Aplicatie rezolvata

O persoană fizică a contractat un credit de consum în valoare de 12.000 lei, în următoarele condiţii:
rata nominală a dobânzii – 10% pe an şi termenul de rambursare 3 ani. Determinaţi valoarea totală a
împrumutului dacă rambursarea se realizează;
a) într-o singură tranşă, la scadenţă;
b) cu anuităţi constante;
c) cu amortismente constante.

Valoarea împrumutului = Valoarea creditului + Dobânda

Valoarea împrumutului = Anuitatea x nr. ani

a) Valoarea împrumutului = 12000 + (10% x 12000) x 3 ani = 15600 lei

b) Anuitatea = Valoarea creditului/Σ(1+rata dobânzii) -i
Anuitatea = 12000/[(1+0,1)-1 + (1+0,1)-2 +(1+0,1)-3] = 12000/2,4865 = 4826,061 lei
Valoarea împrumutului = 4826,061 x 3 = 14478,182 lei
c) Amortismentul = Valoarea creditului/nr. ani = 12000/3 = 4000 lei
Dobânda 1 = 10% x 12000 = 1200 lei
Dobânda 2 = 10% x (12000 – 4000) = 800 lei
Dobânda 2 = 10% x (12000 – 4000 - 4000) = 400 lei
Valoarea împrumutului = 12000 + (1200 + 800 + 400) = 14400 lei

Aplicatie de rezolvat 1
O companie se poate finanţa de pe piaţa financiară internaţională prin 2 instrumente:
1. o emisiune de obligaţiuni străine în valoare de 100 mil USD , purtătoare a unei dobânzi anuale de 10%
având termen de rambursare 7 ani a căror rambursare se realizează la scadenţă.
2. un eurocredit în valoare de 100 mil USD rambursabil prin amortismante constante purtător al unei
dobânzi de 11% pe an având termen de rambursare 5 ani.
Care dintre cele 2 instrumente va fi ales, daca criteriul de alegere este cel mai mic cost total al
imprumutului?

Aplicatie rezolvata
Se cunosc următoarele informaţii în legătură cu un credit sindicalizat:
Beneficiari: Irish Aerospace, GPA Airbus, GPA Fokker, GPA Jetprop, GPA Rolls.
Suma: 1,25 mld. dolari, Credite revolving.
Condiţii: 8 ani, 93,75 puncte de bază 1 peste LIBOR cu o marjă de 7/8% sub acest nivel pentru
tragerile GPA Airbus.
Iniţiatorul: Citicorp Investment Bank.
Conducătorii şi subscriitorii: Citibank, Chase Investment Bank, Toronto-Dominion Bank, Citibank (Chanell
Islands) pentru un sindicat de companii japoneze de leasing, Credit Suisse, Societe
Generale (London), Amsterdam - Rotterdam Bank, Bank of Nova Scoţia, Bank of
Tokyo International, Daiwa Bank. IBJ, Irish Intercontinental Bank/Kredeitbank
International Group, Mitsubishi Trust & Banking, National Westminster Bank,
Swiss Bank, Tokai Bank.
Irish Aerospace şi debitorii asociaţi obţin astfel 1,25 mld. dolari pentru o perioadă de 8 ani. Preţul
creditului este de 93,75 puncte de bază peste LIBOR, în timp ce GPA Airbus, ca partener individual al
împrumutului, va plăti 87,5 puncte de bază peste LIBOR.

1
1 punct de bază = 0,01% din valoarea împrumutului (sau 100 de puncte de bază = 1% din valoare împrumutului).
 Un credit sindicalizat de acest tip va avea asociate comisioane de lansare de 1,5% din valoarea brută
a împrumutului. Comisioanele vor fi împărţite în trei grupe: (1) banca (băncile) iniţiatoare, (2) băncile
conducătoare şi (3) băncile participante.
Încasările din împrumut după deducerea cheltuielilor iniţiale vor fi egale cu:
1.250.000.000 $ - (0,15 x 1.250.000.000 S) = 1.231.250.000 $ (suma efectiv primită).
Rezultă că volumul cheltuielilor iniţiale de lansare sunt de 18.750.000 dolari.
Plăţile semestriale de dobândă în decursul a 8 ani până la scadenţă sunt egale cu LIBOR + 93,75
puncte de bază. Să presupunem că LIBOR iniţial era de 9% (valoare schimbată la fiecare 6 luni). Obţinem,
astfel, următoarea dobândă semestrială:

d+ spread
×S 0
D(s) = 2

unde:
D(s)= masa dobânzii semestriale;
d = dobânda de bază (LIBOR pe 6 luni);
spread = marja fixă (constantă);
S = valoarea brută a creditului (înainte de deducerea comisioanelor de lansare), înlocuind în
exemplu nostru, obţinem:

0 ,09+0 , 009375
×1. 250 .000 . 000 $=62 .109 . 375 $
D(s) = 2

Astfel, costul anual efectiv al creditului este:

D( s)
×2×100
C(a) = SR

unde:
C(a) = costul anual efectiv, în procente;
D(s) = masa dobânzii semestriale:
S(R) = valoarea netă a creditului (după deducerea comisioanelor de lansare) 62.109.375 USD

Înlocuind în exemplu, obţinem:

