Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
MONED I CREDIT
Cuprins
MONED I CREDIT
TEORIA MONETAR CA DISCIPLIN ECONOMIC __________ 4
1. MONEDA I ROLUL SU N ECONOMIE __________________ 11
1.1. Concept, definire, forme ___________________________________ 11
1.2. Funciile monedei ________________________________________ 20
1.3. Moneda naional - leul ___________________________________ 22
10
21
2. ORGANIZAREA MONETAR
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
cucerit de metale preioase, aur i argint, locul acestora fiind luat ulterior
de valute i devize.
Etalonul monetar a variat de la o perioad la alta i de la o ar la
alta, fiind adoptat i dimensionat prin legea monetar din fiecare ar.
Unii istorici monetari consider c perioada Evului Mediu s-a
caracterizat prin monometalismul argint, alii prin bimetalism, cu
preponderena argintului.
ncepnd cu secolul al XI-lea i pn la jumtatea secolului al
XIX-lea sistemele bneti au fost bimetaliste. n cadrul acestui sistem
baterea monedelor etalon pentru ambele metale era liber, circulaia lor
fiind simultan i paralel. n funcie de modalitatea de stabilire a
raportului valoric dintre cele dou metale, bimetalismul a cunoscut trei
variante:
1- bimetalismul integral;
2- bimetalismul paralel;
3- bimetalismul parial.
a. Bimetalismul integral se caracteriza prin urmtoarele trsturi:
- Statul fixa prin lege un raport de schimb de 1 parte aur la 15,5
pri argint, pentru meninerea unui raport fix de schimb n circulaia
monedelor;
- Baterea monedelor din ambele metale era nelimitat, monedele
avnd putere liberatorie egal.
Acest sistem avea avantajul c asigura o cantitate suficient de
moned pentru nevoile schimburilor, dar avea n acelai timp
dezavantajul c raportul de schimb fix nu putea fi respectat pe pia. La
schimbarea pe pia a raportului de valoare dintre cele dou metale intra
n funciune Legea lui Gresham. Moneda din metal mai slab cotat
alunga moneda buna care era tezaurizat. Aceast variant a fost
adoptat n SUA, Frana, Romnia i alte ri. n Romania bimetalismul
introdus n 1867 stabilea un raport de 1kg aur la 14,30 kg argint.
b. Bimetalismul paralel se caracteriza prin aceea c raportul de
valoare dintre cele dou metale monetare era liber. Legea monetar
prevedea c moneda putea fi confecionat ca i n prima variant din
ambele metale. Monedele de argint i aur circulau independent, dup
valoarea lor proprie, avnd putere liberatorie nelimitat. Mrfurile aveau
doua rnduri de preuri, n aur i argint. Aceast varianta s-a practicat n
Germania.
c. Bimetalismul parial (chiop sau compozit) s-a caracterizat
prin:
- Aurul era metalul din care era btut moneda etalon n mod
nelimitat;
- Argintul era folosit att la baterea monedei etalon pe baza unui
25
26
1.Unitatea monetar
Unitatea monetar reprezint "uniforma naional" pe care o
mbrac banii. Definirea prin lege a acesteia este atribut al instituiilor
monetare naionale. Denumirea unitii monetare a decurs din metalul
folosit pentru baterea monedei, din cantitatea de metal folosit ca etalon,
sau era mprumutat dintr-o alt ar. Unitatea monetar are trei
elemente caracteristice:
a. valoarea paritara;
b. paritatea monetara.;
c. cursul de schimb;
a.Valoarea paritar este definit prin cantitatea de metal preios
stabilit prin lege de autoritatea monetar, s stea la baza monedei n
cadrul sistemelor monetare bazate pe etalonul aur, aur-devize. Spre
exemplu: dolarul american a fost definit n 1785 prin 1 dolar = 1,504g
aur fin, iar din 1934, 1USD = 0,888671 g aur fin, meninut pn n 1971.
Lira sterlin a fost definit la nceput printr-o livr de argint (0,500gr.).
