20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

REZULTATELE EVALUARII
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor bancare aferente S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009. n scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor Internationale de Evaluare IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de evaluare internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului. Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii: 1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat: 1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind o abordare din cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 Evaluarea intreprinderii: a) Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa - 14.12.2009.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea activitatii). c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compar subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare. 1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de piata garantie (euro) TOTAL VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) UNICREDIT BRD ING NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 3,629,617 3,514,601 2,989,015 494,373 31,213 115,016 Valoare de piata garantie (lei) 15,417,522 14,928,970 12,696,441 2,099,947 132,583 488,552
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea: a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.); b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever; c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii oferta supraabundenta etc.); d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca. 9-12 luni, poate depasi chiar si un an. e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza; f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda; g) cumparatorul este motivat obisnuit; h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau; i) plata se face cash; j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in vanzare; k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple reduceri la preturi deja reduse, care diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc. l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii. m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate mai sus.
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.
Pagina 2
Avand in vedere valorile estimate pot fi precizate urmatoarele: 1. Toate analizele si valorile au fost indicate la data de 14 decembrie 2010 data de referinta comunicata de catre client; 2. Valorile au fost estimate pe baza considerentelor prezentate in cadrul prezentului raport; 3. Valoarea este o predictie; 4. Valoarea este subiectiva; 5. Valoarea nu contine TVA ; 6. Evaluarea este o opinie asupra unei valori; 7. Cursul valutar luat in considerare in calcule a fost de 4,2477 RON/Euro aferent datei de referinta 14.12.2009 dimineata - data declansarii procedurii de insolventa.
DIRECTOR ing. Sorin POPA expert evaluator ANEVAR (intreprinderi bunuri mobile proprietati imobiliare) MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
Pagina 3
CUPRINS
ANEXE .................................................................................................................................................................................... 5 1. 2. CERTIFICARE ............................................................................................................................................................. 6 PREMISELE EVALUARII ......................................................................................................................................... 7 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII ......................... 7 DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE ............................................................................................. 7 BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE .................................................................................. 8 DATA EVALUARII ............................................................................................................................................ 9 MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA................................................................................. 9 SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE
EVALUARE ....................................................................................................................................................................... 9 2.7. 2.8. 2.9. 2.10. 3. INSPECTIA PROPRIETATII ........................................................................................................................... 10 CLAUZA DE NEPUBLICARE ........................................................................................................................ 10 RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI..................................................................................................... 10 IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE ............................................................................................................ 11
PREZENTAREA DATELOR ................................................................................................................................... 13 3.1. 3.1.1. 3.1.2. DESCRIEREA INTREPRINDERII .................................................................................................................. 13 ASPECTE GENERALE................................................................................................................................. 13 ASPECTE JURIDICE .................................................................................................................................... 13
Constituirea societatii ........................................................................................................................................ 13 Evolutia capitalului social ................................................................................................................................ 14 Structura capitalului social la data evaluarii ................................................................................................ 15 Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului ............................................................................. 15 Drept civil ............................................................................................................................................................ 20 Titluri de participare.......................................................................................................................................... 21 Litigiile societatii ................................................................................................................................................ 21 Sarcini asupra patrimoniului ........................................................................................................................... 24
3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. 3.1.2.4. 3.1.2.5. 3.1.2.6. 3.1.2.7. 3.1.2.8.
3.1.3.
ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25

Piata caracteristica .............................................................................................................................................. 25 Concurenta........................................................................................................................................................... 25 Gama de produse oferite ................................................................................................................................... 26 Organizarea activitatii pe magazine ............................................................................................................... 27
3.1.3.1. 3.1.3.2. 3.1.3.3. 3.1.3.4.
Pagina 4
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj 3.1.3.5. 3.1.3.6. 3.1.3.7. Organizarea activitatii pe departamente ........................................................................................................ 29 Clienti ................................................................................................................................................................... 30 Furnizori .............................................................................................................................................................. 31
3.1.4.
ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32

Organigrama societatii ...................................................................................................................................... 32 Criterii de stimulare a personalului ................................................................................................................ 33
3.1.4.1. 3.1.4.2.
3.1.5.
ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE................................................................................................. 34

Analiza pozitiei financiare ............................................................................................................................... 35 Analiza evolutiei pozitiei financiare ......................................................................................................... 35 Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune .......................................................... 39 Analiza indicatorilor de echilibru financiar ............................................................................................ 40 Analiza performantelor financiare.................................................................................................................. 41
3.1.5.1. 3.1.5.1.1. 3.1.5.1.2. 3.1.5.1.3. 3.1.5.2.
3.1.6. 3.2. 4.
CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48 ANALIZA PIETEI............................................................................................................................................. 49
ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE ............................................................................................................ 58 4.1. 4.1.1. METODOLOGIA DE EVALUARE ................................................................................................................. 58 IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII VALOARE DE PIATA..................................................... 59
Valoarea de piata a activelor ............................................................................................................................ 59 Abordarea bazata pe active ......................................................................................................................... 59 Abordarea prin capitalizarea venitului ..................................................................................................... 73 Abordarea prin piata .................................................................................................................................... 73 Valoarea de piata a garantiilor ......................................................................................................................... 74
4.1.1.1. 4.1.1.1.1. 4.1.1.1.2. 4.1.1.1.3. 4.1.1.2.
4.1.2. 4.2.
IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76 CONCLUZII ...................................................................................................................................................... 78
ANEXE
Pagina 5
1.
CERTIFICARE
Prin prezenta se certifica faptul ca: Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte; Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si conditiile limitative si se constituie ca analiza nepartinitoare; Evaluatorul nu are niciun interes actual sau de perspectiva in proprietatea care face obiectul acestui raport, nu are niciun interes personal si nu este partinitor fata de vreuna din partile implicate; Remunerarea evaluatorului nu se face in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau care ar favoriza dorinta clientului de obtinere a unui rezultat dorit sau de aparitia unui eveniment ulterior; Acest raport de evaluare nu se bazeaza pe solicitarea obtinerii unei valori minime/maxime, solicitare venita din partea beneficiarului sau a altor persoane care au interese legate de beneficiar sau de aprobarea unui imprumut; In deplina cunostinta de cauza, analizele, opiniile si concluziile exprimate au fost realizate in conformitate cu cerintele Standardelor Internationale de evaluare IVS si cu cerintele Codului deontologic al profesiei de evaluator care este o anexa la Statutul ANEVAR; Evaluatorul certifica faptul ca utilizarea raportului de evaluare intocmit poate fi insotita de verificarea lui in conformitate cu Standardul international de verificare de rapoarte de evaluare (GN 11); Evaluatorul certifica faptul ca a efectuat personal inspectia patrimoniului care face obiectul raportului; In prezent, evaluatorii sunt membri titulari si acreditati ANEVAR si au indeplinit programul de pregatire profesionala continua; Prin prezenta evaluatorul certifica faptul ca este competent sa efectueze acest raport de evaluare. Evaluatorii au incheiate asigurari de raspundere profesionala la ALLIANZ TIRIAC ASIGURARI S.A. Cu stim, Sorin POPA - General Manager expert evaluator ANEVAR (intreprinderi bunuri mobile proprietati imobiliare) MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
Pagina 6
2.
PREMISELE EVALUARII
2.1.
OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII
Obiectul evaluarii il constituie activul societatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. cu sediul in Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureti-Ploieti nr. 44C, et. 1. Scopul prezentului raport de evaluare este: estimarea valorii de piata a activului FLAMINGO COMPUTERS; estimarea valorii de piata a garantiilor FLAMINGO COMPUTERS; estimarea valorii de lichidare a activului FLAMINGO COMPUTERS; in vederea informarii Adunarii Generale a Creditorilor. Prezentul Raport de evaluare se adreseaza: FLAMINGO COMPUTERS S.A., in calitate de client; ADUNAREA CREDITORILOR in calitate de destinatar. Avand in vedere Statutul ANEVAR si Codul deontologic al profesiunii de evaluator, evaluatorul nu-si asuma raspunderea decat fata de client si fata de destinatarul lucrarii.
2.2.
DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE
Dreptul de proprietate evaluat in prezentul raport este dreptul de proprietate integral asupra activelor delimitate din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. 1. Active imobilizate: a. Activele necorporale au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din lista detaliata cu elementele acestei clase. b. Activul imobiliar al S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.R.L. este compus din terenuri, constructii si amenajari, conform balantei de verificare la 30.11.2009 si listei detaliate. c. Activul de natura mobiliara, consta in utilaje si aparate specifice domeniului de activitate, mijloace de transport si mobilier, birotica si alte bunuri generale. Acesta a fost preluat din listele detaliate primite de la reprezentantii societatii. d. Imobilizarile financiare au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din listele detaliate cu elemente. 2. Activele circulante au fost preluate din liste detaliate primite de la reprezentantii societatii cu soldurile la data de referinta. a. Stocuri; b. Creante; c. Lichiditati. 3. Cheltuielile in avans constau in chirii platite in avans din lista detaliata cu toate elementele existente in sold la data de referinta. Evaluarea acestora are loc in ipoteza lipsei de sarcini.
Pagina 7
2.3.
BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE
Tinand cont de specificul misiunii de evaluare, in cadrul prezentului raport de evaluare au fost luate in considerare prevederi ale standardelor internationale referitoare la: Valoarea de piata prevazuta in Standardul Internaional de Evaluare IVS 1 Valoarea de pia tip de valoare. Conform Standardului International de Evaluare IVS 1 definiia valorii de pia este: Valoarea de pia este suma estimat pentru care o proprietate va fi schimbat, la data evalurii, ntre un cumprtor decis i un vnztor hotrt, ntr -o tranzacie cu pre determinat obiectiv, dup o activitate de marketing corespunztoare, n care prile implicate au acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngere. Valoarea de lichidare prevazuta in Standardul Internaional de Evaluare IVS 2 Tipuri de valoare diferite de valoarea de pia. Conform acestuia, definiia valorii de lichidare este: o 6.9.2 Valoarea de lichidare: Acest termen descrie situaia n care un grup de active folosite mpreun ntr-o ntreprindere, sunt oferite la vnzare n mod individual (element cu element), de obicei n urma nchiderii ntreprinderii. Dei este adesea asociat cu o vnzare forat (vezi 6.11 de mai jos), acest termen are un alt neles. Nu exist niciun motiv pentru care activele nu pot fi lichidate printr -o vnzare ordonat, n urma unei comercializri adecvate. o 6.11 Termenul vnzare forat se utilizeaz adesea n situaiile n care un vnztor este obligat s vnd i/sau nu exist o perioad de comercializare adecvat. Preul obtenabil n aceast situaie nu ndeplinete cerinele din definiia valorii de pia. Preul care ar putea fi obinut n aceste situaii va depinde de natura presiunii de a vinde, la care este supus vnztorul, sau de motivele pentru care o comercializare adecvat nu poate fi fcut. El poate s reflecte i consecinele pentru vnztor a nereuitei vnzrii ntr-o perioad de timp specificat. Preul obtenabil ntr -o vnzare forat nu poate fi prezis n mod credibil, cu excepia situaiei n care sunt cunoscute natura presiunii de a vinde sau motivele comercializrii neadecvate. Preul pe care un vnztor l va accepta, ntr -o vnzare forat, va reflecta mai degrab situaiile particulare dect cele ale vnztorului ipotetic decis din definiia valorii de pia. Preul obtenabil ntr-o vnzare forat va avea numai o legtur ntmpltoare cu valoarea de pia sau cu orice alte tipuri de valoare, definite n acest standard. Deoarece vnzarea forat este o descriere a situaiei n care tranzacia are loc, acest termen nu reprezint un tip de valoare. Valoarea intreprinderii prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 Evaluarea Intreprinderii, potrivit caruia Evalurile de ntreprinderi sunt solicitate i efectuate, n mod uzual, pentru stabilirea valorii de pia ca baz de evaluare, conform prevederilor din Standardul Internaional de Evaluare 1 (IVS 1). Atunci cnd sunt folosite alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS 2, cu explicaiile i clarificrile adecvate. Valoarea proprietatilor imobiliare prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 1 Evaluarea proprietatii imobiliare; Valoarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 3 Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor;
Pagina 8
Valoarea bunurilor mobile prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 5 Evaluarea bunurilor mobile; Valoarea activelor necorporale prevazuta in Standardul International de practica in evaluare GN 4 Evaluarea activelor necorporale; Valoarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare pentru acestea, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate IAS. DATA EVALUARII
2.4.
La baza efectuarii evaluarii au stat informatiile privind nivelul preturilor si situatiilor patrimoniale ale S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. corespunzatoare datei de 14 decembrie 2009 (data de referinta) la care se considera valabile ipotezele luate in considerare si valorile estimate de catre evaluator. Evaluarea a fost realizata in intervalul ianuarie - februarie 2010. 2.5. MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA
Valoarea este exprimata in euro si in lei la data de referinta (14.12.2009) avand in vedere cursul de 4,2477 RON/EUR. In estimarea valorii se ia in considerare plata integrala in numerar (cash) la data evaluarii, fara conditii deosebite de plata. Valorile exprimate nu contin TVA. 2.6. SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE EVALUARE Documente puse la dispozitie de conducerea societatii S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. privind: o bilanturile contabile si balantele de verificare aferente incepand cu anul 2004 si pana in prezent; o balanta de verificare de la data de 30.11.2009 si balanta la 14.12.2009; pentru unele conturi (cele din categoria activelor) s-au furnizat si informatii privind soldurile acestora la data de 14.12.2009 data de referinta; o liste detaliate pe componente pentru imobilizarile necorporale la data de 30.11.2009; o liste detaliate cu echipamente, instalatii, mijloace de transport, mobilier la data de 30.11.2009; o situatia participatiilor; o liste detaliate cu stocurile de marfuri, grupate pe categorii liste furnizate de reprezentantii societatii; o liste detaliate cu creantele si observatii privind posibilitatile de recuperare ale acestora; o soldul disponibilitatilor din casa, banca si alte valori; o previziuni ale activitatii viitoare; o lista detaliata cu cheltuielile inregistrate in avans; o aspecte tehnice si tehnologice;
Pagina 9
o aspecte de resurse umane; o aspecte juridice; o aspecte operationale; o aspecte comerciale; Informatii existente in literatura de specialitate privind piata intreprinderilor care au ca obiect de activitate distributia si vanzarea de electronice, electrocasnice si IT, precum si privind evolutia acestei piete; Informatii culese pe teren de catre evaluator (privind pozitionarea, zonele in care sunt amplasate activele imobilizate ale societatii si istoricul amplasamentelor, lucrarile de reparatii intretinere modernizare efectuate, stare fizica); Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate; Documentele si informatiile referitoare la S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. au fost puse la dispozitia evaluatorului de catre conducerea acesteia, care poarta intreaga responsabilitate in ceea ce priveste veridicitatea si corectitudinea informatiilor furnizate . Evaluatorii nu isi asuma niciun fel de raspundere pentru datele puse la dispozitie de catre societate si nici pentru rezultatele obtinute in cazul in care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresite.
2.7.
INSPECTIA PROPRIETATII
Inspectia proprietatii a fost realizata de catre evaluatori in cursul lunii ianuarie 2010 insotiti de catre reprezentanti autorizati ai FLAMINGO COMPUTERS S.A. (pe domenii de activitate), care au furnizat si informatiile necesare evaluarii. Nu s-au realizat investigatii privind eventualele contaminari ale cladirilor, terenului sau amplasamentelor invecinate si nu au fost inspectate partile ascunse ale cladirilor.
2.8.
CLAUZA DE NEPUBLICARE
Raportul de evaluare sau oricare alta referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus intr-un document destinat publicitatii fara acordul scris si prealabil al evaluatorului cu specificarea formei si contextului in care urmeaza sa apara. Publicarea, partiala sau integrala, precum si utilizarea lui de catre alte persoane decat clientul si destinatarii atrage dupa sine incetarea obligatiilor contractuale.
2.9.
RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI
Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informatiilor furnizate de catre conducerea S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., corectitudinea si precizia datelor furnizate fiind responsabilitatea clientului. Raportul este confidential, strict pentru destinatar si client, iar evaluatorul nu accepta nicio responsabilitate fata de o terta persoana, in nicio circumstanta.
Pagina 10
2.10.
IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE
Principalele ipoteze si limite de care s-a tinut seama in elaborarea prezentului raport de evaluare sunt urmatoarele: 1. Ipoteze: Aspectele juridice se bazeaza exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de catre reprezentantii FLAMINGO COMPUTERS S.A. si au fost prezentate fara a se intreprinde verificari sau investigatii suplimentare. Se presupune ca titlul de proprietate este valabil si tranzactionabil, in afara cazului in care se specifica altfel; Informatia furnizata de catre terti este considerata de incredere, dar nu i se acorda garantii pentru acuratete; Pentru estimarea valorii de piata a activelor in circumstantele indicate in raport, s-a aplicat Abordarea bazat pe active asa cum este prevazut in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII; Utilajele si echipamentele s-au evaluat conform Standardele Internaionale de Practic n Evaluare GN 3 Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor sau GN 5 Evaluarea bunurilor mobile; Evaluarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare stocuri, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate IAS si a standardelor internationale de evaluare IVS in ceea ce priveste evaluarea pentru raportare financiara; Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor , s-a aplicat Abordarea bazat pe active asa cum este prevazut in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII, estimandu-se intr-o prima faza valoarea de piata a intreprinderii. Valorii de piata a intreprinderii i s-au aplicat decotari suplimentare in conformitate cu ipotezele de lucru prezentate in cadrul capitolului Procedura de evaluare; Pentru evaluarea garantiilor (Unicredit si ING) au fost puse la dispozitia evaluatorilor date furnizate de catre reprezentantii societatii; Au fost preluate de la reprezentantii firmei date referitoare la venituri, cheltuieli fixe si variabile in functie de numarul de magazine deschise, personal si salarizare, precum si informatii privind imbunatatirea activitatii: inchiderea unor magazine care functioneaza in pierdere, marja care va fi practicata, reducerile de costuri obtinute si preconizate ca urmare a renegocierii unor contracte etc. Din informatiile detinute de catre evaluator si din discutiile purtate cu conducerea FLAMINGO COMPUTERS S.A., nu exista niciun indiciu privind existenta unor contaminari naturale sau chimice care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau proprietatilor vecine. Evaluatorul nu are cunostinta de efectuarea unor inspectii sau a unor rapoarte care sa indice prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase si nici nu a efectuat investigatii speciale in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza ca nu exista asa ceva. Daca se va stabili ulterior ca exista contaminari pe orice proprietate sau pe oricare alt teren vecin sau ca au fost sau sunt puse in functiune mijloace care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce la diminuarea valorii raportate; Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost rezonabile in lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluarii;
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A. Pagina 11
Valoarea de piata estimata, precum si valoarea de lichidare sunt valabile la data evaluarii. Intrucat piata, conditiile de piata se pot schimba, valoarile estimate pot fi nerelevante sau necorespunzatoare la un alt moment; Alegerea metodelor de evaluare prezentate in cuprinsul raportului s-a facut tinand seama de limitele fiecareia dintre ele; Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii toate informatiile pe care le-a avut la dispozitie la data evaluarii referitoare la subiectul de evaluat, neexcluzand posibilitatea existentei si a altor informatii de care acesta nu avea cunostinta; Abordarea prin capitalizarea venitului nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea activitatii). Abordarea prin pia nu poate fi aplicata datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare. 2. Conditii limitative: intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu implica dreptul de publicare a acestuia; evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta sau sa depuna marturie in instanta relativ la proprietatile in chestiune, in afara cazului in care s-au incheiat astfel de intelegeri in prealabil; nici prezentul raport, nici parti ale sale (in special concluzii referitor la valori, identitatea evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fara acordul prealabil al evaluatorului; orice valori estimate in raport se aplica intregii afaceri si orice divizare sau distribuire a valorii pe interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara cazului in care o astfel de distribuire a fost prevazuta in raport; raportul de evaluare este valabil in conditiile economice, fiscale, juridice si politice de la data intocmirii sale. Daca aceste conditii se vor modifica concluziile acestui raport isi pot pierde valabilitatea.
Pagina 12
3.
3.1.
PREZENTAREA DATELOR
DESCRIEREA INTREPRINDERII
3.1.1. ASPECTE GENERALE

clientsli clieni n prezent, Flamingo International activeaz ca grup format din cteva companii: Flamingo International SA, Flanco International SRL i Flamingo Computers SA ce activeaz pe piaa romnesc i Flamingo Computers Holland BV pentru activitea internaional. Ca i companie listat, Flamingo International SA deine toate companiile menionate mai sus i coordoneaz toate activitile interne i externe ale companiilor grupului. Flamingo International SA activeaz, de asemenea, ca i cumprtor de bunuri i este furnizorul principal al prii de retail a grupului i a activitilor de distribuie, asigurnd livrarea de bunuri, fie cumprate, fie asamblate, att pentru retail ct i pentru distribuie. n acelai timp, Flamingo International dezvolt activiti de distribuie cu toi clienii (corporaii, re-vnztori, retaileri etc). Drept consecin, este important ca n analiza grupului s fie urmarita performana tuturor entitilor acestuia, i nu doar a Flamingo International SA (singura companie listat la BVB) sau a altei entitati individuale. Flanco International SRL a fost achiziionat de Flamingo International n aprilie 2006 dup efectuarea unei analize detaliate a pieei adresate i a evoluiei sale. Compania a adus cu sine experiena comercializrii electrocasnicelor n cadrul grupului, oferind o gam complet de produse pe piaa de profil, opernd prin dou lanuri de retail distincte (Flanco World i Flanco). Decizia s-a dovedit una strategic din punct de vedere al vnzrilor i al profitabilitii activitilor desfurate, nc din anul 2007 (dup un an de la fuziune). Flamingo Computers SA a fost nfiinat i nregistrat la Registrul Comerului pe 17 decembrie 1994, avnd ca obiectiv principal specializarea pe retail-ul IT. Compania opereaz prin lanul de retail Flamingo Computers prezent n toate oraele principale din ar.
3.1.2. ASPECTE JURIDICE

3.1.2.1. Constituirea societatii S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. are sediul n Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureti-Ploieti nr. 44C, et. 1, avnd CUI: RO 11937104 si fiind nmatriculat la Oficiul Registrului Comerului sub nr. J40/6174/1999. - Act de constituire: Contract de societate si Statut nr 24545 din 23.11.1994 Statutul societatii (la constituire): Capital social la infiintare - 100.000 lei (ROL) (10 RON)
Numar actiuni / parti sociale la infiintare: 20
Pagina 13
Valoarea unitara a actiunilor / parti sociale: 5.000 lei (ROL) (0,5 RON)
Structura capitalului la infiintare: (lista asociatilor initiali si a procentelor detinute de acestia): Actionar Cinca Dragos Daniel Ghenea Marius Aurel Islam Varol % din capitalul social 60% 30% 10%
Obiectul de activitate: Productie, comert, import-export, servicii, constructii.

