Semnalul de 3% de Jason Kelly

noiembrie 18, 2021

Pentru urmatorul rezumat, Sorin Scortan, membru in comunitatea

StiintaBanilor, a ales o carte care propune o tehnica de investitii pasive pentru
un randament mediu anual de 12%: “Semnalul de 3%” de Jason Kelly.

Cartea explica o tehnica denumita 3Sig pentru un randament mediu de 3% pe

trimestru, adica 12,6% pe an, de unde ii vine si numele.

Pentru aceasta se alege un ETF pe companii Small Cap (cu capitalizare mica) si
un ETF pe obligatiuni, in proportie de 80-20, si un indice de referinta, de
exemplu SPY pe S&P500, a carui evolutie trimestriala determina activarea
semnalului de 3%.

Tehnica este exemplificata in carte cu fondul IJR (iShares Core S&P Small Cap)
pe actiuni si cu fondul VFIIX (Vanguard GNMA) pe obligatiuni, folosind ca reper
pentru semnalul de 3% ETF-ul SPY (SPDR S&P 500).

Autorul a ales perioada ianuarie 2001 – iunie 2013 pentru calculele din carte
(50 trimestre), deci acopera si scaderile din 2001-2002 si 2007-2009.

Autorul sustine cu calcule ca 3Sig cu SPY a surclasat cu usurinta alternative

puternice care includ metoda DCA si strategia “buy-and-hold”;

Tehnica 3Sig este urmatoarea:

