UNIVERSITATEA „ALEXANDRU IOAN CUZA“ DIN IAȘI

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA: ECONOMIA COMERȚULUI, TURISMULUI ȘI SERVICIILOR
DISCIPLINA: FINANȚE

ANALIZA SURSELOR DE FINANȚARE ALE ÎNTREPRINDERII

S.C. ROPHARMA S.A.

IAȘI, 2019
 Cuprins

Introducere.....................................................................................................................................1
Cap. 1 Prezentare generală a SC ROPHARMA SA......................................................................2
1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității....................................................2
A. Obiect de activitate.........................................................................................................2
B. Structură acționariat........................................................................................................3
1.2. Piața și concurența..............................................................................................................4
Cap. 2 Structura surselor de finanțare............................................................................................5
2.1. Descrierea surselor de finanțare ale SC ROPHARMA SA................................................5
2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare a SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018
.........................................................................................................................................6
Cap. 3 Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență......................................................7
3.1. Structura capitalurilor proprii la SC ROPHARMA SA......................................................7
3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență....11
Cap. 4 Analiza resurselor împrumutate.......................................................................................13
4.1. Structura resurselor împrumutate la SC ROPHARMA SA..............................................13
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principlilor factori de influență 15
Cap. 5 Concluzii..........................................................................................................................19
Bibliografie..................................................................................................................................19
ANEXE....................................................................................................................................20
 Introducere

Lucrarea de față își propune să analizeze sursele de finanțare ale întreprinderii, studiate în
cadrul Suportului de curs la disciplina ”Finanțe”, având ca model o societate comercială română
cu capital integral privat, respectiv S.C. ROPHARMA S.A.
Capitolul I cuprinde prezentarea generală a societății, forma de organizare, obiectul de
activitate, piața și concurența.
Capitolul II abordează structura surselor de finanțare ale societății, descrierea și evoluția
acestora, prezentate prin tabele și grafice.
Capitolul III analizează capitalul propriu, structura și principalii factori de influență, cu
ajutorul tabelelor și reprezentărilor grafice.
Capitolul IV prezintă analiza resurselor împrumutate ale societății, structura și evoluția
acestora, prin tabele și grafice.
În scopul realizării unei analize cât mai elocvente au fost utilizate informații și date reale
furnizate de paginile web www.bvb.ro și www.ropharma.ro, având la bază Suportul de curs la
disciplina ”Finanțe” anul II.

1
Cap. 1 Prezentare generală a SC ROPHARMA SA
1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității
S.C. ROPHARMA S.A. este una dintre companiile producătoare și distribuitoare de
produse farmaceutice din România, înființată inițial prin întreprinderea de stat ”Oficiul
Farmaceutic Iași” în 1952. În anul 1991 a fost înregistrată la Registrul Comerțului S.C. Iassyfarm
S.A., cu sediul în Iași, cu unic proprietar Statul Român. În 1998, statul, prin FPS – Fondul
Poprietății de Stat, a vândut pachetul majoritar de acțiuni prin licitație publică, câștigătorul
licitației fiind ADD Pharmaceuticals Ltd. din Cipru, care a devenit acționarul majoritar al
societății, cu un procent de 50,756% din capitalul social.
În anul 2007 S.C. Iassyfarm S.A. și-a schimbat denumirea în S.C. Ropharma S.A., iar
sediul social s-a mutat la Brașov. La începutul anului 2009, S.C. Ropharma S.A. a fuzionat cu
alte trei societăți comerciale de profil farmaceutic, respectiv: S.C. Farmaceutica Aesculap S.A.
Tg. Mureș, S.C. Medica S.A. Bacău, S.C. Global Pharmaceuticals S.R.L. Brașov.
Ca urmare a fuziunii, capitalul social al societății S.C.Ropharma S.A. a fost majorat cu
8,714 milioane lei, ajungând la 12,652 milioane lei.
În anul 2014 s-a realizat fuziunea dintre Ropharma S.A. în calitate de societate
absorbantă și următoarele societăți absorbite: Cristina Farm S.R.L., Nipan-Farm S.R.L. și
Farmacia Sedofarm S.R.L. Prin urmare, capitalul social al societății s-a majorat cu suma de
48.570,30 lei, ajungând la 51.008.506,3 lei.
Sursa: www.ropharma.ro/companie/istoric

