Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Facultatea de Management
Disciplina: BIROTIC
EXCEL
Pentru avansai
Autori:
Prof. Univ. Dr. ION NAFTANAILA
PAUL BRUDARU
- 2003 -
Cuvnt nainte
Autorii
CUPRINS
1. MODELE DE ANALIZ FINANCIAR ...................................................................................5
1.1. CALCULE CU RATA DOBNZII .....................................................................................................5
1.1.1. Dobnda simpl .................................................................................................................5
1.1.2. Dobnda compus..............................................................................................................6
1.1.3. Efectul schimbrii perioadei de compunere .....................................................................9
1.1.4. Valoarea viitoarea a plilor constante periodice...........................................................11
1.1.4.1. Calculul explicit ........................................................................................................11
1.1.4.2 Calculul algebric ........................................................................................................12
1.1.4.3. Calculul pe baza formulei din foaia de calcul..........................................................13
1.1.4.4. Calculul amortismentului..........................................................................................14
1.1.5. Caracteristicile foii de calcul...........................................................................................14
1.1.5.1. Comanda Fill .........................................................................................................14
1.1.5.2 Utilizarea creativ a opiunii de copiere ....................................................................14
1.2. MPRUMUTURI IPOTECARE ........................................................................................................17
1.2.1 mprumuturi cu rambursri ntr-o singur tran............................................................17
1.2.2 Rambursri cu amortismente constante............................................................................19
1.2.3. Rambursri cu anuiti constante. ...................................................................................20
1.2.4. mprumuturi ipotecare. ....................................................................................................21
1.2.5 Rate lunare ipotecare........................................................................................................25
1.2.6 Durata mprumutului ipotecar ..........................................................................................26
1.3.VALOAREA ACTUALIZAT A RAMBURSRILOR .........................................................................30
1.3.1 Actualizarea i valoarea actualizat................................................................................30
1.3.2. Valoarea actualizat a creditelor de studiu i anuitile.................................................32
1.3.3 O privire de ansamblu asupra fluxurilor monetare constante, formule asociate i
contracte.....................................................................................................................................35
1.3.4. Pensiile.............................................................................................................................37
2. MODELE DE OPTIMIZARE ....................................................................................................40
2.1. PROGRAMARE LINIAR.............................................................................................................40
2.2. MODELE DE PLANIFICARE AGREGAT ......................................................................................48
2.3. PROBLEME DE TRANSPORT .......................................................................................................53
3. TEHNICI DE PREVIZIUNE......................................................................................................57
3.1. MEDII MOBILE ..........................................................................................................................57
3.2. NIVELAREA EXPONENIAL SIMPL.........................................................................................60
3.3. METODA HOLT PENTRU SERII CRONOLOGICE ...........................................................................63
3.4. METODA WINTERS PENTRU SEZONALITATE .............................................................................66
3.5. REGRESIE LINIAR SIMPL .......................................................................................................71
4. MODELE DE ANALIZ DECIZIONAL ..............................................................................75
4.1. REZOLVAREA PROBLEMELOR CU GOAL SEEK I UTILIZAREA SCENARIILOR PENTRU
COMPARAREA SOLUIILOR ..............................................................................................................75
4.2. TABELE PIVOT ..........................................................................................................................79
4.3. PRAGUL DE RENTABILITATE (BREAK EVEN ANALYSIS) .............................................................85
n acest capitol vei nva urmtoarele comenzi i funcii ale foii de lucru:
FV (Rata Dobnzii, Termen, Valoare)
Edit Fill.
Flux monetar
$0
-$500
Principal
1
Dobanda
-$1,000
-$1,500
Figura 1.4 prezint fluxul monetar, creditul i dobnda n forma graficului cu bare. Sunt doar
dou fluxuri monetare, unul la nceput i unul la sfrit.
Este evident c banii depui cu dobnda compus acumuleaz dobnd mai repede dect cu
dobnda simpl, pentru c nsumnd fluxurile monetare acum rezult $469, cu $69 mai mult dect
la dobnda simpl. Algebric, e mai uor de vzut c n fiecare an creditul e multiplicat de factorul
1+r, aa c, dac o valoare A e depus cu dobnd compus cu o rat anual a dobnzii r, valoarea
sa dup t ani va fi: A(1+r)t
Aceast formul reprezint valoarea viitoare a sumei A dup t perioade ale investiiei cu
dobnd compus la rata r.
$2,000
$1,500
$1,000
Flux monetar
$500
Anuitate
$0
-$500
Dobanda
-$1,000
-$1,500
$70,000
$60,000
$50,000
$40,000
$30,000
$20,000
$10,000
$0
2%
3%
5%
10%
15%
1
1, 000 1 +
10
= 1, 480 . 24
pentru c e mai mult dect $1,469, s-ar putea s dorim s facem compunerea mai des de doua ori pe
an. Compunnd de n ori pe an, rezultatul este:
5 * 365
0 , 08
1 , 000 1 +
= 1 , 469 . 76
365
A1 +
n
tn
Dac valoarea iniiala este A, rata dobnzii este 100% i numrul de ani este t, valoarea dup t ani
compunnd de n ori pe an, este
Figura 1.7 Rata rentabilitii a $1,000 pe 5 ani pentru perioade diferite de compunere
Pentru a afla ce se ntmpl pentru n, expresia de deasupra e rescris cu m=n/r.
Lim
m
1
A 1 +
rt
= Ae
rt
unde
e =
Lim
A 1 +
= 2 . 718
1 + c
12
12
=1+ r
r = 1 + c
12
12
aadar:
Dac compunerea are loc de n ori pe an cu o rat anual a dobnzii de rc(n) echivalentul ratei
dobnzii cu compunere anual este:
r ' = (1 +
rc (n) n
) 1
n
(1)
r = e rc ( ) 1 = EXP rc ( ) 1
(2)
Figura 1.8 prezint ratele dobnzii echivalente cu ratele anuale ale dobnzii cu compuneri
mai frecvente. Formula pentru celula C2 este:
= (1+C$1/$B2)^$B2-1 care e copiat n C2:16.
Celula C7 conine formula
= EXP (C$1)-1, care e copiat n dreapta.
Observai c pentru rate mai joase, compunerile mai frecvente nu provoac o mare diferen,
dar la 10% diferena e aproape de 0,5%, la 14%, 1%, i la 20%, 2%
Figura 1.8 Rate ale dobnzii echivalente cu Ratele Anuale ale Dobnzii cu Compunere
Pe de alt parte, s-ar putea s dorim s aflm rata anual cu compunere de n ori pe an, rc(n),
care e echivalent cu o rat anual r. Folosind ecuaia (1), avem
r (n )
=1+ r
1 + c
n
10
= $B2*((1+C$1)^(1/$B2)-1),
care e copiat n C3:L6
erc () =1+ r
rc ( ) = ln(1 + r )
astfel c:
Celula C7 e dat de formula:
=LN(1+C$1) care e copiat n dreapta
Rezultatul e c n cazul n care compunerea are loc mai frecvent rata anual a dobnzii pe
care sunt bazate plile ar trebui s fie mai sczut. De exemplu, dac avem un mprumut studenesc
cu o rat simpl a dobnzii de 10%, i dobnda trebuie pltit lunar, calculele dobnzii ar trebui s
fie bazate mai degrab pe o rat anual de 9,57% dect de 10%.
11
Figura 1.10
Aceeai schem se poate aplica unui mprumut constnd dintr-o sum constant anual, acordat pe
o perioad de 4 ani. Atunci valoarea viitoare este valoarea total a mprumutului cnd ultima sum
de bani este primit.
Aceeai valoare viitoare poate fi utilizat pentru ceea ce se numete o ipotec invers. Pentru
o astfel de ipotec se ntocmete un contract, prin care posesorul unei proprieti, de exemplu un
pensionar, primete, s spunem, 10.000$ pe an pe o perioad de 10 ani, de la o instituie financiar.
Dup 10 ani proprietatea este vndut i valoarea viitoare a anuitii se regsete n suma
ncasat prin vnzare. Dac rata dobnzii este de 8%, valoarea viitoare a anuitii va fi 144,866$,
dup cum se vede n figura 1.10. Sumele anuale primite sunt de fapt mprumuturi n care
proprietatea este garania mprumutului.
12
Valoarea viitoare
Figura 1.11
$200,000
$180,000
$160,000
$140,000
$120,000
$100,000
$80,000
$60,000
$40,000
$20,000
$0
2%
3%
5%
10%
15%
10
15
20
25
30
Anul
Figura 1.12
Vom avea atunci pentru (3):
1 ( R)( R t 1 )
1 Rt
Rt 1
A=
A=
A,
1 R
1 R
r
de unde rezult c formula pentru valoarea viitoare, notat cu Pt este :
(1 + r ) t 1
Pt=
A = (((1 + r ) ^ t 1) / r ) * A.
(4)
r
1.1.4.3. Calculul pe baza formulei din foaia de calcul
Formula (4) este inclus ntre funciile foii de calcul ca formula valorii viitoare:
=FV(Rata dobnzii, Durata, - Cantitate anual)=FV(r, t, -A)
Reinei faptul c anuitatea ar trebui introdus cu semnul minus, deoarece aceasta poate fi
considerat o plat, ce duce la un flux de numerar pozitiv.
n tabelul 1.10, celulei B4 i este atribuit formula :
=FV(B$3, $A4, -A),
care este copiat la B4:F9.
Tabelurile 1.11 i 1.12 ofer valorile viitoare ale amortismente pentru un numr de ani ce
variaz de la 1-30, i pentru rate ale dobnzii ce variaz de la 2-15%. Cu economii anuale de 1000$,
poate fi atins o sum de 100000$ n 20 ani dac rata dobnzii este 15%, sau n 25 ani, pentru o rat
de 10%.
13
De exemplu, pentru a acumula 1.000.000$ n 20 de ani, cnd rata dobnzii este 5%, avem nevoie
de economii anuale de 30.243$.
Tabelul 5.13 ofer, pentru o valoare viitoare de 1.000.000$, anuitile necesare pentru
diferite rate a dobnzii i durate. Celula B5 conine formula:
=PT*B$3/((1+B$3)^$A4-1),
care este copiat la B4:F9.
Tabelul 5.14 ofer aceleai rezultate sub form grafic. Pentru o rat a dobnzii sau
randament de 10%, economii anuale de aproape 6000$ sunt suficiente pentru a deveni un milionar
n 30 ani.
1.1.5. Caracteristicile foii de calcul
n multe cazuri o foaie de calcul conine coloane sau rnduri cu numere cum ar fi 1 2 3 4 sau
1994 1995 2019. Acest lucru poate fi realizat introducnd mai nti n primele dou celule ale
rndului numerele corespunztoare cum sunt 1,2, i apoi, dup ce selectm tot rndul ce urmeaz a
fi completat, utiliznd comanda Edit, Fill, Auto Fill.
Alternativ, prima valoare din domeniul poate fi introdus i apoi selectat domeniul, dup
care este selectat comanda Edit , Fill, Series cu o valoarea pasului.
Type Linear genereaz serii aritmetice. O serie geometric poate fi generat utiliznd Type
Growth.
Mai devreme s-a artat c multe pri ale foii de calcul pot fi copiate din alte pri, astfel
crendu-se foi de calcul mari cu un efort relativ redus. Dar comanda Copy poate fi utilizat i n
alte moduri creative, dup cum urmeaz.
14
Suma anuala
Figura 1.13
$200,000
$180,000
$160,000
$140,000
$120,000
$100,000
$80,000
$60,000
$40,000
$20,000
$0
2%
3%
5%
10%
15%
10
15
20
25
30
Anul
Figura 1.14
Figura 1.15
15
Dup introducerea fiecrei nregistrri ar trebui s vedem balana. Acest calcul necesit
suma cumulat a tuturor articolelor. Prin urmare, celula C3 ar trebui s conin =C2+B3, celula C4,
=C3+B4, .a.m.d. Pentru a evita introducerea separat n fiecare celul, doar celula C3 va fi
completat manual, iar apoi coninutul ei va fi copiat n C3:C6. Deoarece foaia de calcul utilizeaz
adrese de celule relative cnd copiaz, pentru C4 coninutul lui C3 va fi introdus ca =C3+B4
.a.m.d.
Dac C3 ar fi fost goal, rezultatul ar fi fost acelai, deoarece celulele goale au valoare
numeric 0. Celulele ce au o etichet au de asemenea valoarea 0, astfel nct, dac rndul 2 este
ters, celula C2 care rezult de aici are formula = C1+B2 i afieaz valoarea 1000.
1.1.5.2.2. Prima scdere
Dac se cunoate coninutul coloanei Balan, dar cel al coloanei Cantitate nu se cunoate,
poate fi calculat printr-o metod asemntoare. Celula C3 va fi atunci =B3-B2, iar aceast formul
este copiat de sus n jos, vezi Tabelul 5.16. n acest mod, primele scderi ntr-o serie pot fi
generate uor.
