16APR

18

13/Apr/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/RON 4.6611 ▼ (0.01) ▲ 0.01 ▲ 3.16 104

EUR/HUF EUR/PLN EUR/RON
USD/RON 3.7778 ▼ (0.49) ▲ 0.02 ▼ (11.01)
103
CHF/RON 3.9301 ▼ (0.60) ▼ (1.43) ▼ (7.05)
GBP/RON 5.3960 ▲ 1.06 ▲ 2.80 ▲ 1.35 102
CAD/RON 3.0067 ▲ 1.18 ▲ 2.30 ▼ (6.22)
AUD/RON 2.9464 ▲ 0.99 ▼ (0.97) ▼ (8.45) 101
JPY/RON 3.5121 ▼ (0.99) ▼ (0.36) ▼ (9.87)
XAU/RON 100
162.9082 ▲ 0.57 ▲ 1.70 ▼ (7.30)

99
13/Apr/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

EUR/USD 1.2329 ▲ 0.39 ▼ (0.48) ▲ 16.18 98

USD/CHF 0.9622 ▲ 0.33 ▲ 1.95 ▼ (4.35)
GBP/USD 1.4239 ▲ 1.06 ▲ 2.01 ▲ 13.87 97
USD/CAD 1.2610 ▼ (1.35) ▼ (2.72) ▼ (5.38)
96
AUD/USD 0.7766 ▲ 1.19 ▼ (1.16) ▲ 2.63 Apr/17 May/17 Jun/17 Jul/17 Aug/17 Sep/17 Oct/17 Nov/17 Dec/17 Jan/18 Feb/18 Mar/18 Apr/18
USD/JPY 107.3300 ▲ 0.39 ▲ 0.72 ▼ (1.60)

cumparare / BID ASK \ vanzare 130 130

EUR/RON 4.6100 4.7100 ATX 125
125 DAX AUR
USD/RON 3.7223 3.8356 120
DJIA WTI
CHF/RON 3.8735 3.9735 120
BET 115
GBP/RON 5.3028 5.4643 115 110

13/Apr/18 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an

110 105

105 100
BET 8,871.04 ▲ 0.11 ▲ 3.05 ▲ 7.42
95
ATX 3,417.03 ▼ (1.02) ▼ (0.91) ▲ 19.43 100
DAX 12,442.40 ▲ 1.64 ▲ 1.81 ▲ 2.75 90
95 85
DJIA 24,360.14 ▲ 1.79 ▼ (2.59) ▲ 19.10
petrol WTI 67.39 ▲ 8.59 ▲ 11.00 ▲ 26.72 90 80
Apr/17 Jun/17 Aug/17 Oct/17 Dec/17 Feb/18 Apr/18 Apr/17 Jun/17 Aug/17 Oct/17 Dec/17 Feb/18
AUR 1,344.80 ▲ 0.97 ▲ 1.43 ▲ 4.58
1
 a revenit in intervalul de consolidare 4.645-4.66
extras din BTFx, 19 martie 2017: “[...] inca nu am vazut
paritatea desprinzandu-se decisiv de fosta rezistenta – acum
suport – de la 4.66. Dar odata ce se va intampla acest lucru, ne
putem astepta ca leul sa piarda in fata monedei unice cel putin
(iii)
pana la 4.68, dar mai probabil pana la 4.703.”

Pana la urma, penetrarea rezistentei 4.66 luna trecuta s-a dovedit

a fi prematura, cursul revenind ulterior in parametrii formatiei de
consolidare triunghiulare, adica intre 4.645 si 4.66. (iv)?
Balanta inclina in continuare in favoarea mentinerii trendului
general de crestere a cursului (conturat inca din septembrie
2016), astfel ca dam sanse mai mari unei evolutii nefavorabile
(i)
monedei nationale odata ce episodul de consolidare se va fi
incheiat.

Scenariul acesta ar fi infirmat doar Daca suportul 4.645 cedeaza

i
pe interbancar, caz in care leul s-ar putea aprecia in raport cu
b
euro pe termen scurt pana la confluenta de retrageri Fibonacci de 1
la 4.62. (ii)

trend minor  neutru

trend de ansamblu  ascendent ii

a
4.68  proiectie 0.382FIB c 2
4.703  proiectie 1.0FIB

4.645  retragere 0.50FIB

 proiectie 0.618FIB
4.62  retragere 0.50FIB /grad diferit
2
 episodul de acumulare se prelungeste
extras din BTFx, 19 martie 2017: “[...] peste 3.83 nu am
invinge doar linia de rezistenta care a plafonat fiecare tentativa
2
de revenire a cursului de pana acum din acest an, ci am asista si
ii
la iesirea paritatii din parametrii canalului de trend descendent,
dublata de revenirea peste mediile mobile.”

