TEMA 8. CREDITUL INTERNAIONAL. Prelegerea 2 (2 ore) 1. Finanarea i creditarea investiiile internaionale directe. 2. Plasamentul internaional de titluri.

1. Piaa internaional a creditului: concept, structur, cadru instituional. 2. Categoriile creditului internaional. Tehnica acordrii i rambursrii creditului internaional. 3. Riscurile i garaniile n creditul internaional.

1. Piaa internaional a creditului: concept, structur, cadru instituional.

Activitile economice desfurate pe plan intern sau n context internaional cer, n anumite situaii i n anumite proporii, fonduri formate prin repartiia internaional de credit. Aceast repartiie genereaz un fenomen economic de repartiie internaional avnd caracteristicile creditrii. Relaiile de credit, ca parte obiectiv a fenomenului economic respectiv, formeaz coninutul economic al categoriei de pia internaional de credit. Piaa creditului internaional este constituit din totalitatea relaiilor de credit formate ntre participanii la schimburile economice internaionale, a mijloacelor, tehnicilor i instituiilor financiarbancare, prin intermediul crora se deruleaz aceste relaii. In cadrul pieei creditului internaional creditele sunt contractele ntre debitorii i creditorii externi, n scopul finanrii schimburilor internaionale. Intre piaa creditului internaional i pieele de credit naionale exist o strns interdependen, generata att de gradul de participare a unei economii la diviziunea internaional a muncii, ct i de existena sau inexistena convertibilitii monedelor. Piaa creditului internaional nu are o organizare stabilit de anumite organisme internaionale. In perioada actual ea cunoate o structur flexibil sub aspectul operatorilor care acioneaz n calitate de debitori i creditori externi precum i n ce privete diversitatea obiectelor de creditare a naturii creditelor, a tehnicilor de realizare a operaiilor, a costului i mecanismelor de garantare a creditelor. Creditele clasice internaionale i mprumuturile se bazeaz pe principiul locului unic de mprumut i valutei unice (de obicei - valuta creditorului). De exemplu: o firm francez primete credit n Londra n lire sterline. De la sfritul anilor 50 treptat s-a format piaa euro, care continuu i extinde dimensiunile, demonstrnd viabilitatea pieei nereglementate de stat, ns evideniindu-i fragilitatea. Particularitile pieei internaionale a creditului . 1. Dimensiuni mari. 2. Lipsa granielor temporare spaiale. 3. Particularitatea instituional 4. Limitarea accesului debitorilor pe piaa capitalului mprumutat.

95

5. Utilizarea valutelor rilor conductoare i a unor uniti valutare internaionale n calitatea valutei tranzacionale. 6. Universalitatea i globalizarea pieei internaionale a creditului. 7. Proceduri standardizate simple utilizate la ncheierea tranzaciilor cu utilizarea tehnologiilor computerizate noi 8. Costul creditului pe piaa internaional a creditului. 9. Profitabilitatea mai nalt a operaiunilor n eurovalut dect n valuta naional.. 10. Diversificarea sectoarelor pieei internaionale a creditului, inclusiv a europieei. Structura pieei internaionale a creditului Figura 1

Piaa monetar internaional

Piaa internaional a capitalului

Piaa internaional financiar

Operaiuni pe termen scurt (de la 1 zi1 an)

Credite internaionale pe termen mediu i scurt

Emisiunea i operaiunile cu hrtiile de valoare

Piaa eurofinanciar: Piaa euroobligaiunilor (Figura Se disting 3 sectoare mondiale de baz interconectate a pieei internaionale a creditului Piaa 2.1): euroaciunilor 1. Piaa monetar internaional (operaiuni depozitar-creditare pe termen scurt de la 1 zi pn la Piaa EUROPIAA eurocambiilor a aprut piaa 1 an). Condiiile de baz ale creditului se discut prin telefon. De la sfritul anilor '50 Piaa noilor
eurovalutelor. 2. Piaa internaional a creditului, include 2 segmente: a) creditele strine pe termen mediu i lung tradiionale, caracterizate prin unica valut mprumutat; b) piaa eurocreditelor din 1968 cu termenul de la 1 an pn la 15 ani i mai mult. 3. Piaa internaional financiar (emiterea i vnzarea-cumprarea hrtiilor de valoare). Din anii 70 s-a format piaa eurofinanciar. Problema controlului activitii pieei internaionale a creditului i pieei euro Piaa internaional a creditului i mai ales sectorul ei principal - piaa euro se afl n afara sferei controlului naional i internaional. Particularitatea pieei euro const n lipsa cerinelor de rezerve n depozite i credite (cu excepia rilor separate), precum i a limitelor mrimii ratelor dobnzii. Aceasta nlesnete micarea necontrolat a masei capitalului mprumutat, evitnd graniele de stat, precum i reglementarea, provocnd ptrunderea neateptat a banilor fierbini" pe pieele naionale a capitalului mprumutat sau fuga" capitalului, mrirea operaiunilor speculative.
96

