randamentul activului: se calculeaz prin compararea valorii economice cu preul activului. Dac randamentul este superior ratei dobnzii, achiziionarea activului este avantajoas, n caz contrar, nu. Randamentul se calculeaz conform relaiei: C(D ) , = P n care: C(D) - cuponul sau dividendul; P- preul activului. factorul risc: definete situaia n care anticiprile (previziunile) agenilor economici nu sunt unice, dar pot fi apreciate probabilitile de realizare a fiecreia dintre ele. Prin antitez, starea de siguran definete situaia n care previziunile agenilor economici sunt unice sau limitate ntre marje foarte strnse. n cazul obligaiunilor, starea de siguran poate fi reprezentat printr-o obligaiune perpetu, garantat de stat pe termen nelimitat, n condiiile n care exist certitudinea absolut c fiecare plat aferent obligaiunii va fi efectuat integral i la timp.
11.3. Cererea i oferta de titluri financiare pe termen lung. Echilibrul pieii financiare
Cererea pe piaa financiar provine din partea sectorului afaceri, de la menaje i de la unele instituii financiare, precum: casele de pensii, societile de asigurri etc. Dimensiunile concrete ale cererii de titluri de pe piaa financiar sunt determinate de factori, precum: randamentul, ctigul potenial, riscul i lichiditatea. Randamentul titlurilor pe termen lung se determin pe baza premisei c mrimea cuponului obligaiunilor nu se modific pn la scaden. Deoarece, la scaden, obligaiunea emis trebuie rscumprat la valoarea sa nominal, se poate scrie: C C C C+V , P= + + + .... + 2 3 1 + (1 + ) (1 + ) (1 + )n n care: P- preul obligaiunii; - randamentul obligaiunii; V - valoarea nominal a obligaiunii, n - numrul de ani pn la scaden. Pentru o perioad mare de timp, seria de date de mai sus poate fi restrns la: C C P = = . P n care: D - dividendul aciunii analizate.
100
Ctigul potenial reprezint diferena de bani pe care posesorul de titluri o poate obine dac preul acestora ar crete. n cazul unei obligaiuni, ctigul total potenial se determin ca: C + P , Ct = P0 n care: Ct - ctigul total potenial, P - diferena dintre preul majorat al obligaiunii (P1) i cel iniial (P0); C - cuponul obligaiunii. Riscul constituie un element esenial n adoptarea deciziei de achiziionare a titlurilor financiare. n funcie de acest criteriu, obligaiunile sunt superioare aciunilor. Obligaiunile publice sunt i ele mai puin riscante dect cele emise de societile comerciale. Valoarea economic net a titlurilor crete concomitent cu gradul de risc. Lichiditatea exprim posibilitatea vnzrii negociate a titlurilor pe termen lung cu scopul obinerii banilor lichizi. Aceast operaiune se realizeaz n timp scurt, cu costuri i cu pierderi minime. Oferta pe piaa financiar provine de la firme sau de la administraia public, ca urmare a dorinei acestora de a-i mri posibilitile de finanare dect cu totul ntmpltor. Echilibrul pe piaa financiar trebuie privit din mai multe ipostaze. Mai nti, trebuie avut n vedere realizarea echilibrului ntre oferta real de bani i cererea real de bani, apoi echilibrul dintre oferta real de titluri i cererea pentru aceste titluri, precum i echilibrul dintre cererea intern de titluri strine i oferta acestor titluri. Ca efect al modificrii permanente a raportului cerereofert pe pia, cursul activelor financiare fluctueaz continuu. Aceste fluctuaii pot fi grupate n patru mari categorii 3 : fluctuaii teriare: sunt determinate de modificarea de moment a situaiei vnzrilor sau a omajului, sau de anunurile mass-mediei referitoare la anumite greve, evenimente politice, militare dintr-o anumit zon a lumii. Aceste fluctuaii se manifest pe perioade scurte de timp, de obicei pe cteva zile; fluctuaii secundare: sunt influenate de evenimente majore, precum: dezbaterea proiectului de buget, alegerile generale sau de nrutirea situaiei politice internaionale. n general, aceste fluctuaii se manifest pe perioade mai lungi (luni) i exprim o schimbare a ncrederii rezidenilor rii analizate fa de situaia economic; fluctuaii primare: se manifest pe termen lung i au denumiri caracteristice evoluiei pieei: bullish, cnd evoluia este ascendent, sau bearish, atunci cnd situaia este descendent. n vederea stabilirii tipului de evoluiei a pieei financiare i a situaiei ei la un moment dat, sunt necesare studii i informri extrem de complexe.
11.4. Bursa de valori i mecanismele ei

Bursa de valori reprezint o pia specific, pe care se realizeaz tranzacii cu titluri emise anterior, n funcie de raportul dinamic dintre cerere i ofert.
3
Fota C., Mciuc M., Hamzescu I. Rou, Politici comerciale, Ed. Arta Grafic, Bucureti, 1993, pp.171172.
101
Cele mai rspndite burse sunt cele de aciuni, numite stock exchange, pe care se tranzacioneaz aciuni (stocks). Funcionarea burselor se supune unor reguli stricte referitoare la: condiiile de nfiinare i organismele de conducere, condiiile pentru ca un titlu s fie cotat i tranzacionat, agenii care au acces la tranzacii, modul de formare a cursurilor i natura operaiilor: condiiile de nfiinare i organismele de conducere: se refer, n principal, la existena unei cereri i a unei oferte atomizate pe piaa capitalului. Bursa de valori apare ca o societate pe aciuni privat, public sau mixt. Membrii si fondatori, n numr limitat, sunt persoane fizice i juridice. Majoritatea membrilor bursei sunt productori, comerciani sau intermediari de burs. Ei sunt cei care pot ncheia tranzacii, fiind intermediari profesioniti pe piaa bursier. Bursa nu ncheie niciodat tranzacii n nume propriu. Capitalul propriu funcionrii bursei se constituie din contribuiile membrilor i din alte contribuii stabilite prin statutul ei de participare i prin regulamentul de funcionare. Conducerea bursei este realizat de ctre consiliul de administraie. Acesta este ales dintre membrii bursei i cuprinde oameni de afaceri cu experien i cu un standing economico-financiar deosebit. n plus, se mai constituie administraia bursei, care se ocup cu conducerea activitii curente. Administraia cuprinde un director general i mai muli directori, care formeaz: Board of Directors sau Comitee (n Regatul Unit), Board of Managers (n S.U.A.) sau Commission de la Bourse (n Frana). Consiliul de administraie este asistat de comitete cu funcii specifice, precum comitetul tehnic sau cel pentru stabilirea preului spot 4 . Activitatea bursei este vegheat i de autoritatea public. Pentru serviciile pe care le presteaz agenilor economici, bursa percepe un comision; condiiile de cotare i de tranzacionare: vizeaz numrul minim de titluri care pot fi tranzacionate i mrimea capitalului propriu al firmei emitente, urmrindu-se un anumit prag de rentabilitate. Pentru a le putea fi cotate titlurile la burs, firmele emitente trebuie s respecte anumite condiii legate de: publicarea rezultatelor financiare ale firmei pe ultimii ani, evidenierea modului n care este condus firma i a gradului de implicare a conducerii ei n afaceri proprii sau ale altei firme, fundamentarea tiinific a previziunilor privind evoluia firmei, scoaterea la vnzare pentru publicul larg a cel puin 30% din totalul aciunilor etc. agenii participani la tranzacii: sunt profesioniti, juctori, speculani, investitori sau cei care economisesc. Operatorii profesioniti (brokeri i jobberi) au sarcini diferite pe piaa bursier. Brokerul primete de la clieni ordinele de burs, care cuprind informaii referitoare la doleanele clientulului, referitoare la: natura operaiei (vnzare sau cumprare), denumirea titlului, numrul de titluri, preferine de pre i de termen de tranzacionare. Pe baza acestor ordine de burs, brokerii contacteaz jobberii.
4
Puiu Alexandru, Management n afacerile economice internaionale, Editura Independena economic, Bucureti, 1992, p.221.
102
Acetia din urm sunt specializai pe anumite domenii i opereaz la burs pe baza principiului potrivit cruia trebuie s vnd mai scump i s cumpere mai ieftin. Spre deosebire de jobberi, brokerii primesc un comision de pe urma tranzaciilor mijlocite. Juctorii la burs (gambleri) opereaz la burs doar din dorina de a tri senzaii tari, fr a neglija neaprat ctigul. Speculanii intervin pe piaa bursier cu scopul de a valorifica o situaie pe care ei o anticipeaz a deveni favorabil pe termen scurt. Aceti speculani i asum mari riscuri, dar i eventualele lor ctiguri vor fi la fel de mari. Investitorii au o privire de ansamblu, pe termen lung, asupra pieei financiare i urmresc sporirea capitalului lor, chiar n condiiile creterii ratei inflaiei. Cei care economisesc urmresc obinerea unui profit rezonabil, investind veniturile lor disponibile n obligaiuni, aciuni guvernamentale sau n societi imobiliare; formarea cursului titlurilor: se fundamenteaz pe trei indicatori: numrul de ani dividend, dinamica preului i rata dobnzii. Numrul de ani dividend (Nad) se calculeaz ca raport ntre cursul activului (C)i dividendul anual (D), conform relaiei: C Nad = . D Achiziionarea titlului este avantajoas atunci cnd numrul de ani dividend este ct mai mic. Evoluia preului se poate deduce din analizele fcute de revistele de specialitate n legtur cu tendina bursei.. n vederea caracterizrii situaiei de moment a bursei i a anticiprii evoluiei acesteia, se calculeaz indici bursieri specifici, dintre care cel mai relevant este indicele Dow Jones, care apare sub diferite forme, n funcie de domeniul de activitate pentru care se calculeaz 5 . Dow Jones Industrial Average este un indice bursier considerat barometru al principalei bursei de pe Wall Street,New York Stock Exchange. Acest indice sugereaz, pe baza unui numr, situaia de moment a bur-sei. El este calculat ca medie a valorilor de pia ale titlurilor emise de un numr de 30 de companii americane care sunt cotate la aceast burs 6 . n Regatul Unit, indicele bursier cel mai utilizat este Financial Times, care se calculeaz la bursa de la Londra n trei forme: indicele Financial Times All-Share (calculat pe baza cotaiilor zilnice ale unui numr de 150 companii britanice), indicele Financial Times Industrial Ordinary Share ( care ia n considerare cotaiile primelor 30 companii industriale britanice) i indicele Financial Times Actualities (cu o baz mai larg dect primele dou). Evoluia ratei dobnzii conduce la diminuarea cererii pentru titluri (dac rata dobnzii crete) i a cursului acestora. Pe baza acestor elemente, se determin cursul de schimb astfel:
Stein Lawrence M., Investing New Strategics for Stock Market Success, New York, 1988, p.47. 6 Dobrot Ni, Economie politic, Editura Economic, Bucure ti, 1992, pp.285287.
5
103