In raport cu dolarul, leul continua evolutia stabila pe care o

inregistreaza de mai bine de doua luni, de la inceputul lui i
iv
februarie, si care ia tot mai clar forma unui triunghi ascendent de
acumulare.

Acumularea este acel tip de stabilizare a preturilor care

iii
favorizeaza schimbarea directiei pe piata de jos in sus – are, cu 4
alte cuvinte, implicatii pozitive.

In cazul nostru, aceasta ar putea propulsa binisor cursul

dolar/leu, daca este validata peste rezistenta 3.83.

trend minor  neutru

trend de ansamblu  neutru
v 3
W eekly RON=

5?(1)?
LA SUPORTUL UNUI CANAL DE TREND ISTORIC
BarOHLC, RON=, Bid, 13/04/2018, 3.7920, 3.8012, 3.7561, 3.7751

Price

4.3

 confirmare formatie triple-bottom 4.2

3.83  minime aug 2017 4.1

 retragere 0.382FIB 3.9

3.8
3.7751

3.96
3.7

 retragere 0.382FIB /grad diferit 3.6

3.5

3.4

3.3

3.2

 proiectie 2.618FIB
3.1

3.75  proiectie 1.618FIB

3

2.9

2.8

2.7

 proiectie 1.382FIB
A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S

3.7
Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 Q4 10 Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18

 suport canal trend 2011-2017

3
 spre confluenta de suporturi de la 3.9-3.89
extras din BTFx, 12 februarie 2017: “[...] acum interpretam
miscarea de la minimele din octombrie incoace ca un intreg, B
expanded flat, cel mai probabil cu limita in preajma confluentei
Fibonacci de la 4.07. Pentru asta insa, leul ar trebui sa inceapa
(2)
sa castige teren din nou din preajma nivelurilor curente.”

Scenariul de evolutie pe care il schitam la inceputul lui februarie,

cu o formatie corectiva de tip flat cu limita in preajma lui 4.07 si,
apoi, cu reluarea scaderilor pe cursul CHF/RON, se
materializeaza (dupa ce luna trecuta am asistat la revenirea (1)
paritatii sub pragul psihologic 4.0). (4)
A C REZISTENTA ANTICIPATA
Deocamdata urmarim confluenta Fibonacci la 3.9-3.89 ca prime
niveluri relevante, dar nu excludem nici scenariul aprecierii leului
fata de franc pana la 3.86-3.85 inainte ca acesta sa se stabilizeze.

trend minor  descendent

(3)
trend de ansamblu  descendent
B
(5?)
 retragere 0.618FIB
3.96-3.99  retragere 0.50FIB

 linie de suport/rezistenta
4.05-4.06  retragere 0.382FIB

 proiectie 1.618FIB
3.9-3.89  proiectie 2.618FIB
 proiectie 0.618

 fosta rezistenta 2011-2015

3.86-3.85  proiectie 1.618FIB /grad diferit
4
 ezita in continuare la rezistenta canalului de trend, la 1.24
extras din BTFx, 19 martie 2017: “[...] ramanem blocati
deocamdata intre cele doua niveluri [1.215 si 1.24] si deschisi
pana la urma atat scenariului unei consolidari aici, cat si celui al
unei distributii (cu implicatii temporare negative pentru moneda
unica). Evolutia in perioada urmatoare va depinde in mare (5)?
masura de care dintre cele doua niveluri cedeaza primul.”

Am avut evolutie stabila si in luna aprilie pe euro/dolar, paritatea

se mentine la aceeasi zona critica, delimitata pe de o parte de
rezistenta unui amplu canal de trend descendent, conturat inca de (3)
acum 10 ani, din 2008 (si care vine acum la 1.24), iar pe de alta de
confluenta de suporturi Fibonacci de la 1.215. B
Cum noi avem o posibila numerotare completa de la minimele din
ianuarie 2017 pana la maximele din februarie 2018, luam in calcul
A
posibilitatea ca paritatea sa o ia in jos de aici si sa se corecteze pe
C (4)
termen mediu. Dar acest scenariu ar fi confirmat abia sub
suportul mentionat, iar in lipsa validarii ramane in egala masura
posibil un parcurs ascendent dupa episodul actual de stabilizare.

trend minor  neutru

B
trend de ansamblu  ascendent (1)