Inregistrata la CCI Bucuresti, ORC nr J40/24818/1994, Cod fiscal nr RO 6597960
3.1.2.2. Evolutia capitalului social

Valoare Nr crt. Capital (RON) social Numar Motivul majorarii (diminuarii) de nominala actiunilor a / Structura actionariatului
actiuni / parti sociale
partilor sociale (RON)
Incorporarea rezervelor 1. 30.000 (27.05.1998) constituite prin repartizarea profitului net obtinut pe anul 1997 3.000 10
Cinca Dragos Daniel - 60% Ghenea Marius Aurel 30% Islam Varol 10% Cinca Dragos Daniel - 60%
2.
49.100 (24.11.1998)
Aport in natura
4.910
10
Ghenea Marius Aurel 30% Islam Varol 10% Cinca Dragos Daniel - 59,90835%
Incorporarea diferentelor 3. 220.000 (12.05.1999) rezultate din reevaluarea imobilizarilor corporale in baza Hg 983/1998 2.200.000 0,1
Ghenea Marius Aurel 30% Islam Varol 10% Alti actionari persoane fizice
0,09165% Cinca Dragos Daniel - 59,90835% Incorporarea diferentelor 4. 345.000 (14.07.2000) rezultate din reevaluarea imobilizarilor corporale in baza Hg 983/1998 si OMF 338/2000 3.450.000 0,1 Ghenea Marius Aurel 30% Islam Varol 10% Alti actionari persoane fizice
0,09165% Cinca Dragos Daniel - 88,28% 5. 1.000.000 (01.06.2002) Incorporarea diferentei rezultate din reevaluarea activelor Alti actionari persoane fizice 1,85% 100.000 10 Islam Varol 9,87%
Pagina 14
Cinca Dragos Daniel - 89,56% 6. 2.600.000 (18.11.2003) Aport in numerar 260.000 10
Islam Varol 5% Alti actionari persoane fizice 5,44%
3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii Valoarea capitalului social: Numar de actiuni : 260.000 2.600.000 lei (RON)
Valoarea unitara: 10 lei (RON) Proprietarii la data evaluarii (si cotele detinute):
Actionar S.C. Flamingo International S.A. Islam Varol Iacovita Robert Daniel Barbu Anca Liana Varga Simona Iolanda % din capitalul social 99,9984% 0,0004% 0,0004% 0,0004% 0,0004%
3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului

Nr. Crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Nr. identificare / Data 56997/16.12.1994 39532/11.07.1995 2242 / 11.01.1996 46789 / 29.07.1996 50657/19.08.1996 58735 / 02.10.1996 3317/20.01.1997 13360 / 04.03.1997 27663 /06.05.1997 55339/22.08.1997 80772 / 20.11.1997 87113 / 10.12.1997 1137 / 07.01.1998 11330 / 09.02.1998 17556/25.02.1998 25155/18.03.1998 54348 / 01.06.1998 54364/01.06.1998 117455 / 21.08.1998 125631 / 11.09.1998 145336/03.11.1998 157452 / 07.12.1998 Infiintare Societate Infiintare p de lucru Sos Panduri, nr 31, bl P2A, ap.4 Schimbare sediu in B-dul N Titulescu, nr. 121, , sector1 Infiintare p.l. Craiova- Calea Bucuresti Infiintare p de lucru Stirbei Voda, nr. 154, bl. 26A, sector1 Infiintare p.l. Stirbei Voda Modificarea ob de activitate (introducerea de noi activitati + reformularea partiala a celor existente) Infiintare p.l. Bucuresti - N. Titulescu Infiintare p.l. Ramnicu Valcea Infiintare p.l. Bucuresti, Str. Calea Dorobantilor nr. 132, sector1 Infiintare p.l. Iasi Moara de Foc Infiintare p.l. Bucuresti - General Cernat Desfiintare p.l. Titulescu Infiintare p.l. Natiunile Unite Infiintare p.l. Bucuresti, str. Stefan Burileanu nr. 14-16, bl. 13M, sector1 Infiintare p.l. Timisoara, str. Brediceanu, nr. 1, ap 3, jud Timis Specimene semnaturi Majorare capital social la 300.000.000lei Infiintare p.l ZLG Infiintare p.l. Bucuresti - str Ficusului Infiintare p.l. Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 123, jud. Valcea Majorare capital social de la 300.000.000 lei la 491.000.000 lei Obiect
Pagina 15
23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
158502/08.12.1998 7147/20.01.1999 29885/23.03.1999 38786/20.04.1999 48064/12.05.1999 61138/15.06.1999 70913/06.07.1999 84198/12.08.1999 111436 / 26.10.199 26464/09.03.2000
Desfiintare p de lucru ZLG, TCP1, parcela P4, lot C4, Infiintare p.l. ZLG, TCP2, parcela P8, lot D4 Modificare SRL- SA, cesiune 4 noi asociati, desfiintarea p.l. Iasi, str. Moara de Foc, nr. 35, et 2, Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 176bis, Infiintare p.l. Cluj Napoca, str. Aurel Vlaicu, nr. 1-3, ap 144, jud. Cluj Infiintare p.l. Sibiu, str. N Teclu, bl. 28, sc A (Piata 1 Decembrie), jud Sibiu Completarea ob de activitate cu operatiuni de leasing (CAEN 6521), majorare capital social la 2.200.000.000lei Infiintare p.l. Bucuresti, Calea Victoriei, nr. 103-105, sector 1 Infiintare 2 p.l. la adresele: Bucuresti, str. Vitan nr. 55-59, Complexul Bucuresti Mall, et. 1, sector 3, magazin; Complex Bucuresti Mall et 2, IC Inlocuire cenzor SC AS CONSULTING IMM SA cu cenzorul SC EXPERT GROUP SRL Infiintare p.l. Bucuresti - str. Epistolei Infiintare 2 p.l. Iasi, Bd Tudor Vladimirescu, complex Iulius Center, spatiul IC, + magazin C39 Infiintare p.l. la adresele Otopeni, Calea Bucurestilor nr. 44-48, Ilfov, Bucuresti, Bd Expozitiei, nr 2, sector 1, Bucuresti, str. Stefan cel Mare, nr. 240, bl 59, parter, sector 2; Desfiintare p.l.: Bucuresti, str. Intrarea Epistolei, nr. 1, sector 1, Bucuresti, Str. Ficusului nr. 16, sector 1 Inlocuire cenzori Cinca Dragos si Cinca Luminita cu cenzorii Serb Elena si Radulescu Elena, Infiintare p.l. Deva, D-dul decebal, bl E, parter, jud Hunedoara Desfiintare p.l. Bucuresti - General Cernat Modificarea ob de activitate prin adaugarea urmatoarelor activitati: transporturi maritime de coasta (cod CAEN 6110), transportuir pe cai navigabile interioare (6120), alte activitati anexe transporturilor pe apa (6322), inchirierea mijloacelor de transport pe apa (7122) Infiintare p.l. Timisoara, str. Lucian Blaga nr. 7, jud Timis Infiintare p.l. Giurgiu, str. Bucuresti, bl. B11/2S Infiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor, bl. 21C, parte, jud Dolj, majorare capital social de la 2 200 000 000lei la 3 450 000 000le Desfiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor nr. 23B, Dolj Rectificare eroare materiala majorare capital social de la 2.200.000.000lei la 3.450.000.000lei Cesiune actiuni din 01.11.2000 Desfiintare p.l. Iasi Infiintare p.l. Oradea , Parcul 1 Decembrie nr. 1, jud Bihor Infiintare p.l. Bucuresti, str. Hristo Botev, nr. 2, sector 3, parter si subsol, Modificarea membrilor CA prin inlocuirea d-lui Varol Islam cu Al. Cotiso Hanganu, Delegare competenta de la AGA la CA, transformare actiuni in forma materiala Infiintare 2 puncte de lucru la adresele: Bucuresti, str Stirbei Voda nr. 97-99, bl 25CD, parter, sector 1 si bucuresti, B-dul IC Bratianu, nr. 39, bl. P6, parter, sector 3 Administrarea societatii de CA in perioada 29.01.2001-29.01.2003 Indreptare eroare materiala din mentiunea 134530/21.11.2000 Publicare AGA din 16.02.2000 - infiintare Macedonia Publicare AGA din 16.03.2000 - infiintare Croatia Modificare membri CA- se modifica CA in sensul inlocuirii d-lor Razvan Ziemba si Cotiso Hanganu cu dna. Cinca Anca si dna. Lupsea Simona (din 01.06.2001) Infiintare p.l. Oradea, str. Louis Pasteur nr.3, jud. Bihor Cesiune actiuni Modificare AC: actiunile se emit in forma dematerializata; actiunile primite se pot instraina in primii 3 ani de la dobandire doar cater actionarii majoritari
33 34 35
36551/04.04.2000 42762/18.04.2000 48043 / 02.05.2000
36 37 38
52865/12.05.2000 56442/19.05.2000 77296/07.07.2000
39 40 41 42 43
88351/03.08.2000 100363/06.09.2000 132168/16.11.2000 134530/21.11.2000 15938/06.02.2001
44 45 46 47 48 49 50 51 52
21932/19.02.2001 32971/13.03.2001 40063/28.03.2001 56260 / 07.05.2001 64874 / 23.05.2001 64875 / 23.05.2001 70493/05.06.2001 81565/27.06.2001 53126 / 11.01.1996
53
120560/03.10.2001
Pagina 16

54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 144645 / 13.11.2001 203620 / 28.11.2001 203623 / 28.11.2001 203627 / 28.11.2001 203629 / 28.11.2001 203630 / 28.11.2001 203633 / 28.11.2001 203635 / 28.11.2001 206619 / 04.12.2001 206622 / 04.12.2001 206627 / 04.12.2001 206628 / 04.12.2001 215084/ 13.12.2001 15683/04.02.2002 31080/28.02.2002 39772 / 13.03.2002 104289 / 04.04.2002 104293 / 04.04.2002 104896 / 05.04.2002 104898 / 05.04.2002 108860 / 10.04.2002 Desfiintare p.l. Oradea Prelungire dovada sediu Victoriei Prelungire dovada sediu Timisoara Bredniceanu Prelungire dovada sediu Iasi Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Prelungire dovada p.l. Indreptare eroare cod CAEN 5164 necodificat Infiintare p.l. Marriot Infiintarea p.l. Calea 13 Septembrie nr.106, sector 5 Rectificare eroare aport capital social Cesiune actiuni Inlocuire cenzor SC Expert Group cu SC Criss Contexpert Completare obiect de activitate Infiintare p.l. Titulescu Infiintare p.l. Lahovari Modificare date identitate actionar si administrator Simona Varga Modificare CA (din 01.01.2002) Se modifica CA in sensul inlocuirii presedintelui Ghenea Marius cu Cinca Dragos + se introduce ca membru CA Aurel Sobaru Cesiune actiuni Infiintare p.l. Tulcea( magazin) Infiintare p.l. Barca Tulcea Infiintare p.l. WTC locatia 008 si desfiintare p.l. WTC locatia 005, p.l. Panduri Indreptare eroare Modificare cenzor Elena Radulescu cu SC Elena Contexpert SRL. Cesiune actiuni (din 01.05.2002 si 01.06.2002) Modificare CA din 23.05.2002 Majorare capital social la 10.000.000.000 ROL Depunere dovada prelungire sediu Infiintare p.l. Targu-Jiu Desfiinatare p.l. Mall Infiintare p.l. Alexandria Infiintare p.l. Berceni Infiintare p.l. Rebreanu Infiintare p.l. Pantelimon Infiintare p.l. Mihai Bravu Infiintare p.l. Drumul Taberei Modificare art 8 act constitutiv - oricare membru CA poate sa angajeze personalul Societatii. Cesiune actiuni (din 01.09.2002) Infiintare p.l. Iuliu Maniu Infiintare p.l. Ploiesti,Omnia Indreptare eroare privind ob secundar de activitate 111706/17.09.2001 Cesiune actiuni din 01.10.2002 Indreptare la mentiunea 158786/25.06.2002 in sensul ca se majoreaza valoarea nominala a unei actiuni de la 1.000 lei la 100.000 lei si 9.812.200 aport in natura Radiere anumite activitati si Recodificare CAEN
75 76 77 78 79
114846/ 18.04.2002 114851 / 18.04.2002 119950 / 25.04.2002 126316 / 10.05.2002 144067 / 05.06.2002
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94
158786/25.06.2002 187305 / 25.07.2002 196564/ 06.08.2002 198438/07.08.2002 210953 / 22.08.2002 229912/ 17.09.2002 229914 / 17.09.2002 229919 / 17.09.2002 229923 / 17.09.2002 229926/ 17.09.2002 251556 / 10.10.2002 277417 / 07.11.2002 278525/ 08.11.2002 282159 / 12.11.2002 306171/06.12.2002
95 96
306206/06.12.2002 26786 / 07.02.2003
Pagina 17

97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 28145/10.02.2003 46435 / 03.03.2003 73268 / 31.03.2003 89140/15.04.2003 109746/15.05.2003 116189/22.05.2003 132538/11.06.2003 141022 / 26.06.2003 142971 / 27.06.2003 158682 / 16.07.2003 172089 / 06.08.2003 188780 / 03.09.2003 193242 / 10.09.2003 206418 / 23.09.2003 206422 / 30.09.2003 210996 / 07.10.2003 218335 / 16.10.2003 226340 / 28.10.2003 233988 / 06.11.2003 240196 / 14.11.2003 246530 / 21.11.2003 254317 / 02.12.2003 254322 / 02.12.2003 272101/24.12.2003 1139 / 06.01.2004 5319 / 13.01.2004 26150 / 28.01.2004 Revocare cenzori Modificare AC: AGA si CA se vor tine la sediul societatii sau in Otopeni; convocarea se poate face prin scrisoare; se reconfirma remuneratia membrilor CA infiintare p.l. Iasi,B-dul Independentei,nr.4,bl R1 Cesiune actiuni (din 31.12.2002, 01.11.2002) Infiintare p.l. Resita, Buzau, 13 Septembrie Desfiintare p.l. Iasi, B-dul T.Vladimirescu (Iulius Center) Infiintare p.l. Arad Infiintare p.l. Budapesta(D.Cantemir) Infiintare p.l. Bistrita si Timisoara Infiintare p.l Ploiesti Infiintare p.l. Cora Infiintare p.l. Barlad si Oradea Infiintare p.l. Calarasi si Turda Infiintare p.l. Slobozia si Roman Infiintare p.l. Vaslui si Miercurea Ciuc Infiintare p.l.Hunedoara Infiintare p.l. Alba Iulia;Cluj; Targoviste; Satu Mare. Infiintare p.l. Lugoj Infiintare p.l. Unirii nr 2 Majorare capital social la 26.000.000.000 lei Depunere hotarare AGA - vanzare imobil Vespasian Infiintare p.l. Craiova Mercur La mentiunea nr.254317 / 02.12.2003- in loc de capital social varsat integral, capital varsat 14.800.000.000 lei Infiintare p.l. Sighetu Marmatiei Infiintare p.l. Campina Prelungire CA (01.01.2004-31.01.2004); Modificare CA (de la 01.02.2004) Numire Presedinte - Dragos Simion Prelungire contr.de inchiriere p.l. Stefan cel Mare si Stirbei Voda Infiintare p.l. Brasov, Caransebes, Ghencea Prelungire contr.de inchiriere p.l. Ploiesti Omnia, Valcea, Giurgiu Prelungire contr.de inchiriere p.l. Cluj - Mic Pasaj Infiintare p.l. Carrefour Militari Desfiintare depozit D5, Iasi, Iulius Center Cesiune actiuni (din 12.01.2004) Infiintare p.l. Iasi Panu Infiintare p.l. Unirea subsol Indreptare eroare privind mentiunea 115923 / 31.03.2004- modificare denumire p.l. Iasi Iulius Center din C39, D5 in C39 Prelungire contract de inchiriere Iasi Center Infiintare p.l. Piatra Neamt vanzare Vespasian Infiintare p.l. Medias Pantelimon; Calea 13 Septembrie Infiintare p.l. Brasov 15 Noiembrie Cesiune actiuni (din 08.06.2004) Desfiintare p.l. Stirbei 154; Sos Desfiintare p.l. Rosetti Infiintare p.l. B-dul Elisabeta, P-ta Unirii, Stefan cel Mare nr. 40 desfiintare p.l. B-dul Expozitiei nr.2
Depunere Hotarare AGA - aprobare credit de la ABN AMRO BANK
124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140
44010 / 04.02.2004 83668 / 01.03.2004 84184 / 01.03.2004 84213 / 01.03.2004 103269 / 18.03.2004 115923 / 31.03.2004 115927 / 31.03.2004 124621 / 08.04.2004 125150 / 09.04.2004 130006 / 16.04.2004 150374 / 07.05.2004 157159 / 14.05.2004 165252 / 14.05.2004 176248/03.06.2004 181958 / 10.06.2004 183936 / 11.06.2004 189436 / 17.06.2004
Indreptare eroare la mentiunea 183936 / 11.06.2004
Pagina 18

141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 160 161 162 163 164 165 166 167 193026 / 22.06.2004 230975 / 06.08.2004 254095 / 09.09.2004 256959 / 14.09.2004 260309 / 2004 263912 / 22.09.2004 283544 / 14.10.2004 283552/ 14.10.2004 295744 / 28.10.2004 298007 / 01.11.2004 310474 / 16.11.2004 325744 / 03.12.2004 25835 / 26.01.2005 57115 / 21.02.2005 83274 / 07.03.2005 217607/12.05.2005 254788 / 30.05.2005 293470 / 16.06.2005 315491 / 27.06.2005 323868 / 29.06.2005 561296 / 25.07.2005 577788 / 04.08.2005 608340 / 23.08.2005 Infiintare p.l. Slatina si Satu Mare II Infiintare p.l. Zalau si desfiintare p.l. Satu Mare I Desfiintare p.l. Caransebes et 1 Prelungire contract de inchiriere p.l. Slobozia + Tulcea + Bredniceanu- Timisoara Infiintare p.l. Targu Jiu II, Valcea II si Petrosani Prelungire dovada sedii Cesiune actiuni (din 15.09.2004) Infiintare p.l. Baia Mare, Buzau, Fagaras, Piatra Neamt 2 Modificare garantii administratori Varsare integrala capital social Infiintare p.l. Sighisoara Cesiune actiuni (din 09.11.2004) Autorizare activitati (cod CAEN 7133, 7134) Modificare CA (din 01.02.2005) Infiintare p.l. Tulcea Infiintare pct de lucru: Stefanestii de Jos, Resita Infiintare p.l. Brasov - Calea Grivitei Infiintare p.l. Brasov - Calea Bucuresti Infiintare p.l. Oradea - Transilvaniei + Timisoara Bega Infiintare p.l. Dej, Deva, Constanta I + Constanta II Desfiintare p.l. Ghencea, Brasov Mall, Medias , Deva I Infiintare p.l. RM. Sarat + Mall Mart Infiintare p.l. Unirii, BV(Pietii), Stefanestii de Jos Infiintare p.l. Reghin, Constanta, Slatina, TM-Demetriade Modificare CA (din 10.10.2005) Completare obiect de activitate (se adauga activitati de creditare - CAEN 6522, CAEN 6713 Infiintare p.l. Carrefour Ploiesti Infiintare p.l. Calafat + Pitesti Desfiintare p.l. Slatina Infiintare p.l. Fabrica Depunere hot. AGA 1-3 / 20.10.2005 - majorare credit ING Infiintare 2 p.l. Stefenestii de jos + desfiintare 8 p.l. Infiintare 2 p.l. Stefanestii de jos + desfiintare 8 p.l. Infiintare p.l. Grand Shopping Center Modificare CA (din 23.02.2006) Infiintare p.l. Timisoara si Focsani Infiintare p.l. Galati, Braila; Desfiintare 7 p.l. Desfiintare 9 p.l. + infiintare Sighetu + Calea Dorobanti. Publicare AGEA majorare credit ING Publicare AGEA 1-3/04.05.2006 - semnare in calitate de Garant a contractelor accesorii la contractul de imprumut incheiat intre Flamingo International SA si ING Depunere bilant + publicare AGOA 29.05.2006 Desfiintare 7 p.l. + infiintare p.l. Iasi, str. Stefan cel Mare Desfiintare 9 p.l. + autorizare p.l. Otopeni- printare forografii Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere) Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere) Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia Publicare AGEA 20.06.2006 - semnare Amendament la contractul de credit ING Publicare AGEA 10.08.2006 -- finantare societate
168 169 170 171 172 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 183 184 185
685262 / 11.10.2005 704787 / 28.10.2005 737216 / 28.11.2005 755633 / 13.12.2005 737216 / 28.11.2005 30634 / 31.01.2006 54049 / 17.02.2006 76248 / 08.03.2006 99695 / 24.03.2006 134436 / 11.04.2006 209591 / 18.05.2006 254010 / 06.06.2006 237346 / 30.05.2006 274756 / 15.06.2006 296539 / 27.06.2006 296539 / 27.06.2006 313723 / 05.07.2006 313723 / 05.07.2006 339559 / 21.07.2006 369818 / 15.08.2006
Pagina 19

