UNIVERSITATEA DUNREA DE JOS GALAI FACULTATEA DE TIINE JURIDICE, SOCIALE I POLITICE SPECIALIZAREA: DREPTUL EUROPEAN AL AFACERILOR Disciplina: Institutii

financiare internationale

CRIZA AURULUI MONETAR I ANII DE TRANZIIE

SIRBU NICOLETA- OANA

GALAI -2012

Aurul a fost folosit ca moned timp de mii de ani i continu s fie folosit ca depozitar al averii. La 20 mai 1999, cu prilejul unui interviu, Atlan Greenspan, ex-preedinte al Rezervei Federale Americane (FED), susinea c aurul reprezint mijlocul de plat extrem n ntreaga lume... Aurul este totdeauna acceptat". Anglia a acceptat etalonul aur din anul 1717, dup ce Sir Isaac Newton, ca ef al Monetriei regale a subevaluat argintul, iar dup 102 ani a adoptat oficial acest etalon. De-a lungul secolelor al XlX-lea i al XX-lea, etalonul aur a funcionat paralel cu etalonul argint (bimetalismul); 5UA au trecut la etalonul unic (aurul) de facto n 1834 i de jure n 1900. Valoarea dolarului a fost stabilit n 1834: moneda de aur de douzeci de dolari coninea aprox. 0,9675, deci circa o uncie de aur (aprox. 30 grame); mprind valoarea nominal a monedei la coninutul n aur al acesteia, obinem preul aurului, 20,67 dolari SUA pe uncie. Aceast rat de schimb aur/dolar a rmas n vigoare 100 de ani; n 1933, preedintele american F.D. Roosevelt a scos deinerea privat de aur n afara legii, iar n 1934 a urcat preul aurului cu 69%, de la 20 la 35 dolari uncia1; acest nou pre al aurului a rmas neschimbat nc 38 de ani. Visul american" avea s se spulbere definitiv n 1972, cnd un alt preedinte al SUA, Richard Nixon avea s suspende convertibilitatea dolarului n aur. Cantitatea total de aur extras pe glob este de 137.000 tone. Stocurile mondiale de aur ale bncilor centrale sunt estimate la peste 35.000 tone (31.400 tone dup ali analiti), la care se adaug cele 3.300 de tone ale FMI. Stocurile sunt aproape constante de la Acordul din Jamaica din 1973, acord care a oficializat demonetizarea aurului. n ultimii 30 de ani, bncile centrale au ajuns s mai dein circa 25% din stocurile mondiale de aur, fa de circa 45% ct deineau n 1972. Stocurile din acest metal preios sunt foarte concentrate n SUA i zona euro, unde se gsete dou treimi din aurul planetei. SUA dispun de cele mai mari rezerve de aur din lume, respectiv 8.149 tone, potrivit unui clasament realizat de Consiliul Mondial al Aurului, n care Romnia se situeaz pe locul 31, cu 105,2 tone, dintr-un total de peste 100 de poziii. n prima parte a ierarhiei se regsesc Germania, FMI, Frana, Italia, Elveia, Olanda, BCE, Japonia (a crei rezerv de aur, echivalat, este de 9,24 miliarde dolari) i Portugalia.
1

D. Florescu, Aurul iti face cu ochiul, Ziarul Financiar, 27 februarie 2004, suplimentul dupa afaceri, anul VI, nr. 1318, p. I-II.

La baza scderii accentuate a preului aurului ncepnd din 1979, s -a aflat dorina statelor posesoare de aur de a vinde acest produs pentru a obine n schimb mai mult valut liber convertibil, precum i producia n cretere a acestui metal preios. La aceste dou cauze principale s-a mai adugat una: vnzrile de aur pentru susinerea anulrii datoriilor rilor cele mai srace. Astfel, la reuniunea Grupului celor opt ri industrializate de la Koln (Republica Federal German), din iunie 1999, s-a decis vnzarea a 310 tone aur din rezerva Fondului Monetar Internaional pentru susinerea programului de anulare a unor datorii. Aceast decizie a fost luat pe fondul scderii continue timp de 20 de ani a preului aurului pe pieele internaionale, ntr-o conjuctur internaional marcat de numeroase vnzri masive de aur. Astfel, Elveia anunase n 1999, c este pregtit s nceap vnzarea pe parcursul unui deceniu a 1.300 tone de aur din totalul de 2.600 tone pe care le deine, n timp ce Banca Angliei dorea s vnd, 150 de tone din totalul de 715 ct nsumeaz rezervele acesteia. n aceast situaie, la 10 iunie 1999, aurul a atins nivelul cel mai sczut de vnzare, dup dou decenii de scdere a preului su, acela de 257 dolari pentru o uncie de aur fin. Vnzrile practicate de bncile centrale nu sunt un fenomen nou1, de aproape un deceniu, bncile centrale din Argentina, Australia, Belgia, Canada i Olanda, ca s nu citm dect cteva, s-au dispensat sub form de vnzare sau mprumut girat cu aur, de aprox 550 tone aur fin. SUA nu au intrat n rndurile statelor care vnd aur, n schimb au oferit mprumuturi girate cu aur, mai ales companiilor aurifere cu probleme, ceea ce s-a reflectat pe pia tot ca vnzare de aur. Situaia de pe piaa aurului a mai fost cauzat de dou fenomene, aparent paradoxale: pe de o parte, cererea industrial de aur depete de mai muli ani oferta minier, aflat la rndul ei n cretere cu circa 3% anual; n fiecare an sunt consumate industrial circa 3.700 tone de aur pentru fabricarea a mii de produse necesare n industrie sau pentru bijuterii de lux. n acelai timp, circa 1.000 tone de aur sunt reciclate anual i puse pe pia. Pe de alt parte, una din patru mine de aur din lume, cu excepia celor din China i Rusia, nregistreaz pierderi, minele de aur ale Africii de Sud fiind cele mai vulnerabile. De aceea, oficialii bncii centrale su d-africane ar fi sugerat posibilitatea vnzrii aurului, prin intermediul licitaiilor organizate de Banca Regimentelor Internaionale, avnd n vedere c aceast msur ar putea avea ca efect o stabilizare a pieei aurului.

C. Srbu, Pretul metalului galben se afla la cel mai scazut nivel din ultimii 20 de ani, in Observator financiar, 1 iulie 1999, p. IV.

Potrivit unor statistici publicate de Consiliul Mondial al Aurului (WGC), cererea mondial de aur se afl n cretere constant, iar creterea cererii industriale de aur devanseaz creterea cererii totale de aur. Consumul s-a relansat puternic n Asia de sud-est, mai ales n Coreea de Sud i Indonezia. Pentru c exploatarea aurului se face practic, n pierdere, de regul, marile companii miniere au oprit, ntreaga activitate de cercetare legat de exploatarea aurului. Se ateapt s intre n rndul rilor productoare de aur Ghana, Indonenzia i Peru. Spre sfritul anului 1997, Bursa metalelor preioase din Londra - London Bullion Market, prima burs a planetei pentru tranzacionarea aurului, alturi de cele din New Zork, Tokio, Bruxelles, Hong Kong, Dubai, Turcia Singapore, a publicat pentru prima dat n istoria sa volumul tranzaciilor zilnice, efective i n hrtii de valoare - circa 1.000 tone de aur (peste 32 miloane uncii)1 . Dimensiunea real a pieei, care include i schimburile altor burse, dar i pe cele subterane" este mai mare dect aceast valoare. Dar i aa rezult c ntr-un de zile s-ar tranzaciona circa un sfert de miliard tone de aur (8,4 miliarde uncii), n realitate se tranzacioneaz circa 5.000 tone aur propriu-zis, de regul n ligouri, restul fiind titluri de valoare; aurul reprezint deci 20% din pia, restul fiind hrtii de valoare.Valoarea tranzaciilor anuale cu instrumente derivate de aur este de dou ori mai mare decat cea a aurului extras vreodata, iar aceasta cifra este determinata pe baza unei estimari conservatoare a intregii piete a instrumentelor derivate. Si totusi numai 5000 de tone, adica 4% din cantitatea totala de aur propriuzis, trec de la un proprietar la altul in decursul unui an, astfel incat se poate deduce logic ca piata instrumentelor derivate si nu cea a metalului in sine este cea care determina pretul aurului.2 Din cele 35.000 de tone de aur aflate in stocurile bancilor centrale, 12.700 tone reprezentand aproape o treime din total, sunt detinute de tarile membre ale Uniunii Economice si Monetare; 730 tone din aurul detinut de tarile membre UEM, reprezentand 15% din cele 40 miliarde ale rezervei sale in euro, sunt depozitate la Banca Centrala Europeana. O politica de cooperare in materie de rezerve de aur a fost deja adoptata si pare dificil ca o tara membra UEM sa isi poata vinde rezervele fara o decizie consensuala. De exemplu, anuntul facut public la inceputul lunii aprilie 2000, de Banca Nationala a Austriei, ca intentioneaza sa vanda inca 60 de tone aur (21,15 milioane uncii); la sfarsitul anului 1999 rezervele raportate erau de numai 312

1 2

D. Florescu, loc. cit. Idem.

tone aur (9,64 milioane uncii); cantitatea de lingouri pe care bancile centrale o pot vinde este limitatea. Intr-o nota informativa editata de Standard Bank se arata ca, in data de 4 aprilie 200 pretul de deschidere pentru aur la Bursa din New York a fost doar putin afectat dupa anuntul facut de Banca Nationala a Austriei si a scazut la 277 dolari pe uncie, ca urmare a vanzarilor realizate de comerciantii locali. Pe de alta parte, analistii de la Mcquaire Equities au apreciat ca pentru piata aurului a fost o perioada dificila. Firma de consultanta financiara Merrill Lynch estimeaza ca orice incercare de a determina sau gasi un pret plafon al aurului este un joc hazardat si recomanda sa se vegheze atent la orice miscare neasteptata a pietei. Dupa ce Alan Greenspan, ex- presedinte al FED , a dat asigurari la sfarsitul lunii februarie 2004, ca ratele dobanzilor de referinta nu vor creste, pretul metalului galben s- a situat pe trendul sau crescator marcat inca de la inceputul anului : 428,30 dolari pentru o uncie de aur, cel mai mare pret al aurului din ultimii 15ani. In conditiile crizei financiare si bancare din vara si toamana anului 2008, investitorii au cerut sa cumpere cantitati fara precedent de lingouri si monede de aur, pe care le depoziteaza apoi in propriile seifuri, de teama ca slabiciunea sistemului financiar va adanci si mai mult criza. Directorii de banci si alti bancheri, participanti la intalnirea anuala a London Bullion Market Association au ajuns la concluzia ca pe piata se manifesta o tendinta importanta si pronuntata de transformare a banilor in aur. La sfarsitul lunii iunie 2009, rezervele de aur si valuta ale primelor zece puteri mondiale au ajuns la 5,1 trilioane de dolari, dupa ce, in august 2008, inainte de prabusirea Lehman Brothers volumul era de 4,95 trilioane de dolari. China a avut cel mai rapid ritm de crestere a rezervelor internationale, volumul acestora depasind 2,13 trilioane. Rezervele sunt un important indicator al situatieI pe piete, reflectand directia si intensitatea fluxurilor de capital. Ele arata cum evalueaza investitorii starea uneia sau a alteia dintre economii. Rezervele de aur ale BCE si creante in aur ale bancilor centrale din zona euro. Cererea enorma de aur, pentru protectia lichiditatilor supuse inflatiei, a mutat interesul investitorilor in aur catre alte zone, Africa de nord China, chiar si Romania a devenit interesanta prin exploatarea reziduurilor aurifere si a aurului inca neextras de la Rosia Montana, o mina de aur milenara, pentru care decizia finala inca asteapta jocul nemilos al pietei aurului. Cu rezervele sale evaluate la 9,2 miliarde dolari,(1,1% din totalul rezervelor mondiale de aur) care reprezinta 30%din totalul aurului detinut de tarile Africii de nord si Orientului Mijlociu, Libanul se afla pe locul 15 in lume, inaintea Spaniei, cu rezerve de aur de 9 miliarde dolari si

imediat dupa Marea Britanie, ale carei rezerve sunt evaluate la 9,9 miliarde dolari( Spania si Marea Britanie sunt insa foste puteri coloniale si actuale puteri economice) SUA sunt considerate cel mai important detinator de rezerve de aur, evaluate la 260,4 miliarde dolari, urmate de Germania, ale carei rezerve erau in septembrie 2009, de 10 miliarde dolari fata de ale tarii noastre 100 tone de aur in valoare de circa 1 miliard de dolari. Rezervele de aur ale Libanului echivalau in septembrie 2009, cu 28,1% din PIB, ceea ce plaseaza aceasta tara pe primul loc intre 105 state ale lumii, comparativ, rezervele de aur Elvetiei mentionate mai sus echivaleaza cu doar 7%din PIB, iar ale tarii noastre, cu sub 1%din Pib! China detine ca rezerve oficiale, cum am mentionat mai sus, peste o mie de tone de aur, iar populatia chineza poseda, la randul ei, circa 3000 de tone de aur. Y.Gan, vicepresedintele bancii populare a Chinei, considera ca marimea rezervelor de aur ale statului chinez este influentat de ponderea redusa detinuta in volumul total al rezervelor valutare, cele 1054 de tone de aur, reprezentand doar un procent din totalul rezervelor valutare ale Chinei! Dezvoltarea economica impresionanta a Chinei va solicita insa o dublare a cererii de aur a Chinei in urmatorii ani, in 2009 consumul de aur al Chinei a atins 462 de tine in valoare de 14 miliarde dolari si a reprezentat 11% din cererea globala. In aceste conditii geopolitice cresterea pretului unciei de aur fin nu va mai urma trendul secolului trecut ci se va produce mult mai repedeprobabil in urmatorii 5 ani, pretul aurului va ajunge la 2000 de dolari uncia! Influena secular a ratei de referin n unica i cea mai redutabil lucrare despre politica scontului, Radu Stoenescu 1 nelege prin aceasta ansamblul de msuri pe care o banc de emisiune l ia, fie prin urcarea-coborrea taxei ce percepe asupra efectelor prezentate ei la scont, fie recurgnd la alte mijloace complimentare, cu scopul de a preveni anumite situaiuni ce se pot ivi i de a-i asigura astfel perfecta ndeplinire a rolului de ndrumare a creditului privat i de aprare a monetei naion ale ce-i incumb. Observm de la nceput c este greu de stabilit o definiiune exact a acestui delicat instrument de aciune, deoarece termenul politic de scont cuprinde, de obicei, ceva mai mult dect principiile generale pe baza crora o Banc Central de Emisiune urc sau coboar taxa scontului su".