A. Obiect de activitate
Conform Actului Constitutiv din 25.10.2007, SC ROPHARMA S.A. este persoană
juridică de naționalitate română, având forma juridică de societate comercială pe acțiuni.
Domeniul de activitate constă în Comerț cu amănuntul al produselor farmaceutice, în
magazine specializate, Cod CAEN 4773.
S.C. ROPHARMA S.A. funcționează după un model de business integrat, astfel:
 Distribuție a produselor farmaceutice și parafarmaceutice, prin depozitele farmaceutice
ale celor 5 sucursale, situate în: București, Iași, Bacău, Târgu-Mureș, Cluj-Napoca;
 Comerț cu amănuntul prin propria rețea care cuprinde 141 farmacii în localitățile
județelor: Iași, Vaslui, Suceava, Botoșani, Bacău, Neamț, Vrancea, Mureș, Harghita,
Brașov, Sibiu, Prahova, Alba, Cluj;
 Producție de medicamente, suplimente alimentare și lapte praf prin: S.C. Aesculap Prod
S.R.L. Târgu-Mureș, S.C. Eurofarmaco S.A Chișinău, S.C. Bioef S.R.L. Dostat Alba;
 Servicii medicale prin Spitalul privat multidisciplinar Sfântul Constantin Brașov.
2
 Organul suprem de conducere al SC ROPHARMA SA este Adunarea Generală a
Acționarilor, constituit cu participarea persoanelor fizice și a persoanelor juridice care au
calitatea de acționar al societății. Consiliul de administrație este format din 7 administratori aleși
de Adunarea Generală a Acționarilor. Președintele Consiliului de Administrație este ales de
membrii acestuia și poate fi numit și Director General al societății.
SC ROPHARMA S.A este cotată la categoria I a Bursei de Valori București.
Sursa: www.ropharma.ro/Despre Ropharma
www.ropharma.ro/Investitori/Acte și Regulamente/Act constitutiv SC ROPHARMA SA
www.bvb.ro/Ropharma/Informații financiare
B. Structură acționariat
Conform documentelor consultate, la 31.12.2015, structura acționariatului SC
ROPHARMA SA era următoarea:
Acționar Număr de acțiuni Valoare (lei) Procent
ARROW 159,470,243 15,947,024 31,26
PHARMACEUTICALS INC
ADD PHARMACEUTICALS 90,105,929 9,010,593 17,66
LIMITED
RIMIA INVESTMENTS 71,960,258 7,196,026 14,11
LIMITED
Fond de Pensii Privat Allianz 44,175,000 4,417,500 8,66
Fond de Pensii Privat ING 22,508,970 2,250,897 4,41
GOA Capital SA 20,764,075 2,076,408 4,07
AVAS București 1,688,407 168,841 0,33
Persoane fizice 82,340,621 8,185,492 16,14
Alte Persoane Juridice 17,071,560 1,707,156 3,35
Total 510,085,063 50,959,936 100
Tabel nr. 1 Structura acționariatului la SC ROPHARMA SA la 31.12.2015
Sursa: www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări/Raport consolidat al administratorilor pentru
anul 2015, pag. 4 Anexa 1
La 31.12.2018, structura acționariatului SC ROPHARMA SA era următoarea:
Acționar Număr de acțiuni Valoare (lei) Procent
ARROW 159.470.243 15.947.024 15.947.0
PHARMACEUTICALS INC 24
ADD PHARMACEUTICALS 90.105.929 9.010.593 17,62
LIMITED
RIMIA INVESTMENTS 71.960.258 7.196.026 14,07
LIMITED
Fond de Pensii Privat Allianz 44.902.271 4.490.227 8,78
GOA Capital SA 20.256.428 2.025.643 3,96
Persoane fizice 81.997.915 8.516.135 16,66
Alte Persoane Juridice 20.065.399 3.941.093 7,71
Total 511.267.413 51.126.741 100
Tabel nr. 2 Structura acționariatului la SC ROPHARMA SA la 31.12.2018
3
 La data de 31 decembrie 2018, capitalul social subscris al societății a fost de
51.126.741.30 lei, valoarea nominală a unei acțiuni fiind de 0.1000 lei/acțiune. Societatea avea
un număr de 511.267.413 acțiuni care confereau drepturi egale acționarilor societății.
Sursa: www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări/Raport anual 2018/ Raport consolidat al
administratorilor pentru anul 2018, pag. 8, Anexa 2
În anul 2015, conform structurii acționariatului, valoarea totală a acțiunilor societății era
de 50.959.936 lei iar valoarea capitalului social înregistrat în Situația consolidată a poziției
financiare la 31.12.2015 era de 51.008.506 lei. Potrivit Notei nr. 13 din documentul sus-
menționat - Anexa 7, ”pentru diferența de 48.570 lei față de capitalul social înregistrat în situația
poziției financiare, societatea se află în procedură de înregistrare la ASF (Autoritatea de
Supraveghere Financiară)”.
Conform Raportului curent din data de 13.01.2015 înaintat către Bursa de Valori
București, SC ROPHARMA SA a desfășurat în perioada 15.01.2015-27.11.2015 un program de
răscumpărare a unui număr maxim de 50.959.936 acțiuni la o valoare între 0,1 lei – 2 lei /
acțiune, în scopul alocării de acțiuni către salariați ți organele de conducere ale societății.
Sursa: www.bvb.ro/Ropharma/Informații financiare/Raport curent 13.01.2015, Anexa 9