Din 1949 coninutul n aur al unei lire sterline a fost stabilit la 2,488 gr.
aur fin, iar din 1967 la 2,132 gr. aur fin. Leul aur instituit prin Legea din
1867 ca unitate monetar naional a fost definit prin 290 mg. aur fin,
iar n 1929 a ajuns la 9 mg aur fin.
n funcie de etalonul care st la baza unitii monetare valoarea
paritar se poate defini i altfel dect printr-o cantitate de aur, prin
raportarea la o alt moned sau la un co de monede, spre exemplu la
USD sau la DST. ncepnd cu 1973-1974 majoritatea rilor renun la
valorile paritare.
b.Paritatea monetar exprim raportul dintre valorile paritare a
dou monede. n funcie de etalonul care a stat la baza unitilor
monetare aceasta a fost paritate metalic, paritate valutar, paritate DST.
c.Cursul de schimb reprezint preul unei monede naionale sau
internaionale, exprimat ntr-o alt moned cu care se compar. Ca ordin
de mrime paritatea monetar este sinonim cu cursul oficial. n
condiiile etalonului aur valorile paritare au fost meninute mult vreme
nemodificate i pe aceast baz paritile erau i ele fixe, reflectndu-se
n final n fixitatea cursurilor oficiale (paritare). n perioada de aplicare a
etalonului aur, comparaia unitilor monetare se realiza, prin raportare la
o alt moned ($ USA). n cadrul sistemelor monetare actuale cursul de
schimb este dat de pia, de raportul cerere-oferta.
27
2. Etalonul monetar
Este reprezentat de marfa care este luat ca referin atunci cnd
se stabilete valoarea n circulaie a banilor. Iniial, la baza organizrii
sistemelor monetare s-a situat metalul monetar. Acesta a fost aurul,
argintul sau chiar ambele.n funcie de coninutul etalonului monetar
adoptat s-au consacrat mai multe tipuri de sisteme monetare:
- sistemul monetar avnd ca etalon metalul monetar n raport cu
care au funcionat sistemul monetar monometalist i bimetalist;
- sisteme monetare bazate pe etalonul combinat aur devize;
- sisteme monetare bazate pe etalonul putere de cumprare.
Principalele momente ale detarii sistemelor bneti de metalul
preios au fost:
- primul rzboi mondial, cnd s-a sistat baterea monedelor din metalul
preios i convertibilitatea bancnotelor n aur;
- anul 1971, cnd s-a sistat convertibilitatea n aur a dolarului SUA;
- anul 1973, cnd s-a realizat trecerea de la cursurile fixe la cele flotante;
- anul 1978, cnd s-a adoptat al doilea amendament la statutul FMI, prin
care rile membre renun la a-i defini monedele printr-o cantitate de
metal preios.Ca atare circulaia monetar se disociaz de metalul preios.
3.Baterea i circulaia monedei
Sistemele monetare clasice au cuprins reglementari privind
baterea i circulaia monedelor cu sau fr valoare deplin. Cele cu
valoare deplin erau btute din aur i argint iar cele fr valoare deplin
din zinc, aluminiu ca i din diverse aliaje cu metale nepreioase.
Monedele cu valoare intrinsec (deplin) aveau o valoare care
corespundea cu valoarea metalului din care erau confecionate. De
exemplu dac un dolar SUA avea un coninut de 1,5 gr. aur, moneda de
10 $ cntrea 15 gr. aur, era o moned cu valoare integral.
Pentru monedele cu valoare integral era specific baterea liber,
ceea ce nsemna dreptul oricrei persoane de a prezenta la monetria
statului metalul sub form de lingouri pentru a-l transforma n aur
moned contra unui comision, stabilit procentual din valoarea aurului
monetar.
Monetarizarea liber, ca i libera tezaurizare, asigurau adaptarea
spontan a cantitii de bani n circulaie la necesitile economiei.
Cheltuielile de monetizare, ca i pierderile de metal preios prin uzura n
timpul circulaiei erau mari, fcnd ca acest model al organizrii
monetare s nu reprezinte idealul. Aceasta, cu att mai mult cu ct
cantitile de metal preios extras au rmas mult n urm fa de
amplificarea schimburilor.
Baterea monedelor fr valoare integral a fost determinat de
28
33
divergen a fost situat la +/- 1,70 %, limit care odat atins declana n
mod preventiv aciuni de intervenie pe pia monetar (vnzri,
cumprri de valuta etc.) adoptarea de msuri de politic monetar sau
economic, sau n ultim instan modificarea cursului pivot.
- Solidaritatea rilor membre realizat n principal prin crearea
unei rezerve valutare i prin credite reciproce acordate n caz de dificulti
n ceea ce privete balana de pli sau finanarea interveniilor. Pentru
finanarea interveniilor a fost instituit Fondul European de Cooperare
Monetar (FECOM). Bncile centrale ale rilor participante la SME s-au
obligat s depun la acest fond 20% din deinerile lor de aur i dolari n
schimbul unei cantiti echivalente de ECU. Mecanismele de creditare
reciproc au fost instituite pe termen foarte scurt n volum nelimitat, pe
termen scurt, de 6-9 luni i pe termen mediu,de 2-5 ani, n volum mai mare
i condiionat. La aceste credite reciproce se adugau creditele acordate de
FECOM pe baza rezervei valutare comune. Pentru fiecare ar participant
la sistem se stabilea un plafon att pentru datorii ct i pentru creane n
funcie de starea balanei sale de pli. Caracteristicile SME au fost ulterior
perfecionate prin adoptarea unei serii ntregi de msuri care au permis
folosirea pe scar din ce n ce mai mare a ECU-ului n relaiile dintre
bncile centrale (pia ECU) i n operaiunile bncilor comerciale i ale
sectorului privat (pia privat a ECU).