Figura 1.16
1.1.5.2.3. Seriile geometrice i aritmetice
Copierea cu referine relative de celul poate fi utilizat pentru generarea de serii aritmetice
i geometrice. De exemplu, dac este nevoie de factorii dobnzii compuse 1, 1+r, (1+r)2, , vom
introduce 1 n A1, =(1+r)* A1 n A2 i apoi vom copia A2 de sus n jos, ceea ce va duce la seria
geometric necesar, vezi tabelul 5.17. Pentru o serie aritmetic se nlocuiete * cu +.
Figura 1.17
Probleme
1. O persoan se decide s economiseasc n fiecare lun 100$, pentru un anumit numr de ani.
Rata dobnzii este dat ca un procent anual ce se calculeaz lunar. Utiliznd funcia valorii
viitoare , creai un tabel pentru valoarea economiilor peste 15-25 de ani, de la an la an, pentru
rate ale dobnzilor de 8-12%, ce variaz cu 0,5%.
16
2. Fondul de studiu
Tocmai ai devenit printe. Vrei ca, la vrsta de 19 ani copilul s dispun de un fond de
studiu de 40000$. ncepei s depunei o sum fix de bani n acest fond n fiecare an de la naterea
copilului.
a) Ct ar trebui s depunei n acest fond n fiecare an dac rata dobnzii este 8%?
b) Aflai valoarea viitoare a fiecrei contribuii anuale i valoarea total corespondent.
c) Considernd c la 19, 20, 21 i 22 de ani este nevoie de 10000$, care sunt sumele
anuale?
d) Considerai c un plus de 1000$ este pus la natere de o alt persoan. Care va fi atunci
rspunsul la punctul c?
e) ntrebarea de mai sus presupune faptul c este posibil s investeti la aceeai rat a
dobnzii n fiecare an. Este acest lucru realistic? Dac ratele dobnzilor se modific n
timp, cum pot fi atinse scopurile fondului de studiu?
f) Cum poate fi luat n considerare inflaia? Care ar fi rspunsurile la ntrebarea c) pentru
rate ale dobnzii reale de 3%, 4% i 5%?
17
Un caz special al acestui tip de mprumut este atunci cnd un mprumut nu este niciodat
rambursat, ceea ce nseamn c perioada de amortizare este infinit. Atunci ratele dobnzilor
tind la infinit. creanele de acest fel, numite perpetue, au fost folosite cndva de guvernul
Regatului Unit. De atunci nu au mai fost folosite pentru c au fost rscumprate debitorului.
18
$1,500
FLUX MONETAR
$1,000
$500
$0
$500
flux monetar
1
$1,000
$1,500
ani
Se consider urmtorul caz n care rambursarea este mprit ntr-un anumit numr de
perioade. Figurile 1.20 i 1.21 prezint acest lucru pentru aceleai date ca n figura 1.18.
Perioada de amortizare este de 5 ani, i rata n fiecare an este deci 1000/5=200, astfel c celulele
E6:E10 conin formula
=A/AP.
Creditul din anul 2 l egaleaz pe cel din anul 1, minus amortismentul, aadar C7 are
formula
=C6 E6.
Formula dobnzii n celula D6 este
=IR*C6.
Fluxul monetar pentru anul 2 egaleaz (minus) anuitatea anului 1, aadar formula pentru B7
este
= (D6 + E6).
Aceste formule pot fi copiate de sus n jos. Aceasta conduce la un credit 0 n anul 6, aadar
mprumutul a fost n ntregime pltit. Observai faptul c suma total a dobnzii pltite este
acum de 240$ fa de 400$ n cazul precedent, ceea ce este explicat de ratele pariale anticipate.
mprumutul cu rat constant este mai atractiv pentru debitor dect mprumutul cu o singur
rat, pentru c ratele sunt desfurate n timp i sunt de asemenea mai mici, fiind, pentru muli
oameni, mai uor de utilizat.
19
$800
$600
$400
flux monetar
$200
$0
$200
$400
ani
20
RtP=(Rt1)/r*A
Rezolvnd pentru A, gsim:
A={(rRt)/(Rt1)}P={r/[1(1+r)-t]}*P=(r/(11+r)-t))P.
(1)
Cnd o proprietate imobiliar este cumprat, o parte a preului de achiziie este de obicei
finanat printr-un mprumut ipotecar. Acesta este un mprumut n care proprietatea imobiliar
servete drept garanie pentru rambursare mprumutului i plata dobnzii. n cazul neplii,
creditorul are dreptul de a vinde proprietatea n locul obinerii sumei datorate.
Ca exemplu, fie un mprumut ipotecar cu un capital de 50.000$ ce trebuie rambursat, sau
amortizat, n 10 ani, astfel c perioada de amortizare este 10 ani. Pentru trane egale,
amortismentul de 50.000/10=5.000$. Rata dobnzii este 10%. Aceast rat a dobnzii este fixat
pentru termenul ipotecii. Se presupune c termenul este acelai cu perioada de amortizare, sau,
dac sumele sunt egale, ipoteca poate fi rennoit la aceeai rat a dobnzii, dup o scurt
perioad.
Foaia de calcul de la 1.22. prezint calculaia ipotecii. Ratele sunt mereu 5.000$. creditul
fiecrui an egaleaz creditul ultimului an, minus anuitatea, aadar celula B7 are ca formule B6C6, care este copiat la B7:B15. Dobnda este egal cu 10% din credit aadar C6 are ca formule
B6*IR, care este copiat de sus n jos. n final, anuitate egaleaz suma rmas de plat.
21
Dezavantajul acestui tabel este c sumele de plat variaz de la 10.000$ n anul 1 la 5.500$
n anul 10. Din acest motiv, tabelul de amortizare n cazul mprumuturilor rambursabile prin rate
constante este mai atractiv.
22
$9,000
$8,000
$7,000
$6,000
$5,000
$4,000
$3,000
$2,000
$1,000
$0
dobnd
amortismente
9 10 11
ani
23
24
$60,000
$50,000
credit
$40,000
$30,000
$20,000
$10,000
$0
1
10 11
ani
Figura 1.27 Pli difereniate ale prii din credit rmas nepltit
1.2.5 Rate lunare ipotecare
Majoritatea ipotecilor contractate pe case sunt cu rate ce se pltesc lunar. Acestea ar putea fi
aproximate mprind anuitatea la12: 8,137/12=678,11$. Totui, dac aceste sume sunt pltite
anticipat anuitii, proprietarul casei ipotecate i pierde interesul privind plata sumelor anticipate.
De aceea vom trece la folosirea perioadelor lunare, astfel nct rata dobnzii s fie 10/12% i
numrul de perioade s fie 10*12. Folosind formula pentru plii (4), sau funcia de pe foaia de
calcul, gsim:
=PMT(0.1/12,12*10,-50000)=$660.75.
Dar aceste sume urmeaz s fie recalculate de 12 ori pe an la rata dobnzii anuale de 10%,
ceea ce este mai costisitor. Se dorete ca rata dobnzii anuale recalculat lunar s fie echivalent cu
calculul anual al dobnzii la o rat de 10%. Dac rata dobnzii cutat este notat r c (m), atunci
r c (m) se determin, conform explicaiilor anterioare, astfel:
r c (m)=12((1+0.10) 1 / 12 -1),
Ca urmare rata lunar a dobnzii corespunztoare este:
rc (m)
=(1+0.10) 1 / 12 -1=0.0080.
12
Aceasta poate fi nlocuit n funcia plii (4) sau n funcia de pe foaia de calcul:
=PMT(1.1^(1/12)-1,12*10,-50000)=$648.88.
Aceasta reprezint cu 4,5% mai puin dect prima aproximare.
In anumite cazuri, cota ratei dobnzii ipotecare se bazeaz pe plata a jumtate din anuitate.
n astfel de cazuri, aceasta rat trebuie mai nti s fie convertit conform ratei anuale, folosind
formula:
25
Durata mprumutului ipotecar reprezint perioada pentru care este negociat rata dobnzii. Durata
poate fi egal cu perioada amortizrii, dar de obicei este mai scurt. n timp ce perioada amortizrii
poate dura pn la 25 de ani, durata, n cele mai multe cazuri nu poate depi 10 ani.
Durata unei ipoteci este important, deoarece rata dobnzii se poate schimba pe parcursul
acesteia, astfel, atunci cnd rata dobnzii este negociat pentru o alt durat, plile lunare se
schimb.
Rata dobnzii poate fi diferit pentru durate diferite. Figura 1.28 prezint ratele pentru
durate care variaz de la 6 luni la 10 ani la un anumit moment. Pentru 10 ani, rata este cu 50% mai
mare dect pentru 6 luni.
Figura 1.29 prezint o expunere grafic folosind un sistem de axe XOY sau scatter graph.
Alegerea unei durate mai lungi ofer protecie pentru viitoarele creteri ale ratei dobnzii, n timp ce
o durat scurt i ofer avantajul ratelor mai mici.
26
1000%
900%
rata dobanzii
800%
700%
600%
500%
400%
300%
200%
100%
0%
1
an
Figurile 1.30. si 1.31. exemplific cele discutate n cazul n care creditul este 100.000$ i
perioada de amortizare de 25 de ani. Se presupune c ratele dobnzii sunt alctuite din cote
bianuale, dar exprimate n procente anuale. Dac ratele bianuale variaz de la 5% la 15 %, ratele
anuale corespunztoare variaz de la 5,06% la 15,56%, vezi B7/B17, unde B7 are formula:
=(1+A7/2)^2-1
Plile lunare reprezentate n coloana C sunt obinute folosind formula pentru C7:
=PMT((1+B7^(1/12)-1.AP*12,-P).
27
Se poate observa c plile lunare variaz foarte mult n funcie de rata dobnzii. Un
mprumut ipotecar pe care i-l poi permite cu uurin la o rat a dobnzii de 6% pltit n rate
lunare de 640$, poate fi peste mna la o rat a dobnzii de 12% cu rate lunare de 1.032$. O cretere
a ratei dobnzii cu 1% produce o cretere a ratei lunare cu 60-70$. De obicei, duratele vor fi alese
pe baza capacitii de plat a ratelor lunare i pe baza previziunilor privind ratele dobnzii.
Pentru perioadele de amortizare mai scurte , plile lunare vor fi mai puin sensibile la rata
dobnzii, deoarece partea rambursat din plata total va fi mai mare i partea de dobnd mai mic.
$1,400
plati ipotecare
$1,200
$1,000
$800
$600
$400
$200
$0
1
5 6 7 8 9 10 11
rata bi-anuala
Probleme
28
29
Se presupune c exist posibilitatea de achiziionare a unui bun care pe durata unui an poate
fi vndut la 1.000$. Ct suntem dispui s pltim acum? La aceast ntrebare se poate rspunde dac
se cunoate ct de mult suntem dispui s pltim acum pentru a obine 1$ anul viitor. Se presupune
c suma actual de bani este depus ntr-un cont de economii cu o dobnd de r% pe an. Aceasta
nseamn c 1$ pltit acum aduce 1$+r ( unde r este exprimat unitar, astfel nct 5% nseamn
0,05) un an mai trziu. Deci, mprind cu 1+r, avem c 1$/ (1+r) n prezent este echivalentul a 1$
un an mai trziu. Astfel, se poate concluziona c 1.000$/(1+r) n momentul de fa este echivalentul
a 1.000$ un an mai trziu.
Dac cea mai bun alternativ de utilizare a banilor este un cont de economii cu o dobnd
de r%, costul de oportunitate a 1$ n prezent este 1+r n uniti monetare n anul viitor. Dac X este
suma n dolari pe care suntem dispui s o pltim n prezent pentru a obine 1.000$ anul viitor,
avem pentru aceast sum:
X(1+r) = 1.000,
astfel nct
X=
1.000
.
1+ r
1.000
.
(1 + r ) 2
Pentru o perioad de doi ani factorul de actualizare este 1/(1,1)2 = 0,826.
30
n general, valoarea actualizat a unei sume de bani A disponibil dup t ani, pentru o rat a
dobnzii r, este:
A
.
(1 + r ) t
Actualizarea sau ncasarea valorii actualizate este evident procesul invers al dobnzii
compuse. Figura 1.31 prezint valoarea actualizat a 1.000$ pentru diferite rate ale dobnzii i
pentru un numr diferit de ani. C1 reprezint suma A i B4 conine formula A/(1+$A4)^B$3, care
este copiat n B4:O9. Figura 1.32 prezint aceeai informaie sub form grafic.
De o importan practic deosebit este scderea rapid a valorii actualizate pentru un t
cresctor cnd ratele dobnzii depesc, s zicem, 5%. O valoare actualizat sczut nseamn c
suma de 1.000$ este mai puin semnificativ. Cu rate ale dobnzii mai mari de 10%, sumele viitoare
devin nesemnificative peste 20 de ani.