 un ETF pe actiuni companii mici (Small Cap) cu costuri reduse pe post de

vehicul de crestere (ex. ZPRR sau IUSN pentru ETF-uri UCITS in euro);
 un ETF de obligatiuni (pe toata piata sau pe un termen mediu) ca vehicul
de siguranta cu costuri reduse (ex. EUNA, JPEE, IUSM pentru ETF-uri
UCITS in euro);
 o alocare tinta de 80/20;
 un prag de alocare a obligatiunilor de 30% care sa declanseze
reechilibrarea inapoi la 80/20;
 un program trimestrial de rebalansare temporala;
 o tinta de crestere de 3% pe trimestru;
 La sfarsitul fiecarui trimestru calculezi soldul ETF-ului pe actiuni. Daca a
crescut cu 3% in acel trimestru, nu faci nimic. Daca ETF-ul pe actiuni a
crescut cu mai mult de 3%, vinzi profitul suplimentar si cumperi ETF-ul
de obligatiuni (sau doar cumperi ETF-ul de obligatiuni, daca nu vrei sa
 vinzi pentru a nu plati impozit pe castig). Daca ETF-ul pe actiuni a crescut
cu mai putin de 3% sau a scazut, vinzi din ETF-ul de obligatiuni si
cumperi ETF-ul de actiuni pana la soldul la care ar fi ajuns daca ar fi
crescut cu 3% in trimestrul acela;
 Daca anterior ai economisit o suma mai mare si vrei s-o introduci la
bursa, autorul sugereaza sa spargi un sold mare de numerar in 4 parti
egale pe care le vei investi in 3Sig pe durata urmatoarelor 4 ordine de
cumparare;
 La inceputul planului tau, cand soldurile sunt mici, va trebui sa cumperi
mai mult pe partea de actiuni aproape in fiecare trimestru;
 Pentru contributiile noi depuse in portofoliu, investeste jumatate din
suma in ETF-ul de actiuni si jumatate in ETF-ul de obligatiuni;
 Cand contribui cu bani suplimentari la contul tau, pune-i imediat in
fondul de obligatiuni unde vor astepta pana vor fi introdusi in fondul de
actiuni mai tarziu cu semnalele trimestriale ale planului;
 Zona rezonabila de fluctuatie este intre 90/10 si 70/30. Daca
obligatiunile ating 30%, vei utiliza urmatorul semnal de cumparare
pentru a muta tot excedentul in actiuni pana cobori la linia de 20%,
indiferent de dimensiunea semnalului de cumparare;
 Daca nivelul obligatiunilor scade pana la 10%, atunci e un semnal ca
fondul e aproape gol si ca ar trebui sa mai adaugi bani in fondul de
obligatiuni;
 Daca nu exista nicio rezerva externa la care sa recurgi, nu vei avea de
ales si vei ignora semnalele de cumparare pana cand fondul tau gol de
obligatiuni este reincarcat la o alocare mai mare de catre contributiile
regulate si semnalele de vanzare ale fondului pe actiuni;
 Cel mai rau lucru care se poate intampla este sa stai cu un fond de
obligatiuni aproape sau egal cu zero pentru o perioada extinsa de timp,
pe durata careia devii un investitor absolut obisnuit de tipul buy-and-
hold;
 E bine sa ai un cont separat “pentru cumpararea de minime”, unde
strangi bani suplimentari cu scopul expres de a putea cumpara atunci
cand toti cei din jurul tau se panicheaza sa vanda pe caderi mari. Poti
aloca 5% din orice crestere de venit catre acest cont;
 De fiecare data cand piata pierde brusc si abrupt mai mult de 30%,
pastrezi actiunile pentru a astepta revenirea, in loc sa scoti bani vanzand
pe un curent ulterior de crestere;
 Scaderea de 30% este calculata dupa preturile trimestriale de inchidere
pentru SPY din ultimii 2 ani, nu cu preturile zilnice in timp real. Daca SPY
 scade cu 30% fata de maximul lui din ultimii 2 ani, exista sanse foarte
mari ca piata sa se intoarca cu putere la normal;
 Dupa o scadere de 30% te mentii pe pozitii si nu vinzi timp de 4 semnale
de vanzare, ignori aceste semnale. Ele s-ar putea sa vina la rand, dar ar
putea si sa se amestece cu semnale de cumparare. Oricum ar fi, ignora 4
dintre ele, deoarece dupa punctele de minim ale marilor crahuri, de cele
mai multe ori piata urca cel mai agresiv imediat dupa, acumuland
profituri pe care majoritatea oamenilor le rateaza;
 Vei iesi din modul “mentinerii pe pozitii” si vei relua planul obisnuit dupa
ce ai ignorat 4 semnale de vanzare sau dupa ce au trecut 2 ani;
 Cand bursa trece printr-o revenire puternica, cel mai bine ar fi sa lasam
capitalul investit in actiuni. Cele mai mari sanse de a avea parte de o
revenire puternica sunt in intervalul de timp care urmeaza unei scaderi
mari intr-o perioada scurta de timp, pe care il definim ca fiind de 2 ani;
 Cand bursa urca pe durata unei perioade extinse de timp sau intr-un tip
de bula, spunandu-ti sa vinzi si sporind fondul de obligatiuni la peste
30% din valoarea contului tau, il vei reechilibra automat inapoi la 20% la
prima oportunitate de cumparare;
 Cand bursa scade si scoate la vanzare actiuni din fondul tau de actiuni,
vei putea sa profiti de asta cumparand mai multe actiuni cu fondul de
obligatiuni pe care l-ai pus deoparte, in aproape toate cazurile;
 Rareori, planul ar putea sa-ti epuizeze fondul de obligatiuni intr-o criza
economica extrema, caz in care vei apela la orice ai economisit in contul
tau pentru cumpararea de minime pentru a profita de preturile
neobisnuit de mici;
 Daca epuizezi vreodata chiar si contul pentru minime, vei asculta
semnalul si vei ramane pe loc pentru revenire;
 Cand te apropii la 10 ani de pensie, poti schimba alocarea de baza din
80/20 in 70/30.
 Cand ajungi la pensie, poti inceta sa mai utilizezi tehnica 3Sig si sa
adopti o impartire traditionala a capitalului tau pentru pensie, de
exemplu o treime intr-un indice pentru actiuni Large Cap care sa
plateasca dividende, o treime intr-un indice de obligatiuni si o treime
impartita intre titluri de stat si cash;
 Acest sistem simplu bate bursa, eliminand zgomotul. Planul reactioneaza
mai curand la ce s-a intamplat deja efectiv, nu incearca sa prezica ce s-ar
putea intampla si nu ii trebuie decat preturile de inchidere trimestriale
anterioare;

Alte idei din carte:

 O majoritate coplesitoare din randul managerilor de investitii pierde in
fata pietei si chiar si invingatorii au parte de siruri lungi de pierderi care
pot alunga o gramada de investitori inainte sa poata beneficia de pe
urma eventualelor performante peste medie;
 Confundam norocul cu competenta, apoi devenim si mai increzatori in
aptitudinile noastre, investind mai multi bani in ideile viitoare si facem
praf castigurile anterioare, pierzand mai multi bani in erorile ulterioare;
 Cu cat o investitie fluctueaza mai mult, cu atat furnizeaza o oportunitate
mai mare pentru profit, dar la un nivel mai ridicat al stresului. Fluctuatia
redusa este usor de acceptat emotional, dar nu este foarte profitabila.
Fluctuatia ridicata este greu de acceptat emotional, dar poate sa fie
foarte profitabila;
 Indexarea bate majoritatea investitorilor, asa ca obiectivul tehnicii 3Sig
este sa bata indexarea;
 Orice strategie care ne lasa sa decidem sub influenta emotiilor cand sa
intram si sa iesim de pe piata are un risc ridicat de a rata grosul
performantei pietei;
 Pastrarea unei parti a planului in obligatiuni sigure te ajuta de asemenea
sa rezisti furtunilor de la bursa;
 Indicii pe Small Cap functioneaza bine cu acest plan deoarece sunt mai
volatili decat indicii pe Large Cap, ceea ce inseamna ca preturile lor
fluctueaza mai mult si fluctuatia este cea care face ca tehnica sa
functioneze;
 Fondul de obligatiuni mentinut in planul semnalului ofera 4 beneficii in
trimestrele proaste:

1. reduce pagubele unei burse in scadere;

2. furnizeaza putere de cumparare pentru a profita de preturile scazute
care urmeaza;
3. ofera confort;
4. cultiva incredere pentru executarea mutarii adecvate
5. O parte din avantajul pe care il castigi cu 3Sig este increderea sa faci ce
iti spune si satisfactia de a fi actionat pe masura miscarii pietei, lucru care
te pazeste de pericolele judecatii personale;
6. Cat va valora contul DCA la finele acestui trimestru? Cine stie? Cat va
valora fondul in actiuni al 3Sig la sfarsitul acestui trimestru? Cu 3% mai
mult decat valora la sfarsitul trimestrului trecut, cand era cu 3% mai mult
decat in trimestrul de dinainte;
7. Cantitatea enorma de profituri depinde de actiunea ta la nivelul cel mai
de jos al unei piete in scadere, pentru ca apoi sa mergi pe valul revenirii
 ulterioare cu fiecare picatura din capitalul tau. Recunoasterea unui
moment de felul acesta iti va imbunatati masiv soldul final.
Recunoasterea a doua iti poate schimba viata.

Tine-te de plan si in principiu va face pentru tine ceea ce este expus in carte.
Investitorul inteligent de Benjamin Graham
noiembrie 11, 2021

A zecea carte careia Sorin Scortan, membru in comunitatea StiintaBanilor, i-a

facut rezumatul este o carte de nota 10: “Investitorul
inteligent” de Benjamin Graham.

Considerata de multi ca fiind “Biblia investitorului la bursa”, Sorin a extras

cateva idei interesante pentru investitii pasive:

1. Investitorul inteligent este o persoana realista care vinde optimistilor si

cumpara de la pesimisti;

2. Un IQ ridicat si o pregatire superioara nu sunt suficiente pentru ca un

investitor sa fie inteligent;

3. Perspectivele evidente de dezvoltare materiala ale unui domeniu nu se

traduc in profituri evidente pentru investitori;

4. Investitorul inteligent isi da seama ca actiunile unei companii devin mai

riscante pe masura ce pretul lor creste;

5. Pretul actiunilor nu poate fi prevazut niciodata. Dar trebuie sa invatati sa

va anticipati si sa va controlati propriul comportament;

6. Investitorul pasiv (defensiv) trebuie sa se limiteze la actiunile unor

companii importante, care obtin profit de multa vreme si au o situatie
financiara solida;

7. Investeste doar in actiunile la care esti linistit ca n-o sa mai ai nicio

posibilitate de a cunoste pretul zilnic al acestora;

8. Investitorul inteligent nu vinde niciodata o actiune pentru ca pretul ei a

scazut. El se intreaba intotdeauna mai intai daca valoarea afacerilor de
baza ale companiei s-a modificat;

9. Multi investitori isi vand cele mai slabe actiuni la sfarsitul anului pentru a
inregistra pierderi care le pot diminua obligatiile fiscale;
10.Limiteaza la 2% din portofoliu pentru un fond de investitii pe aur, sau
maxim 5% dupa 65 de ani;

