Seminar nr 4 - Disciplina: ASE – FABBV, AN 2

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Produse si servicii de trezorerie (II)

Aplicatii
1.O bancă comercială anticipează că va avea un deficit de resurse de 2 mil USD pe 3 luni peste 3 luni şi un excedent de resurse de 1 mil USD pe 3 luni
peste 6 luni. Banca alege să se acopere împotriva riscului de rată a dobânzii prin contracte FRA cu următoarele caracteristici: a) FRA 3v6, rata fixă 3%,
rata variabilă LIBOR, b) FRA 6v9, rata fixă 3,35%, rata variabilă LIBOR. Determinaţi cât câştigă sau pierde banca comercială dacă LIBOR la data fixing-
ului este 2,9% peste 3 luni şi 3,2% peste 6 luni.

Rezolvare:
banca cumpără un contract FRA 3v6 şi vinde un contract FRA 6v9
( )
=
( )

( )
=
( )

Net: -124,3772 USD

În contractul 3v6, banca plăteşte rata fixă adică 3% şi primeşte rata variabilă 2,9%, deci plăteşte o sumă egală cu 496,4 USD.
În contractul 6v9, banca primeşte rata fixă adică 3,35% şi plăteşte rata variabilă 3,2%, deci primeşte 372 USD

2.Fie BetaBank o banca ce are nevoie de o finantare in suma de 5.000.000 EUR si are la dispozitie doua alternative: fie un imprumut contractat pe o
perioada de un an cu o rata de dobanda fixa de 5,00% pe an, fie la o rata variabila LIBOR 12M + 0,5pp. Banca anticipeaza o scadere a dobanzilor
motiv pentru care alege imprumutul cu dobanda variabila. Din motive de prudenta, ia totusi o pozitie long pe 1 un contract CAP (notional 5.000.000
EUR) cu pret de exercitare de 4,5% pe an, prima fiind de 0.1% Sa se determine costul finantarii bancii (rezultat din CAP si imprumut la rata variabila
LIBOR12M+ 0,5pp) atat in cazul in care optiunea este exercitata cat si atunci cand se exerciteaza.

Rezolvare:
a) LIBOR <4,5%  optiunea nu este exercitata  Cost total de finantare = -LIBOR – 0,5pp – (prima) = - LIBOR – 0,6pp
b) LIBOR > 4,5%  optiunea este exercitata  Cost total de finantare = 4,5%- LIBOR + LIBOR + 0,5% + 0,1% = 5,1%

3.Fie GammaBank o banca ce doreste sa realizeze un plasament in suma de 1.000.000 EUR si are la dispozitie doua alternative: fie un un plasament
pe doi ani cu o dobanda fixa de 10.00% pe an, fie la o rata variabila LIBOR 12M. Banca anticipeaza o crestere a dobanzilor, motiv pentru care alege
plasamentul cu dobanda variabila. Din motive de prudenta, ia totusi o pozitie long pe 1 contract FLOOR (notional 1.000.000 EUR) cu pret de exercitare
de 10.00% pe an, prima fiind de 1.00%. Sa se determine suma incasata de banca reprezentand rezultatul cumulat din optiunea FLOOR si plasamentul
efectuat la rata de dobanda variabila.

Rezolvare:
a) LIBOR >10%  optiunea nu este exercitata  Profitul = +LIBOR – (prima) = LIBOR – 1,00%
b) LIBOR < 10%  optiunea este exercitata  Profitul total al plasamentului = 10% + LIBOR – LIBOR -1% = 9%

4.Gamma Bank solicita o finantare pe o durata de 4 ani, la rata dobanzii LIBOR. Pentru a se proteja evolutiei nefavorabile a ratei dobanzii, banca ia o
pozitie long pe o optiune CAP (rata dobanzii plafon fiind de 5%) platind o prima anuala de 0,2%. Concomitent se ia o pozitie short pe 1 optiune FLOOR
(rata dobanzii FLOOR fiind de 3,75%) incasandu-se o prima anuala de 0,2%. Determinati rezultatul final al bancii (rezultat imprumut LIBOR + rezultat
CAP + rezultat FLOOR) daca ratele de referinta in piata pentru LIBOR pentru primii 4 ani sunt urmatoarele: 4%, 5%, 6% si 2%.

AN 1 AN2 AN3 AN4

Cost finantare LIBOR existent -4% -5% -6% -2%
in piata
Rata negociata CAP 5% 5% 5% 5%
Se exercita optiunea CAP? NU NU DA NU
Rezultat CAP -0,2% -0,2% +6% - 5% - 0,2% = 0,8% -0,2%
Rata negociata FLOOR 3,75% 3,75% 3,75% 3,75%
Se exercita optiunea FLOOR? NU NU NU DA
Rezultat FLOOR +0,2% +0,2% +0,2% -3,75%+2% + 0,2%
= -1,55%
Rezultat total (imprumut + cele -4%-0,2%+0,2% =- 4% -5%-0,2%+0,2% = -5% -6% +0,8% + 0,2% = -5% -2 -0,2% - 1,55%=
 PRODUSE SI SERVICII BANCARE Pag 2

doua optiuni) -3,75%

Deci costul finantarii ramane intre 3,75% si 5% cu ajutorul COLLAR.

5.Compania Florelia imprumuta o suma de bani pe o perioada de 5 ani la o rata a dobanzii EURIBOR 6M+0.50%. Rata dobazii aplicabile va fi acualizata
la fiecare 6 luni si platita la finalul fiecaror 6 luni. Compania Florelia anticipeaza cresterea ratelor dobanzilor, motiv pntru care cumpara o optiune de tip
CAP pe 5 ani (EURIBOR 6M), cu pretul de exercitare de 5,25%. Pentru aceasta optiune, compania Florelia este nevoie sa achite o prima de 0,37%.
Care este costul maxim de finantarie al companiei Florelia?

