Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
În concluzie: CA + CF + ∆REZ = 0 .
Pentru a simplifica explicaţiile, în cele ce urmează vom considera că transferurile
curente, veniturile din muncă şi dobânzi sunt neglijabile, deci ecuaţia echilibrului
balanţei de plăţi se scrie:
BP : E − X + CF + ∆REZ = 0 (1)
Echilibrul general în cadrul modelului Mundell Fleming se obţine prin rezolvarea
sistemului format din ecuaţiile IS+LM+BP.
5-1
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
5-2
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
Aplicaţii
Y = C + I + G + NX ;
C = C0 + c(Y − T ) ; T = tY ; I = I 0 − gr ;
NX = E − X ; E = E 0 + aρ ; X = X 0 + mY − bρ ;
L = L0 + l1Y − l 2 r ;
(
CF = δ r − r f ;)
unde Y reprezintă PIB, C consumul, I investiţiile, G cheltuielile guvernamentale
(exogene), NX exportul net, C0 consumul autonom, c înclinaţia marginală spre
consum, T taxele, t rata fiscalităţii, I 0 investiţiile autonome, r rata de dobândă
internă, g senzitivitatea investiţiilor la rata de dobândă, E exportul, E0 exportul
autonom, a senzitivitatea exportului la cursul de schimb, ρ cursul de schimb real,
X importul, X 0 importul autonom, m înclinaţia marginală spre import, b
senzitivitatea importului la cursul de schimb, L cererea de bani, l1 inversul vitezei de
rotaţie a banilor, l2 senzitivitatea cererii de bani la rata de dobândă, CF contul de
capital, δ senzitivitatea contului de capital la diferenţialul de dobândă şi r f rata de
dobândă pe piaţa de capital internaţională. Regimul valutar este cel al cursului de
schimb liber, iar contul de capital este restricţionat.
(b) Să se scrie ecuaţiile care dau echilibrul pe piaţa bunurilor şi serviciilor, pe piaţa
monetară şi identitatea contabilă reprezentând constrângerea externă.
5-3
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
Y = C + I + G + NX ;
C = C0 + c(1 − t )Y ; I = I 0 − gr ;
Pf
NX = NX 0 + n ⋅ Y f − mY + aε ;
Pi
L = L0 + l1Y − l2 r .
b) Se estimează că PIB potenţial este Y = 96000 . Cum se poate utiliza politica fiscală
sau politica monetară pentru a aduce economia la nivelul potenţial. Ce se întâmplă cu
moneda naţională;
c) Nivelul PIB global ( Y f ) creşte cu 3%. Cu cât se modifică PIB, rata dobânzii,
cursul de schimb. Explicaţi, folosind eventual o diagramă IS-LM, modificările din
economia naţională;
Y = C + I + G + NX ;
C = C0 + c(Y − T ) ; T = tY ; I = I 0 − gr ;
Pf Pf
NX = E − X ; E = E0 + aε ; X = X 0 + mY − bε ;
P P
5-4
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
L l1Y − l2 r ; CF = CF0 + δ (r − rf )
=
Cursul de schimb este fix, iar fluxurile de capital sunt restricţionate. Intervenţiile
băncii centrale pentru susţinerea cursului fix sunt sterilizate. Se cunosc următoarele
date: C0 = 100 ; c = 0,875 ; t = 0,3 ; G = 1.405 ; I 0 = 800 ; g = 3.600 ; a = 7 ; b = 5 ;
l1 = 0,25 ; l2 = 4.800 , E0 = 250= =
, X 0 100, m 0,= 25, δ 1000 , CF0 = 0 . Se ştie că rata
fixă este ε = 3,5 , r f = 5% , P = 1,06 , Pf = 1.02 , M = 580 .
Y = C + I + G + NX ;
C = C0 + c(1 − t )Y ; I = I 0 − g (r − π ) ;
Pf
NX = a + bε ;
Pi
L = l1Y − l2 r .
N R
(b) Ştiind că raportul = 0.4 şi = 0.2 (N reprezintă numerarul în circulaţie, R
D D
sunt rezervele băncilor la banca centrală, iar D reprezintă nivelul total al depozitelor),
să se precizeze în ce sens şi cu ce valoare ar trebui să se modfice baza monetară, astfel
încât să se menţină paritatea cursului de schimb;
(c) În cazul în care are loc o creştere a ratei de dobândă pe piaţa internaţională cu 5 la
sută, iar banca centrală doreşte să păstreze baza monetară constantă, cu va trebui
devalorizată moneda naţională?
5-5
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
Y = C + I + G + NX ;
C = C0 + c(1 − t )Y ; I = I 0 − gr ;
Pf
NX = NX 0 + n ⋅ Y f − mY + aε ;
Pi
L = L0 + l1Y − l2 r .
Contul de capital este perfect de liberalizat, iar cursul de schimb este fix, paritatea
fiind stabilită la nivelul ε = 3,15 .
b) Se estimează că PIB potenţial este Y = 96000 . Cum se poate utiliza politica fiscală
sau politica monetară pentru a aduce economia la nivelul potenţial. Cum trebuie să
acţioneze banca centrală pentru a păstra cursul fix?
c) Nivelul PIB global ( Y f ) creşte cu 3%. Cu cât se modifică PIB, cursul real şi rata
dobânzii. Cum trebuie să acţioneze banca centrală pentru a păstra cursul fix?
