Evolutia pretului aurului si rolul lui in stabilitatea cursului de schimb EUR/USD

Profesor coordonator: Profesor universitar Stancu Ion Student: Negrut Radu

In cadrul acestei lucrari vreau sa clarific rolul aurului in stabilitatea unui stat, sa aflu care este motivul pentru care bancile centrale cumpara aur in vremuri de criza.

De cate ori o tara are probleme financiare grave, se pare ca aurul a fost moneda suprema de plata care a rezistat instabilitatii economice de fiecare data. Astfel de exemple sunt : China in anul 1976 a vandut aur dupa cutremurul dezastruos din Tangshan; Italia in anul 1936 a facut un apel disperat la adresa tuturor femeilor sa isi ofere verghetele de aur pentru a ajuta Guvernul sa plateasca pentru razboiul din Abyssinia. India a procedat la fel ca si Italia facand un apel la detinatori de aur, in 1963 cand au facut fata invaziei din partea Chinei.
Importanta pe care guvernele inca o ataseaza aurului vazandu-l ca pe un veritabil bastion al prosperitatii natiuni este egalata si de oamenii simpli din intreaga lume, care vad aurul ca pe o ancora impotriva devalorizarii si hazardului in vremuri de razboi.

In urma intelegeri Bretton Woods din anul 1944 a fost stabilit o intelegere pentru a organiza si regulariza sistemul financiar international . In urma acestei intaniri au rezultat fondarea Fondului Monetar International si Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare si a fost urmata de de alte eforturi de reconstructie dupa razboi, cum ar fi Acordul General Pentru Tarife si Comert. Fondului Monetar International a fost insarcinat cu adminstrarea sistemului international de schimb al monedelor care a devenit cunoscut ca Bretton Woods System. Fixari a ratei de schimb intre bancile centrale pentru aur la 35 de dolari aceste discutii desi au avut loc in anul 1944. Piata londoneza de aur abia in anul 1954 a fost deschisa din nou dupa o pauza in timpul celui de-al Doilea Razboi Mondial si dupa acesta. In 1954 cand piata a fost redeschisa au deschis la un pret de 12,42 de lire, tinta fiind sa pastreze acest curs ca si echivalentul la 35 de dolari.

In anul 1961 luna noiembrie, un grup de opt banci centrale din Statele Unite, Marea Britanie, Belgia, Franta, Italia, Olanda, Elvetia si Germania de Vest formeaza London Gold Pool pentru a-si folosi propriile rezerve de aur cu scopul de aparare a pretului de 35 de dolari pentru uncia de aur. Contributiile membrilor in aur erau : Statele Unite , 50%, 120t Germania de Vest, 11%, 27t Marea Britanie, 9%, 22t Franta , 9%, 22t Italia , 9%, 22t Belgia, 4%, 9t Olanda, 4%, 9t Elvetia , 4%, 9t

Pana 1965 fondului ii era era din ce in ce mai greu sa balanseze pretul aurului cu ajutorul ajutorul rezervelor de aur prin rascumparari. Inflatia excesiva a Statelor Unite, in mare parte cauzata de finantarea razboiului din Vietnam, a determinat Statele Unite sa nu mai fie capabila sa rascumpere aurul pentru mentinerea cursului dolarului, avand in vedere ca rezervele de aur ale lumii nu au crescut si ele in aceasta relatie, iar deficitul Statelor Unite crescand pana la 3 miliarde de dolari. Pe data de 14 martie 1968 , Statele Unite a cerut Guvernului britanic sa inchida piata de aur londoneza in urmatoarea zi ca raspuns la cererea mare de aur, ramanand inchisa pentru urmatoarele doua saptamani, evenimentele punad capat London Gold Pool.

Desi dolarul este una dintre cele mai puternice monede de rezerve a lumii, in momentul in care valoarea dolarului scade fata de alte valute asa cum a facut in perioada 2002 si 2008 (figura 2), de cele mai multe ori acest lucru ii determina pe oameni sa caute active mult mai sigure pentru depozitarea banilor, cum ar fi aurul, acest comportament influentand cresterea pretului aurului.

Aurul a fost de-a lungul istoriei un excelent hedge impotriva inflatiei, din cauza faptului ca pretul tinde sa creasca cand costul traiului se mareste. Inflatia Statelor Unite a fost la cel mai inalt nivel in 1946, 1974, 1975, 1979 si 1980. Deflatia este un alt fenomen economic impotriva caruia aurul poate oferi protectie, deoarece este o perioada in care economia se contracta, din cauza faptului ca este impovarata cu datorii, incetinand dezvoltarea.

Studierea influentei aurului asupra cursului de schimb EUR/USD , pentru a evidentia importantul rol pe care aurul inca il mai joaca in economia mondiala, cu ajutorul modelului de regresie liniara . Definitie: Analiza de regresie se ocupa cu descrierea si evaluarea legaturii dintre o variabila data (numit variabil dependent sau explicat) si una sau mai multe alte variabile (cunoscute ca variabile independente sau explicative) cu scopul de a estima si a previziona valoarea medie a variabilei dependente, cunoscndu-se valorile fixate ale variabilelor independete (valori fixate in urma unor esantionari repetate).

Pentru realizarea studiului am ales perechea valutara EUR/USD datorita importantei pe care o au cele doua monede in tranzactiile comerciale internationale. Datele culese sunt luate pentru perioada 2002-2011 pentru a observa schimbarile. Variabila dependenta : -Pretul aurului; Variabilele independente: - PIB Trimestritrial; -Import UE din USA ; -Inflatie USA; -Oferta monetara M2 (numerar aflat in circulatie inafara sistemului bancar , depozite overnight, depozite cu durata initiala de pana la doi ani); -Petrol; - Dobanda de referinta a UE.