186 187 188 189 190 371583 / 16.08.2006 375597 / 21.08.2006 385937 / 30.08.2006 427505 / 04.10.2006 456594 / 24.10.2006 Infiintare p.l. Oradea, str. Ogorului, stand 32 si 33 Publicare AGEA 18.08.2006 -- finantare societate Infiintare p.l. Bucuresti, Ion Mihalache; Magheru, TM Calea Aradului, TM Plaza Romania, Iasi Iulius Center, Sibiu Infiintare p.l. RMN Valcea, Bistrita; desfiintare 10 p.l. Infiintare p.l. Real Sibiu; desfiintare p.l. Zalau; Iulius Mall Infiintarea p.l. Oradea, str. Nufarului, nr. 30, jud. Bihor, Complex Comercial Lotus Market, parter, stand SH 46. Desfiintare Bucuresti, B-dul Unirii, nr. 2, bl. 8A, sector 4. Desfiintare p.l. Sibiu, str. Piata Mare, nr. 16 Modificare CA -> numire administrator unic (din 15.01.2007) Infiintare p.l. Galati + desfiintare 7 p.l. Infiintare p.l. Baia Mare Desfiintare p.l. Constanta si Dr. Taberei Desfiintare p.l. Piatra neamt, oradea, Focsani, Targu Jiu Publicare MO hotararea majorare credit ING Desfiintare 5 p.l. (Universitate, Iasi, Berceni, Rm. Valcea, Mihai Bravu) Desfiintare p.l. Oradea Semnare Amendament 19 la contractul ING Recodificare CAEN Publicare MO - AGA contractare credit Unicredit Tiriac Desfiintare 9 p.l. ( Oradea, Cluj-Napoca, Iasi, Ploiesti, Timisoara, Vaslui, Bucuresti Plaza, Turda, Bucuresti-Dimitrie Cantemir Desfiintare 2 p.l. Ploiesti Carrefour si Bucuresti, Sos. Vergului Inregistrare AGA - Contractare credit Unicredit Tiriac Infiintare p.l. Carrefour Iasi Infiintare p.l. Carrefour Cora Lujerului Desfiintare Bucuresti Dorobanti Infiintare p.l. Sibiu + desfiintare USC Publicare hotarare AGEA aprobare Amendament 23 ING Modificare sediu social Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova, USC, Tulcea ponton Modificare sediu social Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova, USC, Tulcea ponton Desfiintare 8 p.l. Publicare hotarare AGA aprobare facilitate de credit Unicredit + semnare Amendament ING Desfiintare 8 p.l. Modificare administrator unic (din 01.08.2009) Desfiintare p.l. Iasi Desfiintare p.l Valcea
191 192 193 194 195 196 197 198 199
481122 / 07.11.2006 489717 / 13.11.2006 18178 / 17.01.2007 53017 / 08.02.2007 140650 / 03.04.2007 340301 / 23.07.2007 373041 / 22.08.2007 392759 / 10.09.2007 418515 / 28.09.2007
200 201 202 203 204 205 206 207
44150 / 06.02.2008 341113 / 26.06.2008 / 09.07.2008 441096 / 28.08.2008 470005 / 17.09.2008 524640 / 20.10.2008 570172 / 13.11.2008 588493 / 25.11.2008
208
39956 / 29.01.2009
209 210 211 212 213 214 215
39956 / 29.01.2009 176609/08.04.2009 227525/07.05.2009 294665/05.06.2009 404333/04.08.2009 471462/29.09.2009 54688/20.11.2009
3.1.2.5. Drept civil Mijloace fixe - Utilajele si celelalte categorii de mijloace fixe sunt fie proprietate, fie in utilizarea legala a societatii (leasing) au fost evaluate doar bunurile aflate in proprietate. Terenuri Constructii: amenajari spatii + imbunatatiri
Echipamente tehnologice Aparate de masura, control si reglare Mijloace de transport (evaluare fara leasing) Mobilier
3.1.2.6. Titluri de participare
FLAMINGO COMPUTERS S.A. detine titluri de participare in cadrul urmatoarelor societati:

Flamingo Media Flamingo Future Shop
3.1.2.7. Litigiile societatii In calitate de reclamant: Flamingo Computers reclamant

Parat Obiect Cerere de Chemare in Judecata Valoare Nr Dosar Termen Status JUDECATORIA SECTOR 2 TJ: 06.08.2009 - DE ACHITAT TAXA DE TIMBRU 39 LEI + tj 0,5 si dovada sediului debitoarei -amanat pentru luare la cunostinta intampinare TJ: 11.09.2009 TJ: 09.10.2009 - amanat pentru lauare la cunostinta raspuns la intampinarea depusa de FLN TJ: 08.01.2010 - s-a judecata. Cauza a ramas in pronuntare Obser vatii
KELION MANAGE MENT
ORDONANTA DE PLATA (OUG 119/2007) recuperare debit
7.060,94 Lei
11138/300/ 2009
8-Jan-10
In pronuntare.
Pagina 21
ANPC BACAU
PLANGERE CONTRAVENTIONALA (PV 0158316 / 09.01.2009 necompletarea interventiilor service pe certificatul de garantie)
1.500 Lei
1197/180/ 2009
12-Jan10
JUDECATORIA BACAU TJ: 10.03.2009 - Amanat pt. lipsa de procedura cu FLA. TJ: 14.04.2009 - Amanat pt. lipsa de procedura cu FLA. TJ: 12.05.2009 - Amn judecarea cauzei i acord termen la data de 02 iunie 2009 , ora 13,00 , C 30 , pentru cnd: se vor cita prile, petenta cu copie ntmpinare si meniunea de a depune concluzii c u privire la excepia invocat prin ntmpinare lipsei calitii procesuale active . TJ: 02.06.2009 - Fla a depus o cerere prin care am solicitat indreptarea erorii materiale (in plangere s-aFLN in loc de FC) Amn judecarea cauzei i acord termen la data de 23 iunie 2009 , ora 13,00 , C 30 , pentru cnd: se vor cita prile , intimata cu copie precizri plngere si nscrisuri . TJ: 23.06.2009 TJ: 22.09.2009 - pana la acest termen trebuie sa comunicam instantei (FC) daca isi insuseste plangerea formulata de FLN si trebuie sa trimitem un reprezentant in fata instantei sa semneze cererea in fata instantei TJ: 10.11.2009 - idem specificatii TJ 22.09.2009 TJ: 12.01.2010 - Respinge ca neintemeiata cererea
Se va formula recurs indata ce ni se va comunica sentinta.
OPC BACAU
PLANGERE CONTRAVENTIONALA (PV nr. 0175740 / 25.09.2008 -neinformarea consumatorilor despre sistemul de colectare si predare a produselor electronice).
5.000 Lei
14864/180/ 2008
2-Mar10
TRIBUNAL BACAU TJ: 01.09.2009 - amanat pt. lipsa aparare formulata de FLA. TJ: 03.11.2009 - amant pentru lipsa de procedura TJ: 02.03.2010
OPC Bacau a formulat recurs.
Pagina 22
In calitate de parat: Flamingo International parat

Reclamant Obiect Cerere de Chemare in Judecata Valoare Nr Dosar TERMEN STATUS JUDECATORIA BUZAU Am introdus cerere de admitere a exceptiei lipsei calitatii procesuale avand in vedere ca, contractul de credit de consum s-a incheiat cu Cetelem. TJ: 26.06.2009 - ncuviineaz cererea formulat de reprezentanta reclamantei, acord termen cauzei la data de 04.09.2008. Trimite adres n atenia prtei s ne comunice nscrisurile n baza crora i ntemeiaz excepia lipsei calitii procesuale pasive . Revine cu adres n sensul celei de la fila 36 dosar. Nu am primit vreo adresa. Este posibil sa refere la parata Cetelem care a introdus o asemenea cerere. TJ: 03.09.2009 - Amanat la data de 22.10.2009, fata de dispozitiile art. 6 pct. 1 din CEDO. TJ: 22.10.2009 - Amana pronuntarea la 29.10.2009 pentru depunerea de concluzii scrise TJ: 29.10.2009 - Admite n parte cererea. Respinge excepia lipsei calitii procesuale pasive a prtei S.C.FLAMINGO COMPUTERS S.A.Bucureti. Constat nulitatea absolut a contractului de vnzare-cumprare a produsului NOTEBOOK FSC PSC AMILO PRO V3505 materializat prin factura fiscal seria BFLC nr.0001737/01.03.2007. Admite excepia lipsei calitii procesuale pasive a prtei S.C.CETELEM IFN S.A.Bucureti. Admite excepia lipsei calitii procesuale pasive a prtei S.C.IFN NEXT CAPITAL FINANCE S.A.Bucureti. Respinge cererea de anulare a contractului de credit nr.05700548/26.02.2007 ca fiind ndreptat mpotriva unor persoane fr calitate procesual pasiv. Cu recurs n 15 zile de la comunicare. Pronunat n edin public azi 29.10.2009. JUDECATORIA TG. MURES A fost admisa cererea de chemare in garantie a societatii Konica formulata de FC. TJ: 14.09.2009 TJ: 24.09.2009 - amanat pentru lipsa de procedura TJ: 17.12.2009 - pentru acest termen nu am fost citati (am aflat termenul sunanad la arhiva) TJ: 04.03.2010
Ciurea Georgeta
CRERE PENTRU ANULAREA CONTRACTULUI DE VANZARE CUMPARARE (Drept comun) Reclamanta a solicitat anularea contractului de vanzare cumparare prin care a achizitionat un laptot si rezilierea contractului de credit incheiat cu Cetelem IFN S.A. prin care a finantat achizitia
3.600 Lei
9955/200/2007
29-Jan-10
PROFESIA S.R.L. (CHIBELEA N LAZAR)-
CERERE PRETENTII restituire contravaloarea imprimanta
1.100 Lei
1214/320/2008 (1214.01/320/2008)
4-Mar-10
Pagina 23

JUDECATORIE SECTOR 5 TJ: 11.11.2009 - amanat pentru ca reclamanta sa ia cunostinta de intampinare. La termenul urmator rebuie depus ceritificat inregistrare RC pentru a dovedi adresa sediului FC + reclamanta trebuie sa depuna dovezi din care sa reiasa ca au preluat drepturile si obligatiile cu privire la WIN MAGAZIN TJ: 02.12.2009 TJ: 13.01.2010 - am depus cerere de suspendare in baza art. 36 din Legea nr. 85/2006
WIN MAGAZIN S.A.
ORDONANTA DE PLATA (OUG 119/2007) - plata sumei de 7.729,05 euro cu titlu de daune interese pt. ca am parasit spatiul Omnia Ploiesti inainte de incearea contractului. Magazin PLOIESTI OMNIA CERERE PRETENTII livrare acumulator pentru produs Pocket MIO A 701 sau inlocuire produs sau plata contravaloare produs
7.729,05 Euro
12052/302/2009
SUSPENDA T (Art. 36 din Legea 85/2006)
AV. Tomescu Grigore
1.450 Lei
12405/299/2009
26-Jan-10
JUDECATORIE SECTOR 1 TJ: 22.09.2009 - amanat datorita protestului magistratilor TJ: 26.01.2010 - s-a transmis cerere pentru suspendare pe e-mail (faxul JS1 nu functioneaza)
UPFR
CERERE PLATA REMUNERATIE ECHITABILA, conf. LEGII nr. 8/1996
13.623,12 Lei (actualizata ) + dobanda legala
29772/3/ 2009
23-Feb-10
TRIBUNAL BUCURESTI TJ: 27.10.2009 - am solicitat un nou termen pentru anagajare aparator TJ: 24.11.2009 - am solicitat un nou termen pentru solutionarea amiabila a litigiului TJ: 23.02.2010 - cerere de suspendare in baza art. 36 din Legea nr. 85/2006
BIT Consulting S.R.L. societate in Insolventa
SOMATIA DE PLATA (OG 5/2001) plata contravaloare debit restant pentru servicii internet in suma de 9.400 Lei CERERE PENTRU AUTORIZAREA INTRARII IN INCAPERI (Art. 384 ind.1 al. 2 C.p.c.) INFIINTARE SECHESTRU
9.400 Lei
39774/299/2009
31-Mar-10
JUDECATORIA SECTOR 1 TJ: 31.03.2010
Corpul Executorilor Bancare ai ING BANK
1039/299/2010
2-Apr-10
JUDECATORIA SECTOR 1 TJ: 02.04.2010
Situatia litigiilor contine litigiile civile si comerciale si nu contine litigiile de natura penala. Litigiile penale care exista in prezent nu sunt semnificative deoarece este vorba in principal de recuperari de sume provenind din furt/inselaciune.
3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului Datorita contractarii de credite si linii de credit, societatea are constituite la trei banci: ING si UNICREDIT urmatoarele garantii (detaliate in cadrul capitolului Valoarea de piata a garantiilor): Cesiuni de creante
Pagina 24
Cesiune incasari Cesiune incasari din contractul cu Cetelem IFN SA Gajuri asupra stocurilor de marfa din magazine; Gajuri asupra conturilor bancare etc.
3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE

3.1.3.1. Piata caracteristica Piaa de electronice, electrocasnice si IT&C a nregistrat un trend ascendent n prima jumtate a anului 2008 n comparaie cu aceeai perioad a anului 2007. n cea de-a doua parte, evoluia pieei a fost influenat negativ de criza financiar i economic mondial, iar trendul descrescator al vanzarilor a continuat i la nceputul anului 2009. n 2008, primii trei retaileri specializai pe segmentul electronic , electrocasnic i IT si anume Altex, Domo si Flamingo International au nregistrat o cretere a cotelor de pia, in timp ce retailerii non-specializati au inregistrat o scadere a vanzarilor. Principalii factori de influen ai evolutiei negative a pietei de electronice, electrocasnice si IT&C din 2009 comparativ cu anul 2008 au fost: Ritmul accelerat de scdere a vnzrilor ca urmare a diminuarii veniturilor cumparatorilor; Creterea costurilor de finanare avnd efect att asupra companiilor, ct si asupra persoanelor fizice, rezultatul fiind o diminuare a vnzrilor pe credit ; Diminuarea creditelor acordate de bnci pentru finanarea proiectelor de dezvoltare a spaiilor comerciale; Declin puternic al activitii desfurate de ntreprinderile mici si mijlocii ce va rezulta intr-o serie de falimente n pia; Impact puternic asupra fluxurilor de trezorerie ce va determina accelerarea procesului de nchidere a magazinelor neprofitabile. 3.1.3.2. Concurenta n prezent, putem vorbi despre trei tipuri de competitori: o o o retaileri specializai (pe pia sunt trei juctori mari: Altex, Domo i Flamingo Group) hypermarketurile (care au nregistrat cote de pia n scdere n ultimii doi ani pe piaa de retail electro-IT) dezvoltarea platformelor online competiie pe mai multe canale (care a crescut semnificativ mai mult dect piaa) Grupul se difereniaz de ceilali competitori prin dezvoltarea unei structuri de servicii i oferind clienilor soluiile complete de cumprare. n acelai timp, se dezvolt o platform online care va fi o parte distinct a business-ului prezent. Altex
Puncte tari Focalizare pe orase mari Locatii foarte bune Marketing de succes Puncte slabe Existenta a 2 brand-uri: Altex si Media Galaxy Suprafata prea mare a magazinelor Expunere in fata bancilor Gama variata de produse la cele mai mici preturi Strategie
Domo
Pagina 25
Puncte tari Acoperire atat a oraselor mari, cat si a celor mai mici Numar mare de magazine Pozitie financiara buna
Puncte slabe Strategie neclara de viitor: Domo si Technomarket Magazine cu suprafete mari in afara oraselor Inchiderea in viitor a magazinelor din locatia Kaufland
Strategie Gama variata de produse la preturi competitive cu suport din vanzarile online
3.1.3.3. Gama de produse oferite Produsele comercializate sunt urmatoarele: bunuri electronice, electrocasnice si IT, precum si accesorii si servicii legate de acestea. Produsele comercizate corespund tuturor normelor CE in vigoare, fiind atestate calitativ prin standarde de calitate specifice fiecarei categorii la care acestea au fost incadrate de legislatia in vigoare. Din portofoliul de produse oferite spre vanzare fac parte : PC & NOTEBOOK Netbook / Ultraportabil Notebook / Laptop Calculatoare personale Monitoare LCD Imprimante & Scanere Componente PC Software & Jocuri PC Multimedia Periferice Reelistic Servicii Accesorii & Consumabile Sisteme de navigare GPS ELECTRONICE Rame foto Televizoare Proiectoare Playere si recordere Sisteme home theater Echipamente audio Hi Fi Portabile audio Echipamente pentru masina Servicii Accesorii ELECTROCASNICE Electrocasnice Disney Produse incorporabile Aparate frigorifice Aragazuri Hote Cuptoare cu microunde Electrocasnice bucatarie Masini de spalat vase Masini de spalat Aspiratoare Fiare de calcat
JOCURI & FILME Console si jocuri Filme BLUE-RAY Filme DVD
FOTO & VIDEO Camere foto Camere video Carduri de memorie Accesorii si consumabile
COMUNICARE Telefoane mobile PDA-uri Telefoane fixe Accesorii
Produsele nou introduse in gama grupului de firme in perioada 2007-2009 sunt urmatoarele : Produsul nou (grupa de produse noi)
1. FI - Intreaga gama a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea gamelor producatorilor 2. FC - Doar produse de IT, Electronice, Digital devices, Accesorii IT si Content (fara MDA si SDA)
Descriere
MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini de spalat si uscat rufe, aparate pentru gatit etc); SDA (electrocansnice mici de natura produselor pentru prepararea hranei, ingrijire personala, confortul locuintei, etc.),
Pagina 26
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj 3. FLN - Intreaga gama a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea gamelor producatorilor IT& Telecomunicatii; Electronice; Digital Devices; Accesorii si content ( Entertainement de natura filmelor si jocurilor pe diferite suporturi electronice etc)
Produsul nou (grupa)

1.MDA 2.SDA 3.IT 4.ELECTRONICE si content 5. Digital Devices si telecom 6. Accesorii si content
Pondere 2007 (%) cantitativ