1.2. Piața și concurența

Principala piață de desfacere este cea de retail, societatea furnizând produse farmaceutice
și parafarmaceutice prin cele 141 de farmacii din țară. Portofoliul de producție Ropharma
cuprinde peste 50 produse sub forma de comprimate, pulberi, capsule și siropuri ce acoperă 21
arii terapeutice. Ropharma este acționar al uneia dintre cele mai moderne unități medicale din
țară, Spitalul multidisciplinar Sf. Constantin Brașov.
Principalii concurenți de pe piața românească sunt companii străine: Pfzier Inc. (SUA), F.
Hoffmann–La Roche și Novartis (Elveția), Johnson&Johnson și Merk&Co (SUA), Sanofi
Aventis (Franța), GlaxoSmithKline (Marea Britanie), Bayer (Germania) și companii românești
ca SC Biofarm SA, SC Antibiotice SA, SC Labormed Alvogen SA, SC Terapia SA.

Sursa: www.ropharma.ro/Despre Ropharma

www.medichub.ro/stiri/top-10-companii-farmaceutice-in-2018

4
Cap. 2 Structura surselor de finanțare
2.1. Descrierea surselor de finanțare ale SC ROPHARMA SA
Sursele de finanțare ale SC Ropharma SA respectă componența surselor de finanțare a
întreprinderilor, respectiv:

Surse de finanțare a
întreprinderilor

Provizioane pentru Împrumuturi pe

Capitaluri proprii riscuri și cheltuieli termen mediu și lung

Capital Prime de Diferențe din Rezultatul reportat Provizioane

Rezerve și rezultatul reglementate
social capital reevaluare
exercițiului

Figura nr. 1
Sursa: Suport de curs Finanțe, anul II, Profil Științe economice

Principalele surse de finanțare ale SC ROPHARMA SA

2015 2016 2017 2018

Capitaluri 130.173.557 44,21% 145.024.775 44,84% 160.233.199 45,75% 173.744.304 36,12%
proprii
Împrumu 6.402.843 2,17% 13.531.282 3,44% 18.577.792 5,30% 34.922.551 7,26%
turi
datorii pe
termen
lung
Datorii 157.842.646 53,62 154.883.560 51,72% 171.398.530 48,95% 272.366.953 56,62%
curente
Total 294.419.046 100% 313.439.617 100% 350.209.521 100% 481.033.808 100%
Tabel nr. 3 Principalele surse de finanțare ale SC ROPHARMA SA
Sursa: www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări/ Anexele 3-6

După cum s-a constatat din documentele studiate, Capitalurile proprii ale SC
ROPHARMA SA sunt formate din: capital social, prime de capital, rezerve, rezerve de
reevaluare, acțiuni proprii, pierderi legate de instrumente de capital, rezultat curent, rezultat
reportat.
Împrumuturile, datoriile pe termen lung sunt compuse din: împrumuturi pe termen lung,
obligații din leasing financiar, datorii privind impozitul amânat.

5
 Datoriile curente cuprind: partea curentă din împrumuturile pe termen lung, împrumuturi
pe termen scurt, datorii comerciale și alte datorii, alte impozite și obligații privind asigurările
sociale, subvenții pentru investiții, provizioane, datorii privind impozitul pe profit, obligații din
leasing financiar.
Din Tabelul nr. 3 se observă că cea mai mare pondere în cadrul surselor de finanțare în
anul 2015 o au capitalurile proprii, 44,21%, iar în anul 2016 ponderea o dețin datoriile curente, la
fel și în anii 2017 și 2018.
Sursa: Prelucrare proprie după ”Situația consolidată a poziției financiare”, perioada 2015-2018
www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări Anexele 3-6

