Companiile romanesti:

rezultate si dividende pentru 2016

Cine suntem?

 Fost SSIF Vanguard – participa la infiintarea Bursei de Valori Bucuresti in

1995;
 Pionieri in tehnologie de tranzactionare:
• Prima platforma de trading online la bursa in 2000;
• Platforme de tranzactionare pe toate device-urile de ultima generatie
(PC, Mac, mobile, iPad, iPhone, Android).
 Primul broker roman care a oferit investitorilor acces in mod reglementat
la pietele Forex si la pietele de capital internationale, in 2007;
 Am adus la BVB 14 companii internationale (BMW, adidas, E.On,
Lufthansa, Deutsche Post etc.)
Cum au evoluat bursele in ultimul an?
30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%
Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16

BET; DAX; S&P 500

Sursa grafic: Infront
BVB: o combinatie fericita

 Romania: cea mai mare crestere economica din UE in T4/2016, cu indicatori

macro stabili
 La inceputul lui 2017, BET ofera atat dividende, cat si potential de crestere;
 Companiile de stat vor fi obligate sa distribuie cel putin 90% din profit ca
dividende (sau varsaminte);
 Companiile producatoare de petrol, gaze si energie isi revin dupa doi ani de
scadere a cotatiilor marfurilor;
 Bancile beneficiaza de continuarea cresterii creditarii;
 ETF BET Tradeville (TVBETETF) – fond de investitii listat la bursa, care
replica structura indicelui BET.
Cum au raportat marile
companii de la BVB?
Companiile de stat

 Utilitatile actioneaza ca monopoluri si sunt reglementate (ANRE, ANRM),

ceea ce le ofera venituri previzibile;
 In ultimii doi ani, cadrul de reglementare a devenit mai putin favorabil
(reduceri de tarife) ca urmare a lipsei investitiilor;
 Pietele de energie si gaze naturale par sa-si fi atins minimele in
primavara lui 2016, fiind ajutate recent de iarna extrem de rece;
 Transelectrica: afectata de scaderea tarifelor;
 Transgaz, Romgaz: reveniri spectaculoase in ultimul trimestru;
 Nuclearelectrica: inca un an slab, indeosebi in prima jumatate;
 Conpet: stagnare (scadere pe segmentul intern, crestere pe importuri).
Cat de generoase vor mai fi dividendele?

Evolutie profit net, Dividend brut Randamentul

Companie
2016 (RON/actiune) dividendului

Transelectrica
-20.5% 3.5 10.4%
(TEL)
Transgaz (TGN) +21.9% 45.54 12.5%

Romgaz (SNG) -14.2% 2.52 9%

Electrica (EL) N/A* 1.45 10.3%

Nuclearelectrica
-27.5% 0.32 5%
(SNN)
Conpet (COTE) +1.8% 7.43 7.7%

Sursa: BVB, calcule proprii la preturile de referinta din 28.02.2017.

* Electrica a raportat deocamdata doar rezultatele anuale preliminare (nu si pe cele consolidate).
Piata de energie – explozie in luna ianuarie
400

350

300

250

200

150

100

50

Pret reglementat ANRE (RON/MWh); Pret mediu lunar, spot (PZU, RON/MWh)
Sursa grafic: OPCOM, calcule proprii
Evolutia gazului natural (Londra, futures)

Per 1,000 therme de gaz natural/zi

Sursa grafic: Quandl.com

Nota: pentru un grafic despre preturile gazelor din import din Rusia, cotate in Germania, click aici.
Bancile

 2016 este al doilea an de revenire a creditarii (+1.2% per ansamblu);

 Creditele in lei pentru populatie: +25%; pentru companii: +4%;
 In ultimele luni, creditele de consum au compensat incetinirea creditarii
ipotecare;
 Legea darii in plata nu a afectat semnificativ rezultatele bancilor la noua
luni, iar legea conversiei creditelor in franci elvetieni a fost declarata
neconstitutionala;
 Cresterea dobanzilor la scadente lungi favorizeaza bancile pentru
urmatoarele trimestre.
Ce dividende ar putea plati bancile?