13% 25% 41% 28% 27% 33%
Pondere 2008 (%) cantitativ

10% 21% 43% 34% 26% 39%
Valoric
13% 27% 40% 29% 25% 31%
valoric
11% 23% 44% 31% 23% 36%
Politica de preturi este cea a unei piete concurentiale relativ echilibrata, bazata pe pricipiul cererii si ofertei cu respectarea codului de bune practici comerciale. Preturile se stabilesc la nivel de produs, functie de strategia de business adoptata la nivel de companie si defalcata la randul sau pe categorii de produse, subcategorii, brand-uri etc., in stransa legatura cu ofertele similare concurente existente in piata. Majoritatea produselor ( peste 70 % ) se incadreaza in pretul mediu al acestor produse existent in piata la un moment dat la mai multi concurenti, restul facand parte din game speciale de produse aflate fie in cadrul unor promotii, fie in cadrul procesului de lichidare a stocurilor (EOL-uri). Totodata prin analizele de piata privind preturile si oferta concurentiala se iau in permanenta masuri de acordare, autocorectare si normalizare a tuturor preturilor produselor aflate in portofoliul fiecarui product manager in parte. 3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine Din 73 magazine deschise la 01.01.2010, pentru anul 2010 au fost luate in considerare 71 magazine astfel: Flanco Orhideea Bucuresti care va fi inchis in 1.03.2010; FC TIMISOARA 3 REAL care va fi inchis in 01.03.2010; FC VALCEA 3 care va fi inchis in 01.03.2010; Flanco Sun Plaza Bucuresti care va fi deschis in 01.03.2010. Nr crt
1 2 3 4 5 6 7
Lant
FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW
Magazin
Flanco Arad 3 Flanco Bacau 3 Flanco Baia Mare Real Flanco Cora Pantelimon Flanco Craiova Real Flanco Galati 4 Flanco Orhideea
Pagina 27
8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53
FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLW FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN
Flanco Petrosani 2 Flanco Pitesti 3 Flanco Resita 3 Flanco Roman 2 Flanco Sf Gheorghe 2 Flanco Sun Plaza Flanco Targu Jiu 2 Flanco Tg Mures Real Flanco Turnu Severin Flanco World Buzau2 Kaufland Flanco World Deva2 ULPIA Flanco World Resita 4 Kaufland Flanco World Sibiu 3 Carrefour Flanco Alba Iulia Flanco Alexandria Flanco Arad 4 Flanco Barlad Flanco Bistrita Flanco Brasov 4 ( USC ) Flanco Calafat Flanco Calarasi 3 Flanco Campina Flanco Caracal Flanco Caransebes Flanco Cluj3 Flanco Constanta Real Flanco Craiova 1 Flanco Fagaras Flanco Galati 3 Flanco Giurgiu Flanco Giurgiului Flanco Husi Flanco Iasi 2 Flanco Lugoj Flanco Medgidia Flanco Miercurea Ciuc Flanco Moinesti Flanco Obor Flanco Onesti Flanco Oradea Real Flanco Piatra Neamt Flanco Pieptanari Flanco Pitesti 1 Flanco Ploiesti 3 Flanco Ploiesti 1 Flanco Ramnicu Sarat2 WinMarkt
Pagina 28
54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73
FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FLN FC FC FC FC FC FC
Flanco Ramnicu Valcea 1 Flanco Ramnicu Valcea2 Flanco Rosiori de Vede Flanco SIBIU 4 CARREFOUR Flanco Sinaia Flanco Slatina 1 Flanco Slobozia Flanco Suceava 2 Flanco Targu Jiu 1 Flanco Tecuci Flanco Tg. Mures 4 Flanco Titan Flanco Tulcea 2 Flanco Vaslui FC CORA LUJERULUI FC CRAIOVA 3 REAL FC MIERCUREA CIUC 1 FC STEFAN CEL MARE FC TIMISOARA 3 REAL FC VALCEA 3
3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente Product management stabileste gama de produse functie de cererea pietei, gamele furnizorilor, ofertele acestora de pret si produse raportate la studiile statistice efectuate la nivel national de firme specializate in domeniu ( ex. GFK) anticipeaza volumul de vanzari si lanseaza comanda catre furnizori sunt direct responsabili de preturile de achizitie si de produsele aprovizionate de la lansarea comenzii la furnizor pana la iesirea lor din companie si urmarirea serviciilor post vanzare (ex.garantii) Logistica interna asigura fluiditatea circuitului marfii in companie de la intrarea acesteia in depozitul societatii si pana la livrarea acesteia in bune conditii la punctele de lucru cu ridicata ( magazine ); inglobeaza activitatile de manipulare a marii, depozitare, transportare, circuit documente comerciale intre departamentele implicate; Aprovizionarea departament care in stransa legatura cu cele anterior mentionate stabileste alocarea produselor achizitionate pe baza unor algoritmi de calcul intern, cat si a situatiei efective din punctele de desfacere ( cererea clientilor, nivelul stocurilor etc); cheltuielile de aprovizionare sunt:
Pagina 29
fixe: chirii pentru spatii necesare activitatii de depozitare, salariile personalului angajat permanent, implicat in activitatea de aprovizionare, facturi de utilitati ce decurg din activtatea de aprovizionare, cheltuieli de parc auto etc.
variabile: costurile generate de transportul efectiv al produselor pe rutele interne ale companiei intre depozit si punctele de lucru;
Contabilitatea departament ce asigura inregistrarea cronologica si sistematica in contabilitatea societatii a documentelor aferente produselor achizitionate, potrivit principiilor si normelor contabile in vigoare (IAS), si intocmirea tuturor documentelor de evidenta si justificative ce tin de fluxul de aprovizionare al marfii; Departamentul financiar executa plati la scadenta fata de furnizori pe baza unor planuri de plati stabilite in stransa legatura cu departamentul Product managenent si pe baza soldurilor rezultate in urma inregistrarilor in contabilitate; Activitatea de marketing Bugetul total de marketing aferent anului 2009 a fost de 6.720.000 lei (fara TVA) Activitatea de marketing cuprinde: DTP - machetare materiale pentru print stabilirea si urmarirea relatiei de comunicare cu furnizorii de servicii de marketing, pentru implementarea proiectelor PR - comunicarea interna si externa Activitatea de marketing consta in: Machetare cataloage, flyere, afise, mesh-uri, materiale pentru semnalizarea magazinelor sau pentru reclama outdoor Stabilire canale de comunicare campanii promotionale Negociere costuri proiecte comunicare campanii Urmarire finalizare si implementare proiecte comunicare campanii Centralizare buget si verificare executie buget marketing lunar Comunicare interna, in cadrul companiei, si externa cu agentia de PR Personalul aferent ultimei perioade a anului 2009 consta in 2 persoane (1 persoana DTP ; 1 persoana Comunicare si Implementare proiecte de marketing).
3.1.3.6. Clienti Flamingo International asigura activitatea de distribuite in cadrul grupului, activitatea de retail fiind preluata de Flanco International (electronice si electrocasnice) si Flamingo Computers (IT&C). Clientii Flamingo Computers sunt formati cu preponderenta din persoane fizice care achizitioneaza produsele direct din magazin. Asistenta la cumparare este asigurata de personalul din cadrul magazinului, care ofera indicatii si detalii suplimentare referitoare la tipul de produs ce se doreste a fi achizitionat.
Pagina 30
3.1.3.7. Furnizori Mix-ul de furnizori relevanti din punct de vedere valoric si cantitativ la nivelul anilor 2007-2008: Produsul Furnizorul
GENCO TRADE S.R.L. INDESIT COMPANY SONY OVERSEAS S.A. ELECTROLUX ROMANIA SA WHIRLPOOL ROMANIA SONY COMPUTER ENTERTAINMENT PHILIPS ROMANIA SRL-CE LG ELECTRONICS ROMANIA PANASONIC ROMANIA SRL SCOP COMPUTERS SRL UNITED ELECTRIC INDUSTRY PHILIPS ROMANIA SRL-DAP GORENJE HEWLETT PACKARD ARCTIC SA GROUPE SEB ROMANIA ASESOFT DISTRIBUTION SRL
(gama de produse)
MDA, SDA, Electronice si DD MDA si SDA Electronice si DD MDA si SDA MDA si SDA IT Electronice Electronice, MDA si SDA Electronice IT SDA SDA MDA si SDA IT MDA SDA IT, Electronice, DD si SDA
Ponderea (%)
12.10% 11.77% 8.21% 6.04% 5.80% 5.42% 4.96% 3.86% 3.16% 2.79% 2.75% 2.49% 2.44% 2.04% 2.02% 0.80% 0.58%
Furnizorii sunt identificati si apoi contractati in functie de: Market share-ul fiecarui furnizor, determinat de companii de profil independente acreditate (ex. GFK). Conditiile comerciale obtinute in urma negocierilor directe, conditii ce trebuie sa respecte strategia de grup anterior stabilita si sa asigure profitabilitatea si CA targetata. Analiza permanenta a ofertei de profil din piata, prin urmarirea canalelor comerciale considerate de interes pentru companie. Solutii de outsourcing la nivel national si/sau international. Lansarea de licitatii de achizitie pentru produsele de interes. Unul din principalele riscuri legate de furnizori este aprovizionarea pentru produsele MDA (electrocasnice mari) care ar putea depinde de un singur furnizor intrucat: sunt produse de volum atat valoric, cat si cantitativ foarte mare, asfel incat in actul de negociere si decizia de vanzare intervine direct producatorul fara a da posibilitatea altor intermediari de a media vanzarea produselor sale; producatorii sunt companii puternice detinatoare de brand-uri renumite in randul consumatorilor atat la nivel mondial, cat si national, bine ancorate in business si cu implicare directa in acesta; Alternativele sunt urmatoarele:
Pagina 31
cresterea ponderilor altor produse concurente/furnizori concurenti in mix-share-ul de produse existent la nivelul gamei, fara produsele/furnizorii ramasi inlocuirea cu produse/furnizori considerati brand-uri inferioare ( B si C) fata de brand-ul initial existent considerat brand A, dar cu incercarea asigurarii acelorasi volume de vanzare, respectiv gross profit realizate. folosirea outsourcing-ului acolo unde este posibil ( in special produse de domeniul IT, electronice etc) Principala problema intampinata la aprovizionare s-a manifestat pe parcursul anilor 2007- 2008 prin subdimensionarea depozitelor necesare bunei desfasurari ale activitatii de aprovizionare ramas la nivel de 2002, ca urmare a expansiunii rapide a spatiului de retail al retelei (crestere cu aprox 40 % suprafata comerciala), problema manifestata in special in varfurile de sezon. Situatia a fost remediata la inceputul anului 2009 prin mutarea intr-un depozit adecvat. a crea insa dezechilibre in structura acestuia intre
3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE

3.1.4.1. Organigrama societatii Organigrama societatii comerciale FLAMINGO COMPUTERS S.A. reprezint o structur organizatoric ce are drept scop divizarea activitilor organizaiei n sarcini pentru angajai, care vor duce la ndeplinire obiectivele companiei. O analiz a organigramei evideniaz cu cine interacioneaz fiecare departament i implicit fiecare angajat, motiv pentru care trebuie s fie flexibil i ntr-o continu adaptare la situaia actual existent n companie.
Pagina 32
Situatia salariilor angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA la luna decembrie 2009 era urmatoarea:
Departament Accounting Bucuresti eCommerce&SMB General Management HQ Shops IT Legal Logistics Marketing Moldova Muntenia TOTAL Nr ANG NovDec09 09 9 1 2 1 3 1 1 8 1 5 4 36 2 1 1 7 1 1 4 27 7 1 2 Sal Brut NovDec09 09 27,346 0 4,971 110 1,154 2,332 5,481 23,291 549 6,335 8,197 79,764 0 0 192 4,585 549 913 8,448 23,657 4,279 0 4,692 Sal Net Nov-09 16,610 0 3,442 60 627 1,300 3,000 12,886 300 3,830 4,597 46,652 0 0 105 2,558 300 723 4,734 15,664 Dec-09 3,950 0 3,294 Sal Brut mediu NovDec09 09 3,038 0 2,486 110 385 2,332 5,481 2,911 549 1,267 2,049 2,216 0 0 192 655 549 913 2,112 876 611 0 2,346 Sal Net mediu Nov-09 1,846 0 1,721 60 209 1,300 3,000 1,611 300 766 1,149 1,296 0 0 105 365 300 723 1,184 580 Dec-09 564 0 1,647 Pondere % NovDec09 09 36% 0% 7% 0% 1% 3% 6% 28% 1% 8% 10% 100% 25% 0% 21% 0% 0% 0% 1% 16% 2% 5% 30% 100%
Repartizarea angajatilor pe sexe releva preponderenta angajatilor de sex masculin. Acestia detin o pondere de aproximativ 75% in totalul angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA, personalul de sex feminin reprezentand doar 25% din total la nivelul anului 2007. 3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului Personalul FLAMINGO COMPUTERS SRL este motivat prin urmatoarele: Renume companie Pozitie in companie Putere de decizie Politica de compensatii si beneficii Accent pe comunicarea interna in companie Posibilitati de promovare si dezvoltare profesionala Politica de compensatii si beneficii este valabila din martie 2009. Pachet salarial este format din salariu, la care se adauga alte beneficii. In functie de nivelul de management, alte beneficii se refera la masina de serviciu, telefon, laptop. Salariul este compus din salariul fix si salariul variabil. Salariul fix remunereaza performanta minima, de baza a angajatului, si este dat la randul sau de trei concepte: Salary level - se stabileste tinand cont de aspecte functionale, de situatia actuala a companiei si a pietei in general; Salariul variabil se acorda dupa schema de mai jos: Salariul Variabil Procent din Salariul Fix Conditii de acordare Lunar 20% Performanta individuala si performanta magazinului. Se ia in calcul targetul de magazin.
Pagina 33
In plus, daca targetul de magazine este atins in proportie de 100%, se acorda angajatilor un bonus suplimentar, care se calculeaza dupa schema urmatoare: Target individual >100% >100% 70%-100% <70%
ok 100% bonus
Target MAGAZIN >100% Target Accesorii x 80% bonus
Bonus din vanzarea individuala 1,0% 0,6% 0,3% 0,0%
Personal level - pot exista 3 nivele personale, date de nivelul de expertiza al angajatului pe functia detinuta in companie ( PL1 Junior, PL2 Experienced si PL3 Senior)
Dept LOG LOG LOG LOG Position Manipulant Marfa Lucrator Gestionar Coordonator Warehouse Team Leader SL55 PL1 SL 57 PL2 PL1 SL59 PL3 PL2 PL1 PL3 PL2 PL3 PL1 PL2 SL61 SL63 SL65
Evaluation Level - pot exista 3 nivele: A, B sau C o o o Angajat A este angajatul performer, star, talentat, inteligent si capabil, care respecta valorile companiei si are un comportament organizational dezirabil Angajat B angajatul de incredere care nu straluceste, care munceste bine si mult si care ar putea deveni un angajat A daca i s-ar acorda suficienta atentie Angajatul C angajatul care nu are rezultate la nivelul asteptarilor
Angajatii FLAMINGO COMPUTERS SA pot promova: in interiorul aceleiasi functii de pe o functie pe alta in acelasi magazin/ zona de pe o functie pe alta in magazine/ zone diferite din companie
3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE

Perioada de timp luat ca referin pentru realizarea diagnosticului economico financiar este reprezentat de ultimii patru ani de activitate (plus primele unsprezece luni ale anului 2009) si i propune s surprind principalele aspecte ale afacerii grupului de firme format din FLANCO INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A . si FLAMINGO COMPUTERS S.A. din punct de vedere economico-financiar, s interpreteze evoluia acestora i s sesizeze tendinele in care se poate ncadra evoluia viitoare.
Pagina 34
Un instrument important al analizei financiare l constituie analiza indicatorilor care reprezint raportul dintre doua posturi sau grupe fie din bilan, fie din contul de profit si pierdere, fie unul din bilan si altul din contul de profit si pierdere.
3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare Poziia financiar este reprezentat conform IAS de relaia dintre activele, datoriile i capitalurile proprii ale sale. Informaii despre aceste structuri financiare sunt oferite n principal de bilan, dar n completare i celelalte elemente ale situaiilor financiare pot furniza informaii utile relativ la aceste elemente. 3.1.5.1.1.Analiza evolutiei pozitiei financiare In tabelele anxate sunt prezentate elemente ale pozitiei financiare (exprimate in EUR) atat individual, cat si consolidat (Flanco International, Flamingo International si Flamingo Computers). Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost: pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005; pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006; pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007; pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008; pentru anul 2009: o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN) o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI) o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC) cursul de schimb de la data intrarii in insolventa. ACTIV In ceea ce priveste evolutia elementelor de activ exprimate in euro pe perioada de analiza, per total firme analizate, aceasta se poate observa in graficul urmator:
unde:
AIN = imobilizari necorporale; AIC = imobilizari corporale; AIF = imobilizari financiare; Se mentioneaza ca pentru intocmirea graficului de mai sus au fost extrase din soldurile totale atat creantele, cat si titlurile de participare InterCompany ICO (anii 2007-2009). In graficul de mai jos se poate observa evolutia elementelor de activ incluzand tranzactiile ICO.
Referindu-ne la actve global pe cele trei intreprinderi (excluzand tranzactiile ICO), observam ca in perioada analizata, imobilizarile necorporale (marci, programe informatice etc.) au avut o evolutie relativ constanta. In ceea ce priveste imobilizarile corporale acestea au fluctuat pe perioada analizata. La categora constructii, cea mai mare parte a acestora este reprezentata de amenajarile din cadrul magazinelor, singura societate care are in patrimoniu constructii si terenuri este FC Flamingo Computers. La sfarsitul lunii noiembrie 2009 utilajele, instalatiile, echipamentele au o pondere de cca. 36%. Se poate observa analizand in paralel cele doua grafice ca titlurile de participare (imobilizari financiare) au fost puternic corectate, in sensul ca din activ au fost extrase titlurile de participare la societatile din cadrul grupului astfel: - FI detine participatii la: FLN 95%, 4.6% FC, 0.3% Flamingo Distribution Center, 0.1% Flamingo Digital Shop (in lichidare) ; - FC detine participatii la: Flamingo Media si Flamingo Future Shop (valoare mica). Se observa ca stocurile au cea mai mare pondere in total active, avand o evolutie descrescatoare in ultimii trei ani. Creantele atat ca pondere, cat si ca valoare au avut o evolutie descrescatoare pe perioada analizata, fiind sub nivelul stocurilor. Lichiditatile si echivalentele de lichiditati sunt reprezentate de numerarul din conturile bancare si din casa, efecte de ncasat - contravaloarea tichetelor primite din partea cumprtorilor i nc nencasate din partea emitenilor acestor tichete, soldurile POS-urilor, avansuri de trezorerie nedecontate ponderea acestora in total activ variaza pe perioada analizata de la 5 la 7%.
Cheltuielile nregistrate n avans sunt reprezentate de contravaloarea chiriilor facturate n avans de ctre proprietarii spaiilor nchiriate i care sunt apoi repartizate pe cheltuieli n interiorul perioadelor la care acestea sunt aferente, costuri de promovare in avans cca. 1-3% pe perioada analizata. Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de activ se pot trage urmatoarele concluzii:
30.11.2009 FLN 6,137,436 173,153 5,797,926 2,763,386 2,763,386 447,459 2,129,469 457,612 166,357 17,778,532 12,228,407 4,250,363 664,299 1,299,762 746,286 24,662,253 FI 33,788,213 75,380 824,107 63,723 63,723 345,240 415,144 0 32,888,727 47,275,027 2,145,050 44,882,135 43,145,445 247,842 15,781 81,079,021 FC 4,653,182 1,466 4,641,300 4,375,149 1,327,330 3,047,819 31,187 229,912 5,052 10,415 2,101,001 253,351 1,809,032 1,405,067 38,618 124,547 6,878,730 TOTAL 44,578,831 249,999 11,263,333 7,202,258 1,327,330 5,874,928 823,886 2,774,525 462,664 33,065,499 67,154,559 14,626,807 50,941,529 45,214,811 1,586,222 886,614 112,620,004
ACTIV A. Active imobilizate total I. Imobilizari necorporale II. Imobilizari corporale 1. Terenuri si constructii 1.1. Terenuri 1.2. Constructii - AMENAJARI 2. Instalatii tehnice si masini 3. Alte instalatii, utilaje si mobilier 4. Avansuri si imobilizari corporale in curs III. Imobilizari financiare (ICO la FI si FC) B. Active circulante total I. Stocuri total II. Creane total Din care creante ICO III+IV. Lichiditati si echivalente de lichiditati C. Cheltuieli in avans: asigurai, chirii, ch. lunare magazine ACTIV TOTAL
Societatea care detine terenuri si constructii din cadrul grupului este Flamingo Computers; Imobilizarile financiare sunt reprezentate de titluri de participare la societati din cadrul grupului, astfel ca excluzand tranzactiile ICO activul societatii Flamingo International este drastic diminuat. Creantele au fost de asemenea corectate, cea mai mare corectie suferind-o Flamingo International. Astfel, ca urmare a corectiilor efectuate (excluderea tranzactiilor ICO din soldurile elementelor de activ), activul fara ICO ar avea urmatoarea evolutie fata de activul contabil:
Pagina 37
PASIV Evolutia elementelor de pasiv este redata in graficul urmator (eliminand incepand cu anul 2007 datoriile ICO an din care au fost disponibile date privind tranzactiile ICO de la reprezentantii societatii):
Cea mai mare pondere in total pasiv pe perioada analizata o detin datoriile pe termen scurt aferente exploatarii acestea inregistreaza un trend descrescator (eliminand tranzactiile ICO). O pondere foarte mare o detin datoriile catre furnizori si creditele pe termen scurt (UNICREDIT, ING si BRD). Datoriile financiare pe termen lung catre institutii de credit includ creditele pentru investitii si pe perioada analizata au tendinta descrescatoare (in anul 2007 acestea sunt rambursate integral). Capitalurile proprii au tendinta descrescatoare pe perioada analizata. In anul 2007 acestea cresc fata de anii anteriori ca urmare a cresterii rezervelor din reevaluare, urmand ca in anii urmatori sa descreasca datorita rezultatelor negative pe care le inregistreaza societatea: atat din activitatea operationala, cat si din activitatea financiara. Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de pasiv se pot trage urmatoarele concluzii:
PASIV Pasive curente D. Datorii cu scadena < 1 an (total) 1. Furnizori 2. Furnizori ICO 3. Personal + Stat + diversi 2. Credite pe termen scurt (519) I. Venituri n avans G. Datorii cu scadena > 1 an Datorii total H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli XIV. Subvenii pentru investiii J. Capitaluri proprii I. Capital II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare -16,986,823 884,290 1,980 0 30.11.2009 FLN 41,466,947 41,453,536 13,573,911 25,150,040 600,223 2,129,362 13,412 0 41,453,536 182,129 FI 45,881,359 45,795,211 12,939,421 662,673 2,251,272 29,941,845 86,148 258,506 46,053,717 299,394 0 34,639,762 18,340,514 20,365,525 0 FC 19,595,998 19,595,719 243,729 19,217,642 45,202 89,145 279 0 19,595,719 16,097 0 -12,733,365 612,096 0 3,108,317 4,919,574 19,836,899 20,367,505 3,108,317 TOTAL 106,944,305 106,844,466 26,757,062 45,030,355 2,896,698 32,160,352 99,839 258,506 107,102,972 497,620
Pagina 38

