MODELUL MUNDELL - FLEMING

Modelul Mundell – Fleming – submodelul IS-LM-

BoP(modelul IS-LM-BP) este un model economic elaborat de Robert
Mundell și Marcus Fleming. Modelul este o extensie a modelului IS –
LM.
Modelul IS-LM descrie o economie închisă, iar modelul Mundell-
Fleming descrie o economie deschisă mică.
Modelul Mundell – Fleming descrie relația pe termen scurt
dintre rata de schimb nominală, rata dobânzii și producția unei
economii (spre deosebire de modelul IS-LM cu economie închisă, care
se concentrează doar pe relația dintre rata dobânzii și producție).
Modelul Mundell - Fleming este un model pentru o economie
mică deschisă ce presupune pe lângă echilibrul simultan pe piața
bunurilor și serviciilor și pe piața monetară și echilibrul balanței de
plăți (BP).

Modelul Mundell-Fleming (MF) ia în considerare 3 relaţii:

 Echilibrul pe piaţa bunurilor şi serviciilor (IS)
 Echilibrul pe piaţa cererii şi ofertei de monedă (LM)
 Echilibrul extern (BP)

Variabilele modelului sunt următoarele:

Y - PIB real

C - Consum real

I - investiție fizică reală

G - cheltuieli guvernamentale reale

M - masa monetară nominală exogenă

P nivelul exogen al prețului

 i - rata nominală a dobânzii

L - preferința de lichiditate ( cererea de bani reali )

T - impozite reale percepute

NX - exporturi reale nete

Modelul Mundell – Fleming se bazează pe următoarele ecuații:

IS Curba:

Y = C+I+G+NX
Y - PIB real

C - Consum real

I - investiție fizică reală

NX - exporturi reale nete

LM Curba:

M/P =L(i,Y)

M - masa monetară nominală exogenă

P nivelul exogen al prețului

i - rata nominală a dobânzii

Y - PIB real

O rată a dobânzii mai mare sau un nivel mai scăzut al venitului

(PIB) duce la o cerere mai mică de bani.
BoP (balanța de plăți) Curba:

BoP = CA+KA

BoP este surplusul balanței de plăți

CA este surplusul de cont curent

KA este surplusul din contul de capital

Componente IS
NX = NX(e, Y, Y*)

NX este exportul net

e rata de schimb nominală (prețul valutei străine în

termeni de unități ale monedei naționale),

Y este PIB

Y * PIB-ul combinat al țărilor care sunt parteneri

comerciali străini.

Venitul intern mai mare (PIB) duce la cheltuieli mai mari pentru
importuri și, prin urmare, la exporturi nete mai mici.

Venitul extern mai mare duce la cheltuieli mai mari ale străinilor
pentru exporturile țării și la exporturi nete mai mari.

Valoarea e - ratei de schimb nominală mai mare duce la exporturi

nete mai mari.
Componente ale balanței de plăți (BoP)

CA = NX

CA este surplusul de cont curent

NX - exporturi reale nete

Contul curent este privit ca fiind format exclusiv din importuri și

exporturi.

KA = z( i-i*)+k

i* rata dobânzii străine

k este componenta exogenă a fluxurilor de capital

financiar

z este componenta sensibilă a dobânzii a fluxurilor de

capital, iar derivatul funcției z este gradul de mobilitate a
capitalului (efectul diferențelor dintre dobânda internă și
cea externă ratele la fluxurile de capital KA ).

Ecuația echilibrului balanței de plăți:

BP = CA + KA = 0

CA (current account) - Contul curent format din:

a. balanța comercială E-X;
b. transferuri curente;
 c. venituri din muncă și dobânzi.

KA (capital account) - Contul de capital format din:

a. Intrări nete de capital din investiții directe, investiții
de portofoliu, împrumuturi - CF (capital flows)
b. Modificarea activelor rezervelor valutare ale băncii
centrale kREZ

BP = CA + KA = CA + CF + kREZ = 0.

Echilibrul general în cadrul modelului Mundell Fleming se obține prin

rezolvarea sistemului format din ecuațiile IS+LM+BP.

Situaţia 1: Regim de curs flexibil, cont de capital restricţionat

Variabile endogene: PIB, rata dobânzii, cursul de schimb

Ecuaţiile modelului: IS, LM, BP

CA + CF = 0

Situaţia 2: Regim de curs flexibil, cont de capital perfect liberalizat

Variabile endogene: PIB, cursul de schimb

Variabilă exogenă: Rata dobânzii (r=rf)
Ecuaţiile modelului: IS, LM

Situaţia 3: Regim de curs fix, cont de capital restricţionat

Variabile endogene: PIB, rata dobânzii

Ecuaţiile modelului: IS, LM, BP
Situaţia 4: Regim de curs fix, cont de capital perfect liberalizat

Variabile endogene: PIB, oferta reală de monedă

Variabile exogene: Rata dobânzii, cursul de schimb
Ecuaţiile modelului: IS, LM

În situaţia 4 se observă că oferta reală de monedă a devenit variabilă

endogenă. Astfel, acest instrument nu mai poate fi utilizat de către
autoritatea monetară pentru realizarea obiectivelor macroeconomice,
creşterea PIB,creşterea consumului intern, scăderea ratei dobânzii etc.)

România are la ora actuală cont de capital liberalizat şi politică monetară

independentă, în timp ce regimul de curs este flotare controlată. Odată cu
adoptarea euro România va avea un curs fix, însă îşi va pierde independenţa
politicii monetare.

Modelul Mundell – Fleming sub un regim de curs de schimb fix

are implicații complet diferite de cele ale modelului IS-LM al economiei
închise.

În modelul economiei închise, dacă banca centrală extinde

oferta de bani, veniturile cresc și rata dobânzii interne scade.

În modelul de economie deschisă Mundell – Fleming cu o mobilitate

perfectă a capitalului, politica monetară devine ineficientă. O politică
monetară expansivă are ca efect capitalul să iasă din economie.

Banca centrală în cadrul unui sistem de curs de schimb fix ar trebui

să intervină instantaneu prin vânzarea de bani străini în schimbul banilor
interni pentru menținerea cursului de schimb. Ieșirile monetare adaptate
compensează exact creșterea preconizată a ofertei de bani interne, iar
rata dobânzii rămâne egală cu rata mondială a dobânzii.