Pentru stabilirea cursului DST vom utiliza metoda coșului valutar.

Presupune calculul
mediei ponderate a unui număr de monede participante a coșului valutar.
Cursul de schimb al valutelor componente coșului valutar utilizat la calcularea sumelor
cu care fiecare valută participă la DST a fost stabilit ca curs mediu de schimb pentru 3 luni
(01.10.2016)
Ponderea fiecărei valute în DST. A fost aprobat de Comitetul Executiv al FMI la
30.11.2015. Prin urmare începând cu 01.10.2016, valoarea DST constituie suma valorilor de
participare la coșului DST echivalente în $ calculate în baza cursului de schimb al monedelor 1.7
– 3.9.2016 și greutății fiecărei valute în coș.
Exemplul 1.
Să se stabilească suma cu care fiecare valută participă la coșul valutar pe baza informației:
- 41,73% USD
- 30,93% EUR
- 10,92% CNY
- 8,33% JPY
- 8,09% GBP
Curs de schimb la data de 08.09.2020
6,84280 CNY/USD
1,18000 USD/EUR
106,31000 JPY/USD
1,30625 USD/GBP
Rezolvare:
1) Si = Curs valutar (USD/DST) x Pi x Curs valutar (i/USD)
08/09/2020 – 1 DST = 1,411720 USD
SUSD=1,411720 USD/DST x 41,73% USD = 0,58911076 DST
SEUR=1,411720 USD/DST x 30,93% EUR x 1,18000 USD/EUR = 0,370098 DST
SGBP =1,411720 USD/DST x 8,09% GBP x 1,30625 USD/GBP = 0,08743 DST
SCNY =1,411720 USD/DST x 10,92% CNY x 6,84280 CNY/USD =1,054885 DST
SJPY=1,411720 USD/DST x 8,33% JPY x 106,31000 JPY/USD = 12,50166
2) Calculăm echivalentul sumelor
EEUR= 0,370098 x 1,18000 USD/EUR = 0,43664 USD
ECNY=1,054885/6,84280 CNY/USD = 0,15416 USD
EGBP=0,08743 x 1,30625 USD/GBP = 0,11420 USD
EJPY=12,50166/106,31000 JPY/USD = 0,11760 USD
EUSD=0,58911
Suma = 0,43664 + 0,15416 + 0,11420 + 0,11760 + 0,58911 = 1,41171
Cursul DST se calculează zilnic.

Exemplul 2.
Germania dorește să obțină suma de 300 mii lire sterline prin cedarea sumei echivalente în DST.
Calculați suma în DST care va fi cedată de Germania țării partenere Marea Britanie, precum și
costul creditului pe baza următoarei informații:
- Alocări DST în contului Germaniei 26634,4 mil. DST
- Alocări DST în contul MB 20155,1 mil. DST
- Raport de schimb USD/GBP: 1,30625 USD/GBP
- Cursul DST în USD: 1,411720 USD/DST
- Rata dobânzii la tranzacția DST se determină săptămânal ca media ponderată a
dobânzilor pentru DST/ credite interne + sunt practicate pe cele 5 piețe monetare
- În săptămâna în care are loc tranzacția de procurare a 300 mii GBP contra DST este:

Țara Pc, % Ci, mlrd $ Rd, % Pc * Ci Pc * Ci * Rd

SUA 41,73 45 10,5 18,78 1,97
UE 30,93 35 10 10,83 1,083
UK 8,09 40 11,5 3,24 0,37
Japonia 8,33 30 9,5 2,5 0,24
China 10,92 50 11 5,46 0,60
Total 100 x x 40,81 4,26

Rezolvare:
1) Rd DST = 4,26 /40,81 x 100% = 10,45%
2) Se calculează suma în DST ce va fi cedată de către UE pentru MB în schimbul celor 300 mii lire
sterline:
300.000GBP x 1,30625USD /GBP
=277.586,92 DST
1,411720 USD/ DST

3) Calculăm costul creditului de 300.000 GBP

D=277.586,9 DST * 10,45% = 29.007,83 DST

Obținerea sumei de 300 mii GBP presupune înregistrarea sumei echivalente de 277.586,9 DST
în conturile celor 2 țări între care se efectuează tranzacția, în felul următor:
- În contul Germaniei se va înregistra la utilizări
- În contul MB în alocări
Contul în DST al Germaniei:
U A
277.586,92 26 634,4 mil. DST
R = 26 634,1 mil. DST
Contul în DST al MB:
U A
20.155,1 mil. DST
277.586,92 DST
R = 20.155,38 mil. DST
Pentru Germania dobânda reprezintă costul creditului, iar pentru MB un beneficiu în Ct.