IV. Rezerve V. Rezultat reportat VI. Profitul sau pierderea rezultatului financiar Repartizarea profitului PASIV TOTAL (XII+XIII+XIV+XV) 191,034 -4,745,798 -13,318,328 0 24,662,253 446,587 4,402,138 -8,915,001 0 81,079,022 70,206 -13,845,125 -2,678,859 0 6,878,730 112,620,005 707,826 -14,188,785 -24,912,189
Datoriile au fost corectate eliminandu-se datoriile ICO, cele mai mari corectii aplicandu-se firmelor Flanco International si Flamingo Computers. Astfel ca urmare a corectiilor efectuate, datoriile fara tranzactiile ICO ar avea urmatoarea evolutie fata de datoriile contabile:
3.1.5.1.2.Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune Pe perioada de analiza s-au calculat urmatorii indicatori (informatii privind tranzactiile ICO sau obtinut de la client doar incepand cu anul 2007): 1. Indicatori de lichiditate: Lichiditatea reprezinta capacitatea organizatiei de a face fata datoriilor pe termen scurt prin valorificarea activelor curente.
2005 4.0 0.8 2006 2.6 0.5 2007 0.93 0.44 2008 0.76 0.33 30.11.2009 0.37 0.13
1. INDICATORI DE LICHIDITATE Rata lichiditatii curente = Active curente total / Pasive curente total Rata lichiditatii rapide = (Active curente total - Stocuri total) / Pasive curente total
Dup cum se poate observa in tabelul de mai sus, ca urmare a cresterii pasivelor curente de la an la an, intr-o masura mai mare decat activele curente, indicatorii inregistreaza valori sub limita normala de unde rezulta posibilitatea de a nregistra pli restante cu influen asupra fluxurilor bneti i financiare pe perioada 2007-2009. 2. Indicatori de solvabilitate: Indatorarea reprezinta masura in care fondurile folosite de o societate comerciala sunt asigurate de creditori si nu de proprietari. Totodata, solvabilitatea reprezinta capacitatea unei companii de a-si onora obligatiile fata de partenerii de afaceri din activele sale.
Pagina 39

2. INDICATORI DE SOLVABILITATE Gradul general de indatorare (levierul) = Datorii total / Capitaluri proprii Gradul de indatorare financiara pe termen lung = Datorii financiare pe termen lung / Capitaluri proprii 2005 3.14 0.11 2006 1.70 0.11 2007 3.74 0.00 2008 7.41 0.01 30.11.2009 -4.02 -0.02
Avand in vedere acumularea de datorii pe perioada analizata si inregistrarea de pierdere din anul 2008, se observa ca presiunea asupra cash-flow-ului mai accentuata. 3. Indicatori de gestiune: Acesti indicatori masoara eficacitatea unei companii in administrarea resurselor stabile si derularea activitatilor.
3. INDICATORI DE GESTIUNE Durata medie de stocare =360x(Stocuri la inceputul perioadei + stocuri la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri 2007 77 2008 72 30.11.2009 111
Durata medie de recuperare a creantelor =360x(Creante la inceputul perioadei + creante la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri
72
49
62
Durata medie de achitare a datoriilor pe termen scurt =360x(Datorii t.s. la inceputul perioadei + datorii t.s.la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri
139
98
170
Se observa ca duratele de incasare a creantelor, de plata a furnizorilor si stocare se mentin la niveluri relativ constante pe perioada de referinta. 3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar Indicatorii de echilibru financiar (FR, NFR, TN) - scopul calculrii lor este de a caracteriza echilibrul financiar al firmei, de a arata structura surselor de finanare folosite pentru desfurarea activitii.
INDICATORI DE ECHILIBRU FINANCIAR- PREVIZIUNI FOND RULMENT = CAPITALURI PROPRII + DATORII PE TERMEN LUNG - ACTIVE IMOBILIZATE NECESAR DE FOND RULMENT = CREANTE + STOCURI FURNIZORI - ALTE DATORII PE TERMEN SCURT (NEFINANCIARE) TREZORERIA NETA = FR - NFR 2005 17,183,474 2006 -6,462,540 2007 -5,700,606 2008 -19,009,506 30.11.2009 -38,903,131
13,234,846 3,948,628
-8,186,247 1,723,707
12,774,997 -18,475,603
2,223,475 -21,232,981
-8,513,458 -30,389,673
Fondul de rulment inregistreaza valori mari negative incepand cu anul 2006 (avand tendinta descrescatoare), acest fapt reflectand absorbirea unei parti din resursele temporare pentru finantarea unor necesitati permanente, contrar principiului de gestiune financiara: la necesitati permanente se aloca surse permanente. Trezoreria neta este negativa in ultimii trei ani si ea se acopera prin contractarea de credite de trezorerie.
Pagina 40
3.1.5.2. Analiza performantelor financiare
Performanta financiara a unei entitati se refera la profiturile pe care aceasta le obtine din resursele pe care le controleaza, la componentele acestor profituri si la caracteristicile acestor componente. In tabelele de mai jos sunt prezentate elementele care masoara performanta afacerii grupului de firme format din FLANCO INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A . si FLAMINGO COMPUTERS S.A. pe perioada de analiza. Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost: - pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005; - pentru anul 2006: 1 EUR = 3.5245 RON, cursul de schimb mediu al anului 2006; - pentru anul 2007: 1 EUR = 3.3373 RON, cursul de schimb mediu al anului 2007; - pentru anul 2008: 1 EUR = 3.6827 RON, cursul de schimb mediu al anului 2008; - pentru anul 2009: o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN) o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI) o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC), cursul de schimb de la data intrarii in insolventa. ACTIVITATEA DE EXPLOATARE Flanco i Flanco World sunt dou dintre cele mai mari lanuri de retail din Romnia, operate de Flamingo International. Flamingo International este al doilea juctor pe piaa retailului electronic din Romnia i singurul listat la Bursa de Valori din Bucureti, ncepnd cu anul 2005. Strategia companiei const n consolidarea poziiei deinute pe piaa local, prin dezvoltarea reelei Flanco World n toate regiunile rii i printr -o continu mbuntire a performanelor obinute de magazinele Flanco. Flanco World i Flanco sunt afaceri orientate ctre nevoile consumatorilor, prin cea mai bun ofert de produse, soluii de creditare avantajoase i o gam larg. Intreaga gama de produse a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea gamelor producatorilor. Printre produsele noi introduse in gama societatii in perioada 2007-2009 se numara: - MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini de spalat si uscat rufe, aparate pentru gatit etc); - SDA (electrocasnice mici de natura produselor pentru prepararea hranei, ingrijire personala, confortul locuintei etc.); - IT& Telecomunicatii, Electronice si Digital Devices, Accesorii si content (Entertainement de natura filmelor si jocurilor pe diferite suporturi electronice etc.). In tabelul de mai jos sunt prezentate interconexiunile dintre societatile componente ale grupului de firme Flanco Flamingo si interconexiunile:
Pagina 41
Pentru intocmirea analizei performantelor, pe baza datelor primite de la client au fost extrase tranzactiile InterCompany pentru a obtine cifra de afaceri neinfluentata de tranzactiile din cadrul grupului. Astfel:
Se observa ca cifra de afaceri a avut o tendinta descrescatoare in ultima perioada, datorita scaderii pietei de electronice, electrocasnice, IT&C, cifra de afaceri scazand cu cca. 50% in anul 2009.
Pagina 42
2006 TOTAL CA fara ICO CA ICO Alte venituri 138,779,006 60,482,313 2,596,642 201,857,961 FLN 79,941,998 10,468,715 2,325,322 FI 48,852,060 6,102,888 11,414 FC 9,984,947 43,910,711 259,906 TOTAL 172,185,098 149,722,201 12,979,562 334,886,861 FLN
2007 FI 51,696,883 117,615,936 5,071,246 FC 18,584,235 15,135,668 871,215
101,903,981 16,970,596 7,037,102
2008 TOTAL CA fara ICO CA ICO Alte venituri 197,661,830 340,636,908 943,755 539,242,492 FLN 119,127,021 76,490,056 525,007 FI 63,500,953 223,562,008 296,693 FC 15,033,856 40,584,844 122,055 TOTAL 73,051,936 239,844,481 641,621 313,538,037 FLN
2009 FI 16,503,077 136,739,135 95,713 FC 1,895,035 14,476,470 370,930
54,653,824 88,628,876 174,978
Cifra de afaceri este formata aproape 100% din veniturile din vanzarea marfurilor. Evolutia cifrei de afaceri pe perioada de analiza este redata in graficul de mai jos, atat cifra de afaceri inclusiv tranzactiile ICO Intercompany, cat si excluzand tranzactiile ICO. Se observa ca tranzactiile ICO pe perioada analizata au o pondere destul de ridicata, influentand intr-o proportie mare cifra de afaceri a fiecarei societati din grup in parte:
Se poate observa ca cifra de afaceri este spectaculos marita de tranzactiile intercompany, evolutia ponderii acestor tranzactii InterCompany in total cifra de afaceri a celor trei firme fiind redata in graficul urmator:
Pagina 43
Un procent redus in total venituri este detinut de venituri din activitati diverse, redevente, cedari de active, precum si despagubiri si penalitati. In ceea ce priveste cheltuielile:
2006 TOTAL Ch. mf Achizitii ICO Salarii Chirii Alte ch. Expl 658+691 Nemonetar 78% 108,399,847 64,616,244 5% 7% 12% 5% 6% 7,556,585 9,478,497 16,414,005 6,830,474 8,117,003 FLN 67,752,454 3,116,566 5,397,109 6,691,385 7,312,713 3,485,948 2,446,900 2008 TOTAL Ch. mf Achizitii ICO Salarii Chirii Alte ch. Expl 658+691 Nemonetar 5% 6% 10% 0% 1% 80% 157,197,664 339,131,380 10,020,673 11,903,573 19,910,694 767,752 2,753,544 FLN -138,861 172,829,787 5,925,267 10,314,177 11,641,610 198,695 2,206,616 FI 154,663,094 115,642,721 2,708,054 278,230 5,681,381 349,704 225,854 FC 2,673,431 50,658,872 1,387,352 1,311,166 2,587,703 219,354 321,075 7% 10% 14% 2% 10% 87% TOTAL 63,756,152 240,434,785 5,478,267 7,561,868 9,871,567 1,295,115 7,387,390 FLN 45,715,811 89,332,430 3,596,575 6,796,960 7,086,711 814,874 3,379,110 FI 11,574,730 43,361,354 190,398 123,325 1,371,086 2,927,848 1,352,440 FC 29,072,663 18,138,324 1,969,077 2,663,787 7,730,206 416,678 4,317,663 5% 6% 8% 5% 0% 80% TOTAL 137,839,154 152,164,908 8,376,349 10,682,356 13,758,050 8,687,029 740,625 FLN 3,361,156 94,354,056 5,181,662 8,530,106 7,347,585 5,165,854 738,745 2009 FI 16,294,205 136,670,765 1,381,198 386,192 2,141,000 149,874 2,617,647 FC 1,746,136 14,431,590 500,494 378,716 643,856 330,367 1,390,633 2007 FI 129,497,686 31,837,598 1,450,160 324,703 3,746,170 2,774,336 -633,678 FC 4,980,312 25,973,254 1,744,527 1,827,548 2,664,296 746,839 635,558
Cheltuielile principale inregistrate in situatiile contabile se compun din: Costul marfii vandute aceasta categorie de cheltuiela are ponderea cea mai ridicata din total cheltuieli, marja bruta din vanzari scazand de la an la an pe perioada analizata.
Pagina 44
Cheltuieli cu personalul, inclusiv contributii acestea detin pe perioada analizata o pondere de cca. 5-7% din cifra de afaceri, 7% in anul 2009 an in care s-au luat masuri de optimizare a structurii de personal atat la nivelul operatiunilor comerciale, cat si la nivelul departamentelor suport; cifra de afaceri la care s-au raportat a fost si ea diminuata in anul 2009. Variatia cheltuielilor salariale pe perioada analizata este redata in urmatorul grafic:
Redevente, chirii avand in vedere expansiunea activitatii si deschiderea a tot mai multe magazine (in majoritate inchiriate), costurile cu inchirierea de spatii au crescut pe perioada analizata. Pentru reducerea acestora s-au luat masuri privind inchiderea magazinelor care produc pierderi, redimensionarea suprafetelor. Toate chiriile vor fi renegociate, pana la luna ianuarie 2010 au fost finalizate negocierile pentru 30 de magazine din 72 (doua dintre acestea vor fi inchise in luna martie 2010, iar unul va fi deschis in aceeasi perioada in Bucuresti).
Pagina 45
Ponderea acestor cheltuieli in total cifra de afaceri a avut o evolutie relativ constanta pe perioada 2006-2008, in anul 2009, ca urmare a scaderii pietei de electronice, electrocasnice, IT&C si implicit a cifrei de afaceri a grupului, acestea au crescut ca si pondere in total cifra de afaceri (excluzand tranzactiile ICO):
Evolutia celorlalte cheltuieli: marketing, telecomunicatii, servicii bancare, consumabile, asigurari, deplasari etc. este redata in graficul de mai jos. Pe perioada de analiza acestea fluctuat destul de mult, inregistrand o crestere foarte mare in anul 2008. In prezent au fost analizate toate contractele de servicii si au fost renegociate toate tipurile de costuri: telefonie, paza umana si monitorizare, transport, service etc.
ACTIVITATEA FINANCIARA Rezultatul din activitatea financiara are urmatoarea evolutie pe perioada 2006-2009:
Pagina 46
In total venituri din activitatea financiara ponderea cea mai ridicata o au veniturile din diferente de curs valutar aferente creantelor, datoriilor, disponibil in conturi in valuta. Cheltuielile financiare trebuie privite in paralel cu creditele contractate de fiecare firma in parte, astfel: - Flamingo International a contractat cea mai mare parte a finantarii grupului (cca. 93% raportandu-ne la anul 2009), implicit are si cele mai mari cheltuieli financiare dobanzi si diferente de curs valutar, fiind urmat de Flanco International (cca. 7% din finantarea totala 2009). O pondere mica o detin cheltuielile din diferente de curs valutar.
Rezultat financiar 1. FLN (mil. euro) 2. FI (mil. euro) 3. FC (mil. euro) 2006 0.6 0.5 0.6 2007 0.1 2.5 1.4 2008 0.1 7.7 0.0 30.11.2009 0.1 2.6 0.0
REZULTAT
Profit (fara ICO) Total profit fara ICO FLA (mil. euro) 1. FLN (mil. euro) 2. FI (mil. euro) 3. FC (mil. euro) 2006 -15 -10 31 -35 2007 4 78 -83 8 2008 -12 89 -108 7 30.11.2009 -24 -13 -9 -3
Singurul an din perioada analizata in care grupul format din cele trei firme analizate inregistreaza profit este anul 2007. Dei prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a doua parte criza financiar mondial precum i noile reglementri BNR au influenat piaa de IT si electronice. Compania a reacionat la noile condiii de pia aj ustndu-i structura costurilor nc din trimestrul patru 2008, atingnd un nivel optim la nceputul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in faza de dezvoltare. Anul 2009 a continuat trend-ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior. Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea n vederea continuitatii activitatii si achitarii datoriilor nregistrate fata de creditori.
Pagina 47
Evolutia rezultatului pe perioada analizata este redata in urmatoarele doua grafice, atat pe cele trei firme individual, cat si global:
3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI

Flanco International SRL a devenit activ pe piaa din Romnia din 1993, ca o societate cu rspundere limitat, fiind fondat n scopul comercializarii produselor electrocasnice, electronice si IT introducand pentru prima data pe piata din Romania sistemul de creditare in magazinele sale. In intervalul 2002 2003 societatea a cunoscut o dezvoltare puternica a retelei de magazine ajungand ca in aceasta perioada sa fie lider de piata in Romania. Achizitia de catre compania Flamingo International SA a societatii Flanco International SRL a adus o serie de modificari in activitatea companiei fiind o perioada de consolidare i restructurare pentru intreg grupul. Reorganizarea mixului de produse, reajustarea proceselor (achizitii, logisitca, distribuie etc), optimizarea portofoliului de produse sau migrarea ctre produsele IT au fost doar cteva dintre msurile luate pe parcursul acestei perioade, acestea trebuind sincronizate cu meninerea nivelului de competitivitate. A doua jumtate a anului 2007 a adus o companie restructurata i un nou nceput pentru o activitate profitabil. Noua strategie a companiei si a intregului grup de firme s -a orientat pe dezvoltarea activitatii de retail pe suprafee mari. Astfel, in perioada 2006 2009, aproximativ 60% din suprafata de vanzare a fost inlocuita (25,300 mp), necesitand o investitie in amenajare si in stoc de aproximativ 67 mil RON.
Pagina 48
Dei prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a doua parte criza financiar mondial precum i noile reglementri BNR au influenat piaa de IT si electronice. Compania a reacionat la noile condiii de pia ajustndu-i structura costurilor nc din trimestrul patru 2008, atingnd un nivel optim la nceputul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in faza de dezvoltare. Anul 2009 a continuat trendul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior. Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea n vederea continuitatii activitatii si achitarii datoriilor nregistrate fata de creditori.
3.2.
ANALIZA PIETEI SPECIFICE Piata de electronice, electrocasnice si IT&C cuprinde urmatoarele produse:
Produse electrocasnice mari: maini de splat, frigidere, congelatoare, aragazuri/cuptoare, maini de uscat rufe, cuptoare cu microunde, plite; Produse electrocasnice mici: aspiratoare, aparate de preparare a mncrii (mixere, blendere etc.), fiare de clcat, aparate de ras, aparate de aer condiionat; Produse electronice: televizoare color cu tub, televizoare color fr tub (plasm, LCD, proiecie), DVD playere/recordere, sisteme Audio Home, MP3 playere portabile, camere video; Camere foto digitale; Telefoane mobile; IT&C:calculatoare (desktop, notebook, server), monitoare, imprimante, multifuncionale. Analiza prezinta evolutia pana in prezent a pietei de electronice, electrocasnice si IT&C din Romania, precum si tendinta vanzarilor in viitorii ani. Daca in anul 2008 piata de electro-IT a inregistrat o crestere cu 11% fata de nivelul din 2007, ajungand la valoarea de 2474 milioane euro, in 2009 vanzarile au scazut drasctic cu 40%. Scaderea s-a datorat crizei economico-financiare care a influentat puternic sectorul de retail. In acest sens trebuie menionai anumii indicatori, precum: scderea mprumuturilo r pentru nevoi personale, investiii strine mai reduse, scderea venitului consumatorilor, rata omajului mai mare, lipsa lichiditilor care afecteaz anumii retaileri. Aceste evenimente au determinat o scdere a ncrederii consumatorilor n economia romneasc. In 2010 se asteapta ca vanzarile electro-IT sa stagneze, urmand ca din 2011 sa inregistreze o usoara crestere. Acest lucru va fi posibil doar in masura cresterii veniturilor populatiei. Cresterea se bazeaza pe piata din Romania care nu a ajuns inca la maturitate spre deosebire de cele din Vestul Europei.
Pagina 49
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. Directorii Altex, Domo si Flamingo nu vad pentru cel putin inca noua luni o crestere a cererii de electrocasnice. Evolutia vanzarilor trimestriale de pe piata de electro-IT (mil euro) in perioada 2007-2009
Conform GfK TEMAX, sezonalitatea ridic vnzrile de bunuri de folosin ndelungat n trimestrul al treilea. Piaa local a produselor electrice monitorizate de GfK TEMAX a fost de 336 milioane de euro n al treilea trimestru al acestui an. Chiar dac rezultatel e au fost mai bune dect n trimestrul al doilea din 2009, n comparaie cu al treilea trimestru al anului 2008, piaa a sczut cu 45,8%. Primele trei trimestre ale anului 2009 au totalizat 1000 milioane de euro, ceea ce nseamn 42 % mai puin dect n aceeai perioad a anului 2008. Crestere/scadere absoluta: Tn-Tn-1 mil euro 3 96 99 251 -258 44 46.40 -32.58 8.24
Pagina 50
Perioada analizata trimestru T1 2007 T2 2007 T3 2007 T1-T3 2007 T4 2007 2007 T1 2008 T2 2008
Volumul vanzarilor mil euro 442 445 541 1428 792 2220 534 578
Ritm de crestere/ de % 0.68 21.57 scadere: (Tn-Tn-1)/Tn-1
T3 2008 T1-T3 2008 T4 2008 2008 T1 2009 T2 2009 T3 2009 T1-T3 2009
620 1732 742 2474 356 308 336 1000
42 304 122 254 -386 -48 28 -732
7.27 21.29 19.68 11.44 -52.02 -13.48 9.09 -42.26
Evolutia vanzarilor Flamingo raportate la vanzarile pietei de electro-IT in perioada 2006-2009 (mil euro)
Graficul alaturat prezinta ponderea vanzarilor realizate de Flamingo International in totalul vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C din Romania. Se remarca o crestere relativ constanta a pietei electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Vanzarile Flamingo International urmeaza trendul ascedent al pietei pana in anul 2008, dar grupul este afectat in anul 2009 in masura mai mare decat concurenta, micsorandu-si cota de piata de la 5.5% la doar 4.3% Evolutia vanzarilor de pe piata de electro-IT in perioada 2006 2009 Anul Volumul pietei (mil euro) Crestere/scader e absoluta Ritm Fata de anul 2006 (euro) Fata (euro) de Fata de anul 2006 (%) Fata de anul precedent (%) de anul precedent 350 18.42 18.42 250 31.58 11.11 -1000 -21.05 -40.00 2006 1900 2007 2250 350 2008 2500 600 2009 1500 -400
crestere/scadere
Pagina 51
Se remarca o crestere relativ constanta a pietei de electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 18.42% in anul 2007 fata de 2006, respectiv de la 1900 mil euro la 2250 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 11.11% fata de 2007, vanzarile ajungand la 2500 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 1500 mil euro, comparativ cu 2500 mil euro inregistrate in 2008, adica o scadere cu 40% fata de anul precedent. Evolutia vanzarilor Flamingo in perioada 2006-2009 Anul Volumul vanzarilor Flamingo (mil euro) Crestere/scader e absoluta Ritm Cota de piata Fata de anul 2006 (euro) Fata (euro) de Fata de anul 2006 (%) Fata de anul precedent (%) de anul precedent 5.63 17 15.89 15.89 5.51 12 27.10 9.68 5.44 -71 -39.25 -52.21 4.33 2006 107 2007 124 17 2008 136 29 2009 65 -42
crestere/scadere
Se remarca o crestere relativ constanta a vanzarilor Flamingo din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 15.89% in anul 2007 fata de 2006, respectiv de la 107 mil euro la 124 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 9.68% fata de 2007, vanzarile ajungand la 136 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 65 mil euro, comparativ cu 136 mil euro inregistrate in 2008, adica o scadere cu 52.21% fata de anul precedent. De remarcat este cota de piata de aproximativ 5.5% pe care Flamingo o detine constant in perioada 2006-2008. Situatia se schimba in 2009, cota de piata scazand cu 20% fata de anul trecut si ajungand la doar 4.33%. Evolutia viitoare a vanzarilor anuale de pe piata de electro-IT in perioda 2007-2012 Crestere/scadere absoluta: An-An-1 mil euro 250 -1000 0 150 165 Ritm de crestere/ de % 11.11 -40.00 0.00 10.00 10.00 scadere: (An-An-1)/An-1
Perioada analizata an 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Volumul pietei mil euro 2250 2500 1500 1500 1650 1815
Pagina 52
Nu este asteptata nici o crestere a vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C in 2010, insa piata si-ar putea reveni incepand cu anul 2011. Evolutia viitoare a vanzarilor de pe piata locala de electro-IT se bazeaza pe urmatoarele presupuneri: Inflatie moderata: 4% Rata stabila a cursului de schimb valutar: 4.1-4.2 RON/EURO Rata somajului: 8.8% Piata electro-IT din Romania nu a ajut inca la maturitate. Pe termen lung, vanzarile ar putea creste in masura in care si veniturile locuitorilor din Romania ar inregistra o crestere. Evolutia pe domenii a pietei de electro-IT Sectoarele electrocasnicelor mici i telecomunicaiilor au sczut cu 23,2% i 28,6% n primele trei trimestre ale anului. Vnzrile de electrocasnice mari au avut din nou un trimestru bun, comparativ cu nceputul anului 2009, dar fa de 2008, vnzrile au sczut cu 37,6%. Electronicele de larg consum au sczut, de asemenea, cu 43,3%, n timp ce sectorul foto a nregistrat o descretere de 46,9% n 2009. Sectoarele IT&C i de echipamente de birou au avut cea mai slab performan, scznd cu 50,8%, respectiv cu 53,2%.
Piaa aparatelelor electrocasnice mici s-a dovedit a fi mai rezistent n faa crizei dect restul sectoarelor, n ciuda pierderilor pe aproape toate segmentele. Performana negativ a electrocasnicelor mici s-a diminuat uor, ajungnd la o rat de scdere de 25% n T3-2009, comparativ cu 27,6% n trimestrul 2 din acest an. Al treilea trimestru a atins cea mai mare valoare a vnzarilor din 2009: 18 milioane de euro. Acest lucru se datoreaz n special lunilor iulie - august. Aparatele de ras reprezint una dintre grupele de produse care i-a revenit cel mai bine n aceste dou luni. Creterea
Pagina 53
vnzrilor s-a datorat epilatoarelor, fiind un produs sezonier. O alt categorie, aceea a aparatelor de preparare a alimentelor, a avut un trimestru mai bun. Cererea mare de maini de tocat i mixere manuale a determinat vnzri mai mari dect n T3 2008. Att roboii de buctrie ct i blender -ele manuale i aparatura de buctrie au avut o evoluie pozitiv n timpul anului. Criza financiar a schimbat comportamentul oamenilor - acetia prefer mai degrab s gteasc acas, dect s ias la mas n ora. n trimestrul trei din 2009, piaa de telefoane mobile si smart a sczut cu 33,5% comparativ cu al treilea trimestru al anului 2008, atingnd o valoare de 61 milioane de euro. Scderea vnzrilor de telefoane mobile i smart a urmat tendina negativ afiat n acest trimestru de ctre toate categoriile monitorizare de TEMAX, dar mai mic dect scderea medie a grupurilor de produse analizate n acest indicator. Cererea de pe pia a fost ncurajat de scderea preurilor de vnzare i de noutatea tehnologiei ncorporat n noile modele. Vnzrile n cadrul segmentului de electrocasnice mari au crescut cu 20% n T3 2009, n comparaie cu performanele atinse n trimestrul anterior, dar au sczut cu 38,4% fa de acelai trimestru al anului trecut. Modelul de cretere a fost variabil n cazul celor mai importante grupe de produse. Perioada de var a facilitat niveluri semnificative de cretere pe piaa congelatoarelor i frigiderelor, n special modelele eficiente energetic au fost impulsionate de campaniile recente de buy-back desfurate de cei mai importani productori i retaileri de pe pia. Aceste aciuni de promovare au constat n oferirea unui discount fix, cel mai adesea n valoare de 200 RON pentru electrocasnicele mari cu eficien energetic ridicat. Banii pentru discount au provenit din bugetul Asociaiei Romne de Reciclare (ROREC). Eficiena energetic este un subiect central pe piaa electrocasnicelor mari, promovat att de ctre productori, dar i prin aciuni guvernamentale. Noul regulament al Uniunii Europene menit s reduc consumul de energie i s elimine irosirea energiei are efecte si asupra segmentului de vnzare de produse. Dac vara s-a dovedit a fi benefic pentru vnzrile de frigidere i congelatoare, acelai lucru nu este valabil pentru alte grupe de produse importante, precum mainile de splat. n T3 2009, vnzrile televizoarelor LCD si cu plasm au rmas relativ stabile de la o luna la alta, aceast performan fiind determinat de diverse promoii. Dac pentru toate celelalte bunuri electronice monitorizate n cadrul TEMAX, preul n lei a rmas relativ stabil, n comparaie cu aceeai perioad a anului precedent, promoiile pentru PTV au fost asociate cu o scdere semnificativ a preurilor. Deprecierea preurilor a afectat cel mai mult modelele cu o diagonal mai mare dar i pe cele de 32". Comportamentul de consum este din ce n ce mai influenat de promoii i de evoluia preurilor. Intrnd pe o pia a electronicelor destul de tnr, noua tehnologie trebuie s depeasc efectele negative ale recesiunii economice. Modelele LCD noi i scumpe, construite cu tehnologie LED nu au reuit s nregistreze vnzri semnificative pe pia. Clienii ezit s investeasc n aceast tehnologie din cauza preurilor extrem de ridicate. O alt tehnologie inovatoare - Blu Ray este n cretere, dar vnzrile n cifr absolut sunt nc mici. Considerat a fi o soluie pentru a g enera cretere pe piaa de DVD Player-e, acest segment trece printr-un proces de adopie lent. Unul dintre motive este din nou preul ridicat. Cu toate acestea, alte obstacole n calea creterii semnificative a cererii de Blu Ray se refer la disponibilitatea redus a materialelor suplimentare - cum ar fi mediile
Pagina 54
Blu Ray, sau tendina publicului larg de a accesa cultura prin Internet - cel puin de ctre grupul int reprezentat de tineri. Vnzrile de aparate foto digitale au nregistrat o performan constant, atingnd aceeai valoare n T3 2009 ca n trimestrul precedent - 9 milioane de euro. Fiind unul dintre sectoarele cel mai afectate de criza economic, piaa foto a fost n T3 2009 la jumtate fa de nivelul atins n T3 2008. Cererea n scdere din partea consumatorilor a influenat, de asemenea, curba de sezonalitate n acest an, transformnd-o, pentru sezonul de var, ntr-una destul de plat, mergnd pe un trend descendent dup un vrf slab atins n iulie 2009. Pe fundalul stagnrii preurilor n lei, evoluiile din interiorul segmentul compact au fost declanate de promoii realizate de ctre productori. Motivul pentru care consumatorul se concentreaz asupra modelelor cu zoom optic 4x < 5x n ultimele 3 luni, n detrimentul camerelor compacte cu zoom optic 3x < 4x, poate fi explicat att prin preferina consumatorilor pentru modele cu specificaii mai avansate, dar i prin comportamentul orientat prin promovare. S-ar putea spune c standardele de consum pentru achiziionarea unui aparat foto s -au dezvoltat, devenind mai ambiioase - cu aceeai sum de bani pltit pentru o camera foto medie anul trecut, n acest an oamenii doresc s cumpere un model mai avansat tehnologic. Sectorul IT&C a continuat s nregistreze o scdere de 58,1% n T3 2009, n comparaie cu acelai trimestru al anului trecut, ajungnd la 86 de milioane de euro. Performana negativ a sectorului este provocat de cererea sczut pentru aproape toate categoriile de produse IT&C. Produsele care au avut cel mai mult de suferit sunt sistemele desktop i monitoarele. Aceste produse care au nregistrat o scdere semnificativ, au tras ntreaga categorie n jos. Scderea puterii de cumprare a oamenilor cauzat de scderea veniturilor reflect o tendin negativ n sectorul IT&C. Echipamentele de birou nregistreaz o scdere drastic de (57,3%) n al treilea trimestru al anului 2009 comparativ cu aceeai perioad a anului 2008, atingnd o valoare de 10 milioane de euro. Ambele produse din categoria echipamentelor de birou, impriman telor i multifuncionalele, prezint o dinamic negativ n al treilea trimestru ncadrndu-se n aceeai tendin n scdere n IT&C, acestea fiind periferice pentru notebook-urile i sistemele desktop vndute pe pia. Principalii jucatorii ai pietei de electro-IT Evolutia concurentilor in T1-T3 2009 fata de T1-T3 2008 Tipul concurentilor Retaileri Specializati (Top2) - Altex, Domo Hipermarket-uri Retaileri specializati (mai mici) Magazine independente (in numar de 1000 in 2008) scadere drastica Evolutie scadere drastica constanta scadere drastica
Retailerii specializati cum ar fi Ultra Pro, Rombiz si Daniel Expert se afla intr-o pozitie dificila, aflandu-se in pericol sa paraseasca piata. Principalii concurenti sunt Altex si Domo, ale caror rezultate financiare se prezinta astfel:
Pagina 55
Evolutia comparativa a vanzarilor retelelor Altex, Domo si Flamingo pe metru patrat suprafata vanzare Altex Cifra de afaceri (mil euro) Suprafata de vanzare (mp) Vanzari/mp (euro) Dinamica vanzarilor/mp (%) S1 2009 S1 2008 S1 2009 S1 2008 S1 2009 S1 2008 83 170 90000 100000 922 1700 -46 Domo 70 97 80000 70000 875 1386 -37 Flamingo 44 95 46200 53200 952 1786 -47
Cursa expansiunii din ultimii doi ani, cu investitii de milioane de euro pentru cate zece douazeci de magazine noi la fiecare 12 luni, i-a lasat descoperiti pe jucatorii din retailul electroIT, care au vazut in primul semestru din 2009 cum vanzarile pe metru patrat s-au redus aproape la jumatate. Altex, Domo si Flamingo au inceput in 2009 ajustarea retelelor si inchideri de magazine. Primul a fost chiar magazinul emblema Media Galaxy, din cadrul magazinului Unirea din Capitala. Dupa ce au lucrat la renegocierea chiriilor, liniilor de creditare si contractelor de aprovizionare cu furnizorii, Altex, Domo si Flamingo au vazut cum vanzarile raportate la suprafata de vanzare se reduc sub 1.000 euro/mp. In cursa ajustarilor, retailerul Domo este singurul care si-a majorat suprafata de retail cu 10.000 mp la 80.000 de mp, in conditiile in care de la inceputul anului Altex a taiat pana in prezent aproape 25.000 mp, iar Flamingo aproximativ 15.000 mp. Reprezentantii Domo spun ca au inchis sau au redimensioant din spatii, dar au deschis in acelasi timp magazine noi in teritoriu.
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. In conditiile in care in 2008, an de crestere pentru retail, doar o companie din cele trei, si anume Domo a raportat profit net, se pune intrebarea care este nivelul vanzarilor la care companiile din sector pot inregistra profit. Media europeana a parametrului de rentabilitate a unui magazin electroIT ajunge la mai mult de 6.000 de euro, iar in cazul Media Markt - Saturn, liderul european, vanzarile au ajuns la aproape 8.000 de euro/mp in 2008. Este insa vorba un nivel inregistrat in tari central si vest-europene, unde cheltuielile pentru electrocasnice/cap de locuitor sunt de 4 ori mai mari decat in Romania. Se estimeaza ca va mai dura circa 5 ani pana cand randamentul inregistrat pe pietele vestice va putea fi atins si in Romania.
Pagina 57
4.
ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE
4.1.
METODOLOGIA DE EVALUARE
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009. n scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor Internationale de Evaluare IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. , avand in vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de evaluare internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului. Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii: 1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat: 1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 Evaluarea intreprinderii: a) Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa. b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compar subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare. 1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de piata garantie (euro) TOTAL VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) UNICREDIT BRD ING NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 3,629,617 3,514,601 2,989,015 494,373 31,213 115,016 Valoare de piata garantie (lei) 15,417,522 14,928,970 12,696,441 2,099,947 132,583 488,552
Pagina 58
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII VALOARE DE PIATA

4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor
In ipoteza continuitatii activitatii, s-a estimat valoarea de piata a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII: 4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii, minus datoriile. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa 10.12.2009.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

In continuare sunt prezentate detaliat valorile obtinute:
14.12.2009 CONT ACTIV Anul 0 4,657,832 1,361 1,361 0 1,327,330 67,026 Datorii 14.12.2009 Anul 0 4,657,832 1,361 1,361 0 1,327,330 67,026 Corectii (euro) -628,501 1,634 1,278 356 -259,602 45,526 Activ corectat (euro) 4,029,332 2,995 2,639 356 1,067,728 38,404 74,148 645,960 77,680 231,536 2,503,262 Valoare de piata (euro) 4,029,332 2,995 2,639 356 1,067,728 38,404 74,148 645,960 77,680 231,536 2,503,262 Valoare la lichidare (euro) 1,238,966 0 0 0 320,318 11,521 22,244 193,788 23,304 69,461 750,978
I. Active imobilizate total 1. Imobilizari necorporale 205 208 A. Licente aplicatii soft C1. Alte imobilizari necorporale - MCSE training kit 2. Terenuri 211 211 211 211 211 Gradistea (teren) Nuci (teren) (7 parcele de teren cu Stotal =22.300 mp) Otopeni 1 (teren) Otopeni 2 (teren) Sinaia 3. Constructii
1,159,073 101,231 3,047,819
1,159,073 101,231 3,047,819
-435,433 130,305 -544,558
Pagina 59

2121 2121 2121 21212 2131 2132 2133 214 2311 +2312 261 267701 +26780 1 +2678Z Constructii Otopeni 1 Constructii Otopeni 2 Constructii Giurgiu Amenajari 4. Echipamente tehnologice 5. Aparate de masura, control si reglare Case de marcat, laptop-uri, sisteme de calcul, imprimante etc. 6. Mijloace de transport (evaluare fara leasing) 7. Mobilier 8. Amenajari cladiri Titluri participare 0 0 2,946,430 101,389 26,959 2,483 1,745 229,912 5,052 5,633 2,946,430 101,389 26,959 2,483 1,745 229,912 5,052 5,633 2,340,018 5,631 -2,796,145 -94,062 29,082 73,868 15,430 70,111 -5,052 -5,633 2,340,018 5,631 150,285 7,327 56,041 76,351 17,175 300,024 0 0 2,340,018 5,631 150,285 7,327 56,041 76,351 17,175 300,024 0 0 702,005 1,689 45,085 2,198 28,021 38,175 8,588 90,007 0 0
10. Alte creante imobilizate
9,538
9,538
-3,782
5,756
5,756
2,878
II. Stocuri total 371 4. Marfuri in depozit si magazine la data intrarii in insolventa III. Creane total 409 411 1. Furnizori debitori 2. Clienti Creante ICO Flanco Flamingo International Altii 428 430 +431 +432 473 461 3. Alte creante in legatura cu personalul 4. Creante stat (TVA de recuperat etc.) 5. Decontari din operatii in curs de clarificare 6. Creante diverse IV. Lichiditati si echivalente de lichiditati (excedent) 512 +531 1. Disponibil banci + casa 1.1. Disponibil banci lei +valuta 1.3. Disponibil casa magazine lei 2. Efecte de incasat + sume in curs de decontare 2.1 Sume card 2.2 Tichete cadou+ cupoane etc 542 3. Avansuri de trezorerie + acreditive V. Active circulante total (II la IV) 471 VI. Cheltuieli in avans ACTIV TOTAL (I + V + VI)
256,381 256,381 1,978,741 345,579 52,344 1,405,067 1,392,624 0 12,442 10,192 19,217,64 2
256,381 256,381 1,951,952 345,579 52,344 1,405,067 1,392,624 0 12,442 10,192
-114,660 -114,660 -1,399,209 0
141,720 141,720 500,398 345,579
141,720 141,720 500,398 345,579
70,860 70,860 500,398 345,579
-1,268,327
136,740
136,740
136,740
10,192
10,192
10,192
161,309
26,789
134,520
-134,520
-2,921 7,170 24,018 20,415 16,979 3,436 1,961 1,529 432 1,642 2,259,140 121,361 7,038,333
-2,921 7,170 24,018 20,415 16,979 3,436 1,961 1,529 432 1,642 2,232,350 121,361 7,011,543
2,921 717 0 0 0 0 0 0 0 0 -1,513,870 0 -2,142,370
0 7,887 24,018 20,415 16,979 3,436 1,961 1,529 432 1,642 666,136 121,360 4,816,828
0 7,887 24,018 20,415 16,979 3,436 1,961 1,529 432 1,642 666,136 121,360 4,816,828
0 7,887 24,018 20,415 16,979 3,436 1,961 1,529 432 1,642 595,276 36,408 1,870,650
5125
Pagina 60

0 8039 Active in afara bilantului 1. Materiale de natura obiectelor de inventar (extrabilantier) TOTAL ACTIV BILANTIER SI EXTRABILANTIER 54,804 54,804 0 7,093,136 7,066,347 54,804 54,804 -6,212 -6,212 0 -2,148,582 48,592 48,592 0 4,865,420 4,865,420 1,885,228 48,592 48,592 14,578 14,578
Conform Standardului International de Practica in Evaluare 6 GN 6: n evaluarea ntreprinderii, abordarea bazat pe active poate fi similar cu abordarea prin cost, utilizat de evaluatorii diferitelor tipuri de active. Abordarea bazat pe active este fundamentat pe principiul substituiei, respectiv un activ nu valoreaz mai mult dect costul de nlocuire al tuturor prilor sale componente. Dac evaluarea unei ntreprinderi nu este fcut pe baza ipotezei continuitii activitii, activele trebuie evaluate pe baza valorii de pia sau pe o ipotez care presupune o perioad mai scurt de expunere pentru vnzare, dac acest lucru este adecvat. n acest tip de evaluare, trebuie s fie luate n considerare toate costurile care au legtur cu vnzarea activelor sau cu nchiderea ntreprinderii. Active necorporale, cum ar fi fondul comercial, pot s nu aib valoare n aceste condiii, dup cum alte active necorporale, cum ar fi brevetele de invenie, mrcile de fabric sau de produse, pot s-i pstreze valoarea lor. n derularea abordrii pe baz de active, bilanul contabil ntocmit pe baz de costuri este nlocuit cu bilanul ce reflect toate activele, corporale i necorporale precum i toate datoriile, la valoarea lor de pia sau la o alt valoare curent adecvat. Coreciile situaiei financiare trebuie fcute asupra datelor financiare raportate, pentru elementele care sunt relevante i semnificative n procesul de evaluare. Coreciile pot fi adecvate pentru urmtoarele motive: pentru corectarea veniturilor i cheltuielilor la niveluri care sunt n mod rezonabil reprezentative pentru continuarea activitii lor de exploatare; pentru prezentarea pe o baz consecvent att a datelor financiare ale ntreprinderii n cauz, ct i cele ale ntreprinderilor luate ca baz de comparaie; pentru a converti valorile nregistrate n valori de pia; pentru a corecta activele i datoriile din afara exploatrii, precum i veniturile i cheltuielile aferente acestora; pentru a corecta veniturile i cheltuielile neeconomicoase. Coreciile uzuale includ: Eliminarea din contul de profit i pierdere a unor evenimente extraordinare i a impactului acestora asupra bilanului contabil, dac acest impact exist. Eliminarea din bilan i din contul de profit i pierdere a impactului elementelor din afara exploatrii (personal auxiliar, active auxiliare, activele redundante s.a.) Amortizarea poate s necesite o corecie fa de amortizarea contabil sau cea fiscal Stocurile contabile pot necesita corecii a reflecta realitatea economic cu mai mare acuratee. Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009, s-au evaluat doar activele societatii ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia. In ceea ce priveste datoriile, se considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta fiind transmis liber de sarcini.
Pagina 61
Astfel, in cadrul activelor au fost analizate urmatoarele posturi din bilant:
1. ACTIVE IMOBILIZATE a) Imobilizari necorporale