Figura 1.31 Valoarea actualizat a 1.000 $ pentru rate ale dobnzii i ani diferii
Figura 1.32 prezint aceleai rezultate sub form grafic. Pentru o rat a dobnzii de 10%
sau mai mare, sumele n anul 7 sau mai trziu sunt mai mult dect njumtite i tind ctre valoarea
nul. Reducnd sumele cu rate ale dobnzii mai mari se ajunge la o micorare astfel nct numai
sumele din viitorul apropiat conteaz. Numai rate ale dobnzii de 2% fac s conteze intervalele de
timp, considerate ca generaii, de circa 30 de ani.
A se nota c s-a considerat implicit aceeai rat a dobnzii pentru toi anii. n anumite cazuri
acest lucru poate s nu fie corect, mai ales dac sunt implicate ambele fluxuri monetare din primii
ani i 10 sau 20 de ani mai trziu, pentru c ratele dobnzii la datoria public pe durate de timp
diferite variaz.
31
32
Expresia de dup cea de-a doua egalitate este obinut folosind formula seriei geometrice.
Pentru A=10.000, r=5%, i 10 ani am obinut P0= 77.217$.
Pentru o durat a anuitii t obinem pentru anuitate valoarea actualizat:
A
P0 = = 100.000$.
r
Aceast formul este adevrat pentru aa-numitele datorii perpetue care nu sunt niciodat
restuite, dar pentru care se continu s se plteasc aceeai rat a dobnzii.
Formula (1) este asociat formulei (4) din capitolul anterior:
r
A=
P0 .
1 (1 + r ) t
Relaia dintre P i A este aceeasi, doar c este rezolvat pentru valoarea actualizat P0 n (1),
i pentru A n (4).
Formula (1) este implementat n foaia de calcul ca funcie PV care are trei argumente:
PV(dobnda, durata, -suma).
33
34
Aceleai formule pot fi utilizate pentru a evalua plata datoriilor. Se presupune c 1.000$
datorie pot fi rscumprai la 1.075$. Acesta aduce un beneficiu cu o dobnd anual de 5% i va fi
restituit dup 10 ani. Aceast propunere este atrgtoare dac banca ofer un cont de economii cu
o dobnd anual de 4% ? Pentru a rspunde la aceast ntrebare, preul de achiziie de 1.075$ la
nceput trebuie comparat cu beneficiile viitoare. Aceasta se realizeaz folosind conceptul de valoare
actualizat, dup cum va fi explicat mai jos. Investiia n datorie presupune un anumit flux
monetar, care nseamn intrri i iesiri de bani asociate acesteia. Fluxul monetar pentru investiia
n datorie este redat n figura 1.35 i ilustrat n figura 1.36.
Problema evalurii unei datorii de 1.000$ poate fi rezolvat n acelai mod ca cea a gsirii
valorii anuitii. n primul rnd, fluxurile monetare ale anilor urmtori pot fi actualizate la valoarea
de nceput, dup ce sunt nsumate cu preul de achiziie. Acest lucru este realizat n coloana C a
figurii 7.5. Suma rezultat a fluxurilor monetare actualizate este 6$, astfel nct rscumprnd o
datorie la 1.075$ se obin 6$ folosind o rat a dobnzii de 4% n vederea reducerii.
Valoarea actualizat a plilor dobnzii constante de 50$ pe parcursul celor 10 ani poate fi
calculat folosind formula valorii actualizate:
= PV (DIR, 10,-IR*A)
care are ca rezultat 406$, vezi celula E1 n figura 1.35.
Reachitarea de ctre debitor poate fi actualizat spre valoarea de nceput folosind formula:
=1.000(1+r)^10=A/(1+DIR)^10=676$, vezi E2.
Dup scderea preului de achiziie de 1.075$, este regsit aceeai valoare de 6$.
Deoarece valorile actualizate i viitoare ale fluxurilor monetare i echivalentelor lor au fost
discutate n diverse contexte, este necesar o prezentare de ansamblu i o comparaie.
Vor fi luate ca exemplu fluxuri monetare de 10.000$ care se obin n timp de 1 pn la 10
ani. Rata dobnzii este de 10%. Fluxul monetar poate fi de intrare (pozitiv) sau de ieire (negativ),
vezi figura 1.37. Valoarea actualizat a acestui flux monetar, care reprezint valoarea n anul 0,
este:
1 (1 + r ) t
P0=
A=PV(r, t, -A)=PV(10%, 10, -10.000)=77.217$
r
Valoarea viitoare a fluxului monetar care reprezint valoarea n anul 10 este:
(1 + r ) t 1
A=FV(r, t, -A)=FV(10%, 10, -10.000)=125.779$.
P10=
r
O anuitate este un contract dintre o persoan i o instituie financiar prin care persoana
pltete o sum de bani P0 n anul 0, pentru a avea un flux de intrare de A timp de t ani. Instituia
financiar stabilete rata dobnzii r n funcie de care este calculat P0. Intrrile si ieirile de fluxuri
monetare ale persoanei sunt prezentate n partea stng a figurii 1.37. i n partea (a) a figurii 1.38.
Pentru instituia financiar intrrile i ieirile sunt inversate. Valoare prezent combinat a intrrilor
i ieirilor evaluate la o rat a dobnzii r=5%, este exact 0, pentru c preul anuitii egaleaz
valoarea actualizat a influxurilor anuale constante. Acelai lucru este valabil i pentru alte trei
tipuri de contracte.
O ipotec cu anuiti constante este un contract prin care o persoan obine de la o instituie
financiar un credit P0 n anul 0 i face pli de A pe parcursul urmtorilor t ani. Expresia (2) este
relaia dintre P0 i A, dar n cazul unei ipoteci primul determinat este P0, iar apoi se determin A
35
utiliznd funcia PMT. Pentru valorile lui A, r i t de 10.000$, 10% i respectiv 10 ani fluxurile
monetare ale persoanei sunt cele indicate n coloanele denumite Ipoteca din figura 1.37 i n partea
(b) a figurii 1.38
Din figura 1.37 i prile (a) i (b) ale figurii 1.38 rezult c fluxurile monetare pentru
ipotec sunt exact inversul celor pentru rent. Dac o persoan dorete s obin o rent i o alta are
nevoie de un mprumut pentru o ipotec i cad de acord asupra sumei A, duratei t i ratei dobnzii r,
nu mai au nevoie de intermedierea unei instituii financiare.
Valoarea viitoare reprezint totalul fluxurilor monetare constante la sfritul celor t ani. Att
ridicarea ipotecii ct i contractul de economii se folosesc de aceast echivalen. n cazul ridicrii
ipotecii o persoan primete suma A timp de t ani, dar trebuie s restituie echivalentul sumei la
sfrit, vezi coloana corespunztoare din figura 1.37 i partea (c ) a figurii 1.38.
(a) Anuitate
(b) Ipoteca
36
n cazul unui contract de economii o persoan pltete o sum A de-a lungul a t ani i
primete suma Pt dup t ani, vezi ultima coloan a figurii 1.37. i partea (d) a figurii 1.38. Intrrile i
ieirile de fluxuri monetare sunt inverse fa de cazul ridicrii ipotecii.
Se observ dou tipuri de simetrie n aceste contracte. Trecnd de la o rent la o ipotec i
vice versa se schimb sensul tuturor fluxurilor monetare. Trecnd de la o rent la o ridicare a
ipotecii i vice versa se schimb poziiile sumelor constante A i capitalizrile sumelor echivalente
acestora, P0 i Pt. Acelai lucru este valabil i n cazul ipotecii i al contractelor de economii. n
cazul anuitii se pltete n ntregime suma pentru influxurile monetare nainte ca acestea s fie
ncasate, ceea ce nseamn o investiie, iar n cazul ridicrii ipotecii dup ce fluxul a fost ncasat,
ceea ce reprezint un mprumut. n cazul unui mprumut pentru o ipotec se primesc mai nti banii
i apoi se returneaz ntr-un flux de sume constante, iar n cazul unui contract de economii se
pltete mai nti un flux de sume constante i se primete n sum total la sfrit.
1.3.4. Pensiile
Conceptele i formulele pentru plile periodice se pot aplica i la determinarea pensiilor. n
cele ce urmeaz se prezint un caz standard pentru stabilirea fondurilor de pensii.
S presupunem c o persoan muncete 40 de ani, de la 25 de ani pn la 65 de ani. Salariul
iniial este de 25.000$, care crete cu 3% pe an pn la vrsta de 55 de ani, dup care acesta rmne
constant. Dousprezece procente din salariu sunt livrate anual ntr-un fond de pensii, unde se
cumuleaz cu o rat a dobnzii de 5%. Fondul de pensii este utilizat pentru a asigura o pensie
anual constant pentru 20 de ani. Ne intereseaz sumele anuale ale pensiilor i pensia lunar.
Figura 1.39. reprezint o parte a foii de calcul pentru aceste calcule. Informaiile introduse
sunt n concordan cu realitatea.
37
Se pot deduce formule algebrice pentru calculul salariilor, contribuiilor la fondul de pensii,
i pentru pensia nsi. Totui formulele rezultate sunt complicate i pot aprea erori frecvente. Este
preferabil s se introduc pentru fiecare an, ncepnd cu 25 pn 84 de ani, diferitele sume care sunt
uor de determinat. Pe lng aceasta, o astfel de prezentare anual face ntreagul proces mai uor de
neles.
n primul rnd trebuie determinate salariile pentru munca prestat. Celula 8 conine ca i
formul =SS, i celula B9, =B8*(1+SI), care este copiat n jos pn la vrsta de 55 de ani. Salariile
pn la vrsta de 64 de ani sunt apoi egalizate cu cele de 55 prin formula =$B$38.
Contribuia pentru pensii pe fiecare an reprezint 12% din salariul anului respectiv, astfel
nct celula C8 conine ca formul =PC*B8, care este copiat n jos. Suma cumulat pentru fondul
de pensii pentru un anumit an este egal cu cea din anul precedent, plus dobnda, plus contribuia
pentru anul respectiv, astfel nct coninutul celulei D8 este dat de formula =C8+(1+IR)*D7, care
este copiat n jos.
Rezultatul este suma de 554.525$ corespunztoare vrstei de 64 de ani, vezi figura 1.310.
Pensia care se acord pe 20 de ani trebuie s se bazeze pe aceast sum. Ea este dedus folosind
formula:
=PMT(IR,20,-$D$47)
n celula E48, i este copiat n jos. Pentru a verifica dac fondurile sunt epuizate dup vrsta de 84
de ani, n celula D48 este redat formula =(1+IR)*D47-E48, care este copiat n jos i care va
deveni ntr-adevr 0 n celula D67.
Cum pensiile sunt pltite de obicei, mai degrab lunar dect anual, trebuie calculat pensia
lunar ceea ce se face utiliznd formula:
=PMT((1+IR)^(1/12)-1,12*20,-D47)=3.626$.
A se observa c se utilizeaz i rata lunar a dobnzii.
Figura 1.41 prezint rezultatele calculului pensiei. De asemenea indic faptul c pensia
anual reprezint 73% din ultimul salariu. n anumite cazuri, drepturile la pensie sunt indicate n
procente aplicate ultimului salariului pe an de munc. n cazul nostru, acestea se ridic la 1,83%.
38
fondul se adun treptat i crete rapid spre sfritul perioadei de munc. Acelai lucru este valabil i
n cazul acordrii pensiei, cnd declinul ncepe treptat, dar este mult mai rapid spre sfrit.
Un grafic asemntor poate fi construit i pentru fluxul monetar asociat pentru persoana n
cauz, vezi figura 1.43. Potrivit metodei dobnzii compuse, o economisire a unei sume relativ mici
pe an timp de 40 de ani de munc asigur un venit rezonabil n cei 20 de ani de acordare a pensiei.
Probleme:
1. Pentru o rat a dobnzii de 7%, care este valoarea actualizat a unei datorii cu dobnd de 10%
pltit anual, i care va fi restituit la 31 decembrie 1999?
2. Drepturile la pensie reprezint suma pensiei anuale exprimat ca procent din ultimul salariu pe an
de munc. Care este dreptul la pensie n acest caz? Calculai dreptul la pensie pentru valori ale
contribuiilor la pensie de 10%, 12% i 14% i rate ale dobnzii de 3%, 4% i 5%.
3. n cazul pensiei se presupune c exist ntotdeauna o inflaie de 4%, i c salariile cresc i rata
dobnzii dat reprezint singura cretere real. Modificai foaia de calcul n acest sens. Care este
acum procentajul dreptului la pensie? Luai n considerare i ajustarea sumei pensiei anuale.
39
2. Modele de optimizare
2.1. Programare liniar
Problema pe care o vom examina este o problem tipic de programare liniar. Problema este de
a selecta combinaia (mix-ul) de produse ce trebuie realizate pentru a obine profitul maxim.
n acest capitol vei nva urmtoarele comenzi i funcii ale foii de lucru:
Funcia SUM;
Funcia SUMPRODUCT
Utilizarea Solver-ului
Exemplu. Compania Rame SRL produce 4 tipuri de rame (avnd codurile 1,2,3 i 4). Cele 4
tipuri de rame sunt diferite n ce privete mrimea, forma i materialele utilizate. Fiecare tip
necesit o anumit cantitate de munc, metal i sticl aa cum se vede n tabelul de mai jos. n acest
tabel se prezint i preurile unitare de vnzare pentru fiecare tip de ram. n urmtoarea sptmn
compania poate s cumpere 4000 de ore de munc, 6000 de kg de metal i 10000 de kg de sticl.