2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare a SC ROPHARMA SA în perioada

2015-2018

Principalele surse de finanțare ale

SC ROPHARMA SA
300,000,000

250,000,000

200,000,000

150,000,000

100,000,000

50,000,000

0
2015 2016 2017 2018

Capitaluri proprii Împrumuturi, datorii pe termen lung

Datorii curente

Figura nr. 2 Principalele surse de finanțare ale SC ROPHARMA SA

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 3

După cum se poate observa din datele cuprinse în Tabelul nr. 3, capitalurile proprii ale
SC ROPHARMA SA au crescut în anul 2018 cu 33,47% față de anul 2015.
Împrumuturile și datoriile pe termen lung au crescut în anul 2018 cu 445,42% față de anul 2015.
Datoriile curente au crescut în anul 2018 cu 72,55% față de anul 2015.
Cea mai mare pondere în cadrul surselor de finanțare în perioada 2015-2018 o au
datoriile curente, valoarea cea mai mică înregistrându-se în anul 2016 și valoarea cea mai mare
în anul 2018.

6
Cap. 3 Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență
3.1. Structura capitalurilor proprii la SC ROPHARMA SA
Capitaluri proprii
An (lei)
2015 130,173,557
2016 145,024,775
2017 160,233,199
2018 173,744,304
Tabel nr. 4 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018
Sursa: www.bvb.ro/Situații financiare consolidate 2015-2018, Anexele 3-6

Total capitaluri proprii în perioada 2015-2018

200,000,000

180,000,000

160,000,000

140,000,000

120,000,000

100,000,000

80,000,000

60,000,000

40,000,000

20,000,000

0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 3 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 4

Structura capitalurilor proprii ale SC ROPHARMA SA

Capitaluri proprii 2015 2016 2017 2018

7
 Capital social 51,008,506 68,698,617 68.698.617 68,698,617
Ajustări ale
capitalului social 6,897,968 0 0 0
Prime de capital 2,021,064 2,021,064 2,021,064 2,021,064
Rezerve 23,490,581 24,893,229 25,788,460 39,679,797
Rezerve de
reevaluare 46,570,320 9,514,480 11.843,435 13,168,212
Acțiuni proprii 102,900 0 0 171,759
Pierderi legate de
instrumente de
capital 921,073 113,274 113,274 113,274
Rezultatul curent 0 10,344,526 11,626,892 12,120,544
Profituri reținute 8,341,667 0 0 0
Repartizarea
profitului 515,413 0 0 0
Rezerva din
consolidare 2.701.682 0 0 0
Rezultat reportat 9,318,844 29,666,134 40,368,006 38,341,103
Total 130,173,557 138,158,929 160,233,199 173,744,304
Tabel nr. 5 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018
Sursa: www.bvb.ro /Informații financiare/Raportări/Situații financiare consolidate, Anexele 3-6

2015
0% 6%
6%
1%
0% 34%

31%

16% 5%
1%

Capital social Ajustări ale capitalului social

Prime de capital Rezerve
Rezerve de reevaluare Acțiuni proprii
Pierderi legate de instrumente de capital Rezultatul curent
Profituri reținute Repartizarea profitului
Rezerva din consolidare Rezultat reportat

Figura nr. 4 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în anul 2015

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5

8
 2016

0% 9%
8%

22%
59%

2%

Capital social Ajustări ale capitalului social

Prime de capital Rezerve
Rezerve de reevaluare Acțiuni proprii
Pierderi legate de instrumente de capital Rezultatul curent
Profituri reținute Repartizarea profitului
Rezerva din consolidare Rezultat reportat

Figura nr. 5 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în anul 2016

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5

2017
2.53%

32.27%
50.51%

14.55%
0.14%

Capital social Ajustări ale capitalului social

Prime de capital Rezerve
Rezerve de reevaluare Acțiuni proprii
Pierderi legate de instrumente de capital Rezultatul curent
Profituri reținute Repartizarea profitului
Rezerva din consolidare Rezultat reportat

Figura nr. 6 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în anul 2017

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5

9
 2018

22%

39%

7%
0%
0% 8%

23% 1%

Capital social Ajustări ale capitalului social

Prime de capital Rezerve
Rezerve de reevaluare Acțiuni proprii
Pierderi legate de instrumente de capital Rezultatul curent
Profituri reținute Repartizarea profitului
Rezerva din consolidare Rezultat reportat

Figura nr. 7 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în anul 2018

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5

Pentru determinarea mărimii nominale relative anuale s-a aplicat formula:

Δ1- Δ0 x 100
Δ0

  2015-2016 2016-2017 2017-2018

Capital social 34,68% 0 0
Ajustări ale capitalului social 0 0 0
Prime de capital 0 0 0
Rezerve 5,63% 3,47% 35%
Rezerve de reevaluare -79,56% 19,66% 10,06%
Acțiuni proprii 0 0 0
Pierderi legate de instrumente de 0
capital -87,7% 0
Rezultatul curent 0 12,40% 4,25%
Profituri reținute 0 0 0
Repartizarea profitului 0 0 0
Rezerva din consolidare 0 0 0
Rezultat reportat 218,35% 36,07% -5,02%
Tabel nr. 6 Modificarea nominală relativă anuală la nivelul capitalurilor proprii în perioada 2015-2018

Valorile pozitive reprezintă creșterea valorii de la un an la altul, iar cele negative reprezintă
scăderea acesteia.
10
 3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de
influență

Evoluția componentelor capitalurilor proprii în perioada 2015-2018

80,000,000
70,000,000
60,000,000
50,000,000
40,000,000
30,000,000
20,000,000
10,000,000
0
l l l e re rii l nt e ui e t
ia ia ta rv ta ut ul ar rta
oc oc pi e l ua op pi ure i n t i d o
ls i s c a ez a ip
r ca
lc re
ț ofi
so
l ep
ta lu de
R ev un de tu ri pr tr
a pi a lu e re ți e ta tu e a con ta
C pi
t im de Ac en
t ul ofi ar di
n ul
ca Pr rve m R ez Pr rtiz a R ez
u v
a l e ze st
r pa er
ri Re in Re R ez
s tă de
u
Aj a te
g
le
e ri
d
er
Pi

2015 2016 2017 2018

Figura nr. 8 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5

Evoluția componentelor capitalurilor proprii în perioada 2015-

2018
80,000,000
60,000,000
40,000,000
20,000,000
0
l l l ve re rii l nt te i re t
ia ia ta ta lu ta
s oc
s oc a pi z er l ua rop a pi ure
ț i nu fitu l i da or
l i c e a p c c o p
ta lu R ev ni ul ir
e
pr so re
pi lu de re iu de at ur a c on at
a ta e e c ț te l t t e l t
C pi im d A en zu ofi ar di
n zu
ca Pr rv
e
um Re Pr r tiz va Re
l e z e r pa r
ia Re st Re ze
ăr in Re
t e
us d
Aj at
e
eg
il
d er
er
Pi
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 9 Capitalurile proprii ale SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 5
Din tabelul nr. 5 și graficele de mai sus, se observă o creștere a capitalului social cu
34,68% în anul 2016 față de anul 2015, creștere datorată fuziunii prin absorbție efectuată de SC
ROPHARMA SA, conform ”Raportului anual al administratorilor pentru anul 2016”.
11
 ”În anul 2016 s-a realizat fuziunea prin absorbție între SC ROPHARMA SA, în calitate
de absorbant și societățile SC Farmacia Tesa SRL, Farmacia Ecofarm SRL, Imav Pharm SRL și
Campanula – Farm SRL. Prin urmare, capitalul social al SC ROPHARMA SA s-a majorat de la
51.008.506,30 lei la 51.126.741,30 lei, prin emisiunea unui număr de 1.182.350 acțiuni noi.”
Sursa: www.bvb.ro/Informații financiare/Raportari/Raport anual al administratorilor pentru anul
2016, pag. 2, Anexa 10
”În conformitate cu prevederile IAS 29 (Standardul Internațional de Contabilitate) –
economii hiperinflationiste, capitalul social a fost retratat având în vedere indicele de inflație
comunicat de către Comisia Națională de Statistică. Acesta a fost aplicat începând cu soldul
determinat conform HG 500/ 1994, de la data aportării până la 31.12.2003, dată la care s-a
considerat că economia națională a încetat să fie una hiperinflaționistă.
Ulterior datei de 31.12.2003 capitalul social s-a majorat conform sumelor istorice
înregistrate la Registrul Comertului.
La data de 31.12.2012, în bilanțul societății exista un rezultat reportat pierdere provenit
din aplicarea pentru prima dată a IAS 29 ”Raportarea Financiară în Economiile
Hiperinflaționiste” care este propus a se acoperi din suma rezultată în urma aplicării IAS 29”
Raportarea Financiară în Economiile Hiperinflaționiste” astfel:
Rezultat reportat pierdere din aplicarea pentru prima dată IAS 29: 17.571.876
Ajustări capital social-aplicarea pentru prima dată IFRS: 17.571.876”.
Sursa: www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări/Note la situațiile financiare consolidate
pentru anul încheiat la 31.12.2016 pag. 212, Anexa 8
Astfel, la noul capital social în valoare de 51.126.741,30 lei s-a adăugat suma de
17.571.876 lei reprezentând rezultat reportat pierdere provenit din aplicarea pentru prima dată a
IAS 29 ”Raportarea Financiară în Economiile Hiperinflaționiste”, rezultând un capital social în
valoare de 68,698,617 lei la 31.12.2016.
După cum se observă din graficele de mai sus, în perioada 2015-2018, capitalul social și
rezervele din reevaluare ocupă cele mai mari procente din capitalul propriu, 34% și respectiv
31%, iar primele de capital ocupă cea mai mică proporție, doar 1%.
Primele de capital sunt constante în toată perioada, menținându-se la valoarea de
2,021,064 lei.
Valoarea acțiunilor proprii crește în anul 2018 cu 66,92% față de anul 2015.
Pierderile legate de instrumentele de capital scad semnificativ, cu 87,7% în anul 2016 față
de 2015, după care rămân constante pentru următorii 3 ani, la valoarea de 113,274 lei.