Conform GN 5 - Evaluarea activelor necorporale: 3.14 Active necorporale. Active care se manifest prin proprietile lor economice. Ele nu au substan fizic; acord drepturi i privilegii proprietarului acestora i n mod uzual produc venituri pentru proprietarii lor. Activele necorporale pot fi clasificate ca derivnd din drepturi, relaii, active necorporale grupate sau proprietate intelectual. Marci (inregistrate in balanta de verificare in contul 205) Proprietatea intelectuala reprezinta o clasa speciala a activelor necorporale deoarece, uzual, elementele ei sunt protejate prin lege pentru a nu fi folosite de persoane neautorizate. Proprietatea intelectuala cuprinde drepturile legale ce rezulta din activitatea intelectuala in domeniile industrial, stiintific, literar si artistic. Marcile reprezinta active necorporale de natura proprietatii industriale. Alte imobilizari necorporale (inregistrate in balanta de verificare in contul 208): MCSE TRAINING KIT -s-au aplicat corectii negative de 30%
b) Imobilizari corporale
Constructii (amenajari spatii magazine inregistrate in balanta de verificare in contul 212) Pentru evaluarea acestor amenajari (zugraveli, pardoseli, cablaje, instalatii electrice si de climatizare, aer conditionat, etc.) au fost parcurse urmatoarele etape: o documentarea, pe baza listelor din contabilitate si a informatiilor furnizate de catre reprezentantii societatii comerciale care au cuprins toate lucrarile aflate n proprietatea S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A.; o inspectia spatiilor i verificarea practica a concordantei situatiei din teren cu informatiile din documentele furnizate precum i determinarea unor elemente necesare pentru evaluare; o discutii purtate cu reprezentantii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. n vederea stabilirii vechimii lucrrilor de reparaii sau reabilitare a unor elemente de structur, instalaii sau finisaj, a existenei unor spaii nchiriate i nivelul acestor chirii, precum i asupra altor aspecte de natur juridic sau economic care ar putea influena valoarea proprietii; o procurarea documentelor care s ateste situaia juridic a proprietii precum i a eventualelor cote pri indivize comune, o analiza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al evaluarii; o aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinare valorii proprietatii imobiliare. Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, o parte din costul acestor amenajari raman proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere.
Pagina 62
Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) se estimeaza un nivel al deprecierii astfel incat dupa deducerea acesteia valorile propuse s fie ct mai apropiate de un posibil pret de valorificare pe piata. Opinia privind valoarea fiecarui obiectiv s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la dispozitie de catre beneficiar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei pe teren. In cadrul prezentului raport, procesul de evaluare cuprinde urmatoarele etape: - Stabilirea valorii de reconstructie prin incadrarea in niste tipuri generice, tipuri la care sau estimat costuri de inlocuire brute actuale tinand cont de structura constructiva, destinatie, dotari; costurile de inlocuire brute unitare s-au multiplicat cu suprafetele desfasurate ale fiecarei cladiri rezultand astfel costul de inlocuire brut total; aplicand deprecierea constatata la inspectia pe teren si o depreciere din cauze externe (care cuantifica situatia speciala in care se face vanzarea si potentialul de valorificare pe piata imobiliara locala) s-au obtinut costurile de inlocuire nete ale cladirilor; - Estimarea deprecierii totale a constructiei, pe baza Normativului P 135-1999 (avizat de MLPAT cu Ordinul nr. 85/N/1999 si care stabileste coeficienti de uzura fizica a mijloacelor fixe din grupa 1 constructii) si pe baza estimarii pierderii de valoare din neadecvari sau cauze externe - Determinarea valorii ramase actuale cost de inlocuire net prin scaderea deprecierii totale din costul de inlocuire brut. Asa cum s-a aratat mai sus si cum se poate vedea in fisele si listele de constructii anexate, estimarea costului de inlocuire net se face prin diminuarea costului de inlocuire brut cu pierderea de valoare datorita deprecierii. Costul de inlocuire brut - reprezinta costul estimat pentru a construi, la preturile curente de la data evaluarii, o cladire cu utilitate echivalenta cu cea a cladirii evaluate, folosind materiale moderne, normative, arhitectura si planuri actualizate. Deprecierea reprezinta o pierdere de valoare fata de costul de reconstructie ce poate aparea din cauze fizice, functionale sau externe. Estimarea deprecierii s-a efectuat prin metoda segregarii. Prin aceasta metoda se analizeaza separat fiecare cauza a deprecierii, se cuantifica si apoi se totalizeaza o suma globala. Principalele tipuri de depreciere care pot afecta o cladire si cu care opereaza aceasta metoda sunt: uzura fizica - este evidentiata de rosaturi, cazaturi, fisuri, infestari, defecte de structura etc. Aceasta poate avea doua componente - uzura fizica recuperabila (se cuantifica prin costul de readucere a elementului la conditia de nou sau ca si nou, se ia in considerare numai daca costul de corectare a starii tehnice e mai mare decat cresterea de valoare rezultata) si uzura fizica nerecuperabila (se refera la elementele deteriorate fizic care nu pot fi corectate in prezent din motive practice sau economice) neadecvare functionala - este data de demodarea, neadecvarea sau supradimensionarea cladirii din punct de vedere a dimensiunilor, stilului sau instalatiilor si echipamentelor atasate. Se poate manifesta sub doua aspecte - neadecvare functionala recuperabila (se cuantifica prin costul de inlocuire pentru deficiente care necesita adaugiri, deficiente care necesita inlocuire sau modernizare sau supradimensionari) si neadecvare functionala nerecuperabila (poate fi cauzata de deficiente date de un element neinclus in costul de nou, dar care ar trebui inclus sau un element inclus in costul de nou, dar care nu ar trebui inclus)
Pagina 63
depreciere economica (din cauze externe) - se datoreaza unor factori externi proprietatii imobiliare cum ar fi modificarea cererii, utilizarea proprietatii, amplasarea in zona, urbanismul, finantarea, etc. In situatia cladirilor din cadrul obiectivului care face obiectul prezentei evaluari a fost determinata o depreciere complexa uzura fizica + depreciere din cauze externe. o Stabilirea uzurii fizice - s-a facut n paralel cu determinarea ponderii valorii elementului din total valoare cladire si aplicarea uzurii diferentiat pe element sau grup de elemente asemanatoare ca structura. Pentru exprimarea cat mai corecta a coeficientului de uzura fizica real estimat s-a procedat la descompunerea cladirii in categorii de lucrari unde sunt inglobate materiale cu viata lunga si categorii de lucrari unde sunt materiale cu viata scurta. Pentru determinarea coeficientului de uzura cladirile au fost descompuse in urmatoarele categorii de lucrari: - Constructii - durata de viata lunga; - Finisaje si Instalatii - durata de viata medie combinata cu durata scurta. Deprecierea fizic rezultat a fost determinata prin aplicarea coeficientului global de uzura rezultat la valoarea de reconstructie, diferentiat pe fiecare cldire. Stabilirea deprecierii din cauze externe este utilitatea diminuata a unei cladiri datorita unei influente negative din mediul exterior. Ea poate fi cauzata de o serie de factori, cum ar fi: declinul vecinatatii, localizarea proprietatii in localitate, regiune sau provincie, conditiile pietei locale s.a. Exista doua metode de estimare: - capitalizarea pierderii de profit sau de chirie atribuita influentelor negative - compararea cu tranzactii de proprietati similare care sufera aceleasi influente negative. In cazul nostru a fost luata in considerare prima varianta fiind aplicate decotari suplimentare in asa fel incat valorile finale estimate s se incadreze la nivelul valorilor de piata cunoscute. Deducnd deprecierea total din valoarea de reconstructie a fiecarei cladiri rezulta valoarea ramasa actuala cost de inlocuire net ( CIN ). Aplicand procedura prezentata la fiecare dintre cladirile evaluate s-au obtinut valori pe fiecare obiect. Valoarea pe componente si totala, impreuna cu fisele tehnice ce cuprind descrierea activului, valori unitare, deprecieri si valori finale, se gasesc in tabelele anex. Instalatii, masini si echipamente bunuri mobile o
Conform GN 3 - Evaluarea mijloacelor fixe mobile: Mijloace fixe mobile. Active imobilizate corporale, altele dect proprietatea imobiliar, care: (a) sunt deinute pentru a fi utilizate n producia de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative; i (b) se preconizeaz s fie utilizate pe parcursul mai multor perioade. Categoriile de mijloace fixe mobile sunt: Instalaii. Active care sunt combinate indisolubil cu altele i care pot include construcii specializate nepermanente, maini i echipamente tehnologice. Maini. Mainile individuale sau un grup de maini. O main este un aparat utilizat pentru un proces specific, n activitatea de exploatare a entitii. Echipamente. Alte active care sunt utilizate pentru a facilita funcionarea ntreprinderii sau entitii.
Acestea se regasesc in contabilitatea S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. astfel:

Echipamente tehnologice (instalatii de climatizare, aparatura pentru aer conditionat, masini de impachetat, etc. - sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2131) Aparate de masura, control si reglare: case de marcat, laptop-uri, sisteme de calcul, imprimante etc. (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2132) Mijloace de transport la aceasta categorie nu au fost luate in considerare decat cele aflate in proprietate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2133) Mobilier, aparatura birotica (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 214) In ceea ce priveste categoria mijloacelor fixe mobile, evaluarea s-a facut pe baza datelor existente in balanta de la 13.12.2009. Metodologia de evaluare a bunurilor mobile este prevazuta in Standardul international de evaluare GN 5, reglementarile de aici fiind puse in concordanta cu cele continute in alte standarde de evaluare, fiind aleasa varianta potrivita in functie de circumstantele si scopul evaluarii. In functie de natura si scop, pentru evaluarea bunurilor mobile pot fi aplicate trei abordari. Acestea sunt abordarea prin comparatia vanzarilor, abordarea prin cost si abordarea prin capitalizarea venitului. Aplicarea acestora va permite evaluatorului sa determine valoarea de piata sau o alta valoare diferita de valoarea de piata. Structura si componenta bunurilor evaluate a fost stabilita pe baza documentelor (liste cu mijloace fixe noiembrie 2009) si a delimitarilor pe active; deoarece nu a fost posibila identificarea fiecarei pozitii de pe lista si nu a putut fi verificat modul de functionare al tuturor la data inspectiei (unele fiind in conservare), se considera ca - in concordanta cu declaratiile clientului - toate bunurile sunt in stare de functionare, cu exceptia celor care sunt evidentiate altfel pe listele anexate. Asa cum s-a aratat si mai sus, tinand cont de destinatia bunurilor si conjuctura in care are loc evaluarea, in estimarea valorii s-a tinut cont de ipoteza utilizarii in continuitate. In aceste conditii s-a estimat costul de inlocuire net asa cum este prevazut in Standardul International de Evaluare GN 5. Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) s-a estimat un nivel al deprecierii astfel incat dupa deducerea acesteia valorile propuse sa fie cat mai apropiate de un posibil pret de valorificare pe piata. Valoarea determinat prin abordarea prin cost presupune continuitatea utilizrii bunului, potrivit scopului pentru care a fost proiectat i construit sau adaptat n prezent, acesta pstrndu -i locaia. Acest lucru este adecvat atunci cnd sunt ntrunite urmtoarele condiii: bunul satisface o cerere economic prin utilitatea pe care o ofer; bunul are durat de utilizare rmas; continuarea utilizrii prezente este practic; o utilizare alternativ nu ar fi fezabil. n cazul utilajelor, aceste ipoteze presupun c acestea sunt instalate, funcioneaz i reprezint o parte integrant a entitii n cadrul creia exist. Evaluarea, n ipoteza continurii utilizrii, solicit ca evaluatorul s ataeze definiiei generale a valorii de pia, explicaii suplimentare privind ipoteze i condiii limitative care afecteaz concluziile privind valoarea. Exist numeroase definiii ale abordrii prin cost, multe dintre acestea derivnd din principiul substituiei, care stipuleaz: un cumprtor prudent nu va plti pentru o proprietate mai mult dect costul obinerii unei proprieti substitut de pe piaa liber, avnd o utilitate similar proprietii subiect.
Pagina 65
Principiul substituiei este aplicabil unui activ individual, ct i unei ntregi uniti, idee n care definiia abordrii prin cost este urmtoarea: Abordarea prin cost este aceea abordare care estimeaz valoarea prin determinarea costului prezent (actual) al unui activ, din care se deduc o serie de elemente de depreciere: fizic, funcional, economic . Pentru determinarea valorii urmarite a fost estimat costul de inlocuire brut, din care s-a scazut cota aferenta deteriorarii / uzurii fizice si tuturor celorlalte forme de depreciere tinand cont de vechime si stare, de deprecierea economica, functionala si in raport cu protectia mediului, costul de inlocuire net rezultat fiind considerat la un nivel potential de valorificare pe piata (conform prevederilor metodei comparatiilor de piata). Aplicarea acestei metode implica urmatorii pasi: Determinarea costului de inlocuire brut Estimarea deprecierii acumulate pentru fiecare bun mobil Determinarea costului de inlocuire net prin scaderea deprecierii acumulate din costul brut, conform formulei prezentate in continuare:
Cost inlocuire NET = Cost inlocuire BRUT Deprecierea totala

