Sectie An NUME ȘI Prenume

DIAGOSTIC FINANCIAR LA COMPANIA

MEDLIFE SA

1
 Sectie An NUME ȘI Prenume

CUPRINS

CAPITOLUL 1. CONSIDERAŢII GENERALE...............................................

CAPITOLUL 2. REALIZAREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR.............

2.1 ANALIZA RATELOR DE STRUCTURĂ ALE ACTIVULUI

2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTURĂ ALE PASIVULUI

2.3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR C10..........................................

2.4.ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.5. ANALIZA RATELOR DE STRUCTURĂ ALE CAPITALULUI.............

2.6 ANALIZA RATELOR CINETICE (DE GESTIUNE).................................

2.7 ANALIZA RENTABILITĂȚII.....................................................................

2.8 ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE......

2.9 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT......................................................

2.10 CONSTRUCŢIA TABLOULUI DE FINANŢARE...................................

CONCLUZII

2
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Capitolul 1. Consideraţii Generale

Evoluţia cifrei de afaceri, a rezultatului net şi
a activelor totale ale societăţii

Pentru efectuarea diagnosticului financiar se apelează la datele contabile care

reprezintă cuantificarea activităţii economice dintr-o firmă si anume: bilanţ, contul de profit şi
pierdere, unele note explicative, balanţa de verificare cât şi la informaţiile conţinute în bilanţul
financiar şi în bilanţul funcţional.
Necesitatea formulării unor concluzii pertinente privind situaţia întreprinderii impune
analiza în dinamică a indicatorilor selectaţi, motiv pentru care rezultatele financiare ale
societăţii vor fi urmărite pe parcursul a doi ani succesivi: 2021 şi 2022.
Societatea comercială SC MED LIFE S.A. a fost înfiinţată în anul 1996 şi are ca
principalul obiect de activitate: activitate de asistență medicală de specialitate. Datorită
numărului de angajaţi: 2027 şi a valorii cifrei de afaceri societatea este încadrată în cadrul
societăţilor mari. Principalii clienţi sunt persoane fizice pacienți sau persoane juridice
firme.

Principalii indicatori financiari ai societăţii comerciale SC MED LIFE S.A. pentru

anii 2021 şi 2022 sunt:

Indicator 2021 2022 Δ Δ%

Cifra de Afaceri 601.508.195 586.566.266 -14.941.929 97,51%
Rezultatul Net 55.484.430 3.606.994 -51.877.436 6,50%
1.120.762.73 300.559.96
Active totale 820.202.773 6 3 136,64%

Aşa cum se observă şi din tabelul de mai sus societatea înregistrează o scădere a cifrei
de afaceri și a rezultatului net, scădere accentuată și de evoluția în scădere a serviciilor
vândute. În ceea ce privește activele totale, acestea sunt în creștere.

1,200,000,000

1,000,000,000

800,000,000

600,000,000
Cifra de afaceri

400,000,000 Rezultatul net

200,000,000 Active totale

0
2021 2022

3
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Capitolul 2. Realizarea diagnosticului financiar

2.1 Analiza ratelor de structură ale activului

Denumire indicator 2021 2022

224.673.65
342.815.667
Imobilizări corporale 9
580.422.06
843.224.079
Active imobilizate 4
Stocuri 10.038.916 12.513.597
188.503.54
247.208.697
Creanţe 3
Casa și Conturi în bănci 38.629.900 15.141.431
237.172.35
274.863.725
Active circulante 9
Cheltuieli in avans 2.608.350 2.674.932
820.202.77
1.120.762.736
TOTAL ACTIV 3

Activ Total = Active Imobilizate (26) + Active Circulante (44) + Ch. în avans (45)

Cele mai semnificative ca valoare informativă dar si frecvent recomandate de literatura de

specialitate sunt:

TABEL PRIVIND EVOLUŢIA RATELOR DE STRUCTURĂ ACTIVULUI IMOBILIZAT

Nr. Indicator Simbol Perioada analizată

Crt
2021 2022

1 Rata activelor imobilizate RAI=Ai/At*100 70,76% 75,24%

2 Rata imobilizărilor RIC=Ic/At*100

27% 30,58%
corporale

3 Rata activelor circulante RAC=Ac/Atx100 29% 24%

4 Rata stocurilor RST=St/At x100 1,22% 1,17%

5 Rata creanţelor Rcr=Cr/At x100 22,98% 22,06%

6 Rata disponibilităţilor RDs=Ds/At x100 4,71% 1,35%

4
 Sectie An NUME ȘI Prenume

1) Rata activelor imobilizate (RAI) exprimă ponderea elementelor patrimoniale

aflate la dispoziţia întreprinderii în mod permanent, reflectând gradul de imobilizare a
activului.

Active imobilizate
×100
RAI= Activ total

Rata activelor imobilizate se apreciază în mod diferit în funcţie de specificul

activităţii. Rata activelor imobilizate măsoară gradul de investire a capitalului fix. La
societatea analizată, rata activelor imobilizate înregistrează valori de 70,76% din totalul
activelor în 2021 și de 75,24% din totalul activelor în 2022.

75.24%
76%
75%
74%
73%
70.76% Rata activelor imobilizate
72%
71%
70%
69%
68%
2021 2022

a) Rata imobilizărilor corporale (RIC) este dependentă de natura activităţii întreprinderii şi de

caracteristicile tehnice ale acesteia.

Imobilizãri corporale
×100
RIC = Activ total

La societatea analizată, rata imobilizărilor corporale înregistrează o tendinţă de

creștere de la 27% în 2021 la 30,58% în 2022, ca urmare a creșterii valorii activului
imobilizat. Valorile înregistrate variază de la o ramură de activitate la alta. În ramurile
industriei grele şi în cele care solicită echipamente importante ca volum, rata înregistrează
valori ridicate, în timp ce în ramurile cu dotare tehnică slabă rata imobilizărilor corporale este
relativ redusă.

30.58%
31%
30%
29%
28% 27.00% Rata activelor corporale

27%
26%
25%
2021 2022

5
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2) Rata activelor circulante (RAC) exprimă ponderea pe care o deţin utilizările cu

caracter ciclic în total activ, fiind complementară cu rata activelor imobilizate.
Active circulante
×100
RAC= Activ total

Rata activelor circulante se apreciază în mod diferit în funcţie de specificul activităţii.

În dinamică, o tendinţă de creştere este apreciată favorabil dacă indicele cifrei de afaceri este
superior indicelui activelor circulante, reflectând accelerarea vitezei de rotaţie. În mod
asemănător, reducerea ratei poate fi apreciată pozitiv dacă este consecinţa modificării cifrei de
afaceri într-o proporţie mai mică decât cea a valorii activelor circulante, însemnând o
accelerare a vitezei de rotaţie. In procesul decizional sunt operative ratele analitice privind
activele circulante: rata stocurilor, rata creanţelor comerciale, rata activelor de trezorerie
(disponibilităţi, valori mobiliare de plasament etc.).
Rata activelor circulante la societate analizată înregistrează o tendinţă de scădere de la
29% în 2021 la 24% faţă de 2022, Situaţia poate fi apreciată favorabil prin creșterea
stocurilor și a creanțelor şi nefavorabil prin scăderea disponibilităților bănești.

29.00%
30% 24.00%
25%
20%
Rata activelor
15% circulante
10%
5%
0%
2021 2022

a) Rata stocurilor (RSt) reflectă ponderea stocurilor în totalul activelor circulante.