Piaa eurovalutelor

Piaa eurovalutelor pe termen mediu i scurt

Creditul internaional se caracterizeaz prin urmtoarele particulariti: creditori i debitori sunt persoane juridice private (bnci, companii), guverne, instituii i mijloacele mprumutate sunt folosite n ara debitorului drept capital care aduce dobnd; drept surs a dobnzii pentru mprumut servete munca lucrtorilor salariai din ara organizaii de stat, instituii valutar-creditare regionale i internaionale;

debitoare. Principiile creditului internaional exprim legatura lui cu legitile economice ale pieei i sunt utilizate pentru realizarea problemelor curente i strategice ale participanilor pieei i ale statului. n principiu, funciile creditului internaional de asemenea sunt similare celor ale creditului intern, numai c se realizeaza la un nivel mai inalt. Rolul creditului internaional n dezvoltarea economiei n procesul ndeplinirii funciilor interdependente, creditul internaional joac un rol att pozitiv ct i negativ n dezvoltarea economic. Rolul pozitiv al creditului internaional const n accelerarea dezvoltrii factorilor de producie prin asigurarea continu a procesului de producie i prin extinderea produciei. Astfel apare raportul de reciprocitate, unde creditul internaional ndeplinete funciile de legtur i de transmitere, influennd relaiile economice externe. El contribuie la accelerarea procesului de producie . 2. Categoriile creditului internaional. Tehnica acordrii i rambursrii creditului internaional. n cadrul internaionalizrii produciei i a schimbului, creditele internaionale utilizate pentru finanarea tranzaciilor economice internaionale au cptat diferite forme. Diferii autori propun diferite modaliti de clasificare. Deaceea, vom n funcie de sursa de creditare: Creditarea intern; Creditarea extern; Creditarea mixt; Creditarea comerului extern; ncerca s efectum o clasificare a formelor creditului internaional dup careva criterii ce caracterizeaz laturile particulare ale relaiilor creditare:

Este clar c, aceste forme sunt strns legate ntre ele i deservesc toate etapele de circulaie a mrfii de la exportator la importator, inclusiv pregtirea sau producerea mrfii, transportarea i depozitarea, ct i utilizarea mrfii de ctre importator n procesul de producie i consum. n funcie de natura creditului, creditul internaional poate fi clasificat:

Creditul furnizor de export este acordat de ctre un furnizor (de regul, un exportator) cumprtorului sub forma unor livrri de mrfuri a cror contravaloare este obinut de exportator prin scontarea la bnci a creanelor deinute de el sub forma efectelor comerciale: trate, bilete la ordin. Creditul de furnizor se acord, n general, pe termen mediu. In cadrul lui, furnizorul rmne debitor fa de bnci, care pot reesconta efectele comerciale la banca central sau la un organism specializat. innd seama de riscurile legate de exportul pe credit,

97

este necesar asigurarea obligatorie a creditului mai ales pentru livrrile de echipamente industriale, utilaje i instalaii de valori mari. Acestui tip de credit i sunt caracteristice urmtoarele. a) este un credit n marfa acordat de exportator plii amnate. b) este un credit n bani, a cordat de ctre banc exportatorului pentru finanarea operaiunilor de export. Bncile comerciale, de regul, condiioneaz acordarea acestor credite de asigurarea acestora la o instituie specializat de asigurare. In acest caz costul asigurrii este ntotdeauna suportat de ctre importator, sau direct prin evidenierea lui separat prin contract, sau indirect prin nchiderea n preul mrfii. importatorului prin acceptarea efecturii

creditul de cumprtor (de import) are aspectul unui credit bancar, deoarece este acordat

de o banc din ara exportatorului direct importatorului strin sau bncii acestuia pentru ca importatorul s poat plti marfa la livrare, n condiii de plat cash. Mrimea creditului trebuie sa acopere att suma cuvenit exportatorului ct i sumele necesare pentru transport, taxe vamale, impozite etc. Prin aceast operaiune riscul este preluat de banca creditoare. Finanarea tranzaciilor internaionale pe calea creditului cumprtor a luat o deosebit amploare n ultimii 10 ani. Ea reprezint o serie de avantaje : exportatorul ncaseaz contravaloarea mrfii la livrarea ei, obligaia rambursrii creditului revine, n exclusivitate, importatorului; mrimea creditului fiind cunoscut, furnizorul nu poate include n pre costuri suplimentare, ceea ce asigur pentru cumprtor o stabilitate a preului tranziiei; durata unui credit de cumprtor este, n general, mai mare dect cea a unui credit furnizor. n funcie de destinaie se evideniaz:

Credite comerciale, sunt legate nemijlocit de comerul extern i servicii; Credite financiare, sunt utilizate n orice alte scopuri, inclusiv investiii capitale directe,

achiziionarea hrtiilor de valoare, stingerea datoriilor externe, intervenii valutare; Credite "intermediare", destinate deservirii formelor mixte de export a capitalului,

mrfurilor i serviciilor, de exemplu sub forma de engineering. n funcie de durata pentru care se acord:

Credite pe termen scurt - sunt acordate pe o durat de pn la 1 an, n unele ri durata

maxim este de 18-24 luni. Ele se acord, n special, pentru bunurile de consum i de utilaj industrial de mic importan (att ca valoare, ct i sub raportul duratei de funcionare);

Credite pe termen mijlociu - au o durat de la 1 an pn la 5 ani. n condiiile actuale ale

luptei de concuren, durata acestor credite ajunge n numeroase cazuri (n unele ri) pn la 78 ani, uneori chiar la 10 ani;

98

Credite pe termen lung - acordate pentru o perioad mai lung de 5 ani. De obicei astfel

de credite sunt destinate efecturii investiiilor n mijloace fixe de producie, el deservete 85% din exportul de utilaje. n funcie de valuta mprumutului: Credite acordate n valuta rii-debitor; Credite acordate n valuta rii-creditor; Credite acordate n valuta unei ri tere; Credite acordate n uniti valutare internaionale bazate pe coul valutar (de ex. DST).

n funcie de tehnica (modalitatea) acordrii:

Credite financiare (disponibile), astfel de credite sunt transferate direct n contul

debitorului. Creditul financiar permite debitorului de a procura marfa de pe orice pia, respectiv, n condiii maximal avantajoase. Deseori creditul financiar nu este legat de livrarea de mrfuri i este destinat, de exemplu, stingerii datoriei externe, meninerii cursului valutar, completrii conturilor n valut strin.

Credite de scont, au o pondere nsemnat n totalul volumului creditelor internaionale; se

materializeaz n scontarea efectelor de comer obinute din tranzacii comerciale dintre parteneri de pe piaa lor naional, ct i cele care au loc cu participanii din alte ri i care au la baz schimburile economice internaionale. Firmele comerciale, industriale .a., care prezint bncilor spre scontare efecte de comer, sunt creditate de ctre instituiile bancare respective. Creditul de scont ce se acord acestor firme are o valoare egal cu cea a efectelor de comer, din care s-a sczut taxa scontului (calculat asupra valorii tratelor n funcie de perioada aferent intervalului de timp de la scontare pn la scadena lor) i a comisionului bncii.

Creditele obinute din lansarea pe piaa a obligaiunilor, se particularizeaz prin aceea c

la acestea particip, de regul, bncile centrale, care n numele guvernului lor, pun n circulaievnzare asemenea hrtii de valoare purttoare de dobnzi, cu scadene variabile (termen mediu sau lung). O banc central emitent de obligaiuni internaionale devine debitoare, beneficiind de sumele pe care le primete de la diferii investitori care cumpr obligaiunile respective, acestea din urm devenind creditori internaionali. Asemena modalitate se practic mai ales atunci cnd statul este interesat s obin astfel de credite. Lansarea acestora de ctre bncile centrale dau o mai mare ncredere creditorilor n aciunea pe care o ntreprind i deci se asigur vnzarea obligaiunilor ntr-un termen mai scurt.

Creditul n cont curent - este acordat, n general, de bncile comerciale clienilor pe

termen scurt, pentru achitarea unor importuri, pentru acoperirea unor cecuri etc. Creditul acordat printr-un cont curent deschis unei firme poate reprezenta avansul necesar pentru a finana, ntr-o anumit cot, o tranzacie de import, mbrcnd n acest fel forma de credit propriu-zis;
99

Credite consoriale, sunt acordate de un consoriu (sindicat) internaional bancar, n care

pot participa de la dou pn la 30-40 de instituii creditare din diferite ri. Este vorba de un grup de bnci, asociate temporar n scopul efecturii operaiunilor bancare i repartizrii riscurilor ntre participani, conform cotei de participare la tranzacie. Pentru finanarea i creditarea proiectelor mari, consoriile bancare se specializeaz dup regiune sau ramur. Consoriul este format din o banc manager (lider), care formeaz grupul bncilor-garani (comanageri) i bncilor-ageni, ce nemijlocit particip la acordarea creditului. Atragerea bncilorco-manageri este legat de dorina bncii-manager de a primi asisten tehnic n procesul negocierii tranzaciei, ntocmirii documentaiei i invitrii altor bnci pentru a intra n sindicat n calitate de participani. n procesul acordrii creditului internaional, banca-lider i comanagerii benficiaz de un comision din partea debitorului, pentru organizarea tranzaciei. Dup semnarea acordului de ctre banca-manager, operaiile curente, pentru un comision, sunt ndeplinite de ctre o banc-agent. Aceast banc efectueaz disbursarea creditului, monitorizeaz rambursarea, transfer sumele primite de la debitor n conturile membrilor consoriului, verific calculul i achitarea la timp a dobnzilor, efectueaz colectarea i transmiterea informaiei partenerilor despre careva schimbri. n calitate de membri ai consoriului pot participa i instituii bancare mai mici din diferite ri oferind, n aa mod, resurse suplimentare. La rndul lor, astfel de bnci beneficiaz, deasemenea, de un ir de avantaje. n particular, ele primesc venituri din comisioane i dobnzi, i diversific portofoliul de credite, particip la ntlniri cu bncile de prim categorie, corporaii, guverne, implicate n tranzacia respectiv. Toate bncile participante, de obicei, sunt enumrate n anunuri financiare speciale, pres. n aa mod, bncile mici-participante sunt identificate ca bnci internaionale, ceea ce duce la ridicarea raitingului lor i bineneles, la majorarea numrului de clien. La momentul actual, cota creditelor acordate de consorii bancare prezint o cretere continu pe piaa internaional. n funcie de modul de garantare a creditului:

Credite n alb (de blanchet). Astfel de credite sunt acordate clienilor mari cu o reputaie bun
i cu o istorie creditar impecabil. Creditul negarantat este acordat cu obligaiunea simpl a debitorului de al stinge la o dat anumit. De obicei, ca document pentru astfel de operaiune servete contractul sau o cambie (trat) semnat numai de debitor. Un astfel de credit poate fi, de exemplu, overdraftul.

Credite garantate. Drept garanie sau gaj, de obicei, servesc mrfurile, documente ordonatoare
de mrfuri sau alte documente comerciale, hrtii de valoare, cambii, imobil, valori i depozite. Garaniile sunt cerute de creditor (furnizor) sau de banca finanatoare a cumprtorului i sunt obinute pe cheltuiala debitorului. n calitate de gaj, creditorii prefer mrfurile ce pot fi uor realizate, iar mrimea gajului este stabilit lund n consideraie conjunctura pieei de mrfuri. n funcie de tipul creditorului:

100

Credite private acordate de ctre persoane juridice (de companie), bnci (bancare), uneori

de ctre intermediari - brokeri; Credite mixte, la care particip creditori privai i statul; Credite de stat acordate pe baz bilateral (interstatale) i pe baz multilateral (acordate

de ctre instituii valutar-creditare internaionale). Pentru a analiza formele de credit menionate, ne vom opri mai detaliat asupra acestei clasificri. Creditele internaionale private i de companie, sunt o varietate a creditului comercial n sfera relaiilor economice internaionale, reprezint un mprumut acordat de compania (exportatorul) unei ri unei companii (importatorul) altei ri sub form de livrri de mrfuri cu amnarea plii. De regul, ele se efectueaz prin trat. Decontrile pentru creditele de companie se pot face i n cont deschis. n baza creditelor pe termen scurt, se crediteaz exportul de carburani i materii prime, loturi nu prea mari de maini i utilaje, piese de schimb; a creditelor pe termen mediu - loturi mari de maini i utilaje, utilaj n complet, semifabricate, articoledin metal; a celor pe termen lung - utilaj complex pentru ntreprinderile metalurgice grele i obiective de infrastructur, nave, tehnic de aviaie. Dobnzile pentru creditele de companie n mod curent sunt mai mici dect dobnzile de pe pia, fiindc sistemul de creditare a exportului, ntr-o msur sau alta, este subvenionat de stat. Creditul perfectat prin cambie - credit privat ce reprezint o obligaie de plat a cumprtorului fa de furnizor de o form strict stabilit. Aceasta prevede, ca exportatorul va emite o cambie (trat) n favoarea importatorului, care la rndul su primind documentele comerciale, le accept, astfel dndu-i consimmntul de a achita la data indicat n cambie suma respectiv. Dobnda pentru astfel de credite, inclus n preul mrfii i n suma cambiei, este mai mic dect pentru creditul bancar, care are ca scop obinerea profitului de la mprumuturi. Creditele bancare internaionale sunt o form de credit n cazul creia bncile unei ri acord mijloace bneti n folosin temporar debitorilor din alt ar (statului, persoanelor juridice i fizice) pe termen scurt, mediu i lung. Creditele bancare nu au un caracter "legat", adic mijloacele mprumutate pot fi folosite n orice scopuri, dup cum gsete de cuviin debitorul. Rolul de frunte n acordarea lor l joac SUA, Europa Occidental, Japonia, care concureaz ntre ele. Un segment mare al creditelor bancare internaionale l constituie piaa creditelor europene mprumuturi internaionale acordate de ctre marile bnci comerciale din contul resurselor pieei valutare europene pe un termen de la 2 pn la 10 ani cu rate ale dobnzii flotante. Euroobligaiunile (eurobonduri), adic titlurile de crean emise de debitor la primirea unui mprumut pe termen lung pe piaa european, au aprut la nceputul anilor '70 ca urmare a creterii interesului marilor bnci internaionale de a avea surse de capitaluri de mprumut pe termen lung pentru clienii lor - corporaiile transnaionale. Spre deosebire de tradiionalele obligaiuni strine emise de persoane juridice strine pe piaa de capital a unei ri, euroobligaiunile sunt plasate concomitent pe pieele ctorva ri. Pentru creditori, valuta mprumutului n euroobligaiuni este cea strin. Plasarea mprumutului n euroobligaiuni se realizeaz, obinuit, de ctre un sindicat de emisiune, n care sunt reprezentate bncile ctorva ri. Valuta
101