ECU (European Currency Unit) a constituit o unitate monetar de
cont creat n cadrul SME utilizat ca numitor comun pentru
mecanismele cursurilor valutare i tranzaciilor FECOM, precum i ca
mijloc de decontare ntre autoritile monetare ale Uniunii Europene. El a
fost definit ca un co, o sum de 12 monede, fiind o moned compozit
care are un curs teoretic rezultat din cursurile de schimb ale monedelor ce
l compun i un curs de pia stabilit de pia.
Sistemul Monetar European, s-a nscut n epoca bulversrilor
create de ocul petrolier, care a fost resimit de economiile europene, i a
fost cerut i de experiena nereuit a arpelui valutar ale crui
mecanisme nu au rezistat crizei internaionale. Dac iniial, fluctuaiile
dolarului au introdus o instabilitate cronic n cadrul SME, ulterior
mecanismele acestuia s-au dovedit capabile s declaneze ajustrile
necesare pentru corectarea dezechilibrelor din economiile europene.
Dup intrarea n funciune a SME stabilitatea cursurilor a fost
relativ, avnd loc o serie de devalorizri ale monedelor europene (lira
italian, peseta spaniol) precum i mai multe realinieri generale ale
cursurilor pivot ale tuturor monedelor participante. Asemenea
fenomene au intrat n logica sistemului defurndu-se n conformitate
cu procedurile acestuia.
Reajustrile de cursuri nu au fost foarte dese, existnd perioade
42
46
3. AGREGATELE MONETARE
3.1. Masa monetar i agregatele monetare
3.2. Contrapartidele masei monetare n circulaie
3.1. MASA MONETAR I AGREGATELE MONETARE
O prima definiie dat masei monetare este aceea a unei mrimi
eterogene constnd din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru
procurarea bunurilor i serviciilor i pentru plata datoriilor.
Altfel spus, masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de
plat respectiv de lichiditate, existente la un moment dat n economie.
Ea pune n eviden faptul c banii care circul n economie trebuie s
aib la baz nevoile monetare ale activitii economice.
O alt definiie desemneaz masa monetar ca fiind agregatul
sau agregatele financiare care sunt strns corelate cu Prodsul Naional
Brut sau cu alt indicator al activitii economice. Condiia necesar
pentru definirea masei monetare i pentru evaluarea corect a structurii
unui agregat monetar este ca setul de produse monetare s fie uor de
identificat i separat de bunurile nemonetare.
Majoritatea monetaritilor au apreciat c n structura masei
monetare pot fi incluse urmtoarele active;
1. moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc i moneda
divizionar);
2. moneda de cont respectiv disponibiliti n conturi curente;
3. depunerile la termen i n vederea economisirii;
4. alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate.
1. Moneda efectiv este solicitat de agenii economici, nu n
calitate de marf, ci pentru bunurile i serviciile ce pot fi cumprate cu
ea. Ea este activul cel mai lichid fiind totodat una din componentele
importante ale masei monetare.
2. Moneda de cont reprezint disponibilitile n conturi curente
sau la vedere. Ea are acelai grad de lichiditate ca i moneda efectiv.
Asupra ei pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz. O sum depus
n cont poate fi considerat moned ntruct titularul depozitului
respectiv poate s-i achite datoriile sau poate s-i procure bunuri i
servicii cu cecuri trase asupra sa. Disponibilitile n conturi la vedere au
47
54
55
56
de active echilibrat.
Milton Friedman, reformuleaz teoria cantitativ a banilor,
analiznd cererea de bani, plecnd de la considerentul c banii sunt
cerui ca element al averii. El consider c exist 5 forme de avere:
banii, obligaiunile, aciunile, sumele fizice i capitalul uman sau
capacitatea de munc a omului (human weallth). Fiecare din aceste
forme de avere permite obinerea unui venit. Prin venit Friedman se
refer la venitul permanent, considernd c acesta este un rezultat al
averii ce corespunde tendinei pe termen lung a evoluiei venitului.
Venitul permanent este un venit ateptat, firmele i indivizii se bazeaz
pe experienele anterioare i prognozeaz un anumit rezultat.
4.1.2. Cererea de bani i cererea de capital
Cererea de bani reflect necesitile de instrumente susceptibile
s ndeplineasc funciile monedei (moned, bani de cont).