Exemplul 3.
Încheierea de acorduri SWAP
Prin acordurile SWAP un membru al FMI, poate transfera altui membru DST în schimbul altui
activ, cu excepția aurului, cu obligația de a restitui valuta la o dată ulterioară și la un curs stabilit
de comun acord.
La data de 15.09.2020, Japonia nu dispune de active lichide în CNY, în vederea onorării
obligației de plată în sumă de 150.000 CNY, ce decurg dintr-un contract de import, încheie un
acord SWAP cu China, prin cate se obligă să restituie valuta peste 3 luni la cursul de 6,84280
CNY/USD.
Curs DST: 1,411720 USD/DST
La data încheierii acordului 15.06.2020, cursul este de 1,409510 USD/DST și 6,80175
CNY/USD.
- Să se calculeze costul creditului pentru Japonia. Ce a rezolvat Japonia prin acest acord?
Rezolvare:
1) Aflăm costul creditului în momentul încheierii acordului.
150.000 CNY / 6,80175 CNY/USD = 22 053,15 USD
22 053,15 USD / 1,409510 USD/DST = 15 645,97 DST
D=15 645,97 DST * 10,45% = 1 635 DST
2) Aflăm costul creditului peste 3 luni.
15 0.000CNY /6,84280CNY /USD
=16 141,06 DST
1,411720 USD / DST
D= 16 141,06 DST * 10,45% = 1 686,74 DST
Creditul = 15 645,97 DST - 16 141,06 DST = - 495,09 DST
Costul creditului = - 51,74 DST
Exemplul 4.
Să se calculeze cursul USD față de:
- Leul românesc RON
- Yuan japonez JPY
- EUR
- Lira sterlină GBP
- Grivna ucrainească UAH
Cursul la 24/09
USD – 16,6888 MDL/USD
EUR – 19,5385 MDL/EUR
UAH – 0,5921 MDL/UAH
RON – 4,0133 MDL/RON
RUB – 0,2181 MDL/RUB
JPY – 0,1589 MDL/JPY

1) EUR = 16,6888 / 19,5385 = 0,8541 EUR/USD

2) UAH = 16,6888 / 0,5921 = 28,1858 UAH/USD
3) RON = 16,6888 / 4,0133 = 4,1584 RON/USD
4) RUB = 16,6888 / 0,2181 = 76,5190 RUB/USD
5) JPY = 16,6888 / 0,1589 = 105,0271 JPY/USD
Exemplul 5.
B.C. din Chișinău comunică la 24.09 următoarele cursuri de schimb. Leul moldovenesc –
contantă, în raport cu lira sterlină și euro:
Cumpărare Vânzare
GBP 20,70 21,55
EUR 19,58 19,79

