Lucrarea practică nr.

Diagnosticul performanţelor bursiere

Cerinţă:
Pe baza informaţiilor din situaţiile financiare, să se întocmească diagnosticul
performanţelor bursiere

Rezolvare:
Metodologia de diagnostic aplicată pentru diagnosticarea performanţelor bursiere:

1. Se selectează nivelele de analiză specifice domeniului supus diagnosticării

Nivelele de referinţă:

- Ratele bursiere
- Performanţei bursiere prin crearea de valoare pentru acţionari

1. Se selectază criteriile de apreciere pentru fiecare nivel de analiză:

- Ratele bursiere (MB,EPS, Cash EPS, PER, PBR, PSR, DIVA, DY, DP )
- Performanţei bursiere prin crearea de valoare pentru acţionari )EVA, MVA, CFROI, CVA,
TSR=

3.Se calculează valorile criteriilor de apreciere a domeniului investigat (valorile indicatorilor

ec-financiari) şi se stabilesc nivelele de comparaţie ale acestora, acolo unde acestea se
cunosc; reprezentările grafice ale indicatorilor sunt de asemenea foarte sugestive

1
   2017 2018 2019 Intervale de siguranță
Tabel 1: Ratele bursiere financiară, tendințe
favorabile
A. Ratele bursiere de creștere

18.126.114.667 13.594.586.000 20.958.320.084

1. Capitalizarea bursieră (MK) 5 5 5 482.935*4.2=2.028.327 lei

-0,01 0,02 0,04

2. Rezultatul pe acțiune (EPS) 1 4 4

0,11 0,07 0,10

3. Trezoreria pe acțiune (CASH
EPS) 4 4 4

-28,74 14,97 8,73

4. Coeficientul de capitalizare
bursieră (PER) 1 4 2 12.22

0,72 0,52 0,76

5. Valoarea de piață/valoarea
contabilă pe acțiune (PBR) 4 2 4 0.63

1,33 1,09 1,42

6. Preț de piață/Cifra de afaceri
netă pe acțiune (PSR) 5 5 5 0.47

B. Ratele bursiere de dividend

0 0,015 0,02

1. Dividend pe acțiune (DPS) 1 4 4

0,00% 6,25% 5,41%

2. Randamentul dividendelor (DY) 1 4 4 3.89 %

0,00% 93,59% 47,20% 47.41 % max 100%

3. Rata de plata a dividendelor
(DP) 1 5 3 3 5

2
   2015 2016 2017
Tabel 2 Performanțe Intervale de
siguranță
bursiere prin crearea de
financiară/medii
valoare pentru sectoriale, tendințe
acționari favorabile

1.Valoarea economic
adaugata EVA
-400.841.368 -159.801.587 132.598
Nu exista un nivel de
2.Val de piata adugata
- - - referenta sectorial, ca
MVA ultima alternativa
6.965.074.085 12.406.227.309 6.601.798.375
consideram valorile
3.Val lichida adaugata CVA positive ca minima
6.561.291.714 3.194.581.601 3.247.497.526 referinta .
4.Rentabilitatea totala a
actionarilor TSR 0,00% -20,31% 62,50%

3
 4.Se stabileşte şi se parametrizează grila de evaluare a criteriilor după nivelul şi tendinţa
indicatorilor, utilizând matricea de mai jos:
Tendinţă/Stare Critică Slabă Medie Bună Forte
Îmbunătăţire bruscă 3 3.5 4 4.5 5
Îmbunătăţire lentă 2.5 3 3.5 4 4.5
Menţinere 2 2.5 3 3.5 4
Deteriorare lentă 1.5 2 2.5 3 3.5
Deteriorare bruscă 1 1.5 2 2.5 3

5) Se întocmeşte sinteza diagnosticului domeniului investigat

- Se acordă punctaje de importanţă (pi) fiecărui domeniu diagnosticat, cu respectarea

n
relaţiei  pi  1 (100 %) ;
i 1

- Se calculează nota medie obţinută prin agregarea indicatorilor aferenţi fiecărui aspect
supus diagnosticării, după relaţia:

 n
N   pixNi , unde
i 1

- pi reprezintă ponderile de importanţă acordate fiecărui indicator;

- Ni reprezintă nota acordată fiecărui indicator.

- Se interpretează nota finală a aspectului diagnosticat utilizând tabelul de mai jos:

Grila de interpretare finală a diagnosticului financiar
Starea indicatorului Nota medie Clasificare SWOT
Forte 5
Foarte bun 4.5 PUNCT FORTE
Bun 4
Satisfăcător 3.5 PUNCT TARE
Mediu-acceptabil 3 PUNCT INCERT
Nesatisfăcător 2.5
Slab 2 PUNCT SLAB
Foarte slab 1.5
Critic 1 PUNCT CRITIC

4
 diagnosticul RATELOR BURSIERE

Indicatori Observaţii Diagnostic Punctaj Pondere Măsuri necesare

Constatări la societatea analizată- stare şi SWOT de
tendinţe
importanţă*

A. Rate P1 = 90 %
bursiere de
creştere
1.MK Societatea prezinta un nivel forte al Stare forte 5
valorii de piata comparativ cu
concurentii din sector inregsitrand o
capitalizare bursiera situate in 13-20
miliarde lei, valori de aproape 10 ori
mai mari comparativ cu media
sectorului.
!!!Atunci cand valoarea este excesiv
diferita de media sectorului nu se
mai ia in considerare tendinta.