Cererea de capital reflect necesarul subiecilor economici de
surse, ci sau mijloace de procurare a instrumentelor monetare
respective.
Analiza cererii de bani i propune i propune s lmureasc
urmtoarele aspecte:
- motivele pentru care subiecii economici tind s dein o cantitate
de bani;
- factorii care determin mrimea cantitii de bani;
- cauzele care conduc n timp la modificarea cantitii de bani
deinut.
a) Factorii care determin cererea de bani pot fi i ei
clasificai:
a1)Factori care in de cile de procurare a mijloacelor bneti,
venitul i averea
Potrivit teoriei decizilor economice factorul venit influeneaz
cererea de bani n calitatea sa de restricie bugetar. n cadrul acestei
restricii subiecii economici decid asupra modului n care i vor utiliza
veniturile.
Variabila venit opinia dominant este aceea c nu avem de-a
face cu venitul efectiv realizat la un moment dat, ci dimpotriv este vorba
de venitul permanenet a crui aciune se manifest pe ntrega durat a
ciclului de via.
Venitul permanent se definete ca fiind venitul din care au fost
excluse oscilaiile ntamplatoare i pe termen scurt sau este venitul
curat de oscilaiile pe termen scurt i care nu influenteaz
60
61
q1.p1+q2.p2+............................qn.pn
Vc=
=
n1+n2+..............................nn
63
QP=PIB
q1.p1+q2.p2+............................qn.pn
Vc=
=
n1c+n2c+..............................nnc
Mc
65
S-a ajuns la
M
= a
P
i
reprezint cererea de bani real corectat cu indicele preurilor.
n care: x-volumul venitului sau averii
i-rata dobnzii
a, , - sunt parametri statistici
Aplicarea unei asemenea formule nseamn definirea corect a
agregatelor care compun masa bneasc i determinarea econometric a
variabilelor care compun ecuaia.
Prima dificultate este determinarea alfabetarului, adic trebuie s
se decid care nivel al preurilor este cel mai corect a fi considerat: preul
de producie, preul cu ridicata sau preul la consumator. Este bine s se
lucreze cu preuri efective sau cu preurile previzionate.
n ceea ce privete variabila x, uneori este interpretat ca venit,
alteori ca avere. Dac este considerat venit trebuie stabilit cel mai corect
tip de venit utilizat i anume venitul curent sau venitul permanent. dac x
se interpreteaz ca avere atunci, avere se poate considera totalitatea
activelor reale i financiare sau totalitatea activelor reale i financiare la
care se adaug averea uman.
Rata dobnzii este considerat de ctre unii ca fiind
corespunztoare mprumuturilor pe termen lung, iar de alii, dimpotriv
mprumuturilor pe termen scurt.
Pentru a ajunge la soluia cea mai corect s-a ajuns la o soluie a
exprimrii indirecte a ratei dobnzii prin intermediul randamentelor
specifice activelor financiare care compun averea.
Se mai pune problema de a considera dac rata dobnzii trebuie
sa fie cea nominal sau cea real, dac rata dobnzii este cea previzionat
sau cea practicat pe pia.
3. Ecuaia cererii de bani se poate adapta tuturor tipurilor de
economii astfel:
a) n economiile n curs de dezvoltare trsturile specifice care
influeneaz cererea de bani sunt urmtoarele:
- rolul limitat al ratei dobnzii n influena deciziilor
economice
ndeosebi urmtoarele cauze:
- numrul redus al instituiilor creatoare de bani;
- cererea mare de credite n raport cu oferta;
- ritmul relativ nalt al inflaiei, care face ca rata real a dobnzii
s fie negativ;
- coeficientul de monetizare redus - o parte a tranzaciilor nu se
deruleaz n form bneasc ci n natur (Marf contra Marf);
concluzia c cererea de bani exprimat:
66
10
300
Capital propriu
Depuneri la vedere
TOTAL
Pasiv
- mil.u.m.
10
300
310
Imobil
Pasiv
mil.U.M.
10
Capital
10
810
TOTAL
810
A
Numerar
+20
Credite
+80
P
A
Disponibil
n conturi
+100
Banca B
Numerar
+16
Credite
+64
Banca C
P
A
Disponibil Numerar
n conturi +12,8
+80 Credite
+51,2
P
Disponibil
n conturi
+64
Total
Total +64
+80
Total
+64
acesteia.
