Raportul ASF 2014-Total-Final PDF

RAPORT ANUAL
> AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR
2014

RAPORT ANUAL
AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR
2014

Not
Raportul anual 2014 a fost analizat i aprobat de Consiliul Autoritii de Supraveghere

Financiar n edina din 23 iunie 2015 i a fost naintat Parlamentului Romniei n
conformitate cu prevederile Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 93/2012 privind
nfiinarea, organizarea i funcionarea Autoritii de Supraveghere Financiar aprobat
cu modificri i completri prin Legea nr. 113/2013, cu modificrile i completrile
ulterioare.
Acestraportanualprezintevenimenteledinanulcalendaristic2014ireflectdatelela
31decembrie2014.
Uneledatestatisticeaucaracterprovizoriu,urmndafirevizuitenpublicaiileulterioare
aleAutoritiideSupraveghereFinanciar.Datoritrotunjiriloresteposibilcatotaluriles
nu corespund exact sumei componentelor sau s apar mici diferene fa de variaiile
procentualeindicatengraficesautabele.
Toatedrepturilerezervate.
Reproducerea informaiilor n scopuri educative i necomerciale este permis numai cu
indicareasursei.
AutoritateadeSupraveghereFinanciar,
SplaiulIndependeneinr.15,sector5,codpotal050092,Bucureti
TELVERDE:0800.825.627
Internet:http://www.asfromania.ro
Email:office@asfromania.ro
CUVNTNAINTE

Frdiscuie,2014va
rmnenistoriaASF,ca
fiindanulnceperii
transformriiial
reconstruiriincrederiin
instituianoastr.

Anul 2014 a nsemnat pentru Autoritatea de Supraveghere Financiar debutul unui un amplu proces de
reconstrucieorganizaionalidereaezareainstituiei pebazefuncionale, compatibile custandardele
europenendomeniu.
Proiectul pe care lam gndit mpreun cu echipa ASF a nsemnat pe deo parte consolidarea capacitii
instituionaleaAutoritii,iarpedealtpartedezvoltareapieelorfinanciarenonbancare.
Frdiscuie,2014varmnenistoriaASF,cafiindanulnceperiitransformriiialreconstruiriincrederii
ninstituianoastr.
mpreuncuangajaiiAutoritii,ampornitpeacestdrumgreu, darfoartenecesar,cuscopuldeclaratdea
face din ASF o instituie de elit format din profesioniti de primrang. Numai aa putem s intim
performana. De aceea, am instituit n cadrul Autoritii o cultur intern orientat spre performan i
eficien i un sistem de management bazat pe leadership i competen. Pentru a putea reui s ne
atingemobiectiveleavemnevoiedeceimaibunidintreceimaibuni.
Pe parcursul anului 2014, am fcut o selecie riguroas a personalului existent i am deschis procesul de
recrutarectrepiaaforeidemuncpentruaatragenechipoamenidevaloaredinexterior.Amredus
niveleleierarhicedela5la3iamdiminuatnumrulposturilordeconducerecupeste40%.Amstabilitun
nivelalsalariilorcorelatcuresponsabilitilefiecruipostnparteicupoziiisimilaredinpia.
Astzi, putem spune fr teama de a grei c ASF a devenit o instituie mai supl, mai eficient i mai
performant. La sfritul anului 2014, Autoritatea a realizat unui excedent de circa 18,3 milioane de lei,
adic puin peste 4 milioane de euro, comparativ cu sfritul anului 2013, cnd nregistra un deficit de
22,6milioanedelei(circa5milioanedeeuro).
3
Dezvoltareapieelorfinanciarenonbancareicontribuiaacestoralacretereaeconomicaureprezentat
temeimportantepentrunoinanul2014.Prinurmare,amcreionatiamdemaratmaimulteproiectecare
ssusinceledouobiectivemajore.
n sectorul instrumentelor i investiiilor financiare cel mai important proiect este STEAM, care vizeaz
transformarea pieei autohtone de capital dintruna de frontier ntrun emergent, pn la jumtatea
anului 2016. Un proiect de un asemenea calibru presupune un set de obiective printre care se numr
creterealichiditiibursei;listareapepiaadecapitalaparticipaiilorpecarestatulledeinelaoseriede
companiiimportantedineconomiaromneasc;dezvoltareapieeilocaledeobligaiuni.
nsectorulasigurrilor,amavutmaimulteproiecteimportantepecareleamnceputn2014.imareferi
aicilastabilireacadruluilegalpentruimplementareaDirectiveiSolvencyII,lansareaBalanceSheetReview,
un proiect unic privind auditarea activelor i pasivelor bilaniere pentru 85% din societile din pia,
precumistabilizareapieeiRCAimbuntireadisciplineifinanciarenasigurri.
ndomeniul pensiilorprivate,amlucratlaunproiectdestimulareaeconomisiriipetermenlungpe care
lam denumit LIFE. Acest proiect vizeaz evoluia i creterea gradului de sofisticare a pieei pensiilor
private n vederea ntririi capacitii de plat a unor pensii n cuantumuri adecvate i sustenabile.
Principalele componente ale proiectului de stimulare a economisirii prin fondurile de pensii sunt:
completareaiactualizareapoliticiideinvestiiipentrufonduriledepensiiprivate;susinereaintroducerii
fondurilordepensiiocupaionale;completareacadruluilegislativnvedereadezvoltriifondurilordepensii
facultative.
Nunultimulrnd,anul2014afostunulfoarteimportantpentrustabilireaunordireciistrategicenceea
ce privete protecia consumatorului. Am decis nfiinarea Direciei Protecia Consumatorului care
centralizeazirspundepetiiilorireclamaiiloraferentecelortreisectoare.Astfel,ASFipoateexercita
nmodactivroluldeaprareadrepturiloriintereselorconsumatorilordeserviciifinanciarenonbancare.
Dupcumspuneamanterior,anul2014ansemnatanultransformriipentruASF.Nepropunem,odatcu
ncheierea acestui ciclu, ca anul 2015 s fie anul consolidrii i al dezvoltrii. Vrem ca ASF s devin una
dintre instituiile fundamentale care s contribuie n mod susinut la modernizarea i la dezvoltarea
economicaRomniei.
MIUNEGRIOIU
Preedinte
Consiliul ASF (de la stnga la dreapta): Dan Armeanu Membru, GheorgheMarcu Membru, Albin Biro Membru,
MiuNegrioiuPreedinte,CornelCocaConstantinescuPrimVicepreedinte,IonGiurescuVicepreedinteSectorul
SistemuluidePensiiPrivate,MirceaUrsacheVicepreedinteSectorulInstrumenteloriInvestiiilorFinanciare,Marius
VorniceanuVicepreedinteSectorulAsigurrilorReasigurrilor
Cuvntnainte 3
PARTEAI.ANALIZAEVOLUIEIPIEELORSUPRAVEGHEATEDEASF 9
I.1.ANVERGURAPIEELORSUPRAVEGHEATEDEASFLASCARAECONOMIEINAIONALE 11
I.1.1.Contextuleconomicgeneral 15
I.1.2.Dimensiuneapieelorfinanciarenebancare 28
I.2.EVOLUIAPIEEIDEASIGURRI 35
I.2.1.Capitalulsocialalsocietilordeasigurare 39
I.2.2.Primebrutesubscrise 40
I.2.3.Indemnizaiibrutepltite 49
I.2.4.Asigurridelocuine 55
I.2.5.Rezerveletehnice 56
I.2.6.Activelesocietilordeasigurare 59
I.2.7.Activitateadereasigurare 66
I.2.8.Cheltuieliledeachiziieiadministrare 69
I.2.9.Coeficientuldelichiditate 72
I.2.10.Solvabilitateasocietilordeasigurare 74
I.2.11.Rezultatelefinanciareirezultateletehnicealesocietilordeasigurare 75
I.2.12.Analizaactivitiibrokerilordeasigurarei/saureasigurare 77
I.3.EVOLUIAPIEEIDECAPITALDINROMNIA 85
I.3.1.Tendineleanului2014pepieelefinanciareinternaionaleilocale 89
I.3.2.BursadeValoriBucureti 100
I.3.3.SIBEXSibiuStockExchange 112
I.3.4.OrganismeledePlasamentColectiv 116
I.3.5.Depozitariisistemedecompensaredecontare 123
I.4.EVOLUIASISTEMULUIDEPENSIIPRIVATE 127
I.4.1.Pensiileadministrateprivat(PilonulII) 138
I.4.2.Pensiilefacultative(PilonulIII) 150
I.5.MECANISMEDEGARANTARE 161
I.5.1.FonduldeGarantareaAsigurailor 165
I.5.2.FonduldeProtecieaVictimelorStrzii 168
I.5.3.FonduldeCompensareaInvestitorilor 172
I.5.4.FonduldeGarantareaDrepturilordinSistemuldePensiiPrivate 174

PARTEAII.RAPORTDEACTIVITATEALASF2014 177
II.1.PRINCIPALELELINIIDEACIUNEURMARITEN2014 179
II.2.SECTORULASIGURRILORREASIGURRILOR 183
II.2.1.Introducere,obiectiveiprincipaleleproiectedesfurate 187
II.2.2.SupraveghereaSectoruluiasigurrilorreasigurrilor 188
II.2.3.ReglementareaSectoruluiasigurrilorreasigurrilor 200
II.2.4.Autorizarea/avizareansectorulasigurrilorreasigurrilor 204
II.2.5.RegistreibazededatepublicesauinternepepiaaasigurrilormeninutedeASF 207
II.3.SECTORULINSTRUMENTELORIINVESTIIILORFINANCIARE 209
II.3.1.Introducere,obiectiveiprincipaleleproiectedesfaurate 213
II.3.2.SupraveghereaSectoruluiinstrumenteloriinvestiiilorfinanciare 218
II.3.3.ReglementareaSectoruluiinstrumenteloriinvestiiilorfinanciare 237
II.3.4.Autorizarea/avizareaentitilorreglementate 239
II.4.SECTORULSISTEMULUIDEPENSIIPRIVATE 255
II.4.1.Introducere,obiectiveiprincipaleleproiectedesfurate 259
II.4.2.SupraveghereaSectoruluisistemuluidepensiiprivate 260
II.4.3.Reglementareasistemuluidepensiiprivate 264
II.4.4.Autorizarea/avizareanSectorulsistemuluidepensiiprivate 268
II.5.STABILITATEAPIEELORFINANCIARENEBANCARE 271
II.5.1Supraveghereaintegratasectoarelorfinanciarenebancare 275
II.5.2.Cercetareaianalizatendinelor,riscurilorivulnerabilitilor 280
II.5.3.Cooperareainternaionalnsistemulfinanciarnebancar 281
II.5.4.Prevenireasplriibanilor 285
II.6.PROTECIACONSUMATORILORDESERVICIIFINANCIARENEBANCARE 291
II.6.1.Proteciaasigurailor 295
II.6.2.Proteciainvestitorilorpepiaadecapital 302
II.6.3.ProteciaparticipanilordinSistemuldePensiiPrivate 305
II.7.GUVERNANINSTITUIONAL 307
II.7.1.Implementareacadruluideguvernaninstituional 311
II.7.2.Managementulresurselorumane 315
II.7.3.TehonologiaInformaiei 318
II.7.4.Transparendecizionaliinformarepublic 321
PARTEAIII.EXECUIABUGETARISITUAIILEFINANCIAREALEASFN2014 323
III.1.SITUAIILEFINANCIAREANUALEALEASFPENTRUANUL2014 325
III.1.1SituaiilefinanciareanualealeASFpeanul2014frFGAla31.12.2014 329
III.1.2SituaiilefinanciareconsolidatealeASFpeanul2014cuFGAla31.12.2014 337
III.2.EXECUIABUGETARIRAPORTASUPRASITUAIILORFINANCIAREALEASFN2014 345
III.2.1.ExecuiabugetaraASFn2014 349
III.2.2.Raportasuprasituaiilorfinanciarentocmiteladatade31.12.2014 353
PARTEAIV.RAPORTULDEAUDIT 357
PARTEAV.OBIECTIVEASUMATEISTRATEGIAASFPENTRU2015 365
ANEXE 371
Listtabele 399
Listfiguri 403
Listanexe 408
Listabrevieri 409

PARTEA I:
ANALIZA EVOLUIEI PIEELOR SUPRAVEGHEATE DE ASF

I.1. Anvergura pieelor supravegheate de ASF
la scara economiei naionale
Asigurri
2,80%
Activele sectorului financiar
nebancaraureprezentat11,74%
dinPIBn2014.
Fonduride
pensii
private
La finele anului 2014, activele 3,03%
entitilor din sectorul financiar
Fonduride
nebancar supravegheate de ASF investiii
aveau o pondere de circa 16,2% 5,91%
dintotalulactivelorfinanciare.

15.227.274 contracte de asigurare
n vigoare, din care 3.695.501
contractedeasiguraredevia.
4.467.956 contracte RCA, dintre
care 3.411.393 emise pentru
persoanefizice
6.293.142 de participani n Pilonul

IIi346.452participaninPilonulIII
309.296 investitori n fonduri

deschise de investiii i 91.652
investitori n fonduri nchise de
investiii
74.571 de investitori pe burs,
persoanefizicesaujuridice,romne
saustrine

AutoritateadeSupraveghereFinanciarI.AnalizaevoluieipieelorsupravegheatedeASF
I.1.1Contextuleconomicgeneral
I.1.1.1Contextuleconomiceuropean
EconomiaUEanregistratnanul2014ocreterede1,3%,dupoevoluienefavorabilnultimiidoiani
(stagnaren 2013,respectivdeclin cu 0,5%n2012). Economiilestatelormembreauconsemnatdinamici
pozitive, cu excepia Italiei (0,4%), remarcnduse o accelerare a creterii peste media european n
Irlanda(+4,8%),Ungaria(+3,6%),Malta(+3,5%),Polonia(+3,4%),Lituania(+2,9),MareaBritanie(+2,8%)i
Romnia (+2,8%). Se constat un proces de redresare mai lent a economiei europene ca urmare a
efectelor unor serii de factori, printre care msurile de austeritate ntreprinse n ultimii ani, slbiciunile
structurale motenite din timpul crizei financiare care nu au fost depite n totalitate, nivelul ridicat al
omajului i al datoriei guvernamentale, inflaia redus i climatul economic i social caracterizat prin
incertitudini ridicate (situaia financiar a Greciei, tensiunile dintre Rusia i Ucraina) ce au limitat
comportamentulinvestiionalischimburilecomerciale.Consumulprivatareprezentatprincipalulmotoral
avansuluieconomieieuropenenanul2014,fiindsusinutparialideexporturi.
Economia romneasc sa poziionat n primele 10 state europene din punct de vedere al creterii
produsului intern brut, n timp ce statele dezvoltate ale zonei euro au nregistrat dinamici mai modeste
(Frana,Germania,Spania),iarItaliaaurmatotraiectoriedescendent.
TabelulI.1.1:CretereaeconomicnUE
CreterearealaPIB(%fadeanulprecedent) 2012 2013 2014
UE28 0,5 0,0 1,3
Zonaeuro 0,8 0,5 0,9
Romnia 0,6 3,4 2,8
Bulgaria 0,5 1,1 1,7
Ungaria 1,5 1,5 3,6
Polonia 1,8 1,7 3,4
Cehia 0,8 0,7 2,0
Germania 0,4 0,1 1,6
Frana 0,3 0,3 0,4
Spania 2,1 1,2 1,4
Italia 2,8 1,7 0,4
Sursa:Eurostat
DatoritritmuluimairapiddecreterecomparativcumediaUE,Romniaaprogresatsemnificativnultimii
10 ani n procesul de convergen real. Astfel, raportul fa de media UE a PIBului pe locuitor la PCS1 a
nregistratunsaltcu20,5puncteprocentuale,dela34,5%n2005laaproximativ55%n2014.nperspectiv,
convergena real a Romniei poate ajunge la 65% n anul 2018 (Programul de Convergen 20152018)
datoritaccelerriicreteriieconomiceprinmsurilederelaxarefiscalistimulareainvestiiilor.
Sprefinalulanului2014contextulmacroeconomiclaniveleuropeansambuntitpefondullansriiplanului
de investiii pentru Europa de ctre Comisia European, precum i a programului de relaxare cantitativ
anunatdeBCE.ConformdatelorEurostat,toatecelepatrumarieconomiialezoneieuro,Germania,Frana,
SpaniaiItaliaaunregistratprogresenprimultrimestrualanului2015,ceeaceadeterminatcazonaeuros
avansezemairapiddectSUAiMareaBritanie,comparativcutrimestrulanterior.
nacestecondiiifavorabile,prognozeleoficiale(PrognozadeprimvaraCE,PrognozaFMI)auanticipat
consolidarea creterii economice pe termen mediu, n uoar accelerare la 1,7% n UE28 i 1,3% n zona
1
Putereadecumprarestandard(PCS)
15
euro pentru anul 2015, continund la 2,1% i respectiv 1,9% n anul 2016, fiind susinut n principal de
cererea extern i de relansarea cererii interne. De asemenea, se preconizeaz redresarea investiiilor
ncepnddinadouajumtateaanului2015,nspecialnceeaceprivetecomponentaachiziiilordeutilaje
iechipamente,urmndombuntiresemnificativaactivitiinconstruciilaorizontulanului2016.
Consumul privat va fi stimulat de creterea real a venitului disponibil al populaiei, determinat de
cotaiilejoasealepetroluluiidepreurileredusedinsectorulenergetic,dembuntireaperspectivelor
privindgraduldeocupareidecretereanominalaveniturilorsalariale.Cerereainternvafisprijiniti
de orientarea acomodativ a politicii monetare i de o politic fiscal neutr, dar i de implementarea
planuluideinvestiiialUEidereformeledinsistemulfinanciar(Uniuneapieelordecapital).
Dinpunctdevederealprocesuluideconsolidarefiscal,efortulcomunalstatelormembreacondus,pentru
primadatnanul2014,lacoborreadeficituluiESA2010alUE28subpragulde3%prevzutnTratatuldela
Maastricht(2,9%dinPIBpentruUE28i2,4%dinPIBpentruzonaeuro).Deficiteguvernamentalepeste3%
au consemnat 12 state membre: Cipru (8,8%), Spania (5,8%), Croaia i Marea Britanie (ambele cu 5,7%),
Slovenia (4,9%), Portugalia (4,5%), Irlanda (4,1%), Frana (4%), Grecia (3,5%), Belgia, Polonia i Finlanda
(toate cu 3,2%). La diminuarea nivelului mediu al deficitului UE au contribuit rile care au nregistrat
excedentbugetar,primafiindDanemarca(1,2%),urmatdeGermania(0,7%),EstoniaiLuxemburg(ambele
0,6%). Romnia a ocupat locul trei ca cel mai redus deficit (1,5%) din UE, dup Lituania (0,7%) i Letonia
(1,4%),reuindreducereasub3%adeficituluiguvernamentalncdinanul2012(2,9%).
Performanele legate de consolidarea fiscal nu sau regsit imediat n mbuntirea parametrilor de
ndatorare.Nivelulnaltaldatorieipubliceialomajuluirmnncontinuarevulnerabilitialeeconomiei
europene,necesitndeforturideajustaresemnificative.PondereadatorieipublicenPIBaurmatuntrend
ascendentajungndla86,8%nUE28i91,9%nzonaeuronanul2014,urmnd,conformestimrilor,ase
reduce gradual, cu 1,7 puncte procentuale pn la orizontul de prognoz 2016, pe msur ce inflaia va
creteisevacontinuaprocesuldeconsolidarefiscal.nanulprecedent,16statenregistrauunnivelal
datorieipublicenPIBpesteplafonulde60%cerutdeUniuneaEuropean,celmaimarefiindnGrecia
(177,1%), Italia (132,1%), Portugalia (130,2%), Irlanda (109,7%), Cipru (107,5%) i Belgia (106,5%).
Romniasaplasatpeloculpatru(39,8%)dupEstonia(10,6%),Luxemburg(23,6%)iBulgaria(27,6%).
Rata omajului a atins nivelul maxim n anul 2013 la 10,9% pentru UE28 i 12% pentru zona euro.
Rezultatelepozitivealereluriicreteriieconomiceialereformelorntreprinsepepiaamunciisaufcut
resimitencepndcuanul2014,conducndladiminuarearateiomajuluila10,2%nUE,respectiv11,6%
n zona euro. Se anticipeaz continuarea acestei tendinei descendente pe parcursul orizontului de
proiecie,darajustrilepepiaamunciisevorfacemailentiarrataomajuluisevameninepestenivelul
nregistratnaintedeapariiacrizeieconomice.
Riscurile care amenin perspectivele economice la nivel european sunt moderate. Creterea economic
europeanarputeafiinferioarpreviziuniloractualencondiiileaccenturiiinstabilitiigeopolitice,nspecial
generatdetensiuniledintreUcrainaiRusiaisituaiafinanciardinGrecia.Diminuareariscurilorarfiposibil
ncazulproduceriimairapideaefectelorpozitivealeprogramuluiderelaxarecantitativimplementatdeBCE.
Deasemenea,riscurileivulnerabilitilesistemuluifinanciaralUEaufostevaluateattdeFMInRaportul
de Stabilitate Financiar Global (GFSR, publicat pe 15 aprilie 2015) ct i de Comitetul Comun al
Autoritilor Europene de Supraveghere (ESAs) n Raportul asupra Riscurilor i Vulnerabilitilor din
SistemulFinanciarEuropean(publicatndatade5mai2015).PotrivitexperilorFMI,nultimeleaseluni
aucrescutriscurilefinanciareglobale,delastateleavansatelaceleemergenteidelaentitilebancarela
cele non bancare. Aceasta se datoreaz ritmului divergent al politicilor monetare din rile avansate
(inclusiv SUA) care au nceput si ajusteze politica monetar, i zona euro i Japonia, care au iniiat noi
16
programe,determinndastfelcretereadelichiditatepepiaamonetar.Unefectimediatsavzutasupra
variaiilor rapide i volatile ale cursurilor de schimb i ratelor dobnzilor, ncepnd din luna octombrie a
anului trecut. Instabilitatea financiar a Greciei i tensiunile geopolitice din Rusia Ucraina i Orientul
apropiat,arputeacreterisculdecontagiuneglobal,ncontextulaccenturiiproblemelordelichiditatepe
pieelerespective.
n viziunea experilor Comitetului comun al celor trei autoriti de supraveghere, riscurile care afecteaz
sistemulfinanciaralUEnusauschimbatnesennultimeleaseluni,darsauintensificat.Deicadrul
macroeconomic sa mbuntit n primul trimestru al anului 2015, fiind consemnat n prognoza de
primvar a CE, sistemul financiar continu s fie afectat de nivelul sczut al investiiilor, nesigurana
economicnzonaEuro,cretereaeconomicglobalmodest,nivelulsczutaldobnzilor,preurivolatile
ale activelor, creterea apetitului pentru risc, deteriorarea conduitei n afaceri, creterea riscurilor IT i
atacurilecibernetice.
Factorii de destabilizare de natur macroeconomic i financiar care au acionat pe piaa financiar
european n anul 2014 se vor atenua pe termen mediu prin msurile anunate i implementate de
instituiilefinanciareeuropene.
I.1.1.2Contextuleconomicnaionaliperspective
n anul 2014 economia romneasc ia consolidat echilibrele interne i externe, pe fondul creterii
economice peste media UE, al unei politici monetare acomodativ i al unor politici fiscalbugetare
echilibrate(reducereaprindeciziaBNRdin4noiembriearateidobnziidepoliticmonetarlanivelulde
2,75% pe an, de la 3,00% pe an, coborrea deficitului bugetar ESA i a deficitului structural sub nivelul
anului precedent). Sectorul financiar sa meninut stabil (reducerea creditelor neperformante n sectorul
bancar, meninerea nivelului ridicat al capitalizrii bursiere), iar dezechilibrele externe au continuat s se
diminueze(deficitulcontuluicurentsareduslaminimulde0,4%nPIB,datoriaexternsapoziionatpe
untrenddescendent).
AvansulPIBfrcontribuiaagriculturiila2,8%,comparativcu2,1%nanulanteriorindicmbuntirea
calitativ a creterii economice, susinut n continuare de exporturi i de relansarea consumului privat.
n acelai timp, inflaia a ncetinit semnificativ n ultimii doi ani pe fondul persistenei unei deviaii PIB
negative.Cutoateacestea,omajulnrndultinerilorarmaslaunnivelridicat(24%),investiiilestrine
directesuntncreduse,iarinfrastructuraenergeticidetransportrutierlimiteazavansuleconomiei.
Ateptrile pozitive semnalate de stabilizarea cadrului macroeconomic intern, contextul european favorabil,
msurilederelaxarefiscalimplementateanultrecut(reducereacoteiCASsuportatdeangajatorncepndde
la1octombrie2014)icontinuatenanulcurent(reducereaTVAlaproduselealimentaredela1iunie2015)au
condus la revizuirea prognozei macroeconomice oficiale, fcut public n Programul de Convergen 2015
2018.Astfel,dinamicaPIBafostrevizuitascendentla3,2%3,4%pentruperioada20152016,comparativcu
2,8%3,0%ctseestimasenprognozadeiarn,iarritmuldecretereaPIBvaaccelerapnla4,0%n2018.
Consumulprivatvaaccelerala3,4%n2015(fade2,9%nprognozadeiarn)ila4,1%n2018(fade3,4%
n prognoza de iarn), fiind depit de investiii cu o dinamic net superioar, de la 4,5% n 2015 la 6,8% n
2018,fiindsusinuteidembuntireaabsorbieifonduriloreuropene.ReducereaTVAnanulcurentvaavea
unimpactdirectasuprarelansriiinvestiiilor,urmatdeefectulsecundarasuprapieeimuncii.
Consolidarea fiscal i stabilizarea echilibrelor macroeconomice vor continua n 2015 prin ajustarea
deficitului bugetar la 1,45% din PIB (inclusiv ajustorul de 0,24 puncte procentuale pentru cofinanarea
proiectelorsusinutedinfondurieuropene)imeninereadeficituluidecontcurentlaunnivelredus(1,2%
dinPIB).Astfel,RomniasevasituancontinuareprintreprimelestatemembrealeUEdinpunctdevedere
17
alniveluluisczutaldeficitelor.ScenariulprezentatnuincludeiefectulmsurilordinCodulfiscalcarear
urmasfieimplementatencepndcu1ianuarie2016,acestafiindndezbatereparlamentar.
Riscurilemacroeconomicereferitoarelaomaj,deficitulbugetar,datoriaguvernamental,suntneutre
pentruanul2015,darexistunriscmoderatpetermenmediunprivinadeficituluibugetardeterminatde
oposibilatenuareaconformriivoluntareamediuluieconomiccomparativcuperioadaactual.Pedealt
parte, msurile de relaxare fiscal i stabilitatea macroeconomic vor contribui la consolidarea ncrederii
investitorilor externi i atragerea de investiii strine directe care, prin crearea de locuri de munc, vor
determinaveniturisuplimentareireducereadeficituluibugetar.
I.1.1.3EvoluiaPIB
ContribuiacereriilacretereaPIB
Anul 2014 sa caracterizat prin expansiunea consumului privat i continuarea declinului investiiilor.
Deficitul semnificativ al cererii de investiii produs n anul 2013 (n reducere cu 7,9%) sa atenuat pe
parcursulanului2014,nsefectulacestuiaafostvizibilnprimeletreitrimestre.Cerereadeconsumafost
susinut de mbuntirea puterii de cumprare a populaiei, n condiiile meninerii inflaiei la cel mai
redusniveldinultimiiani.
AvansulPIBcu2,8%afostdeterminatnprincipaldecontribuiaconsumuluiprivat(+2,8pp),ncreterecu
4,5%, comparativ cu ritmul mediu de 1,2% din anii precedeni, dar i de contribuia consumului
administraiilor publice (+0,8pp). Exportul net a avut o contribuie neutr (+0,1pp) comparativ cu anul
precedent(+4,3pp),cndcerereaexternajucatunrolimportantnevoluiaeconomiei.
FiguraI.1.1:ContribuiacategoriilordeutilizrilacretereaProdusuluiinternbrut
4 3,4
2,8
3
2
1,1
0,6
1
1
0,8
2
3
2010 2011 2012 2013 2014
Consumprivat Consumguvernamental Formarea brut de capital fix

Variaiastocurilor Exportulnet Produsulinternbrut
Sursa:INS,calculeASF
Dei n ultimul trimestru formarea brut de capital fix a revenit pe cretere (+1,4%), acest aport a fost
insuficientpentruambuntimediaanual.Astfel,peansamblu,formareabrutdecapitalfixsaredusn
volum cu 3,5% avnd o contribuie negativ la creterea PIB, dar la o amplitudine redus (0,8pp).
Investiiile nete realizate n economia naional, raportate de agenii economici (nu conin activiti de
economie ascuns) sau redus cu 3,1% comparativ cu anul precedent, pentru ambele componente
relevante:lucrriledeconstruciinoicu3,2%,respectivutilaje(inclusivmijloacedetransport)cu6,4%.
Investiiilecaracterizatedeformareabrutdecapitalfix,carecuantificielementedeeconomieascuns,
auatinsnanul2008maximulde38,4%dinPIB,caurmareaboomuluiimobiliar,darulteriorsauajustatla
mediade27%nperioada20092012,princurareaunorelementespeculative.Deipondereaacestora
nPIBsaredussemnificativla22%nprezent,totuiseplaseazncontinuarepestenivelulmediualUE
18
(19,3%).Principalelecomponenteinvestiionalealecereriiprovindinsectorulconstruciilorialmainilori
echipamentelordetransport,ostructurcareestespecificrilorcuveniturimedii.
ContribuiaoferteilacretereaPIB
Pe partea ofertei, creterea economic n anul 2014 a fost susinut de industrie i servicii. Contribuiile
agriculturiiiconstruciiloraufostneutre,deianulanterioragriculturaajucatunrolimportantnavansul
economiei(contribuiecu1,4pplacretereaglobalde3,4%).AgriculturadeineopondereredusnPIB
de4,7%,nsvariaiilesaleconjuncturaleauinfluenatvizibilratadecretereaPIBnperioadapostcriz
20102013,situaiafiindvalabilatuncicnddinamicaeconomieiesteredus(sub3%4%).
FiguraI.1.2:ContribuiacategoriilorderesurselacretereaProdusuluiinternbrut
3,4
3,5
2,8
2,5
1,5 1,1
0,6
0,5
0,5
1,5 0,8
2,5
2010 2011 2012 2013 2014
Agricultur Industrie Construcii

Servicii Impozitenetepeprodus Produsinternbrut
ContribuiiimportantelaavansulPIBnanul2014lauavutindustria(+0,9pp),impozitelenetepeprodus
(TVA, Accize) (+0,5pp), informaiile i comunicaiile (+0,4pp) i activitile din comer, transporturi,
restaurante (+0,3pp). Subsectorul serviciilor de intermedieri financiare i asigurri ia redus valoarea
adugat brut cu 2,7%, contribuia sa la dinamica PIB fiind de 0,1pp. Producia industrial a atins un
anumitniveldesaturaienanul2014remarcnduseatenuarearapidarateidecretereanuale(dela
+10,2% n trimestrul I la +2,4% n trimestrul IV), ca urmare a evoluiei descendente a industriei energiei
electriceitermice(reducereaactivitiicu6,8%ntrimestrulIII,respectivcu7,8%ntrimestrulIV).
Activitateaeconomic
FiguraI.1.3:DinamicaindicatoruluideactivitateeconomiciaPIBtrimestrial
6
6
Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4
8 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2012 2013 2013 2014 2014
Produsinternbrut(qoq) Indicatordeactivitateeconomica
19
Indicatorul de activitate economic2 este calculat pe baza indicatorilor publicai lunar de ctre INS, are o
frecvenlunarioferinformaiidespreevoluiaeconomiei.Deoareceindicatorulutilizeazseriidedate
care intr n componena PIB, estimrile obinute sunt prognoze n timp real ale PIB trimestrial real
(nowcasts). Testele de validare aplicate au artat c pentru perioada analizat de noi indicatorul de
activitateeconomicexpliccirca67%dindinamicaPIBreal(qoq).
Avantajulutilizriiindicatoruluideactivitateeconomicestecprezintoestimarerezonabil,cufrecven
lunar,adinamiciidinprezent(ntimpreal)aactivitiieconomice,spredeosebiredeutilizareaPIBcarese
calculeazdeINSdoarodatla3luniiestepublicatcuontrzieredeaproximativ2lunifadedatade
referin.
I.1.1.4omajul,productivitateaictigulsalarial
Pe piaa forei de munc se constat evoluii pozitive ale ocuprii i omajului n anul 2014, ca urmare a
creteriiindustrieiprelucrtoare,dariacontribuieisectoarelordecomeriserviciinadouajumtatea
anului. Rata omajului BIM a sczut la 6,8% fa de 7,1% n anul precedent, tendin care va continua n
perioada urmtoare, pe fondul rezultatelor pozitive anticipate n sectoarele de comer, servicii i
construcii. omajul se menine ridicat n rndul absolvenilor nvmntului mediu i sczut (7,9%,
respectiv 6,9%) comparativ cu absolvenii cu studii superioare (5,8%), iar persistena omajului foarte
ridicat(24%)nrndultinerilor(1524ani)rmneunadintrecelemaiimportantevulnerabiliti.
FiguraI.1.4:RataomajuluinUE,dincaretineripnn25deani
60
53,2
50
42,7
40
24,5
30 24,0 23,9
23,8
22,2
20
12,7
11,4
10,2
9,0
7,7
6,8
5,0
10
0
Total Varstapanala25ani
Romnia UE28 Bulgaria Polonia Germania Spania Italia

Sursa:Eurostat
RataomajuluirelativredusplaseazRomnianprimele10stateeuropene,peprimelelocurisitunduse
Germania (5,0%) i Austria (5,6%). Media european a fost influenat negativ n ultimii ani de omajul
ridicatdineconomiiledezvoltateprecumSpania,ItaliaiPortugalia.omajulnrndultineriloradevenito
vulnerabilitateapieeimunciieuropene,nspecialzonaeuro,nGreciaiSpaniaatingndnivelulrecordde
52%53%.
Piaamunciisaevideniatnanul2014prinrevenireapecretereapopulaieiocupateimajorarearatei
deocuparecu0,9puncteprocentualefadeanulanterior,lanivelulde61%.Cretereaocupriicu75mii
de persoane sa datorat compensrii a dou tendine: absorbirea a 120 mii de persoane ocupate n
2
Camacho,M.,&PerezQuiros,G.(2010).Introducingtheeurosting:Shorttermindicatorofeuroareagrowth.JournalofApplied
Econometrics,25(4),663694.
20
activitile neagricole (industria prelucrtoare, comer, restaurante, servicii pentru ntreprinderi) i

restrngerea forei de munc din agricultur cu 45 mii de persoane. Schimbarea structurii i tendina de
echilibrare a creterii economice a condus i la un flux important de salariai (inclusiv cei din economia
ascuns)decirca104miinplusfadeanul2013,comparativcudifereneledinaniianteriorisemnificativ
maireduse(+11miin2013i+36miin2012).Surplusuldesalariaiconineodistribuieneuniform,cuo
densitate n zona veniturilor reduse, aa cum se constat din specificul angajrilor derulate n sectoarele
respective.
n Romnia, rata de ocupare continu s fie printre cele mai sczute din UE corespunztor unei rate de
inactivitate ridicate. Dificultile cu care se confrunt piaa muncii sunt emigraia, scderea populaiei n
vrstdemuncdatoritmbtrnirii,subocupareanactivitiledinagricultur,nspecialngospodriilede
subzisten unde gradul de volatilitate al ocuprii este semnificativ, afectat de factorii sezonieri. Ponderea
populaieiocupatedinagriculturntotalsameninutstabilnperioada20082014,fluctundnjurulvalorii
de25%,darpondereavaloriiadugateaacesteiactivitinPIBsaredusgradualdela5,8%la4,7%.
TabelulI.1.2:Populaiaocupatinumrulmediudesalariai(inclusiveconomiaascuns)
(miipersoane) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Populaiatotal* 20537,8 20367,4 20246,8 20147,7 20060,2 19985,8 19947,3
Populaiaocupat** 8882,2 8804,7 8306,7 8139,4 8221,6 8178,9 8254,4
Numruldesalariai** 6308,3 6206,2 5643,8 5690,6 5726,3 5737,2 5841,3
Sursa*:INS;Eurostat(Populaiarezidentla1iulie)
Sursa**:Eurostat(anchetaAMIGO,vrstacuprinsntre1564ani)
mbuntirea condiiilor de pe piaa forei de munc n anul 2014 (revenirea ocuprii pe cretere, rata
omajului n scdere, avansul puterii de cumprare) a fost nsoit de ncetinirea ritmului productivitii
muncii. Totui, modelul de evoluie este unul echilibrat, toi cei trei indicatori relevani (productivitate,
ocupare,ctigsalarial)avndodinamicpozitiv.
FiguraI.1.5:Dinamicaprincipalilorindicatoriaipieeiforeidemunc
6,5%
6 7,0% 7,2% 7,1%
6,8% 6,8%
4 5%
2
0%
0
5%
2
10%
4
6 15%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Productivitate Ocupare Castignetreal Ratasomajului
Sursa:INS,Eurostat,calculeASF
Sectorulindustrieisaconformatcelmaibinemsurilorfiscalbugetareluatenanul2014,reducereacotei
CAS la angajator i creterea salariului minim. Productivitatea muncii, n termeni reali, nu a nregistrat o
variaie semnificativ, dar a crescut ponderea remuneraiei salariailor, i n consecin, a crescut
remuneraia pe un salariat n termeni reali (n plus, sectorul a absorbit circa jumtate din surplusul de
salariailanivelnaional).Astfel,aufosttransferateresursedelaangajatorictreangajai,iaropartedin
salariilereduse(dinvecintateasalariuluiminim)aufostaduseneconomiaoficial.
21
I.1.1.5Ratainflaiei
nprimajumtateaanului2014inflaiasasituatlaunnivelredusrelativstabil,coborndnlunaiuniela
0,66%,datoritmenineriinteritoriunegativadinamiciipreurilormrfuriloralimentarepnlaminimul
de3,17%(iunie).Ascensiunearapidaacesteicomponentenperioadaurmtoare(disipareaefectuluide
baz al reducerii preurilor la pine i produse de morrit n septembrie 2013) a condus la saltul ratei
anualeainflaieila1,54%nlunaseptembrie.
La final de an rata anual a inflaiei a cobort din nou la 0,83%, n condiiile meninerii pe un trend
descendentnzonapozitivalcelorlaltedoucomponente(preurilegrupelordemrfurinealimentarei
servicii),ialscderiipreurilormrfuriloralimentare(0,41%).Oinfluendezinflaionistndecembrieau
exercitat preurile n scdere ale combustibililor (1,85%), precum i manifestarea efectului de baz
favorabilncazulpreuriloradministrate(suspendareamajorriipreuluideachiziieagazelornaturaledin
producia intern), tarife mai reduse la energia termic (1,68%) i energia electric (2,29%). n cazul
mrfurilor alimentare, reduceri peste ateptri au cunoscut preurile la legume (6,13%), fructe (1,47%),
ulei(7,85%),produsezaharoase(5,68%),acesteprodusefiindsubincidenaimporturilorsuplimentaredin
zonacomunitardinunelestateafectatederestriciilecomercialeimpusedeRusia.
FiguraI.1.6:Evoluiarateianualeainflaieicomparativcumediaeuropean
6,40
5,40
4,40
3,40
2,40
1,40
0,40
0,60
1,60
2,60
3,60
apr.13 iun.13 aug.13 oct.13 dec.13 feb.14 apr.14 iun.14 aug.14 oct.14 dec.14
Total Mrfuri alimentare Mrfuri nealimentare Servicii HIPC-EU
Sursa:INS,Eurostat,calculeASF
Evoluia descresctoare a preurilor la final de an este o trstur comun majoritii statelor UE, fiind
influenatdescdereapreurilorenergieilanivelmondial,nspecialdeclinulcotaiilorinternaionaleale
ieiului.RomniaarencontinuareceamairidicatratainflaieiIAPC(1,0%ndecembrie)comparativcu
rileUE,datoritpersisteneiuneiinflaiimairidicatencazulserviciilor(2,25%),urmatdeAustria(0,8%)
i Finlanda (0,6%). Valori negative ale inflaiei sau nregistrat n Grecia (2,5%), Bulgaria (2,0%), Spania
(1,1%) ca urmare a unui deficit de cerere agregat cu care se confrunt aceste state, dar i influenei
ridicateapreurilorgrupeideproduseenergetice.ConformpreviziunilorBCE,inflaiadinzonaeuroseva
stabilizanjurulniveluluide2%laorizontulanului2016,datoritprogramuluiderelaxarecantitativcare
vacontinuacelpuintimpdeunanijumtate.
Ca medie anual, rata inflaiei n 2014 (1,07%) sa redus semnificativ cu 2,91pp fa de nivelul anului
precedent (3,98%). Corespunztor, dinamica anual a deflatorului PIB (+1,8%) sa poziionat sub nivelul
anului2013(+3,4%).CretereadeflatoruluiPIBpesteratainflaieiaprovenitdinefectulscderiipreurilor
de import (1,4%), n timp ce dinamica deflatorului consumului privat (+1,2%) sa poziionat n jurul ratei
mediianualeainflaiei(+1,07%).
22
TabelulI.1.3:Evoluiapreurilor
(%) 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ratainflaiei(lafinaldean) 4,74 7,96 3,14 4,95 1,55 0,83
Ratainflaiei(medieanual) 5,59 6,09 5,79 3,33 3,98 1,07
Dinamicapreurilorproducieiindustriale 1,87 6,34 7,10 5,42 2,09 0,12
Dinamicacosturilornconstrucii 2,93 2,77 8,99 6,38 3,36 0,93
DinamicadeflatoruluiPIB 4,76 5,42 4,74 4,92 3,35 1,75
Pentru anul curent BNR a revizuit n jos perspectivele inflaiei n condiiile implementrii msurii de
reducere a cotei TVA de la 24% la 9% pentru produsele alimentare, buturile nealcoolice i serviciile de
alimentaie public, ncepnd de la 1 iunie. Se anticipeaz pentru finalul anului 2015 o inflaie de 0,23%,
comparativ cu 2,1% n prognoza anterioar, respectiv 1,85% pentru luna decembrie 2016. Rata anual a
inflaiei se va menine n teritoriu negativ ncepnd cu trimestrul II 2015 i pn n trimestrul I 2016 (cu
excepialuniidecembrie2015),urmndcaulteriorefectulssedisipezeiinflaiasreintrenintervalulde
variaiealinteistaionare(1ppnjurulinteide2,5%)ntrimestrulIV2016.
I.1.1.6Deficitulcontuluicurentideficitulbugetar
Perioada 20132014 indic o schimbare a comportamentului de economisireinvestiie pe sectoare

instituionale.Soldulcontuluicurentsaredussemnificativnanul2013cu3,7puncteprocentualedinPIBfa
deanulanterior(deladeficitulde4,5%la0,8%),ajustarecareacontinuatn2014cu0,4puncteprocentuale
(la 0,4%). Soldul economisirii nete a sectorului administraiilor publice (economisirea minus investiia) a
evoluatsubniveluldeficituluiESA,dela1,8%dinPIBn2013(2,2%deficitESA)la0,9%n2014(1,5%deficit
ESA), parial datorit transferurilor nete de capital de la sectorul public ctre alte sectoare. Astfel, sectorul
privatarevenitpeotraiectoriepozitivnprivinaeconomisiriinete(+1,0%i+0,5%dinPIBn20132014),n
specialdincauzainvestiiilorreduse(20%i18,7%dinPIBn20132014).ncazulsectoruluipublic,efectul
pozitiv al mbuntirii economisirii (2,8% i 3,4% din PIB n 2013 2014) sa suprapus peste efectul
nefavorabil al declinului investiiilor (4,6% i 4,3% n 2013 2014) determinnd astfel, n acelai sens,
diminuareadeficituluiESAla1,5%dinPIBnanul2014,comparativcu2,2%nanulprecedent.
FiguraI.1.7:Soldulcontuluicurentieconomisireanetpesectoare
6
2
0,8 0,4
4
6 4,5
4,5 4,6 4,6
8
10
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Contcurent Adm.publica Sectorprivat
Sursa:Eurostat,calculeASF
Se constat continuarea politicii fiscal bugetare prudente, cu respectarea angajamentelor asumate n

relaiecuUniuneaEuropeannProgramuldeConvergen.intadeficituluibugetarvafide1,45%dinPIB
pentru anul 2015 i se va poziiona la un nivel sub 1,2% din PIB pentru perioada 20162018. Schimbarea
comportamentului agenilor economici n direcia mbuntirii conformrii voluntare, avnd la dispoziie
23
resurselesuplimentaretransferatedelasectorulpublicprinreducereacoteiCASiacoteiTVAlaprodusele
alimentare,vaasigurantoarcerealabugetaunorveniturisuplimentareincadrareanintadedeficit.
Ajustarea simultan a soldurilor economisirii nete din sectoarele public i privat n perioada 20132014
semnificschimbareafactorilorcareaustatlabazacreteriieconomice,cuaccentpeexportulnetnanul
2013iconsumulprivatnanul2014,ncondiiilepersisteneiunuideficitalcereriideinvestiii.Deficitul
contuluicurentseateaptssemeninnlimitesustenabile,ncreterela1,2%dinPIBnanul2015ila
1,5%laorizontulintervaluluideprognoz,caurmarearedresriiinvestiiiloritrecereanzonanegativa
solduluieconomisiriineteprivate.
Evoluia contului curent i a soldurilor componente n valoare absolut relev ajustarea deficitului n
principalpeseamareduceriibalaneibunuriloriserviciilor(negativ),carenanul2014adevenitpozitiv.
Ajustarea a fost mai echilibrat n 20132014 i a avut la baz concursul mai multor factori: accelerarea
dinamiciiexporturilordebunuricomparativcuimporturile,consolidareaschimburilorcomercialecurile
partenere din UE, creterea contribuiei pozitive a soldului serviciilor i scderea soldului veniturilor
primare (negative). Acesta din urm a fost influenat de valorile mai ridicate ale plilor de dobnzi i
dividendeaferenteinvestiiilorstrinedirecte,caurmareacreteriiprofiturilorntreprinderilorcucapital
strin. Transferurile private din strintate au rmas stabile, iar transferurile din absorbia fondurilor
structuralesaumajoratn2013,darauncetinitpeparcursulanului2014.
FiguraI.1.8:Evoluiavaloricasolduluicontuluicurentiacomponentelor(milioaneeuro)
4000
4000
8000
12000
16000
20000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Contcurent Bunurisiservicii Venituriprimare Veniturisecundare
Sursa:BNR
Anticiparea unei majorri a ponderii deficitului de cont curent n PIB cu pn la 1 punct procentual pe
termenmediu(la1,5%n 2018),sebazeazperelansareacereriiinterne carevastimulaimporturilemai
mult dect exporturile, pe creterea plilor de dividende n contul investiiilor strine directe specifice
comportamentului unei economii n ascensiune care depinde de capitalul extern. Deficitul va fi
contrabalansatdeintrrilesuplimentaredefonduristructuralenerambursabileideorevenireasumelor
transferatedelucrtoriiromnicarelucreaznstrintate.
I.1.1.7Intrriledecapitalextern
Finanarea deficitului de cont curent n anul 2014 sa realizat integral prin investiii strine directe (ISD).
FluxulnetdeISDatrase(acumulareanetdepasive)atotalizat2,6mld.deeuro,nscderecu11,8%fa
deanul2013,datoritdiminuriicreditelorneteintragrupiaparticipaiilorlacapital(inclusivprofitulnet
estimat). Se ateapt ca mbuntirea ncrederii partenerilor externi (n special sectorul bancar) n
economiaromneascsconduclacretereavolumuluitragerilordecreditenoialefilialelorlocalenanul
2015, fapt care deja este vizibil n primul trimestru cnd creditele intragrup sau dublat fa de nivelul
anului2014.nconsecin,seanticipeazcretereainvestiiilorstrinedirectelaaproximativ3,5mld.euro
anual(ProgramuldeConvergen20152018).ncasriledelaUEaleadministraieipublicesaumeninutla
24
unnivelapropiatdecelalanuluianterior(+3,3%)ajungndn2014la4,7mld.euro,dintrecare1,7mld.au
intrat la final de an n contul transferurilor de capital, fr a mai putea produce un efect investiional.
Aceste resurse au fost completate cu intrri sub forma investiiilor de portofoliu (acumularea net de
pasive), a cror valoare (2,9 mld. euro) sa njumtit comparativ cu nivelul mediu al anilor anteriori, ca
urmareascderiiemisiunilordeobligaiuniefectuatedeMinisterulFinanelorPublicepepieeleexterne.
FiguraI.1.9:Intrriledecapitalexterninvestiionale(mld.euro)
14 11%
8,2% 9,1%
12 9%
6,8%
10 6,1%
7%
5,3% 5,2%
8
5%
6
6,3 3%
4 5,7
4,5 4,6 4,7
2 3,4 1%
0,7 2,3 2,6 2,4 1,6 1,9 2,5 2,9 2,6 2,9
1,8 2,2
0 1%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Investiii strine directe Investiiideportofoliu Incasri de la UE (Adm. Public) %PIB
Sursa:BNR,calculeASF
Astfel,intrriledefluxuriexternedenaturinvestiionalnanul2014aucontribuitlaasigurareastabilitii
macroeconomiceisauregsitdoarparialnstimulareaeconomieireale(prininvestiii).
Efectulintrrilordecapitalexterndinultimiidoiani,inclusivdinabsorbiafonduriloreuropene,saresimit
ncepndcuultimultrimestrualanului2014(creterearapidalucrrilordeconstruciiireparaii)iseva
meninepeuntrendascendentnperioada20152018.
I.1.1.8Evoluiadatorieiguvernamentaleiadatorieiexterne
Deficitele bugetare ridicate i declinul economiei n primii ani ai crizei economice au necesitat finanri
suplimentarecareaufostatraseechilibratdepepieeleexterniintern.Pondereadatorieiguvernamentale
n PIB sa triplat fa de anul 2008 (13,2%) la 39,8% n decembrie 2014, cu o pondere mai ridicat a
componentei externe (20,7%). Aceasta din urm a avut o dinamic mai alert n perioada
20112013. ncepnd cu anul 2011 Romnia ia consolidat accesul pe pieele financiare internaionale, pe
fondulpoliticilormacroeconomicedeajustare,sprijinitedeFMI,UE,BancaMondialiaredresriieconomiei.
FiguraI.1.10:Evoluiadatorieiguvernamentale(%PIB)
45%
40%
35% 20,7%
19,0% 20,7%
30% 16,8%
25% 14,6%
(%)PIB
20% 11,3%
15% 18,3% 19,1%
17,4% 17,3%
15,3%
10%
11,9%
5%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Datoria extern Datoria intern
Sursa:MinisterulFinanelor,calculeASF
25
Investiiiledeportofoliuatrasedelanerezideniauatinsvrfulde6,3mld.euronanul2012,astfelnct
obligaiunile de stat pe termen mediu i lung au devenit o component important a datoriei
guvernamentale externe, evolund de la 2,3% din PIB n 2010 la 12% din PIB la sfritul anului 2014.
mprumuturile de la instituiile financiare internaionale care formau majoritar datoria public extern,
trecnd de nivelul de 10% din PIB n 2011 i 2012, sau redus treptat pn la 8,9% din PIB n decembrie
2014,fiindcompletateidepitedeemisiuniledeobligaiuniguvernamentale.
nperioadaurmtoarestrategiaMFPestedemeninereactivpepieeleinternaionaledecapital,darcuo
reduceretreptatafinanrii,iconcentrareapedezvoltareapieeiinterneatitlurilordestat.Astfel,searen
vedereeliminareagradualaemisiunilordetitluridenominatenEUROiorientareactreatragereatitlurilor
destatdenominatenlei,respectivcertificatedetrezorerie,ceeacevadiminuaexpunerealarisculvalutar.
TabelulI.1.4:EvoluiadatorieiguvernamentalenUE
(%) 2009 2010 2011 2012 2013 2014
UE28 80,9 83,7 85,5 86,8
Zonaeuro 85,8 89,1 90,9 91,9
Romnia 23,2 29,9 34,2 37,3 38,0 39,8
Bulgaria 14,2 15,9 15,7 18,0 18,3 27,6
Ungaria 78,2 80,9 81,0 78,5 77,3 76,9
Polonia 49,8 53,6 54,8 54,4 55,7 50,1
Cehia 34,1 38,2 39,9 44,6 45,0 42,6
Germania 72,6 80,5 77,9 79,3 77,1 74,7
Frana 79,0 81,7 85,2 89,6 92,3 95,0
Spania 52,7 60,1 69,2 84,4 92,1 97,7
Italia 112,5 115,3 116,4 123,1 128,5 132,1
Sursa:Eurostat
Riscurileprivindsustenabilitateadatorieipublicepetermenmediusuntsczute.Datoriaguvernamentalse
situeaz la o distan semnificativ de pragul de 60% din PIB prevzut n Tratatul de la Maastricht i va
rmnenjurulmedieide40%nipotezamenineriideficituluibugetarESAnjurulmedieide1,2%dinPIB
iauneicreterieconomicemediianualede3,7%(conformProgramuluideConvergent).Comparativcu
stateledinzonaeuro,datoriaguvernamentalaRomnieisesitueazlamaipuindejumtate,capondere
nPIB,iarnUniuneaEuropeanocuplocul4.
Creterea datoriei guvernamentale externe a condus la majorarea datoriei externe a Romniei cu

10,7puncteprocentualedinPIBnperioada20092014.
FiguraI.1.11:Evoluiadatorieiexterne(%PIB)
100%
90%
80%
70% 60,2% 59,4% 55,9%
60% 56,9% 48,0%
41,4%
50%
(%)PIB
40%
30%
20%
19,0% 21,0% 22,0%
10% 14,9% 17,0%
11,3%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Datoria extern sector neguvernamental Datoria extern guvernamental
Sursa:BNR,calculeASF;pentru20092012datoriaexternguvernamentalesteconformBPM5
26
ncazulsectoruluineguvernamental,pondereadatorieiexternenPIBasczutcu15,5puncteprocentuale
fa de anul 2009, mai ales n ultimii doi ani datorit necesitii mai reduse de finanare a investiiilor,
rambursriidatorieictreinstituiileinternaionaleprinbancanaionalireducereadepozitelornvalut
alesocietilor.
Datoriaexternanregistratlasfritulanului2014ovaloarede94,3mld.euro(63,4%dinPIB),maipuin
cu3,8mld.eurofaade31decembrie2013,datoritrambursrilorctreFMInvaloarede3,3mld.euro.
Seanticipeazcdatoriaexternvaurmaotendinuordescresctoarencondiiilemajorriideficitului
de cont curent cu 1 punct procentual la orizontul anului 2018 i un influx anual de 3,5 mld. din investiii
strinedirecte.
27
I.1.2.Dimensiuneapieelorfinanciarenebancare
Sectoarele financiare supravegheate de ASF, asigurrile, piaa de capital i pensiile private, au evoluat
diferitnperioadapostcriz.
n ultimii doi ani condiiile au fost n general favorabile pentru dezvoltarea pieei de capital i a pieei
fondurilordepensiiprivate.Capitalizareabursierintern3acrescutisastabilizatnjurula12procente
dinprodusulinternbrut,activeleorganismelordeplasamentcolectivaucrescutcu16,4%n2013i10,1%
n2014,ajungndla5,91%dinPIB,iarfonduriledepensiiprivateauavutrandamentesuperioareinflaiei.
Se remarc ascensiunea constant a sectorului pensiilor administrate privat care ia majorat valoarea
activelorandean,nmediecu40%, ajungndla oponderede3,03%nPIBnanul2014,comparativcu
0,9%nPIBnanul2010.Aceastdinamicafostposibildatoritresurselorfinanciaredecareabeneficiat
princretereacoteidecontribuiidinveniturileparticipanilor.
Condiiilefavorabilepeceledoupieeaufostinfluenatedembuntireapercepieiinvestitorilorasupra
stabilitii financiare a Romniei, datorit continurii consolidrii fiscale, meninerii soldului bugetar i
soldului contului curent la valori reduse, meninerii inflaiei sub inta de 2,5%, iatractivitii titlurilor de
stat romneti pe piaa european. De altfel n anul 2013 JP Morgan a inclus obligaiunile de stat ale
Romnieinindicelesudereferinpentrupieeleemergente,urmatdeageniaS&Pnlunaiulie2014,
iarageniaderatingFitchareconfirmatlanceputulanului2015ratingulaferentdatorieiguvernamentale
petermenlunglaBBB/BBB,cuoperspectivstabil.
La polul opus se situeaz piaa asigurrilor i reasigurrilor a crei dimensiune, msurat prin valoarea
primelorbrutesubscrise,saredusattntermeninominalicticaponderenPIBpeparcursulperioadei
20082014. Dup creterea din anul 2012 cu 5,56%, primele brute subscrise au revenit pe un trend
descendentnperioada20132014(scderianualesuccesivecu1,63%n2013i0,45%n2014).nultimii
ani,activeletotalealefondurilordeinvestiiireglementatepepiaadecapitalaudepitraportul2:1fa
deactiveletotalealecompaniilordeasigurri,nspiaadeasigurrirmnemaiputernicinterconectat
cufuncionareaeconomiei.
Evoluiile diferite prezentate mai sus sunt fireti avnd n vedere c unele sectoare sunt mai mult
influenatedeevenimenteleitendinelepieelorfinanciareexterne,alteleauodependenmaimarede
niveluldetrai,deculturafinanciaraconsumatoriloridencredereaacestorafadefuncionareacorect
amecanismelordepia,precumidefaptulcuneleprodusefinanciarereglementateisupravegheate
deASFaucaracterobligatoriu,ntimpcealtelesuntfacultative.
Similar celorlalte ri din Europa Central i de Est, piaa asigurrilor, piaa pensiilor private i piaa de
capitalauoanvergurredusraportatlaeconomianaional.Sectorulfinanciar4estedominatdesectorul
bancarcaredeineoponderedepeste80%ntotalulactivelorcelorpatrucomponente.
3
Calculat doar pentru companiile locale (ex. fr a lua n calcul capitalizarea Erste Bank), conform metodologiei Federaiei
EuropeneaBurselordeValoriidatelorfurnizatedeEurostat;
4
Amconsideratsectorulfinanciarrestrnslasectorulbancar(frbancacentral)iceletreisectoaresupravegheatedeASF;
28

FiguraI.1.12:Structurasistemuluifinanciar(structuraactivelorntotalgrup)
100%
90%
80%
70%
60%
88,6% 88,3% 87,1% 85,6% 83,8%
50%
40%
30%
1,1% 1,5% 2,2% 3,1% 4,2%
20%
6,5% 6,3% 6,6% 8,1% 16,2%
7,5%
10%
3,8% 3,9% 4,1% 3,8% 3.9%
0%
2010 2011 2012 2013 2014
Sector bancar (fr banca central) Fonduri de pensii private Fonduri de investiii Societi de asigurri
Sursa:InstitutulNaionaldeStatistic,BNR;calculeASF
Din punct de vedere al impactului asupra finanrii economiei i implicit a impactului indirect asupra
creterii economice, sectorul financiar joac un rol important. Pe ansamblu, ponderea activelor ntregului
sistem financiar n produsul intern brut (fr banca central), sa situat 72,6% n 2014, n scdere fa de
nivelulde82,1%nanul2010.PondereaactivelorinstituiilordecreditnPIBestede60,8%.Activelecumulate
ale fondurilor de investiii i de pensii i societilor de asigurare au ajuns la 11,7% n PIB n 2014, dup o
cretere accelerat n 20122014. Principalele modificri structurale au vizat tendina de cretere relativ a
fondurilordepensiiprivateiafondurilordeinvestiii,nsoitedereducereaponderiisectoruluibancaria
sectoruluideasigurri.
Dinperspectivaimpactuluisocial,piaafondurilordepensiiprivatermneceamaiimportantdintrecele
treipieesupravegheatedeASF,cucirca6,64milioaneparticipanilaPilonulIIiIIIlafinalulanului2014.
I.1.2.1.Graduldepenetrareidensitateaasigurrilor
Declinul sectorului asigurrilor din Romnia sa ameliorat n anul 2014, datorit contribuiei pozitive a
segmentului asigurrilor de via. Dup o reducere sever cu 9,33% n 2013, nivelul primelor brute
subscrisepepiaaasigurrilordeviaarevenitpecretere(+0,17%),compensndparialefectulreducerii
ncazulasigurrilorgenerale(0,61%).CaoconsecinaavansuluiPIBpestedinamicaasigurrilor,gradul
de penetrare a asigurrilor5 a continuat n scdere la 1,21% n anul 2014, fa de 1,27% n perioada
precedent.Aceasttendindescendentafostcomunialtorstateeuropenenanul2013,fiindnegal
msurrezultatulunuideficitalcereriiinternedeconsumiunuinivelmairedusalratelordobnzilor.
mbuntirea cadrului macroeconomic n 2014 a dat un impuls sectorului asigurrilor mai ales n zona
euro. Cele mai importante state din punct de vedere al volumului primelor brute subscrise sunt Marea
Britanie(21,2%),Frana(16,9%),Germania(16,8%)iItalia(10,6%)careaudeinutnanul2013cca.65,4%
dinpiaaeuropean.Acesteaprezintiunnivelnaltalgraduluidepenetrareaasigurrilor,peprimulloc
situnduse Marea Britanie i Olanda(11,7), urmate de Finlanda (10,8), Danemarca i Elveia (9,3), Frana
(8,9),Italia(7,4)iGermania(6,7),datelefiinddisponibilelanivelulanului2013.
5
calculatcaraportntrevaloareaprimelorbrutesubscrise(cumulatpentruasigurriledeviaicelegenerale)iprodusulinternbrut
29
TabelulI.1.5:GraduldepenetrareaasigurrilornPIB(%)
Simbol GraduldepenetrareaasigurrilornPIB(%) 2009 2010 2011 2012 2013
AT Austria 5,74 5,69 5,33 5,14 5,15
BE Belgia 8,13 8,10 7,73 8,35 7,03
BG Bulgaria 2,36 2,23 2,03 1,97 2,15
CH Elveia 9,30 10,03 9,16 9,12 9,29
CY Cipru 4,42 4,43 4,41 4,31 4,24
CZ RepublicaCeh 3,45 3,76 3,47 3,52 3,36
DE Germania 6,98 6,94 6,60 6,60 6,67
DK Danemarca 8,86 8,65 9,14 8,36 9,33
EE Estonia 2,17 2,01 1,73 1,68 1,69
ES Spania 5,67 5,21 5,54 5,37 5,26
FI Finlanda 8,94 9,96 9,22 9,94 10,78
FR Frana 10,30 10,37 9,20 8,67 8,90
GR Grecia 2,26 2,32 2,35 2,22 2,07
HR Croaia 2,86 2,78 2,71 2,72 2,73
HU Ungaria 3,29 3,10 2,60 2,66 2,71
IE Irlanda 7,42 7,71 6,65 6,31 6,47
IS Islanda 2,47 2,77 2,65 2,49 2,59
IT Italia 7,49 7,83 6,73 6,51 7,38
LU Luxemburg 4,53 5,28 3,83 4,25 4,60
LV Letonia 1,67 1,48 0,95 1,27 1,35
MT Malta 4,70 4,92 4,45 3,75 3,91
NL Olanda 12,58 12,33 12,25 11,73 11,74
NO Norvegia 4,47 4,37 4,27 4,51 4,07
PL Polonia 3,97 3,79 3,37 3,94 3,47
PT Portugalia 8,27 9,08 6,62 6,48 7,74
RO Romnia 1,74 1,56 1,38 1,38 1,27
SE Suedia 7,86 8,20 7,43 6,23 6,54
SI Slovenia 5,72 5,78 5,49 5,61 5,36
SK Slovacia 3,18 2,97 2,87 2,81 2,95
TR Turcia 1,29 1,24 1,22 1,33 1,33
UK MareaBritanie 12,38 11,35 11,90 12,20 11,73
Sursa:InsuranceEurope,Eurostat,CalculeASF
Densitateaasigurrilor6aurmatdeasemeneaotraiectoriedescendent,coborndsubnivelulde100euro
/locuitor7 ncepnd din anul 2010. Valori apropiate sau nregistrat n Bulgaria (121 euro), Letonia
(156euro),Estonia(240euro),Ungaria(276euro)iCroaia(280euro).
Factorii care descurajeaz alocarea unor resurse din bugetul gospodriilor pentru asigurarea mpotriva
riscurilor, n afara celor obligatorii prin lege, sunt nivelul redus al veniturilor comparativ cu media
european (ctigul salarial brut reprezint aproximativ 20% din media UE28), ponderea ridicat a
utilitiloriconsumuluidestrictnecesitatencouldeconsum,darideteriorareapercepieipopulaiei
asuprasistemuluideasigurricaurmareadificultilorfinanciarecucareseconfruntanumitesocieti.

6
calculatcaraportntrevaloareaneuroaprimelorbrutesubscriseidimensiuneapopulaieitotale
7
Valoareaprimelorbrutesubscriseafost405,8leipelocuitor,launcursmediuEUR/RONde4,4446calculatdeBNRpentruanul2014
30
TabelulI.1.6:Densitateaasigurrilor(euro/locuitor)
Simbol Densitateaasigurrilor(euro/locuitor) 2009 2010 2011 2012 2013
AT Austria 1967,9 2002,5 1961,2 1933,3 1960,1
BE Belgia 2635,7 2720,9 2674,0 2931,7 2502,4
BG Bulgaria 112,0 109,0 110,6 110,6 121,2
CH Elveia 4632,5 5590,7 5806,8 5906,8 5927,1
CY Cipru 1008,1 1017,9 1009,5 967,6 890,4
CZ RepublicaCeh 488,3 558,8 541,2 539,7 502,5
DE Germania 2093,6 2187,5 2177,6 2216,7 2281,4
DK Danemarca 3693,3 3767,7 4036,9 3750,7 4205,6
EE Estonia 230,0 222,1 213,1 224,1 240,1
ES Spania 1319,8 1209,3 1274,6 1210,5 1185,3
FI Finlanda 3030,8 3473,7 3367,5 3667,2 4005,0
FR Frana 3087,8 3189,8 2902,7 2764,6 2855,9
GR Grecia 480,4 469,5 439,2 389,5 342,9
HR Croaia 299,3 291,5 283,4 280,2 279,5
HU Ungaria 306,4 303,6 261,7 264,8 275,7
IE Irlanda 2747,2 2790,5 2485,8 2373,1 2458,4
IS Islanda 710,1 870,8 875,0 859,7 925,6
IT Italia 1977,3 2101,3 1835,3 1742,3 1958,7
LU Luxemburg 3283,8 4098,5 3124,0 3499,3 3818,1
LV Letonia 147,0 127,1 92,7 138,2 156,0
MT Malta 699,4 783,1 738,3 645,1 700,5
NL Olanda 4700,7 4688,1 4717,6 4485,8 4491,4
NO Norvegia 2580,7 2893,3 3088,5 3563,4 3153,2
PL Polonia 327,8 353,7 329,7 394,9 357,4
PT Portugalia 1373,5 1545,5 1105,2 1037,6 1253,2
RO Romnia 102,8 97,4 91,6 92,4 92,0
SE Suedia 2616,5 3225,5 3183,2 2768,7 2972,2
SI Slovenia 1013,9 1022,1 986,0 981,6 940,5
SK Slovacia 374,1 367,2 373,3 375,3 401,1
TR Turcia 79,1 93,3 91,9 n,a, n,a,
UK MareaBritanie 3308,0 3285,7 3504,4 3909,9 3690,7
Sursa:InsuranceEurope,Eurostat,CalculeASF
PentruperioadaurmtoareseanticipeazorevenireapieeideasigurriattnRomnia,ctinstatele
membre, datorit mbuntirii cadrului de reglementare a pieei (directiva european privind
intermedierea n asigurri (IMD) i Solvency II) precum i aciunii unor factori macroeconomici cu impact
pozitivcumarficretereainvestiiilorstrinedirecte,absorbiafonduriloreuropene,dezvoltareasectorului
construciilor,dezvoltareaagriculturiiiinteresulcrescutpentruasigurrileagricole.
I.1.2.2.PondereacapitalizriibursierenPIB
CapitalizareaBurseideValoriBucuretiacunoscutunsaltnanul2013princeledounoilistriimportante,
NuclearelectricaiRomgaz.Acestfaptaconduslaocreteresemnificativaraportuluidintrecapitalizarea
bursieracompaniilorautohtoneiPIB,pnla12,36%,indicatorulmeninnduselaunnivelapropiatin
anul2014,respectivla12,25%.
CapitalizareapieeiRASDAQaavutoevoluiedescendentpentruperioadapostcriz,ajungndla1,1%ca
ponderenPIBn2014,comparativcunivelulde2%nregistratnanul2010.
31
FiguraI.1.13:EvoluiacapitalizriitotaleacompaniilorlocalelistatelaBursadeValoriBucureti
160000 12,36% 12,25% 14%

140000 12%
120000 9,03%
8,11% 10%
100000 7,71%
6,98% 8%
80000
4,55% 6%
60000
40000 4%
20000 2%
0 0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB(mil.Euro) Capitalizarebursier(mil.Euro) PonderenPIB(%)
Sursa:Eurostat,FederationofEuropeanSecuritiesExchanges;calculeASF
Totodat,sambuntitistructuracapitalizrii,reducndusepondereacompaniilorfinanciarenindicii
principali ai pieei i crenduse astfel mai multe oportuniti de diversificare a portofoliilor. Ponderea n
totalacapitalizriicompaniilordinsectorulintermedierilorfinanciareideasigurriacobortdela62,6%
n anul 2012 la 48,8% n anul 2014 pe segmentul principal al BVB, iar industria extractiv a crescut ca
ponderedela24,9%la28,4%.Companiilecuactivitinindustriaprelucrtoare,produciaifurnizareade
energieelectric,transporturiidepozitaredeinponderiredusealecapitalizrii,sublimitade5%.Sectoare
economice importante din Romnia, precum construciile i materialele de construcii, industria auto,
telecomunicaiileitehnologiainformaiei,industriaalimentar,serviciilemedicale,comeruliagricultura
suntncinsuficientreprezentatepepiaadecapital.
FiguraI.1.14:Evoluiacapitalizriibursiere/PIBpentruRomniairiledinjur
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Romnia Polonia Ungaria Rep. Ceh Slovacia Bulgaria
Sursa:Eurostat,FederationofEuropeanSecuritiesExchanges;calculeASF
I.1.2.3. Ponderea n PIB a activelor organismelor de plasament colectiv, fondurilor de pensii private i
societilordeasigurare
EvoluiaactivelortotalealesectoruluifinanciarsupravegheatdeASFraportateladimensiuneaeconomiei
naionalearatc,ntimpcesectorulasigurrilorasczut,aavutlococretereaimportaneifondurilorde
pensiiprivate.PentruacestearaportulntreactiveletotaleadministrateiPIBsamritdepestepatruori
n intervalul 20092014, atingnd pragul de 3,03% din PIB, n special ca urmare a intrrilor lunare de noi
contribuii,arezultatelorinvestiionalepozitiveianumruluimaredeparticipani.ncondiiilefavorabile
ale creterii veniturilor salariale, precum i datorit creterii cotei de contribuie la 4% n 2013 i 4,5% n
32
2014, i a faptului c numrul participanilor este n continu cretere, se preconizeaz o evoluie

ascendentsustenabilaactivelorsistemuluidepensiiprivatenurmtoriiani.
TabelulI.1.7:TotalactivecaponderenPIB
2010 2011 2012 2013 2014
SectoarefinanciaresupravegheatdeASF(total) 9,35% 9,28% 10,05% 10,78% 11,74%
Societideasigurare 3,15% 3,06% 3,18% 2,85% 2,80%
Fonduridepensii 0,87% 1,21% 1,71% 2,31% 3,03%
Organismedeplasamentcolectiv 5,33% 5,01% 5,16% 5,62% 5,91%
FII 0,03% 0,05% 0,07% 0,10% 0,13%
FDI 1,03% 1,20% 1,48% 2,04% 2,75%
SIF 1,37% 1,19% 1,09% 1,12% 1,04%
FP 2,89% 2,57% 2,52% 2,36% 1,99%
Sursa:INS,ASF;calculeASF
Valoarea cumulat a activelor organismelor de plasament colectiv a consemnat, n ultimii ani, un trend
cresctor moderat, datornduse i faptului c n anul 2010 Fondul Proprietatea a fost inclus n aceast
categorie. Pe parcursul anului 2014 fondurile nchise i fondurile deschise de investiii au avut creteri
semnificativealevaloriiactivelortotale(peste40%),ntimpcesocietiledeinvestiiifinanciareiFondul
Proprietatea au nregistrat o reducere nominal a activelor, cu 2,4% i respectiv 11,8%. Datorit listrilor
noiceauavutlocanultrecutaleaciunilorcompaniilorRomgaziNuclearelectrica,importanaSIFurilori
aFPdinpunctdevederealponderiitranzaciilornvaloareatotalestenscderecomparativcu2013dar
acestecompaniirmnpeprimelepoziiialeclasamentului.
I.1.2.4. Ponderea titlurilor de stat deinute de entitile supravegheate de ASF n total datorie public
guvernamental
PlasamentelentitluriemisedestatulromndeinutedeentitilereglementateisupravegheatedeASF
au reprezentat 16,9% din datoria public guvernamental intern8 n decembrie 2014, n cretere cu 3
puncte procentuale fa de anul precedent, fiind o surs important de finanare a deficitului bugetului
generalconsolidat.
TabelulI.1.8:ContribuiaentitilorsupravegheatedeASFlafinanareadatorieiguvernamentale
Datoriapublicguvernamentalintern(%)
Tipurideentiti
2013 2014
Societiledeasigurri 3,4% 3,6%
Fonduriledepensii 7,2% 9,1%
Organismeledeplasamentcolectiv 3,3% 4,2%
Total 13,9% 16,9%
Sursa:MFP,ASF;calculeASF
Ponderea deinut n titlurile de stat aferente datoriei publice guvernamentale interne este de 24,5%, n
creterecu5,2puncteprocentualefadeanulanterior.
Fondurile de pensii administrate privat investesc preponderent n titluri de stat, acestea reprezentnd
68,1%ntotalactivelafineleanului2014.
Organismele de plasament colectiv investesc att n titluri de stat ct i n obligaiuni municipale i

obligaiuni emise de state membre UE. Din perspectiva structurii plasamentelor, fondurile deschise de
investiii sunt orientate preponderent ctre plasamentele n obligaiuni (33% din totalul activelor sunt
8
conformOUG64/2007privinddatoriapublic,includegaraniileemisedeautoritilecentrale
33
obligaiunidestatititluridestatinterne,lacareseadaug33%plasamentenobligaiuniemisedestate
membre UE), n vreme ce SIFurile, FP i fondurile nchise de investiii au o orientare dominant ctre
plasamentelenaciuni.
I.1.2.5.PondereaplasamentelorbancaredeinutedeentitilesupravegheatedeASFntotaldepozite
n ceea ce privete plasamentele bancare, importana entitilor supravegheate de ASF este redus.
Plasamentelendepozitesuntngeneralperceputecafiindmairiscantedectcelentitluriledestat,iar
curbarandamentelorladepoziteafostnultimulanaplatizat.
Valorile cumulate ale depozitelor bancare deinute de societile de asigurare, fondurile de pensii i
organismeledeplasamentcolectivreprezintdoar1,9%dintotaluldepoziteloratrasedebncileromneti
(inclusivdelanerezideniiadministraiapublic)i50,9%dinvaloareadepozitelorinstituiilorfinanciare
nemonetare la 31 decembrie 2014. n cadrul acestora mai mult de 70% aparin fondurilor deschise de
investiii. Investiiile fondurilor de pensii administrate privat n depozite bancare sau redus la 4% n
decembrie2014caprocentntotalactive,iseaflpeuntrenddescendent.
n general, deinerile la bnci sunt utilizate de entitile din piaa de capital, sectorul pensiilor private i
piaaasigurrilor,cainstrumentedegestiunepetermenscurtalerezerveidelichiditate.
I.1.2.6.NumruldeparticipanipepieelefinanciaresupravegheatedeASF
CeletreipieefinanciaresupravegheatedeASFauoinfluendirectasuprauneimaripridinsocietatea
romneasc.
PotrivitdatelorcentralizatedeASF,ladatade31.12.2014,societiledeasiguraredeineauunnumrtotal
de 15.227.274 contracte de asigurare n vigoare, din care 3.695.502 contracte de asigurare de via,
1.839.136contractedeasigurrifacultativepentrulocuinei1.491.329contractedeasigurriobligatorii
pentru locuine. De asemenea, un numr de 4.594.638 persoane deineau, la finele anului, o asigurare
obligatoriederspunderecivilauto.
nlunadecembrie2014,fonduriledepensiiprivatedincadrulPilonuluiII(obligatoriu)cumulauunnumr
de 6.293.142 participani (cretere cu 4,2% fa de luna decembrie a anului 2013), iar cele din cadrul
PilonuluiIII(facultativ)nregistrau346.452participani(creterecu10,6%).
Lafinalulanului2014numrulcumulatalinvestitorilornfondurideschisedeinvestiiierade309.296din
care 298.140 persoane fizice. n fondurile nchise de investiii au investit 91.652 investitori dintre care
91.287suntpersoanefizice.
34
I.2. Evoluia pieei de asigurri

Tendina de reducere a gradului de
penetrare a asigurrilor n economia
Romnieiacontinuatinanul2014,
ajungnd la valoarea de 1,21% din
PIB. Aceast evoluie nefavorabil a
fost comun multor state europene,
fiind n egal msur rezultatul
mediului economic intern i situaiei
financiareinternaionale.

Romnia are una dintre cele mai
sczute valori din Uniunea European
a densitii asigurrilor. La fel ca n
cazul gradului de penetrare al
asigurrilor,evoluiaafostdescendent
pentru perioada 20082014, nu doar
pentruRomnia,cipentrumajoritatea
rilor membre. n anul 2014 valoarea
acestui indicator pentru Romnia a
cobortla91,2euro/locuitor.

I.2.1.Capitalulsocialalsocietilordeasigurare
Conformsituaiilorfinanciareanualetransmisedesocietiledeasigurarepentruexerciiulfinanciar2014,
valoareaagregatacapitaluluisocialalsocietilordeasigurareerade3.605.747.995lei,dincarecapital
socialvrsatde3.588.046.369lei.Diferenade17.701.626leidintrevaloareacapitaluluisocialsubscrisi
ceaacapitaluluivrsatreprezintparteadincapitalulsocialsubscrisinevrsatpnladatade31.12.2014
dectresocietateaEUROINSROMNIAASIGURAREREASIGURARESA.
Comparativ cu valoarea de la sfritul anului 2013 de 3.466.278.606 lei, capitalul social al societilor de
asigurare la data de 31.12.2014 a nregistrat o cretere cu 139.469.389 lei, ceea ce nseamn o cretere
nominalcu4,02%.
TabelulI.2.1:Evoluiacapitaluluisocialsubscrisnperioada20102014
Capitalsocialsubscris Creterenominalfadeanul Ratainflaiei(sfritde Cretererealfadeanul
Anul
(lei) anterior(%) perioad)(%) anterior(%)
2010 4.175.309.300 5,15 7,96 2,60
2011 4.038.239.446 3,28 3,14 6,23
2012 2.985.886.114 26,06 4,95 29,55
2013 3.466.278.606 16,09 1,55 14,32
2014 3.605.747.995 4,02 0,83 3,16
Sursa:ASF
La data de 31.12.2014, cota de participare a investitorilor strini la capitalul social subscris i vrsat al
societilordeasigurareerade83,21%,iarceaaferentcapitaluluiromnescerade16,79%dintotal.
FiguraI.2.1:Dinamicacapitaluluisocialsubscrisnperioada20102014
4.500
Milioanelei
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:ASF
InvestitoriidinAustriaiRomniadeineaupestejumtatedincapitalulsocialalsocietilordeasigurare
dinRomnia,ladatade31.12.2014.Structuraacionariatuluiperideprovenienacapitaluluisocialera
urmtoarea:
39
FiguraI.2.2:Structuraacionariatuluisocietilordeasigurareperideprovenienacapitaluluisocial
Austria36,82%;

Romnia16,61%

Frana12,94%;

Irlanda9,36%;

Olanda,8,42%;

Bulgaria5,89%;

Germania3,29%;

Grecia2,13%;

Cipru1,17%;

53,43%
Italia1,07%;

MareaBritanie1,05%;

Luxemburg0,92%;

Rep.Moldova0,31%;

SUA0,0002%;

Turcia0,0001%.

Sursa:ASF
I.2.2.Primebrutesubscrise
nanul2014,primelebrutesubscrise,cumulatepentruceledoucategoriideasigurrigeneraleidevia
autotalizat8.085.676.884lei,nscderecu36.770.005leicomparativcuanul2013,respectivoscdere
cu0,45%,ntermeninominali,icu1,51%,ntermenireali.
PiaadeasigurridinRomniaestedependentdesegmentulasigurrilorauto,carereprezentau69,54%
dintotalulprimelorbrutesubscriseaferentecategorieideasigurrigeneralenanul2014.
DacsubscrierileaferenteclaseiIIIAsigurridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare
auavutoscderenominalcu6,25%fadeanul2013,subscrierileclaseiXAsigurriderspunderecivil
pentruautovehiculeauavutocreterecu13,76%.
TabelulI.2.2:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigeneraleidevianperioada20092014
Primebrutesubscrise Modificarenominalfade Ratamedieanuala Modificarerealfade
Anul
(lei) anulanterior(%) inflaiei(%) anulanterior(%)
2009 8.869.746.957 0,74 5,59 6,00
2010 8.305.402.152 6,36 6,09 11,74
2011 7.822.309.952 5,82 5,79 10,97
2012 8.256.914.950 5,56 3.33 2,15
2013 8.122.446.890 1,63 3,98 5,39
2014 8.085.676.884 0,45 1,07 1,51
Sursa:ASF
40
FiguraI.2.3:Dinamicaprimelorbrutesubscrisenperioada20092014
9.000
Milioane
8.870
8.800
8.600
8.400 8.305 8.257
8,122
8.200
8.000
7.800 8.086
7.600 7.822
7.400
7.200
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:ASF
Structuraprimelorbrutesubscrisepezonegeograficeseprezintastfel:
Bucureti(careincludeijudeulIlfov),cu49,88%dintotal;
zonadeNordVest(Judeele:Bihor,BistriaNsud,Cluj,Maramure,SlajiSatuMare),cu8,95%;
zonadeCentru(Alba,Braov,Covasna,Harghita,Mure,Sibiu),cu7,61%;
zonadeSud(Arge,Clrai,Dmbovia,Giurgiu,Ialomia,Prahova,Teleorman),cu7,27%;
zonadeSudEst(Brila,Buzu,Constana,Galai,Tulcea,Vrancea),cu7,12%;
zonadeNordEst(Bacu,Botoani,Iai,Neam,Suceava,Vaslui),cu6,31%;
zonadeVest(Arad,CaraSeverin,Hunedoara,Timi),cu5,14%;
zonadeSudVest(Dolj,Gorj,Mehedini,Olt,Vlcea),cu4,32%.
Lavolumultotalalprimelorbrutesubscriseaucontribuitisubscrierilerealizatede8societideasigurare
dinRomnianalterimembrealeUniuniiEuropene(Austria,Belgia,Bulgaria,Estonia,Finlanda,Grecia,
Italia,Letonia,Lituania,Olanda,Polonia,Portugalia,RepublicaCeha,Slovacia,SpaniaiUngaria).Volumul
totalalacestorsubscrieriafostde274.817.386leiiareprezentat3,4%dintotalprimebrutesubscrisede
piaadeasigurri.
nanul2014,graduldepenetrareaasigurrilornPIB,determinatcaraportntreprimelebrutesubscrise
pentru asigurri generale i de via i PIB, sa situat la 1,21%, nregistrnd o scdere cu 0,06 puncte
procentualefadenivelulanului2013.Aceastasedatoreazritmuluidecreteremairapidalprodusului
internbrutfaderitmuldemodificarealvolumuluitotaldeprimebrutesubscrise.Pecomponente,gradul
depenetrareasczutlaasigurrilegeneralesubunpunctprocentualdinPIB(0,96%),iarcelalasigurrilor
deviasameninutstabilcomparativcuanulanterior(0,25%).
Densitatea asigurrilor, un alt indicator specific sectorului asigurrilor, este determinat ca raport ntre
volumuldeprimebrutesubscriseinumruldelocuitori.PotrivitcalculelorrealizatedeASF,nanul2014,
acestindicatornregistraovaloarede405,35lei/locuitor,nivelnscderecu1,06lei/locuitorfadeanul
2013 (406,41 lei/locuitor). Pentru comparabilitate, a fost utilizat populaia rezident (stabil) la 1 iulie
20132014 determinat de Institutul Naional de Statistic pe baza rezultatelor definitive ale RPL 2011.
Conformnoilorevidene,populaiaafostajustatnscdereanualcucca.1,2mil.locuitori.
nsectorulasigurrilorgenerale,densitateaasigurrilorsasituatla323,28lei/locuitor,nivelnscderecu
1,36 lei/locuitor fa de anul 2013. Pentru categoria asigurrilor de via, valoarea acestui indicator sa
majoratcu0,30lei/locuitorcomparativcuanul2013lanivelulde82,07lei/locuitor.
41
TabelulI.2.3:Evoluiagraduluidepenetrareidensitateaasigurrilornperioada20092014
Indicator 2009 2010 2011 2012 2013 2014
GraduldepenetrareaasigurrilornPIB(%) 1,74 1,56 1,38 1,41 1,27 1,21
Densitateaasigurrilor(lei/locuitor) 435,49 410,21 388,25 411,61 406,41 405,35
Populaiarezident(stabil)(miipersoane) 20.367,4 20.246,8 20.147,7 20.060,2 19.985,8 19.947,3
Sursa:INS,Eurostat,CalculeASF

FiguraI.2.4:Dinamicagraduluidepenetrareaasigurriloriadensitii
asigurrilor,nperioada20092014
440 2
435,49
430 1,8
1,56
1,74 1.41 1,6
420 1,38
1,27 1,4
1,21
410 410,21 1,2
411,61
400 406,41 405,35 1
390 0,8
388,25
0,6
380
0,4
370 0,2
360 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Densitatea asigurrilor (lei/locuitor)

Gradul de penetrare a asigurrilor n PIB (%)

Sursa:ASF
Structurapecategoriideasigurareavolumuluitotaldeprimebrutesubscrise,ladatade31.12.2014,era
urmtoarea:
6.448.556.518 lei, prime brute subscrise pentru categoria asigurrilor generale, reprezentnd
79,75%dintotal;
1.637.120.366 lei, prime brute subscrise pentru categoria asigurrilor de via, reprezentnd
20,25%dintotal.
TabelulI.2.4:Structuraprimelorbrutesubscrisenperioada20092014
Primebrutesubscrise 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Total(lei) 1.628.162.635 1.665.668.554 1.738.366.854 1.802.519.132 1.634.296.439 1.637.120.366
Asigurridevia PonderentotalPBS
18,36 20,06 22,22 21,83 20,12 20,25
(%)
Total(lei) 7.241.584.322 6.639.733.598 6.083.943.098 6.454.395.818 6.488.150.451 6.448.556.518
Asigurrigenerale PonderentotalPBS
81,64 79,94 77,78 78,17 79,88 79,75
(%)
TotalPBS(AG+AV)(lei) 8.869.746.957 8.305.402.152 7.822.309.952 8.256.914.950 8.122.446.890 8.085.676.884
Sursa:ASF
42
FiguraI.2.5:Dinamicaprimelorbrutesubscrise,petotalipecategoriide
asigurare,nperioada20092014
10.000
9.000
8.000
7.000
Milioane 6.000
7.242
6.454
6.640
6.488
6.449
6.084
5.000
4.000
3.000
2.000
1.803
1.738
1.666
1.634
1.637
1.628
1.000
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Asigurri de via Asigurri generale

Sursa:ASF
Primele brute subscrise n categoria asigurrilor generale dein cea mai important pondere n structura
primelorbrutesubscrise,ntimpcepondereaprimelorbrutesubscrisenasigurrideviareprezintcirca
ocincimedintotalulprimelorbrutesubscrise.
TabelulI.2.5:Structuraprimelorbrutesubscrisepecategoriideasigurarenperioada20092014
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Asigurrigenerale 81,64% 79,94% 77,78% 78,17% 79,88% 79,75%
Asigurridevia 18,36% 20,06% 22,22% 21,83% 20,12% 20,25%
Sursa:ASF
Piaaasigurrilordin Romniaeste caracterizatdeun gradridicatdeconcentrare.nanul2014,79,46%

dinvolumultotaldeprimesubscriseafostrealizatde10societideasigurare,dincele37desocieticare
audesfuratactivitatedeasigurare/reasigurare.
TabelulI.2.6:Societilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscriseiponderealorntotalpia
(asigurrigeneraleidevia)
Nr. Totalprimesubscrise(asigurri Cotatotaldepia
Societate
crt. generaleidevia)(lei) (%)
1. ALLIANZTIRIACASIGURRISA 984.995.392 12,18
2. OMNIASIGVIG 860.379.659 10,64
3. ASTRASA 770.116.329 9,52
4. GROUPAMAASIGURRISA 710.603.797 8,79
5. NNASIGURRIDEVIAASA(FOSTAINGASIGURRIDEVIAASA) 613.920.907 7,59
6. ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPSA 575.276.138 7,11
7. CARPATICAASIGSA 553.649.420 6,85
8. EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA 474.376.061 5,87
9. GENERALIROMANIA 462.679.004 5,72
10. UNIQAASIGURRISA 419.155.483 5,18
TOTAL(110) 6.425.152.190 79,46
TOTAL 8.085.676.884 100
Sursa:ASF
PotrivitdatelorcentralizatedeASF,pentruanul2014societiledeasigurareauraportatcumulat,pentru
cele dou categorii de asigurare, un numr total de 17.284.546 contracte noi de asigurare ncheiate, n
cretere cu 820.793 contracte comparativ cu anul 2013 cnd au fost raportate 16.463.753 contracte de
asigurare noi ncheiate. Pe segmentul asigurrilor generale sa nregistrat cea mai mare cretere de
contracte noi, cu 942.954 contracte mai mult dect n anul 2013, fiind astfel raportate un numr de
16.259.980decontractenoi.Pesegmentulasigurrilordeviaaufostncheiateunnumrde1.024.566de
contractenoinperioadaderaportare,ceeacereprezintoscderecu122.161fadeanul2013.
43
Numrul contractelor de asigurare n vigoare la data de 31.12.2014 a fost de 15.227.274, total pentru
asigurrideviaiasigurrigenerale.
ConformdatelorINS(anchetaAMIGO),nanul2014populaiaocupatcuprindea8.254,4miipersoanedintre
care 5.841,3 reprezint numrul de salariai declarai, inclusiv cei din sectorul informal. Prin raportarea
numrului persoanelor angajate cu contracte de munc pe perioad nedeterminat, raportate de
societile de asigurare n anul 2014, la totalul salariailor din Romnia, rezult c industria de asigurri
deineoponderede0,16%.
I.2.2.1.Primebrutesubscrisepentruasigurrigenerale
Volumultotalalprimelorbrutesubscrisepentruasigurrilegenerale,nanul2014,afostde6.448.556.518lei,
nregistrndoscderenominalcu0,61%fadeanul2013,ceeacenseamnoscderentermenirealicu
1,66%.
Ladatade31.12.2014,distribuiaprimelorbrutesubscrisepecategoriideasiguraieraurmtoarea:41,37%
primebrutesubscrisedepersoanefizice,cuuntotalde2.667.453.218lei;58,63%primebrutesubscrise
depersoanejuridice,cuovaloarede3.781.103.300lei.
n anul 2014, valoarea primelor brute subscrise pentru contractele de asigurri generale ncheiate de
persoanefiziceacrescutntermeninominalicu2,66%fadeanul2013.Valoareaprimelorbrutesubscrise
aferent contractelor ncheiate de persoane juridice a nregistrat o scdere cu 2,80% fa de anul
precedent.
TabelulI.2.7:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigeneralenperioada20092014
Primebrutesubscrise Modificarenominalfade Ratamedieanuala Modificarerealfa
Anul
pentruAG(lei) anulanterior(%) inflaiei(%) deanulanterior(%)
2009 7.241.584.322 2,45 5,59 2,97
2010 6.639.733.598 8,31 6,09 13,57
2011 6.083.943.098 8,37 5,79 13,39
2012 6.454.395.818 6,09 3,33 2,67
2013 6.488.150.451 0,52 3,98 3,32
2014 6.448.556.518 0,61 1,07 1,66
Sursa:ASF
FiguraI.2.6:Evoluiaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigenerale,n
perioada20092014
7.400 7.242
7.200
7.000
6.800 6.640
6.600 6.454 6.488 6.449
6.400
6.200 6.084
6.000
5.800
5.600
5.400
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Prime brute subscrise din asigurri generale (mil. lei)

Sursa:ASF
44
Din analiza datelor raportate de cele 27 de societi de asigurare care au subscris prime aferente
asigurrilorgenerale,rezultc10societiaucumulatovaloarede5.839.762.453lei,ceeacereprezint
90,56%dintotalulacestuisegmentdeactivitate.
TabelulI.2.8:Societilecareaunregistratcelemaimarisubscrieripentruasigurrigeneralenanul2014
Primesubscrisedin Cotadepiala
Nr.crt. Societate
asigurrigenerale(lei) asigurrigenerale(%)
2. OMNIASIGVIG 860.379.659 13,34
3. ASTRASA 761.322.646 11,81
5. CARPATICAASIGSA 553.649.420 8,59
7. EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA 474.376.061 7,36
8. UNIQAASIGURRISA 411.597.609 6,38
10.CITYINSURANCESA 361.482.040 5,61
TOTAL(110) 5.839.762.453 90,56
Altesocieti 608.794.065 9,44
TOTALPBSasigurrigenerale 6.448.556.518 100
Sursa:ASF
Comparativ cu situaia nregistrat n anul 2013, se observ o stabilitate a primelor 10 societi care au
nregistrat cele mai mari cote de pia. Astfel, 4 societi (Omniasig, Groupama, Generali, City) iau
meninutcoteledepiadinanul2013,pentrucelelalte6societi(Allianz,Astra,Uniqa,Euroins,Carpatica,
Asirom)nregistrndusedoarmicimodificridepoziienclasament.
nceeaceprivetestructurapeclasedeasigurriaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigenerale,cea
mai mare pondere, respectiv 84,35%, a fost deinut cumulat de urmtoarele: clasa III Asigurri de
mijloace de transport terestru, altele dect cele feroviare, clasa X Asigurri de rspundere civil pentru
vehiculeiclasaVIIIAsigurrideincendiuialtecalamitinaturale.
FiguraI.2.7:Structurapeclaseaprimelorbrutesubscrisedinasigurrigenerale
alteclase
clasaIII
16%
26%
clasaVIII
clasaX 15%
43%

Sursa:ASF
Cea mai mare pondere n totalul primelor brute subscrise pentru asigurri generale a fost deinut de
clasaXAsigurriderspunderecivilpentruvehicule(43,43%),urmatdeclasaIIIAsigurridemijloace
de transport terestru, altele dect cele feroviare (26,12%) i de clasa VIII Asigurri de incendiu i alte
calamitinaturale(14,80%).
45
TabelulI.2.9:Evoluiaprimelorbrutesubscrisepeclasepentruasigurrigenerale
PBSn2014fade... ...2013
ClasaIAsigurrideaccidenteiboal
105.919.139 15,61% 125.516.490
(inclusivdemunciboliprofesionale)
ClasaIIAsigurridesntate 37.701.578 25,27% 50.449.513
ClasaIIIAsigurridemijloacedetransport
1.684.128.251 6,25% 1.796.496.249
terestru,alteledectceleferoviare
ClasaIVAsigurridemijloacedetransport
3.732.790 12,78% 4.279.783
feroviar
ClasaVAsigurridemijloacedetransport
10.250.980 22,02% 13.145.067
aeriene
ClasaVIAsigurridemijloacedetransport
navale(maritime,fluviale,lacustre,canale 58.221.121 9,06% 53.383.038
navigabile)
ClasaVIIAsigurridebunuriintranzit,
inclusivmrfuritransportate,bagajesi 37.932.024 16,20% 45.266.035
oricealtebunuri
ClasaVIIIAsigurrideincendiusi
954.401.654 6,61% 1.021.907.073
calamitinaturale
ClasaIXAsigurridedaunelaproprieti 167.238.396 2,93% 172.291.517
ClasaXAsigurriderspunderecivila
autovehiculelor(rspunderecivilauto 2.800.428.974 13,76% 2.461.675.830
obligatoriesicarteverde)
ClasaXIAsigurriderspunderecivila
17.809.975 0,19% 17.843.830
mijloacelordetransportaerian
ClasaXIIAsigurriderspunderecivila
14.419.509 25,87% 19.450.539
mijloacelordetransportnaval
ClasaXIIIAsigurriderspunderecivil
280.634.078 22,37% 361.491.622
general
ClasaXIVAsigurridecredite 18.827.573 64,81% 53.506.518
ClasaXVAsigurridegaranii 161.198.648 23,31% 210.182.625
ClasaXVIAsigurridepierderifinanciare 17.845.450 27,78% 13.965.649
ClasaXVIIAsigurrideproteciejuridic 140.963 486,76% 24.024
ClasaXVIIIAsigurrideasistena
77.725.415 15,53% 67.275.051
persoaneloraflateindificultate
I.2.2.2.Primebrutesubscrisepentruasigurridevia
Valoarea cumulat a primelor brute subscrise n anul 2014 pentru asigurrile de via, raportate de
societile de asigurare autorizate s practice aceast categorie de asigurri, a fost n valoare de
1.637.120.366 lei, nregistrnd o cretere nominal cu 0,17% fa de anul 2013, ceea ce reprezint o
scdererealcu0,89%.
Volumulprimelorbrutesubscrisepentruasigurriledeviareprezint20,25%dintotalulprimelorbrute
subscrisedepiaadeasigurri,peceledousegmentealesaleasigurrigeneraleidevia.
46

TabelulI.2.10:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurridevianperioada20092014
Primebrutesubscrisedinasigurri Modificarenominalfade Ratamedieanuala Modificarerealfade
Anul
devia(lei) anulanterior(%) inflaiei(%) anulanterior(%)
2009 1.628.162.635 12,84 5,59 17,46
2010 1.665.668.554 2,30 6,09 3,57
2011 1.738.366.854 4,36 5,79 1,35
2012 1.802.519.132 3,69 3,33 0,35
2013 1.634.296.439 9,33 3,98 12,80
2014 1.637.120.366 0,17 1,07 0,89
Sursa:ASF
FiguraI.2.8:Primebrutesubscrisepentruasigurridevia
1850
1.803
1800
1.738
1750
1700 1.666
1.628 1.634 1.637
1650
1600
1550
1500
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Prime brute subscrise din asigurri de via (mil. lei)

Sursa:ASF
Din datele prezentate rezult c, dei n perioada 20092012 volumul primelor brute subscrise pentru
asigurrile de via au nregistrat o tendin accentuat de cretere, n perioada 20132014 volumul
primelorbrutesubscrisepentruasigurriledeviaanregistratoscderebrusc,ajungndssesitueze
puinpestenivelulnregistratnanul2009.
Din punct de vedere al structurii portofoliului de asigurri de via, n 2014, dou clase de asigurri
AIAsigurridevia,anuitiiasigurrideviasuplimentareiAIIIAsigurrideviaianuitilegate
defondurideinvestiiiaucumulatunvolumalprimelorbrutesubscrisenvaloarede1.553.366.926lei,
ceeacereprezint94,88%dintotalprimesubscrisepentruasigurridevia.
primele brute subscrise pentru clasa AI Asigurri de via, anuiti i asigurri de via
suplimentare, n valoare de 999.529.539 lei, au reprezentat 61,05% din total subscrieri pentru
asigurridevia,nregistrndoscderenominalde2,50%ioscderentermenirealide3,53%
fadeanul2013;
primele brute subscrise pentru clasa AIII Asigurri de via i anuiti legate de fonduri de
investiii,nvaloarede553.837.387lei,aureprezentat33,83%dintotal,nregistrndfadeanul
2013ocreterenominalde1,83%,iarntermenirealioscderede0,75%.
nanul2014,asigurrileaferenteclaseiB1Asigurrideaccidente(inclusivaccidentedemuncibolile
profesionale)aunregistratocreterenominalde8,36%(scderede7,21%,ntermenireali)fadeanul
2013. Aceast clas de asigurri deine o pondere de 2,13% n totalul primelor brute subscrise aferente
asigurrilordevia.
47
FiguraI.2.9Distribuiaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigurridevia
clasaBII alteclase
3% 2%
clasaAIII
34%
clasaAI
61%

Sursa:ASF
Sectorulasigurrilordeviasacaracterizat,inanul2014,printrungradmaredeconcentrare,astfelc
10societiaudeinutoponderede93,79%dinvolumultotalalprimelorsubscrisepeacestsegment,cu
subscriericumulatenvaloarede1.535.429.906lei.
TabelulI.2.11:Societilecareaunregistratcelmaimarevolumdesubscrieripentruasigurridevia
Nr. Primebrutesubscrisepentru Cotadepia
Societate
crt. asigurriledevia(lei) (%)
1. NNASIGURRIDEVIAASA(FOSTAINGASIGURRIDEVIASA) 613.920.907 37,50
2. METROPOLITANLIFEASIGURRISA 262.202.470 16,02
3. BCRASIGURRIDEVIAAVIENNAINSURANCEGROUPSA 143.831.041 8,79
7. BRDASIGURRIDEVIAASA 77.753.964 4,75
8. EUROLIFEERBASIGURRIDEVIASA 74.026.687 4,52
9. GRAWEROMANIAASIGURARESA 47.095.524 2,88
Total(110) 1.535.429.906 93,79
Altesocieti 101.690.460 6,21
Total 1.637.120.366 100
Sursa:ASF
Si n cazul asigurrilor de via, n ceea ce privete cota de pia deinut de primele 10 societi n anul
2014comparativcuanul 2013,sepoateobservastabilitate,4dintresocietimeninnduipoziia(NN,
Allianz,GraweiGroupama).Caelementdenoutatefadeanulanterioresteintrareantopulprimelor10
societicaresubscriuasigurrideviaaSocietiiEurolifeERBAsigurridevia.
48
I.2.3.Indemnizaiibrutepltite
Societile de asigurri au pltit, n anul 2014, un volum total de indemnizaii brute pentru asigurri
generaleidevianvaloarede4.475.790.865lei,nivelnscderenominalcu1,53%fadeanul2013.
ntermeniireali,scdereanregistratafostcu2,57%.
Societile care au desfurat activitate de asigurri generaleau pltit indemnizaii brute nvaloare total de
4.036.207.152lei,nivelnscderenominalcu4,29%fade2013,ceeacereprezintoscdererealcu5,30%.
Pentru segmentul asigurrilor de via, indemnizaiile brute i maturitile pltite de societile de

asigurareauavutovaloarede439.583.713lei,ceeaceareprezentatocreterenominalcu34,04%io
cretererealcu32,62%fadeanul2013.
TabelulI.2.12:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigeneraleidevianperioada20092014
Indemnizaiibrutepltitepentru Modificarenominalfade Ratamedieanuala Modificarerealfa
Anul
asigurrigeneraleidevia anulanterior(%) inflaiei(%) deanulanterior(%)
2009 5.435.503.756 24,57 5,59 17,97
2010 5.069.483.669 6,73 6,09 12,09
2011 4.483.069.265 11,57 5,79 16,41
2012 4.753.573.042 6,03 3,33 2,62
2013 4.545.123.441 4,39 3,98 8,04
2014 4.475.790.865 1,53% 1,07 2,57
Sursa:ASF
FiguraI.2.10:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltite,petotalipecategoriideasigurare,n
perioada20092014
6.000
milioanelei
5.000
4.000
3.000 5.187 4.798 4.454

4.195 4.217 4.036
2.000
1.000
248 272 288 300 328 440

0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Asigurarideviata Asigurarigenerale
Sursa:ASF

Ladatade31.12.2014,pondereaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigeneraleideviantotal
primebrutesubscrisepentruceledoucategoriideasigurrierade55,35%.
TabelulI.2.13:Structuraindemnizaiilorbrutepltitepeceledoucategoriideasigurarenperioada20092014
Categoriideasigurare 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Total(lei) 248.023.136 271.922.669 288.396.876 299.855.424 327.952.915 439.583.713
Asigurride
Ponderentotal
via 4,56 5,36 6,43 6,31 7,22 9.82
indemnizaii(%)
Total(lei) 5.187.480.620 4.797.561.000 4.194.672.389 4.453.717.618 4.217.170.526 4.036.207.152
Asigurri
Ponderentotal
generale 95,44 94,64 93,57 93,69 92,78 90.18
indemnizaii(%)
Totalindemnizaiibrutepltite
5.435.503.756 5.069.483.669 4.483.069.265 4.753.573.042 4.545.123.441 4.475.790.865
(lei)
Sursa:ASF
49
FiguraI.2.11:Dinamicastructuriiindemnizaiilorbrutepltite,nfunciede
categoriadeasigurare,nperioada20092014
100
98 4,56 5,36 6,31

6,43 7,22
96
9,82
94
92
90 95,44 94,64
93,57 93,69 92,78
88
90,18
86
84
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Asigurri generale (%) Asigurri de via (%)

Sursa:ASF

I.2.3.1.Indemnizaiibrutepltitepentruasigurrigenerale
n anul 2014, valoarea indemnizaiilor brute pltite de societile de asigurare care au practicat asigurri
generale a fost de 4.036.207.152 lei, n scdere nominal cu 4,29% fa de anul 2013. n termeni reali,
scdereaafostcu5,30%.
TabelulI.2.14:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigeneralenperioada20092014
Modificarenominal
Indemnizaiibrute Ratamedieanuala Modificarerealfade
Anul fadeanulanterior
pltite(lei) inflaiei(%) anulanterior(%)
(%)
2009 5.187.480.620 25,19 5,59 18,56
2010 4.797.561.000 7,52 6,09 12,83
2011 4.194.672.389 12,57 5,79 17,35
2012 4.453.717.618 6,18 3,33 2,75
2013 4.217.170.526 5,31 3,98 8,94
2014 4.036.207.152 4,29 1,07 5,30
Sursa:ASF
FiguraI.2.12Evoluiaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigenerale,n
perioada20092014(milioanelei)
6.000
Milioanelei
5.187
5.000 4.798
4.454
4.195 4.217
4.036
4.000
3.000
2.000
1.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:ASF
50
Dinvaloareatotalaindemnizaiilorbrutepltitenanul2014pentrucategoriaasigurrilorgenerale,valoarea
aferentdaunelorprodusenaniianterioriafost2.125.635.659lei,ceeacereprezint52,66%dintotal.
Suma recuperat de la societile de reasigurare, ctre care societile de asigurare au cedat o parte din
riscurileasumate,afostde1.172.531.012,61leiiareprezentat29,05%dinvolumultotaldeindemnizaii
brutepltitepentruasigurrigenerale.
Cumulat, indemnizaiile brute pltite de 10 societi de asigurri au reprezentat 95,61% din totalul
indemnizaiilorpltitelanivelulsegmentuluideasigurrigenerale.
TabelulI.2.15:Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltitepentruasigurrigenerale
Indemnizaiibrutepltitepentru Ponderentotal
Nr.crt. Societate
asigurrilegenerale(lei) (%)
1. OMNIASIGVIG 667.782.861 16,54%
2. ASTRASA 497.336.706 12,32%
3. UNIQAASIGURRISA 478.831.616 11,86%
4. GROUPAMAASIGURRISA 466.150.586 11,55%
5. ALLIANZTIRIACASIGURRISA 403.963.219 10,01%
6. CARPATICAASIGSA 348.264.056 8,63%
7. EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA 309.957.527 7,68%
8. ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPSA 295.506.977 7,32%
9. GENERALIROMANIA 215.892.860 5,35%
10. CITYINSURANCESA 175.569.764 4,35%
Total(110) 3.858.994.144 95,61%
Altesocieti 177.213.008 4,39%
TotalIBP(lei) 4.036.207.152 100%
Sursa:ASF
Ponderi semnificative ale indemnizaiilor brute pltite de societile de asigurare au fost nregistrate pe
urmtoarele clase de asigurare: clasa X Asigurri de rspundere civil a autovehiculelor,
clasa III Asigurri de mijloace de transport terestru, clasa VIII Asigurri de incendiu i calamiti
naturale.
FiguraI.2.13:Structurapeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurri
generale(%)
Alteclase
10,51%
ClasaVIII
5,08%
ClasaX
48,60%
ClasaIII
35,81%

Sursa:ASF

n anul 2014, evoluia indemnizaiilor brute pltite pentru principalele clase de asigurri generale a fost
urmtoarea:
pentruclasaXAsigurriderspunderecivilpentruautovehiculeaufostpltiteindemnizaiibrute
n valoare de 1.961.442.118 lei, reprezentnd 48,60% din valoarea total a indemnizaiilor brute
51
pltitepentruasigurrilegeneralei70,04%dinvaloareaprimelorbrutesubscrisenanul2014pentru
aceast clas de asigurri. Indemnizaiile pltite pentru aceste asigurri au nregistrat o cretere
nominalcu1,80%,ceeacereprezintntermenirealiocreterecu0,72%fadeanul2013.
Cincisocietideasigurareaucumulatovaloareaindemnizaiilorpltite,pentruasigurriderspundere
civil pentru autovehicule, de 1.358.002.279 lei, nivel aferent unei ponderi de 69,23% din totalul
indemnizaiilorbrutepltitepentruclasaX.Acestesocietisunturmtoarele:
ASTRASA,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede340.752.709lei;
CARPATICAASIGS.A,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede315.156.976lei;
EUROINSROMNIASA,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede292.897.511lei;
OMNIASIGVIG,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede223.746.909lei;
UNIQAASIGURRISA,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede185.448.174lei;
pentru clasa III Asigurri de mijloace de transport terestru, altele dect cele feroviare au fost
pltite indemnizaii brute n valoare de 1.445.310.288 lei. O parte din acestea se transform n
regrese fa de asigurtorii care au subscris asigurri de rspundere civil pentru autovehicule
pentrupersoanelevinovatedeproducereaaccidentelor.IndemnizaiilebrutepltitepentruclasaIII
reprezint35,81%dintotalulindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigenerale,nregistrnduseo
scderenominalcu18,10%iunarealcu18,96%fadeanul2013.
Cincisocieti,dincele21desocieticareaupltitindemnizaiipentruacesttipdeasigurri,aunregistrat
ovaloarecumulataindemnizaiilorbrutepltitede1.136.683.167lei,reprezentnd78,65%dinvaloarea
totalaindemnizaiilorpltitepentruaceastclas,dupcumurmeaz:
GROUPAMAASIGURRISAcuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede265.701.980lei;
UNIQAASIGURRISA,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede261.395.531lei;
OMNIASIGVIG,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede257.429.879lei;
ALLIANZIRIACASIGURRISA,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede235.594.955lei;
GENERALIROMNIA.,cuovaloareaindemnizaiilorbrutepltitede116.560.822lei.
Indemnizaiilepltitepentruasigurrileauto(CascoiRCA,respectivpentruasigurriinclusenclasaIIIi
clasa X) au reprezentat 84,40% din totalul indemnizaiilor brute pltite pentru categoria asigurrilor
generale. Comparativ cu anul 2013, indemnizaiile cumulate pltite pentru asigurri auto au nregistrat o
scderenominalcu3,59%,ceeacentermenirealinseamnoscderecu4,61%.
pentru clasa VIII Asigurri de incendiu i calamiti naturale, 24 de societi de asigurare au

pltitindemnizaiinvaloarede205.211.994lei,ceeacereprezintoponderede5,08%dintotalul
pliloraferenteasigurrilorgenerale.Nivelulacestorindemnizaiianregistratoscderenominal
cu7,27%fade2013,iarntermenirealioscderecu8,25%.
Pentru asigurrile facultative de locuine au fost pltite indemnizaii brute de 60.030.452 lei, ceea ce
reprezint 29,25% din valoarea indemnizaiilor brute pltite pentru clasa VIII. Comparativ cu anul 2013,
valoarea indemnizaiilor brute pltite pentru asigurrile facultative de locuine a nregistrat o scdere
nominalcu5,19%.
Cincisocietideasigurriaupltitcumulatindemnizaii brute de152.147.530lei,ceea ceareprezentat
74,14%dinvaloareatotalaindemnizaiiloraferenteclaseiVIII.Acestesocietisunturmtoarele:
OMNIASIGVIENNAINSURANCEGROUPSA,cuovaloarede41.193.401lei;
GROUPAMAASIGURRISA,cuovaloarede35.412.603lei;
UNIQAASIGURRISA,cuovaloarede26.620.197lei;
ALLIANZIRIACASIGURRISAcuovaloarede25.229.271lei;
ASTRASA,cuovaloarede23.692.058lei.
52
I.2.3.2.Indemnizaiibrutepltitepentruasigurridevia
Valoareaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrideviasasituat,nanul2014,la439.583.713lei,
nregistrnd o cretere nominal cu 34,04% fa de 2013. n termeni reali, sa nregistrat o cretere cu
32,62%.naceastsumaufostincluseiplileefectuatedesocietiledeasigurriaferentecontractelor
deasigurareajunselamaturitate,careaureprezentat65,50%dintotal.
TabelulI.2.16:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurridevianperioada20092014
Indemnizaiibrutepltite Modificarenominalfade Ratamedieanuala Modificarerealfade
Anul
(lei) anulanterior(%) inflaiei(%) anulanterior(%)
2009 248.023.136 12,81 5,59 6,84
2010 271.922.669 9,64 6,09 3,34
2011 288.396.876 6,06 5,79 0,25
2012 299.855.424 3,97 3,33 0,62
2013 327.952.915 9,37 3,98 5,18
2014 439.583.713 34,04 1,07 32,62
Sursa:ASF
FiguraI.2.14Evoluiaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurridevia,n
perioada20092014(milioanelei)
500
Milioanelei
440
450
400
350 328
288 300
300 272
248
250
200
150
100
50
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:ASF
Celemaisemnificativeponderintotalulindemnizaiilorbrutepltiteaufostdeinutedeurmtoareleclase:
AI Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare i AIII Asigurri de via i anuiti
legatedefondurideinvestiii.
FiguraI.2.15Structurapeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurri
devia(%)
ClasaAIII
37,29%
ClasaAI Alteclase
56,95% 5,76%

Sursa:ASF
53
TabelulI.2.17:Societilecareaunregistratcelmaimarevolumdeindemnizaiipltitepentruasigurridevia
Nr. Indemnizaiibrutepltite
Societate Ponderentotal(%)
crt. (lei)
1. NNASIGURRIDEVIASA(FOSTAINGASIGURRIDEVIAASA) 127.431.010 28,99%
2. BCRASIGURRIDEVIAVIENNAINSURANCEGROUPSA 81.734.275 18,59%
3. ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPSA 54.277.829 12,35%
4. METROPOLITANLIFEASIGURRISA 41.315.085 9,40%
5. EUROLIFEERBASIGURRIDEVIASA 35.740.963 8,13%
6. GENERALIROMANIA 30.209.266 6,87%
7. ALLIANZTIRIACASIGURRISA 16.336.031 3,72%
8. GROUPAMAASIGURRISA 14.421.288 3,28%
9. SIGNALIDUNAASIGURAREREASIGURARESA 10.171.999 2,31%
10. BRDASIGURAIDEVIASA 7.679.467 1,75%
Total(110) 419.317.213 95.39%
Altesocieti 20.266.500 4.61%
TotalIBP(lei) 439.583.713 100%
Sursa:ASF
Sumederscumprarepltitepentruasigurridevia
nanul2014,volumulsumelorpltitecutitluderscumprri(totaleipariale)lacerereaasigurailora
nregistrat o scdere nominal cu 13,84% (scdere de 14,75%, n termeni reali) fa de anul 2013, de la
438.075.853leila377.449.618lei.
54
I.2.4.Asigurridelocuine
Primele brute subscrise pentru asigurrile facultative i obligatorii de locuine totalizau, n anul 2014, un
volum de 475.450.350 lei, nivel ce reprezenta 49,82% din subscrierile aferente Clasei VIII Asigurri de
incendiuialtecalamitinaturale.
Asigurrile facultative de locuine au generat un volum de subscrieri de 348.818.065 lei, mai puin cu
36,39% fa de anul 2013. Evoluia asigurrilor facultative de locuine n perioada 20102014 a fost
urmtoarea:
TabelulI.2.18:Evoluiaasigurrilorfacultativedelocuine
2010 2011 2012 2013 2014
Numrcontractenoi(buc) 2.132.778 4.747.280 3.344.273 3.280.716 2.057.208
Primebrutesubscrise(lei) 376.111.856 638.532.825 565.773.166 548.361.838 348.818.065
Sursa:ASF
Au crescut n schimb att primele brute subscrise ct i numrul de contracte de asigurri obligatorii de
locuine, de la 60.253.975 lei, respectiv 736.318 contracte n anul 2013, la 126.632.285 lei, respectiv
1.491.329contractenanul2014.
FiguraI.2.16:Evoluienumrcontracteasigurri FiguraI.2.17:Evoluieprimebrutesubscriseasigurri
obligatoriidelocuine obligatoriidelocuine(miilei)
2014 1.491.329 2014 126.632
2013 736.318 2013 60.254
2012 331.131 2012 24.201
2011 574.229 2011 35.311
2010 367.287 2010 29.557
Sursa:ASF Sursa:ASF
TabelulI.2.19:Evoluiaprimelorbrutesubscriseiaindemnizaiilorbrutepltitepentru
asigurriledelocuinefacultativeiobligatorii
Totalprimebrutesubscriseiindemnizaii dincare:
Anul Indicatori brutepltiteaferenteclaseiVIIIAsigurride Asigurrifacultative Asigurriobligatorii
incendiiialtecalamitinaturale(lei) delocuine delocuine
Primebrutesubscrise 1.178.020.775 638.532.825 35.310.758
2011
Indemnizaiibrutepltite 238.387.105 47.013.398 327.310
2012
2013
Primebrutesubscrise 954.401.654 348.818.065 126.632.285
2014
Indemnizaiibrutepltite 205.211.994 60.030.452 2.968.224
Sursa:ASF
55
I.2.5.Rezervetehnice
Din analiza datelor nregistrate n situaiile financiare transmise ASF rezult c, la data de 31.12.2014,
societile de asigurare au constituit rezerve tehnice brute pentru activitatea de asigurri generale i de
vianvaloarede13.750.048.359lei,ncreterenominalcu4,09%fadedatade31.12.2013,ceeace
reprezintocreterentermenirealicu2,99%.
Rezervele tehnice brute constituite pentru asigurrile generale au nregistrat un volum de 7.598.200.584 lei,
deinnd astfel o pondere de 55,26% din total. Pentru asigurri de via, societile au constituit rezerve n
valoarede6.151.847.775lei,nivelaferentuneiponderide44,74%dintotal.
La data de 31.12.2014, partea cedat reasigurtorilor din rezervele tehnice brute era n valoare de
1.922.608.395lei,cumulatpentruasigurrigeneraleidevia,reprezentnd13,98%dintotalulrezervelor
tehnice brute. Comparativ cu data de 31.12.2013, valoarea total a prii cedate reasigurtorilor din
rezerveletehnicebruteconstituitepentruceledoucategoriideasigurareanregistratoscderenominal
cu1,97%ceeacentermenirealireprezintoscderecu3,01%.
Rezervetehniceconstituitepentruasigurrigenerale
Pentru activitatea de asigurri generale, la data de 31.12.2014, societile de asigurare aveau constituite
rezervetehnicebrutenvaloarede7.598.200.584lei,ocreterenominalcu3,51%,ceeacereprezinto
cretererealcu2,41%,fade31.12.2013.
Partea cedat reasigurtorilor din rezervele tehnice brute pentru asigurri generale avea o valoare de
1.885.648.053 lei, nregistrnd o scdere nominal cu 0,22% (scdere cu 1,28%, n termeni reali) fa de
2013. Raportat la totalul rezervelor aferente asigurrilor generale, partea cedat reasigurtorilor a
reprezentat24,82%nivelnscderefadeanulprecedent,cndaceastasesitualaunnivelde25,74%.
Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurrilor generale, la data de 31.12.2014, era
urmtoarea:
rezerve de prime, n valoare brut de 2.976.807.947 lei, reprezint 39,18% din valoarea total a
rezervelor tehnice brute aferente asigurrilor generale. Comparativ cu soldul existent la sfritul
anului 2013, valoarea rezervelor de prime a nregistrat o cretere nominal cu 0,22%, ceea ce
nseamnunrealnegativde0,84%.Parteaaferentcedrilornreasiguraredinrezerveledeprime
brute,nvaloarede543.375.850lei,reprezenta18,25%dinrezerveledeprimebrute;
rezervelededauneavizateineavizatebrute,nvaloarede4.243.226.102lei,reprezentau55,85%
din valoarea rezervelor tehnice brute constituite pentru asigurrile generale. Nivelul acestor
rezervetehniceanregistratocreterenominalcu8,95%fadedatade31.12.2013,ceeacen
termenirealiansemnatocreterecu7,80%.Parteaaferentcedrilornreasiguraredinvaloarea
rezervelorbrutededauneavizateineavizate,nvaloarede1.279.942.434lei,reprezenta30,16%
dintotalulrezervelordedaune,nregistrndocreterenominalcu2,61%fadeanulprecedent.
ntermenireali,cretereaafostcu1,52%.
TabelulI.2.20:Evoluiarezervelortehnicebrutepentruasigurrigenerale,nperioada20102014
Rezervetehnicebrute Rezervedeprimebrute Rezervededauneavizateineavizate
An
(lei) (lei) (lei)
2010 6.782.629.538 3.230.521.900 3.128.617.940
2011 7.022.466.930 3.017.386.502 3.543.612.908
2012 6.971.815.101 3.114.890.480 3.416.959.206
2013 7.340.812.161 2.970.130.760 3.894.509.193
2014 7.598.200.584 2.976.807.947 4.243.226.102
Sursa:ASF
56
FiguraI.2.18:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigurrigenerale,nperioada20102014
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Milioanelei
2010 2011 2012 2013 2014
Rezervetehnicebrute(lei) Rezervedeprimebrute(lei) Rezervededauneavizatesineavizate(lei)
Sursa:ASF
nceeaceprivetestructurapeclasedeasigurriarezervelortehnicebruteconstituitedesocietipentru
asigurrigenerale,ladatade31.12.2014,valorisemnificativeaufostnregistrate,dupcumurmeaz:
clasaIIIAsigurridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviarenregistrarezerve
tehnice brute n valoare de 1.554.704.342 lei. Comparativ cu data de 31.12.2013, nivelul a fost n
scdere nominal cu 10,48%, ceea ce reprezint o scdere n termeni reali cu 11,43%. Aceast
evoluienegativafostcauzatdediminuareacu6,26%asubscrieriloraferenteasigurrilordinclasa
III.ntotalrezervetehnicebruteconstituitepentruasigurrigenerale,clasaIIIdeineaoponderede
20,46%,nscderefadedatade31.12.2013,cndreprezenta23,66%dintotal;
clasa VIII Asigurri de incendiu i alte calamitai naturale rezervele tehnice brute erau n
valoare de 944.937.314 lei, reprezentnd 12,44% din total. Acest tip de rezerve a nregistrat o
scderenominalcu2,67%,ceeace,nmrimireale,nseamnoscderecu3,70%fadedatade
31.12.2013;
clasa X Asigurri de rspundere civil pentru vehicule rezervele tehnice brute, n valoare de
3.754.765.836 lei, au nregistrat o cretere nominal cu 15,99% (o cretere cu 14,76% n termeni
reali) fa de 2013. Rezervele constituite pentru aceast clas reprezentau 49,42% din totalul
rezervelor tehnice brute constituite pentru asigurri generale, nivel n cretere cu 5,32 puncte
procentualefadepondereacalculatlasfritulanului2013(44,10%).
Rezervetehniceconstituitepentruasigurridevia
Pentru activitatea de asigurri de via, la data de 31.12.2013, societile de asigurare aveau nregistrate
rezervetehnicebrutenvaloarede6.151.847.775lei,nivelncreterenominalcu4,82%(3,71%,cretere
real)fade31.12.2013.
Parteadinrezerveletehniceaferentcedrilornreasigurarepentruaceastcategoriedeasigurriaveao
valoare de 36.960.342 lei, reprezentnd 0,60% din totalul rezervelor tehnice brute pentru asigurrile de
via. Valoarea prii cedate n reasigurare din rezervele tehnice pentru asigurrile de via a sczut cu
48,29%ntermeninominali,respectivcu48,84%ntermenireali,fadeanul2013.
TabelulI.2.21:Evoluiarezervelortehnicebrutepentruasigurridevia,nperioada20102014
An Rezervetehnicebrute(lei) Rezervematematicebrute(lei) Ponderearezervelormatematicentotal(%)
2010 4.383.572.919 3.535.862.556 80,66
2011 4.772.055.356 3.913.498.770 82,01
2012 5.477.203.711 4.563.022.452 83,31
2013 5.868.974.592 5.058.997.092 86,20
2014 6.151.847.775 5.362.340.474 87,17
Sursa:ASF
57

FiguraI.2.19:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigurridevia,n
perioada20102014
7.000
Milioane lei
6.152
5.869
6.000 5.477 5.362
5.059
4.772
5.000 4.384 4.563
3.913
4.000 3.536
3.000
2.000
1.000
0
2010 2011 2012 2013 2014
Rezervetehnicebrute(lei) Rezervematematicebrute(lei)

Sursa:ASF
Referitor la structura rezervelor matematice brute, ponderi semnificative au fost deinute de rezervele
matematice constituite pentru clasele AI Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare
(45,35%)iAIIIAsigurrideviaianuitilegatedefondurideinvestiii(53,90%).
58
I.2.6Activelesocietilordeasigurare
I.2.6.1.Activetotale
Ladatade31.12.2014valoareatotalaactivelorbilaniereraportatensituaiilefinanciarealesocietilor
de asigurare era de 18.661.172.980 lei, nregistrnd o cretere nominal cu 2,79% fa de anul 2013.
n termeni reali, lund n calcul rata inflaiei, valoarea activelor societilor de asigurare a nregistrat o
creterecu1,70%.
Celemaimarivalorialerateidecretereaactivelorbilanierenanul2014aufostraportatedesocietile
LIG Insurance (+61,43%), PAID (+58,54%) i Gothaer Asigurri Reasigurri (+53,01%). Scderi ale valorii
activelor bilaniere au fost raportate de ctre societile Ate Insurance (29,75%), Astra (24,78%), Asito
Kapital (23,58%) i Omniasig VIG (11,37%), dar i de alte 5 societi de asigurare la care ns variaia
raportatafostsub5%.
Deinumruldesocietideasigurareasczutnanul2014fadeanul2013,cretereatotalaactivelor
bilaniere a fost influenat de creterea valorii activelor (reevaluare), rezultatele tehnice ale activitii
desfurate n anul 2014, dar i de aportul nou de capital social. n anul 2014 ASF a aprobat majorri de
capital social pentru 13 societi de asigurare, n valoare total de 381 milioane lei, echivalentul a
85milioaneEuro.
TabelulI.2.22:Activelebilanierealesocietilordeasigurare,nperioada31.12.200931.12.2014
Plasamente(lei)
Totalactive Plasamenteaferenteasigurrilor
Data Obligaiuniialte
bilaniere Totaldincare deviacucomponent Alteplasamente
titluricuvenitfix
investiional
31.12.2009 16.398.487.279 9.174.286.671 3.557.692.096 1.501.947.164 4.114.647.411
31.12.2010 16.805.591.185 9.857.781.064 4.515.307.549 1.880.392.260 3.462.081.255
31.12.2011 17.293.960.385 10.390.101.581 5.113.381.422 2.122.748.569 3.153.971.590
31.12.2012 18.960.424.182 10.525.710.723 4.925.977.303 2.629.080.446 2.970.652.974
31.12.2013 18.154.332.658 11.241.153.199 5.360.401.087 2.993.042.517 2.887.709.595
31.12.2014 18.661.172.980 12.299.960.091 6.016.553.780 3.254.610.660 3.028.795.651
Sursa:ASF
FiguraI.2.20:Evoluiaactivelortotaleiaplasamentelorsocietilordeasigurare,nperioada
31.12.200931.12.2014
20,00
18,00
18.66
18,96
18,15
17,29
16,00
16,81
14,00
31.12.2010
12,00
31.12.2011
12.29
11,24
10,00
31.12.2012
10,53
10,39
9,86
8,00
31.12.2013
6,00
31.12.2014
4,00
2,00
0,00
totalactive(mld.lei) plasamentefinanciare(mld.lei)
Sursa:ASF
59
Raportat la PIB, valoarea total a activelor bilaniere deinute la data de 31.12.2014 de societile de
asiguraredinRomniareprezintoponderede2,80%.
Preferinaasigurtorilorsameninutpentruinstrumentelefinanciarecuvenitfix,valoareaplasamentelor
n obligaiuni i alte titluri cu venit fix la data de 31.12.2014 avnd o pondere de 48,92% din total
plasamente,ncreterecu15,90%fadeanul2013.
FiguraI.2.21:Structuraactivelortotalealesocietilordeasigurare
1,40% 1,73%
8,27% 48,52% 6,79% 26,25% 7,05%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
depozitelainstitutiidecredit obligatiunisialtetitluricuvenitfix
actiunisialtetitluricuvenitvaraiabil plasamentedetinutelasocietatiafiliate
plasamenteaferentecontractelorUL terenurisiconstructii
alteplasamente
Sursa:ASF
Disponibilitile bneti existente la 31.12.2014 n depozite constituite de societile de asigurare la

instituiiledecreditaufostnvaloarede1.025.392.809lei,ncreterecu14,81%fadeanulprecedent,n
contextulncareratelededobndsauaflatpeuntrenddescendent.
nceeacepriveteplasamenteleaferenteasigurrilordeviapentrucareexpunerealarisculdeinvestiii
este transferat contractanilor, 67,43% din acestea sunt reprezentate de plasamente n organisme de
plasamentcolectivnvalorimobiliare(OPVCM)ialtefondurideinvestiii,22,93%nobligaiunii4,09%n
depozitebancare.Structuraplasamenteloraferenteasigurrilordeviapentrucareexpunerealarisculde
investiiiestetransferatcontractaniloresteurmtoarea:
FiguraI.2.22:Structuraplasamenteloraferenteasigurrilordeviapentrucareexpunerealarisculdeinvestiii
estetransferatcontractanilor
3,65%
1 67,43% 22,93% 4,09%
1,40%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
OPCVMsialtefondurideinvestitii obligatiuni depozitebancare titluri actiuni alteplasamente
Sursa:ASF
60
FiguraI.2.23:Activeadmisepecategoriideasigurare
Dintotalactivebilanieredeinutedesocietilede
asigurare la data de 31.12.2014, un procent de
83,62% reprezint active admise s acopere
rezervele tehnice (15.605.736.293 lei), care n
proporie de 54,80% sunt destinate pentru 83,62%
45,2% 54,8%
acoperirearezervelortehniceaferente asigurrilor
generale i 45,20% pentru acoperirea rezervelor
activeadmise asigurarideviata
tehniceaferenteasigurrilordevia.
activeadmiseasigurarigenerale
Sursa:ASF
I.2.6.2.Activeadmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrigenerale
La data de 31.12.2014 valoarea contabila a activelor destinate s acopere rezervele tehnice brute
constituite pentru asigurri generale a fost de 8.552.390.341 lei, n cretere cu 1,3% fa de nivelul
nregistratladatade31.12.2013.Graduldeacoperirearezervelortehnicecuactiveadmisepentruaceast
categorie de asigurri, lund n calcul regulile prevzute de normele n vigoare pentru activele admise sa
acopererezerveletehnice,eraladatade31.12.2014de105,14%.nanul2014aufostmodificatecondiiile
n care unele categorii de active pot fi admise sa acopere rezervele tehnice brute (Norma nr.22/2014
pentru modificarea i completarea unor acte normative privind activele admise sa acopere rezervele
tehnicebrutealeasiguratorilor),nsacestemodificrinuauavutunimpactsemnificativasupragradului
deacoperirearezervelortehnicebrutelanivelagregat(graduldeacoperirearezervelortehnicebrutecu
activeadmiseasczutcu1,45puncteprocentualefadeanul2013).
TabelulI.2.23:Structuraactiveloradmisesacopere Situaia privind activele admise s acopere

rezerveletehnicebrutepentruasigurrigenerale rezerveletehnicebrutepentruasigurrigenerale
Activeadmise la data de 31.12.2014 arat o cretere a
31.12.2013 31.12.2014 Variaie
(mil.lei) plasamentelor n titluri de stat, obligaiuni i
Titluridestati
2.243 2.654 +18,31% uniti de fond ale organismelor de plasament
bonuridetezaur
titluriadmin.
23,75 23,68 0,28%
colectiv pentru acoperirea rezervelor tehnice
public
brute aferente activitii de asigurri generale.
Obligaiuni 231 263 +13,82%
Aciuni 106 85 19,82% Titlurile de stat din portofoliul asigurtorilor i
OPCVM 48 57 +17,78% bonurile de tezaur emise de statele membre n
Depozitei
disponibiliti
1.006 1.008 +0,24% valoare de 2.654.245.535 lei, deinute pentru
Construciii acoperirea obligaiilor aferente activitii de
639 579 9,35%
terenuri asigurri generale, au nregistrat o cretere
Creane 1.653 1.417 14,28%
Rezervetehnice nominalcu18,31%(17,06%creterereal)fa
cedaten 1.890 1.884 0.29% de anul 2013. Aceast categorie de active
reasigurare
reprezint31,04%dintotalulactiveloradmises
Cheltuielide
529 497 6,09% acopere rezervele tehnice brute la data de
achiziie
31.12.2014.