Costurile unitare sunt de 8.00$ pe or, 0.50$ pe kg de metal i 0.75$ pe kg de sticl. De asemenea
restriciile pieei fac mposibil vnzarea a mai mult de 1000 de rame de tipul 1, 2000 de rame de
tipul 2, 500 de rame de tipul 3 i 1000 de rame de tipul 4. Compania dorete maximizarea profitului
pe sptmn.
nainte de a prezenta modul de rezolvare a acesteia pe o foaie de calcul vom prezenta cteva
noiuni legate de modul tradiional de abordare a programrii liniare.
n aceast problem trebuie realizate 4 tipuri de rame codificate 1,2,3 i 4. Vom nota aceste tipuri de
rame cu x1 , x2 , x3 , x4 . Apoi, vom scrie profitul total i restriciile n funcie de x. n final, deoarece nu
dorim s se produc cantiti nenegative vom aduga restricii care s specifice acest lucru.
Formularea algebric a problemei arat n felul urmtor.
40
changing cells. Pentru a observa clar acest lucru vom folosi convenia de a ncadra changing
cells cu o margine de culoare roie.
3. Target cell (prin setarea celulei). O celul denumit target cell conine valoarea obiectiv.
Solver-ul variaz sistematic valorile din changing cells pentru a optimiza valoarea din target
cell. Vom folosi convenia de a ncadra target cell cu o linie dubl neagr.
4. Restricii. Excel nu arat n mod direct restriciile pe foaia de calcul. De aceea trebuie s
specificm restriciile n caseta de dialog Solver. De exemplu, putem realiza un set de
restricii cu ajutorul formulei B15:D15<=B16:D16. Aceasta implic trei restricii separate.
Valoarea din B15 trebuie s fie mai mic sau egal cu valoarea din B16, valoarea din C15
trebuie s fie mai mic dect cea din C16, iar valoarea din D15 trebuie s fie mai mic dect
valoarea din D16.
5. Nonnegativitate. n mod normal dorim ca variabilele de decizie anume acelea din
changing cells s fie nenegative. Pentru a specifica, de exemplu, c valorile din domeniu
C5:C9 s fie nenegative, vom include restricia C5:C9>=0.
n general rezolvarea complet a problemei presupune trei stadii. Primul stadiu este de a
introduce toate datele de intrare, valorile iniiale pentru changing cells i formulele
corespunztoare. Vom numi acest stadiu formularea problemei.
Dup ncheierea primului stadiu se poate trece la cel de-al doilea ce const n utilizarea Solverului. n acest punct vom proiecta formal target cell, changing cells i constraints . Dac acest
lucru s-a realizat bine rezolvarea cu Solver-ul este imediat.
Al treilea pas const n analiza de senzitivitate. Cnd utilizm Solver-ul folosim cele mai bune
estimri ale valorilor folosire pentru a obine soluia optim. Oricum, este important de vzut
cum se modific soluia optim dac se schimb valorile de intrare.
Solutia iniial
Figura 2.1
41
1. Date de intrare. Se introduc diverse date de intrare n domeniile B4:B6, B9:E12, B18:E18
i D21:D23.Se denumes domeniile ca n figura de mai sus n zona gri. (Insert Name)
2. Nivelurile de producie. Se introduce oricare patru valori n celulele B16:E16. Aceste
celule sunt de tip changing cells, adic celule unde vor fi plasate variabilele de decizie.
Orice valori pot fi utilizate iniial; Solver va gsi valorile optime. Se observ c cele patru
valori din figur nu pot fi optime deoarece nu satisfac toate restriciile. De exemplu, acest
plan utilizeaz mai multe ore de munc i mai mult metal dect este disponibil, i produce
mai multe produse din tipul 4 dect pot fi vndute. Oricum, nu trebuie s ne ngrijoreze n
acest moment satisfacerea acestor restricii; Solverul se va ocupa de acest lucru mai trziu.
3. Resursele utilizate. Se introduce formula
=SUMPRODUCT (B9:E9, Producie) n celula B21 i se copiaz n domeniul B22:B23.
Aceste formule calculeaz necesarul de munc, metal i sticl utilizat de mixul curent de
produse. Funcia SUMPRODUCT este foarte util n modelele de programare liniar. n
exemplu de aici nseamn multiplicarea fiecrei valori din domeniul B9:E9 cu valoarea
corespondent din domeniul Producie i apoi calcularea sumei acestora.
4. Venituri, costuri i profituri. De la rndul 25 n jos se formeaz o zon ce conine o sintez
a valorilor monetare. De fapt, ceea ce dorim este profitul total n celula F32, dar este extrem
de util s calculm datle de intrare pentru profitul total, ceea ce nseamn, veniturile i
costurile asociate cu fiecare produs.Pentru a obine veniturile, se introduce formula
=B12*B16 n celula B27 i se copiaz n domeniul C27:E27.Pentru costuri se introduce
formula =$B4*B$16*B9 n celula B29 i se copiaz n domeniul B29:E31 (Se folosete un
mixaj de referine absolute i relative pentru a realiza acest lucru). Apoi se calculeaz
profiturile pentru fiecare produs prin introducerea formulei =B27-SUM(B29:B31) n celula
B32 i se copiaz n domeniul C32:E32. n final se calculeaz totalul n coloana F prin
nsumarea de-a lungul rndurilor cu funcia SUM.
Urmtorul pas const n a specifica coninutul celulelor de tip changing cells, al celulei de
tip target cell i restriciile (constraints) din caseta de dialog Solver pentru a gsi soluia optim.
Oricum, nainte de a face acest lucru, este util s se ncerce cteva estimri n celulele de tip
changing cells. De exemplu, este tentant s presupunem c tipul de ram cu cea mai mare marj de
profit ar trebui produs n cea mai mare msur. Se ncepe prin introducerea de zero-uri n celulele
de tip changing cells din domeniul B16:E16. Evident, cnd nu producem nimic profitul este 0. n
continuare, din cauza faptului c tipul de ram 1 are cea mai mare marj de profit ( 6$) iar restricia
sa de pia permite cel mult 1000 de rame, se vor introduce 1000 n celula B16. se observ c nici
una dintre resurse nu a fost utilizat total. Deci, putem realiza nite rame de tipul 3, tipul cu
urmtoarea marj de profit ca mrime. Datorit faptului c restricia de pia a tipului 3 permite cel
mult 500 de rame, se vor introduce 500 n celula D7. nc mai exist disponibiliti din fiecare
resurs. Aceasta ne permite s realizm rame de tipul 4, tipul cu urmtoarea marj de profit ca
mrime. Oricum, maximul pe care l putem realiza din tipul 4 de rame este 250, pentru c la acest
moment s-a utilizat complet timpul de lucru disponibil. Soluia rezultat este ilustrat n figura
urmtoare.
42
Figura 2.2
Profitul corespunztor este 8750 $. n acel moment s-a produs maximul posibil din cele trei
tipuri de rame cu cele mai nalte marje de profit. Oare acest lucru garanteaz c soluia
cuprinde mixul optim de produse? Din pcate nu este aa. Soluia din figur nu este optim.
Chiar i la nivelul acestui model de dimensiuni reduse este dificil s intuim soluia optim
chiar dac folosim o procedur relativ inteligent de tipul ncercare-eroare. Problema este c
un tip de ram cu o marj de profit nalt poate folosi o cantitate mare de resurse i
mpiedica realizarea altor rame profitabile. Dei este instructiv s ncerci s intuieti soluia
optim s-ar putea s nu o gsim niciodat. Din acest motiv este util s folosim Solver-ul.
Utilizarea Solver-ului. Pentru a apela la Solver-ul din Excel se selecteaz din meniu Tools/
Solver.
Va aprea caseta de dialog ilustrat n figura urmtoare. Ea conine trei seciuni importante
care trebuie completate: celula tip Target cell, celule tip changing cells i restricii. Pentru
problema mixului de produs le putem completa prin tastarea referinelor celulelor sau putem
s ne poziionm pe ele i s le tragem n domeniile corespunztoare. De asemenea dac am
denumi domeniile putem folosi aceste denumiri n locul adreselor aferente celulelor. (Dac
decidem s ne poziionm pe ele i s le tragem, s-ar putea s fie nevoie s mutm caseta de
dialog a Solver-ului pentru a nu fi n calea celulelor pe care dorim s le selectm)
43
Figura 2.3
1. Obiectiv. Se selecteaz celula F32 ce reprezint profitul total, drept celul de tip target
cells i se execut click asupra butonului de maximizare (Max).
2. Changing cells (prin modificarea celulelor). Se selecteaz domeniul ramelor produse
B16:E16 drept celule de tip changing cells.
3. Restricii. Se execut click pe butonul Add pentru a aduga urmtoarele restricii:
Necesar<=Disponibil
Producie<=Maxim vnzri
Prima restricie ne indic s folosim din fiecare resurs doar att ct este disponibil. A
doua restricie ne indic s producem din fiecare produs doar att ct poate fi vndut.
Observaie: Semnele <= n coloana C i rndul 17 -vezi figurile de mai sus- nu sunt
necesare n Excel. Ele se introduc doar ca etichete n foaia de calcul i nu au efecte
asupra calculelor.
4. Nenegativitate. Dei cantitile negative de produse nu au, evident, nici un sens va
trebui s detaliem acest lucru Solver-ului n mod explicit pentru ca celulele tip changing
cells s devin nenegative: exist dou ci pentru a realiza acest lucru. Prima cale ar fi s
se adauge o nou restricie ca un pas 3: Producie >=0. Cea de-a doua cale este de a
selecta butonul Options din caseta de dialog Solver i validai opiunea Assume
Nonnegative. Se asigur astfel n mod automat c toate celulele de tip changing cells
sunt nenegative.
44
Figura 2.4
5. Modelul liniar. Mai exist un ultim pas nainte de a executa click pe butonul Solve.
Solver folosete una dintre cele cteva metode numerice de rezolvare a diferitelor tipuri
de probleme. Problemele liniare se pot rezolva cel mai eficient prin metoda simplex.
Pentru ca Excel s foloseasc aceast metod se va valida opiunea Assume Liniar
Model din aceeai caset de dialog a Solver-ului utilizat anterior.
6. Optimizare. Executai click pe butonul Solve n acest moment Solver-ul alege dintrun numr de soluii posibile pn cnd identific soluia optim. Se poate urmri
progresul operaiunii n zona din stnga jos a ecranului. Cnd operaiunea ia sfrit va
aprea mesajul din figura urmtoare.
Figura 2.5
i putei spune Solver-ului s transforme valorile din celulele de tip changing cells
aducndu-le la starea original (non-optim) sau s rein valorile optime gsite. n majoritatea
cazurilor se va alege probabil a doua variant. (n unele cazuri ns Solver-ul nu va gsi soluiile
optime i va afia cteva mesaje de eroare. )
Se execut click pe OK pentru a pstra soluia dat de Solver. Se poate vedea soluia n
figura urmtoare.
45
Figura 2.6
Planul optim este de a produce 1000 de rame de tip 1, 800 de rame de tip 2, 400 de rame de
tip 3 i nici o ram de tip 4. Acest plan se apropie de planul de producie iniial dar n cazul acestuia
din urm se obine un profit cu 450 $ mai mare. De asemenea se folosete tot timpul de lucru
disponibil i toat cantitatea de metal ns doar 8000 din cele 10000 de kg de sticl disponibile. n
privina maximizrii vnzrilor planul optim ar putea produce mai multe rame de tipul 2,3 i 4. (
Dac ar exista mai mult timp de lucru i/sau mai mult metal disponibil). Aceast este o soluie tipic
de programare liniar. Unele dintre restricii sunt respectate la limit n timp ce altele conin
anumite rezerve.
Exeprimentarea cu noi date de intrare. n cazul n care se dorete s se experimeteze cu noi date
de intrare se pot schimba pur i simplu datele i se ruleaz din nou Solver-ul.
S presupunem c preul de vnzare al ramei tip 4 a crescut de la 21.5$ la 26,5$ iar celelalte condiii
sunt neschimbate. Prin creterea profitabilitii ramei 4 sperm c acesta va fi inclus n model. Este
exact ceea ce se ntmpl. Programul optim conine acum 1000 de rame de tipul 1 i 1000 de rame
de tipul 4 aa cum se poate vedea n urmtoarea figur.
46
Figura 2.7
Analiza de senzitivitate. Caseta de dialog Solver indic modul de abordare n acest caz. Prin
selectarea opiunii Senzitivity Report se va obine o nou foaie cu multiple informaii despre
senzitivitatea modelului. Raportul corespunztor exemplului nostru este prezentat n figura
urmtoare.