Procesul ofertei monetare are n derularea sa anumite limitri
care decurg din:
a.
necesitatea folosirii pe scar larg a monedei materiale, care
determin bncile s nu transforme n credite i deci n moned de cont
toate depozitele constituite. Ele menin o parte sub form de lichiditi
care s poat fi date la cerere deponenilor;
b.
constrngerile procesului de recreditare, care limiteaz la rndul
lor mecanismul de multiplicare a creditului. Bncile trebuie s fie foarte
atente cu creditele acordate, s selecteze agentul dup criterii stricte de
lichiditate, solvabilitate i eficacitate, pentru c recreditarea este limitat
i costisitoare;
c.
ameninarea procesului inflaionist, fapt ce determin autoritile
monetare i financiare s impun limitri ale ofertei monetare prin
politicile monetare de credit i financiare.
Mijloace de intervenie ale Bncii Centrale asupra emisiunii
banilor de cont
n economiile moderne Banca Central are o funcie primordial n
controlul aprovizionrii economiei cu moned i credit.
Dac situaia se deterioreaz, iar gradul de ocupare a forei de
munca se reduce, Banca Central acioneaz n direcia creterii
volumului monedei i a creditului. Dac dimpotriv cheltuielile globale
tind s devin excesive, astfel nct preurile cresc rapid, iar oferta de
locuri de munc rmne nesatisfcut, Banca Central face tot posibilul
pentru a contracta volumul monedei i al creditului. Politica monetar
este de a nota mpotriva curentului adic Banca Central acioneaz
invers fa de tendinele economiei.
Indiferent de instrumentele de intervenie folosite, Banca Central
are ca scop influenarea cheltuielilor globale din economie, a cererii
solvabile.
Schematic se pot urmri 5 pai ntreprini de Banca Central pentru
influenarea cererii solvabile.
a) Pornind de la premisa c economia se ndreapt ctre inflaie:
Primul pas - pe care l face Banca Central este s restrng
rezervele excedentare ale bncilor comerciale astfel nct potenialul lor
de creditare s scad.
Al doilea pas - apare contracia cu multiplu a masei bneti create.
Al treilea pas - contracia masei bneti genereaz restrngerea
creditului, adic scumpirea lui, i cererea de credite scade astfel.
Al patrulea pas - cererea mai mic de credite conduce la reducerea
investiiilor publice i private.
78
79
5. CREDITUL I DOBNDA
5.1. Piaa creditului
5.2. Formele creditului
5.3. Funciile creditului. Riscurile creditrii
5.4. Dobnda i scontul
poate deduce de aici c rata dobnzii pe termen lung trebuie s fie mai
mare dect rata dobnzii pe termen scurt. Dac ns cererea de credit pe
termen scurt este mai mare dect cererea de credit pe termen lung banca
va trebui s calculeze astfel nct s remunereze mai favorabil depozite
pe termen scurt dect pe termen lung. Acest lucru e posibil deoarece
fiecare pia a creditului e segmentat iar rata dobnzii se stabilete
preponderent prin negociere.
1.2. Creditele pe termen scurt acordate de bnci i celelalte instituii
financiare agenilor nebancari
Modalitile de creditare pe termen scurt cele mai des ntlnite sunt:
a) Scontul - se poate desfura att cu efecte private ct i publice.
Atunci cnd e vorba de creditele acordate economiei ne referim la scontul
efectelor comerciale. Operaiunea este avantajoas deopotriv pentru
agenii economici ct i pentru banc:
- pentru agenii economici - avantajul este obinerea ntr-un timp
relativ scurt a fondurilor de care are nevoie, nu se solicit garanie,
garania fiind chiar creana cedat, iar taxa de scont este mai mic dect
dobnda pieei.
- pentru banca - avantajul este c i poate plasa fonduri cu risc
mic iar sumele se recupereaz ntr-un timp relativ scurt la scadena
titlului. De asemenea bncile comerciale nainte de scaden au
posibilitatea s resconteze titlul la banca central.
- riscul pentru banc apare cnd ntre trgtor i tras poate s
existe o nelegere astfel nct s nu existe o tranzacie comercial real ci
s-a convenit la emiterea trate de complezen sau trate de bronz, cu
scopul de a fi doar scontate. n aceast situaie banca nu deine garanii c
la scaden i va recupera creditul prin simplul fapt c trasul ar putea s
refuze s onoreze trata.
b) Creditul de mobilizare a creanelor comerciale (C.M.C)
Este o forma mai noua de creditare venita sa remedieze
inconvenientele scontului. n cazul scontului tradiional ntreprinderea
emite trate urmrind un dublu scop (obine imediat un credit de la bnci
i transfera asupra actualei formaliti de ncasare dat fiind ca banca
devine beneficiar a tratei. Operaiunea nu este ntotdeauna egala la bnci
mai ales cnd e vorba de trate de valori mici i care sunt prezente la scont
chiar cu cteva zile nainte de scadenta.