Sursa:ASF
Plasamentelecuvenitfixrmnncontinuarenpreferinaasiguratorilor,spredeosebiredecelecuvenit
variabil(aciuniialteparticipaii)acrorvaloareasczutcu19,82%pnla85.134.630lei.Acesttipde
plasamentereprezintdoar0,99%dinactiveleadmisesacopererezerveletehnice.
61
Partea din rezervele tehnice aferent contractelor cedate n reasigurare, n valoare de 1.884.059.333 lei,
reprezint 22,03% n total active admise, n scdere uoar (0,29%) fa de data de 31.12.2013, iar
creaneledinasigurrireasigurrireprezint16,57%dintotalactiveadmise.
FiguraI.2.24:Structuraactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrigeneralela31.12.2014
0,28%
0,71% Titluridestat,administratiipubliceibonuri
0,67% detezaur
Rezervetehnicecedateinreasigurare
5,81%
0,99% Creante
6,77%
3,08% Depozitesidisponibilitati
31,31%
Obligatiuni
11,79% Actiuni
OPCVM
Constructiisiterenuri
16,57% chelt.achizitie
22,03%
titluriadmin.publica
alteactive
Sursa:ASF
Plasamentelendepoziteidisponibilitateanconturilainstituiidecreditreprezint11,79%dinactivele
destinateactivitiideasigurrigenerale.Acesteplasamenteaufostefectuatelapeste40deinstituiide
creditdinRomniaidinstatemembre,nleiivalut.Prezentmntabeluldemaijosprimele10instituii
de credit clasificate dup valoarea plasamentelor realizate de societile de asigurare la data de
31.12.2014,pentruactivitateadeasigurrigenerale:
TabelulI.2.24:Top10instituiidecreditclasificatedupvaloareaplasamentelorn2014
Valoaredepoziteidisponibilitibancare
Nr.crt. Instituiedecredit %dintotal
echivalentlei
1 BancaComercialRomnSA 250.120.873 24,81%
2 BRDGroupSocitGnraleSA 122.060.973 12,11%
3 RaiffeisenBank 115.481.626 11,45%
4 UnicreditTiriacBank 63.794.828 6,33%
5 BancaTransilvania 55.342.146 5,49%
6 PireusBank 33.644.485 3,34%
7 CrediteEuropeBank 32.567.931 3,23%
8 UnicreditBulbankBulgaria 22.190.902 2,20%
9 BancaIntesaSanpaolo 21.508.378 2,13%
10 Volksbank 20.580.940 2,04%
Sursa:ASF
Menionmfaptulcntabelestetrecutvaloareacontabiladepoziteloriadisponibilitilorbancarela
data de 31.12.2014 (pentru activitatea de asigurri generale), doar 90,61% din acestea fiind admise s
acopererezerveletehnicebrutepentruasigurrilegenerale,respectndcondiiilededispersieimpusede
normelenvigoare(numaimultde20%ntroinstituiedecredit).
62
FiguraI.2.25:Evoluiastructuriiactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrilegeneralen
perioada31.12.201031.12.2014
100% Cheltuieli de achiziie reportate
4,28 5,28 6,32 6,82 5,81

0,83
0,86 0,83
0,93 0,83
90% Dobnzi de ncasat aferente
activelor admise s acopere
rezervele tehnice brute
19,24
21,38
22,03
80% 25,46 23,46
Partea din rezervele tehnice
aferente contractelor cedate n
reasigurare
70%
Creane de la asigurai i
intermediari, rezultnd din
operaiuni de asigurare directe
16,57 i acceptri
26,99 20,63
60% 18,52
20,53 Terenuri si construcii
6,77
50%
7,62
7,04
6,36 Depozite i conturi curente la
instituii de credit si
6,26
disponibilitati in casierie
11,79
40%
15,32 10,52
0,67
15,33 11,32 0,99 Uniti n organisme de
0,6 3,08 plasament colectiv n valori
0,58 mobiliare (OPCVM) i alte
1,2
30% 0,86 fonduri de investiii
2,50 0,46 2,87
1,03
0,58 2,59
0,67
3,11 Aciuni i alte participaii cu
randament variabil asimilate
acestora, tranzacionate pe o
20% pia supravegheata
31,31
27,94 28,14
Obligaiuni i alte instrumente
25,10
22,62 ale pieei monetare i de capital
10% asimilate acestora,
tranzacionate pe o piata
supravegheata
Titluri de stat i bonuri de tezaur

0% emise de statele membre si
titluri emise de autoriti ale
31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014
administraiei publice locale
Sursa:ASF
63
I.2.6.3.Activeadmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurridevia
Dinvaloareatotalaactivelorcareacoperrezerveletehnicebrutelanivelagregat,45,20%suntdestinate
acoperirii rezervelor tehnice brute aferente activitii de asigurri de via. Astfel, cele 16 societi de
asigurare care desfoar activitate de asigurri de via (inclusiv societile de asigurare compozite), au
raportat o valoare contabil a activelor destinate s acopere rezervele tehnice brute pentru aceast
categorie de rezerve tehnice de 7.053.345.952 lei, n cretere nominal cu 6,96% fa de 31.12.2013
(cretere real cu 5,83%). Gradul de acoperire a rezervelor tehnice brute cu active admise la data de
31.12.2014,pentrucategoriaasigurrilordevia,afostde111,89%,cu2,57puncteprocentualemaimare
dectlaanulprecedent.
Structura activelor admise s acopere rezervele tehnice brute pentru asigurrile de via la data de
31.12.2014afosturmtoarea:
Titlurile de stat i bonuri de tezaur emise de statele membre au totalizat 2.660.083.711 lei, n
creterecu12,68%fadedatade31.12.2013.Investiiilerealizatenacestetipurideinstrumente
reprezint37,71%dintotalactiveadmisesacopererezerveletehnice;
Titlurileemisedeautoritialeadministraieipublicelocaleaureprezentatplasamentenvaloare
de2.946.608lei,nscderecu91,09%fadedatade31.12.2013;
Valorile mobiliare tranzacionate pe o pia reglementat i titlurile de participare la fondurile
deschisedeinvestiiiaureprezentatplasamentetotalede3.395.086.961lei,nregistrndocretere
cu 6% fa de data de 31.12.2013. Ponderea valorilor mobiliare n total active admise s acopere
rezerveletehniceafostde44,68%;
Disponibilulndepoziteiconturicurenteatotalizat433.040.481lei,ncreterecu18,75%fade
datade31.12.2013.Contribuiaacestuitipdeactivelaformareaactivelortotaleadmisesacopere
rezerveletehnicebruteafostde6,14%;
Creaneledelaasiguraiiintermediari,pentruasigurriledevia,aucumulat198.562.154lei,n
scdere cu 6,06% fa de data de 31.12.2013. Aceast categorie a reprezentat 2,82% din totalul
activeloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurridevia;
Partea din rezervele tehnice aferent contractelor cedate n reasigurare a fost n valoare de
36.960.341lei,nscderecu48,23%fadedatade31.12.2013ireprezintoponderede0,52%n
totalactiveadmisesacopererezerveletehnicepentruasigurriledevia;
Terenurile i construciile n acoperirea rezervelor tehnice brute pentru asigurrile de via
reprezintdoar1,86%dinactiveleadmise,iauovaloarede131.014.076lei,nscderenominal
cu6,79%fadedatade31.12.2013;
Cheltuieliledeachiziiereportateaunsumat90.778.094leiireprezint1,29%dinactiveleadmise
saacopererezerveletehnice.
64
FiguraI.2.26Evoluiastructuriiactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurriledevian
perioada31.12.201031.12.2014
100% Cheltuielideachiziiereportate
2,66 2,16 1,79 1,28 1,29
1,66 1,62 1,49
1,97 1,94 1,1 0,52
1,52 2,82
1,68 1,71 2,86
4,45 1,45 1,86
6,13 5,90
90% 4,47
2,64 6,14 Dobnzidencasataferenteactivelor
3,18 admisesacopererezerveletehnicebrute
3,15
5,99
5,63
80% 8,49
Parteadinrezerveletehniceaferente
contractelorcedatenreasigurare
31,38
70% 31,83
28,46 Creanedelaasiguraiiintermediari,
26,76 rezultnddinoperaiunideasigurare
24,95 directeiacceptri
60%
Terenurisiconstrucii
0,7
0,49 0,55 0,76
0,62
50%
17,83 Depoziteiconturicurentelainstituiide
14,38 15,54
16,50
creditsidisponibilitatiincasierie
14,57
40%
Unitinorganismedeplasamentcolectiv
nvalorimobiliare(OPCVM)ialtefonduri
deinvestiii
30%
Aciuniialteparticipaiicurandament
variabilasimilateacestora,tranzacionate
20% peopiasupravegheata
37,85 37,31 37,75
35,78 36,44
Obligaiuniialteinstrumentealepieei
monetareidecapitalasimilateacestora,
10% tranzacionatepeopiatasupravegheata
Titluridestatibonuridetezauremisede
0% statelemembresiTitluriemisede
autoritialeadministraieipublicelocale
31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014
Sursa:ASF
65
I.2.7.Activitateadereasigurare
nanul2014,unnumrde26desocietideasigurareaucedatriscurinreasigurarepentruactivitateade
asigurrigeneralei16societipentruactivitateadeasigurridevia.
Valoarea total a primelor subscrise cedate n reasigurare n anul 2014 a fost de 1.934.743.679 lei
reprezentnd23,93%dintotalprimebrutesubscrisedesocietiledeasiguraredinRomniananul2014.
Fadevaloareaprimelorsubscrisecedatenreasigurarenanulanterior,variaiansumde400.150.941lei
reprezintoscderenmriminominalecu17,14%,respectivde18,01%nmrimireale.
n anul 2014 activitatea de primiri n reasigurare a cunoscut o diminuare cu 26,26% fa de anul precedent,
ponderea covritoare fiind deinut de primirile n reasigurare pentru activitatea de asigurri generale
(99,83%).
Principaliiindicatoriaiactivitiidereasigurarenanii2013i2014seprezintdupcumurmeaz:
TabelulI.2.25:Principaliiindicatoriaiactivitiidereasiguraren20132014
Asigurridevia Asigurrigenerale Total(via+generale)
Indicatori
2013 2014 2013 2014 2013 2014
Primebrutesubscrise(lei) 1.634.296.439 1.637.120.366 6.488.150.452 6.448.556.518 8.122.446.891 8.085.676.884
Primirinreasigurare(lei) 44.433 44.899 35.778.916 26.369.563 35.823.349 26.414.462
Comisioaneleaferente
0 0 7.794.592 9.723.924 7.794.592 9.723.924
primirilornreasigurare
Pondereacomisioanelor
aferenteprimirilornprimele 0 0 21,78 36,88 21,76 36,81
aferenteacestora(%)
Primecedatenreasigurare
60.103.363 52.517.253 2.274.791.257 1.882.226.426 2.334.894.620 1.934.743.679
(lei)
Pondereaprimelorcedaten
totalprimebrutesubscrise 3,68 3,21 35,28 29,19 28,75 23,93
(%)
Comisioaneleprimitepentru
14.956.231 19.194.541 355.348.147 365.089.180 380.045.411 384.283.721
cedrinreasigurare(lei)
Pondereacomisioanelor
primatepentrucedrin 24,88 36,55 15,62 19,40 16,28 19,86
reasigurare(%)
Veniturinregistratedela
reasiguratoridinindemnizaii 16.865.641 21.671.502 1.490.373.362 1.172.531.013 1.507.239.003 1.194.202.515
recuperate(lei)
Pondereaveniturilor
nregistratedelareasiguratori
dinindemnizaiirecuperaten 28,06 41,27 65,52 62,29 64,55 61,72
totalprimebrutesubscrise
cedatenreasigurare(%)
Sursa:ASF

I.2.7.1Activitateadeasigurrigenerale
nsectorulasigurrilorgenerale,primelebrutecedatenreasigurareaufostnanul2014de1.882.226.426lei,
reprezentnd29,19%dintotalprimebrutesubscrisepentruactivitateadeasigurrigenerale.nconsecin,
la data de 31.12.2014, gradul reinerii proprii rezultat din raportrile transmise de ctre societile de
asigurareafostde70,81%dinvolumulprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigenerale.
Seconstatoscdereaprocentuluireprezentndcedrinreasigurarefadeanulprecedentcndafost
cedatnreasigurareunprocentde34,80%dinprimelebrutesubscrisepentruasigurrigenerale.
66

FiguraI.2.27:Dinamicaprimelorbrutesubscriseialeprimelorbrutesubscrisecedaten
reasigurarepentrucategoriaasigurrilorgenerale,nperioada20102014(mil.lei)
7.000
milioanelei
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2010 2011 2012 2013 2014
PBS PBScedate

SursaASF
Pentru categoria asigurrilor generale cele mai mari ponderi n valoarea total a primelor cedate n
reasigurareaufostnregistratepentruurmtoareleclasedeasigurri:
clasa Xasigurri de rspundere civil pentru vehicule, cu un volum al primelor cedate n

reasigurare de 723.570.766 lei, reprezentnd 25,84% din volumul primelor subscrise pe aceast
clasdeasigurarei38,44%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigurrilegenerale.
clasa VIII asigurri de incendiu i alte calamitai naturale, nregistreaz un volum al primelor
cedate n reasigurare de 449.548.370 lei, reprezentnd 47,10% din total prime brute subscrise
pentruaceastclasdeasigurrii23,88%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigurrile
generale.
clasaIIIAsigurridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare,cuunvolumal
primelorcedatede417.011.046lei,reprezentnd24,76%dintotalprimesubscrisepentruaceast
clasdeasigurrii22,16%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigurrilegenerale.
nceeacepriveteprimirilenreasigurarepentruactivitateadeasigurrigenerale,acesteaaureprezentat
0,41%dinvolumultotaldeprimebrutesubscrisenanul2014.Celemaimariponderiaufostnregistrate
pentruurmtoareleclase:
clasa XIII Asigurri de rspundere civil general, cu un volum al primelor brute primite de
9.757.374lei,cuoponderede37,00%dinvolumultotal;
clasaXVIIIAsigurrideasistentaapersoaneloraflatendificultatecuunvolumalprimilorbrute
primatede6.384.609lei,cuoponderede24,21%dinvolumultotal;
clasaXVIAsigurridepierderifinanciarecuunvolumalprimelorbruteprimitede3.278.715lei,cu
oponderede12,43%dinvolumultotal.
I.2.7.2Activitateadeasigurridevia
nanul2014,nsectorulasigurrilordeviavaloareaprimelorcedatenreasigurareafostde52.517.253lei,un
nivel aflat n scdere fa de cel raportat n anul 2013, cu 12,62%, ceea ce n termeni reali reprezint o
reducerecu13,55%.
67
FiguraI.2.28:Dinamicaprimelorbrutesubscriseialeprimelorbrutesubscrisecedate
nreasigurarepentrucategoriaasigurrilordevia,nperioada20102014(mil.lei)
2.000
milioanelei
1.500
1.000
500
0
2010 2011 2012 2013 2014
PBS PBScedate

SursaASF
Raportatelatotalulprimelorbrutesubscrisedinasigurriledevia,primelecedateaureprezentat3,21%,
meninnduse la un nivel apropiat fa de anul 2013 (3,68%). n consecin, gradul reinerii proprii a
riscurilorasumateprincontracteledeasigurrideviaafostde96,79%ladatade31.12.2014,valoarea
primelornetefiindde1.584.603.113lei.
Cea mai mare pondere n totalul primelor cedate n reasigurare, respectiv de 83,43%, a fost raportat
pentru clasa I Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare. Astfel c, primele cedate
pentruaceastclasdeasigurriaufostnsumde43.815.983lei,nregistrndodiminuarefadeanul
2013cu22,35%.
SinguraclasapentrucaresaunregistratprimirinreasigurareesteclasaIAsigurridevia,anuitii
asigurri de via suplimentare, n mrime absolut de 44.899 lei, situnduse la un nivel aproximativ
constantcucelnregistratnanul2013(44.433lei).
68
I.2.8.Cheltuieliledeachiziieiadministrare
Valoarea cumulat a cheltuielilor de achiziie i administrare raportate de societile de asigurare pentru
anul2014afostde3.191.017.886lei,nscderecu5,79%fadeanul2013,ceeace,ntermenireali,a
nsemnatodiminuarecu6,79%.
Cheltuielile de achiziie, de 1.832.698.912 lei, au reprezentat 57,43% din total cheltuieli, n timp ce
cheltuieliledeadministrareaudeinutoponderede42,57%,aferentuneivaloride1.358.318.974lei.
Valoareatotalacheltuielilordeachiziieiadministrareareprezentat39,47%dinvolumulprimelorbrute
subscrisepentruambelecategoriideasigurare,nanul2014,nivelmaimiccu2,44puncteprocentualefa
decelnregistratnanul2013.
Ladatade31.12.2014structuracheltuielilordeachiziieiadministrareseprezintastfel:
TabelulI.2.26:Structuracheltuielilordeachiziieiadministrarepecategoriideasigurri
Asigurrigenerale Asigurridevia Total
Indicator
2013 2014 2013 2014 2013 2014
Cheltuielideachiziie(lei) 1.658.006.810 1.571.847.605 308.344.272 260.851.307 1.966.351.082 1.832.698.912
Cheltuielideadministrare
1.019.988.949 978.267.483 400.795.073 380.051.491 1.420.784.022 1.358.318.974
(lei)
Total 2.677.995.759 2.550.115.088 709.139.345 640.902.798 3.387.135.104 3.191.017.886
Sursa:ASF

Pentruactivitateadeasigurrigenerale,cheltuieliledeachiziieiadministrareraportatedesocietilede
asigurare aveau o valoare de 2.550.115.088 lei (79,91% din totalul nregistrat la nivelul ntregii piee), n
scderenominalcu4,77%fadeanul2013,ceeaceansemnatoreducerecu5,78%ntermenireali.
Dinanalizastructuriipeclasedeasigurrigeneraleacheltuielilordeachiziieiadministrarearezultatc
celemaimarivalorisuntaferenteclaseiXAsigurriderspunderecivilpentruvehicule(1.036.133.295lei),
claseiIIIAsigurridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare(639.993.782lei)iclasei
VIIIAsigurrideincendiuialtecalamitinaturale(414.657.320lei).Valoareacumulatacheltuielilorde
achiziieiadministrarerealizatepentruceledouclaseauto(IIIiX)afostde1.676.127.077lei,ceeacea
reprezentat65,73%dintotalulcheltuielilordeacestgenaferententregiicategoriideasigurrigeneralei
37,38%dinprimelebrutesubscrisepentruceledouclase.
Comparativcuanul2013,cheltuieliledeachiziieiadministrarepentruclasaIIIAsigurridemijloacede
transportterestru,alteledectceleferoviare,aunregistratoscderenominalcu11,53%(ntermenireali
reducereafiindcu12,46%).
Pesegmentulasigurrilorderspunderecivilpentruvehicule(clasaX),cheltuieliledeachiziieiadministrare
aunregistratocreterenominalcu3,36%(creterecu2,27%ntermenireali)fadeanul2013.
69
FiguraI.2.29:Evoluiacheltuielilordeachiziiei FiguraI.2.30:Structuracheltuielilordeachiziiei
administrarepentruasigurrigenerale administrarepeclasedeasigurrigeneralela
31.12.2014
1.800
milioanelei
1.600
1.400
1.200 1.658 1.572 17,27%
22,51%
1.000
800 2013
600 1.020 978 2014 17,33%
400 42,89%
200
0
cheltuielide cheltuielide
achizitie administrare clasaIII clasaVIII clasaX alteclase

Sursa:ASF
Pentruactivitateadeasigurridevia,cheltuieliledeachiziieiadministrareraportatepentruanul2014
sau situat la un volum de 640.902.798 lei (ceea ce reprezint 20,08% din totalul nregistrat la nivelul
pieei),fiindnscderenominalcu9,62%(scderecu10,58%ntermenireali)fadeanul2013.
Pentru clasa I Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare, cheltuielile de achiziie i
administrare efectuate de societi au fost de 464.429.147 lei (72,46% din totalul aferent asigurrilor de
via),nscderenominalcu14,99%(15,89%scderereal)fadeanul2013.
CheltuieliledeachiziieiadministrareaferenteclaseiIIIAsigurrideviaianuiticaresuntlegatede
fondurideinvestiiiauavutovaloareade129.630.924lei(20,23%dintotalulaferentasigurrilordevia),
ncreterenominalcu13,93%fade2013,ceeaceansemnatocretererealcu12,73%.
FiguraI.2.31:Evoluiacheltuielilordeachiziiei FiguraI.2.32:Structuracheltuielilordeachiziiei
administrarepentruasigurriledevia administrarepeclasedeasigurrideviala
31.12.2014
milioanelei
450
7,31%
400
350
300
250 20,23%
261 401 380 2013
200 308
150 2014
72,46%
100
50
0
cheltuielideachizitie cheltuielide clasa1 clasa3 alteclase
administrare
Sursa:ASF
70
Cheltuielideachiziie
nanul2014,societiledeasigurriauraportatcheltuielideachiziienvaloarede1.832.698.912lei,nivel
nscderenominalcu6,80%(oreducerecu7,78%ntermenireali)fadeanul2013.
Structurapecategoriideasigurareacheltuielilordeachiziieafosturmtoarea:
Pentru asigurrile generale, cheltuielile de achiziie efectuate n anul 2014 au fost de
1.571.847.605lei,nscderenominalcu5,20%(respectivoscdererealde6,20%)fadeanul
2013.Aceastvaloarereprezint85,77%dintotalulcheltuielilordeachiziieraportatedesocieti
pentruasigurrigeneraleiasigurridevia.
Pentruasigurriledevia, cheltuieliledeachiziie auavutovaloarede260.851.307lei (14,23%
din totalul cheltuielilor de achiziie raportate pentru ambele categorii de asigurare), n scdere
nominalcu15,40%(16,30%scderereal)fadeanul2013.
Cheltuielideadministrare
Cheltuieliledeadministrarenregistratedesocietiledeasigurarepentruanul2014,auavutovaloarede
1.358.318.974lei,nscderenominalcu4,40%(scderecu5,41%,ntermenireali)fadeanul2013.
Structuracheltuielilordeadministrare,peceledoucategoriideasigurare,afosturmtoarea:
Pentru asigurri generale, cheltuielile de administrare au avut o valoare de 978.267.483 lei,
reprezentnd 72,02% din totalul cheltuielilor de administrare, n scdere nominal cu 4,09%
(scderecu5,11%,ntermenireali)fadeanul2013.
Pentru asigurri de via, cheltuielile de administrare au avut o valoare de 380.051.491 lei,
reprezentnd 27,98% din totalul cheltuielilor de administrare, n scdere nominal cu 5,18%
(scderecu6,18%,ntermenireali),fadeanul2013
TabelulI.2.27:Ratadauneiprincipalelorclasedeasigurrigenerale,nperioada20122014
2012 2013 2014
Clasa Rata Rata Ratadaunei Rata Rata Ratadaunei Rata Rata Ratadaunei
daunei cheltuielilor combinata daunei cheltuielilor combinata daunei cheltuielilor combinata
III 92,82 35,19 128,01 86,42 36,36 122,77 79,78 36,36 116,14
VIII 22,15 37,85 60,00 25,15 43,23 68,37 26,41 42,33 68,74
X 83,68 41,05 124,73 90,55 42,52 133,06 87,05 39,33 126,38
Sursa:ASF
Din datele prezentate mai sus se observ c n perioada 2012 2014 pentru clasele auto (III i X) rata
daunei combinat, determinat ca sum ntre rata daunei i rata cheltuielilor, a depit pragul de 100%,
aceastaavndefectenegativeasuprarezultatuluitehnic.
71
I.2.9.Coeficientuldelichiditate
Coeficientuldelichiditatesedetermincaraportuldintreactivelelichideprevzutedenormeiobligaiile
pe termen scurt ale asigurtorilor fa de asigurai i, potrivit cerinelor de prudenialitate trebuie s fie
supraunitar.
Pentruasigurrilegenerale,dinpunctdevederealelementelorcareintrncomponenacoeficientuluide
lichiditate, se observ o cretere a ponderii deinute de titlurile de stat n cadrul portofoliilor de active
lichide admise la nivelul ntregii piee n detrimentul obligaiunilor municipale i valorilor mobiliare
tranzacionate.Lanivelulpieeideasigurrigenerale,coeficientuldelichiditateaajunslavaloareade1,57
lasfritulanului2014.
FiguraI.2.33:Asigurrigenerale:Evoluiacoeficientuluidelichiditatealsocietilordeasigurarenanul2014
4.500,00 1,83 1,80 1,57 2,00

Milioanelei
4.000,00 1,51 1,51 1,49 1,45 1,49 1,49 1,80

1,40 1,33 1,48
3.500,00 1,60
3.000,00 1,40
1,20
2.500,00
1,00
2.000,00
0,80
1.500,00 0,60
1.000,00 0,40
500,00 0,20
0,00 0,00
Totalactivelichideadmise Obligatiipetermenscurt Coeficientdelichiditate
Sursa:ASF
Diagrama boxplot de mai jos ofer informaii privind tendina central i forma distribuiei societilor de
asigurare care practic asigurri generale n funcie de coeficientul de lichiditate. La sfritul anului 2014,
mediana,avndvaloareade2,60,delimiteaz50%dintrevalorilenregistrate.Dinpunctdevederestatistic,
quartila inferioar (1,31) delimiteaz cele mai sczute 25% dintre valorile observate, n timp ce quartila
superioar (7,80) delimiteaz cele mai favorabile 25% dintre valorile nregistrate, ceea ce nseamn c
jumtatedinvalorilecalculatealecoeficientuluidelichiditatesesitueaznintervalul1,317,80.
FiguraI.2.34:Asigurrigenerale:Distribuiasocietilordeasigurarenfuncie
decoeficientuldelichiditate
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2,00
31.12.2013 31.12.2014
Sursa:ASF
72
ncazulasigurrilordevia,coeficientuldelichiditateaavutoevoluiepozitiv,ajungndlafineleanului
2014lavaloareade5,17. Dinpunctdevederealelementelorcareintrncomponena coeficientuluide
lichiditatencazulasigurrilordevia,seobservocretereaponderiidepozitelorivalorilormobiliare
tranzacionatencadrulportofoliilordeactivelichideadmiselanivelulntregiipieendetrimentultitlurilor
destatiobligaiunilormunicipale.
FiguraI.2.35:Asigurridevia:Evoluiacoeficientuluidelichiditatealsocietilordeasigurarenanul2014
5.000 5,17 5,30

Milioanelei
4.500 5,09 5,06 5,20

4,98 5,04 5,01
4.000 5,00 5,01 5,00 5,10
3.500 4,89 5,00
3.000 4,84
4,90
2.500 4,71 4,80
2.000
1.500 4,70
1.000 4,60
500 4,50
0 4,40
Totalactivelichideadmise Obligatiipetermenscurt Coeficientdelichiditate
Sursa:ASF
Caidistribuie,conformdiagrameiboxplotdemaijos,societilecarepracticasigurrideviaauavut
mediana n valoare de 4,53. Quartila inferioar (2,43) delimiteaz cele mai sczute 25% dintre valorile
nregistrate, n timp ce quartila superioar (7,15) delimiteaz cele mai favorabile 25% dintre valorile
nregistrate,ceeacenseamncjumtatedinvalorilecalculatealecoeficientuluidelichiditatesesitueaz
nintervalul2,437,15.
FiguraI.2.36:Asigurridevia:Distribuiasocietilordeasigurarenfunciede
coeficientuldelichiditate
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2,00
31.12.2013 31.12.2014
Sursa:ASF
73
I.2.10.Solvabilitateasocietilordeasigurare
Analiza gradului de solvabilitate, determinat pe fiecare categorie de asigurare, n conformitate cu

directiveleeuropeneaconstituitinanul2014oprioritatencadrulsupravegheriiprudeniale.nparalel
aufostefectuateanalizeprivindrespectareacerineidesolvabilitateconformregimuluideSolvabilitateII
care va intra n vigoare de la data de 01.01.2016, ceea ce a impus creteri de capital social pentru unele
societideasigurare.
TabelulI.2.28:Evoluiavaloriimarjeidesolvabilitatedisponibilnregistratpentruasigurrigeneralei
asigurridevia,nperioada31.12.201031.12.2014
Marjadesolvabilitatedisponibil(lei)
Categorii
2010 2011 2012 2013 2014
Asigurrigenerale 2.125.414.709,57 2.038.318.791,24 1.939.918.788,03 880.271.624,86 730.386.075,63
Asigurridevia 1.244.104.915,6 1.036.139.325,99 1.062.053.390,45 900.655.436,65 1.110.781.256,20
Sursa:ASF
Ladatade31.12.2014,valoareamarjeidesolvabilitatedisponibilaferentactivitiideasigurrigenerale
a nregistrat o scdere nominal cu 149.885.549,23 lei, respectiv cu 17%, fa de cea nregistrat pentru
data de 31.12.2013. Aceast situaie a fost generat n contextul rezultatului tehnic negativ nregistrat la
nivelulsectoruluiasigurrilorgeneralenanul2014.
nceeacepriveteactivitateadeasigurridevia,valoareamarjeidesolvabilitatedisponibileacrescutcu
210.125.819,55lei,respectivcu23,33%,fadeceanregistratpentrudatade31.12.2013.
ncadrarea pe intervale a celor 27 societi de asigurare care practic asigurri generale, n funcie de
graduldesolvabilitatela31.12.2014,esteurmtoarea:
FiguraI.2.37:Societideasiguraregeneral,nfunciedegradulde
solvabilitatela31.12.2014
3
8 2 <1
11,05
1,051,5
>1,5
14
Sursa:ASF
nprimulintervalsuntncadratedousocietideasigurarecareseaflaunredresarefinanciarladatade
31.12.2014, plus o alt societate de asigurare care a ntreprins deja msuri pentru majorarea capitalului
social,omajorarerecentacapitaluluisocialfiindaprobatnlunaaprilie2015.
Graduldesolvabilitatecalculatpentruactivitateadeasigurrideviaestesuperiorceluipentruasigurri
generale. Astfel, din cele 16 societi care practic asigurri de via, 9 societi nregistreaz un grad de
solvabilitatemaimarede2,iarcelelalte7societisencadreazntrunintervalntre1,12i2.
74
I.2.11.Rezultatelefinanciareirezultateletehnicealesocietilordeasigurare
Dincentralizareadatelornregistratensituaiilefinanciarealesocietilorcareaudesfuratactivitatede
asigurare n anul 2014, sa constatat c 21 societi de asigurare au nregistrat rezultate nete pozitive
(profit), n timp ce 16 societi au nregistrat pierdere (este inclus i societatea Eureko Asigurri care a
desfuratactivitatepnnlunanoiembrie2014).
Valoarea profitului, cumulat la nivelul ntregii piee, a fost de 326.193.638 lei, n cretere nominal cu
46,79%(ocreterecu45,24%,ntermenireali)fadenivelulnregistratnanul2013.
Pierderea nregistrat de cele 16 societi care au declarat rezultat net negativ a fost de 361.737.069 lei, n
scderenominalcu77.53%(odiminuarecu77,77%,ntermenireali)fadepierdereanregistratnanul2013.
Lanivelulntregiipieedeasigurri,rezultatulnetalactivitiidinanul2014afostnegativ,pierdereatotal
situnduse la 35.543.431 lei. Fa de anul 2013, rezultatul net a cunoscut o mbuntire, n sensul
diminuriisemnificativeapierderiilanivelulntregiipieecupeste1.351milioanelei.
TabelulI.2.29:Rezultatulfinanciarnetnperioada20102014
An Rezultatnet(lei) Modificareabsolutfadeanulanterior(lei) Modificarerelativfadeanulanterior(%)
2010 41.369.242
2011 325.866.554 284.497.312 687,70
2012 321.586.576 4.279.978 1,31
2013 1.387.498.337 1.065.911.761 331,45
2014 35.543.431 1.351.954.906 97,44
Sursa:ASF
FiguraI.2.38:Rezultatulfinanciarnetnperioada20102014
milioanelei
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2010 2011 2012 2013 2014
Sursa:ASF
Primeletreisocieticareauobinutunrezultatnetpozitivlasfritulanului2014nmrimeabsolutde
163.261.988lei(50,05%dinprofitulrealizatdepia)sunt:
Allianz Tiriac Asigurri cu un rezultat net pozitiv de 73.495.266 lei, reprezentnd 22,53% din profitul
realizatpentreagapiaaasigurrilor;
MetropolitanLifecu50.556.934lei,respectiv15,50%dinprofitulrealizatpentreagapiaaasigurrilor;
GeneraliRomniacu39.209.788lei,avnd12,02%dinprofitulrealizatpentreagapiaaasigurrilor.
La polul opus, cele mai mari pierderi ce totalizeaz 163.261.988 lei (43,93% din pierderea total) sau
raportatdeurmtoarelesocieti:
75
EuroinsRomniaAsigurareReasigurarecuunrezultatnetnegativde64.329.863lei,reprezentnd
17,78%dinpierdereanregistratlanivelulpieei;
Uniqa Asigurri cu un rezultat net negativ de 48.083.482 lei, reprezentnd 13,29% din pierderea
nregistratlanivelulpieei;
GothaerAsigurareReasigurarecuunrezultatnetnegativde46.518.222lei,reprezentnd12,86%
dinpierdereanregistratlanivelulpieei.
n ceea ce privete rezultatele tehnice obinute de societile de asigurare n 2014, distinct pentru
activitateadeasigurrigeneraleipentruceadesfuratpesegmentulasigurrilordevia,situaiaafost
urmtoarea:
pentru activitatea de asigurri generale sa nregistrat o pierdere n cuantum de 135.085.236 lei.
Fa de anul anterior se constat o mbuntire a rezultatului tehnic la nivelul activitii de
asigurrigenerale,pierdereadiminundusecupeste1.173milioanelei;
asigurriledeviaaufostprofitabilepentru13societi (inclusisocietateaEurekoAsigurri),
ale cror rezultate tehnice totalizeaz 200.078.244 lei, nivel aflat n cretere absolut cu
aproximativ 51 milioane lei, respectiv 34,20% fa de anul 2013. Alte 4 societi au nregistrat
pierderidinactivitateadeasigurridevia,acrorvaloarecumulatseridicla51.386.955lei,n
scderecu31,03%fade2013.Astfel,lanivelulntregiipieenanul2014activitateadeasigurri
deviaageneratunrezultattehnicpozitivde148.691.289lei.Fadeanulanteriorseconstato
sporirearezultatuluitehnicpozitivcu99,36%,ceeacenmrimeabsolutansemnatocreterea
profituluidinactivitateadeasigurrideviacu74.105.298lei.
TabelulI.2.30:Rezultateletehniceobinutedesocietiledeasiguraren2014
AsigurriGenerale AsigurrideVia
An
Profit Pierdere Profit Pierdere
2010 92.969.443 288.052.642 184.849.007 79.565.673
2011 102.973.139 599.343.651 167.437.330 82.929.568
2012 106.914.091 597.861.223 177.484.969 100.622.888
2013 106.847.209 1.415.394.029 149.091.191 74.505.200
2014 203.490.194 338.575.430 200.078.244 51.386.955
Sursa:ASF
FiguraI.2.39:Rezultateletehniceobinutedesocietile deasiguraren2014
400
milioanelei
200
0
200
2010
400
600 2011
800 2012
1.000 2013
1.200 2014
1.400
1.600
Profit Pierdere Profit Pierdere
AG AV
Sursa:ASF
76
I.2.12.Analizaactivitiibrokerilordeasigurarei/saureasigurare
I.2.12.1Primedeasigurareintermediate
Brokeriideasigurarei/saureasigurare,persoanejuridiceautorizatencondiiileLegiinr.32/2000privind
activitateadeasigurareisupraveghereaasigurrilor,cumodificrileicompletrileulterioare,negociaz
pentru clieni, persoane fizice sau juridice, asigurai ori poteniali asigurai, ncheierea contractelor de
asiguraresaudereasigurareiacordasistennainteipedurataderulriicontractelororinlegturcu
regularizarea daunelor, dup caz, determinnd circumstanele producerii daunei, mrimea acesteia, fac
recomandrireferitoarelarspundereaasigurtorului.
Ladatade31.12.2014,pebazaraportrilortehnicereferitoarelavolumulprimelorintermediatetransmise
de brokerii de asigurare i/sau reasigurare, rezult c un numr de 457 de brokeri de asigurare i/sau
reasigurare au intermediat prime de asigurare n valoare total de 4.553.370.570 lei, din care
4.440.078.309leipentruasigurrigeneralei113.292.261leipentruasigurridevia.Comparativcuanul
2013, cnd valoarea acestor prime a fost de 3.928.510.997 lei, sa nregistrat o cretere nominal de
15,91%.
Raportnd valoarea primelor intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare la totalul primelor
brutesubscrisedectreasigurtoripentruasigurrigeneraleiasigurridevia(8.085.676.885),rezult
cnanul2014brokeriideasigurarei/saureasigurareauintermediat56,31%dinvolumultotalalprimelor
brutesubscriselanivelulpieeideasigurri(54,91%pentruasigurrigeneralei1,40%pentruasigurride
via).Astfel,graduldeintermediereacrescutcu6,55puncteprocentuale,fadeanul2013.
Unnumrde50brokerideasigurareauintermediatprimedeasigurarenvaloarede3.350.381.750lei,cu
valoricuprinsentre20.000.000leii310.000.000lei.Pondereaacestorantotalulprimelorintermediatela
nivelul pieei de brokeraj (3.928.510.997 lei), n anul 2014, a fost de 73,57%, n cretere cu 2,76 puncte
procentualefadeanulprecedent(70,81%).
TabelulI.2.31:Situaiabrokerilordeasigurarecucelmaimarevolumdeprimeintermediatei
ponderealorntotalpian2014
Nr. Totalprime cotade
DenumireBrokerdeAsigurare
crt. intermediate pia(%)
1 SAFETYBROKERDEASIGURARESRL 309.032.547 6,79%
2 MARSHBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 287.096.007 6,31%
3 DESTINEBROKERDEASIGURARESRL 185.214.052 4,07%
4 TRANSILVANIABROKERDEASIGURARESRL 179.217.381 3,94%
5 PORSCHEBROKERDEASIGURARESRL 136.742.575 3,00%
6 UNICREDITINSURANCEBROKERSRL 135.897.571 2,98%
7 INTERBROKERDEASIGURARESRL 129.372.269 2,84%
8 UNITYBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 125.102.571 2,75%
9 CAMPIONBROKERDEASIGURARESRL 104.010.502 2,28%
10 DAWMANAGEMENTBROKERDEASIGURARESRL 99.933.560 2,19%
11 GLOBALASSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 87.659.647 1,93%
12 MILLENIUMINSURANCEBROKER(MIB)SA 83.145.960 1,83%
13 PROFESSIONALBROKERDEASIGURARESRL 74.988.088 1,65%
14 AONROMANIABROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 72.150.048 1,58%
77
Nr. Totalprime cotade

DenumireBrokerdeAsigurare
crt. intermediate pia(%)
15 RCIBROKERDEASIGURARESRL 70.957.779 1,56%
16 GRASSAVOYEROMANIABROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 70.245.376 1,54%
17 DOMASINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 65.097.289 1,43%
18 D&CAINSURANCEBROKERSRL 63.395.110 1,39%
19 MAXYGOBROKERDEASIGURARESRL 58.695.770 1,29%
20 SRBABROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 57.716.487 1,27%
21 CBGLOBBROKERDEASIGURARESRL 52.440.525 1,15%
22 OTTOBROKERDEASIGURARESRL 50.266.470 1,10%
23 RAIFFEISENBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 48.434.019 1,06%
24 MERCEDESBENZINSURANCEBROKERSRL 45.268.314 0,99%
25 IDEABROKERDEASIGURARESRL(FOSTAVBLBROKERDEASIGURARESRL) 42.523.866 0,93%
26 PINTILIEBROKERDEASIGURARESRL 41.852.555 0,92%
27 ASICONSBROKERDEASIGURARESRL 39.797.318 0,87%
28 STARBROKERDEASIGURARESRL 39.213.199 0,86%
29 AMSTERDAMBROKERDEASIGURARESRL 37.601.114 0,83%
30 ALPINABROKERDEASIGURARESRL 35.682.896 0,78%
31 DEXASIGBROKERDEASIGURARESRL 35.022.701 0,77%
32 ASIGESTBROKERDEASIGURAREREASIGURARESA 34.100.444 0,75%
33 PIRAEUSINSURANCEREINSURANCEBROKERROMANIASA(FOSTASRL) 32.436.070 0,71%
34 VECTORBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 31.160.797 0,68%
35 ROMINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 28.750.661 0,63%
36 OLSAREBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 28.531.687 0,63%
37 ASKOASSEKURANZBROKERDEASIGURARESRL 27.174.785 0,60%
38 ACTIVASIGURRIBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 26.708.515 0,59%
39 GLOBASIG2002BROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 26.543.911 0,58%
40 AUSTINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 24.478.269 0,54%
41 ROMASIGBROKERDEASIGURARESRL 24.177.067 0,53%
42 INTERCAMBROKERDASSURANCESRL 24.133.163 0,53%
43 PRESTIGEINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 24.012.643 0,53%
44 TRUSTBROKERSBROKERDEASIGURARESRL 23.943.588 0,53%
45 EXPERTBROKERDEASIGURARESRL 22.774.905 0,50%
46 PROXIMUSBROKERDEASIGURRISRL 22.187.698 0,49%
47 TITANBROKERDEASIGURARESRL 22.036.693 0,48%
48 FREEDOMINSURANCEBROKERSRL 21.565.483 0,47%
49 PSGINSURANCEBROKERSRL 21.245.348 0,47%
50 LACOLIBROKERDEASIGURARESRL 20.646.457 0,45%
Totalprimeintermediatedeprimii50brokerideasigurare 3.350.381.750 73,57%
Primeintermediatederestulbrokerilordeasigurare 1.202.988.820 26,43%
Totalgeneralprimeintermediate 4.553.370.570 100%
Sursa:ASF
Pentru activitatea de regularizare a daunelor, 9 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au raportat o

valoareadaunelorregularizatensumde63.438.775lei.Comparativcuanul2013(72.767.517lei),acest
nivel reprezint o scdere nominal de 12,82%. Raportnd valoarea daunelor regularizate de brokerii de
asigurare la totalul indemnizaiilor pltite de asigurtori n anul 2014 pentru asigurri generale
(4.036.469.180 lei), rezult c brokerii de asigurare i/sau reasigurare au regularizat 1,57% din daunele
produsenacestsectordeactivitate.
78
FiguraI.2.40:Evoluiaprimelorintermediatedebrokerii FiguraI.2.41:Evoluiadaunelorregularizatenperioada
deasigurarenperioada20112014 20112014
5000
4553,37 80
72,76
4500
3928,51 70
4000 63,44
3603,66 58,44
60
3500
3115,07
47,98
50
Milioanelei
3000
Milioanelei
2500 40
2000
30
1500
20
1000
10
500
0 0
2011 2012 2013 2014 2011 2012 2013 2014
Sursa:ASF
I.2.12.2Venituriledinactivitateadeintermedierenasigurri
Ladatade31.12.2014,441brokerideasigurarei/saureasigurareaunregistratiraportatovaloaretotal
aveniturilordinactivitateadeintermedierenasigurrinsumade840.791.288lei,ncreterenominalcu
5,68%fadeanul2013(795.634.830lei).
Structura veniturilor din activitatea de intermediere n asigurri, la data de 31.12.2014 pe categorii de

venituri,seprezintastfel:
820.092.196 lei venituri obinute din negocierea contractelor de asigurare i reasigurare au fost
raportate de 437 brokeri de asigurare i/sau reasigurare, reprezentnd 97,54% din totalul veniturilor
obinutedinactivitateadeintermedierenasigurri.Comparativcuanul2013(771.952.444lei),nivelul
acestorveniturianregistratocreterenominalcu6,24%;
537.806leivenituriobinutedinefectuareainspeciilorderisc,careaufostraportatede2brokeride
asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a reprezentat 0,06% din total venituri din
activitateadeintermedierenasigurri.Comparativcuanul2013(4.991.869lei),aceastcategoriede
veniturianregistratoscderenominalde89,23%;
13.927.114 lei venituri obinute din regularizri de daune, care au fost raportate de 13 brokeri de
asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a reprezentat 1,66% din total venituri din
activitatea de intermediere n asigurri. Fa de perioada precedent a anului 2013 (12.557.077 lei),
veniturileobinutedinregularizridedauneaunregistratocreterenominalde10,91%;
385.896 lei venituri din comisariat de avarii, care au fost raportate de 6 brokeri de asigurare i/sau
reasigurare.Valoareaacestorveniturianregistratocreterenominalcu23,64%comparativcuanul
precedent (312.116 lei). Ponderea acestei categorii de venituri n anul 2014, n total venituri din
activitateadeintermedierenasigurriafostde0,05%;
5.848.276 lei venituri obinute din alte activiti n legtur cu obiectul de activitate, care au fost
raportate de 45 brokeri de asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a nregistrat o
creterenominalfadeanul2013(5.821.324lei)cu0,46%.Pondereaacestorveniturintotalvenituri
dinactivitateadeintermedierenasigurriafostde0,70%.
79
La data de 31.12.2014, un numr de 50 de brokeri de asigurare au raportat venituri din activitatea de

intermediere n asigurri cu valori de peste 3.300.000 lei. Cumulat, valoarea acestora a totalizat
635.530.094lei,ceeaceareprezentat75,59%dinvaloareatotalaveniturilorobinutedinactivitateade
intermedierenasigurri,respectiv840.791.288lei.
TabelulI.2.32:Brokeriideasigurarecareauraportatveniturimaimaride3.300.000lein2014
Venituridin Venituri
Venituridinnegocierea Venituridin Venituri
Nr. Totaldin efectuarea din
DenumireBrokerdeAsigurare contractelordeasigurarei regularizrin dinalte
crt. care: inspeciilor comisariat
reasigurare cazdedaune activiti
derisc deavarii
1 SAFETYBROKERDEASIGURARESRL 62.045.997 62.045.997 0 0 0 0
2 DESTINEBROKERDEASIGURARESRL 39.551.925 39.551.925 0 0 0 0
3 TRANSILVANIABROKERDEASIGURARESRL 39.033.153 39.028.011 0 0 0 5.142
MARSHBROKERDEASIGURARE
4
REASIGURARESRL 35.700.035 35.283.225 0 55.965 0 360.845
5 INTERBROKERDEASIGURARESRL 29.193.362 29.193.362 0 0 0 0
6 UNICREDITINSURANCEBROKERSRL 25.163.971 25.163.971 0 0 0 0
UNITYBROKERDEASIGURAREREASIGURARE
7
SRL 24.974.420 24.974.420 0 0 0 0
8 CAMPIONBROKERDEASIGURARESRL 23.117.922 23.117.922 0 0 0 0
9 PORSCHEBROKERDEASIGURARESRL 19.855.355 18.586.713 0 0 0 1.268.642
DAWMANAGEMENTBROKERDEASIGURARE
10
SRL 19.292.471 19.292.471 0 0 0 0
11 GLOBALASSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 18.210.784 18.210.784 0 0 0 0
12 RCIBROKERDEASIGURARESRL 16.409.547 16.409.547 0 0 0 0
13 MILLENIUMINSURANCEBROKER(MIB)SAL 15.458.344 15.458.344 0 0 0 0
14 PROFESSIONALBROKERDEASIGURARESRL 15.397.057 15.397.057 0 0 0 0
15 DOMASINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 14.331.536 14.331.536 0 0 0 0
16 AMSTERDAMBROKERDEASIGURARESRL 12.872.371 12.872.371 0 0 0 0
17 MAXYGOBROKERDEASIGURARESRL 11.800.380 11.800.380 0 0 0 0
18 SRBABROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL 11.354.309 11.354.309 0 0 0 0
GRASSAVOYEROMANIABROKERDE
19
ASIGURAREREASIGURARESRL 11.294.643 11.294.643 0 0 0 0
AONROMANIABROKERDEASIGURARE
20
REASIGURARESRL 11.043.273 9.589.288 0 0 0 1.453.985
21 OTTOBROKERDEASIGURARESRL 10.532.387 10.489.814 0 0 0 42.573
22 D&CAINSURANCEBROKERSRL 10.166.720 10.166.685 0 0 0 35
PIRAEUSINSURANCEREINSURANCEBROKER
23
ROMANIASAL 9.030.540 9.030.540 0 0 0 0
RAIFFEISENBROKERDEASIGURARE
24
REASIGURARESRL 8.384.802 8.384.802 0 0 0 0
25 PINTILIEBROKERDEASIGURARESRL 8.369.965 8.369.965 0 0 0 0
AVUSINTERNATIONALBROKERDE
26
ASIGURAREREASIGURARESRL 8.110.936 0 0 8.110.936 0 0
27 STARBROKERDEASIGURARESRL 8.059.848 8.059.848 0 0 0 0
28 ASICONSBROKERDEASIGURARESRL 7.997.916 7.997.916 0 0 0 0
29 MERCEDESBENZINSURANCEBROKERSRL 6.722.575 6.722.575 0 0 0 0
IDEABROKERDEASIGURARESRL(FOSTAVBL
30
BROKERDEASIGURARESRL) 6.543.509 6.543.509 0 0 0 0
31 DEXASIGBROKERDEASIGURARESRL 6.428.547 6.422.747 0 5.800 0 0
ASIGESTBROKERDEASIGURARE
32
REASIGURARESAL 6.406.555 6.387.555 0 0 0 19.000
GLOBASIG2002BROKERDEASIGURARE
33
REASIGURARESRL 6.034.361 6.034.361 0 0 0 0
ZURICHBROKERDEASIGURARE
34
REASIGURARESRL 5.916.104 5.852.479 0 0 0 63.625
VECTORBROKERDEASIGURARE
35
REASIGURARESRL 5.808.846 5.808.846 0 0 0 0
80
Venituridin Venituri
Venituridinnegocierea Venituridin Venituri
Nr. Totaldin efectuarea din
DenumireBrokerdeAsigurare contractelordeasigurarei regularizrin dinalte
crt. care: inspeciilor comisariat
reasigurare cazdedaune activiti
derisc deavarii
36 ROMINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 5.431.241 5.431.241 0 0 0 0
ACTIVASIGURRIBROKERDEASIGURARE
37
REASIGURARESRL 5.188.176 5.188.176 0 0 0 0
APRILBROKERDEASIGURAREREASIGURARE
38 SRL(FOSTACORISROUMANIE,BROKERDE
ASIGURAREREASIGURARE) 4.858.719 150.897 0 4.274.867 311.708 121.247
39 ROMASIGBROKERDEASIGURARESRL 4.682.618 4.682.618 0 0 0 0
40 EXPERTBROKERDEASIGURARESRL 4.513.028 4.513.028 0 0 0 0
PRESTIGEINSURANCEBROKERDEASIGURARE
41
SRL 4.478.190 4.478.190 0 0 0 0
42 INTERCAMBROKERDASSURANCESRL 4.412.594 4.412.594 0 0 0 0
43 AUSTINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL 4.392.031 4.392.031 0 0 0 0
ASKOASSEKURANZBROKERDEASIGURARE
44
SRL 4.343.247 4.343.247 0 0 0 0
45 TITANBROKERDEASIGURARESRL 4.247.218 4.247.218 0 0 0 0
46 LACOLIBROKERDEASIGURARESRL 3.871.699 3.871.699 0 0 0 0
ORIZONTBROKERDEASIGURARE
47
REASIGURARESAL 3.731.725 3.731.725 0 0 0 0
48 PSGINSURANCEBROKERSRL 3.711.982 3.691.175 0 17.748 0 3.059
OVBALLFINANZROMANIABROKERDE
49
ASIGURARESRL 3.636.510 3.636.510 0 0 0 0
STEINBESTASIGINSURANCEBROKERSRL
50
(ANTERIORSTEININSURANCEBROKERSRL) 3.416.650 3.408.539 0 0 0 8.111
Totalvenituridinactivitateadeintermedieren
asigurriaferenteprimilor50brokerideasigurare 635.530.094 619.406.806 0 12.465.316 311.708 3.346.264
Venituridinactivitateadeintermedierenasigurri
pentrurestulbrokerilordeasigurare 205.261.194 200.685.390 537.806 1.461.798 74.188 2.502.012
Totalgeneralvenituridinactivitateade
840.791.288 820.092.196 537.806 13.927.114 385.896 5.848.276
intermedierenasigurri
Sursa:ASF
FiguraI.2.42:Structuraveniturilordinactivitateadeintermedierenasigurrila
datade31.12.2014
0,06% 1,66% 0,05%

0,70% Venituridinnegocierea
contractelordeasiguraresi
reasigurare
Venituridinefectuarea
inspectiilorderisc
Venituridinregularizariincaz
dedaune
Venituridincomisariatde
avarii
Venituridinalteactivitatiin
legaturacuobiectulde
97,54% activitate

Sursa:ASF

81

FiguraI.2.43:Evoluiaveniturilordinactivitateadeintermedierenasigurriobinutedebrokeriideasiguraren
perioada20112014
1000
795,63 840,79
800 713,27
604,8
820,09
771,95
600
690,2
582,71
400
200
22,09 23,08 23,68 20,7
0
2011 2012 2013 2014
Totaldincare:
Venituridinnegociereacontractelordeasiguraresireasigurare
Altecategoriidevenituriinlegaturacuobiectuldeactivitate
Sursa:ASF
I.2.12.3Rezultatelefinanciarealebrokerilordeasigurarei/saureasigurare
n urma centralizrii datelor nregistrate n situaiile financiare anuale ale brokerilor de asigurare i/sau
reasigurare,arezultatcladatade31.12.2014aunregistratprofitunnumrde333brokeri,iarunnumr
de114brokerideasigurareaunregistratpierdere.
Valoareaprofituluicumulatlanivelulpieeidebrokerajafostde116.714.928lei,nivelnscderenominal
cu10,58%fadeanul2013(130.524.503lei).
Un numr de 50 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au nregistrat profituri cu valori cuprinse ntre
249.000 lei i 18.400.000 lei. Valoarea cumulat a acestora a fost de 104.424.489 lei, ceea ce reprezint
89,47%dinvaloareaprofituluitotalnregistratdebrokeriideasigurarei/saureasigurare(116.714.928lei).
Valoareacumulatapierderiinregistratlanivelulpieeidebrokerajnasigurriafostde10.254.824lei,
nivelnscderenominalcu36,80%,comparativcuanul2013(16.224.819lei).
FiguraI.2.44:Evoluiarezultatelorfinanciarenregistratedebrokeriideasigurare,nperioada2011 2014
160 146,52
141,13
140 130,52
116,71
120
100
80
60
40
13,53 12,55 16,22
20 10,25
0
2011 2012 2013 2014
Profit Pierdere
Sursa:ASF
82
I.2.12.4Activeleicapitalulsocialalbrokerilordeasigurarei/saureasigurare
Potrivit situaiilor financiare anuale transmise de 447 brokeri de asigurare i/sau reasigurare, valoarea
agregataactivelorbilanieredeinutedeacetia,ladatade31.12.2014,erade540.796.165lei,ncretere
nominalcu0,82%fadeanul2013(536.400.670lei).
Primii50debrokerideasigurarei/saureasiguraredeineauactivecuovaloaremaimarede1,74milioanelei.
Valoareacumulataactivelordeinutedeacetiaafostde420.334.818lei,ceeacereprezint77,73%din
valoarea total a activelor bilaniere deinute de brokerii de asigurare i/sau reasigurare la data de
31.12.2014.
La aceeai dat, valoarea cumulat a capitalurilor sociale subscrise de brokerii de asigurare era de
26.936.550 lei n cretere nominal cu 9,04% fa de anul 2013 (24.704.222 lei). Valoarea cumulat a
capitalurilorsocialevrsatedectrebrokeriideasigurareerade26.918.550lei.
Diferena de 18.000 lei dintre valoarea capitalului social subscris i cea a capitalului subscris i vrsat, a
rezultatdinsumasubscrisineversatdectreSCRomInsuranceBrokerdeAsigurareSRLpnladata
aprobriimajorriicapitaluluisocialdectredireciadespecialitatedincadrulASF.
Un numr de 50 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au raportat capital social cu valori cuprinse ntre
85.000leii4.527.820lei,deinndoponderede58,60%dinvaloareatotalacapitalurilorsocialeladata
de31.12.2014,respectivvaloareade15.785.820lei.
FiguraI.2.45:Evoluiaactivuluibilanieriacapitaluluisocialsubscrisnperioada20112014
700
614,98
600 545,72 540,80
536,4
500
2011
400
2012
300 2013
200 2014
100
26,48 22,44 24,7 26,94
0
Activbilantier Capitalsocialsubscris
Sursa:ASF
n anul 2014 au desfurat activitate pe teritoriul Romniei n baza dreptului de stabilire un numr de
3 intermediari (sucursale) autorizai n state membre UE Austria (GrECo JLT Romania Gmbh), Ungaria
(PriorityBiztositasiAlkuszKft)iCehia(InsiaEuropeSEPraga).
Potrivit situaiilor financiare anuale transmise de acetia, a rezultat c la data de 31.12.2014 au fost
nregistrateurmtoarele:
totalactivebilaniere:2.948.471lei;
venituridinactivitateadeintermedierenasigurri:7.716.963lei;
unintermediar(GrECoJLTRomaniaGmbh)anregistratprofitnvaloarede659.486lei,ceilalidoi
intermediari(PriorityBiztositasiAlkuszKft,InsiaEuropeSEPraga)aunregistratpierderinvaloare
de807.878lei.
83

I.3. Evoluia pieei de capital din Romnia

Capitalizarea bursier intern a
crescutisastabilizatnjurula12
procentedinprodusulinternbrut.

indiceleBETanregistrato
cretere de circa 9% n
anul 2014, n vreme ce
indicele general al pieei
(include 30 de societi
sursa Reuters Datastream)
a nregistrat o cretere
anual mai redus, de
doar2%
n anul 2014, valoarea cumulat a

activelor administrate de organismele de
plasament colectiv locale a crescut cu
10,11%.

I.3.1.Tendineleanului2014pepieelefinanciareinternaionaleilocale
I.3.1.1Risculsistemiclaniveleuropean
PentrucmajoritateaentitilorsupravegheatedeASFsuntexpuse,ntroformsaualta,larisculdepia,
analizacontextuluipieelorfinanciareinternaionaleilocaleprezintoimportandeosebit.Fondurilede
investiiiidepensii,societiledeasigurare,intermediariiiinstituiilepieeidecapitaldeinplasamente
semnificativenaciuniiobligaiuni,denominateattnleictinaltevalute,aleunoremitenilocalisau
strini, de aceea evoluiile instrumentelor financiare enumerate pot avea impact asupra lichiditii,
profitabilitiii/sausolvabilitiiacestorentiti.
FiguraI.3.1:Indicatordeaversiunelarisc
2
4
31.01.13
28.02.13
31.03.13
30.04.13
31.05.13
30.06.13
31.07.13
31.08.13
30.09.13
31.10.13
30.11.13
31.12.13
31.01.14
28.02.14
31.03.14
30.04.14
31.05.14
30.06.14
31.07.14
31.08.14
30.09.14
31.10.14
30.11.14
31.12.14

Sursa:BancaCentralEuropean,Bloomberg,BankofAmericaMerrillLynch(BoAML),UBS,
Commerzbank.

Indicatorulglobaldeaversiunelariscreprezinttendinacomunacinciindicatorideaversiunelarisc,i
anume Commerzbank Global Risk Perception, UBS FX Risk Index, Westpacs Risk Appetite Index, BoA ML
Risk Aversion Indicator i Credit Suisse Risk Appetite Index. Orice cretere a indicatorului arat creterea
aversiunii la risc a investitorilor. Conform evoluiei acestui indicator, anul 2014 a nregistrat o reducere a
aversiuniilariscainvestitorilor,cuexcepialuniidecembrie(cndaversiunealariscacrescut,nprincipal,
datorit scderii puternice a preului petrolului ceea ce a condus la scderi ale preurilor aciunilor
companiilordinsectorulextragerii,prelucrriiicomercializriiresurselorenergetice).
FiguraI.3.2:Evoluiarisculuisistemiclaniveleuropeanproveninddinsectorulde
asigurri(analizCoVaR)
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
31.01.13
28.02.13
31.03.13
30.04.13
31.05.13
30.06.13
31.07.13
31.08.13
30.09.13
31.10.13
30.11.13
31.12.13
31.01.14
28.02.14
31.03.14
30.04.14
31.05.14
30.06.14
31.07.14
31.08.14
30.09.14
31.10.14
30.11.14
31.12.14

Sursa:BancaCentralEuropean
89

AnalizaCoVaRindicValoarealaRisc(VaRmsoarpierdereaprobabil,deaceeaiadoarvalorinegative)a
societilordeasigurripeansambluleantionuluistudiat,condiionatdeeventualaintrarendificultatea
unoradintresocietilecomponentealeeantionului.IndicatorulCoVaRpentrusectoruldeasigurriafost
calculatpebazaunuieantionde34desocietideasigurarelistatenindiceleSTOXXEurope600.Conform
evoluiei acestui indicator, n anul 2014 contribuia sectorului de asigurri la riscul sistemic la nivel
europeanafostredus.Aceastobservaieesteconformcuconcluziileformulatedealungultimpuluide
cercettoriiipracticieniindomeniulasigurrilor,potrivitcrora,ngeneral,activitileclasicedeasigurare
nu sunt generatoare de riscuri sistemice datorit caracterului idiosincratic (necorelat) al riscurilor
individualeacoperitedepolieleclasicedeasigurare.
FiguraI.3.3:IndicatorulCISS
0,2
0,18
0,16
0,14
0,12
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
0
1.4.2013
2.4.2013
3.4.2013
4.4.2013
5.4.2013
6.4.2013
7.4.2013
8.4.2013
9.4.2013
1.4.2014
2.4.2014
3.4.2014
4.4.2014
5.4.2014
6.4.2014
7.4.2014
8.4.2014
9.4.2014
10.4.2013
11.4.2013
12.4.2013
10.4.2014
11.4.2014
12.4.2014

Sursa:BancaCentralEuropean

Conform datelor publicate de Comitetul European pentru Risc Sistemic, la nivel european agregat, riscul
sistemicacrescutnultimultrimestrualanului2014pefondulcreteriiaversiuniilarisc,ascderiicotaiilor
petroluluiiaevoluiilorgeopoliticedinUcraina.
Scderea preului petrolului a condus la schimbarea regimului de volatilitate1 a indicilor bursieri la nivel
internaional prin efecte de contagiune n cursul lunii decembrie. Economiile emergente i rile BRIC au
nregistratceamaiputerniccorelaientreregimuriledevolatilitatenalt.Piaaromneascdecapitala
primit ocurile n volatilitate i ia schimbat evoluia brusc trecnd dintrun regim cu volatilitate joas
ntrunregimcuvolatilitateridicat.
FiguraI.3.4:Regimuldevolatilitatenaltpentruindiciideaciunidinrileemergente,rileBRICiRomnia
1 1,2
0,8 1
0,8
0,6
0,6
0,4
0,4
0,2 0,2
0 0
12.1.2014 12.8.2014 12.15.2014 12.22.2014 12.29.2014
Emergingmkt(highvol) BRIC(highvol) RO(highvol) Emergingmkt(highvol)
Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF

1
Dueker, M. J. (1997). Markov switching in GARCH processes and meanreverting stockmarket Volatility. Journal of Business &
EconomicStatistics,15(1),2634.
90
Preulpetrolului
Scderea preului petrolului, una dintre cele mai importante tendine ale anului 2014 pe pieele
internaionale, a reprezentat un oc structural cu efecte semnificative asupra evoluiilor burselor i care
probabil va continua s afecteze pe termen mediu sau chiar lung preurile activelor financiare. Printre
factoriideclanatorialdeclinuluicotaiilorpetroluluisaunumratdescretereacereriidinChinaiEuropa
i creterea capacitaii de producie n SUA (n special prin exploatrile de ist) i rile OPEC. Tendina
descendentapreuluipetroluluiaconduslaoscderesemnificativacotaiilorcompaniilordinsectorul
energetictranzacionatepeprincipalelepieeinternaionale.
n ultima sptmn a anului 2014 cotaia petrolului Brent a atins minimul ultimilor 5 ani dup ce IEA
(International Energy Agency) ia revizuit n jos prognozele pentru 2015. Sectorul energetic al indicelui
SP500 a fost cel mai puternic afectat, cu o scdere de 18% de la nceputul lunii octombrie n vreme ce
indicele american a consemnat cea mai puternic scdere din ultimii doi ani i jumtate dei economia
americananregistratoevoluiefavorabil,maibundectceaacelorlalteeconomiidezvoltate.Efectele
pentrupiaaobligaiunilornSUAaufostpedeopartecreterearandamentelorpentruobligaiunilejunk
(aproximativ7%)emisenprincipalpentrupiaadeenergieiscderearandamentelorlaobligaiunilede
statde10ani(2,08%).
Unpreredusalpetroluluiprezintavantajulcreducecheltuielileconsumatoriloristimuleazcreterea
cereriiagregatedar,nacelaitimpidezavantajulcalimenteazmeninereaunuinivelredusalinflaiei,
aproapedezero,ceeace,ntrunscenariudeflaionist,poategeneraproblememajorepentrueconomiile
puternicndatorate.
I.3.1.2Risculpepieeledeaciuni,laniveleuropeanilocal
FiguraI.3.5:Evoluiaindicilorinternaionali(100=1.01.2014)
120%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
Jan14 Feb14 Mar14 Apr14 May14 Jun14 Jul14 Aug14 Sep14 Oct14 Nov14 Dec14
EUROSTOXX CAC40 DAX30

FTSE100 DOWJONESINDUSTRIALS NIKKEI225STOCKAVERAGE
S&P500COMPOSITE
Variaiefade1ian.2014 EUROSTOXX CAC40 DAX30 FTSE100 DJIA NIKKEI S&P500

T12014% 2,88% 2,22% 0,04% 2,23% 0,72% 8,98% 1,30%
T22014% 3,75% 2,95% 2,94% 0,08% 1,51% 6,93% 6,05%
T32014% 2,43% 2,80% 0,82% 1,87% 2,81% 0,72% 6,70%
T42014% 1,71% 0,54% 2,65% 2,71% 7,52% 7,12% 11,39%
DinamicaindicilordinEuropaCentralideEstaratevoluiimixtepentruntreganului2014,primapartea
anului fiind pozitiv sau cel puin neutr pentru majoritatea indicilor, n vreme ce n trimestrul IV i n
special n luna decembrie sau consemnat scderi, pe fondul reducerii preului petrolului, a descreterii
91
indiceluiproducieiindustrialeiaprognozelorredusedecreterepentruriledinzonaeuro,principalul
partenereconomic.IndiceleBETnsaavutoevoluiepredominantpozitivpeparcursulanului,depind
ceilaliindiciregionalicuexcepiaindiceluiburseidinSlovacia(SAX16).
FiguraI.3.6:Evoluiaprincipalilorindicibursieriregionali(EuropaCentralideEst)nanul2014
(100=1.01.2014,neuro)
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
ian.14 feb.14 mar.14 apr.14 mai.14 iun.14 iul.14 aug.14 sep.14 oct.14 nov.14 dec.14
BUX ATHEX SAX16 SOFIX ATX WIG20 BET
Variaiefade1ian.2014 BET BUX ATHEX SAX16 SOFIX ATX WIG20

T12014% 2,62% 5,57% 14,88% 9,23% 22,14% 0,89% 2,56%
T22014% 8,01% 0,22% 4,44% 4,42% 12,18% 1,79% 0,33%
T32014% 11,85% 3,66% 8,70% 6,29% 9,86% 13,45% 4,14%
T42014% 9,07% 10,40% 28,94% 12,42% 6,22% 15,18% 3,54%
Astfel,indiceleBETanregistratocreteredecirca9%nanul2014,nvremeceindicelegeneralalpieei
(include30desocietisursaReutersDatastream)anregistratocretereanualmairedus,dedoar2%,
iarvaloareatranzaciilorsambuntitdoarmodestfade2013(deinanul2014bursaabeneficiatde
efecteleatreinoilistriimportantedincare2chiarlafinalde2013).
O concluzie de ansamblu asupra tendinelor anului 2014 arat c investitorii au fost iniial optimiti cu
privire la meninerea de ctre principalele bnci centrale a unor politici monetare relaxate, ceea ce a
alimentat apetitul pentru risc i pentru plasamente n aciuni, n special pe pieele emergente. Ulterior
pieeledeaciuniaufostinfluenatenegativdeevenimentegeopoliticeiarinvestitoriiaufostmaiinteresai
deachiziiadeinstrumentecuvenitfix.
FiguraI.3.8:Evoluiavolatilitiipepieeleinternaionale
30 10000
25 9500 26
20 9000 21
15 8500 16
10 8000 11
1.31.2014
2.28.2014
3.31.2014
4.30.2014
5.31.2014
6.30.2014
7.31.2014
8.31.2014
9.30.2014
10.31.2014
11.30.2014
12.31.2014
1.31.2014
2.28.2014
3.31.2014
4.30.2014
5.31.2014
6.30.2014
7.31.2014
8.31.2014
9.30.2014
10.31.2014
11.30.2014
12.31.2014
VSTOXXVOLATILITYINDEX PRICEINDEX DAX30PERFORMANCE PRICEINDEX

VDAXNEWVOLATILITYINDEX PRICEINDEX VDAXNEWVOLATILITYINDEX PRICEINDEX
FTSE100VOLATILITYINDEX PRICEINDEX
CBOESPXVOLATILITYVIX(NEW) PRICEINDEX


Indicii VSTOXX, VDAX, VFTSE i VIX sunt indici de volatilitate calculai pornind de la primele la care se
tranzacioneaz opiunile pe indicii suport STOXX, DAX, FTSE i S&P500. Indicii de volatilitate reflect
92
ateptrile investitorilor cu privire la volatilitatea activelor suport (n cazul nostru indicii bursieri) pentru
perioada urmtoare i sunt corelai negativ cu preurile acestora. Se observ din graficele de mai sus c
maximeledevolatilitateaufostatinsenperioada1516octombrie2014.
Se remarc evoluia diferit (cu excepia unor scurte episoade de contagiune manifestate n lunile
octombrieidecembrie)aindicilordevolatilitateafereniburseiamericaneiceleidinMareaBritaniefa
deceiaipieelordinEuropacontinental.Astfel,ntimpceindiciiVSTOXXiVDAXaunregistratotendin
de cretere pe fondul ateptrilor reduse de cretere economic n Europa, datorit evenimentelor
geopolitice i crizei datoriilor Greciei, indicele VIX a nregistrat n permanen valori mai reduse ce au
reflectatoptimismulinvestitorilorprivindrelansareaeconomieiamericane.
FiguraI.3.9:RegimuridevolatilitatealeindiceluiBET2
Probabilitatede
1,00 tranzitie
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
Volatilitatejoasa Volatilitatemedie Volatilitateridicata

La Bursa de Valori Bucureti, perioadele pentru regimul de volatilitate nalt au fost nregistrate n
28 februarie3 martie i 1122 decembrie. n afara acestor scurte intervale de timp, piaa local a fost pe
parcursulntreguluian2014caracterizatdeunregimredusdevolatilitate.
I.3.1.3Contagiuneanrandamenteivolatilitintrepieeledeaciunidinregiune
FiguraI.3.10:Dinamicaindicilordecontagiunenrandamente3
80
70
60
50
40
30
20
10
0


2
Metodologia de calcul utilizat este adaptat dup Statespace models with regime switching: classical and Gibbssampling
approaches with applications (Kim, C.J. i Nelson, C.R., 2000). Modelul Markovswitching pentru indicele BET a fost estimate
Bayesian.Eantionulutilizatconinedatezilnicenintervalul31.12.201331.12.2014.
3
MetodologiadecalculutilizatesteMeasuringFinancialAssetReturnandVolatilitySpilloverswithApplicationtoGlobalEquity
Markets (Diebold, F.X i Yilmaz, K.,2009). Indicele este construit din 10 indici bursieri pe baza unui model Vector Autoregresiv
(VAR)cu10paideprognozpentruofereastrdeestimarede75dezileprinnsumareaeroriivarianeideprognozaindicilor.
VariabileledinmodelulVARsuntindiciideaciuniDatastreampentruStateleUnitealeAmericii,MareaBritanie,Germania,Austria,
Romnia,Ungaria,Cehia,PoloniaiBulgaria.Eantionulutilizatconinedatezilnicenintervalulianuarie2013decembrie2014.
93
Peparcursulanului2014sauremarcatdouperioadedistinctedeintensificarearisculuidecontagiunepe
pieele de aciuni, respectiv n primele i ultimele luni ale anului, fiind suprapuse peste momentele de
intensificare a volatilitii indicilor europeni, i avnd ca factori favorizani un eveniment geopolitic (criza
ucrainean) i respectiv unul financiar (criza preului petrolului). Aa cum sa putut observa n seciunile
anterioare, ambele episoade menionate au avut impact negativ inclusiv asupra indicilor Bursei de Valori
Bucureti,attprinscdereacotaiilorctiprincretereavolatilitii.
I.3.1.4RisculdelichiditatepepieeledeaciunidinEuropa
FiguraI.3.11:EvoluiaindicatoruluideilichiditateAmihudpentrupieeleemergenteipieeledezvoltatedinEuropa
a) b)
Indicedeilichiditate pieeemergente/de Indicedeilichiditate pieedezvoltatedin
frontierdinEuropa Europa
4,5 1
4 0,9
3,5 0,8
3 0,7
0,6
2,5
0,5
2
0,4
1,5 0,3
1 0,2
0,5 0,1
0 0
iun.2007
iun.2008
iun.2009
iun.2010
iun.2011
iun.2012
iun.2013
iun.2014
iun.2007
iun.2008
iun.2009
iun.2010
iun.2011
iun.2012
iun.2013
iun.2014
mar.2007
sep.2007
dec.2007
mar.2008
sep.2008
dec.2008
mar.2009
sep.2009
dec.2009
mar.2010
sep.2010
dec.2010
mar.2011
sep.2011
dec.2011
mar.2012
sep.2012
dec.2012
mar.2013
sep.2013
dec.2013
mar.2014
sep.2014
dec.2014
mar.2007
sep.2007
dec.2007
mar.2008
sep.2008
dec.2008
mar.2009
sep.2009
dec.2009
mar.2010
sep.2010
dec.2010
mar.2011
sep.2011
dec.2011
mar.2012
sep.2012
dec.2012
mar.2013
sep.2013
dec.2013
mar.2014
sep.2014
dec.2014
Amihud(rand.Neg.) Amihud(rand.neg.)
Indicatorul de ilichiditate reprezint media aritmetic a valorilor trimestriale ale ratei Amihud4 aferente (a) pieelor emergente i de
frontier din Europa (Estonia, Lituania, Slovenia, Bulgaria, Croaia, Ungaria, Polonia i Romnia) i (b) pieelor dezvoltate din Europa
(Austria,Belgia,Cipru,Finlanda,Frana,Germania,Grecia,Irlanda,Italia,Malta,Olanda,Portugalia,Danemarca,SuediaiMareaBritanie
nFigura11(a)seobservombuntirealichiditiinpieeleemergenteidefrontierdinEuropadup
trim. I/2012. Tendina de mbuntire a continuat pn n trim. I/2014, cnd indicatorul de ilichiditate a
nceput s creasc. Evoluia indicatorului de ilichiditate, pe fondul meninerii constante sau chiar a
deprecieriiindicilordeaciuni,iamenineriilaniveluriredusearatelorPERaferenteindicilor,sugereazla
nivelagregatuntransferdelichiditatedinsprepieeleemergentesprepieeledezvoltatenanul2014.
nFigura11(b)seobservcindicatoruldeilichiditatealpieelordecapitaldezvoltatedinEuropaaurmat
otendindescresctoarencepndcutrim.III/2012.Valorileredusealeindicatoruluideilichiditateseaflau
n trim. IV 2014 aproape de nivelurile nregistrate naintea crizei financiare din 2008. Aceast tendin,
combinat cu aprecierea semnificativ a indicilor de aciuni tranzacionate pe aceste piee, precum i cu
creterearateiPERaferenteacestorindici,semnaleazunnivelcrescutrisculuidepiananul2014.
I.3.1.5RisculdecreditCotaiileCDS
Otendinsimilarindicilordeaversiunelariscidevolatilitatepepieeledeaciunisepoateobservain
ceea ce privete evoluia cotaiilor CDS. Astfel, n general putem spune c pe parcursul anului 2014

4
RataAmihudaferentunuitrimestrulTsecalculeazcuurmtoareaformul:
| |
,
unde reprezintnumruldeziledetranzacionaredintrimestrulT, esterandamentulnregistratdeindiceledeaciuninziua
tatrimestrului,iar estevolumultranzacionatnziuatatrimestrului.RataAmihudesteomsuraimpactuluiasuprapreului
generatdetranzacionareauneiunitidevolum.PiaaestecuattmailichidcuctvaloareaindiceluiAmihudestemaimic.
94
percepiainvestitorilorfaderisculsuveranalriloreuropenesambuntit,deianuladebutatcuo
deterioraretemporaraniveluluiprimelorpentrurisculdefaliment.
n ultimele luni ale anului, cotaiile CDS au cunoscut o tendin de uoar cretere (pentru majoritatea
rilor vecine Romniei, dar n special pentru Ungaria i Bulgaria), mult mai redus ns n anvergur
comparativcuprimaparteaanuluiifradepimaximelelocale.
FiguraI.3.12:EvoluiacotaiilorCreditDefaultSwaps(5Y,USD)nperioada20132014
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
1.30.2013
2.28.2013
3.31.2013
4.30.2013
5.31.2013
6.30.2013
7.31.2013
8.31.2013
9.30.2013
10.31.2013
11.30.2013
12.31.2013
1.31.2014
2.28.2014
3.31.2014
4.30.2014
5.31.2014
6.30.2014
7.31.2014
8.31.2014
9.30.2014
10.31.2014
11.30.2014
Romania Polonia Cehia Bulgaria Ungaria Franta

I.3.1.6Pieeledeobligaiunidestat
Anul 2014 a consemnat o tendin generalizat de scdere a randamentelor titlurilor de stat, la nivel
europeaniregional.PentruRomniarandamenteleobligaiunilordestatcumaturitateade5aniauatins
minimeistorice,situndusencursulluniidecembrielaniveluldecirca2,5%.Aceastevoluieestesimilar
celei pe care au avuto cotaiile CDS i ilustreaz att apetitul n cretere al investitorilor pentru titlurile
romnetictidescreterearisculuideariainflaiei.
FiguraI.3.13:Evoluiaindiceluirandamenteobligaiunidestatpe5ani(LC)
95
Peparcursulanului2014,escaladareacrizeipoliticedinUcrainaaintrodusnoiriscurinregiune.Percepia
pieelorcuprivirelaacesteriscuriafostreflectatncreterearandamentelorlatitluriledestatnleipe
parcursul perioadei februariemartie. Pe msur ce incertitudinea cu privire la situaia din Ucraina sa
redus,randamenteleiaureluattendinadescdere.
FiguraI.3.14:Evoluiainflaiei,dobnziidepoliticmonetariadiferenei
dintrerandamentelepetermenlungipetermenscurtaletitlurilordestatnlei
6,00 117,00
5,00 116,00
4,00
115,00
3,00
114,00
2,00
113,00
1,00
0,00 112,00
1,00 111,00
Ratadobnziidepoliticmonetar
Diferentadintretitluriledestat(5ani 6luni)
IndicelePreturilordeConsum(2010=100)

nurmamsurilorderelaxaremonetarluatedebncilecentrale,curbarandamentelorpentrutitlurilede
statfrcuponemisedestatulromncumaturiticuprinsentre6lunii10anisaaplatizatiacontinuat
tendinadescderepentrutoatematuritile5.
FiguraI.3.15:Curbadevolatilitatearandamentelortitlurilordestatfrcupon
Volatilitate
14%
13%
12%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
6luni 1an 2ani 3ani 4ani 5ani 10ani

Graficuldemaisusindicovolatilitatemairidicatpentrutitlurilecumaturitateapropiat(612luni),ceea
ce poate fi rezultatul unei incertitudini mai ridicate privind evoluia inflaiei i dobnzilor n perioada
imediat urmtoare. Volatilitatea randamentelor la maturitate aferente obligaiunilor de stat fr cupon
indic o volatilitate ridicat de 14% pentru titlurile cu maturiti de 6 luni n timp ce pentru celelalte
maturiti pn la 5 ani volatilitatea este redus i este situat n intervalul 9% (1 an ) i 6% (5 ani).
Volatilitatea se pstreaz la un nivel ridicat pentru titlurile pe termen scurt i indic faptul c investitorii
prefersnuinvesteascpetermenlungcaurmarearisculuiridicatperatadobnzii.

5
Pentruaasiguracomparabilitateadintreseriiledetitluridestat,randamentelepentrutitluriledestatfrcuponsuntcalculate
potrivitmetodologieiFamaBliss
96
FiguraI.3.16:Curbarandamentelortitluriledestatfrcupon
Randament (%)
6
0
6luni 1an 2ani 3ani 4ani 5ani 10ani
12/31/2013 12/31/2014

n 2014 randamentele titlurilor de stat au sczut pentru toate maturitile, ca urmare a inflaiei sczute,
diminurii dobnzii de politic monetar, percepiei favorabile a investitorilor strini care a meninut o
cerere ridicat de astfel de instrumente, i nu n ultimul rnd ca urmare a tendinelor de scdere
manifestatepepieeleeuropeneiinternaionale.
Analiza componentelor principale evideniaz faptul c tendina comun (prima component, de regul
asociat riscului de pia) pentru randamentele standardizate ale titlurilor de stat cu cupon zero6 cu
maturitide6luni,1an,3ani,5anii10aniexplicaproximativ95%dinvariaiatotal.
Curba randamentelor pentru titlurile de stat fr cupon este descompus n trei factori statistici: nivel,
curb(panta)icurbur7.
Nivelulestecomponentacareexpliccelmaimultdinvariaiaschimbrilordinrandamenteletitlurilorde
stat. Deoarece titlurile de stat romneti sunt puternic corelate la toate maturitile, factorul de nivel
explic95%dinvariaiatitlurilordestatipoatefiinterpretatcatendinacomunatitlurilordestat.Orice
modificareaniveluluicaurmareaunuiocsetransmitelatoatematuritile.
FiguraI.3.17:Factorideterminaniaicurbeirandamentelor titlurilordestatromneti
4 4
3
7
3
2
6 1
2
0
5 1
1
4 0 2
3
3 1
4
2 2 5
9.30.2011
12.31.2011
3.31.2012
6.30.2012
9.30.2012
12.31.2012
3.31.2013
6.30.2013
9.30.2013
12.31.2013
3.31.2014
6.30.2014
9.30.2014
12.31.2014
12.31.2011
12.31.2012
12.31.2013
12.31.2014
9.30.2011
3.31.2012
6.30.2012
9.30.2012
3.31.2013
6.30.2013
9.30.2013
3.31.2014
6.30.2014
9.30.2014
Nivelempiric Nivelestimat Curbaempirica Curbaestimata

6
RandamentelepentrutitluriledestatfrcuponsuntcalculatepotrivitmetodologieiFamaBliss.
7
Stock,J.H.,&Watson,M.W.(2002).Forecastingusingprincipalcomponentsfromalargenumberofpredictors.Journalofthe
Americanstatisticalassociation,97(460),11671179.
97
Nivelul empiric al randamentelor titlurilor de stat este calculat ca medie aritmetic pentru titlurile cu
maturitide6luni,24lunii120deluni,iarcurbaempiricestecalculatcadiferenadintretitlurilecu
maturitide6lunii120deluni.
Nivelul estimat i curba estimat sunt factori statistici extrai8 din randamentele titlurilor de stat cu
maturiticuprinsentre6lunii120deluni.Factoriiestimaisuntpersisteni,auocorelaieputernicla
primul lag (0,99) i sunt semnificativi. Volatilitatea ocurilor pentru cei trei factori crete uor de la
0,003pentrunivelulestimatla0,007pentrucurbaestimati0,5pentrucurburaestimatiindicfaptul
cocurilenrandamenteletitlurilorcarenusuntexplicatedefactoriistatisticisuntreduse.
Nivelulrandamentelortitlurilordestatincludeateptrileinflaioniste.Cretereaninflaiaateptatpoate
conducelacreterearateidepoliticmonetar.Totodat,surprizeleninflaiaactualmodificncretere
nivelulrandamentelorpentrutoatematuritile.Pentrutitlurilede5aninivelulestemarginalmairedusi
aratcexistateptriuordezinflaioniste.
n prezent, nivelul titlurilor de stat9 este puin influenat de curba randamentelor (0,1%) i de curbur
(0,2%).Structurafactorilorestestabilinuindicanticipriprivindocurinpoliticamonetar,sugernd
totodatcateptrileinflaionistesuntbineancorate.Schimbrilenintadeinflaieauefectepersistente
itindsaibunimpactmaiputernicasuprarandamentelorpetermenlung.Nivelulsepstreazconstant
i nu se modific la maturiti mai mari, ceea ce reitereaz faptul c ateptrile referitoare la inta de
inflaiesuntbineancorate.
FiguraI.3.18:Factorideterminaniaicurbeirandamentelortitlurilordestat10
1 n graficul din stnga sunt reprezentate legturile
0,8
factorilor statistici (nivel, pant, curbur) cu
0,6
0,4
randamentelestandardizatealetitlurilordestatfr
0,2 cupon.Randamenteletitlurilordestatrspundlafel
0 lamodificareafactoruluidenivel,cuexcepiatitlurilor
0,2 de 10 ani care sunt mai sensibile. Curba titlurilor de
0,4
statestecorelatcucretereaPIB.Cerereaagregat
0,6
0,8 afecteaz curba randamentelor titlurilor de stat la
1 maturitilepetermenmediu.Curbatitlurilordestat
6m 1an 2ani 3ani 4ani 5ani 10ani
romneti este cresctoare i pozitiv pentru
Nivel Panta Curbura maturitile de pn la 3 ani, n timp ce pentru
Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF maturitilede5i10aniestenegativ.
I.3.1.7EvoluiacursuluideschimbEURRON
Volatilitateacursuluideschimbacunoscutotendindediminuareaamplitudiniidealungulanului2014.
Analiza cotaiilor pentru contractele forward de la 1 sptmn la 12 luni indic diferene reduse
(comparabilecuefectulasupracursuluilatermenpecarelarediferenialulntredobnzileactiveipasive
depiaalecelordoumonede),ceeacearatancorareastabilaateptrilorinvestitorilorincrederean
stabilitateacursuluideschimbEURRON.

8 Diebold, F. X., Rudebusch, G. D., & Aruoba, S. B. (2006). The macroeconomy and the yield curve: a dynamic latent factor
approach.Journalofeconometrics,131(1),309338.
9Eantionulutilizatpentrutitluriledestatcucuponzeroeste09.30.201112.30.2014.
10
Stock,J.H.,&Watson,M.W.(2002).Forecastingusingprincipalcomponentsfromalargenumberofpredictors.Journalofthe
Americanstatisticalassociation,97(460),11671179.
98
FiguraI.3.19:EvoluiacursuluideschimbEURRONnanul2014

Sursa:ThomsonReutersDatastream

FiguraI.3.20:Volatilitateacursuluideschimb StructuralatermenarateiforwardEUR/RON
EUR/RON
6,00% 4,59
5,50%
5,00%
4,50% 4,54
4,00%
3,50% 4,49
3,00%
2,50%
2,00% 4,44
12/31/2013 12/31/2014

VolatilitateEURRON(dev.std.anualizata)

99
I.3.2.BursadeValoriBucureti
BursadeValoriBucuretiSAadministreazmaimulteseciuni,printrecare:
SeciuneaBVBundesetranzacioneaz:
Titluridecapital:
Aciuni(emisedeentitidinRomniaiinternaionale);
Drepturi;
Unitidefond;
Titluridecredit:
Obligaiunicorporative(emisedeentitidinRomniaiinternaionale);
Obligaiunimunicipale;
Titluridestat;
Produsestructurate.
Seciunea BVB conine i o pia reglementat la termen dedicat tranzacionrii contractelor futures pe
aciuni,indici,mrfuriicursvalutar.Totui,peparcursulanului2014nuaufostdisponibilelatranzacionare
astfeldeinstrumenteinuaufostnregistrateoperaiunicuinstrumentefinanciarederivate.
SeciuneaRASDAQundesetranzacioneaztitluridecapital;
SeciuneaATSundesetranzacioneaztitluridecapitalinternaionaleiromneti.
TranzaciileefectuatelaBVBsedesfoarprinsistemulelectronicdetranzacionareARENA,careasigur
preluarea electronic a ordinelor introduse de intermediarii autorizai i execuia tranzaciilor pe pieele
administratedeBVB.
EvoluiaindicilorBurseideValoriBucuretinanul2014
Indicii BVB reflect evoluia preurilor celor mai tranzacionate companii listate sau evoluia anumitor
categoriideemitenisausectoarereprezentative,cumarfisocietiledeinvestiiifinanciareialteentiti
asimilabileacestorasausectorulenergetic.
ncursulanului2014,aufostintroduidoinoiindici,ianumeBETTRprimulindicederandamenttotalal
BVBiindiceleBETPlusceincludeemiteniicarendeplinesccriteriiminimedeeligibilitate.ncepndcu
data de 23 iunie 2014, indicele BETC, ce includea toate companiile romneti listate la BVB cu excepia
SIFurilor,nuamaifostcalculat.
FiguraI.3.21:EvoluiaindicilorBVBnanul2014(100=30.12.2013,nlei)
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
BET BETBK BETC BETFI

BETNG BETPlus BETTR BETXT

Sursa:BVB
100
IndiceleBETaavutunadintrecelemaifavorabileevoluiinanul2014comparativcuindiciidereferinale
burselor din regiune, sitund BVB pe locul al doilea, fiind depit doar de creterea indicelui SBI Top din
Ljubljana.
TabelulI.3.1:EvoluiacomparativaBVBiaburselordinregiune
BURSA Indicedereferin Valoareindice2014 Variaiaanual(%)
WarsawStockExchange WIG20 2.315,94 3,5
CEESEGPragueStockExchange PX 946,71 4,3
CEESEGBudapestStockExchange BUXIndex 16.634 10,4
BursadeValoriBucureti BET 7.083 9,1
BulgarianStockExchange SOFIX 522,1 6,2
CEESEGLjubljanaStockExchange SBITop 784,12 19,6
AthensExchange FTSE/ATHEXLargeCap 264,86 31,2
Sursa:FederationofEuropeanSecuritiesExchange

TabelulI.3.2:DinamicaindicilorBVBnultimii3ani
Indice Valoaredec.2012 Valoaredec.2013 Variaie2013/2012 Valoaredec.2014 Variaie2014/2013
BET 5.149,56 6.493,79 26,10% 7083 9,07%
BETFI 25.375,38 31.291,82 23,32% 30283,31 3,22%
BETXT 486,44 600,27 23,40% 638,26 6,33%
BETNG 628,34 666,73 6,11% 705 5,74%
BETBK 1.059,46 1.261,74 19,09% 1308,27 3,69%
BETPLUS 1047,81
BETTR 7734,89
ROTX 10.377,42 12.941,72 24,71% 13084,64 1,10%
Sursa:BVB

Volatilitateaindicilordeaciunisepoatedescompunendoucomponente:ocomponenttranzitoriecare
indicevoluiileiocurileprimitepetermenscurtiocomponentpermanentcarereprezintevoluia
petermenlungavolatilitii.
FiguraI.3.22:VolatilitateaindiceluiBET
30,0% Analiza detaliat a volatilitii indicelui BET
aratcvolatilitateapieeinanul2014atinss
25,0%
revin la media pe termen lung a volatilitii
20,0% reprezentat n grafic de componenta
permanent. Deviaiile de la volatilitatea pe
15,0%
termen lung au fost nregistrate n perioadele
10,0% 27 februarie 7 martie, 13 octombrie
24octombrie,10decembrie24decembrieiau
5,0%
coinciscumomenteledemodificarearegimului
de volatilitate. Frecvena redus a ocurilor n
VolatilitateaindiceluiBET volatilitate confirm faptul c n 2014 piaa de
Componentapermanenta capital autohton a fost caracterizat de un
regimdevolatilitateredus.
101
FiguraI.3.23:EvoluiaraportuluiP/Epepieeleeuropene
RaportP/E Raportul P/E forward se calculeaz mprind
1
preulaciuniilaprofitulnetpeaciuneiindic
0,9 ct de mult pltesc investitorii pentru
0,8
ctigurile previzionate pentru urmtorul an.
Riscul de reevaluare se calculeaz mprind
0,7
rapoartele P/E forward pentru dou piee
0,6 diferite i arat ct de mult pltesc investitorii
pentru ctigurile previzionate pentru anul
0,5
urmtor n comparaie cu alt pia. Raportul
este supraunitar n raport cu Ungaria i
Romania/Ungaria Romania/Cehia subunitar pentru Cehia, Polonia, Germania i
Romania/Polonia Romania/Germania Austriaipoateindicafaptulcpiaadecapital
Romania/Austria
dinRomniaestesubevaluatfadeacestea.

Raportat la capitalizarea bursier, BVB se afla pe locul 4 n regiune la sfritul anului 2014, reuind s
depeascbursadelaBudapestacarenanul2013seaflapeopoziiesuperioarnregiune.
TabelulI.3.3:PrincipaliiindicatoridepiaaiburselordinCEE(2014)
Capitalizareabursier Capitalizareabursier Companiinoi, Valoareamediezilnica
BURSA Companiilocale Companiilocale listateprin tranzaciilorCompaniilocale
(mil.EUR) (variaieanual2014/2013) IPOn2014 2014(mil.EUR)
WarsawStockExchange 140.983,56 4,8 5,2 1,5
AthensExchange 45.579,49 15,2 24,0 24,0
CEESEGPrague 22.643,72 4,5 3,0 4,0
BucharestStockExchange 18.384,73 0,8 3,1 3,5
CEESEGBudapest 12.011,85 5,9 16,3 11,3
CEESEGLjubljana 6.214,00 2,9 20,1 20,1
BulgarianStockExchange 4.988,29 1,3 2,1 2,1
BratislavaStockExchange 4.443,52 0,8 9,0 9,0
Sursa:FederationofEuropeanSecuritiesExchange
Capitalizarea total a Bursei de Valori Bucureti11 era la finele anului 2014 de circa 141,2 miliarde lei
(31,8miliardeEUR),dincare133,2miliardeleipesegmentulprincipal,7,8miliardeleipepiaaRasdaqi
0,2miliardeleipesegmentulATS,ncretereuoarcomparativcuultimiidoiani.
FiguraI.3.24:EvoluiacapitalizriiiavaloriitranzacionatelaBVBn
perioada20102014(piaareglementat)
n anul 2014, capitalizarea bursier a
160.000 14.000 fost cu circa 3% mai sczut dect n
140.000 12.000 anul 2013, n timp ce valoarea total
120.000 10.000 tranzacionat a crescut cu peste 16%
100.000 fadeanulprecedent.
8.000
80.000
6.000 Valoarea medie zilnic a tranzaciilor
60.000
40.000 4.000 la BVB a fost ns n scdere pe
20.000 2.000 parcursul ultimelor luni ale anului
0 0 2014, pe majoritatea segmentelor de
2010 2011 2012 2013 2014
pia (cu excepia ATS unde sa
Capitalizare(mil.RON) Valoaretranzactionata(mil.RON)
consemnatocretere).
Sursa:BVB

11
IncludeicompaniilestrinelistatelaBVB
102
PiaaRASDAQ,pentrucareoperatordepiaestetotBursadeValoriBucureti,cunoateundeclinevident
de mai muli ani, att n ceea ce privete valoarea tranzaciilor i capitalizarea, ct i evoluia indicilor
specifici.Ocontribuiesemnificativlaacestdeclinlaavutstatutuljuridiccontestatalacesteipiee.
FiguraI.3.25:Evoluiaindicatorilordelichiditateai FiguraI.3.26:Evoluiaindicatorilordelichiditateai
BVBn2014 RASDAQn2014
80 7.000 5 600
milioane
milioane
70 5
6.000 500
4
60
5.000 4
400
50 3
4.000
40 3 300
3.000 2
30
2 200
2.000
20
1 100
10 1.000
1
0 0 0 0
ian.14
apr.14
iun.14
iul.14
aug.14
sep.14
nov.14
feb.14
mar.14
mai.14
oct.14
dec.14
iul.14
ian.14
feb.14
mar.14
apr.14
mai.14
iun.14
aug.14
sep.14
oct.14
nov.14
dec.14
Volum Valoare(RON) Nr.tranz. Volum Valoare(RON) Nr.tranz.

Sursa:BVB,calculeASF Sursa:BVB,calculeASF
Din totalul tranzaciilor efectuate pe Bursa de Valori Bucureti, instrumentele tranzacionate pe segmentul
BVBaureprezentatpeste98%dinrulaje,ntimpcevaloareatranzaciilorrealizatepesegmenteleRASDAQi
ATSaureprezentatsub2%.Valoareatotaltranzacionatnanul2014peBVBafostde14.417mil.leidin
care14.185mil.leipesegmentulBVB,211milleipesegmentulRASDAQi20,24mil.leipesegmentulATS.
TabelulI.3.4:ValoareatotaltranzacionatlaBVBnanul2014
Tipinstrument Pondere Valoare(RON) Valoare(EURO)
SegmentBVB 98,39% 14.185.300.017,23 3.200.722.982,76
SegmentRASDAQ 1,47% 211.646.019,00 47.731.161,00
SegmentATS 0,14% 20.240.611,09 4.562.868,04
Valoaretotaltranzacionat 14.417.186.647,32 3.253.017.011,80
Sursa:BVB
n timp ce valoarea tranzacionat pe seciunea BVB a crescut n 2014 cu peste 1 mld. lei, valoarea
tranzaciilor efectuate pesegmentul RASDAQaavut otendin descderen ultimiiani, posibile cauzeale
acesteitendinefiindstatutulneclarificatalacestuisegmentdepiapnlasfritulluniiseptembrie2014.
TabelulI.3.5:Evoluiacomparativatranzaciilorefectuate pesegmentele BVBiRASDAQ(aciuni)

SegmentBVB SegmentRASDAQ
Numr Valoare Numr Valoare
An Volum An Volum
tranzacii (RON) tranzacii (RON)
2010 889.486 13.339.282.639 5.600.619.918 2010 209.423 1.402.211.352 605.058.629
2011 900.114 16.623.747.907 9.936.957.505 2011 114.103 1.203.611.959 575.362.245
2012 647.974 12.533.192.975 7.436.052.589 2012 67.693 722.749.942 218.615.612
2013 636.405 13.087.904.925 11.243.500.680 2013 64.877 688.612.924 301.912.615
2014 787.753 11.615.242.311
14.185.300.017 2014 63.795 453.101.283
211.646.019
Sursa:BVB
Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepesegmentelespecificedepiaale
BurseideValoriBucureti,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014,esteprezentatntabelulurmtor.
103
TabelulI.3.6:Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepesegmentelespecificede
piaaleBurseideValoriBucureti,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014
Nr. Segment Nr.emisiuni Nr.emisiuni
Tipinstrumentfinanciar Piaaprincipal
crt. pia la01.01.2014 la31.12.2014
1 BVB Aciuni REGS 81 81
2 BVB Aciuni RGSI 2 2
3 BVB Aciuni UNLS 22 17
5 BVB Obligaiuni ORDB 42 42
6 BVB Obligaiuni(destat) REGT 28 29
8 BVB Futures REGF 1
9 BVB Unitidefond REGS 4 4
10 BVB ProduseStructurate RGSP 96 113
11 RASDAQ Aciuni XMBS 775 726
12 RASDAQ Aciuni RGBS 91 89
Netranslatatensistemul
13 RASDAQ Aciuni 116 96
Arena
14 ATS Aciuni XRSI 15 19
15 ATS Aciuni XRSA 11 12
16 ATS Aciuni XRS 2 3
17 ATS Aciuni XRS1 1 2
Sursa:ASF
I.3.2.1PiaareglementataBVB
TabelulI.3.7:Valoareatranzacionatpesegmentul
FiguraI.3.27:StructuratranzaciilorBVB
BVBn2014
Uniti
Struc defond
Piaareglementat 0,08% Obliga
turate iuni
Tipinstrument Valoare(lei) 1,61% 6,74%
Obligaiuni 155.710.417
Aciuni 11.429.106.972
Structurate 227.769.326
Unitidefond 11.176.402
Total 11.823.763.116
Oferteprimare
Obligaiuni 800.000.000 Aciuni
Aciuni 1.556.094.600 91,58%
Total 2.356.094.600

Sursa:BVB Sursa:BVB
PepiaareglementatlavedereadministratdeBursadeValoriBucureti,ceamaiimportantponderen
structuratranzaciilorodeinaciunile.Deasemenea,celemaiimportantecavaloareofertedeprimaredin
cursulanului2014auavutlabaztotaciuni.
TabelulI.3.8:OfertepublicedeaciuniderulatepepiaareglementataBVBnanul2014
Tipofert Nr.deoferte Valoare(RON) Valoare(EUR)
SegmentulBVBAciuni
OfertPublicPrimar 1(ElectricaSABucureti) 1.556.094.600 354.560.381
OfertPublicdeCumprare 2 865.891.214 195.554.897
OfertefrprospectpentruIFdejalistate 3 745.061.439 169.180.900
OfertPublicdePreluare 5 93.911.686 21.150.247
Sursa:BVB

104

TabelulI.3.9:Activitateadetranzacionarenanul2014pesegmentelepieeireglementatedeaciuniadministratdeBVB
SegmentBVB
Categorie Nr.tranz. Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
Cat.I 621.594 9.277.715.982 10.964.585.505 2.470.332.154
Cat.II 116.676 2.161.586.824 244.646.626 55.045.685
Cat.III 52 26.886.300 13.022.140 2.948.145
International 30.893 2.160.269 206.177.717 46.492.408
AlteInternational(NEP) 286 19.403 674.983 152.802
Ofertepubliceprimare 15.227 142.007.744 1.556.094.600 354.560.381
Total 11.614.776.522 12.985.201.572 2.929.531.575
Sursa:BVB
TabelulI.3.10:EmisiuninoideobligaiuniprinBVB
An Nr.oferte Valoare(lei) n ultimii doi ani, piaa obligaiunilor listate la
2010 3 242.286.400
BVB a cunoscut o evoluie pozitiv din
2011 1 100.000.000
2012 1 250.000.000 perspectivavaloriiinumruluidenoiemisiuni
2013 3 975.000.000 pentru astfel de instrumente, ateptrile
2014 2 800.000.000

pentruanul2015fiinddeasemeneapozitive.
Sursa:BVB
nanul2014auavutlocprinintermediulBVBdouemisiunideobligaiunicorporativecareauatras800mil.lei,
valoare totui mai sczut dect n anul precedent cnd au avut loc 3 emisiuni de obligaiuni corporative n
valoarede975mil.lei.
TabelulI.3.11:Companiileemitentedeobligaiuninanul2014
Emitent Valoareemisiune(lei) Valoareprincipal Rataanualacuponului Anmaturitate
RaiffeisenBankObligaiuni2019 500.000.000 10.000 5,350% 2019
ObligaiuniGarantiBank2019 300.000.000 10.000 5,470% 2019
Sursa:BVB
FiguraI.3.28:ValoareatranzaciilorcuobligaiunilaBVBnperioada20102014
3.000 4
3,01
Milioane
2.500 3
3
2.000
2
1.500
2
1.000
1,86 1
500 0,25 0,20 0,17 1

2010 2011 2012 2013 2014
Valoare(lei) Volum(mil.)