Figura 2.8
Probleme:
47
Modelul permite ca nivelul forei de munc s se modifice n fiecare lun prin angajarea sau
concedierea de muncitori. De asemenea i se permite cererii s se acumuleze, adic s nu fie
satisfcut la timp. Exemplul urmtor ilustreaz dou versiuni ale acestui model, unul bazat pe
cerere reprogramat, altul fr cerere reprogramat.
Soluie. Pentru modelul problemei SuperPan va trebui s avem n vedere urmtoarele aspecte:
- Numrul de muncitori angajai/concediai i disponibili n fiecare lun.
- Timpul de lucru i orele suplimentare din fiecare lun.
- Capacitatea de producie (perechi de pantofi) i cantitile produse n fiecare lun.
- Nivelurile stocurilor obinute n fiecare lun dup producie i la sfritul lunii dup
satisfacerea cererii).
- Costuri lunare i costuri totale.
48
Figura 2.9
49
= B20 n celula C17 i se copiaz n domeniul D17:E17. Apoi, se calculeaz numrul net de
muncitori existent dup angajare sau concediere prin introducerea formulei = B17+B18-B19 n
celula B20 i se copiaz pe orizontal pe linia 20.
4. Capacitatea de efectuare de ore suplimentare. Deoarece fiecare muncitor disponibil poate
lucra pn la 20 de ore suplimentare pe lun se introduce formula =MaxOS*B20 n celula
B25 i se copiaz n domeniul C25:E25 pentru a capacitatea de efectuare de ore
suplimentare pentru lunile 2,3 i 4.
5. Capacitatea de producie. Deoarece fiecare muncitor lucreaz 160 ore pe lun se
calculeaz timpul de lucru disponibil n luna 1 n celula B22 cu formula =TLStandard*B20
i se copiaz n domeniul C22:E22 pentru celelalte luni. Apoi se calculeaz numrul total de
ore disponibile pentru producie n celula B27 cu formula =SUM(B22:B23) i se copiaz n
domeniul C27:E27 pentru celelalte luni. Deoarece sunt necesare patru ore de lucru pentru o
pereche de pantofi se introduce formula =B27/OrePerPereche n celula B32 i se copiaz n
domeniul C32:E32.
6. Stocurile lunare. Exist dou rnduri pentru stocuri. Rndul 34 pentru stocurile postproducie i rndul 37 pentru stocurile finale, dup ce s-a satisfcut cererea. Pentru a le
calcula se ncepe prin introducerea formulei = StocInit +B30 n celula B34. Apoi se
introduce formula =B37+C30 n celula C34 i se copiaz n domeniul D34:E34. Astfel se
coreleaz stocul lunar cu stocul final al lunii anterioare. n continuare se calculeaz stocurile
finale introducndu-se formula =B34-B36 n celula B37 i se copiaz pe orizontal pe
rndul 37.
7. Costurile. Se calculeaz costurile n rndurile 35-40 nmulind costurile unitare
corespunztoare din rndurile 7-14 cu cantitile corespondente din foaia de calcul. De
exemplu, pentru costurile de stocare se introduce formula =CostUnitStoc*B37 n celula B45
i se copiaz n domeniul C45:E45.n domeniul C45:E45. Apoi se calculeaz totalurile pe
rnd i coloan n coloana F i rndul 46.
Utilizarea Solver-ului. Caseta de dialog a Solver-ului este ilustrat n figura urmtoare.
Figura 2.10
Se va minimiza costul total avnd grij s nu se depeasc restricia maxim de ore suplimentare i
capacitate de producie i s se satisfac cererea la timp. Se introduce i o restricie de numr ntreg
pentru numrul de muncitori angajai/concediai i nivelurile de producie. Pentru a introduce
aceast restricie se procedeaz ca n figura urmtoare:
50
Figura 2.11
Pentru a asigura obinerea soluiei optime este indicat s se seteze tolerana din meniul Options la
valoarea 0.
Modelul cu reprogramare permis. n multe situaii reprogramarea este permis; aceasta nseamn
c cererea poate fi satisfcut mai trziu dect apare. Vom modifica modelul anterior pentru a
permite reprogramarea. Vom presupune un cost unitar de 20$ la sfritul fiecrei luni pentru fiecare
pereche de pantofi cerut i care nu a fost livratla sfrtul lunii. Acest lucru se paote modela uor
dac se permite ca stocul final s fie negativ. De exemplu, dac stocul final al lunii 1 este 10 se va
calcula un cost de penurie de 200 $.
Modificarea modelului. Metoda este ilustrat n figura de mai jos.
1. Se introduce costul de penurie. Se introduce un nou rnd sub rndul 14 i se introduce costul de
penurie pe lun n celula B15.
2. Rnduri pentru penurie i surplus. Se introduc 5 rnduri (de la 38 la 42) ntre rndurile pentru
Cerere i Stoc Final. Domeniul B39:E40 vor fi celulele de tip cahnging cells. Domeniul Surplus
din rndul 39 conine cantitatea aflat n stoc n timp ce domeniul Penurie calculeaz cantitatea
lips ce ar fi putut fi vndut. Se introduc orice valori n aceste domenii.
3. Stoc final (pozitiv sau negativ). Se introduce formula =B39-B40 n celula B41 i se copiaz dea lungul rndului 41. Astfel dac n domeniul Penurie se afl valori mai mari ca 0, stocul final
va fi negativ indicnd o lips de produse. Deoarece am calculat stocul final in dou moduri pe
rndurile 41 i 43 vom aduga o restricie suplimentare forndu-le s fie egale.
4. Cost de stocare. Se introduce un nou rnd (rndul 52)sub costul de stocare. Se modific costul
de stocare cu formula =CostUnitStoc*B39 n celula B51 i se copiaz pe rndul 51.Se
calculeaz costul de penurie n celula B52 cu formula =CostUnitPenurie*B40 i se copiaz pe
rndul 52.
Utilizarea Solver-ului. Caseta de dialog A Solver-ului modificat este prezentat n figura de mai
jos.
Figura 2.12
51
Modificrile sunt:
-domeniile Surplus i Penurie sunt celule suplimetare de tip changing cells.
-domeniul Net trebuie s fie egal cu domeniul Stocfin
-domeniul ExistentLuna4 trebuie sa fie cel putin la fel de mare ca CerereaLuna4.
Figura 2.13
Probleme:
52
Uzina 1
Uzina 2
Uzina 3
Oferta
35
50
40
Tabel 2.1.
Cererea maxim de curent electric este ilustrat de tabelul urmtor(n mil. kwh):
Ora 1
Ora 2
Ora 3
Ora 4
Cerere
45
20
30
30
Tabel 2.2
Costul n $ al furnizrii unui milion kwh de ctre fiecare uzin pentru fiecare ora este ilustrat n
tabelul urmtor:
53
Uzina 1
Uzina 2
Uzina 3
Ora 1
8
9
14
Ora 2
6
12
9
Ora 3
10
13
16
Ora 4
9
7
5
Tabel 2.3
Mix Electrica ncearc s gseasc costul minim de satisfacere a celor patru orae.
Soluie.
Pentru a stabili modelul pentru foaia de calcul pentru distribuia de curent electric a
companiei Mix Electrica va trebui s avem n vedere urmtoarele:
- curentul electric livrat (n mil. kwh) de la fiecare uzin ctre fiecare ora
- curentul electric total livrat de la fiecare uzin
- curentul electric total primit de fiecare ora
- costul total de transport
Desfurarea aplicaiei. Modelul cu foi de calcul va fi ilustrat n figura urmtoare.
Figura 2.14
54
Folosirea Solver-ului.
Figura 2.15
Figura 2.16
Uzine
Orae
45
35
25
50
40
20
30
30
4
Figura 2.17
55
45
5
10
10
Cereri
30
Un cost minim de 1020$ se obine prin utilizarea rutelor de livrare din figur.
Probleme:
1. Oteluri S.A. produce trei tipuri de oel la diferite uzine. Timpul necesar pentru a produce o
ton de oel iar costurile asociate sunt artate n figura urmtoare. n fiecare sptmn 100
de tone pentru fiecare tip de oel trebuie produs. Fiecare uzin este deschis 40 de ore pe
sptmn. Determinai modul n care trebuie minimizat costul de producie pentru
companie.
2. Transporturi S.A. ofer bunuri ctre consumatori, fiecare dintre ei avnd nevoie de 30 de
uniti. Companie are dou depozite. n depozitul 1 40 de uniti sunt disponibile iar n
depozitul 2, 30 de uniti sunt disponibile. Costul pentru a transporta o unitate de la fiecare
depozit la consumator este artat mai jos. Penalizarea pentru fiecare unitate nesatisfcut
este de 90$ pentru consumatorul 1 iar pentru consumatorul 2 de 80$ i pentru consumatorul
3 de 110$. Determinai costul minim de transport.
56
3. Tehnici de previziune
n cadrul acestei seciuni vom discuta dou tipuri importante de metode de previziune:
metode de extrapolare i metode cauzale. Metodele de extrapolare estimeaz valorile viitoare ale
unei serii cronologice ( de timp) doar pe baza valorilor trecute ale seriei. Atunci cnd se utilizeaz
aceste metode se presupune c modelul (pattern-ul) care a generat datele de pn acum va continua
i n viitor. Prin contrast, metodele cauzale estimeaz valorile viitoare ale unei serii cronologice
(numit variabil dependent) utiliznd datele trecute pentru a stabili relaia dintre variabila
dependent i una sau mai multe variabile independente.
nainte de a ncepe vom prezenta o serie de notaii ce sunt uzuale n analiza seriilor cronologice.
Fie x1 , x 2 ,...., x n valorile observate ale seriei cronologice, unde xt este valoare observat la
momentul t. Fie f t previziunea pentru perioada t fcuta dup ce s-a observat xt 1 .
Acurateea metodelor de previziune se judec dup erorile de previziune. Eroare de previziune o
notm cu et i are relaia et = xt f t . O msur utilizat frecvent pentru acurateea previziunilor
este MAD (media abaterilor absolute mean absolute deviation). Formula este MAD =
e
T
AVERAGE
Tools - Data Analysis
INTERCEPT
SLOPE
CORREL
RSQ
STEYX
Exemplu. Firma ABC vinde televizoare, casetofoane cu compact disc (CD) i aparate de
condiionat aerul (AC). Vnzrile lunare pe ultimele 24 de luni, Ianuarie 2000 pn n Decembrie
2001 se afl n tabelul de mai jos. Compania dorete s descopere metode de previziune potrivite
pentru estimarea vnzrilor pentru urmtoarele luni.
57
Figura 3.1
58
Metoda mediilor mobile folosind foile de calcul. Este destul de simplu de aplicat metoda mediilor
mobile n Excel. Funcia AVERAGE poate fi utilizat pentru a genera mediile mobile iar funcia
ABS( valoare absolut) poate fi utilizat pentru a genera MAD. Procedura este indicat n
continuare:
1. Datele: Datele originale se afl n coloanele (B3:B26). Pentru o mai buna vizualizare copiai
datele in coloanele F3:F26 .
2. Previziunea (medii mobile): Introducei prima medie mobila n celula G6 cu formula
=AVERAGE (F3:F5). Aceasta este media vnzrilor pentru primele trei luni fiind o
previziune pentru luna a 4-a. De aceea o vom plasa in dreptul vnzrilor din luna a 4-a.
Copiai aceasta formul n domeniul G7:G27. Remarcai c valoarea din G27 este o
previziune pentru luna 25, prima lun pentru care nu avem nc valori observate.
3. Erori de previziune: calculai erorile de previziune n luna a 4-a n celula H6 cu formula
=F6-G6 si calculai eroarea absoluta in celula I6 cu formula =ABS(H6). Copiai prima
dintre formule n domeniul H7:H27, iar cea de a doua n domeniul I7:I27.
4. Abaterea medie absolut (MAD). Calculai MAD n celula I27 cu formula
=AVERAGE(I6:I26).
5. Reprezentare grafic. Pentru a face o comparaie ntre valorile observate i valorile
estimate cu metoda mediilor mobile, creai o diagram (se folosesc datele din coloanele F,
G i rndurile 3- 26). Aceasta diagram ilustreaz efectul de nivelare al previziunii. Seria
format din valorile estimate este n general mai aplatizat dect seria original depinznd
ns de mrimea ordinului N (cu ct mai mare este valoarea lui N cu att aplatizarea este mai
accentuat).
Figura 3.2
Excel are funcii de analiz a datelor ce pot accelera procesul de previziune. Pentru a ilustra
instrumentul de lucru pentru medii mobile reluai procedura de mai sus iar la pasul 2 folosii meniul
Tools Data Analysis ( este add-ins). Alegei opiunea Moving Averages ceea ce va deschide
fereastra de dialog de mai jos. Completai astfel nct s obinei coloana G ( valorile observate
domeniul , valorile estimate domeniul ) i graficul din figura (n continuare va trebui s calculai
erorile conform pailor 3 i 4).