C.M.C. se caracterizeaz prin faptul c disociaz operaiunile de creditare
de operaiunile de ncasare a tratelor.
El se practic n 2 variante: CMC negarantat i CMC garantat.
82
84
86
98
102
Coeficient
0
0.05
0.2
0.5
1
rd
D
100
Ci
n care:
rd este rate dobnzii
D este dobnda
C capitalul mprumutat
La termenul scadent, suma rambursat va fi egal cu valoarea
principalului plus dobnda:
Cr = C *(1 + rd)
Cr este suma rambursat
Dac aceast sum este fructificat n continuare un numr de n
ani atunci valoare sumei mprumutate iniial este:
Cr1 = C *(1+ rd)n
Formaliznd se poate arta c valoarea prezent a unei sume
ncasate n viitor este:
VP
Vv
(1 rd ) n
unde
Vv este valoarea viitoare
Dobnzile sunt antecalculate atunci cnd creditul se acord pe
baza unui suport de hrtie (efecte comerciale sau financiare).
b) n schimb, dac creditul nu are un asemenea suport atunci
dobnda este postcalculat .
n cazul n care dobnda este antecalculat, rata dobnzii se
determin astfel:
106
dn . m
Dobnda = ----------- R
360
unde dn - este rata nominal a dobnzii
m - este durata n zile a creditului
R - este datoria de rambursat
Valoarea mprumutului obinut se diminueaz cu dobnda
datorat:
d nx . m
I0 = I - ----------------------- R
360
Ca urmare rata real (dr) a dobnzii pentru perioada considerat
este:
Dobnd
(dn . m) / 360 . R
1
dr = ---------------- = ---------------------------- = -------------------R
Rts [1 -(dn . m) / 360]
[360 / (dn . m)]-1
dobnzii care trebuie s asigure venitul net din dobnzi de care are
nevoie banca pentru a fi profitabil n msura n care au stabilit acionarii
si.
La stabilirea acestei rate se iau n considerare urmtorii factori:
a) nivelul ratei dobnzii de pe piaa monetar care constituie pentru bnci
costul dobnzii aferent resurselor pe care acestea le achiziioneaz pentru
a depi probleme de lichiditate;
b) nivelul prognozat al inflaiei deoarece exist o relaie direct
proporional ntre nivelul inflaiei i al ratei dobnzii. Este important ca
ratele dobnzilor att activ ct i pasiv s fie real pozitive pentru ca
banca s-i protejeze capitalul propriu mpotriva eroziunii generate de
inflaie i pentru protecia deponenilor care altfel fie nu ar mai fi
motivai s economiseasc, fie ar alege surse alternative de plasament.;
c) politica monetar practicat de Banca Central care prin instrumentele
utilizate (de exemplu rata rezervelor minime obligatorii) vizeaz
reducerea lichiditilor din economie i a inflaiei;
d) costurile de achiziie a resurselor care cuprind att costurile cu
dobnda pe care o banc o bonific, ct i alte costuri, cum ar fi cele de
operare, de asigurare a resursei, de promovare. Costurile de achiziie
sunt specifice fiecrei categorii de resurse, constituind un reper n
funcie de care fiecare banc i restructureaz pasivele;
e) rata de rentabilitate a capitalului propriu care constituie obiectivul
fundamental al managementului din fiecare banc responsabil n faa
acionarilor. La stabilirea nivelului de rentabilitate trebuie avute n
vedere rata inflaiei prognozate i rata dobnzii la depozitele la termen
practicate n sistemul bancar, pentru ca dividendele distribuite s fie mai
mari dect eventuala dobnd la termen, iar rata dividendelor mai mare
dect inflaia.
Nu ntotdeauna anticipaiile fcute de banc se realizeaz n
totalitate. Schimbrile neanticipate n nivelul ratei dobnzii i compoziia
pasivelor bncii pot ridica sau cobor n mod semnificativ profiturile
bncii deoarece cheltuiala cu dobnda poate crete mai mult dect venitul
din dobnd.
Riscul ratei dobnzii este acel risc de deteriorare a situaiei
patrimoniale a bncii, sub influena unei modificri adverse a nivelului
dobnzilor pe pia. De asemenea, putem considera riscul ratei dobnzii
ca exprimnd sensibilitatea rezultatelor financiare la variaia nivelului
ratelor dobnzii.
Apariia i dezvoltarea riscului ratei dobnzii se afl sub influena
unor factori endogeni (importani pentru gestionarea riscului, aciunea
asupra lor genernd minimizarea expunerii la risc) i a unor factori
exogeni (determinai de evoluia condiiilor economice generale).