11.Piata burisera a pierdut bani in 8 din cei 14 ani cand inflatia a depasit
6%. Randamentul mediu in cei 14 ani a fost de 2,6%;

12.Ideal se aleg actiuni cu PER < 15 si P/BV < 1.5 (deci produsul lor sa fie
maxim 22,5). Ideal alfa > 0 si beta > 1;

13.Actiunile cu mare succes la public ale unor companii mici pot suferi si
caderi de 90% in cateva luni;

14.Investitorul inteligent nu trebuie sa faca niciodata prognoze doar

extrapoland trecutul;

15.Cu cat investitorii sunt mai entuziasmati de evolutia pietei bursiere pe

termen lung, cu atat sunt sanse mai mari ca ei sa se insele pe termen
scurt;

16.Obligatiunile pe termen mai lung sunt mai volatile si au castiguri mai

mari decat cele pe termen mai scurt;

17.Momentul cel mai potrivit pentru a cumpara actiuni privilegiate (la

companii solide) este acela in care pretul lor scade exagerat de mult din
cauza unei situatii temporar nefavorabile;

18.Nu cumparati mai multe actiuni pentru ca piata a urcat, nu le vindeti

pentru ca piata a coborat;

19.Se va aloca un fond de siguranta pentru intretinerea familiei echivalent

cu un an de cheltuieli;

20.Cine a intrat in panica la ultima prabusire a bursei va intra in panica si la

urmatoarea si va regreta ca nu are o rezerva in numerar si obligatiuni;

21.Daca dobanzile cresc => randamentul obligatiunilor scade. Obligatiunile

pe termen scurt scad mai putin decat cele pe termen lung, de aceea se
prefera obligatiuni pe termen mediu de 5-10 ani;

22.Un investitor inteligent nu cumpara o actiune doar pentru dividendul pe

care il aduce;
23.Randamentul dorit nu depinde de resursele financiare ale investitorului,
ci de cunostintele, experienta si temperamentul sau;

24.Exemplu de portofoliu: alocare lunara de 500 USD, din care 300 USD
intr-un fond pe toate actiunile USA, 100 USD intr-un fond pe piete
dezvoltate si 100 USD intr-un fond de obligatiuni SUA;

25.Constiinta faptului ca puteti cunoaste putine lucruri despre viitor,

dublata de acceptarea propriei ignorante este cea mai puternica arma a
unui investitor pasiv;

26.Pentru investitorul pasiv, ceea ce nu face este la fel de important ca si

ceea ce face;

27.Cu cat publicul este mai atras de o actiune si cu cat pretul sau creste mai
repede in comparatie cu profitul, cu atat cumpararea ei devine mai
riscanta;

28.O companie formidabila nu este o investitie formidabila daca platiti prea

mult pentru ea;

29.Investitorul inteligent devine interesat de actiunile in crestere

semnificativa nu atunci cand toata lumea este foarte atrasa de ele, ci
cand se intampla ceva rau;

30.Un declin de 50% anuleaza complet o crestere anterioara de 100%;

31.Cu cat o actiune este mai de succes, cu atat are tendinta sa devina mai
speculativa si pretul actiunilor sa fluctueze mai mult;

32.Investitorul trebuie sa analizeze daca PER este satisfacator, daca situatia

financiara este suficient de solida si daca exista perspective ca profitul sa
se mentina cel putin constant de-a lungul anilor;

33.Investitorul inteligent este rareori obligat sa-si vanda actiunile, iar in

restul situatiilor este liber sa ignore cotatia curenta;

34.Niciodata sa nu cumperi o actiune dupa o crestere substantiala si sa nu

vinzi imediat dupa o scadere substantiala;

35.Principala cauza a esecului este faptul ca investitorul acorda prea multa

atentie comportamentului curent al pietei bursiere;
36.Investitorul poate controla: costurile de tranzactionare, facand tranzactii
rar, cu rabdare si cheltuind putin; costul cu comisioanele; riscul asumat;
propriile asteptari, facand apel la realism; marimea impozitelor platite si
propriul comportament;

37.Investitorul tipic ar fi mai castigat daca actiunile lui n-ar mai fi cotate
deloc, caci atunci el ar fi scutit de supliciul psihic pe care i-l provoaca
aprecierile gresite ale altor persoane;