Rezervele societății, constituite din profitul acesteia conform reglementărilor legale,

12
înregistrează creșteri de la un an la altul, iar rezervele din reevaluare au o scădere considerabilă
de la anul 2015, respectiv 46,570,320 lei la anul 2016, respectiv 9,514,480 lei, aceasta
însemnând o scădere cu 79,56% față de anul precedent.
Rezervele din reevaluare, constituite din diferența rezultată în urma reevaluării activelor
imobilizate, au scăzut semnificativ cu 79,57% în anul 2016 față de anul 2015, în 2017 au crescut
cu 24,48% față de 2016, iar în 2018 au crescut cu 11,19% în 2018 față de anul precedent.
În perioada 2016-2018, profitul societății nu a mai fost destinat acordării de dividende, ci
a fost utilizat pentru dezvoltarea companiei.
Pierderile legate de instrumentele de capital, provenite din diferențele după emiterea,
răscumpărarea, vânzarea, cedarea cu titlu gratuit sau anularea instrumentelor de capitaluri proprii
ale societății (acțiuni, părți sociale), sunt constante în perioada 2016-2018, în valoare de 113.274
lei, dar au scăzut la această valoare cu 87,7% față de anul 2015.
Rezultatul reportat, respectiv profitul nedistribuit, din anul 2016 este mai mare cu
218,35% față de anul 2015, înregistrând cea mai mare valoare în 2017, 40.368.006 lei.

Cap. 4 Analiza resurselor împrumutate

4.1. Structura resurselor împrumutate la SC ROPHARMA SA
2015 2016 2017 2018
Împrumuturi pe termen lung 6.249.718 8.062.915 12.221.168 28.175.058
Datorii privind impozitul
amânat 0 5.468.367 6.356.624 6.721.435
Obligații din leasing financiar
t. lung 153.125 0 0 26.057
Total datorii pe termen lung 6.402.843 13.531.282 18.577.792 34.922.551
Partea curentă din
împrumuturile pe termen lung 2.575.944 4.429,615 7.010.259 9.486.077
Împrumuturi pe termen scurt 16.302.594 1.956.726 15.072.331 31.261.430
Datorii comericale și alte
datorii 134.132.707 145.535.692 145.613.487 228.921.882
Alte impozite și obligații
privind asigurările sociale 3.704.470 2.357.213 2.846.633 2.062.581
Subvenții pentru investiții 0 0 123.806 106.730
Provizioane 261.401 238.343 251.624 262.145
Datorii privind impozitul 70.829 196.923 428.681 237.233
Obligații din leasing financiar
t. scurt 936.358 169.049 51.709 26.436
Total datorii curente 157.842.646 154.883.560 171.398.530 272.366.953
Total datorii 164.245.490 168.414.842 189.976.322 307.289.504
Tabel nr. 7 Structura resurselor împrumutate la SC ROPHARMA SA
Sursa: www.bvb.ro /Informații financiare/Raportări/Situații financiare consolidate, Anexele 3-6