59
Figura 3.3
Dup ce s-a realizat o previziune pentru un anumit ordin N se poate modifica imediat pentru un alt
ordin. De exemplu pentru N=6 se terg formulele din domeniul G6:I18 (deoarece prima medie
mobila va fi acum pentru luna a 7-a pe rndul 9),. Se schimba media in celula G9 pentru domeniul
F3:F8 si se copiaz formula nou n domeniul G10:G27.
60
Lt = xt + (1 ) xt 1 + (1 ) Lt 2
De asemenea pentru t-2 avem:
Lt 2 = xt 2 + (1 ) Lt 3
Substuind ecuaia n cea precedent avem:
Lt = xt + (1 ) xt 1 + (1 ) 2 xt 2 + (1 ) 3 Lt 3
Repetnd procedeul vom obine:
Lt = xt + (1 ) xt 1 + (1 ) 2 xt 2 + ... + (1 ) k xt k + ...
deoarece + (1- )+=1 ecuaia ne arat c cu ct ne ntoarcem mai multe perioade n trecut
nivelarea reprezint de fapt o medie ponderat a cestor observaii trecute. Intuim astfel c termenul
exponenial vine din faptul c ponderea dat fiecrei observaii descrete exponenial.
Cu ct valoarea lui e mai mare cu at ponderea acordat celor mai recente observaii este
mai mare. La extrem pentru =1 avem L t =x t ceea ce nseamn c se urmresc numai ultimele
observaii.
Cu ct valoarea lui e mai mic accentul se pune mai puin pe observaiile recente modelul
rmnnd stabil. Pentru =0 avem L t =L t-1 ceea ce nseamn c nu se ine cont de observaiile
recente.
n practic este ales de obicei ntre 0,1 i 0,5.Daca valoarea coeficientului de nivelare depete
0,5 seria probabil este supus i altor influene iar aplicarea acestei metode nu e recomandat.
Pentru a iniializa procedura avem nevoie o valoare pentru L0 (nainte de observarea lui x1 ).
De obicei F0 primete valoarea perioadei imediat precedente perioadei 1 dar sunt posibile i alte
metode in funcie de lungimea seriei cronologice.
Previziunea f t a lui x t fcut in perioada t-1 este f t =L t-1 . Utiliznd aceast previziune erorile de
previziune corespunztoare sunt:
e t = x t - f t = x t -L t-1 .
Vom avea Lt = ( xt Lt 1 ) + Lt 1 = Lt 1 + et
Aceasta nseamn c noua previziune reprezint previziunea trecut plus o fracie a erorii de
previziune.
Exemplu. Managerul companiei ABC a utilizat deja metoda mediilor mobile pentru vnzrile Tv.
Va obine rezultate mai bune folosind nivelarea exponenial simpl?
Programul EXCEL uureaz aplicarea acestei metode prin apelarea la foile de calcul. Vom
ilustra aceast metod utiliznd datele vnzrilor firmei ABC .
61
1.Iniializare. Folosind aceeai foaie de calcul ABC.XLS , copiai datele vnzrilor din
introducei un rnd gol
csuele B2:B26 n csuele F2:F26.Pentru a face loc valorii iniiale L0
deasupra rndului 3. Acesta va fi rndul lunii 0.(Vezi figura)
2.Coeficientul de nivelare.Introducei o valoare pentru coeficientul de nivelare n
csua K3.Pentru a obine o valoare potrivit este nevoie de mai multe calcule ce vor fi realizate la
punctul 6. Introducei acum o valoare provizorie , de exemlu 0,1.
3.Nivelarea.Introducei valoarea 32 ( valoarea presupus pentru vnzrile din luna 0) n
csua G3. Apoi pentru a utiliza ecuaia nivelrii exponeniale introducei formula urmtoare :
=$K$3*F4+(1-$K$3)*G3
n csua G4 i copiai aceast formul n csuele din domeniul G5:G27.
4.Previziunile. acestea vor fi valorile nivelate decalate cu o lun. Introducei formula
=G3
n csua H4 i copiai coninutul n csuele din domeniul H4:H28.trebuie remarcat faptul c n
csua H28 se afl previziunea pentru luna viitoare (35.27).
5.Erorile de previziune. Calculai erorile de previziune ( valoarea real minus
previziunea) in coloana I i iar erorile absolute i MAD in coloana J.
6.Efectul schimbrii coeficientului de nivelare. Pentru a vedea efectul alegerii unor
coeficieni de nivelare diferii putei introduce diverse valori n csua K3 sau putei construi alt
tabel. Pentru a crea acest tabel introducei o list de valori In coloana A, introducei formula
=J28
n csua B46 i selectai domeniul A46:B56.Apoi utilizai meniul Data/Table cu coninutul csuei
K3.Acesta arat ca pentru coeficientul de nivelare din intervalul 0.2 la 0.3 se obine cea mai mic
valoare a lui MAD. Introducei acest coeficient n csua K3 aa cum am fcut la punctul 2.
7.Graficul.Realizai graficul valorilor istorice i al previziunilor ( folosind coloanele F i
H).Remarcai faptul c pentru un coeficient relativ mic ( =0.10), seria format din valorile
previzionate este mult mai neted fa de seria valorilor istorice.
62
Figura 3.4
63
11
11
Putem utiliza ca valori iniiale T0 =2.73 i L0 =34 pentru a putea folosi metoda Holt.
Prin aplicarea metodei Holt pentru primele 6 luni ale vnzrilor de CD-uri, utiliznd =0.3
i =0.1 vom obine valorile din tabelul de mai jos. Modul de efectuare a calculelor este prezentat n
continuare.
T
0
1
2
3
4
5
6
xt
34
40
47
50
49
56
53
Lt
34.00
37.71
42.48
46.85
49.70
53.78
55.80
Tt
2.73
2.83
3.02
3.16
3.13
3.22
3.10
ft
36.73
40.54
45.50
50.01
52.83
57.00
et
3.27
6.46
4.50
-1.01
3.17
-4.00
Tabel 3.1
f1 = L0 + T0 = 34 + 2.73 = 36.73
e1 = x1 f1 = 40 36.73 = 3.27
L1 = 0.3 x1 + 0.7(L0 + T0 ) = 0.3(40) + 0.7(34 + 2.73) = 37.71
T1 = 0.1(L1 L0 ) + 0.9T0 = 0.1(37.71 34) + 0.9(2.73) = 2.83
f 2 = L1 +T1 = 37.71 + 2.83 = 40.54
e2 = x2 f 2 = 47 40.54 = 6.46
64
1. Iniializare. Pornind de la fiierul original se copiaz datele din domeniul C2:c26 n F2:F26.
Pentru a face loc valorile de iniializare L0 si T0 , inserai un rnd gol sub rndul 2. Acesta va
fi rndul lunii 0.Introducei valorile 34 i 2.73 pentru L0 si T0 n celulele G3 i H3.
2. Constante de nivelare. Introducei valorile pentru i cum ar fi 0.3 i 0.1 n celulele L3
i L5.
3. Formula pentru nivelul seriei. Se introduce formula
=$L$3*F4+(1-$L$3)*(G3+H3) n celula G4 i se copiaz aceast formul n domeniul G5:G27.
4. Formula pentru trend(tendin). Se introduce formula
=$L$5*(G4-G3)+(1-$L$5)*H3
n celula H4 i se copiaz aceast formul n domeniul H5:H27.
5. Previziunea. Se introduce previziunea pentru luna 1 n celula I4 cu formula
=G3+H3
i se copiaz n domeniul I5:I28. Se observ c previziunea n celula I28 este previziunea lunii
25 fcut n luna 24. Pentru a realiza o previziune a lunii 26 n luna 24 se introduce formula
=G27+2*H27
n celula I29. Vom putea face previziuni pentru lunile 27,28 i aa mai departe ntr-un mod
asemntor, prin adugarea unor multiplicatori corespunztori ultimei estimri a trendului. (care
se afl n celula H27).
6. Erorile de previziune. Se calculeaz erorile, erorile absolute i MAD n coloanele J i K n
modul cunoscut.
7. Graficul. Se creeaz un grafic al previziunilor fa de datele reale (utiliznd coloanele F i
I).
65
Figura 3.5
Figura 3.6
66
factorului de sezonalitate s presupunem c luna 7 este Iulie iar s 7 =2. Atunci vnzrile din Iulie
tind s fie de dou ori mai mari dect ntr-o lun cu vnzri medii.
Un concept important n lucrul cu date sezoniere este desezonalizarea, ceea ce nseamn de fapt
nlturarea sezonalitii. De exemplu dac factorul sezonier pentru Iulie n luna 7 este s 7 =2 iar
pentru Decembrie n luna 12 este s12 = 0.4 . De asemenea s presupunem c observaiile n lunile 7
i 12 sunt y 7 = 200 i y12 = 45 . Apoi calculm valorile desezonalizate mprind observaiile la
factorii de sezonalitate. Valoarea desezonalizat pentru Iulie este y 7 / s 7 = 200 / 2 = 100 iar pentru
Decembrie este y12 / s12 = 45 / 0.4 = 112.5 . Intuitiv acest lucru se prezint astfel: observaiile din
Iulie tind s fie de dou ori mai mari dect cele tipice astfel nct, pentru a le pune pe aceeai scal
cu observaiile tipice, le vom mpri la 2.
n cele ce urmeaz, Lt i Tt au aceeai semnificaie ca n metoda Holt. Pentru fiecare perioad Lt , Tt
i st sunt actualizate folosind ecuaiile prezentate n continuare. n acest caz avem trei constante de
nivelare , , fiecare ntre 0 i 1.
y
Lt = t + (1 )( Lt 1 + Tt 1 )
st c
Tt = ( Lt Lt 1 ) + (1 )Tt 1
y
s t = t + (1 ) st c
Lt
Prima dintre ecuaii actualizeaz estimrile pentru nivelul seriei considernd o medie ponderat a
urmtoarelor dou valori:
- Lt 1 + Tt 1 , estimarea pentru nivelul curent ( nainte de observarea lui y t )
y
- t , observaia curent dup desezonalizare cu cel mai recent factor de sezonalitate pentru acea
st c
lun (cel cu un an n urm).
A doua ecuaie este identic cu ecuaia pentru Tt folosit n metoda Holt. n final, ultima ecuaie
actualizeaz estimarea factorului sezonier t prin considerarea unei medii ponderate a urmtoarelor
dou valori:
- st c , estimarea cea mai recent a factorului de sezonalitate a lunii t.
y
- t , estimarea factorului de sezonalitate a lunii, obinut din observarea lunii curente.(Observaie:
Lt
Lt este n mod esenial o valoare desezonalizat. De aceea mprind y t la Lt produce o estimare a
factorului de sezonalitate).
Previziunea f t a y t facut n perioada t-1 este f t = ( Lt 1 + Tt 1 ) st c .
Pentru a previziona valoarea lui y t , vom multiplica estimarea nivelului lunii t, Lt 1 + Tt 1 , cu cele
mai recente estimri a factorului de sezonalitate al lunii t, st c . De exemplu, dac luna t corespunde
lunii Mai 2001 putem utiliza factorul de sezonalitate din Mai anul precedent (deoarece nu exist un
nou factor de sezonalitate pentru Mai 2001 nu este disponibil in Aprilie al aceluiai an, cnd
previziunea este realizat).
67
Exemplu. Se va ilustra utilizarea metodei Winters pentru a previziona vnzrile companiei ABC.
Deoarece vnzrile companiei ABC prezint o sezonalitate evident mai mic n lunile reci i mai
mare n lunile clduroase managerul dorete s utilizeze metoda Winters pentru a previziona
vnzrile companiei.
Soluie
Pentru a obine previziuni corecte cu metoda Winters trebuie obinute n prealabil estimri iniiale
ale nivelului, trendului i factorilor sezonieri. Vom ilustra n continuare procedura cnd datele sunt
lunare iar luna 1 corespunde lunii Ianuarie. Fie:
12
12
T0 =
= 1.5
12
Pentru a estima L0 , mai nti se determin cererea lunar medie n 1999 ceea ce nseamn
450/12=37.5. Acesta estimeaz nivelul vnzrilor la mijlocul lui 1999 (luna 6.5 din 1999). Pentru
a aduce aceast estimare la sfritul lunii 12 din 1999, se va aduga (12-6.5) T0 =5.5 T0 la media
lunar. De aceea, estimarea pentru L0 este L0 = 37.5 + 5.5(1.5) = 45.75 .
Pentru a estima factorul sezonier pentru o lun dat (s spunem s-11 pentru Ianuarie), se vor
estima factorii sezonieri pentru 1999 i 2000 i se va realiza media. n 1999, cererea lunar medie a
fost de 234/12=19.5 iar n Ianuarie 2000 s-au vndut 4 aparate de condiionat aerul (AC). De aceea,
Estimarea pentru factorul de sezonalitate pentru Ianuarie 1999 = 4/19.5=0.205
Estimarea pentru factorul de sezonalitate pentru Ianuarie 2000 = 9/37.5=0.240
De aceea estimarea pentru s-11 este
0.205 + 0.24
s11 =
= 0.22 s-10 pn la s0 sunt calculai ntr-un mod similar i au valorile din tabelul
2
urmtor.