principal a euroobligaiunilor este dolarul SUA, pe seama cruia revine circa 60% din totalul emisiunilor de euroobligaiuni. Creditele de stat internaionale - mprumuturi i credite bilaterale (interguvernamentale) care au aprut n anii primului rzboi mondial n legtur cu livrrile mijloacelor de ctre SUA n Europa sub form bneasc sau de mrfuri acordate de ctre o ar altei ri n baza unor acorduri interguvernamentale. Mai trziu, n condiiile internaionalizrii produciei i a capitalului, schimbrilor structurale n economie, accenturii dezvoltrii inegale a rilor capitaliste volumul mprumuturilor interguvernamentale a nceput s creasc rapid. mrpumuturile interguvernamentale se acord preponderent de ctre rile industrial dezvoltate rilor n curs de dezvoltare. Dup veniturile ce se obin de la acestea, ele se mpart n mprumuturi cu dobnd i fr dobnd, iar dup termenul acordrii - mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung. mprumuturile pot fi lansate n valuta rii creditoare, a rii mprumuttoare sau n valuta unei tere ri. Stingerea mprumuturilor internaionale se face n rate egale dup expirarea perioadei de graie (3-5 ani), n cursul creia se pltete numai dobnda. O form de credit relativ nou, aprut dup cel de-al doilea rzboi mondial, este creditul internaional universal (multilateral). Aceste credite sunt acordate de instituiile valutare i de credit internaionale, a cror funcie de baz este realizarea reglementrii valutare i de credit interstatale. Beneficiari de credite sunt statele care au nevoie de resurse financiare pentru soluionarea problemelor cu care se confrunt. Creditele acordate de instituii valutare i de credit internaionale prevd clauze obligatorii. Cnd se hotrte asupra chestiunii acordrii creditului, ara care l solicit trebuie s prezinte o informaie detaliat privind situaia sa economic i financiar, n baza creia sunt elaborate recomandri ce urmeaz a fi executate n mod obligatoriu. n cazul n care ara solicitant nu accept recomandrile respective, creditul, de regul, nu se acord. Modaliti ( tehnici) speciale de creditare Forfetarea exportului (engl. forfaiting) pe credit const n transmiterea creanelor provenite din operaiunile de comer exterior efectuate pe credit unei instituii financiare specializate care le pltete imediat, urmnd s se recupereze contravaloarea acestora, la scaden, de la debitorul importator [6]. Spre deosebire de scontare, aceast modalitate de creditare nu d instituiei financiare drept de recurs asupra vnztorului creanei n cazul unei defeciuni de plat a debitorului. Specific forfetarii este i faptul c se aplic nu numai creanelor pe termen scurt, de pn la un an, ci i celor provenite din exporturile pe credit cu scaden mijlocie, de la 1 an la 7 ani. Utilizarea acestei tehnici permite realizarea unor operaiuni de finanare pe termen mediu, stimulnd pe aceast cale exportul de instalaii, maini, utilaje i alte produse de valoare ridicat. Costul forfetrii este mai ridicat dect cel al scontrii i const ntr-o rat fix de dobnd, la care se adaug comisionul instituiei de finanare, stabilit difereniat n funcie de bonitatea debitorului, de msura n care cambia este sau nu avalizat, de riscul estimat al operaiunii, de modalitatea de plat etc.
102