13
 250,000,000

200,000,000

150,000,000

100,000,000

50,000,000

2015
0
2016

t
ne
at

t
ng

ng

le
ng

ții

ul
r ii
2017

ur
ur

cia

zit
sti
ân

to

oa
lu

lu

lu

sc

sc
ve
da

po
am

so
t.
en

en

izi
2018

t.
n

in

im
e
iar

ov
e

ile
m
m

iar
rm
ul

alt

ru
nc
er

ăr

Pr
zit

nd

nc
te

te

nt
et

și

r
na
po

na
ivi
pe

igu
pe

pe
le
ip

g fi
im

g fi
pr
ica

as
ile

ri

ții
ur

in

i
d

tu

sin
er
ur

i
en
nd
ut

r
as
in

to
m
u
ut
um

lea
bv
ivi
riv

Da
co
um
l

Su
pr
in
p
pr

in
pr

rii
ii d
rii

pr

ții

ii d
Îm

to
to

îm

iga
aț

Da

aț
Da

lig

bl

lig
n
di
Ob

io

Ob
tă

eș
en

zit
ur

po
ac

im
rte

te
Pa

Al

Figura nr. 10 Structura resurselor împrumutate la SC ROPHARMA SA în perioada 2015-2018

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 6
Din Tabelul nr. 6 și Figura nr. 10 se poate observa că cea mai mare pondere o au datoriile
comerciale și alte datorii, atingând valoare maximă în anul 2018, 228.921.882 lei. Acestea sunt
cu 70,67% mai mari față de anul 2015, în timp ce în anul 2017 datoriile au crescut ușor, doar cu
0,05% față de anul 2016.

Pentru determinarea mărimii nominale relative anuale s-a aplicat formula: Δ1- Δ0 x 100
Δ0

2015-2016 2016-2017 2017-2018

Împrumuturi pe termen lung 29,01% 51,57% 130,54%
Datorii privind impozitul
amânat - 16,24% 5,74%
Obligații din leasing financiar
t. lung - 100% -
Partea curentă din
împrumuturile pe termen lung 71,96% 58,26% 35,32%
Împrumuturi pe termen scurt -88% 670,28% 107,41%
Datorii comericale și alte
datorii 8,5% 0,05% 57,21%
Alte impozite și obligații
privind asigurările sociale -36,37% 20,76% -27,54%
Subvenții pentru investiții - 100% -13,79%
Provizioane -8,82% 5,57% 4,18%
14
 Datorii privind impozitul 178,03% 117,69% -44,66%
Obligații din leasing financiar
t. scurt -81,95% -69,41% -48,88%
Tabel nr. 8 Modificarea nominală relativă anuală la nivelul resurselor împrumutate
Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7
Valorile pozitive reprezintă creșterea valorii de la un an la altul, iar cele negative
reprezintă scăderea acesteia.
Din tabelele și graficele de mai sus se observă o tendință de creștere a datoriilor societății,
deși unele componente din cadrul resurselor împrumutate înregistrează scăderi pe parcursul celor
3 exerciții financiare, cum ar fi obligațiile din leasing financiar, impozitele și obligații privind
asigurările sociale, ca urmare a achitării acestor datorii.
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principlilor factori de
influență

Împrumuturi pe termen lung

30,000,000
25,000,000
20,000,000
Împrumuturi pe termen
15,000,000 lung

10,000,000
5,000,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 10 Împrumuturi pe termen lung

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Datorii privind impozitul amânat

8,000,000
7,000,000
6,000,000
5,000,000 Datorii privind impozitul
4,000,000 amânat

3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 11 Datorii privind impozitul amânat

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

15
 Obligații din leasing financiar t. lung
180,000
160,000
140,000
120,000 Obligații din leasing
100,000 financiar t. lung
80,000
60,000
40,000
20,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 12 Obligații din leasing financiar t. lung

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Partea curentă din împrumuturile pe termen lung

10,000,000
9,000,000
8,000,000
7,000,000
Partea curentă din
6,000,000 împrumuturile pe termen
5,000,000 lung
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 12 Partea curentă din împrumuturile pe termen lung

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Împrumuturi pe termen scurt

35,000,000
30,000,000
25,000,000
Împrumuturi pe termen
20,000,000 scurt
15,000,000
10,000,000
5,000,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 13 Împrumuturi pe termen scurt

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

16
 Datorii comericale și alte datorii
250,000,000

200,000,000

150,000,000 Datorii comericale și alte

datorii
100,000,000

50,000,000

0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 14 Datorii comericale și alte datorii

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Alte impozite și obligații privind asigurările sociale