C=
D 100 , i n care: D - dividendul sau cuponul anual; i- rata dobnzii. Bursele contemporane opereaz cu un sistem automat de cotare numit Stock Automated Quotations System (SEAQ), care este eficient n cazul aciunilor. Datorit utilizrii acestui sistem, jobberii tradiionali au fost nlocuii de ctre market makers, respectiv de creatorii de pia. SEAQ coteaz aciunile pe care le grupeaz n trei mari categorii: grupa ALPHA (care cuprinde cele mai comercializate aciuni), grupa BETA (care vizeaz aciunile dintr-un anumit domeniu, pentru care sunt mai puine informaii i mai puini market makers) i grupa GAMMA (care cuprinde aciuni ale cror cursuri se negociaz direct ntre brokeri i market makers); natura operaiilor bursiere: conduce la gruparea operaiunilor bursiere n dou categorii: operaii la vedere (spot) i operaii la termen (futures). Operaiile spot caracterizeaz tranzaciile cu titluri care se finalizeaz imediat la cursul din momentul ncheierii tranzaciei. Operaiile futures sunt cele care se contracteaz n prezent, dar care se finalizeaz la o dat ulterioar, stabilit de comun acord ntre pri, numit scaden, plata urmnd a se efectua la preul stabilit n momentul contractrii tranzaciei. Din acest motiv, operaiile futures sunt speculative: a la baisse (atunci cnd vnztorul sper c la scaden preul titlurilor va scdea, dar el va ncasa preul mai mare stabilit n prezent) sau a la hausse (atunci cnd cumprtorul sper ca la scaden preul titlurilor s creasc, dar el s le plteasc la preul mai mic contractat n prezent). n cadrul operaiunilor futures, una dintre pri (vnztorul sau cumprtorul) ctig, iar cealalt pierde.
Rezumat:
Studierea pieei capitalului se iniiaz prin introducerea conceptelor de active fizice i financiare. Sunt prezentate principalele tipuri de active financiare (obligaiuni, aciuni privilegiate i aciuni ordinare), caracteristicile lor i facilitile de care beneficiaz deintorii lor. n studierea pieei capitalului, un rol important i revine analizrii dimensiunii temporale a banilor i a consecinelor acestei dimensiuni. Achiziionarea activelor financiare se face n funcie de valoarea lor economic, modul ei de determinare explicndu-se extrem de atent. n vederea determinrii echilibrului pe piaa capitalului, se introduc i se caracterizeaz conceptele de cerere i de ofert de titluri financiare. Un pas nainte n analiza economic l constituie studierea concomitent a pieelor monetar i financiar i a conexiunilor care se stabilesc ntre acestea. Un subcapitol aparte este acordat bursei de valori i rolului ei n economia actual. Sunt reliefate condiiile de nfiinare i de funcionare ale unei burse, modul n care sunt listate firmele, stabilirea cursurilor titlurilor financiare i tipurile de operaiuni bursiere. Nu n ultimul rnd, sunt prezentai operatorii de pe piaa bursier precum i efectele activitii bursiere la nivel macro. 104
Concluzii:
n condiiile contemporane, piaa financiar capt un rol tot mai important. Ea constituie un stimulent pentru activitatea investiional, conducnd la o bun mobilizare a lichiditilor. Prin intermediul pieei financiare, are loc transformarea operativ a capitalului real n capital bnesc i invers, se asigur intrarea liber pe pia a capitalului i o mai bun mobilitate a acestuia. Piaa financiar permite concentrarea puterii economice i caracterizarea nivelului de dezvoltare economic. Dar aceeai pia financiar conduce i la sustragerea unor importante capitaluri bneti proceselor economice reale (aa numiii bani fierbini hot money).
1. La scaden, dup 2 ani, la un depozit de 100000 u.m. se ncaseaz o sum de 144000 u.m. Cu aceast sum se achiziioneaz obligaiuni, cu condiia de a se obine un venit fix de 50 de ori mai mic dect dobnda ncasat anterior. Obligaiunile care vor fi achiziionate au valoarea nominal de 10000 u.m. bucata. S se determine cuponul i randamentul obligaiunii: a. 800 u.m.; 8,8%; b. 880 u.m.; 8,7%; c. 850 u.m.; 8,8%; d. 860 u.m.; 8,5%; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. La un profit de 72000 u.m., obinut de o firm, rata rentabilitii a fost 30%. Salariile pltite au fost de 3 ori mai mari dect amortizarea anual i egale cu profitul, n timp ce durata de amortizare a capitalului fix este de 10 ani. O parte a profitului este depus la banc, pe 2 ani, cu o rat a dobnzii de 40%, ncasndu-se la scaden 39200 u.m. Cealalt parte a profitului a fost transformat n obligaiuni pe care le-a vndut la burs cu 750 u.m. fiecare, n condiiile unei rate a dobnzii de 20%. S se determine: capitalul fix, ponderea cheltuielilor materiale n costul de producie, suma depus la banc i mrimea cuponului unei obligaiuni: a. 240000 u.m., 70%, 20000 u.m., 355 um.; b. 240000 u.m., 75%, 20000 u.m., 375 u.m.; c. 245000 u.m., 70%, 20000 u.m.; 375 u.m.; d. 240000 u.m., 70%, 25000 u.m., 375 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. O firm, cu o cifr de afaceri de 1200000 u.m., are o rat a rentabilitii de 25%. Profitul obinut se repartizeaz n cote egale pentru premii, autofinanare i dividende pentru cele 1000 de noi aciuni cu valoare nominal de 250 u.m. fiecare, n condiiile unei rate a dobnzii pe piaa monetar de 30%. S se calculeze: dividendul, randamentul i cursul unei aciuni: a. 80 u.m., 32%, 266,6 u.m.; b. 80 u.m., 32%, 270 u.m.; c. 80 u.m., 30%, 266,6 u.m.; d. 100 u.m., 32%, 166,6 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. O banc are , ntr-un an, cheltuieli de administrate i de funcionare de 2000 u.m., i realizeaz un profit care reprezint 50% din ctigul bncii. Acest profit este investit n aciuni, a cror valoare nominal este de 100 u.m. i care aduc un dividend de 20 u.m., n condiiile unei rate a dobnzii pe piaa monetar de 10%. S se de termine ctigul net obinut din vnzarea aciunilor:
105
a. 1000 u.m.; b. 2000 u.m.; c. 3000 u.m.; d. 4000 u.m.; e. nu realizeaz profit din vnzarea aciunilor. 5. n condiiile unei rate a dobnzii de 10%, cuponul unei obligaiuni este 300 u.m. Creterea cu 50% a ratei dobnzii va face ca, n mod normal, cursul obligaiunii pe piaa secundar s fie: a. 1000 u.m.; b. 2000 u.m.; c. 500 u.m.; d. 600 u.m; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 6. Fie 1000 obligaiuni care aduc un venit trimestrial de 500 u.m. fiecare, n condiiile unei rate anuale a dobnzii pe piaa monetar de 50%. Care este preul minim de ofert la care aceste obligaiuni pot fi lansate pe piaa financiar: a. 2000 u.m.; b. 3000 u.m.; c. 4000 u.m.; d. 1000 u.m.; e. 5000 u.m. 7. O firm cu 20 salariai obine o productivitate medie pe salariat de 42000 u.m i o rat a rentabilitii de 20%. O parte a profitului este depus la banc, pe 2 ani, cu o rat a dobnzii de 40%, obinndu-se la scadena suma de 39200 u.m. Cealalt parte a profitului s-a folosit pentru achiziionarea de obligaiuni cu valoarea nominal de 1000 u.m., care aduc un cupon de 600 u.m. Obligaiunile sunt vndute pe pia financiar, n condiiile unei rate a dobnzii de 50%. S se determine suma ncasat din vnzarea obligaiunilor i profitul firmei: a. 144000 u.m., 140000 u.m.; b. 140000 u.m., 145000 u.m.; c. 144000 u.m., 145000 u.m.; d. 135000 u.m., 145000 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 8. .. reprezint un plasament de resurse bneti n scopul obinerii unor venituri viitoare sau al completrii finanrii activitii (finanare extern): a. aciunea; b. obligaiunea; c. piaa monetar; d. piaa capitalului; e. bursa. 9. Achiziionarea activelor fizice vizeaz: a. profituri ridicate; b. venituri viitoare; c. servicii viitoare; d. acoperirea investiiilor brute; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 10. Achiziionarea activelor financiare vizeaz: a. profituri ridicate; b. contracararea inflaiei; c. servicii viitoare; d. acoperirea investiiilor brute; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
106
Modulul 12: Politica monetar
POLITICA MONETAR
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice pieei monetare n general i banilor n special. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de bani, operaii monetare i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind masa monetar, corelaia ei cu output-ul agregat, indicatorii acesteia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul pieei monetare n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
12.1. Concepte fundamentale

Banii reprezint o component esenial a economiei contemporane. Ei sunt un puzzle captivant, pentru care oamenii fac aproape orice. La rndul lor, banii fac aproape orice pentru oameni 1 . Din punct de vedere ideal, banii prezint urmtoarele caracteristici: sunt general acceptai: deoarece sunt utilizai ntr-o multitudine de tranzacii, iar indivizii au convingerea c pot cheltui aceti bani n orice loc i n orice moment n cadrul geografic al emitentului; durabilitatea: implic o durat de via normal rezonabil, banii ne-deteriorndu-se att timp ct se afl n posesia indivizilor; uurina utilizrii: banii lichizi, care trebuie s treac dintr-o mn n alta, trebuie s fie de dimensiuni reduse, uor de identificat i de transportat de la un loc n altul. n cazul banilor de cont, acetia trebuie s fie uor de transferat de ctre posesorul lor.; divizibilitatea perfect: este necesar deoarece banii intermediaz tranzacii de diferite valori; uniformitatea: banii care au aceleai valori trebuie s aib i aceeai calitate ; greutatea falsificrii: este necesar mai ales n cazul bancnotelor.; stabilitatea valorii n timp: obinut prin inerea sub control a inflaiei i a ofertei de moned de pe pia. 2 n cadrul economiei contemporane, banii prezint urmtoarele particulariti: au un caracter obiectiv: rezultat din acceptarea lor n calitate de instrument monetar;
1
Federal Reserve Bank of Philadelpia, Creeping Inflation, Business Review, 1957, p.3. 2 Craven John, op.cit., 1984, pp.3940.
107
Modulul 12: Politica monetar reprezint un instrument social: prin funciile sociale pe care le ndeplinesc; sunt dematerializai: permind trecerea cu uurin de la un sistem monetar la altul; se bucur de ncredere: din partea posesorilor i a nonposesorilor lor; au un caracter nedeterminat: permind achitarea oricrei datorii sau tranzacionarea oricrui bun; au un caracter general: fiind acceptai n orice loc i n orice moment n cadrul comunitii monetare emitente, au un caracter imediat: transferarea lor permind reglarea instantanee i definitiv a tranzaciilor comerciale i a datoriilor 3 . Se poate afirma c societile umane, n evoluiile lor, au utilizat banii din cele mai vechi timpuri n legtur cu schimburile de mrfuri. Forma iniial a schimbului a constituit-o trocul (trampa), respectiv schimbul direct de bunuri, n conformitate cu principiile dreptului roman. Dezvoltarea produciei de bunuri, accentuarea diviziunii muncii i mrirea volumului schimburilor de bunuri au condus la necesitatea apariiei banilor. Acetia au cunoscut mai multe etape de evoluie, sintetizate de P. Samuelson n: vrsta banilor marf, vrsta banilor de hrtie i de metal i vrsta banilor de cont : banii marf: erau de fapt bunuri care aveau rolul de echivalent i care posedau utilitate intrinsec (animale, sare, metale, tutun, scoici, blnuri).; metalele preioase: aur, argint, uneori cupru, erau utilizate n calitate de bani sub forma unor bare, drugi sau inele. Ele prezentau ca principal dezavantaj faptul c erau prelucrate ntr-o multitudine de forme i de greuti, fcnd necesar cntrirea lor cu ocazia fiecrei tranzacii n parte; monedele din metale preioase: au nceput s fie btute, n secolul XI .H., n China i n India 4 . Aceste monede au fost fasonate n fise cu greuti dinainte determinate; banii de hrtie i moneda divizionar: au nceput s circule n secolul XVII, sub form de bancnote care aveau convertibilitate (la cerere) n aur i argint.Tot n aceast perioad au aprut i primele nscrisuri sub form de cecuri. Conferina de la Bretton Woods (1944) a marcat sfritul convertibilitii banilor de hrtie n aur. Ea a marcat trecerea la un nou sistem valutar, aur-devize, care a funcionat pn n anul 1971. Conform acestui sistem monetar, dolarul a devenit valuta forte n lume, fiind convertibil n aur. Emiterea pe scar larg a noi cantiti de dolari a condus la suspendarea convertibilitii acestora n aur. Astfel, n anul 1976, Fondul Monetar Internaional (F.M.I.) a stipulat demonetizarea aurului. n condiiile actuale, banii naionali sunt analizai pe baza fluctuaiei libere a raportului cerere-ofert pe pia pentru fiecare moned n parte;
3 4
Dobrot Ni, op.cit., 1992, p.46. del Mar Alexander, History of Monetary System, London, 1969, pp.12.
108
Modulul 12: Politica monetar banii de cont (moneda scriptural): sunt definii pe baza unor depozite bancare i constau n cecuri, cri de credit, linii automate de credit, cartele magnetice etc. n accepiunea actual, principalele funcii ale banilor sunt considerate a fi 5 : mijloc de schimb: banii intermediaz tranzaciile comerciale, fiind imediat acceptai; mijloc de msurare a valorii: respectiv a utilitii bunurilor eterogene existente n economie; mijloc de economisire: cele mai eficiente metode de stocare a banilor le constituie cumprarea de proprieti sau de titluri de valoare; mijloc de plat: prin acest funcie a lor, banii permit stingerea instantanee a oricrei obligaii financiare; funcie informaional n cadrul sistemului economic 6 .
12.2. Banii n economia contemporan. Piaa monetar i elementele ei caracteristice