R. Stoenescu, Politica scontului, Ed. Cartea Romaneasca, Institutul Economic Romanesc, Bucuresti, 2005, pag. 3.

Iniial, rata de referin a fost numit scont, rata (taxa) scontului sau res cont, rata (taxa) de rescont. n prezent, majoritatea specialitilor o numesc dobnd de refinanare sau dobnd de referin; Ni Dobrot o definete ca mrimea relativ a dobnzii percepute de banca central de la bncile comerciale, care prezint spre rescontare efecte de comer deja scontate. Rata rescontului se mai numete rat oficial a scontului sau dobnd de refinanare"1 n ABC-ul economiei de pia moderne se arat c scontul este fixat de banca central i reprezint o prghie a politicii de credit, fiind punctul de reper la stabilirea ratei dobnzii pentru diverse operaiuni de credit i un instrument de influenare a activitii economice: Scderea scontului face mai avantajoas apelarea la credite i stimuleaz afacerile, favorizeaz migrarea spre alte ri a unor capitaluri, cu efecte negative asupra balanei de pli i a cursului de schimb al monedei naionale. Majorarea scontului frneaz cererea de credit, favorizeaz atragerea de capitaluri strine i creterea cursului de schimb al monedei naionale. Taxa scontului, n realitate, taxa rescontului, spunea Costin C. Kiriescu, cel mai mare monetarist romn, este fixat n funcie de interesul pe care l are statul de a lrgi sau restrnge volumul creditului i servete ca indicator pentru nivelul general al dobnzilor dintr-o ar.2 Originile politicii scontului se afl n Anglia, prima ar care i-a dezvoltat o economie de credit (banca Angliei a fost fondat la 1694, iar taxa oficial de scont era la 1 mai 1746 de 5%). Taxa scontului oficial s-a modificat, de regul, din dorina Bncii de Emisiune de a-i apra rezervele monetare contra unui exod de aur" (valabil pn la suspendarea convertibilitii n aur - august 1972, msur luat, mai nti, unilateral de SU) i devize devalorizate (exod valabil n prezent). Att timp ct au fost valabile sistemele monetare bimetaliste i monometaliste, rata scontului nu varia prea mult; paritatea monedei respective era stabilit i respectat n funcie de echivalarea ei ntr-o cantitate de rnetal preios (de regul aur sau/i argint). Banca de Emisiune mai urc faxa scontului pentru a frna tendinele speculative i inflaioniste ce se produc pe piaa intern. n fine, taxa scontului se scade atunci cnd s-a atins scopul urcrii ei sau atunci cnd, n timp de depresiune, Banca vrea s stimuleze activitatea economic prin ieftinirea banului i s readuc astfel optimismul n lumea comercial, de obicei, taxa scontului nu se modific datorit unuia singur din factorii de mai sus, ci combinrii lor. O statistic a Reichsbank arat c, din 58
1

N. Dobrota, Abc-ul economiei de piata moderne. Dictionar, Casa de editura si presa Viata Romaneasca, Bucuresti, 1991, pag. 163. 2 C. C. Kiritescu, E. M. Dobrescu, Moneda. Mica enciclopedie, Bucuresti, 1998, pp. 236, 243-244.

modificri ale scontului intervenite ntre anii 1876 i 1910, 13 erau datorate corectrii sau frnrii exodului de aur, 28 pentru stoparea cererilor interne crescnde de fonduri, iar 17 pentru curmarea cererilor interne i externe de capital"1. Apreciem deci, c pn la Primul Rzboi Mondial, bncile centrale utilizau rata scontului, alturi de taxele vamale, pentru influenarea politicilor economice. Factorul vital l reprezenta atunci, ca i acum, creditul, aprecierea de care se bucura acea ar, precum i gradul de convertibilitate n aur al monedei sale. Dup Radu Stoenescu, factorii determinani ai politicii de credit sunt: procentajul rezervelor de acoperire, situaia schimbului valutar, nivelul preurilor, importana volumului depozitelor i mprumuturilor bancare, dobnzile pieii, activitatea comercial i industrial, situaia politicoeconomic din alte ri, alte msuri de politic bancar; iat cum pun problema reprezentanii sistemului bancar-l citm tot pe Radu Stoenescu: Dac, creterea produciunii este acompaniat de preuri staionare, scontul rmne neschimbat; din contr, dac creterea coincide cu o urcare a preurilor, taxa scontului trebuie ridicat pentru a se preveni astfel tendinele speculative" . n realitate ns, de mai multe sute de ani i pn n zilele noastre, problema se pune exact invers: rata scontului este cea care influeneaz direct mrimea produciei i nu invers. Tot Radu Stoenescu recunoate: Natura capitalului influeneaz diferit costul de produciune al ntreprinderilor. De aceea i modificarea taxei scontului oficial va influena di ferit baza de calcul a ntreprinderilor, dup cum capitalul ntrebuinat va fi, ntr-o proporie mai mare, fix, circulant, propriu sau strin. Din contr, dac taxa scontului se urc, costul de produciune se mrete i beneficiul scade...". n condiii de criz, numeroase bnci centrale reduc taxa scontului, pentru a declana o reducere general a dobnzilor i n felul acesta a ncerca stimularea activitii economice. Invers, n cazul n care se urmrete temperarea unei activiti economice supranclz ite", banca central majoreaz taxa scontului i, astfel, scumpete creditul n general. Taxa scontului constituie unul din instrumentele de intervenie a statului n economie. Rescontul reprezint operaia efectuat de banca central n vederea aprovizionrii cu mijloace bneti lichide a bncilor comerciale. Taxa (oficial) a scontului este dobnda pe care banca central.2

1 2

R. Stoenescu, op. cit., pag 7. Emilian Dobrescu, Sisteme monetare contemporane, Ed. Wolters Kluwer, Bucuresti, 2010, pag. 7.

La sfritul anului 1967 i nceputul lui 1968, rile occidentale au trecut printr-o criz monetar, cu manifestri de o rar acuitate chiar i pentru istoria deloc idilic a sistemelor monetare din capitalism. Cercurile interesate au ncercat s prezinte aceast criz drept emanaia unor factori incidentali, inereni activitii burselor de valori. S-a lsat s se neleag c, de multe ori, aceast activitate trebuie s fac fa unor micri imprevizibile de opinie, unor reacii lipsite de o baz raional ale deintorilor sau solicitanilor de valori, unor atacuri bine regizate ale elementelor speculative. La o examinare mai atent a datelor crizei se constat ns c asemenea imponderabile fortuite au avut un rol minor i c, n realitate, tot ce s-a ntmplat n ultimele luni este rodul exploziv al unei evoluii ndelungate, al unei crize lantente care submineaz att sistemele monetare dintr-o ar sau alta a lumii capitaliste, ct i sistemul relaiilor valutare interoccidentale n ansamblu. De altfel, nu trebuie pierdut din vedere faptul c fenomenele monetare nu pot fi apreciate n sine, ntruct, n mod izolat, ele dezvluie ndeobte existena altor fenomene mai puin sesizabile, dar cu semnificaii mai adnci, care au loc n relaiile economice i financiare, n sfera politicii interne i internaionale a unui stat sau a unui grup de state. Aceast nsuire a fenomenelor monetare s-a manifestat ntr-un mod elocvent n cursul evenimentelor recente, ea nefiind de fapt dect expresia interdependenei factorilor monetari, social-economici i politici. Este adevrat ns c fenomenele din sfera circulaiei bneti au o asemenea rezonan n viaa societii, nct n ultimele luni ele au ajuns, n lumea capitalist, s ocupe o poziie central n preocuprile de ordin economic ale unor largi cercuri. Fenomenul care a creat, n acest domeniu, cea mai mare agitaie n opinia publica occidental a fost ceea ce s-a numit, apelnd la un termen mprumutat din simptomatologia medical, febra aurului de la bursele vest- europene. Principalele piee pe care se vinde i se cumpr aur se afl n Anglia, Belgia, Elveia, Frana i Republica Federal a Germaniei, cea mai veche i mai important dintre ele fiind cea din Londra. La mijlocul lui martie 1968, aceste burse au avut de fcut fa unei asemenea avalane de cumprtori, nct unele inclusiv cea din Londra n-au mai rezistat presiunii i au fost provizoriu nchise. La bursa din Paris, care a continuat s funcioneze, aurul a ajuns n ziua de 15 martie s coteze 44,36 de dolari uncia

(31,10348 g), adic cu aproape 10 dolari peste preul oficial de 35 de dolari, n timpul acestei febre, sute de tone de aur au trecut din mn n mn1. Evenimentele din martie 1968 s-au declanat dup ce, n noiembrie-decembrie 1967, piaa internaional a aurului fusese zguduit de un prim val de solicitri. i atunci, o marcecantitate de aur a fcut obiectul unor tranzacii precipitate. Numai la o singur burs, cea din Zrich, i numai n ziua de 14 decembrie, 80 tone de aur, iar n ziua urmtoare, 100 de tone i-au schimbat posesorii. Evenimentele din martie 1968 depirea preului oficial al aurului, stabilit de S.U.A. i suspendarea activitii unor burse ale aurului au dovedit c n sistemul valutar interoccidental se produsese o grav defeciune. Cum se tie, S.U.A., principala ar capitalist, ocup primul loc n acest sistem. nc din 1934, Statele Unite s-au angajat s vnd oricnd autoritilor monetare din alte ri aur din rezervele proprii la preul fix de 35 de dolari uncia. Aceasta a nsemnat de fapt c tezaurul S.IJ.A. s-a obligat s preschimbe dolarul n aur conform definiiei legale (1 dolar S.U.A. = 0,888671g); operaia se putea efectua ns numai ntre tezaurul S.U.A. i bncile centrale de emisiune din strintate. Particularii ntreprinderi, i persoane fizice , indiferent dac aveau domiciliul n S.U.A. sau n afara granielor rii, nu puteau pretinde s primeasc aur n schimbul dolarilor. Convertibilitatea dolarului a fost deci i mai este nc o convertibilitate extern limitat. Fixarea unui pre oficial n dolari pentru aur a constituit n fond o nlturare a mecanismului pieei, deoarece cererea i oferta nu au mai putut s influeneze preul pe piaa aurului. ndat ce, s zicem, oferta de aur tindea pe una dintre piee sa rmn n urma cererii, mpingnd preul n sus, tezaurul S.U.A. sau alte mecanisme compensatoare cu caracter internaional (ca, de exemplu, pool-ul aurului) interveneau, oferind aur din rezerve, pn cnd cererea era complet satisfcut. Rezultatul a fost c preul oficial de 35 de dolari uncia s -a meninut neclintit de-a lungul a peste trei decenii (cu excepia unui scurt interval de timp n perioada agresiunii imperialiste mpotriva Republicii Populare Democrate Coreene). Faptul c pentru 35 de dolari se putea cumpra invariabil o uncie de aur att n 1934, ct i n 1967, a constituit baza stabilitii sistemului valutar interoccidental, care, iar ndoial, a sprijinit expansiunea comerului mondial. Dolarul a fost ns i mai este nc singura
1

Costin C. Chiritescu, Un secol de framantari monetare. 1900-1996, Ed. Institutul European, Iasi, 1997, pag. 52.

moned care se poate preschimba n mod oficial n aur. Aceast situaie a fcut ca moneda S.U.A. s devin pivotul sistemului valutar interoccidental, iar S.U.A. ara dominant n cadrul acestui sistem, cu avantaje certe pentru ea. Poziia privilegiat a S.U.A. i a dolarului a fost de altfel consacrat prin documentele acordului de la Bretton Woods (1944), referitoare la nfiinarea Fondului Monetar Internaional, n cadrul cruia monedele naionale ale membrilor au fost definite nu numai n aur, ci i n dolari S.U.A. Ascensiunea Statelor Unite pe primul loc n organizarea sistemului valutar interoccidental i, implicit, a dolarului n ierarhia monedelor din lumea capitalist se datorete absorbirii de ctre S.U.A., ntr-o anumit perioad istoric, a majoritii aurului deinut de celelalte ri capitaliste. n 1938, rezervele oficiale de aur ale S.U.A. reprezentau 55,23%, iar n 1949 ele reprezentau 69,36% din totalul rezervelor mondiale (fr rile socialiste). Cu asemenea rezerve putea fi nfruntat fr grij orice decalaj ntre cererea i oferta de aur pe orice pia internaional. n prezent, rezervele de aur ale S.U.A. nu mai sunt cele de altdat. De la 24,6 miliarde de dolari n 1949, ele au sczut la mai puin de 12 miliarde, n 1967, i ndeosebi n timpul crizei din noiembriedecembrie, meninerea preului aurului a costat S.U.A. o cantitate de aur evaluat la 1 175 milioane de dolari. n martie 1968, cererile de aur au fost att de copleitoare, nct Statele Unite nu s-au mai ncumetat s pun n micare mecanismul compensator descris mai sus. Pentru motive care se vor vedea n continuare, S.U.A. nu i-au mai putut asuma riscul unei noi hemoragii de aur. Consecinele pe care defectarea mecanismului de meninere a preului aurului la nivelul oficial le vor avea asupra actualei organizri a sistemului valutar interoccidental nu pot fi nc prevzute. Febra aurului este doar una dintre manifestrile acute a ceea ce se poate caracteriza drept criza sistemului valutar interoccidental. Ea poate fi pe deplin neleas i explicat dac o privim n contextul altui fenomen de importan major care caracterizeaz criza monetar a rilor occidentale: slbirea principalelor monede din lumea capitalist, dolarul S.U.A. i lira sterlin. Slbirea lor este cu att mai serioas, cu ct aceste dou monede - cheie nu ndeplinesc numai funciile specifice unor monede naionale, dar i funcii importante n cadrul sistemului valutar interoccidental. Astfel, dolarul i lira sterlin sunt monede comerciale internaionale, aproximativ 75% din comerul mondial efectundu-se prin mijlocirea dolarului, iar restul de 25% prin aceea a lirei sterline. Totodat, cele dou monede sunt utilizate ca valute internaionale de rezerv. n cadrul actualului sistem bnesc aplicat n rile capitaliste, etalonul

aur-devize (gold exchange standard), rezervele monetare ale unui stat nu se constituie n aur, ci n devize, adic n orice mijloc de plat n strintate: aur sau valute transformabile n aur. Mai mult, valutele sunt preferate aurului datorit faptului c rezerva de aur este o povar pentru autoritatea monetar respectiv, deoarece ea nu aduce nici un ctig, ci, dimpotriv, determin cheltuieli de asigurare, paz, transport etc., n timp ce rezerva valutar, fiind inut n conturi bancare, aduce dobnd. Dolarul i lira sterlin sunt singurele valute de rezerv; ntruct dolarul este aa cum sa artat singura moned legat direct de aur i care se poate preschimba oficial n aur, iar lira sterlin este valuta tradiional a unei largi zone geografice n care sunt cuprinse n primul rnd (cu unele excepii) rile din Commonwealth. Aadar, statele capitaliste i-au format, alturi de rezerva de aur, rezerve de dolari i, n mai mic msur, de lire sterline. ntruct preul oficial al aurului n dolari era meninut pn de curnd cu strictee, dolarul i crease reputaia c este tot att de bun ca aurul. Sloganul sntos ca un dolar avea o larg circulaie. i totui, aceste monede-cheie au fost supuse unor grave ncercri la sfritul anului 1967 i nceputul lui 1968. Criza dolarului nu este de dat recent. Existena ei a fost semnalat cu .muli ani n urma de unii dintre cei mai de seam economiti americani (astfel, o lucrare colectiv semnat de J.K. Galbraith, Robert Triffn, G. Haberler, Roy Harrod, aprut nc n 1961, poart titlul semnificativ The Dollarin Crisis (dolarul n criz). Pe plan intern, dolarul slbete datorit unui proces lent, ns perseverent, de inflaie. Datorit creterii preurilor, n comparaie cu perioada 19571959, dolarul din 1968 nu va mai valora dect circa 82 ceni. Fa de anul 1934 (cnd preul oficial ai aurului a fost stabilit la 35 de dolari uncia), puterea de cumprare a dolarului fa de celelalte mrfuri a sczut cu circa 60%. Pe plan extern, dolarul slbete datorit unei situaii care a fost denumit export de inflaie. Pe de o parte, organizaiile monopoliste din S.U.A. cumpr, nfiineaz i acapareaz ntreprinderi n strintate. De la sfritul celui de-al doilea rzboi mondial, monopolurile americane au fcut investiii n strintate n sum de 57 miliarde de dolari. La aceasta se adaug creditele i mprumuturile destinate crerii, consolidrii i lrgirii poziiilor capitalului nordamerican n alte ri. Pe de alt parte, meninerea sistemului de baze militare n strintate, rzboiul din Coreea, rzboiul din Vietnam necesit fonduri uriae. Agresiunea din Vietnam a