Forfetarea permite recuperarea sumelor nainte de scaden sau transformarea unei vnzri pe credit ntr-o vnzare la vedere pentru exportator. Factoringul (engl.factoring) este operaiunea desfurat pe baza contractului ncheiat ntre factor i aderent (exportatorul), prin care primul, n schimbul unui comision, preia n proprietatea sa creanele aderentului prin plata facturilor acestuia (ce poart semntura cumprtorului) reprezentnd dovada efecturii tranzaciei care are ca obiect bunuri sau servicii livrate pe credit [9,5]. Instituia specializat de factoring asigur, n principal, preluarea n proprietate a creanelor aderentului prin plata contravalorii facturilor. n funcie de momentul n care se face aceast plat, se distinge: factoringul clasic (engl. old line factoring), cnd factorul pltete facturile n momentul prelurii acestora; practic, factorul acord un credit aderentului pn n momentul scadenei creditului furnizor acordat de exportator importatorului, fapt pentru care deine o dobnd (taxa de scont); factoringul la scaden (engl. maturity factoring), cnd factorul pltete creanele aderentului n momentul exigibilitii acestora, reinndu-i comisionul pentru intermedierea operaiunilor de decontare. n practic, n cazul factoringului de export se utilizeaz plata imediat a 85% din valoarea facturilor clientului, iar restul de 15%, din care se scade valoarea corespunztoare comisionului i dobnzii, se pltete n momentul n care importatorul achit factura. La cerere, factorul pune la dispoziia aderentului o serie de servicii, respectiv preluarea administraiei registrului contabil, acord sprijin n gestiune, ndrum aderentul n privina alegerii clienilor, verific bonitatea acestora, i ofer informaii despre pia, expediaz facturile clienilor i urmrete ncasarea contravalorii lor. De o mare importan n finanarea exporturilor sunt serviciile de evaluare a riscurilor, de insolvabilitate i a riscului valutar. Asigurarea mpotriva riscului de insolvabilitate se realizeaz, prin subrogarea factorului n poziia aderentului, astfel nct importatorul se va elibera prin efectuarea plii de ctre factor. Pentru riscul valutar se adaug, de regul, o marj la costul operaiunii. Costul acestor servicii este de 0.5-3% din valoarea facturii pentru nregistrarea registrului contabil i sprijin n gestiune, iar plata n avans a facturilor va presupune o dobnd care va fi cu 1.5-3% deasupra celei bancare. Utilizarea factorului prezint o serie de avantaje: d posibilitatea utilizrii cambiei sau a acreditivului pentru efectuarea plii; nltur nenelegerile ce pot interveni din cauza utilizrii unei limbi strine i pe cele generate de necunoaterea legilor i a uzanelor rii importatorului. Leasingul s-a afirmat n ultimele decenii ndeosebi n SUA i rile Europei Occidentale ca metod de finanare pe termen mediu i lung i prin aceasta ca factor de promovare a vnzrilor, n particular a exporturilor. n esen, leasingul este o form de nchiriere realizat de societi financiare specializate (societi de leasing) a unor bunuri de echipament ctre firme (beneficiari) care nu dispun de fonduri proprii ori nu pot sau nu doresc s recurg la credite bancare pentru cumprarea acestora de la productori. [4, 14]
103

Leasingul presupune dou contracte: unul de vnzare - cumprare, ncheiat ntre productor, ca vnztor, i societatea de leasing, care crediteaz operaiunea de leasing n calitate de cumprtor i un contract de locaiune ncheiat ntre societatea de leasing i un ter beneficiar. Operaiunea este iniiat de firma care dorete nchirierea produsului i care se adreseaz n acest sens societii de leasing cu o cerere de ofert. Societatea de leasing, n urma acceptrii cererii, procedeaz la stabilirea contractului cu productorul bunului solicitat, n vederea achiziionrii acestuia; n acest proces este implicat direct i viitorul beneficiar. Urmeaz ncheierea contractului de leasing i cumprarea bunului de ctre societatea de leasing n vederea punerii lui la dispoziia beneficiarului. Pentru utilizarea bunului, beneficiarul va plti societii de leasing costul, sub form de rate ealonate pe perioada de valabilitate a contractului. De regul la sfritul perioadei de nchiriere, beneficiarul are o tripl opiune: s prelungeasc contractul; s-l abandoneze; s cumpere bunul la valoarea rezidual. Obiectul operaiunilor de leasing l formeaz, n special, echipamentele electronice de calcul, aparatele i instrumentele de msur, mijloacele de transport, mainile-unelte, materialele pentru mecanica grea, mainile agricole, unele bunuri de folosin ndelungat etc. n ultimul timp, leasingul a cuprins i sectorul imobiliar, avnd ca obiect nchirierea de cldiri cu destinaie industrial sau comercial, cldiri administrative. Dezvoltarea pe plan internaional a leasingului a fost impulsionat de avantajele pe care acesta le ofer prilor implicate n operaiune. Astfel, pentru furnizor leasingul este o metod de promovare a vnzrilor, de lrgire a cercului de clieni i a ariei de desfacere. Vnztorul are, practic, la dispoziie o modalitate de transformare a unei livrri cash ntr-una pe credit n mod direct sau prin serviciile societii de leasing. Aa se explic faptul c leasingul se practic n mod deosebit n domeniul exporturilor de bunuri de echipament, n general de bunuri durabile i de valoare ridicat. Costurile respective sunt suportate de beneficiar, iar nivelul lor ridicat acioneaz ca un factor de limitare a accesului la aceste operaiuni. Totui, utilizatorul dispune de o serie de avantaje, care n cele mai multe cazuri, anuleaz neajunsurile unui pre ridicat: a) plata ealonat n timp, n locul unei pli globale; n acest fel, firmele cu disponibiliti financiare mai reduse au acces la utilizare productiv a unor bunuri de echipament de valoare ridicat; b) asistena tehnic i financiar-contabil oferit de societile de leasing, care dispun de servicii specializate n acest sens. Constituirea de fonduri pe piaa internaional a creditului este rezultatul activitii unui complex de relaii ntre un aparat specializat, format din instituii internaionale de credit, adic un cadru internaional de credit i economiile naionale. Acestea alimenteaz piaa de credit cu fonduri sub form de creane (n bani) sau sub form de valoare efectiv (bunuri i servicii). Aflate pe piaa internaional ele, sufer modificri calitativ-cantitative din partea instituiilor pieei de credit internaionale. Modificrile cantitative constau n schimbarea valorii fondurilor n funcie de conjunctura pieei, iar cele