Teoria macroeconomic se concentreaz mai ales asupra influenelor pe care le induce oferta de moned la nivelul mediului economic. Oferta de moned exprim transformarea prin cumprare a activelor non-monetare (imobile, terenuri, efecte de comer) n active monetare. Moneda ncepe s existe atunci cnd prsete depozitele bncii de emisiune sau ale altei instituii emitente i i nceteaz existena atunci cnd revine n depozitele emitenilor. Oferta de moned este rezultatul operaiunii de creditare, de monetizare a creanelor bancare. Rambursarea efectelor de comer sau a datoriilor n favoarea bncilor determin reducerea masei monetare. Oferta de moned este creat de: bncile comerciale, de trezorerie i de banca central: bncile comerciale: creaz bani de cont, prin acordarea de credite clienilor. Pasivele sub form de credite figureaz la bncile comerciale ca active sub form de creane. Pentru agenii economici nonbancari, acestea apar la pasiv (sub form de datorii) i la activ (sub form de bani n cont sau spor monetar). Deoarece orice sistem bancar cuprinde mai multe bnci comerciale, acestea i coreleaz activitatea de emisiune cu banca central. Soldurile care nu se compenseaz permit deschiderea de conturi curente ale bncilor comerciale la banca central. n contul acestor solduri, bncile comeriale solicit moned bncii centrale; trezoreria: efectueaz cea mai mare parte a plilor sale prin bncile comerciale i prin banca central. Ea creaz i moned proprie, prin trecerea dintr-un cont bugetar ntr-un cont la vedere. Trezoreria ofer moned prin mprumuturile pe care le solicit i le primete de la diferite bnci comerciale;
5 6
Mc. Connell Campbell R., Brue Stanley L., op.cit., 1993, pp.243244. Craven John, op.cit., 1984, pp. 3941.
109
Modulul 12: Politica monetar banca de emisiune: suplimenteaz oferta de moned, prin emiterea de moned, care alimenteaz nevoile de resurse financiare ale statului. Aceeai operaiune este legat i de acoperirea deficitului bugetar. Monetaritii consider c modificarea ofertei de moned are consecine importante asupra cererii agregate, inflaiei i balanei de pli. Pe termen lung, ns, efectele variaiei ofertei de moned asupra output-ului i factorului munc sunt minore. Keynes-itii argumenteaz ns faptul c o modificare a ofertei de moned are mai degrab efecte neprevzute asupra cererii agregate i, din acest motiv, ei susin necesitatea interveniei guvernamentale (prin politica fiscal) n scopul influenrii cererii agregate. Cererea de moned din economie depinde de facilitile pe care le pot asigura diferitele instrumente monetare. Cererea de moned este dimensionat n funcie de factori obiectivi i subiectivi. Factorii obiectivi care determin cererea de moned sunt: volumul tranzaciilor mijlocite de moned: cu care cererea de moned este direct proporional; viteza de rotaie a monedei: reprezint numrul mediu de tranzacii mijlocite de o unitate monetar ntr-un anumit interval de timp i se calculeaz ca: N v= , t n care: v - viteza de rotaie; N - numrul de rotaii; t - timpul. Masa monetar necesar n economie este invers proporional cu viteza de rotaie a monedei, conform relaiei: VP , M= v n care: M - masa monetar; V - volumul fizic al bunurilor tranzacionate pe pia; P - preul mediu. amploarea creditului din economie: influeneaz dimensiunile masei monetare cerute n economie astfel: VPC+S , M= v n care: C - vnzri pe credit cu scadena n alt an dect cel pentru care se face calculul; S - pli aferente tranzaciilor pe credit din perioade anterioare, ajunse la scaden n anul pentru care se face calculul. Factorii subiectivi care influeneaz cererea de moned se refer la mobiluri ale lichiditii. Lichiditatea reprezint stocul de moned existent n posesia indivizilor i agenilor economici ca i cea folosit ntr-un anumit orizont de timp. Lichiditatea monetar se exprim att n mrimi absolute ct i n m-rimi relative, conform formulei de calcul: M , LM = VN n care:LM - lichiditate monetar; M - masa monetar; VN- venitul naional.
110
Modulul 12: Politica monetar Lichiditatea monetar exprim gradul de monetizare al unei economii i este invers evoluiei vitezei de rotaie a monedei. Mobilurile nclinaiei spre lichiditate sunt: mobilul tranzaciilor: banii sunt necesari n orice moment deoarece ei intermediaz diferite tranzacii comerciale; mobilul prudenei: se fundamenteaz pe faptul c nici-o previziune legat de evenimentele care pot apare n mediul economic nu poate fi perfect exact i complet.; mobilul speculaiei: are ca obiect achiziionarea de titluri de valoare sau de valute strine n momentul considerat oportun de deintorul banilor, n scopul vinderii ulterioare a acestora n condiii financiare mult mai bune. . n legtur cu raportul dintre cererea i oferta de moned de pe pia trebuie analizat multiplicatorul banilor de cont. Aceasta deoarece bncile pot potena masa monetar prin crearea banilor de cont. n vederea explicrii fenomenului numit expansiunea depozitelor la vedere, multiplicatorul banilor sau multiplicatorul creditului, trebuie luate n considerare urmtoarele ipoteze: rezervele obligatorii ale bncilor comerciale sunt stabilite n cot unic prin lege; numerarul intrat n sistemul bancar nu este retras pe perioada analizei; bncile efectueaz toate plile pe baza conturilor deschise de clienii lor. Dac banii rmn n sistemul bancar i toate mprumuturile acordate opereaz doar n contul clienilor, se va manifesta un proces de multiplicare n cont de 5 ori, dac rata rezervelor bancare obligatorii este de 20%, conform relaiei: Mbc = 1 r , n care: Mbc - multiplicatorul banilor de cont; r - rata rezervelor obligatorii (n exemplul dat, r = 20%) (figura 12.1.).
12.3. Politica monetar i instrumentele ei

Politica monetar exprim ntreaga gam de opiuni de intervenie din partea guvernului i a altor autoriti monetare asupra masei monetare i asupra activelor financiare cu scopul asigurrii unei anumite orientri a economiei naionale pe o perioad specificat de timp. Practic, politica monetar urmrete s influeneze trei elemente eseniale pentru mediul economic: oferta de moned, rata dobnzii i nivelul creditului garantat de ctre bnci. Politica monetar se implementeaz n practic cu ajutorul a trei instrumente: manevrarea taxei rescontului: operaiunea prin care o banc comercial achiziioneaz de la clienii si, la vedere i nainte de scaden, creane pe termen scurt (cambii, bilete la ordin) poart denumirea de scontare. Banca va oferii clientului su contravaloarea creanei, corectat cu mrimea dobnzii aferente acesteia pentru perioada rmas pn la scaden, numit scont. Achiziionarea de 111
Modulul 12: Politica monetar ctre banca naional a hrtiilor scontate de la bncile comerciale poart denumirea de rescontare. n schimbul acestei operaiuni, banca naional percepe o tax de rescont, stabilit prin lege i determinat n funcie de durata pentru care se acord respectivul credit bncii comerciale.. Ratele dobnzilor bancare vor urma, deci, dinamica i sensul de evoluie aferente ratei rescontului; operaiuni open market: constau n tranzacionarea de titluri de valoare pe piaa liber. Ele sunt realizate prin intervenia pe pia a bancii centrale, n scopul asigurrii cadrului necesar desfurrii normale a activitii pe piaa monetar. Practic, intervenia bncii centrale se concretizeaz n oferirea pe piaa monetar a unei pri din efectele publice (obligaiuni de stat), atunci cnd apare un exces de ofert de moned, sau n achiziionarea efectelor publice i private deinute de bncile comerciale, atunci cnd pe pia se manifest un deficit de ofert monetar; variaia nivelului cotelor obligatorii de rezerv ale bncilor: cu efect imediat asupra multiplicatorului banilor i asupra structurii masei monetare. n practic, se utilizeaz frecvent plafoanele maxime de credit, fixate de banca central pentru fiecare banc comercial n parte. Banca central furnizeaz lichiditi bncilor comerciale solicitante n funcie de obiectivele politicii monetare i de credit, operaiune numit refinanare bancar. Refinanarea bancar poate mbrca trei forme: 1. linii de credit: prin care bncile comerciale preleveaz sume de bani, dintr-un cont deschis la banca central, pn la un anumit nivel i pe un anumit interval de timp. Dobnda aferent liniei de credit este fixat de banca central; 2. credit de licitaie: al crui dobnd se stabilete prin licitaie organizat ntre bncile comerciale care doresc s foloseasc resursele disponi-bilizate de banca central; 3. credit pe termen fix: acordat de banca central bncilor comerciale pe un termen de maximum 30 zile.
12.4. Analiza sistemului bancar din Romnia