108
110
Scontul
Este o form particular a dobnzii care opereaz n legtura cu
nscrisurile cambiale (titlurile de credit). Scontarea este una din
principalele operaiuni active ale bncilor comerciale.
Prin mijlocirea scontului, ntreprinztorul care a vndut mrfuri
pe credit i deine un nscris cambial i care este confruntat cu o lips de
lichiditate, de disponibiliti nemaiputnd atepta scadena titlului,
cedeaz bncii comerciale titlul de credit (cambie i bilet la ordin),
aceasta pltind pe loc suma nscris n titlu, mai puin dobnda pentru
perioada cuprins ntre data scontrii i data scadenei titlului. Astfel,
scontul (scontarea) este o operaiune de creditare prin care un credit
comercial exprimat printr-o cambie se transform ntr-un credit bancar
prin avansarea de ctre banc a unor disponibiliti n contul debitorului
nainte de scadena titlului. Dobnda pentru acest credit bancar numit i
scont se calculeaz dup urmtoarea relaie:
S=
VxDxP,
n care:
360 x 100
S - scontul
V - valoarea nominala a titlului de credit
D - durata de la scontare pn la scaden exprimat
n zile sau luni (n acest caz la numitor n loc de 360 care reprezint
numrul de zile vom avea 12 de la numrul lunilor dintr-un an)
P - procentul dobnzii sau taxa scontului.
Pe parcursul activitii lor, bncile comerciale nsele pot fi confruntate cu
o lipsa temporar de lichiditate, fapt ce le determin s resconteze portofoliul lor
de efecte de comer, de titluri de credit, la alte societi financiare sau la banca
central. Rata dobnzii perceput de banca central la rescontarea portofoliului
bncilor comerciale este numit dobnd de referin a BNR i aceasta este de
regul mai mic dect rata scontului practicat de bncile comerciale, numit i
taxa scontului privat. Operaia de rescontare efectuat de bncile centrale
reprezint una din modalitile de baza prin care se face emisiunea monetar, se
pun bani n circulaie i se modific structura masei monetare. Rata dobnzii de
referin a BNR este cea care d tonul dobnzilor practicate n economie i
modificarea acesteia ntr-un sens sau altul, are consecine asupra preurilor din
economie, balanei de pli externe, sporind sau diminund creditul n economie,
nvioreaz sau tempereaz activitatea economic.
112
6. PIAA MONETAR
6.1. Piaa monetar - definire, evoluie
6.2. Piaa interbancar i principalele operaiuni
6.3. Funcionarea pieei monetare n Romnia
6.1. PIAA MONETAR - DEFINIRE, EVOLUIE
Definirea pieei monetare este adesea marcat de o anumit
ambiguitate a vocabularului. Pia monetar este o pia a capitalurilor pe
termen scurt i foarte scurt, existena ei fiind legat de faptul c unele
bnci sunt beneficiare ale unui surplus de ncasri, iar altele au de
efectuat un surplus de pli. Pe de o parte, bncile i acord credite sau
i ramburseaz credite acordate anterior. Pe de alt parte, la dispoziia
clienilor lor, bncile, efectueaz pli prin unele bnci i sunt beneficiare
de ncasri de la aceleai, sau de la alte bnci. Din fiecare operaiune
efectuat o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc.
La finele fiecrei zile bancare, bncile au n raport unele cu altele
o serie de poziii i sume debitoare. Aceste poziii se sting reciproc ntrun cadru organizat, de regul sub egida bncii de emisiune. Procesul de
stingere se deruleaz n doua etape. n prima etapa, n prima parte a zilei,
se face reunirea reprezentanilor bncilor care n cadrul unor edine de
compensare reciproc a plilor, confirm preteniile reciproce, i se
stabilesc soldurile aferente fiecrui participant, care pot fi debitoare sau
creditoare. n etapa a doua, bncile care au solduri creditoare ofer
credite celor cu solduri debitoare, sau intervine banca de emisiune pentru
acoperirea soldurilor debitoare.
Pia monetar se deruleaz n principal la bncile care creaz
moned, de la care se pot procura disponibilitile necesare pentru a face
fa fluxurilor de pli. Ea este o pia a monedei centrale, a numerarului
n general i a disponibilitilor n cont create la banca de emisiune. Piaa
monetar este o pia delocalizat, tranzaciile pe aceasta pia se ncheie
prin telefon, telex, fax,swift.