1.24  linie canal trend 2008-2018

C(2)
A
1.257  retragere 0.618FIB

1.283
(5)
C II
 proiectie 2.618FIB

 retragere 0.382FIB
1.215  retragere 0.50FIB

1.207  maxime 2017

1.17  retragere 0.382FIB

5
 depaseste decisiv maximele din 2017, se apropie de 9000
extras din BTFx, 25 septembrie 2017: “Indiferent insa de
formatiune, evolutia din mai pana azi ramane in opinia noastra
corectiva si ne asteptam sa fie succedata de un trend robust de 3
crestere.”

extras din BTFx, 19 martie 2017: “[...] acum suntem pe cale sa

depasim varful de anul trecut. Nu ne asteptam sa intampinam
rezistente prea tari la fostele maxime, mai degraba mizam pe
continuarea parcursului ascendent spre obiectivul enuntat inca
de anul trecut, la 9000, si chiar dincolo de acesta.” (3)
extras din BTFx, 26 martie 2017: “[...] nu vedem aici [8800]
rezistente “tari”, cu alte cuvinte ne asteptam ca piata sa isi reia
destul de curand cresterile.” B
1
Acum, dupa ce maximele de vara trecuta au fost depasite decisiv, ii
iar indicele BET e la doi pasi de un primul obiectiv de-al nostru,
cel de la 9000, putem spune ca asteptarile noastre (asa cum le
formulam in toamna lui 2017) au fost confirmate, iar evolutia din i
a doua jumatate a anului trecut s-a dovedit, intr-adevar, a fi un
iv
episod corectiv, iar nu o inversare negativa de trend. Ramanem
optimisti pe termen mediu/lung.

2
trend minor  ascendent
A
iii
trend de ansamblu  ascendent

9000  proiectie 1.0FIB

v C
9300
 retragere 0.618FIB (4)
 proiectie 1.618FIB

8800  maxim mai 2017

8500  maxime ian 2018, aug 2017

8400  retragere 0.50FIB

6
 in stabilizare, sub rezistenta cheie 3500
extras din BTFx, 26 martie 2017: “Indicele ATX ramane,
astfel, mai departe captiv intre cele doua medii mobile, dublate v 5 (3)
in rolul lor de suporturi si rezistente de linii de trend si retrageri
Fibonacci. Suntem intr-un punct cheie, cu implicatii importante
pentru evolutia pietei austriece in viitorul apropiat.”

Piata de la Viena a fost mai putin dinamica, indicele ATX

continuand evolutia stabila din ultima perioada si mentinandu-se
sub rezistenta cheie 3500, dincolo de care piata ar semnala iii
reluarea trendului de crestere.

De partea cealalta, am ajustat suportul intervalului de stabilizare

de la 3400 la 3350, dupa ce penetrarile intraday din ultimele i
sedinte au invalidat acest pri nivel pentru care am optat. (4)?
iv
Perspectiva ramane deocamdata neutra, asteptam sa vedem daca 3
exista suficient interes din partea investitorilor incat sa
propulseze indicele ATX dincolo de rezistenta cheie mentionata. ii

4
trend minor  neutru
trend de ansamblu  neutru

3500  retragere 0.50FIB

 proiectie 1.382FIB
3650-3700  proiectie 1.618FIB
 proiectie 1.0FIB

3350  retragere 0.786FIB

 retragere 0.618FIB
3300  retragere 0.236FIB

3050  retragere 0.382FIB

7
 suportul anticipat la 11900 favorizeaza relansarea preturilor
extras din BTFx, 12 martie 2017: “Suportul 11900 este extrem
de important la momentul actual pentru piata germana, iar
indicele DAX trebuie sa se desprinda convingator de acesta 5 (3) B
inainte de a lua in calcul noi extreme in preturi.”

extras din BTFx, 26 martie 2017: “Avem insa o retestare la

suportul critic de la 11900, care intareste semnificatia acestui
nivel in ce priveste perspectivele asupra pietei pe termen
scurt/mediu. [...] nivelul isi poate face in continuare treaba ca 3
A
suport si favoriza relansare preturilor. Stam, deci, cu ochii pe
acest 11900 si saptamana asta.”