38.Pe o perioada de 10-20-30 de ani, oscilatiile zilnice ale pietei n-au nicio
relevanta;

39.Investitorii care primesc frecvent informatii de ultima ora despre

actiunile lor castiga jumatate din cat castiga cei care nu primesc
informatii deloc;

40.Cu cat cheltuielile fondului sunt mai mari, cu atat mai mici sunt
randamentele lui;

41.Cel mai profitabil si mai popular sector dintr-un anumit an se dovedeste

a da adeseori in anul urmator rezultatele cele mai slabe;

42.Fondurile de indici au un singur neajuns semnificativ: sunt plictisitoare;

43.Un randament mediu anual mai mare de 8-10% pe termen lung este
nerealist;

44.Daca toti analistii s-ar pune de acord ca o anumita actiune a dat

rezultate mai bune decat toate celelalte, pretul acelei actiuni ar creste
atat de mult, incat ar anula toate beneficiile aduse anterior;

45.Doar investind in mai multe actiuni si domenii va puteti proteja

impotriva riscului de a va insela;

46.In imensul car cu fân care este piata, doar cateva ace reusesc sa
genereze castiguri cu adevarat uriase, deci trebuie cumparat tot fânul
(printr-un fond pe indici);

47.Investitorul inteligent se intereseaza pentru prima data de o companie

atunci cand pretul actiunilor acesteia scade, nu cand creste;
 48.Daca cumparati o actiune doar pentru ca pretul ei creste, in loc sa
intrebati daca valoarea companiei creste, o sa regretati la final;

49.Pentru majoritatea investitorilor diversificarea este cea mai simpla si mai

ieftina modalitate de a-si mari marja de siguranta;

50.Nu exista actiuni bune si rele, ci actiuni ieftine si scumpe;

51.A obtine rezultate medii este mai usor decat isi inchipuie majoritatea. A
obtine rezultate superioare este mai greu decat pare;

52.Daca eu cumpar, altcineva vinde. Ce sanse sunt ca eu sa stiu ceva ce

cealalta persoana sau companie nu stie?

53.Riscul financiar nu e dat de ce investitii ati facut, ci de ce fel de investitor

sunteti;

54.Cand imi spun “Tolerez foarte bine riscul”, cum imi dau seama? Am
pierdut vreodata foarte multi bani facand o investitie? Ce am simtit? Am
cumparat in continuare sau am renuntat?

55.Cand investesti, nu conteaza sa castigi mai multi bani decat media, ci sa

castigi suficienti bani cat sa-ti satisfaci propriile nevoi;

56.Ca sa fii investitor de succes, trebuie sa crezi intr-un viitor mai bun.
57.

The Psychology of Money de Morgan

Housel – rezumat
noiembrie 11, 2021

Deoarece  s-a vorbit la un webinar despre psihologia investitorului, Sorin

Scortan, membru in comunitatea StiintaBanilor s-a gandit sa listeze cateva idei
din cartea The Psychology of Money de Morgan Housel, una dintre cele mai
bune carti de educatie financiara publicata in ultimii ani (inca netradusa in
limba romana).