Să se determine suma în euro pe care va trebui să o plătească banca dacă va cumpăra 1500
GBP, ce suma în euro va încasa banca dacă va vinde 1500 GBP. Marja obținută de bancă la
efectuarea operațiunilor în forma absolută/procentuală
a) CC GBP/EUR = 20,70/19,79 = 1,0460
curs de vânzare GBP 21,55/19,58 = 1,1006
CCGBP=CC(MDL/GBP) / CV(MDL/EUR)
b) Cumpărare: 1,0460 x 1500 GBP = 1569 EUR
Vânzare: 1,1006 x 1500 GBP = 1650,9 EUR
c) Marja = 1650,9 – 1569 = 81,9 EUR (5,22%)
Exemplul 6.
O firmă din Elveția exportă mărfuri de 400 mii franci elvețieni pe piața SUA. Cursul de schimb
valutar:
t0 = 0,9192 CHF/USD (la momentul încheierii contractului)
t1 = 0,9597 CHF/USD (la momentul plății)
 - Prețul aceluiași produs pe piața SUA este 435.161 USD.
Determinați consecințele modificării cursului valutar asupra prețului
Vex (valoarea exportului) = 400.000 CHF
t0 = 400.000 CHF / 0,9192 CHF/USD = 435.161,01 USD
t1 = 400.000 CHF / 0,9597 CHF/USD = 416.796,92 USD
t1 < t0, Cursul valutar a crescut, în acest context se observă o descurajare a exportului,
aprecierea USD pe piața importatorului rezultă în final în creșterea valorii exportului.
Conform calculelor se identifică o creștere relativă a valorii importului pe piața SUA. Se
înregistrează desc. Importului, importatorul deține o valută depreciată în raport cu valuta
exportatorului.

Exemplul 7.
O firmă din RM exportă pe piața SUA mărfuri 500.000 lei
Cursul de schimb valutar:
t0 = 16,6888 MDL/USD
t1 = 16,9753 MDL/USD
*deprecierea MDL față de USD
Vex t0 = 500.000 MDL / 16,6888 MDL/USD = 29.960,21 USD
Vex t1 = 500.000 MDL / 16,9753 MDL/USD = 29.454,56 USD
t0 >t1 – deprecierea monedei

Creșterea cursului valutar rezultă în:

- Descurajarea exportului
- Încurajarea importului
Scăderea cursului valutar rezultă în:
- Încurajarea exportului
- Descurajarea importului

Exemplul 8.
Doi agenți economici din țările: România și SUA încheie un contract de export în care sunt
prevăzute următoarele:
Vex = 60.000 RON
Curs valutar: t0 = 4,1617 RON/USD
- Prețul va fi recalculat dacă cursul RON față de USD se va modifica cu mai mult de +- 1,5%
Ce se va întâmpla în cazul în care raportul de schimb dintre cele 2 monede este:
1) t1: 4,1250 RON/USD
2) t2: 4,2175 RON/USD
Vex t0 =60.000 RON / 4,1617 RON/USD = 14 417,19 USD
Vex t1 =60.000 RON / 4,1250 RON/USD = 14 545,45 USD
Vex t2 = 60.000 RON / 4,2175 RON/USD = 14 226,44 USD

Exemplul 9.
Să se calculeze cross cursul frankului elvețian față de coroana daneză, dacă se cunosc cursurile
acestora în raport cu USD.
CHF: 0,9194 CHF/USD
DKK: 6,3375 DKK/USD
CHF/DKK = 0,9194 /6,3375 = 0,1451 CHF/DKK

Exemplul 10.
Calculați cross cursul CHF către GBP, dacă se cunosc cursurile:
CHF: 0,9194 CHF/USD
GBP: 1,2939 USD/GBP
CHF/GBP = 0,9194 x 1,2939 = 1,1896 CHF/GBP
Exemplul 11.
Metoda cursului încrucișat:
Să se calculeze crosscursul, frank-ul elvețian către lira sterlina, daca se cunosc urmatoarele?
CHF/USD =0,9166
USD/GBP =1,2926
CHF/GBP = CHF/USD x USD/GBP
CHF/GBP = 0,9166 CHF/USD x 1,2926 USD/GBP = 1,1848 CHF/GBP
Să se stabilească crossrate, pentru MDL către rubla rusească.
Cumpărare Vânzare
MDL/USD 16,82 17,05
RUB/USD 76,41 79,48

Cumpărare:
MDL/RUB = MDL/USD (C. de cumpărare) / RUB/USD (C. de vânzare)
MDL/RUB = 16,82 / 79,48 = 0.2116 MDL/RUB
Vânzare:
MDL/RUB = MDL/USD (C. de vânzare) / RUB/USD (C. de cumpărare)
MDL/RUB = 17,05 / 76,41 = 0.2231 MDL/RUB
Metoda parității puterii de cumpărare:

Exemplul 12.
În baza datelor din tabel care arată nivelul prețurilor pe piețele SUA, Germania la un moment
dat de timp, la mărfurile ce fac obiectul schimbului dintre cele 2 țări, să se calculeze cursul real
dintre EUR și USD cu utilizarea cursului de revenire.
Produse și Piața de Piața de Ponderea, % Curs de Media
servicii cumpărare cumpărare revenire ponderata
USA, USD/t Germania,
EUR/t
A 1 2 3 4=1/2 5=3*4
Benzină 146 232 24 0,6293 0,1510
Minereu de 21 35 20 0,6 0,12
fier
Ferestea 170 325 7 0,5230 0,0366
Grâu 102 187 19 0,5454 0,1036
 Zahăr 214 302 17 0,7086 0,1204
Navlo 2,1 3,9 13 0,5384 0,07
Total 100 0,6017
Navlo=taxă plătită pentru transnportul maritim a prod
Curs de revenire = P intern / P extern

Pentru stabilirea cursului SPOT se utilizează mai multe procedee sau metode, dintre care
submetoda fixingului, care constă în determinarea punctului dintre cererea și oferta de valută
se apropie se echilibrează ( se apropie cel mai mult).
Exemplu 13
La licitația inter-bancară, se înregistrează următoarele ordine:
Ordin de cumpărare
Cursul valutar MDL/USD Cererea de USD
16,68 1.300.000
16,70 900.000
16,74 600.000
16,76 500.000
16,78 250.000
16,80 50.000
Ordin de vânzare
Cursul valutar MDL/USD Oferta de USD
16,82 900.000
16,80 600.000
16,76 300.000
16,78 1.000.000
16,74 500.000

Cererea efectivă Cererea Cursul Oferta efectivă, Oferta

USD cumulată, USD înregistrat, USD cumulată, USD
MDL/USD
0 0 16,82 900.000 3.300.000
50.000 50.000 16,80 600.000 2.400.000
250.000 300.000 16,78 1.000.000 1.800.000
500.000 800.000 16,76 300.000 800.000
600.000 1.400.000 16,74 500.000 500.000
 900.000 2.300.000 16,70 0 0
1.300.000 3.600.000 16,68 0 0
Concluzie:
La licitația bancară, prin metoda fixingului, cursul s-a stabilit 16,76, iar punctul de echilibru
dintre cerere și ofertă va constitui 800.000 USD.
Problemă Spot
Pentru a plăti valoarea unui contract de import, la cererea unui client al său o bancă
finlandeză dorește să cumpere de pe piața elvețiană suma de 5 mil. SEK în vederea acestei
operațiuni banca elvețiană intră în legătură cu banca finlandeză.
Cumpărare Vânzare
CHF/USD 0,9128 0,9145
SEK/USD 8,8271 8,8297
In vederea stabilirii cotației cerute banca elvețiană va proceda in felul următor: va lua
legătura cu o banca suedeza si ii va solicita acestei cotația CHF/USD la care banca suedeza
primește următoarele cotații:
SEK/USD 8,8271 8,8297
După care la fel banca suedeză va lua legătura cu un broker specializat de la care va
primi cursul SPOT dintre CHF/USD.
CHF/USD 0,9128 0,9145
Având informația de mai sus, banca elvețiană va preceda la stabilirea cursului valutar la
CHF și SEK. Se va utiliza metoda cross rate pe baza cursurilor de mai sus:
USD/CHF 0,9128
CHF/SEK CC= = =¿0,1034
USD /SEK 8,8297
0,9145
CHF/SEK CV= =0,1036
8,8271
Cotațiile ajustat de banca elvețiană la care negociază banca finlandeză cursul CHF/SEK
CHF/SEK 0,1075 0,1097
Banca finlandeză acceptă cursurile date și solicită suma de 5 mil SEK.
Banca elvețiană cu francii obținuți din vânzarea coroanei suedeze cumpără dolari la
cursul valutar CHF/USD=0,9145 pe care îi vinde imediat contra SEK, 8,8271 SEK/USD
Valoarea înregistrată la Curs valutar Valoarea înregistrată la
cumpărare vânzare
548.500 CHF 0,1097 CHF/SEK 5.000.000 SEK
 599.781,30 USD 0,9145 CHF/USD 548.500 CHF
5.294.329,51 SEK 8,8271 SEK/USD 599.781,30 USD
1. Reflectăm vânzarea a 5.000.000 SEK, și determinăm contravaloarea de CHF obținută de
banca elvețiană
Suma CHF vândută = 5.000.000 SEK * 0,1097 CHF/SEK = 548.500 CHF
2. Reflectăm suma de dolari pe care banca elvețiană o cumpăra:
548.500 CHF
Suma USD cumpărată = = 599.781,30 USD
0,9145CHF /USD
3. Reflectăm vânzarea dolarilor:
Valoarea USD în SEK = 599.781,30 USD x 8,8271 SEK/USD = 5.294.329,51 SEK
4. Reflectăm profit/pierderea din operațiunile bancare:
Rezultat = Suma finală – Suma inițială = 5.294.329,51 SEK - 5.000.000 SEK = 294.329,51 SEK
Concluzie:
În urma operațiunilor economice efectuate de către banca elvețiană, aceasta a înregistrat un
profit în sumă de 294.329,51 SEK.