Sistemul bancar din Romnia cuprinde, ca elemente definitorii: B.N.R., bncile comerciale, casele de economii, casele de ajutor reciproc, cooperativele de credit, casele de pensii, societile de asigurri i trezoreria: Banca Naional a Romniei (B.N.R.): stabilete i conduce politica monetar i de credit, n cadrul politicii economice i financiare a statului, cu scopul de a menine stabilitatea monedei naionale 7 . n conformitate cu prevederile legii 34/1991, principalele atribuii ale B.N.R. sunt: 1. emisiunea de bancnote i monede metalice, ca unic instituie autorizat n acest sens; 2. derularea de operaiuni cu societile bancare i nonbancare;
Legea nr. 34/ 29.03.1991.
112
Modulul 12: Politica monetar 3. stabilirea taxei oficiale a scontului, precum i a ratelor dobnzilor de refinanare a societilor bancare; 4. stabilirea cotelor rezervelor minime obligatorii i a regimului lor; 5. autorizarea i supravegherea societilor bancare care opereaz n Romnia; 6. acordarea de mprumuturi de ultim instan societilor bancare aflate n criz de lichiditate; 7. inerea, n evidenele sale, a contului curent al trezoreriei statului; 8. acordarea de mprumuturi bugetului administraiei centrale de stat; 9. stabilirea i conducerea politicii valutare a statului. bncile comerciale: atrag banii de la agenii economici nonbancari prin depozite la vedere sau la termen i acord mprumuturi celor interesai. Bncile comerciale dein autorizaie de funcionare din partea B.N.R. i au conturi deschise la B.N.R. ; casele de economii: sunt intermediari financiari care colecteaz economiile populaiei prin depuneri la vedere i pe termen scurt, pe care le depun, la rndul lor, la bncile comerciale, de la care ncaseaz dobnzi; casele de ajutor reciproc: dein fonduri constituite din plata ratelor lunare de ctre membrii adereni. Pe baza acestor fonduri, ele acord credite membrilor, n funcie de mrimea depozitelor pe care fiecare le deine. Pentru creditele acordate, casele de ajutor reciproc percep o dobnd care, de obicei, este mai mic dect cea de pe piaa bancar; societile de asigurri: erau n numr de 65 la nceputul anului 1999 i funcionau n conformitate cu prevederile Legii nr.47/1991 privind constituirea, organizarea i funcionarea societilor de asigurare i reasigurare. Societile respective ncheie contracte de asigurarereasigurare cu persoane fizice i juridice, al cror obiect l constituie: asigurrile de via, asigurri maritime i de transport, asigurri de aviaie, asigurri de bunuri, asigurri de autovehicule etc. trezoreria: reprezint statul n calitate de debitor i de creditor. Ea colecteaz taxele i impozitele i pltete n contul cheltuielilor administraiei publice.
Rezumat:
Capitolul se iniiaz pe baza introducerii conceptului de bani i a funciilor banilor. Se realizeaz o analiz istoric a banilor, prezentndu-se caracteristicile acestora. Un accent deosebit este pus pe analiza corelat a cererii i a ofertei de moned. Sunt evideniate modalitile concrete de generare a monedei n economie precum i factorii care contribuie la formarea cererii de moned pe pia. Politica monetar, care face obiectul unui subcapitol separat, este studiat din prisma unor elemente semnificative precum: variaia ofertei de moned, variaia nivelului ratei de dobnzii i rata de schimb, cu meniunea c rata de schimb. n ultimul subcapitol este studiat sistemul bancar romnesc. Acest lucru se realizeaz din prisma componentelor sistemului bancar, dar i a mutaiilor calitative care au survenit n sistemul bancar n ultimii ani.
113
Modulul 12: Politica monetar
Concluzii:
Politica monetar reprezint o component esenial a politicii macroeconomice. n Romnia, aceast politic se sprijin deseori pe intervenia energic a Bncii Naionale pe piaa monetar.
100 80 20 Banca A 80 64 16 Banca B 64 51,2 12,8 Banca C 51,2 41 10,2 Banca D 41 32,8 8,2 Banca E
Fig. 12.1. Multiplicatorul banilor de cont
1. Ce caracteristic a banilor contemporani este necesar deoarece banii intermediaz tranzacii de diferite valori: a. uurina utilizrii; b. uniformitatea; c. divizibilitatea perfect; d. durabilitatea; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. Caracterul obiectiv al banilor rezult din: a. funciile sociale pe care le ndeplinesc; b. acceptarea lor n calitate de instrument social; c. trecerea cu uurin de la un sistem monetar la altul; d. acceptarea lor n orice loc i n orice moment n cadrul comunitii monetare emitente; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. Primele monede din metale preioase au fost btute n sec. XI .H. n: a. India i China; b. China i Japonia; c. Persia i Mesopotamia; d. Grecia i Tracia; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. Conferina de la Bretton Woods (1944) a marcat: a. trecerea la convertibilitate a monedelor occidentale; b. sfritul convertibilitii n aur a banilor de hrtie; c. nceputul convertibilitii n aur a banilor de hrtie; d. renunarea la convertibilitate a monedelor occidentale; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 5. Definiia: Banii reprezint o convenie social artificial acceptat aparine lui: a. John Sloman; b. Ni Dobrot; c. Paul Samuelson; d. Andre Page; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 6. Paul Samuelson arta c, alturi de specializare i., banii constituie un al treilea aspect al vieii economice moderne: a. investiii; b. progres tehnic; c. factor munc; d. capital; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 7. Manifestarea funciilor banilor n cadrul economiei de pia se fundamenteaz pe: a. politica macroeconomic; b. politica monetar; c. nivelul cererii de pe pia; d. nivelurile cererii i ofertei de pe pia; e. lichiditatea banilor. 8. Sunt funcii ale banilor contemporani: a. mijloc de schimb i de plat; b. mijloc de msurare a valorii i de comensurare a output-ului; c. mijloc de economisire; d. b+c; e. a+b. 9. .exprim transformarea prin cumprare a activelor nonmonetare n active monetare: 114
Modulul 12: Politica monetar a. cererea de moned; b. oferta de moned; c. moneda; d. a+b; e. niciun rspuns anterior nu este corect.
115
Modulul 13: Cre terea economic
CRETEREA ECONOMIC
Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice creterii economice n general. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de creterea economic, rata de cretere i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind creterea economic, indicatorii acesteia, avantajele i costurile creterii economice; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i importana creterii economice n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
13.1. Noiuni introductive

Creterea economic poate fi definit ca o expansiune a potenialului productiv al unei economii pe o perioad lung de timp. n majoritatea cazurilor, creterea economic este reprezentat de o valoare pozitiv, dei exist suficiente situaii n care output-ul agregat descrete mai muli ani la rnd, asistnd la o cretere economic negativ. Creterea economic trebuie privit din perspectiva trendului macroeconomic pe termen lung. Din acest considerent, creterea economic este asociat mai degrab creterii output-ului agregat pe termen lung dect fluctuaiilor acestui output. Aceasta deoarece, pe termen lung, toi factorii de producie variaz, fapt ce permite utilizarea funciilor de producie n analizarea capitalului i factorului munc. n plus, pe termen lung, introducerea progresului tehnic n economie conduce spre creterea cantitii i a calitii factorilor de producie utilizai (figura 13.1.). Analiza evoluiei output-ului se confrunt cu cel puin dou categorii de probleme practice: aceast evoluie poate fi msurat satisfctor doar pe o perioad lung de timp sau ntre perioade n care utilizarea resurselor a fost similar, ca n figura: confuzia care se creeaz ntre creterea economic i cea a potenialului productiv. Potenialul productiv al unei economii depinde de nivelul i de calitatea resurselor disponibile. rile mari, care dispun de resurse considerabile, au tendina de a se dezvolta mai rapid, n comparaie cu rile mici din acest punct de vedere. Pentru a prentmpina apariia unor erori n ceea ce privete determinarea ratei de cretere economic, se utilizeaz indicatorul PIB/locuitor, calculat ca:
116

PIB / locuitor = PIB Pop T
n plus, apare ca problem suplimentar, dificultatea comparrii creterii produsului intern brut ntre ri care au structuri i monede naionale diferite. n acest sens, se folosesc ratele de schimb, care permit comensurarea creterii economice ntr-o moned comun (euro sau dolar). Deoarece output-ul agregat este egal cu venitul agregat, iar venitul agregat este un factor de influen asupra bunstrii populaiei unui stat, creterea economic privit ca o cretere a output-ului are aceleai consecine asupra bunstrii. Utilizarea PIB/locuitor ca indicator al creterii economice trebuie fcut cu pruden, inndu-se cont de aprecierea sau de deprecierea monedei naionale respective n timp. Pentru a elimina eventualele diferene, n practic se calculeaz att veniturile nominale ct i cele reale. Venitul nominal exprim venitul msurat n uniti monetare curente, n timp ce venitul real cuantific cantitatea de bunuri care poate fi achiziionat la un moment dat cu ajutorul venitului nominal. Procentul de modificare a output-ului real agregat de la un an la altul poart denumirea de rata anual agregat de cretere economic. La nivel de locuitor, procentul de modificare a output-ului real este cunoscut sub denumirea de rata anual de cretere economic pe locuitor. Ca tendin la nivel mondial, dup al doilea rzboi mondial, ratele anuale de cretere economic au oscilat ntre 1,5% i 3%. Excepie au fcut unele state asiatice, precum Coreea de Sud i Thailanda, care au reuit n pe-rioada 80, rate anuale de cretere mai mari de 10%. n plus, exist serioase diferene ntre creterea economic din rile dezvoltate i cea din rile n dezvoltare. Dac rile dezvoltate nu au atins nc nivelul maxim de cretere economic, cele n dezvoltare ncearc s opereze la nivelul maxim al posibilitilor lor reale de cretere. n economiile n dezvoltare, rata de cretere economic este influenat decisiv de panta curbei transformatei, respectiv a curbei rezultate din combinarea curbei economiilor cu dreapta capitalului rmas. Cu ct este mai abrupt panta transformatei, cu att mai accentuat va fi creterea economic pentru aceste ri. Deoarece curba economiilor difer major de la o ar la alta, aceasta devine factorul hotrtor al creterii economice pentru rile n dezvoltare. n rile dezvoltate, creterea economic este influenat n principal nu de rata economiilor ci de cea a introducerii progresului tehnic.
13.2. Politici de cretere economic: avantaje i costuri

Exist dou mari categorii de politici care vizeaz creterea economic: 117
Modulul 13: Cre terea economic a. politici de stimulare a cererii agregate: urmresc ncurajarea investiiilor i creterea output-ului potenial. Creterea ofertei agregate are ca efect ncurajarea cercetrii-dezvoltrii, inovaiei i aplicrii celor mai noi metode de management; b. politici de intervenie pe pia: se refer la investiii n noi produse i tehnologii, planificarea i programarea economic, preluarea controlului anumitor ramuri economice de ctre stat. Avantajele creterii economice pot fi grupate n urmtoarele mari categorii: 1 a. creterea nivelului consumului: atunci cnd rata creterii economice depete rata creterii populaiei. Efectul va fi acela de mrire a venitului mediu real pe locuitor i, implicit, a consumului de bunuri materiale i de servicii; b. rezolvarea unor probleme macroeconomice: legate, n principal, de standardul de via al populaiei. Aceasta deoarece lipsa creterii potenialului productiv, dublat de majorarea veniturilor, pot conduce la amplificarea inflaiei i a deficitului balanei de pli; c. redistribuirea veniturilor ctre categoriile defavorizate ale populaiei: pe fondul creterii generalizate a veniturilor, statul poate redistribui o parte din venit, de la cei bogai ctre cei sraci, fr ca primii s fie n pierdere. Aceasta prin intermediul taxelor pe venit. Un venit mai mare atrage aplicarea unei taxe mai mari i deci, o posibilitate suplimentar de ajutorare a categoriilor defavorizate ale populaiei; d. alocarea unor sume importante pentru protecia mediului. Dar beneficierea de avantajele pe care la ofer creterea economic se realizeaz dup depunerea unor eforturi susinute, eforturi comensurate n costurile aferente creterii economice 2 . Costul curent de oportunitate al creterii economice: n vederea obinerii unei dezvoltri mai rapide, firmele sunt nevoite s investeasc mai mult. Acest lucru necesit resurse financiare superioare, a cror provenien o constituie economiile sau taxele pe venit. Fiecare dintre cele dou surse de provenien a investiiilor conduce la o diminuare a consumului.
13.3. Creterea economic n Romnia