Interpretare rezultate: 1. Coeficientul de corelatie scoate in evidenta legatura dintre variabila dependenta y si variabila independenta x, cu cat este mai apropiata de 1 cu atat este mai puternica legatura. 2. R Square (coeficientul de determinare) arata proportia din variatia totala a variabilei dependente y, explicata de variatia variabilei independente , deci prin modelul de regresie estimat. 3. Testul F msoar ct de bine variabilele independent explic evoluia variabilei dependente.( p<) 4. Dac valoarea p este inferioar nivelului de relevan la care se lucreaz, atunci ipoteza nul este respins, ceea ce nseamn c cel puin unul dintre coeficienii din regresie este semnificativ din punct de vedere statistic. ns dac valoarea p este superioar nivelului de relevan, atunci este acceptat ipoteza nul, ceea ce nseamn c toi coeficienii din regresie sunt considerai nesemnificativi din punct de vedere statistic (p<).

Seriile de date n cazul PIB-ului Uniunii Europene le-am preluat de pe portalul de statistica al UE, Eurostat, datele folosite sunt trimestriale cu un numr de 40 de observaii pentru perioada 2002-2011. n cazul PIB-ului trimestrial se poate observa coeficientul de corelaie de doar 0.206243, care scoate n eviden legtura slab pentru perioada dat dintre variabila dependent aur i variabila independenta PIB-ul nsui, cu ct este mai apropiat de 1 cu att este mai puternic legtura. Coeficientul de determinaie arat proporia din variaia total a variabilei dependente y, explicat de variaia variabilei independente x, deci prin modelul de regresie estimat, iar n momentul actual este mult prea scaazut s aibe o nsemntate puternic, 0.04536. Testul F msoar ct de bine variabilele independente explic evoluia variabilei dependente, alfa reprezint pragul de ncredere de 5% care ne ofer indicii n legtur cu ct acuratee ofer datele analizate, n cazul nostru valoarea p care este egal cu 0.20166. Valoarea p este superioar nivelului de relevan, atunci este acceptat ipotez nul, ceea ce nseamn c toi coeficienii din regresie sunt considerai nesemnificativi din punct de vedere statistic (p<a).

Efectul asupra variabilei dependente n cazul nostru se face mult mai bine simit n momentul n care influena vine din partea mai multor factori determinani. n tabelul de mai sus se poate observa un coeficient de corelaie foarte ridicat de 0.9787, ceea ce nseamn c dobanda UE, petrol, oferta monetar M2, inflaia USA i importul UE din USA au un impact extrem de puternic asupra preului aurului. R Square (coeficientul de determinare) care arat proporia din variaia total a variabilei dependente aur, explicat de variaia variabilelor independente, deci prin modelul de regresie estimat este de 0.958035. Testul F, a crui valoare este de 1,00215E-76, msoar ct de bine variabilele independente explic evoluia variabilei dependente (p<). Valoarea p este inferioar nivelului de relevan la care se lucreaz, atunci ipoteza nul este respins, ceea ce nseamn c cel puin unul dintre coeficienii din regresie este semnificativ din punct de vedere statistic.

Datele pentru analiz au fost preluate de pe platforma de tranzacionare Metatrader a brokerului forex Admiral Markets, sunt preuri lunare medii ale preurilor de nchidere pentru perioada 2002-2011. Dupa cum se vede si in tabelul de mai sus putem sa tragem concluzia ca aceasta legatura exista. Avem un grad de corelatie de 0.611131 ceea ce reprezinta o legatura destul de puternica intre cele doua variabile. Testul F msoar ct de bine variabilele independente explic evoluia variabilei dependente, alfa reprezint pragul de ncredere de 5% care ne ofer indicii n legtur cu ct acuratee ofer datele analizate, n cazul nostru valoarea p care este egal cu 2.07512-16. Ipoteza nul este respins, ceea ce nseamn c cel puin unul dintre coeficienii din regresie este semnificativ din punct de vedere statistic.

Scopul acestei lucrri a fost s dovedeasc rolul aurului asupra cursului de schimb EUR/USD, pentru a evidenia importana pe care aurul nc o mai are in economia mondial. Am ales perioada anilor 2002-2011 pentru a efectua analiza pe un termen mai ndelungat a influenei pe care factorii determinani ca PIB UE, dobnda UE, import UE din USA, inflaie USA, oferta monetar M2 i petrolul o au asupra preului aurului. Aceeai indicatori au impact i n privina cursului de schimb EUR/USD. Schimbarea acestor indicatori influeneaz cursul de schimb n mod frecvent, ntrind una dintre monedele studiate, iar odat cu degradarea economiei europene i americane, este ateptat o astfel de schimbare n ceea ce i privete.

Aurul are un loc bine stabilit n cultura noastra, valoarea lui este una atribuit i acest lucru se vede de fiecare dat cnd economia se lovete de o nou criz financiar. Avantajele pe care le ofer sunt recunoscute dup cum vedem i de ctre guverne, care i aprecieaz calitile de protecie mpotriva devalorizrii propriei monede. Avnd n vedere rezultatele date, putem afirma c aceti factori influeneaz ntr-adevar preul aurului i al cursului de schimb EUR/USD, n mare parte datorit micrii de capital din dolari n aur n funcie de situaia economic, ducnd la creterea sau scderea preului aurului i intrind afirmaia gold is bedrock.