Problema 1.
În baza următoarelor cursuri, ale USD față de MDL:
Cumpărare Vânzare
MDL/USD 16,9345 17,1574
PFw 1 lună -20 -10

Să se stabilească cursul valutar Forward (Cv Fw) 1 lună, și să se identifice situația cu privire la
deport sau report al dolarului SUA față de leul moldovenesc.
CvFw=S + PFw
Fw c 1lună = 16,9345 MDL/USD + (-0,0020) = 16,9325 MDL/USD
Fw v 1lună = 17,1574 MDL/USD + (-0,0010) = 17,1564 MDL/USD
Fw > S : REPORT
Fw < S : DEPORT
Cursul valutar Forward 1 lună al USD față de MDL atât la cumpărare, cât și la vânzare
înregistrează DEPORT.
Problema 2.
În baza următoarelor cursuri SPOT:
Cumpărare Vânzare
MDL/USD 16,9345 17,1574
PFw 1 lună +10 +20
Să se stabilească cursul valutar Forward (Cv Fw) 1 lună, și să se identifice situația cu privire
la deport sau report al dolarului SUA față de leul moldovenesc.
Fw c 1lună = 16,9345 MDL/USD + 0,0010 = 16,9355 MDL/USD
Fw v 1lună = 17,1574 MDL/USD + 0,0020 = 17,1594 MDL/USD
Cursul valutar Forward 1 lună al USD față de MDL atât la cumpărare, cât și la vânzare
înregistrează REPORT.

Problema 3.
Să se calculeze cursul valutar Fw pentru 3 luni pentru EUR
Cumpărare Vânzare
MDL/EUR 20,0585 20,3247

S x Dd x Nr zile
PFw =
360 x 100
d MDL = 4%
d EUR = 0,80%
PFwc= (20,0585 x 3,2% x 90) /(360 x100) = 0,1605
PFwv=(20,3247 x 3,2% x 90) /(360 x100) = 0,1626
Fwc 3luni = 20,0585 MDL/EUR + 0,1605 = 20,2190 MDL/EUR
Fwv 3luni = 20,3247 MDL/EUR + 0,1626 = 20,4873 MDL/EUR
Cursul Fwc 3luni constituie 20,2190 MDL/EUR, iar Cursul Fw v 3luni - 20,4873 MDL/EUR. Cursul
valutar Forward 3 luni al EUR față de MDL atât la cumpărare, cât și la vânzare înregistrează
REPORT.

Problema 4
Să se stabilească cursul la termen de 6 luni al CHF în SEK, având în vedere următoarele date:
Cumpărare Vânzare
CHF/USD 0,9058 0,9145
SEK/USD 8,7370 8,7420
PFw6 luni CHF/USD -25 -20
PFw6 luni SEK/USD +30 +20

Să se stabilească cursul valutar Forward (CvFw) 6 luni.