costat singur, n ultima perioad, 26 miliarde de dolari, n medie, anual. Pentru ntreinerea bazelor militare ale S.U.A. n strintate, i pentru ajutoarele militare se cheltuiesc alte miliarde. Pe aceste ci, sume uriae de dolari au trecut dincolo de graniele Statelor Unite i s -au acumulat n alte ri. Numai fondurile lichide n dolari aflate n afara teritoriului S.U.A. au fost evaluate recent la circa 30 de miliarde. Este, desigur, cel mai mare volum de disponibiliti ntr-o anumit valut care a existat vreodat n afara rii de provenien a valutei. De aici, expresia export de inflaie, perfect justificat, dac ne gndim c rezervele crescnde de dolari pot fi folosite i ca garanie pentru o emisiune bneasc suplimentar a rii care deine asemenea rezerve, pentru acordarea unui volum mai mare de credite i, astfel, pentru o cretere inflaionist a preurilor. De 18 ani ncoace, Statele Unite ncaseaz din strintate, prin export de mrfuri, de servicii .a., mai puin dect cheltuiesc pentru scopurile expansioniste artate, precum i pentru importul de mrfuri, turism .a. Cu alte cuvinte, balana de pli externe a S.U.A. este deficitar. Din 1955 ncoace, deficitul anual s-a exprimat n miliarde. In ultimii ani, el este de ordinul a 2-3 miliarde de dolari. Din punctul de vedere al intereselor S.U.A., deficitul balanei lor de pli a constituit mult vreme un avantaj. O sum de dolari n minile unui strin echivaleaz cu un credit obinut de S.U.A. Existena acestei sume arat c strintatea a livrat cndva mrfuri sau a prestat servicii Statelor Unite, fr a primi n schimb dect un angajament din partea acestora, exprimat prin dolarii respectivi, de a livra mrfuri sau presta servicii de aceeai valoare. Ce poate fi mai atrgtor, de exemplu, dect s cumperi o ntreprindere strin cu singurul sacrificiu al unei emisiuni de dolari? Este de la sine neles c a da promisiuni n schimbul unor valori reale reprezint o bun afacere. Din aceast cauz, S.U.A. nu au fost o vreme preocupate efectiv de problema deficitului balanei de pli, astfel nct nici chiar msurile timide luate n vederea atenurii acestui deficit nu au fost luate n serios. Din punctul de vedere al rilor strine deintoare de dolari i, n general, al economiei interoccidentale, s-a considerat la nceput c deficitul balanei de pli a S.U.A. reprezint un avantaj. S-a artat mai sus c, n cadrul etalonului aur-devize, statele i creeaz rezerve n devize, n primul rnd n dolari. Aceste rezerve nu se pot ns constitui dect dac Statele Unite cheltuiesc n strintate mai mult dect ncaseaz. Sursa rezervelor de dolari din strintate este prin urmare deficitul balanei de pli a S.U.A. Dac deficitul n-ar fi fost suficient, s-ar fi creat

o penurie de valute de rezerv, o criz de lichiditate, care ar fi putut afecta schimburile internaionale, deoarece n-ar fi existat suficiente mijloace de achitare a datoriilor i de finanare a comerului dintre ri1. Cu timpul ns, exportul de inflaie al S.U.A. a compromis situaia n lume a dolarului. Vocaia internaional a unei monede de rezerv este condiionat de mai muli factori i, n primul rnd, de stabilitatea ei, unicul i incontestabilul generator de ncredere universal. n cazul dolarului, deintorii externi i-au pus ntrebarea dac aceast moned se mai poate bucura de ncrederea nelimitat de odinioar. Meninerea definiiei n aur, din 1934, a dolarului, dei puterea lui de cumprare a sczut ntre timp la mai puin de jumtate, arat ca dolarul este supraevaluat. Atta vreme ct S.U.A. deineau cel mai mare stoc de aur din lumea capitalist, era de presupus c aceast supraevaluare nu se va transforma ntr-o pierdere pentru posesorii de dolari, deoarece intervenia pe pia a autoritilor monetare putea asigura ntotdeauna obinerea unei uncii de aur n schimbul a 35 de dolari. n prezent ns, fa de cele 30 miliarde de dolari aflate ca disponibiliti lichide a le strintii, deci ca angajamente ale S.U.A., nu se mai afl n tezaurul central al S.U.A. din Fort Knox (Kentucky) dect acea cantitate de aur menionat mai sus: sub 12 miliarde de dolari, din care 800 de milioane partea din cota subscris la Fondul Monetar Internaional, care, potrivit statutului, se depune n aur. Folosind o expresie a oamenilor de afaceri, n aceast situaie dolarul a devenit, ntr-o anumit msur, un cec fr acoperire. Reputaia lui n lume s-a resimit din aceast cauz. Din momentul n care meninerea preului oficial al aurului nu s-ar mai putea asigura, dolarul s-ar deprecia fa de aur aa cum s-a depreciat i fa de celelalte mrfuri, iar deintorii de dolari vor pierde. Aadar, n dialectica fenomenelor monetare, avantajele iniiale de care se bucurau S.U.A. i partenerii lor ca urmare a deficitului balanei de pli americane s -au transformat n dezavantaje, iar ncrederea n dolar n nencredere. Criza dolarului a cptat forme acute n aceleai luni n care s-a produs febra aurului. Coincidena nu este ntmpltoare, deoarece una a dus la declanarea celeilalte. Criza dolarului este, mai explicit, o criz a ncrederii n stabilitatea dolarului, iar deintorii de dolari s -au grbit s schimbe dolarii pe o valoare cert. De aici, goana dup aur de la sfritul anului 1967 i nceputul lui 1968. Att slbirea dolarului, ct i febra aurului sunt, dup cum se vede, faete ale uneia i aceleiai crize monetare.
1

Costin C. Kiritescu, op. cit., pag. 53.

In aceste condiii, i n contextul slbirii lirei sterline i a msurilor ntreprinse de Anglia la linele anului trecut, au devenit necesare i msuri serioase de aprare a dolarului. Aceasta cu att mai mult cu ct, spre sfritul anului 1967, devenise limpede c ncercrile firave de echilibrare a balanei de pli a S.U.A., de care depindea stabilitatea extern a dolarului, nu au avut nici un efect. Programul de msuri anunat la nceputul anului 1968 de administraia Johnson a constat n: interzicerea unor noi investiii n Europa i ndeosebi n rile Pieei Comune; apelul adresat turitilor americani de a limita cltoriile n afara zonei dolarului; apelul adresat bncilor pentru restrngerea creditelor pe termen scurt acordate n strintate. De asemenea, programul a enunat ideea sporirii exportului de mrfuri americane. n sfrit, s-a ncercat s se determine celelalte ri capitaliste s fac sacrificii mai mari pentru sprijinirea dolarului, n sensul majorrii cotei de participare la cheltuielile de ntreinere a bazelor militare americane, participrii la rzboiul din Vietnam, cumprrii de arme americane, subscrierii de bonuri de tezaur americane. Acest program, a crui eficien a fost dintru nceput pus la ndoial, a aprut fragil i tardiv n lumina evenimentelor din martie 1968. Criza de ncredere n dolar a luat forme att de dramatice, nct, pentru a face fa avalanei cererilor de preschimbare a dolarilor n aur, ar fi trebuit aruncate pe pia, din rezervele micorate de aur de care mai dispuneau Statele Unite, cantiti mai mari ca oricnd. Aceste cereri au provenit fie din partea bncilor centrale, care urmreau s transforme n aur o parte din rezervele oficiale de dolari, pentru a se pune la adpost de pierderi, fie din partea particularilor, care nu aveau dreptul s cear direct aur n schimbul dolarilor, dar puteau cumpra aur pe pia, unde autoritile monetare americane i internaionale trebuiau s intervin prin ofert de aur pentru a menine preul oficial do 3.5 de dolari uncia. Dintre acestea, cererea particular n vederea tezaurizrii este cea mai semnificativ, ea ndeplinind rolul unui barometru al lipsei de ncredere n stabilitatea monedelor capitaliste, n perspectivele conjuncturii economice, n inteniile politicii fiscale, n capacitatea guvernelor de a conduce treburile publice. Or, cererea particular a luat spre sfritul anului trecut i n martie 1968 formele unei panici colective. Ezitnd s arunce ntr-o lupt lipsit de perspectiva vreunei victorii cantiti de aur tot mai mari dintr-o rezerv tot mai mic, Statele Unite au luat la mijlocul lui martie 1968, mpreun cu ceilali membri ai pool-ului (cartelului) aurului Olanda, Republica Federal Germania,

Italia, Elveia, Anglia i Frana (aceasta din urm absent de la ntlnire) , hotrri menite s salveze aparenele i s dea un rgaz. Astfel, stocurile oficiale de aur ale statelor capitaliste vor fi pe viitor rezervate reglementrilor dintre autoritile monetare. Guvernul S.U.A. va continua s vnd i s cumpere aur la preul de 35 de dolari uncia, ns numai n tranzaciile cu autoritile monetare. Bncile centrale nu vor mai furniza aur pieei din Londra i nici altei piee, ceea ce nseamn lichidarea pool-ului aurului. Aceste piee vor continua s funcioneze, ns preul aurului se va forma liber, pe baza cererii i ofertei. Dup cum se vede, aceste hotrri ale Washingtonului creeaz dou piee paralele ale aurului: o pia pentru autoritile monetare, pe care aurul i pstreaz vechiul pre oficial, i o pia liber, pe care preul aurului va fluctua. Teoretic, dolarul rmne cu vechea definiie n aur, corespunztoare preului de 35 de dolari uncia; ns aceast definiie va fi contestat n practic de preul aurului care se va forma pe piaa liber. n sfrit, convertibilitatea dolarului, pn atunci ngrdit, a fost i mai mult restrns, astfel nct nu mai poate fi considerat dect ca o faad. Este incontestabil c n felul acesta soluia de la Washington nu a dus la rezolvarea nici uneia dintre problemele monetare fundamentale ale lumii capitaliste. Slbirea celei de-a doua valute de rezerv, lira sterlin, este de asemenea un proces care s-a ntins pe o lung perioad, dar care a avut o faz acut spre sfritul anului trecut . Factorul determinant al acestei slbiri este, ca i n cazul dolarului, deficitul balanei de pli, care reflect situaia comerului exterior, a schimburilor de servicii, a micrilor de capitaluri. ns cauzele deficitului sunt diferite. n timp ce balana de pli a Statelor Unite se soldeaz cu deficite n urma politicii expansioniste a cercurilor conductoare americane, soldul deficitar al balanei de pli a Angliei este, pentru a folosi din nou un termen medical, o sechel a prbuirii imperiului colonial i a dezagregrii Commonwealth-ului. Structurat n funcie de existena acestor mari spaii geografice, economia Angliei a rmas descumpnit dup ce hinterlandul pe care se sprijinea a devenit cmpul unor micri centrifuge. Acomodarea economiei la noua situaie a Angliei n lume ndeosebi prin asigurarea de noi debueuri n locul celor pierdute prin lichidarea imperiului i sporirea caracterului competitiv al mrfurilor britanice este o problem care nc i mai ateapt rezolvarea. Importul de mrfuri al acestei ri insulare a crescut cu 353 milioane de lire sterline n 1967, de exemplu, fa de 1966, n timp ce exportul s-a micorat cu 93 de milioane1. Deficitul balanei de pli a
1

Costin C. Kiritescu, op.cit., pag . 56.

Angliei are deci o alt provenien dect cel al balanei de pli americane, ns influena lui asupra monedei naionale a fost aceeai: deintorii de lire sterline i-au pierdut ncrederea n stabilitatea monedei. A nceput fuga de lire sterline; strinii au cutat s le converteasc n dolari sau n orice alt valut, iar deintorii din Anglia au ncercat de asemenea s evite o pierdere, fie pstrnd ct mai mult vreme devizele strine pe care le primeau (cnd aveau calitatea de exportatori), fie cumprnd ct mai curnd devizele care le erau necesare pentru achitarea datoriilor n strintate (cnd aveau calitatea de importatori), ca s nu fie surprini de evenimente cu lire sterline asupra lor. Repudierea lirei sterline a ajuns att de acut n noiembrie 1967, nct guvernul britanic n-a mai putut oferi pe pia alte valute ntr-o cantitate suficient pentru a menine cursul monedei. Ca urmare, conductorii Angliei au devalorizat lira sterlin cu 14,3% (cursul a devenit astfel 1 lir sterlin = 2,40 dolari, fa de 2,80 nainte). Devalorizarea a fost considerat drept o ieire din criz, att n sensul restabilirii echilibrului dintre cerere i ofert pe piaa valutar, ct i n acela al mbuntirii balanei de pli a Angliei. Dac lira sterlin se ieftinete fa de dolar, mrfurile englezeti se ieftinesc fa de strini, deci exportul va fi stimulat. Dimpotriv, devalorizarea lirei sterline scumpete pentru englezi mrfurile strine i, ca atare, frneaz importul. Problema inflaiei pe care reformele monetare o exercit asupra activitii economice este controversat n teoria economic, iar o concluzie asupra efectelor practice ale devalorizrii lirei sterline asupra economiei engleze este prematur. Trebuie ns artat c aceast devalorizare nu a restabilit armonia pe piaa valutar internaional, ci dimpotriv, a trezit suspiciuni c i dolarul va fi devalorizat. Micorarea coninutului aur al monedei naionale i modificarea corespunztoare a cursurilor valutare reprezint o recunoatere oficial a existenei procesului de slbire a monedei. Atunci cnd aceast moned servete pe plan internaional ca valut de rezerv, o asemenea recunoatere pune sub semnul ntrebrii nu numai calificarea viitoare a monedei respective ca moned-cheie, ci nsi viabilitatea ntregii aezri actuale a sistemului valutar interoceidental, cu dolarul i lira sterlin ca valute de rezerv. Odat cu devalorizarea lirei sterline i n legtur cu ea au fost devalorizate monedele naionale ale altor 20 de ri. Pentru completarea imaginii, mai pot fi menionate i alte devalorizri din aceast perioad, care au fost efectuate n rile sud-americane, fr vreo contingen cu hotrrea guvernului englez. Proporiile mari ale acestor devalorizri (20% pn