n Romnia, creterea economic a cunoscut o anumit nviorare ncepnd cu anul 2000, cnd PIB-ul a crescut cu 1,6% fa de anul 1999 3 . Pentru a vedea exact unde anume se situeaz Romnia i care sunt perspectivele ei de cretere economic, vom face apel la Raportul W.I.I.W. pe anul 2002, care consider c Romnia i Bulgaria, statele cele mai srace, vor avea i anul 2015 cele mai slabe performane dintre statele membre U.E.(tabelul 13.1.) 4 :
1 2
Sloman John, op.cit., Prentice Hall, New York, 1994, p.528. Sloman John, Op.cit., 1994, p.529. 3 Institutul Naional de Statistic i Studii Economice (I.N.S.S.E.), Evoluia economico-social a Romniei, 7.03.2001. 4 Institutul de Studii Economice Comparate din Viena (W.I.I.W.), Raport pe anul 2002.
118
Toate aceste informaii statistice i prognoze evideniate mai sus conduc ctre o singur concluzie: n Romnia, creterea economic este departe de cea necesar pentru a apropia ara noastr de media U.E.!
Rezumat:
Dei definirea creterii economice este relativ simpl, msurarea ei practic ntmpin probleme metodologice deosebite. n plus, creterea economic trebuie studiat difereniat pe tipuri de economii: dezvoltate i n dezvoltare. La nivel macroeconomic, politicile de cretere economic prezint nu numai avantaje ci i costuri, care sunt suportate att la nivel de individ ct i de ntreaga societate. n final, se realizeaz o analiz a dinamicii creterii economice n Romnia, punndu-se accentul pe perspectivele de dezvoltare n concordan cu obiectivul integrrii n U.E.
Concluzii:
n mod normal, realizarea unei politici de cretere economic trebuie s aib n vedere att costurile ct i beneficiile ei, atitudinea populaiei fa de aceast problem i tendinele contradictorii care trebuie reconciliate.
PIB C
Fig. 13.1. Msurarea ratei de cretere economic
t1
ti
tn
Tabelul 13.1. Creterea economic n noile state membre U.E.* PIB/locuitor % din media U.E. ara (euro) 2000 2000 2005** 2010** 2015** Cehia 12.538 59 64 71 78 Ungaria 11.245 53 59 65 72 Polonia 8.779 41 45 49 54 Slovacia 10.433 49 54 59 65 Slovenia 15.562 73 81 89 99 Bulgaria 5.237 25 27 30 33 Romnia 5.741 27 29 32 35 Estonia 8.713 41 46 51 56 Letonia 6.348 30 33 36 40 Lituania 6.362 30 33 36 40 Medie 21.253 100 100 100 100 U.E.
119
* **
- PIB-ul a fost calculat n funcie de puterea de cumprare; - date prognozate.
1. Ratele de cretere economic variazde la o perioad la alta chiar i la nivelul rilor dezvoltate din punct de vedere economic: a. foarte mult; b. nesemnificativ; c. rareori; d. o dat; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
120
Modulul 14: Dezvoltarea ciclic a economiei na ionale
DEZVOLTAREA CICLIC A ECONOMIEI NAIONALE

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice evoluiei economice ciclice n general. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de evoluia ciclic, fluctuaii i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind evoluia economic, indicatorii acesteia, avantajele i costurile creterii economice; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i importana evoluiei ciclice a economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore
14.1. Noiuni fundamentale

Toate economiile contemporane sunt supuse unei evoluii fluctuante a activitii economice. Aceste fluctuaii se manifest, iniial, la nivelul output-ului i sunt cunoscute sub denumirile de cicluri ale afacerilor sau ale comerului. Clasificarea ciclurilor economice este relativ simpl i se fundamenteaz pe o sinusoid cu amplitudine i cu periodicitate constante (figura 14.1.) Conform diagramei 14.1., orice economie naional parcurge urmtoarele faze ale dezvoltrii ei ciclice: faza I: boomul economic: faza II: recesiunea; faza III: depresiunea; faza IV: nviorarea. Cercetarea riguros tiinific a acestor cicluri economice a fost iniiat o dat cu publicarea crii lui Burns i Mitchell 1 . Cei doi autori au ajuns la concluzia c ciclurile economice afecteaz toate activitile aparinnd unei economii naionale. Deoarece produsul intern brut (PIB) reprezint consecina a tot ceea ce se ntmpl ntr-o economie naional, acest indicator este utilizat pentru a evidenia durata fazelor ciclului. Exist accepiunea ca recesiunea economic s fie declarat ca nceput atunci cnd rata de cretere a produsului intern brut real a sczut dou trimestre succesiv, n timp ce nviorarea se consider a fi nceput dac creterea produsului brut intern a fost superioar aceeai perioad de timp.
Burns Arthur, Mitchell Wesley C., Measuring Business Cycles, National Bureau of Economic Research, New York, 1946.
121
Modulul 14: Dezvoltarea ciclic a economiei na ionale Orice economie naional, indiferent de gradul de dezvoltare, parcurge o evoluie ciclic. Economia S.U.A., de exemplu, a cunoscut, n perioada 19551995, urmtoarea evoluie ciclic prezentat n figura 14.2. 2 n timpul recesiunii, cele mai multe variabile agregate cantitative scad, evolund ascendent doar n faza de expansiune. Astfel de variabile includ: consumul, producia industrial, investiiile de toate felurile, factorul munc, achiziiile guvernamentale sau creterea monetar i sunt cunoscute sub denumirea de variabile prociclice. Variabilele prociclice reprezint variabilele economice care au tendina de cretere n timpul expansiunii i de diminuare n timpul contraciilor. Dintre aceste variabile, dou par a fi fundamentale pentru analiza evoluiei ciclice: inventarul firmelor i oferta de moned. Dar ciclurile economice pot fi caracterizate nu numai cu ajutorul variabilelor cantitative ci i cu cel al preurilor. Variabilele cunoscute sub accepiunea de preuri sunt: preurile efective ale bunurilor, rata dobnzii i salariul. Evoluia ciclic reprezint un fenomen normal pentru orice economie naional. Mai mult, ciclicitatea poate fi anticipat i corectat. n anul 1986, C. Romer a prezentat o metod ingenioas de corectare a datelor ciclice, pe o perioad mare de timp, cuprins ntre 1800 i 1980 3 . R. Lucas jr. a aprofundat analiza evoluiei ciclice a economiei, ajungnd la concluzii i mai pertinente 4 .
Rezumat:
Capitolul se iniiaz cu definirea fazelor evoluiei ciclice i cu analizarea caracteristicilor i cauzelor acestora. Pe baza lucrrii General Theory a lui Keynes, Paul Samuelson a fost acela care a pus accentul pe studierea conexiunii care se stabilete ntre multiplicator i accelerator i pe implicaiile acesteia la nivel macroeconomic.
Concluzii:
Concluzia general a capitolului este aceea c modelele ciclice macroeconomice sunt perfectibile, acest lucru constituind o provocare pentru economitii contemporani.
Nelson C., Plosser C., Trends and Random Walks in Economic Time Series: Some Evidence and Implications, n Journal of Monetary Economics, New York, 1982. 3 Romer Chiristina, Is the Stabilization of The Postwar Economy a Figment of the Data?, n American Economic Review, nr.76/1986, pp.313334. 4 Lucas Robert E. jr., Models of Business Cycles, Basil Blackwell, Boston, 1990.
122
PIB
II
III
IV
timp
Fig. 14.1. Fazele dezvoltrii ciclice

6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1955
PIB real
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
Fig. 14.2. Evoluia ciclic a economiei
1. Ciclicitatea n economie poate fi analizat prin: a. fluctuaii; b. fluctuaii n output-ul unor firme; c. fluctuaii ale activitii; d. fluctuaii ale activitii economice agregate; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. Expansiunea, ca faz a ciclului economic, se caracterizeaz prin: a. creterea ratei ocuprii; b. creterea oscilaiilor din economie; c. creterea profiturilor; d. creterea masei monetare; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. Evoluia ciclic a economiei privit n ansamblu este o caracteristic pentru: a. economiile dezvoltate, b. economiile n dezvoltare, c. economiile care dispun de resurse limitate; d. b+c; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. n ansamblul fluctuaiilor care se produc n economie, cele ciclice: a. se produc cu o anumit neregularitate; b. se deruleaz de la an la an; c. sunt ntmpltoare; d. sunt determinate de modul specific de evoluie a eficienei utilizrii factorilor de producie; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
123
BIBLIOGRAFIE
1. Burns Arthur, Mitchell Wesley C., Measuring Business Cycles, National Bureau of Economic Research, New York, 1946. 2. Mc Connell Campbell R., Brue Stanley L. , Economics, McGrawHill Inc., New York, 1993. 3. Craven John, Introduction to Economics, Basil Blackwell, New York, 1984. 4. Cyert R.M., March J.G., A Behavioural Theory of the Firm, Prentice Hall, New York, 1963. 5. Dobrot Ni, Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1992. 6. Dornbusch R., Fischer S., Macroeconomics, McGraw-Hill Inc., New York, 1990. 7. Fota C., Mciuc M., Hamzescu I. Rou, Politici comerciale, Ed. Arta Grafic, Bucureti, 1993. 8. Grossman S., Hart O., The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration, Journal of Political Economy, 94/1986. 9. Ionescu Romeo Victor, Managementul industriei, Editura Evrika, Brila, 1996. 10. Ionescu Victor-Romeo, Lungu Ion, Lefter Chiric, Economie politic, Ed. Andrei aguna, Constana, 1996. 11. Ionescu Victor-Romeo, Economie politic-o abordare dinamic, Ed. Evrika, Brila, 1998. 12. Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest and Money, Macmillan, London, 1936. 13. Lipsey Richard G., Steiner Peter O., Economics, Harper Row Publischers Inc., New York, 1975. 14. Lucas Robert E. jr., Models of Business Cycles, Basil Blackwell, Boston, 1990. 15. del Mar Alexander, History of Monetary System, London, 1969. 16. Mayer Thomas, Duesenbery J.S., Aliber Robert Z., Banii, activitatea bancar i economia, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994. 17. Nechita Vasile, Economie politic, vol.I, Editura Porto-Franco, Galai, 1991. 18. Nechita C. Vasile, Economie politic, Ed. Porto Franco, Galai, vol.II, 1991. 19. Nelson C., Plosser C., Trends and Random Walks in Economic Time Series: Some Evidence and Implications, n Journal of Monetary Economics, New York, 1982. 20. Nordhause Williams, Tobin James, Is growth obsolete?, in Economic Growth, Columbia University Press, 1972. 21. Pentecost Eric, Macroeconomics-an open economy approach, Macmillan Press Ltd., London, 2000. 22. Puiu Alexandru, Management n afacerile economice internaionale, Editura Independena economic, Bucureti, 1992. 23. Rajan A., Cooke G., The Impact of IT on Employment, National Westminster Bank Quartely Review, London, August 1986.
124
Modulul 14: Dezvoltarea ciclic a economiei na ionale 24. Romer Chiristina, Is the Stabilization of The Postwar Economy a Figment of the Data?, n American Economic Review, nr.76/1986. 25. Rowe C., People and Chips: The Human Implications of Information Technology, Paradigm, London, 1986. 26. Schimalensee R., Willig R.D., The handbook of Industrial Organisation, vol.1, North Holland, Amsterdam, 1989. 27. Siebert H., Labour Market Rigidities: At the Root of Unemployment in Europe, Journal of Economic Perspectives, vol.11, 1997. 28. Sloman John, Economics, Prentice Hall, New York, 1994. 29. Stein Lawrence M., Investing New Strategics for Stock Market Success, New York, 1988. 30. Vcrel Iulian, Finanele publice: teorie i practic, Ed. tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1981. 31. C.S.O., Bulletin, London, 1993. 32. Federal Reserve Bank of Philadelpia, Creeping Inflation, Business Review, 1957. 33. Institutul Naional de Statistic i Studii Economice (I.N.S.S.E.), Evoluia economico-social a Romniei, 7.03.2001. 34. Institutul de Studii Economice Comparate din Viena (W.I.I.W.), Raport pe anul 2002.
125
CUPRINS
CAPITOLUL 1: ANALIZA CERERII I OFERTEI.........4 1.1. Cererea....4 1.2. Oferta....5 1.3. Nivelul output-ului i preul..5 1.4. Elasticitatea......5 1.5. Influena factorului timp asupra cererii i ofertei.7 1.6. Preferinele n consum....7 1.7. Conceptul de utilitate.......8 1.8. Teoria utilitii marginale......9 1.9. Analiza curbelor de indiferen.10 CAPITOLUL 2: TEORIA FIRMEI.......19 2.1. Natura firmei......19 2.2. Teoria clasic a firmei...19 2.3. Fundamentele teoriei firmei..20 2.4. Deficienele teoriei clasice a firmei...22 2.5. Teoriile alternative ale firmei.22 2.6. Teoriile intereselor (obiectivelor) multiple.23 2.7. Noiunea de factor de producie...23 2.8. Analiza capitalului......24 2.9. Analiza factorului munc..26 2.10. Analiza factorului natur (pmnt)...26 2.11. Teoria produciei pe termen scurt.26 2.12. Teoria produciei pe termen lung..27 2.13. Costurile pe termen scurt..28 2.14. Costurile pe termen lung...29 2.15. Venitul.............30 2.16. Maximizarea profitului...30 CAPITOLUL 3: CONCURENA PERFECT I IMPERFECT......39 3.1. Fundamentele concurenei pe pia39 3.2. Concurena perfect i maximizarea profitului40 3.3. Concurena de monopol i maximizarea profitului41 3.4. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren monopolistic42 3.5. Maximizarea profitului pe piaa cu concuren de oligopol.43 3.6. Preurile discriminatorii..45 CAPITOLUL 4: INDICATORII MACROECONOMICI N CONTEXTUL SISTEMULUI CONTURILOR NA IONALE..........53 4.1. Veniturile....53 4.2. Output-ul......55
126
Modulul 14: Dezvoltarea ciclic a economiei na ionale 4.3. Conexiunea output-venit...56 4.4. Cheltuielile......57 4.5. Conexiunea venit-output-cheltuieli...57 CAPITOLUL 5: CORELAIA VENITURI-CHELTUIELI I ECHILIBRUL PE PIAA BUNURILOR.........................................61 5.1. Fundamente teoretice...61 5.2. Venitul agregat i modelul echilibrului macroeconomic...62 5.3. Elementele care determin cererea agregat63 CAPITOLUL 6: POLITICA FISCAL.........67 6.1. Fundamentele teoretice ale politicii fiscale..67 6.2. Analiza politicii fiscale....69 6.3. Politica fiscal din Romnia..70 CAPITOLUL 7: CONSUMUL......72 7.1. Corelaia venit agregat-consum...72 7.2. Alegerea intertemporal....74 CAPITOLUL 8: OMAJUL......77 8.1. Conceptul de omaj; caracteristicile omajului contemporan77 8.2. Evoluiile recente ale omajului. omajul n Romnia80 CAPITOLUL 9: INFLAIA.......85 9.1. Concepte fundamentale...85 9.2. Costurile inflaiei.....86 9.3. Inflaia n Romnia.....88 CAPITOLUL 10: TEORIA ECONOMIEI DESCHISE..........91 10.1. Balana de pli......91 10.2. Ratele de schimb...92 CAPITOLUL 11: PIAA CAPITALULUI I ACTIVELE FINANCIARE.........97 11.1. Fundamente teoretice...97 11.2. Investiia n active financiare i instituiile pieei capitalului..99 11.3. Cererea i oferta de titluri financiare pe termen lung. echilibrul pieii financiare...............................................................100 11.4. Bursa de valori i mecanismele ei.101 CAPITOLUL 12: POLITICA MONETAR......107 12.1. Concepte fundamentale..107 12.2. Banii n economia contemporan. piaa monetar i elementele ei caracteristice.....109 12.3. Politica monetar i instrumentele ei.111 12.4. Analiza sistemului bancar din Romnia....112 CAPITOLUL 13: CRETEREA ECONOMIC......116 13.1. Noiuni introductive..116 13.2. Politici de cretere economic: avantaje i costuri117 13.3. Creterea economic n Romnia.118 CAPITOLUL 14: DEZVOLTAREA CICLIC A ECONOMIEI NAIONALE.....121 14.1. Noiuni fundamentale..121 BIBLIOGRAFIE.......124
127
128
PIAA CAPITALULUI I ACTIVELE FINANCIARE