Sursa:BVB
TabelulI.3.12:StructuratranzaciilorcuobligaiunilaBVB(suntcuprinseiofertelepubliceiniiale)nperioada20102014
Anul Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
Obligaiunicorporative
Total2010 133.580 13.823.454 3.301.225
Total2011 713.520 73.820.955 17.352.031
Total2012 125.001 260.716.012 57.240.133
Total2013 103.425 1.014.919.008 227.558.249
Total2014 83.621 839.530.391 190.005.126
Obligaiunimunicipale
Total2010 2.677.071 265.270.983 62.691.087
Total2011 1.107.839 108.523.335 25.921.183
105
Anul Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)

Total2012 5.992 425.341 96.188
Total2013 64.548 2.731.953 616.426
Total2014 74.382 2.571.734 579.209
Obligaiunidestat
Total2010 203.724 2.291.970.810 554.469.412
Total2011 35.889 363.633.967 84.980.089
Total2012 114.245 1.169.974.384 263.744.355
Total2013 35.575 378.075.064 85.575.328
Total2014 12.026 113.608.292 25.565.824
Sursa:BVB
n anul 2014 a fost lansat la BVB o nou clas de produse structurate, respectiv certificatele cu capital
protejat, lansate de SSIF Broker n calitate de emitent i furnizor de lichiditate, care au avut drept activ
suportaciunileAdidasAG,McDonaldsiSHELL.
TabelulI.3.13:EvoluiatranzaciilorcuprodusestructuratelaBVBnperioada20102014
Produsestructurate
Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
Total2010 1.213.307 45.759.619 10.695.332
Total2011 12.108.427 438.339.724 102.583.159
Total2012 42.589.704 687.337.290 154.366.409
Total2013 57.436.179 531.587.322 120.425.947
Total2014 51.957.069 227.769.326 51.287.129
Sursa:BVB
I.3.2.2SegmentuldepiaRASDAQ
Avndnvederenecesitateaurgentdeaseclarificastatutuljuridicalaciunilorcaresetranzacioneazpe
piaaRASDAQipepiaavalorilormobiliarenecotateincercrilerepetatealeASF(CNVM)derezolvarea
acesteiprobleme,ParlamentulRomnieiaadoptatladatade30septembrie2014olegecereglementeaz,
nprincipal,aspecteprivitoarela:
(i) opiunialesocietilorlistatepePiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate;
(ii) regulisocietarespecifice;
(iii) regulispecificeprivinddreptulacionarilordeaseretrage;
(iv) posibilesanciuniaplicabileadministratorilorsocietilormaisusmenionateetc.
Potrivit Legii, consiliul de administraie al societilor vizate are obligaia s convoace i s efectueze
demersurile necesare pentru desfurarea adunrii generale extraordinare a acionarilor n termen de
120deziledeladataintrriinvigoareaLegii,nvederealuriiuneihotrricuprivirelatranzacionarea
aciuniloremisedesocietate.Opiunilesunt:
(a) aprobareaadmiteriilatranzacionarepeopiareglementat;
(b) alegereatranzacionriipeunsistemalternativdetranzacionaresau
(c) respingereaopiunilordemaisus.
Legea prevede dreptul acionarilor de a se retrage din societate n cazul n care adunarea general a
acionarilor:
(a) hotrte ca societatea s nu fac demersurile legale necesare n vederea admiterii la
tranzacionare a aciunilor emise de societate pe o pia reglementat sau a tranzacionrii
acestorancadrulunuisistemdetranzacionare;
(b) nusedesfoardincauzanendepliniriicondiiilorlegaledecvorum;
(c) nuadoptniciohotrreprinnendeplinireacondiiilorlegaledemajoritatesau
(d) nusedesfoarntermenulde120deziledelaintrareanvigoarealegii.
106
n situaia n care adunarea general a acionarilor aprob iniierea demersurilor pentru admiterea la
tranzacionarepeopia reglementatautorizatdeASF,societateaareobligaiacan termende90 de
ziledeladataadoptriihotrrii,ssupunaprobriiASFprospectuldeadmiterentocmitnconformitate
cuprevederilelegale.
PotrivitLegii,activitateapieeiRASDAQiapieeivalorilormobiliarenecotateurmeazancetadedreptla
12lunideladataintrriinvigoareaactuluinormativ.
Lafineleanului2014pepiaaRasdaqeraudisponibilelatranzacionareaciunilea911societiemitente
iarcapitalizareatotalapieeierade7.480.644.364lei.ncursulanuluivaloareatotalatranzaciilorafost
de211.646.019leiceeacecorespundeuneimediizilnicede846.584lei.
FiguraI.3.29:EvoluiaindicilorseciuniiRASDAQ,nperioada01.10.201131.12.2014
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
RASDAQC RAQI RAQII

Sursa:BVB

TabelulI.3.14:EvoluiaindicatorilordelichiditateaipieeiRASDAQnperioada20102014
Valoare Valoare
Capitalizare(RON) Capitalizare(EUR) Lichiditate12
tranzacionat(RON) tranzacionat(EUR)
2009 575.984.882 136.315.860 12.345.344.834 2.937.409.545 4,6656
2010 605.058.629 144.560.612 10.832.645.290 2.526.446.647 5,5855
2011 575.362.245 136.206.305 10.224.446.466 2.366.934.386 5,6273
2012 218.615.612 48.921.414 8.881.424.916 2.005.243.710 2,4614
2013 301.912.615 68.343.051 7.921.075.428 1.774.474.211 3,8115
2014 211.646.019 47.731.161 7.480.644.364 1.668.520.401 2,8292
Sursa:BVB
FiguraI.3.30:EvoluiacapitalizriiRASDAQnanul2014
8.400,00
Milioanelei
8.200,00
8.000,00
7.800,00
7.600,00
7.400,00
7.200,00
7.000,00

Sursa:BVB

12
Lichiditate=Valoaretranzacionat*100/Capitalizare
107

TabelulI.3.15:Statisticicuprivirelaactivitateadetranzacionare(aciuni)nanul2014pesegmentulRASDAQ
SegmentRASDAQ
Categorie Nr.tranzacii Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
Cat.I 893 3.471.924 2.761.523 624.907
Cat.II 756 2.051.379 2.498.316 558.937
Cat.baz 62.146 447.577.980 206.386.179 46.547.316
Total 453.101.283 211.646.019 47.731.161
Sursa:BVB
TabelulI.3.16:Prezentareasinteticaanului2014dinperspectivapieeiRASDAQ
Nr.edinede Valoaremedie Nr.societi Nr.de
An Valoare(lei) Capitalizare(lei)
tranzacionare zilnic(lei) emitente intermediari
2014 250 211.646.019 846.584 7.480.644.364 911 40
Sursa:BVB
I.3.2.3SistemulAlternativdeTranzacionareadministratdeBVB
TabelulI.3.17:Prezentareasinteticaanului2014dinperspectivaATS
Nr.aciuni Valoare Nr. Nr.noi Nr.
Nr.edinede Nr. Valoare
An tranzacionate medie societi societi societi
tranzacionare tranzacii (EUR)
(volum) zilnica(EUR) emitente emitente delistate
2014 250 8.718 999.905 4.562.032 18.248 36 2 0
Sursa:BVB
Daca n anul 2011 pe ATS erau nregistrai 10 emiteni (unul din 2010 i 9 din 2011), n anul 2012 lista
emitenilorpeATSsaextinscunc16companiialecroraciunisuntadmiselatranzacionareipeopia
reglementatdin Uniunea Europeanasaupeo pia dinStatele Unite aleAmericii, prinasumarea de ctre
SSIF Tradeville a responsabilitii de market maker, precum i cu o prima companie romneasc admis la
tranzacionare, respectiv FIDES CAPITAL SA BUCURETI (fost PRO VORBAS SA), anul 2013 a nregistrat, n
continuare,extindereaoferteideemiteniadmiilatranzacionare,fiindadmiselatranzacionarenCategoriaI
nSeciuneaInstrumenteFinanciarelistatepeATScompaniileTRANSILVANIALEASINGIFNSAinCategoria
Baz o prim companie nregistrat n alt stat al Uniunii Europene, respectiv SIF IMOBILIARE PLC NICOSIA,
CIPRU,iarnanul2014saextinsofertacompaniiloradmiselatranzacionarecudoucompanii.
Pe data de 02.04.2014 a nceput tranzacionarea aciunilor companiei PREMIA FINANZIARIA SPA Catania,
ItalianSeciuneaInstrumenteFinanciarelistatepeATS,nCategoriaBazdupparcurgereaproceduriide
admiterelatranzacionare.
Tot n luna aprilie 2014 a nceput tranzacionarea aciunilor companiei IMSAPROIECT SA BUCURETI, n
Seciunea Instrumente Financiare Listate pe ATS, n Categoria I dup parcurgerea procedurii de admitere la
tranzacionare.Societateaafostnfiinatnanul1993,prindesprindereadincompaniaIMSATSASocietatea
activeazpeurmtoarelesegmentedepia:utilititransportidistribuiedeenergieelectrica,generarede
energieelectric,infrastructurtransportferoviariurban,industrial(petroligaze).
Astfel,ATSulBVBacreatpentruinvestitoriiromniattoportunitateatranzacionriideaciunistrineale
unorcompaniiderenumeinternaional,listatepepieeleinternaionale,evitndrisculvalutar,nmoneda
naional romneasc, utiliznd serviciile intermediarilor i instituiilor pieei romneti, ct i a
tranzacionriiaciunilorunornoicompaniiromnetipepiaadecapital,caprimpasnvedereapregtirii
acestoranvedereaadmiteriilatranzacionarepepiaareglementatipentruaveninsprijinuldezvoltrii
acestora.
108
n anul 2014, n cadrul strategiei de dezvoltare a pieei naionale de capital, Bursa de Valori Bucureti a
demaratprocesulderelansareasistemuluialternativdetranzacionare,conformstandardeloreuropene,
caalternativviabildefinanareaproiectelorsocietilorcarealegsilistezevalorilemobiliareemise
peacestsistem.BursadeValoriBucureti,ncalitatedeoperatordesistem,asupusaprobriiAutoritiide
SupraveghereFinanciaroseriedemodificrialeCoduluiBVBoperatordesistem,deciziadeaprobarea
acestorafiindDeciziaASFnr.1976/10.12.2014.AcestfaptapermisBurseideValoriBucuretiinaugurarea
AeRO ca pia de aciuni a BVB, pe data de 25.02.2015, oferind companiilor acces la finanare i
vizibilitatesporit.
TabelulI.3.18:Activitateadetranzacionarenanul2014pesegmentulATS
2014 SegmentATS
Tipinstrument Valoare(RON) Valoare(EURO)
Drepturi 3.678 836
Aciuni 20.236.933 4.562.032
Total 20.240.611 4.562.868
Sursa:BVB
TabelulI.3.19:EvoluiatranzaciilorcuaciunipeATS
SegmentATS
Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
Total2010 2.731 604.792 140.807
Total2011 89.211 11.139.103 2.615.994
Total2012 122.248 16.845.137 3.759.828
Total2013 1.951.214 20.833.367 4.719.195
Total2014 999.905 20.236.933 4.562.032
Sursa:BVB
FFiguraI.3.31:Evoluialunaravalorii inumruluitranzaciilorderulatepe
seciuneaATSn2014
4,00 1.800
Milioanelei
3,50 1.600
3,00 1.400
2,50 1.200
1.000
2,00
800
1,50 600
1,00 400
0,50 200
0,00 0
Valoaretranzactionata Nr.Tranzactii

Sursa:BVB

TabelulI.3.20:TranzaciiefectuatepeATSn2014
SegmentATS
Categorie Nr.tranzacii Volum Valoare(RON) Valoare(EUR)
IATS 157 835.830 44.154 9.862
BaseATS 85 16.322 63.089 14.188
IntlATS 8.476 147.753 20.129.690 4.537.982
Total 999.905 20.236.933 4.562.032
Sursa:BVB
109
I.3.2.4EmitenideaciunipepieeleadministratedeBVB
La nceputul anului 2014 erau nregistrate n evidena ASF 1.091 societi comerciale ale cror aciuni erau
tranzacionate pe piaa de capital, iar la sfritul anului un numr de 1.020 societi comerciale, dup cum
urmeaz:
83societicomercialealecroraciunierautranzacionatepepiaareglementatadministratde
ctreBVB;
17societicomercialealecroraciunierautranzacionatepe piaavalorilormobiliarenecotate
ceutilizeazsistemultehnicalBVB;
910societialecroraciunieraulistatelaBVBpiaaRASDAQ,;
5societialecroraciunieraulistatepeSistemulAlternativdeTranzacionareadministratdeBVB.
Pe parcursul anului 2014 au fost retrase de la tranzacionarea pe piaa de capital aciunile a 71 societi
comercialedupcumurmeaz:
20 societi n baza prevederilor Dispunerii de msuri nr. 8/2006 referitoare la retragerea de la
tranzacionareaunuiemitentcaurmareahotrriiAGEA;
5 societi prin procedura de squeezeout, ca urmare a finalizrii procedurilor de retragere din
societateaacionarilornconformitatecuprevederileart.206dinLegeanr.297/2004;
46societinbazaprevederilorart.234lit.d)dinLegeanr.297/2004,datoritfaptului cnuse
maiputeamenineopiaordonatpentruvalorilemobiliareemisedeacestea(37societilacare
a fost iniiat/finalizat procedura de faliment/lichidare sau care au fost radiate de la ORC,
9 societi n ale cror adunri a fost aprobat transformarea n societate de tip nchis sau n
societatecurspunderelimitat).
n anul 2014, aciunile unui emitent tranzacionat pe piaa RASDAQ au fost admise la tranzacionare pe
piaareglementatadministratdeBVB,nbazahotrriiAGEAadoptatedectreacestaianume:
SCNaturaQuattuorEnergiaHoldingsSABucureti(fostaSCSCAPISSABucureti).
n anul 2014, au fost nregistrai la ASF patru noi emiteni ale cror aciuni au fost admise ulterior la
tranzacionaredupcumurmeaz:
SOCIETATEADEDISTRIBUIEIFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASABucuretipiaa
reglementatadministratdeBVB;
PREMIAFINANZIARIASpAiSCIMSAPROIECTSABucuretiSistemulAlternativdeTranzacionare
administratdeBVB;
SCAROPALACESABraovSistemulAlternativdeTranzacionarealSIBEX.
Totodat,nanul2014aufostnregistratelaASFnvedereaadmiteriilatranzacionarelaBVBunnumrde
116emisiunideprodusestructuratedupcumurmeaz:
SCERSTEGROUPBANKAGAUSTRIA98;
SSIFBROKERSA18.
I.3.2.5IntermediaripepieeleadministratedeBVB
La sfritul anului 2014, numrul total al participanilor nscrii n Registrul BVB a fost de 40, fa de
44participaninlunaseptembrie.Comparativcuanul2013,numrulintermediarilorpeBVBsadiminuat
cu5intermediari.
110
Clasamentul primilor 10 intermediari n funcie de valoarea tranzaciilor realizate pe BVB cumulat de la

nceputulanuluipnla31.12.2014(toatepieele,toateinstrumentele)esteurmtorul:
TabelulI.3.21:Clasamentulprimilor10intermediarinfunciedevaloareatranzaciilorrealizatepeBVBn2014
Valoaretranzacionat %dintotalvaloare
Poziie Denumireintermediar
(mil.lei) (an)
1 RAIFFEISENBANK 6.329,84 24,34
2 SWISSCAPITALSA 6.024,37 23,17
3 WOOD&COMPANYFINANCIALSERVICES,a.s.PRAGA 3.096,84 11,91
4 BANCACOMERCIALAROMANA 1.979,45 7,61
5 BRDGroupeSocitGnrale 1.215,11 4,67
6 SSIFBROKER 1.192,08 4,58
7 BTSECURITIES 702,78 2,73
8 IFBFINWEST 562,50 2,16
9 RAIFFEISENCENTROBANKAG 550,15 2,12
10 KBCSECURITIESN.V. 522,45 2,01
Sursa:BVB
Dintreacetia,4intermediarisuntinstituiidecredit,4suntSSIFurii2firmedeinvestiiidintrunaltstat
membruUE.Seconstatpolarizareaimportantaclasamentului,primii2intermediaricumulnd47%din
valoareatranzacionatlaBVB.
Evenimenteimportantendecursulanului2014laBursadeValoriBucureti
ncepndcudatade06.10.2014,nbazamodificriloraduseCoduluiBVBOperatordepiaicelorale
DepozitaruluiCentraliaprobatedeASF,safinalizatprocesuldeseparareasistemuluidetranzacionare
de sistemul posttranzacionare, fapt ce a permis eficientizarea activitii de tranzacionare, utilizarea
conturilor globale pe modelul pieelor europene dezvoltate i automatizarea operaiunilor
posttranzacionare.
Avantajeleadusedeimplementareaproiectuluideseparareasistemelor:
cretereacapacitiideprocesarensistemulArenaAutomatedExchangePlatformcu100%;
reducereatimpuluideexecuieaordinelorcu50%;
flexibilizareaproceselordealocareatranzaciilornfazaposttranzacionare;
eficientizareaprocesuluidetranzacionare;
mbuntireamanagementulrisculuiprinutilizareadeconturidistinctepentrutranzacionare/post
tranzacionareiprindelimitareafunciilordefrontofficeibackofficelanivelulintermediarilor.
Avnd n vedere faptul c mare parte dintre statele membre ale Uniunii Europene au adoptat deja una
dintrecerineleoperaionalealeRegulamentuluiUE909/2014privindmbuntireadecontriititlurilorde
valoare n Uniunea European i privind depozitarii centrali de titluri de valoare i de modificare a
Directivelor 98/26/CE i 2014/65/UE i a Regulamentului UE nr. 236/2012 referitoare la introducerea
cicluluidedecontarelaT+2,ncepndcudatade6octombrie2014,aufostimplementatecusuccescele
dou proiecte de infrastructur a pieei de capital, respectiv separarea sistemelor de tranzacionare i
posttranzacionareimigrarealatermenuldedecontareT+2.
ModificrileprincipaleaprobatedeASFaduseCoduluiBVBOperatordepia:
emiteniivorputeatransmiterapoartecurententimpuledineidetranzacionare;
instrumentele financiare nu vor mai fi suspendate de la tranzacionare n ziua derulrii adunrilor
generale;
nlocuireacategoriilorI,IIiIIIpentruaciunicudoucategoriinoi,PremiumiStandard;
prevederinoinceeacepriveteaplicareaCoduluideGuvernanCorporativ;
renunarealasegmentuldepiaoddlotilacerinelespecialeprivinddimensiuneaordinelor.
111
I.3.3.SIBEXSibiuStockExchange
SC SIBEX Sibiu Stock Exchange SA (Sibex), n calitate de operator de pia i operator de sistem,
administreazopiareglementatlavedere,opiareglementatainstrumentelorfinanciarederivatei
unsistemalternativdetranzacionare.
n contextul parteneriatului cu ATHEX Exchange Group i avnd n vedere necesitatea implementrii

cerinelor noilor reglementri europene privind pieele de instrumente financiare i serviciile de
compensaredecontare, operatorul de pia ofer participanilor ncepnd cu data de 20.12.2014 un nou
sistemdetranzacionareainstrumentelorfinanciarederivate.Serviciiledecompensaredecontarepentru
piaa reglementat de instrumentele financiare derivate sunt asigurate de ATHEXClear, Sibex beneficiind
astfeldenoilesoluiidemanagementalrisculuiimplementatedectrecontraparteacentralelen.
Peparcursulluniloroctombrieinoiembrie2014aufostorganizatemaimultesesiunigeneraledetestare
nmediulrealdeproducieanouluisistemdetranzacionareOASISianouluisistemdeclearingfurnizat
deATHEXClear.Sesiunileauavutcascopverificareafuncionalitiisistemuluidecompensaredecontarei
registru al Depozitarului SIBEX. n data de 16 noiembrie, au fost testate aplicaia de tranzacionare
XNETTrader,aplicaiilepropriidetranzacionarealeparticipanilor,conectatelasistemuldetranzacionare
prinprotocolulAPI,aplicaiadegestionareaconturilordetranzacionareAPEX,aplicaiadeclearingDSS,
aplicaiadecompensaredecontareiregistruaDepozitaruluiSIBEX,precumioseriedeaplicaiiinterne
aleSIBEX,relevantepentruoperaiuniledeadministrareisupravegherepia.
PiaareglementatlavedereisistemulalternativdetranzacionareadministratedeSIBEXaufuncionatn
continuare, pe tot parcursul anului 2014, pe sistemul de tranzacionare Global Vision Exchange Trading
System furnizat de Trayport Ltd. i interfaa de tranzacionare Eltrans v.6, transferul pe sistemul de
tranzacionareOASISalcelordoupieefiindprogramatpentruprimultrimestrualanului2015.
Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepesegmentelespecificedepia
aleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014esteprezentatntabelul
demaijos.
TabelulI.3.22:Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepesegmentele
specificedepiaaleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014
Tipinstrument Activsuport 01.01.2014 31.12.2014

aciuni 23 28
Valute 9 7
Futures Indici 2 1
Petrol 1 1
Aur 2 1
Opiunibinare Valute 4 0
Opiunistandard aciuni 13 0
Valute 3 0
Aur 1 0
Indici 1 0
CFD 15 0
Aciuni 2 6
Sursa:ASF
112
I.3.3.1.PiaareglementatlavedereaSIBEX
Lafelcainaniiprecedeni,pepiaareglementatlavedereaaSIBEXaufosttranzacionateaciunileunui
singuremitentSCSIBEXSibiuStockExchangeSA.DemenionatestefaptulcntrimestrulalIVleaal
anului2014,pepiaareglementatlavederenuaufostefectuatetranzaciicuaciuni.
TabelulI.3.23:Evoluiatranzaciilorcuaciunipepiaareglementatlavederenperioada20102014
Volumtranzacii Valoaretranzacii
An
(aciuni) (%fadeanulanterior) (%fadeanulanterior)
2010 15.895.566,00 25.434.529,30
2011 16.779.926,00 5,56% 24.653.455,96 3,07%
2012 4.732.266,00 71,80% 5.387.460,57 78,15%
2013 2.155.871,00 54,44% 1.354.107,00 74,87%
2014 561.148,00 73,97% 303.922,10 77,56%
Sursa:ASF
Valoareatranzaciilorasczutnanul2014cucirca78%fadeanul2013ajungndlapuinpeste300miilei.
n comparaie cu anul 2010 cnd a fost nfiinat piaa reglementat la vederea a SIBEX valoarea
tranzaciilorasczutdepeste83deori.
I.3.3.2PiaareglementatlatermenaSIBEX
n anul 2014, Sibex a pus la dispoziia investitorilor urmtoarele categorii de instrumente financiare
derivate:
Contractefuturesavndcaactivsuport:
o aciuniromneti;
o alteaciunieuropene;
o aciuniamericane;
o cursurideschimb;
o indiceleinternaionalDowJonesIndustrialAveragei
o mrfuri.
MenionmcintrimestrulalIVleaalanului2014,opiunilebinareicontractelepediferen(CFD)au
rmassuspendatedelatranzacionareconformdecizieiCAalSibexdin23.12.2013.
FiguraI.3.32:SituaiavaloriitranzaciilorlunarecucontractefuturesderulatelaSibexn
2014,nfunciedetipulactivuluisuport
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
ian feb mar apr mai iun iul aug sep oct nov dec
Petrol DJIA Cursvalutar Aur Actiuni

Sursa:ASF

113
I.3.3.3SistemulalternativdetranzacionarealSIBEX
Sistemul alternativ de tranzacionare Start administrat de Sibex a fost nfiinat n anul 2010, iar
SCProdplastImobiliareSAafostnperioada20102013uniculemitentlistatpeacestsistem.
CondiiilepecareosocietatetrebuieslendeplineascpentrutranzacionareaaciunilorsalepeATSsunt
cavaloareacapitalurilorpropriidinultimulexerciiufinanciarsaucapitalizareaanticipatsfiedecelpuin
200.000deeuro,iarfirmaspunladispoziiaSibexunplandeafaceripentruurmtorii3anideactivitate,
condiiicesuntmairelaxatedectcondiiilepentruadmiterealatranzacionarepeopiareglementat.
n primele trei luni din anul 2014, pe sistemul alternativ administrat de Sibex au fost admise la
tranzacionare aciunile a trei noi societi Feper SA, Romradiatoare SA i AroPalace SA, crora le
corespundpatruinstrumentefinanciare.
ntrimestrulalIVlea2014,pesistemulalternativdetranzacionareaufostefectuate11tranzaciipentru
unnumrde761.358deaciunicomuneProdplastImobiliareSA.Aciunilecelorlalte4societilistatenu
aufosttranzacionatepeparcursultrimestruluialIVlea2014.
Peparcursulanuluisautranzacionatncadrulsistemuluialternativdetranzacionare1.151.213deaciuni
cu o valoare total de 6.863.357 lei. Evoluia lunar a volumului i valorii tranzacionate n anul 2014 pe
sistemulalternativdetranzacionarealSIBEXesteprezentatntabelulurmtor.Demenionatestefaptul
cnlunilefebruarie,martieiaprilienuauavutloctranzaciipeATS.
TabelulI.3.24:Evoluiavolumuluiivaloriilunaretranzacionatenanul2014peATS
Luna Volumtranzacii Valoaretranzacii Capitalizare
Ianuarie2014 6.829 39.431,85 121.008.573
Mai2014 6.370 36.494,90 121.008.573
Iunie2014 3.000 17.400,00 121.008.573
Iulie2014 242.509 1.843.593,98 312.953.205
August2014 129.636 144.414,64 125.181.282
Septembrie2014 1.511 10.576,50 146.044.829
Octombrie2014 435.882 2.881.584,51 135.613.056
Noiembrie2014 364 2.366,00 135.613.056
Decembrie2014 325.112 1.887.494,80 121.008.573
Total 1.151.213 6.863.357,18 1.339.439.717
Sursa:SIBEX
I.3.3.4PiaadeinstrumentelorfinanciarederivateadministratdeSIBEX
SIBEXaoferitspretranzacionarenanul2014contractefuturespeaciuniromneti,aciuniamericane,
pariti valutare, indicele internaional Dow Jones Industrial Average i mrfuri. De asemenea, au fost
disponibile contracte options pe contractele futures existente. Pe parcursul anului 2014 au fost
tranzacionate n total un numr de 354.154 contracte cu o medie lunar de 1.417 contracte. n ceea ce
privete distribuia pe tipuri de instrumente financiare derivate, n anul 2014, pe piaa opiunilor a fost
tranzacionat1contractpesimbolulDESIF5,cuovaloareaferentde120lei,ntimpcecontractelefutures
au reprezentat 99,99% din activitatea de pe piaa de instrumentelor financiare derivate administrat de
SIBEX,nsumndunnumrde354.153contracte.
TabelulI.3.25:ContractefuturestranzacionatelaSIBEXnanul2014
Tipcontract Totalcontracte Ponderentotalcontracte
DEDJIA 281.067 79,36%
EUUSR 36.248 10,24%
OILSC 10.750 3,04%
GOLD 6.245 1,76%
RSIF5 3.559 1,00%
114
Tipcontract Totalcontracte Ponderentotalcontracte

SIBGOLD_RON 3.377 0,95%
RSIF4 2.188 0,62%
DEDBK 2.127 0,60%
GBUSR 1.747 0,49%
DEAPL 1.710 0,48%
Altele 5.135 1,45%
Total 354.153 100%
Sursa:SIBEX
n anul 2014, cel mai tranzacionat contract futures a fost DEDJIA cu activ suport pe indicele Dow Jones
Industrial Average, avnd o cot de aproape 80% n numrul total de contracte tranzacionate la SIBEX.
Urmtoarele contracte futures n ordinea numrului de tranzacii au fost EUUSR cu activ suport pe
paritateaEUR/USD_RONicontractulpepetrolOILSC.
FiguraI.3.33:Evoluiavaloriitranzacionateacontractelorfutures
1.000
Milioane lei
900
800
700
600
500
400
300
200
100

ian feb mar apr mai iun iul aug sep oct nov dec
Anul2014 Anul2013

Sursa:SIBEX
I.3.3.5SituaiaintermediarilorpepiaalatermenaSIBEX
Pe pieele administrate de SIBEX au activat pe parcursul anului 2014 un numr total de 14 participani,
dintrecare13societideserviciideinvestiiifinanciareioinstituiedecredit.
SituaiapieeloradministratedeSIBEXladatade31.12.2014eraurmtoarea:
pe piaa instrumentelor financiare derivate au activat 12 participani, iar pe piaa reglementat la
vedereiATSautranzacionat8participani;
ntrimestrulIV2014,numrulcontractelorpepiaafuturesanregistratocreterefadetrimestrulIII
respectiv17.759contracte,nsnuadepitnumrulde120.878contractetranzacionatentrimestrul
Ialanului2014;
ceamaibunlunaanului2014afostlunaoctombriecuunvolumde59.390contracte,cu21.624mai
multedectnlunaoctombrieaanuluiprecedent.
Pe parcursul anului 2014 sau retras 4 participani de pe piaa reglementat de instrumente financiare
derivate, respectiv: SSIF Carpatica Invest SA , SSIF Eastern Securities SA, SSIF Tradeville SA i SSIF
Intercapital Invest SA, n timp ce de pe piaa reglementat la vedere sau retras 2 participani: SSIF
Carpatica Invest SA i SSIF Eastern Securities SA. n cadrul sistemului alternativ de tranzacionare a fost
admis SSIF Blue Rock Financial Services SA, iar SSIF Carpatica Invest SA sa retras din calitatea de
participant.
115
I.3.4.OrganismeledePlasamentColectiv
Entitile ce i desfurau activitatea, la data de 31.12.2014, n baza autorizrii CNVM/ASF, sunt
urmtoarele:
TabelulI.3.26:EvoluianumruluiOPCiSAI TabelulI.3.27:DepozitariiactivelorOPC
31.12.2013 31.12.2014 TotalActive
Categorieentitate Depozitar
Nr.entiti Nr.entiti 31.12.2014(lei)
Societideadministrarea BRD GroupeSocitGnraleSA 22.874.746.312,20
22 21
investiiilor BancaComercialRomnaSA 8.964.804.957,57
Fondurideschisedeinvestii 64 70 RAIFFEISENBANKSA 7.381.615.459,51
Fondurinchisedeinvestiii 31 32
UNICREDITIRIACBANKSA 99.481.406,19
Societideinvestiii
5 5 BANCPOSTSA 99.154.873,32
financiare
FondulProprietatea 1 1 LIBRAINTERNETBANKSA 12.232.535,53
Depozitari 8 7
TOTALACTIVE 39.432.035.544,33
Sursa:ASF Sursa:ASF
Activele deinute de fiecare OPC sunt nregistrate, verificate, monitorizate i controlate de ctre un
depozitar, respectiv: BRD Groupe Socit Gnrale, Banca Comercial Romn, BancPost, ING Bank,
RaiffeisenBank,UnicreditiriacBank,LibraInternetBanketc.
La data de 31 decembrie 2014, valoarea cumulat a activelor administrate de organismele de plasament

colectivlocaleanregistratocreterede10,11%comparativcusfritulanului2013.Oanalizdetaliatpe
categoriideorganismedeplasamentcolectivaratcncazulfondurilordeschiseifondurilornchisede
investiiiacontinuatdinamicapozitivmanifestatpeparcursultrimestrelorianiloranteriori,nvremece
ncazulSIFurilorialFonduluiProprietateaactiveleausczutcu2,23%,respectiv11,82%.
TabelulI.3.28:ActiveletotalepecategoriideOPC FiguraI.3.34:Evoluiaactivelorpecategoriide
OPCladatade31.12.2014
50,00% 43,81%
40,70%
Activetotale Activetotale 40,00%
(mil.lei)
dec.2013 dec.2014
30,00%
Fondurideschise 13.009,4 18.304,68
20,00%
Fondurinchise 608,98 875,80 10,11%
10,00%
SIFuri 7.126,59 6.967,60
FP 15.074,23 13.293,14 0,00%
2,23%
TOTALOPC 35.819,2 39.441,22 10,00%
11,82%
20,00%
Fonduri Fonduri SIFuri FP TOTALOPC
deschise nchise
Sursa:ASF Sursa:ASF
ScdereaactivuluiFonduluiProprietateapoatefiexplicatprinprogramelederscumprareianularede
aciuni(avndcaefectdiminuareacapitaluluisocialalFondului).ncazulSIFurilor,scdereadecirca2%a
activelor cumulate poate fi, de asemenea, rezultatul dividendelor pltite i al evoluiei valorii de pia a
portofoliuluideplasamente.
116
TabelulI.3.29:Structuraportofoliilorinvestiionalepecategoriide OPCipeclasedeactive
milioanele
ACTIVE
Fd.deschise Fd.nchise SIFuri FP TOTAL
31.12.2014
Aciuni 405,2 373,82 5.748,34 12.972,85 19.500,21
Obligaiuni 12.729,02 137,99 160,11 13.027,12
Titluridestat 138,59 194,59 333,18
Depozitei
5.292 172,82 281,50 116,30 5.862,62
disponibil
Titluri
671,26 125,67 630,28 1.427,21
OPCVM/AOPC

Altele 931,17 65,5 147,37 9,39 708,91
Sursa:ASF
Din perspectiva structurii portofoliilor investiionale, Fondurile deschise de investiii sunt n continuare
orientate preponderent ctre instrumentele cu venit fix, n vreme ce societile de investiii financiare,
Fondul Proprietatea i Fondurile nchise de investiii au o orientare dominant ctre plasamentele n
aciuni. Pe ansamblul pieei, structura consolidat a plasamentelor tuturor organismelor de plasamente
colectivaratoalocarerelativechilibratntreinvestiiilenaciuni(cca.19,5miliardelei)iinstrumentecu
venitfix/instrumentealepieeimonetare(cca.19miliardelei).
Urmrind evoluia plasamentelor deinute de OPC, n ultimele trimestre din 2014, se remarc o uoar
reducereainvestiiilornaciuni,concomitentcucretereaponderiideinerilorntitlurideparticipareale
OPCiainstrumentelorcuvenitfix(obligaiuni).
nceeaceprivetestructurapecategoriideinvestitori,canumricavaloarecumulatadeinerilor,piaa
organismelordeplasamentcolectivestedominatintrimestrulIV2014dectreinvestitoriipersoanefizice.
I.3.4.1Societiledeadministrareainvestiiilor
Din totalul societilor de administrare a investiiilor, grupurile bancare au reprezentat categoria dominant,
controlndmaimultdejumtatedintotalulcumulatalactiveloradministratedeSAI,beneficiinddeavantajul
deineriiunorreeleextinsededistribuieideaccesullaunnumrimportantdepotenialiclieni.
Conform datelor din tabelul de mai jos rezult c primele cinci SAIuri dup volumul activelor sunt toate
societi afiliate sistemul bancar, iar activele administrate de acestea, la 31 decembrie 2014, nsumau
18.166.200.757,80lei,ncreterecu40%fadevaloareaactiveloradministratela31decembrie2013.
TabelulI.3.30:Principalelesocietideadministrareainvestiiiloriactiveleadministrate
ACTIVNET(lei) ACTIVNET(lei) %dintotal

SAI
31.12.2013 31.12.2014 active
SAIERSTEASSETMANAGEMENTSA 5.914.732.201,58 8.273.191.991,49 45,54%
SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA 4.555.185.529,97 5.720.809.257,39 31,49%
SAIBRDASSETMANAGEMENTSA 1.363.971.884,16 2.232.565.574,00 12,29%
SAIBTASSETMANAGEMENTSA 728.291.281,40 1.495.173.574,94 8,23%
SAIOTPASSETMANAGEMENTSA 383.152.375,26 444.460.360,12 2,45%
TOTALACTIVEGESTIONATEDECELE5SAI 12.945.333.272,37 18.166.200.757,80 100%
Sursa:ASF
117
I.3.4.2Fonduriledeschisedeinvestiii(FDI)
Lasfritulanului2014,idesfurauactivitatea70defonduri,structurate pecincicategorii:fonduride
aciuni,fondurideobligaiuni,diversificate,fondurimonetareialtefonduri(fonduridetipfundendfund,
ETFsaurealestate).Seconstatmeninereanacesttrimestruapreferineiinvestitorilorpentrustrategii
investiionale orientate ctre instrumente cu venit fix i/sau instrumente ale pieei monetare, interesul
pentrufonduriledeaciunimeninnduselaunnivelmoderat.

TabelulI.3.31:DistribuiainvestitorilorpecategoriideFDI
31.12.2013 31.12.2014
Categoriidefonduri Persoane Persoane TOTAL Persoane Persoane TOTAL
fizice juridice fizice juridice
Fondurideaciuni 8.341 162 8.503 8.026 171 8.197
Fonduridiversificate 44.809 324 45.133 45.214 337 45.551
Fondurideobligaiuni 206.508 9.193 215.701 240.762 10.433 251.195
Fondurimonetare 797 125 922 698 169 867
Altefonduri 1.335 21 1.356 3.440 46 3.486
TOTAL 261.790 9.825 271.615 298.140 11.156 309.296
Sursa:ASF
Pe parcursul anului 2014, sa consemnat o evoluie pozitiv a fondurilor deschise de investiii, evoluie
manifestatinultimiiani,attdinpunctdevederealcreteriinumruluideinvestitori(309.296ladata
de31decembrie2014),ctidinpunctdevederealrateidecretereaactivelor.
La 31.12.2014, industria fondurilor este dominat de plasamentele n instrumente cu venit fix, astfel c
aproape93%dintotalulactiveloradministratesuntcoordonatedefonduriledeobligaiuni.
n ceea ce privete structura portofoliilor FDI, aceasta este orientat cu precdere spre instrumente
financiarecuvenitfix(obligaiuniemisedestatemembre:ponderedeaproximativ33%dinactivultotalal
fondurilor; obligaiuni de stat cotate i necotate: fiecare reprezentnd cca. 16% din activul total).
Deasemenea,seconstatorientareastructuriiportofoliilorFDIictresistemulbancar(depozitelebancare
cumulnd, la 31 decembrie 2014, o pondere de 27% din activul total, n scdere, ns, comparativ cu
pondereade34%pecareacesteaodeineaulasfritulanului2013).
TabelulI.3.32:Distribuiainvestitorilorpecategoriide FiguraI.3.35: CotadepiaaFDInfunciedepolitica

FDI investiionalideactivulnetn2014
fonduri alte
FDIfunciede ACTIVNET ACTIVNET monetare fonduri
politica 31.12.2013 31.12.2014 1% 3%
investiional (lei) (lei) fonduride
aciuni
Fondurideaciuni 210.191.182,65 251.289.791,43
1%
Fonduri fonduri
286.528.920,70 392.304.399 diversificate
diversificate fonduride
Fonduride obligaiuni 2%
12.266.327.136,31 17.011.754.793,82 93%
obligaiuni
Fondurimonetare 77.414.198,29 123.951.729,29
Altefonduri 147.273.053,02 504.029.422,68
TOTAL 12.987.734.490,97 18.283.330.136,21
Sursa:ASF Sursa:ASF
I.3.4.3Fondurilenchisedeinvestiii(FI)
La31decembrie2014,pepiaadecapitaldinRomniadesfurauactivitiinvestiionaleunnumrde32
fondurinchisedeinvestiii.OpartedintrefondurilenchisesuntlistatelaBursadeValoriBucureti,similar
fondurilordeschisedetipETF.Structuraplasamentelorfondurilornchiseera,lafineletrimestruluiIV2014,
mult mai diversificat pe clase de active comparativ cu cea a fondurilor deschise, iar cotele de pia ale
celormaimultedintrecategoriiledefondurinchiseeraurelativechilibrate.
118
TabelulI.3.33:DistribuiainvestitorilorpecategoriideFI
Categorii 31.12.2013 31.12.2014

defonduri Persoanefizice Persoanejuridice TOTAL Persoane Persoanejuridice TOTAL
fizice
Fondurideaciuni 89.484 252 89.736 89.244 265 89.509
Fonduridiversificate 26 15 41 26 19 45
Fondurideobligaiuni 1.284 24 1.308 1.480 29 1.509
Fondurimonetare
Altefonduri 554 48 602 537 52 589
Fonduriimobiliare 0 2 2
TOTAL 91.348 341 91.689 91.287 365 91.652
Sursa:ASF
Numrulparticipanilorlafondurilenchisedeinvestiii(91.652la31decembrie2014)estemultmairedus
fa de cel al participanilor la fondurile deschise (309.296), ca urmare a faptului c FI se adreseaz
investitoriloravizaiipresupunposibilitimairestrnsedelichidizareaparticipaiilor.
Peparcursulanului2014,saobservatocretereaactivelornetealeFI,attpetotal,ctipentrufiecare
categoriedefondurinparte.
TabelulI.3.34:Capitalulinvestiionalalfondurilornchisede FiguraI.3.36:StructurapieeiFIdupactivulneti
investiiinfunciedepoliticainvestiional politicainvestiional
ACTIVNET ACTIVNET Fondurideaciuni Fonduridiversificate

FIfunciedepolitica
31.12.2013 31.12.2014 Fondurideobligaiuni Altefonduri
investiional
(lei) (lei)
10,49%
Fondurideaciuni 237.059.832 281.813.749,01
Fonduridiversificate 60.466.726 181.664.070,97
Fondurideobligaiuni 233.710.004 317.777.939,98 32,29%
Fondurimonetare
Altefonduri 71.422.656 91.519.517,53 36,41%
Imobiliare 4.028.622,90
TOTAL 606.687.840,9 872.775.277,50 20,81%
Sursa:ASF Sursa:ASF
I.3.4.4FondulProprietateaSA(FP)
La finalul lunii decembrie 2014, Fondul Proprietatea administra active n valoare de 13,2 miliarde lei n
scdere cu circa 12% comparativ cu valoarea de la 31 decembrie 2013, pe fondul diminurii capitalului
socialialrscumprrilorianulriideaciuni.ToateactiveleFPerauconcentratenRomnia.
TabelulI.3.35:EvoluiasinteticaFonduluiProprietatea
Elementedeportofoliu 31.12.2013 31.12.2014
Numrdeaciuniemise 12.071.882.101 10.915.975.273
ActivNet(lei) 15.013.742.082 13.236.700.614,13
VUAN 1,2436 1,2125
Predenchidere(lei) 0,8335 0,896
Sursa:ASF
Numrul societilor la care Fondul Proprietatea deine participaii sa diminuat la 31 decembrie 2014 la
53 de societi comerciale, 17 dintre acestea fiind listate pe o pia reglementat, iar 36 fiind societi
comercialeneadmiselatranzacionare.
119
TabelulI.3.36:StructuraacionariatuluiFonduluiProprietatealadatade31.12.2014
Acionariinstituionalistrini 53,40
Persoanefiziceromne 20,41
Acionariinstituionaliromni 11,05
Persoanefizicenerezidente 5,55
MinisterulFinanelorPublice** 0,04
Aciuniproprii*** 9,55
TOTAL 100,00
numrtotaldeacionariladatade31.12.20148.306
Sursa:FondulProprietatea
**363.813.761aciuninepltitedectreMinisterulFinanelorPublice
***252.858.056aciunipropriiachiziionatedeFondncadrulceluidealtreileaprogramderscumprareicarencnuaufostanulate
FiguraI.3.37:StructuraacionariatuluiFPla31decembrie2014dupcapitalulsocialsubscrisi
vrsat
Ministerul Aciuniproprii
FinanelorPublice 9,55%
0,04%
Persoanefizice
nerezidente
5,55%
Acionari
Acionari instituionali
instituionali strini
romni 53,40%
11,05%
Persoanefizice
romne
20,41%
Ladatade31decembrie2014,numrultotalalacionarilorerade8.306inumrultotalaldrepturilorde
votcumula10.919.848.438.Ladatadereferin,acionariiinstituionalideineau59,04%dindrepturilede
vot, iar conform raportului lunar al Fondului Proprietatea, cel mai mare acionar este grupul american
ElliottAssociates(peste19,73%dindrepturiledevot).
Dintre societile listate aflate n portofoliul Fondului Proprietatea, cea mai mare pondere din activul
fondului o deine OMV Petrom (33,16% ), urmat de ROMGAZ (10,30%), iar din categoria societilor
nelistate,ceamaimarepondereestedeinutdeHIDROELECTRICA(16,45%).
TabelulI.3.37:Top5deineriFondulProprietatealadatade31.12.2014
Denumiresocietate %dinVANla31.12.2014
OMVPetromSA 33,16
HidroelectricaSA 16,45
RomgazSA 10,30
ENELDistribuieBanatSA 4,84
ENELDistribuieMunteniaSA 3,52
TOTAL 68,27

TabelulI.3.38:EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea
Structuractive(lei) 31.12.2013 31.12.2014 %dinAT

Aciunicotate 8.244.208.891,90 6.494.820.889,57 48,86%
Aciuninecotate 6.375.101.372,72 6.478.030.691,25 48,73%
Disponibil(cash) 5.552.476,95 6.879.128,79 0,05%
Titluridestatcuscaden<1an 213.635.520,72 194.588.981,85 1,46%
Depozitebancare 232.110.012,77 109.424.929,82 0,82%
Alteactive 3.624.220,84 9.393.709,87 0,07%
TOTALACTIVE(lei) 15.074.232.495,90 13.293.138.331,15 100,00%
Sursa:ASF
120
FiguraI.3.38: EvoluiapreuluidereferinpentruaciunileFonduluiProprietatea
1
0,9
0,8
0,7

I.3.4.5Societiledeinvestiiifinanciare(SIF)
Potrivit raportrilor centralizate de ASF, activele nete cele mai ridicate ca valoare aparin SIF1, urmat de
SIF5iSIF2.CelelaltedouSIFurideinportofoliidevaloaremairedus.
TabelulI.3.39:Evoluiasinteticacelorcincisocietideinvestiiifinanciare
SIF1Banat SIF2 SIF3 SIF4 SIF5
DATA Indicatori
Criana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia
VUAN(lei) 2,9006 2,4566 0,9844 1,3150 2,7648
Predepia 1,292 1,4700 0,6715 0,8820 1,9840
31.12.2013
ActivNet(lei) 1.592.007.793 1.275.205.847 1.075.122.509 1.061.223.623 1.604.024.106
Nr.aciuniemise 548.849.268 519.089.588 1.092.143.332 807.036.515 580.165.714
VUAN(lei) 2,9225 2,5891 0,4879 1,259 2,6606
Predepia 1,303 1,591 0,2462 0,881 1,67
31.12.2014
ActivNet(lei) 1.604.029.096 1.343.992.042 1.065.758.200 1.016.023.340 1.543.600.573
Nr.aciuniemise 548.849.268 519.089.588 2.184.286.664 807.036.515 580.165.714
Sursa:ASF
Lasfritulanului2014comparativcu31decembrie2013,activeleSIFausuferitoscderemodest,cuun
procentdeaproximativ0,52%,treidincelecincisocietideinvestiiifinanciarenregistrnddeprecieriale
activuluinet:SIF3(0,87%),SIF4(4,26%)iSIF5(3,77%).Dintresocietiledeinvestiiifinanciare,SIF3a
nregistratceamaisemnificativscdereapreuluidepia(odiminuarecu63,34%la31decembrie2014
fade31decembrie2013).
121
DetaliereastructuriicumulateaportofoliilortotalealeSIFurilorseprezintastfel:
TabelulI.3.40:Structuracumulataportofoliilortotale alSIFurilorla31.12.2013,respectiv31.12.2014
Pondereantotal Pondereantotal
Totalactive activecumulatela Totalactive activecumulatela
Structuractive(mil.lei) cumulateladata datade cumulateladata datade
de31/12/2013 31/12/2013 de31/12/2014 31/12/2014
% %
Aciunicotate 4.095,88 57,47 4.368,60 62,78
Aciuniemise/tranzacionatenstatemembre 810,42 11,37 267,86 3,85
Aciuniemise/tranzacionatenstatenemembre 0,00 0,00 1,69 0,02
Obligaiunicorporativecotate 4,48 0,06 53,33 0,77
Aciuninecotate 1.385,12 19,44 1.110,18 15,95
Disponibil(cash) 22,80 0,32 17,95 0,26
Obligaiunimunicipale 0,50 0,007 0,39 0,01
Obligaiunicorporativenecotate 111,21 1,56 89,93 1,29
Obligaiunidestat 16,47 0,23 16,45 0,24
Valorimobiliarenouemise 0.00 0,00 0,00 0,00
Depozitebancare 310,48 4,36 254,15 3,65
TitluriOPCVM/AOPCcotate 214,51 3,01 415,29 5,97
TitluriOPCVM/AOPC 74,31 1,04 215,00 3,09
Derivativetranzacionatepepiaareglementat 0,00 0,00 17,02 0,24
Produsestructurate 0 0,00 22,26 0,32
Dividendeialtedrepturidencasat 0,26 0,004 0,00 0,00
Alteactive 80,14 1,12 108,22 1,56
TOTALACTIVE(mil.lei) 7.126,59 100,00 6.958,32 100,00
Sursa:ASF
Ladatade31.12.2014comparativcusfritulanului2013,seremarcodiminuareainvestiiilorcu19,85%
n aciunile necotate i cu aproximativ 67% n aciunile emise/tranzacionate n state membre.
Deasemenea,seremarcocretereainvestiiilorSIFurilornaciunicotate(6,66%),precumiocretere
semnificativ a plasamentelor n obligaiunile corporative cotate. Totodat, n cazul SIF4 se constat un
plasamentnprodusestructuratedecirca0,3%dinactiveletotale.
122
I.3.5.Depozitariisistemedecompensaredecontare
n Romnia, activitatea de depozitare a activelor organismelor de plasamente colectiv i fondurilor de

pensiiprivatepoatefiprestatdoardeobancautorizatnacestsensdeBancaNaionalaRomniei.
Importanadepozitaruluinuserezumlapstrareansiguranaactivelorfondului,ciareiroluldea
verifica respectarea de ctre fond (i implicit de ctre societatea de administrare care acioneaz n
numeleacestuia)atuturorprevederilorlegalentoateactivitileioperaiunilederulatedefondsaun
numelefondului.
Misiunea caselor de compensare este s asigure garantarea i compensarea instrumentelor financiare

derivateprinmetodeiproceduritransparenteisrspundnevoiioperatorilordeeliminarearisculuide
contraparte.
Eleacioneazattncalitatedecasdecompensarectincalitatedecontrapartecentralinterpunnduse
dinpunctdevederejuridicntremembriicompensatoriiparticipaniidirecilasistemuldecompensare
decontare.
Astfel,caseledecompensaregestioneazrisculparticipanilor,realizndzilniccompensareaimarcareala
pia a poziiilor deschise, precum i decontarea tranzaciilor ncheiate pe piaa reglementat de
instrumentefinanciarederivateadministratdeSIBEXideBursadeValoriBucureti.
Casele de compensare au abordat o politic prudent n privina investirii resurselor prin limitarea
expunerilornceeacepriveteplasareafondurilornconturicurente,depozitelatermen,titluridestatcu
scadena mai mic de un an i obligaiuni garantate integral de stat, cu respectarea limitelor legale ale
politiciideinvestiiiaferentecaselordecompensare,prevzutedeRegulamentulASF(CNVM)nr.13/2005.
I.3.5.1DepozitarulCentral
Anul 2014 a adus lansarea unei faciliti noi a mprumutului de instrumente financiare. Prin intermediul
platformei RoClear Connect, sistemul RoClear ofer utilizatorilor un punct de ntlnire al cererilor i
ofertelor de mprumut de instrumente financiare n vederea creterii performantelor serviciului de
mprumut de instrumente financiare. Opiunea este disponibil att pentru mprumutul de instrumente
financiarecearelabazaprincipiulLivrarecontraLivrare,ctipentruserviciuldemprumutcearelabaza
principiulLivrarefrPlat.
Ca urmare a finalizrii procesului de selecie a furnizorului de servicii de comunicaie cu platforma pan

europeandedecontareTARGET2Securities(T2S),DepozitarulCentralaalessutilizezereeauacuvaloare
adugat (VAN Value Added Network) oferit de SWIFT. n luna octombrie 2014, mpreun cu BVB,
Depozitarul Central a implementat dou proiecte majore de infrastructur a pieei de capital: separarea
sistemelor de tranzacionare i posttranzacionare i migrarea la termenul de decontare T+2. Reducerea
cicluluidedecontaredelaT+3laT+2esteunprocescarereprezintomsurarmonizatnplaneuropean
menit s reduc riscurile de decontare. Aceast msur nu a generat incidente n activitatea de
compensaredecontaredesfuratdeDepozitarulCentralpeparcursulanului2014.
Un alt proiect desfurat n colaborare cu BVB a privit rotunjirea sumelor nete de decontare la nivel de
participant, n contextul eliminrii pieelor de tip OddLot i al generalizrii la nivelul tuturor pieelor a
bloculuidetranzacionaredeoaciune.
123
Depozitarul Central a continuat s ofere servicii de decontare transfrontalier n 20 ri, situate pe

3continente,oferindattserviciidedecontareFreeofPayment(FoP),ctiDeliveryversusPayment(DvP),
pentrutoateconexiunileexistente.
TabelulI.3.41:ActivitateadedepozitareiregistruaDepozitaruluiCentral
Nr.crt. Activitateaderegistru Nr.deactiviti
1 Numruldeemitenicucareaufostncheiatenoicontractederegistru 26
2 Numruldetransferuridirecte 39.184
3 Numruldeextrasedecontemise 52.500
4 Numruldestructurisintetice 7.273
5 Numruldemodificridedate 18.623
Numruldenregistrrimodificridecapitalsocial
6 76
(majorri,diminuridecapital,fuziuniidivizrialeemitenilor)
7 Numruldetransferurintreconturileparticipanilor 421
8 nscrierigaranii 27
9 Radierigaranii 44
10 Restricionriconturi 1336
11 Derestricionriconturi 1.120
Sursa:DepozitarulCentral
TabelulI.3.42:ActivitateadecompensaredecontareaDepozitaruluiCentraln2014
Nr.deactiviti/
Nr.crt. Activitateadecompensaredecontare
val.tranzacii
1 Numruldetranzaciidecontatepebaznet 1.070.648
2 Valoareatotalatranzaciilordecontatepebaznet 18.605.874.870
3 Valoareatranzaciilordecontatedupcompensare 7.065.874
4 Graddecompensare 60,02%
5 NumruldetranzaciiOTCdecontatepebazbrut 2.715
6 ValoareatotalatranzaciilorOTCdecontatepebazbrut 2.253.111
7 Numrultranzaciilorcudecontareamnat 20
Numrultranzaciilordesfiinateretroactivcaurmarearevocriiordinelordetransfer
8 9
aferentetranzaciei
9 MembrinsistemulRoCleardincare 52
9.1 participanicarenudeincalitateadeagenicustode 39
9.2 agenicustode 11
9.3 2membri(undepozitarcentralstrininactiviBancaNaionalaRomniei) 2
10 Numruldebncidedecontare 14
11 NumruldecoduriISINalocate 675
Sursa:DepozitarulCentral
ConformdatelorfurnizatedeDepozitarulCentral,numruldeinstrumentefinanciarestrinenregistraten
sistemulDepozitaruluiCentralacrescutncursulanului2014cuaproximativ41%,dela161la227,acestea
fiindclasificaten:
118emisiunideaciuni;
2emisiunideobligaiuni;
96seriidecertificateturbo;
8emisiunidecertificatededepozit;
3emisiunideunitidefond.
n ceea ce privete operaiunile transfrontaliere, Depozitarul Central a realizat 565 operaiuni
transfrontaliereavndlabazaprincipiulLivrarefrPlat(FoP)frschimbareaproprietiicudepozitarii
din Austria, Germania, Olanda, Frana, Luxemburg, SUA i Canada pe instrumente financiare de tipul
aciunilor,certificatelorturbo,certificatelordedepozitidrepturilordepreferin/subscriereiaefectuat
297 de operaiuni transfrontaliere avnd la baz principiul Livrare contra Plat (DvP) pe instrumente
financiaredetipulaciunilor,certificatelordedepozitiproduselorstructurateprinintermediullegturilor
transfrontalierecudepozitariidinGermania,FranaiStateleUnitealeAmericii,valoareatotalaacestora
fiind7.814.054,73RON.
124
Raportat la serviciile aferente evenimentelor corporative transfrontaliere, Depozitarul Central a procesat

64deevenimentecorporativedetipulrscumprareanticipatimaturitateaferentecertificatelorTurbo
emisedeErsteGroupBankAG,ExaneFinanceiVolksbankAustriaAGiobligaiunilorcorporativeemisede
Yioula Glass Work S.A i a operat 90 evenimente corporative aferente aciunilor strine i obligaiunilor
nregistratensistemulRoClearastfel:
76distribuiridedividendencash(valoaretotalade2.748.118,48RON);
7distribuiridedividendenaciuni;
2plidecupon(valoaretotalade21.881,71RON);
2operaiunidemajoraredecapitalsocial(valoaretotalde42.739,81RON);
2operaiunideschimbareadenumiriiemitentului.
I.3.5.2DepozitarulSibex
TabelulI.3.43:ActivitateadedepozitareiregistruaDepozitaruluiSIBEX
Nr.crt. ActivitateadeRegistru Nr.deactiviti
1 numrdeemitenicucareaufostncheiatecontractederegistru 1
2 numrtotaldeaciunigestionatederegistru 611.868.005
3 numrdetransferuri 77
4 numrderestricionri 10
5 numrdeextrasedecontemise 85
6 numrdestructurisinteticeemise 2
7 numrdemodificrialecapitaluluisocial 0
Sursa:DepozitarulSIBEX
TabelulI.3.44:ActivitateadecompensaredecontareaDepozitaruluiSIBEX
Nr.deactiviti/
Nr.crt. Activitateadecompensaredecontare
valoareatranzaciei
1 numrdetranzaciidecontate 124
2 valoareatotalatranzaciilordecontate 7.209.590,38
3 graddecompensare(dupcompensarealaniveldebancdedecontare) 85,42%
graddecompensare(dupcompensarealaniveldeparticipantlasistemuldecompensare
4 85,32%
decontareiregistrualDS)
5 numrdetranzaciicudecontareamnat 0
6 numrdetransferurintreconturileparticipanilorlasistemuldecompensaredecontare 96
numrdebncidedecontareactive
- pnladatade20.02.2014 7
7
- pnladatade23.10.2014 6
ladatade31.12.2014 5
Sursa:DepozitarulSIBEX
ActivitateaDepozitaruluiSibexafostfoarteredus,avndnvederefaptulcpeparcursulanului2014i
pn n prezent exist un singur emitent listat pe piaa reglementat la vedere, n vreme ce pe sistemul
alternativdetranzacionaresuntdisponibilelatranzacionareaciunileapatruemiteni.Totodat,numrul
tranzaciilorivaloareaacestoraafostreduspeambelepieespotadministratedeSibex.
I.3.5.3CasaRomndeCompensaie(CRC)
n decembrie 2014, CRC a efectuat transferul a 313 poziii deschise ctre ATHEXClear, nregistrate pe
conturile a 4 membrii compensatori. Astfel serviciile de posttranzacionare desfurate de CRC au fost
preluatedeAthensExchangeClearingHouseSA
I.3.5.4CasadeCompensareBucureti(CCB)
nanul2014nusaunregistrattranzaciicuinstrumentefinanciarederivatensistemuladministratdeBVB,
prinurmareCCBnuanregistratactivitatedecompensaredecontare.
125

I.4. Evoluia sistemului de pensii private
La 31 decembrie 2014 sistemul a atins

20,2 miliarde de lei (4,5 miliarde de
euro), reprezentnd 3,03% din PIB,
comparativcu2,31%ndecembrie2013.

93,2%dinactiveerauinvestitenRomnia,
5,5% plasate n instrumente din Uniunea
European, iar 1,3% reprezentau
obligaiuniemisedeBERDiBEI.

FiguraI.4.1:Valoareaactivelortotale(Pilon IIiIII)
PilonIII
Valoarea activelor totale aflate n administrare n 5,16%
ntregul sistem de pensii private a crescut constant pe

parcursul anului 2014, meninnd trendul pozitiv
nregistratnultimiiani.La31decembrie2014sistemul
a atins 20,2 miliarde de lei (4,5 miliarde de euro)1,
reprezentnd 3,03% din PIB, comparativ cu 2,31% n PilonII
94,84%
decembrie20132.
Sursa:ASF
Ritmulanualnregistratdeactiveletotaleafostdeaproximativ36,65%,iaravansulfadeiunie2014afost
de 15,40% (36,73% i 12,95% raportat la moneda euro2). Ritmul lunar de cretere al activelor totale n
perioada decembrie 2013 decembrie 2014 a fost de 2,22% (0,91% raportat la moneda euro2), valoare
situat sub mediana intervalului analizat, 2,46%, n noiembrie anul trecut (valorile minime i maxime
nregistraten2014aufost1,58%nianuariei4,16%nmai).
Lanivelulfondurilordepensiiadministrateprivat(PilonulII),carereprezentaula31decembrieanultrecut
95% din total sistem, sa meninut un ritm anual de cretere superior, caracteristic celor apte ani de
funcionare: 37,15%, comparativ cu 28,11% n Pilonul III. i avansul semestrial a nregistrat diferene de
cretere:15,56%nPilonulIIi12,60%nPilonulIII.
FiguraI.4.2:Evoluiaactivelortotaledinsistemul FiguraI.4.3:Creterilelunarealeactivelortotale
pensiilorprivatedecembrie2013decembrie2014 decembrie2013decembrie2014
dec.13
20,17
24,00
19,73
19,26
18,76
4,0%
18,32
17,85
dec.14 ian.14
17,48
16,84
16,16
20,00
15,69
15,36
3,0%
14,99
14,76
16,00 nov.14 feb.14

2,0%
12,00 1,0%
oct.14 mar.14
8,00 0,0%
4,00
sep.14 apr.14
0,00
sep.-14
oct.-14
dec.-13
nov.-14
dec.-14
ian.-14
feb.-14
mar.-14
apr.-14
mai.-14
iun.-14
iul.-14
aug.-14
aug.14 mai.14
Miliarde iul.14 iun.14
lei
PII PIII PII+PIII
Sursa:ASF Sursa:ASF
FiguraI.4.4:Structuraactivelorsistemuluidepensiiprivate
UEiSEE La sfritul anului 2014, 93,2% din activele

6,80%
sistemului de pensii private erau investite pe
teritoriul Romniei, cu 1,4 puncte procentuale
mai puin comparativ cu aceeai perioad a
anului 2013. Fondurile de pensii private
RO continu s fie un finanator al statului romn,
93,20% investind preponderent n titluri emise de
MinisterulFinanelorPublice.
Sursa:ASF
1
BNRcursdeschimbla31decembrie2014.
2
dateleprivindPIB2013i2014aufostobinutedelaInstitutulNaionaldeStatisticsiaufostactualizatepemetodologiaESA2010
131
Avndnvedereevoluiainterniexternamediuluifinanciar,alocareastrategicaactivelorfondurilor
de pensii private a suferit modificri comparativ cu 2013. Ponderea depozitelor bancare sa redus la
jumtate,n timp ce ponderileinstrumentelor cuvenitfix,aciunilorifondurilordeinvestiiiau crescut.
Ceamaimarecretereauavutoaciunile.
FiguraI.4.5a):Alocareastrategicaactivelorfondurilordepensiiprivaten2014....
4,01%
73,86% 19,25%
0,08%
2,96%
5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100%105%
Instrumentecuvenitfix Aciuni Numeraridepozite Fondurideinvestiii Alteactive
Sursa:ASF
b)...fade2013
2,84%
72,55% 15,56% 8,59%
0,46%
5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 105%
Instrumentecuvenitfix Actiuni Numerarsidepozite Fondurideinvestitii Alteactive
Sursa:ASF
Administratorii au continuat trendul general de reducere a plasamentelor denominate n lei n 2014.

Comparativ cu 2013, cnd 12,28% din portofoliile fondurilor de pensii erau exprimate n alte valute, la
sfritul anului trecut 13,53% din active reflectau valute strine, dintre care 11,24% erau exprimate n
moneda european. Ponderile plasamentelor n dolari americani i zloi polonezi sau redus, n timp ce
administratoriiauoptatpentruincluderealireiturcetinportofolii,monedvolatil,darcarepoateaduce
ctiguripetermenscurt.
FiguraI.4.6:Structuraactivelorfondurilordepensiiprivatepevalute FiguraI.4.7:Graduldeacoperireariscului
n2014 valutarprininstrumentedehedging
79,25%
EUR 68,27%
11,24%
50,04%
RON Altevalute USD
86,47% 13,53% 0,88%
PLN
0,65% 5,31%
TRY
0,41%
Altevalute
EUR HUF PLN USD
0,35%

Sursa:ASF Sursa:ASF
132
Risculvalutarafostparialacoperitpentrumonedaeuropean,forintulmaghiar,zlotulpolonezidolarul
american, utiliznd contracte forward ncheiate cu bnci. Gradul de acoperire prin hedging sa redus
comparativcu2013,nspecialladolarulamerican.
Plasamentelefondurilordepensiiprivatentitluridestataufostnprocentde99,34%instrumenteemise
de statul romn n lei, euro i dolari americani. Restul au constat n titluri emise de Italia, Polonia i
Slovenia,ponderealorcumulatfiindsub1%dintotalulinvestiiilorntitluridestat.
FiguraI.4.8:Structurapevaluteatitlurilordestatn2014 TabelulI.4.1:Structuraperiatitlurilordestatn2014
USD EUR
0,83% 13,35% Statemitent Valoareplasamente(lei) Procent
Romnia 13.618.350.724 99,34%
Slovenia 51.401.707 0,37%
RON Polonia 20.941.859 0,15%

85,82% Italia 18.064.685 0,13%
Total 13.708.758.974 100%

Sursa:ASF Sursa:ASF
Titlurile de stat romneti au reprezentat 67,52% din activele totale ale fondurilor de pensii private, n
uoarcreterecomparativcu2013,cndnivelullorerade66,88%.
Distribuiatitlurilordestatdupratacuponuluiaratc51,73%dinacesteinstrumenteaufostemisecuo
dobndcuprinsntre5%6%.Raportatlamaturitateatitlurilordestatdinportofolii,48,52%vorajunge
lamaturitatepnn2017.
FiguraI.4.9:Distribuiadupratacuponuluia Figura I.4.10:Structurapescadeneaplasamentelor

plasamentelorntitluridestatromneti(mil.lei) ntitluridestatromneti(mil.lei)
8.000 60%
7.000 2.877
50% 2.758
6.000
40%
5.000
4.000 30%
1.505
3.000 1.309
20% 1.154 1.062
2.000 972 879
10%
1.000 423 493
205
0% 72

Sursa:ASF
133
FiguraI.4.11:Structuraperiaobligaiunilorcorporativen FiguraI.4.12:Structurainvestiiilornobligaiuni
2014 municipaleisupranaionale
Olanda Austria Slovenia Municipale Municipale
3,45% 1,56% 0,56% RO UE
Norvegia Luxemburg
0,31% 9,05% 12,65%
6,01%
Turcia
9,71%
Romnia
Regatul
64,62%
Unit
13,77%
BERDBEI
BM
78,31%
Sursa:ASF
Obligaiunilecorporativereprezentau4,19%dinactivelesistemuluidepensiiprivate,nuoarscderefa
de 2013. Obligaiunile corporative romneti au crescut ca pondere de la 59,48% la 64,62% n totalul
obligaiunilorcorporative.
Obligaiunilesupranaionalereprezentau1,33%dintotalulactivelorfondurilordepensiiprivate,ntimpce
obligaiunilemunicipaleaveauoponderede0,37%.
FiguraI.4.13:Structuraperiainvestiiilorn
Administratorii au continuat s mreasc expunerea aciuni
peaciunin 2014comparatcu2013,dela15,56%la
19,25%, orientnduse preponderent ctre emiteni Aciuni
UE
romni i cu o lichiditate crescut. Dintre acetia, 13,01%
primii 10 emiteni listai la BVB dup lichiditate
(Fondul Proprietatea, Romgaz, Banca Transilvania,
Petrom, Electrica, Transgaz, Transelectrica, BRD, SIF
Oltenia i SIF Moldova) reprezentau 89,53% din Aciuni
portofoliuldeaciuniromnetii22,20%dinactivele RO
86,99%
totalealefondurilordepensiiprivate.
Sursa:ASF
FiguraI.4.14:Structurapeemiteniaaciunilorromnetin2014
SIF2Moldova
2,31% Aliemitenti
FondulProprietateaSA
10,47%
SIF5Oltenia 18,93%
4,28%
BRD GroupeSociete
GeneraleSA
5,01% RomgazSA
14,73%
TranselectricaSA
5,04%
TransgazSA
7,73%
ElectricaSA BancaTransilvaniaSA
8,26% 12,74%
OMVPetromSA
10,50%

Sursa:ASF
134
TabelulI.4.2:Deinerilefondurilordepensiiprivatentopulcelormailichide10
companiilistatelaBursadeValoriBucureti
TOPEmitentBVB %dincapitalulsocialal Datorit caracterului lor de
%dinlichiditatea
duplichiditaten emitentuluideinutdefondurilede
BVBn2014 investitori pe termen lung,
2014 pensiiprivate
FondulProprietatea 28,27% 5,85% fondurile de pensii private au
Electrica 15,88% 7,09% acumulat deineri importante la
Romgaz 10,29% 3,65% societile aflate n topul
BancaTransilvania 7,02% 8,64% lichiditiipeBVBnanul2014.
BRDSocitGnrale 5,64% 2,78%
OMVPetrom 5,08% 1,53% n afar de emitenii aflai n
SIFOltenia 4,05% 14,90% Top 10, fondurile de pensii au
Transelectrica 3,93% 7,93% acumulat 10,47% din
Transgaz 3,34% 8,43% SIF Transilvania, 8,77% din
SIFMoldova 2,66% 9,44% SIFBanatCriana,i13,07%din
TotalTop10 86,17% BursadeValoriBucureti.
Aliemiteni 13,83%
Sursa:ASF,BVB
FiguraI.4.15:Structurapeemiteniaaciunilorstrinen2014
PowszechnaKasa
OszczednosciBank
PolskiSA
ErsteGroupBankAG 8,03%
9,51% CEZSA
5,07%
PowszechnyZaklad
UbezpieczenSA
3,95%
Altiemitenti OMV
54,01% 3,04%
AndritzAG
2,78%
VoestalpineAG
2,51%
Komercnibanka
as
2,34%
BankPolskaKasa AllianzSe Reg
DaimlerAG Reg
Opieki 2,29%
2,18%
2,04% BNPParibas
2,24%

Sursa:ASF
Investiiile n aciuni ale emitenilor strini au fost mai diversificate, cea mai mare pondere avndo
ErsteBankcu9,51%dintotalulaciunilorstrinei0,24%dintotalulactivelorfondurilordepensiiprivate.
135
TabelulI.4.3:Structurapematuritiiratadobnziia FiguraI.4.16:Structurapevaluteadepozitelorbancare
depozitelorbancarealefondurilordepensiiprivatela alefondurilordepensiiprivatela31.12.2014
31.12.2014
Moneda/ Valoaredepozit
Ratadobnzii HUF
scadena (lei) EUR
EUR 822.793 0,003% 0,102%
USD
<1lun 822.793 0,01% 7,057% PLN
HUF 20.824 2,058%
<1lun 20.824 0,75%
PLN 16.630.488
<1lun 16.630.488 1,50%
RON 733.519.055
<1lun 231.090.780 0,05%3,6%
12luni 1.110.631 2,75%2,77% RON
12luni 305.347.608 0,36%3,6% 90,780%
23luni 67.142.993 0,7%2,5%
34luni 128.827.042 2,4%3,15%
USD 57.021.725
<1lun 45.094.956 0,05%0,4%
34luni 11.926.769 1,70%

Total 808.014.884
Sursa:ASF Sursa:ASF
in2014,fonduriledepensiiauconstituitdepozitelabncidepeteritoriulRomniei,90,78%dinacestea
fiind denominate n lei, 7,057% n dolari americani, iar restul n zloi polonezi, euro i forini maghiari.
Tendinadereducerearatelordedobndoferite,datoritpoliticiimonetareexpansionisteadeterminat
administratorii s reduc la jumtate ponderea sumelor plasate n depozite bancare, optnd pentru alte
tipurideactive,nspecialaciuni.
Lafinalulanului2014,depozitelereprezentaudoar4,01%,comparativcu8,59%n2013.
inanul2014,BRDafostbancapreferataadministratorilorpentruconstituireadepozitelor.Peloculal
doilea a urcat BCR, iar pe locul al treilea a cobort Garanti Bank. mpreun, cele trei bnci menionate
cumulau71,28%dintotaluldepozitelordinsistem, ncreterefadeanul2013,cndprimeletrei bnci
aveau50,70%dintotal.
FiguraI.4.17a):Structurapebnciadepozitelor
b)....comparativcu31.12.2013
fondurilordepensiiprivatela31.12.2014....
BRD 207 BRD 251

BCR 198 GarantiBank 213
RaiffeisenBank 173
GarantiBank 171
CitibankEuropePlc 171
BancaTransilvania 54
BCR 147
Volksbank 47 VolksBank 116
Citibank 45 PiraeusBank 82
CreditAgricoleBank 34 UnicreditTiriacBank 48
BancaItaloRomena 28
OTPBank 23
OTPBank 23
PiraeusBank 15
BancaTransilvania 2
RaiffeisenBank 7 Intesa 1
UnicreditTiriac 6 INGBank 0
IntesaSanPaolo 2 50 100150200250300
50 100 150 200 250 MilioaneLei
MilioaneLei

Sursa:ASF Sursa:ASF
136
FiguraI.4.18:Structuraplasamentelorfondurilordepensiiprivatenfonduride
investiiila31.122014
Fonduride Fonduride
metale privateequity
pretioase (UE) OPCVM ETF Raportat la 2013, ponderea
(exclusiv) (UE)
0,99%
0,03% fondurilor de investiii n
12,65%
OPCVMAciuni activeletotaleacrescutuor,de
(RO) la2,84%la2,96%.
10,99%
Administratorii au preferat
OPCVM OPCVMurile romneti care
Obligaiuni
investesc n obligaiuni i
(RO)
60,78% OPCVMurile de aciuni din
UniuneaEuropeaniRomnia.
OPCVM
Aciuni(UE)
14,56%

Sursa:ASF
FiguraI.4.19:Evoluiarateimediiderentabilitateinsistemuldepensiiprivate
16,00%
14,00%
12,00%
10,00% 9,47%
9,23%
8,00%
9,16%
6,00%
4,00%
2,00% 2,39%
0,00%
dec.10 dec.11 dec.12 dec.13 dec.14
RatamediederentabilitatePilonII
RatamediederentabilitatePilonIII(gradderiscmediu)
RatamediederentabilitatePilonIII(gradderiscridicat)
Rata inflatiei perioadei (anualizat pe o perioad de 2 ani)

Sursa:ASF
Datoritmediuluifinanciarceacontinuatsfiecaracterizatderatededobndnscdere,fondurile de
pensiiprivateauobinutratederentabilitateinferioarecelordin2013,darrealpozitive.
137
I.4.1.Pensiileadministrateprivat(PilonulII)
I.4.1.1Activeadministrate
Valoareatotalaactivelornetenregistratla31decembrie2014defonduriledepensiiadministrateprivat
a fost de 19,12 miliarde de lei (4,27 miliarde de euro2). Ritmul anual de cretere a fost de 37,15%, iar
avansulsemestrialde15,56%(37,23%i13,11%raportatlamonedaeuro).
TabelulI.4.4:PilonIIActivenete(miliardelei)
Nr.crt. Fonddepensiiadministratprivat dec.133 iun.143 dec.14 dec.14/dec.13 dec.14/iun.14
1 ING 5,24 6,21 7,14 36,28% 15,05%
2 AZTVIITORULTU 3,19 3,73 4,24 33,20% 13,86%
3 ALICO 1,96 2,33 2,71 38,84% 16,27%
4 ARIPI 1,16 1,38 1,60 37,46% 15,98%
5 BCR 0,80 0,97 1,14 42,36% 18,09%
6 VITAL 0,42 0,51 1,71 310,71% 235,41%
7 BRD 0,39 0,48 0,57 46,67% 20,01%
TOTAL 13,94 16,54 19,12 37,15% 15,56%
Sursa:ASF
I.4.1.2Contribuii
n anul 2014, au fost virate aproximativ 3,9 miliarde lei, cu o medie lunar de 323 milioane lei (valoarea
maximaintervalului,353milioanelei,sanregistratnmai2014,iarvaloareaminim,273milioanelei,n
ianuarie2014.
FiguraI.4.20:PilonIIParticipanicucontribuiinlunacurenti
Cotadecontribuiepentruintervalul
contribuiamediedecembrie2013decembrie2014
analizat a fost de 4%, aferent
500 3,7 3,7 3,7 3,7 3,7 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8
4,0 anului 2013, n ianuarie i februarie
3,6 3,7
2014 i 4,5%, aferent anului 2014,
400 353
332 331 338 334 342 339 3,5
306 310 324 pentrurestulanului.FPAPING,FPAP
294
273
300 AZT VIITORUL TU i FPAP ALICO
3,0
sau situat pe primele locuri,
200
mpreunnsumnd71%dinsumele
2,5
100 virate. n aceeai perioad, ctigul
salarial mediu brut pe economie a
0 2,0
ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. nregistratunritmanualdecretere
Mil. Lei Mil. deaproximativ6%,iarcretereafa
participanti
Contributiivirateinlunacurenta(scalastanga) delunaprecedentafostdenumai
Participanticucontributieinlunacurenta(scaladindreapta)
0,4%4.
Sursa:ASF
ValoareamedieaunuicontnPilonulIIpentrucei3,19milioaneparticipanicareauavutcontribuiilunare
(nperioadamai2008decembrie2014)afostde4.479lei(aproximativ1000deEuro),unavansanualde
34%. Peste 2,3 milioane de participani nregistrau sume n cont de pn n 5.000 lei. Valoarea contului
pentru aproximativ 602 mii persoane era cuprins ntre 5.000 i 10.000 de lei, iar pentru aproximativ
309miipersoanepeste10.000delei.
3
ValorilecuprindactiveleneteinumruldeparticipaniafereniFPAPEUREKO(ncursulanuluitrecutaavutlocfuziuneaFPAPVITAL,fond
absorbant,cuFPAPEUREKO,fondabsorbit,autorizareadefinitivafuziuniicelordoufondurifiindaprobatntrimestrulIII2014).
4
Viramenteledindecembrie2014suntaferenteveniturilorsalarialeisalariailordinoctombrie2014(INSBuletinstatisticnr.10/2014).
138
n decembrie 2014 au fost virate ctre fondurile de pensii administrate privat 339,2 milioane de lei
(76 milioane de euro),un avans anual de 13,22% i de 2,27% fa de iunie 2014. Comparativ cu luna
precedent,sumelevirateausczutcuaproximativunpunctprocentual.Peransamblu,nanul2014,aufost
virate aproximativ 3,9 miliarde lei, cu o medie lunar de 323 milioane lei (valoarea maxim a intervalului,
353milioanelei,sanregistratnmai2014,iarvaloareaminim,273milioanelei,nianuarie2014.Cotade
contribuiepentruintervalulanalizatafostde4%,aferentanului2013,nianuarieifebruarie2014i4,5%,
aferentanului2014,pentrurestulanului.naceeaiperioad,ctigulsalarialmediubrutpeeconomiea
nregistrat un ritm anual de cretere de aproximativ 6%, iar creterea fa de luna precedent a fost de
numai0,4%5.
FiguraI.4.21:PilonIIContribuiilebrutencasaten2014defondurilede
pensiiadministrateprivat Numrul participanilor cu
contribuii n luna decembrie
Mil.lei 1.386
2014 a fost de 3,79 milioane,
860 reprezentnd 60,29% din total
538 participani, n scdere fa de
253 327 decembrie2013(61,55%)iiunie
202 135 175
2014 (60,80%). Ritmul anual de
cretere al numrului
participanilor cu contribuii n
lunadecalculafostde2,07%,iar
avansulsemestrialde1,29%.
Sursa:ASF
Comparativculunaprecedent,sanregistratoscdereuoarde1,33%.FPAPING,FPAPAZTVIITORUL
TUiFPAPALICOsausituatpeprimelelocuri,nsumnd68%dinparticipaniicucontribuii.Ritmulanual
de cretere al efectivului de salariai pe economie a fost de 1,7%, n timp ce fa de luna precedent
cretereaafostnesemnificativ,denumai0,14%5.
FiguraI.4.22:PilonIIContribuiamedie/participantcucontribuien
lunacurentdecembrie2013decembrie2014
Contribuia medie la nivelul
participanilor cu contribuii n
110 ALICO
Cot contribuie decembrie 2014 a fost de 89,41 lei,
100 ARIPI unritm anualde cretere de11%i
89,41 numai cu 1% fa de iunie 2014.
90 AZT VIITORUL
TAU Comparativ cu luna anterioar sa
BCR nregistrat o cretere nesemnificativ
80
BRD
(0,63%). Cu o contribuie medie de
70 101,43lei,FPAPINGanregistratcea
ING
Cot contribuie
mai mare valoare (fondul a
60
VITAL nregistraticelemaimarivaloriale
50 sumelorvirate,35%inumruluide
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. Contributie medie
Lei participani cu contribuii n luna de
Sursa:ASF referin,31%).

5
Viramenteledindecembrie2014suntaferenteveniturilorsalarialeisalariailordinoctombrie2014(INSBuletinstatisticnr.10/2014).
139
Pe locurile urmtoare sau situat FPAP ALICO cu 90,28 lei/participant i FPAP AZT VIITORUL TU cu
86,43 lei/participant. Cele trei fonduri de pensii reprezentau la 31 decembrie 2014 cca. 68% din
participaniipentrucaresauviratcontribuiii71%dinsumelevirate.
I.4.1.3.Participani
6,29 milioane de participani erau nregistrai n sistemul pensiilor administrate privat la sfritul anului
trecut,unavansanualde4,20%ide2,15%comparativcu30iunie2014,pstrndusetrenduldecretere
constant.Ritmullunardecretereafostde0,65%,situnduseprintrecelemaimarivalorinregistraten
intervalulanalizat(0,67%maxim,ndecembrie2013i0,16%minim,nmai2014,0,38%mediana,n
octombrie2014).
TabelulI.4.5:PilonIINumrdeparticipani(mil.pers.)
Nr.crt. Fonddepensiiadministratprivat dec.133 iun.143 dec.14 dec.14/dec.13dec.14/iun.14
1 ING 1,78 1,80 1,83 2,97% 1,76%
2 AZTVIITORULTU 1,40 1,41 1,43 2,33% 1,16%
3 ALICO 0,85 0,86 0,88 3,84% 1,89%
4 VITAL 0,26 0,28 0,77 191,25% 174,27%
5 ARIPI 0,57 0,58 0,60 5,83% 2,85%
6 BCR 0,47 0,49 0,51 6,97% 3,38%
7 BRD 0,24 0,25 0,27 14,82% 7,13%
TOTAL 6,04 6,16 6,29 4,20% 2,15%

Sursa:ASF
FiguraI.4.23:PilonIICotdepianfunciedeparticipani i
activenetedecembrie2014 FPAPING,FPAPAZTVIITORULTUi
Active FPAP ALICO sau meninut pe
14% ALICO
12% primele poziii, nsumnd la 31
9% 14%
ARIPI decembrie2014aproximativ74%din
10% activele nete i 66% din participani.
AZT VIITORUL TAU
8% FPAP VITAL, FPAP BRD i FPAP BCR
BCR
cuaproximativ18%dinactivelenete
37%
29% 22% i 24% din participani, au continuat
3% BRD ns s nregistreze ritmuri mari de
23%
6%
creterianualeisemestriale,attn
ING
cazul activelor nete, ct i al
Participani
4% VITAL numruluideparticipani.
8%
Sursa:ASF
Participaninouintrai:nanul2014auintratnsistem256miipersoane,cu5%maipuindectn2013
(269miipersoane).
140
FiguraI.4.24:PilonIIParticipaninouintraiigradulde Pe ansamblu, 234 mii persoane au fost

repartizarealeatoriedecembrie2013decembrie2014 repartizate aleatoriu n anul 2014, o
50 100% cretere nesemnificativ, de numai 1%,
40,2 40,9
40 90% comparativ cu anul 2013 (231 mii
26,6 27,9 27,5 persoane).Pefondultrenduluifluctuant
30 23,9 25,3 80%
18,6 al creterii numrului persoanelor
20 15,2 15,6 70%
10,2 12,3 12,3 repartizate aleatoriu, n mod special n
10 60%
partea a doua a anului, ponderea
0 50% acestor persoane n total a fost de
Mii dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec.
pers. aproximativ 91%, cu cinci puncte
Participantinouintrati
procentuale mai mult fa de valoarea
Repartizatialeatoriu(procentual)(scaladindreapta)
Sursa:ASF nregistratnanul2013(86%).
nceeaceprivetedistribuiapevrst,raportulparticipanilorcuvrstadepnla35deanicomparativ
cuceicuvrstadepeste35deaniera51%la49%.ncondiiilematurizriisistemului,raportulsamodificat
nfavoareaparticipanilorcuvrstadepeste35deani.Astfel,sanregistratoscderecuaproximativdou
puncteprocentualecomparativcudecembrie2013(53%la47%)inumaicuunpunctprocentualfade
iunie2014(52%la48%).Pegen,distribuiaafosturmtoarea:52%eraubrbaii48%femei.
FiguraI.4.25:PilonIIEvoluiestructurpegrupedevrst FiguraI.4.26: PilonIIParticipanipiramidaanilorpe

decembrie2013decembrie2014 sexeigrupedevrst(%)decembrie2014
100% Brbai <19ani

Femei
80% 20 24ani
60% 25 29ani
40% 30 34ani
20% 35 39ani
40 44ani
0%
feb.14
mar.14
mai.14
iun.14
aug.14
sep.14
nov.14
dec.13
ian.14
apr.14
iul.14
oct.14
dec.14
4549ani
5054ani
peste35ani panain35ani 12 8 4 0 4 8 12 %

Sursa:ASF Sursa:ASF
Celemaibinereprezentateactivitieconomicelasfritulanuluitrecutaufostindustriaprelucrtoarecu
aproximativ19%icomerulcu14%,urmatedesntate,transporturiiadministraiepubliciaprare
cuaproximativ5%fiecare,nsumnd48%dintotalparticipanipentrucaresauviratcontribuiii49%din
sumeleviratenaceastlun.
Printre cele mai slab reprezentate activiti, cu valori sub 1%, sau situat n continuare cultura, producia i
furnizareaenergieielectrice,industriaextractivitranzaciileimobiliare,reprezentndaproximativ3%dintotal
participani i 4% din total sume virate. n funcie de regiunile de dezvoltare ale Romniei, cei mai muli
participani pentru care au fost virate contribuii la fondurile de pensii administrate privat n luna decembrie
2014 lucrau n Bucureti: 21%, cu aproximativ 31% din total contribuiile virate. Cele mai bine reprezentate
regiunidedezvoltareaufostBucuretiIlfov:23%,NORDVESTiCENTRUcu10%fiecare,acesteareprezentnd
aproximativ42%dintreparticipaniipentrucaresauviratcontribuiii52%dincontribuiilevirate.
141
FiguraI.4.27:PilonIIParticipanidistribuiepe FiguraI.4.28: PilonIIParticipanidistribuiepe

activitieconomice*decembrie2014 regiunidedezvoltaredecembrie2014
SudVest 15,95%
23,06%
17,7%
Serviciisociale 4,18%
14,9% SudEst 4,83%
Vest 7,31% sume
38,2% 7,21%
Serviciicomerciale
34,0% 6,20% participanti
Nord Est 6,92%
26,4% 7,50%
Industrie,constructii Sud
26,2% 7,90%
Centru 6,67%
1,64% 7,59%
Agricultura 9,60%
1,9% NordVest 9,86%
0% 25% 50% BucurestiIlfov 33,12%
22,53%
Sumevirateinlunacurenta
Participanticucontributiiinlunacurenta 0% 10% 20% 30% 40%
*Sectorulserviciilorcomercialecuprindeactivitile:comer,hoteluriirestaurante,transportidepozitare,informaiiicomunicaii,intermedieri
financiare i asigurri, tranzacii imobiliare, activiti profesionale, tiinifice i tehnice, activiti de servicii administrative i activiti de servicii
suport, alte activiti de servicii. Sectorul serviciilor sociale cuprinde activitile: administraie public (exclusiv forele armate i asimilai),
nvmnt,sntateiasistensocial,activitidespectacole,culturaleirecreative.
I.4.1.4Structuraplasamentelor
La sfritul anului 2014, comparativ cu 2013, sau nregistrat creteri valorice ale sumelor plasate pentru
toateinstrumentelefinanciare,cuexcepiadepozitelorbancareiainstrumentelordeacoperireariscului.
Creterile sau situat ntre 11% i 93%, chiar i de peste dou sau trei ori mai mari (de exemplu sumele
plasate n obligaiuni ale organismelor strine neguvernamentale, aciuni sau n titluri de participare), n
condiiilencareactiveletotaleaucrescutcu37,15%.
Comparativcuiunie2014,saunregistratscderipentrusumeleplasatendepozitebancareiinstrumente
deacoperireariscului.ncazulsumelorplasatencelelalteclasedeactivesaunregistratcretericuprinse
ntre4%i76%,ntimpceactiveletotaleaucrescutcu15,56%.
TabelulI.4.6:PilonIIStructurinvestiii total(miliardelei)
Nr.crt. Instrumentefinanciare dec.13 iun.14 dec.14 dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
1 DepoziteBancare 1,19 1,10 0,76 36,26% 30,95%
2 TitlurideStat 9,35 11,05 13,02 39,28% 17,83%
3 ObligaiuniMunicipale 0,04 0,07 0,07 92,84% 6,16%
4 Obligaiunicorporative 0,66 0,77 0,80 21,13% 3,69%
Obligaiunialeorganismelorstrine
5 0,08 0,14 0,25 209,48% 75,91%
neguvernamentale
6 Aciuni 2,14 3,00 3,66 170,69% 21,83%
7 TitlurideparticipareOPCVM 0,41 0,48 0,58 141,24% 21,27%
8 Fonduridemrfuriimetalepreioase 0,01 0,01 0,01 10,95% 3,11%
9 Instrumentedeacoperireariscului 0,00 0,03 0,01 607,42% 145,72%
10 Sumencursdedecontare 0,07 0,09 0,00 102,45% 98,06%
Activtotal 13,95 16,55 19,13 37,15% 15,56%
Sursa:ASF
Dinpunctdevederealalocriiresurselorfinanciarepediferiteclasedeactive,ponderilentotalactiveale
depozitelorbancare,obligaiunilorcorporative,fondurilordemrfuriimetalepreioaseiinstrumentelor
de acoperire a riscului au nregistrat scderi n decembrie 2014 comparativ cu aceeai lun din 2013.
Celelalteclasedeactiveaunregistratcreteri.
142
Comparativ cu iunie 2014 au nregistrat scderi ponderile urmtoarelor instrumente: depozite bancare,
obligaiunicorporative,fonduridemrfuriimetalepreioase,instrumentedeacoperireariscului,dari
obligaiunimunicipale.Celelalteinstrumentefinanciareaunregistratcreterialeponderilorntotalactive.
FiguraI.4.29:PilonIIStructurainvestiiilordecembrie2013 decembrie2014
100%
75%
50%
25%
0%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec.
Sumeincursdedecontare Instrumenteacoperirerisc Fonduridemarfurisimetalepretioase
Titlurideparticipare OPCVM Actiuni Obligatiuniorganismestr.neguvern.
Obligatiunicorporative ObligatiuniMunicipale TitlurideStat
DepoziteBancare
Sursa:ASF
Structuraportofoliilorfondurilordepensiiadministrateprivatafostndecembrie2014urmtoarea:
FiguraI.4.30: PilonIIStructurainvestiiilor
Decembrie2014 comparativcuDecembrie2013
Titluride Fonduride Instrumente Titluride Fonduride Instrumente

participare mrfurii acoperire Sumencurs participare mrfurii acoperire Sumencurs
OPCVM metale risc0,06% de OPCVM metale risc0,02% de
3,03% preioase decontare 2,94% preioase decontare
Obligaiuni Obligaiuni
0,03% 0,01% 0,04% 0,50%
organisme organisme
Actiuni strine Aciuni
strine 19,12% Depozite Depozite
neguvern. 15,37%
neguvern. Bancare Bancare
1,31% 3,97% 0,58% 8,55%
Obligaiuni
Obligaiuni corporative
corporative Titluride 4,72% Titluride
4,17% Stat68,07% Stat67,03%
Municipale Municipale
0,37% 0,26%
Sursa:ASF Sursa:ASF
TabelulI.4.7:PilonIIDepozitebancare
dec.13 iun.14 dec.14 dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Instrumente Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Valoare Valoare
financiare activetotale activetotale activetotale Valoare active Valoare active
(mld.lei) (mld.lei) (mld.lei)
(%) (%) (%) totale totale
Depozite
1,19 8,55% 1,10 6,65% 0,76 3,97%
bancare
Sursa:ASF
143
FiguraI.4.31:PilonIIDepozitebancare
decembrie2013decembrie2014 Depozite bancare:3,97% din total
1.400 10% active,nscderefadedecembrie
1.200 2013(8,85%)iiunie2014(6,65%).
8%
1.000 Activele plasate n depozite bancare,
800 n sum de 0,76 miliarde de lei, au
6%
600 nregistrat o scdere de 36,26%
400 4%
comparativ cu decembrie 2014. i
fa de iunie sa nregistrat o
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) scderede30,95%.
Mil.lei
Sursa:ASF
De altfel, pe parcursul anului trecut, cu precdere ncepnd din trimestrul II, sumele plasate n depozite
bancareipondereaacestorantotalactiveausczutconstant.
TabelulI.4.8:PilonIITitluridestat
Instrumente Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Valoare Valoare Ponderen
financiare activetotale activetotale activetotale Valoare active Valoare
(mld.lei) (mld.lei) (mld.lei) activetotale
(%) (%) (%) totale
Titluridestat 9,35 67,03% 11,05 66,76% 13,02 68,07%
Sursa:ASF
FiguraI.4.32:PilonIITitluridestat
decembrie2013decembrie2014 Titluridestat:68,07%dintotalactive,
15.000 80% au nregistrat o cretere comparativ
13.000
cudecembrie2013(67,03%)iniunie
2014(66,76%).Peansamblu,ncursul
11.000
70% anului trecut, trendul a fost uor
9.000
fluctuant, cu o revenire n lunile
7.000
februarie i noiembrie 2014,
5.000 60% nregistrnduse o diferen de
aproximativ 2 puncte procentuale
ntre valoarea cea mai mare din
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta)
Mil.lei februarie, 68,93% i valoarea cea mai

micdiniunie,66,76%.
Sursa:ASF
Sumeleplasate,13,02miliardedelei,aucrescutsemnificativfadedecembrie2013,cu39%,darfade
iunie2014,cu18%.
TabelulI.4.9:PilonIIObligaiunimunicipale
Instrumente
Valoare Ponderen Valoare Ponderen Valoare Ponderen Ponderen Ponderen
financiare Valoare Valoare
(mld.lei) activetotale(%) (mld.lei) activetotale(%) (mld.lei) activetotale(%) activetotale activetotale
Obligaiuni
0,04 0,26% 0,07 0,40% 0,07 0,37%
municipale
Sursa:ASF
144
FiguraI.4.33:Obligaiunimunicipale
decembrie2013decembrie2014 Obligaiunimunicipale:0,37%din
75 1,2% total active, au crescut
comparativ cu decembrie 2013
50 0,6%
(0,26%), dar au sczut uor
comparativcuiunie2014(0,40%).
Peparcursuluianuluitrecut,dup
25 0,0%
ce au nregistrat un maxim n
februarie, au continuat trendul
Mil.lei uordescendent.

Sursa:ASF
Activele investite au atins valoarea de 0,07 miliarde de lei, nregistrnd creteri att fa de decembrie
2013,cu93%,cticomparativcuiunie2014,6%.
TabelulI.4.10:PilonIIObligaiunicorporative
Instrumente Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Valoare Valoare Ponderen Ponderen
financiare activetotale activetotale activetotale Valoare Valoare
(mld.lei) (mld.lei) (mld.lei) activetotale activetotale
(%) (%) (%)
Obligaiuni
0,66 4,72% 0,77 4,64% 0,80 4,17%
corporative
Sursa:ASF
FiguraI.4.34:Obligaiunicorporative
Obligaiuni corporative:4,17% din
decembrie2013decembrie2014
total active, n scdere comparativ
900 6%
cu decembrie 2013 (4,72%), dar i
cu iunie 2014 (4,64%). Sumele
plasate n obligaiuni corporative,
600 5%
reprezentnd 0,80 miliarde de lei,
au crescut constant pe parcursul
anului, ncepnd din luna mai,
300 4%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. perioad n care ponderea a
nregistrat un trend descendent
Mil.lei
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) cu o uoar revenire la sfritul
anului.
Sursa:ASF
Cretereafadedecembrie2013afostde21%,iarfadeiunie2014de4%.
TabelulI.4.11:PilonIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale
Ponderen Valoare Ponderen Ponderen
Instrumentefinanciare Valoare Valoare Ponderen Ponderen
activetotale (mld. activetotale activetotale Valoare Valoare
(mld.lei) (mld.lei) activetotale activetotale
(%) lei) (%) (%)
Obligaiuniorganisme
strine 0,08 0,58% 0,14 0,86% 0,25 1,31%
neguvernamentale
Sursa:ASF
145
FiguraI.4.35:PilonIIObligaiuniorganismestrineneguvernamentale Obligaiuni ale organismelor

decembrie2013decembrie2014 strine neguvernamentale: 1,31%
300 1,5% din total active, au nregistrat o
240 cretere fa de decembrie 2013
(0,58%) i iunie 2014 (0,86%).
180 1,0% Activeleinvestite,0,25miliardede
120 lei,aunregistratunritmanualde
cretere semnificativ, de
60 0,5%
aproximativ trei ori mai mari, iar
comparativ cu iunie 2014
Mil.lei
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) cretereaafostde76%.
Sursa:ASF

TabelulI.4.12:PilonIIAciuni
Instrumente Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Valoare Valoare Ponderen Ponderen
financiare activetotale activetotale activetotale Valoare Valoare
(mld.lei) (mld.lei) (mld.lei) activetotale activetotale
(%) (%) (%)
Aciuni 2,14 15,37% 3,00 18,14% 3,66 19,12%
Sursa:ASF
FiguraI.4.36:PilonIIAciuni
Aciuni: 19,12% din total active, n
4.000 20%
cretere constant pe parcursul
18%
3.000 anului trecut (15,37% decembrie
15% 2013 i 18,14% n iunie 2014), ceea
2.000
13% ce a determinat o diferen de
1.000 10% 4 puncte procentuale ntre cea mai
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. marevaloare,nregistrat nluna de
calcul i cea mic valoare din
Mil.lei
decembrie2013.
Sursa:ASF
i sumele plasate n aciuni, 3,66 miliarde de lei, au nregistrat un avans anual semnificativ fa de anul
trecut,depestedouori.Comparativcuiunie2014,cretereaafostde22%.
TabelulI.4.13:PilonIITitlurideparticipare
Instrumente Valoare Ponderen Valoare Ponderen
Valoare Ponderenactive Ponderen Ponderen
financiare (mld. activetotale (mld. activetotale Valoare Valoare
(mld.lei) totale(%) activetotale activetotale
lei) (%) lei) (%)
Titluride
participare 0,41 2,94% 0,48 2,89% 0,58 3,03%
OPCVM
Sursa:ASF
146
FiguraI.4.37: PilonIITitlurideparticipare
650 4,0%
Titluri de participare
OPCVM:3,03% din total active
500 3,0%
(2,94%ndecembrie2013i2,89%
350 2,0% n iunie 2014), cu un trend uor
200 1,0% fluctuant pe parcursul anului
trecut, cu o scdere
50 0,0%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. nesemnificativ n aprilie i un
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) maximnaugust.
Mil.lei

Sursa:ASF
ivaloareaactivelorinvestite,0,58miliardedelei,acrescutsemnificativ(141%)comparativcudecembrie
2013,ntimpcecretereasemestrialafostde21%.
FiguraI.4.38:PilonIIStructuraportofoliilorinvestiionale decembrie2014
Total
VITAL
ING
BRD
BCR
AZTVIITORULTAU
ARIPI
ALICO
20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

Depozitebancare Titluridestat Obligaiunimunicipale
Obligaiunicorporative Obligaiunisupranaionale Aciuni
OPCVM Hedging Alteactive
Sursa:ASF
Celelaltecategoriideinstrumentefinanciareaunregistratndecembrie2014urmtoareleponderintotal
activefonduridepensiiadministrateprivat:
fonduridemrfuriimetalepreioase:0,03%;
instrumentedeacoperireariscului:0,06%;
sumencursdedecontarepentruachiziionare/vnzareactivesaudisponibilitincontcurent:0,01%;.
Peste93%dinactivelefondurilordepensiiadministrateprivatsuntinvestitenplasamenteromneti.
147
La sfritul anului trecut, 93,24% din

TabelulI.4.14:PilonIIStructurinvestiii
active erau plasate n ar, n scdere
dec.2014/ dec.2014/ uoar att fa de decembrie 2013
Investiii dec.13 iun.14 dec.14
dec.2013 iun.2014
(94,14%) ct i fa de iunie 2014
InvestiiiRO 94,14% 93,58% 93,24%
Investiiistate
(93,58%).5,45%dinactivereprezentau
5,28% 5,57% 5,45% plasamente n state membre UE, iar
UE
Obligaiuni 1,31% n obligaiuni ale organismelor
0,58% 0,86% 1,31%
BERD,BEI,BM strine neguvernamentale, cum ar fi
Sursa:ASF
BERD,BEI,BM.
FiguraI.4.39: PilonIIStructurinvestiiinplasamentefinanciare decembrie2014
ObligaiuniBERD,BEI,
BM1,31% Obligaiunicorporative
UE1,47%
Actiuni
UE2,49%
InvestiiistateUE
5,45%
InvestiiiRO93,24%
TitluridestatUE
0,46%
Titlurideparticipare Obligaiunimunicipale
OPCVMUE0,80% UE0,23%
Sursa:ASF
I.4.1.5.Randamente
Indicatoriideperformanaifondurilordepensiiadministrateprivatnregistraindecembrie2014aufost:
FiguraI.4.41: PilonII Cotdepiaactivenetei

FiguraI.4.40:PilonIIRatamedieponderatde
ratederentabilitateanualizatedecembrie2014
rentabilitatedecembrie2013decembrie2014
12,0%
40% 11,28% 10,40% 10,44% 11,10% 12%
9,81% 10,10%
35%
10%
11,0% 7,94%
30%
8%
25%
10,0% 20% 6%
15%
4%
10%
9,0% 2%
5%
0% 0%
ING AZT ALICO VITAL ARIPI BCR BRD
8,0% VIITORUL
aug.
sep.
oct.
dec.
ian.
feb.
mar.
dec.
apr.
mai.
iun.
iul.
nov.
TAU
Cotapiata activenete Ratederentabilitate

Sursa:ASF
148
rata de rentabilitate anualizat a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: ARIPI: 10,4407%, rata de
rentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscridicat:3,6738%;
ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
o ALICO: 11,2762%
o AZTVIITORULTU: 7,9381%
o BCR: 10,1004%
o BRD: 11,1028%
o ING: 9,8115%
o VITAL: 10,3956%
rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscmediu:4,5923%,ratamedieponderat
derentabilitateatuturorfondurilordepensiiadministrateprivatpentruultimele24luni:9,2276%.
149
I.4.2.Pensiilefacultative(PilonulIII)
I.4.2.1.Activeadministrate
Activele nete ale fondurilor de pensii facultative au atins n decembrie 2014 1,04 miliarde de lei
(0,2miliardedeeuro),nregistrndunavansde28,12%comparativcudecembrie2013i12,59%fade
iunie2014(28,19%i10,21%raportatlamonedaeuro).
TabelulI.4.15: PilonIIIActivenete(mil.lei)

Nr.crt. Fonddepensiifacultative dec.13 iun.14 dec.14 dec.14/dec.13 dec.14/iun.14

1 INGOPTIM 293,69 339,23 386,63 31,65% 13,97%
2 BCRPLUS 132,11 149,33 170,69 29,20% 14,31%
3 AZTMODERATO 116,68 131,00 143,69 23,15% 9,69%
4 INGACTIV 94,34 107,51 119,70 26,88% 11,34%
5 AZTVIVACE 51,18 56,26 61,00 19,18% 8,42%
6 BRDMEDIO 36,19 42,38 51,70 42,86% 21,99%
7 RAIFFEISENACUMULARE 39,74 45,13 49,48 24,52% 9,63%
8 PENSIAMEA 35,08 38,14 40,70 16,01% 6,72%
9 STABIL 8,23 9,59 10,85 31,78% 13,12%
10 EUREKOCONFORT 4,36 4,91 5,35 22,68% 8,97%
TOTAL 811,61 923,48 1,039,79 28,12% 12,59%
Sursa:ASF
I.4.2.2.Participani
346.452departicipanieraunregistrainsistemulpensiilorfacultativelasfritulanuluitrecut,unavans
anualde10,56%i5,03%fadeiunie2014.Comparativculunaprecedentcretereaafostdenumaiun
punctprocentual.
TabelulI.4.16:PilonIIINumrdeparticipani(pers.)

Nr.crt. Fonddepensiifacultative dec.13 iun.14 dec.14 dec.14/dec.13 dec.14/iun.14

1 INGOPTIM 99.551 108.717 111.277 11,78% 2,35%
2 BCRPLUS 86.114 95.104 98.310 14,16% 3,37%
3 AZTMODERATO 34.292 36.044 36.235 5,67% 0,53%
4 INGACTIV 32.096 34.669 35.407 10,32% 2,13%
5 AZTVIVACE 20.300 20.446 20.486 0,92% 0,20%
6 BRDMEDIO 13.874 15.769 16.445 18,53% 4,29%
7 PENSIAMEA 10.259 10.078 10.067 1,87% 0,11%
8 RAIFFEISENACUMULARE 8.313 9.261 9.429 13,42% 1,81%
9 STABIL 4.782 5.043 5.048 5,56% 0,10%
10 EUREKOCONFORT 3.767 3.750 3.748 0,50% 0,05%
TOTAL 313.348 338.881 346.452 10,56% 2,23%
Sursa:ASF
Primeletreifonduridepensii,FPFINGOPTIM,FPFBCRPLUSiFPFAZTMODERATOdeineaundecembrie
2014aproximativ67%dinactivelenetei71%dinparticipani.
150
FiguraI.4.42:PilonIIICotdepianfunciede FiguraI.4.43: PilonIIIParticipanipiramidaanilorpe

participaniiactivenetedecembrie2014 sexeigrupedevrst(%)decembrie2014
Active AZTMODERATO <19ani
nete 3% 1% 10%
3% AZTVIVACE
20 24ani
6% 25 29ani
5% BCRPLUS 30 34ani
4% 14%
32% BRDMEDIO 35 39ani
1%
6% EUREKOCONFORT 40 44ani
37% 16%
INGACTIV 4549ani
1% 50 54ani
5% INGOPTIM
55 59ani
12% 28% PENSIAMEA 60 64ani
Femei Brbai
RAIFFEISENACUMULARE >65ani
10% 5%
1% STABIL
Participani 12% 8% 4% 0% 4% 8% 12%
Sursa:ASF Sursa:ASF
Raportul ntre participanii cu vrsta de pn la 45 de ani i cei cu vrsta de peste 45 de ani era la
31 decembrie 2014 aproximativ 52% la 48%. n condiiile maturizrii sistemului, raportul sa modificat n
defavoareaparticipanilorcuvrstadepnn45deani,nregistrnduseoscderecuaproximativcinci
puncte procentuale a ponderii acestora comparativ cu decembrie 2013 (58% la 42%) i de trei puncte
procentualefadeiunie2014(56%la44%).Pegen,distribuiaafosturmtoarea:aproximativ49,5%erau
brbaii50,5%femei.
Anultrecutauintratnsistem37miipersoane,cu54%maimultdectn2013(24miipersoane).Valoarea
medieaunuicontnPilonulIIIafostndecembrie2014de3.001lei(aproximativ670deEuro),unavans
anualde16%ide7%comparativcuiunie2014.
FiguraI.4.44:PilonIIINumrparticipaninouintrainsistemdecembrie2013decembrie2014
6 125%
5,1 100%
5 4,3
4,2 75%
4 3,7 50%
3,2
2,7 2,7 2,7 2,7 25%
3 2,5 2,4
0%
2,0
2 25%
1,2
50%
1
75%
0 100%
Mii
pers.
Participanti nou intrati Crestere lunara (scala din dreapta)
Sursa:ASF
nfunciederegiunilededezvoltarealeRomniei,ceimaimuliparticipanilucraunBucureti(36%),iar
celemaibinereprezentateregiunidedezvoltareaufostBucuretiIlfov:37%,CENTRUcu13%iNORD
VEST cu 11% (cele trei regiuni nsumnd aproximativ 61% dintre participani), celelalte regiuni (39%) au
nregistratpondericuprinsentre7i10%dintotal.
151
FiguraI.4.45:PilonIIIStructuraparticipanilorperegiuni FiguraI.4.46: PilonIIIStructuraangajailornfunciede

dedezvoltaredecembrie2014 activitileeconomicedecembrie2014
DezvoltareVest 6,7%
8,8%
6,9%
SudVest
6,9%
Sud 7,7%
10,2%
Nord Est 7,9%

11,0%
Participani
9,7%
SudEst
10,9% Angajatori
11.,1%
NordVest
14,8%
12,6%
Centru
13,3%
0%
2%
37,3%
4%
BucuretiIlfov
6%
8%
10%
12%
24,0%
Zona
dedezvoltare 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

Sursa:ASF
Cele mai bine reprezentate activiti economice n decembrie 2014 au fost industria i tranzaciile
imobiliare (cu aproximativ 12% fiecare) i intermedierile financiare (10%), nsumnd 34%. Cele mai slab
reprezentateactivitieconomice,cuponderideaproximativ1%,aufostagriculturaiserviciilehoteliere.
n funcie de locaia angajatorului, distribuia participanilor n decembrie 2014 a fost similar cu lunile
precedente,aproximativ81%nmediulurbani19%nmediulrural.
FiguraI.4.47:PilonIIIParticiparealaplatacontribuiilor decembrie2014
Contribuie
pltit de
participant Aproximativ 61% din
39,1%
contribuiile la fondurile
facultative au fost pltite de
ctreangajatori(49,6%)saude
Contribuie
pltit de ctre participani mpreun cu
angajator49,6% angajatorii lor (11,3%), n timp
ce 39% dintre participani au
pltit singuri contribuiile n
Contribuie decembrie2014.
pltit de
participantide
angajator11,3%
Sursa:ASF
152
I.4.2.3.Contribuii
FiguraI.4.48: PilonIIIEvoluiacontribuiilorbrute
200 182,85
Milioanelei
148,65 Contribuiile brute n Pilonul

150 128,56
112,60 IIIaucrescutn2014cu23%
100
raportat la anul 2013.
Trendulpeultimiipatruania
50 fost unul pozitiv, iar ritmul
decreteresaaccelerat.

2011 2012 2013 2014
Sursa:ASF
FiguraI.4.49:PilonIIIContribuiilebrutencasatedefonduriledepensii
facultativen2014
77
Mil.Lei
Fondurile de pensii
facultativeauncasatnanul
28 2014cca.182,85milioanede
21 23
8 12 lei (aproximativ 40 milioane
4 6 2
1
de euro). 42,33% dintre
acestea au revenit FPF ING
Optim, urmat de FPF BCR
Plus(15,41%).