62. 109 .375 $

×2×100=10, 09 %
C(a) = 1 .231. 250 .000 $

Aplicatie de rezolvat 2

O companie transnaţională a contractat un euroredit sindicalizat în sumă de 1 mld. USD în condiţiile

ubei rate a dobânzii formată din LIBOR ( 9%) şi o marjă fixă de 0,3%. Comisionul de lansare suportat de
către companie reprezintă 1% din valoarea brută a împrumutului. Determinaţi costul anual efectiv în
procente al creditului.
Aplicatie rezolvata

O instituţie financiară (A) investeşte în ipoteci cu dobândă fixă cu o rentabilitate de 13,25%. Această
instituţie îşi finanţează activele printr-un împrumut cu dobânda variabilă LIBOR +0,5% de la banca B.
Aceasta din urmă îşi finanţează creditele acordate printr-o emisiune de obligaţiuni cu un cupon de 11%.
Portofoliul de credite acordate de banca B ii aduce o dobândă egală cu LIBOR+0,75%. Pentru a limita
riscul de evoluţie a dobânzii, instituţia A realizează un swap de dobânzi cu baca C prin care A se obligă să
plătească dobânda de 11,35%, iar banca C se obligă să plătească în contul lui A dobânda la nivel LIBOR.
În mod similar, banca B realizează un swap cu C obligându-se să plătească în contul lui C, dobânda LIBOR
în schimbul unei dobânzi de 11,25%.

Determinaţi:

1. la ce nivel LIBOR, instituţiile A şi B vor înregistra pierderi?;

2. marja stabilă de care vor beneficia A şi B?;
3. rata beneficiului cuvenit băncii C?.

1. A va inregistra pierderi atunci cand LIBOR +0,5%>3,25%, deci

LIBOR>13,25%-0,5%
B va inregistra pierderi atunci cand LIBOR+0,75%<11%, deci LIBOR<11%-
0,75%

2. marja stabilă de care va beneficia A=ceea ce primeste-ceea ce plateste

Primeste: 13.25%+LIBOR (prin contractul de swap cu C)
Plateste: LIBOR+0.5%+11.35% (prin contractul de swap cu C)
marja stabilă de care va beneficia A=(13.25%+LIBOR)-(LIBOR+0.5%+11.35%)=1.4%

marja stabilă de care va beneficia B=ceea ce primeste-ceea ce plateste

Primeste: LIBOR +0.75%+11.25% (prin contractul de swap cu C)
Plateste: 11%+ LIBOR (prin contractul de swap cu C)
marja stabilă de care va beneficia B=( LIBOR +0.75%+11.25%)-(11%+ LIBOR)=1%

3. rata beneficiului cuvenit băncii C= ceea ce primeste-ceea ce plateste

Primeste: 11.35%+ LIBOR

Plateste: LIBOR+11.25%
rata beneficiului cuvenit băncii C=0.1%

Aplicatie de rezolvat 3

Compania A a contractat un eurocredit în valoare de 500.000 USD de pe piaţa financiară internaţională

cu dobânda LIBOR +1% pe 5 ani, rambursabil într-o singură tranşă la scadenţă, dobânda fiind plătită
anual.
Compania B a emis obligaţiuni străine în valoare de 500.000 USD cu dobândă fixă de 10% pe an
rambursabile într-o singură tranşă la scadenţa de peste 5 ani.

Compania A anticipând o creştere a LIBOR încheie un contract de SWAP de dobândă cu compania B.

Dacă LIBOR iniţial a fost de 8% pe an şi a crescut constant cu 0,5% pe an, să se determine costul total al
creditului pt compania A şi să se precizeze dacă aceasta a fost avantajată de operaţiunea financiară
efectuată.

Aplicatie de rezolvat 4
O instituţie financiară (A) investeşte în ipoteci cu dobândă fixă cu o rentabilitate de 12%. Această
instituţie îşi finanţează activele printr-un împrumut cu dobânda variabilă LIBOR +0,5% de la banca B.
Aceasta din urmă îşi finanţează creditele acordate printr-o emisiune de obligaţiuni cu un cupon de 11%.
Portofoliul de credite acordate de banca B ii aduce o dobândă egală cu LIBOR+0,3%. Pentru a limita
riscul de evoluţie a dobânzii, instituţia A realizează un swap de dobânzi cu baca C prin care A se obligă să
plătească dobânda de 10%, iar banca C se obligă să plătească în contul lui A dobânda la nivel LIBOR. În
mod similar, banca B realizează un swap cu C obligându-se să plătească în contul lui C, dobânda LIBOR în
schimbul unei dobânzi de 11%.

1. la ce nivel LIBOR, instituţiile A şi B vor înregistra pierderi?;

2. marja stabilă de care vor beneficia A şi B?;

Aplicatie de rezolvat 5

O companie a luat decizia achizitionarii de ecgipamente noi in valoare de 8.824 mii lei,cu o
durata de exploatare de 7 ani. Pentru finantarea lor se studiaza 3 variante de imprumut pe 5 ani:
1. imprumut bancar cu rambursarea la scadenta cu o dobanda de 12% pe an
2. imprumut obligatar cu anuitati anuale constante, cu o dobanda de 12% pe an
3. leasing financiar cu o redeventa anuala de 2.595 mii lei cu posibilitatea cumpararii
echipamentelor la incheierea contractului (5 ani) cu o valoare reziduala de 2.521 mii lei.
Amortizarea echipamentelor este liniara,costul de intretinere si asigurare este de 247 mii
lei/an, cota impozitului pe profit este de 25%.
Care ar trebui sa fie decizia companiei?