DEFINIREA ŞI CUANTIFICAREA

RISCULUI VALUTAR. STUDIU DE CAZ

Conducător ştiinţific:
Asist.Dr. Univ. SORIN ANTON
Studente:
Agapi Mihaela
Anastasiei Liliana- Ionela
 CAP. 1 RISCUL VALUTAR
 Riscul valutar reflectă probabilitatea de a se înregistra pierderi din contractele
comerciale internaţionale sau din alte raporturi economice datorită modificării
cursului de schimb al valutei în perioada de la încheierea contractului şi până la
scadenţă.
Formele de bază ale riscului valutar
 Riscul valutar de tranzacţie reflectă modificările valorice ale obligaţiilor financiare
restante contractate înainte de modificarea ratei de schimb, dar care nu trebuie
achitate decât după ce rata de schimb s-a modificat.
 Riscul valutar de translaţie reflectă potenţialele modificări al capitalului
acţionarilor ce rezultă din nevoia de a translata extrasele financiare ale filialelor
exprimate în diferite valute într-o singură valută pentru a întocmi extrase financiare
consolidate la nivel de corporaţie.
 Riscul valutar economic constă în „impactul modificării cursului de schimb asupra
fluxului de trezorerie incerte denominate în monede străine, reflectat, în cele din
urmă, în impactul asupra valorii de piaţă a firmei şi a poziţiei competitive a
companiei. El se defineşte ca variaţia procentuală a valorii economice a firmei ce
rezultă din modificarea cu 1% a raportului de schimb între monede.
 CAP. 2. GESTIONAREA RISCULUI
VALUTAR

În vederea gestionării riscului valutar este necesar să se determine: tipul

expunerii la riscul valutar, strategia de acoperire ce va fi utilizată şi instrumentele
cele mai potrivite pentru acoperirea acestor riscuri.

Principalele avantaje care decurg din administrarea riscului valutar sunt:

 Eliminarea sau limitarea influenţei schimbărilor de curs valutar asupra profitului sau
costurilor;
 Îmbunătăţirea condiţiilor de planificare şi administrare a solvabilităţii şi eliminarea
costurilor financiare adiţionale;
 Posibilitatea de a utiliza cursurile actuale, avantajoase ale valutelor pentru a viza
valoarea viitoarelor aporturi financiare.
 Gestionarea riscului valutar
Gestiunea riscului se poate realiza pe două planuri:
1. prin reglementări de limitare a riscului valutar
2. prin politica băncii cu privire la operaţiunile în valută
- neutralizarea poziţiei valutare
- acoperirea riscului valutar.

În vederea limitării riscului valutar, băncile au următoarele obligaţii:

să dispună de un sistem de evidenţă care să permită în permanenţă atât înregistrarea
imediată a operaţiunilor în devize şi calcularea rezultatelor, cât şi determinarea poziţiilor
valutare individuale ajustate şi a poziţiei valutare globale;
să deţină un sistem de control permanent pentru verificarea respectării procedurilor
interne;
să deţină un sistem de supraveghere şi gestiune a riscului valutar pe bază de norme şi
proceduri interne aprobate de Consiliul de Administraţie al băncii.
 CUANTIFICAREA RISCULUI VALUTAR.
METODA VAR
Valoarea la risc este folosită în practica bancară internaţională pentru a
măsura şi diminua efectele negative aferente riscurilor de piaţă.

Enumerăm unele dintre avantaje ale valorii la risc:

 VaR caracterizează expunerea portofoliului la riscul de piaţa
 VaR este un instrument flexibil de măsurare a riscurilor. Poate lua în calcul diverse
orizonturi de timp şi intervale de încredere
 VaR este o măsura indispensabila cercetării pieţelor financiare.
 CAPITOLUL 3. STUDIU DE CAZ
Studiu de caz privind riscul de tranzacţie
Raiffeisen (euro)
Valoare credit:100.000 EUR
Dobânda:10 %
Rambursare: serii anuale egale
Perioada de graţie: 2 ani
Scadenţa:5 ani
BCR (dolari)
Valoare credit:150.000 USD
Dobânda:10 %
Rambursare: anuităţi constante
Perioada de graţie: fară perioadă de graţie
Scadenţa :5 ani

Evoluţia estimată pentru cursul de schimb este următoarea:

Perioada RON/EUR RON/USD

Iniţial 4,30 3,20
1 4,34 3,24
2 4,38 3,28
3 4,43 3,32
4 4,47 3,36
5 4,52 3,40
 Valoarea anuităţilor exprimată în RON:

An Valoare în EUR Valoare în USD Raiffeisen BCR Raiffeisen BCR

39.570
1 0 0 126.624 0 128.207
39.570 126.624
2 0 0 0 129.790
39.570 126.624
3 52.433 225.462 232.278 131.372
39.570 126.624
4 48.400 208.120 216.348 132.956
39.570 126.624
5 44.366 190.774 200.534 134.538

Total 624.456 633.120 669.160 656.863

Curs fix Curs variabil

Aplicând formula de calcul al gradului de expunere la riscul valutar

obţinem
Indicator Raiffeisen BCR
Grad de expunere 0,071589 0,037502
Situaţia bilanţieră a companiei mamă şi a filialelor sale se prezintă sintetic astfel:

Poziţii în SUA Franţa UK (Lire) Jap (Yeni)

bilanţ (USD) (Euro)
Active 500 700 1000 1500
A. fixe 200 300 450 700
A. circulante 300 400 550 800
Pasive 500 700 1000 1500
C. propriu 150 200 350 800
Datorii pe TS 250 275 300 300
Datorii pe TL 100 225 350 400

curs de schimb iniţial: 1 dolar = 2 euro = 3 lire sterline = 5 yeni

curs de schimb estimat: 1dolar = 3euro = 6 lire sterline = 8 yeni.
Indicatorii calculaţi (curs iniţial) pe acest bilanţ consolidate al companiei mamă au
următoarea valoare:

Rata curentă 1.54

Rata curentă 1.54
Rata curentă 1.54

Indicatorii calculaţi (curs estimat ) pe acest bilanţ consolidate al companiei mamă au

următoarea valoare:

Rata curentă 1.46

Capacitatea de îndatorare totală 0.62
Capacitatea de îndatorare la termen 0.26