Sursa:ASF
I.4.2.4.Structuraplasamentelor
Din punct de vedere al alocrii resurselor financiare pe diferite clase de active, urmtoarele categorii de
instrumente financiare au nregistrat scderi comparativ cu decembrie 2013: depozitele bancare,
obligaiunilemunicipale,obligaiunilecorporative,fonduridemrfuriimetalepreioaseiinstrumentede
acoperireariscului.Celelalte clasedeactiveaunregistrat creteri.Osituaie similarsanregistratin
cazul comparaiei cu ponderile deinute la sfritul lunii iunie 2014 (ponderile urmtoarelor instrumente
financiareaunregistratscderi:depozitebancare,obligaiunimunicipale,obligaiunicorporative,fonduri
demrfuriimetalepreioaseiinstrumentedeacoperireariscului).
153
FiguraI.4.50:PilonIIIStructurinvestiiidecembrie2013decembrie2014
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Sumeincursdedecontare Instrumenteacoperirerisc Privateequity
Fonduridemarfurisimetalepretioase Titlurideparticipare OPCVM Actiuni
Obligatiuniorg.straineneguvern. Obligatiunicorporative ObligatiuniMunicipale
TitlurideStat DepoziteBancare
Sursa:ASF
ndecembrie2014,sumeleplasatendepozitebancare,obligaiunimunicipale,fonduridemrfuriimetale
preioase i sumele n curs de decontare au nregistrat scderi comparativ cu decembrie 2013. n cazul
celorlalteclasedeactivesaunregistratcretericuprinsentre9,60%i45,75%,ncondiiileunuiavansal
activelortotaledeaproximativ28,11%.Evoluiastructuriiinvestiiilorpeparcursulanuluitrecutistructura
portofoliilorfondurilordepensiifacultativendecembrie2014:
FiguraI.4.51: PilonIIIStructurainvestiiilor
Decembrie2014 comparativcuDecembrie2013
Instrumente Fonduri Instrumente Sumencurs
Titluride acoperirerisc Sumencurs mrfurii acoperirerisc dedecontare
participare 0,01% dedecontare Private metale 0,08% 0,15%
Titluride Private
OPCVM 0,14% equity0,02% preioase
participare equity0,01%
1,12% 0,004%
OPCVM
Oblig.org.str. 1,05% Depozite
Depozite
neguvern. Bancare
Bancare Oblig.org.str.
1,78% Actiuni 7,93%
Actiuni 4,60% neguvern.
21,46% 18,95%
1,57%
Obligaiuni
corporative
4,69% Obligaiuni TitlurideStat
Titluride corporative
Stat66,10% 64,21%
5,48%
municipale municipale
0,39% 0,56%
Sursa:ASF
TabelulI.4.17:PilonIIIStructurinvestiii total(mil.lei)
Nr.crt. Instrumentefinanciare dec.13 iun.14 dec.14 dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
1 DepoziteBancare 64,51 60,26 47,91 25,73% 20,50%
2 TitlurideStat 521,97 588,24 688,4 31,89% 17,03%
3 ObligaiuniMunicipale 4,58 4,10 4,04 11,85% 1,38%
4 Obligaiunicorporative 44,57 53,72 48,85 9,60% 9,06%
Obligaiunialeorganismelorstrine
5 12,73 14,17 18,56 45,75% 31,00%
neguvernamentale
6 Aciuni 154,06 196,63 223,46 45,05% 13,64%
7 TitlurideparticipareOPCVM 8,52 8,73 11,63 36,51% 33,19%
8 Fonduridemrfuriimetalepreioase 0,03 0,03 0,00 100,00% 100,00%
9 Privateequity 0,09 0,15 0,20 110,74% 34,65%
10 Instrumentedeacoperireariscului 0,67 2,65 0,07 110,07% 102,54%
11 Sumencursdedecontare 1,24 3,70 1,48 220,04% 59,91%
Activtotal 812,96 924,97 1.041,52 28,11% 12,60%

Sursa:ASF
154
TabelulI.4.18:PilonIIIDepozite bancare
Ponderen Ponderen Ponderen
Instrumentfinanciar Valoare Valoare Valoare Ponderen Ponderen
activetotale activetotale activetotale Valoare Valoare
(mil.lei) (mil.lei) (mil.lei) activetotale activetotale
(%) (%) (%)
Depozitebancare 64,51 7,93% 60,26 6,51% 47,91 4,60%
Sursa:ASF
FiguraI.4.52: PilonIIIDepozitebancare
decembrie2013decembrie2014 Depozite bancare:4,60% din total
80 10% active fonduri, n scdere att fa de
decembrie2013(7,93%)ctifade
60 8%
iunie2014(6,51%).Activeleplasaten
40 6% depozite bancare, 47,91 milioane de
lei, au sczut cu aproximativ 26% fa
20 4%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. de decembrie 2013. Comparativ cu
iunie 2014, depozitele bancare au
Mil.lei Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta)
sczutcuaproximativ21%.
Sursa:ASF
Pe parcursul anului trecut, cu precdere ncepnd din trimestrul II, sumele plasate n depozite bancare i
pondereaacestorantotalactivesausituatpeuntrenddescresctor.
TabelulI.4.19:PilonIIITitluridestat
Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen
Instrumentfinanciar Valoare Ponderen Valoare Valoare
activetotale activetotale Valoare active Valoare active
(mil.lei) activetotale(%) (mil.lei) (mil.lei)
(%) (%) totale totale
Titluridestat 521,97 64,21% 588,24 63,60% 688,43 66,10%
Sursa:ASF
FiguraI.4.53:PilonIIITitluridestat
Titluridestat:66,10%dintotalactive
700 70%
fonduri, n cretere att fa de
decembrie 2013 (64,21%), ct i fa
de iunie 2014 (63,60%), nregistrnd
500 65%
untrendfluctuantpeparcursulanului
trecut, cu o diferen de aproximativ
300 60%
3 puncte procentuale ntre valoarea
cea mai mare, de 66,66%, din
Mil.lei octombrie 2014 i valoarea cea mai

mic,63,60%,diniunie2014.
Sursa:ASF
Valoric,activeleinvestitentitluridestat,aproximativ688,43milioanedelei,aucrescutcu32%comparativ
cudecembrie2013icu17%fadeiunie2014.
155
TabelulI.4.20:PilonIIIObligaiunimunicipale
Instrument Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Ponderen Valoare Valoare
financiar activetotale activetotale Valoare active Valoare active
(mil.lei) activetotale(%) (mil.lei) (mil.lei)
(%) (%) totale totale
Obligaiuni
4,58 0,56% 4,10 0,44% 4,04 0,39%
municipale
Sursa:ASF
FiguraI.4.54:PilonIIIObligaiuni municipale
6 1,0%
5 Obligaiuni municipale:0,39% din total

0,5%
active fonduri, sau situat pe un trend
4
descresctor constant n ultimul an
3 0,0%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. (0,56% n decembrie 2014 i 0,44% n
iunie2014).
Mil.lei
Sursa:ASF
isumeleplasatenobligaiunimunicipaleausczutconstant,cu12%comparativcudecembrie2013icu
unpunctprocentualfadeiunie2014,atingndlasfritulanuluitrecut4,04milioanedelei.
TabelulI.4.21:PilonIII Obligaiunicorporative
Instrument Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen Ponderen
Valoare Valoare Valoare
financiar activetotale activetotale activetotale Valoare active Valoare active
(mil.lei) (mil.lei) (mil.lei)
(%) (%) (%) totale totale
Obligaiuni
44,57 5,48% 53,72 5,81% 48,85 4,69%
corporative
Sursa:ASF
FiguraI.4.55:PilonIIIObligaiunicorporative
decembrie2013decembrie2014 Obligaiuni corporative: 4,69 % din
60 6,5%
totalactivefonduri,nscderefade
decembrie 2013 (5,48%) i iunie 2014
40 5,5%
(5,81%).Valoareaactivelorinvestiten
obligaiunicorporative,48,85milioane
20 4,5%
de lei, a nregistrat un avans anual de
aproximativ 10%, dar a sczut cu 9%
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) fadejumtateaanuluitrecut.
Mil.lei
Sursa:ASF
TabelulI.4.22:PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale
active activetotale activetotale Valoare Valoare
totale(%) (%) (%)
Obligaiuniale
organismelorstrine 12,73 1,57% 14,17 1,53% 18,56 1,78%
neguvernamentale
Sursa:ASF
156
FiguraI.4.56:PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrine Obligaiuni ale organismelor strine

neguvernamentaledecembrie2013decembrie2014 neguvernamentale:1,78% din active
20 2,5%
fonduri, n uoar cretere fa de
18
2,0% decembrie2014(1,57%)ifadeiunie
15
1,5% 2014 (1,53%). Activele plasate n
13
10 1,0% obligaiuni ale organismelor strine
neguvernamentale, 18,56 milioane
Mil.lei de lei, au crescut cu 46% fa de
decembrie2013icu31%comparativcu
Sursa:ASF iunie2014.
TabelulI.4.23:PilonIIIAciuni
(%) (%) (%)
Aciuni 154,06 18,95% 196,63 21,26% 223,46 21,46%
Sursa:ASF
FiguraI.4.57:PilonIIIAciunidecembrie2013 decembrie2014 Aciuni:21,46% din active fonduri n

240 25%
creterecomparativcudecembrie2013
180 20% (18,95%) i cu iunie 2014 (21,26%). Pe
ansamblu,alocareaactivelornaciunia
120 15%
nregistratuntrendascendentconstant
60 10% anul trecut (o diferen de 3 puncte
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec. procentualentrevaloareaceamaimare
Mil.lei
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) nregistrat n august 2014, 21,58% i
valoarea cea mai mic din martie anul
Sursa:ASF trecut,18,40%).
Sumeleplasatenaciuni,223,46milioanedelei,deasemeneacuuntrendascendentconstantanultrecut,cu
precderenparteadouaaanului,aunregistratunavansanualde45%iocreteresemestrialde14%.
TabelulI.4.24: PilonIIITitlurideparticipare OPCVM
(%) (%) (%)
Titlurideparticipare
8,52 1,05% 8,73 0,94% 11,63 1,12%
OPCVM
Sursa:ASF
FiguraI.4.58:PilonIIITitlurideparticipare OPCVM decembrie2013

decembrie2014 Titluri de participare OPCVM:1,12%
15 1,5% din total active fonduri, n uoar
12 cretere fa de decembrie 2014
9 1,0% (1,05%)iiunie2014(0,94%).Activele
6 investite n titluri de participare
3 0,5% nregistrau la 31 decembrie 2014
aproximativ11,63milioanedelei,un
Mil.lei
Sume plasate (axa din stanga) % in activ total (axa din dreapta) avansanualde37%ide33%fade

iunietrecut.
Sursa:ASF
157
FiguraI.4.59:PilonIIIStructuraportofoliilorinvestiionale decembrie2014
TOTAL
STABIL
RAIFFEISENACUMULARE
PENSIAMEA
INGOPTIM
INGACTIV
EUREKOCONFORT
BRDMEDIO
BCRPLUS
AZTVIVACE
AZTMODERATO
20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%
DepoziteBancare TitlurideStat ObligatiuniMunicipale
Obligatiunicorporative Obligatiunialeorg.straineneguv. Actiuni
Titlurideparticipare OPCVM Fonduridemarfurisimetalepretioase Privateequity
Instrumentedeacoperireariscului Sumeincursdedecontare
Sursa:ASF
Celelalte categorii de instrumente financiare au nregistrat la 31 decembrie 2014 urmtoarele ponderi n

totalactivefonduridepensiifacultative:
Privateequity:0,02%;
Instrumenteledeacoperireariscului0,01%;
Sumele n curs de decontare pentru achiziionare/ vnzare active sau disponibiliti n cont curent au
reprezentat0,14%.
92,69% din activele fondurilor de pensii facultative erau plasate n ar, n cretere comparativ cu
decembrie2013(91,68%)icuiunie2014(92,33%).5,53%dinactiveerauplasatenstateUE,iar1,78%n
obligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale,cumarfiBERD,BEI,BM.
TabelulI.4.25:PilonIIIStructurinvestiii
Investiii dec.13 iun.14 dec.14 dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
InvestiiiRO 91,68% 92,33% 92,69%
InvestiiistateUE 6,75% 6,14% 5,53%
ObligaiuniBERD,BEI,BM 1,57% 1,53% 1,78%
Sursa:ASF
FiguraI.4.60:PilonIIIStructurainvestiiilornplasamentefinanciare decembrie2014
ObligaiuniBERD,BEI, Obligatiuni
BM corporativeUE1,69%
1,78%
InvestitiiUE
InvestitiiRO 5,53% ActiuniUE TitluridestatUE
92,69% 2,66% 0,18%
Titlurideparticipare
OPCVMUE1,00%

Sursa:ASF
158
I.4.2.4Randamente
Indicatoriideperformannregistraidefonduriledepensiifacultativenlunadecembrie2014aufost:
Rataderentabilitateanualizatafondurilordepensiicugradderiscridicat:
o AZTVIVACE: 9,1919%
o INGACTIV: 9,1460%
Ratamedieponderatderentabilitateatuturorfondurilordepensiicugradderiscridicat:9,1622%;
FiguraI.4.61:PilonIIIRatemediiderentabilitaten FiguraI.4.62: PilonIIICotdepiaactiveneteirate

perioadadecembrie2013decembrie2014 derentabilitateanualizatedecembrie2014
14% 40% 16%
11,69%
30% 10,26% 12%
12% 9,46% 9,19%
8,44%
11,34%
9,67% 10,65%
20% 8%
9,15%
10% 8,15%
10% 4%
8%
0% 0%
6%
oct.
feb.
mai.
ian.
iun.
iul.
aug.
sep.
dec.
mar.
apr.
nov.
dec.
Gradderiscridicat Gradderiscmediu
Cotadepiata activnet Rata de rentabilitate anualizat

Sursa:ASF
Rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscridicat:4,5811%;
Ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
o AZTMODERATO: 8,4411%
o BCRPLUS: 9,6672%
o BRDMEDIO: 10,6491%
o EUREKOCONFORT: 11,3360%
o INGOPTIM: 9,4572%
o PENSIAMEA: 8,1512%
o RAIFFEISENACUMULARE: 11,6905%
o STABIL: 10,2550%
Ratamedieponderatderentabilitateatuturorfondurilordepensiicuriscmediu:9,4695%;
Rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscmediu:4,7347%.
159

I.5. Mecanisme de garantare
FONDULDEGARANTAREA
ASIGURAILOR
FONDULDEPROTECIEAVICTIMELOR
STRZII
FONDULDECOMPENSAREA
INVESTITORILOR
FONDULDEGARANTAREA
DREPTURILORDINSISTEMULDEPENSII
PRIVATE

I.5.1.FonduldeGarantareaAsigurailor
I.5.1.1Cadrullegaliatribuiile
Fondul de Garantare a Asigurailor (FGA) constituit conform art. 60 din Legea nr. 136/1995 privind
asigurrile i reasigurrile n Romnia, cu modificrile i completrile ulterioare, este o schem de
garantarendomeniulasigurrilorcarefuncioneazpeteritoriulRomnieiicareacoperdespgubirile
cuvenite creditorilor de asigurri ai societilor de asigurare/reasigurare persoane juridice romne i a
sucursalelor acestora, cu sediul pe teritoriul altor state membre, aflate n faliment. Conform art. 330
alin.(3)dinLegeanr.85/2014,creanelecreditorilordeasigurricareaureedinaobinuit,domiciliulsau
sediul central ntrun stat membru beneficiaz de acelai tratament i de acelai rang ca i creanele de
asigurri de aceeai natur, susceptibile de a fi prezentate de creditorii de asigurri care au reedina
obinuit,domiciliulsausediulcentralnRomnia,fiinddespgubitedeFGA.
Schemele de garantare din domeniul asigurrilor asigur protecie consumatorilor n cazul n care un
asigurtor nui poate duce la ndeplinire obligaiile contractuale, intrnd n procedura de insolven.
n prezent, la nivelul Uniunii Europene, nu exist o armonizare a legislaiilor statelor membre, aceste
schemeprezentndusediferitnceeaceprivetenivelul/plafonuldeacoperirealdaunelor,principiilesub
careacioneaz,sistemuldefinanare,categoriiledeasigurrigarantate.
Cadrul legal actual privitor la nfiinarea, administrarea, procedura i condiiile de efectuare a plilor,
precum i la alte aspecte referitoare la FGA cuprinde urmtoarele acte normative: Legea nr. 136/1995,
Legea nr. 32/2000 privind activitatea de asigurare i supravegherea asigurrilor, cu modificrile i
completrile ulterioare, Legea nr. 503/2004 privind redresarea financiar, falimentul, dizolvarea i
lichidareavoluntarnactivitateadeasigurri,republicat,NormaprivindFonduldegarantareaprobat
prin Ordinul Preedintelui ASF (CSA) nr. 10/2009, Legea nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a
insolvenei i de insolven. Dispoziii legale care privesc FGA se regsesc i n OUG nr. 93/2012 privind
nfiinarea,organizareaifuncionareaAutoritiideSupraveghereFinanciarinNoulCodcivil.
I.5.1.2NivelulcontribuiilorlaFGA
FGA se constituie din contribuia lunar a asigurtorilor, care se stabilete prin aplicarea unei cote de
maximum10%asupravolumuluiprimelorbrutencasatedeasigurtoridinactivitateadeasigurridirecte.
Prevederi referitoare la contribuia datorat la FGA sunt stipulate la art. 60 din Legea nr. 136/1995, n
Norma privind Fondul de garantare aprobat prin Ordinul Preedintelui CSA nr. 10/2009 (Capitolul I
Constituirea, destinaia i reprezentarea Fondului de garantare) i n Norma privind activitatea de
asigurare/reasigurare n Romnia n baza dreptului de stabilire i a libertii de a presta servicii aprobat
prinOrdinulPreedinteluiASF(CSA)nr.14/2009.
n anul 2014 cotele pentru contribuia asigurtorilor la FGA a asigurailor sau meninut la nivelul anului
anterior,astfel:
pentruasigurriledevia:cotade0,3%;
pentruasigurrilegenerale:cotade0,8%.
nanul2014,asigurtoriicareauviratcontribuiilaFGAaufostnnumrde45,dincare37suntsocieti
de asigurare autorizate de ASF i 8 sunt sucursale ale companiilor de asigurare din Spaiul Economic
EuropeandeschisepeteritoriulRomnieinbazadreptuluidestabilire.
165
Prin Norma nr. 20/2014 privind cotele de contribuie datorate de asigurtori Fondului de Garantare a
Asigurailor,ASFamodificatcoteledecontribuiencepndcuexerciiulfinanciar2015,dupcumurmeaz:
pentruasigurriledevia:cotde0,4%;
pentruasigurrilegenerale:cotde1%.
PentrurevizuireacotelordecontribuielaFond,afostavutnvedereprincipiulconformcruiaFGAtrebuie
sconferecreditorilordeasigurricertitudineaderecuperareadespgubirilorcuveniteacestora,ncondiiile
legii, ceea ce poate fi realizat prin creterea resurselor financiare ale sale. n acest sens, a fost analizat
evoluiapieeideasigurridelaultimamodificareacotelor,respectivanul2007,nceeaceprivetevolumul
deprimebrutesubscrise,structuraportofoliului,indemnizaiilebrutepltiteirezervadedaun.
I.5.1.3ResurselefinanciarealeFGA
FGAnregistra,la31.12.2014,capitaluripropriinvaloarede938,75milioanedelei,cuaproximativ10%mai
multfadeanulprecedent(853,09milioanedelei).Laaceeaidat,disponibilitileFonduluiseridicaula
909,11milioanedelei,ncreterecu7,6%fadesfritulanului2013.Acesteaerauplasatetitluridestat,
precumidepoziteiconturicurentelainstituiidecreditilaTrezoreriastatului.FGAurmretecaprin
managementul eficient al resurselor sale s poat rspunde prompt n situaiile prevzute de Legea
nr.503/2004,prinplatadeindemnizaii/despgubirictrecreditoriideasigurri.
FiguraI.5.1:EvoluiadisponibilitilorfinanciarealeFGA
1.000
909
Milioanelei
800 845
745
600 645
556
400 469
302 372
200 248
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:FGA
I.5.1.4RezultatelefinanciarealeFGAnanul2014
Venituriletotalerealizatenanul2014,nsumde90.778.509lei,provindin:
58.466.064leicontribuiiledatoratedeasigurtoripentruconstituireaFGA;
32.312.445 lei dobnzi aferente depozitelor la termen i conturilor curente, cupoane aferente
titlurilordestatcuveniteinvestiriidisponibilitilorfinanciarencursulanului2014.
FiguraI.5.2: EvoluiaveniturilordincontribuialaFGAnperioada20052014
8.000
x10000
6.000 5.741 5.268 5.335

4.578 5.170 5.611 5.171 5.411
4.000 4.122
2.934
2.000
527 524 522 512
489
0 712 475 496 518 501
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Contribuii la FGA din asigurri generale Contribuii la FGA din asigurri de via

Sursa:FGA
n exerciiul financiar 2014 cheltuielile totale efectuate (12.703.959 lei) reprezint 13,99% din totalul
166
veniturilorrealizate(90.778.509lei)isunt,nprincipal,urmtoarele:
5.814.398leicheltuielicusalariileicontribuiilesocialeaferenteacestora,reprezentnd45,77%
dintotalulcheltuielilor,respectiv6,41%dintotalulveniturilori17,99%dinveniturilefinanciare;
5.031.598leicheltuieliprivindajustrilecudepreciereacreanelor;
1.291.239leicheltuielicudespgubiri/indemnizaiicuvenitecreditorilordeasigurri.
Exerciiulfinanciar2014alFGAsancheiatcuunexcedentde78.074.550lei.RezultatulfinanciaralFGAse
stabileteconformlegislaieiaplicabileinstituiilorpubliceiaNormelorprivindFonduldegarantare,puse
naplicareprinOrdinulPreedinteluiComisieideSupraveghereaAsigurrilornr.10/2009,cadiferenntre
veniturile totale i cheltuielile totale, iar la finele anului financiar excedentul bugetului de venituri i
cheltuielialFGAsereporteaznanulurmtor.
I.5.1.5PlileFGActrecreditoriideasigurri
ncepnddinanul2005,dindisponibilitileFGAsaufcutplictrecreditoriideasigurriaiurmtoarelor
societi de asigurare mpotriva crora sa dispus deschiderea procedurii de faliment de ctre instana
judectoreasc:
SCAdasAsigurareReasigurareSA,SCMetropolCIARSA,SCGrupuldeAsigurriRomnGrupAsSA,
SC Compania Romn de Asigurri Societatea de Asigurare Reasigurare Croma SA,
SCSAREuroasigSA,SCDeltaAddendumAsigurriGeneraleSA.
TabelulI.5.1:SituaiadespgubirilorpltitedeFGAn2014
Valoareaplilor Valoareaplilor Dosarede Valoareaplilor
Dosarede Dosarede
Societatedeasiguraren efectuatectre efectuatectre daunpltite efectuatectre
daunpltite daunpltite
faliment persoanefizice persoanejuridice total persoanelefizicei
(buc) (buc)
(lei) (lei) (buc) juridicetotal(lei)
METROPOLasigurri
0 0 3 512.489 3 512.489
generale
METROPOlasigurridevia 1 12 0 0 1 12
METROPOLTOTAL 1 12 3 512.489 4 512.501
GRUPAS 0 0 6 365.619 6 365.619
CROMA 1 16.000 0 0 1 16.000
EUROASIG 1 274.201 6 6.372 7 280.573
DELTAADDENDUM 4 116.546 0 0 4 116.546
TOTAL 7 406.759 15 884.480 22 1.291.239
dincare:
asigurrigenerale 6 404.747 15 884.480 21 1.291.227
asigurridevia 1 12 0 0 1 12
Sursa:FGA
Situaia plilor de despgubiri din FGA, pentru perioada 2005 2014, evideniat pe fiecare societate de
asigurareaflatnproceduradeinsolven,seprezintdupcumurmeaz:
TabelulI.5.2:SituaiaplilordedespgubiridinFGA,pentruperioada20052014
Nr.crt. SocietatedeasigurarenfalimentDosarededaunpltite(buc) Valoareaplilorefectuatenperioada20052014(lei)

1 ADAS 3 71.582
2 GRUPASSA 2.115 10.831.972
3 CROMASA 190 1.075.098
4 METROPOLSA 3.929 13.172.371
via 2.842 553.962
generale 1.087 12.618.409
5 EUROASIGSA 2.168 13.767.757
DELTAADDENDUMASIGURRI
6 352 1.957.646
GENERALESA
TOTAL 8.757 40.876.426
Sursa:FGA
167
I.5.2.FonduldeProtecieaVictimelorStrzii
Fondul de Protecie a Victimelor Strzii este reglementat ca instituie juridic sub form de asociaie
profesionalatuturorasigurtorilorcareaudreptulspracticeasigurareaRCApeteritoriulRomniei,prin
articolul25 dinLegeanr. 32/2000privindactivitateadeasigurareisupraveghereaasigurrilor.Legislaia
aplicabil Fondului pentru accidentele produse n perioada 01 ianuarie 31 decembrie 2014 a fost
reprezentat de Normele privind Fondul de Protecie a Victimelor Strzii puse n aplicare prin Ordinul
Preedintelui ASF (CSA) nr. 1/2008, modificate i completate prin Ordinul Preedintelui ASF (CSA)
nr.13/2008.
I.5.2.1DisponibilitileFPVSla31.12.2014
La 31.12.2014 Fondul deinea disponibiliti n sum total de 66.088.438 lei din care 56.310.113 lei
plasamententitluridestat,depozitelatermennsumde9.707.826lei,67.576leinconturicurentei
2.923 lei n casierie. Fondul a avut o politic prudent de plasament care a vizat reducerea riscului de
expunere mare prin dispersia disponibilitilor financiare la zece bnci i printro alocare defensiv ntre
celedoutipurideplasamente,admiseprinlegeafiladispoziiasa.Astfel,pentregparcursulanului2014
disponibilitile financiare plasate i meninute n titluri de stat au depit ntotdeauna 80% din total
disponibiliti financiare aflate la dispoziia Fondului, pentru ca la sfritul anului 2014 ponderea
plasamentelor n depozite la termen s fie de 14,69%, iar cea n titluri de stat de 85,21% din totalul
disponibilitilorfinanciare.
I.5.2.2IndicatoriifinanciariaiFPVSnanul2014
nanul2014Fondularealizatvenituritotalede30.091.308lei,ncreterecu5.061.308lei(20%)fade
prevederileBugetuldeVenituriiCheltuieli,principalasursaveniturilorfiindreprezentatdecontribuiile
membrilor(86%dinvenituri)careautotalizat25.780.358lei,adicaproape86%dintotalvenituri.Fondula
obinut venituri financiare de 1.755.178 lei i veniturile din regrese (recuperri de despgubiri) de
2.347.251lei.
Cheltuielile totale realizate au fost n sum de 35.977.479 lei, reprezentnd o economie de 1.119.621 lei
(3%) fa de totalul nivelul prevzut n Bugetul de Venituri i Cheltuieli aprobat pentru anul 2014.
Cheltuielile au nsumat 30.628.038 lei reprezentnd cca. 85,13% din total. La toate celelalte capitole,
cheltuielilerealizate,aufostmaimicidectcelebugetate.
ncondiiileunuivolumcrescutdedosarepltiteideplidedespgubiri,personalulangajatalFonduluia
fostnanul2014celmultegalcuceldepeparcursulanului2013.Lasfritulanului2014numrultotalal
angajailorFPVSafostde14persoane1,cuopersoanmaipuindectla31decembrie2013.
n edina din data de 11 decembrie 2014, Adunarea General a FPVS a aprobat Bugetul de venituri i
cheltuieli pentru anul 2015, majorarea nivelului contribuiei la Fond la 2% din primele RCA ncasate
ncepnd cu data de 1 ianuarie 2015. Aceasta a avut n vedere faptul c la 31 decembrie 2014

1
DirectorGeneral1persoan,efBirouJuridic1persoan,Consilierjuridic3persoane,ReferentdetransmiteredateCentrude
informareiOrganismdecompensare2persoane,Contabilcontabilitateprimar1persoan,Inspectordespecialitatedaune
3persoane,Secretariat2persoaneiserviciidecurenie1persoan(jumtatedenorm).
168
disponibilitile financiare aflate la dispoziia FPVS erau de 66,08 milioane lei, n timp ce rezerva pentru
daunele avizate la aceeai dat era de 74,5 mil lei.Decizia dovedete capacitatea membrilor Fondului de
autoreglementare responsabil, pentru a reduce deficitul exerciiului financiar 2015 i a asigura astfel
finanarea corespunztoare, necesar pentru buna funcionare a acestuia pe principiul continuitii
activitii.BugetulipropunereaprivindmajorareaniveluluicontribuieilaFonddela1%launprocentde
2%dinprimeleRCAncasatencepndcudatade1ianuarie2015aufostavizatedeConsiliulASFnedina
din01aprilie2015.
Conform mandatului Adunrii Generale, Consiliul Director al FPVS a negociat i ncheiat contractul de
reasigurare al Fondului de tip excedent de daun (XL excess of loss) pentru anul 2015. Contractul de
reasigurare de tipul XL este ncheiat cu o reinere proprie de 400.000 EUR i este plasat n proporie de
100% n reasigurare, cu societatea Swiss Re ca lider al contractului cu o participaie de 50% la contract,
liderulfiindurmatdealireasigurtori,toicuratingminimA.
I.5.2.3Activitateadeinformarepublic
Campaniadestinatinformriipublicecuprivireladrepturilecetenilorromnideafidespgubiincazul
accidentelorrutiereprodusedevehiculermaseneidentificatesaudevehiculefrasigurareobligatoriede
rspundere civil auto demarat de FPVS nc din anul 2008 a continuat i n 2014. Au fost realizate i
distribuite la nivel naional pliante i postere informative cu tema tii ce s faci n caz de accident?,
pregtitedeFondmpreuncuPoliiaRutierRomn.
Pe parcursul anului 2014 Romnia a reprezentat Regiunea Sud Est European (Bulgaria, Cipru, Grecia i
Romnia) n Comitetul de Coordonare de la nivelul Directivei a 4a RCA la nivel European. n aceast
calitate,FPVSaparticipatlaceletreiedineanualealeComitetuluideCoordonareilaConferinaAnuala
Fondurilor de Garantare, Organismelor de Compensare i Centrelor de Informare din statele membre ale
SEE. DE asemenea, Fondul a fcut parte i din Grupul de lucru pentru Organismele de Compensare i
FonduriledeGarantare.AcesteparticipriaudatposibilitateaRomnieisfieimplicatactivnpropunerile
ideciziileluatelaniveleuropean.
I.5.2.4ActivitateaFPVSncalitatedeOrganismdePlataDespgubirilor
TabelulI.5.3:Numrdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunciedetipulprejudiciului
Tipulprejudiciuluisuferitdepersoanapgubit 2010 2011 2012 2013 2014
Daunemateriale 525 472 439 523 514
Vtmricorporalesaudeces 335 528 598 1069 780

Totalcazuriavizate 860 1000 1037 1592 1294
Sursa:FPVS
TabelulI.5.4:Numrdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunciedevehicululvinovat
Vehiculvinovat 2010 2011 2012 2013 2014
VehiculneasiguratRCA 846 990 1018 1563 1276
Vehiculneidentificat 14 10 19 29 18

Totalcazuriavizate 860 1000 1037 1592 1294
Sursa:FPVS
Numruldeavizrinoiprimitedinparteapersoanelorjuridicepgubitepeparcursulntreguluian2014a
continuatscreascdelacele92decazurilanivelulanului2013pnla130decazurinoiavizaten2014.
169
Seremarcstabilizareanumruluidecazuriavizatepentrudaunematerialecarenultimiicincianiaoscilat
njurulvaloriide500decazurinoipean.
O meniune special se cuvine a fi fcut cu privire la cazurile avizate Fondului ca urmare a accidentelor
produse pe teritoriul Romniei de ctre vehicule neasigurate RCA/Carte Verde aparent nmatriculate n
strintate,pentrucareBiroulNaionalCarteVerdedinaraundeiniialsapresupuscvehicululrespectiv
este legal nmatriculat, adic i are locul obinuit de staionare, invoc art. 11.2 din Internal Regulations
(ConveniaInternaionalCarteVerde).nacestecazuri,cndladataaccidentuluivehicululvinovatnui
mai are locul obinuit de staionare n alte ri membre ale Acordului Multilateral i implicit acestea, pe
lngfaptulcnudeinoasigurarevalabilRCA/CarteVerde,nicinumaibeneficiazdegaraniaBiroului
Naional Carte Verde din ara unde i aveau locul obinuit de staionare, astfel c n baza art. 4, alin. 1,
lit.a)dinOrdinulPreedinteluiCSAnr.1/2008,vehiculelepotfiasimilateunorvehiculeneasigurateculocul
obinuitdestaionarenRomnia.nacestesituaiiFPVS,ncalitatedeOrganismdePlataDespgubirilor,
trebuiesintervinisgarantezeplatadespgubirilorctreterelepersoaneprejudiciateprinaccidente
produsepeteritoriulRomnieidectreastfeldevehiculeneasigurateRCA/CarteVerdeicarepracticnici
numaisuntnmatriculatenstateledeprovenien.
Dacnanii2012i2013numrulcazurilordefelulcelormaisusdescriseafostaproximativegalianume
132(dintruntotalde1.037)n2012,respectiv143(dintruntotalde1.592)nanul2013,eleaproapesau
dublat ajungnd n anul 2014 la un numr total de 239 (dintrun total de 1.294) ceea ce reprezint o
ponderede18,47%n2014.
Cretereaestengrijortoareattdinpunctdevederenumeric,ctmaialesdinpunctdevederealponderii
acestorantotalcazuriavizatecrescnddela8,98%n2013laoponderedeaproape18,5%nanul2014.
TabelulI.5.5:Numrdepersoanedespgubitenperioada2010 2014nfunciedetipulprejudiciului
Persoanedespgubitepentrudaunemateriale 331 353 340 331 377
Persoanedespgubitepentruvtmricorporalesaudeces 79 211 460 577 693
Totalpersoanedespgubite 410 564 800 908 1070
Sursa:FPVS
TabelulI.5.6:Plidedespgubirinperioada2010 2014(lei)
Plidedespgubiripentrudaunemateriale 3.367.532 3.540.976 2.951.311 3.087.562 3.505.003
Plidedespgubiripentruvtmricorporalesaudeces 3.199.572 9.368.406 26.469.585 27.181.697 26.839.838
Totalplidespgubiri 6.567.104 12.909.382 29.420.896 30.269.259 30.344.841

Sursa:FPVS
Poatefiremarcatocreteremultmaimarenceeaceprivetenumrultotalalpersoanelordespgubite
(17,84%)dectnprivinavolumuluitotaldedespgubiripltite(0,25%).Acestlucruconducelarezultatul
c despgubirea medie pltit per persoan pgubit a sczut cu aproape 15%, de la 33.336 lei n 2013,
pnla28.360leilanivelulanului2014.
FiguraI.5.3: Despgubireamediepltit
40.000 36.776
33.336
28.360
30.000 22.889
20.000 16.017
10.000
0
LEI
2010 2011 2012 2013 2014

Sursa:FPVS
170
Lasfritulanului2014,existaulaFonduldeProtecieaVictimelorStrziiunnumrtotalde1.056dosare
dedaundeschisepentrucareaufostconstituiterezerve,fadecele1.478dosareaflatencnlucrula
fineleanului2013.Pentruacesteaaufostconstituiterezervededaunnsumtotalde74.574.000lei.
Fondularedreptuldearecuperadelapersoaneleresponsabilepentrucreareaprejudiciului,despgubirile
pltite,cheltuielilelegatedeplataacestoraprecumidobndalegalaferent.Astfel,ncursulanului2014
a fost recuperat suma de 1.973.162 lei. Pe parcursul anului au fost formulate aciuni de regres pentru
690 de dosare. Dintre acestea un numr de 400 de aciuni se afl nc pe rolul instanelor judectoreti,
278fiinddejaadmise,ctigatedeFPVS,aflndusenfazaexecutriisiliteiaralte12fiinddejarecuperate
integral.ntotal,lafinalulanului2014seaflauperolulinstanelorjudectoretiaciunideregresformulate
deFPVSpentruunnumrde845dosareiarnproceduradeexecutaresilitseaflaualte1.530dosare.
I.5.2.5ActivitateaFonduluincalitatedeCentruRomndeInformare
TabelulI.5.7:Evoluiainformaiilorfurnizatenperioada2013 2014
Anul 2013 2014

Cererideinformaiiprimiteprintelefon(est.) 8.750 10.000
Cererideinformaiiprimitenscris 1.090 1.557
dincare: AsigurtorRCAidentificatdirectnCEDAM 602 955
AutovehiculecarenuaveauLOS*nRomnia 240 265
AsigurtorRCAneidentificatiniial 248 337
din AfostidentificatasigurtorulRCAdupprimireadeinformaiisuplimentare 141 193
care: NumeredenmatricularecarenueraunevidenaDRPCIV 58 78
NeasigurateRCA 49 66
TOTAL 9.840 11.557
*LOS=loculobinuitdestaionare
Sursa:FPVS
nbazaactivitiiCentruluideInformare,coeficientuldeidentificareaasigurtoruluiRCAprinconsultarea
bazeidedateCEDAMpoateficalculatpentruanul2014cafiindde73,9%(955/(1557265)x100=73,9%)
fa de 70,8% n 2013, iar gradul de cuprindere n asigurare RCA poate fi estimat la 95,7% ((1557
66)/1557x100=95,7%)pentruanul2014fade95,5%n2013.
I.5.2.6ActivitateaFPVSncalitatedeOrganismdeCompensare
TabelulI.5.8:Evoluiaactivitiidecompensarenperioada20132014
Anul 2013 2014
Dosareavizateisoluionate
princorespondencuasigurtoriiRCAdinRomnia,sauprinidentificareareprezentantuluidedespgubiri,
oriaasigurtoruluiRCAiprinndrumareapersoanelorpgubite,directsauprinintermediulaltorOrganisme 10 24
deCompensaredinSEE
prinplat 34 44
dosareproforma(suntaceledosaredeschiselacerereapersoanelorpgubite/reclamantepentrucazurilencare
asigurtorulRCAnuacordnicidespgubireacuvenitiniciunrspunsmotivatreclamantuluintermende90de
zile,darcaredupinterveniaFPVSsuntgestionate/soluionatedirecttotdectreasigurtorulRCA,ntermende 229 234
60 de zile de la intervenia FPVS,fie prin platadespgubirii cuvenite, fie prin transmitereaunui rspunsmotivat
persoanelorreclamante/pgubite).Dupexpirareaacestuitermen,FPVStrecelagestionareaacestordosare.
Total 273 302
Cereri de asisten din partea altor Organisme de Compensare (cererile de asisten sunt acele cazuri de
daunncareaccidentulsaproduspeteritoriulRomnieintrepersoanerezidentepeteritoriulaltorstate 71 79
membrealeSEE)
Sursa:FPVS
171
I.5.3.FonduldeCompensareaInvestitorilor
I.5.3.1MembriiFCI
Numrul membrilor Fondului a continuat s scad i n anul 2014, ajungnd la 51 la data de 31.12.2014,
comparativcu58evideniainRegistrulMembrilorlasfritulanului2013.Dintreacetia,31suntsocieti
de servicii de investiii financiare, 10 intermediari instituii de credit i 10 societi de administrare a
investiiilor.
nanul2014sauretrassauaupierdutcalitateademembru8societi,dincare6societideserviciide
investiii financiare (RoinvestBucovinaSA, FairwindSecurities SA, RaiffeisenCapital&Investment SA, SIGI SA,
Fortius Finance SA, NBG Securities SA), i 2 Societi de administrare a investiiilor (SAI BT Asset
Management,SAISIRASA).
nanul2014,FondulanregistratunnoumembruncategoriaSocietilordeAdministrareaInvestiiilor:
SAIIntercapitalInvestmentManagementSAncepndcu06.03.2014.
FiguraI.5.4:Evoluianumruluidemembripecategorii(20062014)
80 73 71
71
60 55
63
46
40 52
31
19 37
20 18 20 18 14 14
14 10
11
13 15 14 12
9 8 12 10 10
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Societi de servicii de investiii financiare
Intermediari - instituii de credit
Societi de administrare a investiiilor

Sursa:FCI
I.5.3.2ResurselefinanciarealeFCI
La data de 31.12.2014 resursele financiare ale Fondului erau n valoare de 17.583 mii lei. Comparativ, la
fineleanului2014valoareainvestiiilorcompensabileerade1.395.075miileiceeaceconducelaunindice
deacoperireaexpuneriiFonduluide1,26%(ncreterefadenivelulde1,17%nregistratlafineleanului
anterior).
La31decembrie2014resurselefonduluierauplasatenproporiede14,89%ncertificatedetrezoreriecu
discount, 69,44% n obligaiuni de stat de tip benchmark, iar restul de 15,67% n depozite negociate la
termen.Plasarearesurselorsafcutnconformitatecuprevederileart.26dinRegulamentulASF(CNVM)
nr. 3/2006 privind autorizarea, organizarea i funcionarea Fondului de compensare a investitorilor, cu
modificrile i completrile ulterioare. Randamentul mediu obinut din investirea resurselor n perioada
ianuariedecembrie2014afostde3,80%.

172
I.5.3.3.ValoareacontribuiilorcolectatedeFCInanul2014
n anul 2014 Fondul a colectat contribuii n valoare de 1.154.719 lei. Comparativ cu anul 2013, valoarea
total a contribuiilor anuale ncasate a fost mai mare cu 25%. Pe categorii de membri, SSIFurile au avut
cele mai mari contribuii nsumnd 68% din total (784.965 lei), urmate de instituiile de credit cu 24%
(282.963lei)iSAIuricu8%(86.791lei).
TabelulI.5.9:Evoluiacontribuiilor anualealemembrilorFondului nperioada20052014(lei)
Categorie Contribuiianuale Contribuiianuale Contribuiianuale Contribuiianuale Contribuiianuale Totalcontribuii

membri 20052010 2011 2012 2013 2014 anuale
Contribuii
10.106.753 1.141.160 1.200.888 616.137 784.965 13.849.903
SSIFuri
Contribuii
Instituiide 1.309.523 258.262 359.271 232.012 282.963 2.442.031
credit
Contribuii
374.530 62.982 77.532 72.335 86.791 674.170
SAIuri
Total
contribuii 11.790.806 1.462.404 1.637.691 920.483 1.154.719 16.966.104
anuale
Sursa:FCI
I.5.3.4ActivitateadecompensareaFCI
nanul2014aufostdeschiseprimeledoucazuridecompensarealeFondului:HarinvestSAiEurosavamSA.
ConformRegulamentuluinr.3privindautorizarea,organizareaifuncionareaFondului,cumodificrilei
completrile ulterioare, procedurile de compensare au demarat ca urmare a deschiderii procesului de
insolven a celor dou societi, pentru care exist investitori care nu iau putut recupera instrumente
financiare i/sau fonduri bneti. n cazul Harinvest SA procedura de compensare a nceput n data de
18.09.2014, iar n cazul Eurosavam SA procedura de compensare a nceput la data de 01.10.2014.
FCIestimeazcancursulanului2015vorfipltitecompensaiipentruacestedoucazuri.
I.5.3.5Plafonuldecompensare
Fondulcompenseaznmodegalinediscriminatoriuinvestitoriinlimitaunuiplafonmaximreprezentnd
echivalentul n lei a 20.000 EUR/investitor, plafon prevzut de Directiva 97/9/CE privind schemele de
compensareainvestitorilor.
I.5.3.6ColaborareacualteentitisimilaredinstatelemembrealeUniuniiEuropene
n anul 2014 Fondul ia pstrat calitatea de membru asociat al Forumului European al Asiguratorilor de
Depozite (European Forum of Deposit Insurers EFDI), societate nonprofit care are ca scop facilitarea
dialogului dintre membri (schemele de garantare a depozitelor n sistemul bancar n calitate de membri
plini i schemele de compensare a investitorilor n calitate de membri asociai), precum i schimbul de
experieniinformaiicuprivirelasubiectedeinterescomun.
173
I.5.4.FonduldeGarantareaDrepturilordinSistemuldePensiiPrivate
Fonduldegarantareadrepturilordinsistemuldepensiiprivate,nfiinat,organizatifuncionndnbaza
Legiinr.187/2011,garanteazdrepturileparticipaniloribeneficiarilordinsistemuldepensiiprivateiare
roluldeacompensaeventualelepierderialeacestora,attnperioadadeacumulareacontribuiilorcti
dup deschiderea dreptului la pensie, provenite din incapacitatea administratorilor sau furnizorilor de
pensiideaonoraobligaiileasumate,orictdemicarfiprobabilitateaapariieiunuiastfeldescenariu.
FGDSPPareobligaiacalculriicontribuiiloranualeaferentefiecruifonddepensiiprivateconformLegii
nr. 187/2011 i Normei nr. 2/2013 privind calculul actuarial al contribuiei anuale datorate de
administratoriidefonduridepensiiprivate.Constituireaievidenaactivelorcorespunztoarenecesarului
FGDSPPsefacenmoddistinctpentrufonduriledepensiiadministrateprivat,respectivpentrufondurilede
pensiifacultative.FGDSPPcalculeazcontribuiaanualdatoratdefiecareadministratornbazarezervei
tehnicedupcumurmeaz:rezervatehnicaferentunuifonddepensiiprivatereprezintdiferenadintre
valoarea rezervei totale i valoarea provizionului tehnic. Calculele au la baz un interval de ncredere de
98%pentrucalcululrezerveitotaleiunintervaldencrederede95%pentrucalcululprovizionuluitehnic.
Atingerea de ctre administratori a nivelului rezervei tehnice calculate anual de ctre FGDSPP, potrivit
dispoziiilorart.20dinNormanr.2/2013,sevarealiza,ealonat,peoperioaddemaxim8ani.
Lafineleanului2014resurselefinanciarepentrugarantarealeFGDSPPeraunvaloaretotalde1.305.631lei,cu
68,51% mai mult dect la finalul anului 2013, cretere datorat ncasrii de noi contribuii anuale i
rezultatelor investiionale pozitive. n concordan cu prevederile strategiei de investiii pe anul 2014,
resurselefinanciareatraseaufostplasatendepozitebancareconstituitelabncicomercialedinRomnia
(circa 47,5%) i titluri de stat emise de Ministerul de Finane al Romniei (52,5%). Cheltuielile de
administrare aferente au fost suportate din veniturile bugetului propriu de venituri i cheltuieli, conform
prevederilorart.15,alin.(2)dinLegeanr.187/2011.
ConformbilanuluicontabilalFonduluila31.12.2014,activultotalerade1.731.570lei,ncreterecucirca
17,8%comparativcufinalulanului2013.
nanul2014,contribuiilepltitedectreadministratoriaunsumat457.160leifade761.933leinanul
2013.Delalansareipnla31.12.2014,fonduldegarantareaprimitnadministrare,nvedereaprotejrii
drepturilorparticipanilorlasistemuldepensiiprivate,contribuiitotalenvaloarede1.219.094leilacare
sauadugatctigurinetedinactivitateainvestiionalnvaloarede86.537lei.
Dinpunctdevederealperformaneiinvestiionale,fonduldegarantarearealizatdelalansare,nlunaiulie
2013 i pn la 31.12.2014 (18 luni), un randament investiional total de 7,10% i un randament mediu
anualizatde4,73%,meninndnpermanenunprofilulderiscredus,specificacestuifond.
nanul2014Fondulaavutncasritotalede2.033.101lei,dincare:
457.160lei,dincontribuiileanualeaferenteFonduluidegarantarepebazaaprobriiacestorade
ctreASFitransmiteriintiinrilorctreadministratoriidefonduridepensiiprivate;
9.072lei,veniturirealizatedininvestireacontribuiiloranualeaferenteFonduluidegarantare,care
vorfiulteriorutilizatepentrusuplimentarearesurseloracestuifond;
1.540.466 lei, venituri realizate din comisioane specifice FGDSPP, reprezentnd sume pentru
acoperireacheltuielilordeadministrareifuncionare.
25.532lei,dobndancasatdininvestirearesurselorfinanciarepentruadministrareifuncionare;
871lei,alteresursefinanciarepentruadministrareifuncionare.
174
PliletotalealeFGDSPPnanul2014aufostde1.830.843lei,reprezentndcheltuielilecurentenecesare
pentrupropriaadministrareifuncionare.
ConformprevederilornormelordecontabilitateaplicabileFGDSPP:
"(1)ncontabilitateaFonduluidegarantare,profitulsaupierdereasestabiletecumulatdelanceputul
exerciiului financiar i distinct pentru activitatea de asigurare a plii drepturilor participanilor i ale
beneficiarilor Fondului de garantare i respectiv pentru activitatea proprie legat de administrarea i
funcionareasa.
(2) n cadrul situaiilor financiare anuale, profitul sau pierderea se evideniaz la nivelul Fondului de
garantare ca i persoan juridic de drept public, prin nsumarea valorii corespunztoare celor dou
activiti."
nsintezexecuiarezultatulexerciiuluifinanciarla31.12.2014seprezintastfel:
rezultatdinactivitatedeadministrare270.057lei
rezultatdinactivitatedegarantare+93.989lei
rezultatfinanciarcumulat176.068lei
Se previzioneaz c n exerciiul financiar urmtor pierderea va fi recuperat n proporie de 50% i

ncepndcuanul2016,FGDSPPvanregistraprofit,rezultatulactivitiideadministraretinzndctrezero,
prinegalizareaveniturilorcunecesarulpentruacoperireacheltuielilordeadministrareifuncionare
175

PARTEAII:
RAPORTDEACTIVITATEALASF2014

II.1. Principalele linii de aciune urmrite
n 2014

Proteciaconsumatorilordeserviciifinanciarenebancare
Dezvoltareapieeide Stabilizareapieeii
capitaliobinerea pregtirea
statutuluidepia implementriiregimului
emergent SolvencyII

Dezvoltareasustenabil
Stabilitateasistemului
asistemuluidepensii
financiar
private

Reconstrucie mbuntirea
instituionaai supravegheriipecele
implementareaunui treisectoarei
cadrudeguvernan armonizareaproceselor
modern dereglementare

II.2. Sectorul asigurrilor-reasigurrilor
36desocietideasiguraredincare:
20asigurtoriaupracticatnumaiactivitatedeasigurrigenerale,
9asigurtoriaupracticatnumaiactivitatedeasigurrideviai
7asigurtoriaupracticatambelecategoriideasigurare
FonduldeGarantareaAsigurailor
595debrokerideasigurare
nanul2014brokeriideasigurareauintermediat56,31%dinvolumultotalalprimelor
brutesubscrisedeasiguratoripentruceledoucategoriideasigurare(generalei
via),respectiv4,553miliardelei

AutoritateadeSupraveghereFinanciarII.RaportdeactivitatealASF2014
II.2.1.Introducere,obiectiveiprincipaleleproiectedesfurate
Activitatea ASF de reglementare, autorizare i supraveghere (onsite i offsite) a pieei asigurrilor

reasigurrilorprecumiaentitilorcareactiveazncadrulacestuisectorafostorientatnanul2014pe
urmtoareleaxeprincipale:

Opiadeasigurrimaiechilibrat
Demarareaunui
Stabilizarea
proiectunicn
pieeide
Europa:Balance
asigurri mbuntireaguvernaneicorporative
SheetReview

Competiieloial,bazatpeevaluareacorecta
riscuriloriprimelordeasigurare

Pregtirea
Supravegherea
pentru
pebazde Dezvoltareasustenabilasegmentuluide
implementarea
riscuri asigurridevia
SolvencyII
Pentru realizarea acestor obiective ASF a analizat i mbuntit cadrul normativ de autorizare i
funcionare pentru societile de asigurare reasigurare i pentru intermediari. Unul dintre cele mai
importantedemersurinaceastdirecielaconstituitelaborareaproiectuluidelegeprivindautorizareai
supraveghereaactivitiideasigurareireasigurarecaretranspuneDirectiva2009/138/CEprivindaccesul
la activitate i desfurarea activitii de asigurare i de reasigurare (Solvabilitate II), cu modificrile i
completrileulterioare.
Deasemenea,proiectuldeactnormativreferitorlaredresareairezoluiaasiguratorilorelaboratncursul
anului 2014 instituie cadrul legal de gestiune a crizelor n sectorul asigurrilor reasigurrilor i creeaz
instrumente i msuri adecvate pentru asigurarea continuitii funciilor critice ale asiguratorului aflat n
dificultate, minimizarea riscurilor de contaminare, protecia fondurilor publice, protecia asigurailor i
ieirea din pia a asiguratorului aflat n dificultate, ntro manier care s nu aduc atingere stabilitii
financiare.AcestaestecompletatdeproiectulnormativreferitorlaFonduldeGarantareaAsigurailor,ce
urmrete crearea unui mecanism viabil i eficient de funcionare a acestei entiti i vizeaz totodat
reglementarea statutului juridic al Fondului, resursele de finanare i condiiile de plat a creanelor de
asigurri.
Totodat, ASF a revizuit n anul 2014 reglementrile proprii privind asigurrile RCA i procedura de
soluionareapetiiilorreferitoarelaactivitateaasigurtoriloribrokerilordeasigurare.
ncepriveteaciuniledesupraveghere,anul2014afostmarcatdedouproiecteimportantecoordonate
isupravegheatedeEIOPAiComisiaEuropean:
EIOPA2014stresstesttestuldestrespentrupiaaasigurrilordesfuratlaniveleuropeanlacare
aparticipatiRomnia;
ExerciiulBSRexerciiuldeevaluareaactiveloripasivelorbilanierealesocietilordeasigurare
itestuldestrespentrusectorulasigurrilordinRomnia.
187
II.2.2.SupraveghereaSectoruluiasigurrilorreasigurrilor
ASFsupravegheazpiaaasigurrilorreasigurrilorattprintromonitorizarepermanentaindicatorilor
prudenialiaiasigurtorilor/reasigurtoriloriaactivitiilor,ctiprincontroaleperiodicesauinopinate
lasediileacestora.
n plus fa de activitile uzuale de supraveghere amintite mai sus (asupra crora vom oferi detalii n
subcapitolele care urmeaz), n anul 2014 ASF a participat la dou proiecte de anvergur privind
reevaluareabilanurilorsocietilordeasiguraresipotenialulimpactalunorfactorideriscasuprapieeide
asigurri.
TestuldestresderulatdeEIOPAlaniveleuropean
nanul2014EIOPAadesfuratuntestdestreslaniveleuropeanpentrusectoruldeasigurri,lacarea
participat i Romnia. n cadrul modulului principal au participat 167 de grupuri de asigurri i societi
individuale,reprezentnd55%dinPBSulcumulatpepieeleeuropeneiarncadrulmodululuisecundarau
participat225desocietiindividualereprezentnd60%dinnivelulcumulatalrezervelortehnice.
Rata de participare n Romnia la testul de stres 2014 a fost de 60,13% pentru modulul principal
(10societi),respectivde69,26%pentruexerciiulsuplimentar(13societi).MenionmccerinaEIOPA
a fost de a asigura la nivelul fiecrei ri din Uniunea European o rat de participare de cel puin 50%,
calculat pe baza primelor brute subscrise raportate pentru data la 31.12.2013 (pentru core module),
respectivpebazarezervelortehnicebrutelaaceeaidata(pentrulowyieldmodule).
Obiectivul ASF a fost de a convinge mai muli asigurtori s participe la un astfel de test, care a solicitat
raportarea datelor conform Solvency II. Datele au fost validate la nivel naional de ASF pentru toate
societiledeasigurareparticipantelamodululsecundar,ipentru3societideasigurareparticipantela
modulul principal. Pentru celelalte 7 societi participante la modulul principal, subsidiare ale grupurilor
europene participante la testul de stres, datele au fost centralizate la nivel de grup i validate de
autoritateadesupraveghereagrupului.
ExerciiulBSRevaluareaindependentaactiveloripasiveloritestuldestrespentrusectorul
asigurrilordinRomnia
ncadrulprogramuluipreventivdesprijinalbalaneideplidintreRomniaiUniuneaEuropeania
AcorduluiStandbydintreRomniaiFondulMonetarInternaional,autoritileromneauconvenits
efectuezeoevaluareindependentaactiveloripasiveloriuntestdestrespentrusectorulasigurrilor
dinRomniacuscopuldeaconsolidasoliditateaacestuiaincredereanacestsector.
Exerciiul a fost demarat n iulie 2014 i urmeaz s se finalizeze n iunie 2015. Din punct de vedere al
guvernanei, activitile din cadrul exerciiului au fost coordonate i supravegheate de un Comitet de
Coordonare care a inclus reprezentani ai ASF, Comisiei Europene, EIOPA i FMI (cu rol de observator).
De asemenea, echipa de management a proiectului a fost format din reprezentani ai ASF, Comisiei
EuropeneiEIOPA.
188
n scopul de a efectua o evaluare independent a activelor i pasivelor bilaniere ale societilor

participantelaexerciiu,precumideacalculaimpactultestuluidestresasupraindicatorilorfinanciariai
acestora, ASF a realizat o procedur public de selecie a auditorilor i a consultantului independent.
Cusprijinulacestora,exerciiulprevede:
evaluarea portofoliului de asigurri deinut de societile de asigurare care particip la acest
exerciiu;
evaluarea tuturor activelor societilor participante, cu referire la acele active admise s acopere
obligaiilecedecurgdincontracteledeasigurare;
efectuarea unui test de stres bottomup, cu scopul de a evalua capacitatea de rezisten a
sectorului de asigurri din Romnia la diferite ocuri, de a identifica principalele vulnerabiliti i
problemecarearputeanecesitamsurisuplimentaredesupraveghere.
Principalele obiective operaionale ale evalurii activelor i pasivelor bilaniere i testului de stres pentru
sectorulasigurrilordinRomniasunt:
analizaportofoliuluideasigurrialfiecruiparticipantnvedereastabiliriiobligaiilorcaredecurg
din contractele de asigurare, evaluarea gradului de adecvare al rezervelor tehnice i furnizarea
uneiestimrirealeavaloriieconomiceaacestora;
evaluarea eficienei instrumentelor utilizate pentru transferul riscurilor la tere pri cu privire la
riscurile aferente contractelor de (re)asigurare subscrise de ctre societate, incluznd contractele
dereasigurarefinit;
evaluarea adecvrii principiilor de recunoatere i de evaluare aplicate pentru toate pasivele, nu
doarpentru rezerveletehnice,itoateactivele,nu doarpentru celeadmise sacopererezervele
tehnice,cuunaccentspecialpeimpactuloperaiuniloritranzaciilorcupersoanefizicesaujuridice
culegturistrnsecusocietatea;
evaluarea gradului de acoperire a rezervelor tehnice cu active admise pentru toate societile
participante;
analiza gradului de adecvare a fondurilor proprii ale societilor participante la cerinele de
solvabilitate;
evaluarearezisteneisectoruluiasigurrilordinRomnialadiferiteocuri;
identificarea principalelor vulnerabiliti i probleme care ar necesita msuri suplimentare de
supraveghere.
Aceste evaluri implic o verificare amnunit a completitudinii i acurateei Registrului Carte Mare a
societilor participante, precum i analiza detaliat a politicilor contabile i a metodologiilor utilizate de
acesteanprocesuldeevaluareatuturorelementelorbilaniere.
Evaluareaactiveloripasivelorvafiefectuatattnconformitatecureglementrilecontabilenvigoare,
cticustandardeleprevzutedeDirectivaSolvabilitateII.Maimultdectatt,cerineledesolvabilitate
vor fi evaluate n conformitate cu reglementrile prudeniale n vigoare i cu prevederile Directivei
Solvabilitate II. Metodologiile folosite n realizarea evalurii n conformitate cu prevederile Directivei
Solvabilitate II sunt metodele prevzute n specificaia tehnic pentru faza de pregtire, publicate pe
websiteul EIOPA n data de 30 aprilie 2014. Momentul de referin pentru datele din bilan utilizate n
acestexerciiuestedatade30iunie2014.
Procesul de selecie pentru identificarea societilor participante a avut n vedere cota de pia dar i
structuraacionariatuluiispecificulportofoliuluideasigurrialacestora.
189
TabelulII.2.1:Societideasigurriparticipantelaexerciiuldeevaluareindependentaactiveloripasivelorila
testuldestrespentrusectorulasigurrilordinRomnia
Nr. Totalprimebrutesubscrisen
Societateadeasigurri Cotdepia(%)
crt. 2013(lei)
1 ASTRASA 921.493.884 11,34%
2 ALLIANZTIRIACASIGURRISA 918.775.736 11,31%
3 OMNIASIGVIENNAINSURANCEGROUPSA 881.103.941 10,84%
4 GROUPAMAASIGURRISA 717.601.525 8,83%
5 UNIQAASIGURRISA 570.149.623 7,02%
6 INGASIGURRIDEVIAASA 559.593.663 6,89%
7 ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPSA 544.098.985 6,70%
8 EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA 504.776.744 6,21%
9 CARPATICAASIGSA 483.069.445 5,95%
10 GENERALIROMANIASA 438.707.010 5,40%
11 PAIDPOOLULDEASIGURAREREASIGURARESA 60.253.975 0,74%
12 AXALIFEINSURANCESA 33.756.929 0,42%
13 COMPANIADEASIGURRIREASIGURRIEXIMROMANIA 31.976.331 0,39%
TOTAL 6.665.357.792 82,04%
II.2.2.1.Supraveghereaoffsite
ASF efectueaz o supraveghere prudenial permanent asupra activitii societilor i brokerilor de

asigurarei/saudereasigurare,prinanalizeievalurialeinformaiilorcuprinsenrapoartele,informrilei
documenteletransmisedeacetia(offsitesupervision).
Inanul2014aavutlocoevaluareioreorganizareaactivitiidesupraveghere.Sainiiatdezvoltareaunor
metodologiidelucruprivindsupraveghereabazatpeevaluareariscurilor,efectuareadeanalizespecifice
privind activitatea desfurat de societile de asigurare n scopul identificrii timpurii a riscurilor i a
vulnerabilitilor care pot afecta piaa de asigurri. n acest sens, noua abordare implic o analiz pe
vertical, ceea ce presupune centralizarea tuturor informaiilor la nivel de entitate, n scopul armonizrii
activitiidesupraveghereialocriimaieficientearesurselordisponibile.
Frecvena i intensitatea activitilor de supraveghere aplicate fiecrui asigurtor au fost corelate cu

mrimea riscurilor pe care acesta le prezint n raport cu stabilitatea financiar i protecia drepturilor
asigurailor.
AciunileASFnceeaceprivetesupraveghereapebazaevaluriiriscurilorsocietilordeasigurareauvizatcu
prioritatecontinuareacreriicondiiilorpentrutrecerealanoulregimdesupraveghere,aplicabildela1ianuarie
2016.
ncontextultranziieilaregimuldesupraveghereSolvabilitateII,participareaASFlaactivitateaColegiilorde
Supraveghere pentru grupurile de asigurri a avut ca rezultat schimbul de informaii cu privire la
vulnerabilitileexistentepepiaalocalaasigurrilordarilaniveleuropean,precumiunrolprudenial
prin identificarea i analizarea exante a problematicilor i vulnerabilitilor specifice. Implicarea ASF la
190
colegiile constituite pentru dou mari grupuri de asigurri care dezvolt un model intern parial pentru
calculul cerinei de capital de solvabilitate, model care va fi utilizat i de cteva filialele ale acestora din
Romnia,aajutatlaocunoateremaibunaactivitiisocietilordeasiguraredingrupiariscurilorcu
care acestea se confrunt. n cadrul celor dou colegii sau analizat documentele depuse de grup privind
modelul intern i informaiile comunicate de reprezentanii grupului i ai filialelor acestora, etap care
precedeprocesuldeaplicaieoficialpentruaprobareamodeluluiinternprevzutdeDirectiva2009/138.
Problemele majore cu implicaii negative asupra pieei asigurrilor identificate n activitatea de

supravegheresunt:nivelulcreanelordinasigurri,concentrareaactivitiipeRCA,politicidereasigurare
inadecvate, extinderea rapid a asigurrilor de garanii, riscul de contagiune, percepia greit asupra
sistemuluidecontrolinterni,prinurmare,funcionareasainadecvat,raportrileincorecte.
Supraveghereaonsiteasocietilordeasigurare/reasigurare
nanul2014aufostntreprinseoserielargdeaciunidemonitorizareariscurilorsemnificativecarepot
afecta calitatea activitii societilor identificate n urma ntririi aciunilor de control permanent,
coroboratecurezultateleaciunilordecontrollasediulsocietilor.
Riscuri semnificative au fost identificate n special n ceea ce privete gradul de acoperire a rezervelor
tehnicecuactiveadmise,attnceeaceprivetedispersiaactivelorcticalitateaacestora.Caurmare,
societilorrespectivelisaucomunicatdeficieneleconstatateisauntreprinsaciunidemonitorizarea
acestoraprocedndnacelaitimplaimplementareademsuripentruremediereaidiminuareariscurilor
identificate. n vederea limitrii riscurilor cu privire la calitatea activelor admise s acopere rezervele
tehnicealeasigurtorilor,ASFainiiatmodificareacadruluidereglementarereferitorlaactiveleadmise
s acopere rezervele tehnice prin introducerea unor reguli mai stricte cu privire la calitatea activelor
luatenacoperirearezervelortehnicenvedereadiminuriirisculuidelichiditatealsocietilornscopul
protejriiasigurailor.
Ca parte a aciunilor de supraveghere, ASF a avut dialoguri repetate cu reprezentanii societilor de

asigurare i auditorii statutari, n vederea identificrii msurilor adecvate i monitorizrii implementrii
acestora, continund procesul de trecere de la supravegherea de tip conformitate la o supraveghere pe
bazderiscuri.nparalelcuproblematicaprivindgraduldeacoperirearezervelortehnicecuactiveadmise,
sauurmritriscurilereferitoarelanivelulcreanelordinasigurri,concentrareaactivitiipeanumiteclase
deasigurare,politicidereasigurareinadecvate,extinderearapidaasigurrilordecreditigaraniifade
capitalurilepropriideinute,funcionalitateasistemuluidecontrolinternidemanagementalriscurilorla
nivelulsocietii.
n vederea asigurrii stabilitii pieei asigurrilor, n anul 2014 sau luat msuri sancionatorii, cu impact
semnificativ, asupra societilor pentru care nivelul de capitalizare i indicatorii financiari se situau sub
nivelulminimadmisdeprevederilelegale.
Din cauza deficienelor importante constate n cadrul controalelor efectuate la Societatea de Asigurare
Reasigurare Astra SA (referitoare n principal la subadecvarea rezervei de prime i a rezervei de daune,
calcululeronatalgraduluideacoperirearezervelortehnice cuactiveadmise,supraevaluareacreanelor,
deficienealeprogramuluidereasigurare,neconcordanedintreevidenatehnicicontabil,unsistemde
controlinterninadecvat,nclcareaprevederilorlegalenconstituirearezerveidedaune),carenuaufost
remediate de aceasta prin planurile de msuri stabilite, n trimestrul I 2014, Consiliul ASF a dispus
deschidereaproceduriideredresarefinanciarasocietiiprinadministrarespecial.
191
KPMG Advisory SRL a fost desemnat administrator special s asigure implementarea msurilor de
redresare. Dintre acestea, una din soluiile vizate a fost gsirea unui investitor strategic care s pun la
dispoziia societii capitalul propriu necesar restabilirii echilibrului financiar, dar aceasta nu sa putut
realizapnlafineleanului2014.SituaiafinanciaraSocietiideAsigurareReasigurareAstraSArmne
ncontinuareprecarisecontinueforturilepentruredresareaievitareafalimentuluiacesteia.
Urmare a analizelor efectuate, ASF a dispus reevaluarea contractelor de reasigurare ale Carpatica Asig,
inclusivnceeaceprivetereflectareaacestoransituaiilefinanciarealesocietii.Conformreevaluriide
ctre societate a contractului de reasigurare i a efecturii coreciilor n situaiile financiare, indicatorii
societiisausituatsublimitelelegaleadmise,astfelnctnprimaparteaanului2014,ASFaluatdecizia
deschideriiproceduriideredresarefinanciaraCarpaticaAsigpebazdeplanderedresare.
Societatea Forte Asigurri Reasigurri SA se afl n proces de monitorizare ulterior interzicerii

subscrieriiunornoicontractedeasigurarepentruclasadeasigurriB15Asigurridegaraniipnla
data la care societatea face dovada deinerii unui sistem adecvat de control intern i management al
riscurilor, n corelaie cu angajamentele asumate prin contractele de asigurare ncheiate. Din cauza
problemelor identificate n ceea ce privete activele admise s acopere rezervele tehnice, societii i sa
interzisefectuareadenoiinvestiiinvaloriimobiliareinstrinareabunurilori/sauactivelorsocietii
de asigurare fr aprobarea prealabil a ASF. Au fost aplicate msuri sancionatorii de amendare i
retragereaaprobriimembrilorconsiliuluideadministraiealsocietii.
Asigurrileobligatorii
AvndnvederepondereasemnificativaasigurriiobligatoriiRCAntotalulasigurrilorgenerale,precum
iimportanaasigurrilorRCAiaasigurrilorobligatoriidelocuinenproteciapopulaiei,ASFdesfoar
o activitate de supraveghere prudenial pe baza raportrilor lunare. Sunt urmrii i analizai indicatorii
tehnici ai societilor de asigurare pentru cele dou tipuri de asigurri menionate, att pentru fiecare
societatenpartectilanivelulntregiipiee,precum:primamedie,daunamediepltitinrezerv,rata
daunei,ratacheltuielilor,rezervelededaunimoduldestabilireatarifelordeprim.
Activitateadecedarenreasigurare
Acoperirea necesarului de capital aferent subscrierilor de riscuri de catastrof natural i ncadrarea

programuluidesubscriereicedarenreasigurareaacestorriscurinprofilulderiscalasigurtoriloraufost
monitorizateprinanalizainformaiilortransmisedesocietiledeasigurareautorizatessubscrieriscuride
catastrofenaturale.
Normeleprivindautorizareaidesfurareaactivitiidesubscriereicedarenreasigurareariscurilorde
catastrofnaturalpusenaplicareprinOrdinulnr.12/2012includmetodologiadecalculalnecesaruluide
capital pentru riscurile catastrofice. Aceasta faciliteaz un calcul omogen al daunei maxime probabile
pentru toi asigurtorii romni care subscriu astfel de riscuri. Calculul este bazat pe un scenariu cu trei
evenimente:uncutremuridouinundaii.
Din analiza rapoartelor anuale privind strategia de reasigurare adoptat, sa constatat c societile de
asigurare au optat pentru un mixt de contracte de reasigurare tradiionale, att proporionale
ct i neproporionale, avnd n vedere structura portofoliului de asigurri, frecvena i severitatea
192
daunelor, apetitul la risc i ali indicatori, astfel nct s se ofere protecie adecvat pentru riscurile
asumatedinactivitateadesubscriere.
Contractele de reasigurare financiare, care au ptruns pe piaa asigurrilor din Romnia, pot influena
nivelul indicatorilor de prudenialitate inclusiv nivelul solvabilitii societii. n general, acest tip de
contractegenereazproblemelegatedeniveluldetransferalriscului,cuimplicaredirectnevidenierea
ncontabilitateacontractuluidereasigurare.
n vederea prentmpinrii cazurilor prin care prin utilizarea reasigurrii financiare asiguratorii pot
denaturaimagineapoziieifinanciareasocietii,ASFacompletatNormeleprivindmetodologiadecalculal
marjei de solvabilitate de care dispune asigurtorul care practic asigurri generale, al marjei de
solvabilitateminimeialfonduluidesigurancrendcadrulprincareautoritateapoatelimitareducerea
marjei de solvabilitate minime, n cazul n care coninutul sau calitatea contractelor de reasigurare sa
modificatsemnificativncepndcuultimulexerciiufinanciar,contracteledereasigurarenuprevdniciun
transferderiscsaucontracteledereasigurareprevduntransferderiscnesemnificativ.Untransferderisc
este semnificativ, dac media valorilor prezente ale pierderilor nete ale reasigurtorului aferente
contractului de reasigurare respectiv este mai mare sau egal cu 1% din suma valorilor prezente ale
primelordereasigurare.
De asemenea, ASF a ntrit cerina privind calitatea reasigurtorilor la care se cedeaz riscurile, odat cu
completarea i modificarea actelor normative privind activele admise s acopere rezervele tehnice brute
aleasigurtorilor.Astfel,prineliminareacaactivadmisapriidinrezerveletehniceaferentecontractelor
cedate ctre asigurtori/reasigurtori liceniai ca societi captive i care nu dein un rating, precum i
limitarea ca activ admis la 5% a prii din rezervele tehnice aferente contractelor cedate ctre
asigurtori/reasigurtoricarenudeinunrating(indiferentdestatuldeoriginealreasigurtorilor),calitatea
activeloradmisesacopererezerveletehniceacunoscutombuntiresemnificativ.
n cursul anului 2014 au existat multiple colaborri internaionale ntre ASF i alte autoriti de
supraveghere din state europene prin schimburi de informaii referitoare la stabilitatea financiar i
proprietariisocietilorcareparticiplarealizareatranzaciilor.Acesteaaufostutilepentrusupravegherea
asigurtorilorlocalicarefacpartedingrupurifinanciareinternaionale,avndnvederecadeseacedrile
nreasigurareaulocncadrulgrupului,relaiilecureasigurtoriifiindmonitorizatelaniveldegrup/holding
n scopul limitrii profitului cedat n afara grupului, pentru ca, ulterior, la rndul lor aceste holdinguri s
retrocesionezeportofoliilectrereasigurtoriprofesionali,diminundrisculdeconcentrare.
Activitile de supraveghere i control derulate de ASF pe parcursul anului 2014 au identificat situaii
ncareprogrameledereasigurarealesocietiloraufostinadecvateattnceeaceprivetenivelulcedrii
nreasigurarecticalitateareasigurtorilorselectai.ncazurilerespectiveASFasolicitatsocietilors
aplicemsurideameliorareasituaieiconstatate,nsensulschimbriireasigurtorilorfrratinglacares
au cedat expuneri mari cu reasigurtori consacrai. De asemenea, ASF a luat msuri de pstrare a
lichiditilor la asigurtorii autohtoni prin impunerea constituirii depozitelor de la reasigurtori, n cazul
cedrilorncadrulgrupului.
193
Supraveghereabrokerilordeasigurare
Exercitareacontroluluipermanent(supraveghereoffsite)asupraactivitiibrokerilordeasigurarei/sau
dereasiguraresadesfurataplicndprincipiiledesupraveghereprudenial,prinanalizareaievaluarea
informaiilorcuprinsenrapoartele,informrileperiodice,raportrileanualeidocumenteletransmisede
acetia.
ASF a notificat brokerii de asigurare i/sau de reasigurare pentru care a constatat deficiene privind
ntocmirea i transmiterea raportrilor periodice. n urma analizrii rspunsurilor primite i pe baza
propunerilor formulate prin referatele de constatare, Consiliul ASF a dispus aplicarea unor msuri de
sancionaredupcumurmeaz:
avertismentscrisconducereexecutiv:5brokeri;
amendnsarcinaconduceriiexecutive:2brokeri;
interziceretemporaraactivitii:11brokeri;
retragereautorizaiedefuncionare:5brokeri;
efectuareaunoraciunidecontrolinopinat:5brokeri.
Aadar, ca urmare a activitii de control permanent asupra intermediarilor n asigurri desfurate n

cursul anului 2014, ASF a emis decizii de sancionare pentru 23 brokeri de asigurare i/sau reasigurare,
acestearegsinduseintegralpepaginadeinternetaAutoritii.
Totodat, n urma exercitrii controlului permanent au fost identificai 20 brokeri de asigurare i/sau
reasigurarecare,nevideneleASFfiguraucuactivitateasuspendatlacerere/interziscaurmareaunor
sanciuni dispuse de Consiliul ASF iar n evidenele ONRC acetia figurau ca fiind radiai. Pentru aceti
brokeri,ConsiliulASFadispusretragereaautorizaieidefuncionareiradiereadinRegistrulBrokerilorde
AsiguraremeninutdeASF,deciziilefiindemiseipublicatenMonitorulOficialdinlunaianuarie2015.
n cursul anului 2014 au fost soluionate sesizrile primite de la un asigurtor cu privire la anumite
deficiene constatate n colaborarea acestuia cu brokeri de asigurare, fiind propuse spre aprobare
ConsiliuluiASFmsurilenecesare.
nvedereaeficientizriisupravegheriiactivitiideintermediere,aufostadusemodificriicompletriale
Normelor privind forma i coninutul raportrilor financiare i tehnice pe care trebuie s le ntocmeasc
brokerii de asigurare i/sau reasigurare, puse n aplicare prin Ordinul preedintelui Comisiei de
Supraveghere a Asigurrilor nr. 3/2009, fiind emis Norma nr. 19/2014. Totodat, specialitii ASF n
domeniul supravegherii societilor de brokeraj n asigurri au acordat asisten permanent entitilor
raportoare (brokerilor de asigurare i/sau reasigurare) n vederea nsuirii, de ctre acestea, a noutilor
privindplatformaderaportare,antocmiriicorectearaportrilor,procescareareuncaractercontinuu.
nbazaprotocoluluincheiatcuBancaNaionalaRomniei,ASFaelaboratitransmisperiodicinformaii
privindpiaadebrokeraj,precumialterapoartesolicitatedeaceastinstituie.
Un rol activ i o responsabilitate suplimentar n supravegherea activitii i conduitei agenilor

de asigurare trebuie s fie asumate de societile de asigurare. Intensificarea activitii de supraveghere
cu privire la calitatea activitilor de control intern i management al riscurilor din cadrul societilor de
asigurare vizeaz inclusiv modul de gestionare a activitii desfurate prin intermediarii n asigurri,
cu accent pe problematica colectrii i virrii primelor de asigurare i pe calitatea informaiilor
furnizateclienilorcuprivirelaproduseleintermediate.
194
II.2.2.2.Supraveghereaonsite
nscopulexercitriiactivitiidesupraveghere,ASFafostabilitatprinlegesefectuezecontroalelasediul
entitilor pe care le reglementeaz, autorizeaz i supravegheaz. n exercitarea atribuiilor sale,
ASF are dreptul s solicite orice informaii i s aib acces la orice document, sub orice form ar fi,
delaicuprivirelaoricepersoansauentitatesupuscontrolului.
PrincipalacomponentaactivitiidecontrolaASFesteceaplanificat,desfuratpotrivitunuiprogramanual
decontrolaprobatdeConsiliulASF.Prindesfurareacontroalelorprogramateseasigurcontrolulperiodical
activitii entitilor supravegheate din piaa financiar nebancar. Pe lng latura planificat, activitatea de
controlcuprindeiocomponentinopinat,caurmareaunorconstatrirezultatedinactivitateadireciilorde
specialitatedincadrulASF,solicitrialealtorautoriti,inclusivreclamaiidepuselasediulASF.
Controaleefectuatelasocietiledeasigurarenanul2014
Societideasigurarei/saureasigurarelacaresaefectuatcontrolperiodic:
SOCIETATEACREDITEUROPEASIGURRIREASIGURRISA;
NNASIGURRIDEVIASA(FOSTINGASIGURRIDEVIASA).
Societi de asigurare i/sau reasigurare la care sau efectuat aciuni de control inopinat, cu tematici
punctuale:
SOCIETATEAASIGURAREREASIGURAREASTRASAverificarearespectriiplanuluidemsuristabilit
prinDecizianr.217/26.04.2013cuprivirela:
- testarea funcionrii planului de continuitate al activitii n conformitate cu cerinele legale n
vigoare;
- revizuireaiaprobareadectreconducereasocietiianormelor/procedurilorinterneprivind:
activitateadereasigurare,investiii,constituireatuturorrezervelortehnice;
- luareamsurilornecesarepentrurespectareacerinelorlegalecuprivirelaevideniereaievaluarea
corespunztoare a contractelor de asigurare ncheiate: sume asigurate, prime de asigurare,
valabilitate contract etc., inclusiv asupra obligaiilor ce decurg din acestea. Efectuarea coreciilor
necesarenvedereaasigurriiconcordaneidintreevidenatehnicicontabilasocietii;
- anularea creanelor din asigurare aferente contractelor de asigurare ieite din perioada de
valabilitate;
- luarea msurilor necesare pentru calcularea corespunztoare i n conformitate cu cerinele
legaleatuturorrezervelortehniceconstituitedesocietate;
SOCIETATEADEASIGURAREREASIGURARECITYINSURANCESAdouaciuni:
- verificarea modalitii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i respectarea
prevederilor Normelor puse n aplicare prin Ordinul nr. 14/2011, precum i a modului de
respectareaprevederilorNormelorpusenaplicareprinOrdinulCSAnr.11/2012;
- verificarea modului de constituire i gestionare a rezervelor tehnice i a activelor admise s
acopere rezervele tehnice; verificarea obiectivelor, strategiilor, politicilor i procedurilor de
administrarearisculuidesubscrieredecurgnddincontracteledeasigurare;
UNIQAASIGURRISA:
195
EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA:
SOCIETATEADEASIGURAREREASIGURARELIGINSURANCESA:
- verificarea adecvrii sistemului de control intern asupra procesului de management al
riscurilor, n conformitate cu prevederile Normelor privind principiile de organizare a unui
sistem de control intern i management al riscurilor, precum i organizarea i desfurarea
activitiideauditinternlaasigurtori/reasigurtori,pusenaplicareprinOrdinulnr.18/2009,
cumodificrileicompletrileulterioare.
Dintre aspectele constatate n urma controalelor efectuate, urmtoarele deficiene sau regsit la
majoritateasocietilordeasigurarei/saureasiguraresupusecontrolului:
lipsanormelorinternereferitoarelamoduldecalculaltuturorrezervelortehnice;
constituireanecorespunztoarearezerveidedaunavizat;
calculul incorect al rezervelor tehnice (rezerva de prime, rezerva matematic, rezerva de daune
avizate,rezervadedauneneavizate);
nerespectareatermenelordeplatadespgubiriloraferentedosarelordedaun;
evideniereanecorespunztoareareclamaiilorintrzierinsoluionareaacestora;
netransmiterea ctre clieni, n calitatea lor de contractani/poteniali contractani sau asigurai/
potenialiasigurai,ainformaiilorprevzutedenormelenvigoare;
inexistenaunuiprofilderiscalsocietii,nansamblu;
inexistenaunuisistemdecontrolinternidemanagementalrisculuiadecvati/saufuncionarea
necorespunztoare a acestora, ceea ce face imposibil gestionarea apariiei unor riscuri i
imposibilitatealuriimsurilornvedereadiminurii/eliminriiriscurilor;
lipsaunuicontroladecvatalactivitiidinparteaconduceriiexecutive;
inadecvareafuncieideauditintern;
inadecvareaprogramuluidereasigurare;
neconcordane ntre datele din evidena tehnic i evidena contabil a societilor referitoare la
primele brute subscrise, primele brute ncasate, rezerve tehnice, cuantumul despgubirilor
aferentedosarelordedaun.
Caurmarearezultateloraciunilordecontroldesfuratelasocietiledeasigurare/reasigurare,Consiliul
1
ASFadispusurmtoarele:
amendnsarcinasocietii2societi;
interziceretemporaraactivitiiosocietate;
amendnsarcinaconduceriiadministrative2societi;
amendnsarcinaconduceriiexecutive3societi;
avertismentscrisconducereexecutiv2societi;
amendnsarcinaaltorpersoanesemnificativeosocietate;
avertismentscrisaltepersoanesemnificative2societi;
plandemsuri7societi;
sesizareaaltorinstituii/autoritiosocietate.
1
Sanciunile constndnamenziaufostaplicatecomplementaraltorsanciuni/msuridispuse,valoareaacestoraridicndusela
sumade370.000delei.
196
Controaleefectuatelabrokeriideasigurare
Aciuniledecontrollabrokeriideasigurarei/saureasigurareauvizatrespectareaprevederilorlegaledin
domeniul asigurrilor, a normelor, ordinelor i deciziilor ASF (CSA) n vederea protejrii intereselor
asigurailor.
n cursul anului 2014, au fost finalizate 44 de aciuni de control (onsite) din care 37 de aciuni de control
inopinati7aciunidecontrolperiodic.Principalelefaptecontravenionaleconstatateaufost:
nendeplinireacondiiilordeautorizareifuncionarestabiliteprinnormeleCSA/ASF;
lipsapolieideasigurarederspunderecivilprofesional;
netransmiterea,transmitereacuntrzieresauincorectaraportrilorperiodiceiacelorprivind
taxadefuncionare;
nerespectarea reglementrilor referitoare la procedura privind combaterea splrii banilor i a
finanriiactelordeterorism;
neaplicarea corespunztoare a reglementrilor contabile conforme cu directivele europene
specificedomeniuluiasigurriloretc.;
existenaunordebitefadesocietiledeasigurare(primedeasigurarenedecontate).
Ca urmare a rezultatelor aciunilor de control desfurate la brokerii de asigurare i/sau reasigurare,

ConsiliulASFadispusurmtoarelesanciuni:
retragereaaprobriiconductorilorexecutivi:9conductoriexecutivi;
avertismentscrispentruconductoriiexecutiviaibrokerilor:2conductoriexecutivi;
avertismentscrispentrusocietate:4brokeri;
amendnsarcinasocietii:6brokeri;
amendnsarcinaconductorilorexecutivi:10brokeri;
plandemsuri:5brokeri;
interziceretemporaraactivitii:16brokeri;
retragereaautorizaieidefuncionare:6brokeri.
Cuantumul amenzilor aplicate de ASF n urma aciunilor de control desfurate la brokerii de asigurare
i/sau reasigurare n anul 2014 a fost de 95.500 lei, din care 60.500 lei pentru societile de brokeraj i
35.000leipentruconductoriiexecutivi.
nanul2014,ncazula2brokeri,ntimpulaciunilordecontrol,auaprutindiciiprivindsvrireaunor
faptecareexcedsferadecompetenaautoritiidesupraveghere.ncazulunuibrokeraufostsesizate
OficiulNaionaldePrevenireiCombatereaSplriiBaniloriAgeniaNaionaldeAdministrareFiscal,
iar n cazul celuilalt broker a fost sesizat numai Agenia Naional de Administrare Fiscal n vederea
verificriiacestorindicii.
Tot n cursul anului 2014, Consiliul ASF a aprobat retragerea la cerere a autorizaiei pentru un numr de
5brokerideasigurarei/saureasigurare,suspendarealacerereaactivitiipentruunnumrde4brokeride
asigurarei/saureasigurare,iarpentruunnumrde4brokerideasigurarei/saureasigurareConsiliulASFa
luatactdecontroaleleefectuateinuaufostdispusesanciunisaumsuri.Totodat,nurmacontroalelor
efectuatenanul2014,pentruunnumrde5brokerideasigurarei/saureasiguraresaustabilitplanuride
msuripentrucorectareaanumitordeficieneconstatate.
Situaiadetaliatacontroalelorefectuateiamsurilordispuseseprezintastfel:
197
TabelulII.2.2:Situaiaaciunilordecontrolefectuatepeparcursulanului2014
Nr. Tip Nr.idatdeciziede
Brokerdeasigurarei/saureasigurare Msuridispusenurmacontrolului
crt. control sancionare
1 NETRISKBROKERDEASIGURARESRL Inopinat 1309/23.09.2014 Retragereautorizaiedefuncionare
172/15.05.2014 Retragereaprobareconducereexecutiv
BROKERASIGBROKERDEASIGURARE
2 Inopinat 172/15.05.2014 Amendconducereexecutiv(2.500lei)
SRL
174/14.05.2014 Interzicereatemporaraactivitii
90/28.03.2014 Retragereaaprobriiconduceriiexecutive
3 CERTOBROKERDEASIGURARESRL Inopinat
216/29.05.2014 Revocareadecizieinr.90/28.03.2014
MOLDEXPERTBROKERDEASIGURARE 86/28.03.2014 Interzicereatemporaraactivitii
4 Inopinat
REASIGURARESRL 88/28.03.2014 Amendconducereexecutiv(2.500lei)
84/28.03.2014 Amendconducereexecutiv(2.500lei)
SICASIGURRIBROKERDEASIGURARE
6 Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
SRL
87/28.03.2014 Retragereautorizaiedefuncionare
7 EURORISKBROKERDEASIGURARESRL Inopinat 83/28.03.2014 Interzicereatemporaraactivitii
8 SERVBROKBROKERDEASIGURARESRL Inopinat 175/14.05.2014 Interzicereatemporaraactivitii
SALESGROUPBROKERDEASIGURARE
SRL
10 ONESTASIGBROKERDEASIGURARESRL Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
11 CAVIBROKERDEASIGURARESRL Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
DANUBIUSINSURANCEBROKERDE
ASIGURARESRL
13 BROKERDEASIGURARECARASIGSRL Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
AIRBROKERDEASIGURARE Consiliulaluatcunotindefaptulcnusa
14 Inopinat
REASIGURARESRL pututefectuacontrolul
Consiliulaluatcunotindefaptulcnusa
15 COMSIGBROKERDEASIGURARESRL Inopinat
pututefectuacontrolul
GLOBALASSURANCEBROKERDE
16 Periodic Consiliulaluatactdecontrolulefectuat
ASIGURARESRL
Amendsocietate(30.000lei)
946/04.08.2014
UIRBUNITEDINSURANCE Plandemsuri
17 Inopinat
REINSURANCEBROKERSA Retragereautorizaiedefuncionarept.
1839/28.11.2014
nendeplinireplandemsuri
Amendsocietate(10.000lei)
18 VECTORBROKERDEASIGURARESRL Periodic 1193/05.09.2014
Plandemsuri
19 CAROLBROKERDEASIGURARESRL Inopinat 1228/15.09.2014 Avertismentscrissocietate
20 INTERLANDBROKERDEASIGURARESRL Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
802/18.07.2014 Interziceretemporaraactivitii
MKBROMEXTERRABROKERDE
21 Inopinat 800/18.07.2014 Aprobareretragereautorizaielacerere
ASIGURARESRL
22 INTERCAMBROKERDASSURANCESRL Periodic 1381/29.09.2014 Amendsocietate(5.000lei)iplandemsuri
ROMINSURANCEBROKERDE
23 Periodic 1380/29.09.2014 Amendsocietate(3.000lei)iplandemsuri
ASIGURARESRL
24 FINANCEBROKERDEASIGURARESRL Inopinat 1837/28.11.2014 Aprobareretragereautorizaielacerere
AGORAGROUPBROKERDEASIGURARE
25 Inopinat 1838/28.11.2014 Aprobareretragereautorizaielacerere
SRL
FABISBROKERDEASIGURARE
26 Inopinat 1310/23.09.2014 Interziceretemporaraactivitii
REASIGURARESRL
LORDBROKERDEASIGURARE
27 Inopinat 1945/09.12.2014 Aprobaresuspendareactivitatelacerere
REASIGURARESRL
28 DEIABROKERASIGURARISRL Inopinat 1948/09.12.2014 Aprobareretragereautorizaielacerere
1947/09.12.2014 Aprobaresuspendareactivitatelacerere
29 FIRSTCARBROKERDEASIGURARESRL Inopinat
1946/09.12.2014 Avertismentscrissocietate
198
Nr. Tip Nr.idatdeciziede

Brokerdeasigurarei/saureasigurare Msuridispusenurmacontrolului
crt. control sancionare
FERDINANDASIGURARIBROKERDE 1706/13.11.2014 Aprobaresuspendareactivitatelacerere
30 Inopinat
ASIGURARESRL 1707/13.11.2014 Avertismentscrisconducereexecutiv
SPEEDINSURANCEGROUPBROKERDE 106/23.01.2015 Aprobaresuspendareactivitatelacerere
31 Inopinat
ASIGURAREREASIGURARESRL 107/23.01.2015 Avertismentscrissocietate
32 GROUPINSURANCEBROKERSRL Inopinat 440/13.03.2015 Retragereaautorizaieidefuncionare
33 MOBILBROKERDEASIGURARESRL Inopinat Retragereaprobareconducereexecutiv
1836/28.11.2014 Retragereaautorizaieidefuncionare
34 POWERINSURANCEBROKERSRL Inopinat 882/06.05.2015 Retragereaautorizaieidefuncionare
ASILEXBROKERDEASIGURARE
35 Inopinat 608/30.03.2015 Interzicereatemporaraactivitii
REASIGURARESRL
MEDINS2002ROMANIABROKERDE
ASIGURARESRL
910/12.05.2015 Avertismentscrissocietate
37 FORUMINSURANCEBROKERSRL Inopinat
911/12.05.2015 Avertismentscrisconductorexecutiv
BUSINESSWIDEBROKERDEASIGURARE
SRL
MARSHALYC.E.E.BROKERDE Interzicereatemporaraactivitii
39 Inopinat 883/06.05.2015
ASIGURARESRL Amendsocietate(5.000lei)
ASIPLUSBROKERDEASIGURARE
40 Inopinat 272/19.02.2015 Retragereautorizaielacerere
REASIGURARESRL
41 PSGINSURANCEBROKERSRL Periodic Consiliulaluatactdecontrolulefectuat
AXASIGBROKERDEASIGURARE
42 Periodic 611/30.03.2015 Amendsocietate(7.500lei)iplandemsuri
REASIGURARESRL
QUALITYASIGBROKERDEASIGURARE
SRL
IVECOCAPITALBROKERDEASIGURARE
44 Periodic 729/17.04.2015 Avertismentscrisconducereexecutiv
REASIGURARESRL
Sursa:ASF
199
II.2.3.ReglementareaSectoruluiasigurrilorreasigurrilor
n ceea ce privete legislaia primar aplicabil n sectorul asigurrilorreasigurrilor, anul 2014 a marcat
elaborareadectreASFaunuiproiectdelegecare,ncepndcu1ianuarie2016,vareprezentanoulcadru
deautorizare,funcionareisupraveghereasocietilordeasigurare,conformregimuluiSolvabilitateII.
Proiectul de Lege privind autorizarea i supravegherea activitii de asigurare i reasigurare, care a fost
transmis pe circuitul legislativ n decembrie 2014 n vederea obinerii avizelor ministerelor de resort i
promovat n Parlamentul Romniei, asigur transpunerea integral a Directivei 2009/138/CE (Solvabilitate II),
modificat i completat prin Directiva 2014/51/UE (Omnibus II), i a art. 4 din Directiva 2011/89/CE
(FICOD).
Finalizareaproiectuluiafostposibilncondiiilencare,dup4anidediscuiiinegocieri,nlunamaia
anului2014afostpublicatDirectiva2014/51/UEaParlamentuluiEuropeaniaConsiliuluidin16aprilie
2014demodificareaDirectivelor2003/71/CEi2009/138/CEiaRegulamentelor(CE)nr.1060/2009,(UE)
nr.1094/2010i(UE)nr.1095/2010nceeaceprivetecompeteneleAutoritiieuropenedesupraveghere
(Autoritatea European de Asigurri i Pensii Ocupaionale) i ale Autoritii europene de supraveghere
(AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliareiPiee),cunoscutsubdenumireadeDirectivaOmnibusII,
caremodificdirectivadebazprivindregimulSolvabilitateII.
nanul2014,cadrullegislativaplicabilasigurtoriloriintermediarilornasigurriafostcompletati
modificatprinurmtoareleactenormative:
Hotrrea nr. 12/2014, din 14.02.2014, privind cota procentual pentru contribuia asigurtorilor la
FonduldeProtecieaVictimelorStrzii(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.211din25.03.2014):
stabilete contribuia asigurtorilor care practic asigurarea obligatorie de rspundere civil pentru
prejudiciiproduseprinaccidentedevehicule,laFonduldeprotecieavictimelorstrzii,aferentanului
2014,lacotaprocentualde1%dinvolumulprimelorbrutencasatepentruaceastasigurare;
abrogOrdinulpreedinteluiCSAnr.8/2013.
Normanr.1/2014,din24.02.2014,privindncheiereaexerciiuluifinanciar2013pentrusocietiledin
domeniulasigurrilor(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.181din13.03.2014);
Normanr.5/2014,din07.04.2014,pentrucompletareaunoractenormativeprivindcalcululmarjeide
solvabilitate de care dispune asigurtorul/reasigurtorul, al marjei de solvabilitate minime i al
fonduluidesiguran(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.279din16.04.2014):
Norma completeaz Normele privind metodologia de calcul al marjei de solvabilitate de care
dispune asigurtorul care practic asigurri generale, al marjei de solvabilitate minime i al
fonduluidesiguran,pusenaplicareprinOrdinulpreedinteluiCSAnr.3/2008iNormeleprivind
metodologiadecalculamarjeidesolvabilitatedecaredispuneasigurtorulcarepracticasigurri
devia,amarjeidesolvabilitateminimeialfonduluidesiguran,pusenaplicareprinOrdinul
preedinteluiCSAnr.4/2008;
introduceprevedereaconformcreiaASFpoatediminuareducerea,pebazareasigurrii,amarjei
desolvabilitateminimedeterminatedesocietateadeasigurarenanumitesituaii,printrecaren
situaiilencarecontracteledereasigurarenuprevdniciuntransferderiscoriprevduntransfer
nesemnificativderisc;
definete transferul nesemnificativ de risc, introducnd obligaia societilor de asigurare de a
determinadacseaflntroasemeneasituaieidearaportaASF.

200
Normanr.9/2014,din29.04.2014,privindorganizareaactivitiidearhivlaasigurtori/reasigurtori
i intermediari n asigurri i/sau n reasigurri (publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 343 din
09.05.2014):
Normanr.18/2014,din24.07.2014,pentrupunereanaplicareaSistemuluideraportarecontabilla
30iunie2014asocietilordindomeniulasigurrilor(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.570din
31.07.2014);
Norma nr. 19/2014 pentru modificarea Normelor privind forma i coninutul raportrilor financiare i
tehnicepecaretrebuieslentocmeascbrokeriideasigurarei/saureasigurare,pusenaplicareprin
OrdinulpreedinteluiComisieideSupraveghereaAsigurrilornr.3/2009(publicatnMonitorulOficial,
ParteaInr.695din23.09.2014);
Normanr.20/2014,din24.10.2014,privindcoteledecontribuie datoratedeasigurtoriFonduluide
garantareaasigurailor(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.788din29.10.2014):
aintratnvigoareladatade01.01.2015,stabilindurmtoarelecotedecontribuielaFond,carese
aplic asupra volumului de prime brute ncasate din activitatea de asigurri directe aferent
asigurrilor generale i, respectiv, asigurrilor de via: 1% pentru asigurrile generale i 0,4%
pentruasigurriledevia;
Norma nr. 21/2014, din 30.10.2014, privind activitatea de audit financiar la entitile autorizate,
reglementate i supravegheate de ctre Autoritatea de Supraveghere Financiar (publicat n
Monitorul Oficial, Partea I nr. 802 din 04.11.2014). Norma a intrat n vigoare la data de 01.01.2015,
nlocuindreglementrilesectorialereferitoarelaauditaplicabileentitilorsupravegheatedeASF,astfel:
stabiletecondiiiledeaprobare/avizareaauditorilorfinanciari,precumicerineledeinformare
i raportare referitoare la auditul financiar al entitilor menionate care activeaz n Sectorul
instrumenteiinvestiiifinanciare,SectorulasigurrireasigurriinSectorulsistemuluidepensii
private;
entitile care intr sub incidena prevederilor normei sunt: societi de servicii de investiii
financiare; societi de administrare a investiiilor; organisme de plasament colectiv; traderi;
consultani de investiii; Fondul de compensare a investitorilor; operatori de pia/sistem;
depozitari centrali; case de compensare; contrapri centrale; societi de asigurare i/sau
reasigurare; fonduri de pensii administrate privat i administratorii acestora; fonduri de pensii
facultative i administratorii acestora. Norma nu se aplic brokerilor de asigurare i/sau
reasigurare care au obligaia auditrii situaiilor financiare anuale potrivit criteriilor de mrime
stabilite n conformitate cu reglementrile contabile specifice, precum i agenilor de marketing
autorizai/avizai s desfoare activiti n Sectorul sistemului de pensii private conform
prevederilorlegaleaplicabile;
abrog, pentru sectorul asigurrilor, Ordinul preedintelui CSA nr. 22/2008 pentru aprobarea
Normelorprivindcerineledeinformareideraportarereferitoarelaauditulstatutaralsituaiilor
financiarealesocietilordeasigurare/reasigurare,cumodificrileicompletrileulterioare.
Norma nr. 22/2014, din 06.11.2014, pentru modificarea i completarea unor acte normative privind
activele admise s acopere rezervele tehnice brute ale asigurtorilor (publicat n Monitorul Oficial,
ParteaInr.822din11.11.2014).
Norma modific i completeaz Normele privind rezervele tehnice pentru asigurrile de via,
activeleadmisesleacopereidispersiaactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrute,puse
naplicareprinOrdinelepreedinteluiCSAnr.8/2011inr.9/2011,cumodificrileicompletrile
201
ulterioare, precum i Normele privind activele admise s acopere rezervele tehnice brute pentru
asigurtorulcarepracticactivitateadeasigurrigenerale,dispersiaactiveloradmisesacopere
rezervele tehnice brute, precum i coeficientul de lichiditate, puse n aplicare prin Ordinul
preedinteluiCSAnr.9/2011,cumodificrileicompletrileulterioare;
din motive de prudenialitate, stabilete condiii mai restrictive pentru acceptarea unor active
pentruacoperirearezervelortehnicebrute,urmrindusediminuareponderiiactivelornelichide;
elimindincategoriaactiveloradmisecheltuieliledeachiziiereportate(numaipentruasigurrile
generale),terenurileagricoleiextravilane,impunepragurimaximepentruacceptareapriidin
rezerveletehnicecedatenreasigurare,stabilitenfunciedecalitateareasigurtorului.
Norma nr. 23/2014, din 06.11.2014, privind asigurarea obligatorie de rspundere civil pentru
prejudicii produse prin accidente de vehicule (publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 826 din
12.11.2014).Normaaintratnvigoareladatade01.01.2015iareglementat,nprincipal,urmtoarele
aspecte:
menionareapepoliadeasigurareRCAacomisionuluiacordatpentruintermediere,modificarece
asigur transparen asupra procesului de vnzare, oferind asiguratului informaii corecte i
complete cu privire la prima de asigurare pltit i urmrete pe termen lung reducerea
cheltuielilordeachiziiepentruasigurareaobligatorieRCA,cheltuielicaresereflectnmoddirect
nprimadeasigurarepltitdeasigurat;
obligaiaasigurtoruluideaprevedenoricecontractdeintermedierecaintermediarulsvireze
integral n contul asigurtorului prima de asigurare ncasat aferent polielor RCA, n cel mult
5zilelucrtoaredeladatancasrii;
stabilirea n sarcina asigurtorilor a unor obligaii privind modul de ofertare a polielor RCA,
indiferentdecanaluldedistribuie;
interzicerea ofertrii, promovrii i comercializrii polielor RCA la alte prime de asigurare dect
cele notificate de asigurtor autoritii de supraveghere, nscrise n polia de asigurare i n
documentul de plat, precum i interzicerea oricror avantaje colaterale acordate potenialilor
asigurailancheiereauneipoliedeasigurareRCA;
limitareareducerilorcomercialecepotfiacordatedeasigurtorinbazatarifuluideprim;
eliminarea grilei de uzur i stabilirea valorii reale a vehiculului la valoarea de pia pe baza
sistemelordespecialitate;
corelarea prevederilor privind modul de ncheiere i perioada de valabilitate a polielor RCA cu
prevederilespecificelegislaieinaionaleprivindproceduranmatriculrii,nregistrriivehiculelor;
normaabrogOrdinulpreedinteluiCSAnr.14/2011,cumodificrileicompletrileulterioare.
Norma nr. 24/2014, din 06.11.2014, privind procedura de soluionare a petiiilor referitoare la
activitateaasigurtoriloribrokerilordeasigurare(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.824din
12.11.2014).
normaaintratnvigoareladatade01.01.2015iabrognormelepusenaplicareprin Ordinul
preedintelui CSA nr. 11/2012, urmrinduse creterea eficienei activitii de gestionare a
petiiiloriaprotecieiconsumatorilordeasigurri.
Norma nr. 25/2014, din 11.11.2014, pentru modificarea Normelor privind principiile de organizare a
unui sistem de control intern i management al riscurilor, precum i organizarea i desfurarea
activitiideauditinternlaasigurtori/reasigurtori,aprobateprinOrdinulpreedinteluiComisieide
SupraveghereaAsigurrilornr.18/2009(publicatnMonitorulOficial,ParteaInr.835din17.11.2014):
introduceposibilitateaexternalizriiactivitiideconstatareilichidareadaunelorRCA.

202
Normanr.27/2014,din23.12.2014,pentrumodificareaNormelorprivindcondiiileimodalitilede
comunicare electronic a unor informaii referitoare la contracte de asigurare, puse n aplicare prin
Ordinul preedintelui Comisiei de Supraveghere a Asigurrilor nr. 10/2012 (publicat n Monitorul
Oficial,ParteaInr.969din30.12.2014):
eliminobligativitatearaportriictreASFainformaiilorreferitoarelacontracteledeasigurare
pentrulocuine.
Totodat, n cursul anului 2014, ASF a elaborat un proiect de Norm privind aplicarea Standardelor
Internaionale de Raportare Financiar (IFRS) de ctre societile de asigurare, de asigurare
reasigurare i de reasigurare, precum i un proiect de Norm pentru aprobarea Reglementrilor
contabile conforme cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar aplicabile societilor de
asigurare,deasigurarereasigurareidereasigurare.
Acest demers a fost precedat de derularea unui exerciiu pilot pe un numr de 10 societi de
asigurare care au ntocmit raportri IFRS ca al doilea set pentru dou exerciii financiare
complete.nurmadiscuiilorcuMinisterulFinanelorPublice,ministeravizatorareglementrilor
contabile sectorial conform legii, a rezultat necesitatea amnrii datei propuse iniial pentru
implementare.
203
II.2.4.Autorizarea/avizareansectorulasigurrilorreasigurrilor
Activitideautorizare/avizareasocietilordeasigurarereasigurare
La data de 31 decembrie 2014 erau autorizate s desfoare activitate de asigurare 36 de societi de

asigurare, din care: 7 societi compozite (asigurri generale i asigurri de via), 20 de societi care
practicnumaiasigurrigeneralei9societicarepracticnumaiasigurridevia.
Dintre acestea, au avut autorizaie s desfoare activiti de asigurri obligatorii RCA un numr de
11societideasigurare.
Totodat, 21 societi de asigurare au avut autorizaie s subscrie riscuri de catastrof. Acestea au

ncheiat n numele PAID polie de asigurare obligatorie a locuinelor mpotriva cutremurelor, alunecrilor
detereniinundaiilor,astfel:
12asigurtoriacionariaiPAID;
9asigurtoricucarePAIDancheiatprotocoaledecolaborare.
Peparcursulanului2014,ASFaanalizatiaaprobat:
transferulportofoliuluideasigurride viaalEurekoAsigurri SActreSucursaladinRomniaa
AegonTUZSA,Polonia;
retragerealacerereaautorizaieidefuncionareasocietiiEurekoAsigurriSA;
schimbarea denumirii societii Signal Iduna Asigurri de Via n Signal Iduna Asigurare
Reasigurare;
majorareacapitalurilorsocialealeurmtoarelor13societideasigurare:
- UniqaAsigurrideViaSA;
- AsigurareaRomneascAsiromViennaInsuranceGroupSA;
- SocietateadeAsigurareReasigurareCityInsuranceSA;
- EuroinsRomniaAsigurareReasigurareSA;
- INGAsigurrideViaSA;
- ForteAsigurriReasigurriSA;
- AxaLifeInsuranceSA;
- FataAsigurriSA;
- OmniasigViennaInsuranceGroupSA;
- BCRAsigurrideViaViennaInsuranceGroupSA;
- GothaerAsigurriReasigurriSA;
- SignalIdunaAsigurareReasigurareSA;
- ErgoAsigurrideViaSA;
diminuareacapitaluluisocialpentrudousocietideasigurare:
- AxaLifeInsuranceSA;
- FataAsigurriSA
autorizarea practicrii unor noi clase de asigurare de ctre Uniqa Asigurri de Via SA i Grawe
RomniaAsigurareSA;
societateaAssicurazioniGeneraliSpAcaacionarsemnificativdirectlaFataAsigurriSA;
schimbareasediuluisocialdectreurmtoareledousocieti:OmniasigViennaInsuranceGroup
SAiMetropolitanLifeAsigurriSA;
notificareaextinderiiactivitiinaltestatemembreUE,nbazalibertiideaprestaservicii,pentru
SocietateadeAsigurareReasigurareCityInsuranceSAisocietateaAsitoKapitalSA;
204
notificareaextinderiiactivitiinstatemembreUEnbazadreptuluidestabilirepentruCertasig
SocietatedeAsigurareiReasigurareSA.
Pentru deficiene constatate n cursul activitilor de avizare/autorizare, ASF a sancionat conform
prevederilor art. 39 alin. (3) din Legea nr. 32/2000 privind activitatea de asigurare i supravegherea
asigurrilor,cumodificrileicompletrileulterioare,urmtoriiasigurtori:
PooluldeAsigurarempotrivaDezastrelorNaturaleSA(PAID)avertismentscris;
CertasigSocietatedeAsigurareiReasigurareSAamend5.000lei.
Activitideautorizare/avizareabrokerilordeasigurare
Ladatade31decembrie2014erauautorizaisdesfoareactivitatedeintermediereunnumrde595de
brokerideasigurare.
Peparcursulanului2014,ASFaanalizatiaaprobatcerereadeobinereaautorizaieidefuncionare ca
brokerdeasigurare/reasigurarepentruurmtoarele17societi:
EnescuBrokerdeAsigurareSRL;
FreyaInsurBrokerdeAsigurareSRL;
AZETBrokerdeAsigurareSRL;
RemyBrokerdeAsigurareReasigurareSRL;
TransilvaniaMaximaBrokerdeAsigurareSRL;
RdciniBrokerdeAsigurareSRL;
TuttiBrokerdeAsigurareSRL;
VSCInsuranceBrokerdeAsigurareSRL;
NetgroupInsuranceReinsuranceBrokerSRL;
AdlerBrokerdeAsigurareReasigurareSRL;
AledaBrokerdeAsigurareReasigurareSRL;
PotaRomnBrokerdeAsigurareSRL;
ProMundoBrokerdeAsigurareSRL;
VitalBrokerdeAsigurareiReasigurareSRL;
BrokmarBrokerdeAsigurareSRL;
B&MBrokerdeAsigurareSRL;
IRISAGBrokerdeAsigurareSRL.
Totnanul2014,ASFaanalizatiaprobatiurmtoarele:
majorareacapitaluluisocialpentruunnumrde9brokerideasigurare/reasigurare:
- OVBAllfinanzRomniaBrokerdeAsigurareSRL;
- AxasigBrokerdeAsigurareReasigurareSRL;
- AsiwestBrokerdeAsigurareSRL;
- KundenBrokerdeAsigurareSRL;
- MedihelpInternationalBrokerdeAsigurareSRL;
- GeneralAsigConsultingBrokerdeAsigurareSRL;
- ConsiliumBrokerdeAsigurareSRL;
- RKABURGBrokerdeAsigurareSRL;
- PotaRomnBrokerdeAsigurareSRL.
205
schimbareadenumiriipentruunnumrde4societi:
- MediatisBrokerdeAsigurareSRL,nStaffBrokerdeAsigurareSRL;
- Marshaly Zepter Insurance Financial Associated Broker de Asigurare Reasigurare SRL, n
MarshalyCEEBrokerdeAsigurareSRL;
- IntelBrokerdeAsigurareSRL,nIdealBrokerdeAsigurareSRL;
- VivaBrokerdeAsigurareSRL,nVivaBrokerdeAsigurareReasigurareSRL.
cesiunea de pri sociale i aprobarea unor noi asociai, pentru un numr de 43 de brokeri de
asigurare/reasigurare;
administratorinoi,pentruunnumrde48debrokerideasigurare/reasigurare;
schimbareasediuluisocial,pentruunnumrde36debrokerideasigurare/reasigurare;
conductoriexecutivinoi,launnumrde28debrokerideasigurare/reasigurare.
Pentru deficiene constatate n cursul activitilor de avizare/autorizare, n conformitate cu prevederilor

Legii nr. 32/2000, cu modificrile i completrile ulterioare, i a normelor n vigoare, ASF a sancionat n
cursulanului2014urmtoriibrokerideasigurare:
interzicereatemporaraexercitriiactivitiiaunuinumrde6brokerideasigurare/reasigurare:
- CrownPartnersBrokerdeAsigurareSRL;
- DeconInsuranceBrokerdeAsigurareSRL,
- C.AdviceBrokerdeAsigurareReasigurareSRL;
- CruciaiiBrokerdeAsigurareSRL;
- RomtirServiceBrokerdeAsigurareSRL;
- ArtimmGeneralAsigBrokerdeAsigurareSRL.
Pentrudoidintreacetibrokeri,respectivRomtirServiceBrokerdeAsigurareSRLiArtimmGeneralAsigBroker
deAsigurareSRL,pnlasfritulanului2014afostaprobatreluareaactivitii.
amendpentruunnumrde4brokerideasigurare/reasigurare:
- ConsultAsigBrokerdeAsigurareSRL;
- SfinxBrokerdeAsigurareSRL;
- ASConsultBrokerdeAsigurareSRL;
- RIBTeamBrokerdeAsigurareReasigurareSA.
avertismentscrispentruunnumrde5brokerideasigurare/reasigurare:
- DeconInsuranceBrokerdeAsigurareSRL;
- BrusselsBrokerdeAsigurareSRL;
- AsigCenterBrokerdeAsigurareSRL;
- AgricoverBrokerdeAsigurareSRL;
- DexasigBrokerdeAsigurareSRL.

206
II.2.5.RegistreibazededatepublicesauinternepepiaaasigurrilormeninutedeASF
Pentru a facilita obinerea unor informaii utile publicului larg, ASF actualizeaz permanent urmtoarele
registreibazededatecepotficonsultatedepublicpepaginadeinternetaautoritii:
Registrul brokerilor de asigurare/reasigurare, care include dou seciuni: seciunea A cu date
privind societile i brokerii de asigurare care dein o autorizaie de funcionare emis de ASF i
seciuneaBcudateprivindsocietileibrokeriideasigurareacrorautorizaiedefuncionarea
fostretras.
Registrului Actuarilor. n urma analizrii documentaiei cerute de legislaia n domeniu n cursul
anului2014aufostnregistrai8noiactuari.Totncursulanului2014aufostnregistrateidou
solicitri de radiere din registru, astfel nct la sfritul anului, n Registrul Actuarilor existau
146persoane.
Baza de date CEDAM. Rolul acesteia este s ofere informaii utile persoanelor asigurate i celor
prejudiciate,precumissimplificeactivitateadesubscriereapolielorRCA.
Registrul furnizorilor de programe educaionale n domeniul asigurrilor i Registrul lectorilor.
Acestea cuprind entitile autorizate de ASF ca furnizori de programe educaionale, respectiv
persoanele atestate ca lectori n domeniul asigurrilor. n cursul anului 2014, au fost atestai
15lectoriiafostaprobatunfurnizordeprogrameeducaionale,PersonalInvestConsultingSRL.
Listafirmelordeauditaprobatesefectuezeauditulstatutaralsituaiilorfinanciarealesocietilor
deasigurare/reasigurare.
207

II.3. Sectorul instrumentelor si
investiiilor financiare
BursadeValoriBucureti
SIBEX
DepozitarulCentral
DepozitarulSIBEX
CasaRomndeCompensaie
CasadeCompensareBucureti
FonduldeCompensareaInvestitorilor

31societideserviciideinvestiii
financiare
10intermediariinstituiidecredit
21societideadministrarea
investiiilor
70fondurideschisedeinvestiii
32fondurinchisedeinvestiii
5societideinvestiiifinanciare
FondulProprietatea
8depozitari
1020desocieticomercialelistate
83pepiaareglementatBVB
17piaavalorilormobiliarenecotateBVB
910BVBpiaaRASDAQ
5SistemulAlternativdeTranzacionareBVB
1SIBEX
4 Sistemul Alternativ de Tranzacionare
SIBEX

Obinerea de ctre piaa de capital din Romnia a statutului de pia emergent n clasificarea MSCI a
devenitprioritateaASFnsectorulinstrumenteloriinvestiiilorfinanciare.Pentruaceasta,ASFalansati
iaasumatproiectulSTEAM1.Totodat,peparcursulanului2014,ASFsaimplicatmpreuncucelemai
reprezentativeentitialepieeidecapitalromnetinsusinereaproiectului8Bariere2.
Proiectul8Bariere
Dinlunanoiembrie2013,comunitateapieeidecapitaliautoritiledereglementareaunceputslucreze
mpreun, formnd grupul de lucru Great Barriers Shift, pentru identificarea i eliminarea barierelor care
mpiedic dezvoltarea pieei locale. La nceputul anului 2014, reprezentanii Bursei de Valori Bucureti
(BVB),aiAutoritiideSupraveghereFinanciar(ASF)iaiBnciiNaionaleaRomniei(BNR)aupublicatun
documentcareprezintoptbarieresistemicencaleadezvoltriipieeidecapitalmodernedinRomnia:
1. Accesullapiaalocal;
2. Conformareafiscalainvestitorilor;
3. Nerespectareadrepturilorinvestitorilor;
4. Lipsauneiprocedurideplatadividendeloraliniatlastandardeleinternaionale;
5. Costexcesivalparticipriilapia;
6. Neclaritiprivindaspectefiscaleaferentetranzacionriipepiaadecapital;
7. Piaaprimar;
8. Piaaobligaiunilor.
ASFaparticipatactivialuatmsurileaflatencompetenasapentrueliminareaacestorbariere.
PrincipalelerealizrialeASFncadrulproiectului8Bariereaufost:
1. ReducereataxeloricomisioanelorperceputedeASF
reducerea de la 0,08% la 0,06% a cotei aplicate valorii tranzaciilor cu instrumente financiare
suportatdecumprtor;
meninerea la nivelul de 0,04% a cotei din valoarea tranzaciilor derulate pe pieele reglementate
i/sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare, de ctre intermediarii care au calitate de
MarketMaker;
exonerarea entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de ASF de la plat n legtur cu
emitereaunuiavizconstituindrspunsoficiallachestiuniprivindaplicarealegiiiareglementrilor,
nprezentlanivelulde10.000lei.
cota din valoarea tranzaciilor cu obligaiuni, inclusiv cele convertibile n aciuni, se reduce cu
50%pnla0,02%;
cotadinvaloareatranzaciilorcutitluridestat(0,0004%)nusemaiaplic;
tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor financiare (cu excepia titlurilor de stat) se
reducecu50%pnla500delei;
tarifulpentrunregistrarealaASFainstrumentelorfinanciarencazultitlurilordestatnusemaiaplic;
cota perceput pentru monitorizarea tranzaciilor efectuate n afara pieelor reglementate/
sistemelor alternative de tranzacionare (OTC) se reduce de la 0,15% la 0,06% din valoarea
tranzaciilorraportate;
1
SetofactionsTowardsEstablishingandAcknowledgementoftheemergentMarketstatus
2
http://www.rocapmarketmodern.ro/
213
cotaperceputpentrutranzaciilederulatenafarapieelorreglementatei/sausistemeloralternative
detranzacionaredetipultranzaciilorturnaroundsereducecu50%,dela0,04%pnla0,02%.
2. Modificareaunorprevederiprivindofertelepublicedevnzare:
introducerea posibilitii ca prospectul s poat fi ntocmit i ntro limb de larg circulaie n
domeniulfinanciarinternaional,cuacordulASF;
introducereaunorfaciliti(spreexemplueliminareaprevederilorprivinddurataminimdederulare
a ofertei) sau a unor prevederi exprese care s clarifice anumite drepturi ale ofertantului/
emitentului(spreexemplufaptulcacestuiairevinedeciziaprivindalocarea);
simplificarea documentaiei/procedurilor legate de aceste oferte (spre exemplu eliminarea unor
documente care se depuneau la ASF, eliminarea prevederilor privind confirmarea, ntrun anumit
termen,aprimiriirezultateloroferteidectreASF).
3. Optimizareaprocedurilorprivindexercitareadrepturilorlegale
implicarea depozitarului instrumentelor financiare i prin modificarea procedurilor privind
efectuareapliloritransferuldrepturilordeproprietateasupraaciunilorpltitencazulconturilor
globaledeschisensistemuldepozitaruluiinstrumentelorfinanciare.
4. mbuntireaprocedurilorreferitoarelaadmiterealatranzacionarepeopiareglementat
precizarea existenei unui acord de principiu al operatorului de pia i ulterior a unui acord final
privind admiterea la tranzacionare, micorarea termenelor n care valorile mobiliare se
nregistreazlaASFsauncaresedepunecerereadeadmiterelaoperatoruldepia.
5. Introducerea obligaiei emitentului de a stabili i include n hotrrile AGA anumite date cheie
(spre exemplu data plii), precum i de a transmite depozitarului central anumite informaii
prevzutenraportulemitenilor.
6. mbuntireaprocedurilorprivindexercitareaanumitordrepturialeacionarilorncadrulAGA.
7. Simplificareaobligaiilorprivindtraducereadocumentaieipentrudeschidereaunuicont.
8. SimplificareaconinutuluidocumentuluideprezentareprevzutdeRegulamentulnr.32/2006care
trebuientocmitdeintermediariprezentatclientului.
214
ProiectulSTEAM
Scopul explicit al programului STEAM este de obinere a statutului de pia emergent pentru piaa de
capital din Romnia n cel mult doi ani, iar scopul implicit este ca participanii din pia s constate i s
beneficiezedecaracteristicilepieeiemergentepemsurceplanuldeaciunealASFesteimplementat,nu
numailamomentulatingeriiobiectivului.
4.Creterea 5.Vizibilitatea
lichiditiiia companiilor 6.Clarificarea
numruluide romneti RASDAQ
investitori
7.mbuntirea
3.Dezvoltareapieei
guvernanei
deobligaiuni
corporative
2.mprumutulde
8.AplicareaIFRS
valorimobiliare
9.mbuntirea
1.Accesibilitatei Pia cadruluilegal
atractivitate emergent general
ncadrulproiectuluiSTEAMpeparcursulanului2014aufostvizate:
1. Accesibilitateiatractivitate
Publicareareglementrilorlocalenlimbaenglez:http://www.asfromania.ro/en;
Segregarea conturilor de tranzacionare de conturile custode i de decontare i reducerea
perioadeidedecontarela2zile;
Simplificarea procedurilor de deschidere a unui cont i de cunoatere a clientele pentru
investitoriistrini;
Simplificareacerinelordeconformitatepentruevenimentelecorporativeiproxyvoting;
Sistemcentralizatdeplatadividendelor.
2. Dezvoltareapieeiprimareisecundaredeobligaiuni
Pregtirea unui program pilot n colaborare cu BVB i MFP pentru emisiunea de titluri de stat
destinateinvestitorilorretail;
Reducerisuccesiven2014alecomisioanelorperceputedeASFprivindobligaiunilecorporative
imunicipale.
3. Creterealichiditiiiatragereanoilorinvestitori
Crearea unei seciuni pe siteul ASF dedicate educaiei investitorilor pe piaa de capital:
215
http://edufin.asfromania.ro/
ReducereatarifeloricomisioanelorASF;
ConformitateacuIFRS.
4. Cretereavizibilitiicompaniilorromneti
ExtindereaposibilitiideemiterededepositoryreceiptspentrutoatecompaniilelistatepeBVB;
5. ClarificareastatutuluipieeiRASDAQ
Creareaunuinoucadrulegislativprimarisecundaraplicabilexclusivcompaniilortranzacionate
pepiaaRASDAQ.
ASF va continua i n perioada 20152016 s urmreasc atingerea unor obiective importante n cadrul
proiectuluiSTEAM:
OBIECTIVESTEAM 2015 2016
PilonI:REVIZUIREALEGISLAIEIPRIMAREISECUNDARE
Dezvoltareaunuiproiectdelegeapieelordeinstrumentefinanciare;
Dezvoltareaunuiproiectdelegeprivindemiteniideinstrumentefinanciareioperaiuniledepia;
Dezvoltareaunuiproiectdelegeprivindfonduriledeinvestiiialternative;
RevizuireaactelornormativeemisedeASFiemitereaunorreglementriighidurinoi.
PilonII:CONSOLIDAREAIMODERNIZAREAINFRASTRUCTURIIPIEEIDECAPITAL
ReautorizareaDepozitarilorCentralinconformitatecuRegulamentulUEnr.909/2014;
Autorizarea/nregistrareaadministratorilordefondurideinvestiiialternative;
EvaluareaSistemuluiRoClearalDepozitaruluiCentraldinperspectivarecomandrilorESCBCESR
ncontextuladerriilaplatformaT2Securities3;
mbuntireaactivitiideregistruaDepozitaruluiCentral.
PilonIII:DEZVOLTAREAPIEEIDEOBLIGAIUNI
Derulareaprogramuluipilotprivindemisiuneadeobligaiunictreinvestitoriiretail;
Popularizareafinanriiprinemisiuneadeobligaiunicorporative/municipale;
Stimulareaemisiunilordeobligaiunidectrecompaniiledejalistatepepiaareglementat.
PilonIV:CRETEREANUMRULUIDEEMITENIIALICHIDITIIPIEEI
3
ServiciufurnizatdeEurosistemprinintermediuluneiplatformetehnicededecontareatranzaciilorcuinstrumentefinanciaren
baniibnciicentrale
216