104

calitative - n faptul c att bunurile i serviciile, ct i capitalurile sunt evaluate n bani - etalon mondial i primesc o destinaie anumit. Mobilizarea de fonduri pe piaa internaional a creditului concentreaz fonduri internaionale, fonduri proprii, credite ale unor instituii internaionale i subvenii de stat. Proporiile dintre aceste modaliti de procurare de fonduri depind de factori economici, politici i financiari, remarcndu-se tendina statului de a sprijini propriile ntreprinderi i promovarea exporturilor, eliminarea concurenei etc. Sistema unei structuri eterogene de operatori pe piaa creditului internaional, precum i a unor particulariti n ceea ce privete organizarea fiecrei piee monetare naionale, determin att unele elemente caracteristice, ct i specifice n structura creditelor, n tehnica acordrii, utilizrii i rambursrii lor. Specificul operaiunii de creditare este dat de urmtoarele elemente: 1. Existena condiiilor de natur economic, politic, fondurile de credit. 2. Existena obiectului creditrii i valoarea lui. 3. Rambursarea sumei primite la termenul convenit prin contract, acord etc. 4. Perceperea unei dobnzi, care este rezultatul nelegerii prilor, dar se situeaz n jurul procentului stabilit pe piaa de dobnzi (LIBOR). 5. Posibilitatea existenei perioadei de garanie a creditului. Tehnica acordrii, primirii i rambursrii creditelor internaionale are att elemente de baz comune pentru majoritatea operaiunilor, ct i particulariti existente de la o ar la alta. Aceste particulariti sunt determinate de reglementrile existente n domeniul politicii de credit, de felul creditului ce se acord, de durata i costul creditului (dobnzi plus comisioane bancare), modalitatea de rambursare i de asigurare a creditului. Tehnica acordrii, primirii, utilizrii i rambursrii creditelor presupune urmtoarele elemente: 1. 2. 3. 4. Determinarea mrimii (plafonului); Timpul de acordare; Costul creditului; Rambursarea creditului. fiscal, monetar pentru accesul la

1) La determinarea mrimii plafoanelor creditelor, bncile comerciale folosesc o seam de metode i au n vedere o serie de criterii, n funcie de care stabilesc fiecare linie de finanare cu o banc corespondent. n privina criteriilor urmrite, acestea pot fi:

Bonitatea bncii partenere, respectiv capacitatea acesteia de a face fa obligaiunilor de plat la termen a tuturor datoriilor scadente. Pentru a avea convingerea respectiv trebuie ca fiecare banc s analizeze evoluia bncii partenere pe baza datelor proprii, a datelor publicate i a celor din bilanul publicat periodic. Dup bonitatea pe care o pot avea, bncile se clasific n trei categorii: bnci de clas internaional, care au mari operaiuni pasive, active, o structur diversificat de operaiuni, un mare numr de lucrtori; bnci mai puin cunoscute n activitatea
105

internaional, deci mai puin importante, dar care sunt apreciate cu o bun bonitate. Este de remarcat c dispoziiile acestor bnci necesit acoperirea cu disponibil pentru fiecare operaiune; bnci de mic importan, crora nu le este cunoscut bonitatea i a cror apariie ntr-un contract sau convenie comercial genereaz multe manifestri de nencredere din partea partenerilor, care cer asigurri i supraasigurri bancare i juridice de natura clauzelor contractuale. Bonitatea bncii constituie criteriul principal dup care se determin limita maxim a unui credit ce se acord de ctre o banc. Limita minim depinde de volumul tranzaciilor efectuate cu banca corespondent.

Natura tranzaciei, care are o importan att pentru stabilirea plafonului creditului, ct i a felului acestuia, precum i a duratei sale. Rentabilitatea operaiei de credit, aceasta reprezentnd elementul principal care stimuleaz interesul bncii de a lrgi relaiile de credit cu partenerul respectiv.