Aceasta pia este n continu schimbare i transformare
cunoscnd evoluii spectaculoase, cunoscnd noi deschideri. Dac la
nceputuri ea a fost o pia cunoscut doar unor specialiti, i se adresa n
principal bncilor, actualmente ea are doua componente:
- piaa interbancar, rezervat bncilor, instituiilor de credit. Pe
113
123
7. ECHILIBRUL MONETAR
7.1. Realizarea echilibrului monetar
7.2. Politicile monetare
7.2.1. Obiectivele politicii monetare
7.2.2. Instrumentele politicii monetare
7.1. REALIZAREA ECHILIBRULUI MONETAR
Echilibrul monetar se refer la un ansamblu de relaii i
variabile cu caracter monetar, putndu-se defini ca fiind starea de
egalitate realizat n economie ntre masa monetar existent la un
moment dat i cererea de bani. Altfel spus echilibrul monetar, reprezint
egalitatea dintre cererea de bani din economie i oferta de bani din
economie. Echilibrul monetar presupune acea stare n care nu exist nici
exces de bani in circulaie, nici lips de bani in circulatie, deci este
punctul neutru dintre inflaie i deflaie. Este necesar a fi luate n
considerare anumite caracteristici ale echilibrului monetar:
- echilibrul monetar este un proces obiectiv, determinat i
influenat de procesele reale de productie i de circulaie din economie;
- echilibrul monetar are un caracter dinamic, determinat de
mutaiile din sfera economiei reale care influenteaza sfera monetar;
- existena unei dependene relative i biunivoce a proceselor
monetare de cele reale, circulaia monetar exercitand o influen activ
asupra proceselor materiale;
- echilibrul monetar se realizeaz n corelaie i in concordan
cu echilibrele realizate pe celelalte piee din economie i n special pe
pieele financiare.
n teoria economic, tratarea echilibrul monetar, modalitile de
atingere a acestuia se face n cadrul a dou curente de gandire:
- curentul keynesist;
- curentul monetarist (friedmanian).
Abordarea Keynesian
Conform acestei teorii, evoluia circulaiei monetare se desfoar
n funcie, de comportamentul agenilor economici i dobnd, ntr-un
cadru dat de nivelul venitului naional.
Modelul Hicks-Hansen reprezint n prile ei eseniale teoria
Keynesian, privind echilibrul macroeconomic real i echilibrul monetar,
124
PE
PE
Mme
Mm
Figura nr. 7.2. Echilibrul monetar
La un anumit nivel al ratei dobnzii (i), celelalte condiii fiind
constante, oferta de moned (Om) care este funcie cresctoare de rata
128
139
unei rate a dobnzii fixe i a pieei de capital nchise este legat de durata
plasamentelor. Aspectul duratei plasamentelor trebuie adus n discuie, n
contextul utilizrii ratelor de dobnd variabile sau revizuibile. Durata
unui plasament cu rat variabil a dobnzii trebuie apreciat pornind de
la perioada dintre dou revizuiri ale ratei de dobnd. n condiiile unei
piee a obligaiunilor, pe care investitorii i conserv titlurile pn la
scaden, noiunea de durat corespunde cu durata iniial.
n schimb, pe piaa instrumentelor negociabile, care sunt emise pe
o durat care poate varia de la 10 zile pn la 30 de ani, noiunea de
durat reprezint durata rmas.
Pentru banca central, problema care se pune este aceea de a
cunoate n ce msur structura la termen a ratei de dobnd este
generat de raportul dintre cerere i oferta de capital, sau de anticiprile
de rat a dobnzii care se repercuteaz asupra ansamblului de active
financiare. n primul caz, dac banca central dorete s acioneze asupra
structurii de rat a dobnzii, va trebuie s intervin pe diferite segmente
ale pieei. n al doilea caz, prin aciunile bncii centrale asupra structurii
ratei de dobnd: se poate limita dobnda pe termen scurt; interveniile
asupra unei categorii de active antreneaz o modificare a nivelului de rat
a dobnzii, dar nu i a structurii dorite de ctre operatori. Succesul
aciunii bncii centrale rezult din modificrile de anticipri ale
operatorilor.
O cretere a ratei de dobnd pe termen scurt poate avea repercusiuni
diferite: -fie absena impactului pe termen lung, dac intervenia respectiv
este considerat drept o reacie la o problem a cursului de schimb pe
termen scurt, sau dac este considerat ca o msur de a reduce
expansiune economic;- fie un impact asupra ratei de dobnd pe termen
lung n ipoteza n care este considerat insuficient pentru a frna
inflaia.
145
BIBLIOGRAFIE
1. Basno C., Dardac N.,
Floricel C.
2. Cerna S.
3. Dobrot N. i colectiv
4. Dumitrescu tefan I.
5. Trandafir N.,
Cechin-Crista P.,
Rada D., Blaj S.
Economie Politic,
Editura Economic, Bucureti, 1997
Tratat de Moneta
(Tehnica schimbului monetar), Bucureti,1948
146