Explicaţi, folosind eventual o diagramă IS-LM, modificările din economia naţională;
Y = C + I + G + E − X ; C = C o + c(Y − T ) ; I = I o − gr ; E = E o − aρ ;
X = X o + mY − bρ
Se ştie că dacă masa monetară se reduce cu 100 u.m., cursul de schimb se reduce cu
8.66316. Să se calculeze:
5-6
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
a) să se calculeze Y * , r * , ρ *
M
b) să se calculeze ∆Y * , ∆r * , ∆ρ * în cazul în care ∆ = 100
P
c) să se calculeze ∆Y * , ∆r * , ∆ρ * în cazul în care . ∆G =1000
Rezolvări
5-7
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
∆E ∆X
1. (a) Deoarece > 0 , a > 0 . În schimb < 0, b > 0.
∆ρ ∆ρ
Y = C0 + c(1 − t )Y + I 0 − gr + G + E0 − X 0 − E0 + X 0 + mY − δr + δr f − mY (2)
l 1 1 M
Din relaţia LM se obţine: r = 1 Y + L0 − şi se introduce în (2)
l2 l2 l2 P
Y = C0 + c(1 − t )Y + I 0 − ( g + δ )
l1 1 1 M
Y − ( g + δ ) L0 + ( g + δ ) + G + δr f
l2 l2 l2 P
1 1 M
C0 + I 0 − ( g + δ ) L0 + ( g + δ ) + G + δr f
l2 l2 P
Y* =
l
1 − c(1 − t ) + ( g + δ ) 1
l2
l1 1 1 M
r* = Y * + L0 −
l2 l2 l2 P
− E0 + X 0 + mY * −δr * +δr f
⇒ ρ* =
a+b
1 1 1 M
k= , A = C0 + I 0 − ( g + δ ) L0 + ( g + δ ) + G + δr f
l l2 l2 P
1 − c(1 − t ) + ( g + δ ) 1
l2
5-8
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
r* = 9, 775%
ρ * = 1, 2685
l1
∆r se obţine din ecuaţia de echilibru pentru rata dobânzii: ∆r = ∆Y .
l2
∆Y se obţine din ecuaţia de echilibru pentru PIB: ∆Y = k ⋅ δ ⋅ ∆r f
l1 ∂I l
∆I = − g ⋅ ⋅ k ⋅ δ ⋅ ∆r f ⇒ f = − g ⋅ 1 ⋅ k ⋅ δ = −242,81 .
l2 ∂r l2
Investiţiile de pe piaţa naţională sunt mai sensibile la rata dobânzii interne.
pf
Y = C 0 + c(Y − T ) + I 0 − gr + G + NX 0 + nY f − mY + aε
p ⇒
T = tY , r = r f
pf
Y = C 0 + c(1 − t )Y + I 0 − gr f + G + NX 0 + nY f − mY + aε (1)
p
5-9
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
pf
Y * = C 0 + c(1 − t )Y * + I 0 − gr f + G + NX 0 + nY f − mY * + aε ⇒
p
Y * [1 − c(1 − t ) + m] − C 0 − I 0 + gr f − G − NX 0 − nY f p
ε* = (4) ε * = 3,414
a pf
C = C 0 + c(1 − t )Y = 65675.5
* *
I * = I 0 − grf = 9725
D* G
d* = *
= * − t = 0,01753 S = Y * − C * − T * = 3293.3
Y Y
pf
NX = NX 0 + nY f − mY * + aε * = −8109.7
p
[1 − c(1 − t ) + m]∆Y p
∆ε = = 0.0854
a pf
d) ∆r f = 0.005
Modificările se calculează, ca de obicei, în punctul de echilibru.
l
∆Y = 2 ∆r f = 89.286
l1
5-10
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
M
− L0 + + l2 r f
Y =
* P . Se observă că dacă r f creşte atunci şi PIB-ul intern creşte!
l1
Ce se întamplă în cadrul modelului IS LM dacă creşte masa monetară în economia
globală? Creşte PIB-ul extern Y f şi scade rata de dobândă din străinătate r f . Din
formula PIB-ului de echilibru pe piaţa naţională se observă că dacă r f scde atunci şi
PIB-ul intern scade!
M
l1Y − l2 r = .
P
Pf
− mY + δr = BP − (E0 − X 0 ) + δr f − (a + b)ε .
P
Pf g M
Y * = k C0 + I 0 + G + E0 − X 0 + (a + b )ε + ,
P l2 P
−1
Unde k = 1 − c(1 − t ) + g 1 + m .
l
l2
5-11
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
l1 * 1 M
r* = Y − .
l2 l2 P
∆Y ∆r l
Multiplicatorii au formulele: = k > 0 şi = k 1 > 0 . Creşterea cheltuielilor
∆G ∆G l2
guvernamentale va genera creşterea venitului naţional şi a ratei de dobândă.