2) Durata creditului se determin n funcie de:

Obiectul creditat, creditele pentru exporturile de echipamente industriale, instalaii complexe au o durat mai mare, ncadrndu-se fie n categoria creditelor pe termen mediu, fie pe termen lung;

Raportul existent ntre ofert i cerere att de pe piaa creditului internaional ct i de pe piaa mrfurilor care fac obiectul tranzaciilor internaionale; Rolul pe care-l joac firma importatoare sau exportatoare pe piaa internaional. n aceast privin se are n vedere att conjunctura economic, ct i starea balanei de pli externe a rii respective.

Prin urmare, durata unui credit internaional depinde, pe de o parte, de obiectul creditat, iar pe de alt parte, de situaia politico-economic a rii solicitatoare. Aceast durat are ca limite intervalul de timp din momentul acordrii creditului (sau al primei trane de credit) i pn la data rambursrii lui integrale (eventual ultima scaden la care se ramburseaz creditul). n cadrul ei se disting perioade de folosire a creditului i perioade de rambursare. Uneori se distinge i perioada de graie, n cadrul creia nu se fac rambursri (amnri sau reealonri de termene de rambursare). Orice credit internaional poate fi folosit de ctre debitor ntr-o singur tran sau n mai multe trane, n funcie de obiectul creditat, de natura creditului, precum i de modalitatea de acordare i folosire sub aspectul tehnicii bancare. De exemplu, un credit de avans poate fi acordat ntr-o singur tran. Beneficiarul unui astfel de credit l poate utiliza pentru achiziii de materii prime, materiale etc., necesare pentru pregtirea livrrii mrfii, sau pentru pregtirea lucrrilor de realizare a obiectivului industrial creditat (uzine livrate la cheie etc.). n general, viramentul interbancar constituie calea prin care se pune la dispoziie debitorului, prin intermediul bncii acestuia, creditul acordat de ctre o banc extern. 3) Costul creditului internaional este determinat de: dobnzi, prime de asigurare a creditului i diverse speze bancare (comisioane). n cadrul acestor elemente ponderea principal o ocup dobnda perceput de creditor. Pe piaa creditului internaional nivelul dobnzii depinde de o serie de factori i anume: mrimea taxei
106

scontului existent pe piaa creditorului; obiectul creditat; natura creditului i durata lui; conjunctura economic de pe piaa internaional a creditului i de pe pieele de mrfuri, inclusiv de raporturile politice existente pe plan internaional. Bncile comerciale determin mrimea ratelor dobnzii n funcie de taxa scontului. n general, ratele dobnzii sunt mai mari dect taxa scontului, cu procente care variaz de la o ar la alta i de la un credit la altul. n rile unde taxa scontului este folosit ca instrument de politic valutar i are o mare influen n ansamblul msurilor respective, acordndu-i-se un rol de prim rang, fa de celelalte metode de politic monetar, ratele dobnzii se modific automat, la orice schimbare a taxei scontului. Relaia existent ntre taxa scontului i nivelul ratelor dobnzii este direct proporional. Mrimea ratelor dobnzii difer n funcie de durata pentru care se acord creditul. Primele de asigurare a creditelor contribuie la sporirea costului creditului internaional. Nivelul lor depinde de mrimea creditului, de durata acestuia, de natura riscurilor, de conjunctura economic i politic n care se afl debitorul, precum i de rangul instituiei de asigurare. Alturi de dobnd i de primele de asigurare, n contul creditelor se mai adaug unele comisioane i cheltuieli bancare, ocazionate de operaiunile efectuate cu acordarea i rambursarea lor. 4) Rambursarea creditului reprezint operaiunea prin care debitorul (beneficiarul creditului) restituie creditul pe care l-a primit. Aceast operaiune implic pentru debitor un efort financiar pe care trebuie s-l realizeze n cadrul perioadei de rambursare convenite de parteneri. Perioada de rambursare poate cuprinde perioada de graie i cea efectiv. Ea se poate calcula ca o perioad medie de rambursare prin folosirea formulei: Pm = G + unde: Pm - perioada medie de rambursare; G - perioada de graie (n luni sau ani); P - perioada dintre prima i ultima rambursare (n luni sau ani); Ir - perioada dintre dou rate de rambursare (n luni sau ani). Cu ct perioada de graie este mai mare cu att beneficiarul creditului dispune de condiii mai bune de rambursare, crescnd i perioada medie de rambursare. Un credit poate fi rambursat n rate egale, crescnde sau descrescnde. Modalitatea de rambursare se stabilete ntre creditor i debitor pe baz de nelegere i deci se negociaz. n privina rambursrii creditului este de reinut faptul c valoarea ratelor scadente n cursul unui an influeneaz negativ balana de pli externe a rii debitorului. n acest context se impune dozarea eforturilor de plat prin stabilirea unor nelegeri n cadrul crora creditorul s permit faciliti de rambursare a creditului. Printre acestea menionm: o perioad mai mare de rambursare, acordarea unor perioade de graie, stabil P Ir + 2 2

107