68
Ianuarie
Februarie
Martie
Aprilie
Mai
Iunie
Iulie
August
Septembrie
Octombrie
Noiembrie
Decembrie
0.22
0.16
0.50
0.72
1.28
1.33
1.97
2.05
1.41
0.88
0.82
0.65
Tabel 3.2
Cu aceste valori iniiale se vor ilustra cteva calcule. Pentru luna 1 se vor calcula
ntr-un mod similar, L1 , T1 i s1 utiliznd = .5, = .4, = .6 .
L1 = 0.5
13
y1
+ 0.5( L0 + T0 ) = 0.5
+ 0.5(45.75 + 1.5) = 53.17
0.22
s11
xt
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Lt
24
13
7
23
32
58
60
90
93
63
39
37
29
Tt
45.75
53.17
50.39
48.80
46.67
45.59
44.90
44.88
44.87
44.62
44.33
44.58
44.56
st
1.5
3.87
1.21
0.09
-0.80
-0.91
-0.82
-0.50
-0.30
-0.28
-0.29
-0.07
-0.05
ft
0.65
0.23
0.15
0.48
0.70
1.28
1.33
1.99
2.06
1.41
0.88
0.83
0.65
et
10.40
9.13
25.80
35.20
58.71
59.42
86.82
90.97
62.84
39.02
36.12
28.93
2.61
-2.13
-2.80
-3.20
-0.71
0.58
3.18
2.03
0.16
-0.02
0.88
0.07
Tabel 3.3
Metoda Winters pentru foi de calcul. Implementarea pe o foaie de calcul a metodei Winters este
foarte asemntoare metodei Holt, cu excepia faptului c avem nevoie de o nou coloan pentru
69
70
Figura 3.7
De multe ori, ncercm s previzionm valoarea unei variabile (variabila dependent) pe baza
valorii unei alte variabile (variabila independent). Iat cteva exemple:
Variabila dependent
Vnzrile de produse
Vnzrile de automobile
Costul total de producie
Variabila independent
Preul produselor
Rata dobnzii
Uniti produse
Dac variabila dependent i variabila independent sunt ntr-o relaie liniar, regresia liniar
simpl poate fi utilizat pentru a estima aceast relaie.
Pentru a ilustra regresia liniar simpl vom lua ca exemplu firma XYZ care produce trenuri de
jucrie. Compania dorete s determine costul producerii unui tren. Pentru a estima acest cost, vom
face observaii pentru zece sptmni numrul trenurilor produse i costul producerii acestor
trenuri. Datele se afl n tabelul de mai jos:
71
Trenuri produse
10
20
30
40
45
50
60
55
70
40
Sptmna 1
Sptmna 2
Sptmna 3
Sptmna 4
Sptmna 5
Sptmna 6
Sptmna 7
Sptmna 8
Sptmna 9
Sptmna 10
Cost
257,40$
601,60$
782,00$
765,40$
895,50$
1133,00$
1152,80$
1132,70$
1459,20$
970,10$
Tabel 3.4
Datele din tabel sunt prezentate n figura urmtoare. Observai c apare o relaie strns ntre xt ,
numrul de trenuri produse ntre i y t , costul producerii trenurilor realizate n timpul sptmnii t.
Linia trasat n figura urmtoare evideniaz relaia liniar dintre unitile produse i costul de
producie. Vom vedea mai departe cum a fost aleas aceast linie.
$1,600.00
$1,400.00
costuri
$1,200.00
$1,000.00
$800.00
$600.00
$400.00
$200.00
$0.00
0
10
20
30
40
50
60
70
80
trenuri
Figura 3.8
72
apropiate de valorile observate y t . Pentru a formaliza aceast idee, se definete et ca fiind eroarea
pentru sptmna t, ceea ce nseamn valoarea real minus valoarea previzionat:
et = y t y t = yt (b0 + b1 x)
Aceast eroare este numit n terminologie valoare rezidual. Cnd alegem 0 i 1 pentru a
minimiza suma valorilor reziduale la ptrat:
2
2
Minim et = ( y t b0 b1 x1 )
Formulele pentru b0 i b1 sunt:
b1 =
(x x )( y y )
(x x )
t
Utilizarea foilor de calcul. Putem evita calculele anevoioase utiliznd posibilitile Excel-ului.
Informaiile necesare se afl n figura de mai jos
1. Denumirea zonelor de date. Chiar dac nu este absolut necesar este convenabil s
denumim grupul B4:B13 Trenuri i C4:C13 Costuri. Zona Costuri include variabila
dependent iar zona Trenuri pe ce independent.
2. Termenul liber (intercept) si panta (slope). Se vor determina b0 i b1 , numite termen liber
i pant, folosind funciile Excel INTERCEPT i SLOPE. Se introduce formula
=INTERCEPT(Costuri, Trenuri) n celula B15 i =SLOPE(Costuri, Trenuri) n celula B16.
Aceasta va duce la linia de regresie y t = 164,88 + 17,86 x .
3. Previziuni. Costul previzionat poate fi gsit prin introducerea valorilor x n linia de regresie.
Un mod simplu de a face acest lucru este de a utiliza funcia TREND. Pentru a face acest
lucru se introduce formula =TREND (Costuri, Trenuri, B4) n celula D4 i copiai-o n
domeniul D5:D13. O alt variant ar fi s se utilizeze direct formula liniei de regresie
=$B$15+$B$16*B4 n celula D4, ce se va copia n domeniul D5:D13. De exemplu, costul
previzionat n sptmna 10, cnd sunt produse 40 de trenuri, este de 879.25 $. Deoarece
costurile reale sunt de 970.10 $, eroarea de previziune este: e10 = 970.10 879.25 = 90.85$
4. Alte valori. Exist i alte trei valori obinute n analiza de regresie: valoarea R 2 , estimarea
erorii standard i corelaia. Se vor calcula aceste valori n celulele B17, B18 i respectiv B19
cu formulele
=RSQ (Costuri, Trenuri)
=STEYX(Costuri, Trenuri)
si
=CORREL(Costuri, Trenuri)
73
Figura 3.9
Probleme
74
1. Se introduc valorile de intrare i formula aferent ntr-o foaie de calcul asa cum se vede n
figura prezentat n continuare.
Figura 4.1
Rata dobnzii i numrul de rate au valorile din problem i nu se vor modifica. Pentru rata
de plat lunar se utilizeaz funcia PMT. Aceast funcie returneaz rata lunar, dac se
cunosc dobnda anual, numrul de rate i suma total mprumutat. n cazul nostru se
introduce =PMT(B3/12,B4,-B5) .Se observ c s-a mprit B3 la 12 pentru a se obine dobnda
lunar, B4 reprezint numrul de rate i B5 suma mprumutat scris cu n fa pentru a
returna valori pozitive.
2. n meniul Tools se execut click pe Goal Seek. Va aprea caseta de dialog Goal Seek aa
cum se vede n figura urmtoare.
Figura 4.2
3. n caseta Set cell se introduce B8 (aceasta este celula in care dorim sa obinem valoarea
mprumutului efectund calculele pentru o anumit valoare a ratelor lunare)
75
4. Se execut click n caseta To value i se introduce valoarea ratei lunare. (n cazul nostru
200)
5. Se execut click n caseta By changing cell.
6. Pe foaia de calcul se execut click pe celula care conine valoarea de intrare ce trebuie
determinat de Excel (n exemplul nostru celula B5 corespunztoare sumei mprumutate).
7. Se execut click pe Ok. Excel va gsi o soluie i va modifica datele aa cum se vede n
figura urmtoare.
Figura 4.3
n cazul n care dorii s comparai diferite soluii pentru o problem se poate folosi un alt
instrument al programului Excel i anume scenariile.
Pentru problema anterioar s presupunem c Andrei dorete s tie care este rata lunar n
cazul n care rata dobnzii este 6% iar numrul de rate 60, n cazul n care rata dobnzii este 4% i
numrul de rate 36 i n cazul n care rata dobnzii este 8% i numrul de rate 72. De asemenea are
nevoie de un instrument pentru a le putea vizualiza astfel nct s le poat compara mai uor.
Soluie.
1. Se configureaz foaia de calcul aa cum apare n ultima figur din problema anterioara.
Rezultatul se afl mai jos.
Figura 4.4
2. n meniul Tools se execut click pe Scenarios. Va aprea caseta de dialog Scenario Manager
aa cum se vede n figura de mai jos.
3. Se execut click pe Add. Va fi afiat caseta de dialog Add Scenario aa cum se poate vedea
n continuare.
76
Figura 4.5
4. n caseta de text Scenario name se tasteaz un nume pentru a identifica primul scenariu ( n
exemplu nostru vom folosi denumirea Scenariu iniial pentru a pstra datele iniiale).
Figura 4.6
5. Se execut click n caseta Changing Cells; apoi se execut click pe celulele ale cror valori
dorii s le modificai. n exemplu nostru vom executa click pe celulele B3 i B4
corespunztoare ratei dobnzii i numrului de rate lunare. Caseta de dialog ar trebui s
arate similar cu figura de mai jos:
Figura 4.7
77
6. Se execut click pe OK. S eva afia caseta de dialog Scenario Values aa cum se vede n
figura urmtoare.
Figura 4.8
Figura 4.9
Pentru a realiza un rezumat al scenariilor se execut click pe Summary. Se va afia caseta de
dialog Scenario Summary. Alegei Scenario Summary i se va afia un tabel pe o
nou foaie de calcul aa cum se poate vedea mai jos. Dac se alegea opiunea Pivot table se va
obine un tabel pivot.
n cadrul tabelului rezumativ din Scenario Summary se pot ascunde detaliile prin apsarea
butonului de pe marginea dreapt iar pentru al afia se va apsa butonul + de pe aceeai margine.
78
Figura 4.10
Actriele consider c sunt discriminate n privina salariului, fiind pltite mai puin relativ
la salariul actorilor. Datele existente evideniaz aceast discriminare? (datele sunt prezentate n
tabelul urmtor)
79
Nume
Gen
Incasari
Incasari totale Salariu
totale interne externe
(mil.$)
Angela Bassett
32
17
Jessica Lange
21
27
2.5
Winona Ryder
36
30
Michelle Pfeiffer
66
31
10
Whoopi Goldberg
32
33
10
2.5
Emma Thompson
26
44
Julia Roberts
57
47
12
Sharon Stone
32
47
Meryl Streep
34
47
4.5
Susan Sarandon
38
49
Nicole Kidman
55
51
Holly Hunter
51
53
2.5
Meg Ryan
43
55
8.5
Andie Macdowell
26
75
Jodie Foster
62
85
Rene Russo
69
85
2.5
Sandra Bullock
64
104
11
Demi Moore
65
125
12
Danny Glover
42
Billy Crystal
52
14
Nume
Gen
Incasari
Incasari totale Salariu
totale interne externe
(mil.$)
Nicholas Cage
20
16
Micheal Keaton
47
19
Bill Murray
47
21
7.5
Macaulay Culkin
48
24
Richard Dreyfus
40
28
Tim Robbins
16
29
Wesley Snipes
39
36
10
Steve Martin
43
37
7.5
Daniel Day-Lewis
29
37
Danny Devito
54
39
5.5
Sean Connery
33
40
13
Christian Slater
39
43
5.5
Charlie Sheen
25
49
5.2
Anthony Hopkins
23
52
3.5
Kurt Russell
58
56
10
AL Pacino
33
59
Woody Harrelson
44
60
5.5
60
63
7.5
Gene Hackman
83
65
Kevin Bacon
78
67
2.5
Hugh Grant
31
67
7.5
Keanu Reeves
37
68
Val Kilmer
57
69
Chris O'Donnell
57
69
Jack Nicholson
41
71
10
Denzel Washington
55
73
10
Richard Gere
24
74
7.5
Kevin Costner
59
77
13
JohnTravolta
54
82
20
Robert De Niro
27
83
Sly Stallone
49
86
19.8
Tom Cruise
103
91
20
Harrison Ford
96
91
20
Clint Eastwood
55
94
12.5
Mel Gibson
91
95
19
Bruce Willis
55
99
16.5
Bill Pullman
38
103
Liam Neeson
29
108
Samuel Jackson
40
122
4.5
Jim Carrey
122
123
15
Morgan Freeman
77
123
Arnold Scharz
108
124
20
Brad Pitt
57
124
10
Michael Douglas
68
137
18
Robin Williams
92
180
15
Tom Hanks
166
182
17.5
80
Soluie
Mai nti vom determina numrul de actori i actrie n setul de date. Dei se pot folosi mai
multe metode pentru a realiza aceast numrtoare, vom arta mai jos paii necesari pentru a realiza
acest lucru cu tabele pivot.
1. Se poziioneaz cursorul oriunde n setul de date.
2. Se selecteaz Data\PivotTable and PivotChartReport. Dup selectare seva activa un
Wizard care v va ghida n cadrul procesului.