2.EPS Constatam val fluctuante al EPS Stare medie/ 4

imbunatatire
foarte mici ca val, inreg o ameliorare
brusca
accentuata (nr actiuni este foarte
mare in care este divizat cap pe
actiuni. Per ansamblu val EPS inreg
un nivel bun.

3.Cash EPS Constatam ca soc genereaza un cash Stare buna/ 3

flow pozitiv pe toata per de analiza
Deteriorare
cu val foarte mici cuprinse intre 0.07- lenta
0.11 lei/actiune. Valoarile atat de
reduse sunt datorate numarului
mare de actiuni in care este divizat
captalul social. Cu tote acestea se
constata o deteriorare usoara a
valorii din 2019 comparativ cu anul d
ebaza 2017 (o scadere cu aprox.
10%).

4.PER Valoriile PER variaza accentuat de la Stare slaba / 3.5

un an la altul astfel in primul an
Imbunatatire
obtinem val puternic negative brusca
urmand ca in anul urmator ca
valoarea indic sa se amelioreze
semnificativ depasind valoarea
sectorului. Per ansamblu dpdv al

5
 starii si tendintei valorile PER sunt
appreciate la un nivel satisfactor.

5.PBR Constatam valori ale PBR usor Stare medie/ 3

fluctuante de la an la an intre 0.5-0.7 mentinere
ori. Desi valorile PBR reflecta ca soc
este subevaluata de catre piata pe
toata perioada de analiza (Valori
subunitare) constatam ca aceste
valori se circumscriu mediei
sectorului de 0.6.

in concluzie apreciem ca soc

analizata al PBR la un nivel mediu
-acceptabil comparativ cu media
sectorului.

6.PSR Pretul platit de investitori pe o Stare forte 5

unitate de vanzari se situeaza intre 1-
1.4 ori, ceea ce reflecta nivele de
aproximativ 3 ori mai mari decat
media sectorului.

!!! Nu apreciem ca tendinta

deoarece valorile sunt de peste 3 ori
mai mari decat media pe sector.

Diagnosticul Nivel bun pe piata de capital ceea ce PUNCT TARE 3,91

ratelor ii confera o incredere ridicata.
bursiere de
crestere Puncte tari
 Valoare de piata a soc foarte
mare comparativ cu valoare
pe sector de 10 ori mai mare
decat media pe sector.
 Valori ale PSR de aprox de 3
ori mai mari decat val medii
ale sectorului.
Puncte slabe
 Valori ale PBR sub 1
 Valori ale PER si EPS negative
in primul an de analiza

B.Rate P2 =10 %
bursiere de

6
dividend

1.DPS Constatam ca soc cu exceptia Stare medie 4

primului an cand sunt nule se Imbunatatire
preocupa de o politica atractiva. brusca
Dpdv al starii si tendintei indicatorul
DPS este apreciat ca fiind bun

NU avem referinte sectoriale, cu

toate acestea valori nule reflecta o
politica de dividend inexistenta (deci
stare critica). Valorile positive
reflecta o politica de dividend
dinamica. Totusi in lipsa unor
referinte, aprecierile raman in limite
rezonabile (valori pozitive sunt
considerate bune)

2.DY Desi in primul an de analiza Stare medie / 4

randamentul este de 0% soc ne imbunatatire
distribuind dividende investitorilor, brusca
in urmatorii ani randamentul inreg
valori superioare mediei, intre 5-6 %

Dpdv al starii si tendintei indicatorul

DY inregistreaza un nivel bun.

3.DP Cu exceptia primului an de anliza Stare medie 4

consttam ca in urmatori Rata de
plata a dividendelor creste /imbunatatire
accentuat, atingand in anul 2019 brusca
dublul mediei pe sector.

Dpdv al starii si tendintei indicatorul

indicatorul DP se situeaza la un nivel
bun.

Diagnosticul Per ansamblul perioadei analizate PUNCT TARE 4

ratelor
politica de div adoptata de societate
bursiere de
dividend
se situeaza la un nivel bun ,conferind
o atractivitate ridicata din partea
investitorilor.

Puncte forte:
Pol de dividend accentuate mai ales

7
 on ultimul an
Pct slabe:
Pol de dvid inexitsenta in primul an
Diagnosticul Soc realizeaza performante bursiere PUNCT TARE 3,92
ratelor la un nivel bun
bursiere Puncte forte
 Valoare de piata a soc foarte
(A+B)
mare comparativ cu valoare
pe sector de 10 ori mai mare
decat media pe sector.
 Politica de dividend atractiva
adoptata in ultimii ani.

Puncte slabe
 Valori ale PBR sub 1
 Valori ale PER si EPS negative
in primul an de analiza

8
9