la 63%) dovedesc amploarea problemelor economice interne crora cercurile conductoare din statele respective au ncercat s le fac fa prin utilizarea prghiei monetare. Analiza aspectelor crizei monetare din Occident duce la unele concluzii de ordin mai general. Astfel, aceste aspecte pun n lumin limitele care se fac simite n domeniul posibilitilor de dirijare a economiei capitaliste. Fenomenele monetare recente au dovedit ct de mare este influena factorilor stihinici, n ciuda prognozelor, a programelor pe termene medii i lungi, a instrumentelor de influenare de ctre stat a conjuncturii economice. Majoritatea devalorizrilor i a celorlaltor intervenii s-au efectuat la cald, sub presiunea unor situaii pe care nii autorii msurilor le-au calificat adeseori drept dramatice. Aadar, aciunile ntreprinse nu au avut rolul de a traduce n via o schem deliberat, ci au izvort din necesiti imediate, explozive, inexorabile, determinate de o evoluie care nu mai putea fi stpnit. Astfel se explic, de pild, munca de Sisif a autoritilor monetare n perioada premergtoare devalorizrilor sau crerii dublei piee a aurului, n vederea meninerii cursului valutar la bursele internaionale, al crei singur rezultat a fost sacrificarea unei mari cantiti de aur i devize a statului respectiv. Neprevzutul situaiilor, contradiciile dintre factorii de rspundere, interveniile costisitoare i inutile dovedesc c nsemnatele posibiliti generate de capitalismul monopolist de stat n domeniul prospectrii i influenrii economiei naionale nu sunt suficiente pentru stpnirea fenomenelor economice. Chiar n sectorul monetar, unde la mijloacele interne de intervenie ale unui stat sau altul s-au adugat mijloacele considerabile ale unor instituii internaionale anume create (Fondul Monetar Internaional, pool-ul aurului, Clubul celor 10 etc.), crizele nu pot fi prevenite i nici lichidate. O alt concluzie se refer la coninutul msurilor iniiate n sprijinul reformelor monetare recente. Adoptate cu intenia de a repara o situaie deficitar ntr-un domeniu, ele creeaz n mare msur alte situaii negative, provoac noi dificulti interne sau externe. Astfel, sperana meninerii poziiei internaionale a lirei sterline ca valut de rezerv, de pe urma creia A nglia realizeaz mari avantaje, justific ntr-un fel politica de comprimare a cheltuielilor bugetului de stat, deci de deflaie. Aceasta ns duneaz dezvoltrii economiei englezeti, ntruct este tiut c ntr-o ar capitalist nu se poate ndeobte concepe o conjunctur favorabil, fr o micare

ascendent a preurilor, deci fr o anumit inflaie. Stabilirea n timpul crizei a taxei oficiale a scontului n Anglia la nivelul exorbitant de 8% a avut menirea de a atrage capitalurile strine, ns aceast msur a scumpit n acelai timp creditul n general, frnnd astfel posibilitile de cretere economic. Pe de alt parte, majorarea taxei scontului britanic contracareaz eforturile Statelor Unite de a-i echilibra propria balan de pli, deoarece atragerea n Anglia a capitalurilor americane dornice de ctig sporit ar contribui la creterea deficitului balanei S.UA. Este posibil ca economiile n domeniul cheltuielilor militare anunate de guvernul Wilson s influeneze i ele negativ balana de pli a S.UA., deoarece conductorii americani vor fi tentai s umple vidul creat prin retragerea trupelor engleze din Extremul Orient, ceea ce implic sporirea cheltuielilor militare ale S.U.A. n programul adoptat de guvernul Wilson, dup devalorizarea lirei sterline, mai figureaz i reducerea cheltuielilor sociale. Este ndoielnic c o asemenea msur va contribui electiv la echilibrarea balanei de pli a Angliei; sigur este ns c ea va avea efecte duntoare asupra relansrii economiei britanice. Dezbaterile Congresului sindicatelor din Anglia i reaciile provocate de proclama rea politicii de austeritate ntr-o serie de ri cu moneda devalorizat sau ameninat cu devalorizarea au artat c msura comprimrii cheltuielilor bugetare cu caracter social creeaz adnci nemulumiri n masele de oameni ai muncii, cu repercusiuni negative asupra produciei. Acelai caracter contradictoriu l au i msurile luate de administraia Johnson la nceputul anului 1968 pentru reducerea deficitului balanei de pli a S.U.A. Ele au fost viu criticate de partenerii europeni, pentru c ncearc s repercuteze asupra acestora dificultile financiare ale Statelor Unite. Astfel, proiectata forare a exportului american nseamn cucerirea unor poziii deinute pn acum de alte ri. Limitarea importului S.U.A. ar lovi n interesele rilor exportatoare. Msuri ca restrngerea turismului n strintate sau repatrierea beneficiilor realizate de ntreprinderile americane din Europa nu fac altceva dect s reduc veniturile rilor vest-europene i s mreasc sarcinile lor financiare. La rndul lor, rile vest-europene s-au socotit ndreptite s reflecteze la contramsuri. Cu alte cuvinte, pentru redresarea uneia sau alteia dintre monedele-cheie din lumea capitalist, nu mai ajunge mobilizarea unor resurse interne; n etapa actual, aceast redres are comport o ofensiv mpotriva poziiilor deinute de alte ri, o ascuire a contradiciilor interoccidentale. Este evident c asemenea soluii nu remediaz nimic, ci - n cel mai bun caz temporizeaz.

Artam la nceput c fenomenele monetare semnaleaz de obicei existena altor fenomene, mai puin perceptibile, dar cu semnificaii mai adnci, care caracterizeaz viaa societii ntr-o perioad dat. Gravele dificulti fmanciar-monetare cu care sunt confruntate n prezent marile puteri capitaliste dau n vileag, ntr-adevr, accentuarea puternic a contradiciilor sistemului capitalist mondial. i, dup cum s-a vzut pn acum, aciunile anticriz nu pot rezolva nimic fundamental; procesele vor continua deci s fie n plin desfurare1. Demonetizarea aurului o diversiune psihologica Sistemul valutar interoccidental a nregistrat n ultima jumtate de secol o serie de fenomene care au constituit tot attea evenimente de rsunet. Aceasta datorit n primul rnd interesului pe care problemele monetare l suscit n cele mai largi cercuri ale societii, ca urmare a influenei lor asupra nivelului de trai; n al doilea rnd, datorit importanei mijloacelor de plat i de rezerv n viaa economic internaional, ca instrumente de vehiculare a mrfurilor, serviciilor i capitalurilor de-a lungul i de-a latul globului pmntesc; iar n al treilea rnd, datorit coninutului msurilor luate i semnificaiei lor pentru viitorul relaiilor monetare dintre rile occidentale. S le reamintim, pe scurt: Devalorizarea din noiembrie 1967 a lirei sterline, a doua valut-cheie a sistemului monetar interoccidental (prima fiind dolarul S.U.A.), a pus sub semnul ntrebrii nsi capacitatea acestor valute de a-i ndeplini funciile care le sunt ncredinate. Pentru a servi la plile internaionale, ele trebuie s-i menin stabilitatea fa de aur i implicit fa de celelalte valute, pentru a nu prilejui ctiguri fr cauz unor parteneri de schimb n dauna altora. Reducerea coninutului de aur al unei valute-cheie prin operaiunea devalorizrii n cazul lirei sterline sau tendina de scdere a puterii de cumprare a altei valute-cheie, adic deprecierea ei ca urmare a inflaiei lente i a crizei externe de ncredere n cazul dolarului au fcut ca semnul ntrebrii s se extind de la cazul particular al uneia sau alteia dintre valutele- cheie, la nsui sistemul valutar interoccidental n ansamblu, la modul n care acesta face fa exigenelor lumii contemporane. Cteva luni mai trziu, n martie 1968, a avut loc la Washington o ntrunire precipitat a guvernatorilor bncilor centrale din cele 7 ri membre ale aa-zisei coaliii a aurului (GoldPool) Anglia, Belgia, Elveia, Italia, Olanda, R.F.G. i S.U.A. convocat din iniiativa
1

Costin C. Kiritescu, op.cit., pag. 59.

Statelor Unite. Aceast ntrunire s-a desfurat sub presiunea fenomenelor critice care se produceau n acel moment la bursele aurului din Occident i care constau ntr-o nencredere fa de valutele-cheie i o avalan de cereri pentru aur. Hotrrile celor 7 au dus la mprirea n dou a pieei internaionale a aurului: pe una dintre piee, rezervat exclusiv autoritilor monetare, a rmas n vigoare vechiul pre oficial de 35 dolari uncia de aur, stabilit de S.U.A. n 1934, iar pe cea de-a doua, destinat publicului, preul se formeaz n mod liber, fr nici o intervenie a autoritilor monetare, numai pe baza jocului dintre cerere i ofert. Pe aceast din urm pia, preul aurului a devenit instabil, manifestnd tendina de cretere la peste 40 de dolari uncia. Fixitatea preului oficial al aurului n toate tranzaciile, inclusiv n cele particulare, a fost ns, pn de curnd, o axiom a sistemului valutar interoccidental. Pentru aprarea lui fusese creat coaliia aurului, care avea menirea s alimenteze piaa cu aur din rezervele oficiale ale rilor membre ale coaliiei, ori de cte ori cererea prea mare ar fi ameninat s arunce peste bord acest pre. Acum, aprarea a luat sfrit, coaliia aurului a recunoscut dificultile pe care le ntmpin, iar cercurile de specialiti au trebuit s consemneze apariia a dou preuri internaionale pentru una i aceeai marf. n sfrit, la nceputul lui aprilie 1968 s-a aflat c la ntrunirea de Ia Stockholm a membrilor Clubului celor zece ri capitaliste puternic dezvoltate s-a hotrt ca sistemul valutar interoccidental s fie supus unei reforme. Aceast reform const n adugarea la actualele mijloace de rezerv i de pli internaionale, aurul i valutele-cheie, a unui sistem de drepturi speciale de tragere (Special Drawing Rights, prescurtat S.D.R.) asupra Fondului Monetar Internaional. Drepturile acestea se repartizeaz fiecrei ri membre a F.M.I. n raport cu mrimea cotei de capital subscris la fond, fr ca ara beneficiar s fie obligat la vreo contraprcstaie pentru drepturile obinute. Ele constau dintr-o simpl nscriere a sumei de care ara beneficiaz ntr-un cont deschis la F.M.I. Dup cum se vede, sistemul S.D.R. creeaz o moned de cont, fr o baz sau garanie material, a crei unitate este definit printr-o cantitate de aur (0,888671 g) egal cu a dolarului S.U.A., care nu poate fi preschimbat ns n aur. S.D.R. servete rii beneficiare fie la completarea rezervelor valutare de care dispune, fie la procurarea de moned convertibil a altei ri, fie la rscumprarea unor sume n moned proprie aflate n strintate i, prin aceasta, la reducerea datoriei externe a trii. Drepturile speciale de tragere reprezint o nou form de

lichiditate internaional, care poate fi utilizat numai n scopul lichidrii unui deficit al balanei de pli. Odinioar, sistemul valutar interoccidental, bazat pe aur i pe cele dou valute-cheie, care erau sprijinite la rndul lor de un vast potenial economic, avea reputaia de a fi puternic i neclintit ca o stnc. Astzi, n ochii unora dintre observatorii occidentali, el apare, pentru a folosi n continuare o imagine expresiv, ca o coaj de nuc pe o mare nc linitit, care se afl ns la discreia unor stihii gata s se dezlnuie. Principalul motiv care imprim un ton de nervozitate aprecierilor asupra soartei precare a sistemului valutar interoccidental este acela c soluiile adoptate n ultimul timp pentru mbuntirea acestui sistem nu au fost dect jumti de soluie. Ele nu au fcut altceva dect s pun n fa interesele uneia sau alteia dintre marile puteri capitaliste, amnnd gsirea unei soluii adevrate. In felul acesta, sistemul valutar interoccidental a devenit i mai vulnerabil i mai expus influenei unor factori materiali i psihologici adveri. S lum, de exemplu, msura adoptat la Washington, de dublare a pieei aurului. Ea a fost provocat de nencrederea bncilor i a oamenilor de afaceri din afara granielor S.U.A. n stabilitatea valutelor-cheie. Acetia au preferat s preschimbe n aur o parte din disponibilitile lor de dolari i lire sterline, pentru a se pune la adpost de o eventual devalorizare. Cererile masive de preschimbare au constrns autoritile monetare ale coaliiei aurului s piard mult aur, fr s reueasc ns prin aceasta s consolideze poziia valutelor-cheie. Ameninate cu o hemoragie de aur pn la ultima pictur, rile din coaliie, n frunte cu S.U.A,. s -au vzut silite s renune la aprarea preului aurului i au recurs la formula de compromis a celor dou piee i a celor dou preuri. S-a consolidat prin aceasta sistemul valutar interoccidental? S-a restabilit ncrederea n valutele-cheie? Desigur c nu. Un alt exemplu este cel referitor la reforma sistemului valutar inter-occidental, potrivit hotrrilor de la Stockholm. Va reui aceast reform a crei aplicare ar urma s se fac ncepnd din primvara anului viitor s rezolve vreuna dintre problemele fundamentale care au creat actuala situaie, cum ar fi dezechilibrul balanei de pli a S.U.A.? Nicidecum. Drepturile speciale de tragere instituite la Stockholm constituie o soluie tehnic original, ns comentatorii occidentali atrag atenia c ea nu face altceva dect s druiasc rilor cu balan de pli deficitar o sum creat din nimic, cu care ele s-i reduc deficitul. Contribuie reforma la ndreptarea acelei situaii economice i financiare dintr-o ar, care a provocat deficitul?