DerulareaprocedurilordetransferalcompaniilorlistatepeRASDAQpepiaareglementatsaupe
unMTF4;
Atragerea unor categorii specifice de emiteni pe piaa de capital: IMMuri, privatizri
guvernamentale;
Extindereaposibilitiidelistareaemitenilorromnipepieestrine;
mbuntirea i eficientizarea operaiunilor de mprumut cu valori mobiliare i tranzacii de
vnzarenlips.
PilonV:DEZVOLTAREAPIEEIDECAPITALIEDUCAIEFINANCIAR
Dezvoltareaunuiprogrameducaionalnpiaadecapital;
Diversificarea schemelor de plasament colectiv reglementate de ASF (n special cele care
investescnfazeleiniialeidedezvoltarealeuneiafaceri);
Creareacadruluilegalpentrunfiinareaifuncionareacluburilordeinvestiii;
Cretereaimplementriiprincipiilordeguvernancorporativdectreentitilepieeidecapital
(emiteni,intermediari,operatoriidepepia,depozitariicentralietc.);
mbuntireasistemuluicontabilalentitilorautorizateireglementatedeASFprinaliniereala
IFRS.
4
MultilateralTradingFacilities,denumireaSistemuluiAlternativdeTranzacionareutilizatnDirectivaMiFID
217
II.3.2.SupraveghereaSectoruluiinstrumenteloriinvestiiilorfinanciare
ASFurmreteconstantcaactivitiledesupraveghereicontrolpecareledesfoarpepiaadecapital
sconduclacretereancrederiiinvestitorilor,laproteciaacestorampotrivapracticilorneloiale,abuzive
i frauduloase, precum i la prevenirea practicilor incorecte de pia. ntregirea i armonizarea cadrului
legislativ specific a mbuntit eficiena instrumentelor pe care Autoritatea le are la dispoziie pentru
monitorizareaentitilorreglementate,nscopulasigurriitranspareneiiabuneifuncionriapieeide
capital.
Supraveghereasocietilordeadministrareainvestiiiloriaorganismelordeplasamentcolectiv
Existena unui cadru legal adecvat a permis ASF si mbunteasc activitatea de supraveghere a
organismelordeplasamentcolectivisocietilordeadministrareainvestiiilor.Peparcursulanului2014
aceastaaconstatnprincipaln:
examinarealegalitii,regularitii,realitiiiconformitiioperaiunilorfinanciare;
evaluarea modului n care organismele de conducere i execuie ale entitilor reglementate
supravegheateutilizeazresurselefinanciareimaterialepentrundeplinireaobiectivelorprevzute
delegislaianvigoare;
verificarea modului n care sunt respectate prevederile legale de ctre entitile supravegheate, n
scopulasigurriitranspareneipieeidecapitaliauneicorecteinformriainvestitorilor;
adoptarea msurilor necesare pentru ca activitatea entitilor reglementate s se realizeze cu
respectareanormelorprudenialespecifice;
exercitarea unui control permanent asupra activitii entitilor supravegheate prin analizarea i
evaluarea informaiilor cuprinse n rapoartele curente i n cele periodice ori n alte informri i
documente transmise de acestea ctre ASF, n vederea aplicrii principiilor de supraveghere
prudenialipreventiv;
ConformprevederilorRegulamentuluinr.575/2013alParlamentuluiEuropeanialConsiliuluidin26iunie
2013,privindcerineleprudenialepentruinstituiiledecreditisocietiledeinvestiiiidemodificarea
Regulamentului(UE)nr.648/2012,SAIauobligaiadeamenine,petoatduratadesfurriiactivitii,
un nivel al fondurilor proprii cel puin egal cu cel al capitalului iniial necesar la momentul emiterii
autorizaiei.
n aplicarea acestui Regulament, a fost elaborat i aprobat n cursul anului 2014, Regulamentul ASF
nr.11/2014privindstabilireacerinelorprudenialeaplicabilesocietilordeadministrareainvestiiilorcare
administreaz portofolii individuale de investiii, conform cruia SAI ce au n obiectul de activitate
administrareaconturilorindividualepebazdiscreionarauobligaiantocmiriiitransmiteriilaASF,cu
frecvencelpuinbilunar,aniveluluifondurilorproprii,cerinelordecapitaliaexpunerilormari.
ncazulSAIcareaunobiectuldeactivitateadministrareaportofoliilorindividualedeinvestiii,nbaza
unor contracte de mandat special, conform crora clienii i aleg custodele, activele i tipurile de
instrumente financiare n care doresc s investeasc, precum i limitele maxime investiionale pentru
fiecare tip de active sau emitent de instrumente financiare, regulile de adecvare a capitalului vizeaz
exclusivpoziiileproprii.
218
Activitatea de supraveghere a organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare sa realizat prin

monitorizarea continu i analiza diferitelor tipuri de rapoarte pe care acestea le transmit ASF, periodic,
conform reglementrilor legale: rapoartele trimestriale privind adecvarea capitalului, rapoartele
semestrialeianuale.
Fondurile Deschise de Investiii (OPCVM5), ale cror uniti de fond sunt rscumprabile continuu, fac
obiectul unor cerine mai ridicate de reglementare i de transparen. ASF monitorizeaz sptmnal
situaiaactiveloriobligaiilorfondurilorcudetaliereaactivelor,numruluideinvestitoriivaloriiactivului
net,aferentefiecreizilelucrtoarepentrufonduriledeschisedeinvestiiipecareleadministreaz,nbaza
raportrilortransmisedectreadministratori.
FondurilenchisedeInvestiii(AOPC6)colecteazresursefinanciareattpublic,ctiprivat,iarunitilede
fondaferentesuntrscumpratelaintervaledetimpprestabilitesaulaanumitedate,nconformitatecu
regulile fondului sau cu prevederile actului constitutiv. ASF monitorizeaz lunar situaia activelor i
obligaiilorfondurilorcudetaliereaactivelor,numruluideinvestitoriivaloriiactivuluinet,pentruultima
zilucrtoarealunii,nbazaraportrilorcertificatedeinstituiiledecreditcaresaunregistratlaCNVM/ASF
cadepozitariaiactivelorfiecruiOPCVM/AOPC.
Societile de Investiii Financiare sunt monitorizate n dubla lor calitate de AOPC i de emiteni de valori
mobiliare, prin raportri curente i periodice. Raportrile curente vizeaz evenimente semnificative din
activitateaacestora(tranzacionareaunorpachetesemnificativedeaciuni,organizareaadunrilorgeneraleale
investitorilor,informricuprivirelaalocareaiplatadividendeloretc.).
Supraveghereaprinraportricurenteaemitenilordevalorimobiliare
Activitatea de supraveghere prin raportri curente are ca scop asigurarea proteciei i a informrii
corespunztoare a acionarilor i potenialilor investitori. n anul 2014 aceasta sa concretizat prin
analizareaunuinumrde6.750deraportricurenterecepionatedeASFnurmacrorapentruemitenii
de valori mobiliare care nu sau neconformat cu prevederile legale incidente pieei de capital, privind
transparena,raportareaiinformarea completicorectaacionariloripotenialilorinvestitori,ASF a
sancionatPreedinideConsiliideAdministraie/Administratoriunici,acionari,iadministratorijudiciari.
Totodat, ASF a verificat suspendarea/introducerea la tranzacionare a instrumentelor financiare, n

vedereainformriicorecteainvestitorilor,adoptndmsurilecaresauimpusncazulncareoperatorulde
pianuadispusmsuranecesar.
n ceea ce privete Legea nr. 151/2014 privind clarificarea statutului juridic al aciunilor care se
tranzacioneazpepiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate,ASFaverificatiaanalizatun
numrde218rapoartecurenteprivindconvocareaadunriigeneraleextraordinareiunnumrde32de
rapoarte curente privind hotrrile adoptate, respectiv efectuarea sau nu a demersurilor n vederea
admiterii la tranzacionare a aciunilor pe o pia reglementat/n cadrul unui sistem alternativ de
tranzacionare.
5
OrganismedePlasamentColectivnValoriMobiliare
6
AlteOrganismedePlasamentColectiv
219
nurmadesfurriiactivitiidesupraveghereprinraportricurenteaemitenilordevalorimobiliare,
ncursulanului2014,aufostemise:
2.800deatenionri;
3deciziiprivinddispunereademsuriasiguratoriidesuspendaredelatranzacionareaaciunilor;
3 decizii de suspendare a derulrii pe piaa operaiunilor speciale administrat de BVB a
operaiunilorAAAS7;
38 decizii privind dispunerea de msuri asiguratorii de blocare a transferului unor pachete de
aciuni(pentru4societicomerciale);
32deciziiemisenaplicareaprevederilorart.2861dinLegeanr.297/2004pentru4societide
investiiifinanciare;
7deciziiprivindreconvocareaadunriigeneraleaacionarilornvedereaadoptriihotrrilorcu
respectareaprevederilorlegale;
2deciziiprivindsuspendareaproceduriiprivindretragereadelatranzacionarenconformitate
cu Dispunerea de msuri nr. 8/2006 n vederea clarificrii situaiei privind oferta public de
preluareobligatorie;
3 decizii privind sancionarea cu amend n valoare total de 16.500 lei, respectiv 10.000 lei a
preedintelui i vicepreedinilor consiliului de administraie al unei societi, ca urmare a
nerespectriiobligaieiinstituiteprinacteindividualeemisedeASF.
nurmaactivitiidemonitorizarearespectriilimitelordedeinereaacionarilorncapitalulsocialal
societilor de investiii financiare, au fost identificate urmtoarele grupuri care au czut sub
incidenaart.2861dinLegeanr.297/2004:
SIFBANATCRIANASA
- Blteanu DragoGeorge, El Lakis Najib, SC Romenergo SA, Smalling Limited i Gardner
Limited.
SIFMOLDOVASA
- RaiffeisenCentrobankAGAustria,FDIRaiffeisenRomniaAciuni,FDIRaiffeisenBenefit,FDI
RaiffeisenConfort,administratedeSAIRaiffeisenAssetManagementSA,RaiffeisenCapital
&InvestmentSA;
- SIFMunteniaSA,SCBiofarmSA,SIFBanatCrianaSA,SCSemromMunteniaSA,SCAvicola
SABucureti,BlteanuDragoGeorge,StancuIoniFilimonGabriel.
SIFMUNTENIA
- SIF BanatCriana SA, Blteanu DragoGeorge, Stancu Ion, Najib El. Lakis, Buzatu Dnu
FloriniDinuMariana;
- SIFMoldovaSA,CeoceaCostel,DoroLiviuClaudiuIIancuCtlinJianuDan.
SIFOLTENIA
- SIFMunteniaSA,SIFBanatCriana,Dl.BlteanuDragoGeorge,Dl.StancuIon,dl.NajibEl.
LakisISCBiofarmS.ASIFMoldovaSA,CeoceaCostel,DoroLiviuClaudiuiIancuCtlin
JianuDan;
- Fondul de Pensii administrat privat ING, Fondul de pensii facultative ING Optim, Fondul de
PensiiFacultativeINGActiviINGInternationalRomnianEquity;
- SIFMoldovaSA,CeoceaCostel,DoroLiviuClaudiuiIancuCtlinJianuDan.
Ulterior,membriigrupurilormenionateauntreprinsdemersurileprivindncadrareanprevederileart.
2861alin.(2)dinLegeanr.297/2004ialeInstruciuniiCNVMnr.6/2012iaufostemiseacteindividuale
princarealuatactdeacestfapt.
7
AutoritateapentruAdministrareaActivelorStatului
220
Supraveghereaprinraportriperiodiceaemitenilordevalorimobiliare
ASFamonitorizatconformitateainformaieifinanciare(situaiifinanciareauditate)cureglementrilecontabile
(IFRSistandardelenaionaledecontabilitate)pentruemiteniidepepiaareglementat.nplus,ASFaverificat
respectareadectretoiemiteniiacerinelorderaportareprevzutedeLegea297/2004.
Afostverificatrespectareaurmtoarelorcerinederaportare:
Punerea la dispoziia acionarilor a documentelor (integral sau parial) care urmeaz s fie
prezentateadunriigeneraleaacionarilorcucelpuin30zilenaintededesfurareaacesteia
(art.243(10)dinLegea297/2004);
Punerealadispoziiapublicului,ntermende4luniasituaiilorfinanciare,mpreuncuraportul
anual,aprobatedeadunareageneralaacionarilor(art.227(4)dinLegea297/2004);
Raportul anual trebuie s cuprind situaiile financiare auditate, raportul consiliului de
administraie,declaraiapersoanelorresponsabile(art.112^1dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
Raportul consiliului de administraie anual trebuie s cuprind informaii echivalente celor
prevzutelaanexanr.32;
Punerea la dispoziia publicului a rapoartelor semestriale n termen de cel mult 2 luni de la
ncheiereaperioadeideraportare(art.227alin.(5)dinLegea297/2004);
Raportulsemestrialtrebuiescuprindsituaiilefinanciareinterimaresaucondensate,raportul
consiliului de administraie, declaraia persoanelor responsabile (art. 113 din Regulamentul
CNVMnr.1/2006);
Raportul consiliului de administraie semestrial trebuie s cuprind informaii echivalente celor
prevzutelaanexanr.31;
Punerealadispoziiapubliculuiarapoartelortrimestrialentermendecelmult45deziledela
ncheiereaperioadeideraportare(art.113dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
Raportul trimestrial trebuie s cuprind contul de profit i pierdere, i indicatorii economico
financiarimenionailaanexanr.30B(art.113dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
1.065deemiteniaufostnotificaindatade31.01.2014prinscrisorirecomandatecuprivirelaconinutul
i termenul de transmitere a raportului aferent anului 2013 (art. 227 alin.(1) i alin.(4) din Legea nr.
297/2004privindpiaadecapital).ndatade25.06.2014,308emitenicare nutransmiseserraportrile
anualepnlaaceastdat,aufostatenionainceeaceprivetenerespectareaprevederilorlegale.Prin
Decizianr.1455/09.10.2014aufostsancionaicuavertisment99deemitenicarenuautransmisctreASF
ioperatoruldepiaraportulanualaferentexerciiuluifinanciar2013.
Deasemenea,aumaifosttransmise436notificrictresocietilecomercialecuprivirela:
publicarea rapoartelor anuale care urmeaz s fie prezentate AGA pe siteul propriu al
emitenilorsaucompletareaacestorrapoartenconformitatecuprevederilelegalenvigoare;
publicarearapoartelortrimestrialentermenullegal;
neraportareatranzaciilorsocietiicupersoaneleimplicate;
ntocmireadectreauditoriarapoartelorreferitoarelaanalizatranzaciilorconformecuart.225din
Legeanr.297/2004iarapoartelorreferitoarelaoperaiunilereclamatedeacionariiminoritari;
publicarea pe siteul ASF a rapoartelor suplimentare ale auditorilor referitoare la operaiunile
reclamate de acionarii reprezentnd cel puin 5% din totalul drepturilor de vot (art. 259 din
Legeanr.297/2004);
obligaiadencadrarenprevederileart.153^24dinLegeanr.31/1990R.
221
nconformitatecuOMFnr.881/25iunie2012ncepndcuexerciiulfinanciaralanului2012,societile
comercialealecrorvalorimobiliaresuntadmiselatranzacionarepeopiareglementatauobligaiade
aaplicaStandardeleInternaionaledeRaportareFinanciar(IFRS)lantocmireasituaiilorfinanciareanuale
individuale.Deasemenea,instituiiledecreditaplicpentrusituaiilefinanciareindividualeIFRSncepnd
cuexerciiulfinanciar2012.
Societile autorizate, reglementate i supravegheate de ASF au aplicat Reglementri contabile conforme

cuDirectivaaIVaaComunitilorEconomiceEuropene(RegulamentulCNVMnr.4/2011).
ncursulanului2014,aufostpublicate84desituaiifinanciareanualeindividuale,dincare:
43auditatedecompaniiinternaionalecureputaiendomeniu;
64cuopiniefrrezerve.
Unnumrde31societiaufostnotificatepentruneconformitateasituaiilorfinanciarecuIFRS.Toateaceste
societiaumodificattotalsauparialsituaiilefinanciarenconcordancucerineleASF.
ExempledeabateriidentificatedelaIFRS:
Nentocmireadesituaiifinanciareconsolidate;
Clasificareaincorectunorelementedeactiv;
NeaplicareaIAS29Raportareafinanciarneconomiilehiperinflaioniste;
AplicareaunorpoliticicontabileneconformecuIFRS;
ntocmireaincorectaSituaieimodificrilorcapitalurilorproprii;
NeprezentareatuturorinformaiilorprevzutedeaplicareaIFRSurilornoinvigoareIAS8.28;
Neprezentarea tuturor informaiilor prevzute de aplicarea IFRSurilor emise dar care nu sunt
ncnvigoareIAS8.30iIAS8.31;
NeaplicareaIFRS8Segmentedeactivitate;
LipsainformaiilorprevzutedeIFRS13Evaluarealavaloareajust;
Lipsainformaiilorcuprivireladatalacareafostaprobatemitereasituaiilorfinanciare,precum
ipersoanacareadataceastaprobareIAS10.17;
Eliminareaexplicaiilordinnotecaresereferlaelementecarenuexistnsituaiapoziieifinanciare;
Lipsaunorinformaiireferitoarelauneleelementedinsituaiilefinanciare;
Neaplicare sau aplicare greit (incomplet) a IAS 33 (lipsa calculului sau calculul greit al
rezultatuluipeaciunedebazidiluatIAS33.66;lipsainformaiilorsolicitatedeIAS33.70);
LipsainformaiilorprivindprileafiliateIAS24etc.
n conformitate cu Regulamentul nr. 1606/2002 privind aplicarea standardelor internaionale de

contabilitate, societile de pe piaa reglementat i elaboreaz conturile consolidate n conformitate cu
StandardeleInternaionaledeRaportareFinanciar(IFRS)aprobatedeParlamentulEuropean.
ncursulanului2014,aufostpublicate37desituaiifinanciareanualeconsolidateIFRS,dincare:
21auditatedecompaniiinternaionalecureputaiendomeniu(BIG4);
29(22pentru2013)cuopiniefrrezerve.
De asemenea, ASF a participat la consultrile lansate de ESMA n vederea emiterii de ctre aceasta din
urm a Standardelor Tehnice de Reglementare (RTS) a accesului la informaia reglementat (European
Electronic Access Point EEAP). ESMA a publicat n decembrie 2014 documentul ESMA/2014/1566 ce
coninepropunereaESMAprivindRTSpentruoperioaddeconsultaiedetreiluni.ESMAseateapts
finalizeze documentul mai sus amintit la sfritul lui 2015. De asemenea, ESMA va emite standardele
222
tehnice de reglementare a formatului european unic de raportare (European single electronic reporting
format ESEF) prin care rapoartele financiare anuale vor fi ntocmite ntrun format electronic de la 1
ianuarie 2020. Romnia a completat chestionarele lansate de ESMA n vederea emiterii standardelor
anteriormenionate.
Supraveghereaactivitiidetranzacionare
n anul 2014 ASF a supravegheat n timp real operaiunile desfurate de intermediari i operatori de
pia privind tranzacionare a unui numr de 1.281 de instrumente financiare listate la BVB i SIBEX
(aciuni, obligaiuni, drepturi, instrumente financiare derivate, produse structurate, uniti de fond).
ncadrulacesteiactivitiaufostrealizateunnumrdeaproximativ670deanalizeiaufostmonitorizate
programele de rscumprare derulate n cazul a ase emiteni. Analizele au vizat evoluiile anormale cu
privire la caracteristicile de pre i cantitate ale tranzaciilor desfurate n cursul edinelor de
tranzacionare,nvedereadetectriiunorposibilecazurideabuzpepia.
nactivitateasa,ASFautilizaturmtoarelemijloacedesupraveghereatranzaciilor:
terminalele de tranzacionare ale pieelor reglementate i ale sistemelor alternative de
tranzacionare(terminalulARENAalSCBursadeValoriBucuretiSA,terminalulELTRANSiXNET
TRADERalSCSibexSibiuStockExchangeSA);
sistemuldesupraveghereelectronicpropriu,dezvoltatncadrulinstituiei;
raportriletransmisedeemiteni,potrivitdispoziiilorlegale;
informaiilecareaparnmassmedia.
Prinintermediulterminalelordetranzacionare,ASFaurmritoseriedeelementelegatededesfurarea
tranzaciilor: cotaiile instrumentelor financiare listate, momentul efecturii tranzaciilor, contraprile,
caracteristicileordineloraferentetranzaciilorexecutate,tipuldeconturifolosite,tipultranzacieietc.
SistemuldesupraveghereelectronicalASFconinealertepentruevoluiaanormalapreului,acantitii
tranzacionate, a gradului de concentrare a intermediarilor, a ponderii tranzaciilor n capitalul social al
emitentului etc. Sistemul permite adugarea de noi alerte i interogri ale bazei de date, n funcie de
evoluiapieeiidenecesiti.Alerteleprivindevoluiileanormalesuntanalizate,lundusenconsiderare
informaiilepubliceexistente,raportrileemitenilorialeentitilorpieei,caracteristicileemitentului i
alepieeipecaresetranzacioneaz.
ASFarenvederentrireaactivitilordesupraveghereatranzaciilornvedereadetectriisuspiciunilor
deabuzpepiaiaidentificriitimpuriiaposibilelorsituaiideconduitincorect.Pentruaceastavorfi
alocate resurse suplimentare, att din punctul de vedere al capacitaii tehnice, ct i al personalului
implicatnacesteactiviti.
n ceea ce privete obligaiile instituite n sarcina ASF, n calitate de autoritate competent n domeniul
pieei de capital, n spaiul economic european (SEE) i n contextul relaionrii cu ESMA i cu celelalte
autoriti, ASF este responsabil de transmiterea i recepionarea prin sistemul SARIS (Suspension and
Restoration Information System, utilizat ncepnd cu luna octombrie 2013) a notificrilor privind
suspendrile i retragerile de la tranzacionare a instrumentelor admise la tranzacionare pe pieele
reglementatedinSEE,nconformitatecuprevederileart.41dinMiFID.n4situaii,ASFanotificatESMA,
prinsistemulSARIS,cuprivirelasuspendriledelatranzacionareaaciunilorunoremitenitranzacionaipe
pieelereglementateiaderivateloravndcaactivsuportacesteaciuni,msuriadoptatelainiiativaASF.
223
Prin intermediul sistemului Transaction Reporting Exchange Mechanism8 (TREM), administrat de ESMA,
fiecare autoritate competent transmite, n cadrul procesului de raportare a tranzaciilor, lista
instrumentelorfinanciarepentrucareesteautoritatecompetentrelevantilistatranzaciilorrealizate.
Activitateadeinvestigareaabuzuluipepia
Piaa de capital este o zon a pieei financiare care impune adoptarea unor msuri de protecie
permanente i adaptate la nevoile investitorilor. n scopul asigurrii integritii pieei i al protejrii
investitorilor, ASF investigheaz i sesizeaz organelor competente posibile fapte de abuz pe pia,
respectiv utilizarea informaiilor privilegiate, recomandarea unei alte persoane s se angajeze n
tranzacionare pe baza informaiilor privilegiate, dezvluirea neautorizat a informaiei privilegiate sau
manipulareapieei,fapteinterziseisancionatenconformitatecudispoziiileTitluluiVIIAbuzulpepia
dinLegeanr.297/2004.
nanul2014,ASFaadoptatopoliticdencurajareatransmiteriirapoartelordetranzaciisuspecteattn
cadrulcontroalelortematice/inopinate,ctiprininformriscrise,seminariideprofiliprinpublicareape
websiteulpropriuamsurilorsancionatoriicaredecurgdinnerespectareaprevederilorart.250dinLegea
nr.297/2004privindpiaadecapital.
Pebazaalertelorpropriigeneratedectresistemuldesupraveghere,arapoartelordetranzaciisuspecte
primite de la intermediarii de pe piaa de capital, a sesizrilor primite de la investitori, precum i a
autosesizrii,ASFacontinuatpeparcursulanului2014sderulezeoseriedeinvestigaiinurmacroraa
dispus, n dou situaii, sesizarea organelor de urmrire penal competente. Investigaiile cu privire la
activitile crora le pot fi incidente prevederile Titlului VII Abuzul pe pia din Legea nr. 297/2004
derulate de ASF pe parcursul anului 2014 sau realizat cu sprijinul unor autoriti similare din Statele
Membre,pebazaMemorandumuluiMultilateraldenelegereIOSCO.
Totodat,nconsiderareaatribuiiloriprerogativelorASFprivindconstatareanclcriiprevederilorTitlului
VII Abuzul pe pia din Legea nr. 297/2004, ASF a realizat, la solicitarea organelor de urmrire penal
competente,oseriedeanalizecomplexenurmacroraaufostidentificatesuspiciunidemanipularea
pieeidecapital.
Deasemenea,ncadrulinvestigaiilorderulate,ASFaidentificatnclcrialeprevederilorlegaleaplicabile
nmateriapieeidecapital,faptpentrucaresadispussancionareapersoanelorresponsabilecuamenzi
contravenionaleavndvaloricuprinsentre1.000i30.000lei.Contestaiileformulatedecontravenieni
aufostrespinsedectreAutoritatencadrulproceduriiprealabile.
nceputulanului2014amarcatintrareanvigoareaNouluiCodPenal,avndlabaznecesitateareducerii
limitelor de pedeaps pentru anumite infraciuni, n acord cu importana valorii sociale ocrotite i
nsprireatratamentuluisancionatorpentrupluralitateadeinfraciuni.nmateriapieeidecapital,odat
cu intrarea n vigoare a Noului Cod Penal, sa modificat coninutul sanciunii penale pentru faptele de
abuzpepiaprevzutenlegeaspecialapieeidecapitalprineliminareaamenziipenalecaformde
sancionare.Acestfaptaconduslansprireatratamentuluisancionatorpentruinfraciuniledeabuzpe
piacaurmareaevoluiilorrecentendomeniulpieeidecapital,creteriisemnificativeainfracionalitii
informaticeieconomice,ctisofisticareaiinventivitateafptuitorilor.
8
SistemulderaportareTREMafostelaboratnscopulndepliniriidectreautoritilecompetenteaobligaiilorconformMiFIDi
RegulamentuluiCEnr.1287/2006.
224
Primul semestru al anului 2014 a marcat publicarea n data de 12 iunie, n Jurnalul Oficial al Uniunii
Europene, a noului pachet legislativ privind abuzul pe pia reprezentat de Directiva 2014/57/EC privind
sanciunilepenalepentruabuzulpepiaideRegulamentulnr.596/2014privindabuzuldepia.
NoulpachetlegislativextindesferadeaplicarealegislaieiUEnvigoareasuprainstrumentelorfinanciare
tranzacionate pe sistemele multilaterale de tranzacionare (MTF), pe sistemele de tranzacionare
organizate(OTF)itranzacionatencadrulOTC,comportamentelorpepieelereglementateautorizateca
platforme de licitaie a certificatelor de emisii sau a altor produse licitate. Acesta consolideaz lupta
mpotrivaabuzuluidepiapepieeledemrfuriiinstrumentederivateconexe,interzicenmodexplicit
manipularea indicilor de referin, cum ar fi EURIBOR sau LIBOR, i consolideaz cooperarea ntre
autoritile de reglementare financiar i cele pentru mrfuri. n deplin acord cu msurile sancionatorii
adusedeNoulCodPenal,sanciuniledisponibilenviitorautoritilordesupravegherevorfimaidurein
acelaitimparmonizatelaniveleuropean.
Directiva 2014/57/EC impune Statelor Membre s incrimineze instigarea, coautoratul i complicitatea la

infraciunea de utilizare abuziv a informaiilor privilegiate, dezvluirea ilegal a acestora i manipularea
pieei, precum i tentativa la infraciunile anterior enunate. Rspunderea penal va fi, de asemenea,
extins la persoanele juridice care vor fi pasibile de sanciuni penale sau administrative eficiente,
proporionaleicuefectdedescurajare.
OperaiuniCorporative
n anul 2014, pentru apte emiteni de valori mobiliare ASF a dispus sancionarea cu avertisment a
administratorilorunici/preedinilorCAaiacestora,caurmareanerespectriiprevederilorlegaleincidente
pieei de capital. De asemenea, pentru 27 de emiteni ASF a dispus ncheierea contractului cu
SCDEPOZITARULCENTRALSA.ncazuladousocieti(UzineleTextileTimioaraSAiPetrocartSA)afost
dispusdeASFmsuraasiguratoriedeblocareatransferuluiunuipachetdeaciunipeoperioadunicde
dousptmni,ncepndcudatanregistrriilaDepozitarulCentralarespectiveloraciuni.
Totodat, n cazul a apte emiteni au fost dispuse msuri privind reconvocarea adunrii generale a
acionarilor n vederea adoptrii hotrrilor cu respectarea prevederilor legale, iar pentru doi emiteni
(COMAT MET SA Bucureti i MONTANA SA Cmpulung) a fost dispus suspendarea procedurii privind
retragereadelatranzacionarenconformitatecuDispunereademsurinr.8/2006nvedereaclarificrii
situaieiprivindofertapublicdepreluareobligatorie.
Noileemisiunidevalorimobiliaresaumodificrilecaracteristiciloremitenilordejanregistraiserealizeaz
prin nregistrarea la ASF a acestora, n urma creia ASF emite Certificatul de nregistrare a Valorilor
Mobiliare(CIVM).nacestsens,nanul2014aufostemisedectreASFunnumrde208CIVMuriaferente
tipurilordeoperaiunidescrisencontinuare.
225
TabelulII.3.1:EvoluianumruluideCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipurideoperaiunin
perioada03.01.201431.12.2014
NumrCertificatedenregistrareavalorilormobiliareemise,dintrecaretranzacionatepe:
Piaareglementat SistemulAlternativde
Tipoperaiune PiaaRASDAQ/ Neadmisela TOTAL
administratdectre SIBEX Tranzacionare
necotateB.V.B tranzacionare
BVB administratdeBVB/SIBEX
Majorareacapitalului
16 37 1 54
social
Diminuareacapitalului
3 11 14
social
Divizare 5 5
Fuziune 1 2 3
Modificareavalorii
2 4 6
nominaleauneiaciuni
Societinoucreate 1 3 4
Emisiunedeobligaiuni 4 4
Titluridestat 2 2
Produsestructurate 116 116
Drepturidepreferin 0
Total 145 59 4 0 208
Sursa:ASF
ncursulanului2014aufostaprobate23prospecteproporionate(valoaretotaloferte733.333.783,6lei).
n cazul unui emitent (CNTEE TRANSELECTRICA SA Bucureti) ASF a respins prospectul proporionat i a
dispusreluareaprocedurilorprivindmajorareacapitaluluisocialnconformitatecuprevederilelegale.
ndatade24.10.2014afostpublicatnMonitorulOficialalRomniei,parteaI,nr.774Legeanr.151/2014
privind clarificarea statutului juridic al aciunilor care se tranzacioneaz pe piaa RASDAQ sau pe piaa
valorilor mobiliare necotate, care reglementeaz procedura legal de urmat pentru clarificarea situaiei
aciunilortranzacionatepepiaaRASDAQiaaciunilortranzacionatepepiaaaciunilornecotateicare
stabiletencetareadedreptaactivitiiacestorpiee,la12lunidelaintrareanvigoarealegii.Aceastaa
impus tuturor Consiliilor de Administraie/Directoratelor societilor ale cror aciuni sunt tranzacionate
pepiaaRASDAQ/piaavalorilormobiliarenecotateconvocareaiasigurareadesfurriiAGEApentruca
acionariiacestorasdecidcuprivirelaefectuareadectresocietateademersurilorlegalenecesaren
vederea admiterii la tranzacionare a aciunilor emise de societate pe o pia reglementat sau a
tranzacionrii acestora n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare, n baza prevederilor Legii
nr.297/2004,cumodificrileicompletrileulterioareiareglementriloremisedeASF.
naplicareaacestuiactnormativ,ASFaemisRegulamentulnr.17privindstatutuljuridicalaciunilorcarese
tranzacioneazpepiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate(publicatnMonitorulOficialal
Romniei,parteaI,nr.870/28.11.2014),iarpnlafineleanului2014sauconformatdispoziiilorlegalei
au convocat adunarea acionarilor un numr de 218 de societi, dintre ele un numr de 32 de societi
adoptnd hotrri privind efectuarea sau nu a demersurilor n vederea admiterii la tranzacionare a
aciunilorpeopiareglementat/ncadrulunuisistemalternativdetranzacionare.
Printreevenimentelesemnificativederulatenperioada03.01.201431.12.2014,senumr:
admiterea la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB a aciunilor emise de
SOCIETATEADEDISTRIBUIEIFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASABucureti;
nregistrarea la ASF n vederea admiterii la tranzacionare pe Sistemul Alternativ de
Tranzacionare administrat de BVB a aciunilor emise de PREMIA FINANZIARIA SpA i
226
SCIMSAPROIECTSABucureti;
nregistrarea la ASF n vederea admiterii la tranzacionare pe Sistemul Alternativ de
TranzacionarealSIBEXaaciuniloremisedeSCAROPALACESABraov;
admiterea la tranzacionare la BVB a obligaiunilor emise de RAIFFEISEN BANK SA Bucureti,
CNTEETRANSELECTRICASABucuretiiGARANTIBANKSABucureti.
Ofertepublice
nanul2014,ASFaaprobat:
2 prospecte aferente admiterii la tranzacionare pe piaa reglementat a unor obligaiuni
corporative precedate de oferte publice adresate investitorilor calificai i la mai puin de
150 persoane fizice/juridice alii dect investitorii calificai. Valoarea ofertelor: 800.000 mii lei
(RAIFFEISENBANKSABucureti,GARANTIBANKSABucureti);
1prospectdeadmiterelatranzacionarepepiaareglementatadministratdeBVB(SCNATURA
QUATTUORENERGIAHOLDINGSSABucureti)neprecedatdeoferireasprevnzaredeaciuni;
1 prospect aferent unei oferte publice primare de vnzare de aciuni, sub form de aciuni i
certificateglobalededepozit(SCDFEEElectricaSA),valoareaacesteiafiindde1.943.085,6miilei;
2 prospecte aferente ofertelor publice secundare de vnzare de aciuni, pentru care nu sau
nregistratcumprtori;
1prospectdebazprivindemitereadeprodusestructurate;
29 documente aferente ofertelor publice de preluare obligatorii a cror valoare se ridic la
75.077,4 mii lei. De asemenea, au fost respinse 11 documente de ofert public de preluare
obligatorie,ncadrulacestorapreuldeterminnduseconformsolicitrilorASF;
2documenteaferenteofertelorpublicedepreluarevoluntaravndovaloarede28.979,9miilei;
10documenteaferenteofertelorpublicedecumprareacrorvaloareseridicla888.403,6miilei;
6anunurideretragereaacionarilordintrosocietate,ntocmitedeacionariicaresencadrau
n una dintre cele dou condiii impuse de prevederile articolului 206 din Legea nr. 297/2004.
nurmafinalizriiproceduriiprevzutelaart.206dinLegeanr.297/2004,aufostretrasedela
tranzacionare5societicomerciale.
Caracteristicile ofertei publice primare de vnzare de aciuni emise de SOCIETATEA COMERCIAL DE

DISTRIBUIEIFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASA:
- Obiectul ofertei: 177.188.744 aciuni (sub form de aciuni i certificate globale de depozit,
1 GDR=4 aciuni), reprezentnd 105% din capitalul social existent al societii, repartizate
pe3trane:
o TranaInvestitorilorInstituionali85%dinaciunileoferite;
o TranaSubscrierilorMari8%dinaciunileoferite;
o TranaSubscrierilorMici7%dinaciunileoferite.
- Preuldesubscriere:
o PentruTranaInvestitorilormici:lapreulde13,5RON/aciune;
o Pentru Trana Investitorilor Mari: la preul de 13,5 RON/aciune, preul pentru GDR a
fost16,63USD/GDR;
o PentruTranaInvestitorilorInstituionali:
la orice pre aflat n intervalul 11 13,5 RON/aciune (inclusiv capetele
intervalului);
227

la orice pre aflat n intervalul 13,55 16,63 USD/GDR (inclusiv capetele
intervalului);
- Preulfinaldesubscriere:
o pentruTranaInvestitorilorInstituionaliiTranaInvestitorilorMari:11lei/aciune;
o pentruTranaInvestitorilorMici:
11 lei/aciune pentru maximum 1.000 aciuni subscrise cumulativ de fiecare
investitorcareprimescalocaregarantatipentruaciunilesubscrisenultimeletrei
zilelucrtoarealeperioadeideofertpentrucarenuprimescalocaregarantat;
10,45lei/aciunepentruaciunilesubscrisedefiecareinvestitornprimele5zile
lucrtoarealeperioadeioferteiipentrucarenuprimescalocaregarantat.
ConformNotificriicuprivirelarezultateleoferteitransmisedeRaiffeisenBankSA,ncadruloferteiau
fostnregistraiunnumrde11.613cumprtoricareausubscristoatecele177.188.744aciuniobiectal
ofertei,alocate,conformprevederilorprospectului,astfel:
o nTranaInvestitorilorInstituionali:104.798.107aciunilaunprede11lei/aciunei8.795.250
GDR(20%dintotal)launprede13,66USD/lei;
o nTranaInvestitorilorMari:17.718.875aciunilaunprede11lei/aciune;
o n Trana Investitorilor Mici: 19.490.762 aciuni din care 10.891.971 aciuni la un pre de
10,45lei/aciunei8.598.791aciunilaunprede11lei/aciune
nconformitatecuprevederilelegalearmonizatecuDirectiveleeuropene,ncalitatedestatgazdnanul
2014, ASF a fost notificat cu privire la aprobarea a 9 prospecte, precum i cu privire la amendamentele
aduse acestora. De asemenea, ASF, n calitate de autoritate competent a statului membru de origine, a
notificat Autoritii de Conduit Financiar din Marea Britanie aprobarea prospectului de ofert public
iniialdevnzaredeaciuniemisedeSCDFEEElectricaSA,avndnvederecaufostemiseiaciuni
sub form de certificate globale de depozit, care au fost admise la tranzacionare la Bursa de Valori
dinLondra.
n perioada ianuarie decembrie 2014, ASF a emis 81 de acte individuale de sancionare

(cu avertisment/amend) a acionarilor care nu iau ndeplinit obligaiile privind lansarea ofertelor
publicedepreluarentermeneleprevzutelaart.203/205dinLegeanr.297/2004,amenzileaplicatefiind
n sum de 7.747.947 lei. De asemenea, au fost aplicate i sanciuni pentru nclcarea altor prevederi
legale, suma amenzilor fiind de 20.000 lei. Referitor la obligaia iniierii ofertelor publice de preluare, au
fostnotificai,prinadreseiacteindividuale,102acionari,ncazula45emiteni.
nanul2014,ASFaemis deciziiprin careastabilit aciuneaconcertat ntre acionariia9emiteniisa

instituit obligaia derulrii ofertelor publice de preluare conform prevederilor art. 203 din Legea
nr.297/2004.
TabelulII.3.2:Situaiaemitenilorcuaciuniconcertate
Nr. Emitent Acionari ActIndividual
SCMecanicaRotesSATrgovite(CUI:911737),SCCeluleElectriceSABileti
(CUI:2333273),
SCRevanComSAGalai(CUI:17787588),SCGalgrosSAGalai(CUI:1628241), A/134/
1 SCAlturSASlatina
SCSurexcompSABrila(CUI:30982381), 21.02.2014
SCNewDezvoltConsultingSASlatina(CUI:30369264),SCMetalicaSAOradea
(CUI:51179)
SCFRICOMSAGalai,SCNEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,
SCPORTAVONSRL,
SCELECTROARGE
SCMATTERACOMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,SCPROSANIOSA,dnaSimion A/151/
2 SACurteade
CatiCostanda, 27.02.2014
Arge
SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL,SCMINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRON
CONSULTINGSA,
228
TabelulII.3.2:Situaiaemitenilorcuaciuniconcertate
Nr. Emitent Acionari ActIndividual
SCGROVALTRADESA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,SCDEBROCONS
SA,SCAMATTISSA,
SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTIONSRL,dlBurcSergiuidlPostelnicuTeofil
SCBIOFARMSA A/166/
3 SIFMUNTENIASAiSIFBANATCRIANASA
Bucureti 04.03.2014
SCMORRIT
SCSUREXCOMPSA,SCZORDERBIGSA,ManoleDumitrescuDan,CheluCtlin A/172/
4 PANIFICAIESA
ConstantiniSCFRICOMSA 04.03.2014
Roman
SCCOMATMET IonDumitru,ComanLaureniu,SebeniConstantin,RuanuAncaDaniela,SCRADAN A/232/
5
SABucureti 2000SRL,SCDANAMANAGEMENTSRLiRuanuDanRadu 27.03.2014
SCLACTATE SCREVANCOMSAGalai,SCMECANICAROTESSATrgovite,SCUPSSSA,
A/283/
6 NATURASA SCELECTROARGESA
11.04.2014
Trgovite iSCCOMRIMETSA
SCSUREXCOMPSA
Brila,SCAMICOSOTTISSA,SCAMIRASTARTRADINGSA,SCFRICOMSAGalai,SC
NEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,SCPORTAVONSRL,SCMATTERA
SCELECTROARGE COMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,
972/
7 SACurteade SCPROSANIOSA,SimionCatiCostanda,SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL,SC
06.08.2014
Arge MINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRONCONSULTINGSA,SCGROVALTRADE
SA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,
SCDEBROCONSSA,SCAMATTISSA,SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTION
SRL,BurcSergiuiPostelnicuTeofil
SCCELULE CheluCtlinConstantin,SCGROVALTRADESAGalai(CUI:16972528),SCSurexcomp
894/
8 ELECTRICESA SABrila(CUI:30982381),SCNewDezvoltConsultingSASlatina(CUI:30369264),
31.07.2014
Bileti SCGEOCHISSAendreni(CUI:28363766)
SCSUREXCOMPSABrila,SCAMICOSOTTISSA,SCAMIRASTARTRADINGSA,
SCFRICOMSAGalai,SCNEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,
SCPORTAVONSRL,SCMATTERACOMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,
SCELECTROARGE
SCPROSANIOSA,SimionCatiCostanda,SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL, 972/
9 SACurteade
SCMINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRONCONSULTINGSA,SCGROVAL 06.08.2014
Arge
TRADESA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,SCDEBROCONSSA,SC
AMATTISSA,SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTIONSRL,BurcSergiui
PostelnicuTeofil
Sursa:ASF
Au fost emise 10 decizii prin care sa stabilit aplicarea n mod corespunztor a prevederilor art. 204 din
Legeanr.294/2004referitoarelapreulncadrulofertelorpublicedepreluareobligatorie.
TabelulII.3.3:Situaiaemitenilorpentrucaresastabilitaplicareacorespunztoareaprevederilorlegaleprivind
preulncadrulofertelorpublicedepreluare
Nr. Emitent Ofertant/iniiator DecizieASF
SCIULIUSHOLDINGSRLIai,SCBUILDCORPPREFABRICATESRL
SCSALTIMHERMESSA
1 Iai,SCBUILDCORPSRLIai, A/215/20.03.2014
TIMIOARA
SCTERRACENTERSRLTimioaraidomnulIvnescuGeorge
SCMORARITPANIFICAIESA
2 SCAMPLOSAPloieti A/406/20.05.2013
Roman
SCCOMPANIADE
3 INFORMATICAPLICATSA SCSKYLINESOFTSRL A/408/20.05.2014
ClujNapoca
4 SCAURORASATrguFrumos SCAMPLOSAPloieti A/439/27.05.2014
5 SCSILCOMSALugo GaidoPaulLucian A/446/29.05.2014
6 SCMOBILARDUISA SCAMPLOSAPloieti A/410/22.05.2014
7 SCAvicolaSAClujNapoca SCNapocaminSRL A465/05.06.2014
SCMORARITPANIFICAIESA
8 SCAMPLOSAPloieti A/406/20.05.2013
Roman
9 SCANTIERULNAVALSULINASA SCEastElectricSRLBucureti 927/01.08.2014
SCCICEROSADrobetaTurnu
10 PrundianuSilviu 985/07.08.2014
Severin
11 SCCERAMICASAIai EurobrickInternationalBV 1357/25.09.2014
Sursa:ASF
229
Supraveghereaintermediarilor
Noul cadru de reglementare european privind cerinele de capital (Directiva i Regulamentul UE privind
adecvarea capitalului), implementat n urma celui deal treilea Acord de Capital de la Basel, a adus ca
noutate, printre altele, recomandarea trecerii la un management al riscului bazat pe modele avansate
precum i cerine suplimentare de capital pentru instituiile financiare (instituii de credit i societi de
serviciideinvestiiifinanciare)caresacopereeventualeleriscurimacroprudeniale.Lundnconsiderare
aspectele constatate n activitatea de supraveghere curent a entitilor financiare, a faptului c unele
dintre acestea pot avea impact sistemic, sa constatat necesitatea trecerii la o supraveghere care s
utilizeze mecanisme adecvate nivelului de risc pe care acestea l prezint i/sau a tipului de abordare
folositnmanagementulriscului(metodeavansate).
Realizarea stabilitii i viabilitii ntregului sistem financiar prin stabilirea unor norme i indicatori de
pruden instituiilor financiare i urmrirea respectrii cu strictee a acestora, precum i asigurarea
eliminriidinsistemaentitilorneviabilesaconstituitcaobiectivalrealizriisupravegheriiprudeniale.
ASFasigursupraveghereaprudenialainstituiilorfinanciare,prinstabilireaunornormeiindicatoride
pruden financiar i urmrirea respectrii acestora i a altor cerine prevzute de lege i de
reglementrile aplicabile, n vederea prevenirii i limitrii riscurilor specifice activitilor financiare, n
scopul protejrii intereselor deponenilor/investitorilor i al asigurrii stabilitii i viabilitii sistemului
financiar.
Supravegherea prudenial reprezint activitatea prin care se asigur controlul i urmrirea funcionarii
instituiilorfinanciarenconformitatecureglementrilendomeniuiadoptareadectresocietateaunui
managementperformant,nvedereamenineriiunuisistemfinanciarsntosiperformant.
ASF a demarat procedurile necesare implementrii unor indicatori i activiti de supraveghere a

societilordeserviciideinvestiiifinanciarecuscopuldeafacetrecereadelasupraveghereabazatpe
regulideconformitate,lasupraveghereabazatperiscuri.
AnalizaefectuatsabazatpeprevederileRegulamentuluiUEnr.575/2013alParlamentuluiEuropeanial
Consiliului din 26 iunie 2013 privind cerinele prudeniale pentru instituiile de credit i societile de
investiii, Directiva European nr. 2013/36/UE cu privire la accesul la activitatea instituiilor de credit i
supraveghereaprudenialainstituiilordecreditiafirmelordeinvestiiiipecelealeRegulamentuluiASF
nr.3/2014privinduneleaspectelegatedeaplicareaOrdonaneideurgenaGuvernuluinr.99/2006.
n procesul de evaluare din punct de vedere prudenial al unei SSIF au fost analizate pe lng cerinele
minimeprivindadecvareacapitaluluiiurmtoareleaspecte:
1.diferiteleraporturintreclaselesauelementelebilanierecuscopuldeaevaluacapacitateaentitii
deaputea:
a) acoperi datoriile curente sau alte tipuri de datorii care pot aprea n activitatea SSIF cu
disponibilitisaucuactivecuungradridicatdelichiditate(risculdelichiditateLCR);
b) aliindicatoridesolvabilitate,graduldendatorareinivelulefectuluidelevier.
2.dacniveluldecerindecapitalprevzutdelegislaiaprivindadecvareacapitaluluipentruriscurile
depia(risculdepoziie,valutar)suntsuficientdemarinraportdecaracteristicelepieeifinanciaredin
Romnia;
230
3. structura portofoliului SSIF i dinamica respectivei structuri pentru a determina nivelul expunerii
nregistrat de entitate pe instrumente financiare cu efect de levier ridicat. Aceste informaii au fost
coroborate cu structura veniturilor pentru a identifica nivelul de risc acceptat de SSIF n activitatea sa
curentiimplicitposibilelevulnerabiliticarepotapreadintruncomportamentspeculativ;
4.diferiteriscurifinanciarecarenuaufostavutenvederedeSSIFlaimplementareaproprieisalepolitici
de management al riscului. Aceste noi riscuri financiare sunt avute n vedere n procesul de reevaluare a
indicatorilordeadecvareacapitaluluiiacoloundeestecazulsevasolicitaunnivelmaimarealfondurilor
proprii;
5. verificarea corectitudinii unor date eseniale, cum ar fi existena disponibilitilor, proprii i ale
clienilor,aflatenconturilebancare,princomparareasoldurilordinbalaneledeverificarecuceleaflaten
extraselebancare,(suntsolicitateperiodicdocumentejustificativeex:extrasedecont,cursuldeschimb
utilizat,noteexplicative).
ncadrareanclaselederiscaavutnvedereurmtoareleaspecte:
evaluareastabilitiifinanciareaSSIFprinverificareaniveluluiindicatorilorprudenialiibilanieri;
impactul pe care l poate avea SSIF, lund n considerare nivelul activelor clienilor aflate n
custodie, numrul de clieni i complexitatea activitilor/serviciilor financiare desfurate de
respectivasocietate;
posibilele riscuri sistemice pe care SSIF le poate propaga n arhitectura instituional a pieei de
capital innd cont de ponderea valorii tranzaciilor/volumul de instrumente financiare
tranzacionatencadrulindicatorilordelichiditateaferenipieeidecapitaldinRomnia,precumi
denivelulpoziieidebitoarenetepecareSSIFonregistreaznsistemuldecompensaredecontare.
Urmareaevaluriisocietilordeserviciideinvestiiifinanciarepebazasupravegheriifundamentateperiscuri,
sareinutcmajoritateasocietilornregistreazpierdericurentedincauzalichiditiisczutemanifestaten
ultimaperioadpepiaadecapitalromneasc,determinndastfeldepreciereafondurilorproprii.
Referitor la conduita societilor de servicii de investiii financiare supravegheate sau evideniat

urmtoarelecategoriideentiti:
cuatitudineconservatoarecaredeideinfonduripropriilaunnivelridicatiactivesolide,auun
comportamentprecautfadeexpunealariscuriiprotejareaactivelor;
echilibratedinpunctdevedereprudenialcaredesfoaractivitidetranzacionarecuproduse
frriscridicaticarerealizeazveniturinprincipaldinactivitateadeintermediere;
echilibrate din punct de vedere prudenial, dar care au o activitate complex att n ceea ce
privetepoliticainvestiionalaentitii,ctiagameideserviciiprestateclienilor.
DinanalizaefectuatarezultatcproblemelecarepotaprealanivelulSSIFaucasursdificultilepecare
le ntmpin societile n activitatea de intermediere datorit lichiditii sczute sau/i datorit
nerespectrii procedurilor de managementul riscului n activitatea de creditare (creditare ntre T0T+3/2,
creditarenmarj).
Activitateadesupraveghereprinintermediulraportrilorfinanciareiperiodicesaconcretizatnanul2014
prin analizarea unui numr de aproximativ 2700 de raportri recepionate de ASF. n urma analizrii i
verificrii raportrilor periodice i ca rezultat al investigrii activitii societilor de servicii de investiii
financiare,ASFaidentificatnclcrialeprevederilorlegale,faptpentrucareaufostluatediversemsuri
administrative. Sanciunile i msurile aplicate n anul 2014 urmare a activitii de supraveghere i
monitorizareaSSIFaufost:
231
1avertismentSSIF;
3suspendrideautorizaiSSIF;
1restricionareaobiectuluideactivitate;
2monitorizrispecialeaactivitii;
6altemsuri.
nanul2014aufostsupusemonitorizriispeciale2societideserviciideinvestiiifinanciare.ntructoSSIF
nregistraunnivelalfondurilorpropriimaimicdectnivelulminimautorizatalcapitaluluiiniial,ASFadispus
suspendarea n repetate rnduri a autorizaiei de funcionare a acesteia, n vederea remedierii situaiei
financiare i atragerii de noi resurse de capital. Pentru c SSIF nu a reuit s atrag resursele financiare
necesare, AGEA a decis dizolvarea anticipat a societii i nceperea procedurii de lichidare a acesteia n
vederearadieriidinRegistrulComerului,respectivretragereaautorizaieidefuncionarecaSSIF.
CealaltSSIFafostmonitorizatpentruproblemeleprivindlichiditateainivelulfondurilorproprii.nacest
caz, ASF a solicitat societii ntocmirea unui plan de msuri pe o perioad de 12 luni care s asigure
necesaruldelichiditatepentrubunafuncionareasocietii,plancareseaflnderulare.
ASF a sesizat organele abilitate cu privire la activitatea desfurat de o societate de servicii de investiii
financiare, precum i la activitile derulate de unele societi neautorizate, respectiv contactarea
potenialilorinvestitorinvedereaefecturiidetranzaciipepiaaForex.Referitorlaacestesocieti,ASFa
sesizatautoritilesimilaredinstatelemembreUEcuprivirelafurnizarea,pentruinvestitoriidinRomnia,
a unor servicii i activiti de investiii financiare de ctre unele societi din statele respective fr a fi
autorizate/notificatenacestsens.
Pe siteul ASF au fost publicate o serie de alerte cu privire la activitile derulate de unele societi
neautorizate,respectivcontactareapotenialilorinvestitorinvedereaefecturiidetranzaciipepiaaForex:
TOTALOPTIONSINVESTSRLiHOTFXcusediulnBucureti,os.Piperanr.4,etaj6,sector1;
SUNBIRDcusediulnBucureti,str.IacobFelix,nr.28,etaj3,sector1;
ASINVEST.
n acest sens, ASF a atenionat investitorii c activitatea prestat de aceste societi nu intr n sfera de
supraveghere a ASF, iar clienii acestora nu beneficiaz de protecia Fondului de Compensare a
Investitorilor.
Supraveghereaoperatorilordepia
ActivitateadesupraveghereacelordoioperatoridepiarespectivBursadeValoriBucureti(BVB)iSibiu
StockExchange(SIBEX)ncursulanului2014saconcretizatnprincipalprinverificareamoduluincareau
fost respectate, prevederile Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital i ale Regulamentului CNVM
nr. 2/2006 privind pieele reglementate i sistemele alternative de tranzacionare cu modificrile i
completrile ulterioare, n special prin analizarea rapoartelor curente i periodice (anuale, semestriale,
trimestriale, lunare) primite de ASF i prin verificarea structurii acionariatului referitor la ncadrarea n
limiteleimpusedelegislaiaincident.
n anul 2014, n cadrul strategiei de dezvoltare a pieei naionale de capital, BVB a demarat procesul de
relansareasistemuluialternativdetranzacionare,conformstandardeloreuropene,caalternativviabil
de finanare a proiectelor societilor care aleg s i listeze valorile mobiliare emise pe acest sistem i
urmrescdezvoltareaprinfinanareapepiaadecapital.
232
n data de 05.02.2014, SIBEX Sibiu Stock Exchange SA a semnat Contractul de furnizare a sistemului de
tranzacionarecuHellenicExchangesAthensStockExchangeSA(HELIX),respectivContractuldeservicii
decompensarencheiatcuATHENSEXCHANGECLEARINGHOUSESSA(ATHEXClear).
Ulterior, operatorul de pia SIBEX Sibiu Stock Exchange SA a solicitat ASF autorizarea modificrii
condiiilorcareaustatlabazaacordriiautorizaieidefuncionarecaurmareamodificriidotriitehnice
prinschimbareasistemuluitehnicoinformaticutilizatiacontractuluincheiatcuocasdecompensare/
contrapartecentral,respectivAthensExchangeClearingHouseSA(ATHEXClear).
ASF a autorizat modificrile solicitate de SIBEX Sibiu Stock Exchange SA care vizau nlocuirea sistemul
electronic de tranzacionare al operatorului de pia cu sistemul furnizat de Hellenic Exchanges Athens
StockExchangeSA,iarserviciileposttranzacionarevorfifurnizatedeAthensExchangeClearingHouseSA.
Supraveghereasistemelordecompensaredecontare
n cadrul pieei de capital din Romnia operaiunile de compensare i decontare sunt asigurate de
urmtoareleentiti:DepozitarulCentral,DepozitarulSibex,CasadeCompensareBucuretiiCasaRomn
deCompensare.
Cei doi depozitari respectiv Depozitarul Central i Depozitarul Sibex au ca principal obiect de activitate
prestareaserviciilordedepozitareiregistrucuvalorimobiliare,tranzacionatepepieelereglementate.
CasadeCompensareBucuretiiCasaRomndeCompensaiegestioneazrisculparticipanilor,realiznd
zilniccompensareaimarcarealapiaapoziiilordeschiseprecumidecontareatranzaciilorncheiatepe
piaareglementatdeinstrumentefinanciarederivateadministratdeBVBrespectivdeSIBEX.
Referitorlaactivitateadesupraveghereaacestorpatruentitiaceastaaconstatnprincipalnverificarea
modului n care au fost respectate prevederile Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital i ale
Regulamentului nr. 13/2005 privind autorizarea i funcionarea depozitarului central, a caselor de
compensare i a contraprilor centrale prin intermediul analizrii rapoartelor curente (sptmnale i
lunare)iperiodice(anuale,semestriale,trimestriale)transmisectreASF.
Politica investiional adoptat n anul 2014 de ctre cele patru entiti a fost una prudent n privina
investirii resurselor, prin limitarea expunerilor n ceea ce privete plasarea fondurilor n conturi curente,
depozitelatermen,titluridestatcuscadenamaimicdeunaniobligaiunigarantateintegraldestat,cu
respectarealimitelorlegalealepoliticiideinvestiii.
n anul 2014 Depozitarul Central sa implicat n continuarea procesului de aderare la platforma pan
europeandedecontareTARGET2Securities,procescareurmeazssefinalizezencursulanului2015.
ncursulanului2014DepozitarulCentralareduscicluldedecontaredelaT+3laT+2,procescarereprezint
omsurarmonizatnplaneuropeanmenitsreducriscurilededecontare.
n luna decembrie 2014 Casa Romn de Compensare a efectuat transferul a 313 poziii deschise ctre
ATHEXClear,pentrumembriisicompensatoriiiarserviciilesaledeposttranzacionareaufostpreluate
deAthensExchangeClearingHouseSAdinGrecia.
233
SupraveghereaFonduluideCompensareaInvestitorilor
Ladatade31.12.2014,FonduldeCompensareaInvestitoriloraveaunnumrde51demembrii,dincare
31SSIFuri,10instituiidecrediti10SAIuri.
Plafonul de compensare pentru anul 2014, conform art. 12 din Regulamentul CNVM nr. 10/2006 pentru
modificareaRegulamentuluinr.3/2006,estede20.000europentrufiecareinvestitorindividual.
FCIatransmisASFsituaiilelunareprivindplasamenteleefectuatedinresurseleadministrateiceleproprii
ideasemenearaportulanual,conformRegulamentuluiCNVMnr.3/2006privindautorizarea,organizarea
ifuncionareaFonduluidecompensareainvestitorilorcumodificrileicompletrileulterioare.
n anul 2014 au fost deschise procedurile de compensare pentru dou societi de servicii de investiii
financiare,respectivHarinvestSAiEurosavamSA.
Principaleleelementeverificatencadrulcontroalelordefond/periodiceauvizat:
intermediari: serviciile de investiii financiare autorizate i prestate efectiv, capitalul iniial, structura
organizatoric i modificri intervenite n modul de organizare i funcionare, cerine organizatorice,
administrarea riscului, reguli prudeniale, documente, informaii i raportri n relaia cu clienii i
potenialiiclieni,evaluareaclieniloriaoportunitiiserviciuluideinvestiiiprestat,clasificareaclienilor
inotificareaacestora,pstrareansiguranaactivelorclienilor,conflictuldeinterese,cercetareapentru
investiii, stimulentele, reguli privind executarea ordinelor i administrarea ordinelor clienilor, tranzacii
personaleitranzaciincontulpropriu,practicifrauduloase,operaiuniletransfrontaliere,cerineprivind
transparena i integritatea operaiunilor cu instrumente financiare, fondurile proprii, prevenirea i
combatereasplriibaniloriafinanriiactelordeterorismisanciunileinternaionale;
societi de administrare a investiiilor (i fondurile de investiii administrate de acestea): activitile

desfurate/delegate, administrarea portofoliilor individuale de investiii, fondurile proprii, modificri n
organizareifuncionare,controlulintern,publicitateafondurilordeinvestiii,reguliprudenialeipoliticade
administrare a riscului, reguli de conduit, obligaii de raportare ale SAI/fondurilor administrate, evaluarea
activelorfondurilordeinvestiiiadministrateicalcululactivelorfondurilordeschisedeinvestiiiadministrate,
politicadeinvestiiiafonduriloradministrate,emisiuneairscumprareatitlurilordeparticipare,prevenirea
icombatereasplriibaniloriafinanriiactelordeterorismisanciunileinternaionale;
consultanipentruinvestiii:activitiledesfurateefectivde ctre consultant,modificrinmodulde

organizare i funcionare a consultantului, prospectul de consultan, reguli de conduit, evidena
operaiunilor i obligaii de raportare, prevenirea i combaterea splrii banilor i a finanrii actelor de
terorism,sanciuniinternaionale;
depozitari: existena departamentului specializat n activitatea de depozitare i custodie la nivelul

instituieidecredit,modificrileintervenitenstructuradepartamentului,calcululvaloriiunitareaactivului
netaferentfonduriloralecroractiveledepoziteaz,moduldeverificareicertificareacalcululuivalorii
actualizate a activelor depozitate, raportarea depirii limitelor investiionale, pstrarea confidenialitii,
existenaunorsituaiidesubdepozitareaactivelor,respectivncetareacalitiidedepozitar.
234
Planuldecontrolalentitilordinsectorulpieeidecapitalacuprins28decontroaleperiodice:
14intermediari(12societideserviciideinvestiiifinanciarei2instituiidecredit);
8 societi de administrare a investiiilor (cu fondurile de investiii/portofoliile individuale
administrate);
4bncidepozitare;
2consultanipentruinvestiiipersoanejuridice.
Pelnglaturaplanificat,activitateadecontrolaentitilordindomeniulpieeidecapitalacuprinsio
componentinopinat,caurmareaunorconstatrirezultatedinactivitateadireciilordespecialitatedin
cadrulASF,inclusivreclamaiiadresateautoritii.
n conformitate cu hotrrile adoptate de conducerea ASF, au fost dispuse i efectuate 7 controale

inopinate, din care evideniem urmtoarele aciuni de control care au fcut i obiectul unor comunicate
publiceemisedeASF:
Banca Comercial Romn SA intermediar instituie de credit i SSIF Broker SA tematica de
controlavizatverificareaunoraspecteprivindtranzaciiledetipsellout,precumicelecorelatecu
acestea,derulatedesocietateiavnddreptcontraparteSSIFHarinvestSA
DepozitarulCentralSAtematicaavizattranzaciiledetipsellout,derulatedeSSIFHarinvestSA.
Pe lng aciunile menionate anterior, au mai fost derulate controale inopinate care au vizat verificarea
unor aspecte punctuale la ali 3 intermediari (SSIF Dorinvest SA, SSIF BT Securities SA i SSIF Carpatica
InvestSA),precumilaSCDepozitarulCentralSA.
Deasemenea,ncadrulaciunilordeanchetrealizatedestructuriledecontrolaleASF,nconformitatecu
prevederileart.2alin.(5)lit.f.)dinLegeanr.297/2004,ialeart.2alin.(1)dinOrdonanadeurgena
Guvernuluinr.93/2012,aprobatcumodificriicompletriprinLegeanr.113/2013,auavutlocaudierila
sediulASFcareauvizatclarificareaunoraspecterezultatenurmaaciunilordecontrolperiodic.
Caurmareacontroalelorfinalizatencursulanului2014dectrestructurilecuatribuiidecontrolperiodic
i inopinat aferente sectorului instrumente i investiii financiare, Consiliul ASF a decis aplicarea de
sanciunicuavertisment(12),amend(41,ncuantumtotalde483.409,39lei),retragereaautorizaiei(6)
iinterdiciadesfurriiunoractivitii/sauservicii(5).
TabelulII.3.4:SanciunileaplicatedeASFn 2014ncadrulactivitiidecontrolnsectorulpiadecapital
Entitivizate Tipsanciune Nr.desanciuninanul2014
avertisment 7
amend 30
Intermediari/persoanefizicedincadrulacestora
retragereaautorizaiei 6
interdicie 5
Societideadministrareainvestiiilor/societide avertisment 5
investiii/depozitari/persoanefizicedincadrul amend
10
acestora
Altesituaii amend 1
Sursa:ASF
Individualizarea sanciunilor aplicate de ASF sa realizat n raport cu circumstanele personale i realeale

svririifapteiiconduitafptuitorului.
Ca urmare a activitii de control, pe lng sanciunile aplicate, au fost transmise atenionri entitilor
controlate, sa decis notificarea societilor supuse controlului cu privire la obligaia remedierii
deficienelor constatate i au fost naintate o serie de propuneri de completare/explicitare a unor
235
prevederi legale n vigoare. Totodat, urmare unor constatri ale controalelor efectuate, sa dispus
sesizarea altor instituii sau autoriti competente (Ministerul Public 6 situaii, CAFR 1, ANAF 3,
ONPCSB3,autoritisimilareASFdinaltestate2situaii).Deasemenea,aufosttransmiserspunsuri
launnumrde6solicitrideinformaii/documenteformulatedeorganejudiciare(poliie,parchet).
Dinsituaiilentlnitecuocaziaaciunilordecontroldesfuratelaentitidinpiaadecapital,finalizatepe
parcursulanului2014,maijospotfiregsitedetaliicuprivireladouaciunidecontrolsemnificative,fiind
aplicateoseriedesanciuniextremdesevere(interdicii/retragerideautorizaii).
SSIFEquityInvestSA(controlinopinatiniiatnanul2013ifinalizatnanul2014)
ASF a derulat un control inopinat la societate, n scopul verificrii activitii de tranzacionare a
instrumentelor financiare de tip Forex pe contul propriu i pe contul clienilor. Verificrile au vizat:
sisteme electronice de tranzacionare utilizate, instrumentele tranzacionate, respectarea regulilor de
conduit, evaluarea clienilor i a oportunitii serviciilor de investiii prestate, pstrarea n siguran a
activelor clienilor, respectarea regulilor privind publicitatea i promovarea serviciilor de investiii
financiareprestate,tranzacionareaprininternet,cerineprivindtransparentaiintegritateatranzaciilor
cuinstrumentefinanciare,eventualereclamaiiprimitedelaclieni.
Ca urmare a verificrilor realizate sau constatat nereguli majore n privina conduitei societii i a
angajailoracesteianceeacepriveterelaiacuclienii,precumialteneregulinmoduldederularea
activitii societii care au condus la sancionarea SSIF Equity Invest SA cu amend n cuantum de
33.541lei,reprezentnd10%dincifradeafaceritotalrealizatiinterzicereadesfurriiactivitilor
realizatenafarapieelorreglementateisistemeloralternativedetranzacionare,cusaunlegturcu
instrumente de tip Forex/CFD pentru o perioad de 5 ani. n cadrul acestui control, valoarea total a
amenzilor aplicate sa situat la nivelul de 83.541 lei, fiind aplicate i dou sanciuni constnd n
retragerea autorizaiilor a dou persoane (un conductor i un reprezentant al compartimentului de
controlintern)iinterdicia,pentruoperioaddecte3aniadreptuluideamaiocupaofuncie,dea
desfura o activitate sau de a presta un serviciu pentru care se impune autorizarea n condiiile Legii
nr.297/2004cumodificrileicompletrileulterioare.
SSIFSIGISA
Controlulperiodicderulat laaceastsocietatearelevatdeficienemajoren activitateadesfuratpe
pieele externe, care au determinat ASF s adopte msuri severe de sancionare. Dintre acestea,
menionmurmtoarele:
sancionareaSSIFSIGISAcuamendncuantumde149.764,45lei,reprezentnd5%dincifrade
afacerinetrealizatnanulfinanciar2013,retragereaautorizaieidefuncionareiradiereadin
RegistrulASF;
sancionareaunuiconductorcarendeplineaifunciadereprezentantalcompartimentuluide
control intern cu amend n cuantum de 15.000 lei i interdicia pentru o perioad de 3 ani a
dreptuluideaocupaofuncie,deadesfuraoactivitatesaudeaprestaunserviciupentrucare
seimpuneautorizareancondiiileLegiinr.297/2004;
sancionarea unui conductor cu amend n cuantum de 10.000 lei i interdicia pentru o
perioadde2aniadreptuluideaocupaofuncie,deadesfuraoactivitatesaudeaprestaun
serviciupentrucareseimpuneautorizareancondiiileLegiinr.297/2004.
236
II.3.3.ReglementareaSectoruluiinstrumenteloriinvestiiilorfinanciare
Activitatea de reglementareautorizare din cadrul sectorului instrumentelor i investiiilor financiare

desfoar atribuii specifice de autorizare i reglementare a intermediarilor, organismelor de plasament
colectiv, operatorilor de pia, operatorilor de sistem, pieelor reglementate, sistemelor alternative de
tranzacionare, sistemelor de compensaredecontare, traderilor, consultanilor de investiii, ageniilor de
ratingiFonduluidecompensareainvestitorilor,denumitencontinuareentitireglementate,precumi
cuprivirelareglementareaemitenilordevalorimobiliareiaoperaiunilordesfuratedeacetia.
Principaleleobiectiveavutenvedereaufost:
1. Stabilirea i meninerea cadrului legal necesar dezvoltrii i funcionrii stabile, eficiente,
corecteitransparenteapieelordeinstrumentefinanciare,precumipromovareancrederii
nacesteaininvestiiileninstrumentefinanciare;
2. Adaptareaiconsolidarealegislaieipieeidecapitallaevoluialegislaieipeplaneuropeani
internaional;
3. Asigurarea disciplinei financiare, a regulilor de conduit prin monitorizarea operaiunilor
corporative(majorri/diminurialecapitaluluisocial,fuziuni,divizri)inregistrareaacestora
laASF;
4. Analizareaoperativandepliniriicondiiilorlegalenvedereaautorizrii/avizriii,dupcaz,
retrageriiautorizaiilor/avizelorentitilorreglementate.
Aciunea de armonizare a cadrului legislativ din Romnia cu acquisul comunitar, prin completarea
legislaieisecundare,ainclusiprocesuldeinformarepermanentaentitilorreglementatedeSectorul
InstrumenteloriInvestiiilorFinanciare(SIIF)alAutoritiideSupraveghereFinanciarasupradispoziiilor
noilorregulamenteeuropeneaplicabileiasupraregimuluideaplicareaacestora.
Transpunereanoutilordinlegislaiacomunitarpentrupiaadecapitalnaionalsarealizatconcomitent
cumbuntirealegislaieisecundaresectoriale,attnsensulactualizriiialdetalieriiei,ctincelal
creriicadruluilegalnecesarreglementriiunorsituaiinoiaprutenpracticauneipieedecapitalaflate
ntrocontinudinamic.
Direciileprincipalealeactivitiidereglementarenanul2014:
elaborarea reglementrilor (normelor/regulamentelor/instruciunilor) n vederea crerii sau
completriicadruluilegalpentrudesfurareanmodcorespunztoraactivitiientitilorpieei
decapital,reglementateisupravegheatedeSIIFalASF;
o elaborarea reglementrilor n aplicarea legislaiei n vigoare i pentru transpunerea
acquisuluicomunitar;
o elaborareareglementrilorcaurmareaunorsolicitrifundamentatealeunorentitidin
piaadecapitaladresateASFpentrumodificareasaucompletareaunorreglementri;
o elaborarea reglementrilor ca urmare a modificrilor intervenite n actele normative
emise de Parlamentul Romniei sau de Guvernul Romniei, precum i n legislaia
european, cu privire la piaa de capital, pentru a cror implementare a fost necesar
modificareareglementrilornvigoare,nmsurancareacesteanuauvizatmodificarea
Legiinr.297/2004.
elaborarea proiectelor de legislaie primar impuse de prevederile legislaiei naionale sau
europenereferitoarelapiaadecapital;
analizareareglementriloremisedeentitilepieeidecapitalreglementateisupravegheatede
237
SIIFalASFiamodificrilorintervenitecuprivirelaacestereglementri;
analizareaproiectelordenormeemisedealteinstituiipublicesauainiiativelorlegislativeale
GuvernuluisauParlamentuluiRomnieicuimpactasuprapieeidecapital;
elaborareapunctelordevederecuprivirelainterpretareaprevederilorLegiinr.297/2004privind
piaa de capital, cu modificrile i completrile ulterioare, denumit n continuare Legea
nr.297/2004,ialereglementriloremisedeASF,caurmareasolicitrilortransmisedediveri
peteni,inclusivdectredireciiledespecialitatedincadrulASF;
formulareaderspunsurilantrebrile/solicitrileprimitedeladiferiteinstituii,massmediai
ali peteni n baza Legii nr. 544/2001 privind liberul acces la informaiile de interes public,
referitoarelalegislaiaaplicabilndomeniulpieeidecapital;
participarea la activitile specifice ale grupurilor de lucru ale organismelor internaionale n
domeniulpieeidecapital(ESMA,IOSCO,ConsiliulUEetc.);
participarealaoseriedegrupuridelucruconstituitelanivelulASF,lanivelinterinstituionalsau
lantlniridelucrucureprezentaniaientitilorautorizate,reglementateisupravegheatede
ASFSIIFsaucualteentiti/instituii.
nanul2014,activitateadereglementarepeacestsegmentsaconcretizatprinelaborareaipublicarean
Monitorul Oficial al Romniei a unui numr de 21 de regulamente, 3 norme, 4 instruciuni i 5 hotrri.
ListaactelornormativeemisedeASFesteprezentatnAnexaII1.Acesteaauavutdreptprincipalobiectiv
clarificareamoduluideaplicareaunorprevederialelegislaieiprimare,introducndioseriedeprecizrii
detalieri legate de structura organizatoric i de particularitile funcionale ale pieei de capital, innd
seamaidedinamicaacesteia.
n Anexa II 2 sunt prezentate proiectele de legislaie primar impuse de prevederile legislaiei

naionalesaueuropenereferitoarelapiaadecapital.
nAnexaII3suntprezentatereglementrileemisedeentitilepieeidecapitalreglementatei
supravegheatedeASF.
Activitatea de reglementare presupune i analizarea normelor emise de alte instituii sau a
iniiativelor legislative ale Parlamentului i ale Guvernului Romniei. n anul 2014 au fost
transmise12deastfelderspunsuri/punctedevedere/avize/amendamente.Listaesteprezentat
nAnexaII4.
AnexaII5cuprindeproiectelelegislativeaflatenderulare(attlegislaieprimar,ctilegislaie
secundar).
238
II.3.4.Autorizarea/avizareaentitilorreglementate
Entitile reglementate pe piaa de capital din Romnia sunt autorizate de ASF n conformitate cu
prevederile Legii nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, precum i ale reglementrilor
emise n vederea aplicrii acesteia. Aceasta presupune activiti de autorizare, avizare, nregistrare i
monitorizareaintermediariloriinstituiilorpieei9,precumiasocietilordeadministrareainvestiiilor
dinRomnia,SAIdinstatelemembreinemembreUE,societilordeadministrareafondurilordeinvestiii
alternative(AFIA)dinRomnia,OPCVMdinstatemembre,aaltororganismedeplasamentcolectiv(AOPC)
din Romnia, Fonduri de Investiii Alternative (FIA), OPC din state membre (altele dect OPCVM) i
nemembre,precumiadepozitarilorOPC.
Segmentul autorizrii i monitorizrii intermediarilor i instituiilor pieei de capital, implic pe de o

parte autorizarea, avizarea i nregistrarea n Registrul Public al ASF a acestora, i pe de alt parte
monitorizarearespectriidectreacesteaacerinelorimpuselaautorizareiaregulilordeconduit,i
vizeazurmtoarelecategoriipersoanefiziceijuridice:
intermediariidinRomniaidinaltestatemembre/nemembre(societideserviciideinvestiii
financiare, instituii de credit, firmele de investiii (FISM) i instituiile de credit (INCM) care
desfoar activiti i servicii de investiii prin acces direct sau prin sucursala stabilit pe
teritoriulriinoastre);
operatoriidepiai/saudesistem;
depozitariicentrali;
caseledecompensare;
fonduldecompensareainvestitorilor;
grupurilesocietilorcomercialeadmiselatranzacionare;
organismeledeformareprofesional;
personalulcareidesfoaractivitateancadrulsediilorSSIF, aleinstituiilordecredit(ASIF,
ADEL,RCCI);
consultaniideinvestiii;
evaluatorii;
auditoriiIT;
investitoriicalificai.
Activitateadeautorizaremonitorizareintermediariiinstituiidepiaaimplicaturmtoarele:
autorizarea/retragereaautorizaiei/avizuluiinscrierea/radierean/dinRegistrulASFaentitilor
reglementate;
autorizarea/avizareamodificrilorintervenitenmoduldeorganizareifuncionarealacestora;
validareaindividual/aprobareanumiriimembrilorC.A.iaconductorilordincadruloperatorilor
de pia, depozitarilor centrali, caselor de compensare (contrapri centrale) i Fondului de
compensareainvestitorilor;
aprobareainteniilorprivindachiziionareadeaciunisaudrepturidevotdeinutencadrulSSIF,
operatorilordepia,depozitarilorcentrali,caselordecompensare/contrapricentrale;
monitorizarea respectrii de ctre entitile reglementare a condiiilor impuse la autorizarea
acestora,precumiacondiiilordefuncionareprevzutelegislaianvigoare;
adoptarea de msuri n cazul constatrii de nclcri ale prevederilor legale n vigoare, conform
competenelorsalecuaplicareadesanciuni.
9
societideserviciideinvestiiifinanciare/firmeledeinvestiii/instituiiledecredit,operatoriidepia,operatoriidesistem,
pieele reglementate, sistemele alternative de tranzacionare, depozitarii centrali, casele de compensare, contraprile centrale,
sistemele de compensaredecontare, fondul de compensare a investitorilor, consultanii de investiii, evaluatorii, auditorii IT,
grupurileiinvestitoriicalificai
239
ngeneral,anul2014sacaracterizatprintrointensificareaactivitiidesfuratpepiaadecapitaldin
Romnia de intermediarii i operatorii de pia din alte state membre, pe plan intern evoluia numeric
fiindresimitnsegmentulorganismelordeformareprofesionaldinRomnia,precumiaevaluatorilor
(persoanefiziceijuridice),aconsultanilordeinvestiii(persoanejuridice)iareeleiteritorialeasediilor
secundareaparinndSSIF.
De asemenea, n cadrul activitii de monitorizare, ca urmare a constatrii de nclcri ale prevederilor

legaleincidentepieeidecapital,aufostemiseoseriedeatenionriiadoptatemsuridesancionarecu
avertisment,precumisuspendareaautorizaieidefuncionare.
Autorizarea/avizareaintermediarilor
Situaia intermediarilor care prestau servicii i activiti de investiii pe piaa de capital din Romnia la
sfritul anului 2014, se caracterizeaz prin meninerea tendinei de restrngere numeric a acestora,
nregistrndusetotuiodiminuareaacestuifenomenfadeanulprecedent.
Societiledeserviciideinvestiiifinanciare(SSIF)
Lasfritulanului2014numrultotalalSSIFautorizatesprestezeserviciideinvestiiifinanciareestede31
(nscderecu6fadeanul2013),listanominalaacestorafiindprezentatnAnexanr.II.6.
SolicitriletransmiselaASFncursulacestuiandectreSSIFauvizatnspecialfluxuldepersonal,precumi
modificri intervenite n modul de organizare i funcionare al acestora. n anul 2014 sa constatat o
reducerecu16,21%fadenumrultotalalnscrierilordinRegistrulASFdelafineleanului2013.
NumrulSSIFurilorretraseiradiatedinRegistrulASFsadiminuatnanul2014,acestafiindde6fade9
nanul2013.Astfel,peparcursulanului2014,afostretrasautorizaiadefuncionarea6SSIF,respectiv
RAIFFEISEN CAPITAL & INVESTMENT SA, ca urmare a procesului de fuziune prin absorbie cu RAIFFEISEN
BANKSA,NBGSECURITIESROMANIASA,FAIRWINDSECURITIESSA,SSIFFORTIUSFINANCESA,ROINVEST
BUCOVINASAiSSIFSIGISA,ultimadintreacesteafiindretrascasanciune.(SSIFautorizateinscrisen
RegistrulASFla31.12.2014suntnAnexanr.II.6.1).
ncursulanului2014,ASFafostnotificatcuprivirelancetareaprestriideserviciiiactivitideinvestiii
pepiaadecapitaldectredouSSIF:ACTINVESTSAiEQUITYINVESTSA
FiguraII.3.1:SituaianumruluideSSIFaferenteanilor2013i2014
37
40 31
20
9 6
0
2013 2014
Nr.totaldeSSIFnscrisenRegistrulPublicalASFladatade31decembrie2013/2014
SSIFretrasepeparcursulanului2013/2014

Sursa:ASF
Printremodificrileintervenitenmoduldeorganizareifuncionareoperatencursulanului,senumr
schimbareadenumiriiSSIFTRANSILVANIACAPITALSAnSSIFBLUEROCKFINANCIALSERVICESSA
240
n ceea ce privete serviciile i activitile de investiii pe care le pot presta pe piaa de capital SSIF din
Romnia, au fost autorizate restrngerile obiectului de activitate al EQUITY INVEST SA, INTERDEALER
CAPITALINVESTSAiSocietateadeServiciideInvestiiiFinanciareROMINTRADESA.
ConformFiguriinr.II.3.2,seobservfaptulclafineleanului2014doar61%dintreSSIFaflatenevidenele
ASFerauautorizatesprestezetoateserviciiledeinvestiiifinanciareprevzutedeart.5alin.(1)ialin.(11)
din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile ulterioare, avnd un capital
iniialmaimaresauegalcuechivalentulnleia730.000euro,iar39%nutranzacionauinstrumentefinanciare
pecontpropriuinusubscriauncadrulemisiunilordevalorimobiliarenbazaunuiangajamentferm.
Peparcursulanului2014auavutlocapteinfuziidecapitaldinparteaacionariloratreidintreSSIFaflate
sub supravegherea ASF: dou aferente SSIF DORINVEST SA, patru aferente SSIF IEBA TRUST SA i una
aferent SSIF MUNTENIA GLOBAL SA. Totodat, ASF a nregistrat dou diminuri de capital, respectiv
pentru SSIF SIGI SA i SSIF INTERDEALER CAPITAL SA, prima dintre acestea numrnduse printre
intermediariicareaufostretraiiradiaidinRegistrulPublicalASFncursulacestuian.
FiguraII.3.2:SituaiaSSIFlafineleanilor2013i2014,raportatnfunciedenivelul
capitaluluiiniial,precumiobiectuldeactivitateautorizatdeASF
30
24
25
19
20
15 13
12
10
5
0
2013 2014
SSIFpeste730.000euro SSIF125.000euro

Sursa:ASF
n anul 2014, spre deosebire de anul trecut, a avut loc o cretere cu 23% a numrului sediilor secundare
(agenii i sucursale) autorizate ale SSIFurilor i o diversificare a rspndirii geografice a acestora. Dintre
cele 64 de sedii secundare n cadrul crora SSIFurile i desfurau activitatea la sfritul anului 2014,
12,96%eraunfiinatenBucureti,9,25%nBihor,icte7,40%nSibiu,TimiiCluj.
FiguraII.3.3:Situaiadelasfritulluniidecembrie2013i2014nprivinasediilorsecundare
aleSSIF,raportatlanumrultotalalnscrierilornaceastcalitate
70 64
60 52
50
37
40 31
30
20
10
0
2013 2014
Sediisecundare Nr.SSIFnscrisenRegistrulA.S.F.

Sursa:ASF
241
InstituiiledecreditdinRomnia
ListanominalaacestorasepoateregsinAnexaII.7.Meninndusentendineleanuluianterior,n2014
nu au fost nregistrate n Registrul ASF noi instituii de credit din Romnia, autorizate de BNR, care s
presteze de servicii i activiti de investiii financiare, prevzute de art. 5 alin. (1) i alin. (11) din Legea
nr.297/2004privindpiaadecapital,cumodificrileicompletrileulterioare.Totodat,nanul2014nu
aufostnregistrateradieri(spredeosebiredeanul2013cndASFradiatlacereredouinstituiidecredit
dinaceastcalitate).
Solicitriledinparteaintermediarilordinaceastcategorieauvizatnspecialautorizriiretrageriaunor
persoane din calitatea de ageni pentru servicii de investiii financiare, ageni delegai i reprezentani ai
compartimentuluidecontrolintern.
nceeacepriveteserviciileiactivitiledeinvestiiiprestatedeinstituiiledecreditdinRomnia,anul2014
sedifereniazdesituaianregistratn2013prinextindereaobiectuluideactivitatealRAIFFEISENBANKSA
pentruaputeaprestatoateserviciileiactivitiledeinvestiiiprevzutedeLegeanr.297/2004privindpiaa
decapital,cumodificrileicompletrileulterioare.Acestlucruafostdeterminatdeprocesuldefuziuneprin
absorbieaSSIFRAIFFEISENCAPITAL&INVESTMENTSAdectresocietateamaisusmenionat.ncalitatea
de societate absorbant, RAIFFEISEN BANK SA a preluat toate drepturile i obligaiile existente la data
implementriifuziuniinpatrimoniulSSIFprinintermediulsuccesiuniilegalecutitluuniversal.
Lafineleanului2014,dintrecele10instituiidecreditnscrisenRegistrulASF,asedeineauattcalitatea
de participani pe pieele reglementate autorizate de ASF (Banca Comercial Romn SA, BRD Groupe
Socit Gnrale SA, Piraeus Bank Romnia SA, Bancpost SA, Raiffeisen Bank SA, Credit Europe Bank
RomniaSA),cticalitateadecustode(cuexcepiaCreditEuropeBankRomniaSA).Deasemenea,fa
deceleprecizatemaisus,calitateadecustodeeradeinutdenctreiinstituiidecredit(LibraInternet
BankSA,BancaRomneascSAiUnicreditiriacBankSA).
O situaie aparte o reprezint instituia de credit Alpha Bank Romnia SA care nu deinea calitatea de
participantpepieelereglementateautorizatedeASFinicipeceadecustode,darcaredesfoarpepiaa
de capital activiti precum preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente
financiare, plasamentul de instrumente financiare fr un angajament ferm, consultan acordat
entitilor cu privire la structura capitalului, strategia industrial i aspectele conexe acesteia, precum i
consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile unor entiti i cercetare pentru investiii i analiz
financiar sau alte forme de recomandare general referitoare la tranzaciile cu instrumente financiare
conformLegiinr.297/2004,cumodificrileicompletrileulterioare(art.5alin.(1)lit.a),g)alin.(1)lit.c),e)).
FiguraII.3.4:Situaiacomparativaintermediarilorlasfritulanilor2013i2014
50
40 10
10
30
20 37 31
10
0
2013 2014
IC SSIF

Sursa:ASF
242
Autorizareaagenilorpentruserviciideinvestiiifinanciareiagenilordelegai
nurmasolicitrilordinparteaentitilorreglementate,ASFaautorizat80depersoanencalitateadeASIF
i63ncalitateadeADEL,numrultotalalagenilorautorizaifiindla31decembrie2014de696persoane,
superior cu 2,35% fa de anul anterior. Din figura se remarc creterea cu 12,59% fa de anul 2013 a
numruluinscrierilorefectuatenRegistrulPublicalASFncalitateadeASIFiADELiscdereanumrului
deradieridinacestecaliticu5,57%fadeacelaiinterval.
Avnd n vedere necesitatea uniformizrii legislaiei naionale cu cea aplicabil la nivel european, i innd
contdesolicitrileentitilorreglementate,ASFaemisRegulamentulnr.4/2014privindageniidelegai.Prin
intermediul acestuia se reglementeaz noiunea de agent delegat persoan juridic, introdus odat cu
modificareaLegiinr.297/2004privindpiaadecapitalprinOrdonanadeUrgennr.32/2012.Prinaceast
uniformizareacadruluilegislativnaionalcupracticileeuropene,sacreatoportunitateautilizriipersoanelor
juridicecaresacionezecaADELpeteritoriulRomniei.Totodat,sareglementatsituaiapersoanelorfizice
strine care dein aceast calitate i care acioneaz n numele unui SSIF din Romnia, precum i regimul
aplicabilcelorcareaparinintermediarilordinaltestatemembrealeUEcarepresteazserviciiiactivitide
investiiipeteritoriulnostru.
FiguraII.3.5:EvoluiacomparativanumruluideADELiASIFnscriinRegistrul
CNVM/ASFlasfritulanilor2013i2014
200 170
152
160
120 99 102
80
80 64 63 63
40
0
AutorizariASIF Autorizari Retrageri Retrageri
ADEL autorizatiiASIF autorizatii
ADEL
2013 2014

Sursa:ASF
Autorizareareprezentanilorcompartimentuluidecontrolinterndincadrulintermediarilor,operatorilor
depiaidepozitarilorcentrali
nurmasolicitrilorprimitelaASFncursulanului2014,saprocedatlaautorizareaa15noireprezentani
ai compartimentului de control intern i la retragerea a 28 persoane din aceast calitate. Prin urmare, la
fineleanului2014,unnumrde90depersoaneautorizatencalitatedereprezentaniaicompartimentului
decontrolinternidesfuraactivitateancadrulsediilorsocialealeintermediarilor,operatorilordepia
idepozitarilorcentrali,sauncadrulsediilorsecundaredetipsucursalpecareSSIFurileleaunfiinatn
cadrulreeleiteritoriale.
Autorizarea/avizareainstituiilorpieeidecapital
Peparcursulanului2014,aufosttransmiselaASFoseriedesolicitridinparteainstituiilorpieeidecapital
care au vizat ndeosebi autorizarea anumitor modificri intervenite n modul de organizare i funcionare
aleacestora,respectivaledocumentelorcareaufcutobiectulautorizriiiniiale.
243
Operatoriidepia/Operatoriidesistem
ASFaavizatprelungireaprogramuluidetranzacionaredelaorele16:45laorele18:00pentruobligaiunile
ititluriledestattranzacionatepepiaareglementatadministratdeBVB.
De asemenea, ASF a aprobat modificrile intervenite n conducerea SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA
(SIBEX), acestuia, precum i validarea n funcia de administrator provizoriu al operatorului de pia. Ca
urmareacereriloroperatoruluidepiaSIBEXSibiuStockExchangeSA,aufostnregistrateunnumrde5
noicontractefuturesavndcaactivsuportaciunileADIDASAG,BAYERAG,BAYERISCHEMOTORENWERKE
AG,E.ONAGiDEUTSCHEBANKAG.Deasemenea,programulprelungitdetranzacionarealSIBEX(pnla
orele23:15)conferposibilitateacorelriicualtepieeinternaionale.
n cursul anului, ASF a radiat 19 instrumente financiare derivate, tranzacionabile pe piaa reglementat
administratdeSIBEX.
Un aspect notabil al anului 2014 l reprezint parteneriatele dintre SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA,
Hellenic Exchanges Athens Stock Exchange SA (HELEX) i ATHENS EXCHANGE CLEARING HOUSE
(ATHEXClear),ncheiatenscopuldea furnizaserviciidecompensareiserviciideexploatareprinOASIS,
sistem de tranzacionare administrat de Bursa de Valori Elen. n acest context, un numr de 37
instrumente financiare derivate au fost translatate la data de 22.12.2014 pe platforma de decontare
ATHEXClearAtena.
ASF a retras autorizaia acordat privind constituirea i administrarea de ctre SSIF MUNTENIA GLOBAL
INVEST SA a sistemului alternativ de tranzacionare BEST X i a radiat, de asemenea, din Registrul ASF
numruldenregistrareaacesteiSSIFdincalitateadeoperatordesistem.
Caseledecompensare
Modificrileintervenitepeparcursulanului2014ncadrulacestuisegmentauvizatcomponenaConsiliului
de Administraie a SC Casa Romn de Compensaie (CRC) SA, fiind validat o persoan n funcia de
administrator.
DepozitariiCentrali
nceeacepriveteSCDepozitarulCentralSA,nurmasolicitrilortransmisepeparcursulanului2014,ASFa
autorizatunelemodificriintervenitenmoduldeorganizareifuncionare,caurmarearetrageriisediilor
secundare de tip agenii constituite pe structura fostelor societi de registru. De asemenea, au fost
autorizate modificri ale componenei conducerii prin numirea provizorie a unei persoane n aceast
calitate,pentruoperioadde90dezile.Totodat,aufostvalidate5persoanenfunciadeadministratori
i au fost respinse cererile de validare a patru persoane n aceast calitate datorit nencadrrii n
prevederilelegaleincidente.ASFadeciscaPreedintelenfunciealSCDepozitarulCentralSAsconvoace
dendat,nbazaprevederilorlegaleialeactuluiconstitutiv,adunareageneralaacionarilornvederea
numirii altor patru administratori care s ndeplineasc condiiile de compatibilitate, inclusiv a noului
Preedinte.
nceeacepriveteDepozitarulSIBEXSA,ncursulanului2014afostautorizatmodificareaautorizaieide
funcionarecaurmareamodificriicomponeneiCAianumiriiunuinouconductor,precumivalidarea
unuinouadministrator.
244
SCFonduldeCompensareaInvestitorilorSA
n urma solicitrilor primite, au fost autorizate o serie de modificri ale actului constitutiv al societii,
precumioschimbaresurvenitncomponenaConsiliuluideAdministraie.
Autorizarea/avizareasocietilordeadministrareainvestiiilor
n anul 2014 au fost nregistrate la ASF solicitri din partea unor SAI privind autorizarea de modificri n
ceea ce privete modul de organizare i funcionare, care au vizat n special schimbarea sediilor sociale,
diminuarea/majorarea capitalului social, modificarea componenei consiliului de administraie/consiliului
desupravegheresauacomponeneiconduceriiefective(directorilor),modificareastructuriiacionariatului
imodificrialeobiectuluideactivitate.
nanul2014afostretraslacerereautorizaiadefuncionareaSAIKDINVESTMENTSROMANIASA,iarla
sfritul anului figurau nscrise n Registrul Public al ASF 21 de SAI, dintre care 11 nu administrau
portofoliiindividualedeinvestiii.
Comparativcuanul2013,nanului2014,SAIINTERCAPITALInvestmentManagementSAiaextinsobiectul
deactivitatecuadministrareaportofoliilorindividualedeinvestiii,respectivSAISIRASA,SAITARGETASSET
MANAGEMENTSAiBTASSETMANAGEMENTSAauoptatpentrurestrngereaobiectuluideactivitate.
n ceea ce privete structura acionariatului, din cele 21 de SAI existente, 15 sunt controlate de ctre
persoane juridice i fizice romne, iar 6 sunt controlate de ctre persoane juridice i fizice strine (din
Austria,Italia,Ungaria,ElveiaiFrana).
nanul2014,ASFnuanregistratsolicitridinparteaniciuneiSAIdinRomnianvedereadesfurriide
activitipeteritoriulaltorStateMembrealeUE
Autorizarea/avizareaorganismelordeplasamentcolectiv
Sectorul organismelor de plasament colectiv din Romnia se evideniaz printro cretere susinut a
numruluideorganismedeplasamentcolectiv,dincadrulcroraseremarcnspecialfonduriledeschise
deinvestiiiaflatencontinuexpansiune.
Organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM)
La data de 31.12.2014 figurau nscrise n Registrul Public al ASF un numr de 70 de fonduri deschise de
investiii,fadecele64defondurideschisedeinvestiiicareidesfurauactivitateapepiaadecapital
dinRomnialafineleanului2013.
ASF a acordat n anul 2014 autorizaia de funcionare pentru 8 fonduri deschise de investiii, respectiv:
FonduldeschisdeinvestiiiOTPDOLLARBOND,FonduldeschisdeinvestiiiFIXINVEST,Fonduldeschisde
investiii YOU INVEST SOLID RON, Fondul deschis de investiii YOU INVEST SOLID EUR, Fondul deschis de
investiiiYOUINVESTBALANCEDRON,FonduldeschisdeinvestiiiBTEURO OBLIGATIUNI,Fonduldeschis
deinvestiiiSAFIOBLIGATIUNIiFondulDeschisdeInvestiiiPLUSINVEST.
De asemenea, ASF a aprobat schimbarea denumirii Fondurilor Deschise de Investiii ERSTE ABSOLUTE
RETURN25RONnYOUINVESTACTIVERON,ERSTEABSOLUTERETURN15EURnYOUINVESTBALANCED
EUR, ERSTE ABSOLUTE RETURN 25 EUR n YOU INVEST ACTIVE EUR i KD MAXIMUS n CERTINVEST
MAXIMUS.
245
Ca urmare a fuziunii prin absorbie a Fondului deschis de investiii RAIFFEISEN PROSPER de ctre Fondul
deschis de investiii RAIFFEISEN BENEFIT, a fost retras autorizaia de funcionare i a fost radiat din
Registrul Public al ASF Fondul Deschis de Investiii RAIFFEISEN PROSPER, respectiv a fost radiat fondul
deschis de investiii CERTINVEST MAXIMUS urmare a fuziunii cu Fondul Deschis de Investiii CERTINVEST
DINAMIC.
Totodat,ncursulanului2014,ASFaavizatnlocuireaadministratoruluiSAIKDINVESTMENTSROMANIA
SAcuSAICERTINVESTSApentruFonduldeschisKDMAXIMUS,respectivSAIBROKERSAcuSAIMUNTENIA
INVESTSApentrufonduldeschisdeinvestiiiPLUSINVEST.
ncursulanului2014nuafostnregistratlaASFniciocererenvedereadistribuiriideunitidefondemise
dectreunOPCVMdinRomniapeteritoriulaltuistatmembrualUE.
n perioada analizat au fost autorizate/notificate o serie de modificri ale documentelor fondurilor

deschise de investiii, avnd ca obiect modificri ale politicii de investiii, modificarea comisioanelor de
depozitare,acomisioanelordesubscriere/rscumprare,adenumirii,precumialtemodificricarevizaun
principalalinierilamodificrileaduselegislaieiaplicabileOPCVM,respectivcompletrialedocumentelor
fondurilor conform Normei nr. 14/2013 care reglementeaz condiiile n care un OPCVM poate investi n
instrumente ale pieei monetare, altele dect cele prevzute la art. 82 din Ordonana de Urgen
nr.32/2012,detipulbiletelorlaordin.
Deasemenea,nprimaparteaanului2014,aucontinuatdemersurilentreprinsedesocietateadesemnat
ncalitatedeadministratorallichidriiFonduluiNaionalRetconLEXEXPERTAUDITSRLGalainvederea
identificriiaciunilordinpatrimoniulFondului,ulteriordeblocriidectreASF,lasfritulanului2013,a
conturilorbancareideaciunideschisedefostuladministratorSCPACTINVESTSAnnumeleFNRetconi
ncheierii de ctre lichidator a unui contract de servicii de investiii financiare cu SSIF ESTINVEST SA din
FocaninvedereavalorificriideinerilordinpatrimoniulFonduluiNaionalRetcon.
Alteorganismedeplasamentcolectiv(AOPC)
La data de 31.12.2014 figurau nscrise n Registrul Public al ASF un numr de 32 de fonduri nchise de
investiii,fadecele31defondurinchisedeinvestiiicareidesfurauactivitateapepiaadecapitaldin
Romnialafineleanului2013.
ncategoriaaltororganismedeplasamentcolectiv,alturidefondurilenchisedeinvestiiisuntprezentate
i societile de investiii financiare ncadrate la categoria AOPC cu politica de investiii diversificat i
SCFondulProprietateaSA(AOPCdetipspecial,nfiinatsubformauneisocietideinvestiiidetipnchis).
n perioada analizat au fost nscrise n Registrul Public al ASF dou fonduri nchise de investiii din
Romnia,respectiv:FondulnchisdeInvestiiiAGCAPITALiFondulnchisdeInvestiiiEQUITYINVEST.
Tot n acest interval, Fondul nchis de Investiii nregistrat n Registrul ASF, OTP AGRI FOND constituit n
vederea atragerii n mod privat de resurse financiare a primit avizul ASF pentru a deveni fond nchis de
investiii care atrage n mod public resurse financiare, sub denumirea de Fondul nchis de Investiii OTP
PREMIUMRETURN.Deasemenea,afostnotificatschimbareadenumiriiFonduluinchisdeInvestiiiOTP
PROPERTIESnOTPEXPERT,respectivFondulnchisdeInvestiiiEQUITYINVESTnSMARTMONEY.
Totodat,nceadeadouaparteaanului2014,afostretrasautorizaiadefuncionareaFonduluinchis
de investiii Raiffeisen Strategii Valutare ca urmare a solicitrii societii de administrare SAI Raiffeisen
AssetManagementSA.
246
Societile de administrare a investiiilor au notificat/solicitat, pentru fondurile nchise de investiii

administrate,avizareamodificrilorintervenitendocumenteledepusepentrunscriereanRegistrulPublic
al ASF, inclusiv n ceea ce privete alinierea acestora la dispoziiile legislaiei aplicabile, respectiv Norma
nr.14/2013carereglementeazmodalitateainvestiriininstrumentealepieeimonetare,alteledectcele
prevzutelaart.82dinOrdonanadeUrgennr.32/2012,detipulbiletelorlaordin.
n ceea ce privete SC Fondul Proprietatea SA, n cursul perioadei analizate au fost avizate modificrile
intervenitendocumenteleavutenvederelamomentulnregistrriiSCFondulProprietateaSA,respectiv
nactulconstitutivalsocietii,caurmareaunorrepetatediminurialecapitaluluisocial,precumiaaltor
modificri adoptate de acionarii societii n cadrul Adunrilor Generale Extraordinare ce au avut loc.
Precizmc,pentruanumitemodificrialeactuluiconstitutivalSCFondulProprietateaSA,decisedectre
acionariisocietiincadrulunoradunrigenerale,avizulASFafostemiscuanumiteexcepii.
Totodat, contractul de administrare a investiiilor ncheiat n data de 25.02.2010 ntre SC Fondul

ProprietateaSAiFranklinTempletonInvestmentManagementLtdUnitedKingdomSucursalaBucuretia
suferit o serie de modificri ca urmare a deciziei acionarilor exprimat n cadrul Adunrii Generale
OrdinareaAcionarilorfondului,modificrileintervenitefiindavizatedectreASFcuanumiteexcepii.
Deasemenea,nceeacepriveteadministrareaSCFondulProprietateaSA,nceadeadouaparteaanului
2014ASFaavizatunnoucontractdeadministrareainvestiiilorncheiatntreSCFondulProprietateaSAi
FranklinTempletonInvestmentManagementLtdUnitedKingdomSucursalaBucureti,respectivcontractul
deadministrarenr.45/29.04.2014,caurmareahotrriiacionarilorfonduluiadoptatnedinaAdunrii
GeneraleOrdinareaAcionarilor.MenionmcrespectivulcontractdeadministrareafostaprobatdeASF
cumodificri,modificrisupuseulterioratenieiacionarilorncadruluneinoiedineAGOA.
CaurmareadenunriiunilateraledectreINGBANKAmsterdamNVSucursalaBucuretiacontractelorde
depozitare ncheiate cu entiti ale pieei de capital la sfritul anului 2013, n primul trimestru al anului
2014, ASF a avizat schimbarea depozitarului ING BANK NV Amsterdam Sucursala Bucureti cu BRD GSG
pentruSIFBanatCrianaSAiSIFTransilvaniaSAirespectivcuRaiffeisenBankSApentruSIFOlteniaSA.
SocietiledeinvestiiifinanciareaudepuslaASFndecursulanului2014oseriedesolicitrideavizarea
modificrilorintervenitendocumenteledepusepentrunscriereanRegistrulpublicalASFcareauvizatn
principal modificri ale actelor constitutive, reglementrilor interne, ale componenei consiliilor de
administraie/consiliilor de supraveghere i conducerii societii, respectiv modificri ale sediului
sucursalelor/desfiinaredesediisecundare.nacestsensamintimmodificrileintervenitenreglementrile
interne a dou societi de investiii financiare ca urmare a solicitrilor depuse de acestea, respectiv SIF
MOLDOVA SA i SIF TRANSILVANIA SA, modificrile intervenite n componena Consiliilor de
Administraie/deSupravegherealeSIFOLTENIASAialeSIFTRANSILVANIASA,modificrileinterveniten
componenaDirectoratuluiSIFTRANSILVANIAS.A,schimbrinceeacepriveteconducereaefectivaSIF
BANATCRIANASA,respectivdirectoriisocietiietc.
Autorizarea/avizareadepozitarilor
Ladatade31.12.2014eraunscriinRegistrulPublicalASFunnumrde8depozitari.
nprimulsemestrualanului2014,ASFaavizatmodificrileintervenitendocumenteledepuselamomentul
nscrieriinRegistrulASFadepozitarilor,nconformitatecuprevederileRegulamentuluinr.15/2004privind
autorizareaifuncionareasocietilordeadministrareainvestiiilor,aorganismelordeplasamentcolectivi
a depozitarilor. ncepnd cu al doilea semestru al anului 2014, odat cu intrarea n vigoare a prevederilor
247
Regulamentului nr. 9/2014, depozitari nscrii n Registrul ASF au obligaia de a notifica modificrile
intervenitendocumenteleacestora.Deasemenea,afostradiatdinregistrulASF,dincalitateadedepozitar
dinstatmembru,INGBANKNVAmsterdamSucursalaBucureti(nbazacereriidepusedectreaceasta).
Autorizarea/avizareaconsultanilordeinvestiii
Listanominalacelor27depersoanefizicei3persoanejuridicecareputeauprestacutitluprofesional
serviciideconsultandeinvestiiilasfritulanului2014sepoateregsinAnexaII.8.1iAnexaII.8.2.,iar
situaiacomparativdinpunctdevederenumericaacestora,sepoateobservanfiguraII.3.6.
ncursulanului2014ASFaoperatoradierencategoriapersoanelorfiziceaflatenevideneleASFprecum
inregistrareaunuinouconsultantpersoanjuridic,respectivUNIONPRIVATEADVISORSSRL.
FiguraII.3.6:Situaiaconsultanilordeinvestiii,persoanefiziceipersoanejuridice,lasfritul
anilor2013i2014
30 28 27
25
20
15
10
5 2 3
0
2013 2014
Consultanideinvestiiipersoanejuridice
Consultanideinvestiiipersoanefizice

Sursa:ASF
Autorizarea/avizareaevaluatorilor
ASF a autorizat n anul 2014 trei noi evaluatori pe piaa de capital (o persoan fizic i dou persoane
juridice). Totodat, sa procedat la radierea din Registrul Public al ASF a SC DELOITTE EVALUARE SRL,
precumilanscriereaSCDELOITTECONSULTANSRLiSCNEOCONSULTVALUATIONSRLBUCURETIn
aceast categorie. Lista nominal a acestora a celor 19 evaluatori care deineau la finele anului 2014
autorizaieASFsepoateregsinAnexanr.II.9.
FiguraII.3.7:Situaiaevaluatorilor,persoanefiziceipersoanejuridice,
nregistratlafineleanilor2013i2014
20
15
15
10 14
5
3 4
0
2013 2014
Evaluatoripersoanefizice Evaluatoripersoanejuridice

Sursa:ASF
248
Autorizarea/avizareaauditorilorsistemelorinformatice
NuauintervenitmodificrinsituaianumruluidenscrierioperatenacestsensnRegistrulPublicalASF,
situaiecaresadatoratprorogriitermenuluidesuspendareaaplicriiprevederilorInstruciuniinr.2/2011
privindauditareasistemelorinformaticeutilizatedeentitileautorizateisupravegheatedeASF(CNVM),
cumodificrileicompletrileulterioare.
Autorizarea/avizareagrupurilorsocietilorcomercialeadmiselatranzacionare
n urma solicitrilor primite n anul 2014 cu privire la grupurile societilor comerciale admise la
tranzacionare,afostoperatomodificareintervenitncadrulcomponeneigrupuluiOMV.
Autorizarea/avizareaOrganismelordeformareprofesional
nanul2014aufostemisedectreASF15autorizaiideorganizareaunorcursurideformareprofesional
(ASIF/RCCI/CI), precum i 14 autorizaii de organizare a unor programe de formare profesional continu
subformaunoraciunicucaractertiinificiprofesionalcareauavutlocnBucureti,SibiuiBraov,sau
aufostsusinutensistemelearning.nurmapromovriiacestorcursuriaufosteliberate135deatestate
profesionaleiaufost,deasemenea,efectuateoredeformareprofesionalcontinudectreoperatoriii
specialitiicareactiveazpepiaadecapital.
ASFaautorizatnanul2014unnouorganismdeformareprofesional(OrganizaiaProfesionitilorPieeide
Capital), a avizat modificri n privina componenei conducerii Asociaiei Brokerilor. Lista nominal a
organismdeformareprofesionalautorizatesepoateregsinAnexanr.II.10.
MonitorizareaintermediarilorcarepresteazserviciiiactivitideinvestiiipepiaadecapitaldinRomnia
n cadrul activitii de monitorizare a respectrii cadrului legal n vigoare de ctre intermediarii care
presteazserviciiiactivitideinvestiiipepiaadecapitaldinRomnia,precizmcnanul2014,ASFa
atenionatuneleSSIFcuprivirelaurmtoareleaspecte,fraselimitalaacestea:
transmitereacuntrziereadocumentelornecesarenprocesulderetragereauneipersoanedin
calitateadeagentpentruserviciideinvestiiifinanciare;
nerespectarea obligaiei membrilor CA, precum i a Reprezentanilor compartimentului de
controlinterndeaverificancadrarea persoaneinumite n calitateadeconductorn cerinele
prevzutedereglementrilenvigoare;
transmitereacuntrzierelaASFaHotrriiAGA/AGOAcuprivirelaunelemodificriintervenite
ncadrulmembrilorCA;
ntrzierea transmiterii stadiului n care se afl documentaia necesar pentru autorizarea de
ctre ASF a majorrii/reducerii capitalului social, precum i a raportului auditorului financiar i
balaneideverificareasocietii;
nerespectarea prevederilor art. 1 din dispunerea de msuri nr. 15/2009 n privina constituirii
unui comitet de audit, format din membri neexecutivi ai consiliului de administraie i/sau
consiliuluidesupraveghere,curespectareaprevederilorlegalenvigoare;
nerespectarea de ctre membrii CA a prevederilor art. 7 al Dispunerii de msuri nr. 6/2013
privindanumiteaspectealecerinelorMiFIDreferitoarelafunciadeasigurareaconformitii;
nclcareadispoziiilorart.6alin(3)lit.a)ic)dinRegulamentulnr.32/2006nceeaceprivete
componenaconsiliuluideadministraie;
249
nerespectarea termenelor impuse de reglementrile n vigoare de transmitere a actelor

adiionaledeprelungireadurateidenchiriereaunorspaiidestinatedesfurriiactivitii;
nerespectareaart.31(4)MiFIDcuprivirelaobligaiatransmiteriictreautoritateacompetent
din Bulgaria, n care i desfoar activitatea n temeiul liberei circulaii a serviciilor, de
informaiiactualizatecuprivirelamodificrileintervenitefadenotificareainiial;
nerespectarea termenelor impuse de reglementrile n vigoare de transmitere a documentelor
justificativeprivindcontractuldeprestriserviciincheiatcuauditorulfinanciar;
nerespectarea prevederilor art. 6 alin (2) din Dispunerea de msuri nr. 6/2013 cu privire la
condiiilecetrebuiendepliniteprivindexperienadeinutdereprezentantulcompartimentului
decontrolintern.
Totodat, avnd n vedere c nu au fost respectate prevederile art. 14 alin (3) din Legea nr. 297/2004
privind piaa de capital, ASF a respins cererea unei SSIF de modificare a autorizaiei de funcionare ca
urmareamodificriicomponeneiconducerii.
n urma monitorizrii activitii desfurate de intermediari, sa constatat n cazul unei SSIF faptul c
aceastanumaindeplinetecondiiileimpuselaautorizare,ceeaceacontribuitlaefectuareauneianalize
complexe mpreun cu serviciul de supraveghere, n urma creia sau emis patru decizii de suspendare a
autorizaiei de funcionare pentru o perioad total de 300 zile i dou decizii de sancionare cu
avertisment pentru neadoptareaunormsurideremediereadeficienelorconstatate.Precizm totodat
cncadrulAGEAasocietiilacaresefacereferire,sahotrtdizolvareaanticipataacesteia,nceperea
proceduriidelichidarenvederearadieriidinRegistrulComerului,precuminumirealichidatorului,ns
pnlasfritulanului2014,nuafostdepusdocumentaiaaferentretrageriiautorizaieidefuncionare,
prevzut la art. 11 din Regulamentul CNVM nr. 32/2006 privind serviciile de investiii financiare, cu
modificrileicompletrileulterioare.
Deasemenea,nurmanerespectriidectreoperatoriiispecialitiipentrupiaadecapitalaprevederilor
art. 32 alin (1) din Regulamentul nr. 12/2010, privind urmarea unui program de formare profesional
continudecelpuin20deorepean,aufostemise25dedeciziidesancionarecuavertisment,precumi
instituireaobligaieideremediereaacesteisituaiintermende45deziledeladataintrriinvigoarea
deciziilorlacarefacemreferire.
NotificrileprimitelaASFdinparteaSSIFdinRomniacareintenioneazsprestezeserviciiiactiviti
deinvestiiipepieeleexterne
nceeacepriveteactivitateatransfrontalierdesfuratdeSSIFdinRomnianaltestatemembreUE,au
avutlocmodificridoarnprivinarestrngeriiparticipanilorcarepresteazserviciiiactivitideinvestiii
pepieeleexternedecapitalcu15%,prinrenunareaadouSSIF(CARPATICAINVESTSAiEQUITYINVEST
SA)laadesfuraastfeldeoperaiuni.
Dupcumsepoateobservantabelulurmtor,peprimullocntopulcelormaiactiveSSIFdinRomniape
pieele externe sunt ROMINTRADE SA i DORINVEST SA, iar n ceea ce privete statul membru gazd, n
clasamentulpreferinelorsesitueazAustria,succedatdeMareaBritanieiGermania.
250
TabelulII.3.5:SSIFcareaunotificatinteniadeaprestaserviciiiactivitideinvestiiipeteritoriulaltor
StateMembrealeUE
Nr.crt. Societatedeserviciideinvestiiifinanciare StateMembrealeUE Anulnotificrii
Austria 2008
1. BTSecuritiesSA
Polonia 2011
2. EstinvestSA Austria 2008
Austria 2008
3. MunteniaGlobalInvestSA
MareaBritanie 2009
Austria
4. IFBFinwestSA 2009
Germania
Olanda
5. ViennaInvestmentTrustSA Frana 2010
Austria
6. BrokerSA Austria 2010
7. TradevilleSA Bulgaria 2010
Suedia 2011
8. EldainvestSA
MareaBritanie 2011
Austria 2012
9. TransilvaniaCapitalSA
Germania 2012
10. SSIFRomintradeSA ToateStateleMembre 2013

11. SSIFDorinvestSA ToateStateleMembre 2013
Sursa:ASF
NotificrileprimitelaASFdelaautoritilecompetentedinStateleMembrealeUE
Intermediarii din Statele Membre ale UE, reprezentai de firmele de investiii i instituiile de credit,
presteazpeteritoriulRomniei,nbazaprincipiuluilibereicirculaiiaserviciilor,serviciileiactivitilede
investiii,precumiserviciileconexeprevzutedeAnexanr.1laDirectiva2004/39/CE.
Solicitrile din partea autoritilor competente din statele membre au vizat n special nscrierea/radierea
n/dinRegistrulASFaFISMiICSM,respectivactualizareainformaiilornbazaart.31.4dinMiFID.
n urma solicitrii primite din partea autoritii competente din Polonia (Polish Financial Supervision
Authority), ASF a procedat la radierea din Registrul Public al ASF a numrului reprezentnd nscrierea
NOBLE SECURITIES SA n calitate de firm de investiii care presteaz servicii i activiti de investiii,
precumiserviciiconexe,peteritoriulRomnieiprinintermediuluneisucursale.
Ladatade31.12.2014seaflancursdesoluionaresolicitareaautoritiicompetentedinCehiacuprivirela
desfurarea de ctre firma de investiii WOOD & Company a.s. de operaiuni pe piaa de capital din
RomniaprinintermediuluneisucursalestabilitepeteritoriulRomniei.
Unaspectnotabilalanului2014estereprezentatdelrgireareprezentanilordinsegmentuloperatorilorde
piadinstatemembre,prinnscriereanRegistrulASFaCMEEUROPELIMITEDautorizatdectreFinancial
Services Authority (FCA) Marea Britanie, care va putea desfura pe teritoriul Romniei (n baza liberei
circulaiiaserviciilor)operaiunilespecificenecesarepentruafacilitaintermediarilordinRomniaaccesul/
conectareaitranzacionareadeladistanlasistemulpieeireglementateadministratdeaceasta.
MonitorizareaintermediarilorfirmedeinvestiiidinalteStateMembre
ConformnumeroaselornotificritransmiselaASFnanul2014dectreautoritilecompetentedinalteState
Membre ale UE, ce conin informaii standardizate pentru prestarea de servicii transfrontaliere, (stabilite
conformAnexeiIaProtocoluluiprivindnotificrileMiFIDtransmisepepaaportProtocolonMiFIDPassport
251
Notifications), se constat faptul c fluxul intermediarilor din aceast categorie care presteaz servicii de
investiiifinanciarenRomniaestecaracterizatprintrodinamicaccentuaticontinu.
FiguraII.3.8:SituaiaFISMnscrisenRegistrulPublicalASF
1467
1500 1436
1400
1300 FISM
1200
1100
1000
2013 2014
Sursa:ASF
Analiznd statul membru de origine n funcie de numrul de participani din cadrul operaiunilor
transfrontalieredesfuratepepiaadecapitaldinRomnia,prinaccesdirectnbazaprevederilorart.31
dinMiFID,remarcmfaptulcMareaBritanieseaflnpoziiadelider,aceastafiindaradeoriginepentru
81% dintre intermediarii care dein calitatea de FISM. n acest clasament se succed, la distan
considerabil,Cipru(131FISM)iOlanda(24FISM).Peloculpatru,ocupatdestatelecaresencadreazn
limita de 1020 participani din categoria FISM, se situeaz Irlanda (15 FISM), Norvegia (13 FISM), Frana
(12FISM),Malta(11FISM)iBulgaria(10FISM),Germania(10FISM),Luxemburg(10FISM).
LoculcinciesteocupatdestatelemembrecarenudesfoaroactivitateamplnRomnia(sub10FISM),
printreacesteanumrnduse:Cehia(cinciFISM),Polonia(patruFISM),urmatedeUngaria,Austria,Spania,
Gibraltar,Liechtenstein,Grecia(cuctetreiFISM),deSlovacia,Belgia,Finlanda,Italia(cuctedouFISM)i
dectreSuedia,Danemarca,Estonia,Letonia(cucteoFISM).
MonitorizareaintermediarilorinstituiidecreditdinalteStateMembrealeUniuniiEuropene
Evoluianregistratnanul2014nrndulintermediarilordincategoriainstituiilordecreditdinaltestate
membrecarepresteazserviciiiactivitideinvestiiinRomnianbazalibereicirculaiiaserviciilor,nua
fostcaracterizatprinmodificrimajore.nurmasolicitrilorprimitencursulanului2014,ASFanscrisn
RegistrulpublicosingurnouinstituiedecreditdinUE.
Din punct de vedere al provenienei celor 148 de instituii de credit din alte state membre, la data de
31.12.2014seobservfaptulcMareaBritanie(41INCM)ocupprimapoziienclasamentulstatelorcare
iau exprimat intenia de a activa pe piaa de capital din Romnia, succedat de Austria (22 INCM),
Luxemburg(18INCM),Germania(14INCM)iIrlanda(12INCM).
FiguraII.3.9:Evoluianregistratn2014dectreinstituiiledecreditdinalte
StateMembrealeUE
100
41
50
22 18
41 14 12 10
22 18 13 12 10
0
Marea Austria Luxemburg Germania Irlanda Frana
Britanie 2013 2014

Sursa:ASF
252
MonitorizareasocietilordeadministrareainvestiiilordinalteStateMembrealeUE
La31.12.2014eraunscrisenregistrulASF9societideadministrareainvestiiilordinalteStateMembre
ale UE care pot presta servicii de administrare a investiiilor n Romnia, dintre care nou societi pot
presta servicii de administrare a investiiilor n mod direct, n temeiul principiului liberei circulaii a
serviciilor, i o societate poate presta servicii de administrare a investiiilor n Romnia prin intermediul
uneisucursale.
n primul semestru al anului 2014 a fost nregistrat o notificare din partea autoritii competente din
MareaBritaniedenscrierenRegistrulPublicalASFasocietiideadministrareainvestiiilorHSBCGlobal
Asset Management (UK) Limited, pentru furnizarea n Romnia de servicii autorizate n conformitate cu
Directiva2009/65/CE.
Deasemenea,ncursulanului2014afostradiatdinRegistrulPublicalASFsocietateadeadministrarea
investiiilorAMUNDIINVESTMENTSOLUTIONnbazanotificriprimitedinparteaautoritiidinFrana.
MonitorizareaOPCVMdinalteStateMembrealeUE
La data de 31.12.2014 erau nscrise n Registrul Public al ASF 29 de OPCVM din alte State Membre UE,
respectivpatrusocietideinvestiiii25defondurideschisedeinvestiii.
nanului2014auintervenitoseriedemodificrindocumenteleunororganismedeplasamentcolectivn
valorimobiliaredistribuitepeteritoriulRomniei.Astfel,afostnscrisnRegistrulPublicalASFosocietate
de investiii cu capital variabil i anume ING (L) Patrimonial care are n componen subfondul ING
Patrimonial Balanced. De asemenea, au fost nregistrate n Registrul ASF dou noi OPCVMuri, ESPA
PORTOFOLIO BOND EUROPE (Austria) i PAM ALHPA FUND (Liechenstein), respectiv au fost radiate dou
OPCVMuri,ESPASTOCKRISINGMARKTESiESPABONDEUROPE(Austria).
Totodat, a fost nregistrat o solicitare de distribuire n Romnia a titlurilor de participare a unor noi
subfonduri SICAV ING (L) i anume Invest Prestige & Luxe, Invest Europe Opportunities, Invest First Class
MultiAsset,astfelnctSICAVING(L)distribuiapeteritoriulRomnieipnladatade31.12.2014,23de
subfonduri.Deasemenea,ncazulOPCVMuluicompartimentatPIONEERFUNDSafostnotificatdectre
autoritatea din Luxembourg distribuia a 7 noi subfonduri (U.S. Research, Euro High Yield, Emerging
Markets Bond Local Currencies, Global MultiAsset Target Income i Global Equity Target Income, Top
EuropeanPlayersiEuropeanEquityTargetIncome)ncursulanului2014,astfelnctlasfritulanului,n
Romnia,acestadistribuiantotal28subfonduri.
MonitorizareafondurilordeInvestiiiAlternative(FIA)/EuVECAdinalteStateMembrealeUE
n anul 2014 au fost nregistrate solicitri de nscriere n Registrul Public al ASF pentru 37 de fonduri de
investiiialternativenvedereadistribuiriidetitlurideparticiparepeteritoriulRomniei.Deasemenea,au
fostnscrisenRegistrulPublicalASFunnumrde13societideinvestiiicucapitalvariabil(SICAV).
nperioadaanalizataufostnotificatesolicitridenscrierenRegistrulPublicalASFdefondurieuropene
cu capital de risc fonduri care ofer ntreprinderilor competene i cunotine n domeniul afacerilor,
contacteprofesionaleiconsultannmateriedestrategie.Prinfinanareantreprinderilorioferireade
consultan,fondurilecucapitalderiscstimuleazcretereaeconomic,contribuielacreareadelocuride
253
muncilamobilizareacapitalului,stimuleazcreareaiextindereantreprinderilorinovatoare,majoreaz
investiiile lor n cercetare i dezvoltare i sprijin antreprenoriatul, inovaia i competitivitatea, n
concordancuobiectiveleStrategieiEuropa2020stabilitnComunicareaComisieidin3martie2010.
Monitorizarea societilor de administrare de fonduri de investiii alternative stabilite n alte State

MembrealeUE
nperioadaanalizataufosttransmiseunnumrde18notificridelaautoritidinalteStateMembreale
UE cu privire la intenia unor societi de administrare de fonduri de investiii alternative stabilite n alte
state membre pentru furnizarea de servicii n Romnia conform articolului 92 din Directiva 2014/65/UE
caremodificart.33dinDirectiva2011/61/UE.
Avnd n vedere faptul c ESMA a admis c statele membre nu trebuie s aplice prevederile art. 92 din
MIFIDIIanteriordateilimitdetranspunerenlegislaianaionalaarticolului92,respectiv3iulie2015,
dar a nuanat c recomand ca autoritile naionale competente gazd s accepte totui notificrile
primitenbazaart.6alin.(4)dinDAFIAnainteaacesteidate,ASFatransmisctreAutoritateaFinanciar
din Marea Britanie, Autoritatea Financiar din Frana, Autoritatea Financiar din Malta i Autoritatea
Financiar din Luxemburg adrese prin care a informat respectivele autoriti cu privire la faptul c
notificrile au fost acceptate, dar c respectivele societi de administrare de fonduri de investiii
alternativestabilitenaltestatemembrecareaunotificatfurnizareadeserviciinRomniaconformart.6
alin. (4) din DAFIA nu vor putea fi nregistrate n Registrul ASF i nu vor putea presta aceste servicii pe
teritoriulRomnieinaintededatade3iulie2015.
254
II.4. Sectorul sistemului de pensii private

PilonII:7administratori,7fonduride
pensiiadministrateprivat,active
totale:21,165miliardedelei
PilonIII:8administratori,10fonduri
depensiifacultative,activetotale:
1,125miliardedelei

4depozitari
4auditori
40 ageni de marketing persoane
juridice
peste 16 mii de ageni marketing
persoanefizice
FonduldeGarantareaDrepturilor
dinSistemuldePensiiPrivate

