UNIVERSITATEA BABEŞ-BOLYAI CLUJ-NAPOCA

FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE ŞI GESTIUNEA AFACERILOR

DEPARTAMENTUL DE FINANŢE
Anul universitar 2012/2013
Specializarea de masterat: MANAGEMENTUL RISCULUI ÎN AFACERI

PROGRAMA ANALITICA

Disciplina: MANAGEMENTUL PORTOFOLIULUI

Cap.1. Riscul şi rentabilitatea unui plasament financiar (săptămâna 1, 2)

1.1. Măsurarea rentabilităţii unui plasament
1.1.1. Rentabilitatea unui activ financiar
1.1.2. Rentabilitatea unui portofoliu de active financiare
1.2. Rentabilitatea relativă
1.2.1. Benchmark-urile
1.2.2. Peer group-urile
1.3. Riscul unui plasament în active financiare

Cap.2 Teoria pieţelor eficiente şi impactul acesteia în gestiunea portofoliilor(săptămâna

3, 4)
2.1. Definirea conceptului de piaţă eficientă şi formele ei
2.2. Impactul teoriei pieţelor eficiente în gestiunea portofoliilor
2.3. Teste de eficienţă
2.4. Anomalii bursiere şi stiluri de gestiune

Cap.3. Portofolii optime şi construirea frontierei eficiente (săptămâna 5,6,7)

3.1. Rolul portofoliului în reducerea riscului, efectul de diversificare
3.2. Gestiunea medie-varianţă: condiţii de validitate a criteriului, gestiunea
portofoliului în cazul a două active
3.3. Determinarea frontierei eficiente
3.3.1. Frontiera eficientă fără activ fără risc
3.3.2. Frontiera eficientă cu activ fără risc: teorema separaţiei fondurilor
3.4. Dezvoltări şi simplificări ale gestiunii medie-varianţă
3.5. Dificultăţi în constituirea de portofolii optime din punct de vedere al criteriului
medie-varianţă

Cap.4. Modelul de piaţă şi descompunerea riscului (săptămâna 8)

4.1. Prezentarea modelului
4.2. Modelul de piaţă şi diversificarea riscului
4.3. Estimarea riscului de piaţă
4.3.1. Alegerea corectă a portofoliului de piaţă
4.3.2. Ipotezele econometrice ale modelului de piaţă
4.3.3. Beta şi alegerea indicelui
4.3.4. Alte critici adresate lui beta
4.4. Aplicaţiile practice ale modelului de piaţă
Cap.5. Modele de echilibru ale activelor financiare (săptămâna 9,10)
5.1. Modelul de Echilibru a Activelor Financiare (MEAF)
5.1.1. Prezentarea modelului
5.1.2. Utilizarea practică a modelului
5.1.3. Teste şi critici adresate modelului
5.1.4. Versiuni modificate ale MEAF-lui
5.2. Modele multifactoriale şi utilizarea lor în selecţia titlurilor

Cap.6. Organizarea gestiunii portofoliului şi strategii de gestiune (săptămâna 11, 12)

6.1. Organizarea gestiunii portofoliului
6.2. Gestiunea pasivă
6.2.1. Gestiunea indicială clasică
6.2.2. Gestiunea indicială cu componentă activă
6.2.3. Asigurarea portofoliului
6.3. Gestiunea activă
6.3.1. „Market Timing”
6.3.2. „Dividend Discount Model”

Cap.7. Evaluarea performanţei gestiunii portofoliilor (săptămâna 13, 14)

7.1. Măsuri tradiţionale ale performanţei portofoliilor
7.2. Descompunerea performanţei în cazul unei gestiuni active
7.3. Rata informaţiei a lui Sharpe
7.4. Modele multifactoriale în analiza performanţei

BIBLIOGRAFIE

Bodie Z., Kane A., Marcus A., 2001, « Essentials of Invesments », Ed. Mc.Graw-Hill Irwin
Broquet C., Van den Berg A., 1991, « Gestion de portefeuille », De Boeck-Wesmael,
Bruxelles.
Cobbaut R., 1994, «  Théorie Financière », 3e édition, Ed. Economica, Paris.
Corrado C., Jordan B., 2002, «Fundamentals of Investments », Ed. Mc.Graw-Hill Irwin, a
doua ediţie 
Grandin P., 1998, „La mesure de performance des fonds d’investissement », Economica,
Paris
Mayo H., 2000, «  Investments- an introduction », Ed. Harcourt College Publishers, a 6-a
ediţie
Popa I., 1993-1994, « Bursa », Ed. Adevărul S.A., Bucureşti.
Stancu I., 1995, « Finanţe », Ed. Economică, Bucureşti.
Stancu I.(coordonator), 2003, „Finanţe-Investiţii directe şi finanţarea lor”, vol.II, Ed.
Economică, Bucureşti.
Todea A., 2006, „Investiţii”, Ed. Casa Cărţii de Stiinţă, Cluj-Napoca.
Todea A., 2005, „Eficienţa informaţională a pieţelor de capital. Studii empirice pe piaţa
românească.”, Ed. Casa Cărţii de Stiinţă, Cluj-Napoca.
Tulai H., 2003, „Pieţe financiare”, Ed. Casa Cărţii de Stiinţă, Cluj-Napoca.
PLAN CALENDARISIC DE PREDARE A DISCIPLINEI:

Saptamana 1: Măsurarea rentabilităţii unui plasament; rentabilitatea relativa; noţiunea de

benchmark;
Saptamana 2: Riscul unui plasament în active financiare
Saptamana 3: Teoria pieţelor eficiente şi impactul acesteia în gestiunea portofoliilor; teorii
alternative;
Saptamana 4: Rolul portofoliului în reducerea riscului, efectul de diversificare
Saptamana 5: Gestiunea medie-varianţă: condiţii de validitate a criteriului, gestiunea
portofoliului în cazul a două active
Saptamana 6: Determinarea frontierei eficiente a portofoliilor fara activ fara risc;
Saptamana 7: Determinarea frontierei eficiente a portofoliilor cu activ fara risc;
Saptamana 8: Modelul de piaţă şi descompunerea riscului;
Saptamana 9: Estimarea parametrilor modelului de piaţâ şi utilizarea lui în practica;
Saptamana 10: Modelul de evaluarea a activelor financiare la echilibru (CAPM);
Saptamana 11: Modele derivate din teoria APT;
Saptamana 12: Organizarea gestiunii portofoliului şi strategii de gestiune
Saptamana 13: Strategii de gestiune active versus pasive;
Saptamana 14: Evaluarea performanţei gestiunii portofoliilor.

Titular de disciplina,
Conf.dr. ALEXANDRU TODEA

Director de departament,
Prof.univ.dr. CRISTINA CIUMAS