Dimpotriv: ea instituie o prim de ncurajare pentru un deficit sporit. n treact fie spus, principalul beneficiar al drepturilor spcciale de tragere ar fi S.U.A., ele deinnd cea mai mare cot la F.M.I. i, ca urmare, cele mai largi drepturi de tragere. Adevrata soluie este obstrucionat de o serie de calcule politice i economice. Se tie c deficitul cronic al balanei de pli, care a provocat criza de ncredere n dolar, este rezultatul politicii expansioniste a S.U.A. Lichidarea deficitului depinde deci, n cea mai mare msur, de o opiune politic. Ct despre drepturile speciale de tragere, ele reflect intenia S.U.A., fundamentat economic, de a ndeprta de aur sistemul valutar interoccidental, meninnd n acelai timp rolul preponderent al dolarului n lumea occidental. De altfel, n ultimul timp, autoritile monetare de dincolo de ocean au pornit o ofensiv psihologic pentru crearea unui curent de opinie mpotriva preschimbrii dolarilor n aur, lsnd s se neleag c n-ar fi exclus ca n cadrul unei noi reforme a sistemului valutar interoccidental, aurul s-i vad rolul i mai diminuat, dac nu chiar anulat. Este uor de ntrevzut inta unui asemenea argument: preuirea actual a aurului depinde n cea mai mare parte de funciile lui monetare. Din clipa n care aurul ar fi demonetizat i redus la rolul de materie prim pentru diferite utilizri industriale, valoarea lui de pia s-ar micora mult. Implicit, prestigiul dolarului ar crete, iar dificultile pe care S .U.A. le au din cauza masivelor pierderi de aur s-ar micora sau chiar ar disprea cu desvrire. Dei nimeni n-ar putea spune cu certitudine ce nseamn n condiiile actuale demonetizarea aurului (de fapt, aurul nu se mai monetizeaz, adic nu se mai bat i nu se mai pun n circulaie monede din aur de mai bine de o jumtate de secol), argumentul pus n circulaie de cercurile americane interesate nu a trecut neobservat. Dac preul la bursa liber a aurului a crescut pn acum n limite relativ moderate, aceasta se datorete i sentimentului de nesiguran n ce privete rolul pe care n viitor ar urma s-l aib aurul n noua organizare a sistemului valutar interoccidental. In faa acestei situaii se ridic rile care consider c privilegiul valutelor-cheie este incompatibil cu independena naiunilor. A demonetiza aurul n avantajul unei anumite monede naionale ar nsemna, dup prerea unor experi vest-europeni, a supune politica fiecrei ri voinei acelui stat a crui moned naional servete drept etalon tuturor celorlalte monede. Numai aurul poate servi ca etalon diverselor monede naionale. Concluzia practic ar fi

restabilirea convertibilitii n aur a monedelor naionale, n condiii corespunztoare perioadei actuale. De la jumtile de msur practicate n prezent, pn la soluia global a viitorului mai este deci o cale lung de parcurs. Problemele echilibrului monetar naional i internaional, implicit ale reformei actualului etalon aur-devize, se afl de muli ani n atenia cercurilor conductoare i a opini ei publice occidentale. Folosirea sistemului bnesc ca instrument de realizare a aa-zisului triunghi magic al creterii economice echilibrate utilizarea deplin a forei de munc, echilibrul balanei de pli externe i stabilitatea preurilor nu d rezultate, sau, mai precis, d rezultate contrare, contribuind la accentuarea dezechilibrului. n aceste condiii, gndirea economic occidental este angajat mai mult ca oricnd n cutarea cilor prin carc sistemele bneti s serveasc mai bine cauza echilibrului economic capitalist, a creterii economice aprate de crize. Un curent de gndire care se menine n actualitate preconizeaz rezolvarea crizei monetare occidentale prin napoierea la etalonul aur, bineneles cu anumite corective impuse de condiiile economice i monetare contemporane. Unul dintre reprezentanii acestui curent este Michael A. Heilperin, profesor onorific la Institutul de studii internaionale de pe lng Universitatea din Geneva. Cunoscut prin lucrrile i, n general, prin activitatea sa ndelungat n domeniul interpretrii fenomenelor monetare contemporane, M. A. Heilperin este autorul unui volum recent, care poart un subtitlu definitoriu pentru coninutul i, totodat, pentru locul ocupat de ei n ansamblul ntregii opere: .Eseuri monetare de-a lungul a patru decenii. Aadar, avem de-a face cu o culegere de articole i monografii datate din deceniile 3-6, care cristalizeaz poziia autorului n problemele cele mai importante ale perioadei. Este, cu alte cuvinte, chintesena gndirii monetare a profesorului de la Geneva. Problemele tratate fac parte, dup cum indic nsui titlul volumului, din zona patologiei monetare. Principalele boli de care, dup concepia autorului, pot suferi monedele n capitalism sunt: pe plan inter - inflaia, iar pe plan internaional- lipsa convertibilitii monetare. n gruparea studiilor publicate n volum, fiecreia dintre aceste stri patologice i se rezerv o seciune. Celelalte seciuni din totalul de patru al volumului sunt rezervate, prima dintre ele, condiiilor care trebuie ndeplinite pentru ca sistemul valutar interoccidental s funcioneze corect, iar ultima remediilor actualei crize monetare a Occidentului. Aa cum se ntmpl cu

majoritatea culegerilor similare, gruparea materialelor n cele patru seciuni ale volumului are, n parte, un caracter convenional. n ce privete condiiile funcionrii corecte a sistemului valutar interoccidental, autorul include n seciunea respectiv un capitol dintr-o lucrare antebelic, intitulat Economia monetar internaional, privind echilibrul n plile internaionale, o monografie de asemenea antebelic privind organizarea monetar internaional, precum i un eseu din aceeai perioad, cu titlul Internaionalismul monetar i criza lui. Meninerea echilibrului balanei de pli internaionale i restabilirea acestui echilibru atunci cnd el nceteaz de a mai exista reprezint, aa cum observ autorul nc din 1939, una dintre problemele economice internaionale cele mai discutate. Deficitul cronic al balanei de pli a unor mari puteri ea S.U.A. i Anglia a creat n anii din urm dificulti att de mari pe plan internaional, nct a constituit i atunci o tem preferat a literaturii economice occidentale. Cu att mai mult prezint interes felul de abordare a problemei echilibrului ntr-o lucrare scris cu aproape cinci decenii n urm. n aceast lucrare1, Hcilperin definete noiunea de echilibru de lung durat al balanei de pli n diferitele forme de organizare a sistemului bnesc, mai precis n condiiile etalonului aur clasic, ale etalonului aur-devize i ale banilor de hrtie. Autorul se ocup apoi de mecanismele de ajustare ntr-un sistem n care paritile monetare sunt fixe, precum i n sistemul cu pariti flexibile, pentru a ajunge n final la schiarea unei teorii generale a reechilibrrii balanei de pli. Merit s fie subliniat opinia autorului cu privire la necesitatea unui mecanism de reechilibrare a balanei de pli, ca factor de evitare a dezintegrrii relaiilor monetare i financiare internaionale. Termenul mecanism utilizat de autor poate induce n eroare asupra naturii echilibrului, acest echilibru nefiind realizabil n mod mecanic, ci numai prin aplicarea consecvent i perseverent a unei politici corespunztoare. Experiena recent confirma importana meninerii echilibrului balanelor de pli pentru desfurarea normal a relaiilor economice internaionale, dar totodat infirm prin dificultile ntmpinate de unele ri n combaterea dezechilibrului balanelor de pli existena unui mecanism apt s redreseze situaia. Studiul urmtor, consacrat organizrii monetare internaionale, trateaz despre bazele organizrii monetare, despre condiiile internaionalismului monetar (termen prin care autorul
1

Michael A. Heilperin, Aspects of the pathology of money, Londra, 1969, pag.30.

nelege colaborarea monetar internaional), despre efectele pe care controlul de stat al activitii economice le are asupra organizrii monetare, despre relaiile monetare intr -o lume (capitalist) instabil i cuprinde sugestii pentru o politic de sprijinire a ceea ce profesorul Heilperin numete internaionalism monetar. Autorul consider toate acestea fiind, de altfel, adevruri evidente c nu poate exista un atare internaionalism fr colaborare economic i financiar, iar aceasta din urm este un corolar al politicii de pace. Avnd n vedere anul n care a fost scris studiul (1939), este limpede c autorul nu putea s scrie despre internaionalism monetar dect la timpul trecut. Este ns tot att de limpede c rzboiul care se pregtea la data ntocmirii studiului nu putea s ntunece pentru totdeauna perspectivele unei dezvoltri a relaiilor monetare internaionale. n lucrarea urmtoare, autorul pune deci jaloanele unei ieiri din criza colaborrii monetare internaionale. El este adeptul unei politici liberale, n care o comunitate de naiuni coopernd n pace ar forma cadrul desfurrii nestnjenite a comerului i al unor curente continue de capital1 . Contient c nu va bate prea curnd ceasul organizrii unui sistem monetar internaional propriu-zis, Heilperin consider c esena colaborrii monetare internaionale se reduce ia armonizarea efectiv a politicii monetare a diferitelor state. n seciunea a doua a volumului sunt retiprite trei lucrri, i anume: un studiu despre inflaia din Europa dup primul rzboi mondial, elaborat n anii 1943-1944, un altul despre inflaie i supraproducie (1935) i unul despre aspectele internaionale ale inflaiei (1952). Ocupndu-se de noiunea de inflaie, autorul o definete ca fiind creterea generalizat i susinut a preurilor, nsoit de expansiunea substanial i cumulativ a mijloacelor de plat aflate n circulaie2. Dup prerea noastr, aceast definiie las mult de dorit. n ea, autorul nu face dect s releve coexistena celor dou fenomene, omind legtura dintre cauz i efect, ntre ncrcarea canalelor circulaiei cu o cantitate excesiv de bani i creterea preurilor. De asemenea, se omite aspectul esenial al redistribuirii venitului naional, care, n procesul inflaionist (i datorit lui), se produce pe scara ntregii societi, deci att n cadrul fiecrei clase sociale, ct i ntre clase, i care, n capitalism, confer inflaiei caracterul de mijloc de exploatare suplimentar.

1 2

Michael A. Heilperin, op. cit., pag 93 Idem, pag. 103.

Definiia dat de Heilperin inflaiei se nscrie pe o linie agreat de economia politic burghez, care omite, pe de o parte, relaia cauzal dintre circulaia bneasc i preuri, n ncercarea de a impune recunoaterea altor cauze ale inflaiei (i ndeosebi revendicrile de salarii ale clasei muncitoare, aa-zisa spiral salarii-preuri), i, pe de alt parte, coninutul de clas al redistribuirii venitului naional prin inflaie. De altfel, ntr-o lucrare ulterioar (Aspectele internaionale ale inflaiei), reprodus i ea n volum, autorul d inflaiei o nou definiie, cu un coninut mai nuanat. In aceast din urm lucrare, autorul este partizanul nfiinrii unui sistem monetar internaional avnd la baz utilizarea aurului ca bani universali. Preul mondial al aurului ar urma s fie stabilit pe cale de nelegere internaional la un asemenea nivel, nct s se evite micrile de preuri pe perioade mai lungi i, implicit, inflaia. Ideile autorului cu privire la reforma sistemului valutar interoccidental sunt reluate n materialele care, aa cum s-a artat, sunt cuprinse n seciunea a patra a volumului. n seciunea urmtoare, autorul se ocup de problemele lipsei de convertibilitate monetar, n lucrri care privesc: aspectul monetar al problemei materiilor prime i activizarea comerului mondial (1938), planul Marshall (1949), paritile fixe i cursurile flexibile ca obiective ale politicii monetare (1949), paritile fixe i ordinea monetar (1955), stadiul actual al problemei convertibilitii (1953). Una dintre problemele ridicate n aceste materiale i pstreaz cu deosebire actualitatea, i anume aceea a cursurilor valutare fixe i flexibile. Este tiut c printre reformatorii sistemului valutar interoccidental exist un curent (Haberler, Hansen, Machlup, Meade, Tinbergen etc.), care susine c remedierea actualei crize a sistemului nu se poate realiza dect prin napoierea la cursurile de schimb flexibile, deci prin nlturarea actualelor cursuri valutare fixe, stabilite de autoritatea monetar. Cursurile flexibile (fluctuante, flotante) sunt cele care evolueaz n raport cu nivelul mediu al preurilor n fiecare ar. Mai precis, avnd n vedere faptul c preurile interne evolueaz n funcie de condiiile interne din fiecare ar i c prin aceasta se creeaz discrepane pe plan internaional, cursurile valutare flexibile ar constitui o modalitate de ajustare a diferitelor monede naionale, proporional cu aceste discrepane. Cursurile flexibile ar concilia n felul acesta cerina autonomiei naionale cu aceea a stabilitii comerului internaional. Profesorul Heilperin are preri diferite de cele propagate de susintorii acestui curent de reform. El consider c preurile interne evolueaz ntr-o asemenea manier, nct cursurile

monetare flexibile, orientate dup preuri, ar ajunge s varieze att de mult, nct ar deveni haotice. In consecin, autorul pledeaz pentru meninerea paritilor fixe, care ar constitui, dup prerea sa, obiectivul unei politici monetare care se potrivete cel mai bine cu o renviere a internaionalismului economic i cu meninerea liberalismului1. Cea mai actual tem tratat n volum rmne ns aceea care face obiectul seciunii a patra: reforma sistemului valutar interoccidental. n aceast seciune sunt incluse studiile intitulate: Europa occidental redescoper moneda (1952), Reforma monetar n cadrul unei soluii atlantice (1961), Planuri de reform a Fondului Monetar Internaional; Unele critici fundamentale (1961), ntoarcerea la etalonul aur (1962), Criza monetar actual din Occident: prima faz (1964). Poziia autorului n problema reformei sistemului valutar interoccidental poate fi sintetizat n urmtoarele puncte: 1) restaurarea etalonului aur; 2) organizarea pe aceast baz a unui sistem monetar semiautomat, aa cum de altfel a fost conceput i etalonul aur clasic, care a funcionat pn la primul rzboi mondial; 3) ncadrarea acestui sistem ntr-o structur corespunztoare a Fondului Monetar Internaional; 4) realizarea unei discipline monetare a rilor participante, n sensul ca ele s urmreasc echilibrul permanent al balanei de pli, s nlture restriciile valutare i comerciale, s lichideze cu aur datoriile fa de alte ri i s nu acumuleze rezerve n valuta altor state pentru a mpiedica revenirea la sistemul ncriminat al etalonului aur-devize. Din aceast prezentare rezult c Heilperin ader la linia de gndire francez, care menine rolul central al aurului n viitorul sistem valutar interoccidental i consider c prin majorarea (dublarea) preului aurului s-ar putea face fa penuriei mondiale de aur monetar. Situndu-se pe aceast linie, este firesc ca autorul s omagieze opera economistului Jacques Rueff, inspiratorul politicii monetare franceze, i s aprecieze c Occidentul trebuie s mearg pe calea trasat de Rueff. Heilperin gsete cu att mai multe puncte de contact cu sistemul de gndire al economistului francez, cu ct Jacques Rueff este cel care a pus cel mai mare accent pe ordinea" monetar, concept deosebit de scump profesorului genevez, precum i pe caracterul nociv al sistemului bnesc bazat pe etalonul aur-devize, practicat n prezent de rile occidentale (Rueff a scris nc n 1961 un studiu intitulat Etalonul aur-devize, o primejdie pentru Occident).