1. Calculăm Fw 6 luni CHF/USD și SEK/USD
Fwc 6luni CHF/USD = 0,9058 + (-0,0025) =0,9033 CHF/USD
FwV 6luni CHF/USD = 0,9145 + (-0,0020) = 0,9125 CHF/USD

Fwc 6luni SEK/USD = 8,7370 + 0,0030 = 8,7400 SEK/USD

FwV 6luni SEK/USD = 8,7420 + 0,0020 = 8,7440 SEK/USD
2. Calculăm Cursul Forward 6 luni de cumpărare și vânzare CHF/SEK
Cumpărare Vânzare
CHF/USD 0,9033 0,9125
SEK/USD 8,7400 8,7440

Cc CHF/SEK = Cc CHF/USD: Cv SEK/USD

Cv CHF/SEK = Cv CHF/USD: Cc SEK/USD
Fwc 6luni CHF/SEK = 0,1033
FwV 6luni CHF/SEK = 0,1044
Problema 5
Unui agent economic peste un an de zile îi vor fi necesare 1000$. Determinați cursul forward
care este pentru an.
Cursul SPOT
Cumpărare Vânzare
MDL/USD 17,0145 17,3470

ra rp
USD 8% 1,5%
MDL 15% 4%

S x Dd x Nr zile
Varianta 1. PFw =
360 x 100
PFwv= ( 17, 3470 x (15%-1,5%) x 360/360) /(1+0,015x360/360) = 2,3072
Fwv 12luni = 17, 3470 MDL/USD + 2,3072 = 19,6542 MDL/USD
2. Agentul economic se adresează la bancă și deschide un depozit în dolari cu scopul ca peste
un an de zile suma fructificată să fie egală cu 1000$. Ce sumă inițială trebuie să fie depusă la
bancă?
1000 = S (1+0,015) rezultă S=985,22
Varianta 2.
Întrucât întreprinderea nu dispune de suma inițială, ia un credit de la banca comercială în lei,
determinați ce sumă inițială în lei trebuie să ia agentul economic.
985,22 USD x 17,3470 MDL/USD =17 090,61 MDL
Peste un an de zile agentul economic trebuie să întoarcă băncii creditul și dobânda calculată.
Suma finală = 17 090,61 x 1,15 = 19 654,20 MDL
19 654,20 MDL = 1 000 USD x Fw
Fwv=19,6542 MDL/USD
Problema 6
Un importator planifică să achiziționeze marfa în valoare de 150 000 EUR peste 9 luni, întrucât
el nu este sigur despre evoluția cursului valutar peste 9 luni, se adresează la bancă pentru
încheierea unui contract pentru achiziționarea acelei sume de bani.
Cursul SPOT
Cumpărare Vânzare
MDL/EUR 19,8560 20,0230

Ratele
ra rp
EUR 8% 1,5%
MDL 15% 4%

Apreciați rezultatul acestei operațiuni valutare dacă peste 9 luni, cursul la EUR a crescut cu 0,7%
PFwv= 20,0230 x [ (15%-1,5%) x 270/360) /(1+0,015x270/360)] = 2,0048
Fwv 9luni = 20,0230 MDL/EUR + 2,0048= 22,0278 MDL/EUR
S=20,0230 x 1,007 =20,1632
R= (20,1632 - 22,0278) x 150.000 = - 279 690 MDL
Problema 7
Un exportator a încheiat un contract de export cu termen de livrare și achitare 1,5 ani, valoarea
contractului 250 000 USD, cunoscând că în viitor va avea un flux pozitiv de valută străină,
încheie un contract forward de vânzare a valutei cu o bancă comercială.
Cursul SPOT
Cumpărare Vânzare
MDL/USD 17,0145 17,3470

ra rp
USD 8% 1,5%
 MDL 15% 4%
Determinați rezultatul acestei operațiuni, dacă peste 1,5 ani, cursul USD va scădea cu 1,2%.
PFwc= 17,0145 x [ (4%-8%) x 540/360) /(1+0,08x540/360)] = - 0,9115
Fwc = 17,0145 MDL/EUR -0,9115= 16,1030 MDL/EUR
17,0145 – 1,2% x 17,0145 = 16,8103
(16,1030 - 16,8103) x 250 000 USD = - 176 825 USD
Cumpărare=bid
Vânzare=ask