Obiective specifice: cunoaterea, nelegerea, aprofundarea i utilizarea noiunilor specifice pieei capitalului n general i bursei de valori n special. Rezultate ateptate: studenii vor nelege, gestiona i opera cu noiunile specifice legate de tipurile de titluri financiare, operaii financiare i de indicatorii acestora. Competene dobndite: n momentul n care vor finaliza studiul acestui modul, studenii vor avea posibilitatea s: cunoasc noiunile generale privind titlurile financiare i bursa de valori, indicatorii acesteia i modul de determinare a acestor indicatori; precizeze specificul fiecrui concept n comparaie cu alte noiuni; neleag locul i rolul pieei financiare n cadrul economiei de pia. Timp mediu pentru asimilarea acestui modul: 2 ore

Pentru a obine suplimentul necesar de capital, firmele pot reinvesti integral profitul obinut, pot apela la credite bancare sau pot emite aciuni i obligaiuni. Pe de alt parte, persoanele fizice doresc s-i plaseze disponibilitile bneti n vederea obinerii unor venituri viitoare. Aceste disponibiliti bneti sunt atrase de ctre firme prin intermediul procedeelor enunate anterior. Corelarea acestor opiuni ale firmelor i ale persoanelor fizice se poate asigura prin intermediul pieei capitalului, care reprezint un plasament de resurse bneti n scopul obinerii unor venituri viitoare sau al completrii finanrii activitii (finanare extern). n practic, disponibilitile bneti existente la un moment dat n economie pot fi plasate n dou categorii de active: active fizice (formate din bunuri capital, bunuri constituite n stocuri sau bunuri de folosin ndelungat i active financiare (constituite din bunuri sub form de depozite monetare sau semimonetare, inclusiv hrtii de valoare pe termen scurt i lung). Achiziionarea activelor financiare vizeaz venituri viitoare). Hrtiile de valoare care constituie componentele activelor financiare se clasific n funcie de dou criterii, i anume: 1. dup termenul de scaden: pe termen scurt (mai mic de un an) efecte de comer, bonuri de tezaur, certificate de depozit i pe termen lung (mai mare de un an) aciuni, obligaiuni, nscrisuri care dovedesc ipotecarea unor terenuri sau construcii, creditul public pe termen lung. Hrtiile de valoare pe termen lung fac obiectul pieei capitalului; 2. dup caracteristicile veniturilor viitoare generate: cu venituri viitoare fixe (obligaiuni, aciuni privilegiate) i cu venituri viitoare variabile (aciuni ordinare).
97
Pentru a obine un mprumut, altul dect cel acordat de bnci, firmele pot emite obligaiuni. Obligaiunea reprezint un titlu de credit pe termen lung. Deintorii de obligaiuni (obligatarii), creditori ai firmei, ofer un mprumut n schimbul promisiunii legale luate de firm de a restitui, la un anumit termen viitor (scaden), suma mprumutat i de a plti suplimentar a anumit rat de profit aferent fiecrei obligaiuni (cupon). Obligaiunile pot fi nominale (avnd nscrise pe ele numele deintorului lor) sau la purttor. Suma nscris pe aceste obligaiuni (valoarea nominal) reprezint suma de bani cu care emitentul este creditat de ctre cumprtorul obligaiunii. Spre deosebire de obligaiuni, aciunile reprezint titluri de proprietate, care dovedesc participarea deintorilor lor la capitalul social al firmei care a emis respectivele titluri. Deintorii de aciuni (acionarii) i investesc banii disponibili n cumprarea acestor titluri pe termen lung, riscnd pentru a obine profit. Anual, acionarii pot primi un venit variabil (dividend), n funcie de mrimea profitului obinut de ctre firma emitent i de repartizarea acestuia. Aciunile sunt i ele nominale i la purttor. n plus, n funcie de natura veniturilor pe care le aduc, aciunile se mpart n ordinare i privilegiate 1 : 1. aciunile ordinare (obinuite): sunt cele care aduc un profit proporional cu numrul lor deinut de ctre fiecare acionar. Plata acestui profit (dividend) se face pe baza unui fond care rmne dup achitarea tuturor celorlalte datorii ale firmei. Ca urmare, dividendul aciunilor ordinare nu va fi limitat, el depinznd de rezultatele economico-financiare ale firmei emitente. n plus, firma emitent nu este obligat prin lege la plata unui anumit dividend pentru aciunile ordinare, ea putnd, pe anumite perioade de timp, s reinvesteasc ntregul profit obinut i s nu plteasc nici-un fel de dividend pentru aciunile ordinare. Din aceste motive, dividendele pltite pentru aciunile ordinare difer foarte mult, de la o firm la alta, chiar dac ele au obinut aceeai mas a profitului; 2. aciunile privilegiate: includ un contract prin care firma emitent se oblig la plata unui dividend dinainte specificat, n condiiile n care se consider c se va obine suficient profit pentru a se realiza acest lucru. Plata dividendelor aferente aciunilor privilegiate se va face naintea oricrei pli a dividendelor pentru aciunile ordinare. Un acionar, care deine aciuni ordinare, primete dividend numai dac profitul obinut de firma emitent este mai mare dect sumele necesare acoperirii plilor aferente acoperirii cupoanelor obligaiunilor i dividendelor aciunilor privilegiate. Dar, n timp ce mrimea dividendelor pentru aciunile privilegiate este fixat de la nceput, aciunile ordinare pot aduce un dividend superior, n condiiile n care firma emitent este eficient din punct de vedere economic. n plus, deintorii de aciuni ordinare au drept de vot n adunarea general a acionarilor, pentru numirea managerilor i pentru stabilirea
Lipsey Richard G., Steiner Peter O., Economics, Harper Row Publischers Inc., New York, 1975, pp.418419.
1
98
unor aspecte ale dezvoltrii firmei, n timp ce deintorii de aciuni privilegiate nu au acest drept. Din punct de vedere financiar, obligaiunile sunt superioare celorlalte titluri. Plata cupoanelor obligaiunilor se va face naintea oricrei pli a dividendelor pentru aciunile privilegiate i ordinare. Dac firma emitent nu poate acoperi contravaloarea cupoanelor, obligatarii o pot fora s vnd din patrimoniu pentru a-i plti datoriile 2 .
11.2. Investiia n active financiare i instituiile pieei capitalului