Michael Heilperin, op. cit., pag . 221

ncheind trecerea sumar n revist a temelor i soluiilor cuprinse n volumul amintit i avnd n vedere caracterul de sintez a gndirii monetare a autorului, propriu acestui volum, este, poate, cazul s ncercm s desprindem profilul tiinific al economistului genevez. Heilperin apare ca un susintor al ideilor de ordine, de stabilitate n domeniul monetar. Implicit, el opteaz pentru revenirea la etalonul aur, singurul care, dup prerea sa, asigur echilibrul ntre realitate i trebuine. Pe aceast linie, profesorul Heilperin apr concepiile liberale, recunoscnd aciunea legilor economice, ns uneori cum ar fi n cazul fixrii preului aurului accept necesitatea intervenionismului autoritii de stat. Cu toate acestea, el respinge ideea transformrii banilor intr-un instrument de aciune pentru rezolvarea contradiciilor capitalismului, pentru nivelarea ciclului conjunctural, rmnnd la concepia tradiional, a economiei politice clasice burgheze, cu privire la rolul banilor n viaa economic. Fa de curentul de peste ocean, care i propune s revoluioneze sistemul valutar interoccidental prin desfiinarea mai mult sau mai puin fi a funciilor monetare ale aurului, i fa de concepiile predominante n Europa, opuse demonetizrii acestui metal, Heilperin apare n mod evident ca un european. Pentru marxiti, care vd n criza sistemului valutar interoccidental o form de manifestare a crizei generale a capitalismului, nici crezul monetar al profesorului de la Geneva i nici soluiile adversarilor si nu sunt considerate ca fiind remedii potrivite n patologia monetar capitalist. Patologia monedei occidentale este o tem abordat nu de mult n dou publicaii i de ctre Jacques Rueff. Prima publicaie, volumul cu un titlu de mare exigen: Les fondements philosophiques des systmes conomiques, constituie de fapt un omagiu adus gnditorului francez la mplinirea a 70 de ani, de numeroi oameni de tiin, ca Henri Guitton, Friedrich A. von Hayek, Fritz Machlup, Wilhelm Rfipke, Ludwig von Mises. Giuseppe Ugo Papi i alii. Alturi de contribuiile acestor economiti sunt ns incluse n volum i o serie de texte inedite sau mai puin cunoscute ale srbtoritului, printre care i lucrri cu teme monetare. n contribuia sa la volum, profesorul Daniel Villey, de la Facultatea de drept i studii economice din Paris, l caracterizeaz pe Jacques Rueff drept un liberal modem, ntruct gnditorul francez susine economia de pia, proprietatea privat, libertatea iniiativei i a contractrilor, mecanismul preurilor ca factor coordonator al proceselor economice. De exemplu, despre economia de pia, Rueff spune apologetic c ea ar fi un admirabil instrument

creat de milenii dintr-o experien dureroas, pentru a da oamenilor binefacerile libertii fr a -i face s sufere din cauza dezordinii. Liberalismul lui Jacques Rueff nefiind ns de tipul laissez-faire, i-a fost adugat calificativul modern. Acest calificativ este justificat prin acceptarea de ctre economistul francez a necesitii existenei unei anumite intervenii a statului. Astfel, la Rueff piaa nu apare, ca la Adam Smith, ca un produs spontan al presiunii instinctelor, ci, n cea mai mare parte, ca o oper a statului, emanaie a unei nalte civilizaii care implic moravuri evoluate i instituii ca proprietatea i moneda, savant combinate. Concurena, pentru a mai da un exemplu de modernizare a liberalismului la Rueff, nu este rezultatul comportrilor spontane ale indivizilor, ci iari o instituie de care se ocup statul (vezi legile antitrust din S.U.A.). Intervenionismul pe care Rueff l introduce n sfera liberalismului este dozat i localizat cu mult atenie. Lui Rueff i repugn orice imixtiune care ncalc legile pieei. Intervenia statului pe pia, pentru a fi tolerat, trebuie s lase subiecilor individuali deplin libertate n materie de cerere i ofert. Ea va modifica ns condiiile pieei n aa fel, nct subiecii individuali s doreasc ei nii, n vederea maximizrii propriei lor satisfacii, exact ceea ce statul i-a propus ca fiind preferabil din punctul de vedere al interesului general. Intervenia statului astfel neleas opereaz n principal prin prghiile financiare, ca impozitele i subveniile. Liberalismul modem al lui Jacques Rueff i gsete expresia i n concepiile sale monetare. Pentru ca moneda s-i menin sntatea, arat Rueff, ea trebuie s aib o poziie neutr fa de procesele economice, s nu le influeneze n nici un fel. Economistul francez se situeaz astfel la polul opus fa de concepiile economitilor occidentali, care susin c moneda ar fi un panaceu pentru deficienele economiei capitaliste, c o injecie monetar, adic o majorare deliberat a circulaiei bneti, ar influena pozitiv conjunctura economic, chiar cu riscul ulterior al unei deprecieri monetare. Pentru Rueff, inflaia, controlul preurilor sunt, dup expresia sa caustic, aberaii infantile ale dirijismului. Ceea ce se ntmpl n interiorul unei ri trebuie s se ntmple i n relaiile monetare internaionale. De aceea Jacques Rueff este aprtorul etalonului aur, acesta nepermind nici pe plan naional (n cadrul sistemelor bneti respective), i nici pe plan internaional (n cadrul sistemului valutar interoccidental), amestecul forurilor oficiale n funcionarea lui i, implicit, n circulaia mrfurilor, a serviciilor i a capitalurilor.

De altfel, dup prerea lui Rueff, nici nu este necesar ca etalonul aur s fie repus n funciune, deoarece el continu s funcioneze i n prezent: ce dovad mai peremptorie n sprijinul acestei afirmaii surprinztoare dect faptul c orice banc de emisiune din lume poate obine oricnd aur din partea autoritilor monetare ale S.U.A.? Ceea ce trebuie fcut, dup prerea economistului francez, este extirparea micului cancer de care sufer etalonul aur i care se numete sistemul etalonului aur-devize, aplicat n prezent n lumea capitalist. Acest sistem face i el parte din aberaiile infantile ale dirijismului. Este necesar, afirm autorul, s nsntoim etalonul aur de aceast perversiune care rezult din existena sistemului barbar numit etalonul aur-devize. Cancer, aberaie, perversiune, iat-ne deci din nou n plin domeniu al patologiei monetare, avnd ca ghid pe unul dintre cei mai reputai diagnosticieni din Occident. Titlul celei de-a doua publicaii la care ne-am referit, La reforme du systeme monetaire internaional, arat ns c tematica acesteia nu se limiteaz la diagnostic, ci abordeaz i aspectul terapeutic. Volumul citat este construit de fapt n jurul textului unui raport ntocmit de Albin Chalandon pentru Consiliul Economic i Social referitor la critica actualului sistem valutar interoccidental i la propunerile de reform. Pe lng acest raport, volumul cuprinde discuiile care au avut loc n consiliu cu privire la concluziile raportului. La aceste discuii a participat i Jacques Rueff. n raportul Chalandon, se pornete de la premisa de mult admis c o cauz fundamental a crizei sistemului valutar internaional o constituie deficitul balanei de pli a S.U.A. i c lichidarea deficitului, prin reducerea cheltuielilor n strintate i controlul schimburilor, ar fi o condiie necesar i prealabil a restaurrii ordinii monetare internaionale. Ct despre remediul crizei, el ar consta n crearea de noi lichiditi internaionale. Aceste noi lichiditi ar deine ns o calitate care le-ar face superioare celor actuale, i anume: ele ar urma s corespund nevoilor globale de mijloace de plat ale economiei mondiale, aa cum vor fi apreciate ele de autoritile monetare internaionale, i nu ca n prezent, deficitelor balanei de pli a unuia sau altuia dintre state (aluzie la balanele de dolari i de lire sterline deinute de statele capitaliste, cu alte cuvinte, la rezervele internaionale de asemenea valute, al cror volum nu se stabilete n funcie de nevoile existente, aa cum ar fi normal, ci de mrimea deficitului balanelor de pli ale S.U.A. i Angliei).

Jacques Rueff critic raportul Chalandon att n ce privete partea referitoare la coninutul crizei, ct i n cea n care se propun remediile. Rueff este de acord c deficitul balanei de pli a S.U.A. st n bun parte la baza crizei sistemului valutar internaional. Dar, replic savantul francez, deficitul este generat de nsui acest sistem, care permite Statelor Unite nu numai s nu uiere de pe urma deficitului, dar s obin pe deasupra i avantaje. Chiar dac S.U.A. ar recurge pentru lichidarea deficitului la aberaii dirijiste, cum ar fi controlul schimburilor, balana lor de pli tot nu s-ar putea redresa. nc n 1965, Jacques Rueff fcea profeia c nici reducerea cheltuielilor americane n strintate, cum ar fi cele militare i ajutoarele acordate altor state, nici controlul plilor n strintate nu vor avea alt efect dect micorarea excedentului foarte ridicat al balanei comerciale a S.U.A., n timp ce balana de conturi va rmne insensibil1. Evenimentele de pn acum au confirmat aceast poziie. Dac este aa, atunci nseamn c ordinea monetar interoccidental nu poate fi restaurat prin lichidarea deficitului balanei de pli a S.U.A., ci numai prin lichidarea actualului sistem valutar interoccidental bazat pe etalonul aur-devize, care se opune realizrii unui echilibru al acestei balane. Fa de reforma pe care raportul Chalandon o preconizeaz pentru nsntoirea sistemului valutar interoccidental crearea de noi lichiditi internaionale , Jacques Rueff adopt o atitudine de tioas dezaprobare, n primul rnd, n legtur cu oportunitatea crerii unor asemenea lichiditi. Ideea noilor lichiditi nu este original; ea se gsete, de exemplu, n raportul Ossola, publicat nc din 1965 de Clubul celor 10, care reunete principalele puteri financiare occidentale, sub titlul lipsit de ambiguitate, Cu privire la crearea de uniti de rezerv adiionale. Aceast idee are ns la baz aprecierea c omenirea ar duce lips de lichiditi, n timp ce Rueff i ali cunosctori de marc ai fenomenelor monetare contemporane, cum ar fi McChesney Martin, Alfred Hayes i Robert Triffin, consider, dimpotriv, c exist un exces de lichiditi (una dintre scrierile lui Rueff incluse n volumul Les fondements philosophiques des systmes conomiques se intituleaz plastic Despre planurile de irigare n timpul potopului). n al doilea rnd, critica lui Rueff se adreseaz coninutului noiunii de lichiditi internaionale. Economistul francez calific drept un eufemism inacceptabil i o ipocrizie scandaloas intenia de a face s se cread c operaii ca emisiunile de bonuri Roosa, mprumuturile swap, acoidurile generale de mprumut, majorarea cotelor de subscriere la Fondul
1

Jacques Rueff, Les fondements philosophiques des systemes economiques, Paris, 1967, pag. 523.

Monetar Internaional ar constitui lichiditi internaionale. Asemenea operaii -au aii scop dect s procure Statelor Unite i Angliei mijloacele de plat externe de care duc lips i nicidecum s rezolve o problem de interes comuti. Or, insuficiena mijloacelor de care dispun aceste dou ri pentru acoperirea deficitului lor extern nu este consecina unei insuficiene generale a lichiditilor, ci o problem pur intern. Rueff nu are nici o obiecie fa de eforturile de cooperare internaional, de asisten financiar n caz de nevoie. Dar acestor eforturi trebuie s li se spun pe nume, adic ele sunt menite s mobilizeze rile creditoare pentru a pune la dispoziia Statelor Unite i Angliei, ri debitoare, sumele n franci, mrci sau lire italiene, de care acestea au nevoie pentru acoperirea deficitelor lor. A lipi pe aceste resurse eticheta creare de lichiditi internaionale nseamn a colporta un neadevr. Rueff continu raionamentul n felul urmtor: sub eufemismul lichiditilor internaionale, o expresie care nu tulbur pe nimeni, se ascunde de fapt o aciune foarte primejdioas. Iat, de exemplu, ultima majorare a cotelor de subscriere la Fondul Monetar Internaional. Msura luat confer acestui organism interoccidental dreptul de a obine la cerere franci francezi, sau, altfel exprimat, dreptul de a dispune de o parte corespunztoare din producia francez. Transmind acest drept, s zicem, Statelor Unite, care i va solicita franci francezi pentru acoperirea deficitului, F.M.I. va pune la dispoziia unor strini n mod gratuit o parte din producia francez. Aadar, n virtutea unei formule aparent inofensive cum este aceea a lichiditilor internaionale, statul francez renun la o parte din drepturile lui de a hotr asupra repartiiei produsului social, trecndu-le unei instituii internaionale i, mai departe, unor ri debitoare, care vor preleva din Frana bunuri de consum, uzine, ntreprinderi sau active financiare dup bunul lor plac6. Mai mult, pentru aceast operaie extern, Frana va trebui s emit franci susceptibili s creeze o dezordine inflaionist intern i ulterior s fac necesar un plan de stabilizare monetar, cu tot ceea ce ar impune acesta ca restricii pentru economia Franei i pentru poporul francez. Concluzia la care ajunge Jacques Rueff este c reforma sistemului valutar interoccidental trebuie s nlture etalonul aur-devize, meninnd astfel etalonul aur n stare pur i totodat s majoreze preul aurului, pentru a da rilor debitoare Statele Unite i Anglia posibilitatea de a lichida trecutul, rambursnd balanele de dolari i lire sterline acumulate de rile creditoare n anii anteriori.

Apreciind concepiile lui Jacques Rueff prin prisma evenimentelor ulterioare, s-ar prea c savantul francez a predicat n pustiu. La adunarea anual a Fondului Monetar Internaional inut n 1967 la Rio de Janeiro, a fost adoptat principiul drepturilor suplimentare de tragere ca form de creare a lichiditilor internaionale criticate de Rueff, iar n 1968, la Stockholm, s-au stabilit amnuntele tehnice ale aplicrii acestui principiu. n timp ce la ntrunirile anterioare reprezentanii Franei au manifestat o opoziie categoric fa de proiectul prezentat, artnd c drepturile propuse echivaleaz cu o creare aproape gratuit a unor mijloace de plat internaionale cu caracter nociv, la adunarea F.M.I. din octombrie 1968 Frana a adopta t o atitudine mai conciliant. nseamn ns aceasta c lupta dintre aur i instrumentele de credit a fost definitiv soluionat, pe planul relaiilor valutare internaionale, prin nfrngerea aurului? Evident c nu. Problemele care se pun mai departe n legtur cu funcionarea sistemului valutar interoccidental sunt tot att de numeroase i de delicate. SEMNIFICAII ALE CRIZEI SISTEMULUI VALUTAR OCCIDENTAL Exist tradiia ca la nceputul fiecrui an, comentatorii occidentali s fac o caracterizare a evoluiei economiei capitaliste n anul care s-a scurs, apoi s priveasc nainte, ncercnd s deslueasc calea pe care aceasta se va angaja n noul an, stimulentele i obstacolele poteniale. Trecnd n revist comentariile fcute cu privire la profilul economic al anului 1968, se poate constata c, ntr-un punct, toate sunt de acord: una dintre principalele surse de contradicii, dezechilibrare i tensiuni n economia mondial capitalist a constituit-o proasta funcionale a sistemului valutar occidental. De altfel, n aceast privin, anul 1968 nu s -a deosebit de cel care l-a precedat; i unul i altul au confirmat existena unei crize profunde a sistemului, adugndu-i totodat elemente noi, agravante. S recapitulm: n noiembrie 1967 a fost devalorizat lira sterlin, una dintre cele dou valute- cheie ale sistemului valutar occidental. La nceputul lui 1968, criza dolarului, nsoit de aa-zisa criz a aurului n anul precedent o cantitate, de aur evaluat la peste un miliard de dolari (de dou ori mai mult dect. n 1966) fugise din Statele Unite , a determinat pe fostul preedinte Lyndon Johnson s ia hotrrea de a desfiina acoperirea intern cu aur a dolarului. n martie 1968, criza aurului, ajuns la apogeu, i-a gsit deznodmntul prin lichidarea cartelului interoccidental al aurului (gold pool), incapabil s sprijine mai departe pe pia preul oficial. AURUL NODUL GORDIAN AL RELAIILOR VALUTARE