 A te descurca cu banii are putin de-a face cu cat esti de inteligent si mult
mai mult cu felul cum te comporti. Iar comportamentul potrivit este
dificil de invatat, chiar si pentru oameni foarte inteligenti;
 Un geniu care pierde controlul propriilor emotii poate fi un dezastru
financiar. In schimb, oameni obisnuiti fara educatie financiara pot fi
bogati daca au cateva abilitati de comportament care nu au nimic in
comun cu masurarea formala a inteligentei;
 Succesul financiar nu e stiinta exacta, e un soft skill, unde felul cum te
comporti e mai important decat ceea ce stii;
 Doua subiecte au impact asupra oricui, indiferent daca te intereseaza sau
nu: sanatatea si banii;
 Succesul este un profesor mediocru. Seduce oamenii inteligenti sa
creada ca nu pot pierde;
 Fericirea = rezultate minus asteptari;
 Reputatia, fericirea, libertatea si independenta sunt nepretuite;
 Sa faci bani e un lucru, sa-i pastrezi e altceva;
 Dobanda compusa functioneaza numai daca pastrezi instrumentul in
piata ani de zile ca sa creasca. E ca plantarea unui stejar: intr-un an n-o
sa vezi un mare progres, in 10 ani poti vedea o diferenta vizibila, iar 50
de ani pot crea ceva absolut extraordinar;
 Dobanda compusa nu se bazeaza pe castiguri mari, chiar si castiguri
medii sustinute neintrerupt pe perioade lungi de timp, mai ales in
timpuri de haos, vor avea un mare efect;
 Planificarea este importanta, dar cea mai importanta parte a oricarui
plan este sa planifici ca planul nu va functiona cum ti-ai planificat. Din
pacate putine planuri supravietuiesc primului contact cu lumea reala;
 Strategia de succes la bursa: sa iei decizii de nivel mediu atunci cand toti
ceilalti o iau razna;
 Ceea ce au facut investitorii in cateva luni la finalul lui 2008 si la
inceputul lui 2009 a avut un impact mai mare asupra castigurilor lor
decat tot ce au facut din 2000 pana in 2008;
 Succesul tau ca investitor va fi determinat de felul cum raspunzi in
momente punctuale de panica, nu de ce ai facut in anii cand totul era
sub control;
 Te poti insela in actiunile tale la bursa in jumatate din timp si cu toate
astea poti sa faci o avere;
 Sa ai mai mult control asupra timpului si optiunilor tale devine una
dintre cele mai valoroase monede de schimb din lume;
 Un fond de siguranta de 6 luni de cheltuieli iti permite sa nu fii ingrozit
de seful tau, pentru ca stii ca nu vei fi ruinat daca iei o pauza sa-ti gasesti
alt loc de munca;
 Mai multi bani iti permit sa te angajezi pe un salariu mai mic, dar cu
program flexibil. Sau sa faci fata unei urgente medicale fara povara grijii
ca nu vei sti cum vei plati;
 Folosind banii sa cumperi timp si optiuni iti aduce un beneficiu pe care
putine bunuri de lux ti le pot oferi;
 Cand majoritatea oamenilor spun ca vor sa fie milionari, ceea ce inteleg
ei de fapt este: “Mi-ar placea sa cheltuiesc un milion de dolari”. Dar
aceasta este de fapt opusul a ceea ce inseamna sa fii un milionar;
 Oamenii cu succes financiar semnificativ nu prea dau doi bani pe ceea ce
cred altii despre ei. Economiile pot fi create prin a cheltui mai putin. Poti
cheltui mai putin daca iti doresti mai putin. Vei dori mai putin atunci
cand iti va pasa mai putin de ceea ce cred altii despre tine;
 Economiile la banca cu 0% dobanda pot de fapt sa genereze un
randament extraordinar daca iti dau flexibilitatea sa-ti iei un job cu un
salariu mai mic, dar cu relevanta mai mare pentru tine, sau te ajuta sa
astepti niste oportunitati de investitii care apar atunci cand cei fara
aceasta flexibilitate devin disperati;
 Cele mai periculoase cuvinte in investitii sunt: “De data asta va fi diferit”;
 Ia-ti o marja de rezerva cand iti estimezi castigurile viitoare, e mai mult o
arta decat o stiinta (ex. considera 1/3 mai putin decat media istorica a
randamentului instrumentului respectiv);
 Poti lua in calcul orice risc, mai putin lucrurile prea nebunesti ca sa-ti
treaca prin cap. Dar acele lucruri nebunesti fac cele mai mari pagube,
deoarece se intampla mai des decat crezi si nici nu ai un plan pentru a le
gestiona;
 Cel mai mare risc cu banii e sa te bazezi pe salariu ca sa finantezi nevoile
financiare pe termen scurt, fara economii pentru a acoperi diferenta intre
ce crezi tu ca cheltuiesti acum si ce ai putea cheltui in viitor;