Piaa organizat pe care se pot tranzaciona titluri este piaa capitalului. Ea permite persoanelor fizice s investeasc, fr a-i angaja neaprat sumele pe termen lung. Piaa capitalului este organizat sub dou forme: piaa primar a capitalului: pe care se tranzacioneaz titluri de valoare nou emise; piaa secundar a capitalului: pe care se tranzacioneaz titluri de valoare emise anterior. Piaa secundar este n mod eronat identificat deseori cu piaa secundar financiar (bursa de valori). Bursa de valori este doar o component a pieei secundare a capitalului, alturi de: comisia hrtiilor de valoare, casele de brokeraj etc. Pe piaa secundar a capitalului, vnzarea unor active emise anterior exprim faptul c exist doritori de a participa la capitalul firmei emitente, nu faptul c firma dorete s-i majoreze capitalul disponibil. Participarea la capitalul unei firme sau achiziionarea unor obligaiuni vizeaz venituri viitoare. n general, orice venit realizat n viitor valoreaz mai puin dect acelai venit obinut n prezent. Aceast constatare este rezultatul dimensiunii temporale a banilor i impune actualizarea, respectiv estimarea valorii prezente a unui venit viitor, pe baza unei rate de actualizare. n condiiile n care se face abstracie de factorul risc, rata de actualizare va fi influenat de rata dobnzii i se va calcula conform relaiei: Vn . Vp = (1 + i )n n care : Vp - valoarea prezent a unui venit ce va fi obinut peste n ani Prin nsumarea valorilor prezente ale tuturor veniturilor obinute n viitor, se poate calcula valoarea economic a titlului astfel: n Vi Ve = j j=1 (1 + i ) Pentru a investi intr-un activ financiar, orice investitor trebuie s ia n considerare urmtorii parametrii: preul activului: reprezint suma de bani pe care o pltete cumprtorul n momentul achiziionrii titlului. Concluzionnd, prin compararea preului cu valoarea economic a obligaiunii, poate apare una dintre urmtoarele trei situaii: 1. P>Ve, caz n care achiziionarea activului nu este avantajoas;
2
Craven John, op.cit., Basil Blackwell, New York, 1984, pp.253254.
99
2. P<Ve, caz n care achiziionarea activului este avantajoas; 3. P=Ve, situaie n care decizia de achiziionare se ia dup alte criterii. valoarea economic net a activului: se calculeaz ca diferen ntre valoarea economic i preul activului: Ven = Ve P . n situaia n care valoarea economic net este strict pozitiv, achiziionarea activului este avantajoas, n caz contrar, achiziionarea nu este avantajoas. randamentul activului: se calculeaz prin compararea valorii economice cu preul activului. Dac randamentul este superior ratei dobnzii, achiziionarea activului este avantajoas, n caz contrar, nu. Randamentul se calculeaz conform relaiei: C(D ) , = P n care: C(D) - cuponul sau dividendul; P- preul activului. factorul risc: definete situaia n care anticiprile (previziunile) agenilor economici nu sunt unice, dar pot fi apreciate probabilitile de realizare a fiecreia dintre ele. Prin antitez, starea de siguran definete situaia n care previziunile agenilor economici sunt unice sau limitate ntre marje foarte strnse. n cazul obligaiunilor, starea de siguran poate fi reprezentat printr-o obligaiune perpetu, garantat de stat pe termen nelimitat, n condiiile n care exist certitudinea absolut c fiecare plat aferent obligaiunii va fi efectuat integral i la timp.
11.3. Cererea i oferta de titluri financiare pe termen lung. Echilibrul pieii financiare
Cererea pe piaa financiar provine din partea sectorului afaceri, de la menaje i de la unele instituii financiare, precum: casele de pensii, societile de asigurri etc. Dimensiunile concrete ale cererii de titluri de pe piaa financiar sunt determinate de factori, precum: randamentul, ctigul potenial, riscul i lichiditatea. Randamentul titlurilor pe termen lung se determin pe baza premisei c mrimea cuponului obligaiunilor nu se modific pn la scaden. Deoarece, la scaden, obligaiunea emis trebuie rscumprat la valoarea sa nominal, se poate scrie: C C C C+V , P= + + + .... + 2 3 1 + (1 + ) (1 + ) (1 + )n n care: P- preul obligaiunii; - randamentul obligaiunii; V - valoarea nominal a obligaiunii, n - numrul de ani pn la scaden. Pentru o perioad mare de timp, seria de date de mai sus poate fi restrns la: C C P = = . P n care: D - dividendul aciunii analizate.
100
Ctigul potenial reprezint diferena de bani pe care posesorul de titluri o poate obine dac preul acestora ar crete. n cazul unei obligaiuni, ctigul total potenial se determin ca: C + P , Ct = P0 n care: Ct - ctigul total potenial, P - diferena dintre preul majorat al obligaiunii (P1) i cel iniial (P0); C - cuponul obligaiunii. Riscul constituie un element esenial n adoptarea deciziei de achiziionare a titlurilor financiare. n funcie de acest criteriu, obligaiunile sunt superioare aciunilor. Obligaiunile publice sunt i ele mai puin riscante dect cele emise de societile comerciale. Valoarea economic net a titlurilor crete concomitent cu gradul de risc. Lichiditatea exprim posibilitatea vnzrii negociate a titlurilor pe termen lung cu scopul obinerii banilor lichizi. Aceast operaiune se realizeaz n timp scurt, cu costuri i cu pierderi minime. Oferta pe piaa financiar provine de la firme sau de la administraia public, ca urmare a dorinei acestora de a-i mri posibilitile de finanare dect cu totul ntmpltor. Echilibrul pe piaa financiar trebuie privit din mai multe ipostaze. Mai nti, trebuie avut n vedere realizarea echilibrului ntre oferta real de bani i cererea real de bani, apoi echilibrul dintre oferta real de titluri i cererea pentru aceste titluri, precum i echilibrul dintre cererea intern de titluri strine i oferta acestor titluri. Ca efect al modificrii permanente a raportului cerereofert pe pia, cursul activelor financiare fluctueaz continuu. Aceste fluctuaii pot fi grupate n patru mari categorii 3 : fluctuaii teriare: sunt determinate de modificarea de moment a situaiei vnzrilor sau a omajului, sau de anunurile mass-mediei referitoare la anumite greve, evenimente politice, militare dintr-o anumit zon a lumii. Aceste fluctuaii se manifest pe perioade scurte de timp, de obicei pe cteva zile; fluctuaii secundare: sunt influenate de evenimente majore, precum: dezbaterea proiectului de buget, alegerile generale sau de nrutirea situaiei politice internaionale. n general, aceste fluctuaii se manifest pe perioade mai lungi (luni) i exprim o schimbare a ncrederii rezidenilor rii analizate fa de situaia economic; fluctuaii primare: se manifest pe termen lung i au denumiri caracteristice evoluiei pieei: bullish, cnd evoluia este ascendent, sau bearish, atunci cnd situaia este descendent. n vederea stabilirii tipului de evoluiei a pieei financiare i a situaiei ei la un moment dat, sunt necesare studii i informri extrem de complexe.
11.4. Bursa de valori i mecanismele ei

Bursa de valori reprezint o pia specific, pe care se realizeaz tranzacii cu titluri emise anterior, n funcie de raportul dinamic dintre cerere i ofert.
3
Fota C., Mciuc M., Hamzescu I. Rou, Politici comerciale, Ed. Arta Grafic, Bucureti, 1993, pp.171172.
101
Cele mai rspndite burse sunt cele de aciuni, numite stock exchange, pe care se tranzacioneaz aciuni (stocks). Funcionarea burselor se supune unor reguli stricte referitoare la: condiiile de nfiinare i organismele de conducere, condiiile pentru ca un titlu s fie cotat i tranzacionat, agenii care au acces la tranzacii, modul de formare a cursurilor i natura operaiilor: condiiile de nfiinare i organismele de conducere: se refer, n principal, la existena unei cereri i a unei oferte atomizate pe piaa capitalului. Bursa de valori apare ca o societate pe aciuni privat, public sau mixt. Membrii si fondatori, n numr limitat, sunt persoane fizice i juridice. Majoritatea membrilor bursei sunt productori, comerciani sau intermediari de burs. Ei sunt cei care pot ncheia tranzacii, fiind intermediari profesioniti pe piaa bursier. Bursa nu ncheie niciodat tranzacii n nume propriu. Capitalul propriu funcionrii bursei se constituie din contribuiile membrilor i din alte contribuii stabilite prin statutul ei de participare i prin regulamentul de funcionare. Conducerea bursei este realizat de ctre consiliul de administraie. Acesta este ales dintre membrii bursei i cuprinde oameni de afaceri cu experien i cu un standing economico-financiar deosebit. n plus, se mai constituie administraia bursei, care se ocup cu conducerea activitii curente. Administraia cuprinde un director general i mai muli directori, care formeaz: Board of Directors sau Comitee (n Regatul Unit), Board of Managers (n S.U.A.) sau Commission de la Bourse (n Frana). Consiliul de administraie este asistat de comitete cu funcii specifice, precum comitetul tehnic sau cel pentru stabilirea preului spot 4 . Activitatea bursei este vegheat i de autoritatea public. Pentru serviciile pe care le presteaz agenilor economici, bursa percepe un comision; condiiile de cotare i de tranzacionare: vizeaz numrul minim de titluri care pot fi tranzacionate i mrimea capitalului propriu al firmei emitente, urmrindu-se un anumit prag de rentabilitate. Pentru a le putea fi cotate titlurile la burs, firmele emitente trebuie s respecte anumite condiii legate de: publicarea rezultatelor financiare ale firmei pe ultimii ani, evidenierea modului n care este condus firma i a gradului de implicare a conducerii ei n afaceri proprii sau ale altei firme, fundamentarea tiinific a previziunilor privind evoluia firmei, scoaterea la vnzare pentru publicul larg a cel puin 30% din totalul aciunilor etc. agenii participani la tranzacii: sunt profesioniti, juctori, speculani, investitori sau cei care economisesc. Operatorii profesioniti (brokeri i jobberi) au sarcini diferite pe piaa bursier. Brokerul primete de la clieni ordinele de burs, care cuprind informaii referitoare la doleanele clientulului, referitoare la: natura operaiei (vnzare sau cumprare), denumirea titlului, numrul de titluri, preferine de pre i de termen de tranzacionare. Pe baza acestor ordine de burs, brokerii contacteaz jobberii.
4
Puiu Alexandru, Management n afacerile economice internaionale, Editura Independena economic, Bucureti, 1992, p.221.
102
Acetia din urm sunt specializai pe anumite domenii i opereaz la burs pe baza principiului potrivit cruia trebuie s vnd mai scump i s cumpere mai ieftin. Spre deosebire de jobberi, brokerii primesc un comision de pe urma tranzaciilor mijlocite. Juctorii la burs (gambleri) opereaz la burs doar din dorina de a tri senzaii tari, fr a neglija neaprat ctigul. Speculanii intervin pe piaa bursier cu scopul de a valorifica o situaie pe care ei o anticipeaz a deveni favorabil pe termen scurt. Aceti speculani i asum mari riscuri, dar i eventualele lor ctiguri vor fi la fel de mari. Investitorii au o privire de ansamblu, pe termen lung, asupra pieei financiare i urmresc sporirea capitalului lor, chiar n condiiile creterii ratei inflaiei. Cei care economisesc urmresc obinerea unui profit rezonabil, investind veniturile lor disponibile n obligaiuni, aciuni guvernamentale sau n societi imobiliare; formarea cursului titlurilor: se fundamenteaz pe trei indicatori: numrul de ani dividend, dinamica preului i rata dobnzii. Numrul de ani dividend (Nad) se calculeaz ca raport ntre cursul activului (C)i dividendul anual (D), conform relaiei: C Nad = . D Achiziionarea titlului este avantajoas atunci cnd numrul de ani dividend este ct mai mic. Evoluia preului se poate deduce din analizele fcute de revistele de specialitate n legtur cu tendina bursei.. n vederea caracterizrii situaiei de moment a bursei i a anticiprii evoluiei acesteia, se calculeaz indici bursieri specifici, dintre care cel mai relevant este indicele Dow Jones, care apare sub diferite forme, n funcie de domeniul de activitate pentru care se calculeaz 5 . Dow Jones Industrial Average este un indice bursier considerat barometru al principalei bursei de pe Wall Street,New York Stock Exchange. Acest indice sugereaz, pe baza unui numr, situaia de moment a bur-sei. El este calculat ca medie a valorilor de pia ale titlurilor emise de un numr de 30 de companii americane care sunt cotate la aceast burs 6 . n Regatul Unit, indicele bursier cel mai utilizat este Financial Times, care se calculeaz la bursa de la Londra n trei forme: indicele Financial Times All-Share (calculat pe baza cotaiilor zilnice ale unui numr de 150 companii britanice), indicele Financial Times Industrial Ordinary Share ( care ia n considerare cotaiile primelor 30 companii industriale britanice) i indicele Financial Times Actualities (cu o baz mai larg dect primele dou). Evoluia ratei dobnzii conduce la diminuarea cererii pentru titluri (dac rata dobnzii crete) i a cursului acestora. Pe baza acestor elemente, se determin cursul de schimb astfel:
Stein Lawrence M., Investing New Strategics for Stock Market Success, New York, 1988, p.47. 6 Dobrot Ni, Economie politic, Editura Economic, Bucure ti, 1992, pp.285287.
5
103