4,000,000
3,500,000
3,000,000
2,500,000 Alte impozite și obligații
2,000,000 privind asigurările sociale
1,500,000
1,000,000
500,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 15 Alte impozite și obligații privind asigurările sociale

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Subvenții pentru investiții

140,000
120,000
100,000
80,000 Subvenții pentru investiții
60,000
40,000
20,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 16 Subvenții pentru investiții

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

17
 Provizioane
265,000
260,000
255,000
250,000 Provizioane
245,000
240,000
235,000
230,000
225,000
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 17 Provizioane

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Datorii privind impozitul

500,000
450,000
400,000
350,000
300,000 Datorii privind impozitul
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 18 Datorii privind impozitul

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

Obligații din leasing financiar t. scurt

1,000,000
900,000
800,000
700,000
600,000 Obligații din leasing
500,000 financiar t. scurt
400,000
300,000
200,000
100,000
0
2015 2016 2017 2018

Figura nr. 19 Obligații din leasing financiar t. scurt

Sursa: Prelucrare proprie după Tabelul nr. 7

18
 După cum se poate observa din Tabelul nr. 7 și graficele de mai sus, împrumuturile pe
termen lung cresc de la un an la altul, cu 350,82% în anul 2018 față de anul 2015.
Obligațiile din leasing financiar pe termen lung au scăzut cu 82,98% în anul 2018 față de
2015, ceea ce înseamnă că societatea și-a plătit din aceste obligații.
Împrumuturile pe termen scurt au scăzut în anul 2016 cu 88% față de 2015, în anul 2017
au crescut semnificativ cu 670,28% față de 2016, iar în anul 2018 au crescut cu 107,41% față de
2017.
Datoriile comerciale, compuse din angajamentele de plată ale societății faţă de furnizori,
antreprenori şi alţi creditori pentru activele procurate, serviciile de care a beneficiat şi avansurile
primite, înregistrează cea mai mare valoare în anul 2018, cu 91,76% mai mari față de anul 2015.
Provizioanele, destinate să acopere anumite pierderi sau cheltuieli, înregistrează o scădere
cu 8,82% în anul 2016 față de 2015 și o creștere cu doar 0,28% în anul 2018 față de 2015.
Obligațiile din leasing financiar pe termen scurt cunosc o scădere considerabilă, cu
81,95% în anul 2016 față de 2015 și cu 97,17% în anul 2018 față de 2015.

Cap. 5 Concluzii

În concluzie, putem afirma că pe parcursul celor 3 exerciții financiare, SC ROPHARMA

SA a cunoscut o dezvoltare economică prin utilizarea eficientă a surselor de finanțare și a
profitului înregistrat, prin operațiunile economice și tranzacțiile efectuate în scopul extinderii
rețelei de farmacii și a pieței de desfacere.

Bibliografie
Suport de curs Finanțe, anul II, Profil Științe economice
www.ropharma.ro/companie/istoric
www.ropharma.ro/Investitori/Acte și Regulamente/Act constitutiv SC ROPHARMA SA
www.bvb.ro/Informații financiare/Raportări
www.bvb.ro/Ropharma/Informații financiare
www.bvb.ro/Situații financiare consolidate
www.medichub.ro/stiri/top-10-companii-farmaceutice-in-2018

19
ANEXE

Anexa 1 Raport consolidat al administratorilor pentru anul 2015

Anexa 2 Raport consolidat al administratorilor pentru anul 2018
Anexa 3 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2015
Anexa 4 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2016
Anexa 5 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2017
Anexa 6 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2018
Anexa 7 Note la situațiile financiare consolidate pentru anul încheiat la 31.12.2015
Anexa 8 Note la situațiile financiare consolidate pentru anul încheiat la 31.12.2016
Anexa 9 Raport curent către Bursa de Valori București, 13.01.2015
Anexa 10 Raportul anual al administratorilor pentru anul 2016

20
Anexa 1 Raport consolidat al administratorilor pentru anul 2015

21
Anexa 2 Raport consolidat al administratorilor pentru anul 2018

22
Anexa 3 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2015

23
Anexa 4 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2016

24
Anexa 5 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2017

25
Anexa 6 Situația consolidată a poziției financiare la 31.12.2018

26
Anexa 7 Note la situațiile financiare consolidate pentru anul încheiat la 31.12.2015

27
Anexa 8 Note la situațiile financiare consolidate pentru anul încheiat la 31.12.2016

28
Anexa 9 Raport curent către Bursa de Valori București, 13.01.2015

29
Anexa 10 Raportul anual al administratorilor pentru anul 2016

30