INTEROCCIDENTALE

Este un fapt semnificativ c, dei lumea capitalist se afl de mai mult vreme ntr -o profund criz monetar-valutar, dei situaia existent i perspectivele de ieire din criz au fost discutate cu pasiune la toate nivelurile inclusiv la cele mai nalte ale societii capitaliste, problema aurului a rmas la periferia problemelor valutare interoccidentale. Din aceast indiferen relativ i ne grbim s spunem aparenta, fa de o problem care n alte condiii ar fi constituit alfa i omega n discuiile monetare, s-ar putea deduce c aurul nu mai are nici o contingen, sau aproape nici una cu relaiile monetar-valutare din lumea capitalist contemporan i c, prin urmare, criza s-a declanat, s-a desfurat, s-a aplanai i se va declana din nou fr vreo implicare a aurului. Aceast concluzie ar lsa s se neleag c ntregul eafodaj al sistemelor monetare naionale din rile capitaliste, ca i cel al sistemului valutar occidental, s-a desprins aproape n totalitate de aur, dac nu pe plan instituional, cel puin pe acela al practicii de zi cu zi. i totui, exist reprezentani autorizai ai monetaritilor din Occident care afirm contrariul. Chiar n Republica Federala Germania, unde nu se poate susine c s-ar face simit existena unui curent favorabil aurului aa cum, incontestabil, este cazul in ara vecin, Frana , personaliti proeminente aflate n posturi de rspundere, cum ar fi vicepreedintele Bundesbankuiui, Otinar Emniinger, afirm ca aurul continu s fie n centrul sistemului valutar occidental, adugnd imediat c, sub multe aspecte, el se afl i n centrul controverselor cu privire la acest sistem. In cele ce urmeaz vom ncerca s clarificm bazele acestei contradicii, pornind de la inventarul rolurilor pe care aurul le mai deine, in actualitatea relaiilor monetar-valutare capitaliste. Aurul i sistemele monetare naionale Este tiut c nc din perioada dintre cele dou rzboaie mondiale, sistemele monetare din rile capitaliste au fost organizate avnd la baz etalonul aur-devize. Aceasta nseamn c pilonii pe care se sprijin sistemele monetare sunt: aurul, valutele de rezerv n principal dolarul S.U.A. i nlesnirile de credit internaional, mai cu seam prin intermediul Fondului Monetar Internaional (F.M.I.). Practic, moneda naional a unei ri capitaliste este definit printr-o cantitate de aur, fie direct, fie prin dolarul S.IJ.A. ara respectiv se angajeaz s menin neschimbat acest coninut, ceea ce nseamn c ntre dou monede naionale exist un raport valoric, deci un curs paritar, de asemenea neschimbat (modificarea poale avea loc numai n anumite condiii).

n cazul Statelor Unite, avnd n vedere c moneda lor naional este n acelai timp i valuta de rezerv a sistemului valutar occidental, fiind folosit de alte ri ca instrument de rezerv i de pli internaionale, ele s-au mai angajat i s converteasc dolarii n aur, la cererea organismelor monetare ale altor ri, la preul invariabil de 35 de dolari uncia de aur fin (n urma acordului recent de la Washington, preul aurului a fost majorat la 38 dolari uncia, ns convertibilitatea dolarului n aur nu a fost restabilit). n afar de aceasta, fiecare banc de emisiune din rile capitaliste deine o rezerv monetar compus din aur i dolari, ntr -o proporie care variaz de la o ar la ar. Astfel, n unele ri, cum ar fi Frana, ponderea principal o are aurul, iar n altele, cum ar fi Japonia, aceast pondere o au dolarii. De fapt, nu exist o reglementare internaional cu privire la componena rezervelor monetare naionale, fiecare ar procednd dup cum consider de cuviin. n sfrit, aurul aflat n rezervele monetare dintr-o ar capitalist poate servi la acoperirea unui eventual deficit al balanei de pli externe a acelei ri. Cu alte cuvinte, dac balana comercial, schimburile de servicii (venituri i cheltuieli din turism i alte prestri de servicii reciproce), micrile de capital (plasamente de capital n strintate, plasamente de capital strine n ara respectiv) i alte posturi ale balanei de pli externe fac ca soldul general al acestei balane s fie pasiv, ara respectiv poate exporta aur din rezerv pn la lichidarea acestui sold. Aurul i sistemul valutar capitalist. n cadrul actualului sistem valutar capitalist, aa cum a fost organizat n 1944 prin Acordurile Conferinei monetare internaionale de la Bretton Woods precum i prin completrile aduse ulterior, aurul ocup de asemenea unele poziii. Astfel, aurul st la baza relaiilor valorice dintre dolar, care constituie valuta-cheie a sistemului, i celelalte valute naionale ale rilor membre i implicit ntre aceste valute. De asemenea, rezerva central de mijloace de plat internaionale, constituit n cadrul F.M.I. prin depunerile statutare ale membrilor acestuia (n total 118 membri la ora actual) i aliat la dispoziia membrilor n anumite condiii, este format din aur n proporie de 25%, restul de 75% reprezentnd depunerile n moned naional. In sfrit, drepturile speciale de tragere (D.S.T.), denumite i aur -hrtie, emise de F.M.I. ncepnd de la 1 ianuarie 1970 i constituind noi mijloace suplimentare de rezerv i de decontare internaional ntre rile membre, alturi de aur i de dolari, sunt definite printr-o

cantitate de aur (egal cu cea care definete dolarul). Drepturile speciale de tragere nu sunt ns convertibile n aur. ntre aceste drepturi i monedele naionale ale rilor membre ale F.M.I. se stabilesc raporturi valorice pe baza coninutului de aur. Trecnd n revist diferitele utilizri monetare actuale ale aurului n lumea capitalist, aa cum rezult din enumerare de mai sus, putem trage concluzia c acest metal ndeplinete acolo, n prezent, urmtoarele funcii: funcia de msur a valorii monedelor naionale (este tiut c, n principiu, coninutul de aur care definete o moned trebuie s exprime puterea de cumprare a acelei monede, deci valoarea ei). n consecin, aurul servete i la stabilirea cursurilor valutare, adic a raportului dintre puterile de cumprare a dou monede naionale care se compar ntre ele; funcia de mijloc de rezerv (att bncile centrale naionale, ct i instituia valutarfinanciar interoccidental, Fondul Monetar Internaional, dispun de rezerve de aur, alturi de cele valutare); funcia de mijloc de lichidare a deficitului balanei de pli externe a unei ri (convertibilitatea n aur a dolarului S.IJ.A., atta vreme ct a existat, a constituit n ultim analiz o modalitate de echilibrare a balanei de pli a S.U.A. prin export de aur; celelalte ri capitaliste, dei fr moneda convertibil n aur, au totui posibilitatea s exporte n acelai scop aurul deinut n rezervele bncii centrale de emisiune). Cu alte cuvinte, aurul ndeplinete un rol static, de definire valoric a monedelor naionale i a D.S.T., precum i de mijloc de rezerv. De asemenea el ndeplinete un rol dinamic, de echilibrare a balanei de pli externe. innd seama de aceasta, circulaia oficial a aurului este n prezent foarte restrns, ea desfurndu-se numai ntre bncile centrale i numai pentru acoperirea unui eventual deficit al balanei de pli, n cazul cnd nu se gsete o alt modalitate de echilibrare. Actuala criz valutar capitalist a avut implicaii i asupra rolului aurului, restrngndu-l i mai mult. Astfel, dei aurul continu s defineasc monedele naionale, raportul valoric dintre monede cursul valutar a fost stabilit pn la Acordul de la Washington pentru o serie de monede importante din Occident, printre care i dolarul S.U.A., n funcie de cererea i oferta pentru valuta respectiv. Unele state occidentale au renunat n mod oficial la cursuri valutare fixe, stabilite pe baza paritii aur i au trecut la cursuri flotante. De asemenea, ncepnd de la 16

august 1971, singura moned capitalist care mai era convertibil n aur, dolarul S.U.A., a ncetat de a mai avea aceast nsuire i aa cum am artat a rmas i n prezent neconvertibil. Aurul a rmas astfel un mijloc de definire valoric, adeseori abstract, a monedelor naionale i a drepturilor speciale de tragere, un instrument de rezerv i o modalitate de echilibrare a balanei de pli externe (i aceasta limitat, deoarece, cum nu mai exist convertibilitate n aur, nici mcar a dolarului, nici un creditor extern nu are dreptul s cear lichidarea n aur a creanei sale). Datorit acestor roluri restrnse ale aurului, implicaiile lui n actuala criz monetar-valutar sunt i ele reduse. De ce nu este eliminat n ntregime aurul din relaiile monetar-valutare? La o utilizare att de restrns a aurului n domeniul relaiilor monetar- valutare din lumea capitalist s-a ajuns la captul unui drum care a nceput n anul 1914, o dat cu renunarea la etalonul-aur ca baz a sistemelor monetare, n cadrul cruia acest metal ndeplinea toate funciile monetare: msur a valorii, mijloc de circulaie i de plat, mijloc de rezerv, bani universali, ntrebarea care se poate pune este urmtoarea: dac aurul a ajuns s ndeplineasc asemenea roluri restrnse, pierzndu-i o parte esenial din raiunea existenei sale monetare, de ce nu este nlturat total din structura sistemelor monetare naionale i a sistemului valutar internaional capitalist? De ce se mai menine acest vestigiu al trecutului, aceast relicv barbar, cum o denumea J.M. Keynes? n fond, s-ar putea foarte bine concepe ca aurul s fie scos din roiurile lui actuale. Astfel, n ce privete coninutul n aur al monedelor naionale, aurul era evident necesar atta vreme ct aceste monede erau convertibile. Lichidndu-se aceast nsuire, s-ar putea nchipui o structur a sistemelor monetare naionale n care monedele s nu mai fie tributare unei cantiti definitorii de aur. De altfel; asemenea monede au i existat n trecut. Dac moneda nu mai are o valoare proprie deplin, valoarea ei i gsete expresia n puterea de cumprare, iar aceasta n indicii preurilor. Cu alte cuvinte, valoarea unei monede depinde nu de coninutul de aur pe care i-l atribuie legea monetar, ci de cantitatea de mrfuri care se poate obine cu o unitate monetar. De altfel, exist cazuri numeroase n care coninutul de aur al m onedei are un caracter convenional, deci nu reflect puterea de cumprare a unitii monetare. Cursurile valutare pot fi stabilite i pe alt baz dect cea a aurului: este suficient s se calculeze raportul dintre puterile de cumprare efective a dou monede naionale, pentru a se ajunge la adevratul raport valoric dintre ele, deci la stabilirea cursului valutar real. Este adevrat

c aceast stabilire nu este un lucru uor, deoarece n practic se ntmpin o serie de dificulti n definirea puterii de cumprare. Aceasta nu nseamn ns c ea nu se poate efectua i, n fapt, ea se i efectueaz n mod curent. Pe de alt parte, rezervele bncilor centrale pot fi constituite i fr aur, adic numai din valute mai precis, din valutele unor ri capitaliste cu economie dezvoltat, care, n principiu, prezint mai multe garanii de stabilitate, precum i din drepturi speciale de tragere (sau o alt valut colectiv). n sfrit, deficitul balanei de pli externe poate fi acoperit i printr-un export suplimentar de mrfuri, prin prestri suplimentare de servicii etc. Cu toate c ar fi existat deci posibilitatea s se parcurg pn la capt drumul demonetizrii oficiale a aurului, lumea capitalist nu s-a hotrt pn n prezent s ia o asemenea iniiativ, dei au existat sugestii i chiar unele presiuni n acest sens. Monedele naionale continu s fie definite n aur, bncile centrale din rile nesocialiste continu s dein mari rezerve de aur (evaluate de cunoscutul buletin valutar Pick din S.U.A. la 37 de miliarde de dolari). Nici chiar n Statele Unite, de unde a pornit ideea trecerii de la etalonul aur-devize la etalonul-dolar, autoritatea emitent, Sistemul Federal de Rezerve, nu a admis s-i consume n ntregime stocul de aur din cauza crizei dolarului, iar apoi neconvertibilitatea dolarului n aur, tocmai n vederea aprrii rezervei de aur care i mai rmsese zece miliarde de dolari , considerat strategic, deci intangibil. De altfel, o mare banc nord-american, First National City Bank, a susinut ntr-unul din buletinele sale recente c actul de deces al aurului ca etalon monetar este departe de a fi fost semnat. Rezervele oficiale de aur ale statelor se arat n buletin au sporit n 1970, prin cumprri de aur nou extras din mine. Mai este semnificativ c, pentru prima oar de cinci ani ncoace, producia mondial d aur (a rilor nesocialiste) a nregistrat n 1970 o cretere fa de anul precedent, de 3%. Nimic nu dovedete, continu buletinul, c rile cu balane de pli excedentare vor fi dispuse la infinit s acumuleze dolari sau s garanteze emisiunea lor cu dolari. Un indiciu c rolul monetar al aurului, contrar aparenelor, nu este pe cale de a fi lichidat curnd n Occident, l constituie i atitudinea tezaurizatorilor particulari. Se tie c o cantitate uria de aur, apreciat de expertul american, dr. Pick, la circa 26 miliarde de dolari i provenit att din circuitele oficiale, ct i din cumprri de aur nou extras, se afl n mini particulare i c ea nu scade. Este cert c tezaurizatorii particulari pstreaz aurul deoarece sunt convini c

valoarea lui va rmne cel puin constant. Or, suportul valorii aurului l formeaz tocmai utilizarea lui monetar; de ndat ce aurul n-ar mai avea o asemenea utilizare, preul lui s-ar prbui. Ce anume st la baza meninerii, chiar restrnse, a rolului aurului n organizarea i funcionarea sistemelor bneti din rile capitaliste, la baza convingerii cvasiuniversale c btlia ntreprins mpotriva rolului aurului va fi pierdut? Rspunsul nu este uor de dat, deoarece problema aurului este deosebit de complex. Cine se poate ndoi, de exemplu, c ncrederea n aur, mai mult nc, fascinaia pe care continu s o exercite aurul asupra pturilor suprapuse ale societii capitaliste are rdcini ancestrale care nu pot fi smulse prin voina unui guvern? Expresia lui K. Marx continu i acum s fie valabil: societatea burghez salut i azi, scria el, n Gral-ul de aur, ncarnarea strlucitoare a propriului su principiu de via, Dar nu numai factori imponderabili, ci i experiene concrete stau la baza meninerii aurului n structura sistemelor bneti. Astfel, vorbeam mai sus despre ataamentul economitilor francezi fa de aceast meninere: pentru ei, o moned bun nu poate fi dect aceea care dispune de o acoperire suficient de aur. Aceast convingere, transmis din generaie n generaie, eman probabil de la cele dou experiene dramatice din secolul al XVIII-lea (activitatea bncii de emisiune nfiinate de John Law n 1716 i reforma asignatelor din timpul revoluiei de la 1789). Ambele experiene, ncercnd s rup legtura dintre aur i circulaia bneasc, au dus la inflaii catastrofale. De altfel, avatarurile desprinderii de aur a circulaiei bneti, care pot fi sintetizate n noiunea de instabilitate valoric a banilor, cu tot cortegiul de urmri social-economiee negative, au un caracter universal. Deci, cu ct nlocuitorii aurului n circulaia bneasc i n rezervele monetare din rile capitaliste au trecut prin dificulti mai mari, manifestate n ultim analiz printr-o eroziune a puterii lor de cumprare, cu att aurul, cu puterea lui de cumprare relativ stabil, este mai rvnit, iar disputele pentru posesiunea lui sunt mai vii. Cu singura diferen c nainte de primul rzboi mondial, aceste dispute erau vizibile, deoarece i circulaia aurului era vizibil, n timp ce astzi, ele sunt cu excepia perioadelor intermitente de febr a aurului invizibile pentru omul de rnd, ntruct circulaia aurului se produce n cea mai mare parte ntre minele din Africa de Sud, de unde este dezgropat, i tezaurele bncilor centrale sau ale persoanelor particulare, unde este din nou ngropat.