 Erste Group Bank (EBS), banca-mama a BCR:

 Crestere de 30% a profitului net, in ciuda scaderii profitului operational;
 A propus deja un dividend de 1 EUR/actiune (randament de 3.6%);

 Banca Transilvania (TLV): de anul trecut, a doua banca din sistem;

 Ajustat cu preluarea Volksbank, profitul brut a crescut cu 63.2%;
 Ar putea oferi un mix de actiuni gratuite si dividende;

 BRD – Groupe Societe Generale (BRD): a treia banca din sistem;

 Cel mai mare profit anual dupa 2009 (+70% fata de 2015);
 A propus deja un dividend de 0.7315 RON/actiune (randament 6.1%);
Sectorul de petrol – OMV Petrom (SNP)

 Revenirea cotatiilor a fost intarziata din cauza ofertei de vanzare de catre

Fondul Proprietatea;

 Anul trecut, a revenit pe profit net, dupa pierderea din 2015;

 Noua strategie 2021+ prevede investitii de 1 miliard EUR/an, expansiune

la nivel regional, dublarea rentabilitatii capitalului angajat
 Decizia finala privind zacamintele din Marea Neagra: in 2018;

 A propus deja un dividend de 0.015 RON/actiune (randament 4.9%);

Petrolul si-a atins minimele in iarna lui 2016

Sursa grafic: finviz.com

Fondurile de investitii:
SIF-urile si Fondul Proprietatea

 Perspectivele bune la nivel macro pentru 2017 sustin sectorul fondurilor;

 Fondul Proprietatea beneficiaza de pe urma revenirii sectorului energetic,
dividendele ridicate de la companiile de stat si eventuala listare a
Hidroelectrica;
 SIF Banat-Crisana, SIF Moldova: expunere ridicata la sectorul bancar;
 SIF Transilvania ar putea fi o surpriza placuta, gratie portofoliului bine
diversificat
Fondurile de investitii: rezultate anuale

 SIF Banat-Crisana (SIF1): +8% profit net; a redus puternic vanzarile de active;
 SIF Moldova (SIF2): +23% profit net; dividende si vanzari de active;
 SIF Transilvania (SIF3): -56.9% profit net; au scazut castigurile din lichidari;
 SIF Muntenia (SIF4): -21% profit net; au scazut castigurile din lichidari;
 SIF Oltenia (SIF5): -23.5% profit net;
 Fondul Proprietatea (FP): a revenit pe profit net, dupa pierderea din 2015,
multumita vanzarilor de active;
Ce dividende ar putea plati fondurile?

Companie Dividend brut (RON/actiune) Randamentul dividendului

SIF Banat Crisana (SIF1) 0.1027 5.3%

SIF Moldova (SIF2) 0.044 – propus 5.4%

SIF Transilvania (SIF3) 0.0125 5%

SIF Muntenia (SIF4) 0.035 4.8%

SIF Oltenia (SIF5) 0.13 7.7%

Fondul Proprietatea (FP) 0.1 - propus 11%

Sursa: BVB, calcule proprii la preturile de referinta din 28.02.2017.

Sectorul financiar-bursier

 Rulajele si-au revenit in ultimele doua trimestre dupa minimele atinse la

inceputul anului;
 Oferte derulate pe bursa: Albalact, Fondul Proprietatea, Ministerul
Finantelor, OMV Petrom, MedLife;
 Bursa de Valori Bucuresti (BVB): +19.2% pentru profitul net anual;
 Ar putea distribui un dividend de 0.9 RON/actiune (randament 3%);
 Perspective pentru 2017: listarea Hidroelectrica si posibila includere pe
lista pietelor emergente de catre FTSE Russell.
Va multumim pentru atentie!
Intrebari?

 georgiana.androne@tradeville.eu
SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36, cladirea IBC Modern, et. 10, Sec. 2, Bucuresti 020922, Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: office@tradeville.eu

S.S.I.F. Tradeville S.A. este autorizata de C.N.V.M. prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestei prezentari este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa
republicarea sau redistribuirea acesteia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea
publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in
cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.
S.S.I.F. Tradeville S.A. nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. S.S..F. Tradeville S.A. publica o lista cu potentialele conflicte de
interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce
poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf.
Cu aceste posibile exceptii, S.S.I.F. Tradeville S.A. nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii
sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. S.S.I.F. Tradeville S.A. a elaborat si implementat in cadrul
societatii o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese.In situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta
publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie
privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei,
incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de
rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale
performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.