Asa cum anticipam in raportul de la finele lui martie, retragerea

Fibonacci de la 11900 si-a jucat in continuare cu succes rolul de
suport (pe care il are din martie 2017 incoace) si a relansat
preturile. Insa indicele DAX are de invins, ca de obicei, o prima
rezistenta, un prim obstacol, care sa confirme ca vorbim de o 4 SUPORT ANTICIPAT
relansare a pietei si nu doar o reactie pozitiva pasagera. Acest C (4)?
nivel cheie este in acest caz 12500 – asteptam sa vedem cum va
reactiona indicele german aici in sedintele urmatoare.

trend minor  neutru

trend de ansamblu  neutru

12500  retragere 0.382FIB

12700  retragere 0.50FIB 2

12900  retragere 0.618FIB

11900  retragere 0.382FIB

 proiectie 2.618FIB
11500  proiectie 0.618FIB

11400  retragere 0.50FIB

8
 corectia s-a limitat deocamdata la suportul anticipat, 23500
extras din BTFx, 26 martie 2017: “scaderile se pot amplifica
pana la suporturile 23500-23000” (3)
5
“[...] desi pana la urma ne raportam tot la o miscare contra
trend (subdivizia C din (4)), aceasta ar putea presupune inca un
val de scaderi sub minimele din februarie, probabil pana la
23500-23000 (in cazul cel mai bun) inainte ca piata sa se
stabilizeze si, eventual, sa isi reia tendinta ascendenta pe termen
lung.”
B
Indicele american s-a corectat – asa cum am anticipat in ultima
noastra analiza – pana la suportul de la 23500, nivel de unde a
trecut la o faza de stabilizare.

Ramane acum de vazut daca faza corectiva s-a incheiat si reluam

cresterile (confirmarea peste rezistenta 24600) sau suntem intr-o
consolidare minora, urmand sa continuam cu scaderile spre A SUPORT
ANTICIPAT C?
23000 sau chiar mai jos. In acest al doilea caz, mai pesimist, (4)?
confirmarea am avea-o sub suportul 23500. Pana cand unul
dintre nivelurile subliniate cedeaza, ramanem pe neutru.

trend minor  neutru

trend de ansamblu  neutru
3
24600  retragere 0.382FIB

25400  retragere 0.618FIB

4
26000  proiectie 1.382FIB

23500  retragere 0.50FIB

23000  retragere 0.382FIB

21800  retragere 0.50FIB /grad diferit

9
 noi maxime pentru 2018, ne apropiem de obiectivul 69
extras din BTFx, 26 martie 2017: “Intr-o prima faza mizam
pe retestarea maximelor din ianuarie, la 66, insa ulterior ne (5)?
asteptam sa vedem barilul WTI atingand confluenta Fibonacci
de la 69 – un obiectiv major, pe care mizam de mult timp in
(3) RETESTARE
analizele noastre.” 5
ANTICIPATA

Intr-adevar, barilul a retestat mai intai maxima din ianuarie, la

66, unde a si reactionat negativ pret de vreo 4 saptamani, dupa
care si-a reluat tendinta de crestere si a marcat noi maxime
pentru acest an. (4)
3
Asa cum spuneam, acum ne apropiem de obiectivul nostru de la
69, unde ne asteapta o confluenta Fibonacci. Ceva mai sus, la 71,
avem o alta proiectie Fibonacci, astfel ca putem lua zona lui 70 ca
4
reper – cu atat mai mult cu cat acesta reprezinta, pana la urma,
1
un prag psihologic.
(1)
2
trend minor  ascendent
trend de ansamblu  ascendent
(2)
 proiectie 1.0FIB
69  retragere 0.50FIB
2
71  proiectie 1.0FIB /grad diferit

 retragere 0.50FIB
63  MM144

 proiectie 1.618FIB
59  retragere 0.382FIB
 retragere 0.382FIB /grad diferit
10
 tentativa deocamdata nereusita la rezistenta 1340
extras din BTFx, 26 martie 2017: “[...] 1340 – nivelul de
confirmare pozitiva, dincolo de care se poate miza in relativa
siguranta pe reluarea trendului de crestere spre obiectivul
primar, la 1380, si chiar spre un al doilea, mult mai ambitios, la
(3)?
3
1430. Este insa incurajator faptul ca preturile se mentin
deocamdata peste ambele medii mobile din sistem, foarte posibil
i
sa obtinem in curand si miscarea hotarata peste rezistenta 1340 1
pe care o asteptam.”

Am vazut in cele din urma cotatia la aur urcand peste 1340, insa
miscarea a fost nesustenabila, astfel ca piata a revenit in scurt (1) B ii
timp sub acest nivel.

Credem insa ca e vorba doar de o penetrare prematura (deci nu de

una falsa), astfel ca, foarte probabil, e doar o chestiune de timp
2
pana cand aurul va trece decisiv de aceasta rezistenta si va urca
spre 1400. A
C (2)
trend minor  neutru
trend de ansamblu  ascendent

1340  retragere 0.618FIB

1380
 retragere 0.382FIB B /2
 proiectie 1.0FIB

1430  proiectie 1.0FIB /grad diferit

 retragere 0.50FIB
1300  MM144

1285  retragere 0.618FIB

11