ASF exercit atribuii de autorizare, reglementare, supraveghere i control asupra sistemului de pensii
privatedinRomniapentrucarevaloareaactivelortotalereprezenta3,03%dinPIBla31decembrie2014
fade2,31%dinPIBlafineleanului2013.
n vederea realizrii obiectivelor privind asigurarea funcionrii eficiente a sistemului de pensii private i
protejarea intereselor participanilor i ale beneficiarilor, pe parcursul anului 2014 ASF a adoptat msuri
pentru mbuntirea calitii, eficienei i coerenei activitii de supraveghere i de autorizare/avizare,
precumiasigurriiunuicadrunormativadecvatiprudent.
Activitateadesupraveghereasistemuluidepensiiprivateaconstatncombinareacontroluluipermanent
(offsite)cuceldefond/inopinat(onsite).
Supravegherea offsite sa bazat att pe verificarea respectrii cerinelor nscrise prin lege i n
monitorizarea activitilor entitilor din pia, ct i pe analiza raportrilor periodice transmise
Autoritii de ctre entitile supravegheate. Poziia i performana financiar a administratorilor
de pensii private, evoluia la nivel de sistem, att n ceea ce privete pilonul II, ct i referitor la
pilonulIII,dariprincipaleleevenimentecareauavutlocpeparcursulanuluiprecedentaufostde
asemeneamonitorizate.
Peparcursul anului2014,ASFadesfurataciuni decontrollatoiadministratoriidefonduride
pensii private, depozitarii acestora i Fondul de Garantare a Drepturilor din Sistemul de Pensii
Private, precum i un control tematic inopinat pentru verificarea utilizrii corecte a registrului
tranzaciilorpersonalenvedereaidentificriipotenialelorconflictedeinterese.
n domeniul reglementrii sistemului de pensii private, ASF a acionat pe parcursul anului 2014 pentru
elaborarea i adoptarea acelor proiecte de norme care s conduc la mbuntirea cadrului normativ
aplicabililaarmonizareacureglementrileeuropene.Colaborareacualteinstituiiattdepeplanintern
(MinisterulMuncii,Familiei,ProtecieiSocialeiPersoanelorVrstnice,MinisterulFinanelorPublice),cti
extern a reprezentat un pilon de baz n ceea ce privete stabilitatea i dezvoltarea sistemului de pensii
privateromneti.
Activitateadeautorizare/avizaresaconcretizatnemitereaunuinumrde613decizii/avizereferitoarela
administratori,fonduri,depozitari,dariagenidemarketing.Dacnanul2013seconstataexistenaunui
trendcresctoralretrageriloravizeloragenilordemarketingcomparativcucelalavizrilor,peparcursul
anului2014sameninutunechilibruntrenumruldeavizriinumrulderetragerialeavizelor.
259
II.4.2.SupraveghereaSectoruluisistemuluidepensiiprivate
Activitatea de supraveghere prudenial a sistemului de pensii private din Romnia sa materializat n

verificarea respectrii cerinelor nscrise prin lege i n monitorizarea activitilor entitilor din pia.
De asemenea, n aceast perioad au fost analizate i soluionate problemele operaionale identificate
i/sausemnalatelanivelulentitilordincadrulsistemuluidepensiiprivate.
Raportrile periodice privind activitatea celor 17 fondurilor de pensii private (apte fonduri de pensii
administrateprivati10fonduridepensiifacultative),propriaactivitateaceloroptadministratori,daria
celorlalteentitisupravegheate(patrudepozitari,patruauditori,40agenidemarketingpersoanejuridice
i peste 16 mii persoane fizice) sunt transmise autoritii prin intermediul sistemului informatic de
raportri.
TabelulII.4.1: Categoriideraportriperiodice
Frecven
Entitate Dateiinformaiiraportate
raportare
Administratorii Valoareaactivuluitotal,valoareaactivuluinet,valoareaunitiidefondinumrul
Zilnic
depozitari deunitidefondpentrufonduldepensiiadministrat.
Sptmnal Administratori Activeleiobligaiilefonduluidepensii,Situaiadetaliatainvestiiilor.
Structuradetaliatainvestiiilor,soldurileconturilorindividualealeparticipanilor,
situaia transferurilor in/out, situaia contului colector, structura numrului de
Administratori participani,balanacontabildeverificare(nnumepropriuipentrufondurilede
pensii private administrate), declaraia privind taxa de administrare/funcionare,
situaiaprivindcomisionuldatoratagenilordemarketing/depozitarului.
Lunar
Situaia activelor care acoper provizionul tehnic, Declaraia privind taxa de
Depozitari
funcionareadepozitarului.
Situaia privind resursele financiare, Situaia activelor investite i a obligaiilor,
FGDSPP Situaiasumelorutilizatepentruacoperireapliicompensaiei,Situaiadetaliata
investiiilor,Balanacontabildeverificareanalitic.
Administratori Rataderentabilitatepentrufonduldepensiiprivatepentruultimele24deluni.
Trimestrial
Agenidemarketing Taxadefuncionareaagenilordemarketingpersoanejuridice.
Administratori Raportricontabilesemestriale,raportdeauditintern.
Semestrial Agenidemarketing Raportricontabilesemestriale.
FGDSPP Raportricontabilesemestriale,raportdeauditintern.
Administratori Situaiilefinanciareanuale,Raportactuarialanual,Planuldeauditanual.
Anual Agenidemarketing Situaiilefinanciareanuale.
FGDSPP Situaiilefinanciareanuale,Plandeauditanual.
Sursa:ASF
Activitatea de monitorizare sa materializat n aceast perioad n soluionarea problemelor operaionale

semnalate n corespondena scris cu entitile din sistemul de pensii private, solicitnduse puncte de
vederesau,dupcaz,fiindluatemsuricorective.Pentruabateriledelaprevederilelegaleconstatateau
fosttransmise42atenionri.
n cazul investiiilor i evalurilor realizate de administratorii de fonduri de pensii private, au fost

evideniate,analizateisoluionate1aspectecumarfi:
1
Ulterior analizelor i notelor explicative sau purtat discuii cu directorii de investiii ai administratorilor implicai pentru
remediereaabaterilornregistrate,iarnfinalaufosttrimiseatenionriscrisedirectorilordeinvestiiincauz.
260
rencadrarea n limita investiional prevzut de legislaie, ca de exemplu cele pentru titluri de

statinencadrareangradelederiscsaunconturicurente;
reflectareacorectnactivelefondurilordepensiiprivateadiminuriicapitaluluisocialalFondului
Proprietatea;
monitorizareadecontrilorratate;
analiza deinerilor de aciuni (situaia deinerilor fondurilor de pensii private, inclusiv evoluie,
ponderenactivefonduridepensiiiponderencapitalulsocialalemitenilor).
nurmasolicitriiAPAPRdereevaluareamoduluidecalculalgraduluideriscalfondurilordepensiiprivate
au fost efectuate o serie de scenarii posibile de modificare a gradului de risc prin modificarea ponderii
alocatepediferiteclasedeactive.
AlteaspectevizatedesupraveghereaprudenialaASFnsectorulsistemuluidepensiiprivateaufost:
activitateadedepozitare(istoriciconcentrareactivitatepedepozitari);
analiza trimestrial a riscurilor (valutar, de concentrare, de rat a dobnzii, de lichiditate,
volatilitatea,rentabilitatea)itestedestres;
deineriledeaciuniElectrica,ERSTEBankiBursadeValoriBucuretisauparticipareafondurilorde
pensiiprivatelaoferteledevnzareaaciunilor;analizeprivindinvestiiilepotenialenobligaiuni
corporativeiaciuni.
Pe parcursul anului trecut, ca urmare a verificrilor efectuate, au fost ntocmite informri privind utilizarea
contractelorderivatedectreunfonddepensiipentruacoperirearisculuivalutaravndsuportliraturceasc,
legalitateainvestiiilornfondurimutualecareauacelaicustodeidepozitarcufonduriledepensii.
i modul de gestionare de ctre administratori a participanilor la fondurile de pensii private a fcut

obiectulanalizelor.Astfel,aufostevideniateaspectedeficitarecareauvizattransferuriledeparticipani
ntre fonduri i gestionarea plilor activelor n Pilonul III ctre pensionari sau beneficiarii participanilor
decedai.incazulPilonuluiIIaufostnregistrateanumitedificulti(transferurialeunorparticipanicare
figurau pe listele de viramente ale celor dou casede pensii, Casa Naionalde Pensii Publice i Casade
Pensii a Ministerului Aprrii Naionale). Printre cazurile analizate i soluionate se numr: virarea
contribuiilorctredoufonduridepensiiprivate;anulrideunitidefondoperateeronatcuocaziaunor
pli ctre beneficiari; neprocesarea documentelor de transfer; ntrzieri/erori n plile activului ctre
participani/beneficiari.
De asemenea, au fost efectuate analize referitoare la: activitile de externalizare ale administratorilor;
planurile de audit intern aferente anului 2014; provizioane tehnice pentru pensii (modul de constituire a
provizionului tehnic necesar pentru anul 2013 i a activelor care acoper provizionul tehnic); situaia
estimat a evoluiei capitalului social al administratorilor fondurilor de pensii private pentru datele la
31martie2014i30iunie2014.
Potrivit prevederilor legale, n luna aprilie, administratorii din piaa pensiilor private au raportat ctre
Autoritate situaiile financiare anuale, nsoite de rapoartele de activitate anuale i rapoartele auditorilor
externi,nnumepropriuipentrufonduriledepensiiprivateadministrate.Deasemenea,audepussituaii
financiareibrokeriidepensiiprivate.Poziiaiperformanafinanciarafiecruiadministratordepensii
private,evoluialaniveldesistem,PilonulIIiPilonulIII,dariprincipaleleevenimentecareauavutlocpe
parcursulanuluiprecedentaufostobiectulanalizelorAutoritii.
Pe parcursul anului 2014, n urma monitorizrii activitii agenilor de marketing persoane fizice i/sau
juridice,aufostidentificateabatericareaudeterminatAutoritateastransmitatenionriacestora,dari
administratorilor.nacelaitimp,sasolicitatentitiloratenionatesdispunmbuntireaproceselori
procedurilor interne legate de activitatea agenilor de marketing persoane juridice cu care au ncheiate
261
contracte,astfelnctsasigurencadrareanprevederilelegaleincidenteactivitiidemarketingpepiaa
pensiilor private2. De asemenea, sa constatat c o serie de ageni de marketing persoane juridice au
depittermenulde6lunincarenuaudesfuratactivitatedemarketing,prevzutdelegislaiaaplicabil.
Astfel,ncazulapatruagenisapropusretragereaavizului/autorizaiei,dupcaz.
n cursul trimestrului IV din 2014 a fost finalizat procedura privind fuziunea a dou fonduri de pensii
administrate privat (FPAP VITAL fond absorbant cu FPAP EUREKO fond absorbit), ceea ce a presupus
analiza i verificarea datelor i informaiilor cuprinse n rapoartele de fuziune ale administratorilor
fondurilorimplicate,precumiasituaiilorfinanciaredelichidarealefonduluidepensiiadministratprivat
absorbit.
n domeniul actuariatului au fost desfurate activiti privind evaluarea actuarial a fondurilor de pensii
administrate privat care au avut ca scop determinarea necesarului de provizioane tehnice3, dar i analiza
rapoarteloractuarialetransmisedectreadministratoriifondurilordepensiiadministrateprivat.
Au fost transmise n aceast perioad i modificri/completri ale legislaiei din domeniu i opinii asupra
proiectelor de modificare de norme; puncte de vedere referitoare la procedurile administratorilor i
depozitarilor privind administrarea activelor, evaluarea, investiiile, riscurile, tranzaciile personale,
activitatea de depozitare, precum i furnizarea de date statistice specifice pensiilor private instituiilor
externe,cumarfi:BancaNaionalaRomniei(trimestrialianual),MinisterulFinanelor,EIOPA,IOPSetc.
Meninerea unui risc sczut n sectorul pensiilor private prin eficientizarea continu a procesului de
supraveghereipeparcursulanului2015vapresupunedezvoltareaprocesuluideanalizicuantificarea
riscurilor n sistemul de pensii private, stabilirea profilului de risc al fiecrui fond de pensii i, n final,
elaborarea planului de supraveghere. Autoritatea de Supraveghere Financiar va continua optimizarea
procesului de raportare i verificare a datelor i informaiilor transmise de ctre entitile din sistemul
pensiilor private, precum i mbuntirea calitii rapoartelor, analizelor i sintezelor elaborate prin
cretereagraduluiderelevaniacurateeadateloriinformaiilor.
ActivitiledecontrolaentitilordinsectorulpensiiprivatedesfuratedeASFnanul2014auavutrolul
de a preveni sau remedia situaii care puteau prejudicia interesele participanilor i beneficiarilor la
fonduriledepensiiadministrateprivatifacultative.
nconformitatecuplanulanualdecontrol,ASFaefectuatcontroalelatoiadministratoriidefonduride
pensii private, depozitarii acestora i la Fondul de Garantare a Drepturilor din Sistemul de Pensii Private.
Totodat, n luna februarie 2014, ASF a desfurat un control tematic inopinat pentru registrelor
tranzaciilor personale n vederea identificrii potenialelor conflicte de interese, control n urma cruia
ConsiliulASFnuadispusmsurisancionatorii.
Caurmareaaciunilordecontroldesfuratencursulanului2014,ConsiliulASFadispusurmtoarele:
2
Msurile luate de ctre administratori i/sau agenii de marketing persoane juridice au constat, n principal, n anchetarea
activitii desfurate i atenionarea scris a agenilor persoane fizice, dar i n solicitri de retragere a avizului i radiere a
agentuluidemarketingpersoanfizicdinregistrulASFSectorulSistemuluidePensiiPrivate.
3
Determinarea urmtoarelor valori: valoarea garantat actuale a fiecrui participant, venitul actual al fiecrui participant,
contribuiaactualafiecruiparticipant,venitulviitorpnlapensionare,contribuiileviitoarepnlapensionarepentrufiecare
participant, evoluia valorii garantate pn la pensionare pentru fiecare participant, evoluia valorii activului personal pn la
pensionarepentrufiecareparticipant,obligaiatotaldeplatafiecruifonddepensiiadministratprivat,evoluiacomparativa
sumeiactivelorpersonaleivaloareagarantattotal,pentrufiecarefonddepensiiadministratprivat,valorilemediiactualeale
indicatorilor principali, calculate pentru fiecare fond de pensii administrate privat din totalul valorilor individuale aferente
portofoliuluideparticipani,provizionuluitehniccorespunztorfiecruifonddepensiiadministratprivat.
262
TabelulII.4.2:Aciuniledecontrolnsistemuldepensiiprivatedesfuratencursulanului2014
Nr.crt. Entitatecontrolat Coninutdecizii
BRDSOCIETATEDEADMINISTRAREAFONDURILOR Decizie a Consiliului ASF din data de 30.06.2014: msuri de
1
DEPENSIIPRIVATESA remediereadeficienelorconstatate
ALICOSOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUIFOND Decizie a Consiliului ASF din data de 17.07.2014 msuri de
2
DEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA remediereadeficienelorconstatate
ALLIANZTIRIACPENSIIPRIVATESOCIETATEDE Decizie a Consiliului ASF din data de 21.08.2014 msuri de
3
ADMINISTRAREAFONDURILORDEPENSIIPRIVATES.A remediereadeficienelorconstatate
Decizie a Consiliului ASF din data de 22.08.2014 msuri de
4 INGASIGURRIDEVIASA
remediereadeficienelorconstatate
5 BRDGROUPESOCIETEGENERALESA
EUREKOSOCIETATEDEADMINISTRAREA Decizie a Consiliului ASF din data de 14.10.2014 msuri de
6
FONDURILORDEPENSIIPRIVATESA remediereadeficienelorconstatate
GENERALISOCIETATEDEADMINISTRAREA Decizie a Consiliului ASF din data de 15.10.2015 msuri de
7
AEGONSOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI
8 Nuaufostdispusemsurisancionatorii
FONDDEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA
FONDULDEGARANTAREADREPTURILORDIN Decizie a Consiliului ASF din data de 21.10.2014 msuri de
9
SISTEMULDEPENSIIPRIVATE remediereadeficienelorconstatate
BCRPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREA
10 Nuaufostdispusemsurisancionatorii
FONDURILORDEPENSIIPRIVATESA
11 RAIFFEISENBANKSA
APFSOCIETATEDEADMINISTRAREA Decizie a Consiliului ASF din data de 15.01.2015 msuri de
12
13 SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA
14 BANCACOMERCIALAROMANASA
INGPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI Decizie a Consiliului ASF din data de 26.03.2015 msuri de
15
FONDDEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA remediereadeficienelorconstatate
Sursa:ASF
Deasemenea,caurmareacontroalelordefond/periodicedesfuratentrim.IValanului2013,Consiliul
ASFadispusncursulanului2014,urmtoarele:
TabelulII.4.3:DeciziialeConsiliuluiASFcaurmareacontroalelordefond/periodicedesfuratentrimestrulIVal
anului2013
Nr.crt. Entitatecontrolat Coninutdecizii
Decizii ale Consiliului ASF din data de 19.05.2014: Avertisment
INGPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI scrisimsurideremediereadeficienelorconstatatepentruING
1
FONDDEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA Pensii SAFPAP SA; amenzi contravenionale aplicate persoanelor
relevantenvaloaretotal2.000lei
Decizii ale Consiliului ASF din data de 19.05.2014: Amend
contravenionalncuantumde:119.503,83lei(0,5%dincapitalul
APFSOCIETATEDEADMINISTRAREAFONDURILOR
2 social) APF SAFPP SA i msuri de remediere; amenzi
DEPENSIIFACULTATIVESA
contravenionaleaplicatepersoanelorrelevantenvaloaretotal
de42.000lei.
BCRPENSII,SOCIETATEDEADMINISTRAREA Decizie a Consiliului ASF din data de 15.05.2014: msuri de
3
Decizie a Consiliului ASF din data de 16.04.2014: msuri de
4 SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA
FONDULDEGARANTAREADREPTURILORDIN Decizie a Consiliului ASF din data de 28.05.2014: msuri de
5
SISTEMULDEPENSIIPRIVATE remediereadeficienelorconstatate
Sursa:ASF
263
II.4.3.Reglementareasistemuluidepensiiprivate
ASF a acionat pe parcursul anului 2014 pentru elaborarea i adoptarea acelor proiecte de norme, n
domeniul reglementrii sistemului de pensii private, care s actualizeze prevederi legale existente i s
conduc la mbuntirea cadrului normativ aplicabil, armonizarea cu reglementrile europene i
convergena n materie de supraveghere la nivelul autoritii. De asemenea, sa urmrit mbuntirea
calitii procesului de reglementare, ceea ce a vizat claritatea legislaiei i aplicabilitatea acesteia pe o
perioadctmailungdetimp.
TabelulII.4.4:Obiectivegeneraledindomeniulreglementriipensiilorprivatenanul2014
Nr.crt. Obiectivegenerale
Asigurareaunuicadrulegalcuprinztor,stabilicoerentndomeniulpensiilorprivateprinactualizareai
1 consolidarea legislaiei secundare, urmare a experienei dobndite, n funcie de contextul intern i
internaionalalmediuluieconomicifinanciar.
Cretereacalitiiprocesuluilegislativnvedereambuntiriicapacitiientitilordinsistemulpensiilor
2
privatedeaaplicaeficientcadrulnormativ.
Susinerea dezvoltrii sistemului de pensii private prin dezvoltarea cadrului de reglementare privind
3
mecanismeledesupraveghereicontrol,fracreaosuprareglementare.
Orientarea cadrului de reglementare n direcia dezvoltrii unei supravegheri bazat att pe
4
conformitate,ctiperiscuri,conformpracticiloreuropene.
Sursa:ASF
ParticipareaASFlaelaborarealegislaieiprimaredindomeniulpensiilorprivatenanul2014
ASF a colaborat cu Ministerul Muncii, Familiei, Proteciei Sociale i Persoanelor Vrstnice, n vederea
completriisaumodificriilegislaieiprimare,cureferirelaProiectuldeLegeprivindpensiileocupaionale
i cu Ministerul Finanelor Publice referitor la Proiectul de Lege privind organizarea i funcionarea
sistemuluideplatapensiilorprivate.
n acelai context, colaborarea interinstituional a avut drept obiect i elaborarea proiectului de lege
pentru modificarea Legii nr. 411/2004 privind fondurile de pensii administrate privat i a Legii
nr.204/2006privindpensiilefacultative.
n paralel, pe parcursul anului 2014, au continuat consultrile publice i ntlnirile autoritii cu

administratoriifondurilordepensiiprivateicuAsociaiapentruPensiileAdministratePrivatdinRomnia
(APAPR),daricuFonduldegarantareadrepturilordinsistemuldepensiiprivate.Scopulacestorntlniria
fost consolidarea colaborrii ntre prile implicate, identificarea problemelor cu care se confrunt piaa,
dar i nelegerea modificrilor actelor normative, a implicaiilor asupra cadrului general normativ i a
moduluidefuncionareasistemului4.
Potrivit Planului de Norme aprobat pentru anul 2014, Sectorul Sistemului de Pensii Private a supus spre
adoptarea Consiliului Autoritii de Supraveghere Financiar 14 acte normative elaborate de Sectorul
SistemuluidePensiiPrivate,careulterioraufostpublicatenMonitorulOficial.
NormeelaboratenaplicareaLegiinr.411/2004iaLegiinr.204/2006
Norma nr. 3/2014 privind controlul intern, auditul intern i administrarea riscurilor n sistemul de
pensiiprivate(publicatnMonitorulOficialnr.258din09.04.2014).
4
Activitile desfurate n cadrul grupului de lucru au avut n vedere modificarea unor reglementri secundare care au urmrit
mbuntirea funcionrii Pilonului III i propunerile transmise de administratorii de fonduri de pensii private referitoare la
modalitidereducereacosturilor.
264
Normanr.7/2014pentrumodificareaicompletareaNormeinr.11/2007privindauditorulfinanciar
pentru fondurile de pensii administrate privat i administratorii acestora (publicat n Monitorul
Oficialnr.306din25aprilie2014).
Normanr.8/2014pentrumodificareaicompletareaNormeinr.8/2006privindauditorulfinanciar
pentrufonduriledepensiifacultative(publicatnMonitorulOficialnr.306din25aprilie2014).
Norma nr. 10/2014 privind activitatea de depozitare i custodie a activelor fondurilor de pensii
facultative(publicatnMonitorulOficialnr.352din13mai2014).
Norma nr. 11/2014 privind activitatea de depozitare i custodie a activelor fondurilor de pensii
administrateprivat(publicatnMonitorulOficialnr.376din21mai2014).
Norma nr. 12/2014 pentru completarea art. 14 din Norma nr. 12/2009 privind transferul
participanilor ntre fondurile de pensii administrate privat, aprobat prin Hotrrea Comisiei de
SupraveghereaSistemuluidePensiiPrivatenr.16/2009(publicatnMonitorulOficialnr.444din
18iunie2014).
Norma nr. 13/2014 pentru abrogarea alin. (2) al art. 33 din Norma nr. 8/2010 privind autorizarea
administratorilordefonduridepensiiprivate,preluareaadministrriifondurilordepensiifacultative
iorganizareaactiveloripasivelorlaniveluladministratorilordefonduridepensiiprivate,aprobat
prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.15/2010(publicatnMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 14/2014 pentru modificarea Normei nr. 8/2007 privind informaiile coninute n
materiale publicitare referitoare la fondurile de pensii administrate privat i administratorii
acestora, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.27/2007,iaart.71alin.(7)dinNormanr.3/2013privindactivitateademarketingafonduluide
pensiiadministratprivat,aprobatprinHotrreaComisieideSupraveghereaSistemuluidePensii
Privatenr.5/2013,(publicatnMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 15/2014 pentru modificarea i completarea Normei nr. 5/2006 privind informaiile
coninute n materiale publicitare referitoare la fondurile de pensii facultative i administratorii
acestora, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.17/2006,iaart.71alin.(7)dinNormanr.16/2013privindactivitateademarketingalfondului
de pensii facultative, aprobat prin Hotrrea Autoritii de Supraveghere Financiar nr. 64/2013
(publicatnMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 16/2014 pentru modificarea i completarea Normei nr. 2/2011 privind aderarea i
evidenaparticipanilorlafonduriledepensiifacultative(publicatnMonitorulOficialnr.521din
14iulie2014).
Norma nr. 17/2014 pentru modificarea Normei nr. 16/2010 privind prospectul schemei de pensii
facultative(publicatnMonitorulOficialnr.521din14iulie2014).
Norma nr. 26/2014 privind transferul participanilor ntre fondurile de pensii administrate privat
(publicatnMonitorulOficialnr.942din23decembrie2014).
ActenormativeemisenaplicareaLegiinr.187/2011
Hotrrea nr. 20/2014 pentru aplicarea n anul 2014 a prevederilor art. 10 alin. (1) din Norma
nr.2/2013privindcalcululactuarialalcontribuieianualedatoratedeadministratoriidefonduri
depensiiprivateFonduluide garantareadrepturilordinsistemuldepensii private(publicatn
MonitorulOficialnr.191din18.03.2014).
265
Hotrrea nr. 84/2014 privind aplicarea n anul 2015 a prevederilor art. 10 alin. (1) din Norma
nr.2/2013privindcalcululactuarialalcontribuieianualedatoratedeadministratoriidefonduri
depensiiprivateFonduluide garantareadrepturilordinsistemuldepensii private(publicatn
MonitorulOficialnr.828din13noiembrie2014).
La31decembrie2014seregseauaprobatenedinaConsiliuluiAutoritiideSupraveghereFinanciari
ncursdetransmiteresprepublicarenMonitorulOficialdounorme.
ActenormativencursdepublicarenMonitorulOficial
Normaprivindaderareaievidenaparticipanilorlafonduriledepensiiadministrateprivat;
NormaprivindobligaiilederaportareitransparenaleFonduluidegarantareadrepturilordin
sistemuldepensiiprivate.
Activitatea grupurilor de lucru constituite la nivelul autoritii sa materializat n elaborarea a dou acte
normative aplicabile entitilor supravegheate de ASF din toate cele trei sectoare, respectiv: Norma
nr.21/2014privindactivitateadeauditfinanciarlaentitileautorizate,reglementateisupravegheatede
ctre Autoritatea de Supraveghere Financiar, publicat n Monitorul Oficial al Romniei nr. 802 din
04 noiembrie 2014 i Regulamentul nr. 16/2014 privind veniturile Autoritii de Supraveghere Financiar,
publicatnMonitorulOficialalRomnieinr.899din11decembrie2014.
De asemenea, n vederea asigurrii transpunerii prevederilor legislaiei europene cu inciden asupra

sistemuluidepensiiprivate,ASFacolaboratcu MinisterulFinanelorPublice, Ministerul Muncii,Familiei,
ProtecieiSocialeiPersoanelorVrstnice,MinisterulAfacerilorExterneialteinstituii.
Colaborareainterinstituionalmenionatavizatasigurareatranspuneriinlegislaianaionala:
Directivei2013/14/UEdemodificareaDirectivei2003/41/CEprivindactivitileisupravegherea
instituiilorpentrufurnizareadepensiiocupaionale;
Directivei2009/65/CEdecoordonareaactelorcuputeredelegeiaacteloradministrativeprivind
organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM);
Directivei2011/61/UEprivindadministratoriifondurilordeinvestiiialternativenceeaceprivete
ncredereaexcesivacordatratingurilordecredit.
ASF a acionat la consolidat la nivelul celor trei sectoare pentru identificarea i formularea unor puncte de
vederecomuneasupraactelorlegislativeeuropeneaflatencursdeadoptarepropunerideRegulamentei
DirectiveEuropene,precumiasupraunorComunicrialeComisieiEuropene.
Aplicarealegislaieieuropenecuincidenndomeniulpensiilorprivatenanul2014
PropuneredeRegulamentalParlamentuluiEuropeanialConsiliuluiprivindfondurileeuropene
deinvestiiipetermenlungCOM(2013)462final.
Propunere de Regulament al Parlamentului European i al Consiliului privind raportarea i
transparenaoperaiunilordefinanareprininstrumentefinanciareCOM(2014)40final.
Directiva2013/34/UEprivindsituaiilefinanciareanuale,situaiilefinanciareconsolidateirapoartele
conexe ale anumitor tipuri de ntreprinderi, de modificare a Directivei 2006/43/CE a Parlamentului
EuropeaniaConsiliuluiideabrogareaDirectivelor78/660/CEEi83/349/CEEaleConsiliului.
Directiva2000/78/CEdin27noiembrie2000decreareaunuicadrugeneralnfavoareaegalitii
detratamentnceeaceprivetencadrareanmunciocupareaforeidemunc.
266
Propunere de Directiv a Consiliului de punere n aplicare a unei cooperri consolidate n

domeniultaxeipetranzaciilefinanciare(TTF)COM(2013)71.
ComunicareaComisieiEuropeneprivindPacheteledeprodusedeinvestiiicuamnuntul(PRIPS).
ProiectuldeAcordFATCA(TheUSForeignAccountTaxComplianceAct).
Art.3a)3i)dincadrulprimuluitextdecompromisreferitorlapropunereadeDirectivpentru
modificarea Directivei 2007/36/CE n ceea privete ncurajarea implicrii pe termen lung a
acionariloriaDirectivei2013/34/UEnceeacepriveteanumiteelementealedeclaraieiprivind
guvernanacorporativ.
De asemenea, Autoritatea n colaborare cu ministerele de resort din Romnia i cu Reprezentana

Permanent a Romniei pe lng Uniunea European a formulat contribuii la procesul legislativ privind
Propunerea de Directiv a Parlamentului European i a Consiliului privind activitile i supravegherea
instituiilorpentrufurnizareadepensiiocupaionale(reformare)(IORP2).
Pe parcursul evoluiei sistemului de pensii private, reglementrile ASF au dezvoltat tehnici necesare
realizrii supravegherii pe baz individual a entitilor autorizate, supravegheate i controlate din
domeniulpensiilorprivateiimplementriiunuiprocesdesupravegherebazatpemecanismedeevaluarea
riscurilor. n acest context, pentru anul 2015 ASF i propune actualizarea i completarea reglementrilor
secundare, precum i introducerea pentru administratorii fondurilor de pensii private a reglementrilor
contabilespecifice,conformstandardelorinternaionalederaportarefinanciar.
267
II.4.4.Autorizarea/avizareanSectorulsistemuluidepensiiprivate
Activitateadeautorizare/avizarensistemuldepensiiprivatesaconcretizatnanul2014prinemitereade
ASFaunuinumrtotalde613deavize/decizii,dincare:
163 de avize i decizii au avut ca obiect cererile de autorizare/avizare ale administratorilor,

fondurilor i depozitarilor din cadrul sistemului de pensii private, precum i a modificrii
documentelorcareaustatlabazaautorizrii/avizriiacestora;
450deciziiiavizecareausoluionatcereriledeautorizare/avizare/reavizare/retragereavize/etc.
ale agenilor de marketing, precum i a modificrii documentelor care au stat la baza
autorizrii/avizriiacestora.
TabelulII.4.5:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruadministratori,fonduri,depozitari
Tipuldeciziei Total2014
Decizii/avizeemise,dincare: 163
A.PensiiAdministratePrivat 76
a)Decizie/avizdeautorizare/avizarepentru: 16
tranzaciacuaciunileAlicoSocietatedeadministrareaunuiFonddePensiiAdministratPrivatSA 1
membruConsiliudeAdministraie/ConsiliudeSupraveghere 9
directorgeneral/directorgeneraladjunct/membruDirectorat 2
persoaneresponsabilesasigurefunciadecontrolinterniadministrareariscurilor 4
b)Decizie/avizdemodificarepentru: 54
documentelecareaustatlabazaautorizriiadministratorilorfondurilordepensiiadministrateprivat 22
documentelecareaustatlabazaobineriideciziilordeautorizareafondurilordepensii 13
administrateprivat
modificareaprospectuluischemeidepensiiprivate 10
modificareaactuluiindividualdeaderare 7
modificareadocumentelorcareaustatlabazaavizriidepozitarilorfondurilordepensii 2
administrateprivat
c)Deciziederespingerepentru: 3
persoanaresponsabilsasigurefunciadecontrolintern 1
persoanaresponsabilsasigurefunciadeadministrareariscurilor 1
avizareadefinitivamodificriiContractuluidesocietatecivildeconstituireaFonduluidePensii 1
AdministratPrivatARIPI,administratdeGENERALISocietatedeAdministrareaFondurilordePensii
PrivateS.A
d)DeciziederetragereavizeiradieredinRegistrulASF: 1
retragereaavizuluiBANCPOSTSAcadepozitaralactivelorfondurilordepensiiadministrateprivati 1
radiereadinRegistrulASF
e)Deciziedefuziune: 2
fuziuneaprealabilaFonduluidePensiiAdministratPrivatEUREKO (fondabsorbit)cuFondulde 1
PensiiAdministratPrivatVITAL(fondabsorbant)
fuziuneadefinitivaFonduluidePensiiAdministratPrivatEUREKO(fondabsorbit)cuFondulde 1
PensiiAdministratPrivatVITAL(fondabsorbant)

268
B.PensiiFacultative 87
a)Decizie/avizdeautorizare/avizarepentru: 26
deinerilemaimaride5%dincapitalulsocialalAPF SocietatedeAdministrareaFondurilorde 2
PensiiFacultativeSA
autorizareadministratorfonduridepensiifacultative 1
autorizareprospectulschemeidepensiifacultativepentruFonduldePensiiFacultativeAegonEsenial 1
autorizareActindividualdeaderarepentruFonduldePensiiFacultativeAegonEsenial 1
avizarecontractdesocietatepentruconstituireaFonduluidePensiiFacultativeAegonEsenial 1
membruConsiliudeAdministraie/ConsiliudeSupraveghere 8
directorgeneral/directorgeneraladjunct/membrudirectorat 5
persoaneresponsabilecuinvestirea,directordeinvestiii 1
persoaneresponsabilesasigurefunciadecontrolinterniadministrareariscurilor 6
b)Decizie/avizdemodificarepentru: 59
documentelecareaustatlabazaautorizriiadministratorilorfondurilordepensiifacultative 10
documentelecareaustatlabazaobineriideciziilordeautorizareafonduluidepensiifacultative 15
modificareaprospectuluischemeidepensiifacultative(avizareprealabilidefinitiv); 19
modificareaactuluiindividualdeaderare 13
modificareaactelorcareaustatlabazaavizriidepozitarilorfondurilordepensiifacultative; 2
c)Deciziederespingerepentru: 2
persoanaresponsabilsasigurefunciadecontrolintern 1
persoanaresponsabilsasigurefunciadeadministrareariscurilor 1
Sursa:ASF
n trimestrul I 2014, nscriinduse n procesul natural de consolidare a pieei pensiilor private, ASF a
autorizat prealabil fuziunea Fondului de Pensii Administrate Privat VITAL (fond absorbant) cu Fondul de
PensiiAdministratePrivatEUREKO(fondabsorbit),autorizareadefinitivafuziuniicelordoufondurifiind
aprobatntrimestrulIII.
ntrimestrulII2014,ASFaaprobattranzaciilecuaciunileALICOSocietatedeAdministrareaunuiFondde
Pensii Administrat Privat SA i ale APF Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Facultative SA
(societidingrupulMetLife),caurmareaprocesuluidefuziuneprinabsorbiedintreAlicoAsigurriRomnia
SA,ncalitatedesocietateabsorbitiMetropolitanLifeAsigurriSA,ncalitatedesocietateabsorbant.
AEGON PENSII Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Private SA, autorizat iniial ca
administratoralunuifonddepensiiadministratprivat,afostautorizatdeASF,ntrimestrulIIdin2014,i
ca societate de administrare a fondurilor de pensii facultative. Totodat, au fost autorizate Prospectul
schemei de pensii facultative i Actul Individual de Aderare pentru Fondul de Pensii Facultative Aegon
Esenial,urmndcancursultrimestruluiI2015sseanalizezecerereadeautorizareaacestuifond.
ntrimestrulIV2014,ASFaavizatdeinereadectreSAICERTINVESTSAaunuinumrdeaciunimaimare
de5%dincapitalulsocialalAPFSocietatedeAdministrareaFondurilordePensiiFacultativeS.A.,caurmare
atranzacieidevnzarecumprareantreguluipachetdeaciunialsocietiictreSAICERTINVESTSAi
ctrepatrupersoanefizice.
Caurmareaschimbrilorintervenitelanivelultopmanagementuluiadministratorilordepensiiprivateia
cerinelor ASF referitoare la principiile de guvernan corporativ a administratorilor i conceptul de
fit&proper, transpuse n legislaia secundar, n anul 2014, au fost autorizai individual 17 membri ai
consiliului de supraveghere/consiliului de administraie, apte directori/membri directorat/conductori, o
persoanresponsabilcuinvestirea/directordeinvestiiii10persoaneresponsabilesasigurefunciade
controlinternsauadministrareariscurilor.
269
Au fost respinse cererile de autorizare individual pentru 2 persoane propuse s asigure funcia de control
internipentru2persoanepropusesasigurefunciadeadministrareariscurilordincadruladministratorilor
de fonduri de pensii private, avnduse n vedere faptul c aceste persoane nu au avut pregtirea i
experienaprofesionalnecesarespecificului,ntinderiiicomplexitiiunorastfeldeactiviti.
TabelulII.4.6:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruagenidemarketing
Tipuldeciziei/avizului Total2014
Documenteemise,dincare: 450
A.PensiiAdministratePrivat 195
a)Avizpentru: 83
avizarepersoanjuridicspecializat 1
modificareactconstitutivagenidemarketingpersoanejuridice 4
tematicaprivindcursulpentruageniidemarketingpersoanefizice 1
ntreruperetemporaractivitateagenidemarketingpersoanejuridice 1
avizareageniidemarketingpersoanefizice* 50
reavizareaagenilordemarketingpersoanefizice** 26
b)DeciziederetragereavizeiradieredinRegistrulASF: 112
retragereavizagenimarketingpersoanejuridice 4
retragereavizagenimarketingpersoanefizice**** 108
*princele50avizeaufostavizai690agenidemarketingpersoanefizice.
**princele26avizeaufostreavizai1.416deagenidemarketingpersoanefizice.
***aufostemise59comunicriprivindmodificareadateloraferenteunuinumrde313agenide
marketingpersoanefizice.
****princele108deciziiaufostretraseavizeleunuinumrde67.301agenidemarketing
persoanefizice.
B.PensiiFacultative 255
a)Avizpentru: 142
avizarepersoanjuridicspecializat 1
actconstitutivagenidemarketingpersoanejuridice 9
tematicaprivindcursulpentruageniidemarketingpersoanefizice 3
ageniidemarketingpersoanefizice* 98
reavizareaagenilordemarketingpersoanefizice** 31
b)DeciziederetragereiradieredinRegistrulASF: 113
retragereavizagenimarketingpersoanejuridice 2
retragereavizagenimarketingpersoanefizice**** 111
*princele98avizeaufostavizai1.631agenidemarketingpersoanefizice.
**princele31avizeaufostreavizai182agenidemarketingpersoanefizice.
*** au fost emise 102 comunicri privind modificarea datelor aferente unui numr de 483 ageni de marketing
persoanefizice.
****princele111deciziiaufostretraseavizeleunuinumrde1.720agenidemarketingpersoanefizice.
Sursa:ASF
Prin autorizarea entitilor din piaa pensiilor private potrivit unor condiii riguroase impuse de legislaia
aplicabilsistemului,Autoritateaurmretesasigurepremiseleunuimanagementsolidalacestorentiti
i, pe cale de consecin, gestionarea corect i prudent a activelor fondurilor de pensii private din
Romnia. n final, autorizarea/avizarea se nscrie n mecanismul creat s asigure protejarea intereselor
participaniloribeneficiarilordinsistemulpensiilorprivate.
Totodat, prin exercitarea funciei de autorizare n sistem, se asigur alinierea la cerinele acquisului
comunitar, dar i la bunele practici recunoscute la nivel internaional: pstrarea la standarde ridicate a
guvernanei corporative n sistemul de pensii private i meninerea permanent a cerinelor impuse de
conceptulfit&properpentruentitilecareactiveazpepiaapensiilorprivate.
270
II.5. Stabilitatea pieelor financiare
nebancare

Supraveghereimonitorizare
integratapieelorfinanciare
nebancare
Proteciaconsumatorilor
Cercetareianalizatendinelor,
riscurilorivulnerabilitilor
Cooperareinternaionalpentru
stabilitateasistemuluifinanciar
nebancar
Prevenireasplriibanilor

II.5.1.Supraveghereaintegratasectoarelorfinanciarenebancare
Activitateadesupraveghereintegrataavutnvederenecesitateauneisupravegherisuplimentarelanivel
consolidat,bazatpeocompletareacerinelordesupraveghereprudenialsectorialcaresinseama
de potenialele riscuri sistemice. Astfel, ASF are o abordare integrat, coordonat, privind monitorizarea
grupurilor i conglomeratelor financiare, analiza expunerilor mari, managementul riscurilor, protecia
consumatorilor i educaia financiar. Activitatea de supraveghere integrat desfurat pe parcursul
anului2014,acontribuitlaarmonizareaactivitilorderulatencadrulsectoarelorASF.
Obiectivele anului 2014 din perspectiva supravegherii integrate au fost: asigurarea aplicrii corecte a
legislaiei europene, corelarea legislaiei naionale cu aceasta, identificarea componentelor de
macroprudenialitate, a riscurilor comune celor trei sectoare, armonizarea politicilor sectoriale aferente
monitorizriipieeiiprotecieiconsumatorilor,managementulriscurilorialcrizelorcuimpactsectoriali
sistemic, tranziia de la supravegherea bazat pe conformitate ctre supravegherea bazat pe riscuri i
armonizareapracticilordesupravegherepebazcontinu.
Prin implicarea n activitatea grupurilor de lucru organizate de ESMA, EIOPA, ESRB i Comitetul comun al
autoritilor UE, activitile de supraveghere integrat derulate de ASF au contribuit identificarea,
evaluarea i monitorizarea riscurilor i vulnerabilitilor sistemului financiar, la realizarea proiectelor de
standarde tehnice i la elaborarea documentelor de referin pentru mbuntirea cadrului general de
reglementare i supraveghere. Ulterior, experiena astfel dobndit a fost util pentru elaborarea
reglementrilorASFceimplementeazlegislaiaeuropeanprivindderivateleOTC,contraprilecentralei
registrele centrale de tranzacii, solvabilitatea companiilor de asigurarereasigurare i adecvarea
capitalurilorpentrufirmeledeinvestiiiisocietiledeadministrareainvestiiilor.
nlunaianuarie2014,ASFaorganizatunseminarinternaionalavndcatemsupraveghereaintegrat,la
care au participat reprezentani de la autoriti importante de supraveghere din Europa (FMA Austria,
BaFIN Germania, Banca Irlandei, Banca Naional a Cehiei, KNF Polonia, FCA Marea Britanie, FMI i
ComisiaEuropean).Scopulseminaruluiafostschimbuldeexperienicreareaunuicadruconstructivde
dialogntreexperiiacestorinstituii,personalulASFimplicatnactivitidesupraveghereputndtotodat
sbeneficiezedeexperienapracticaautoritilorsimilaredinaltestateeuropene.
n anul 2014, pentru mbuntirea activitilor de supraveghere integrat, ASF a elaborat prima
reglementare referitoare la riscurile operaionale generate de utilizarea sistemelor informatice. Scopul
acesteia este instituirea unor mecanisme de autocontrol specifice, la nivelul entitilor, pentru toate
sistemele informatice utilizate, recunoscnduse faptul c resursele IT reprezint nivelul de baz pentru
toate activitile din domeniul financiar. Proiectul de instruciune aplic principiile de supraveghere
continu bazat pe riscuri i are o abordare consolidat fa de entitile supravegheate din cele trei
sectoarereglementatedeASF.
Necesitatea stringent a msurilor propuse prin proiectul de norm a reieit inclusiv ca urmare a aspectelor
identificatendiscuiilecureprezentaniientitiloriasociaiilordeprofil:
niveluridematuritatediferitentlnitelaentitileanalizate,nfunciedeapartenenalaungrup,
natur, dimensiune, complexitate i tip de activitate, cu profil de risc diferit i diverse grade de
expunerelarisc;
neidentificarea tratrii la nivelul tuturor entitilor a riscurilor operaionale generate de sisteme,
oameni,proceseimediulextern,lipsaregistrelorderiscuriiapunctelordecontrolaferente;
lipsa organizrii pe procese, a controlului modificrilor aduse n sisteme, lipsa managementului
schimbrii;
275
lipsasegregriideatribuiiiaunorproceduriclareprivinddrepturiledeacceslaniveldeinformaii
ibazededate;
lipsadedocumentareivulnerabilitinceeaceprivetetrasabilitatea;
dependenadepersoanecheieidefurnizori;
existena unor riscuri neidentificate sau neevaluate de ctre entiti, generate de furnizorii de
servicii informatice prin lipsa unui mod de lucru structurat ntre pri i a nerespectrii celor mai
bunepracticidetaliatenstandardelespecifice.
multeentitinudeinnproprieadministrareinfrastructuraITpentrugestionareabazelordedate
iaaplicaiilor,apelndnacestsenslafirmesaupersoanetere;
cerinele de control i audit nu sunt reflectate ctre firmele tere, care n general sunt firme
mici/medii,frstructuridedezvoltareiserviciibazatepecelemaibunepractici;
brokeriideasigurareiintermediariidinpiaadecapitalprivescobligaiiledeauditITdoarcapeo
cheltuialsuplimentariconsidercentitilesupuseaudituluiartrebuisfiefirmelefurnizoare
deserviciiIT;
cu excepia entitilor care efectueaz auditarea anual a sistemului IT (ex: entiti mari, parte a
unor grupuri internaionale sau entiti naionale care au neles importana prevenirii riscurilor
operaionale generate de IT precum Bursa de Valori Bucureti sau Depozitarul Central) nu se
considernecesareirelevanteauditurilesistemelorIT;
entitile apreciaz ca fiind adecvat abordarea propus din perspectiva riscurilor operaionale,
fadeabordareadinperspectivaIT;
n general, entitile nu monitorizeaz n mod specific riscurile operaionale determinate de
sistemeleIT,multeriscurinefiindulecunoscute.
Activitateadesupraveghereintegratiadoveditutilitateaincadrulunorproiecteprecum:
elaborareatermenilordereferiniametodologieiexerciiuluiBalanceSheetReview&StressTests
derulatdeASF,ComisiaEuropeaniEIOPApentrusocietiledeasigurricareacoperntotalpeste
82%dinpiaadeasigurridinRomnia;
analiza participrii Depozitarului Central la proiectul Target 2 Securities i altor aspecte relevante
pentruactivitateadetranzacionaresauposttranzacionaredinpiaadecapital;
evaluareasistemuluiRoCleardinperspectivarecomandrilorECSBCESR(CPSSIOSCO).
Monitorizareaintegratapieelor
Evoluia rapid a pieelor financiare necesit din partea ASF monitorizarea grupurilor/conglomeratelor
financiareiaexpunerilormari.Totodat,crizafinanciaraevideniatmodalitateaprincareuneleriscuris
au propagat n ntreg sectorul financiar, subliniind astfel necesitatea existenei unei supravegheri
suplimentare la nivel consolidat care s in seama de interconexiunile din interiorul
grupurilor/conglomeratelorfinanciareideexpunerilefadeacesteaalecelorlaliparticipanilapia.
n acest context, ASF ia dezvoltat instrumente pentru monitorizarea riscurilor de grup, riscului de
contagiune,pentruidentificareaicorectareautilizriimultipleacapitaluluiiaexpunerilormaripetipuri
de instrumente/piee. Un obiectiv specific a fost pregtirea unei norme unitare la nivelul ASF pentru
definirea grupurilor/conglomeratelor financiare care activeaz n cele trei sectoare, fixarea pragurilor de
identificareaentitilorcarevorfaceobiectulsupravegheriidegrup,stabilireaentitilorresponsabilecu
respectarea cerinelor aplicabile la nivel de grup, precum i stabilirea cerinelor de transparen pentru
structurilejuridiceioperaionale.
Pornind de la abordarea integrat a dinamicii i complexitii sistemului financiar, care determin

ntreptrunderilanivelinstituionalioperaional,saevideniatnecesitateaasigurriiunuiauditstatutar
276
de calitate. Pentru aceasta ASF a emis un act normativ unitar privind auditarea entitilor autorizate,
reglementateisupravegheatedectreASF,cuaplicareuniformlanivelulcelortreisectoare,contribuind
astfellafuncionareamaieficientapieelor,lacretereatranspareneiilaunnivelmaibundeprotecie
aconsumatorilordeprodusefinanciarenebancare.
Continund pe aceeai direcie de armonizare a activitii de supraveghere integrat cu cea de
supraveghere prudenial, pe parcursul anului 2014 ASF a pregtit un act normativ care sa transpun
principiileCoduluideguvernancorporativaplicabiltuturorentitilorsupravegheatedectreASF.
Managementulriscurilorimanagementulcrizelor
Crizafinanciarglobalageneratdificultiautoritilordesupravegherendetectarea,prevenireaicontrolul
timpuriualriscuriloriascosnevidennecesitateambuntiriiinstrumentelorimecanismelorcareservesc
acestor obiective. Totodat, a crescut importana expertizei n managementul riscurilor i a aciunilor de
prevenireasituaiilordecriz,acestedomeniidevenindprioritarepentruautoritiledesupraveghere.
ManagementulriscurilorimanagementulcrizelorsuntactivitipecareASFledezvoltlanivelintegrat,
pentru a rspunde nevoii de abordare sistematic, urmrind armonizarea politicilor sectoriale privind
proiectareadesimulripentrusituaiidecriz,identificareaievaluareariscurilor,analizareaimpactuluial
acestoraasuprapieelor,activitiloriinstituiilorsupravegheate.
Trecerea de la supravegherea bazat pe conformitate la supravegherea prudenial bazat pe riscuri
implicncontinuareeforturidinparteaASFpentru:
ncadrareaentitilorsupravegheatencategoriiderisc;
sprijinirea entitilor supravegheate n realizarea de evaluri interne ale riscurilor i ntocmirea
registruluideriscuri;
colectareaderaportrielectroniceperiodicecuprinzndindicatoriicantitativiafereniactivitilor
iproceselorinternealeentitilorsupravegheate,pebazacroraASFvarealizaunpunctajspecific
fiecreientiti;
realizarea periodic a unor analize privind riscurile care s identifice modele comportamentale,
deviaiialeacestora,inclusivdezvoltareacapacitiidebenchmarking.
ASFinteteombuntireacontroluluiinterniagraduluidematuritateorganizaionalpentruentitile
supravegheateprincerinedifereniatenfunciedecategoriancareacesteasencadreaz:
evaluareinternariscurilordefinireaproprieariscurilor(inclusivrisculdefraud)referitoarela
oameni,procese,sistemeimediulextern,prin:
definireaapetituluiiatoleraneilarisc;
determinareariscurilorinerenteireziduale;
nfiinarea registrului de riscuri cu evaluarea frecvenei, severitii i mijloacele de
msurareaferentepentrufiecarerisc;
msuripentrulimitareariscurilorcaredepescnivelulapetituluiialtoleraneilarisc;
implementareadepunctedemsuricontrolalriscurilorlanivelgeneralilanivelspecific.Controalele
pot s fie preventive, corective i detective, pe baza principiului segregrii responsabilitilor,
implementareadefluxurideaprobare,nregistrareipstrareajurnalelordeactiviti;
organizareaactivitiipeprocese;
implementareamanagementuluisecuritiiprinaplicareacerinelorgenerale,specificeiacelorde
securitate a accesului la piee, prin elaborarea unui manual al securitii informatice i prin
implementareaunorproceduridesecuritate;
implementareadeindicatoricheiederisc.
277
Proteciaconsumatorilorieducaiafinanciar,dinperspectivaintegrat
Protecia consumatorilor n ASF a fost marcat n 2014 de o perspectiv integrat prin adugarea de
componentedeeducaiefinanciariconsultareaprilorinteresate,elementepuinconturatensectorul
financiar nonbancar. Dac pn n 2014 accentul era pus pe soluionarea petiiilor, n 2014 a fost pus
accent pe rectigarea ncrederii, gndire strategic i prevenie pe baza conceptelor demarate n 2013
privindsupraveghereaintegrat.
Procesul de integrare a activitilor cu privire la protecia consumatorilor a cptat plus valoare i noi
dimensiuni prin retrasarea obiectivelor strategice, reorganizarea instituional, conceperea de noi
mecanisme/proceduri i demararea refacerii infrastructurii IT n domeniu. Implementarea perspectivei
integrate n domeniu a condus la generarea unei proceduri noi, detaliate pentru tratarea petiiilor,
aplicabil tuturor sectoarelor ASF precum i la planificarea unui sistem informatic complex pentru
gestionareapetiiilorcareaimplicatrescriereafluxurilordelucruireorganizareainstituional.
ASFestedeterminatsasigureproteciaparticipanilorisrectigencredereaconsumatorilor.nacest
context,anultrecutaufosttrasateprimeleelementestrategiceintegrateprivindproteciaconsumatorilor,
cretereacapabilitiifinanciareaacestoraimbuntireagraduluideincluziunefinanciar.Laredactarea
elementelor strategice aferente proteciei consumatorilor i educaiei financiare au fost luate n
considerarecelemainoitendineirecomandriinternaionale,documentulaliniinduseastfelPrincipiilor
iRecomandrilorOECDndomeniu.
Astfel,aufostemisenoiproceduridelucruiafostmbuntitpaginadeinternetASFcarepuneaccent
pe informarea consumatorilor i pe facilitarea dialogului cu acetia. De asemenea au fost elaborate
contribuii la modificarea cadrului legislativ aferent soluionrii petiiilor din domeniul asigurrilor dar i
pentrueducareainvestitorilor,ncadrulproiectuluiSTEAMdedezvoltareapieeidecapital.
Totodat, avnd n vedere necesitile privind uniformizarea eficient a activitilor ASF n domeniile de
protecieaconsumatoruluiieducaiefinanciar,lucrrileintersectorialeaufostderulateprinintermediul
Grupului Permanent de Lucru privind Protecia Consumatorilor GPLPC, nfiinat n 2013. Grupul a
identificatiaimplementatmodalitimaieficientedecolaborarentresectoarepentrucolectareadatelor,
analiza integrat a petiiilor, implementarea de politici comune n domeniu, uniformizarea activitilor,
elaborareaitransmitereadealerteirecomandri.Totodat,GPLPCacoordonatelaborareaTermenilorde
referinaisoluieifuncionalepentruAplicaiainformaticprivindgestionareapetiiilorncadrulASF,un
proiectcevacontinuaipeparcursulanuluicurent.
Analizapetiiiloriconcluziiledesprinsedinsoluionareaacestorasuntfactorigeneratoridereglementrii
aciuni de control cu scopul proteciei consumatorilor. De aceea ASF a stabilit principii minime comune
celortreisectoarenclasificareaigestionareapetiiilor,nainteademarriirefaceriiinfrastructuriiIT.
Un capitol nou n abordarea ASF a proteciei consumatorilor a fost reprezentat de lansarea dialogului cu
prileinteresate,nspecialcuONGuriledindomeniu,nvedereaidentificriibunelorpractici,schimbului
de informaii i asigurrii transparenei instituionale. Acestor discuii de principiu cu toi reprezentanii
societii civice li sau adugat proiecte concrete i specifice de educaie financiar derulate prin
parteneriatecuONGuri.Aufostpurtate,deasemenea,discuiiexploratoriiprivindceamaibunvariant
deimplementareauneiinstituiidetipOmbudsmandedicatsectoruluifinanciarnonbancar.
ToateacesteproiectesecircumscriuobiectivelorASFdeconsultareaprilorinteresateideidentificarea
problemeloriposibilelorsoluii,prindialogconstructivdirectcureprezentaniiconsumatorilor.
278
LacapitolulAlerteiRecomandriestedemenionat
n2014,ndomeniulprotecieiconsumatoruluii
publicarea Recomandrii ASF ctre consumatori
educaiei financiare la nivel integrat, ASF a
pentru ncheierea polielor de asigurare RCA, la
desfuraturmtoareletipurideaciuni:
nceputulanului.
implementarea i promovarea de noi
n privina pieei de capital, pentru c tranzaciile i mecanisme, strategii, planuri de aciune i
platformele de tip FOREX nu sunt reglementate n recomandri n domeniul proteciei
mod directnRomnia,ASFsa implicatproactivn consumatorilor pe piaa instrumentelor i
gestionarea acestui fenomen care comport riscuri investiiilor financiare, asigurrilor i pensiilor
semnificativepentru consumatori.n februarie2014 private;
a fost publicat pe pagina de internet a ASF Alerta colectarea i analiza datelor privind serviciile
ctreconsumatoriprivindtranzaciileFOREXsauCFD financiare i impactul acestora pentru
material util i complet dar explicat ntrun limbaj consumatori;
accesibil. Comunicarea oficial a fost preluat de monitorizarea activitilor neconforme din
ctre presa central i portaluri specializate n piaa financiar nebancar care pot duna
difuzarea tirilor cu caracter financiar, determinnd intereselorconsumatorilor;
larndulsudezbaterinspaiulpublic. evaluareaimpactuluidepiaalnoilorservicii
n cadrul general conturat de obligaiile i atribuiile i instrumente financiare, elaborarea de
ASF privind asigurarea reprezentrii n cadrul analizeprivindplngerileconsumatorilor;
organismelorinternaionaleaufostadusecontribuii monitorizarea posibilelor activiti de
prin participare la chestionare, la elaborare de intermediere/prestrideserviciidectrefirme
materiale i pregtirea punctelor de vedere tehnice neautorizate,pentruclieniideretail;
necesarestructurilordecizionalesuperioare: activiti de educare i informare corect a
Comitetul permanent al ESMA privind inovaia consumatorilor,precumiconsultareaprilor
financiar(ESMAAutoritateaeuropeanpentru interesate.
valorimobiliareipieeFISCWorkingGroup);
OCDE INFE (Reeaua Internaional pentru Educaie Financiar a Organizaiei pentru Cooperare i
DezvoltareEconomic);
ESMA Grupul de lucru al coordonatorilor pentru educaie financiar Financial Literacy Coordinators
Group.
ncadrulgrupuluiFISC,ASFarspunssolicitrilorESMAiaelaboratrapoarteprivindInovaiaFinanciarn
Romniairiscurilepecarelecomportacesteproduse.Deasemenea,ASFarspunslachestionarele
privindactivitiledeMultifinanaredinRomnia(Crowdfunding),elaborndnacestsensoanalizcu
privirelariscuripotenialepentruconsumatoriilegislaiaaplicabilacestorplatformedefinanare.
Crizafinanciarglobalascosnevidennecesitateaunormsurieficientedeprotecieaconsumatorilor
deserviciifinanciarencontextulncareacetiaseconfruntcuofertedeinstrumentefinanciaresofisticate
careimplicriscurimaimari.nprezentprocesuldereglementareisupraveghereapieeifinanciareeste
centrat n jurul proteciei consumatorilor n condiiile n care companiile tind s transfere ctre clieni i
gospodriiogamextinsderiscuriasociatenoiloroportunitideeconomisireiinvestiii.
n acelai timp putem observa o cretere continu a gradului de complexitate al produselor financiare i
dezvoltarearapidauneltelortehniceaferente,nspecialacelorIT.ASFimeninepreocupareafade
sporirea proteciei consumatorului financiar, asumndui, prin includerea n atribuiile organizaiei,
contribuialaprotejareadrepturilorconsumatorilordeproduseiserviciifinanciarenebancareprecumi
mbuntireagraduluidecapabilitatefinanciaralpopulaieiiagraduluideincluziunefinanciar.
279
II.5.2.Cercetareatendinelor,riscurilorivulnerabilitilor
Rezultatele activitii de cercetare i analiz derulate de ASF n anul 2014 au reprezentat contribuii
semnificativeicomplexelandeplinireafunciilordebazaleAutoritii,respectiv:
sprijinireafuncieiASFdesupraveghereapieelorfinanciarenebancare,prin:analizeievaluriale
tendinelor,riscurilorivulnerabilitilorpepieelefinanciarenebancareianalizealepracticilorde
pia (cu frecven fix zilnic, sptmnal i trimestrial), asigurarea secretariatului tehnic
pentru participarea ASF la activitatea Comitetului National pentru Stabilitate Financiar i a
Comitetului European pentru Riscuri Sistemice, n structurile i n legtur cu activitatea de
identificare,monitorizareianalizariscurilorsistemice,testarelastresigestionareacrizelor;
nlesnirea funciei ASF de reglementare a sistemului financiar nebancar prin: realizarea de studii,
cercetriianalizedeimpactpentrureglementrileceurmeazafiemise;
mbuntirea nivelului de protecie a consumatorilor de servicii financiare nebancare prin:
informarea publicului i creterea transparenei pieelor prin rapoartele i analizele publicate,
precumiprezentrilelaparticiparealaconferineleiseminariidespecialitate.
Proiectedeanalizdesfuratenanul2014
1. studiucomparativaltarifelorperceputedeautoritiledesupravegheredinUE(pentrutoateceletrei
sectoarefinanciarenebancare);
2. studiudeimpactcuprivirelaoportunitateaeliminriirestricieidecumpraredeaciuniSIFdectre
unaltSIF;
3. studiu comparativ al tarifelor practicate de operatorii pieelor reglementate din UE, n contextul
discuieiasuprastrategieidezvoltriipieeidecapitalnRomnia,;
4. elaborarea i fundamentarea unei propuneri de reducere a taxelor de supraveghere percepute de
ASFpentruentitileiactivitiledinsectorulpiaadecapital;
5. studiudeimpactcuprivirelaoportunitateamodificriipraguluidedeinerencapitalulsocialalSIFurilor;
6. studiu de impact cu privire la potenialul de risc sistemic ce ar putea fi generat de concentrarea
activitii de depozitare la un numr redus de instituii de credit avnd calitatea de depozitari ai
activelororganismelordeplasamentcolectivifondurilordepensiiprivatedinRomnia;
7. elaborareasemestrialaraportuluiinternprivindtendineleiriscurilepepiaafinanciarnebancar
dinRomnia;
8. elaborareatrimestrialtablouluiinternalriscurilorpepieelefinanciarenebancaredinRomnia,n
conformitatecurecomandrileorganismelorinternaionale(ESMA,EIOPA,ESRB);
9. analiza trimestrial a contextului economic intern i internaional precum i al evoluiilor pieelor
financiareeuropeneilocale,inclusivacelorsupravegheatedeASF;
10. analiza soliditii modelelor de management al riscurilor i implicit a procesului de evaluare a
adecvriicapitalurilorinterne,precumipentrudezvoltareauneimetodologiiitestareaperiodicla
condiii extreme (stress test) n vederea identificrii acelor entiti (societi de servicii de investiii
financiareiasocietideadministrareainvestiiilor)careauopoliticdemanagementalrisculuice
prezintvulnerabilitidinpunctdevederealmicroprudenialitii;
11. participarea n grupuri de lucru alturi de experi ai BNR, MFP, BVB i ai industriei financiare
concretizatnelaborareadocumentuluiOptbarieresistemicepentrucreareauneipieedecapital
modernen Romniaceastatlabazasemnalului derelansareaefortuluidemodernizareapieei
romnetidecapitalcuocaziaConferineicomuneASF,BNR,MFPiBVBdin12februarie2014
280
II.5.3.Cooperareainternaionalnsistemulfinanciarnebancar
II.5.3.1.RelaiacuinstituiileUniuniiEuropene
CadrulinstituionalaldialoguluiRomniaUniuneaEuropean
n cursul anului 2014, ASF a continuat s se implice n activitatea Autoritii Europene pentru Valori
MobiliareiPiee(ESMA)iaAutoritiiEuropenepentruAsigurriiPensiiOcupaionale(EIOPA),attla
niveldecizionalctiprindezvoltareadereguliipoliticincadrulgrupurilordelucru.nplus,aparticipatla
activitileComitetuluiEuropeanpentruRiscSistemic(ESRB),ncalitatedemembrufrdreptdevot.
AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliareiPiee(ESMA)
OprioritateESMAcuimpactsemnificativafostdezvoltareaunorproiecteITdeanvergurcumarfiMiFIR
Instruments Reference Data (colectarea, stocarea i procesarea datelor de referin ale instrumentelor
financiare i executarea calculele de transparen) i Single Access to Trade Repositories (crearea unui
portalcapunctdeaccesunicladatelecolectateprinregistrelecentraledetranzacii).
Autoritile competente naionale au semnat Memorandumul Multilateral de nelegere n continuarea

Ghidului ESMA privind cooperarea i schimbul de informaii, stabilind un cadru general de cooperare i
schimbdeinformaiiattntreautoriti,ctintreacesteaiESMA.
ESMA a elaborat o serie de standarde tehnice de reglementare i de implementare care au stat la baza
regulamentelor delegate aprobate de Comisia European n anul 2014: Regulamentul delegat (UE)
nr. 694/2014 privind standardele tehnice de reglementare care stabilesc tipurile de administratori ai
fondurilordeinvestiiialternative,Regulamentuldelegat(UE)nr.285/2014privindstandardeletehnicede
reglementarereferitoarelaefectuldirect,substanialiprevizibilalcontractelornUniuneilaprevenirea
eludriinormeloriaobligaiilor,Regulamentul(UE)nr.594/2014privindstabilireaunorstandardetehnice
de implementare n ceea ce privete formatul notificrii n conformitate cu articolul 17 alineatul (1) din
Regulamentul (UE) nr. 346/2013 privind fondurile europene de antreprenoriat social, Regulamentul (UE)
nr. 593/2014 privind stabilirea unor standarde tehnice de implementare n ceea ce privete formatul
notificriinconformitatecuarticolul16alineatul(1)dinRegulamentul(UE)nr.345/2013privindfondurile
europenecucapitalderisc,Regulamentuldelegat(UE)nr.382/2014decompletareaDirectivei2003/71/CE
privindstandardeletehnicedereglementarepentrupublicareadesuplimentelaprospect.
AutoritateaEuropeanpentruAsigurriiPensiiOcupaionale(EIOPA)
inndcontdefaptulcSolvabilitateIIarmasoprioritateaautoritiieuropene,EIOPAaelaboratoserie
de standarde tehnice de implementare pentru a pregti autoritile de supraveghere i companiile de
asigurarepentruprocesuldeaprobareamodelelorinternecarevancepela1aprilie2015.nplus,aufost
emise18ghiduri,careacopernprincipalurmtoareleaspecte:aplicareamodelelorinterne,solvabilitatea
degrup,funcionareacolegiilordesupraveghere,evaluarearezervelortehnice.Unaldoileasetdeghidurii
standarde tehnice de implementare au fost supuse consultrii publice n decembrie 2014, urmnd s fie
aprobatnprimultrimestrualanului2015.
EIOPA a iniiat n 2014 un program de evaluare a activitii transfrontaliere prestate de companiile de

asigurri avnd n vedere libertatea de a presta servicii financiare, exerciiu n cadrul cruia ASF ia
desemnatunreprezentant.
281
nceeacepriveteproteciaconsumatorului,EIOPAsaconcentratpeidentificareabunelorpracticipentru
transferulindividualaldrepturilordinpensiiocupaionaleipeelaborareauneiopiniiprivindvnzrilede
asigurri prin internet pentru asigurarea unei protecii adecvate a consumatorului care achiziioneaz
produsedeasigurareipensiionline.
ConsiliulEuropeanpentruRiscSistemic(ESRB)
ESRB sa concentrat pe elaborarea unor opinii tehnice solicitate de Comisia European referitoare la
cerinelemacroprudentialeilamodulncareacesteacontribuieladiminuareariscurilorsistemice.nplus,
apublicatunsetdedocumenteprivindoperaionalizarearezervelordecapital(capitalbuffers),ceareca
scop sprijinirea autoritilor competente n stabilirea rezervelor de capital contraciclice i o analiz a
modului de finanare a tranzaciilor cu valori mobiliare i a utilizrii colateralului. De asemenea, ESRB a
desfurat o activitate permanent, complex i laborioas, de identificare, monitorizare i evaluare a
riscurilorsistemicepepieelefinanciareeuropene.
ParticipriASFlastructurialeConsiliuluiUEialeComisieiEuropene
Ca i n anii precedeni, n anul 2014, ASF a acordat suport tehnic n cadrul negocierilor unui numr
considerabil de iniiative legislative dezbtute n cadrul Comisiei Europene i Consiliului UE: combaterea
splriibanilorifinanriiterorismului(AMLDIV),fondurileeuropenedeinvestiiipetermenlung(ELTIF),
indicii bursieri, guvernana corporativ, raportarea i transparena operaiunilor de finanare prin
instrumente financiare (STF), fondurile monetare (MMF), msurile structurale de ameliorare a rezilienei
instituiilor de credit din UE (BSR), redresarea i rezoluia pe contrapri centrale, intermedierea n
domeniulasigurrilor(IMDII),instituiiledefurnizareapensiilorocupaionale(IORP).
n urma finalizrii procesului legislativ de negociere, au fost publicate de ctre Comisia European n
JurnalulOficialalUEoseriedeactelegislativecuimpactasupraserviciilorfinanciaredinRomnia:
Regulamentul (UE) nr. 1286/2014 privind documentele cu informaii eseniale referitoare la
produsele de investiii individuale structurate i bazate pe asigurri (PRIIP); Directiva
nr.65/2014/UEprivindpieeleinstrumentelorfinanciareidemodificareaDirectivei2002/92/CEi
aDirectivei2011/61/UE(MiFIDII);
Regulamentul (UE) nr. 600/2014 privind pieele instrumentelor financiare i de modificare a
Regulamentului(UE)nr.648/2012(MIFIR);
Directiva nr. 2014/57/UE privind sanciunile penale pentru abuzul de pia; Regulamentul (UE)
nr. 596/2014 privind abuzul de pia i de abrogare a Directivei 2003/6/CE i a Directivelor
2003/124/CE,2003/125/CEi2004/72/CE;
Directiva2014/59/UEdeinstituireaunuicadrupentruredresareairezoluiainstituiilordecredit
iafirmelordeinvestiii(BRRD);
Directiva2014/91/UEdemodificareaDirectivei2009/65/CEdecoordonareaactelorcuputerede
lege i a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare
(OPCVM),nceeaceprivetefunciilededepozitar,politicilederemunerareisanciunile;
Directivanr.51/2014demodificareaDirectivelor2003/71/CEi2009/138/CEiaRegulamentelor
(CE) nr. 1060/2009, (UE) nr. 1094/2010 i (UE) nr. 1095/2010 n ceea ce privete competenele
EIOPAiESMA.

282
II.5.3.2.Relaiacuorganismeleinternaionale
OrganizaiaInternaionalaReglementatorilordeValoriMobiliare(IOSCO)
Lasfritulluniiseptembrie2014,ASFiancheiatmandatuldereprezentarenstructuradeconducerea
IOSCO i ia diminuat implicarea n cadrul forumului, n parte, i datorit procesului de reorganizare
instituional care a influenat participarea la reuniunile organismelor internaionale i contribuia la
anumite activiti desfurate n cadrul lor. ASF ia meninut prezena n organizaie prin susinerea de
prezentri i comentarii n cadrul Comitetului Regional European i Comitetului privind Creterea
EconomiciPieeleEmergente,ncalitatedemembrualacestorstructuri.
ASF a fost selectat s participe la activitatea a patru comitete tehnice ale IOSCO, contribuind astfel la
realizarearaportuluifinalprivindcomparaiaianalizaglobalastandardelordeprudenialitateelaboratede
autoritile de reglementare pentru sectorul valorilor mobiliare, la elaborarea documentelor de consultare
publicreferitoarelaprincipiileprivindcustodiaactivelordeinutedeorganismeledeplasamentcolectivila
bunele practici pentru reducerea ncrederii n ratingurile acordate de ageniile de rating de credit (CRA).
Totodat,ASFsaimplicatnelaborareametodologieideidentificareainstituiilorfinanciaredeimportan
sistemicglobalcarenuaparinunuigrupbancarsauunuigrupdesocietideasigurri(GSIFIs).
OrganizaiaInternaionalaSupraveghetorilordindomeniulPensiilor(IOPS)
ASF, n calitate de membru al Comitetului Executiv al IOPS, a susinut deciziile strategice ale organizaiei,
inclusivnceeacepriveteprogramuldelucruibugetulacesteia.
ASFafostinclusnactivitateaComitetuluiTehnic,faptceiapermisscontribuielaelaborareacelordou
rapoartefinalepublicatedeIOPSnanul2014privindtesteledestrespentruschemeledepensiiievoluia
taxeloricomisioanelorperceputedesistemeledepensiidindiferitestate,lundnconsiderarereformele
pecarejurisdiciileleauadoptatncepndcu2008,anulcercetriianterioare.
AsociaiaInternaionalaSupraveghetorilornAsigurri(IAIS)
Dealungulanului2014,ASFaurmritproiecteledemaratedeIAISnscopulpromovriiuneipieeglobale
aasigurriloreficienteisolidedinpunctdevederefinanciar.
Printre proiectele de importan major pe care IAIS lea gestionat n anul 2014 se numr ComFrame
cadrulcomunpentrusupraveghereagrupurilordeasigurriactivelanivelinternaional,ICSstandardele
de capital, BCR cerinele de capital de baz, HLA creterea capacitii de absorbie a pierderilor,
supravegherea la nivel de grup, planificarea privind redresarea i rezoluia i cadrul de implementare
coordonat,precuminoulPlanStrategiciPerspectivaFinanciarpentruurmtorii5ani.
INFEReeauaInternaionalpentruEducaieFinanciar
ConformnoiistructuriiaReeleiInternaionalepentruEducaieFinanciar(INFE),implementatncepnd
cuanul2014,ASFestemembru cudrepturidepline,putndfireprezentatncadrulComitetuluiTehnic,
ComitetuluiConsultativiasubgrupurilordelucrualeINFE.
n anul 2014, eforturile organizaiei sau concentrat pe finalizarea chestionarului ce urmeaz a fi pus la
dispoziia statelor membre pentru derularea exerciiului de evaluare a gradului de educaie financiar a
populaiei, precum i pe analiza modului n care sunt implementate strategiile naionale de educaie
financiar.
283
II.5.3.3.RelaiicuorganismelefinanciareinternaionaleFMI/CE/BM
ncontextulsemnriideRomniaaStrategieideparteneriatdearcuBancaMondialiaaprobriiunui
nou mprumut Programatic pentru Politici de Dezvoltare (DPL), ASF a participat la discuiile cu
reprezentanii Bncii Mondiale n vederea negocierii msurilor ce vizeaz dezvoltarea sectorului financiar
nebancar, cu accent pe mbuntirea funcionrii pieei de capital, continuarea consolidrii capacitii
sistemuluidepensiiprivateiintegrareatotalacelortreifostecomisiidesupraveghere,nspecialnceea
priveteconsolidareafunciilordesupraveghere.
nacestsens,BancaMondialarealizatoanalizdiagnosticapieeidecapitaldinRomnia,cerecomand,
printrealtele:revedereaimbuntireacadruluideguvernaninstituional,revizuirealegislaieipieei
decapital,revedereaimbuntireacadruluideconsultarecupiaa.
De asemenea, ASF a semnat un acord de asisten tehnic cu Banca Mondial pentru realizarea unei
evaluriinstituionaleiformulareaderecomandridembuntireacapacitiiadministrativeaASF,din
punctuldevederealguvernaneiASF,almodernizriicadruluidereglementare,alreevaluriiprocedurilor
istandardelordesupraveghere,alrestructurriiorganizaionale,alreconstrucieiITialprogramelorde
instruirepentruangajai.
AvndnvedereAcordulpreventivdetipstandbyncheiatdeRomnian2013cuFMIiCE,ASFapurtat
discuii cu reprezentanii celor dou organizaii pe marginea acelor msuri ce intr n aria sa de
competen,demarndnacelaitimpunprogramampludeevaluareaactiveloripasivelorsocietilorde
asigurareparticipanteideefectuareaunuitestdestres.
II.5.3.4.SeminariiiconferineorganizatedeASF
Seminarinternaional
n perioada 2325 ianuarie 2014, ASF a organizat un seminar internaional care a avut ca tematic
supravegherea integrat a sistemului financiar nonbancar, respectiv principiile i abordrile existente la
niveleuropean.
IOSCOC3
ASF a gzduit n perioada 02 04 decembrie 2014 reuniunea Comitetului permanent al IOSCO privind
intermediarii,comitetcarepromoveazproteciainvestitorilori eficienapieelorprinrecomandrilepe
careleemitereferitoarelaproblematiciaferenteintermediarilordepia.
II.5.3.5.Solicitrideinformaii
Pe parcursul anului 2014 sa intensificat activitatea de schimb de informaii cu statele semnatare ale
MMOUIOSCO,MMOUESMA,MMOUIAIS,cticustateterenvedereaasigurriiunuicadruadecvatde
supravegheretransfrontalieripentruacretegraduldeprotecieainvestitorilor.
284
II.5.4.Prevenireasplriibanilor
Avnd n vedere dispoziiile Legii nr. 656/2002 (R) pentru prevenirea i sancionarea splrii banilor,
precumipentruinstituireaunormsurideprevenireicombatereafinanriiactelordeterorismiaOUG
nr. 202/2008 privind punerea n aplicare a sanciunilor internaionale (cu modificrile i completrile
ulterioare), Autoritii de Supraveghere Financiar iau fost conferite atribuii i responsabiliti directe
pentru implementarea msurilor preventive i cerinelor normative specifice acestui domeniu, din
perspectivasectoarelorfinanciaresupravegheate.
n acelai timp, Autoritii i sunt atribuite competene legate de supravegherea i verificarea modului n
careentitiledinariaderesponsabilitateseconformeazcuobligaiilelegalespecificeacestuidomeniu,
dar i referitoare la relaionarea cu alte instituii responsabile (naional i internaional), inclusiv
posibilitateadeaefectuaschimbuldeinformaiicuacesteaideaemitedeciziinconsecin.
nacestcontext,activitateaASFsaconcentratpeurmtoarelepaliereoperaionale:
coordonarea procesului de implementare i de conformare cu dispoziiile normative specifice
acestui domeniu, inclusiv din perspectiva standardelor internaionale incidente (CSB/CFT)1, a
aplicriiregimuluidesanciuniinternaionaleiaelementelordeprudenialitateaplicabilencazul
jurisdiciilor i teritoriilor considerate cu un nivel ridicat al riscului de splare a banilor sau de
finanareaterorismului;
analiza i conduita financiar a activitii desfurate de entitile supravegheate ncepnd de la
intrarea pe pia (preautorizare) pn analizarea punctual a anumitor operaiuni i tranzacii
efectuatedeacesteasaudeclieniiacestora;
analizarea fluxurilor operaionale i a cadrului de reglementare n scopul identificrii
vulnerabilitilor sectoriale (CSB/CFT) i metodelor de diminuare a riscurilor specifice acestui
domeniu(impactfaderisculgeograficjurisdicional,tranzacional,deprodus,declientetc.).
Fluxuloperaional
ActivitateaASFndomeniulpreveniriisplriibaniloresteaxatnprincipalpeaplicareamsurilorpreventive
din domeniul CSB/CFT. Aceste msuri implic o relaie direct cu activitile de supraveghere, de control, de
autorizare/avizare,dereglementareefectuatencadrulASF.Toateacestedemersuriinterneaugeneratanalize
care sau concretizat n sesizri transmise autoritilor de aplicare a legii, prin avize sau puncte de vedere
specifice,dariprincretereaniveluluidetransparenaunortranzacii.Seasigurastfelcretereaintegritii
pieelorfinanciaresupravegheate,diminuareariscurilordesplaredebaniifinanareaterorismului.
Fadeanul2013,seobservocretereimportantaanalizelorefectuatenprocesuldepreautorizaredar
iointensificareaproceselordelucruaferenteanalizeiprivindconduitafinanciar.
Aspectecuimpactsemnificativ
Sesizrile i informrile transmise n legtur cu beneficiarii reali sau cu activitatea desfurat de

uniiasigurtoridinRomnia;
OpiniiledespecialitateemisefadeconstatrilecontroluluiperiodicefectuatdeASF;
Opiniile de specialitate emise n raport cu identificarea beneficiarilor reali ai unor entiti
supravegheate,caresiaumodificatstructuradeacionariat;
Opiniile de specialitate emise n raport cu identificarea sursei fondurilor folosite n procesul de
capitalizareaentitilorsupravegheatesauntranzaciiefectuatepeceletreipieefinanciare;
Identificarea unor viduri de reglementare privind activitatea desfurat n sectorul asigurtorilor,
precumiaunorprevederinormativecuinterpretriambigue.
1
CSB/CFTterminologiecadruFATF(AML/CFT)combatereasplriibanilor/combatereafinanriiterorismului
285
FiguraII.5.1:Fluxuloperaional 2013*vs.2014

Sursa:ASF*NOTAinclusivanalizetranzitorii20132014.Graficulpentruanul2014reprezintdatecarepornescdelanivelulrezultatelor
anterioare,cuexcepiaelementelortranzitoriiintreperioadeledereferin.
Procesulanalitic
Elementeleprincipalecarecompunprocesulanaliticsuntlegatedenecesitateadeaasiguratransparena
structurilor juridice care activeaz (direct/indirect) pe pieele financiare supravegheate, transparena
tranzaciilorfinanciareiidentificareacorespunztoareabeneficiarilorreali,analizareaconduiteifinanciare
a unor entiti supravegheate, evaluarea modului de conformare cu dispoziiile normative din domeniul
CSB/CFT, precum i identificarea carenelor de reglementare, vulnerabilitilor sectoriale care afecteaz
graduldeexpunerefaderisculdesplareabaniloridefinanareaterorismului.
Analizele efectuate pentru prevenirea splrii banilor au cuprins inclusiv componente prudeniale, avnd
un impact direct n special asupra activitilor desfurate n sfera de supraveghere, de control i de
autorizare/avizare.
Efectedirecte
Rezultateleactivitiideprevenireasplriibaniloracondusla:
cretereareactivitiinactivitateadeavizare/autorizare,nspecialnceeacepriveteidentificarea
surseifondurilorfolositedeacionariiasiguratorilornscopulcapitalizriiacestora;
cretereareactivitiinactivitateadecontrol(msurisuplimentare),preponderentfiindanalizate
circuiteletranzacionalealeentitilorcontrolateisesizareaaltorautoriticompetente;
dezvoltareacapacitaiidemonitorizare,prindeterminareaunormsuriprudenialecareaurezultat
nurmaanalizelorDPSBprivindconduitafinanciaraentitilorsupravegheate.
FiguraII.5.2:Procesulanalitic 2013vs.2014

Sursa:ASF
286
Mecanismuldeevaluaretranziiactreabordareapebazderisc(RBA)
nceeaceprivetemecanismuldeevaluare,ASFademaratunproiectdeautomatizareaprocesuluide
analiz pentru prevenirea splrii banilor, bazat pe cuantificarea unor indicatori de risc, definirea unor
variabile analitice i (pre)stabilirea unor categorii de risc. Toate speele astfel analizate sunt re/evaluate
prinprismaunorabloaneoperaionale,caredetermincomponenteleunuimecanismdeevaluarebazat
perisc.Ulterior,rezultateleobinutevorfiredimensionatentromatricedeevaluare,caresebazeazpe
cinci categorii de risc. De asemenea, redimensionarea vizeaz momentul efecturii evalurii bazat pe
riscurinraportcumomentulefecturiioperaiuniloranalizate(analizeexpost,adhocsauexante).
Redimensionare
n comparaie cu anul 2013, integrarea rezultatelor obinute n activitatea analitic n mecanismul de

evaluare RBA evideniaz o cretere excesiv a proceselor de monitorizare (per capita), n principal din
cauzamsurilorreactiveimplementatelanivelulASF.
FiguraII.5.3:Analizadetip RBA 2013vs.2014

(concluziiactivitiianaliticesuntintegratencategoriiderisc)

Sursa:ASF
Proactivitatea/reactivitatea
nanul2014ASFademaratoreevaluaregeneralaactivitiideprevenireasplriibaniloriafinanrii
terorismului,precumiamoduluideaplicarearegimuluidesanciuniinternaionale.Dimensiuneaacestei
evaluri a inclus componenta proactiv i cea reactiv. Din perspectiva proactivitii, aceast activitate a
suferitcelemaimultemodificrioperaionale,careurmeazsfitranspusenpracticpnlamijlocului
anului 2015. n funcie de specificul fiecrui tip de activitate analizat, au fost stabilite principalele
elementecarecontureazproactivitateaCSB/CFT:
Implementarea unui proces continuu de informare a sectoarelor supravegheate, ncepnd de la
modalitatea corect de aplicare sau de interpretare a reglementrilor specifice, pn la
comunicareadirectaunordocumentespecializateprecumbunepractici,tipologii,ghiduri,poziii
punctualesaudeciziialeforurilorCSB/CFT;
Implementarea unui proces accelerat de conformare cu obligaiile legislative din acest domeniu, cu
precdereaxatpeaplicareamsurilorpreventivefaderisculdesplareabanilorsaudefinanarea
terorismului;
Implementareaunuisistemdeatenionarentimpreal;
287
Dezvoltareaunuimecanismdeinstruireeficient,inclusivprinintroducereanpracticauzualaunui
sesiuni specializate, concentrat pe principalele elemente de conformitate, dar i pe tipologii,
indicatorii/saufactoriderisc,vulnerabilitioperaionaleetc.
FiguraII.5.4:PrincipaleleelementecarecontureazproactivitateaCSB/CFT

Sursa:ASF
Dinperspectivareactivitii,activitateadesfuratdeASFnsferaCSB/CFTacunoscutocreteredepeste
6orifaderezultateleanterioarealeCSA,CNVMiCSSPP.
nacestcontext,activitateadeprevenireasplriibaniloraavutunimpactnunumainlegturcususpiciunile
desplareabanilorsaudefinanareaterorismului,darinlegturcususpiciunilesauindiciileprivindalte
categorii infracionale. Opiniile de specialitate emise n acest segment au ntrit considerabil procesul de
evaluare n faza de preautorizare (fit&proper), cu preponderen n ceea ce privete buna reputaie,
transparenatranzacionalisursafondurilorfolosite.
FiguraII.5.5:Rezultate:segmenteoperaionale vs.categoriideactivitiincidente

Sursa:ASF
Misiunileinternaionaledeevaluare
Activitateadeprevenireasplriibaniloriafinanriiterorismuluiesteorganizatjuridicioperaionaln
conformitate cu standardele emise de Financial Action Task Force (FATF) i de Parlamentul i Comisia
European.
ActivitateaCSB/CFTefectuatdeASFafostevaluatattdeConsiliulEuropeiprinComitetulMoneyval,dar
idectrealteforuriinternaionale.
nperioada20132014,ComitetulMoneyval(CoE)ademaratRundaaIVadeEvaluareMutualaRomniei
i a nceput examinarea modului de conformare ntregului cadru normativ naional din acest domeniu,
activitateatuturorautoritilornaionalecompetente.
288
Misiunea de evaluare fcut de Comitetul Moneyval a condus la reanalizarea modului de organizare a

activitii CSB/CFT n cadrul ASF, precum i la optimizarea modului de coordonare operaional i de
cooperare intern. Rezultatele misiunii internaionale de evaluare au fost fcute publice de Comitetul
Moneyval i au evideniat impactul pozitiv adus sistemului naional CSB/CFT de nfiinarea ASF, ca
autoritate care supravegheaz n mod unitar i integrat toate aceste trei piee. n acest context, ASF a
reuit, ntrun interval de timp foarte scurt, si ntreasc activitatea de prevenire a splrii banilor i
finanriiterorismuluinsectoarelesupravegheate,ssporeasccooperareacualteinstituiiresponsabile
isdezvolteunmecanismpreventivmultmaieficient.
Tendineifenomeneidentificate
ndecursulactivitilorspecificedeprevenireasplriibanilor,ASFaidentificatoseriedesituaiicareau
conduslastabilireaunortematicipunctualepentruactivitateadeinstruire,decontrolidesupraveghere.
Pentruanumitecategoriideactiviti,aufostidentificateurmtoareletendine:
MECANISMUL FIT&PROPER: reticene n ceea ce privete transparena operaional a anumitor
categorii de entiti i persoane (beneficiari reali, sursa fondurilor etc.), ceea ce a condus la
intensificarea monitorizrii pentru anumite companii, dar i la suspendarea procesului de
autorizare a capitalizrii unor companii. Totodat au fost demarate analize privind conduita
financiaraacestorentiti.Principaluldomeniuvizatestesectorulasigurrilorreasigurrilor.
CONDUITAFINANCIAR:uneleentitiidezvoltcircuitelefinanciarenscopulcreteriinivelului
de active folosite pentru acoperirea rezervelor tehnice, inclusiv prin rostogolirea de creane,
transferuridedrepturideproprietatesauobligaiicontractuale,nelegericontractualecareinclud
tere pri (active/creane), compensri succesive etc. Rezultatele obinute au condus la o
aprofundareaproceselordelucrualeASFcuefectedirectepentruanalizadeprudenialitate.
MECANISMUL DE RAPORTARE (RTS): au fost constatate situaii cnd raportarea suspiciunilor
legatedenclcareaunornormeprudenialeafostsubstituitraportriiunortranzaciisuspectede
splareabanilor.Deiraportrilemenionateanteriornuseexcludntreele,astfeldeconfuziipot
genera efecte substaniale pentru societile supravegheate. De asemenea, au fost constatate
situaiincareanumiteentitiauomisraportareaunoroperaiunifinanciaresauleaufracionat,
pentruaevitaatingereaunuipragderaportare.
CONFORMITATE:ASFainiiatdemersuriimportantepentruaeliminasauminimalizaposibilitatea
existenei, n practica entitilor supravegheate, a unor interpretri eronate n ceea ce privete
legislaia din acest domeniu i obligaiile aferente. Analizele au artat c exist suficiente zone n
care modul de interpretare a obligaiilor i responsabilitilor aferente domeniului CSB/CFT este
nc deficitar. Un alt element important este modul de interpretare i conformare cu regimul
sanciunilor internaionale, fiind constatate confuzii ntre acest domeniu i cel al combaterii
finanriiterorismului.Confuziilesebazeaznprincipalpemodalitateadeidentificareaclienilor,
cuprecdereapersoanelorlistate(CFT).Datfiindsenzitivitateasubiectului,SPSBvapropunespre
implementare un mecanism propriu de informare cu entitile supravegheate pentru eliminarea
eventualelorconfuziintreacestedomenii.
IMPLEMENTARE: a fost constatat faptul c n unele situaii nu exist o implementare efectiv a
politicilor CSB/CFT, conformarea fiind doar formal. Politicile i procedurile interne CSB/CFT ale
unei entiti definesc n fapt nivelul de conformare cu obligaiile specifice acestui domeniu, fapt
pentrucare,ncursulanului2015,ASFintenioneazselaborezeundocumentcadrupentruacest
tip de documente, n condiiile n care aceste politici reprezint elemente de conformitate foarte
importante.
289

II.6. Protecia consumatorilor de servicii
financiare nebancare

ASFaprimitnanul2014un
numrde21.349depetiii,din
care:
92,88%sectorulasigurrilor
reasigurrilor(19.828)
4,41%sectorulpensiilorprivate
(941)
2,72%sectorulinstrumentelori
investiiilorfinanciare(580)

II.6.1.Proteciaasigurailor
SituaiapetiiilornregistratelaASFnanul2014
ASFacordoimportandeosebitactivitiideanalizisoluionareapetiiilorprimitedelaasiguraii
pgubiipersoanefizicesaujuridicecareauapelatlaserviciileentitilorsupravegheatedeASF,aceasta
constituind o surs important de informaii pentru munca de supraveghere i control. De asemenea,
personalul ASF a furnizat ctre persoanele fizice/juridice, la solicitarea acestora, puncte de vedere i
rspunsuriprivindlegislaiaaplicabilpieelorientitilorpecarelesupravegheaz.
Activitatea de soluionare a petiiilor n sectorul asigurrireasigurri a constat n primirea, nregistrarea,
analizareaisoluionareatuturorpetiiilor,respectivatuturorcererilor,reclamaiilor,sesizrilorformulate
nscrisoriprinpotaelectronic,prinintermediulcroraasiguraii/pgubiiiiexprimnemulumireacu
privire la activitatea asigurtorilor i intermediarilor n asigurri. Totodat, ASF a acordat asisten de
specialitate n domeniul asigurrilor i sau transmis informaiile necesare asigurailor/pgubiilor, pentru
clarificarea/soluionarea problemelor cu care se confrunt. De asemenea, a fost facilitat accesul
asigurailor/pgubiilor la asistena de specialitate prin intermediul liniei telefonice de tipul telverde
DialogASF(lansatnanul2012).
Soluionarea petiiilor sa realizat prin analizarea dosarelor de daun care au fcut obiectul acestora, n
raportcuaspectelesemnalatedectrepeteni,precumianotelordefundamentaresolicitatesocietilor
de asigurare cu privire la modul de instrumentare a dosarelor, urmrinduse respectarea de ctre
asigurtori a legislaiei n vigoare din domeniul asigurrilor i a condiiilor contractuale.
nsituaiilencaresoluiileadoptatedectresocietiledeasigurarereclamatesaudoveditafiinsuficient
fundamentate sau au existat divergene de opinie, sa solicitat reanalizarea dosarelor i/sau au fost
organizate ntlniri cu persoanele abilitate din cadrul societilor n cauz, n vederea clarificrii speelor
careaufcutobiectulpetiiilor.ncadrulASFafostpstratnmodpermanentoeviden1laziatuturor
petiiilorprimite,prinnregistrareaacestorantrobazdedatecreatspecialiactualizatpermanent.
n vederea protejrii intereselor consumatorilor de asigurri, personalul ASF cu atribuii n activitatea de
protecia asigurailor sa alturat specialitilor n control la realizarea aciunilor de control periodic i
inopinat,efectuatelasediulsocietilordeasigurare.
n anul 2014, ASF Sector AsigurriReasigurri a primit, n total, 19.828 de petiii, din care au fost
nregistrate n mod unic pe petent, analizate i soluionate 12.696 de petiii transmise de ctre
asigurai/pgubii. Restul petiiilor au avut ca obiect: solicitri trimise de ctre serviceurile auto (706),
reveniri/completrilapetiiidejaanalizate(943),solicitricarenuintrnsferadecompetenaASF(267),
solicitri referitoare la obiectul de activitate al altor direcii de specialitate din cadrul ASF i care au fost
predateladireciiledespecialitate(26).Aufostnregistrateipetiiicareaufostclasate,nconformitatecu
prevederileOrdonaneinr.27/2002iprocedurileinterne(4.648).
Au fost analizate i soluionate separat 542 de solicitri de informaii care au vizat: aspecte legate de
legislaiaaplicabilanumitorprodusedeasigurare,demersurilecaretrebuientreprinsenvedereaavizrii
i deschiderii unor dosare de daun, modalitile de stabilire a valorilor de rscumprare n cazul
asigurrilordeviaetc.
1
ConformcuOrdonananr.27/2002,privindreglementareaactivitiidesoluionareapetiiilor.
295
Soluionareapetiiilortransmisedectreasigurai/pgubii
Din analiza datelor raportate de ctre societile de asigurare la ASF, sa constatat faptul c cele
12.696 petiii, analizate i soluionate n mod unic pe petent n anul 2014, reprezint 1,5% din numrul
total de daune avizate de ctre asigurtori (847.296) i 0,08% din numrul total al contractelor de
asigurareaflatenvigoarelasfritulanului2014(15.264.827).
FiguraII.6.1:Evoluianumruluidepetiiitransmisedectreasigurai/pgubiin
intervalul20112014
16000
13.475
12.696
12.041
12000
7.570
8000
4000
0
2011 2012 2013 2014
Numr petiii
Sursa:ASF
Analiza petiiilor soluionate, din perioada 2011 2014 a relevat faptul c acestea au crescut n mod
constantnintervalul20112013iaunregistratoscderede5,78%n2014.
Nemulumirileexprimatedectrepeteni
Aspectul cel mai des reclamat de ctre peteni n anul 2014 a fost neplata/plata parial a
despgubirilor/valorilor de rscumprare solicitate de ctre asigurai/pgubii (12.073 de cazuri), acestea
reprezentnd un procent de 95% din total. Printre alte aspecte sesizate sau numrat i solicitri de
recalculare a valorii despgubirilor, respectiv nerespectarea condiiilor contractuale/Normelor RCA.
Dincele12.073petiiiprincaresareclamatneplatadespgubirilor,aufostsoluionatefavorabilpetenilor
8.995cazuri,reprezentnd75%dintotal,dupcumurmeaz:prinplataintegral(64%dintotal)sauplata
parial (11% din total) a despgubirilor solicitate. n 25% dintre cazurile n care sa reclamat neplata
despgubirilor sa constatat c acestea au fost nentemeiat formulate, respingerile de la plat fiind
determinate de concluziile investigaiilor proprii i/sau ale expertizelor tehnice efectuate care nu au
confirmat dinamica accidentelor declarat de pri; pretenii care exced cadrul legal/contractual: repere
neconstatatenproceseleverbaledeconstatareaavariiloretc.
Structurapetiiilornfunciedeclasadeasigurare
nanul2014,ceamaimarepondereaudeinutopetiiilenregistratepeclasaasigurrilorgenerale,cuun
numrde12.512(98,55%dintotal).Acesteaaunregistratoscderede5,89%fade2013.
n cadrul categoriei asigurrilor generale, ponderea important o dein petiiile nregistrate pe clasa
asigurrilorobligatoriiderspunderecivilautoRCAiCarteverde,cuunnumrde8.990,reprezentnd
70,81%dintotalulanului2014,nscderecu2,78%fadeanul2013.
296
PesegmentulasigurrilorobligatoriiRCAicarteverde,cele8.990petiiinregistrateisoluionaten2014
reprezint aproximativ 0,13% din numrul contractelor RCA ncheiate (7.141.909) i respectiv 3,30% din
numruldosarelordedaunRCAavizate(271.892),conformdatelorraportatedectreasigurtorilaASF.
PeclasaasigurrilorfacultativeCASCOsaunregistrat2.681petiiinanul2014,nscderecu9,15%fa
de anul 2013, n timp ce pe clasa asigurrilor de incendii i alte daune la proprieti sa nregistrat o
scderecu24,40%nanul2014.
Peclasaasigurrilordeviasaconstatatocreterecu2,22%anumruluidepetiiinregistraten2014
fade2013.
TabelulII.6.1:Structurapetiiilorpeclasedeasigurri(situaiecomparativ2014vs2013)
Cretere/
Petiii %dinTotal Petiii %dinTotal
Scdere%n
nregistrate Asigurri nregistrate Asigurri
2014fade
nanul2013 (I+II)n2013 nanul2014 (I+II)n2014
2013
I. Asigurrigenerale(1+2+3+4) 13.295 98,66% 12.512 98,55% 5,89%
1 AsigurritipCASCO 2.951 21,90% 2.681 21,12% 9,15%
2 AsigurriobligatoriiRCAiCarteverde 9.247 68,62% 8.990 70,81% 2,78%
Asigurrideincendiiialtedaunela
3 787 5,84% 595 4,69% 24,40%
proprieti
4 Alteformedeasigurrigenerale 310 2,30% 246 1,94% 20,65%
II. Asigurridevia 180 1,34% 184 1,45% 2,22%
Totalasigurrigeneraleidevia(I.+II.) 13.475 100,00% 12.696 100,00% 5,78%
Sursa:ASF
Modalitateadesoluionareapetiiilor
Din cele 12.696 petiii nregistrate n mod unic pe petent, un numr de 9.316, reprezentnd 73,38% din
totalulanului2014,aufostsoluionatenfavoareapetenilor,ncreterecu3,77%fadeanulprecedent.
TabelulII.6.2:Petiiisoluionaten2014versus2013
Petiiisoluionaten (%)din Petiiisoluionaten (%)din
Modalitateadesoluionare
2013 TOTAL 2014 TOTAL
Soluionatefavorabil 9.380 69,61% 9.316 73,38%
Constatatecanentemeiate 4.095 30,39% 3.380 26,62%
TOTAL 13.475 100,00% 12.696 100,00%
Sursa:ASF
Soluionareapetiiilorpeclasedeasigurri
Pentru clasa asigurrilor generale, 9.284 petiii (74,20% din totalul de 12.512) au fost soluionate n
favoareapetenilor.
nclasaasigurrilorobligatoriiautoaufostsoluionatenfavoareapetenilorunnumrde7.170petiii
(79,76% din totalul de 8.990 nregistrat pe aceast clas). Pe clasa asigurrilor facultative casco au fost
soluionatenfavoareapetenilorunnumrde1.828petiii,reprezentnd68,18%dintotalulnregistrat
peaceastclas.Deasemenea,pentruclasaasigurrilordeincendiiialtedaunelaproprieti,unnumr
de204petiii(34,29%dintotalulpeaceastclas)aufostsoluionatefavorabil.
297
FiguraII.6.2:Modalitateadefinalizareapetiiilorpeclasedeasigurri
8000 7170
6000
4000
1828 1820
2000
853
204 391 82 164 32 152
0
AsigurritipCASCO Asigurrioblig.RCAi Asigurrideincendiii Alteformedeasigurri Asigurridevia
Carteverde altedaunela generale
proprieti
Petiiisoluionatefavorabil Petiiiconstatatecanentemeiatformulate
Sursa:ASF
Structurapetiiilornfunciedeentitateareclamat
Din datele nregistrate reiese c 99,52% din numrul petiiilor analizate n anul 2014 au fost ndreptate
mpotriva societilor de asigurare i un procent de 0,48% au fost nregistrate mpotriva brokerilor de
asigurare.Dinanalizapetiiilorprimitepentru primelezecesocietideasigurarecareaunregistratcele
mai multe petiii la ASF, reiese faptul c, exceptnd societile City Insurance i Allianziriac SA care au
nregistratcreterialenumruluidepetiii,cu36,58%,respectiv22,37%,celelaltesocietideasigurareau
nregistratscderialepetiiilornanul2014.
TabelulII.6.3:Situaiaprimelorzecesocietideasigurarepentrucaresaunregistratcelemaimultepetiii
nanul2014comparativcu2013
Petiii Cretere/Scdere
Nr. SocietatedeAsigurare/ Petiiinregistrate %dinTOTAL %dinTOTAL
nregistraten %n2014fade
crt. BrokerdeAsigurare nanul2013 an2013 n2014
anul2014 2013
1 EuroinsSA 4.280 31,76% 4.269 33,62% 0,26%
2 AstraSA 3.358 24,92% 3.128 24,64% 6,85%
3 UniqaAsigurriSA 991 7,35% 974 7,67% 1,72%
4 CityInsuranceSA 626 4,65% 855 6,73% 36,58%
5 OmniasigVIGSA 1.372 10,18% 815 6,42% 40,60%
6 AsiromVIGSA 835 6,20% 738 5,81% 11,62%
7 CarpaticaAsigSA 666 4,94% 637 5,02% 4,35%
8 AllianziriacSA 371 2,75% 454 3,58% 22,37%
9 GroupamaSA 335 2,49% 239 1,88% 28,66%
10 GeneraliRomniaSA 202 1,50% 166 1,31% 17,82%
AlteSocieti/BrokerideAsigurare 439 3,26% 421 3,32% 4,10%
TOTAL 13.475 100,00% 12.696 100,00% 5,78%
Sursa:ASF
nperioadaanalizat,EuroinsSAiAstraSAaunregistratcumulatunprocentde58,26%dinnumrultotal
depetiiiadresateASF.
298
FiguraII.6.3:Situaiaprimelorzecesocietideasigurarecareaunregistratcelemaimultepetiiinanul2014
EuroinsSA 4280
4269
AstraSA 3358
3128
991
UniqaAsigurriSA 974
626
CityInsuranceSA 855
OmniasigVIGSA 1372
815
AsiromVIGSA 835
738
637
CarpaticaAsigSA
666
371
AllianzTiriacSA 454
335
GroupamaSA 239
202
GeneraliRomaniaSA 166
439
Altele 421
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500
Petiiitransmisedeasigurai/pgubii2013 Petiiitransmisedeasigurai/pgubii2014
Sursa:ASF
Analiza numrului de petiii nregistrate la ASF pentru primele zece societi de asigurare care au
nregistratcelemaimultepetiiinanul2014,efectuatnraportcunumrulcontractelornderularei
numrul daunelor avizate, evideniaz faptul c Euroins SA nregistreaz cea mai mare pondere a
numrului de petiii n raport cu indicatorii analizai, dei are o cot total de pia de 5,86%, care
reprezintmaipuindejumtatedincotatotaldepianregistratdeAllianziriac:
raportarea petiiilor totale transmise de asigurai/pgubii la numrul contractelor n derulare:

EuroinsSA(0,394%),UniqaAsigurriSA(0,240%);AstraSA(0,141%),CityInsuranceSA(0,103%);
FiguraII.6.4:Raportareapetiiilortotaletransmisedeasigurai/pgubiilanumrulcontractelornderulare
0,45%
0,394%
0,40%
0,35%
0,30%
0,240%
0,25%
0,20%
0,141%
0,15%
0,103%
0,10%
0,05%
0,00%
AstraSA CityInsuranceSA EuroinsSA UniqaAsigurriSA

Sursa:ASF
299
raportareapetiiilortotaletransmisedeasigurai/pgubiilanumruldauneloravizate:
EuroinsSA(8,22%),AstraSA(3,64%),CityInsurance(2,28%),UniqaAsigurriSA(1,43%);
FiguraII.6.5:Raportareapetiiilortotaletransmisedeasigurai/pgubiilanumruldaunelor
9% 8,22%
8%
7%
6%
5%
3,64%
4%
3% 2,28%
2% 1,43%
1%
0%

Sursa:ASF
raportareapetiiilorfinalizatenfavoareapetenilorlanumruldauneloravizate:
EuroinsSA(7,23%),AstraSA(2,90%),CityInsuranceSA(1,70%),UniqaAsigurriSA(0,98%).
FiguraII.6.6:Raportareapetiiilorfinalizatenfavoareapetenilorlanumruldauneloravizate
8% 7,23%
7%
6%
5%
4%
2,90%
3%
1,70%
2%
0,98%
1%
0%

Sursa:ASF
Petiiitransmisedectreserviceuri
Separatdecele12.696depetiiitransmisedectreasigurai/pgubii,aufostanalizateievideniateun
numrde706solicitriprimitedinparteaunitilorreparatoarecareauprezentatmandate/mputerniciri
din partea pgubiilor, n scdere cu 20,76% fa de anul 2013. Dintre acestea, 395 au fost soluionate
favorabil.Petiiileprimitedinparteaunitilorreparatoarecarenuauprezentatmandate/mputernicirin
form certificat/legalizat din partea pgubiilor sau care se refer la nerespectarea/respectarea
defectuoasdectreasigurtoriacondiiilorprevzutencontractele/conveniiledecolaborarencheiate
ntre pri (contracte de natur comercial i care nu se supun normelor ASF) au fost clasate, ntruct
unitilereparatoarereclamantenuaufcutdovadacalitiindosarelededaunrespective.
300
Analiza raportrilor Situaia Petiiilor transmise la ASF de ctre societile de asigurare, n

conformitatecuprevederileNormeipusenaplicareprinOrdinulCSAnr.11/2012
DinanalizaraportrilorSituaiaPetiiilortransmisedectresocietiledeasigurarelaASF,reiesecn
anul 2014 au fost raportate 23.721 petiii, n cretere cu 2% fa de anul 2013, cnd au fost raportate
23.256 petiii. La data raportrii, societile de asigurare au nregistrat 22.176 petiii finalizate, dintre
acestea, 54,28% fiind finalizate favorabil, iar 45,72% fiind constatate ca nentemeiat formulate. n anul
2014 cele mai multe petiii raportate au fost referitoare la societatea Euroins SA (5.435 petiii,
reprezentnd 22,91% din total), urmat de societatea Allianz Tiriac Asigurri SA (4.623 petiii,
reprezentnd19,49%dintotal)iAstraSA(3.969petiii,reprezentnd16,73%dintotal).Celelaltesocieti
deasigurareauraportatfiecaresub7,69%dinnumrultotalnregistrat.
Msurintreprinseurmareanalizriipetiiilor
n urma finalizrii controalelor dispuse, care au avut n vedere i aspectele constatate n activitatea de
soluionare a petiiilor prin verificarea modalitii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i
respectareaprevederilorNormeipusenaplicareprinOrdinulASF(CSA)nr.14/2011,precumiamodului
derespectareaprevederilorNormeipusenaplicareprinOrdinulASF(CSA)nr.11/2012,ConsiliuluiASFa
dispus n anul 2014 msuri de sancionare a persoanelor semnificative din societile de asigurare
Euroins SA, City Insurance SA, Carpatica Asig SA, Asirom VIG SA, n conformitate cu prevederile art. 39
alin.(3)dinLegeanr.32/2000,fiinddispuseianumiteobligaiiimsurinsarcinasocietilorEuroinsSA,
CityInsuranceSA,AsiromVIGSAiUniqaAsigurriSA.
A fost emis Norma nr. 24/2014 privind procedura de soluionare a petiiilor referitoare la activitatea
asigurtorilor i brokerilor de asigurare, n care sa avut n vedere modificarea/completarea prevederilor
existente(NormapusnaplicareprinOrdinulASF/CSAnr.11/2012),nscopulclarificriianumitortermeni,
prin definirea acestora, precum i a unor aspecte referitoare la activitatea de soluionare a petiiilor
desfuratdectreasigurtori,pebazaconstatrilorrezultatenurmacontroluluipermanentlasediusau
cuprilejuldesfurriiaciunilordecontrol(inopinatsaudefond)lasocietiledeasigurare.
Totodat, modificarea prevederilor Normei pus n aplicare prin Ordinul ASF (CSA) nr. 11/2012 a vizat
armonizareaacestoracurecomandrileexistentenghidurileEIOPAprivindsoluionareacontestaiilorde
ctresocietiledeasigurareiintermediariinasigurri.
301
II.6.2.Proteciainvestitorilorpepiaadecapital
ASFaacordatimportansoluionriisesizrilorireclamaiilorcareauvizataspecteprivindnerespectarea
prevederilorlegaledectreentitilepieeidecapitaldinRomnia.
Sesizriledelainvestitoriipepiaadecapitalauvizat:
modulde convocare,desfuraresauadoptareahotrriloradunrilorgeneralealeacionarilor
saualeconsiliilordeadministraiealeemitenilor;
conduita neconform cu prevederile legale n vigoare a membrilor consiliului de administraie a
societiloremitente;
nerespectareacadruluilegalaplicabilnmateriadrepturiloracionarilor;
neconformareaemitenilorlaregulileprivindobligaiiledetransparen;
moduldentocmiredectreevaluatoriiindependeniarapoartelordeevaluare;
activitateadeintermediere,nspecialaspectelegatedemoduldeprestareaserviciilordectre
intermediariiautorizaideASF;
nerespectareanormelorlegaleiaregulilordeconduitnrelaiacuclieniidectresocietilede
servicii de investiii financiare, conductorii acestora, agenii i membrii compartimentului de
controlintern;
activiti prestate de entiti neautorizate sau n afara unui cadru reglementat sau operaiuni
realizatepeplatformedetranzacionareonlinenereglementate/detipForex;
solicitri clarificare situaie deineri de aciuni sau sesizarea vnzrii pachetelor de aciuni
deinute,fracordulproprietariloracestora;
solicitrideaudienpentruclarificareaunoraspecteadusenateniaautoritiisauprezentarea
unorproblemeaprutecaurmareamsurilordispusedeautoritate;
diversealteaspecte(spreex.moduldenstrinareactivesocietate,retrageredelatranzacionare
conformhotrriiAGA,retrageredelatranzacionareprinproceduradesqueezeout,operaiune
defuziune,pachetedeaciuniblocate).
ASFaprimitspresoluionarenanul2014unnumrde580petiii,memoriiisolicitrideinformaiiprivind
activitateaentitilorsupravegheatepepiaadecapital.Acesteasuntstructuratepetipurideentiti,dup
cumurmeaz:
FiguraII.6.7:Numrpetiii,memoriiisolicitrideinformaii,structuratepetipurideentiti
Entiti neautorizate
FOREX: 19; 3,28% Intermediari
(SSIF/firme de
investiii din state
membre): 187;
32,24%
Evaluatori
Altele (solicitri de independeni
date, informaii): nregistrai la
142; 24,48% Emiteni: 217;
37,41% ASF:6; 1,03%
SAI: 9; 1,55%
Sursa:ASF
302
Structurapetiiilornfunciedeentitateareclamat
Celemaimultepetiiiaufostnregistratempotrivaemitenilor (37,41%),fiindurmatede petiiilepentru

intermediarisaufirmedeinvestiiidinstatemembre(32,24%):
TabelulII.6.4:Structurapetiiilornfunciedeentitateareclamat
Nr.crt. TipurideEntiti Total %dintotal
1 Emiteni 217 37,41%
2 Intermediari/firmedeinvestiiidinstatemembre 187 32,24%
3 Altele(solicitridedate,informaii) 142 24,48%
4 Entitineautorizate/forex 19 3,28%
5 Societideadministrareainvestiiilor 9 1,55%
6 EvaluatoriindependeninregistrailaASF 6 1,03%
Total 580 100,00%

Sursa:ASF
Din totalul de 187 sesizri/cereri nregistrate pentru intermediari (SSIF sau firme de investiii din alte state
membre), 85 de adrese au fost formulate de foti clieni ai SSIF Harinvest. Totodat, din totalul de 142 de
solicitri de informaii referitoare la deineri aciuni/dividende, solicitri poliie/parchet, adrese autoriti
competentedinaltestatemembre,unnumrde38deadreseaufostformulatedefoticlieniaiSSIFHarinvest.
Structurapetiiilorfunciedetipuriledeoperaiunireclamate
Din totalul de 87 de adrese nregistrate referitoare la furtul de aciuni, 85 de adrese (att sesizri ct i
informri, cereri de audien) au fost formulate de foti clieni ai SSIF Harinvest. De asemenea, au fost
nregistrate79desolicitrireferitoarelaverificareadeinerilordeaciunisauvnzarefracord.
TabelulII.6.5: Structurapetiiilorfunciedetipuriledeoperaiunireclamate
Nr.crt. TipurideEntiti Total %dintotal
1 Diverse(solicitridedateiinformaii) 172 29,66%
2 Furtdeaciuni 87 15,00%
3 Verificaredeineriaciuni/vnzarefracord/dividend 79 13,62%
4 ConvocareidesfurareAGA 64 11,03%
5 Respectaredrepturiacionari 64 11,03%
6 ConduitSSIF/firmedeinvestiii 61 10,52%
7 Administraresocietate 22 3,79%
8 Forex,serviciiprestatedeentitineautorizate 19 3,28%
9 Activitateevaluatorindependeni 6 1,03%
10 Obligaiidetransparen 3 0,52%
11 Activitatefondurideinvestiii 3 0,52%
Sursa:ASF
ncursulanului2014saobservatotendindecretereareclamaiilorcevizeazoperaiuniledesfurate
pe platforme de tranzacionare online (tranzacii de tip Forex) administrate de entiti care nu sunt
autorizatedeASFcomparativcuultimultrimestrualanuluitrecut.
nexercitarearoluluiactivdeprotecieainvestitorilorpepiaadecapitaldinRomnia,aufostpublicatepe
pagina de internet a autoritii alerte cu privire la tranzaciile realizate pe platforme de tip Forex, la
tranzaciile realizate de entiti (SRL) neautorizate s presteze servicii de investiii financiare, precum i
avertismentulESMAprivindinvestiiilenprodusecomplexe.
303
Totodat, rezultatele investigaiilor desfurate au fost transmise organelor abilitate spre competent
soluionare.
ASF a purtat coresponden cu investitorii care au depus sesizri, a participat la audienele realizate cu
reprezentani ai pgubiilor Harinvest SA. De asemenea, a adus la cunotina lichidatorului judiciar
desemnat i a instanei competente cu soluionarea cererii privind insolvena Harinvest SA situaia
particularaacestorpersoane,precumiprevederilelegalespecificeexistentenlegislaiapieeidecapital,
inclusivdinpunctdevederealintervenieiFonduluidecompensareainvestitorilor.
Pentru buna informare a tuturor celor interesai sau publicat pe siteul ASF comunicate, precum i o
sintezapailorproceduralicetrebuieurmaideinvestitoriipgubiipentrucompensare,astfelnctsfie
facilitat procesul pe care acetia trebuie s l parcurg n vederea recuperrii prejudiciului. n limita
competenelor legale cu care a fost nvestit, ASF a sprijinit i continu s sprijine toate entitile i
organismele abilitate n msur s continue demersurile legale declanate/parcurse de ctre ASF, n
vederea reconstituirii evidenelor societii privind activele clienilor n perspectiva reparrii prejudiciului
cauzatdectreHarinvestSA.
Ca urmare a analizrii aspectelor reclamate n cadrul petiiilor nregistrate la nivelul ASF n cursul anului
2014aurezultatoseriedesituaiide nerespectareaprevederilorlegale aplicabileemitenilordevalori
mobiliaredectreorganeledeconducere/administrareaacestora,respectiv:
nerespectareaprevederilorreferitoarelaaplicareametodeivotuluicumulativ;
nerespectareaobligaiilorprivindtransparena;
nerespectarea obligaiilor de convocare a adunrii generale a acionarilor la cererea unor
acionari cu o deinere mai mare de 5% din capitalul social i avnd pe ordinea de zi
punctelesolicitatespreafidezbtutenvedereaadoptriiunorhotrridectreadunare.
nacestsens,nbazahotrriloradoptatedeconducereaASF,aufostaplicatemsuriadministrativeasupra
a 7 societi emitente, fiind emise un numr de 24 acte individuale de sancionare cu amend a
persoanelorresponsabilepentrufapteleconstatate.
304
II.6.3.Proteciaparticipanilordinsistemuldepensiiprivate
Pe parcursul anului trecut a continuat demersul pentru sporirea eficienei n procesul de soluionare a
petiiilorisesizrilorparticipaniloribeneficiariloracestora(asigurareaactivitilorderelaiicupublicul,
respectiv rezolvarea ct mai rapid a solicitrilor i mbuntirea serviciilor de consiliere a acestora).
ASF a urmrit ndeplinirea unuia dintre obiectivele majore, respectiv protecia ct mai eficient i mai
cuprinztoareaparticipanilorlasistemuldepensiiprivate.
n spiritul transparenei i al comunicrii deschise, au fost puse la dispoziia celor interesai informaii cu
privire la activitatea i legislaia din domeniu. Pentru a facilita redactarea sesizrilor au fost puse la
dispoziieformularetipcarepotfiaccesatepepaginadeinternetaautoritii.
Totodat, sa acordat asisten de specialitate n domeniul sistemului pensiilor private i sau transmis
informaiile necesare participanilor/persoanelor interesate, pentru clarificarea/soluionarea problemelor
cu care se confrunt, fiind facilitat accesul acestora la asisten de specialitate prin intermediul liniei
telefonice,apeluriletelefonicefiindcontorizatesausubformaaudienelorlasediulinstituiei.
nanul2014,lasectorulpensiiprivatesauprimitntotal1.432sesizriisolicitrideinformaii,dincare
941petiiiscrisei491solicitritelefonice.
Analiza n dinamic a numrului de petiii nregistrate n form scris, soluionate n perioada 2012 2014
aratfaptulc,acesteaausczutnmodconstantcupeste20%pean,aacumrezultdingraficuldemaijos:
FiguraII.6.8:Numrdepetiiinregistratenformscrisisoluionate
1800 1.681
1600
1400 1.299
1200
941
1000
800
600
400
200
0
2012 2013 2014
Sursa:ASF
nanul2014saconstatatoscdereanumruluipetiiilornregistrate(nformscris),cu27,56%fade
cele1.299desesizriisolicitrideinformaiidinanul2013.
TabelulII.6.6:Evoluianumruluidepetiiinregistratenformscris
Variaie(%)nanul2014fade
2013 %dinTotalan2013 2014 %dinTotalan2014
anul2013
PilonII 1.287 99,08% 918 97,56% 28,67%
PilonIII 12 0,92% 23 2,44% 91,67%
TOTAL 1.299 100,00% 941 100,00% 27,56%
Sursa:ASF
La petiiile avnd ca obiect solicitri de informaii cu privire la modul de aderare la fondurile de pensii
facultativeialteelementerelevantealesistemului,seconstatocretereanumruluiacestora,ceeace
aratocretereainteresuluiparticipanilorpentruacesttipdefonddepensiiprivat.
305
FiguraII.6.9:Numrdepetiiinregistraten2014pePilonulIIiPilonulIII
PilonIII;23;
DinanalizadatelornregistratelaASF,
2,44% reiese faptul c n anul 2014, n
sistemul pensiilor private au fost
nregistrate 97,56% petiii privind
PilonulII,ntimpcepetiiiletransmise
dectreparticipaniicareauaderatla
PilonII;918;
97,56% un fond de pensii facultative
(Pilonul III) reprezint un procent de
2,44%dintotalulnumruluidepetiii
Sursa:ASF nregistrate.
n ceea ce privete petiiile adresate de ctre participanii la Pilonul II, petiiile prin care se solicit informaii
privind apartenena la fondurile de pensii administrate privat i cele referitoare la repartizarea aleatorie au
nregistratoponderensemnat,de50,65%.Deasemenea,oponderesemnificativafosticeaapersoanelor
carenuiauexprimatntermenullegalopiuneapentruncheiereaunuiactdeaderare,38,34%dintreacestea
auvizatsolicitrideinformaiiprivindrepartizareaaleatoriesaudenumireafonduluidepensiilacareestenscris
petentul.Dinnumrultotalalpetiiilor,cuoponderede1,31%,12speeauvizatposibilefraude.
TabelulII.6.7:TipuridepetiiiadresatedeparticipaniilaPilonulII
Nr. Totalan %dintotal
PILONULII
crt. 2014 an2014
1 Solicitriprivinddenumireafonduluidepensiiactesemnate 465 50,65%
2 Solicitriprivindrepartizarealeatorie 352 38,34%
Solicitrideinformaiigeneraleprivindsistemuldepensiiprivate,legislaiadindomeniulsau
3 33 3,59%
procesulderepartizarealeatorie
4 Solicitriprivindinformaiinecesaretransferuluilaunaltfonddepensii 27 2,94%
5 Solicitrideinformaiiprivindmodalitiledeplatapensieiadministratprivatdeces 14 1,53%
FraudePetiiiprincarepersoanelesolicitrespectareaalegeriiexprimatencadrul
6 procesuluideaderarelasistemulpensiiloradministrateprivatiacroropiuneiniialnua 12 1,31%
fostrespectatdincauzaunorerori/fraude
7 Calculplatapensie 4 0,44%
8 Conturidubleexmilitariactualicivili 3 0,33%
Petiiiprincareparticipaniisolicitsituaiacontuluisaureclamlipsacontribuiilorla
9 2 0,22%
fonduriledepensiiadministrateprivat
10 Petiiiformulatenscopulremedieriisituaieicreate,urmareamodificriiCNP 2 0,22%
Solicitrideretrageredinsistemulpensiiloradministrateprivat,deiaderareasarealizatn
11 2 0,22%
cunotindecauzPilonulII
12 Petiiiclasatesauredirecionatectrealteinstituiipubliceiorganizaii 1 0,11%
13 Petiiiformulatedeagenidemarketing 1 0,11%
TOTAL 918 100,00%
Sursa:ASF
nceeaceprivetepetiiileadresatedectreparticipaniilaPilonulIII,celemaimulteauvizatsolicitride
informaiireferitoareladeductibilitateacontribuiilorlapensiilefacultative,ianume43,48%dintotal.O
pondere mare din totalul petiiilor primite pentru Pilonul III, de 30,43%, o reprezint solicitrile de
informaiiprivindmodalitiledeplatapensieifacultative.ntropondereegal,aufostnregistratepetiii
avndcaobiectsolicitrideinformaiigeneralereferitoarelalegislaiaimoduldefuncionareasistemului
fondurilordepensiifacultative,daricuprivirelaretragereadinsistemulfondurilordepensiifacultative.
TabelulII.6.8:TipuridepetiiiadresatedeparticipaniilaPilonulIII
Nr. Totalan %dintotal
PILONULIII
crt. 2014 an2014
1 Solicitrideinformaiireferitoareladeductibilitateacontribuiilorlapensiilefacultative 10 43,48%
2 Solicitrideinformaiiprivindmodalitiledeplatapensieifacultative 7 30,43%
Informaiigeneralereferitoarelalegislaiaimoduldefuncionareasistemuluifondurilorde
3 3 13,04%
pensiifacultative
4 Petiiireferitoarelaretragereadinsistemulfondurilordepensiifacultative 3 13,04%
TOTAL 23 100,00%
306
II.7. Guvernan instituional
Strategia2014:Reconstruimncrederea,intimperformana

Dezvoltarea i redimensionarea Instituirea unei culturi interne
resurseiumanedinorganizaieia orientate spre performan,
competenelor. eficieniexcelen.
Cultivarea unei atitudinii adecvate
exigenelorinstituionale.