3. Pentru primul pas se apas Next pentru a indica faptul c datele din tabelul pivot se afl
ntr-o foaie de calcul Excel.
4. Al doilea pas const n a specifica domeniul setului de date. Presupunnd c deja
cursorul a fost poziionat n cadrul setului de date, Wizard-ul va delimita corect
domeniul astfel nct se poate aps Next.
5. n cadrul celui de-al treilea pas trebuie specificate variabilele ce vor face parte din
tabelul pivot. Pentru a realiza acest lucru mai nti se apas Layout. Pentru a pune orice
cmp ntr-una din cele patru zone (page, row, column sau data), se execut click pe
butonul variabilei si se trage n zona potrivit. Zonele page, row i column permit
descompunerea datelor n categoriile variabilelor din aceste zone. Zona datelor specific
datele ce vor fi calculate. Pentru acest exemplu se va trage Gen n zona row i din nou
Gen n zona datelor. Ecranul trebuie s fie asemntor celui de mai jos:
Figura 4.11
6. Ultimul pas al wizard-ului cere specificarea locaiei tabelei pivot. Daca nu e completat
tabelul pivot este automat realizat pe o nou foaie de calcul. Pentru acest exerciiu se
execut click pe Finish i se pstreaz valorile implicite. Aceasta va realiza un tabel
pivot ca n figura de mai jos:
Figura 4.12
Acest tabel arat c numrul starurilor este de 66: 18 actrie i 48 de actori. Cnd este creat
un tabel pivot, bara de instrumente pivot table apare pe ecran. Aceast bar de instrumente
permite modificarea tabelului pivot n mai multe moduri. De exemplu, s presupunem c se
81
dorete exprimarea acestor numere ca procentaje din total. Pentru a realiza acest lucru, se
plaseaz cursorul oriunde n tabelul pivot, s zicem celula B3 i se execut click pe butonul
Pivot table Wizard de pe bara de instrumente. Acesta ne va ntoarce la pasul 3 al Wizardului Pivot table. n acest moment se vor executa urmtorii pai:
1. Se execut click pe Layout.
2. Se execut dublu click pe variabila din zona de date (butonul Count of Gen) pentru a
deschide o caseta de dialog. Se execut click pe butonul Options. Ecranul arat similar
cu figura de mai jos:
3.
Figura 4.13
4. n zona Show Data As, se execut click pe sgeata cu vrful n jos i se selecteaz
opiunea % of columns din list.
5. Se execut click pe OK pentru a nchide caseta de dialog i apoi pe Finish pentru a vedea
tabelul pivot modificat.
Noul tabel pivot este prezentat n figura de mai jos. Ea conine aceleai informaii dar
exprimate diferit. Alturi se afl i o diagram de tipul 3D pie pentru a evidenia rezultatul.
Figura 4.14
n acest moment vom examina distribuia salariilor clasificate dup gen. Pentru a realiza
acest lucru trebuie parcuri urmtorii pai.
1. Se plaseaz cursorul oriunde n zona de date.
2. Se selecteaz Data/PivotTable i se execut click pe Next pentru primii doi pai
acceptnd valorile implicite.
82
Figura 4. 15
Pentru a evidenia mai bine aceast situaie putem stabili nite intervale mai mari. Putem
grupa salariile n felul urmtor:
1. Se executa click pe orice celul din coloana Salariu n tabelul pivot cum ar fi celula A6.
2. Se execut click dreapta pentru a deschide meniul contextual i se selecteaz Group and
Outline iar apoi Group.
3. n caseta de dialog ce s-a deschis se specific faptul c grupurile vor ncepe de la 2 pn
la 20 i se vor incrementa cu 3. Apoi se apas pe Ok.
Tabelul pivot modificat va arta ca n figura urmtoare.
Figura 4.16
Pentru a finaliza acest tabel l vom exprima ca procentaje din total (vezi procedura
anterioar) i vom aduga o diagram de tip 3D column pentru zona A2:C8. (Observaie.
Pentru a trasa domeniul atunci cnd se specific chart range ncepei cu celula C8 nu A2.)
83
Figura 4.17
Figura anterioar arat c peste jumtate din actrie se afl la limita inferioar a salariilor n
timp ce numai 19% din actori se afl n aceast zon. De asemenea n ultimele dou
intervale nu se afl actrie dar exist 23% din actori. n mod evident, actorii ctig mai
muli bani din filme dect actriele.
Alt mod de a compara salariile brbaiilor i femeilor este de a privi salariul mediu pe gen.
i acest lucru se poate cu un tabel pivot n felul urmtor:
1. Se procedeaz ca nainte pentru a ajunge n al treilea pas din Pivot Table Wizard.
2. Se trege Gen n zona row i Salariu n zona de date. Se observ c n zona de date arat
acum Sum of Salariu. Cnd o variabil numeric este tras n zona de date, implicit
apare suma sa n tabelul pivot. Pentru c se dorete media i nu suma se va trece la pasul
3.
3. Se execut dublu click pe butonul Sum of Salary din zona de date. n caseta Summarize
by se alege Average. Apoi se execut click pe OK i se apas Finish pentru a crea
tabelul pivot.
Rezultatul trebuie s corespund figurii urmtoare. n mod clar, actorii ctiga mai mult n
medie dect actriele.
Figura 4.18
84
actorior pentru fiecare nivel de ncasri totale interne (analog se face i pentru ncasrile din
strintate).
n acest moment trebuie s fii capabili s realizai singuri tabelul pivot. n cazul n care
avei nevoie de ajutor urmai indicaiile prezentate n continuare: tragei ncasri totale intern
n zona row, Gen n zona column i Salariu n zona de date; calculai media ( nu suma);
Incrementai valorile pentru grupare cu 20.
Tabelul pivot apare n figura urmtoare.
Figura 4.19
Mai nti se poate observa faptul c pentru actrie patru celule nu sunt completate. Acest
lucru se ntmpl pentru c nu existe filme cu actrie care s aib ncasri n aceste intervale deci nu
se poate calcula media pentru ele. Este normal s ne ntrebm acum n care intervale media
salariilor actorilor este superioar celei a actrielor, dup ce observm ncasrile interne. n mod
evident n primele dou intervale aceast ipotez este confirmat, n al treilea interval fiind o
diferen destul de mic. n afara acestor categorii nu se mai poate face vreo afirmaie deoarece nu
se pot compara.
n orice caz putem spune acum cu mai mult siguran c industria productoare de filme
discrimineaz actriele n termeni de salariu.
85
Salarii fixe
$5,100.00
Chirii
$5,090.00
Lumina/Caldura
$5,000.00
Telefon
$500.00
Asigurari
$750.00
Reparatii
$2,000.00
Publicitate
$1,500.00
Dobanzi
$1,500.00
Altele
$1,500.00
Desfurarea aplicaiei.
86
n celula B22 se introduce formula B21/B10 iar n celula B23 formula =B21/B10.
Rezultatele finale se afl n figura de mai jos.
Figura 4.20
Probleme:
87
Salarii fixe
$6,100.00
Chirii
$4,090.00
Lumina/Caldura
$6,000.00
Telefon
$700.00
Asigurari
$850.00
Reparatii
$1,800.00
Publicitate
$1,700.00
Dobanzi
$1,600.00
Altele
$1,500.00
88
5.1. Introducere
Investiiile n obligaiuni sunt doar un simplu exemplu de investiie financiar. Aceste investiii
ncep de obicei cu o ieire de capital, reprezentnd de fapt preul de cumprare al titlurilor de
proprietate. n cele mai multe cazuri, acest pre i este cunoscut sau este determinat de cel care ia
deciziile. Pentru obligaiuni i alte titluri de proprietate, veniturile sunt de asemenea cunoscute,
apreciindu-se c aceste obligaiuni sunt surse sigure. Pentru investiiile de capital, cum ar fi n
aciunile unei companii, veniturile nu sunt deloc sigure, n special valoarea lor cnd investiiile sunt
vndute, astfel nct este dificil s se determine fluxul monetar.
Putem considera ca investiii reale, cele care au ca obiect cumprarea sau construirea unui
hotel i conducerea lui pentru o anumita perioad de timp, ntreinerea unui teren, punerea pe
picioare a unei afaceri .a.m.d. n toate cazurile prima i cea mai important sarcin este
planificarea ntregii aciuni. Ca rezultat al acestui lucru este estimarea fluxului monetar,
determinndu-se astfel dac proiectul de investiii este profitabil i atractiv. Foile de lucru sunt un
instrument util pentru evaluarea acestor fluxuri monetare.
Guvernele promoveaz proiectele de investiii prin programe de pregtire i programe de
dezvoltare regional. Ele pltesc de obicei toate sau majoritatea cheltuielilor de investiie, dei
veniturile se ndreapt ctre anumite categorii sociale sau populaie n ansamblul su. Aceste
beneficii pot fi msurate i comparate cu cheltuielile, innd seama de cei care pltesc costurile i
cei care primesc beneficiile, astfel nct fluxul de cheltuieli i venituri poate fi utilizat pentru a
stabili dac proiectul i-a dovedit eficiena sau nu. Aceasta se numete analiza cost beneficiu i
foile de lucru asigur un mediu propice pentru dezvoltarea studiilor de acest tip.
n continuare se presupune c aceste aprecieri valide asupra fluxurilor monetare sau
costurilor i veniturilor sunt disponibile. Fluxurile monetare se determin uor doar n cazul
investiiilor pe datorie, dei n aceste cazuri eventualitatea neplii unei obligaii pune sub semnul
ntrebrii orice estimare. Fluxurile monetare ale aciunilor sunt cu siguran mult mai incerte.
Proiectele de investiii reale cer o activitate imens de organizare i planificare, despre care nu se
discut aici. Proiectele de cheltuieli i venituri pentru guvern sunt mai greu de estimat dect
fluxurile monetare. Dac nu se precizeaz altfel, se presupune pur i simplu c dificila sarcin de a
estima fluxurile monetare ateptate, i totul legat de acestea, a fost fcut i c rezultatele sunt
disponibile.
89
90
91
Dup 10 ani, fluxul monetar net este de 1809347 $ dar valoarea actualizat net variaz n funcie
de rata dobnzii utilizate. La nivelul de 6%, proiectul pare interesant, la 12% se afl la limit, iar
pentru 20% proiectul este total neatractiv.
Figura 5.3 ilustreaz grafic diferena dintre fluxurile monetare fr actualizare i cele cu
actualizare la diferite rate ale dobnzii.
92
93
IRR
Nu exist o expresie explicit pentru rata intern de rentabilitate dar se poate calcula prin
reiterare. Pentru o rat anume a dobnzii, se calculeaz valoarea actualizat net. Dac este
pozitiv, se recalculeaz pentru o valoare mai ridicat .a.m.d, pn cnd valoarea actualizat net
devine 0. IRR-ul nu este n mod obligatoriu unic cea ce duce la concluzia c exist proiecte cu
valoarea actualizat net 0 pentru valori diferite ale ratelor dobnzii. Rata rentabilitii
mprumutului este unic dac primul flux monetar este negativ i toate celelalte pozitive. Pentru
majoritatea aplicaiilor practice se utilizeaz doar un singur tip de IRR.
Pentru funcia ratei rentabilitii, foaia de lucru utilizeaz o procedur repetitiv care ncepe
cu ncercarea de a estima aceast rat. Rata, denumit Guess, est al II-lea parametru al funciei,
primul fiind Range.
IRR(Range, Guess).
Aceasta se aplic n foaia de lucru a figurii 4, unde celula D20 conine formula =IRR(B8:B18, 10%)
care este egal cu 13,31%.
Ca i funcia NPV, aceast funcie reduce fluxul monetar la perioada celui de dinaintea
primului flux monetar, dar aceasta nu influeneaz rezultatul, de vreme ce, potrivit ecuaiei (1) de
mai sus, dac NPV=0, atunci UNPV=0, astfel nct funcia este de asemenea valid dac dorim s
reducem fluxul la perioada primului flux monetar.
Valoarea actualizat net i rata rentabilitii sunt doar cteva dintre criteriile folosite pentru
selecia proiectului. Alt criteriu este, de exemplu perioada achitrii, ce reprezint numrul de ani
necesari nainte ca veniturile acumulate s fie mai mari dect cheltuielile acumulate. Dar deciziile
vor mai fi influenate i de muli ali factori , cum ar fi opiniile celor care iau decizii referitoare la
datele folosite n evaluarea proiectului i la situaia economic general . Criteriile principale
pentru evaluarea proiectului, valoarea actualizat net i rata rentabilitii, prin urmare, pot fi privite
ca instrumente de suport decizional.
Probleme:
1. S presupunem c un proiect este ntrziat cu unul sau mai muli ani. Dac toate sumele i ratele
au ca referin primul an, cum va afecta aceast ntrziere valoarea actualizat i rata rentabilitii?
2. Cum v-ai descurca ntr-o situaie n care rata dobnzii pentru valoarea actualizat propus este
9% pentru primul an, 10% pentru anii 2-5 i 11% pentru anii 6-10 ?
94
95
96