Politica monetară
∆Y g ∆r l 1
Multiplicatorii au formulele: = k > 0 şi = k 12 − > 0 . Creşterea
M l2 M l2 l2
∆ ∆
P P
ofertei de monedă induce creşterea venitului naţional şi scăderea ratei de dobândă de
echilibru, ceea ce determină creşterea importurilor şi a ieşirilor de capital, deteriorând
echilibrul extern.
4. (a) Cursul de schimb este fix, iar capitalurile sunt perfect mobile. Putem
concluziona că r = r f = 16% .
Pf
C0 + I 0 − g (r f − π ) + G + a + bε
Pi
Y= (1)
1 − c(1 − t )
(b) Se determină masa monetară care corespunde echilibrului. În cazul în care regimul
de curs de schimb este fix, masa monetară este o variabilă endogenă.
M
=l1Y * − l2 r * =1,1 ⋅ 5241,39 − 7900 ⋅ 0,16 =4501,53
Pi
5-12
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
M
Masa monetară reală trebuie să scadă cu: ∆ = −698, 47 . Preţurile interne sunt
P
Pi = 1.08 , deci ∆M = −754 . Pentru aceasta, banca centrală trebuie să modifice baza
monetară ( M 0 ), astfel:
N
1+
∆M = µ ⋅ ∆M 0 , unde µ este multiplicatorul monetar, µ = D = 2.33 .
R N
+
D D
∆M
∆M 0 = =−323, 76 .
µ
∆M = 0 M
⇒∆ =0
Pi = const. P
M M l ∆r
LM: = l1Y − l2 r ⇒ ∆ = l1∆Y − l2 ∆r ⇒ ∆y = 2 = 57.45
Pi Pi l1
Pf
C 0 + I 0 − g ( r f − π ) + G + a + bε
Pi
IS: Y = ⇒
1 − c(1 − t )
Pf
∆Y = k (− g∆r + b ∆ε ) ⇒ ∆ε = 3.54471 ⇒ ε 1 = 27.54472
Pi
1 1
−
ε1 ε0
Devalorizarea monedei naţionale = = −12.87%
1
ε0
6. a)
∆ρ
l ( a + b ) = 1 − c (1 − t ) + m ⇒ t = 0, 28
M 1
∆
P
= Y * 10875
= d 3,3%
*
r = rf = 7% cc = −13, 72%
= ρ * 18,
= ck 10, 45%
423
b)
5-13
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
l2
∆Y = ∆rf
l1
1 − c (1 − t ) + m ∆Y + g ∆rf − ∆G
∆ρ = = 0 ⇒ ∆G = 102,3
a+b
7. a)
g − Hh M
C0 + I 0 + G + + E0 − X 0 + H α 0 − Hhrf
l2 P
Y* =
g − Hh
1 − c(1 − t ) + m + l1
l2
l1 * 1 M
=
r* Y −
l2 l2 P
E* =E0 + H α 0 + Hh(r * − rf )
b)
= =
k 1,3404; =
Y * 1486, 01%; α * 2,1013;
2; r * 9,= = E * 331,52;
I* =
179,38; S * =
158, 07; CC * =
−25, 45; D =
4,1352
k lk 1 h l
c) ∆1Y =− ( Hh − g ) , ∆1r =− 12 ( Hh − g ) − , ∆1E =H k 1 ( g − Hh ) − 1
l2 l2 l2 l2 l2
l1 l
∆ 2Y = k , ∆ 2 r = k , ∆ 2 E = Hh 1 k
l2 l2
l1 l
∆ 3Y =− Hhk , ∆ 3 r =− Hh k , ∆3 E =Hh − Hh 1 k − 1
l2 l2
d)
∆rf =
0, 04
∆E l l
=Hh − Hh 1 k − 1 ⇒ ∆E =Hh − Hh 1 k − 1 ∆rf =324, 2
∆rf l2 l2
1
8. a) k = 1,5624
1 − c(1 + d ) + m + ( g + ( a + b ) ρ1 ) 1
l
l2
5-14
Suport Seminar Modelare Departamentul Moneda si Banci - 2010
Y=
*
k C0 − cG + G + I 0 + E0 − X 0 + ( a + b ) ( ρ0 + ρ1rf ) +
( g + ( a + b ) ρ1 ) M= 30165, 68
l2 P
l 1M
r* = 1 Y * − =0,1216
l2 l2 P
ρ = ρ0 − ρ1 ( r * − rf ) =3, 7562
b)
=∆Y k
( g + ( a + b ) ρ1 ) ∆ M
l2 P
l 1 M ( g + ( a + b ) ρ1 ) 1 M
∆r = 1 ∆Y − ∆ = k − ∆
l2 l2 P l2 l2 P
ρ =− ρ1∆r =− ρ1 k
( g + ( a + b ) ρ ) − 1 ∆ M
1
l2 l2 P
c) ∆Y = k (1 − c)∆G
l l
∆r = 1 ∆Y = 1 (1 − c)k ∆G
l2 l2
l
∆ρ =− ρ1∆r =− ρ1 1 (1 − c)k ∆G
l2
5-15