II.7.1.Implementareacadruluideguvernaninstituional
TransformareainstituionalaASF
Pentru atingerea unor standarde ridicate de profesionalism n activitatea desfurat, ASF a iniiat un
proces amplu de transformare instituional, cu sprijinul unor consultani precum Banca Mondial,
PricewaterhouseCoopers,DeloitteiHayGroup.nurmauneianalizecomplexeastructuriiorganizaionale
rezultate din comasarea celor trei autoriti preluate au fost identificate trei direcii de aciune
principale:
Structuraorganizaionali Proceseleieficiena Optimizareastructurii

guvernan organizaional costurilor
integrareaunordireciii standardizareaproceselori revizuireasistemuluide

serviciidincadrulcelortrei procedurilornvederea compensareibeneficii,
sectoare,optimizarea realizriidesinergiincadrul standardizareai
numruluideangajaii organizaiei simplificareaarhitecturiiIT,
introducereaunuisistem analizareanprofunzimea
eficientdemanagemental structuriiveniturilori
performanei cheltuielilor

nparalelcuregndireanoiistructuriorganizatorice,ncursulanului2014afostrestructuraticadrulde
funcionareinstituionaldatde:
PoliticaderecrutareiseleciepentruocupareaposturilordinstructuraorganizatoricaASF;
RegulamentuldeOrganizareiFuncionareaASF(cuanexelesale,OrganigramainoulStatdeFuncii
aleASF);
RegulamentulInternalASF,
RegulamentuldeOrganizareiFuncionareaConsiliuluiASF;
CoduldeEticiIntegritateapersonaluluiASF.
Politicaderecrutareipromovare
Instituie concursul i impune mediatizarea intern i extern a posturilor vacante, n vederea
selectriicelormaibuniprofesionitipentruocupareaacestora;
Introduce interviul preliminar/testul profesional general, evaluarea compatibilitii candidailor cu
postul,precumiinterviulsocioprofesionalfinal,nvedereaocupriipostuluiscoslaconcurs;
Pentrufunciiledeconducere,limbaenglezesteobligatorie;
LanseazProgramul TinereTalente,destinatattpersoanelordininteriorulorganizaiei,cticelor
dinafaraei,caoportunitatepentrudezvoltareapersonaliprofesional.
Regulamentuldeorganizareifuncionare
Stabileteireglementeazmisiunea,obiectivele,valorileipoliticileunitarealeASF;
SeparatribuiileConsiliuluiialeComitetuluiExecutiv(formatdinmembriiexecutiviaiConsiliului);
Integreaz funciile suport: Operaiuni IT, Juridic, Resurse Umane, Comunicare, Financiar,
AdministrativlanivelulASF;
311
Centralizeazfunciadeprotecieaconsumatoriloriprelucrareapetiiilor;
ntretefunciadesupraveghereicontrollanivelulcelortreiSectoare;
UnificfunciiledeReglementareiAutorizarelanivelulSectoarelor;
nfiineazDireciaStrategieiStabilitateFinanciar;
Reduceniveleleierarhicelatrei.
RegulamentulIntern
Introduce obiectivele individuale de performan i evaluarea rezultatelor muncii prin intermediul
indicativilorcheiedeperforman;
Stabiletenormeleprivindorganizareaidisciplinamuncii,nscopulndepliniriiobiectivelorgenerale
iamisiuniiASF.
RegulamentuldeOrganizareiFuncionareaConsiliuluiASF
mbunteteguvernanainstituionalicreteeficienaprocesuluidecizional.
Coduldeeticiintegritate
Stabiletenormeledeconduitprofesionalnecesarerealizriiunorraporturisocialeiprofesionale
corespunztoarecreriiimenineriiprestigiuluiASF;
Reglementeaz conflictul de interese, informaiile clasificate, informaiile privilegiate, interesul
personal,conduita,regimulcadourilorirelaiilederudeniencadrulASF;
IntroduceCodulVestimentar;
Personalul ASF are obligaia de a se conforma dispoziiilor codului i s completeze o serie de
declaraiipepropriarspundere(participaii,cadouri,relaiaderudenie,interese).
nperioadaurmtoareASFvadezvoltampreuncuBancaMondialiconsultaniexterniproiectepetrei
direciiimportante:oanalizdiagnosticafluxurilordeoperaiuniiaatribuiilorpersonaluluideexecuie,
corelarea acestor atribuiilor cu remuneraia, precum i dezvoltarea competenelor i pregtirii
profesionale.
Pentruoptimizareastructuriicosturilor,ASFantreprinsurmtoarelemsuri:
Scdereacheltuielilorcusalariile(cu25%,cumulativ2014/2015),desfiinareaprimelordevacanide
srbtori,asporurilordevechimeideconfidenialitate;
Reducereacheltuielilordedeplasri(cu20%)ideprotocol(cu45%),cumulativ2014/2015;
ReducereacontribuiilorpieeilaveniturileASFcucirca10milioanelei.
Controlintern
n ASF funcioneaz un sistem de control intern managerial care furnizeaz conducerii autoritii o
asigurarerezonabilcfondurilepublicegestionatenscopulndepliniriiobiectivelorgeneraleispecifice
aufostutilizatencondiiidelegalitate,regularitate,eficacitate,eficienieconomicitate.
nanul2014,ASFaimplementatProgramuldedezvoltareasistemuluidecontrolinternmanagerial,prin
caresaustabilitisaurealizat,urmtoareleactiviti:
ntocmireasaurevizuirea,dupcaz,aprocedurilordelucru;
312
constituirea unor comisii/grupuri de lucru cu atribuii de monitorizare, coordonare i ndrumare

metodologiccuprivirelasistemelepropriidecontrolmanagerial;
efectuarea unui numr de opt aciuni de control asupra sistemului de control intern/managerial la
structurileorganizatoricedincadrulASF;
participarealasoluionareaunorabateri,constatatenRaportulCuriideConturiaRomnieipentru2013;
ntocmireaRegistrulRiscuriloraferentunordireciidincadrulASF.
nconformitatecuOrdinulministruluifinanelorpublicenr.946/2005pentruaprobareaCoduluicontrolului
intern, cuprinznd standardele de control intern/management la entitile publice i pentru dezvoltarea
sistemelor de control intern/managerial, republicat, cu modificrile ulterioare, ASF a elaborat Raportul
asuprasistemuluidecontrolintern/managerialladatade31decembrie2014.
Pentru anul 2015, potrivit Programului de actualizare i revizuire a sistemului de control intern, ASF i
propune,nprincipal,urmtoareleactiviti:
monitorizareaprocesuluideactualizareaprocedurilordelucrudincadrulASF;
identificarea riscurilor care pot afecta atingerea obiectivelor generale ale autoritii i ntocmirea
RegistruluiRiscurilorlanivelulASF;
elaborareaiaplicareaunortestedestresprivitoarelaactivitateaASF.
Auditintern
n anul 2014, exercitarea auditului intern n ASF sa realizat potrivit cadrului legal i procedural aplicabil
activitii de audit public intern. Activitatea de audit intern a avut la baz planul anual elaborat prin
evaluarearisculuiasociatdiferitelorstructuri,activiti,programe/proiectesauoperaiuni.
IndependenanecesarauditorilorinterniafostasiguratprinorganizareaifuncionareaServiciuluideAudit
Internla un nivel ierarhic cares permit exercitareatuturoratribuiilor ce i revinn condiii de legalitate,
eficienieficacitate.nvedereaasigurriiindependeneiiobiectivitiiindividuale,activitateaauditorilor
intern sa derulat conform principiilor enunate de normele metodologice specifice aprobate prin HG nr.
1086/2013,nCodulprivindconduitaeticaauditoruluiinterninconinutulCarteiaudituluiintern.
nanul2014aufostrealizatemisiunideauditinternnurmtoareledomenii:
funcii/domeniispecificeASFactivitateadecontrollasediulsocietilordeasigurarereasigurarei
brokerilordeasigurarereasigurareiactivitateadesupravegherepesectorulasigurrireasigurri;
financiarcontabilitate;
juridic;
afacerieuropeneirelaiiinternaionale.
Misiunile de audit intern adhoc privind funciile specifice au avut ca obiective organizarea activitii,
asigurarea regularitii/conformitii procedurilor i a operaiunilor cu cadrul normativ de reglementare,
evaluarea proceselor de management al riscului, de control i de guvernan, precum i nivelurile de
calitate atinse n ndeplinirea responsabilitilor. n urma constatrilor efectuate, au fost formulate
recomandri cu privire la mbuntirea evidenei operative, elaborarea/actualizarea procedurilor,
planificareaactivitii,informatizareaproceselorioperaiunilor,optimizareafluxuluiinformaionalintern
i extern, stabilirea unor indicatori/instrumente de msur a performanei care s ating variabilele de
cantitate,calitate,costitimp,redefinireaobiectivelorspecifice,realizareauneisupravegherintimprealetc.
313
n ceea ce privete activitatea financiarcontabil a fost realizat o misiune de audit adhoc cu privire la
evaluarea modului de acordare a unor drepturi bneti restante n perioada anterioar nfiinrii ASF.
Avndnvedereprevederilelegalegeneraleaplicabileacordriidrepturilorsalariale,precumiprevederile
legaleiproceduraleaplicabileactivitii,sarecomandatstabilireadectreDireciaJuridicabazeilegale
potrivitcreiaaufostconstituitecreanelereprezentnddrepturisalarialerestante.
Misiuneadeauditinternplanificatprivindactivitateajuridicaavutcaobiectiveevaluareaproceselorde
management al riscului i de control la nivelul activitilor i organizarea i efectuarea arhivrii
documentelor. n urma constatrilor efectuate, au fost formulate recomandri cu privire la pregtirea
profesionalcontinuasalariailordincadrulDirecieiJuridice,revizuireaprocedurilordelucruelaboratei
standardizarea acestora, optimizarea fluxului informaional ntre structurile organizatorice implicate n
operaiunile de soluionare a plngerilor prealabile n baza prevederilor Legii nr. 554/2004 privind
contenciosuladministrativ,creareaunuisistemdecomunicareeficientinterdepartamentalcaresasigure
o accesare/difuzare rapid i precis a informaiilor n vederea elaborrii unei evidene exacte i la zi cu
toatelitigiileASFaferenterecuperriidecreane,analizajuridicastadiuluidebitelordinamenzileaplicate
pe sectorul asigurri reasigurri i nencasate i iniierea demersurilor procedurale i legale pentru
recuperareaacestora,mbuntireasistemuluidecontrolintern/managerialetc.
n ceea ce privete misiunea de audit intern cu privire la activitatea de afaceri europene i relaii
internaionaleavndcaprincipalobiectivevaluareaproceselordemanagementalrisculuiidecontrolla
nivelul activitilor, sa constatat c activitatea direciei a fost bine organizat, avnd la baza proceduri
internedelucruaplicabiletuturoractivitilordesfurate.nvedereambuntiriisistemuluidecontrol
intern/managerial la nivelul direciei, sa recomandat elaborarea unui plan de pregtire profesional
continuasalariailor;monitorizareaactivitilordepregtireprofesionalianalizagraduluiderealizarea
planuluidepregtireprofesional;revizuireaperiodicaprocedurilorinterneimbuntireacolaborrii
cu toate structurile ASF pentru identificarea tuturor activitilor care pot beneficia de finanare, prin
accesarea de fonduri externe (ex: europene), implementarea tuturor standardelor de control intern
manageriallaniveluldireciei.
Recomandrile formulate n urma misiunilor de audit intern au vizat mbuntirea sistemului de control
interniimplementareaunuisistemdemanagementalriscurilorcarespermitidentificareariscurilorla
nivelul fiecrei activiti, precum i evaluarea gradului de adecvare a controalelor interne la gestionarea
riscurilor. n anul 2014, avnd n vedere iniierea procesului de reorganizare a ASF i de transformare a
organizaieiprinmbuntireastructurilororganizatorice,proceselordelucru,sistemelorinformaticeetc.,
au fost efectuate doar misiuni de asigurare prin aplicarea unui audit bazat pe evaluarea regularitii i
conformitiioperaiunilor,precumipeformulareaderecomandriprivindcretereagraduluideadecvare
acontroalelorinterne.
314
II.7.2.Managementulresurselorumane
ncontextulproceselormajoredetransformareiconsolidareinstituionalderulatedeASFnanul2014,
obiectivele managementului resurselor umane au vizat att selecia salariailor n scopul formrii unui
colectivprofesionistdariconsolidareainstrumentelormanagerialedemotivareaangajailoridecrearea
uneiculturiorganizaionalemoderne,flexibileavndlabazprincipiideeficieniperforman.Aufost
avute n vedere att componentele de management al resurselor umane ct i cele care vizeaz
contientizareanevoiidesecuritateideprotejareavalorilorinstituionalencontextulnecesitiirefacerii
imaginiiexterneainstituieiiacreteriicredibilitiiacesteianraportulcupartenerii.
Recrutarea,seleciaiadministrarearesurselorumane
Recrutarea, selecia i administrarea resurselor umane a reprezentat una din dimensiunile de baz ale
activitiiASFjucndunroldecisivnprocesuldetransformareiconsolidareaASF.
Peacestecoordonate,activitiledesfuratendomeniuauvizatrealizareaurmtoarelorobiective:
finalizareaimplementriiprevederilorart.IVdinOUG94/2013privindatingereaunuinumrdemaxim
609posturi;
cretereaeficieneioperaionalenurmareorganizriiproceseloriactivitilordincadrulAutoritiide
SupraveghereFinanciar.
Msuripentrufinalizareaimplementriiprevederilorart.IVdinOUGnr.94/2013privindatingereaunui
numrdemaxim609posturi
organizarea concursurilor n vederea recrutrii i seleciei personalului pentru ocuparea funciilor de
conduceredinstructuraorganizatoricdincadrulASF,iarpentruaseoferioevaluareindependenti
obiectiv candidailor eligibili, ASF a contractat SC PricewaterhouseCoopers Audit SRL n vederea
asigurriiasisteneiisuportuluinprocesulderecrutareiselecie;
concedierea unor categorii de personal (ex. consilier, specialist n relaii publice, unele categorii de
funcionariadministrativi).
Dupaplicareamsurilordemaisus,ladatade15.01.2014statuldefunciialASFaveaunnumrde609posturi.
CretereaeficieneioperaionalenurmareorganizriiproceseloriactivitilordincadrulAutoritiide
SupraveghereFinanciar
ncepnd cu trimestrul II al anului 2014, ASF a nceput un proces de analiz i redefinire privind
eficientizareaarhitecturiiorganizatoriceaASF.
n acest context, Strategia de dezvoltare a ASF a fost definit n anul 2014 sub deviza Reconstruim
ncrederea,intimperformana.Ansambluldemsuriasumateirealizatencursulanului2014auvizat
ndeplinireaadoudintreprincipaleleobiectivestrategicealeASF:
dezvoltarea resursei umane din organizaie, a competenelor i cultivarea unei atitudinii adecvate
exigenelorinstituionale;
instituireauneiculturiinterneorientatespreperforman,eficieniexcelen.
n urma analizelor efectuate la nivelul fiecrei structuri organizatorice, sa finalizat noua structur
organizatoric, respectiv Organigrama i noul Stat de Funcii al ASF cu aplicabilitate de la 01.01.2015,
acestea fiind rezultatul consultrilor la care au participat toate structurile organizatorice existente, i
315
consultani externi, respectiv: reprezentani ai Bncii Mondiale, PricewaterhouseCoopers, Deloitte, Hay

Groupetc.,precumireprezentaniilegaliaisindicatuluidincadrulASF.
Ca rezultat al implementrii noii structuri organizatorice aplicabil cu 01.01.2015, comparativ cu cea

existentladatade01.01.2014,numrultotaldeposturidinStatuldeFunciisareduscu101,respectiv
de la un numr de 609 posturi sa ajuns la un numr de 508 posturi, urmrinduse creterea eficienei
operaionaleprinreorganizareaproceseloriactivitilordinASF,astfel:
Saredusnumrulnivelurilorierarhicedela5la3prin:
desfiinareacelor6posturideefdepartament;
desfiinareacelor24posturidedirectoradjunct.
Saredusnumrulstructurilororganizatorice:
saredusnumruldireciilorprindesfiinaresaucomasaredela25la17;
saredusnumrulserviciilorprindesfiinaresaucomasaredela106la53.
Saredusnumrulposturilordeconducerecuaproximativ57%,dela161posturila70:
acrescutpondereafunciilordeexecuientotalpersonaln2015laaproximativ86%,fade74%ct
erananul2014.
Pentruasigurareaimplementriieficienteanoiistructuriiorganizatoriceindeosebi,nvedereadiminurii
riscurilorcearfipututapreacaurmareareduceriisemnificativeanumruluideposturi,ConsiliulASFa
aprobat i aplicat Planul de restructurare/reorganizare i eficientizare a activitii ASF, n mod etapizat,
astfel:
nEtapa1,saaplicatPlanuldencetarevoluntararaporturilordemuncprinacordulprilor;
n Etapa a 2a, innd seama de faptul c unele posturi au fost desfiinate, altele au rezultat din
integrareamaimultoractiviti,iarunelefunciiaufostnounfiinate,sauaufostredimensionateprin
reducerea numrului posturilor coroborat cu faptul c, o parte din acestea au rmas neschimbate,
pentruaseasigurarespectareaprevederilorlegalecuocaziancadrriisalariailorpeposturilecareau
suferit modificri, ASF a organizat concursuri, n mod etapizat, pentru ocuparea funciilor de
conducere i execuie. ntregul proces a aplicat principiile Procedurii/metodologiei de evaluare i
selecie intern aplicabil n cadrul Planului de restructurare/reorganizare a activitii ASF, cu
modificrile i completrile ulterioare. Ocuparea posturilor din structura organizatoric a ASF sa
realizatpebazdeconcursnperioadaoctombrie2014februarie2015.Procesulafostfinalizatprin
ocupareaa239deposturi.
FormareaievaluareaprofesionalapersonaluluiASF
Una dintre componentele importante ale politicii de resurse umane a ASF o reprezint formarea
profesionalcontinuaangajailor.AcetiapotaplicancadrulprogramelorpuseladispoziiedeAutoritate
pentruaicompletaidezvoltacunotinelendomeniulncareactiveaz.
ASFaoferitangajailorsioportunitidedezvoltareprofesionalncadrulunorprogramei/sauinstituii
internaionaledeprestigiu.
Participarea n calitate de experi n cadrul comitetelor permanente ale autoritilor europene (ESMA,
EIOPA i ESRB) i ale organizaiilor internaionale n care ASF este membru (IOSCO, IAIS, IOPS i INFE),
316
precumingrupuriledelucruorganizatelanivelulComisieiiConsiliuluiUEpentrunegociereadosarelor
legislativeareprezentatceamaiimportantoportunitatededezvoltareprofesionalpentruangajaiiASF.
ASF a evaluat performanele individuale ale personalului ASF semestrial, n funcie de realizarea
obiectivelorspecificestabilitepentrufiecareangajat.
Msuridesecuritateiprotejareavalorilorinstituionale
ncontextulreconstituiriiimaginiiinstituionaleiaredobndiriicredibilitii,saimplementaticonsolidat
unsisteminterndesecuritatealinstituieiideprotejareainformaiilorconfidenialeiclasificate1.
Pentru prevenirea i contracararea situaiilor de divulgare neautorizat a unor informaii interne,
nedestinate publicitii, a fost elaborat procedura pentru gestionarea i fluxul informaiilor i
documentelorcucaracterconfidenialiacorespondeneisensibile.UnaltscopalProceduriiafostacela
de a duce la contientizarea nevoii de protejare a informaiilor sensibile de ctre fiecare salariat al
instituieicaicomponentanoiiculturiorganizaionale.
ProcesuldetransformareaASFavizat,printrealtele,asigurareaimonitorizareacomponenteideetici
integritate. Fiind un element nou n ASF, dimensiunea de conformitate a presupus att crearea i
consolidarea cadrului procedural intern dar i implementarea acestuia, n condiiile n care cultura
organizaionalseaflanplinprocesderedefinire.
n domeniul integritii ASF a aplicat prevederile Legii nr. 176/2010 privind integritatea n exercitarea
funciiloridemnitilorpublice,pentrumodificareaicompletareaLegiinr.144/2007privindnfiinarea,
organizareaifuncionareaAgenieiNaionaledeIntegritateprecumipentrumodificareaicompletarea
altoractenormative,cumodificrileicompletrileulterioare.
ASFaacordatoimportanridicatasigurriiunmediudemuncsntos,ncareangajaiisidesfoare
activitatea n condiii optime. Ca i element fundamental al organizrii muncii i desfurrii activitii n
condiiidesecuritatepoliticadesntateisecuritatenmuncaimplicatimplementareaunormsurin
direciapreveniriiriscurilorprofesionale,protecieisntiiisecuritiiangajailor,eliminriifactorilorde
risc i accidentare. Aciunile ntreprinse n acest domeniu au vizat informarea, consultarea i instruirea
salariailor cu privire la principiile i regulile de sntate i securitate a muncii, planificarea activitilor
specificeischimbareaatitudiniifademunc.
1
Gestionareadocumentelorclasificateserealizeazpotrivitprevederilorlegalenvigoare
317
II.7.3.TehnologiaInformaiei
AnalizealearhitecturiidebusinessifuncieiITdinASF
n2014aavutlocoevaluareinstituionalrealizatdeBancaMondial,nvedereambuntiriiguvernanei
ASF.nceeacepriveteactivitateaIT,unadintremsurilerecomandatedeBancaMondialavizatcrearea
uneiarhitecturiinstituionaleideoperaiuniITcaressprijineatingereaobiectivelorASFdesupraveghere,
attdinpunctdevederealproceselordebusiness,ctidinpunctdevederealaplicaiilorIT.
Recomandrile Bncii Mondiale referitoare la creterea eficienei i performanei ASF au fost continuate
printrun proiect derulat cu firma de consultan Deloitte. Acest proiect a avut ca scop reproiectarea
proceselor interne din ASF, dup principiul separrii dintre frontoffice i backoffice, n vederea
mbuntirii relaiei cu entitile supravegheate. n urma analizelor efectuate cu privire la specificul
activitilor, frecvena i volumul acestora, au fost identificate activitile cu potenial de eficientizare i
automatizare.Proiectulaurmrit:
identificarea i structurarea activitilor care vor intra n scopul structurii organizaionale de tip
backoffice;
definireaelementelororganizaionaleifuncionaledespecialitateaferentepoziiilornoi;
propunerea unui sistem de monitorizare i evaluare a performanelor n aria de operaiuni/back
office;
propuneriprivindcentralizareaidigitizareaachiziieidedate,propunereautilizriisaudefiniriide
standarde,regulideaccesare,integrareasurselordedate,optimizareaperformanelor,modelarea
imanagementuldatelor;
propunereametodelordeasigurareacalitiidateloriinformaiilor,modullordestandardizarei
guvernan,managementulschimbriiaferenteacestora.
StrategiaIT
n cadrul procesului de transformare instituional a ASF, considernd recomandrile Bncii Mondiale i
firmei de consultan Deloitte, precum i bunele practici din domeniul IT, a fost creat un nou model
organizaionalalfuncieiIT.Urmtoareleprincipiiaufostluatenconsiderare:
segregarearesponsabilitilorntreactivitiledeimplementareasistemelorinformaticesicelede
administrare;
completareastructuriiITprinintroducereaprofilelorispecializrilorcarelipsescidefinireaclara
roluriloriresponsabilitiloraferente;
managementulperformaneistructuriiIT,attlanivelpersonal,prinobiectiveindividuale,ctila
nivelorganizaional,prinindicatorideperformandetipmodeldecapabilitateimaturitate.
Totodat,lasfritulanului2014afostelaboratiaprobatStrategiaIT.ObiectiveleStrategieiITaufost
structuratepetreiariideaciune:
guvernanaIT(procesespecificefuncieiITiperformanaacestora);
organizaie(organizareinternadireciei);
tehnologie(arhitecturainfrastructuriiITiaaplicaiilordebusiness).
TranspunereanpracticaobiectivelorStrategieiITvafiasiguratprintrunplandeaciunecesentindepe
durataatreiani,20152017,icareconinecinciprogramemajore:
318
guvernaniorganizareIT;
modernizareiintegrareainfrastructuriiIT;
implementareauneisoluiidetipEnterpriseResourcePlanning;
optimizareiautomatizareaproceselordebusinessdincadrulASF;
implementareauneiplatformeintegraredebusinessintelligence.

ProiecteIT
n2014,lapropunereaESMA,sadecisdemarareaunorproiecteITnoi,cevizeazschimbuldeinformaiintre
ESMAiautoritilenaionalecompetente(inclusivASF),carevorfiimplementatencepndcuanul2015:
MiFIRInstrumentsReferenceData,princareESMAvacolecta,stocaiprocesadateledereferin
ale instrumentelor financiare din jurisdicia proprie, i va executa calculele de transparen i a
limitelor de lichiditate MiFIR Transaction Reporting, prin care ESMA va colecta de la firmele de
investiii date referitoare la tranzacii, pe care apoile va direciona ctre autoritile competente
relevante;
SingleAccesstoTradeRepositories,princareESMAvacreaunportalcuroldepunctdeaccesunic
ladatelepuseladispoziiederegistrelecentraledetranzacii.
proiectul TREM2, care faciliteaz schimbul de date privind tranzaciile transfrontaliere ntre
autoritilecompetentealestatelormembreconformdirectiveiMiFID.PrinsistemulTREMaufost
primiteitransmiserapoarteprivindtranzaciilecuinstrumentefinanciareadmiselatranzacionare
pe pieele reglementate din SEE3 (derulate n afara pieelor reglementate din Romnia de la
intermediari). De asemenea, sistemul electronic permite transmiterea/primirea zilnic ctre/de la
ESMA4 de date privind instrumentele admise la tranzacionare pe pieele reglementate din
Romnia/SEE;
proiectulprivindRegistreleESMA,princareASFacontribuitlaimplementarea,printroabordare
comun,acerinelorderaportareconformDirectivelorprivindprospectele,MiFID,UCITSiAIFMD:
o registrulentitilorautorizatenconformitatecureglementrileMiFID,UCITSiAIFMD;
o registrul de sanciuni i msuri administrative ca urmare a nclcrilor cadrului juridic
conformMiFID,UCITS,AIFMDiMAD;
registrulprospecteloricertificatelordeaprobare.
AlteproiectedesfuratedeASFauvizat:
consolidare i optimizare funcional a sistemului electronic integrat pentru managementul
raportrilor, pe fondul necesitii implementrii unor mecanisme de transmitere i prelucrare a
informaiilorprimareaferenteetapeipremergtoarederaportarensistemulSolvabilitateII;
iniiereaunuiprocesdeanalizafluxurilorderaportare,nscopulomogenizriisoluiilorutilizatela
nivelsectorialiaeficientizriicircuituluiinstituionalalinformaiei;
optimizareasuportuluiinformaticpentruraportrileperiodiceaferentepilonulII(PensiiPrivate)i
PilonulIII(PensiiFacultative)iasigurareaunortransferuridedatectreCasaNaionaldePensii
PubliceiCasaSectorialdePensiiaMinisteruluiAprriiNaionale;
2
TransactionReportingExchangeMechanism
3
SpaiulEconomicEuropean
4
EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority(AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliareiPiee)
319
dezvoltareauneinoiaplicaiideregistraturpentrugestionareafluxuluidedocumentedincadrul
instituiei;
implementareaunuisiteintranetcaresfacilitezecomunicareancadrulorganizaiei;
dezvoltarea unui nou modul pentru sistemul de gestiune financiarcontabil, implementarea unui
sistemdeevidenainventaruluiASFiimplementareaunuisistemdelocalizareimonitorizarea
floteiauto;
iniiereauneisoluiiprivindgestionareapetiiilor;
implementareaproiectuluiADExchangecarecontribuielaimplementareapoliticiidesecuritatea
informaiei;
consolidareaserviciilordetelefonieiinternetprinsemnareasiimplementareaunuicontractcuun
furnizorunic,carecontribuielambuntireainfrastructuriidecomunicaii;
proiectulBASELIII,cevizeazimplementareastandardelorderaportareprivindcerineledecapital,
n format electronic, conform pachetului legislativ CRD/CRR. Noile standarde de raportare
referitoarelafondurilepropriiicerineledefonduriproprii(formulareleCOREP),aufosttranspuse
ntrun sistem informatic de raportare (SIR), asigurnduse colectarea automat a datelor n
conformitatecuRegulamentulUE680/2014;
320
II.7.4.Transparenadecizionaliinformareapublic
ASFaparcurs,nanul2014,unampluprocesderedesenareaarhitecturiiorganizaionaleidealinierea
activitii la standardele europene. Acest demers a fost nsoit de o schimbare a abordrii n ceea ce
privete comunicarea public, ale crei principale valene au fost frecvena susinut a dialogului cu
massmedia i cu reprezentanii pieelor i deschiderea ctre investitorii strini. Implementarea noii
strategii de comunicare a vizat, n principal, mbuntirea transparenei decizionale, att n ceea ce
privetehotrrilereferitoarelapiaafinanciarnonbancar,adoptatedectreAutoritate,ctinceea
cepriveteprocesuldereorganizareainstituiei.
Relaiacumassmedia
ASF acord importan sporit relaiei cu reprezentanii presei, acetia fiind de altfel principalul canal de
comunicare al Autoritii cu opinia public. n anul 2014 ASF a organizat 7 conferine de pres,
(6 dintre ele au avut loc n a doua jumtate a anului) prin intermediul crora a comunicat informaii cu
privire la stadiul procesului de reorganizare a instituiei. De asemenea, n cadrul ntlnirilor cu media, au
fost comunicate i proiectele ASF referitoare la reglementarea, dezvoltarea i modernizarea pieelor
financiarenonbancare(asigurri,pensiiprivate,instrumenteiinvestiiifinanciare).
Pe lng conferinele menionate, pe parcursul anului 2014 ASF a transmis presei un numr de 73 de
comunicateiarspunscupromptitudinesolicitrilorvenitedinparteamassmedia(peste250).Astfel,ASF
aaduslacunotinapublicullarg,dariapieelor,subiectereferitoarelaactivitateacurentaAutoritiii
datedesprestadiulreorganizriiinstituiei.Deasemenea,maimulireprezentaniaiinstituieiauacordat
interviuriiauparticipatladezbateritelevizate,petemecareintrnsferadecompetenaASFisuntde
larginterespentruopiniapublic.Caurmareaacesteiabordrinceeacepriveterelaiacumassmediaa
fostconstatodiversificareapaleteidesubiectereflectatenpres,cuprivirelaASF.
Dialogulcupieele
ncepndcuadouajumtateaanului,Autoritateaainiiatoseriedentlniriperiodicecureprezentanii
pieelor reglementate i supravegheate n scopul consultrii acestora cu privire la proiectele pe care
Autoritatea lea iniiat. n cadrul ntrevederilor, au avut loc schimburi de opinii pe marginea propunerilor
Autoritiidereaezareacadruluinormativ,demerscarearecaprincipalscopmodernizareaidezvoltarea
sectoruluifinanciarnonbancar.
Evenimente
O component important a strategiei de comunicare o reprezint organizarea de conferine, seminarii,

simpozioanedesfuratesubpatronajulASF.Peparcursulanului2014principaleleevenimentedeacestfel
au vizat prezentarea prioritilor de aciune pe pieele reglementate. Conferina Mediafax Talks about
Pensions, n colaborare cu APAPR i Mediafax, n cadrul creia au fost abordate teme de actualitate din
sistemuldepensiiprivateilacareaufostinvitaireprezentaniaiGuvernului,aipieeiiaimassmedia.
Deasemenea,lasfritulanului,Autoritateaaorganizatoconferindeprezentareastrategieipropriipe
321
anul 2015, unde au fost prezeni, n principal, manageri ai companiilor care activeaz pe cele trei piee
supravegheate i reglementate de ctre ASF. Scopul organizrii acestor evenimente a fost acela de a
prezentanmodnemijlocitstakeholderilorcelemaiimportanteproiectealeAutoritii.
Totodat, reprezentanii ASF au participat, n calitate de invitai, la mai multe conferine i seminarii, n
cadrulcroraaususinutprezentriidiscursuripetemeprivindstrategiaiprioritileinstituiei.
Publicaii
ASFapublicatlunarunbuletininformativtiprit,precumiunbuletinelectronic(sptmnalpentrupiaa
decapitalilunarpentrutoateceletreisectoare).Celedoupublicaiiincludreglementriiacteoficiale
aleAutoritii,raportrialeemitenilortranzacionaipepieelereglementate,alefondurilordeschisede
investiii, precum i analize de pia, utile att investitorilor, ct i entitilor reglementate. Totodat, n
2014, ASF a publicat raportul anual de activitate pe anul 2013, care este de altfel primul raport integrat
desprepieelefinanciarenonbancare.Lucrareareprezintoabordareintegrataactuluidesupraveghere
i,nacelaitimp,oanalizapieeiasigurrilor,apieeipensiilorprivateiapieeidecapital.
VariantanenglezasiteuluiASF
Unul dintre proiectele importante ale anului 2014, a fost realizarea variantei n limba englez a siteului
www.asfromania.ro. Scopul acestui demers a fost deschiderea fa de investitorii strini care au acum la
dispoziie, ntro limb de circulaie internaional, informaii cu privire la cadrul de reglementare i
autorizareapieeifinanciarenonbancaredinRomnia.Siteulesteactualizatnmodregulat,astfelnct
potenialiiinvestitorisuntnpermanenlacurentcunoutiledinacestdomeniu.
322
PARTEAIII:
EXECUIABUGETARISITUAIILEFINANCIAREALE
ASFN2014

III.1. Situaiile financiare anuale ale ASF
pentru anul 2014
ASFaobinutunexcedentbugetarde18,3milioanelei(4,08milioaneeuro)

AutoritateadeSupraveghereFinanciarIII.ExecuiabugetarisituaiilefinanciarealeASFn2014
III.1.SituaiilefinanciareanualealeASFpentruanul2014
III.1.1.SituaiilefinanciareanualealeASFpeanul2014frFGAla31.12.2014
n conformitate cu prevederilor art.1 alin.(2) din OUG nr. 93/2012 privind nfiinarea, organizarea i
funcionarea Autoritii de Supraveghere Financiar aprobat prin Legea nr. 113/23.04.2013, cu
modificrile i completrile ulterioare, ASF este autoritate administrativ autonom, de specialitate, cu
personalitate juridic, independent, autofinanat care i exercit atribuiile prin preluarea i
reorganizarea tuturor atribuiilor i prerogativelor Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, Comisiei de
SupraveghereaAsigurriloriaComisieideSupraveghereaSistemuluidePensiiPrivate.
Situaiile financiare ale ASF la data de 31.12.2014, sunt ntocmite n conformitate cu Ordinul Ministrului
Finanelor Publice nr. 1917/2005 pentru aprobarea Normelor metodologice privind organizarea i
conducereacontabilitiiinstituiilorpublice,Planuldeconturipentruinstituiilepubliceiinstruciunilede
aplicare a acestuia, cu modificrile i completrile ulterioare, precum i cu OMFP nr. 96/2015 pentru
aprobarea Normelor metodologice privind ntocmirea i depunerea situaiilor financiare ale instituiilor
publice,precumiaunorraportrifinanciarelunarenanul2014.
Unele clarificri referitoare la Departamentul Fond de Garantare a Asigurailor potrivit prevederilor
Ordinului CSA nr. 10/2009, Departamentul Fond de Garantare a Asigurailor a fost nfiinat ca sediu
secundar al ASF (fostei CSA), fr personalitate juridic. Prin urmare, n scopul raportrii ctre Ministerul
Finanelor Publice, situaiile financiare ale ASF au fost ntocmite consolidat cu Departamentul Fond de
GarantareaAsigurailor.
PentruoimaginectmaiexactasuprasituaieifinanciareaASF,vomprezentamaijosRaportuliExtrase
din Situaiile financiare consolidate ntocmite la 31.12.2014, care se refer exclusiv la Autoritatea de
SupraveghereFinanciar.
SituaiilefinanciarealeASFsuntntocmiteconformprincipiiloriregulilorcontabileprevzutedelegislaia
nvigoareicuprind:
1bilanul;
2contulderezultatpatrimonial;
3situaiafluxurilordetrezorerie;
4situaiamodificrilornstructuraactivelor/capitalurilor;
5contuldeexecuiebugetar.
Situaiile financiare asigur informaii care sunt relevante n luarea deciziilor economice i credibile n
sensulcreprezintfidelrezultatulpatrimonialipoziiafinanciar.Elesuntneutre,prudenteicomplete
sub toate aspectele semnificative. Situaiile financiare sunt ntocmite n lei, elementele monetare
exprimatenvalut,creaneleidatoriilenvalutsuntevaluatelacursulBNRvalabilladatade31.12.2014.
ElementelenemonetareachiziionatecuplatanvalutsuntevaluateiraportatelacursulBNRvalabilla
datatranzaciei.
TabelulIII.1.1:BilanulASFladatade31.12.2014(lei)
Nr. Cod Soldlanceputul Soldlasfritul
Denumireaindicatorilor
crt. rnd anului perioadei
A B C 1 2
A ACTIVE 01 X X
ACTIVENECURENTE 02 X X
Activefixenecorporale(ct.2030000+2050000+2060000+2080100+2080200+
1. 03 5.165.742 4.902.122
23300002800300280050028008002900400290050029008002930100*)
329

A B C 1 2
Instalaiitehnice,mijloacedetransport,animale,plantaii,mobilier,
2. aparaturbiroticialteactivecorporale(ct.2130100+2130200+2130300+ 04 2.199.106 2.398.756
2130400+2140000+231000028103002810400291030029104002930200*)
Terenuriicldiri(ct.2110100+2110200+2120000+23100002810100
3. 05 15.753.542 15.429.701
2810200291010029102002930200)
4. Alteactivenefinanciare(ct.215) 06 0 0
Activefinanciarenecurente(investiiipetermenlung)pesteunan
5. (ct.2600100+2600200+2600300+2650000+2670201+2670202+2670203+ 07 10.193.877 0
2670204+2670205+26702082960101296010229601032960200),dincare:
Titlurideparticipare(ct.2600100+2600200+2600300296010129601022960103) 08 0 0
Creanenecurentesumeceurmeazafincasatedupoperioadamai
6. maredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4280202+4610201+4610209 09 1.022.706 190.150
49102004960200),dincare:
Creanecomercialenecurentesumeceurmeazafincasatedupoperioada
10 553.953 24.275
maimaredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+461020149102004960200)
7. TOTALACTIVENECURENTE(rd.03+04+05+06+07+09) 15 34.334.973 22.920.729
ACTIVECURENTE 18 x x
Stocuri(ct.3010000+3020100+3020200+3020300+3020400+3020500+3020600+
3020700+3020800+3020900+3030100+3030200+3040100+3040200+3050100+
3050200+3070000+3090000+3310000+3320000+3410000+3450000+3460000+
3470000+3490000+3510100+3510200+3540100+3540500+3540600+3560000+
1. 19 1.644.872 2.070.917
3570000+3580000+3590000+3610000+3710000+3810000+/3480000+/3780000
39100003920100392020039300003940100394050039406003950100
39502003950300395040039506003950700395080039600003970000
3980000)
Creanecurentesumeceurmeazafincasatentroperioadmaimicde
2. 20 x x
unan
Creanedinoperaiunicomerciale,avansuriialtedecontri(ct.2320000+
2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+4180000+4250000+
4280102+4610101+4610109+4730109**+4810101+4810102+4810103+48102 21 18.702.234 17.155.404
00+4810300+4810900+4820000+4830000+489000049101004960100+
5120800),dincare:
Creanecomercialeiavansuri(ct.2320000+2340000+4090101+4090102+
22 16.874.766 16.482.134
4110101+4110108+4130100+4180000+461010149101004960100),dincare:
Avansuriacordate 22.1 X X
Creanelebugetuluigeneralconsolidat(ct.4630000+4640000+4650100+
24 0 0
4650200+4660401+4660402+4660500+46609004970000)
Creanedinoperaiunicufonduriexternenerambursabileifonduridelabuget
(ct.4500100+4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+
4500700+4510100+4510300+4510500+4530100+4540100+4540301+4540302+
4540501+4540502+4540503+4540504+4550100+4550301+4550302+4550303+ 25 0 0
4560100+4560303+4560309+4570100+4570201+4570202+4570203+4570205+
4570206+4570209+4570301+4570302+4570309+4580100+4580301+4580302+
4610103+4730103**+4740000+4760000),dincare:
SumedeprimitdelaComisiaEuropean/alidonatori(ct.4500100+
26 0 0
4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+4500700)
mprumuturipetermenscurtacordate(ct.2670101+2670102+2670103+
2670104+2670105+2670108+2670601+2670602+2670603+2670604+
2670605+2670609+4680101+4680102+4680103+4680104+4680105+ 27 1.496.051 34.384.359
4680106+4680107+4680108+4680109+4690103+4690105+4690106+
4690108+4690109)
Totalcreanecurente(rd.21+23+25+27) 30 20.483.120 51.782.956
3. Investiiipetermenscurt(ct.50500005950000) 31
330

A B C 1 2
4. Conturilatrezoreriiiinstituiidecredit: 32 x x
Conturilatrezorerie,casanlei(ct.5100000+5120101+5120501+5130101+
5130301+5130302+5140101+5140301+5140302+5150101+5150103+5150301+
5150500+5150600+5160101+5160301+5160302+5170101+5170301+51703
02+5200100+5210100+5210300+5230000+5250101+5250102+5250301+
5250302+5250400+5260000+5270000+5280000+5290101+5290201+5290301+ 33 10.568.880 16.664.734
5290400+5290901+5310101+5500101+5520000+5550101+5550400+5570101+
5580101+5580201+5590101+5600101+5600300+5600401+5610100+5610300+
5620100+5620300+5620401+5710100+5710300+5710400+5740101+5740102+
5740301+5740302+5740400+5750100+5750300+57504007700000)
Dobnddencasat,altevalori,avansuridetrezorerie(ct.5180701+
5320100+5320200+5320300+5320400+5320500+5320600+5320800+ 33.1 62.604 1.764
5420100)
depozite 34 x x
Conturilainstituiidecredit,BNR,casnvalut(ct.5110101+5110102+
5120102+5120402+5120502+5130102+5130202+5140102+5140202+
5150102+5150202+5150302+5160102+5160202+5170102+5170202+
35 36.251.867 23.935.961
5290102+5290202+5290302+5290902+5310402+5410102+5410202+
5500102+5550102+5550202+5570202+5580102+5580202+5580302+
5580303+5590102+5590202+5600102+5600103+5600402+5620402)
Dobnddencasat,avansuridetrezorerie(ct.5180702+5420200) 35.1 581.242 351.043
depozite 36 X X
Totaldisponibilitiialtevalori(rd.33+33.1+35+35.1) 40 47.464.593 40.953.502
ConturidedisponibilitialeTrezorerieiCentraleialetrezoreriilor
5. teritoriale(ct.5120600+5120700+5120901+5120902+5121000+5240100+ 41
5240200+5240300+5550101+5550102+55501037700000)
Dobnddencasat(ct.5180701+5180702) 41.1
6. Cheltuielinavans(ct.4710000) 42 0 0
7. TOTALACTIVECURENTE(rd.19+30+31+40+41+41.1+42) 45 69.592.585 94.807.375
8. TOTALACTIVE(rd.15+45) 46 103.927.558 117.728.104
B DATORII 50 x x
DATORIINECURENTEsumeceurmeazafipltitedupoperioadmai
51 x x
maredeunan
Sumenecurentesumeceurmeazafipltitedupoperioadmaimarede
1. unan(ct.2690200+4010200+4030200+4040200+4050200+4280201+ 52 0 0
4620201+4620209+5090000),dincare:
Datoriicomerciale(ct.4010200+4030200+4040200+4050200+4620201) 53 0 0
mprumuturipetermenlung(ct.1610200+1620200+1630200+1640200+
2. 1650200+1660201+1660202+1660203+1660204+1670201+1670202+ 54 55.118 25.728
1670203+1670208+16702091690200)
3. Provizioane(ct.1510201+1510202+1510203+1510204+1510208) 55 24.979.804 14.628.364
TOTALDATORIINECURENTE(rd.52+54+55) 58 25.034.922 14.654.092
DATORIICURENTEsumeceurmeazafipltitentroperioaddepnlaunan 59 x x
Datoriicomerciale,avansuriialtedecontri(ct.2690100+4010100+
4030100+4040100+4050100+4080000+4190000+4620101+4620109+
1. 60 2.509.217 1.291.592
4730109+4810101+4810102+4810103+4810200+4810300+4810900+
4820000+4830000+4890000+5090000+5120800),dincare:
Datoriicomercialeiavansuri(ct.4010100+4030100+4040100+4050100+
61 2.487.062 1.001.393
4080000+4190000+4620101),dincare:
Avansuriprimite 61.1 X X
Datoriictrebugete(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
2. 4310700+4370100+4370200+4370300+4400000+4410000+4420300+4420800+ 62 4.741.938 3.759.713
4440000+4460000+4480100+4550501+4550502+4550503+4670100+4670200+
331

A B C 1 2
4670300+4670400+4670500+4670900+4730109+4810900+4820000),dincare:
Datoriileinstituiilorpublicectrebugete 63 x x
Contribuiisociale(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
63.1 3.254.578 2.464.640
4310700+4370100+4370200+4370300)
SumedatoratebugetuluidinFonduriexternenerambursabile
64 0 0
(ct.4550501+4550502+4550503)
DatoriidinoperaiunicuFonduriexternenerambursabileifonduridela
buget,altedatoriictrealteorganismeinternaionale
(ct.4500200+4500400+4500600+4510200+4510401+4540402+4540409+
3. 4510601+4510602+4510603+4510605+4510606+4510609+4520100+ 65
4520200+4530200+4540200+4540401+4540402+4540601+4540602+4540603+
4550200+4550401+4550402+4550403+4550404+4560400+4580401+
4580402+4580501+4580502+4590000+4620103+4730103+4760000)
dincare:sumedatorateComisieiEuropene/alidonatori
66
(ct.4500200+4500400+4500600+4590000+4620103)
mprumuturipetermenscurtsumeceurmeazafipltitentroperioad
depnlaunan(ct.5180601+5180603+5180604+5180605+5180606+
4. 70
5180608+5180609+5180800+5190101+5190102+5190103+5190104+
5190105+5190106+5190107+5190108+5190109+5190110+5190180+5190190)
mprumuturipetermenlungsumeceurmeazafipltitencursul
exerciiuluicurent(ct.1610100+1620100+1630100+1640100+1650100+
5. 1660101+1660102+1660103+1660104+1670101+1670102+1670103+ 71 0 0
1670108+1670109+1680100+1680200+1680300+1680400+1680500+
1680701+1680702+1680703+1680708+16807091690100)
6. Salariileangajailor(ct.4210000+4230000+4260000+4270100+4270300+4280101) 72 5.992.044 4.255.915
Altedrepturicuvenitealtorcategoriidepersoane(pensii,indemnizaiide
7. omaj,burse)(ct.4220100+4220200+4240000+4260000+4270200+ 73
4270300+4290000+4380000),dincare:
Pensii,indemnizaiideomaj,burse 73.1 x x
8. Veniturinavans(ct.4720000) 74 541.615 0
9. Provizioane(ct.1510101+1510102+1510103+1510104+1510108) 75 0 14.679.745
10. TOTALDATORIICURENTE(rd.60+62+65+70+71+72+73+74+75) 78 13.784.814 23.986.965
11. TOTALDATORII(rd.58+78) 79 38.819.736 38.641.057
ACTIVENETE=TOTALACTIVETOTALDATORII=CAPITALURIPROPRII
12. 80 65.107.822 79.087.047
(rd.80=rd.4679=rd.90)
C. CAPITALURIPROPRII 83 x x
Rezerve,fonduri(ct.1000000+1010000+1020000+1030000+1040000+
1. 1050100+1050200+1050300+1050400+1050500+1060000+1320000+ 84 3.446.010 3.446.010
1330000+1390100)
2. Rezultatulreportat(ct.1170000soldcreditor) 85 32.068.340 60.557.565
3. Rezultatulreportat(ct.1170000solddebitor) 86 0 0
4. Rezultatulpatrimonialalexerciiului(ct.1210000soldcreditor) 87 29.593.472 15.061.367
5. Rezultatulpatrimonialalexerciiului(ct.1210000solddebitor) 88 0
6. TOTALCAPITALURIPROPRII(rd.84+8586+8788) 90 65.107.822 79.064.942
Sursa:ASF
332
TabelulIII.1.2:ContulderezultatpatrimonialalASFla31.12.2014(lei)
Nr. Cod An
DENUMIREAINDICATORULUI Ancurent
Crt. rnd precedent
A B C 1 2
I. VENITURIOPERAIONALE 01
1. Venituridinimpozite,taxe,contribuiideasigurriialteveniturialebugetelor
(ct.7300100+7300200+7310100+7310200+7320100+7330000+7340000+7350100+735
02
0200+7350300+7350400+7350500+7350600+7360100+7390000+7450100+7450200+
7450300+7450400+7450500+7450900+7460100+7460200+7460300+7460900)
2. Venituridinactivitieconomice
03 22.929.583
(ct.7210000+7220000+7510100+7510200+/7090000)
3. Finanri,subvenii,transferuri,alocaiibugetarecudestinaiespecial
(ct.7510500+7710000+7720100+7720200+7740100+7740200+7750000+7760000+ 04 9.125 10.392
7780000+7790000)
4. Alteveniturioperaionale(ct.7140000+7180000+7500000+7510300+7510400+
05 211.296.824 183.435.263
7810200+7810300+7810401+7810402+7770000)
TOTALVENITURIOPERAIONALE(rd.02+03+04+05) 06 234.235.532 183.445.655
II. CHELTUIELIOPERAIONALE 07
1. Salariileicontribuiilesocialeaferenteangajailor(ct.6410000+6420000+6450100+
08 125.693.306 121.372.874
6450200+6450300+6450400+6450500+6450600+6450800+6460000+6470000)
2. Subveniiitransferuri(ct.6700000+6710000+6720000+6730000+6740000+6750000+
09 3.825.417 4.402.062
6760000+6770000+6780000+6790000)
3. Stocuri,consumabile,lucrriiserviciiexecutatedeteri(ct.6010000+6020100+
6020200+6020300+6020400+6020500+6020600+6020700+6020800+6020900+6030000+
10 21.885.354 16.445.710
6060000+6070000+6080000+6090000+6100000+6110000+6120000+6130000+6140000+
6220000+6230000+6240100+6240200+6260000+6270000+6280000+6290100+6290200)
4. Cheltuielidecapital,amortizriiprovizioane(ct.6810100+6810200+6810300+
11 55.497.402 27.623.647
6810401+6810402+6820101+6820109+6820200+6890100+6890200)
5. Altecheltuielioperaionale(ct.6350000+6540000+6580000) 12 843.420 57.412
TOTALCHELTUIELIOPERAIONALE(rd.08+09+10+11+12) 13 207.744.899 169.901.705
III. REZULTATULDINACTIVITATEAOPERAIONAL 14
EXCEDENT(rd.06rd.13) 15 26.490.633 13.543.950
DEFICIT(rd.13rd.06) 16
IV. VENITURIFINANCIARE(ct.7630000+7640000+7650100+7650200+7660000+7670000+
17 3.979.108 1.896.571
7680000+7690000+7860300+7860400)
V. CHELTUIELIFINANCIARE(ct.6630000+6640000+6650100+6650200+6660000+
18 924.749 379.322
6670000+6680000+6690000+6860300+6860400+6860800)
VI. REZULTATULDINACTIVITATEAFINANCIAR 19
EXCEDENT(rd.17rd.18) 20 3.054.359 1.517.249
VII. REZULTATULDINACTIVITATEACURENT 22
EXCEDENT(rd.15+201621) 23 29.544.992 15.061.199
DEFICIT(rd.16+211520) 24
VIII. VENITURIEXTRAORDINARE(ct.7910000) 25 77.572 168
IX. CHELTUIELIEXTRAORDINARE(ct.6900000+6910000) 26 29.092 0
X. REZULTATULDINACTIVITATEAEXTRAORDINAR 27
EXCEDENT(rd.25rd.26) 28 48.480 168
XI. REZULTATULPATRIMONIALALEXERCIIULUI 30
EXCEDENT(rd.23+282429) 31 29.593.472 15.061.367
DEFICIT(rd.24+292328) 32
Sursa:ASF
333
TabelulIII.1.3:Situaiafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)
Cod TOTAL
DENUMIREAINDICATORULUI 5310101 5600101*.770*
rnd (COL.2+COL.10)
A B 1 2 10
I.NUMERARDINACTIVITATEAOPERAIONAL 1
1.ncasri 2 157.014.938 803.809 156.211.129
2.Pli 3 150.080.659 803.809 149.276.850
3.Numerarnetdinactivitateaoperaional(rd.02rd.03) 4 6.934.279 0.00 6.934.279
II.NUMERARDINACTIVITATEADEINVESTIII 5 0.00 0.00
1.ncasri 6 0.00 0.00 0.00
2.Pli 7 834.576 0.00 834.576
3.Numerarnetdinactivitateadeinvestiii(rd.0607) 8 834.576 834.576
III.NUMERARDINACTIVITATEADEFINANARE 9 0.00
1.ncasri 10 0.00 0.00
2.Pli 11 3.849 3.849
3.Numerarnetdinactivitateadefinanare(rd.10rd.11) 12 3.849 3.849
IV.CRETEREA(DESCRETEREA)NETDENUMERARI 13
6.095.854 0.00 6.095.854
ECHIVALENTDENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
V.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI 14 10.568.880 0.00 10.568.880
sumerecuperatedinexcedentulanuluiprecedent 14.1 0.00 0.00 0.00
sumeutilizatedinexcedentulanuluiprecedent 14.2 0.00 0.00 0.00
VI.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLASFRITUL 15
16.664.734 0.00 16.664.734
PERIOADEI(rd.13+rd.14+14.114.2)
Sursa:ASF
TabelulIII.1.4:Situaiafluxurilordetrezorerielabncicomercialeladatade31.12.2014(lei)
DENUMIREAINDICATORULUI Codrnd 53104* 5***
A B 1 2 3
1.ncasri 02 31.388.642 458.392 30.930.250
2.Pli 03 43.607.255 458.269 43.148.986
3.Numerarnetdinactivitateaoperaional(rd.02rd.03) 04 12.218.613 123 12.218.736
II.NUMERARDINACTIVITATEADEINVESTIII 05
1.ncasri 06 0 0 0
2.Pli 07 0 0 0
3.Numerarnetdinactivitateadeinvestiii(rd.0607) 08 0 0 0
III.NUMERARDINACTIVITATEADEFINANARE 09
1.ncasri 10 0 0 0
2.Pli 11 0 0 0
3.Numerarnetdinactivitateadefinanare(rd.10rd.11) 12 0 0 0
IV.CRETEREA(DESCRETEREA)NETDENUMERARIECHIVALENT 13 12.218.613 123 12.218.736
DENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
V.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI 14 36.251.867 0 36.251.867
1.Diferenedecursfavorabile 15 267.793 61 267.732
2.Diferenedecursnefavorabile 16 365.086 184 364.902
VI.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLAFINELEPERIOADEI 17 23.935.961 0 23.935.961
(rd.13+14+1516)
Sursa:ASF
334
TabelulIII.1.5:ExecuiabugetuluidevenituriicheltuielialASFpeanul2014(lei)
%BVC2014
Denumireaindicatorilor Codbugetar BVC2014 Execuie2014 fade
execuie2014
1 2 3 4 5=4/3*100
VENITURIDINACTIVITATEADEBAZ1=1.1.+1.2.+1.3.+1.4. 1 148.135.425 165.919.884 112.01
SectorulAsigurriReasigurri 1.1. 53.269.959 49.728.583 93,35
Taxafuncionare 36.10.50 26.590.845 25.405.061 95,54
RCA 36.10.50 25.986.450 23.550.170 90,62
Taxaautorizare 36.10.50 203.660 123.500 60,64
Altetaxelegale 36.10.50 58.004 222.477 383,55
Amenzi 35.10.01.02 431.000 427.375 99,16
SectorulInstrumenteiInvestiiiFinanciare 1.2 59.115.071 78.414.193 132,65
Venituridintranzaciilederulatepepitelereglementateipe
sistemelealternativedetranzacionare 36.10.50 8.117.088 10.105.000 124,49
Venituridinvaloareaactivuluinetalorganismelorde
plasamentcolectivnvalorimobiliareialaltororganismede
plasamentcolectiv,alteledectOPCVM. 36.10.50 36.067.353 37.332.520 103,51
Venituridinvaloareaofertelorpublicedevnzare 36.10.50 4.532.108 5.107.169 112,69
Venituridinvaloareaofertelorpublicedecumprare/preluare,
2.613.761 15.962.531
dincare: 36.10.50 610,71
venituridinvaloareaofertelorpublicedecumprare 36.10.50 588.023 13.372.498 2,274,15
venituridinvaloareaofertelorpublicedepreluare 36.10.50 2.025.738 2.590.033 127,86
Venituridintarifesaucomisioanepentrutranzaciilederulate
pepieelereglementatedeinstrumentefinanciarederivatei
pesistemelealternativedetranzacionare 36.10.50 48.647 45.141 92,79
Venituridintarifesaucomisioaneperceputelaactiviti
pentrucareseemitedectreCNVMunactindividual 36.10.50 844.653 1.036.253 122,68
Venituridintarifeperceputepentruprestareadeserviciictre
entitisupravegheatesauterepersoane 36.10.50 6.429.428 8.287.517 128,90
Venituridinpenalitistabiliteprinreglementripropriica
sanciunipatrimoniale 36.10.50 201.683 246.239 122,09
Venituridinactivitideeditur,publicitate,multiplicare 36.10.50 260.350 291.823 112,09
SectorulPensiiPrivate 1.3. 32.570.632 34.141.036 104,82
Taxafuncionare 36.10.50 29.131.464 30.746.364 105,54
Taxaautorizare 36.10.50 366.250 328.050 89,57
Taxedeadministrare 36.10.50 3.072.918 3.066.622 99,80
Diversevenituri 1.4 3.179.764 3.636.072 114,35
CHELTUIELITOTALEdincare: II=II.1+56.01.02 170.784.612 147.631.305 86,44
CHELTUIELIALEACTIVITIIDEBAZ II.1 166.764.612 146.796.728 88,03
CHELTUIELICURENTE(10+20+30+55+56.01.01+.56.01.03) o1 166.764.612 146.796.728 88,03
CHELTUIELIDEPERSONALdincare: 10 133.518.403 124.036.322 92,90
Cheltuielisalarialenbani 10.01. 106.416.914 100.827.478 94,75
Cheltuielisalarialennatura 10.02. 1.852.566 1.166.122 62,95
Contribuii 10.03. 25.248.923 22.042.722 87,30
BUNURISISERVICII 20 28.734.209 18.370.833 63,93
Bunuriiservicii 20.01. 8.884.212 6.199.245 69,78
Reparaiicurente 20.02. 200.000 58.252 29,13
Bunuridenaturaobiectelordeinventar 20.05. 500.000 266.475 53,30
Deplasri 20.06. 1.850.000 1.060.864 57,34
Cri,publicaiiimaterialedocumentare 20.11. 150.000 40.449 26,97
Consultantaiexpertiza 20.12. 2.600.000 1.464.219 56,32
335
%BVC2014
execuie2014
1 2 3 4 5=4/3*100
Pregtireprofesionala 20.13. 350.000 13.329 3,81
Proteciamuncii 20.14. 600.000 252.115 42,02
Cheltuielijudiciareiextrajudiciare 20.25. 100.000 48.504 48,50
Altecheltuieli 20.30. 13.499.997 8.967.381 66,43
DOBNZI 30 12.000 3.850 32,08
TRANSFERURIcotizaiiorganismeinternaionale 55 4.500.000 4.385.723 97,46
CHELTUIELIDECAPITAL 70 4.020.000 834.577 20,76
TITLULXACTIVENEFINANCIARE 71 4.020.000 834.577 20,76
Activefixe 71.01. 4.020.000 834.577 20,76
EXCEDENT/DEFICITcurent(III=III) III 22.649.187 18.288.579
Sursa:ASF
336
III.1.2SituaiilefinanciareconsolidatealeASFpeanul2014cuFGAla31.12.2014
TabelulIII.1.6:BilanulconsolidatASFiFGAladatade31.12.2014(lei)
A B C 1 2
A ACTIVE 01 X X
ACTIVENECURENTE 02 X X
Activefixenecorporale(ct.
1. 2030000+2050000+2060000+2080100+2080200+233000028003002800500 03 5.170.214 4.903.397
28008002900400290050029008002930100*)
Instalaiitehnice,mijloacedetransport,animale,plantaii,mobilier,
aparaturbiroticialteactivecorporale(ct.
2. 04 2.541.931 2.652.522
2130100+2130200+2130300+2130400+2140000+23100002810300
2810400291030029104002930200*)
Terenuriicldiri(ct.2110100+2110200+2120000+23100002810100
3. 05 18.966.947 18.996.398
2810200291010029102002930200)
4. Alteactivenefinanciare(ct.2150000) 06 0 0
Activefinanciarenecurente(investiiipetermenlung)pesteunan
5. (ct.2600100+2600200+2600300+2650000+2670201+2670202+2670203+ 07 580.136.450 624.305.627
2670204+2670205+26702082960101296010229601032960200),dincare:
Titlurideparticipare(ct.2600100+2600200+260030029601012960102
08 0 0
2960103)
Creanenecurentesumeceurmeazafincasatedupoperioadamai
6. maredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4280202+4610201+ 09 1.209.718 190.150
461020949102004960200),dincare:
Creanecomercialenecurentesumeceurmeazafincasatedupo
perioadamaimaredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4610201 10 740.965 24.275
49102004960200)
7. TOTALACTIVENECURENTE(rd.03+04+05+06+07+09) 15 608.025.260 651.048.094
ACTIVECURENTE 18 x x
Stocuri(ct.3010000+3020100+3020200+3020300+3020400+3020500+
3020600+3020700+3020800+3020900+3030100+3030200+3040100+
3040200+3050100+3050200+3070000+3090000+3310000+3320000+
3410000+3450000+3460000+3470000+3490000+3510100+3510200+
1. 19 1.759.195 2.223.197
3540100+3540500+3540600+3560000+3570000+3580000+3590000+
3610000+3710000+3810000+/3480000+/378000039100003920100
39202003930000394010039405003940600395010039502003950300
3950400395060039507003950800396000039700003980000)
Creanecurentesumeceurmeazafincasatentroperioadmaimicdeun
2. 20 x x
an
Creanedinoperaiunicomerciale,avansuriialtedecontri(ct.
2320000+2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+418000
0+4250000+4280102+4610101+4610109+4730109**+4810101+4810102+481 21 24.820.542 23.529.208
0103+4810200+4810300+4810900+4820000+4830000+48900004910100
4960100+5120800),dincare:
Creanecomercialeiavansuri(ct.
2320000+2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+418000 22 22.970.779 22.854.685
0+461010149101004960100),dincare:
Avansuriacordate 22.1 X X
Creanebugetare(ct.
4310100**+4310200**+4310300**+4310400**+4310500**+
4310700**+4370100**+4370200**+4370300**+4420400+
23 284.835 243.193
4420800**+4440000**+4460000**+4480200+4610102+
4630000+4640000+4650100+4650200+4660401+4660402+4660500+466090
0+4810101**+4810102**+4810103**+4810900**+4820000**4970000),
337

A B C 1 2
dincare:
Creanelebugetuluigeneralconsolidat(ct.
4630000+4640000+4650100+4650200+4660401+4660402+ 24 0 0
4660500+46609004970000)
Creanedinoperaiunicufonduriexternenerambursabileifonduridela
buget(ct.4500100+4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+
4500505+4500700+4510100+4510300+4510500+4530100+4540100+
4540301+4540302+4540501+4540502+4540503+4540504+4550100+
25 0 0
4550301+4550302+4550303+4560100+4560303+4560309+4570100+
4570201+4570202+4570203+4570205+4570206+4570209+4570301+
4570302+4570309+4580100+4580301+4580302+4610103+
4730103**+4740000+4760000),dincare:
SumedeprimitdelaComisiaEuropean/alidonatori(ct.4500100+
26 0 0
4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+4500700)
mprumuturipetermenscurtacordate(ct.2670101+2670102+2670103+
2670104+2670105+2670108+2670601+2670602+2670603+2670604+
2670605+2670609+4680101+4680102+4680103+4680104+4680105+ 27 1.496.051 52.562.112
4680106+4680107+4680108+4680109+4690103+4690105+4690106+
4690108+4690109)
Totalcreanecurente(rd.21+23+25+27) 30 26.601.428 76.334.513
3. Investiiipetermenscurt(ct.50500005950000) 31 0 0
4. Conturilatrezoreriiiinstituiidecredit: 32 x x
Conturilatrezorerie,casanlei(ct.5100000+5120101+5120501+5130101+
5130301+5130302+5140101+5140301+5140302+5150101+5150103+
5150301+5150500+5150600+5160101+5160301+5160302+5170101+
5170301+5170302+5200100+5210100+5210300+5230000+5250101+5250102+
5250301+5250302+5250400+5260000+5270000+5280000+5290101+5290201+ 33 20.882.409 27.396.081
5290301+5290400+5290901+5310101+5500101+5520000+5550101+5550400+
5570101+5580101+5580201+5590101+5600101+5600300+5600401+5610100+
5610300+5620100+5620300+5620401+5710100+5710300+5710400+5740101+
5740102+5740301+5740302+5740400+5750100+5750300+57504007700000)
Dobnddencasat,altevalori,avansuridetrezorerie(ct.5180701+5320100+
33.1 74.927 6.867
5320200+5320300+5320400+5320500+5320600+5320800+5420100)
depozite 34 x x
Conturilainstituiidecredit,BNR,casnvalut(ct.5110101+5110102+
5120102+5120402+5120502+5130102+5130202+5140102+5140202+
5150102+5150202+5150302+5160102+5160202+5170102+5170202+
35 296.200.993 298.010.543
5290102+5290202+5290302+5290902+5310402+5410102+5410202+
5500102+5550102+5550202+5570202+5580102+5580202+5580302+
5580303+5590102+5590202+5600102+5600103+5600402+5620402)
Dobnddencasat,avansuridetrezorerie(ct.5180702+5420200) 35.1 4.395.362 2.964.066
depozite 36 X X
Totaldisponibilitiialtevalori(rd.33+33.1+35+35.1) 40 321.553.691 328.377.557
ConturidedisponibilitialeTrezorerieiCentraleialetrezoreriilor
5. teritoriale(ct.5120600+5120700+5120901+5120902+5121000+5240100+ 41 0 0
5240200+5240300+5550101+5550102+55501037700000)
Dobnddencasat(ct.5180701+5180702) 41.1 0 0
6. Cheltuielinavans(ct.4710000) 42 0 0
7. TOTALACTIVECURENTE(rd.19+30+31+40+41+41.1+42) 45 349.914.314 406.935.267
8. TOTALACTIVE(rd.15+45) 46 957.939.574 1.057.983.361
B DATORII 50 x x
DATORIINECURENTEsumeceurmeazafipltitedupoperioadmai
51 x x
maredeunan
338

A B C 1 2
Sumenecurentesumeceurmeazafipltitedupoperioadmaimarede
1. unan(ct.2690200+4010200+4030200+4040200+4050200+4280201+ 52 372.872 370.970
4620201+4620209+5090000),dincare:
Datoriicomerciale(ct.4010200+4030200+4040200+4050200+4620201) 53 372.872 370.970
mprumuturipetermenlung(ct.1610200+1620200+1630200+
2. 1640200+1650200+1660201+1660202+1660203+1660204+1670201+ 54 55.118 25.728
1670202+1670203+1670208+16702091690200)
3. Provizioane(ct.1510201+1510202+1510203+1510204+1510208) 55 24.979.804 14.628.364
TOTALDATORIINECURENTE(rd.52+54+55) 58 25.407.794 15.025.062
DATORIICURENTEsumeceurmeazafipltitentroperioaddepnla
59 x x
unan
Datoriicomerciale,avansuriialtedecontri(ct.2690100+4010100+
4030100+4040100+4050100+4080000+4190000+4620101+4620109+
1. 60 2.556.343 1.306.127
4730109+4810101+4810102+4810103+4810200+4810300+4810900+
4820000+4830000+4890000+5090000+5120800),dincare:
Datoriicomercialeiavansuri(ct.4010100+4030100+4040100+4050100+
61 2.534.188 1.015.514
4080000+4190000+4620101),dincare:
Avansuriprimite 61.1 X X
Datoriictrebugete(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+
4310500+4310700+4370100+4370200+4370300+4400000+4410000+
2. 4420300+4420800+4440000+4460000+4480100+4550501+4550502+ 62 4.973.932 3.961.889
4550503+4670100+4670200+4670300+4670400+4670500+4670900+
4730109+4810900+4820000),dincare:
Datoriileinstituiilorpublicectrebugete 63 x x
Contribuiisociale(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
63.1 3.425.404 2.613.446
4310700+4370100+4370200+4370300)
SumedatoratebugetuluidinFonduriexternenerambursabile
64 0 0
(ct.4550501+4550502+4550503)
DatoriidinoperaiunicuFonduriexternenerambursabileifonduridela
buget,altedatoriictrealteorganismeinternaionale(ct.4500200+
4500400+4500600+4510200+4510401+4540402+4540409+4510601+
3. 4510602+4510603+4510605+4510606+4510609+4520100+4520200+ 65 0 0
4530200+4540200+4540401+4540402+4540601+4540602+4540603+
4550200+4550401+4550402+4550403+4550404+4560400+4580401+
4580402+4580501+4580502+4590000+4620103+4730103+4760000)
dincare:sumedatorateComisieiEuropene/alidonatori
66 0 0
(ct.4500200+4500400+4500600+4590000+4620103)
mprumuturipetermenscurtsumeceurmeazafipltitentroperioad
depnlaunan(ct.5180601+5180603+5180604+5180605+
4. 5180606+5180608+5180609+5180800+5190101+5190102+5190103+ 70 0 0
5190104+5190105+5190106+5190107+5190108+5190109+5190110+
5190180+5190190)
mprumuturipetermenlungsumeceurmeazafipltitencursul
exerciiuluicurent(ct.1610100+1620100+1630100+1640100+1650100+
5. 1660101+1660102+1660103+1660104+1670101+1670102+1670103+ 71 0 0
1670108+1670109+1680100+1680200+1680300+1680400+
1680500+1680701+1680702+1680703+1680708+16807091690100)
Salariileangajailor
6. 72 6.258.961 4.457.629
(ct.4210000+4230000+4260000+4270100+4270300+4280101)
Altedrepturicuvenitealtorcategoriidepersoane(pensii,indemnizaiide
7. omaj,burse)(ct.4220100+4220200+4240000+4260000+ 73 0 0
4270200+4270300+4290000+4380000),dincare:
Pensii,indemnizaiideomaj,burse 73.1 x x
339

A B C 1 2
8. Veniturinavans(ct.4720000) 74 541.615 0
9. Provizioane(ct.1510101+1510102+1510103+1510104+1510108) 75 0 15.410.171
10. TOTALDATORIICURENTE(rd.60+62+65+70+71+72+73+74+75) 78 14.330.851 25.135.816
11. TOTALDATORII(rd.58+78) 79 39.738.645 40.160.878
ACTIVENETE=TOTALACTIVETOTALDATORII=CAPITALURIPROPRII
12. 80 918.200.929 1.017.822.483
(rd.80=rd.4679=rd.90)
C. CAPITALURIPROPRII 83 x x
Rezerve,fonduri(ct.1000000+1010000+1020000+1030000+1040000+
1. 1050100+1050200+1050300+1050400+1050500+1060000+1320000+ 84 3.721.512 3.721.512
1330000+1390100)
2. Rezultatulreportat(ct.1170000soldcreditor) 85 803.875.683 920.965.054
3. Rezultatulreportat(ct.1170000solddebitor) 86 0 0
4. Rezultatulpatrimonialalexerciiului(ct.1210000soldcreditor) 87 110.603.734 93.135.917
5. Rezultatulpatrimonialalexerciiului(ct.1210000solddebitor) 88 0 0
6. TOTALCAPITALURIPROPRII(rd.84+8586+8788) 90 918.200.929 1.017.822.483
TabelulIII.1.7:ContulderezultatpatrimonialconsolidatASFiFGAla31.12.2014(lei)
Nr. Cod An
Crt. rnd precedent
A B C 1 2
I. VENITURIOPERAIONALE 01
1. Venituridinimpozite,taxe,contribuiideasigurriialteveniturialebugetelor
(ct.7300100+7300200+7310100+7310200+7320100+7330000+7340000+7350100+735
02 0 0
0200+7350300+7350400+7350500+7350600+7360100+7390000+7450100+7450200+
7450300+7450400+7450500+7450900+7460100+7460200+7460300+7460900)
2. Venituridinactivitieconomice
03 22.929.583 0
(ct.7210000+7220000+7510100+7510200+/7090000)
3. Finanri,subvenii,transferuri,alocaiibugetarecudestinaiespecial
(ct.7510500+7710000+7720100+7720200+7740100+7740200+7750000+7760000+ 04 9.125 10.392
7780000+7790000)
4. Alteveniturioperaionale(ct.7140000+7180000+7500000+7510300+7510400+
05 270.415.620 241.901.327
7810200+7810300+7810401+7810402+7770000)
TOTALVENITURIOPERAIONALE(rd.02+03+04+05) 06 293.354.328 241.911.719
II. CHELTUIELIOPERAIONALE 07
1. Salariileicontribuiilesocialeaferenteangajailor(ct.6410000+6420000+6450100+
08 132.122.563 127.187.272
6450200+6450300+6450400+6450500+6450600+6450800+6460000+6470000)
2. Subveniiitransferuri(ct.6700000+6710000+6720000+6730000+6740000+6750000+
09 3.825.417 4.402.062
6760000+6770000+6780000+6790000)
3. Stocuri,consumabile,lucrriiserviciiexecutatedeteri(ct.6010000+6020100+
6020200+6020300+6020400+6020500+6020600+6020700+6020800+6020900+6030000+
10 22.842.004 18.143.209
6060000+6070000+6080000+6090000+6100000+6110000+6120000+6130000+6140000+
6220000+6230000+6240100+6240200+6260000+6270000+6280000+6290100+6290200)
4. Cheltuielidecapital,amortizriiprovizioane(ct.6810100+6810200+6810300+
11 60.143.068 32.807.949
6810401+6810402+6820101+6820109+6820200+6890100+6890200)
5. Altecheltuielioperaionale(ct.6350000+6540000+6580000) 12 843.420 65.161
TOTALCHELTUIELIOPERAIONALE(rd.08+09+10+11+12) 13 219.776.472 182.605.653
III. REZULTATULDINACTIVITATEAOPERAIONAL 14
EXCEDENT(rd.06rd.13) 15 73.577.856 59.306.066
IV. VENITURIFINANCIARE(ct.7630000+7640000+7650100+7650200+7660000+7670000+
17 44.649.406 34.209.016
7680000+7690000+7860300+7860400)
340
Nr. Cod An
Crt. rnd precedent
A B C 1 2
V. CHELTUIELIFINANCIARE(ct.6630000+6640000+6650100+6650200+6660000+
18 7.672.008 379.333
6670000+6680000+6690000+6860300+6860400+6860800)
VI. REZULTATULDINACTIVITATEAFINANCIAR 19
EXCEDENT(rd.17rd.18) 20 36.977.398 33.829.683
VII. REZULTATULDINACTIVITATEACURENT 22
EXCEDENT(rd.15+201621) 23 110.555.254 93.135.749
DEFICIT(rd.16+211520) 24
VIII. VENITURIEXTRAORDINARE(ct.7910000) 25 77.572 168
IX. CHELTUIELIEXTRAORDINARE(ct.6900000+6910000) 26 29.092 0
X. REZULTATULDINACTIVITATEAEXTRAORDINAR 27
EXCEDENT(rd.25rd.26) 28 48.480 168
XI. REZULTATULPATRIMONIALALEXERCIIULUI 30
EXCEDENT(rd.23+282429) 31 110.603.734 93.135.917
DEFICIT(rd.24+292328) 32
Sursa:ASF
TabelulIII.1.8:Situaiaconsolidatafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)
Cod TOTAL
DENUMIREAINDICATORULUI 5310101 5600101*.770*
rnd (COL.2+COL.10)
A B 1 2 10
1.ncasri 2 195.307.312 814.338 194.492.974
2.Pli 3 187.950.550 814.338 187.136.212
1.ncasri 6 0 0 0
2.Pli 7 839.241 0 839.241
3.Numerarnetdinactivitateadeinvestiii(rd.0607) 8 839.241 839.241
1.ncasri 10 0 0 0
2.Pli 11 3.849 0 3.849
3.Numerarnetdinactivitateadefinanare(rd.10rd.11) 12 3.849 0 3.849
IV.CRETEREA(DESCRETEREA)NETDENUMERARI 13
ECHIVALENTDENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12) 6.513.672 0 6.513.672
sumerecuperatedinexcedentulanuluiprecedent 14.1 0 0
sumeutilizatedinexcedentulanuluiprecedent 14.2 0 0
VI.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLASFRITUL 15
PERIOADEI(rd.13+rd.14+14.114.2) 27.396.081 0 27.396.081
Sursa:ASF
341
TabelulIII.1.9:Situaiaconsolidatafluxurilordetrezorerielabncicomercialeladatade31.12.2014(lei)
DENUMIREAINDICATORULUI Codrnd 53104* 5***
A B 1 2 3
1.ncasri 02 202.628.878 458.392 202.170.486
2.Pli 03 200.722.499 458.269 200.264.230
1.ncasri 06 0 0 0
2.Pli 07 0 0 0
3.Numerarnetdinactivitateadeinvestiii(rd.0607) 08 0 0 0
1.ncasri 10 0 0 0
2.Pli 11 0 0 0
3.Numerarnetdinactivitateadefinanare(rd.10rd.11) 12 0 0 0
IV.CRETEREA(DESCRETEREA)NETDENUMERARIECHIVALENT 13 1.906.379 123 1.906.256
DENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
1.Diferenedecursfavorabile 15 268.268 61 268.207
2.Diferenedecursnefavorabile 16 365.097 184 364.913
VI.NUMERARIECHIVALENTDENUMERARLAFINELEPERIOADEI 17 298.010.543 0 298.010.543
(rd.13+14+1516)
Sursa:ASF
TabelulIII.1.10:ExecuiabugetuluidevenituriicheltuieliconsolidatASFiFGApeanul2014(lei)
%BVC2014
execuie2014
1 2 3 4 5=4/3*100
VENITURICUMULATEASF+FGA,dincare: I 234.235.425 263.109.543 112,32
VENITURIDINACTIVITATEADEBAZASF
1=1.1.+1.2.+1.3.+1.4. 1 148.135.425 165.919.884 112,01
SectorulAsigurriReasigurri 1.1. 53.269.959 49.728.583 93,35
Taxafuncionare 36.10.50 26.590.845 25.405.061 95,54
RCA 36.10.50 25.986.450 23.550.170 90,62
Taxaautorizare 36.10.50 203.660 123.500 60,64
Altetaxelegale 36.10.50 58.004 222.477 383,55
Amenzi 35.10.01.02 431.000 427.375 99,16
SectorulInstrumenteiInvestiiiFinanciare 1.2 59.115.071 78.414.193 132,65
Venituridintranzaciilederulatepepitelereglementateipe
sistemelealternativedetranzacionare 36.10.50 8.117.088 10.105.000 124,49
Venituridinvaloareaactivuluinetalorganismelorde
plasamentcolectivnvalorimobiliareialaltororganismede
plasamentcolectiv,alteledectOPCVM. 36.10.50 36.067.353 37.332.520 103,51
Venituridinvaloareaofertelorpublicedevnzare 36.10.50 4.532.108 5.107.169 112,69
Venituridinvaloareaofertelorpublicedecumprare/preluare,
2.613.761 15.962.531
dincare: 36.10.50 610,71
venituridinvaloareaofertelorpublicedecumprare 36.10.50 588.023 13.372.498 2.274,15
venituridinvaloareaofertelorpublicedepreluare 36.10.50 2.025.738 2.590.033 127,86
Venituridintarifesaucomisioanepentrutranzaciilederulate
pepieelereglementatedeinstrumentefinanciarederivatei
pesistemelealternativedetranzacionare
36.10.50 48.647 45.141 92,79
342
%BVC2014
execuie2014
1 2 3 4 5=4/3*100
Venituridintarifesaucomisioaneperceputelaactiviti
pentrucareseemitedectreCNVMunactindividual 36.10.50 844.653 1.036.253 122,68
Venituridintarifeperceputepentruprestareadeserviciictre
entitisupravegheatesauterepersoane 36.10.50 6.429.428 8.287.517 128,90
Venituridinpenalitistabiliteprinreglementripropriica
sanciunipatrimoniale 36.10.50 201.683 246.239 122,09
Venituridinactivitideeditur,publicitate,multiplicare 36.10.50 260.350 291.823 112,09
SectorulPensiiPrivate 1.3. 32.570.632 34.141.036 104,82
Taxafuncionare 36.10.50 29.131.464 30.746.364 105,54
Taxaautorizare 36.10.50 366.250 328.050 89,57
Taxedeadministrare 36.10.50 3.072.918 3.066.622 99,80
Diversevenituri 1.4 3.179.764 3.636.072 114,35
VENITURIFGA,dincare: 2 86.100.000 97.189.659 112,88
Veniturioperaionale 2.1 57.700.000 54.656.839 94,73
Veniturifinanciare 2.2 28.400.000 45.532.820 160,33
CHELTUIELITOTALEdincare: II=II.1+56.01.02 220.510.542 155.295.331 70,43
CHELTUIELIALEACTIVITIIDEBAZ II.1 215.083.292 154.456.090 71,81
CHELTUIELICURENTE(10+20+30+55+56.01.01+.56.01.03) o1 215.083.292 154.456.090 71,81
CHELTUIELIDEPERSONALdincare: 10 142.470.083 129.943.346 91,21
Cheltuielisalarialenbani 10.01. 113.322.914 105.520.152 93,11
Cheltuielisalarialennatura 10.02. 1.978.566 1.246.195 62,98
Contribuii 10.03. 27.168.603 23.176.999 85,31
BUNURISISERVICII 20 68.101.209 20.123.171 29,55
Bunuriiservicii 20.01. 10.418.212 6.600.163 63,35
Reparaiicurente 20.02. 210.000 58.252 27,74
Bunuridenaturaobiectelordeinventar 20.05. 602.000 269.184 44,71
Deplasri 20.06. 2.150.000 1.061.264 49,36
Cri,publicaiiimaterialedocumentare 20.11. 170.000 40.815 24,01
Consultantaiexpertiza 20.12. 2.600.000 1.464.219 56,32
Pregtireprofesionala 20.13. 391.000 16.009 4,09
Proteciamuncii 20.14. 610.000 252.115 41,33
Cheltuielijudiciareiextrajudiciare 20.25. 100.000 48.504 48,50
Altecheltuieli 20.30. 50.849.997 10.312.646 20,28
DOBNZI 30 12.000 3.850 32,08
TRANSFERURIcotizaiiorganismeinternaionale 55 4.500.000 4.385.723 97,46
CHELTUIELIDECAPITAL 70 5.427.250 839.241 15,46
TITLULXACTIVENEFINANCIARE 71 5.427.250 839.241 15,46
Activefixe 71.01. 5.427.250 839.241 15,46
EXCEDENT/DEFICITcurent(III=III) III 13.724.883 107.814.212
Sursa:ASF
343

III.2. Execuia bugetar i raport asupra
situaiilor financiare ale ASF n 2014
Gradulderealizareaveniturilorafost112%,ntimpcegradulderealizareacheltuielilorafost86%.

III.2.ExecuiabugetariraportasuprasituaiilorfinanciarealeASFn2014
III.2.1.ExecuiabugetaraASFn2014
Contuldeexecuiebugetar
n conformitate cu prevederile art. 18 din OUG 93/2012 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea
AutoritiideSupraveghereFinanciaraprobatcumodificriprinLegeanr.113/2013,ASFsefinaneaz
integral din venituri proprii extrabugetare. Bugetul de venituri i cheltuieli al Autoritii de Supraveghere
Financiarpeanul2014afostaprobatprinhotrreaConsiliuluiASFnr.80/23.12.2013,fiindrectificatpe
parcursulanului2014dedouorin05iunie,respectivn30iulie.
CheltuielilesuntstabiliteprinbugetulanualalASF,nconformitatecuobiectiveleisarcinileacesteia.
Contuldeexecuiebugetarcuprindelaparteadeveniturincasrilerealizate,iarlaparteadecheltuieli
plileefectuate.Excedentulbugetarsastabilitcadiferenntreveniturilencasateiplileefectuate.
Ladatade31.12.2014sumaveniturilorncasatedectreASFafostde165.582.367lei,iarplileefectuate
aufostnsum147.631.303lei.
Dei bugetul de venituri i cheltuieli pe anul 2014 rectificat n iulie 2014, a avut ca proiecie un deficit
curent la finele anului de 22.649.000 lei, rezultatul execuiei bugetare la 31.12.2014 a fost unul pozitiv,
respectiv18.288.000lei,generatdeveniturimaimarincasatecomparativcunivelulprevizionat,daride
un nivel redus al cheltuielilor efectiv pltite n cursul anului 2014. Economiile la cheltuieli sau datorat i
faptuluicmajoritateasumeloralocatepentruproiectedeinvestiiinuaufostcheltuite.
Execuiaveniturilorladatade31.12.2014
Veniturile ncasate n anul 2014 au fost de 165.920.000 lei (cca. 37.018.000 euro), gradul de realizare
comparativ cu bugetul aprobat fiind de 112%. Ponderea cea mai mare n totalul veniturilor o deine
veniturileproveninddinsectorulinstrumenteiinvestiiifinanciare(SIIF),respectiv47,26%.
Comparativ cu bugetul previzionat pe anul 2014, dar i cu veniturile ncasate n anul 2013, repartiia
veniturilorncasatenanul2014seprezintastfel:
TabelulIII.2.1:SituaiaveniturilorASFnanul2014(lei)
Prevederiaferenteperioadei Realizri01.01. %realizrifade

DENUMIREINDICATOR
01.01.31.12.2014 31.12.2014 prevederi
1 2 3 4=3/2*100
1. Venituricurente,dincare: 148.768.110 165.919.884 112,01
1.1. VenituricurenteaferenteSectoruluiAsigurrii
53.269.959 49.282.756 92,52
Reasigurri
1.2. VenituricurenteaferenteSectorului
59.115.072 78.167.955 132,23
InstrumenteloriInvestiiilorFinanciare
1.3. VenituricurenteaferenteSectoruluiPensiiPrivate 32.570.632 34.141.036 104,82
1.4. Altesurse 3.812.447 4.328.131 113,52
Sursa:ASF
1. VeniturileproveninddinSectorulAsigurriReasigurri(SAR)suntreprezentatenceamaimare
partedencasriprovenindcontribuiilepltitedectresocietiledeasigurareibrokeriideasigurri:
349

a. taxadefuncionaredatoratdesocietiledeasigurareibrokeriideasigurrincuantum
de0,3%dinvolumulprimelorbrutedeasigurare25.405.000lei;
b. cotaRCAdatoratdesocietiledeasigurarereprezint1%dinvolumulprimelorbrutede
asiguraredetipRCA23.550.170lei;
c. taxedeautorizare,altetaxelegale327.586lei.
2. Veniturile provenind din Sectorul Instrumente i Investiii Financiare (SIIF) au nregistrat o

evoluiesemnificativncursulanului2014,datoratnspecialveniturilorgeneratedederularean
lunanoiembrieaoferteipublicelansatdectreFondulProprietatea.
Comparativcubugetulaprobat,veniturilerealizateaufostdepitecu19.300.000lei,respectivcu
19.756.000leifadencasrileanuluiprecedent;
a. sursa principal a ncasrilor curente/lunare este cota de 0,1% din activul net pltit de
ctre organismele de plasament colectiv: Fondul Proprietatea, SIFurile, fondurile de
investiii37.332.500lei(22,50%dinncasriletotalealeASF);
b. comisionulncasatprinintermediulBVBde0,08%(0,06%ncepndcu17septembrie2014)
pentru tranzaciile derulate pe aceast pia reprezint 6% din ncasri totale ale ASF
(10.105.000lei);
c. veniturilencasatedinofertepublicedevnzare5.107.00leiofertasemnificativafost
ceaaElectricaderulatnlunaiuliecomisionulncasatdectreASFfiindde1.942.000lei,
pentrucelelalteofertederulate,niveluluicomisionuluincasatsitundusesub200.000lei;
d. veniturile ncasate din valoarea ofertelor publice de cumprare/preluare sau situat n anul
2014cumultpesteprevederilebugetare,respectivcu13.349.000lei,sumtotalncasatdin
aceste venituri fiind de 15.962.000 lei (9,62% din ncasrile totale ale ASF). Operaiunea de
rscumprareaaciunilorpropriiderulatdectreFondulProprietateaaaduslabugetulASF
ncasride12.486.500lei.OaltofertdepreluaresemnificativafostceaderulatdeBiofarm
1.525.000lei.
3. VeniturileproveninddinSectorulPensiiPrivatesursaprincipalprovinedincontribuiilepltite
de entitile din sistemul de pensii administrate privat administratorii de fonduri (Pilonul II)
(18,5% din ncasrile totale ale ASF.) comparativ cu bugetul aprobat, veniturile provenind din
acestsectoraufostdepitecu1.571.000leiiprovindin:
a. taxe de funcionare datorate n sistemul de pensii facultative (depozitar i agenii de
marketing), precum i taxe de funcionare datorate n sistemul pensiilor administrate
privat:sumancasateste30.746.364lei;
b. taxedeautorizare,avizareialtetaxedatoratedeentitileautorizateisupravegheaten
sectorulpensiiprivate:sumancasatestede328.050lei;
c. taxedeadministraredatoratedeadministratoriidepensiifacultative:sumancasatestede
3.066.622lei.
4. Alte venituri: includ veniturile financiare obinute din plasarea disponibilitilor ASF n depozite,
titluridestat1.561.524lei,precumivenituridinnchiriereaspaiilordeinutedeASF1.187.237
lei,altevenituridinrecuperareaunordebite887.311lei.
350

Execuiacheltuielilorladatade31.12.2014
Cheltuieliletotalepltitenanul2014aufostde147.631.305lei(32.938.711euro),ceeacereprezintun
grad de realizare 86,44% fa de bugetul rectificat al anului 2014. Din totalul cheltuielilor pe anul 2014,
12.471.000 lei (inclusiv contribuii sociale aferente) (8,5%) reprezint sume pltite ca i pachete
compensatoriincadrulplanuluidencetarevoluntarderulatncepndculunaaugust2014.
TabelulIII.2.2:SituaiacheltuielilorASFnanul2014(lei)
Indicatori BVC2014 Execuie2014 GradrealizarefadeBVC2014%

1 2 3 4=3/2
Cheltuielidepersonaldincare: 133.518.103 124.036.322 92,9
cheltuielicusalariilenbaniinnatura 93.969.480 90.305.648 96,1
sumeaferentepachetecompensatorii 14.300.000 11.687.952 81,73
contribuiile instituiei la bugetul de stat i 25.248.923 22.042.722 87,3
bugetulasigurrilorsociale
Cheltuielicubunurileiserviciile 28.734.209 18.370.833 63,93
Dobnzi(leasingauto) 12.000 3.850 32,08
Cotizaiilaorganismeleinternaionale 4.500.000 4.385.723 97,46
Cheltuielidecapital 4.020.000 834.577 20,76
TOTAL 170.784.612 147.631.305 86,44
Sursa:ASF
1. Cheltuielidepersonal:
n 2014, dei erau bugetate, nu sau mai pltit: prime de vacan, spor de vechime, ore
suplimentare, cumul de posturi, indemnizaii persoanelor din afara instituiei, alocaii pentru
locuine,ca urmarearevizuiriipachetelorcompensatoriipentrusalariai.Lafineleanului,aufost
pltiteprimedeperformanlamajoritateapersonalului,precumiprimepentruproiecte.Suma
pltitnanul2014(frpachetelecompensatorii)estede111.565.277lei94,3%dinprevederile
bugetare, cu 8,13% mai puin dect sumele pltite cu aceast destinaie n anul precedent. Din
totalulcheltuielilordepersonalpltite,sumade22.042.722leisuntcontribuiialeinstituieipentru
asigurrisociale,asigurrideomajiasigurrisocialedesntate.
2. Cheltuielicubunuriiserviciiauconstatn:
a. achiziii de furnituri de birou, materiale curenie, carburani, contravaloarea serviciilor de
utiliti, telefonie, internet, servicii paz, service auto, servicii ntreinere centrale termice,
serviciiarhivare,ageniidepres(Bloomberg,Reuters)etc.sumapltitnanul2014afost
de18.370.833leicu12,8%maipuindectnanulprecedent;
b. deplasriinterneiexterne:1.060.864leicu24%maipuindectnanulprecedent(costul
cazrii,transportului,altorcheltuielineprevzute,exclusivdiurna);
c. consultan i expertiz 1.464.219 lei reprezint pli n cadrul contractelor de asisten
juridic,consultan,serviciideauditfinanciar.Comparativcuanulprecedent,sumaalocatn
anul 2014, cu aceast destinaie a fost semnificativ mai mare, dat fiind ntregul proces de
reorganizare pe care la parcurs instituia. Astfel suma plilor pentru servicii de
consultan/reprezentarejuridicefectivcheltuitafostcu283%maimaredectceadinanul
precedent,avndurmtoareledestinaii:plictrecasedeavocatur490.000lei,Deloitte
servicii consultan 121.500 lei, Hay Group consultan reorganizare 163.000 lei, Banca
Mondial consultan 133.000 lei, Ernst & Young audit financiar 90.000 lei, PWC
351

servicii aferente proiectului de evaluare a personalului declanat n anul 2013 i finalizat la

nceputulanului2014467.000lei.
d. altecheltuielisumacheltuitestede8.967.381leiiconstnceamaimarepartenpli
aferente contractului de ntreinere a bazei CEDAM /EWS 4.220.000 lei, precum i pli
reprezentndchiriapltitdectreASFctreEximBank3.758.097lei,altecheltuielietc.
3. Transferuri internaionale reprezint cotizaii la organismele internaionale la care ASF este

membrusumatotalpltitncursulanului2014estede4.736.483lei(ESMA,EIOPA,IOSCO,IAIS,
IOPS);
4. Cheltuielidecapitalsumatotalpltitnanul2014de834.577leidupcumurmeaz:
a. Achiziiiautoturisme;
b. Sistemdesecuritateaccessediu(platparial);
c. Achiziiilicene/softuri;
d. AchiziiiechipamenteIT:
e. Altecheltuielidecapital.
Excedentulcurentalanului2014(venituricurentencasatecheltuielipltite)
Comparativ cu anul 2013, cnd rezultatul execuiei bugetare a fost unul negativ (deficit), respectiv
9.790.876 lei, la finele anului 2014, excedentul curent aferent acestui exerciiu financiar a fost de
18.288.579lei(4.080.450euro).
n aceste condiii, prin luarea n considerare a excedentului reportat la nceputul anului 2014
(56.688.459 lei), rezult un excedent total la finele anului 2014 (venituri curente ncasate + excedent din
aniiprecedenicheltuielipltite)de74.977.038lei(16.728.000euro).
352

III.2.2.Raportasuprasituaiilorfinanciarentocmiteladatade31.12.2014
Bilanul
Bilanulncheiatladatade31.12.2014prezinturmtoareleelementedeactivipasiv:
TabelulIII.2.3:ElementebilanierealeASF(lei)
Nr.crt. Denumireaindicatorilor Soldlanceputulanului Soldlasfritulperioadei

I. Activenecurentedincare: 34.334.973 22.920.729
1. Activefixenecorporale 5.165.742 4.902.122
2. Activefixecorporale 17.952.648 17.828.457
3. Activefinanciare 10.193.877 0
4. Creanenecurente 1.022.706 190.150
II. Activecurentedincare: 69.592.585 94.807.375
1. Stocuri 1.644.872 2.070.917
2. Creanecurentedinop.comerciale 18.702.234 17.155.404
3. Creanebugetare 284.835 243.193
4. Cheltuielinavans
5. mprumuturipetermenscurtacordate(2678) 1.496.051 34.384.359
6. Disponibilitiialtevalori 47.464.593 40.953.502
III. Totalactive 103.927.558 117.728.104
Datoriinecurente 25.034.922 14.654.092
Datoriicurente 13.784.814 24.009.070
IV. Totaldatorii 38.819.736 38.663.162
V. Capitaluripropriidincare: 65.107.822 79.064.942
1. Rezerve 3.446.010 3.446.010
2. Rezultatulreportat 32.068.340 60.557.565
3. Rezultatulpatrimonialalexerciiuluiexcedent 29.593.472 15.061.367
Sursa:ASF
Principaleleelementedinbilanseprezintastfel:
Capitalurile proprii (activele nete ale instituiei) au fost la 31.12.2014 n suma de 79.064.942 lei, iar la
31.12.2013aufostde65.107.822lei.Capitalurilepropriisaumajoratcu21,44%,respectivcu13.957.120lei,
fa de valorile la 31.12.2013, ca urmare a includerii n rezultatul reportat al excedentului nregistrat la
fineleanului2013.
Activele totale ale ASF la data de 31.12.2014 erau n sum de 117.728.104 lei. Pe parcursul anului 2014
sau majorat cu 13.801.000 lei, cretere generat n cea mai mare parte de disponibilitile financiare
acumulatencursulanului2014;
A. Datorii necurente 14.654.092 lei constau n provizioane pentru riscuri (detaliile cu privire la aceste
provizioanesuntprezentatennota4),precumicheltuieliicontracteledeleasingfinanciarprovenindde
lafostaCSSPPnsumde25.728lei,cutermenscadentnanul2015.
B.Datoriicurente24.009.070leiprovindin:
- Datoriicomerciale1.313.697lei;
- Contribuiileobligatoriictrebugetuldestatibugetulasigurrilorsocialepentrulunadecembrie,
pltitencursulluniiianuarie20153.759.713lei;
- Salariileangajailorpentrulunadecembrie4.255.915lei;
- Provizioane14.679.745lei.
353

Provizioanepentruriscuriicheltuieli
La data de 31.12.2014, ASF prezint n bilan provizioane pentru riscuri i cheltuieli n sum de total de
29.308.109lei,dincare:
- Provizioanepentrulitigii,amenzi,despgubiridauneialtedatoriiincertepesteunan14.628.364lei
aferente unor litigii n care ASF este parte n calitatea sa de autoritate cu rol de reglementare,
autorizare i control. Recunoaterea acestor litigii n situaiile financiare ale ASF la 31.12.2014 sa
efectuatdoarpentruacelelitigiipentrucareanseledectigdinparteaASFsuntmaimicide50%.
- Provizioanepentrulitigii,amenzi,despgubiridauneialtedatoriiincertesubunan,nsumde
14.679.745 lei, din care: aferente unor litigii de munc ntre ASF i fotii salariai ai
CSA/CSSPP/CNVMiASF13.221.460lei,provizioaneaferenteplanuluiderestructurarealASFca
urmareaintrriinvigoareanoiiorganigrameaASF678.297lei,provizioaneaferenteconcediilor
neefectuatelafineleanului20142.779.991lei.
Contulderezultatpatrimonial
TabelulIII.2.4:Elementealecontuluiderezultatpatrimonial(lei)
Nr.crt. Denumireaindicatorului Ancurent

1 Veniturioperaionale 183.445.655
2. Cheltuielioperaionale 169.901.705
3. Rezultatuldinactivitateaoperaional(excedent) 13.543.950
4. Veniturifinanciare 1.896.571
5. Cheltuielifinanciare 379.322
6. Rezultatuldinactivitateafinanciar(excedent) 1.517.249
7. Rezultatuldinactivitateacurent(excedent) 15.061.199
8. Venituriextraordinare 168
9. Cheltuieliextraordinare 0
10. Rezultatuldinactivitateaextraordinar 168
11. Rezultatulpatrimonialalexerciiului(excedent) 15.061.367
Contulderezultatpatrimonial estentocmitpebazaprincipiuluicontabilitiideangajamenteconform
cruia efectele tranzaciilor i ale altor evenimente sunt recunoscute atunci cnd tranzaciile i
evenimenteleseproducinupemsurcenumerarulsauechivalentulsuestencasatsaupltitisunt
nregistrate n evidenele contabile i raportate n situaiile financiare ale perioadelor de raportare. n
acestecondiii,ladatade31.12.2014sanregistratunexcedentcurentde15.061.199lei,proveninddin:
- Excedent din activitatea operaional: 13.543.950 lei, determinat ca diferen ntre totalul
drepturilor constatate n perioada de raportare conform prevederilor legale care reglementeaz
sursele de venituri ale ASF i cheltuielile operaionale (cheltuieli cu salariile i contribuii sociale,
cheltuieli privind stocurile, lucrri i servicii executate de teri, cheltuieli cu amortizrile i
provizioanele,altecheltuielioperaionale);
- Excedentdinactivitateafinanciar:1.517.249leiprovenindnceamaimarepartedinvenituri
dindobnziaferenteplasamentelordisponibilitilorconstituite(depoziteititluridestat)
354

Situaiafluxurilordetrezorerie(disponibiliticonttrezorerie)(Lei)
TabelulIII.2.5:SituaiadisponibilitilorcontTrezorerie
Nr.crt. Denumireaindicatorilor 31.12.2014
1.Creterea/descretereanetdenumerar: 6.095.854
2.Numerariechivalentdenumerarlanceputulanului 10.568.880
3.Numerariechivalentdenumerarlasfritulperioadei 16.664.734
Suma de 16.664.734 lei reprezint disponibiliti aflate n contul deschis la ATCPMB provenind din
veniturilencasatealeASF(conformart.18dinOUGnr.93/2012).
TabelulIII.2.6:Situaiadisponibilitiloraflatelabncicomerciale(lei)
Nr.crt. Denumireaindicatorilor 31.12.2014
1.Creterea/descretereanetdenumerar: 12.315.906
2.Numerariechivalentdenumerarlanceputulanului 36.251.867
3.Numerariechivalentdenumerarlasfritulperioadei 23.935.961

355

PARTEAIV:
RAPORTULDEAUDIT

AutoritateadeSupraveghereFinanciarIV.Raportuldeaudit

359
360


361

362

363

PARTEAV:
OBIECTIVEASUMATEISTRATEGIAASFPENTRU2015

AutoritateadeSupraveghereFinanciarV.ObiectiveasumateistrategiaASFpentru2015
ProgramulstrategicalASFpeanul2015prezintactivitilenecesarendepliniriiobiectivelorasumatede
Autoritate, precum i domeniile n care trebuie concentrate eforturile instituiei, pentru a face posibile
oprioritizareadecvatasarciniloriomonitorizarecontinuarezultatelor.
Programul strategic pe anul 2015 reflect transparena i responsabilitatea ASF n relaia cu entitile
supravegheate i reprezint un instrument de management, legnd aciunile specifice ale Autoritii cu
ndeplinireaobiectivelorstrategice.
n exercitarea prerogativelor sale stabilite prin Ordonana de urgen nr. 93/2012 privind nfiinarea,
organizarea i funcionarea Autoritii de Supraveghere Financiar, aprobat cu modificri i completri
prin Legea nr. 113/2013, cu modificrile i completrile ulterioare, ASF contribuie la consolidarea unui
cadru integrat de funcionare i supraveghere a pieelor, participanilor i operaiunilor pe aceste piee
iarecaobiective:
asigurarea stabilitii, competitivitii i bunei funcionri a pieelor de instrumente financiare,
promovarea ncrederii n aceste piee i n investiiile n instrumente financiare, precum i
asigurareaprotecieioperatoriloriinvestitorilormpotrivapracticilorneloiale,abuziveifrauduloase;
promovarea stabilitii activitii de asigurare i aprarea drepturilor asigurailor/persoanelor
pgubite;
asigurarea unei funcionri eficiente a sistemului de pensii private i protejarea intereselor
participanilorialebeneficiarilor.
Autoritatea a stabilit n 2014 principalele direcii strategice pentru pieele financiare. Aceste direcii
strategicereprezintviziuneaautoritiipetermenmediuipresupundemersurimultianuale,iarscopullor
estestransformeismbunteascpieelefinanciaresupravegheatedeASF,sporindcalitateaserviciilor
i gradul de ncredere a consumatorilor de servicii financiare. Implementarea direciilor strategice se
efectueazprinprogrameanuale,iarProgramulStrategicpeanul2015reprezintprimulpasnaplicareade
ctreASFaacestora.
Direciilestrategicesuntmpritepe4piloni,astfel:
PIAADECAPITAL
ProiectulSTEAMStatutuldepiaemergent;
Aliniereainfrastructuriipieeilastandardeleeuropene;
Reglementarearegimuluifondurilornchisedeinvestiii;
Revizuireairelansareapieeideobligaiunicorporatisteimunicipale;
FinalizareaproiectuluiRASDAQiactualizareareglementrilorsecundare;
PIAAASIGURRILOR
Transpunerea Directivei nr. 2009/138 privind regimul asigurrilor (Solvabilitate II) n legislaie
naional;
PregtireapieeiasigurrilorpentruaplicareastandardelorSolvabilitateIIncepndcu1ianuarie2016;
Auditareaactivelor/pasivelorbilanierepentrupiaaasigurrilor;
Implementareaintrireasupravegheriicombinate(offsite/onsite)pebazderisc;
Instituireaunorreguliimecanismemodernedeintervenie(rezoluie)lasocietilecuprobleme;
367

PIAAPENSIILORPRIVATE
Revizuireanormelordeinvestiiipentrupensiileprivateobligatorii(PilonulII);
Revizuireapachetuluidepensiifacultative(PilonulIII);
Explorareamodelelorlifecyclesipensiiocupaionale;
Finalizareaproiectuluidereglementarepentruplatapensiilorprivate;

POLITICICOMUNE
DesvrireaconstrucieiinstituionalencolaborarecuBancaMondial;
ntrireafuncieideprotecieaconsumatoruluiimodernizareaprocesuluideprocesareapetiiilor;
Dezvoltareaunorpoliticicomunedesupraveghereariscuriloroperaionaleisistemice;
Automatizareaactivitiloroperaionaleicentralizareaprocesriidatelor;
Lansareaunorprogramedecomunicare,educaiefinanciaripregtireprofesional.
PrinProgramulstrategicpeanul2015,ASFipropunesatingurmtoareleobiectivestrategice:
1. mbuntireacalitii,eficieneiicoereneiactivitiidesupraveghereaentitilordinceletrei
sectoare de activitate prin asigurarea mecanismelor de eficientizare a operaiunilor acestora,
amodalitilordeevaluareiprevenireariscurilorcepotafectadomeniiledeactivitatealeASF.
2. Identificarea, evaluarea i gestionarea riscurilor la adresa stabilitii financiare a pieelor

supravegheate,prin:
Consolidareaintegritiiistabilitiipieelorfinanciarenebancare;
Instituirea de parteneriate cu alte autoriti i instituii, n scopul asigurrii stabilitii
financiare.
3. mbuntireagraduluideprotecieaconsumatorilor,asigurareatransparenei,accesibilitiii
echitiipentruconsumatoriprin:
Proteciaconsumatorilordiminuareacauzelorpetiiilorexistenteiprevenireaproblemelor
viitoareprinaciunispecifice;
Optimizarea intern a proceselor i mbuntirea calitii actului de asisten acordat
consumatorilor;mbuntireagraduluideincluziunefinanciarprinsimplificareaprospectelor
i descrierilor produselor, serviciilor i instrumentelor financiare, a informaiilor prealabile
transmiseconsumatoriloriadaptareamesajelornfunciedeniveluleconomicisociocultural
alacestora;
Cointeresarea i rectigarea ncrederii prin consultarea prilor interesate i mbuntirea
setului de competene i a standardelor profesionale pentru furnizorii i intermediarii de
produse,serviciiiinstrumentefinanciare.
4. Asigurarea unui cadru normativ adecvat i prudent n conformitate cu normele europene i

aplicarea celor mai bune practici pentru funcionarea eficient a entitilor i pieelor
supravegheatedeASF,prin:
ArmonizareacadruluinaionalcunormeleemiselanivelulUniuniiEuropene,nspecialapieei
368
asigurrilor,printrecerealastandardeleSolvabilitateII;
Lansarea procesului de revizuire i actualizare a cadrului normativ naional, n principal a
normelor secundare, privind pieele financiare nebancare, n vederea adaptrii acestuia la
evoluiapieelor.