 Prima lege a dobanzii compuse e sa n-o intrerupi in mod inutil;
 Trebuie sa evitam extremele planificarii financiare. Presupunand ca vei fi
fericit cu un venit foarte mic sau alegand sa lucrezi nenumarate ore in
cautarea unui venit mare, mareste sansele ca intr-o zi sa regreti ce ai
facut;
 Sa ai economii anuale moderate, un timp liber acceptabil, timp alocat
familiei iti cresc sansele sa te tii de un plan si sa eviti regretul;
 S&P500 a crescut de 119 ori in perioada 1968-2018. Tot ce trebuia sa
faci era sa stai si sa astepti efectul dobanzii compuse. Dar, desigur,
investitiile de succes par usoare atunci cand nu esti tu cel care trebuie sa
le faca. Stii ce greu este sa-ti mentii viziunea pe termen lung atunci cand
piata sufera o criza?
 Actiunea Netflix a crescut cu 35 000% din 2002 pana in 2018, dar s-a
tranzactionat sub precedentul maxim all-time in 94% din zile. Monster
Beverage a crescut cu 319 000% din 1995 pana in 2018, dar s-a
tranzactionat sub precedentul maxim 95% din timp;
 Multe dintre deciziile financiare si de investitii se bazeaza pe urmarirea a
ceea ce fac alti oameni si pe copierea lor. Dar cand nu stii de ce cineva
se comporta intr-un anumit fel, nu vei sti nici cat timp va continua sa
actioneze in acel fel si ce il poate face sa se razgandeasca;
 In 2007 se vorbea despre cresterea rezonabila a preturilor imobiliare,
prudenta bancherilor si abilitatea pietelor financiare de a evalua riscul. In
2009 am incetat sa mai credem aceasta poveste. E singurul lucru care s-a
schimbat, dar a facut intreaga diferenta. Odata ce povestea cu cresterea
preturilor s-a oprit, creditele neperformante au explodat, apoi bancile au
pierdut bani, apoi ele au redus imprumuturile pentru afaceri, ceea ce a
condus la somaj, ceea ce a condus la reducerea cheltuielilor, ceea ce a
condus la si mai mult somaj, si asa mai departe;
 Cu cat iti doresti ca ceva sa fie adevarat, cu atat e mai probabil ca vei
crede o poveste care supraapreciaza sansele sa fie adevarata;
 Riscul este ceea ce mai ramane dupa ce te-ai gandit ca ai luat totul in
calcul;
 Gestioneaza-ti banii intr-un mod care sa iti permita sa dormi linistit
noaptea. Timpul este cea mai importanta forta in investitii. Nu poate
neutraliza norocul si riscul, dar impinge rezultatele mai aproape de ceea
ce iti doresti;
 Poti sa gresesti jumatate din timp si totusi sa faci avere, deoarece doar
cateva lucruri conteaza pentru majoritatea rezultatelor;
 Priveste portofoliul tau pe de-a intregul, nu doar investitiile individuale.
Este OK sa ai multe investitii mediocre si cateva exceptionale;
 Foloseste banii pentru a castiga controlul asupra timpului tau, are o
influenta deosebita asupra fericirii tale;
 Nimeni nu e impresionat de posesiunile tale mai mult decat esti tu.
Poate crezi ca o masina puternica sau o bijuterie scumpa te fac deosebit.
Dar ceea ce probabil iti doresti e respect si admiratie. Pe astea le poti
castiga mai degraba prin amabilitate si umilinta decat cu cai putere si
metale pretioase;
 Economiseste cat poti, nu ai nevoie de un motiv specific pentru a
economisi. Viata are abilitatea de a te surprinde in cel mai prost moment
posibil;
 Defineste costul succesului si fii gata sa-l platesti. Nimic de valoare nu e
gratis. De regula cele mai mari costuri financiare nu au o eticheta de
pret. Incertitudinea, indoiala si regretul sunt costuri obisnuite in lumea
financiara. Trebuie sa le vezi ca pe niste taxe pe care le platesti pentru a
obtine ceva deosebit in schimb, mai degraba decat niste penalitati pe
care sa le eviti;
 O rezerva pentru erori te protejeaza sa ramai in joc si are potentialul de
a-si recupera inzecit valoarea;
 Jumatate din managerii de portofoliu din SUA nu investesc un cent din
banii proprii in acele fonduri, conform Morningstar;
 Pentru majoritatea investitorilor, utilizarea metodei DCA (dollar cost
averaging) intr-un fond de investitii cu costuri reduse e cea mai buna
strategie pentru un succes pe termen lung;
 Cea mai mare forma de bogatie este abilitatea de a te trezi in fiecare
dimineata si a spune: “Pot sa fac orice imi doresc astazi”. Abilitatea de a
face ce doresti, cand doresti, cu cine doresti, atat timp cat doresti este
nepretuita. E cel mai mare dividend pe care banii tai ti-l ofera.