Opinia privind valoarea fiecarui bun evaluat s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la dispozitie de catre proprietar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei in teren. Costul actual (curent) poate fi: Costul de inlocuire brut (valoarea de inlocuire) reprezinta totalitatea cheltuielilor ce ar trebui efectuate la data evaluarii pentru inlocuirea echipamentului evaluat cu un altul in stare noua, cu caracteristici tehnico-economice similare celui cu care se inlocuieste. Costul de reproductie brut este costul producerii unui bun identic cu cel evaluat. Opiunea evaluatorului pentru unul din cele dou costuri trebuie s se bazeze pe un proces de analiz a celei mai favorabile situaii din punct de vedere al condiiilor de investiie i de costuri n exploatare. Valoarea de inlocuire se determina, atunci cand este posibil, in functie de preturile de productie sau de livrare in vigoare la data evaluarii. Dac reproducia nu mai este posibil (poate din cauza dispariiei materialelor de construcie specifice) i nici tehnic fezabil, din cauza progresului nregistrat n acea ramur industrial, baza adecvat de evaluare devine costul de nlocuire. n general, costul de nlocuire pentru un substitut modern este mai sczut dect costul de reproducie a bunului subiect, diferena dintre acestea reprezentnd forma de depreciere funcional (costuri de capital n exces). In situatia in care pentru unele echipamente nu exista valori de tranzactie (de ex. pentru ca acestea nu se mai fabrica in prezent sau variantele actuale prezinta diferente semnificative fata de obiectul analizat), valoarea de inlocuire se determina avand in vedere data fabricatiei si parametrii tehnico-functionali principali ai obiectului supus evaluarii, utilizand urmatoarele metode: metoda identificarii, consta in stabilirea identitatii echipamentului pentru care se determina valoarea de inlocuire, cu echipamente care au valori de tranzactie curente si se vand la acelasi nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat. metoda asimilarii, consta in compararea echipamentului care se evalueaza cu echipamente cu parametrii esentiali foarte apropiati ca marime, care au valori de tranzactie curente si se vand la acelasi nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat. metoda corelarii, se aplica in situatiile cand se iau ca baza de calcul unul sau mai multe echipamente asemanatoare constructiv si ca destinatie cu echipamentul care se evalueaza si la care marimea parametrilor difera esential fata de obiectul evaluarii cu mai mult de + / - 5%, fara insa ca diferenta intre marimea parametrilor tehnico-functionali sa fie exagerata.
Pagina 66
Aceasta metoda consta in : o compararea echipamentului ce se evalueaza cu unul sau doua echipamente care au stabilite valori de tranzactie; o stabilirea diferentei intre marimile parametrilor esentiali pentru evaluare; o calculul valorii de inlocuire a echipamentului se evalueaza in raport cu valoarea de inlocuire a echipamentului sau a echipamentelor cu care se face corelarea prin calcule de proportionalitate simpla, interpolare sau extrapolare. metoda indicilor de actualizare a preturilor de productie si de livrare, care se aplica sub forma de exceptie, in situatiile in care reevaluarea bunurilor mobile nu poate fi efectuata prin metodele anterioare. Pentru estimarea valorii de inlocuire (cost de inlocuire brut), evaluatorul a analizat piata potentiala a bunurilor evaluate pentru identificarea potentialului ofertei, precum si al gradului de absorbtie pe piata interna secundara (vanzare second-hand). Aprecierea gradului de depreciere efectiv (cu care se fac deduceri din costul de inlocuire brut) este sarcina evaluatorului, care va lua in considerare urmatoarele elemente ca si orice alte elemente importante pentru continuarea duratei de utilizare economica: deteriorarea fizic: pierderea de valoare ca rezultat al utilizrii i uzrii unui activ n funciune i din expunerea lui factorilor din mediul nconjurtor. Factorii de baz n deprecierea fizic a unui bun sunt: vrsta i utilizarea acestuia (inclusiv mediul de lucru). deprecierea funcional: pierderea de valoare a proprietii ca rezultat al progresului tehnologic, al apariiei de noi tehnologii. Deprecierea funcional este independent de orice deterioare fizic a proprietii. Procedura const n identificarea i cuantificarea a diveri factori care contribuie la acest tip de depreciere. Acetia includ elemente cum ar fi: schimbrile n design, materiale sau de proces, inadecvri, supradimensionri, lipsa de utilitate sau costurile variabile de funcionare n exces; deprecierea economic: pierderea de valoare rezultat ca urmare a aciunii unor factori externi activului. Cauze: cererea redus, concurena acerb, schimbri intervenite n aprovizionarea cu materii prime, costuri sporite de achiziionare materii prime, fora de munc, utiliti, inflaia, legislaia de mediu s.a., fr a fi posibil o cretere corespunztoare a preului de vnzare a produsului. Deteriorarea fizica totala se stabileste acolo unde este posibil prin segregare: se estimeaza ponderea subansamblelor principale in total valoare echipament si se aplica grade de uzura diferentiat pe fiecare componenta. Deprecierea pe componente elemente cu viata lunga sau scurta se estimeaza luand in considerare durata de utilizare ramasa care se raporteaza la durata totala de viata a echipamentului, precum si concordanta numarului de kilometri parcursi de la punerea in functiune a fiecarei componente cu numarul maxim de kilometri indicat de producatori. Formula de calcul a deprecierii, luand in considerare varsta in ani sau km, este:
Varsta _ efectiva Viata _ totala
Varsta _ efectiva Varsta _ efectiva Durata _ ramasa _ de _ viata
In concluzie s-a estimat deprecierea utilajelor dupa starea constatata la inspectia pe teren, precum si luand in considerare data de achizitie comunicata de catre proprietar. Dupa aplicarea procedurii prezentate anterior, deducand din costul de inlocuire brut deprecierea rezultata pentru fiecare grup de bunuri evaluate, s-a estimat costul de inlocuire net total, asa cum se vede in anexele aferente fiecarui activ.
Pagina 67
Imobilizari corporale in curs (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 231) si reprezinta amenajari la spatiile comerciale: zugraveli, modificari de pereti, montat gresie, faianta, proiectele pentru amenajare, sisteme de securitate etc. Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, reprezinta pardoseala, vopsea lavabila etc; o parte din cost a fost cu instalatiile de climatizare, dar acestea raman proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere -
c) Imobilizari financiare
Imobilizarile financiare denumite si investitii financiare sau de portofoliu cuprind valorile financiare investite de intreprindere in capitalul altor societati comerciale sub forma titlurilor de participare detinute la societatile din cadrul grupului, creantelor asupra societatilor din cadrul grupului, titlurilor sub forma de interese de participare, creantelor din interese de participare, titlurilor detinute ca imobilizari si altor creante. Alte creante imobilizate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 267) care reprezinta garantii care isi se decoteaza cu 50% in cazul continuitatii activitatii.
2. ACTIVE CIRCULANTE
Datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare active circulante, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate IAS si a standardelor internationale de evaluare IVS in ceea ce priveste evaluarea pentru raportare financiara. Standardele Internaionale de Raportare Financiar fac distincia ntre activele corporale i cele necorporale. Urmtoarele concepte i termeni au o importan deosebit: 3.5.1 Active curente (circulante). Active care nu sunt deinute pentru a fi utilizate pe o baz continu n activitile unei entiti. Exemple sunt: stocuri, creane, investiii pe termen scurt, disponibilul n banc i numerar. Un activ care satisface oricare dintre urmtoarele criterii: se ateapt s fie realizat sau este deinut cu intenia de a fi vndut sau consumat n cursul normal al ciclului de exploatare al entitii; este deinut, n principal, n scopul tranzacionrii; se ateapt a fi realizat n termen de 12 luni de la data bilanului; sau reprezint numerar sau echivalente de numerar (cum sunt definite n IAS 7 Situaiile fluxurilor de trezorerie), cu excepia cazului n care este interzis modificarea sau utilizarea sa pentru a stinge o datorie pentru o perioad de cel puin 12 luni de la data bilanului.
a) Stocuri
Standardul IAS 2 Stocuri face recomandari cu privire la determinarea costului si la recunoasterea ulterioara drept cheltuiala, incluzand orice diminuare pana la a valorii pana la valoarea realizabila neta. De asemenea, standardul ofera recomandari cu privire la formulele de determinare a costului care sunt utilizate la calcularea costului stocurilor. Stocurile sunt active : detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii; in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;
sub forma de materii prime, materiale si consumabile ce urmeaza a fi folosite in procesul de productie sau pentru prestarea de servicii. Valoarea realizabila neta este pretul de vanzare estimat, ce ar putea fi obtinut pe parcursul desfasurarii normale a activitatii, mai putin costurile estimate pentru finalizarea bunului si costurile estimate necesare vanzarii. Aceasta definitie se refera la suma neta pe care o entitate se asteapta sa o realizeze din vanzarea de stocuri pe parcursul desfasurarii normale a activitatii. Valoarea justa este suma pentru care ar putea fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie, intre parti interesate, in constinta de cauza, in cadrul unei tranzactii desfasurate in conditii obiective. Stocurile trebuie evaluate la valoarea cea mai mica dintre cost si valoarea realizabila neta. Costul stocurilor trebuie sa cuprinda toate costurile aferente achizitiei si prelucrarii , precum si alte costuri suportate pentru a aduce stocurile in forma si in locul in care se gasesc in prezent. In ceea ce priveste stocurile de marfa, s-au primit de la reprezentantii societatii liste cu stocurile din magazine, precum si cu cele din depozit la data de referinta intre acestea si balanta de la 30.11.2009 exista diferente, acestea rotindu-se incontinuu, astfel ca pentru realizarea evaluarii s-au luat in considerare listele detaliate primite. Pentru elementele la care nu s-au primit liste, au fost preluate si corectate soldurile furnizate de catre departamentul de contabilitate la data intrarii in insolventa. La categoria obiecte de inventar se face mentiunea ca evidenta acestora se tine atat cu contul 303, cat si extrabilantier cu ajutorul contului 8039. Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 303) a fost corectata valoarea contabila la data de referinta decotare 10%; Marfuri in depozit si magazine (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 371) evaluarea s-a facut pornindu-se de la lista primita de la reprezentantii firmei cu marfurile aflate in depozit si magazine. Procedura evaluare stocuri: In urma discutiilor avute cu reprezentanti ai top management-ului societatii evaluate si in urma analizarii pietei specifice au rezultat urmatoarele concluzii despre stocurile pe locatii aflate in patrimoniul societatii evaluate: Acestea sunt formate din produse specifice comertului cu produse electronice, electrocasnice, IT&C; In cadrul procedurii interne a societatii evaluate (politica de vanzari) si in conformitate cu informatiile primite de catre evaluatori de la reprezentantii clientului din cadrul departamentului de vanzari, exista o clasificare a stocurilor prezentata in tabelul care urmeaza (aceasta clasificare este prezentata si in listele de stocuri), in acelasi tabel fiind prezentate si discount-urile frecvent aplicate in magazinele clientului - functie de clasificarea produselor:
Nr. Crt. 1 2 3 4 5 Discount aplicat la vanzare in mod frecvent (%) 0% 10% 10% 10 - 20% 10 - 50%
Status produs stoc non gama gama promo intermediar 1 si 2 delistare
Explicatii produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in magazine produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum, sunt incluse si in promotii produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in promotii produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din sortiment. produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50%
Pagina 69
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj 6 defecte majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt reparate intern sau vandute cu discount 20 - 50%
Valoarea contabila a stocurilor acestora este: 256.381 Euro, calculata ca si valoare de inventar minus provizioane pentru deprecierea marfurilor. In urma analizarii informatiilor primite de la reprezentantii clientului si a analizei pietei specifice pe care este prezenta societatea evaluata, in cadrul procedurii de evaluare a stocurilor s-au luat in considerare urmatoarele: 1. Conform standardelor internationale de contabilitate, valoarea de piata a stocurilor este valoarea realizabila neta a acestora; 2. S-a calculat valoarea contabila a stocurilor; 3. Discount-urile aplicate in cadrul procedurii de evaluare (discount-uri aplicate la valoarea contabila a stocurilor):
Discount aplicat la vanzare in mod frecvent (%) 0% 10% 10% 10 - 20% 10 - 50% 20 - 50% Discount aplicat la evaluare (%) 0% 10% 10% 20% 10% 40%
Nr. Crt. 1 2 3 4 5 6
Status produs stoc non gama gama promo intermediar 1 si 2 delistare defecte
Explicatii produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in magazine produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum, sunt incluse si in promotii produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in promotii produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din sortiment. produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50% majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt reparate intern sau vandute cu discount
4. Este normal sa se considere perioade de timp necesare pentru vanzarea stocurilor. Aceste perioade de vanzare considerate de catre evaluator pentru fiecare categorie de produse care alcatuiesc stocurile societatii evaluate sunt prezentate mai jos:
Nr. Crt. 1 2 3 4 5 6 Perioada de timp necesara vanzarii (ani) 1 1 1 2 2 2
Status produs stoc non gama gama promo intermediar 1 si 2 delistare defecte
Explicatii produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in magazine produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum, sunt incluse si in promotii produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in promotii produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din sortiment. produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50% majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt reparate intern sau vandute cu discount
5. Modalitatea de calcul a valorii de piata a stocurilor este urmatoarea:
Pagina 70
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj Nr. Crt. Status produs stoc Discount aplicat la evaluare (%) 0% 10% 10% 20% 10% 40% Perioada de timp necesara vanzarii (ani) 1 1 1 2 2 2 Vstoc= VPA Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1 Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1 Vstoc = 80%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2) Vstoc = 70%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2) Vstoc = 60%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2) Modalitate de calcul
1 2 3 4 5 6
non gama gama promo intermediar 1 si 2 delistare defecte
Unde: Vstoc = valoarea de piata a stocului; VPA = valoare pret de achizitie; 16% - rata de actualizare; La pozitiile 4, 5, si 6 s-a considerat ca in primul an se vinde 50% din stoc iar in al doilea an se vinde diferenta (50%) Rata de actualizare este rata rentabilitii estimat ca acceptabil pentru u n investitor care ar plti n prezent fluxuri viitoare generate de afacere, n contextul riscurilor presupuse de realizarea acestor fluxuri. Rata de actualizare s-a stabilit la nivelul costului capitalului propriu ce are n vedere riscul economic si financiar (accesul la credite). Conform lui Aswath Damodaran, profesor de Finante la New York University Stern School of Business, n lucrarea sa intitulat What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block , rata de baz fr risc este punctul de pornire n compunerea costului capitalului propriu i, implicit, costului capitalului. Costul capitalurilor proprii este format prin adugarea unei prime de risc la rata de baz fr risc, prim care compenseaz investitorul pentru riscul i nelichiditat ea capitalului investit. Rata rentabilitii poate s ncorporeze inflaia ateptat i trebuie s reflecte concurena pentru atragerea de capital n alternativele de investiii cu risc comparabil. Astfel, folosind o rat de baz fr risc mai ridicat, rata de actualizare va fi mai mare, prin urmare va fi redus valoarea afacerii. Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului (after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii n ntreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce nu ia in considerare cheltuielile financiare) rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite). Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului (after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii n ntreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce nu ia in considerare cheltuielile financiare) rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).
Costul capitalului propriu Beta Rata de baza fara risc + Beta * Prima de risc + Prima de risc de tara + Risc aferent previziunilor
Pagina 71
Determinarea ratei de actualizare utilizata in calculele aferente metodei, s-a facut pe baza estimarii riscurilor asociate afacerii FLAMINGO COMPUTERS S.A. asa cum rezulta din descrierea afacerii si din evolutia previzibila. Structura ratei de actualizare este urmatoarea:
Nr. crt. 1 2 3 4=2*3 5 6 7=1+4+5 +6 Element Rata de baza fara risc Beta al unei firme neindatorate Prima de risc SP 500 Beta al unei firme neindatorate * Prima de risc Prima de risc de tara Romania Riscul aferent previziunilor Costul capitalului propriu Valori 3.60% 1.215 4.36% 5.00% 4.00% 3% 16.00 % 2009 Explicatii 10 Y Electronic s
Rata de actualizare rezultat n urma calculelor este de 16%. 6. Totodata in cadrul listelor de stocuri exista categoria diferente de inventar. Aceste diferente de inventar sunt practic minusuri de inventar. Conform declaratiilor reprezentantilor clientului, aceste diferente de inventar nu mai pot fi recuperate. In consecinta, s-a considerat ca valoarea de piata a acestei categorii prezenta in lista stocurilor este 0. Valoarea de piata a stocurilor proprietate a SC Flamingo Computers SA este: Vpiata b) Creante Creante clienti (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 411) - s-au primit liste cu clientii, inclusiv cu cei in litigii / cu somatii de plata. Creantele aferente clientilor cu care societatea are litigii sau clientilor catre care s-au trimis somatii de plata au fost corectate. Creantele au fost impartite in certe si incerte. = 141.720 Euro
Observatie: creantele ICO (creantele Intercompany care reprezinta sumele de incasat de la Flamingo International si Flamingo Computers) sunt provizionate in valoare de 100% - nu se mai recupereaza conform declaratiilor reprezentantilor de top-management ai societatii. De asemenea, soldurile negative din listele de clienti s-au evaluat la valoare 0. Furnizori debitori (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 409) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii (avansuri pentru marfa) valoare evaluata este integrala, considerind ca societatea isi va achita obligatiile fata de furnizori; Alte creante in legatura cu personalul (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 428) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii si reprezinta sumele de plata pe care le are societatea fata de angajati valoare evaluata este integrala- se considera ca sumele se vor plati integral catre angajati;
Pagina 72
Creante stat (impozite, TVA de racuperat- sunt inregistrate in balanta de verificare in conturile 430, 431, 432) valoarea estimata este 0 deoarece conform discutiilor cu reprezentantii societatii nu se mai recupereaza nici o creanta. Debitori diversi (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 461) - in acest cont sunt inregistrate minusurile de inventar ale persoanelor angajate in magazine si furturi, care se retin din salarii. Decontari din operatii in curs de clarificare (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 473) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii (lipsa marfa) valoarea evaluata este 0; c) Disponibil si lichiditati Disponibil banci + casa (sunt inregistrate in balanta de verificare in conturile 512 si 531) au fost primite de la reprezentantii societatii soldurile la data intrarii in insolventa in valuta lor acestea nu coincid cu soldurile din balanta, deoarece in balanta sumele in valuta se inregistreaza folosind cursul de la data inregistrarii lor; Efecte de incasat + sume in curs de decontare (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 5125) - s-a primit soldul la 14.12.2009 de la reprezentantii societatii valoare contabila; Avansuri de trezorerie (sunt inregistrate in balanta de verificare in contrile 542).
3.
CHELTUIELI IN AVANS (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 471)
Cheltuielile inregistrate in avans reprezint cheltuieli operate n cursul exerciiului financiar curent, dar care sunt aferente exerciiilor financiare viitoare (taxe eliberare licente) valoare evaluata este la valoare integrala. Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in contul 8039) evidenta lor se tine extrabilantier si este compusa din aparatura birotica, aparatura de aer conditionat, aparatura electrnica si electrocasnica- valoarea contabila a fost depreciata cu 15%. 4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea activitatii)
4.1.1.1.3.Abordarea prin piata
Pagina 73
Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compar subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare.
4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. Valorile rezultate in urma evaluarii au o limita inferioara rezultata prin aplicarea abordarii pe baza de active si o limita superioara rezultata prin aplicarea abordarii pe baza de randament. Valoarea corespunzatoare abordarii bazate pe venit nu este relevanta, deoarece este imposibil alocarea pe garantii a valorilor obtinute. Pentru estimarea valorii de piata a garantiilor bancare aferente S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009. n scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor Internationale de Evaluare IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din componenta patrimoniului evaluat si al activitatii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de evaluare internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului. In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., deoarece valoarea corespunzatoare abordarii bazata pe venit nu este relevanta, fiind imposibila alocarea pe garantii a valorilor obtinute. Abordarea bazat pe active, care consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa. VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei) In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii. VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei) Pe baza contractelor de garantii primite de la reprezentantii firmei, s-au evaluat garantiile creditorilor bancari astfel:
Valoare de piata garantie (euro) TOTAL VAL. DE PIATA GARANTII (Euro) UNICREDIT BRD ING NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro) 3,629,617 3,514,601 2,989,015 494,373 31,213 115,016
Valoare de piata garantie (lei) 15,417,522 14,928,970 12,696,441 2,099,947 132,583 488,552
Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009, s-au evaluat doar activele societatii ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia. In ceea ce priveste datoriile, se considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta fiind transmis liber de sarcini. 1. UNICREDIT IRIAC BANK ROMNIA
Nr. crt.
Denumire garantie
Valoare de piata garantie (euro)
Valoare de piata garantii (lei)
soldul creditor al tuturor conturilor deschise de societate la instituia bancar TOTAL: Proprietati imobiliare situate in localitatea Otopeni TOTAL: TOTAL GENERAL (1+2)
3,037
12,901
3,037 2,985,978 2,985,978 2,989,015
12,901 12,683,540 12,683,540 12,696,441
2.
ING BANK
Nr. crt.
Denumire garantie
Valoare de piata garantie (euro)
soldul creditor al tuturor conturilor deschise de societate la instituia bancar cesiune incasari
1,073
4,556
3,436
14,594
Pagina 75
garantie reala mobiliara stocuri TOTAL:
26,705 31,213
113,433 132,583
3.
BRD
Nr. crt.
Denumire garantie
Valoare de piata garantii (euro)
Proprietati imobiliare situate in localitatile Nuci, Gradistea, Sinaia si Giurgiu TOTAL:
494,373
2,099,947
494,373
2,099,947
4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE

In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii. Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a aplicat abordarea bazata pe active, conform Standardului International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII. Abordarea bazata pe active (Cost), contine valoarea actualizata a activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pe baza considerentelor prezentate in continutul raportului de evaluare, prezentand o imagine statica a valorii patrimoniului la un moment dat data de referinta care este data intrarii in insolventa. Abordarea tine cont de suma elementelor patrimoniale in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii.
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea: a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.); b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever; c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii oferta supraabundenta etc.); d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca. 9-12 luni, poate depasi chiar si un an. e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;
f) g) h) i) j)
vanzatorul este extrem de obligat sa vanda; cumparatorul este motivat obisnuit; cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau; plata se face cash; pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in vanzare; k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple reduceri la preturi deja reduse, care diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc. l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii. m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate mai sus. Conform Legii nr. 85 / 2006 privind procedura insolvenei: Insolventa: insolvena este acea stare a patrimoniului debitorului care se caracterizeaz prin insuficiena fondurilor bneti disponibile pentru plata datoriilor exigibile: insolvena este prezumat ca fiind vdit atunci cnd debitorul, dup 30 de zile de la scaden, nu a pltit datoria sa fa de unul sau mai muli creditori; insolvena este iminent atunci cnd se dovedete c debitorul nu va putea plti la scaden datoriile exigibile angajate, cu fondurile bneti disponibile la data scadenei;
Reorganizarea judiciar este procedura ce se aplic debitorului, persoan juridic, n vederea achitrii datoriilor acestuia, conform programului de plat a creanelor. Procedura de reorganizare presupune ntocmirea, aprobarea, implementarea i respectarea unui plan, numit plan de reorganizare, care poate s prevad, mpreun sau separat: - restructurarea operaional i/sau financiar a debitorului; - restructurarea corporativ prin modificarea structurii de capital social; - restrngerea activitii prin lichidarea unor bunuri din averea debitorului; Prin procedura falimentului se nelege procedura de insolven concursual colectiv i egalitar care se aplic debitorului n vederea lichidrii averii acestuia pentru acoperirea pasivului, fiind urmat de radierea debitorului din registrul n care este nmatriculat; Pentru maximizarea valorii averii debitorului, lichidatorul va face toate demersurile de expunere pe pia, ntro form adecvat, a acestora, cheltuielile de publicitate fiind suportate din averea debitorului. Lichidarea va ncepe ndat dup finalizarea de ctre lichidator a inventarierii bunurilor din averea debitorului. Bunurile vor putea fi vndute n bloc ca un ansamblu n stare de funcionare sau individual. Metoda de vnzare a bunurilor, respectiv licitaie public, negociere direct sau o combinaie a celor dou, va fi aprobat de adunarea general a creditorilor, pe baza propunerii lichidatorului i a recomandrii comitetului creditorilor. Lichidatorul va prezenta i regulamentul de vnzare corespunztor. In cadrul acestei lucrari:
Pagina 77
1. falimentul corespunde evaluarii in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii, ipoteza care conduce la estimarea unei valori diferite de valoarea de piata a intreprinderii, adica valoarea de lichidare a intreprinderii. Conform IVS 2, Tipuri de valoare diferite de valoarea de piata 6.9.2. Acest termen descrie situaia n care un grup de active folosite mpreun ntr -o ntreprindere, sunt oferite la vnzare n mod individual (element cu element), de obicei n urma nchiderii ntreprinderii. 2. reorganizarea activitatii societatii comerciale corespunde evaluarii in ipoteza continuitatii exploatarii intreprinderii. Conform Standardelor Internationale de Evaluare, editia a VIII-a 2007, Evaluarile pe premisa continuitatii activitatii (definita n Tipuri de proprietate, paragraful 4.1) se bazeaza, n general, pe valoarea de utilizare, ipoteza care in acest caz conduce la estimarea valorii de piata a intreprinderii si a valorii de piata a garantiilor . Potrivit prevederilor Standardului Internaional de Practic n Evaluare GN 6 Evaluarea ntreprinderii, evalurile de ntreprinderi (afaceri) sunt solicitate i efectuate, n mod uzual, pentru stabilirea valorii de pia ca baz de evaluare, conform prevederilor din Standardul Internaional de Evaluare 1 (IVS 1). Atunci cnd sunt folosite alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS 2, cu explicaiile i clarificrile adecvate. Evaluatorii i utilizatorii serviciilor de evaluare trebuie s fac distincie ntre valoarea unei entiti de afaceri, evaluarea activelor deinute de o astfel de entitate i alte diferite aplicaii posibile ale ntreprinderii sau consideraiile de continuitate a activitii ntlnite n evaluarea drepturilor legate de proprietatea imobiliar. Pentru a realiza evaluri competente de ntreprinderi, este important atenia acordat activitii curente de pia i cunoaterii tendinelor economice relevante. Pentru a estima valoarea de pia a unei ntreprinderi, evaluatorii de ntreprinderi identific i estimeaz mrimea impactului unor astfel de consideraii n evalurile lor i n rapoartele de evaluare.
4.2.
CONCLUZII
Avand in vedere faptul ca in ultima perioada societatea a intampinat dificultati in activitatea curenta, s-a realizat un proces de analiza interna si de restructurare a activitatii. Astfel s-a incercat cautarea de solutii pentru minimizarea cheltuielilor: transparenta costurilor, eficientizarea resurselor existente si directionarea cheltuielilor pe tinte bine stabilite.
Pagina 78

20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

REZULTATELE EVALUARII

VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. 3.1.2.4. 3.1.2.5. 3.1.2.6. 3.1.2.7. 3.1.2.8.

ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25

3.1.3.1. 3.1.3.2. 3.1.3.3. 3.1.3.4.

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32

ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE................................................................................................. 34

3.1.5.1. 3.1.5.1.1. 3.1.5.1.2. 3.1.5.1.3. 3.1.5.2.

CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48 ANALIZA PIETEI............................................................................................................................................. 49

4.1.1.1. 4.1.1.1.1. 4.1.1.1.2. 4.1.1.1.3. 4.1.1.2.

IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76 CONCLUZII ...................................................................................................................................................... 78

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII

DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

3.1.1. ASPECTE GENERALE

3.1.2. ASPECTE JURIDICE

Numar actiuni / parti sociale la infiintare: 20

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Obiectul de activitate: Productie, comert, import-export, servicii, constructii.

3.1.2.2. Evolutia capitalului social

actiuni / parti sociale

partilor sociale (RON)

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Cinca Dragos Daniel - 89,56% 6. 2.600.000 (18.11.2003) Aport in numerar 260.000 10

Islam Varol 5% Alti actionari persoane fizice 5,44%

3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

36551/04.04.2000 42762/18.04.2000 48043 / 02.05.2000

52865/12.05.2000 56442/19.05.2000 77296/07.07.2000

88351/03.08.2000 100363/06.09.2000 132168/16.11.2000 134530/21.11.2000 15938/06.02.2001

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

306206/06.12.2002 26786 / 07.02.2003

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Depunere Hotarare AGA - aprobare credit de la ABN AMRO BANK

Indreptare eroare la mentiunea 183936 / 11.06.2004