5. Funcionarea ca o organizaie modern, competent i profesionist, cu sisteme de conducere
eficace,proceseeficienteicuoreputaiesolid,prin:
Finalizareaproiectuluidetransformareiconstrucieinstituional;
Informatizarea fluxurilor informaionale i automatizarea proceselor manuale n vederea
modernizriiactivitiiAutoritii;
CretereagraduluideintegritatemoraliprofesionalapersonaluluiASF(unsetcoerentde
normeiregulideconduitprofesionalidisciplinamuncii,instituireaunuiclimatorientat
spreperformanicompetitivitate);
Dezvoltareaunuisistemintegratdemanagementalcapitaluluiuman(poziiilevacanteoferite
inpia,politicadeformareprofesional,atragereatinerelortalenteetc.);
Implementarea unui sistem de mobilitate intern care s contribuie la dezvoltarea
performanelorindividualealesalariailorASF.
369

ANEXE

AutoritateadeSupraveghereFinanciarAnexelaRaportuldeactivitatealASF2014

AnexaII1Regulamente,instruciuni,normeihotrriemisenanul2014deASFSIIF

REGULAMENTE
1 Regulamentul ASF nr. 6/2013 emis n stabilete regimul sancionator aplicabil contraprilor
conformitate cu prevederile art. 12 alin. (1) din financiare autorizate i supravegheate de ASF, n situaia
Regulamentul(UE)nr.648/2012alParlamentului nclcriidispoziiilorTitluluiIIdinEMIR;
European i al Consiliului din 4 iulie privind
instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contraprile centrale i registrele centrale de
tranzacii(M.O.nr.51/21.01.2014);
2 Regulamentul ASF nr. 7/2013 pentru modificarea n urma modificrilor referitoare la statutul CNVM prin
anexelor nr. 1 3 la Regulamentul CNVM reorganizarea instituit de OUG nr. 93/2012 privind
nr. 27/2010 privind supravegherea electronic nfiinarea, organizarea i funcionarea Autoritii de
prin raportri, aprobat prin Ordinul preedintelui Supraveghere Financiar, sa impus actualizarea
CNVMnr.100/2010(M.O.nr.51/21.01.2014); prevederilor care fceau referire la structura
organizatoricaCNVM/ASF;
3 RegulamentulBNR/ASF nr.1/2014/9/2013pentru emis n vederea transpunerii prevederilor Directivei

modificarea Ordinului Bncii Naionale a 2011/89/EC (FICOD I) prin care au fost aduse unele
Romniei, al Comisiei Naionale a Valorilor modificri metodologiei de calcul a cerinelor
Mobiliare i al Comisiei de Supraveghere a suplimentare de adecvare a capitalului la nivelul unui
Asigurrilor nr. 23/120/113.136/2006 privind conglomeratfinanciarstabiliteprinDirectiva2002/87/CE,
cerinele suplimentare de adecvare a capitalului, eliminnduse n acest sens cea dea treia metod de
tranzaciile intragrup i concentrarea riscurilor la calcul, respectiv metoda deducerii valorii contabile/a
nivelul unui conglomerat financiar (M.O. nr. 92 cerineidesolvabilitate(art.2(24)dinDirectivaFICODI);
din06/02/2014);
4 RegulamentulASFnr.2/2014privindmodificarea modific prevederile art. 4 alin. (6) i art. 58 alin. (4)

i completarea Regulamentului ASF nr. 3/2013 lit. b) din Regulamentul ASF nr. 3/2013 i completeaz
pentru autorizarea i funcionarea contraprilor prevederileart.4alin.(6)dinacelairegulament;
centrale emis n conformitate cu prevederile
Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
ParlamentuluiEuropeanialConsiliuluidin4iulie
2012 privind instrumentele financiare derivate
extrabursiere, contraprile centrale i registrele
centrale de tranzacii (M.O. nr. 129 din
21/02/2014);
5 Regulamentul ASF nr. 3/2014 privind unele aspecte legate de aplicarea Regulamentului (UE)
aspecte legate de aplicarea Ordonanei de nr.575/2013,aspectelegatedeadministrareasocietilor
urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind de servicii de investiii financiare, procesul intern de
instituiile de credit i adecvarea capitalului i a evaluareaadecvriicapitaluluilariscuri,elementelegate
Regulamentului (UE) nr. 575/2013 al de administrarea riscurilor, aspecte legate de fondurile
Parlamentului European i al Consiliului din propriialeSSIF,cerineleprivindamortizoareledecapital,
26iunie2013privindcerineleprudenialepentru supraveghereapebazconsolidataSSIF;
instituiile de credit i firmele de investiii i de
modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012
(M.O.nr.170din10/03/2014);
373
6 Regulamentul ASF nr. 4/2014 privind agenii elaborat n contextul completrii legislaiei primare cu
delegai i pentru modificarea Regulamentului definiia agentului delegat preluat din Directiva
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 39/2004 privind pieele de instrumente financiare
nr. 32/2006 privind serviciile de investiii (MiFID);
financiare, aprobat prin Ordinul Comisiei conceptul de agent delegat aduce dou modificri
Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 121/2006 importante fa de conceptul anterior din Regulamentul
(M.O.nr.185din14/03/2014); CNVMnr.32/2006privindserviciiledeinvestiiifinanciare,
respectiv faptul c agentul delegat nu este agent pentru
servicii de investiii financiare (condiie ce rezulta din
formaanterioaraart.4dinLegeanr.297/2004)ifaptul
cagentuldelegatpoatefiipersoanjuridic;
7 RegulamentulASFnr.5/2014privindmodificarea suspendarea aplicrii unor tarife percepute de ASF n

icompletareaRegulamentuluinr.7/2006privind perioada15.0315.09.2014;
veniturileCNVM(M.O.nr.168din10/03/2014);
8 Regulamentul ASF nr. 6/2014 pentru modificarea modificarea unor prevederi ale reglementrilor ASF n
i completarea Regulamentului CNVM nr. 1/2006 vederea creri unei proceduri mai facile pentru
privind emitenii i operaiunile cu valori exercitarea drepturilor n cadrul adunrilor generale ale
mobiliare, precum i pentru completarea acionarilor (de ex. alegerea membrilor consiliului de
Regulamentului CNVM nr. 6/2009 privind administraie/de supraveghere prin metoda votului
exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cumulativ), precum i pentru reglementarea unor situaii
cadrul adunrilor generale ale societilor aprutenpractic;
comerciale(M.O.nr.198din20/03/2014);
9 Regulamentul ASF nr. 7/2014 pentru modificarea innd cont de necesitatea eficientizrii activitii
icompletareaRegulamentuluinr.3/2006privind desfurate de ctre Fondul de compensare a
autorizarea, organizarea i funcionarea Fondului investitorilor n special n ceea ce privete administrarea
de compensare a investitorilor (M.O. nr. 305 din evenimentelor generatoare de pli compensatorii i
24/04/2014); pentru a oferi o for juridic procedurilor privind
compensarea investitorilor, Regulamentul nr. 3/2006 a
fostmodificat,inclusivprinincorporareaProceduriinr.2a
FCIncadrulacestuia;
10 Regulament nr. 8/21.05.2014 pentru modificarea cuprindeprevederireferitoarelaemitereadecertificate

icompletareaRegulamentuluinr.4/2013privind dedepozitavndlabazdrepturidealocare;
aciunile suport pentru certificate de depozit,
aprobat prin Hotrrea ASF nr. 44/2013
(M.O.nr.393din28/05/2014);
11 Regulament nr. 9/16.06.2014 privind autorizarea modific prevederile Regulamentului nr. 15 privind
i funcionarea SAI, OPCVM i depozitarilor autorizarea i funcionarea societilor de administrare a
OPCVM(M.O.nr.436din16/06/2014); investiiilor, a organismelor de plasament colectiv i a
depozitarilor;
12 Regulament nr. 10/16.06.2014 pentru ASF a hotrt, ncepnd cu data de 16.09.2014,

modificarea anexei la Regulamentul nr. 7/2006 reducereapermanentaurmtoarelorcote/tarife,astfel:
privind veniturile Comisiei Naionale a Valorilor 1.cotadecelmult0,08%,prevzutlapct.1lit.a)dinAnexa
Mobiliare(M.O.nr.453din20/06/2014); la Regulamentul nr. 7/2006 privind veniturile Comisiei
NaionaleaValorilorMobiliareafostredusla0,06%;
2. cota de cel mult 0,08%, prevzut la pct. 1 din Anexa la
Regulamentul nr. 7/2006 privind veniturile Comisiei
Naionale a Valorilor Mobiliare a fost redus la 0,04% n
374
cazul tranzaciilor derulatepepieele reglementate i/sau

ncadrulsistemeloralternativedetranzacionare,dectre
intermediariicareaucalitateadeMarketMaker;
3. tariful perceput pentru emiterea unui aviz constituind
rspuns oficial la chestiuni privind aplicarea legii i a
reglementrilor emise n aplicarea acestei s nu fie
aplicat n cazul solicitrilor transmise de entitile
autorizate,reglementatei/sausupravegheatedeASF;
13 Regulament nr. 11/19.06.2014 privind stabilirea stabiletecerineleprudenialeaplicabilesocietilorde

cerinelor prudeniale aplicabile SAI care administrare a investiiilor care administreaz portofolii
administreaz portofolii individuale de investiii, individuale de investiii n contextul noilor reglementri
precum i modificarea i completarea europenecuprinsenpachetullegislativCRDIV/CRR;
RegulamentuluiASFnr.3/2014(M.O.nr.484din
30/06/2014);
14 Regulamentul ASF nr. 12/2014 privind acordurile stabiletenormeprivindacorduriledeinteroperabilitate

de interoperabilitate ncheiate de contraprile ncheiate de contraprile centrale, n conformitate cu
centrale(M.O.nr.541din22/07/2014); prevederile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
Parlamentului European i al Consiliului din 4 iulie 2012
privind instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contraprile centrale i registrele centrale de tranzacii,
denumit n continuare Regulamentul (UE) nr. 648/2012,
precum i n conformitate cu prevederile normelor
europeneemisenaplicareaacestuia;
15 RegulamentulASFnr.13/2014pentrumodificarea modificprevederialeRegulamentuluinr.13/2005privind
i completarea unor regulamente emise de autorizarea i funcionarea depozitarului central, caselor de
Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (M.O. nr. compensare i contraprilor centrale, Regulamentului nr.
626din27/08/2014); 1/2006 privind emitenii i operaiunile cu valori mobiliare,
Regulamentului nr. 32/2006 privind serviciile de investiii
financiare, Regulamentului nr. 5/2008 privind instituirea
msurilor de prevenire i combatere a splrii banilor i a
finanrii actelor de terorism prin intermediul pieei de
capital, Regulamentului nr. 6/2009 privind exercitarea
anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul adunrilor
generalealesocietilorcomerciale;
16 RegulamentulASFnr.14/2014pentrumodificarea modificprevederileAnexeilaRegulamentulnr.7/2006
icompletareaanexeilaRegulamentulnr.7/2006 privindveniturileComisieiNaionaleaValorilorMobiliare
privind veniturile Comisiei Naionale a Valorilor prin care, ncepnd cu data de 16.09.2014, sau
Mobiliare(M.O.nr.626din27/08/2014); redus/eliminat/inclusurmtoarelecoteitarife:
1. cota din valoarea tranzaciilor derulate cu
instrumentefinanciaredetipETFsastabilitla0,04%;
2. cota din valoarea tranzaciilor cu obligaiuni, inclusiv
celeconvertibilenaciuni,dela0,04%saredusla0,02%;
3. cotadin valoarea tranzaciilor cu titluri de stat,de la
0,0004%adevenit0%;
4. cotareprezentndnivelulderegularizarencazulunei
oferte publice de vnzare a unor aciuni deinute, n
numele statului romn, de ctre o instituie public, sa
stabilitla0,35%;
375
5. cota reprezentnd nivelul de regularizare pentru

ofertele publice de vnzare n vederea admiterii la
tranzacionare n cazul obligaiunilor corporative, al
obligaiuniloremisedeautoritialeadministraieipublice
centrale i locale, precum i n cazul titlurilor de stat sa
stabilitla0,05%;
6. tariful pentru tranzaciile cu instrumente financiare
derivatedectreintermediariicareaucalitateadeMarket
Maker n raport cu un instrument financiar sa stabilit la
0,04lei/contract;
7. tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor
financiare, cu excepia titlurilor de stat sa redus de la
1.000leila500lei;
8. tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor
financiarencazultitlurilordestatsastabilitla0lei;
9. cota perceput pentru monitorizarea tranzaciilor
efectuate n afara pieelor reglementate/ sistemelor
alternativedetranzacionare(OTC)saredusdela0,15%
la0,06%dinvaloareatranzaciilorraportate;
10. cota perceput pentru tranzaciile derulate n afara
pieelor reglementate i/sau sistemelor alternative de
tranzacionare de tipul tranzaciilor turnaround sa redus
isastabilitla0,02%;
11. tariful pentru tranzaciile cu instrumente financiare
derivatedectreintermediariicareaucalitateadeMarket
Maker n raport cu un instrument financiar sa stabilit la
0,04lei/contract;
- sainclusunnoupunctseparat(punctul6.13),aunei
prevederi care s vizeze perceperea unei cote de 0% n
cazul tranzaciilor de alocare pe conturile clienilor
agenilorcustode(tranzaciicarevorintervenicaurmarea
intrriinvigoareamodificrilorreglementrilorBVBiale
Depozitarului Central legate de separarea activitii de
tranzacionaredeactivitateadeposttranzacionare);
17 RegulamentulASFnr.15/2014pentrumodificarea modificprevederileRegulamentuluinr.4/2013privind
Regulamentului ASF nr. 4/2013 privind aciunile aciunilesuportpentrucertificatededepozit;
suportpentrucertificatededepozit(M.O.nr.834
din17/11/2014);
18 RegulamentulASFnr.15*/2014pentruaprobarea aprob Reglementrile contabile conforme cu IFRS,

Reglementrilor contabile conforme cu aplicabile entitilor autorizate, reglementate i
Standardele Internaionale de Raportare supravegheatedeASFSIIF;
Financiar, aplicabile entitilor autorizate,
reglementateisupravegheatedeAutoritateade
Supraveghere Financiar din Sectorul
Instrumentelor i Investiiilor Financiare (se va
publicanM.O.dupprimireaavizuluiMFP);
19 Regulamentul ASF nr. 16/2014 privind veniturile stabileteveniturilecareseconstituiecasursepropriide

Autoritii de Supraveghere Financiar (M.O. finanare ale ASF aplicabil entitilor autorizate,
nr.899din11/12/2014); reglementate i/sau supravegheate de ASF, n
376
conformitate cu prevederile legale incidente domeniului

de exercitare a atribuiilor, precum i persoanelor fizice
i/sau juridice care solicit ASF emiterea unui act
individuali/saupentruprestareadeserviciictreentiti
supravegheatesauterepersoane;
20 Regulamentul ASF nr. 17/2014 privind statutul stabiletereguliiproceduricuprivirelastatutuljuridic

juridic al aciunilor care se tranzacioneaz pe alaciunilorcaresetranzacioneazpepiaaRASDAQsau
piaa RASDAQ sau pe piaa valorilor mobiliare pe piaa valorilor mobiliare necotate, n conformitate cu
necotate(M.O.nr.870din28/11/2014); prevederile Legii nr. 151/2014 privind clarificarea
statutului juridic al aciunilor care se tranzacioneaz pe
piaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate;
21 RegulamentulASFnr.18/2014pentrumodificarea privindactivitileconexedesfuratedeoperatorulde
art. 10 din Regulamentul nr. 2/2006 privind pianlegturcuobiectulprincipaldeactivitate.
pieele reglementate i sistemele alternative de
tranzacionare,aprobatprinOrdinulpreedintelui
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare
nr.15/2006(M.O.nr.942din23.12.2014).
INSTRUCIUNI
1 Instruciunea ASF nr. 1/2014 pentru modificarea cuprinde modificri ale formularului Date informative
Instruciunii CNVM nr. 2/2007 privind ntocmirea (cod 30), parte din formularele care compun situaia
idepunereasituaiilorfinanciareanualedectre financiaranual;
entitile autorizate, reglementate i
supravegheate de Comisia Naional a Valorilor
Mobiliare, aprobat prin Ordinul CNVM
nr.30/2007(M.O.nr.195din20/03/2014);
2 Instruciunea ASF nr. 2/2014 privind aplicarea instituie obligaia aplicrii IFRS (de ctre entitile
Standardelor Internaionale de Raportare autorizate de ASF SIIF) ncepnd cu data de 1 ianuarie
Financiar de ctre entitile autorizate, 2015;
reglementateisupravegheatedeAutoritateade
Supraveghere Financiar din Sectorul
Instrumentelor i Investiiilor Financiare
(M.O.nr.593din08/08/2014);
3 Instruciunea ASF nr. 3/2014 pentru modificarea modific prevederile Anexelor nr. 2 i 4 ale Instruciunii
Instruciunii Comisiei Naionale a Valorilor CNVM nr. 5/2006 cu privire la sistemul de raportare
Mobiliare nr. 5/2006 cu privire la sistemul de contabil semestrial a entitilor autorizate,
raportare contabil semestrial a entitilor reglementate i supravegheate de Comisia Naional a
autorizate, reglementate i supravegheate de ValorilorMobiliare;
Comisia Naional a Valorilor Mobiliare
(M.O.nr.593din08/08/2014);
4 Instruciunea ASF nr. 4/2014 pentru modificarea privind nregistrarea la ASF a instrumentelor financiare
Instruciunii nr. 3/2006 privind nregistrarea derivate, publicarea pe websiteul operatorului de pia,
instrumentelor financiare derivate la Comisia modificrile elementelor caracteristice ale instrumentelor
Naional a Valorilor Mobiliare, aprobat prin financiare derivate, radierea instrumentelor financiare
Ordinul preedintelui Comisiei Naionale a derivatenregistratelaASF.
ValorilorMobiliarenr.27/2006(M.O.nr.946din
23/12/2014).
377
NORME
1 NormaASFnr.2/2014pentrumodificareaNormei stabilete reguli referitoare la procedura intermediar

ASF nr. 13/2013 referitoare la procedura privind distribuia ctre investitorii profesionali din
intermediar privind distribuia ctre investitorii Romnia a unitilor de fond emise de fondurile de
profesionalidinRomniaatitlurilordeparticipare investiii alternative administrate, definite conform
emise de FIA administrate n alte state membre Directivei UE nr. 61/2011 (DAFIA) pn la momentul
UE, precum i administrarea de ctre un AFIA transpuneriinlegislaianaionaladirectiveincauz;
dintrun stat membru a unui AOPC din Romnia
(M.O.nr.202din21/03/2014);
2 Norma ASF 4/2014 pentru implementarea implementeazGhidulAutoritiieuropenepentruvalori

Ghidului ESMA cu privire la politicile i practicile mobiliareipiee(ESMA)cuprivirelapoliticileipracticile
deremunerare(M.O.nr.268din11/04/2014); deremunerare,princareseasigurpunereanaplicare,n
modunitarimbuntit,acerinelorexistentealeMiFID
privind conflictele de interese i normele de conduit n
domeniul remunerrii. Norma se aplic societilor de
servicii de investiii financiare, instituiilor de credit
nregistrate n Registrul ASF n calitate de intermediari,
societilor de administrare a investiiilor care presteaz
activitilemenionatelaart.5alin.(3)dinOrdonanade
urgen nr. 32/2012, precum i administratorilor
fondurilor de investiii alternative (AFIA) atunci cnd
acetiafurnizeazserviciideinvestiiidetipuladministrrii
portofoliilorindividualesauserviciiconexe;
3 NormASFnr.6/2014privindaplicareaGhidurilor reglementeaz coninutul acordului scris privind

i recomandrilor ESMA privind acordurile scrise nfiinarea i funcionarea colegiului pentru contrapri
ntre membrii colegiilor pentru contrapri centrale;
centrale(M.O.nr.298/23.04.2014); acordul scris conine prevederi referitoare la formarea
colegiului,limbadelucruiedinelecolegiului,precumi
prevederi referitoare la organizarea i coordonarea
activitilor ntre membrii colegiului n cazul unor situaii
deurgen,retrageriiautorizaieiuneicontrapricentrale
sauasoluionriilitigiilor.
HOTRRI
1 HotrreaASFnr.27/18.03.2014 emis pentru suspendarea aplicrii prevederilor

(M.O.nr.196din20/03/2014); Instruciunii nr. 2/2011 privind auditarea sistemelor
informaticeutilizatedeentitileautorizate,reglementate
isupravegheatedeCNVM;
2 Hotrreanr.41/23.05.2014 emis pentru prelungirea termenului prevzut la art. 4

(M.O.nr.388/26.05.2014); alin.(6) din Regulamentul ASF nr.3/2013 pentru
autorizareaifuncionareacontraprilorcentraleemisn
conformitate cu prevederile Regulamentului (UE)
nr. 648/2012 al Parlamentului European i al Consiliului
din 4 iulie 2012 privind instrumentele financiare derivate
extrabursiere, contraprile centrale i registrele centrale
detranzacii,aprobatprinHotrreaConsiliuluiAutoritii
deSupraveghereFinanciarnr.28/2013,cumodificrilei
completrileulterioare,ncazulsolicitriideautorizaren
378
calitate de contrapri centrale a Casei Romne de

CompensaieSAiaCaseideCompensareBucuretiSA;
3 Hotrrea nr. 50/18.06.2014 privind prorogarea aplicarea prevederilor Instruciunii nr. 2/2011 privind
termenului prevzut la art. 1 din Hotrrea ASF auditarea sistemelor informatice utilizate de entitile
nr. 27/2014 pentru suspendarea aplicrii autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia
prevederilor Instruciunii nr. 2/2011 precum i NaionalaValorilorMobiliareialeDispuneriideMsuri
suspendarea Dispunerii de Msuri a CNVM aComisieiNaionaleaValorilorMobiliarenr.19/2010au
nr.19/2010(M.O.nr.457din23/06/2014); fostsuspendatepnladatade31.12.2014;
4 HotrreaASFnr.75/26.09.2014 privindprelungireatermenuluiprevzutlaart.4alin.(6)
(M.O.nr.708din29/09/2014); din Regulamentul Autoritii de Supraveghere Financiar
nr. 3/2013 pentru autorizarea i funcionarea
contraprilor centrale emis n conformitate cu
prevederile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
Parlamentului European i al Consiliului din 4 iulie 2012
privind instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contraprile centrale i registrele centrale de tranzacii,
aprobat prin Hotrrea Consiliului Autoritii de
Supraveghere Financiar nr. 28/2013, cu modificrile i
completrileulterioare,ncazulsolicitriideautorizaren
calitate de contrapri centrale a Casei Romne de
CompensaieSAiaCaseideCompensareBucuretiSA;
5 HotrreaASFnr.89/27.11.2014 prin care aplicarea prevederilor Instruciunii nr. 2/2011

(ncursdepublicarelaM.O.). privind auditarea sistemelor informatice utilizate de
entitile autorizate, reglementate i supravegheate de
ComisiaNaionalaValorilorMobiliareialeDispuneriide
Msuri a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare
nr.19/2010afostsuspendatpnladatade30.06.2015.
379
AnexaII2Proiecteledelegislaieprimarimpusedeprevederilelegislaieinaionalesau
europenereferitoarelapiaadecapital
nanul2014,activitateadereglementarepeacestsegmentsaaxatpecontinuareacolaborrii
cuministerelederesortiParlamentulRomniei,ncadrulprocesuluideavizare
interministerial,respectivdeadoptareaunuinumrde4proiectedelegislaieprimar.
Proiect de lege privindadministratorii de fonduri de investiii alternative princare serealizeaz transpunerea n

legislaia naional a Directivei 2011/61/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 8 iunie 2011 privind
administratorii fondurilor de investiii alternative i de modificare a Directivelor 2003/41/CE i 2009/65/CE i a
Regulamentelor (CE) nr. 1060/2009 i (UE) nr. 1095/2010 (DAFIA); Guvernul Romniei a avizat proiectul de act
normativ n 26.11.2014, iar n 15.12.2014 a transmis ctre Camera Deputailor i Senat solicitarea privind
dezbaterea,nvedereaadoptrii,nregimdeurgenaproiectuluideactnormativ;
ProiectdelegepentruaprobareaOrdonaneideurgenaGuvernuluinr.113/2013caremodificicompleteaz
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind instituiile de credit i adecvarea capitalului, cu
modificrile i completrile ulterioare, pentru transpunerea n legislaia naional a prevederilor Directivei
36/2013/UEcuprivirelaaccesullaactivitateainstituiilordecreditisupraveghereaprudenialainstituiilorde
creditiafirmelordeinvestiii,demodificareaDirectivei2002/87/CEideabrogareaDirectivelor2006/48/CEi
2006/49/CE;
ProiectdelegedeaprobareaOrdonaneideurgenaGuvernuluinr.32/2012privindorganismeledeplasament
colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i
completareaLegiinr.297/2004privindpiaadecapital(materializatprinLegeanr.10/2015);1
ProiectdelegeprivindreglementareasituaieijuridiceapieeiRASDAQ,carenusencadreazntipologialocurilor
detranzacionareprevzutdelegislaiaeuropeanndomeniu,implementatnlegislaianaional,obligaiea
statuluiromncederivdincalitateademembrualUniuniiEuropene;proiectuldeactnormativafostadoptatsub
formaLegiinr.151/22octombrie2014,privindclarificareastatutuluijuridicalaciunilorcaresetranzacioneazpe
PiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate,publicatnMonitorulOficialalRomnieinr.774ndata
de24.10.2014;
Proiect de OUG/Lege de modificare i completare a Legii nr. 297/2004 n vederea nlturrii celor
8 Bariere Sistemice n calea dezvoltrii pieei de capital moderne din Romnia identificate de Coaliia pentru
DezvoltareaRomniei;proiectuldeactnormativafostadoptatsubformaOrdonaneideUrgenaGuvernuluinr.
90/23.12.2014, publicat n Monitorul Oficial al Romniei n data de 30.12.2014, prevederile actului normativ
urmndaintranvigoarendatade09.01.2015;
Amendamente suplimentare la legea de aprobare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 privind
organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliareisocietiledeadministrareainvestiiilor,precumipentru
modificareaicompletareaLegiinr.297/2004privindpiaadecapital(nperioadanoiembrie2013decembrie2014,
ASFatransmisCamereiDeputailoroseriedeamendamentelaproiectuldelegedeaprobareaOUGnr.32/2012,
precum i la alte acte normative Legea nr. 297/2004, Legea nr. 247/2005, OUG nr. 93/2013, OG
nr. 81/2007); Proiectul de lege a fost adoptat de Parlament (19.12.2014) i promulgat de ctre Preedintele
Romniei(08.01.2015).
1
ASF a transmis n perioada noiembrie 2013decembrie 2014 amendamente la proiectul de lege de aprobare a Ordonanei de
urgen a Guvernului nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a
investiiilor,precumipentrumodificareaicompletareaLegiinr.297/2004privindpiaadecapitalPlx458/2012
380
AnexaII3Reglementrileemisedeentitilepieeidecapitalreglementateisupravegheatede
ASFSIIFiamodificrileintervenitecuprivirelaacestereglementri
nanul2015,aufostanalizateiaprobatedeASFsolicitriledemodificare/completarea
reglementrilorpropriialeurmtoarelorentitialepieeidecapital:SCSibexSibiuStock
ExchangeSA,SCDepozitarulCentralSA,SCDepozitarulSibexSA,SSIFMunteniaGlobalInvestSA
iSCBursadeValoriBucuretiSA
AnalizareapropunerilordemodificareaRegulamentuluiSibexnr.3privindorganizarea
ifuncionareapieeireglementatedeinstrumentefinanciarederivateadministratde
SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA, precum i includerea n ROF a procedurilor privind
funcionareasocietii.
Finalizat.SaemisDeciziaNR.2028/18.12.2014.
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului Sibex nr. 4 privind
tranzacionareapepiaareglementatdeinstrumentefinanciarederivateadministrat
SCSibexSibiuStock
de Sibex Sibiu Stock Exchange SA i de abrogare a Regulamentului nr. 5 privind
ExchangeSA
activitateaMarketMakerilorpepiaareglementatdeinstrumentefinanciarederivate
administrat de SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA. Finalizat. Sa emis decizia
NR.2029/18.12.2014.
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului nr. 7 privind organizarea,
funcionarea i tranzacionarea n cadrul sistemului alternative de tranzacionare
administratdeSibexSibiuStockExchangeSA,nceeaceprivetemigrarealatermenul
dedecontareT+2(DeciziaA.S.F.nr.2314/29.12.2014).
AnalizareapropunerilordemodificareaCoduluiDClegatedeseparareasistemelorde
SCDepozitarulCentralSA
tranzacionareiposttranzacionare.
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului nr.2 privind funcionarea

SCDepozitarulSibexSA.
SCDepozitarulSibexSA
n ceea ce privete migrarea la termenul de decontare T+2 sa emis Decizia
nr.2312/29.12.2014.
Analizareapropunerilordemodificareareglementrilorpieeireglementatelavedere
administratedeSCBursadeValoriBucuretiSA(TitlulIII,CarteaIdinCodulBurseide
Valori Bucureti SA operator de pia), privind introducerea unei noi stri de
tranzacionare (tranzacionarea la nchidere) i modificarea parametrilor i a
caracteristicilorpieelorutilizatepentrutranzacionareaaciunilorODDLOT.
Analizareapropunerilordemodificareareglementrilorpieeireglementatelavedere
administrate de Bursa de Valori Bucureti SA (Titlul III, Cartea I din Codul Bursei de
ValoriBucuretiSAoperatordepia),privindtranzaciiledealitranzaciilecross.
SCBursadeValori Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la introducerea
BucuretiSA termenuluideMarketMakeralemitentului,precumilamodeleledetranzacionare
(tranzacionare continu, licitaie) aplicate pentru aciuni (Decizia ASF nr.
1233/15.09.2014).
Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la revizuirea

structurrii pe Categorii a emitenilor de aciuni n cadrul Pieei Reglementate la
vedere,eliminareasuspendriiobligatoriiatranzacionriinziuaAGA,eliminareacelor
dou zile fr tranzacii naintea nceperii tranzacionrii drepturilor, introducerea
posibilitii de a transmite rapoarte curente n timpul edinei de tranzacionare
(DeciziaASFnr.1572/28.10.2014).
381
Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la lista de

Monitorizare i la delistri, cu privire la introducerea ordinului cross, mbuntirea
opiunilor de tranzacionare din starea Tranzacionare la nchidere, noi termene de
valabilitatealeordinelegatedestrialepieelor(Decizianr.1832/27.11.2014).
AnalizareapropunerilordemodificareaCoduluiBVB operatordesistem,cuprivirela
restructurareasistemuluialternativdetranzacionare(Decizianr.1976/10.12.2014).
AnexaII4Rspunsuri/punctedevedere/avize/amendamentepentruanalizareanormeloremise
dealteinstituiisauainiiativelorlegislativealeParlamentuluiialeGuvernuluiRomnieicu
impactasuprapieeidecapital
ActivitateadeReglementarepresupuneianalizareanormeloremisedealteinstituiisaua
iniiativelorlegislativealeParlamentuluiialeGuvernuluiRomniei.
nanul2014aufosttransmise12rspunsuri/punctedevedere/avize/amendamente.
AnalizareaiavizareadectreASFaproiectuluiordonaneideurgenaGuvernuluipentrustabilireaunormsuri
de punere n aplicare a Regulamentului (UE) nr. 236/2012 a Parlamentului European i al Consiliului privind
vnzareanlipsianumiteaspectealeswapurilorperisculdecredit;
Analizareaitransmitereaunuipunctdevedereactualizatcuprivirelaproiectuldelegeprivindholdingurileila
propunerealegislativLegeaholdingului;
Transmiterea ctre Ministerul Finanelor Publice a observaiilor pe marginea proiectului de briefing book, a
acorduluiinterguvernamentaldintreRomniaiSUAnceeacepriveteFATCA,caurmareamodificriloraduse
acorduluideparteaamericaniaanexei1laacord,caurmareadiscuiilordin20.06.2013delasediulMFP;
Analizarea i transmiterea unui punct de vedere ctre Primulministru i minitrii MFP i MJ cu privire la
modificarea legislaiei primare a pieei de capital, respectiv a reglementrilor emise de autoritatea pieei de
capital,nvedereaeliminriiunorbarierendezvoltareacorespunztoareapieeidecapital,identificatedeentiti
alepieei(e.g.CoaliiapentruDezvoltareaRomniei);
Analizarea proiectului de OUG privind stabilirea unor msuri de punere n aplicare a Regulamentului (UE)
nr. 648/2012privind instrumentele financiare derivateextrabursiere,contraprile centrale i registrele centrale
detranzacii;
Analizareaitransmitereapunctuluidevedereprivindproiectuldeactnormativprivindsocietilereglementate
de Legea societilor nr. 31/1990 ale cror aciuni se tranzacioneaz pe piaa RASDAQ sau pe piaa valorilor
mobiliare necotate (proiectul a avut n vedere soluionarea problematicii societilor ale cror aciuni sunt
tranzacionate pe piaa RASDAQ) Legea nr. 151/2014 privind clarificarea statutului juridic al aciunilor care se
tranzacioneazpePiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate;
AnalizareaitransmitereapunctuluidevederecuprivirelaproiectuldeHotrreaGuvernuluipentrumodificarea
i completarea Normelor metodologice de aplicare a Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 64/2007 privind
datoria public, aprobate prin Hotrrea Guvernului nr. 1470/2007, cu modificrile i completrile ulterioare;
urmare avizrii de ctre ASF, proiectul de act normativ a fost adoptat de ctre Guvern prin Hotrrea
nr.1075/2014;
AnalizareaiavizareadectreASFaproiectuluideMemorandumprincareRomniadevinesemnataraAcordului
MultilateralalAutoritilorCompetentepentruSchimbulAutomatdeInformaiiFinanciare;
Analizareaproiectuluidelegeprivinddezvoltareafinanrilorparticipative(crowdfunding)redactatdeMinisterul
Energiei,IMMiMediuluideAfaceri;
382
AnexaII5Proiectelelegislativeaflatenderulare/preconizate
(legislaieprimarilegislaiesecundar)
PROIECTEDELEGISLAIEPRIMAR:
Proiectdelegeprivindemisiuniledeobligaiuniipotecare,prinformulareadeobservaiialturideBancaNaional
a Romniei, care are drept obiectiv asigurarea cadrului legal aliniat celor mai bune practici la nivel european n
domeniu.ConformcondiionalitiloragreatecuFondulMonetarInternaionaliComisiaEuropean,autoritile
romnesauangajatstransmitproiectuldelegectreParlamentulRomnieipnlafineleluniimartie2014;
ProiectdelegedeaprobareaOrdonaneideUrgenaGuvernuluinr.113/2013privindunelemsuribugetarei
pentrumodificareaicompletareaOrdonaneideUrgenaGuvernuluinr.99/2006privindinstituiiledecrediti
adecvareacapitalului.OUGnr.113/2012aavutcaobiecttranspunerealanivelnaionalaprevederilordirectivei
UE2013/36/UE,prevederiaplicabileattinstituiilordecredit,ctifirmelordeinvestiii;
Proiectdelegeprivindredresareairezoluiainstituiilordecreditiafirmelordeinvestiiipentrutranspunerean
legislaianaionalaprevederilorDirectivei2014/59/UEaParlamentuluiEuropeaniaConsiliuluidin15mai2014
de instituire a unui cadru pentru redresarea i rezoluia instituiilor de credit i a firmelor de investiii i de
modificare a Directivei 82/891/CEE a Consiliului i a Directivelor 2001/24/CE, 2002/47/CE, 2004/25/CE,
2005/56/CE, 2007/36/CE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/UE ale Parlamentului European i ale Consiliului,
precumiaRegulamentelor(UE)nr.1093/2010i(UE)nr.648/2012aleParlamentuluiEuropeanialeConsiliului.
ProiectdeactnormativprivindstabilireaunormsuridepunerenaplicareaRegulamentului(UE)nr.648/2012
privindinstrumentelefinanciarederivateextrabursiere,contraprilecentraleiregistrelecentraledetranzacii.

PROIECTEDELEGISLAIESECUNDAR:
Proiect de regulament privind autorizarea i funcionarea administratorilor de fonduri de investiii alternative
(AFIA),afondurilordeinvestiiialternative(FIA)iadepozitarilorFIA,demodificareaRegulamentuluiC.N.V.M.nr.
15/2004 privind autorizarea i funcionarea societilor de administrare a investiiilor, a organismelor de
plasamentcolectiviadepozitarilor.ProiectulvaaveacaobiectadministrareaAOPC/FIA,ulteriorintrriinvigoare
a legii de transpunere n legislaia naional a Directivei nr. 61/2011/CE privind administratorii de fonduri de
investiii alternative (DAFIA), supus dezbaterii publice de ctre Ministerul Finanelor Publice n luna decembrie
2013. Proiectul va avea n vedere actualizarea prevederilor Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004, cu luarea n
considerare inclusiv a unora dintre observaiile i propunerile primite n cadrul consultrii publice pe marginea
proiectuluidemodificareaRegulamentuluinr.15/2004,derulatenperioada03.04.201307.05.2013,tratnddoar
domeniulAOPC/FIA(inclusivafondurilordeinvestiiicucapitalderisc(EuVECA)iafondurilordeantreprenoriat
social(EuSEF),reglementatelaniveleuropeanderegulamenteleUEnr.345/2006,respectiv346/2013);
ProiectdemodificareaInstruciuniinr.1/2012privindorganismeledeplasamentcolectivmonetare,ncontextul:
derulriilanivelulESMA,EBAiEIOPAaunuiprocesdeelaborareaunuiGhidComun(JumboGuidelines)
privindsistemulderatingdecreditaplicatFPM,ceurmeazsincludirecomandareacaadministratoriide
FPMsutilizezeiunsistemderatingpropriu,frasemaibazamecanicistexclusivpepreluareaevalurilor
publicatedeageniilederatingconsacrate(precumFitch.MoodyssauS&P);
publicriidectreComisiaEuropeanndatade4septembrie2013aproiectuluideRegulamentmenits
reglementeze fondurile de pia monetar (FPM), suplimentar legislaiei actuale europene aplicabile
organismelordeplasamentcolectiv,reprezentatdeDirectiva2009/65/EC(UCITSIV)iDirectiva2011/61/EU
(DAFIA).
Proiect de norm privind incompatibilitile aplicabile membrilor consiliului de administraie/consiliului de
supraveghere al unor entiti autorizate, reglementate i supravegheate de ASF SIIF, prin preluarea, cu
modificri,aprevederilorDispuneriidemsurinr.17/11.11.2009,cumodificrileicompletrileulterioare;
Proiectdenormprivindretragereaconstituiriiiadministrriiunuisistemalternativdetranzacionarelacererea
unui operator de sistem. Se impune stabilirea printro reglementare a ASF care sunt documentele ce trebuie
383
prezentate i care s nsoeasc cererea de retragere a constituirii i administrrii unui SAT, n condiiile art. 65
alin.(1) lit. a) din Regulamentul nr. 2/2006, cu modificrile i completrile ulterioare, documente care n opinia
noastrartrebuisfiesimilarecuceleavutenvederelamomentulretrageriiautorizaieiunuioperatordepia/
uneipieereglementate,lacerereaacestuia;
Proiect de regulament privind prestarea unor activiti de ctre societile de servicii de investiii financiare i
aplicareaunorprevederialelegislaieipieeidecapitalncazulcontractuluidefiducie;2
Proiectderegulamentprivindageniipentruserviciideinvestiiifinanciare,ageniidelegaiipentrumodificarea
RegulamentuluiCNVMnr.32/2006privindserviciiledeinvestiiifinanciare;
Proiect de instruciune cu privire la administrarea riscului i expunerii globale i a riscului de contraparte n

activitatea de administrare a OPCVM. Acesta va cuprinde un set definit de obligaii de raportare i reguli de
evaluare ale unor anumite clase de active din portofoliul OPCVM, din perspectiva administrrii riscului i a
expunerii globale a acestora fa de contrapri. Prevederile acestei instruciuni vor transpune n legislaia
naionalcerinelorGhiduluiCESR/10788privindcuantificarearisculuiideterminareaexpuneriiglobaleiriscului
de contraparte al OPCVM i a Ghidului ESMA 2011/112 privind cuantificarea riscului i determinarea expunerii
globale i riscului de contraparte aferente anumitor OPCVMuri structurate i sunt aplicabile organismelor de
plasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM).Menionmcproiectulamaifcutobiectulconsultrilorpublice
nperioadaiunieiulie2012;
Proiect de instruciune privind gestionarea riscurilor operaionale generate de sistemele informatice utilizate de
entitile reglementate, autorizate/avizate i supravegheate de ASF Se intenioneaz armonizarea politicilor
sectoriale n domeniul auditrii sistemelor informatice utilizate de entitile reglementate, autorizate/avizate i
supravegheate de ASF, mutnd obiectivul din domeniul tehnicist IT n domeniul managementului riscurilor
operaionaleiasupravegheriicontinue;
Proiectdeinstruciuneprivindcalificareacainstrumentefinanciarederivateaunorcontracteiregimul
ofeririinesolicitatedeserviciiiactivitideinvestiii;
Proiect de instruciune privind gestionarea riscurilor operaionale generate de sistemele informatice utilizate de
entitilereglementate,autorizate/avizatei/sausupravegheatedeAutoritateadeSupraveghereFinanciar;
Proiect de modificare i completare a Ordinului MEF CNVM nr. 3483/144/2008 pentru aprobarea Normelor
privind determinarea, reinerea i virarea impozitului pe ctigul de capital rezultat din transferul titlurilor de
valoare,obinutdepersoanelefizice(afostaprobatdectreConsiliulASF,nprezentseafllaMFP);
Proiect de regulament pentru transpunerea Directivei 2013/34/UE privind situaiile financiare anuale, situaiile
financiare consolidate i rapoartele conexe ale anumitor tipuri de ntreprinderi, de modificare a Directivei
2006/43/CEaParlamentuluiEuropeaniaConsiliuluiideabrogareaDirectivelor78/660/CEEi83/349/CEEale
Consiliului;
Proiect de regulament de modificare i completare a Regulamentului CNVM nr. 13/2005 privind autorizarea i
funcionarea depozitarului central, caselor de compensare i contraprilor centrale, pentru alinierea la
regulamentul(UE)privinddepozitariicentrali;
Proiect de regulament de modificare a unor acte normative n ceea ce privete vnzrile n lips, tranzaciile n
marjiconexiuniledintredepozitariicentrali;
ModificareaDispuneriidemsuriCNVMnr.14/2011privindnfiinareaifuncionareaorganismelordeplasament
colectiv n valori mobiliare tranzacionabile (OPCVM de tip ETF), urmare a modificrilor aduse Ghidului ESMA
2
FinalizatprinaprobareaRegulamentuluinr.1/2015privindprestareaunoractivitidectre societiledeserviciideinvestiii
financiareiaplicareaunorprevederialelegislaieipieeidecapitalncazulcontractuluidefiducie.
384
privind OPCVMurile de tip ETF i alte aspecte privind OPCVMurile de la momentul apariiei acestuia, ale crui
prevederi legate exclusiv de problematica ETF au fost implementate prin Dispunerea de msuri nr. 14/2011 (cu
modificrileicompletrileaduseprinDispunereademsurinr.15/2012);
Proiectedereglementariinndcontdediscuiilepemargineaproiectelordedirective/regulamenteUEaflaten
prezent n discuii la nivelul Comisiei Europene, Consiliului UE i Parlamentului European, i la care ASF a
contribuit/contribuie/va contribui prin formularea de puncte de vedere sau participri la grupurile de lucru
(Regulament privind Fondurile de pia monetar, Regulament privind indicii de referin, Directiva UCITS V,
Directiva UCITS VI, Regulament privind fondurile europene pe termen lung ELTIF, Problematica finanrii
alternativeCrowdfunding,etc.);
Proiect de modificare a Regulamentului ASF nr. 9/2014 privind autorizarea i funcionarea societilor de
administrareainvestiiilor,aorganismelordeplasamentcolectivnvalorimobiliareiadepozitarilororganismelor
deplasamentcolectivnvalorimobiliare,urmareamodificrilorintervenitelanivelullegislaieiUEiasolicitrilor
de completare a cadrului legal transmise de asociaiile profesionale (n spe Asociaia Administratorilor de
FonduridinRomnia);
Proiect de regulament pentru modificarea i completarea Regulamentului nr. 12/2010 privind formarea
profesional,aoperatorilorispecialitilorpentrupiaadecapital;
Proiect de regulament pentru modificarea i completarea Regulamentului nr. 4/2009 privind Registrul public al
ComisieiNaionaleaValorilorMobiliare;
Proiect de regulament de modificare i completare a unor Regulamente ASF/CNVM (Regulamentul nr. 13/2005,
Regulamentulnr.1/2006),pentruimplementareastandardelorprivindprocesareaevenimentelorcorporative;
Proiect de regulament privind listarea pe o pia din alt stat membru, prin intermediul titlurilor de interes, a
aciuniloradmiselatranzacionarepeopiareglementatdinRomnia.Proiectulstabiletenormeaplicabilen
situaia listrii pe o pia din alt stat membru, prin intermediul titlurilor de interes a aciunilor admise la
tranzacionarepeopiareglementatdinRomnia,emisedeosocietatecusediulnRomnia;
ProiectderegulamentprivindstatutuljuridicalaciunilorcaresetranzacioneazpepiaaRASDAQsaupepiaa
valorilormobiliarenecotate.3
Proiect de Regulament pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu Standardele Internaionale de

Raportare Financiar, aplicabile entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de Autoritatea de
SupraveghereFinanciardinSectorulInstrumenteloriInvestiiilorFinanciare;
ProiectdeRegulamentpentrumodificareaRegulamentuluinr.1/2006iaRegulamentuluinr.6/2009nvederea
corelriicumodificrileaduseLegiinr.297/2004prinOUGnr.90/2014,precuminvedereaimplementriiunor
prevederialeDirectiveiOMNIBUSII;
Proiect de Instruciune de modificare i completare a Instruciunii nr. 2/2014 (n prezent spre avizare de ctre
MinisterulFinanelorPublice);
3
FinalizatprinaprobareaRegulamentuluinr.7/28.28.11.2014privindstatutuljuridicalaciunilorcaresetranzacioneazpepiaa
RASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate.
385
AnexaII6ListanominalaSSIF
Nr.crt. NumeSSIFnregistratenRegistrulASF NumeSSIFnregistratenRegistrulASFladatade
ladatade31.12.2013 31.12.2014
1. ACTINVEST
ACTINVEST ASFafostnotificatnceeaceprivetencetareaprestrii
deserviciiiactivitideinvestiiipepiaadecapital
2. ALPHAFINANCEROMANIA ALPHAFINANCEROMANIA
3. BTSECURITIES BTSECURITIES
4. CARPATICAINVEST CARPATICAINVEST
5. CONFIDENTINVESTBUCURETI CONFIDENTINVESTBUCURETI
6. DORINVEST DORINVEST
7. EASTERNSECURITIES EASTERNSECURITIES
8. ELDAINVEST ELDAINVEST
9. EQUITYINVEST
EQUITYINVEST ASFafostnotificatnceeaceprivetencetareaprestrii
deserviciiiactivitideinvestiiipepiaadecapital
10. ESTINVEST ESTINVEST
11. FAIRWINDSECURITIES Societateretras
12. FINACOSECURITIES FINACOSECURITIES
13. FORTIUSFINANCE Societateretras
14. GOLDRING GOLDRING
15. IEBATRUST IEBATRUST
16. IFBFINWEST IFBFINWEST
17. INTERCAPITALINVEST INTERCAPITALINVEST
18. INTERDEALERCAPITALINVEST INTERDEALERCAPITALINVEST
19. INTERFINBROKCORPORATION INTERFINBROKCORPORATION
20. INTERVAM INTERVAM
21. MUNTENIAGLOBALINVEST MUNTENIAGLOBALINVEST
22. NBGSECURITIESROMANIA Societateretras
23. OLTENIAGRUPINVEST OLTENIAGRUPINVEST
24. PRIMETRANSACTION PRIMETRANSACTION
25. RAIFFEISENCAPITAL&INVESTMENT Societateretras
26. ROINVESTBUCOVINA Societateretras
27. ROMBELLSECURITIES ROMBELLSECURITIES
28. ROMCAPITAL ROMCAPITAL
29. SIGISA Societateretras
30. SOCIETATEDESERVICIIDEINVESTIII SOCIETATEDESERVICIIDEINVESTIIIFINANCIARE
FINANCIAREBROKER BROKER
31. SOCIETATEADESERVICIIDEINVESTIII SOCIETATEADESERVICIIDEINVESTIIIFINANCIARE
FINANCIAREROMINTRADE ROMINTRADE
32. SUPERGOLDINVEST SUPERGOLDINVEST
33. SWISSCAPITAL SWISSCAPITAL
34. TRADEVILLE TRADEVILLE
35. BLUEROCKFINANCIALSERVICES
TRANSILVANIACAPITAL
(denumireanterioar:TRANSILVANIACAPITAL)
36. VIENNAINVESTMENTTRUST VIENNAINVESTMENTTRUST
37. VOLTINVEST VOLTINVEST
Sursa:ASF

386
SocietiledeserviciideinvestiiifinanciareautorizateinscrisenRegistrulASFladatade31.12.2014
Numridatde
Nr. Numridat Telefon/
Denumire Adres nscrieren
crt. autorizare Fax
RegistrulASF
Tel:0268/470.938;
Braov,Str.NicolaeIorganr. PJR01SSIF/080037/
1. ACTINVEST 2056/03.07.2003 470.967
2 22.05.2006
Fax:0268/411.387
Tel:021/455.72.06;
Bucureti,NEOCITYTOWER
ALPHAFINANCE PJR01SSIF/400036/ 031/423.70.26
2. Cal.Dorobanilornr.237B 2666/05.08.2003
ROMANIA 22.05.2006 Fax:021/231.53.32;
et.2,sector1
231.53.89
ClujNapoca,Bd.21 PJR01SSIF/120022/ Tel:0264/430.564;
3. BTSECURITIES 2330/22.07.2003
Decembrie1989nr.104 20.04.2006 Fax:0264/431.718
Tel:0269/217.781;
211.153;
Sibiu,Bd.MihaiViteazunr. PJR01SSIF/320024/
4. CARPATICAINVEST 1826/16.06.2003 211.398
5,Jud.Sibiu 26.04.2006
Fax:0269/217.781;
211.398
Bucureti,NervaTraiannr.7, Tel:021/320.21.02;
CONFIDENTINVEST PJR01SSIF/400026/
5. bl.M66tronson2/4,Sector 1939/24.06.2003 031/401.12.22
BUCURETI 08.05.2006
3 Fax:021/320.21.03
Bucureti,Calea Tel:021/312.99.70;
PJR01SSIF/400011/
6. DORINVEST Dorobantilornr.16,cam.7, 3079/09.09.2003 312.99.71
13.03.2006
8,9si11,Sect.1 Fax:021/312.99.62
CaleaVictorieinr.128A,et. PJR01SSIF/400068/ Tel:021/314.02.45;
7. EASTERNSECURITIES 1796/12.06.2003
7,ap.43,Sector1 27.06.2006 Fax:021/314.08.92
Galai,Str.Domneascanr. PJR01SSIF/170028/ Tel:0236/473.393
8. ELDAINVEST 1746/10.06.2003
17,bl.B,sc.3,et.1,ap.23 10.05.2006 Fax:0236/472.113;
Bucureti,Str.Gr.
PJR01SSIF/400070/ Tel:021/401.13.96
9. EQUITYINVEST Romniceanunr.3A,ap.3, 3077/09.09.2003
27.06.2006 Fax:031/410.02.11
Sector5
Tel:0237/221.804;
238.900;
Focani,Str.Republiciinr.9, PJR01SSIF/390040/
10 ESTINVEST 2668/05.08.2003 238.901;
Jud.Vrancea 24.05.2006
238.902
Fax:0237/237.471
Bucureti,Str.PetreCreu PJR01SSIF/400018/ Tel:021/66.64.870
11 FINACOSECURITIES 2410/29.07.2003
nr.17,ap.1,parter,sector1 19.04.2006 Fax:021/66.64.870
Tg.Mure,str.Tudor PJR01SSIF/260045/ Tel:0265/269.195
12 GOLDRING 2734/08.08.2003
Vladimirescunr.56A 29.05.2006 Fax:0265/269.195
Tel:021/313.01.02;
Bd.DimitriePompei,nr.5 313.04.96;
PJR01SSIF/400063/
13 IEBATRUST 7,etaj5,corpC,Sector2, 3446/09.10.2003 313.04.49;
07.06.2006
Loc.BUCURESTI 313.04.60
Fax:021/313.15.95
Tel/Fax:
Arad,Str.Dimitrie PJR01SSIF/020065/
14 IFBFINWEST 2735/08.08.2003 0257/281.611;
Bolintineanunr.5,Jud.Arad 08.06.2006
281.612
INTERCAPITAL Bucureti,Bd.Aviatorilor PJR01SSIF/400019/ Tel:021/222.87.44
15 2063/04.07.2003
INVEST nr.33,CorpA,et.1sector1 19.04.2006 Fax:/222.87.31021
INTERDEALER ClujNapoca,Str.Onisifor PJR01SSIF/120047 Tel:0264/430.233
16 1936/24.06.2003
CAPITALINVEST Ghibunr.20ACorp:ApiB 29.05.2006 Fax:0264/430.233
Tel:0241/639.071;
INTERFINBROK Constana,Clrainr.1, PJR01SSIF/130010/
17 2000/01.07.2003 547.829
CORPORATION Jud.Constanta 28.02.2006
Fax:0241/547.829
Bucureti,Mircea PJR01SSIF/400013/ Tel:021/315.70.10;
18 INTERVAM 1997/01.07.2003
Vulcnescunr.79,sector1 27.03.2006 315.70.80
387
Numridatde
Nr. Numridat Telefon/
Denumire Adres nscrieren
crt. autorizare Fax
RegistrulASF
Fax:021/315.82.22
Bucureti,Bd.Dacianr.20,
PJR01SSIF/400054/ Tel:021/408.42.00
19 SWISSCAPITAL CldireaRomanaOfficeet.4, 2674/05.08.2003
31.05.2006 Fax:021/408.42.27
sector1
Tel:021/337.09.46;
337.09.47;
MUNTENIAGLOBAL Bucureti,Bd.Mretinr. PJR01SSIF/400020/
20 1702/05.06.2003 337.22.79;
INVEST 25,et.3,sector4 19.04.2006
337.22.80
Fax:021/337.09.46
Tel:0251/410.810;
OLTENIAGRUP Craiova,Str.MihaiViteazu PJR01SSIF/160061/
21 2765/12.08.2003 410.502
INVEST nr.4,Jud.Dolj 07.06.2006
Fax:0251/418.215
Tel:021/321.40.90;
Bucureti,Str.Caloian 322.46.14;
PRIME PJR01SSIF/400064/
22 Judeul 1841/17.06.2003 321.40.82
TRANSACTION 07.06.2006
nr.22,Sect.3 Fax:021/321.59.81;
321.40.84
Tel:021/311.00.24;
Bucureti,str.tirbeiVoda
ROMBELL PJR01SSIF/400034/ 311.00.27;
23 nr.150,bl.26C,sc.1,etaj5, 2332/22.07.2003
SECURITIES 22.05.2006 311.10.61;
ap.17,Sect.1
Fax:021/311.10.38
Tel:0256/490.121;
Timioara,Bd.MihaiViteazu PJR01SSIF/350059/
24 ROMCAPITAL 2051/03.07.2003 490.122
nr.30 07.06.2006
Fax:0256/490.122
Bucureti,SplaiulUniriinr.4,
VIENNA Bl.B3,tronson3,et.6,Ap. PJR01SSIF/400051/ Tel:021/207.48.80
25 3006/02.09.2003
INVESTMENTTRUST 6.2, 30.05.2006 Fax:021/207.48.98
Sector4
SOCIETATEDE
Tel:0264/433.677;
SERVICIIDE ClujNapoca,Str.Moilornr. PJR01SSIF/120072/
26 3097/10.09.2003 0364/401.709
INVESTIII 119 27.06.2006
Fax:0364/401.710
FINANCIAREBROKER
SOCIETATEADE
Tel:0268/410.605;
SERVICIIDEINVESTIII Braov PJR01SSIF/080058/
27 1763/10.06.2003 410.496
FINANCIARE Bd.Victorieinr.12 07.06.2006
Fax:0268/410.592
ROMINTRADE
Tel:0251/415.956;
Craiova,Str.Tufnele PJR01SSIF/160014/ 419.342
28 VOLTINVEST 1999/01.07.2003
nr.1 11.04.2006 Fax:0251/419.342;
415.956
Tel:0248/213.417
Piteti,Str.Crinului PJR01SSIF/030032/ 0348/401.555;
29 SUPERGOLDINVEST 1995/01.07.2003
nr.18 16.05.2006 0348/401.666
Fax:0248/215.862;
Tel:021/3000455;
SSIFBLUEROCK
Bucureti,Str.Dr.IacobFelix PJR01SSIF/190057/ 3000477/
30 FINANCIALSERVICES 1942/24.05.2003
nr.28,et.4,Sect.1 07.06.2006 3000479;
SA
Fax:031/402.52.80
Bucureti,BdulCarolInr.
3436,CldireaInternational
PJR01SSIF/400033/ Tel:021/318.75.55
31 TRADEVILLE BusinessCenterModern,etaj 2225/15.07.2003
17.05.2006 Fax:021/318.75.57
10,ietaj2biroul2,S2,
sector2
Sursa:ASF

388
AnexaII7InstituiiledecreditpersoanejuridiceromnenscrisenRegistrulASF
ladatade31.12.2014
Nr. Numridatdenscrieren
Denumire Adresa Telefon/fax
crt. RegistrulASF
Bucureti,Bd.DimitriePompeiunr. Tel.021/365.61.00 PJR01INCR/400002/11.10.200
1. BANCPOSTSA
6A,sector2 Fax:021/331.84.74 5
Tel:0372.26.36.40
037.511.706
BANCACOMERCIAL Bucureti,Bd.ReginaElisabetanr.5 037/351.17.11 PJR01INCR/400007/26.05.200
2.
ROMNSA sector3 13 6
Fax021.302.19.86
021/302.19.84
BRDGROUPE
Bucureti,Str.Biharianr.6777, Tel:021/2008372 PJR01INCR/400008/13.06.200
3. SOCITGNRALE
cladireametav,corpA2,et.2 Fax:021/2008373 6
SA
Tel:021/323.41.82
Bucureti,CaleaFloreasca,nr.246C, 021/326.22.64 PJR01INCR/400009/27.06.200
4. RAIFFEISENBANKSA
cladireaSkyToweret.27,sector1 Fax:021/322.70.54 6
021/326.22.09
UNICREDITIRIAC Bucureti,Bd.Expoziiei Tel:021/200.20.00 PJR01INCR/400010/06.11.200
5.
BANKSA nr.1F,sector1 Fax:021/230.84.85 6
Tel:021/406.46.15;
CREDITEUROPE Bucureti,BdulTimioaranr.26Z 406.46.29; PJR01INCR/400012/11.03.200
6.
BANK(ROMANIA)SA CldireaAnchorPlaza,sector6 Fax: 8
021/310.73.31
LIBRAINTERNET Bucureti,Str.Semiluneinr.46, Tel:021/208.80.00; PJR01INCR/400013/15.10.200
7.
BANKSA sector2 Fax:021/2306565 8
PIRAEUSBANK Bucureti,Sos.NicolaeTitulescu Tel:021/303.69.69 PJR01INCR/400014/22.10.200
8.
ROMANIASA nr.2931,sector1 Fax:021/303.69.68 8
BANCA Str.DinuVintilnr.11,et.4,5,6,7, Tel:021/3059490 PJR01INCR/400015/05.11.200
9.
ROMNEASCSA Bucuresti,Sect.2 Fax:021.305.91.91 8
Tel:021/209.21.00;
209.99.99;
ALPHABANK Bucureti,CaleaDorobanilornr. PJR01INCR/400016/19.03.200
10 209.22.60
ROMNIASA 237B,Sect.1 9
Fax:021/231.65.70
021/4557391
Sursa:ASF

389
AnexaII8Situaiaconsultanilordeinvestiiiladatade31.12.2014
Consultanipersoanefizice
Nr. Consultani Numridatdecizie Numridatnscrieren
Telefon/Fax
crt. Persoanefizice deautorizare RegistrulASF
GhermanCristian Tel:0256/206687
1. 3116/22.07.2004 PFR04CIPF/350004/13.02.2006
Gabriel Fax:0256/206687
Tel:021/3217857
2. AbabeiDana 3170/28.07.2004 PFR04CIPF/400002/13.02.2006 0723190227
Fax:021/3217857
3. DanCeciliaMagda 3440/07.09.2004 PFR04CIPF/400003/13.02.2006 Tel:021/3239123
Tel:021/3216823
4. DrulDorinCornel 553/23.02.2006 PFR04CIPF/400007/23.02.2006
Fax:021/3216801
Tel:0256/127840
5. CrceieRadu 798/03.04.2006 PFR04CIPF/350009/03.04.2006 0256/190773
Fax:0256/190773
6. CosmaDorin 799/03.04.2006 PFR04CIPF/350010/03.04.2006 Tel:0256/294205
Tel:0268/313036
7. BecheaLucian 2159/16.08.2006 PFR04CIPF/080011/16.08.2006
0742850158
8. SegheteCarmen 3416/15.11.2006 PFR04CIPF/400014/15.11.2006 Tel:0722284861
OanceaCornelia
9. 3415/15.11.2006 PFR04CIPF/400013/15.11.2006 Tel:0723513795
Mioara
10.TudoseGelu 3414/15.11.2006 PFR04CIPF/400012/15.11.2006 Tel:0722500005
Tel:0264/426885
0364/117885
11.PalMukul 3630/22.12.2006 PFR04CIPF/120015/22.12.2006
0746919497
Fax:0364/117885
Tel:021/3076005
12.AngheluMariaElena 60/22.01.2007 PFR04CIP/400016/22.01.2007
Fax:021/3076005
13.ParaschivNicuor 1494/22.07.2008 PFR04CIPF/160019/22.07.2008 Tel/Fax:0351419586
Tel:021/6302032
14.AnghelAndreiBogdan 1712/27.08.2008 PFR04CIPF/1000020/27.08.2008
Fax:021/6302032
15.TurcaFlorinMarius 1400/28.09.2009 PFR04CIPF/020022/28.09.2009 Tel:072/363.45.93
16.HarsanDan 13/05.01.2010 PFR04CIPF/260023/05.01.2010 Tel:0756/026.756
17.IstodorHorianaIleana 261/23.02.2010 PFR04CIPF/400024/23.02.2010 Tel:
TeodorescuBogdan
18. 409/23.03.2010 PFR04CIPF/400025/23.03.2010 Tel:0755/043680
Gabriel
19.ArionRzvanMarius 635/18.05.2010 PFR04CIPF/400026/18.05.2010 Tel:0722/332.554
20.LupuMariusAdrian 579/21.06.2011 PFR04CIPF/400027/21.06.2011 Tel:0728/854.883
21.PopBogdan 950/28.09.2011 PFR04CIPF/320028/28.09.2011 Tel:
Tel:0230/520.101
22.SkokanNiculae 845/02.10.2012 PFR04CIPF/320029/02.10.2012
Fax:0230/520.101
23.MassaciAlexandruIoan 331/11.04.2013 PFR04CIPF/400030/11.04.2013 Tel:0742/200907
MarineanuGrago Tel:021/2119649,
24. 330/11.04.2013 PFR04CIPF/400031/11.04.2013
Andrei Tel:0722/474316
25.VlaicuBogdan 70/25.07.2013 PFR04CIPF/290032/25.07.2013
MainescuComan
26. 88/13.08.2013 PFR04CIPF/150033/13.08.2013 Tel:0722/155354
Teodor
27.IrimescuOliviaCamelia 188/14.11.2013 PFR04CIPF/400035/14.11.2013 Tel:0723316175
Sursa:ASF
390

Consultanipersoanejuridice

Nr. ConsultaniPersoane Numridatdecizie Numridatnscriere
Adres Telefon/Fax
crt. juridice deautorizare nRegistrulASF
Bucureti,Pierrede
SCBUCHARESTEQUITY PJR04CIPJ/400002/ Tel:021/3076005
1 Coubertin,Office 4494/17/11/2004
RESEARCHGROUPSA 13.02.2006 Fax:021/3076006
Centernr.35,sect.2
SCSMARTTRADECONSULT Buzu,Str.Nufrului, PJR04CIPJ/100005/
2 2301/08.12.2008 Tel/Fax:0238/432137
SRL nr.7,jud.Buzu 08.12.2008
Bucureti,Grigore
UNIONPRIVATEADVISORS PJR04CIPJ/100006/ Tel:0722474316
3. Mora,Nr.2,Et.1,Ap. 172/08.07.2014
SRL 08.07.2014 Fax:0217947740
2,Sect.1
Sursa:ASF
AnexaII9SituaiaevaluatorilornscriinRegistrulASFladatade31.12.2014

Evaluatoripersoanefizice
Nr. Evaluatori
NumridatnscrierenRegistrulASF Telefon/Fax
crt. Persoanefizice
1. OlaruIon PFR16EVPF/080001/30.03.2006 Fax:0268/414648
2. AnghelIon PFR16EVPF/400002/30.03.2006 Fax:021/2674248
3. ChimisliuGabriel PFR16EVPF/13007/27.07.2010
4. ManateDaniel PFR16EVPF/020008/23/12/2014
Sursa:ASF
Evaluatoripersoanejuridice
Nr. Evaluatori
NumridatnscrierenRegistrulASF Telefon/Fax
crt. Persoanejuridice
1. PRICEWATERHOUSECOOPERSMANAGEMENT
PJR16EVPJ/400001/30.03.2006 Fax:021/202.86.50
CONSULTANTSSIF
2. ALFACHIMCONSULTINGSRL PJR16EVPJ/350003/30.03.2006 Fax:0256/219.092
3. JPAAUDIT&CONSULTANTASRL PJR16EVPJ/400004/30.03.2006 Fax:021/327.52.36
4. ERNST&YOUNGSERVICESRL PJR16EVPJ/400021/16.07.2013 Fax:021/310.71.93
5. CMFCONSULTINGSA PJR16EVPJ/400008/17.04.2006 Fax:021/321.78.57
6. ELFEXPERTSRLBUCURETI PJR16EVPJ/400009/17.04.2006 Fax021/314.24.75
Fax0264/438.033;
7. DARIANDRSSA PJR16EVPJ/120011/17.04.2006 0264/438.034;
Tel:0722/875.797
8. ROMCONSTCONSULTINGSIF PJR16EVPJ/240013/26.05.2006 Fax:0262/221.197
9. PRECISSCONSULTINGSIF PJR16EVPJ/400014/26.05.2006 Fax:021/321.68.01
10 FENCOSA PJR16EVPJ/400015/03.07.2006 Fax:021/313.21.79
11 FAIRVALUECONSULTINGSRL PJR16EVPJ/400017/02.07.2010 Fax:021/322/71.06
12 NGCONSULTINGSRL PJR16EVPJ/400018/25.10.2010 Fax:403140122
13 DELOITTECONSULTANTASRL PJR16EVPJ/400019/17.03.2011 Fax:021/222.16.60
14 KPMGADVISORYSRL PJR16EVPJ/400020/19.12.2012 Fax:+40(21)2012211
15 NEOCONSULTVALUATIONSRLBUCURESTI Tel:0728/178283
PJR16EVPJ/400024/07.08.2014
Fax:021/3674930
Sursa:ASF

391
AnexaII10OrganismedeformareprofesionalatestatedectreASF

Nr.
Denumiresocietate Sediulsocietii Telefon/Fax Numeconductor
crt.
AsociaiaAdministratorilorde SplaiulUniriinr.16,et.4,camera 021/312.97.43
1. DragoNEACU
FonduridinRomnia 403,sector4,Bucureti 021/312.97.44
Str.Povernei,nr.1517,et.1, 021/317.99.33
2. AsociaiaBrokerilor DanPAUL
ap.1,Sector1,Bucureti 021/317.99.34
SplaiulUniriinr.4,bl.B3,et.6, 021/327.11.80
3. CentruldePregtireFinanciarMILLENIUM AdrianSIMIONESCU
sector4,Bucureti. 021/327.11.81
PiaaAurelVlaicu,nr.910,etaj 0269/211.799,
4. SCSIBEXSibiuStockExchangeSA GheorgheOvidiuPETRU
III,Sibiu 0269/211.153
0744664467
5. SCASFinancialMarketsSRL PiaaCrian,nr.1,Sibiu IoanALEMAN
0369/432488
OrganizaiaProfesionitilorPieeide Str.TonyBulandranr.6,ap.1, CristianMircea
6. 0311/048045
Capital camera1,sector2,Bucureti DUESCU
Sursa:ASF
AnexaII11Deciziiiavizeemisenanul2014deASFSectorulInstrumenteiInvestiiiFinanciare
DECIZII
1 DeciziaASFnr. privind modul de aplicare a tarifului de 5000 lei prevzut la punctul 5.1.17 din
3/21.01.2014 anexaRegulamentuluiCNVMnr.7/2006privindveniturileCNVM
2 DeciziaASFnr. emis la solicitarea SIF Transilvania SA, prin care se abrog prevederile Deciziei
27/12.02.2014 CNVMnr.621/2007(deinterdicieaachiziieideaciuniSIFdectrealteSIF)
3 DeciziaASFnr. prin care aciunile emise de societile admise la tranzacionare pe o pia

45/20.02.2014 reglementat sau n cadrul altor sisteme de tranzacionare dect pieele
reglementate, dar netranzacionate n ultimele 30 de zile de tranzacionare, n
legturcucareASFahotrtdeschidereaproceduriideredresarefinanciarprin
administrarespecialvorfievaluateconformmetodelorprecizatelaart.5alin.(1)
dinDispunereademsuriCNVMnr.23/2012
4 DeciziaASFnr. prin care punctul 8 din Anexa la Decizia nr. 1040/19.11.2013 de mputernicire a
73/14.03.2014 domnului Mircea Ursache n vederea exercitrii anumitor atribuii i prerogative
conferiteASFseabrog
5 DeciziaASFnr. cuprinznd prevederi referitoare la modalitatea de aplicare a unor prevederi ale

A/212/20.03.2014 RegulamentuluiCNVMnr.6/2009
6 DeciziaASFnr. privindprelungireatermenulprevzutlaart.1dinDeciziaASFnr.805/27.09.2013
81/27.03.2014
7 DeciziaASFnr. privind prelungirea termenului de suspendare a Dispunerii de msuri nr.

82/27.03.2014 19/29.11.2010pnladatade30.06.2014
8 DeciziaASFnr. privindaprobareamodificrilorCoduluiSCBursadeValoriBucuretiSAreferitoare
123/11.04.2014 laoddlotitranzacionarealanchidere
9 DeciziaASFnr. privindaprobareamodificrilorCoduluiSCBursadeValoriBucuretiSAreferitoare
156/30.04.2014 latranzaciiledealicross;
10 DeciziaASFnr. privindadmiterealatranzacionarepepieelereglementateadministratedeBursa
476/05.06.2014 de Valori Bucureti SA i Sibex Sibiu Stock Exchange SA a instrumentelor
392
financiarecareauprimitnprealabilfiecodulstandardISO6166(ISIN),fie,ncazul
instrumentelorfinanciarederivate,codulAII(AlternativeInstrumentIdentifier).
11 DeciziaASF privind aprobarea modificrilor Codului SC Bursa de Valori Bucureti SA

nr.1000/12.08.2014 referitoarelaseparareasistemuldetranzacionaredesistemuldedecontare
12 DeciziaASF privind aprobarea modificrilor Codului Depozitarului Central referitoare la

nr.1001/12.08.2014 separareasistemuldetranzacionaredesistemuldedecontare
13 DeciziaASF privind modificarea Codului B.V.B. referitoare la introducerea termenului de

nr.1233/15.09.2014 Market Maker al emitentului, precum i la modelele de tranzacionare
(tranzacionarecontinu,licitaie)aplicatepentruaciuni
14 DeciziaASF modificri aduse Codului Depozitarului Central SA privind reducerea perioadei

nr.1392/02.10.2014 pentrucicluldedecontaredela3zilelucrtoare(T+3)la2zilelucrtoare(T+2)
15 DeciziaASFnr. precizeazmodalitateadestabilireaexdate,ncontextultreceriidectre
1430/07.10.2014 DepozitarulCentralSAlacicluldedecontareT+2zilelucrtoare.Exdatereprezint
dataanterioardateidenregistrarecuuncicludedecontareminusozi
lucrtoare,delacareinstrumentelefinanciareobiectalhotrrilororganelor
societaresetranzacioneazfrdrepturilecarederivdinrespectivahotrre
16 DeciziaASFnr. privind evaluarea preliminar a sistemului RoClear administrat de Depozitarul

1522/22.10.2014 Central n raport cu Recomandrile CESRESCB pentru sistemele de decontare a
instrumentelorfinanciare
17 DeciziaASFnr. privind evaluarea preliminar a sistemului RoClear administrat de Depozitarul

1523/22.10.2014 Central n raport cu Recomandrile CESRESCB pentru sistemele de decontare a
instrumentelorfinanciare
18 DeciziaASFnr. privind modificarea Codului B.V.B. referitoare la revizuirea structurrii pe

1572/28.10.2014. Categorii a emitenilor de aciuni n cadrul Pieei Reglementate la vedere,
eliminarea suspendrii obligatorii a tranzacionrii n ziua AGA, eliminarea celor
douzilefrtranzaciinainteanceperiitranzacionriidrepturilor,introducerea
posibilitiideatransmiterapoartecurententimpuledineidetranzacionare
19 DeciziaASFnr. privindaprobareamodificrilorCoduluiSCBursadeValoriBucuretiS.A
1832/27.11.2014
20 DeciziaASFnr. prevedec,ncazulncareosocietatedeadministrareafondurilordepensiiprivate
1975/10.12.2014 estepersoaniniiatnraportcuunemitent,obligaiiledenotificareatranzaciilor,
prevzute la art. 150 alin. (2) din Regulamentul CNVM nr. 1/2006, se aplic
corespunztorincazultranzaciilorcuinstrumentelefinanciarerespectiveefectuate
dectreoSAFPPncontulfondurilordepensiiprivatepecareleadministreaz.
21 DeciziaASFnr. privindModificareacoduluiBVB operatordesistem

1976/10.12.2014
22 DeciziaASF privind modificarea Regulamentului nr.3 privind organizarea i funcionarea pieei

nr.2028/18.12.2014 reglementate de instrumente financiare derivate administrat de SIBEXSIBIU STOCK
EXCHANGES.A
23 DeciziaASFnr. privindmodificareaRegulamentuluinr.4privindtranzacionareapepiaareglementat
2029/18.12.2014 deinstrumentefinanciarederivateadministratdeSIBEXSIBIUSTOCKEXCHANGESA
24 DeciziaASFnr. privind modificarea Regulamentului nr.2 privind funcionarea SC Depozitarul
393
2312/29.12.2014 SibexSA,nceeaceprivetemigrarealatermenuldedecontareT+2
25 DeciziaASFnr. privind modificarea Regulamentului nr.6 privind organizarea, funcionarea i

2313/29.12.2014 tranzacionareancadrulpieeireglementatelavedereadministratdeSibexSibiu
StockExchangeSA,nceeaceprivetemigrarealatermenuldedecontareT+2
26 DeciziaASFnr. privind modificarea Regulamentului nr.7 privind organizarea, funcionarea i

2314/29.12.2014 tranzacionareancadrulsistemuluialternativedetranzacionareadministratdeSibex
SibiuStockExchangeSA,nceeaceprivetemigrarealatermenuldedecontareT+2
AVIZE
1 AvizulASFnr. privindmodificareaAvizuluiCNVMnr.30/10.08.2011nceeacepriveteoferirea
266/17.12.2014 de ctre emitent a aciunilor pe teritoriul unui alt stat membru a crui legislaie
prevede c respectiva ofert de vnzare nu se realizeaz n baza unui prospect
publicat,obligaiaobineriiaprobriidectreASFaunuiprospect/document
394

AnexaII12ReorganizareinstituionaliconcursuripentruocupareaposturilordincadrulASF
Organizareaconcursurilorpentruocupareafunciilordedirector:30 dosaredecandidaturpentrucele12posturi
dedirectorscoaselaconcurs
RaportfinalConcursuripentruocupareafunciilordedirector
TOTAL 12 26 30 30 2 28 9 3
Etapa1 Etapa2
Posturi
Aplicaii Aplicaii Posturi
Posturi Candidai Aplicaii Interviuri rmase
eligibile retrase ocupate
vacante
ConsiliulASF 2 3 4 4 1 3 1 1
DireciaFGA 1 2 2 2 2
Direcia
1 2 2 2 1 1 1
EconomicFGA
Preedinte 2 5 5 5 1 4 1 1
DireciaStrategie
iStabilitate 1 1 1 1 1 0

Financiar
Direcia
1 4 4 4 4 1
OperaiuniiIT
Prim
2 5 5 5 5 1 1
vicepreedinte
DireciaProtecia
1 3 3 3 3 1
Consumatorilor
DireciaFinanciar
1 2 2 2 2
Administrativ
SIIF 2 8 9 9 9 2
Direcia
Reglementare 1 4 4 4 4 1
Autorizare
Direcia
Supravegherei 1 5 5 5 5 1
Control
SAR 2 5 5 5 5 2
Direcia
Autorizare
Direcia
Control
SPP 2 2 2 2 2 2
Direcia
Autorizare
Direcia
Control
Sursa:ASF
395
Concursuripentruocupareafunciilordeefserviciu104dosaredecandidaturpentrucele39posturideef
serviciuscoaselaconcurs
RaportfinalConcursuripentruocupareafunciilordeefserviciu
TOTAL 39 60 104 92 8 84 34 5
Etapa1 Etapa2
Posturi
Aplicaii Aplicaii Posturi
Posturi Candidai Aplicaii Interviuri rmase
eligibile retrase ocupate
vacante
Preedinte 10 16 23 23 1 22 9 1
DireciaStrategie
iStabilitate 4 1 5 5 1 5 4
Financiar
Direcia
4 1 16 16 1 15 3 1
OperaiuniiIT
DireciaResurse
1 1 1 1 1 1
Umane
Prim
9 15 23 17 17 8 1
vicepreedinte
DireciaJuridic 3 2 7 6 6 3
DireciaProtecia
3 3 11 6 6 3
Consumatorilor
DireciaFinanciar
3 1 5 5 5 2 1
Administrativ
SIIF 6 13 17 17 3 14 6
Direcia
Reglementare 1 4 4 4 3 1 1
Autorizare
Direcia
Control
DireciaEmiteni,
Monitorizare
3 2 10 10 10 3
TranzaciiiAbuz
pePia
SAR 7 14 33 28 4 16 5 2
Direcia
Autorizare
Direcia
Supravegherei 5 3 31 26 4 14 3 2
Control
SPP 7 8 8 7 7 6 1
Direcia
Autorizare
Direcia
Supravegherei 4 1 4 4 4 3 1
Control
Sursa:ASF
396
Concursuripentruocupareafunciilordeexecuie:1133dosaredecandidaturpentrucele228posturide
execuiescoaselaconcurs
RaportfinalConcursuripentruocupareafunciilordeexecuie
TOTAL 148 228 227 1133 145 225 226 1076 196 32
Etapa1 Etapa2
Posturi Posturi
Funcii Posturi Candidai Aplicaii Funcii Posturi Candidai Aplicaii ocupat rmase

e vacante
ConsiliulASF 13 14 22 36 13 14 20 31 14
DireciaTehnic
3 3 3 3 3 3 3 3 3
DespgubiriFGA
DireciaEconomic
4 4 4 4 4 4 4 4 4
FGA
DireciaJuridic
2 2 2 2 2 2 2 2 2
FGA
Preedinte 37 62 76 166 36 61 71 157 49 13
DireciaStrategiei
Stabilitate 15 22 32 46 15 22 31 45 21 1
Financiar
DireciaOperaiuni
12 30 39 102 12 30 39 101 22 8
iIT
DireciaResurse
10 10 11 18 9 9 6 11 6 4
Umane
Prim
44 71 96 304 43 70 94 285 59 12
vicepreedinte
DireciaJuridic 13 26 30 97 13 26 29 96 23 3
DireciaProtecia
16 20 49 128 16 20 46 117 17 3
Consumatorilor
DireciaFinanciar
15 25 37 79 14 24 35 72 19 6
Administrativ
SIIF 20 24 44 136 20 24 43 130 24
Direcia
Reglementare 9 11 30 76 9 11 29 75 11

Autorizare
Direcia
Supravegherei 5 6 16 20 5 6 15 19 6

Control
DireciaEmiteni,
Monitorizare
6 7 24 40 6 7 21 36 7
TranzaciiiAbuz
pePia
SAR 25 48 66 479 24 47 65 461 41 7
Direcia
Reglementare 6 12 35 84 6 12 35 75 12

Autorizare
Direcia
Supravegherei 19 36 56 395 18 35 53 386 29 7
Control
SPP 9 9 10 12 9 9 10 12 9
Direcia
Reglementare 4 4 4 4 4 4 4 4 4

Autorizare
Direcia
Supravegherei 5 5 6 8 5 5 6 8 5

Control
Sursa:ASF
397
AnexaII13OrganigramaASFrezultatnurmaprocesuluiderestructurare

AutoritateadeSupraveghereFinanciarRaportAnual2014
Listtabele
ParteaI
TabelulI.1.1:CretereaeconomicnUE 15
TabelulI.1.2:Populaiaocupatinumrulmediudesalariai(inclusiveconomiaascuns) 21
TabelulI.1.3:Evoluiapreurilor 23
TabelulI.1.4:EvoluiadatorieiguvernamentalenUE 26
TabelulI.1.5:GraduldepenetrareaasigurrilornPIB(%) 30
TabelulI.1.6:Densitateaasigurrilor(euro/locuitor) 31
TabelulI.1.7:TotalactivecaponderenPIB 33
TabelulI.1.8:ContribuiaentitilorsupravegheatedeASFlafinanareadatorieiguvernamentale 33
TabelulI.2.1:Evoluiacapitaluluisocialsubscrisnperioada20102014 39
TabelulI.2.2:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigeneraleidevianperioada
40
20092014
TabelulI.2.3:Evoluiagraduluidepenetrareidensitateaasigurrilornperioada20092014 42
TabelulI.2.4:Structuraprimelorbrutesubscrisenperioada20092014 42
TabelulI.2.5:Structuraprimelorbrutesubscrisepecategoriideasigurarenperioada20092014 43
TabelulI.2.6:Societilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscriseiponderealorntotal
43
pia(asigurrigeneraleidevia)
TabelulI.2.7:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigeneralenperioada20092014 44
TabelulI.2.8:Societilecareaunregistratcelemaimarisubscrieripentruasigurrigeneralen
45
anul2014
TabelulI.2.9:Evoluiaprimelorbrutesubscrisepeclasepentruasigurrigenerale 46
TabelulI.2.10:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigurridevianperioada20092014 47
TabelulI.2.11:Societilecareaunregistratcelmaimarevolumdesubscrieripentru
48
asigurridevia
TabelulI.2.12:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigeneraleidevian
49
perioada20092014
TabelulI.2.13:Structuraindemnizaiilorbrutepltitepeceledoucategoriideasigurarenperioada
49
20092014
TabelulI.2.14:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentru asigurrigeneralenperioada
50
20092014
TabelulI.2.15:Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltitepentru
51
asigurrigenerale
TabelulI.2.16:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurridevianperioada
53
20092014
TabelulI.2.17:Societilecareaunregistratcelmaimarevolumdeindemnizaiipltitepentru
54
asigurridevia
TabelulI.2.18:Evoluiaasigurrilorfacultativedelocuine 55
TabelulI.2.19:Evoluiaprimelorbrutesubscriseiaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrile
55
delocuinefacultativeiobligatorii
TabelulI.2.20:Evoluiarezervelortehnicebrutepentruasigurrigenerale,nperioada20102014 56
TabelulI.2.21:Evoluiarezervelortehnicebrutepentruasigurridevia,nperioada20102014 57
TabelulI.2.22:Activelebilanierealesocietilordeasigurare,nperioada31.12.2009 31.12.2014 59
TabelulI.2.23:Structuraactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentru
61
asigurrigenerale
TabelulI.2.24:Top10instituiidecreditclasificatedupvaloareaplasamentelorn2014 62
TabelulI.2.25:Principaliiindicatoriaiactivitiidereasiguraren2013 2014 66
TabelulI.2.26:Structuracheltuielilordeachiziieiadministrarepecategoriideasigurri 69
TabelulI.2.27:Ratadauneiprincipalelorclasedeasigurrigenerale,nperioada20122014 71
TabelulI.2.28:Evoluiavaloriimarjeidesolvabilitatedisponibilnregistratpentruasigurri
74
generaleiasigurridevia,nperioada31.12.201031.12.2014
TabelulI.2.29:Rezultatulfinanciarnetnperioada20102014 75
399
TabelulI.2.30:Rezultateletehniceobinutedesocietiledeasiguraren2014 76
TabelulI.2.31:Situaiabrokerilordeasigurarecucelmaimarevolumdeprimeintermediatei
77
ponderealorntotalpian2014
TabelulI.2.32:Brokeriideasigurarecareauraportatveniturimaimaride3.300.000lein2014 80
TabelulI.3.1:EvoluiacomparativaBVBiaburselordinregiune 101
TabelulI.3.2:DinamicaindicilorBVBnultimii3ani 101
TabelulI.3.3:PrincipaliiindicatoridepiaaiburselordinCEE(2014) 102
TabelulI.3.4:ValoareatotaltranzacionatlaBVBnanul2014 103
TabelulI.3.5:EvoluiacomparativatranzaciilorefectuatepesegmenteleBVBiRASDAQ(aciuni) 103
TabelulI.3.6:Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepe
segmentelespecificedepiaaleBurseideValoriBucureti,ladatade31.12.2014comparativ 104
cu01.01.2014
TabelulI.3.7:ValoareatranzacionatpesegmentulBVBn2014 104
TabelulI.3.8:OfertepublicedeaciuniderulatepepiaareglementataBVBnanul2014 104
TabelulI.3.9:Activitateadetranzacionarenanul2014pesegmentelepieeireglementatede
105
aciuniadministratdeBVB
TabelulI.3.10:EmisiuninoideobligaiuniprinBVB 105
TabelulI.3.11:Companiileemitentedeobligaiuninanul2014 105
TabelulI.3.12:StructuratranzaciilorcuobligaiunilaBVB(suntcuprinseiofertelepubliceiniiale)
105
nperioada20102014
TabelulI.3.13:EvoluiatranzaciilorcuprodusestructuratelaBVBnperioada2010 2014 106
TabelulI.3.14:EvoluiaindicatorilordelichiditateaipieeiRASDAQnperioada20102014 107
TabelulI.3.15:Statisticicuprivirelaactivitateadetranzacionare(aciuni)nanul2014pe
108
segmentulRASDAQ
TabelulI.3.16:Prezentareasinteticaanului2014dinperspectivapieeiRASDAQ 108
TabelulI.3.17:Prezentareasinteticaanului2014dinperspectivaATS 108
TabelulI.3.18:Activitateadetranzacionarenanul2014pesegmentulATS 109
TabelulI.3.19:EvoluiatranzaciilorcuaciunipeATS 109
TabelulI.3.20:TranzaciiefectuatepeATSn2014 109
TabelulI.3.21:Clasamentulprimilor10intermediarinfunciedevaloareatranzaciilorrealizate
111
peBVBn2014
TabelulI.3.22:Situaianumruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzacionarepe
segmentelespecificedepiaaleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativ 112
cu01.01.2014
TabelulI.3.23:Evoluiatranzaciilorcuaciunipepiaareglementatlavederenperioada
113
20102014
TabelulI.3.24:Evoluiavolumuluiivaloriilunaretranzacionatenanul2014peATS 114
TabelulI.3.25:ContractefuturestranzacionatelaSIBEXnanul2014 114
TabelulI.3.26:EvoluianumruluiOPCiSAI 116
TabelulI.3.27:DepozitariiactivelorOPC 116
TabelulI.3.28:ActiveletotalepecategoriideOPC 116
TabelulI.3.29:StructuraportofoliilorinvestiionalepecategoriideOPCipeclasedeactive 117
TabelulI.3.30:Principalelesocietideadministrareainvestiiiloriactiveleadministrate 117
TabelulI.3.31:DistribuiainvestitorilorpecategoriideFDI 118
TabelulI.3.32:DistribuiainvestitorilorpecategoriideFDI 118
TabelulI.3.33:DistribuiainvestitorilorpecategoriideFI 119
TabelulI.3.34:Capitalulinvestiionalalfondurilornchisedeinvestiiinfunciedepolitica
119
investiional
TabelulI.3.35:EvoluiasinteticaFonduluiProprietatea 119
TabelulI.3.36:StructuraacionariatuluiFonduluiProprietatea ladatade31.12.2014 120
TabelulI.3.37:Top5deineriFondulProprietatealadatade31.12.2014 120
TabelulI.3.38:EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea 120
TabelulI.3.39:Evoluiasinteticacelorcincisocietideinvestiiifinanciare 121
TabelulI.3.40:StructuracumulataportofoliilortotalealSIFurilorla31.12.2013,
121
respectiv31.12.2014
TabelulI.3.41:ActivitateadedepozitareiregistruaDepozitaruluiCentral 124
TabelulI.3.42:ActivitateadecompensaredecontareaDepozitaruluiCentraln2014 124
400
TabelulI.3.43:ActivitateadedepozitareiregistruaDepozitaruluiSIBEX 125
TabelulI.3.44:ActivitateadecompensaredecontareaDepozitaruluiSIBEX 125
TabelulI.4.1:Structuraperiatitlurilordestatn2014 133
TabelulI.4.2:Deinerilefondurilordepensiiprivatentopulcelormailichide10companiilistatela
135
BursadeValoriBucureti
TabelulI.4.3:Structurapematuritiiratadobnziiadepozitelorbancarealefondurilordepensii
136
privatela31.12.2014
TabelulI.4.4:PilonIIActivenete(miliardelei) 138
TabelulI.4.5:PilonIINumrdeparticipani(mil.pers.) 140
TabelulI.4.6:PilonIIStructurinvestiiitotal(miliardelei) 142
TabelulI.4.7:PilonIIDepozitebancare 143
TabelulI.4.8:PilonIITitluridestat 144
TabelulI.4.9:PilonIIObligaiunimunicipale 144
TabelulI.4.10:PilonIIObligaiunicorporative 145
TabelulI.4.11:PilonIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale 145
TabelulI.4.12:PilonIIAciuni 146
TabelulI.4.13:PilonIITitlurideparticipare 146
TabelulI.4.14:PilonIIStructurinvestiii 148
TabelulI.4.15:PilonIIIActivenete(mil.lei) 150
TabelulI.4.16:PilonIIINumrdeparticipani(pers.) 150
TabelulI.4.17:PilonIIIStructurinvestiiitotal(mil.lei) 154
TabelulI.4.18:PilonIIIDepozitebancare 155
TabelulI.4.19:PilonIIITitluridestat 155
TabelulI.4.20:PilonIIIObligaiunimunicipale 156
TabelulI.4.21:PilonIIIObligaiunicorporative 156
TabelulI.4.22:PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale 156
TabelulI.4.23:PilonIIIAciuni 157
TabelulI.4.24:PilonIIITitlurideparticipareOPCVM 157
TabelulI.4.25:PilonIIIStructurinvestiii 158
TabelulI.5.1:SituaiadespgubirilorpltitedeFGAn2014 167
TabelulI.5.2:SituaiaplilordedespgubiridinFGA,pentruperioada2005 2014 167
TabelulI.5.3:Numrdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunciedetipulprejudiciului 169
TabelulI.5.4:Numrdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunciedevehicululvinovat 169
TabelulI.5.5:Numrdepersoanedespgubitenperioada2010 2014nfunciedetipul
170
prejudiciului
TabelulI.5.6:Plidedespgubirinperioada2010 2014(lei) 170
TabelulI.5.7:Evoluiainformaiilorfurnizatenperioada2013 2014 171
TabelulI.5.8:Evoluiaactivitiidecompensarenperioada2013 2014 171
TabelulI.5.9:EvoluiacontribuiiloranualealemembrilorFonduluinperioada2005 2014(lei) 173
ParteaII
TabelulII.2.1:Societideasigurriparticipantelaexerciiuldeevaluareindependentaactivelori
190
pasivelorilatestuldestrespentrusectorulasigurrilordinRomnia
TabelulII.2.2:Situaiaaciunilordecontrolefectuatepeparcursulanului2014 198
TabelulII.3.1:EvoluianumruluideCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipuride
226
operaiuninperioada03.01.201431.12.2014
TabelulII.3.2:Situaiaemitenilorcuaciuniconcertate 228
TabelulII.3.3:Situaiaemitenilorpentrucaresastabilitaplicareacorespunztoareaprevederilor
229
legaleprivindpreulncadrulofertelorpublicedepreluare
TabelulII.3.4:SanciunileaplicatedeASFn2014ncadrulactivitiidecontrolnsectorulpiade
235
capital
401
TabelulII.3.5:SSIFcareaunotificatinteniadeaprestaserviciiiactivitideinvestiiipeteritoriul
251
altorStateMembrealeUE
TabelulII.4.1:Categoriideraportriperiodice 260
TabelulII.4.2:Aciuniledecontrolnsistemuldepensiiprivatedesfuratencursulanului2014 263
TabelulII.4.3:DeciziialeConsiliuluiASFcaurmareacontroalelordefond/periodicedesfuraten
263
trimestrulIValanului2013
TabelulII.4.4:Obiectivegeneraledindomeniulreglementriipensiilorprivatenanul2014 264
TabelulII.4.5:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruadministratori,fonduri,depozitari 268
TabelulII.4.6:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruagenidemarketing 270
TabelulII.6.1:Structurapetiiilorpeclasedeasigurri(situaiecomparativ2014vs2013) 297
TabelulII.6.2:Petiiisoluionaten2014versus2013 297
TabelulII.6.3:Situaiaprimelorzecesocietideasigurarepentrucaresaunregistratcelemai
298
multepetiiinanul2014comparativcu2013
TabelulII.6.4:Structurapetiiilornfunciedeentitateareclamat 303
TabelulII.6.5:Structurapetiiilorfunciedetipuriledeoperaiunireclamate 303
TabelulII.6.6:Evoluianumruluidepetiiinregistratenformscris 305
TabelulII.6.7:TipuridepetiiiadresatedeparticipaniilaPilonulII 306
TabelulII.6.8:TipuridepetiiiadresatedeparticipaniilaPilonulIII 306
ParteaIII
TabelulIII.1.1:BilanulASFladatade31.12.2014(lei) 305
TabelulIII.1.2:ContulderezultatpatrimonialalASFla31.12.2014(lei) 309
TabelulIII.1.3:Situaiafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei) 310
TabelulIII.1.4:Situaiafluxurilordetrezorerielabncicomercialeladatade31.12.2014(lei) 310
TabelulIII.1.5:ExecuiabugetuluidevenituriicheltuielialASFpeanul2014(lei) 335
TabelulIII.1.6:BilanulconsolidatASFiFGA ladatade31.12.2014(lei) 337
TabelulIII.1.7:Contulderezultatpatrimonialconsolidat ASFiFGA la31.12.2014(lei) 340
TabelulIII.1.8:Situaiaconsolidatafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei) 341
TabelulIII.1.9:Situaiaconsolidatafluxurilordetrezorerielabncicomercialeladatade
342
31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.10:Execuiabugetuluidevenituriicheltuieliconsolidat ASFiFGA peanul2014(lei) 342
TabelulIII.2.1:SituaiaveniturilorASFnanul2014(lei) 349
TabelulIII.2.2:SituaiacheltuielilorASFnanul2014(lei) 351
TabelulIII.2.3:ElementebilanierealeASF(lei) 353
TabelulIII.2.4:Elementealecontuluiderezultatpatrimonial(lei) 354
TabelulIII.2.5:SituaiadisponibilitilorcontTrezorerie 355
TabelulIII.2.6:Situaiadisponibilitiloraflatelabncicomerciale(lei) 355
402

Listfiguri
ParteaI
FiguraI.1.1ContribuiacategoriilordeutilizrilacretereaProdusuluiinternbrut 18
FiguraI.1.2ContribuiacategoriilorderesurselacretereaProdusuluiinternbrut 19
FiguraI.1.3DinamicaindicatoruluideactivitateeconomiciaPIBtrimestrial 19
FiguraI.1.4.RataomajuluinUE,dincaretineripnn25deani 20
FiguraI.1.5Dinamicaprincipalilorindicatoriaipieeiforeidemunc 21
FiguraI.1.6Evoluiarateianualeainflaieicomparativcumediaeuropean 22
FiguraI.1.7Soldulcontuluicurentieconomisireanetpesectoare 23
FiguraI.1.8Evoluiavaloricasolduluicontuluicurentiacomponentelor(milioaneeuro) 24
FiguraI.1.9Intrriledecapitalexterninvestiionale(mld.euro) 25
FiguraI.1.10Evoluiadatorieiguvernamentale(%PIB) 25
FiguraI.1.11Evoluiadatorieiexterne(%PIB) 26
FiguraI.1.12Structurasistemuluifinanciar(structuraactivelorntotalgrup) 29
FiguraI.1.13EvoluiacapitalizriitotaleacompaniilorlocalelistatelaBursadeValoriBucureti 32
FiguraI.1.14Evoluiacapitalizriibursiere/PIBpentruRomniairiledinjur 32
FiguraI.2.1:Dinamicacapitaluluisocialsubscris nperioada20102014 39
FiguraI.2.2:Structuraacionariatuluisocietilordeasigurareperideproveniena 40
capitaluluisocial
FiguraI.2.3:Dinamicaprimelorbrutesubscrisenperioada20092014 41
FiguraI.2.4:Dinamicagraduluidepenetrareaasigurriloriadensitiiasigurrilor,nperioada 42
20092014
FiguraI.2.5:Dinamicaprimelorbrutesubscrise,petotalipecategoriideasigurare,nperioada 43
20092014
FiguraI.2.6:Evoluiaprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigenerale,nperioada20092014 44
FiguraI.2.7:Structurapeclaseaprimelorbrutesubscrisedinasigurrigenerale 45
FiguraI.2.8:Primebrutesubscrisepentruasigurridevia 47
FiguraI.2.9Distribuiaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigurridevia 48
FiguraI.2.10:Dinamicaindemnizaiilorbrutepltite,petotalipecategoriideasigurare,nperioada 49
20092014
FiguraI.2.11:Dinamicastructuriiindemnizaiilorbrutepltite,nfunciedecategoriadeasigurare,n 50
perioada20092014
FiguraI.2.12Evoluiaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigenerale,nperioada20092014 50
(milioanelei)
FiguraI.2.13:Structurapeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrigenerale(%) 51
FiguraI.2.14Evoluiaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurridevia,nperioada20092014 53
(milioanelei)
FiguraI.2.15Structurapeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurridevia(%) 53
FiguraI.2.16:Evoluienumrcontracteasigurriobligatoriidelocuine 55
FiguraI.2.17:Evoluieprimebrutesubscriseasigurriobligatoriidelocuine(miilei) 55
FiguraI.2.18:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigurrigenerale,nperioada20102014 57
FiguraI.2.19:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigurridevia,nperioada20102014 58
FiguraI.2.20:Evoluiaactivelortotaleiaplasamentelorsocietilordeasigurare,nperioada 59
31.12.200931.12.2014
403

FiguraI.2.21:Structuraactivelortotalealesocietilordeasigurare 60
FiguraI.2.22:Structuraplasamenteloraferenteasigurrilordeviapentrucareexpunerealarisculde 60
investiiiestetransferatcontractanilor
FiguraI.2.23:Activeadmisepecategoriideasigurare 61
FiguraI.2.24:Structuraactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrigenerale 62
la31.12.2014
FiguraI.2.25:Evoluiastructuriiactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrile 63
generalenperioada31.12.201031.12.2014
FiguraI.2.26Evoluiastructuriiactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrile 65
devianperioada31.12.201031.12.2014
FiguraI.2.27:Dinamicaprimelorbrutesubscriseialeprimelorbrutesubscrisecedatenreasigurare 67
pentrucategoriaasigurrilorgenerale,nperioada20102014(mil.lei)
FiguraI.2.28:Dinamicaprimelorbrutesubscriseialeprimelorbrutesubscrisecedatenreasigurare 68
pentrucategoriaasigurrilordevia,nperioada20102014(mil.lei)
FiguraI.2.29:Evoluiacheltuielilordeachiziieiadministrarepentruasigurrigenerale 70
FiguraI.2.30:Structuracheltuielilordeachiziieiadministrarepeclasedeasigurrigenerale 70
la31.12.2014
FiguraI.2.31:Evoluiacheltuielilordeachiziieiadministrarepentruasigurriledevia 70
FiguraI.2.32:Structuracheltuielilordeachiziieiadministrarepeclasedeasigurridevia 70
la31.12.2014
FiguraI.2.33:Asigurrigenerale:Evoluiacoeficientuluidelichiditatealsocietilordeasiguraren 72
anul2014
FiguraI.2.34:Asigurrigenerale:Distribuiasocietilordeasigurarenfunciedecoeficientulde 72
lichiditate
FiguraI.2.35:Asigurridevia:Evoluiacoeficientuluidelichiditatealsocietilordeasiguraren 73
anul2014
FiguraI.2.36:Asigurridevia:Distribuiasocietilordeasigurarenfunciedecoeficientulde 73
lichiditate
FiguraI.2.37:Societideasiguraregeneral,nfunciedegraduldesolvabilitatela31.12.2014 74
FiguraI.2.38:Rezultatulfinanciarnetnperioada20102014 75
FiguraI.2.39:Rezultateletehniceobinutedesocietiledeasiguraren2014 76
FiguraI.2.40:Evoluiaprimelorintermediatedebrokeriideasigurarenperioada2011 2014 79
FiguraI.2.41:Evoluiadaunelorregularizatenperioada2011 2014 79
FiguraI.2.42:Structuraveniturilordinactivitateadeintermedierenasigurriladatade31.12.2014 81
FiguraI.2.43:Evoluiaveniturilordinactivitateadeintermedierenasigurriobinutedebrokeriide 82
asigurarenperioada20112014
FiguraI.2.44:Evoluiarezultatelorfinanciarenregistratedebrokeriideasigurare,nperioada 82
20112014
FiguraI.2.45:Evoluiaactivuluibilanieriacapitaluluisocialsubscrisnperioada2011 2014 83
FiguraI.3.1:Indicatordeaversiunelarisc 89
FiguraI.3.2:Evoluiarisculuisistemiclaniveleuropeanproveninddinsectoruldeasigurri 89
(analizCoVaR)
FiguraI.3.3:IndicatorulCISS 90
FiguraI.3.4:Regimuldevolatilitatenaltpentruindiciideaciunidinrileemergente,rileBRICi 90
Romnia
FiguraI.3.5:Evoluiaindicilorinternaionali(100=1.01.2014) 91
FiguraI.3.6:Evoluiaprincipalilorindicibursieriregionali(EuropaCentralideEst)nanul2014 92
FiguraI.3.7:Evoluiavolatilitiipepieeleinternaionale 92
FiguraI.3.8:RegimuridevolatilitatealeindiceluiBET 93
FiguraI.3.9:Dinamicaindicilordecontagiunenrandamente
404

FiguraI.3.10:EvoluiaindicatoruluideilichiditateAmihudpentrupieeleemergenteipieele 94
dezvoltatedinEuropa
FiguraI.3.11:EvoluiacotaiilorCreditDefaultSwaps(5Y,USD)nperioada20132014 95
FiguraI.3.12:Evoluiaindiceluirandamenteobligaiunidestatpe5ani(LC) 95
FiguraI.3.13:Evoluiainflaiei,dobnziidepoliticmonetariadifereneidintrerandamentelepe 96
termenlungipetermenscurtaletitlurilordestatnlei
FiguraI.3.14:Curbadevolatilitatearandamentelortitlurilordestatfrcupon 96
FiguraI.3.15:Curbarandamentelortitluriledestatfrcupon 97
FiguraI.3.16:Factorideterminaniaicurbeirandamentelortitlurilordestatromneti 97
FiguraI.3.17:Factorideterminaniaicurbeirandamentelortitlurilordestat 98
FiguraI.3.18:EvoluiacursuluideschimbEURRONnanul2014 99
FiguraI.3.19:VolatilitateacursuluideschimbEUR/RON 99
FiguraI.3.20:StructuralatermenarateiforwardEUR/RON 99
FiguraI.3.21:EvoluiaindicilorBVBnanul2014(100=30.12.2013,nlei) 100
FiguraI.3.22:VolatilitateaindiceluiBET 101
FiguraI.3.23:EvoluiaraportuluiP/Epepieeleeuropene 102
FiguraI.3.24:EvoluiacapitalizriiiavaloriitranzacionatelaBVBnperioada20102014 102
(piaareglementat)
FiguraI.3.25:EvoluiaindicatorilordelichiditateaiBVBn2014 103
FiguraI.3.26:EvoluiaindicatorilordelichiditateaiRASDAQn2014 103
FiguraI.3.27:StructuratranzaciilorBVB 104
FiguraI.3.28:ValoareatranzaciilorcuobligaiunilaBVBnperioada20102014 105
FiguraI.3.29:EvoluiaindicilorseciuniiRASDAQ,nperioada01.10.201131.12.2014 107
FiguraI.3.30:EvoluiacapitalizriiRASDAQnanul2014 107
FiguraI.3.31:EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeseciuneaATSn2014 109
FiguraI.3.32:SituaiavaloriitranzaciilorlunarecucontractefuturesderulatelaSibexn2014,n 113
funciedetipulactivuluisuport
FiguraI.3.33:Evoluiavaloriitranzacionateacontractelorfutures 115
FiguraI.3.34:EvoluiaactivelorpecategoriideOPCladatade31.12.2014 116
FiguraI.3.35:CotadepiaaFDInfunciedepoliticainvestiionalideactivulnetn2014 118
FiguraI.3.36:StructurapieeiFIdupactivulnetipoliticainvestiional 119
FiguraI.3.37:StructuraacionariatuluiFPla31decembrie2014dupcapitalulsocialsubscrisivrsat 120
FiguraI.3.38:EvoluiapreuluidereferinpentruaciunileFonduluiProprietatea 121
FiguraI.4.1:Valoareaactivelortotale(PilonIIiIII) 131
FiguraI.4.2:Evoluiaactivelortotaledinsistemulpensiilorprivatedecembrie2013 decembrie2014 131
FiguraI.4.3:Creterilelunarealeactivelortotaledecembrie2013 decembrie2014 131
FiguraI.4.4:Structuraactivelorsistemuluidepensiiprivate 131
FiguraI.4.5:Alocareastrategicaactivelorfondurilordepensiiprivaten2014....fade2013 132
FiguraI.4.6:Structuraactivelorfondurilordepensiiprivatepevaluten2014 132
FiguraI.4.7:Graduldeacoperirearisculuivalutarprininstrumentedehedging 132
FiguraI.4.8:Structurapevaluteatitlurilordestatn2014 133
FiguraI.4.9:Distribuiadupratacuponuluiaplasamentelorntitluridestatromneti(mil.lei) 133
FiguraI.4.10:Structurapescadeneaplasamentelorntitluridestatromneti(mil.lei) 133
FiguraI.4.11:Structuraperiaobligaiunilorcorporativen2014 134
FiguraI.4.12:Structurainvestiiilornobligaiunimunicipaleisupranaionale 134
FiguraI.4.13:Structuraperiainvestiiilornaciuni 134
FiguraI.4.14:Structurapeemiteniaaciunilorromnetin2014 134
FiguraI.4.15:Structurapeemiteniaaciunilorstrinen2014 135
FiguraI.4.16:Structurapevaluteadepozitelorbancarealefondurilordepensiiprivatela31.12.2014 136
405

FiguraI.4.17:Structurapebnciadepozitelorfondurilordepensiiprivatela31.12.2014....comparativ 136
cu31.12.2013
FiguraI.4.18:Structuraplasamentelorfondurilordepensiiprivatenfondurideinvestiiila31.122014 137
FiguraI.4.19:Evoluiarateimediiderentabilitateinsistemuldepensiiprivate 137
FiguraI.4.20:PilonIIParticipanicucontribuiinlunacurenticontribuia medie 138
FiguraI.4.21:PilonIIContribuiilebrutencasaten2014defonduriledepensiiadministrateprivat 139
FiguraI.4.22:PilonIIContribuiamedie/participantcucontribuienlunacurent 139
FiguraI.4.23:PilonIICotdepianfunciedeparticipaniiactivenete decembrie2014 140
FiguraI.4.24:PilonIIParticipaninouintraiigradulderepartizarealeatorie 141
FiguraI.4.25:PilonIIEvoluiestructurpegrupedevrstdecembrie2013 decembrie2014 141
FiguraI.4.26:PilonIIParticipanipiramidaanilorpesexeigrupedevrst(%) decembrie2014 141
FiguraI.4.27:PilonIIParticipanidistribuiepeactivitieconomice* decembrie2014 142
FiguraI.4.28:PilonIIParticipanidistribuieperegiunidedezvoltare decembrie2014 142
FiguraI.4.29:PilonIIStructurainvestiiilordecembrie2013 decembrie2014 143
FiguraI.4.30:PilonIIStructurainvestiiilor 143
FiguraI.4.31:PilonIIDepozitebancaredecembrie2013 decembrie2014 144
FiguraI.4.32:PilonIITitluridestatdecembrie2013 decembrie2014 144
FiguraI.4.33:Obligaiunimunicipaledecembrie2013 decembrie2014 145
FiguraI.4.34:Obligaiunicorporativedecembrie2013 decembrie2014 145
FiguraI.4.35:PilonIIObligaiuniorganismestrineneguvernamentale 146
FiguraI.4.36:PilonIIAciunidecembrie2013decembrie2014 146
FiguraI.4.37:PilonIITitlurideparticiparedecembrie2013 decembrie2014 147
FiguraI.4.38:PilonIIStructuraportofoliilorinvestiionale decembrie2014 147
FiguraI.4.39:PilonIIStructurinvestiiinplasamentefinanciare decembrie2014 148
FiguraI.4.40:PilonIIRatamedieponderatderentabilitatedecembrie2013 decembrie2014 148
FiguraI.4.41:PilonIICotdepiaactiveneteiratederentabilitateanualizate decembrie2014 148
FiguraI.4.42:PilonIIICotdepianfunciedeparticipaniiactivenete decembrie2014 151
FiguraI.4.44:PilonIIINumrparticipaninouintrainsistemdecembrie2013 decembrie2014 151
FiguraI.4.45:PilonIIIStructuraparticipanilorperegiunidedezvoltare decembrie2014 152
FiguraI.4.46:PilonIIIStructuraangajailornfunciedeactivitileeconomice decembrie2014 152
FiguraI.4.47:PilonIIIParticiparealaplatacontribuiilor decembrie2014 152
FiguraI.4.48:PilonIIIEvoluiacontribuiilorbrute 153
FiguraI.4.49:PilonIIIContribuiilebrutencasatedefonduriledepensiifacultativen2014 153
FiguraI.4.50:PilonIIIStructurinvestiiidecembrie2013 decembrie2014 154
FiguraI.4.51:PilonIIIStructurainvestiiilor 154
FiguraI.4.52:PilonIIIDepozitebancaredecembrie2013 decembrie2014 155
FiguraI.4.53:PilonIIITitluridestatdecembrie2013 decembrie2014 155
FiguraI.4.54:PilonIIIObligaiunimunicipaledecembrie2013 decembrie2014 156
FiguraI.4.55:PilonIIIObligaiunicorporativedecembrie2013 decembrie2014 156
FiguraI.4.56:PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale 157
FiguraI.4.57:PilonIIIAciunidecembrie2013 decembrie2014 157
FiguraI.4.58:PilonIIITitlurideparticipareOPCVM decembrie2013 decembrie2014 157
FiguraI.4.59:PilonIIIStructuraportofoliilorinvestiionale decembrie2014 158
FiguraI.4.60:PilonIIIStructurainvestiiilornplasamentefinanciare decembrie2014 158
FiguraI.4.61:PilonIIIRatemediiderentabilitatenperioadadecembrie2013 decembrie2014 159
406

FiguraI.4.62:PilonIIICotdepiaactiveneteiratederentabilitateanualizate decembrie2014 159
FiguraI.5.1:EvoluiadisponibilitilorfinanciarealeFGA 166
FiguraI.5.2:EvoluiaveniturilordincontribuialaFGAnperioada2005 2014 166
FiguraI.5.3:Despgubireamediepltit 170
FiguraI.5.4:Evoluianumruluidemembripecategorii(20062014) 172

ParteaII
FiguraII.3.1:SituaianumruluideSSIFaferenteanilor2013i2014 240
FiguraII.3.2:SituaiaSSIFlafineleanilor2013i2014,raportatnfunciedenivelulcapitaluluiiniial, 241
precumiobiectuldeactivitateautorizatdeASF
FiguraII.3.3:Situaiadelasfritulluniidecembrie2013i2014nprivinasediilorsecundarealeSSIF, 241
raportatlanumrultotalalnscrierilornaceastcalitate
FiguraII.3.4:Situaiacomparativaintermediarilorlasfritulanilor2013i2014 242
FiguraII.3.5:EvoluiacomparativanumruluideADELiASIFnscriinRegistrulCNVM/ASFla 243
sfritulanilor2013i2014
FiguraII.3.6:Situaiaconsultanilordeinvestiii,persoanefiziceipersoanejuridice,lasfritulanilor 248
2013i2014
FiguraII.3.7:Situaiaevaluatorilor,persoanefiziceipersoanejuridice,nregistratlafineleanilor 248
2013i2014
FiguraII.3.8:SituaiaFISMnscrisenRegistrulPublicalASF 252
FiguraII.3.9:Evoluianregistratn2014dectreinstituiiledecreditdinalteStateMembrealeUE 252
FiguraII.5.1:Fluxuloperaional2013*vs.2014 286
FiguraII.5.2:Procesulanalitic 2013vs.2014 286
FiguraII.5.3:AnalizadetipRBA2013vs.2014(concluziiactivitiianaliticesuntintegratencategorii 287
derisc)
FiguraII.5.4:PrincipaleleelementecarecontureazproactivitateaCSB/CFT 288
FiguraII.5.5:Rezultate:segmenteoperaionalevs.categoriideactivitiincidente 288
FiguraII.6.1:Evoluianumruluidepetiiitransmisedectreasigurai/pgubiinintervalul20112014 296
FiguraII.6.2:Modalitateadefinalizareapetiiilorpeclasedeasigurri 298
FiguraII.6.3:Situaiaprimelorzecesocietideasigurarecareaunregistratcelemaimultepetiiin 299
anul2014
FiguraII.6.4:Raportareapetiiilortotaletransmisedeasigurai/pgubiilanumrulcontractelorn 299
derulare
FiguraII.6.5:Raportareapetiiilortotaletransmisedeasigurai/pgubiilanumruldaunelor 300
FiguraII.6.6:Raportareapetiiilorfinalizatenfavoareapetenilorlanumruldauneloravizate 300
FiguraII.6.7:Numrpetiii,memoriiisolicitrideinformaii,structuratepetipurideentiti 302
FiguraII.6.8:Numrdepetiiinregistratenformscrisisoluionate 305
FiguraII.6.9:Numrdepetiiinregistraten2014pePilonulIIiPilonulIII 306
407
Listanexe
AnexaII1Regulamente,instruciuni,normeihotrriemisenanul2014deASF SIIF 373

AnexaII2Proiecteledelegislaieprimarimpusedeprevederilelegislaieinaionalesaueuropene
380
referitoarelapiaadecapital
AnexaII3ReglementrileemisedeentitilepieeidecapitalreglementateisupravegheatedeASFSIIFia
381
modificrileintervenitecuprivirelaacestereglementri
AnexaII4Rspunsuri/punctedevedere/avize/amendamentepentruanalizareanormeloremisedealte
instituiisauainiiativelorlegislativealeParlamentuluiialeGuvernuluiRomnieicuimpactasupra 382
pieeidecapital
AnexaII5Proiectelelegislativeaflatenderulare/preconizate(legislaieprimarilegislaiesecundar) 383
AnexaII6ListanominalaSSIF 386
AnexaII7InstituiiledecreditpersoanejuridiceromnenscrisenRegistrulASFladatade
389
31.12.2014
AnexaII8Situaiaconsultanilordeinvestiiiladatade31.12.2014 390
AnexaII9SituaiaevaluatorilornscriinRegistrulASFladatade31.12.2014 391
AnexaII10OrganismedeformareprofesionalatestatedectreASF 392
AnexaII11Deciziiiavizeemisenanul2014deASFSectorulInstrumenteiInvestiiiFinanciare 392
AnexaII12ReorganizareinstituionaliconcursuripentruocupareaposturilordincadrulASF 395
AnexaII13OrganigramaASFrezultatnurmaprocesuluiderestructurare 398
408
Listabrevieri

AAAS =AutoritateapentruAdministrareaActivelorStatului
AAF =AsociaiaAdministratorilordeFonduridinRomnia
ADR =AmericanDepositaryReceipt(Certificateamericanededepozit)
AFIA =AdministratordeFondurideInvestiiiAlternative
AGA =AdunareaGeneralaAcionarilor
ANAF =AgeniaNaionaldeAdministrareFiscal
ANNA =AssociationofNationalNumberingAgencies(AsociaiaAgeniilorNaionaledeNumerotare)
ANPC =AutoritateaNaionalpentruProteciaConsumatorilor
AOPC =AlteOrganismedePlasamentColectiv
APAPR =AsociaiapentruPensiileAdministratePrivatdinRomnia
ASF =AutoritateadeSupraveghereFinanciar
ATS =AlternativeTradingSystem(SistemAlternativdeTranzacionare)
AWG =AnalysisWorkingGroup(Grupdelucrupentruanaliz),ESRB
BAAR =BiroulAsigurtorilordeAutovehiculedinRomnia
BaFIN =BundesanstaltfrFinanzdienstleistungsaufsicht(AutoritateaFederaldeSupraveghereFinanciar),Germania
BCE =BancaCentralEuropean
BEI =BancaEuropeandeInvestiii
BERD =BancaEuropeanpentruReconstrucieiDezvoltare
BM =BancaMondial
BNR =BancaNaionalaRomniei
BRR =BankRecoveryandResolutionDirective(Directivaderecuperarebancarirezoluie)
BVB =BursadeValoriBucureti
BVC =Bugetdevenituriicheltuieli
CA =ConsiliuldeAdministraie
CAFR =CameraAuditorilorFinanciaridinRomnia
CASCO =Asigurridemijloacedetransportterestrualteledectceleferoviare
CBRK =Calificareprofesionalconductoriexecutiviaibrokerilordeasigurrii/saureasigurri
CCB =CasadeCompensareBucureti
CCP =CountercyclicalPremium(Primadelichiditatecontraciclic)
CommitteeforConsumerProtectionandFinancialInnovation(ComitetulprivindProteciaConsumatorului
CCPFI =
iInovaiaFinanciar),EIOPA
CDS =CreditDefaultSwap
CE =ComisiaEuropean
CEDAM =BazadedatencaresuntnscrisepolieleRCAemisenRomnia
CEMA =CommitteeforEconomicandMarketsAnalysis(ComitetulpentruAnalizEconomicidePia),ESMA
TheCommitteeofEuropeanSecuritiesRegulators(Comitetulautoritiloreuropenedereglementarea
CESR =
pieelorvalorilormobiliare)
CFD =ContractforDifference(contractepediferen)
CFI =ClassificationofFinancialInstruments(Clasificareainstrumentelorfinanciare)
CIVM =CertificatdenregistrareaValorilorMobiliare
CJUE =CurteadeJustiieaUniuniiEuropene
CNP =ComisiaNaionaldePrognoz
CNPF =ComisiaNaionalaPieeiFinanciare,RepublicaMoldova
CNPP =CasaNaionalaPensiilorPublice
CNSF =ComitetulNaionalpentruStabilitateFinanciar
CNVM =ComisiaNaionalaValorilorMobiliare
ComFrame=CommonFramework(Cadrucomun)
CPC =ContraparteaCentral
CPF =Calificareprofesionalintermediaripersoanefizice
CRA =CreditRatingAgency(Ageniiderating)
CRC =CasaRomndeCompensaie
CRDIV =CapitalRequirementsDirectiveIV(DirectivaIVprivindcerineledecapital)
409
CRR =CapitalRequirementsRegulation(Regulamentprivindcerineledecapital)
CSA =ComisiadeSupraveghereaAsigurrilor
CSB/CFT =combatereasplriibanilor/combatereafinanriiterorismului
CSSF =ComisiadeSupraveghereaSectoruluiFinanciardinLuxemburg
CSSPP =ComisiadeSupraveghereaSistemuluidePensiiPrivate
DC =DepozitarulCentral
DGPMB =DireciaGeneraldePoliieaMunicipiuluiBucureti
DoP =Deliveryvs.Payment(Livrarevs.plat)
DPA =DireciaProteciaAsigurailor,ASF
DRPCIV =DireciaRegimPermisedeConducereinmatriculareaVehiculelor
DS =DepozitarulSIBEX
DSGE =DynamicStochasticGeneralEquilibrium
DSPSC =DireciaStabilitateaPieei,SupraveghereiControl
EBA =EuropeanBankingAuthority(AutoritateaBancarEuropean)
EuropeanInsuranceandOccupationalPensionsAuthority(AutoritateaEuropeandeAsigurriiPensii
EIOPA =
Ocupaionale)
EIOPABoS =EIOPABoardofSupervisors(EIOPAConsiliulSupraveghetorilor)
EIOPC =EuropeanInsuranceandPensionsCommittee(ComitetuluiEuropeanpentruAsigurriiPensiiOcupaionale)
EMIR =EuropeanMarketInfrastructureRegulation(Regulamentulprivindinfrastructurapieeieuropene)
ERC =EuropeanRegionalCommittee(ComitetulRegionalEuropean)
ESA =EuropeanSystemofAccounts(SistemuldeConturiEuropean)
ESMA =EuropeanSecuritiesandMarketsAuthorithy(AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliareiPiee)
ESMABoS =ESMABoardofSupervisors(ESMAConsiliulSupraveghetorilor)
ESRB =EuropeanSystemicRiskBoard(ComitetulEuropeandeRiscSistemic)
ETC =ExchangeTradedCommodities
ETF =ExchangeTradedFunds
EwS =EarlyWarningSystem(SistemdeAvertizareTimpurie)
FATCA =TheUSForeignAccountTaxComplianceAct
FATF =FinancialActionTaskForce
FCA =FinancialConductAuthority(AutoritateadeConduitFinanciar),MareaBritanie
FCI =FonduldeCompensareaInvestitorilor
FDI =Fondurideschisedeinvestiii
FED =FederalReserveBank(BancaRezervelorFederale),SUA
FGA =FonduldeGarantareaAsigurailor
FIA =FondurideInvestiiiAlternative
FIAR =ForumulInternaionaldeAsigurriReasigurri
FICOD FinancialConglomeratesDirective (Directivaprivindconglomeratelefinanciare)
FI =Fondurinchisedeinvestiii
FinReq =FinancialRequirements(CerineFinanciare)
FISC =FinancialInnovationStandingCommittee(ComitetulPermanentpentruEducaieFinanciar),ESMA
FMA =FinancialMarketAuthority(AutoritateapentruPieeFinanciare),Austria
FMI =FondulMonetarInternaional
FoP =Freeofpayment(livrarefrplat)
FOREX =ForeignExchange(PiaaValutar)
FP =FondulProprietatea
FPAP =FonddePensiiAdministratPrivat
FPF =FonddePensiiFacultative
FPVS =FonduldeProtecieaVictimelorStrzii
FSB =FinancialStabilityBoard(ComitetuldeStabilitateFinanciar),IAIS
FSC =FinancialStabilityCommittee(ComitetuldeStabilitateFinanciar),EIOPA
GDR =GlobalDepositoryReceipt(Certificateglobalededepozit)
GEM =GrowthandEmergingMarkets(ComitetulprivindCretereaEconomiciPieeleEmergente),IOSCO
GLPMIP =GrupuldeLucruPermanentMonitorizareaIntegrataPieelor,ASF
GLSII =GrupuldelucruSolvabilitateII,ASF
GPLPC =GrupulPermanentdeLucruprivindProteciaConsumatorilor
GSIFIs =GlobalSystemicallyImportantFinancialInstitutions (InstituiiFinanciaredeImportanSistemicGlobal)
IAIS =InternationalAssociationofInsuranceSupervisors(AsociaiaInternaionalaSupraveghetorilornAsigurri)
410
IAS =InternationalAccountingStandards(StandardeInternaionaledeContabilitate)
ICAR =InternationalCatastrophicRisksForum(ForumulInternaionalalRiscurilorCatastrofale)
IFD =Instrumentefinanciarederivate
InternationalForumofInsuranceGuaranteeSchemes(ForumulInternaionalalSchemelordeGarantare
IFIGS =
nAsigurri)
IFRS =InternationalFinancialReportingStandards(StandardeleInternaionaledeRaportareFinanciar)
IGPR =InspectoratulGeneralalPoliieiRomne
IGSC =InsuranceGroupSupervisionCommittee(ComitetuldeSupraveghereaGrupurilordeAsigurri), EIOPA
InternalGovernance,Supervisory ReviewandReportingCommittee(ComitetuldeGuvernanIntern,
IGSRR =
EvaluareaSupravegheriiiRaportare),EIOPA
IM =InternalModels(Modeleinterne)
IMA =InstitutuldeManagementnAsigurri
IMDII =InsuranceMediationDirectiveII(DirectivaIIprivindintermediereanasigurri)
IMM =ntreprinderiMiciiMijlocii
IMSC =InvestmentManagementStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindadministrareainvestiiilor),ESMA
INFE =InternationalNetworkonFinancialEducation(ReeauaInternaionalpentruEducaieFinanciar),OECD
INS =InstitutulNaionaldeStatistic
IOPS =InternationalOrganisationofPensionSupervisors(OrganizaiaInternaionalaSupraveghetorilordePensii)
InstitutionforOccupationalRetirementProvisionDirective(DirectivaEuropeanprivindactivitilei
IORP =
supraveghereainstituiilorpentrufurnizareadepensiiocupaionale)
IORPs =InstitutionsforOccupationalRetirementProvision(Instituiiledefurnizaredepensiiocupaionale)
InternationalOrganizationforSecuritiesCommission(OrganizaiaInternaionalaComisiilordeValori
IOSCO =
Mobiliare)
IPB =IndemnizaiiBrutePltite
InvestorProtectionandIntermediariesStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindprotecia
IPISC =
investitoriloriintermediarii),ESMA
ISIN =InternationalSecuritiesIdentificationNumber(Numrinternaionaldeidentificareavalorilormobiliare)
IT =InformationTechnology(TehnologiaInformaiei)
IWG =InstrumentsWorkingGroup(GrupuldelucruprivindInstrumente), ESRB
KNF =KomisjaNadzoruFinansowego(AutoritateadeSupraveghereFinanciar),Polonia
LOS =Loculobinuitdestaionare
LTG =LongTermGuarantees(Garaniipetermenlung)
LTGA =LongTermGuaranteeAssessment(Evaluareagaraniilorpetermenlung)
MA =MatchingAdjustment(Primadeechilibrare),DirectivaOmnibusII
MAD =MarketAbuseDirective(Directivaprivindabuzulpepia)
MAI =MinisterulAfacerilorInterne
MAR =MarketAbuseRegulation(Regulamentulprivindabuzulpepia)
MDRWG =MarketDataReportingWorkingGroup(Grupuldelucruprivindraportareadatelordinpia),ESMA
MFP =MinisterulFinanelorPublice
MiFID =MarketsinFinancialInstrumentsDirective(Directivaprivindpieeledeinstrumentefinanciare)
MiFIDCoB =MiFIDConductofBusiness(MiFIDConduitdeafaceri)
MIFIR =MarketsinFinancialInstrumentsRegulation(Regulamentulprivindpieeledeinstrumentefinanciare)
MISC =MarketIntegrityStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindintegritateapieei),ESMA
MMOU =MultilateralMemorandumofUnderstanding(MemorandumulMultilateraldenelegere),IOSCO
MO =MonitorulOficial
NGARCH =NonlinearGeneralizedAutoRegressiveConditionalHeteroskedasticity
OrganizationforEconomicCooperationandDevelopment(OrganizaiapentruCooperareiDezvoltare
OECD =
Economic)
ONRC =OficiulNaionalalRegistruluiComerului
OMF =OrdinulMinistruluiFinanelor
OMT =OrdinulMinistruluiTurismului
ONG =Organizaieneguvernamental
ONPCSB =OficiulNaionaldePrevenireiCombatereaSplriiBanilor
OPC =OrganismedePlasamentColectiv
OPC =OccupationalPensionCommittee(Comitetulpentrupensiiocupaionale),EIOPA
OPCOM =OperatorulPieeideEnergieiGazeNaturaledinRomnia
OPCVM =OrganismedePlasamentColectivnValoriMobiliare
411
ORC =OficiualRegistruluiComerului
OTC =OverTheCounter
OUG =OrdonandeurgenaGuvernului
PAD =Polideasigurareobligatoriempotrivadezastrelornaturale
PAID =PooluldeAsigurarempotrivaDezastrelorNaturale
PBRK =Pregtireprofesionalcontinuconductoriexecutiviaibrokerilordeasigurrii/saureasigurri
PBS =Primebrutesubscrise
PCS =PutereadeCumprareStandard
PIB =ProdusulInternBrut
PICCJ ParchetuldepelngnaltaCurtedeCasaieiJustiie DireciadeInvestigareaInfraciunilorde
=
DIICOT CriminalitateOrganizatiTerorism
PRA =PrudentialRegulationAuthority(AutoritateadeReglementarePrudenial),MareaBritanie
PRIPs =PackagedRetailInvestmentProducts(Pachetedeprodusedeinvestiiideretail)
PTSC =PostTradingStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindactivitateaposttranzaionare),ESMA
PwC =PricewaterhouseCoopers
QIS5 =CeldealcincileaStudiuCantitativdeImpact,EIOPA
RomanianAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation(AsociaiaRomndedealeride
RASDAQ =
valorimobiliarecotateautomat)
RCA =Asigurareaobligatoriederspunderecivilauto
REVER =Registrulpentruevidentaevenimentelorrutiere
ROF =RegulamentdeOrganizareiFuncionare
RTS =RegulatoryTechnicalStandards(StandardeTehnicedeReglementare)
SAFPAP =Societatedeadministrareaunuifonddepensiiadministratprivat
SAFPP =Societatedeadministrareafondurilordepensiiprivate
SAI =SocietatedeAdministrareaInvestiiilor
SAR =SectorulAsigurriReasigurri,ASF
SARIS =SuspensionandRestorationInformationSystem(SistemulInformaticdeSuspendareiRestaurare),ESMA
SEE =Spaiuleconomiceuropean
SIBEX =SibexSibiuStockExchange
SIF =SocietatedeInvestiiiFinanciare
SIIF =SectorulInstrumenteloriInvestiiilorFinanciare,ASF
SIR =SistemulInformaticdeRaportare
SSIF =SocietatedeServiciideInvestiiiFinanciare
SSPP =SectorulSistemuluidePensiiPrivate,ASF
STEAM =SetofactionsTowardsEstablishingandAcknowledgmentoftheemergingMarketstatus
TAIEX =TechnicalAssistanceandInformationExchange(Asistentehnicischimbdeinformaii),CE
TFPP =TaskForceonPersonalPensions(Grupdelucruprivindpensiilepersonale),EIOPA
TREM =TransactionReportingExchangeMechanism(MecanismuldeRaportareaTranzaciilor),ESMA
TVA =TaxapeValoareAdugat
UCITS =UndertakingsforCollectiveInvestmentinTransferableSecurities(=OPCVM)
UE =UniuneaEuropean
UNSAR =UniuneaNaionalaSocietilordeAsigurareiReasiguraredinRomnia
UNSICAR =UniuneaNaionalaSocietilordeIntermediereiConsultannAsigurridinRomnia
VAN =Valoareaactivuluinet
VaR =ValorealaRisc
VIG =ViennaInsuranceGroup
VUAN =Valoareaunitaraactivuluinet
XBRL =eXtensibleBusinessReportingLanguage
XL =excessofloss(excedentdedaun)

412

Autoritatea de Supraveghere Financiar
Str. Splaiul Independenei nr. 15, sector 5, cod 050092, Bucureti
TELVERDE: 0800.825.627
office@asfromania.ro
www.asfromania.ro

Raportul ASF 2014-Total-Final PDF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raportul ASF 2014-Total-Final PDF

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

RAPORT ANUAL

> AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR

Raportul anual 2014 a fost analizat i aprobat de Consiliul Autoritii de Supraveghere

6.293.142 de participani n Pilonul

309.296 investitori n fonduri

Consumprivat Consumguvernamental Formarea brut de capital fix

Agricultur Industrie Construcii

Romnia UE28 Bulgaria Polonia Germania Spania Italia

activitile neagricole (industria prelucrtoare, comer, restaurante, servicii pentru ntreprinderi) i

Productivitate Ocupare Castignetreal Ratasomajului

Total Mrfuri alimentare Mrfuri nealimentare Servicii HIPC-EU

Perioada 20132014 indic o schimbare a comportamentului de economisireinvestiie pe sectoare

Contcurent Adm.publica Sectorprivat

Se constat continuarea politicii fiscal bugetare prudente, cu respectarea angajamentelor asumate n

Investiii strine directe Investiiideportofoliu Incasri de la UE (Adm. Public) %PIB

Creterea datoriei guvernamentale externe a condus la majorarea datoriei externe a Romniei cu

Datoria extern sector neguvernamental Datoria extern guvernamental

160000 12,36% 12,25% 14%

Romnia Polonia Ungaria Rep. Ceh Slovacia Bulgaria

2014, i a faptului c numrul participanilor este n continu cretere, se preconizeaz o evoluie

Organismele de plasament colectiv investesc att n titluri de stat ct i n obligaiuni municipale i

Densitatea asigurrilor (lei/locuitor)

Asigurri de via Asigurri generale

Piaaasigurrilordin Romniaeste caracterizatdeun gradridicatdeconcentrare.nanul2014,79,46%

Prime brute subscrise din asigurri generale (mil. lei)

Prime brute subscrise din asigurri de via (mil. lei)

Pentru segmentul asigurrilor de via, indemnizaiile brute i maturitile pltite de societile de

3.000 5.187 4.798 4.454

248 272 288 300 328 440

98 4,56 5,36 6,31

pentru clasa VIII Asigurri de incendiu i calamiti naturale, 24 de societi de asigurare au

2014 1.491.329 2014 126.632

2013 736.318 2013 60.254

2012 331.131 2012 24.201

2011 574.229 2011 35.311

2010 367.287 2010 29.557

2010 2011 2012 2013 2014

Rezervetehnicebrute(lei) Rezervedeprimebrute(lei) Rezervededauneavizatesineavizate(lei)

8,27% 48,52% 6,79% 26,25% 7,05%

Disponibilitile bneti existente la 31.12.2014 n depozite constituite de societile de asigurare la

1 67,43% 22,93% 4,09%

OPCVMsialtefondurideinvestitii obligatiuni depozitebancare titluri actiuni alteplasamente

TabelulI.2.23:Structuraactiveloradmisesacopere Situaia privind activele admise s acopere

100% Cheltuieli de achiziie reportate

4,28 5,28 6,32 6,82 5,81

Titluri de stat i bonuri de tezaur

clasa Xasigurri de rspundere civil pentru vehicule, cu un volum al primelor cedate n

4.500,00 1,83 1,80 1,57 2,00

4.000,00 1,51 1,51 1,49 1,45 1,49 1,49 1,80

Totalactivelichideadmise Obligatiipetermenscurt Coeficientdelichiditate

5.000 5,17 5,30

4.500 5,09 5,06 5,20

Totalactivelichideadmise Obligatiipetermenscurt Coeficientdelichiditate

Analiza gradului de solvabilitate, determinat pe fiecare categorie de asigurare, n conformitate cu

Nr. Totalprime cotade

Pentru activitatea de regularizare a daunelor, 9 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au raportat o

Structura veniturilor din activitatea de intermediere n asigurri, la data de 31.12.2014 pe categorii de

La data de 31.12.2014, un numr de 50 de brokeri de asigurare au raportat venituri din activitatea de

0,06% 1,66% 0,05%

n anul 2014, valoarea cumulat a

Emergingmkt(highvol) BRIC(highvol) RO(highvol) Emergingmkt(highvol)

EUROSTOXX CAC40 DAX30

Variaiefade1ian.2014 EUROSTOXX CAC40 DAX30 FTSE100 DJIA NIKKEI S&P500