La baza meninerii aurului n organizarea i funcionarea sistemelor bneti din rile nesocialiste mai st, credem, i considerentul c el nu este legat de vreo ar: aurul a rmas banul universal prin excelen. Actualele valute de rezerv, dolarul n principal i lira sterlin n subsidiar, sunt concomitent monedele naionale ale rilor emitente. Celelalte ri care le acumuleaz ajung deci s depind, prin intermediul valutelor de rezerv, de situaia economico financiar i politic din S.U.A. i Anglia: dac aceast situaie se degradeaz, ele sufer pagube. Experiena rilor care au adoptat etalonul aur-devize o arat limpede: ele pot s gseasc ntr-o asemenea acumulare i n utilizarea unor rezerve astfel acumulate un factor de dezechilibru Aadar, nc din anul n care la Bretton Woods se nfiina sistemul valutar capitalist, avnd ca baz etalonul aur-devize, era bine tiut c ntr-un asemenea sistem, dezechilibrul dintr-o anumit ar (S.U.A. sau Anglia) poate declana o criz a ntregului sistem internaional, ceea ce se vede azi, dup trecerea a 27 de ani, mai limpede ca oricnd. Acelai raport mai oferea un argument n favoarea aurului, care i-a pstrat i el prospeimea de-a lungul anilor. Citm: aurul i-a pstrat poziia datorit faptului c el rspunde anumitor nevoi importante ale unui sistem monetar internaional fr compromiterea suveranitii diferitelor state. n aceste cuvinte scrise acum mai bine de un sfert de secol este cristalizat o idee care nu s-a perimat, ci se verific n fiecare moment critic al existenei sistemelor monetar-valutare capitaliste. Ea a fost evocat n nenumrate rnduri din 1944 i pn azi, ns acela care i-a dat cel mai mare relief a fost generalul de Gaulle. Tocmai n legtur cu aceast idee, de Gaulle a susinut necesitatea nu numai a meninerii, ei chiar a ntririi rolului aurului n cadrul sistemului valutar occidental. Lui de Gaulle i repugna situaia n care sistemul monetar naional al Franei trebuia s se bazeze pe o alt moned naional. El arta n februarie 1965: Sistemul valutar internaional trebuie s aib o baz material mai presus de orice bnuial, care s nu poarte amprenta unei singure ri (...). n acest sens nu te poi gndi la o alt baz dect a aurului. Da, aurul nu se schimb n esena lui (...), el nu poart amprenta nici unei naiuni, n toate locurile i n toate timpurile el este vzut drept un msurtor constant de valoare pur excellcnce. n plus (...) este un fapt c nici chiar n prezent nu exist vreo valut care s aib valoare fr o legtur direct cu aurul, fie real, fie nchipuit. Cele de mai sus ne ndreptesc s descoperim n problema aurului nu numai implicaii economice i psihologice, dar i politice. Etalonul aur-devize a permis ridicarea dolarului la rangul de valut-cheie a sistemului valutar capitalist, fcnd ca S.U.A. s domine Fondul

Monetar Internaional, s finaneze cu banii altora expansiunea economic a monopolurilor nordamerieane, rzboiul din Vietnam, ndeletnicirea de jandarm internaional. Acelai etalon aur devize se tem astzi francezii ar putea transforma Piaa Comun, dac aceasta ar deveni o uniune monetar, ntr-o zon a mrcii vest-germane. Aurul, neavnd patrie, nltur asemenea situaii incompatibile cu suveranitatea naional: el ar mpiedica marile puteri s controleze destinele economice ale altor ri; tot ei, ar putea sta la baza unui sistem care s concilieze necesitile disciplinei monetare internaionale cu respingerea autoritii supranaionale. Rspunsul la ntrebarea pus n titlul acestui paragraf ar putea fi deci formulat aproximativ n felul urmtor: aurul nu este total eliminat din relaiile monetar-valutare capitaliste, deoarece are rdcini adnci n mentalitatea burghez, reprezint un element de stabilitate ntr-un ocean de instabilitate monetar, creeaz o contrapondere anonim att la valutele de rezerv create de o anumit ar, capabile s transmit ntregului sistem valutar internaional dificultile social-eeonomice i politice proprii rii emitente, ct i la tendinele de dominaie politico-economic a rilor mai puternice asupra celor mai slabe, crora aceleai valute de rezerv le aduc un sprijin eficient. Rolul viciat al aarului a societatea capitalist contemporan Prezentarea de mai sus a nsuirilor aurului are, din pcate, un caracter apologetic. Dup prerea noastr, ea arat ceea ce ar trebui s fie aurul n cadrul sistemelor monetar-valutare i nu ceea ce este el n prezent, sau ceea ce poate fi el, n condiiile capitalismului monopolist de stat. Nu trebuie s uitm c sistemele monetare sau valutare nu sunt situate n afara ornduirilor social-economice, n afara unui anumit sistem al relaiilor de producie, ci constituie o parte integrant a acestora. Banii mijlocesc relaii sociale, astfel nct coninutul lor, modul de organizare a circulaiei bneti, funcionarea sistemelor bneti nu pot scpa de influena clasei dominante n societate; ele reflect de fapt interesele acestei clase. Aceste realiti sunt valabile i n ce privete aurul. Se poate, de exemplu, susine c aurul nu poart astzi amprenta nici unei naiuni? Aparent, da, deoarece pe lingourile de aur nu figureaz efigia vreunei ri. n realitate ns, tot ce se refer ia aur poart amprenta invizibil a Statelor Unite. Aa cum este tiut, guvernanii S.U.A. au fixat nc din 1934 un pre oficial n dolari al aurului, pe care l-au meninut pn ieri, n pofida faptului c ntre timp dolarul i-a pierdut mai bine de 2/3 din puterea sa de cumprare. n 1971, preul aurului a fost majorat cu 3

dolari pentru fiecare uncie, fr legtur cu deprecierea de fapt a dolarului, n care acest pre este exprimat. Cu alte cuvinte, aurul este un msurtor constant de valoare, dar valoarea lui de pia a fost decenii de-a rndul viciat: metrul aurului este o mrime fals. Fixarea unui pre oficial n dolari pentru aur a constituit o ncercare de nlturare din acest sector a mecanismului pieei, deoarece cererea i oferta presupun ntotdeauna, i pentru aur. un pre fluctuant. S.U.A. trebuiau ns s asigure dolarului o poziie fix n constelaia monedelor naionale, deoarece numai o asemenea poziie justifica dominaia dolarului n cadrul sistemului valutar internaional organizat Ia Bretton Woods, verig important n asigurarea hegemoniei S.U.A. asupra lumii occidentale. De asemenea, se poate oare susine c aurul, n societatea capitalist contemporan, sprijin respectarea suveranitii naionale? Istoria este martor c imperialismul a creat premisele subminrii circulaiei interne i internaionale a aurului i, prin aceasta, a lichidrii etalonului aur. Datorit dezvoltrii inegale a rilor capitaliste, repartiia mondial a aurului s-a fcut n mod neuniform, cea mai mare parte a rezervelor concentrndu-se n rile mai avansate. Aceste ri au reuit s acumuleze aur mai ales ca urmare a exportului de capital n rile dependente i coloniale (dobnzile i dividendele pltite exportatorilor de capital din rile creditoare au dus la un curent continuu de aur spre rile creditoare puternice). Tendina obiectiv a concentrrii aurului n minile marilor puteri a fost stimulat de folosirea acestui metal ca arm n lupta pentru remprirea lumii ntre statele imperialiste. Sporirea rezervelor de aur a devenit unul dintre cele mai importante mijloace de expansiune economic i politic a pretendenilor la dominaia mondial. S-a creat astfel o abunden de aur n anumite ri i o lips n altele. Cum s-ar explica curentele extraordinare de aur care s-au ndreptat ntr-o vreme din Europa spre Statele Unite i apoi, n urma creterii forei economice a unor ri vest-europene, din S.U.A. napoi spre Europa occidental, altfel dect prin modificarea poziiilor de for? n vlmagul acestei lupte pentru aur a marilor puteri, al atragerii magnetice a metalului galben spre polii financiari ai lumii capitaliste, este greu de ntrevzut n ce msur aurul mai poate sprijini afirmarea suveranitii naionale a tuturor statelor. Aurul nu este chiar anonim; el este al celor puternici. Toate acestea ne fac s privim cu suspiciune tendinele de a nltura, prin napoierea la aur, racilele pe care le prezint organizarea monetar naional i internaional din capitalismul

contemporan. Aceste racile in de esena sistemului social-economic i nu de defeciuni tehnicoorganizatorice. Problema fundamental care definete rolul aurului n sistemele monetar- valutare este, n anumite limite, o alegere ntre materie i raiune. Aurul impune o anumit disciplin n conducerea treburilor monetare, deoarece are un volum limitat, iar procurarea lui cere sacrificii. Cu alte cuvinte, un sistem monetar sau valutar bazat pe aur prezint anumite garanii de stabilitate, ntrebarea este dac stabilitatea poate fi realizat numai pe aceast cale a limitelor materiale, obiective, sau i prin raiune, adic prin nelepciunea celor care sunt pui s vegheze asupra mersului acestui mecanism complex care se numete circulaia bneasc. Rspunsul este afirmativ: se poate organiza o circulaie bneasc sntoas i fr ngrdirile materiale ale rezervei de aur. Cea mai bun dovad o formeaz rile socialiste, n care o bun planificare a circulaiei bneti i a creditului asigur, independent de rezerva de aur, echilibrul ntre existent i nevoi i, n consecin, stabilitatea monedei naionale. NOI ORIENTRI N POLITICA MONETAR OCCIDENTAL Hotrrile luate la ntrunirea minitrilor de externe, economie, finane i agricultur ai rilor membre ale Pieei Comune, care s-a inut la nceputul acestei sptmni, prezint un interes evident pentru desluirea cilor pe care aceast organizaie economic nelege s evolueze n anii urmtori i, n general, a raporturilor i regruprilor de fore din lumea capitalist contemporan. Hotrrile amintite rein atenia nu att prin coninutul lor, care era pregtit de mai mult vreme i, deci, nu a constituit o surpriz, ct prin modul cum au subliniat anumite adevruri cu privire la relaiile dintre principalele puteri occidentale, precum i prin faptul c ele constituie prima luare de poziie, la nivelul Consiliului ministerial al Pieei Comune, dup acordul monetar ncheiat de grupul celor zece mari puteri financiare la Washington n decembrie 1971. Se tie c acest acord a urmrit, n primul rnd, ca, prin devalorizarea dolarului S.U.A., pe de o parte, i revalorizarea yenului japonez i a mrcii vest-germane, pe de alt parte, s creeze un nou echilibru valoric ntre principalele monede occidentale, dup ce o criz valutar ndrtnic dovedise n mod spectaculos c vechile cursuri nu mai corespundeau unor realiti economice i politice n plin desfurare. Nimeni nu i-a nchipuit, la citirea textelor acordului de la Washington, c o modificare de pariti i cursuri, deci de simple date tehnice, va reui s juguleze criza, s pun relaiile

valutare intercapitaliste pe un teren sigur pentru deceniile ce vor veni. Acordul a urmrit n esen s constituie un paliativ, care s permit sistemului valutar occidental, devenit anacronic, s reziste pn cnd experii i guvernanii din principalele ri interesate vor ajunge la cristalizarea unui nou sistem valutar mai apropiat de noile realiti i de exigenele actuale ale comerului i finanelor occidentale dect cel conceput cu aproape trei decenii n urm la Bretton Woods. Dar, dei nu a trecui dect puin vreme de la acordul semnat la Washington, au i aprut o serie de procese care au pus sub semnul ntrebrii relaiile valorice fixate n cadrul acordului: astfel, tendina dolarului este aceea de a se deprecia n continuare, n timp ce aceea a altor monede este de cretere valoric ceea ce poate conduce mai devreme sau mai trziu la noi realinieri de cursuri. Acum, la Bruxelles, cele ase state membre ale Pieei Comune declar c neleg ca n domeniul relaiilor valutare internaionale s mearg pe o cale proprie. Aceast declaraie capt ntreaga ei greutate dac se face urmtoarul calcul sumar: din cele zece mari puteri financiare ntrunite la Washington, cinci sunt membre ale Pieei Comune: Belgia, Frana, Italia, Olanda i Republica Federal Germania. O alt putere prezent la Washington, Anglia, este virtual membr a Pieei Comune i, fiind consultat, s-a declarat de acord cu hotrrea de la Bruxelles. Cu alte cuvinte, majoritatea absolut a grupului celor zece mari puteri financiare din lumea capitalist este decis s fac opinie separat. rile care au rmas pe vechile poziii sunt n numr de patru: Statele Unite, Japonia, Canada i Suedia. Opinia separat, aa cum rezult din hotrrile luate de Consiliul ministerial al Pieei Comune, const n relansarea planului de creare a Uniunii economice i monetare vest europenc. Ideea crerii unei uniuni economice i monetare vest-europene nu este nou. nc n decembrie 1969, la conferina de la Haga a conductorilor de state membre ale Pieei Comune, s a hotrt s se elaboreze un plan pe etape n vederea realizrii unei asemenea uniuni, iar n 1970 planul Werner, denumit astfel dup numele conductorului grupului de elaborare, era dat publicitii. El prevedea ca uniunea s fie realizat treptat pn n anul 1980.

BIBLIOGRAFIE 1. Costin C. Kiritescu, Un secol de framantari monetare. 1900-1996, Ed. Enciclopedica, Bucuresti, 1996 2. Emilian M. Dobrescu, Sisteme monetare contemporane, Ed. Wolters Kluwer, Bucuresti, 2010

3. F. Feulon, Sistemul monetar international, Ed. Institutul European, Iasi, 1997 4. N. Dardac, E. Botea, Moneda, ASE, Bucuresti, 1993 5. Jacques Rueff, Les fondements philosophiques des systemes economiques, Paris, 1967 6. D. Florescu, Aurul iti face cu ochiul, Ziarul Financiar, 27 februarie 2004, suplimentul dupa afaceri, anul VI, nr. 1318 7. N. Dobrota, Abc-ul economiei de piata moderne. Dictionar, Casa de editura si presa Viata Romaneasca, Bucuresti, 1991 8. R. Stoenescu, Politica scontului, Ed. Cartea Romaneasca, Institutul Economic Romanesc, Bucuresti, 2005 9. C. C. Kiritescu, E. M. Dobrescu, Moneda. Mica enciclopedie, Bucuresti, 1998