Florelia plateste creditorului sau (semestrial) EURIBOR6M + 0,50%

Plateste in cazul optiunii CAP 5,25% daca o exercita
Primeste din CAP mereu EURIBOR
Costul platit cu prima CAP = 0,37%
 Costul maxim al finantarii  -EURIBOR – 0,50% + EURIBOR -5,25% - 0,37%  Costul maxim = 6,12% pe an.

6. Un investitor european are la dispozitie o suma de 100.000 euro, iar rata dobanzii pe piata zonei euro este de 2,5%. De asemenea, se cunosc ratele
dobanzii, cursurile prezente si asteptate fata de euro pe urmatoarele pietei

Piata Rata dobanzii la 3 luni Curs actual Curs asteptat peste 3 luni
Romania 8% 3,5670 3,5000
SUA 3% 1,2020 1,2100
Elvetia 2,75% 1,5550 1,5400

a) Stiind ca perioada de investire este de 3 luni, sa se determine varianta optima de plasare a banilor pentru investitor.
b) Cat ar trebuie sa fie cursul EURRON astepta, astfel incat investitorul sa fie indiferent intre plasamentul pe piata zonei euro si cel pe piata
romaneasca?
Rezolvare:

a) Romania suma finala in EUR dupa 3 luni  Suma initiala = 100.000 x 3,567 = 356.700 RON
Suma finala in RON dupa 3 luni = 1x (1+0.08*(3/12) = 356.700 x 1.02 = 363.834 RON,
adica echiv cu 103.952,5714 EUR (la un curs EURRON = 3,5000)

SUA  120.200 USD  peste 3 luni = 1x (1+0.03*(3/12) = 120.200 x 1.0075 = 121.101,5 USD
Adica 100.083,88 USD (la un curs EURUSD de 1,2100)

Elvetia  100.000 x 1,5550 = 155.500 CHF  peste 3 luni = 1x (1+0.0275*(3/12) = 155.500 x 1.006875 = 156.569,0625 CHF, adica
101.668,2224 USD (la un curs USDCHF de 1,5400)

Zona EURO  100.000 x (1+0.025*(3/12) = 100.625 EUR

 Romania ofera cel mai bun plasament

b) Pentru zona EUR  356.700 : Curs EURRON= 100.500  Curs de 363.834/100.625 = 3,615741615

7. Un investitor are doua posibilitati de a plasa fondurile disponibile: un depozit in lei pe trei luni cu capitalizarea dobanzii (Rata dobazii rRON =
9,5% sau un depozit in dolari pe sase luni cu capitalizarea dobanzii r USD = 3%. Stiind ca investitorul doreste sa plaseze banii pe un an, iar la
momentul initial 1 USD = 3,0405, in ce conditii depozitul in dolari ar fi mai avantajos?

Rezolvare:

Depozit in lei  Suma finala = Suma initiala x (1+9,5% )4 = 1,09843827 Suma initiala in RON
Depozit in USD  Suma finala = Suma initiala x (1+3,0% )2 = 1,030225 Suma initiala in RON

 Depozitul in dolari ar fi mai avantajos doar daca cursul USDRON ar creste cu diferente de randament, adica cu 6,818827%  la
3,247828128 USDRON
Ex: 1000 USD depusi in lei in momentul zero ar insemna dupa un an: 1,09843827 x 3.040,5 lei = 3.339,80156 lei
 Produse si servicii de trezorerie (Partea a II a) ASE – FABBV, AN 2, - Pag 3

1000 USD depusi in depozit in USD dupa un an ar insemna 1,030225 x 1000 = 1030,225 USD ceea ce la un curs de 3,247828128 x
1030,225 = 3.345,993733

Deci randamentul depozitului in dolari va depasi pe cel in lei doar de la un curs de cel putin 3,2478 USDRON.
Bibliografie

- Dedu Vasile, Dan Costin Nitescu, Turcan Ciprian – Produse si servicii bancare, Editura Economica, 2015
- Parker, Phillip, “Mastering ACI Dealing Certificate”, ACI Financial Markets Association, Prentice Hall, Pearson Education, 2003
- Phoon Chiong Tuck, ACI Board of Education – „ACI Dealing Certificate – A study guide” and ACI Singapore, 2010
- Radut, Radu, „Principii de creditare. Analiza clientului”, Institutul Bancar Roman, 2006
- Reuters – „Introducere in studiul pietelor de obligatiuni”, Seria Reuters pentru educatie financiara, Ed. Economica 2001.
- Reuters – „Introducere in studiul pietelor monetare si valutare”, Ed. Economica 2000
- Reuters – „Introducere in studiul produselor financiare derivate”, Seria Reuters pentru educatie financiara, Ed. Econ.2001.
- Stancu, I. “Finante”, , Ed a III a, Editura Economica 2002 Pg 507
- Steiner, Robert, „Mastering Financial Calculations”, ACI Institute, Prentice Hall, Pearson Education, 1998
- Turcu, Ion, „Operatiuni si contracte bancare”, Editura Lumina Lex, 1994
- Ungurean, Pavel, „Banking – Produse si operatiuni bancare”, Editura Dacia 2001

*** „Certificatul Bancar European EFCB – Modulul B – Clienti si produse bancare”¸Institutul Bancar Roman, 2006
*** The Financial Markets Association, (2009), “Eonia Swap Index – The derivatives market reference rate for the Euro”, source:
http://www.aciforex.org/d\ocs/misc/20091112_EoniaSwapIndexbrochure.pdf
*** youtube.com – diverse videoclipuri – prezentate pe parcursul seminarului