C=
D 100 , i n care: D - dividendul sau cuponul anual; i- rata dobnzii. Bursele contemporane opereaz cu un sistem automat de cotare numit Stock Automated Quotations System (SEAQ), care este eficient n cazul aciunilor. Datorit utilizrii acestui sistem, jobberii tradiionali au fost nlocuii de ctre market makers, respectiv de creatorii de pia. SEAQ coteaz aciunile pe care le grupeaz n trei mari categorii: grupa ALPHA (care cuprinde cele mai comercializate aciuni), grupa BETA (care vizeaz aciunile dintr-un anumit domeniu, pentru care sunt mai puine informaii i mai puini market makers) i grupa GAMMA (care cuprinde aciuni ale cror cursuri se negociaz direct ntre brokeri i market makers); natura operaiilor bursiere: conduce la gruparea operaiunilor bursiere n dou categorii: operaii la vedere (spot) i operaii la termen (futures). Operaiile spot caracterizeaz tranzaciile cu titluri care se finalizeaz imediat la cursul din momentul ncheierii tranzaciei. Operaiile futures sunt cele care se contracteaz n prezent, dar care se finalizeaz la o dat ulterioar, stabilit de comun acord ntre pri, numit scaden, plata urmnd a se efectua la preul stabilit n momentul contractrii tranzaciei. Din acest motiv, operaiile futures sunt speculative: a la baisse (atunci cnd vnztorul sper c la scaden preul titlurilor va scdea, dar el va ncasa preul mai mare stabilit n prezent) sau a la hausse (atunci cnd cumprtorul sper ca la scaden preul titlurilor s creasc, dar el s le plteasc la preul mai mic contractat n prezent). n cadrul operaiunilor futures, una dintre pri (vnztorul sau cumprtorul) ctig, iar cealalt pierde.
Rezumat:
Studierea pieei capitalului se iniiaz prin introducerea conceptelor de active fizice i financiare. Sunt prezentate principalele tipuri de active financiare (obligaiuni, aciuni privilegiate i aciuni ordinare), caracteristicile lor i facilitile de care beneficiaz deintorii lor. n studierea pieei capitalului, un rol important i revine analizrii dimensiunii temporale a banilor i a consecinelor acestei dimensiuni. Achiziionarea activelor financiare se face n funcie de valoarea lor economic, modul ei de determinare explicndu-se extrem de atent. n vederea determinrii echilibrului pe piaa capitalului, se introduc i se caracterizeaz conceptele de cerere i de ofert de titluri financiare. Un pas nainte n analiza economic l constituie studierea concomitent a pieelor monetar i financiar i a conexiunilor care se stabilesc ntre acestea. Un subcapitol aparte este acordat bursei de valori i rolului ei n economia actual. Sunt reliefate condiiile de nfiinare i de funcionare ale unei burse, modul n care sunt listate firmele, stabilirea cursurilor titlurilor financiare i tipurile de operaiuni bursiere. Nu n ultimul rnd, sunt prezentai operatorii de pe piaa bursier precum i efectele activitii bursiere la nivel macro. 104
Concluzii:
n condiiile contemporane, piaa financiar capt un rol tot mai important. Ea constituie un stimulent pentru activitatea investiional, conducnd la o bun mobilizare a lichiditilor. Prin intermediul pieei financiare, are loc transformarea operativ a capitalului real n capital bnesc i invers, se asigur intrarea liber pe pia a capitalului i o mai bun mobilitate a acestuia. Piaa financiar permite concentrarea puterii economice i caracterizarea nivelului de dezvoltare economic. Dar aceeai pia financiar conduce i la sustragerea unor importante capitaluri bneti proceselor economice reale (aa numiii bani fierbini hot money).
1. La scaden, dup 2 ani, la un depozit de 100000 u.m. se ncaseaz o sum de 144000 u.m. Cu aceast sum se achiziioneaz obligaiuni, cu condiia de a se obine un venit fix de 50 de ori mai mic dect dobnda ncasat anterior. Obligaiunile care vor fi achiziionate au valoarea nominal de 10000 u.m. bucata. S se determine cuponul i randamentul obligaiunii: a. 800 u.m.; 8,8%; b. 880 u.m.; 8,7%; c. 850 u.m.; 8,8%; d. 860 u.m.; 8,5%; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 2. La un profit de 72000 u.m., obinut de o firm, rata rentabilitii a fost 30%. Salariile pltite au fost de 3 ori mai mari dect amortizarea anual i egale cu profitul, n timp ce durata de amortizare a capitalului fix este de 10 ani. O parte a profitului este depus la banc, pe 2 ani, cu o rat a dobnzii de 40%, ncasndu-se la scaden 39200 u.m. Cealalt parte a profitului a fost transformat n obligaiuni pe care le-a vndut la burs cu 750 u.m. fiecare, n condiiile unei rate a dobnzii de 20%. S se determine: capitalul fix, ponderea cheltuielilor materiale n costul de producie, suma depus la banc i mrimea cuponului unei obligaiuni: a. 240000 u.m., 70%, 20000 u.m., 355 um.; b. 240000 u.m., 75%, 20000 u.m., 375 u.m.; c. 245000 u.m., 70%, 20000 u.m.; 375 u.m.; d. 240000 u.m., 70%, 25000 u.m., 375 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 3. O firm, cu o cifr de afaceri de 1200000 u.m., are o rat a rentabilitii de 25%. Profitul obinut se repartizeaz n cote egale pentru premii, autofinanare i dividende pentru cele 1000 de noi aciuni cu valoare nominal de 250 u.m. fiecare, n condiiile unei rate a dobnzii pe piaa monetar de 30%. S se calculeze: dividendul, randamentul i cursul unei aciuni: a. 80 u.m., 32%, 266,6 u.m.; b. 80 u.m., 32%, 270 u.m.; c. 80 u.m., 30%, 266,6 u.m.; d. 100 u.m., 32%, 166,6 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 4. O banc are , ntr-un an, cheltuieli de administrate i de funcionare de 2000 u.m., i realizeaz un profit care reprezint 50% din ctigul bncii. Acest profit este investit n aciuni, a cror valoare nominal este de 100 u.m. i care aduc un dividend de 20 u.m., n condiiile unei rate a dobnzii pe piaa monetar de 10%. S se de termine ctigul net obinut din vnzarea aciunilor:
105
a. 1000 u.m.; b. 2000 u.m.; c. 3000 u.m.; d. 4000 u.m.; e. nu realizeaz profit din vnzarea aciunilor. 5. n condiiile unei rate a dobnzii de 10%, cuponul unei obligaiuni este 300 u.m. Creterea cu 50% a ratei dobnzii va face ca, n mod normal, cursul obligaiunii pe piaa secundar s fie: a. 1000 u.m.; b. 2000 u.m.; c. 500 u.m.; d. 600 u.m; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 6. Fie 1000 obligaiuni care aduc un venit trimestrial de 500 u.m. fiecare, n condiiile unei rate anuale a dobnzii pe piaa monetar de 50%. Care este preul minim de ofert la care aceste obligaiuni pot fi lansate pe piaa financiar: a. 2000 u.m.; b. 3000 u.m.; c. 4000 u.m.; d. 1000 u.m.; e. 5000 u.m. 7. O firm cu 20 salariai obine o productivitate medie pe salariat de 42000 u.m i o rat a rentabilitii de 20%. O parte a profitului este depus la banc, pe 2 ani, cu o rat a dobnzii de 40%, obinndu-se la scadena suma de 39200 u.m. Cealalt parte a profitului s-a folosit pentru achiziionarea de obligaiuni cu valoarea nominal de 1000 u.m., care aduc un cupon de 600 u.m. Obligaiunile sunt vndute pe pia financiar, n condiiile unei rate a dobnzii de 50%. S se determine suma ncasat din vnzarea obligaiunilor i profitul firmei: a. 144000 u.m., 140000 u.m.; b. 140000 u.m., 145000 u.m.; c. 144000 u.m., 145000 u.m.; d. 135000 u.m., 145000 u.m.; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 8. .. reprezint un plasament de resurse bneti n scopul obinerii unor venituri viitoare sau al completrii finanrii activitii (finanare extern): a. aciunea; b. obligaiunea; c. piaa monetar; d. piaa capitalului; e. bursa. 9. Achiziionarea activelor fizice vizeaz: a. profituri ridicate; b. venituri viitoare; c. servicii viitoare; d. acoperirea investiiilor brute; e. nici-un rspuns anterior nu este corect. 10. Achiziionarea activelor financiare vizeaz: a. profituri ridicate; b. contracararea inflaiei; c. servicii viitoare; d. acoperirea investiiilor brute; e. nici-un rspuns anterior nu este corect.
106

Economie Politica Ionescu 2008 2009

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Economie Politica Ionescu 2008 2009

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA DUNREA DE JOS GALAI

EDITURA UNIVERSITII DUNREA DE JOS GALAI -2008-

Modulul 1: Analiza cererii

Modulul 1: Analiza cererii

ANALIZA CERERII I OFERTEI

1.3. Nivelul output-ului i preul

1.4.4. Elasticitatea cererii n funcie de preul bunului complementar

1.5. Influena factorului timp asupra cererii i ofertei

1.6. Preferinele n consum

1.7. Conceptul de utilitate

1.8. Teoria utilitii marginale

McGraw-Hill Inc., New York,

1.9. Analiza curbelor de indiferen

Modulul 1: Analiza cererii

Fig. 1.1. Extinderea i contracia cererii n funcie de pre P

QA Fig. 1.2. Curba cererii pe pia

Fig. 1.3. Modificarea cererii 12

Modulul 1: Analiza cererii

Fig. 1.4. Extinderea i contracia ofertei n funcie de pre P O

QE Fig. 1.5. Formarea preului de echilibru

Q3 Q1 Q2 Fig. 1.6. Efectele modificrii cererii asupra pieei 13

Modulul 1: Analiza cererii P

Fig. 1.7. Efectele modificrii ofertei asupra echilibrului pieei

cerere pe termen lung cerere pe termen scurt Q

a. Reacia ofertei la creterea cererii

b. Reacia cererii la creterea ofertei

Fig. 1.8. Studiu de caz

Fig. 1.9. Utilitile total i individual (concepia clasic) 14

Modulul 1: Analiza cererii

Fig. 1.10. Curba utilitii i aria utilitii

Fig. 1.11. Evoluia utilitii totale

Fig. 1.12. Evoluia utilitii totale i marginale

Fig. 1.13. Maximizarea surplusului consumatorului 15

Modulul 1: Analiza cererii

Fig. 1.14. Curba de indiferen a unui consumator

Fig. 1.15. Exemplu de hart a curbelor de indiferen

Fig. 1.16. Dreapta bugetului pentru un consumator

Fig. 1.17. Echilibrul consumatorului 16

Modulul 1: Analiza cererii

Modulul 2: Teoria firmei

2.1. Natura firmei

2.2. Teoria clasic a firmei

2.3. Fundamentele teoriei firmei

2.4. Deficienele teoriei clasice a firmei

2.5. Teoriile alternative ale firmei

2.6. Teoriile intereselor (obiectivelor) multiple

2.7. Noiunea de factor de producie

Modulul 2: Teoria firmei

2.8. Analiza capitalului

Modulul 2: Teoria firmei

2.9. Analiza factorului munc

2.10. Analiza factorului natur (pmnt)

2.11. Teoria produciei pe termen scurt

2.12. Teoria produciei pe termen lung

2.13. Costurile pe termen scurt

2.14. Costurile pe termen lung

Mc Connell Campbell R., Brue Stanley L., Op.cit., pp.428-429.

2.16. Maximizarea profitului

Fig. 2.1. Structura de tip muuroi a firmei

Modulul 2: Teoria firmei

Fig.2.3. Maximizarea profituluidin vanzari in conditiile restrictiilor datorate profitului

Fig. 2.4. Evoluia indicilor dotrii i ai productivitii muncii

Fig. 2.5. Evoluia amortizrii n cadrul metodei liniare

Fig. 2.6. Evolu ia