Stocuri
×100
Activ total
RSt =
Rata stocurilor este influenţată de natura activităţii întreprinderii şi de durata ciclului
de exploatare, înregistrând valori mai ridicate la întreprinderile din sfera producţiei şi
distribuţiei de mărfuri şi valori scăzute în sfera serviciilor. Interpretarea evoluţiei în timp a
stocurilor necesită corelarea acestora cu cifra de afaceri. La societatea analizată, rata
stocurilor înregistrează valori supraunitare, respectiv 1,22% în 2021 și 1,17% în 2022.

b) Rata creanţelor comerciale (RCr) reflectă politica financiară a întreprinderii şi este

influenţată de natura clienţilor şi de termenele de plată acordate partenerilor de afaceri.
Creante
×100
Activ total
RCr =
Rata creanţelor înregistrează valori nesemnificative la întreprinderile aflate în contact
direct cu o clientelă care realizează plata în numerar (comerţul cu amănuntul, prestările de
servicii către populaţie) şi valori mai ridicate în cazul decontărilor fără numerar.
Analiza structurii creanţelor trebuie aprofundată avându-se în vedere:
6
 Sectie An NUME ȘI Prenume

– natura creanţelor (din ciclul de exploatare, din afara exploatării)

– certitudinea realizării lor (certe sau incerte);
– termenul de realizare (creanţe sub 30, 60, 90 de zile sau peste 90 de zile)
Ca principiu, rata creanţelor din exploatare trebuie să deţină ponderea majoritară şi să
prezinte o tendinţă de creştere, cu condiţia realizării unei viteze de rotaţie superioare.
La societatea analizată, rata creanţelor comerciale înregistrează valori pozitive cu
tendinţă de scădere în 2022.

c) Rata disponibilităţilor (RDb) reflectă ponderea disponibilităţilor băneşti şi a

valorilor mobiliare de plasament în patrimoniul întreprinderii.
Disponibilitati banesti si plasamente
×100
Activ total
RDb =

Valoarea ridicată a activelor de trezorerie indică o situaţie favorabilă în teoria

echilibrului financiar, dacă nivelul lor depăşeşte nivelul pasivelor de trezorerie. În caz contrar,
întreprinderea face apel la credite bancare pe termen scurt pentru finanţarea nevoilor de
exploatare. Totuşi, o valoare ridicată poate semnifica o utilizare ineficientă a resurselor
disponibile. De regulă, nivelul disponibilităţilor este fluctuant, nivelul minim acceptat fiind de
5% din totalul activelor circulante, iar nivelul maxim de 25%. Analiştii apreciază că nivelul
optim al ratei disponibilităţilor este de 10%.
La societatea analizată, rata disponibilităţilor prezintă ponderea 4,71% din totalul
activelor în 2021, respectiv 1,35% în 2022

7
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Cap 2.2 Analiza ratelor de structură ale pasivului

Denumire indicator 2021 2022

Capital Propriu 259.580.433 305.277.284
Datorii pe termen lung 383.702.349 590.152.198
Datorii pe termen scurt 173.774.856 221.852.935
Provizioane 3.145.135 3.480.319
Subvenții din investiții (75+78+81) 0 0
Venituri in avans (74+77+80) 0 0
Datorii totale 560.622.340 815.485.452
Capital permanent 646.427.917 898.909.801
PASIV TOTAL 820.202.773 1.120.762.736

Capital permanent = Capital propriu (113) + Datorii pe termen mediu si lung(69)

+Provizioane(72)+Subventii din investititii (75+78+81)

DT=DTS+DTL+Provizioane+Venituri în avans + Subvenții din investiții

TABEL -EVOLUTIA RATELOR DE STRUCTURĂ A PASIVULUI

Perioada analizată
Nr. crt. Indicator Simbol
2021 2022

1 Rata stabilitatii financiare RSF RSF= CPMx100/Pt 78,81% 80,2%

Rata autonomiei financiare

2 RAFG= CPRx 100/Pt 31,65% 27,24%
globale RAFG

Rata autonomiei financiare la

3 RAFT= CPRx100/CPM 40,16% 33,96%
termen RAFT

4 Rata îndatorarii globale RIG RÎG=Dtx100/Pt 68,35% 72,76%

5 Rata de îndatorare la termen RÎT RîG=Dtlx100/Cpm 59,36% 65,65%

1) Rata stabilităţii financiare (RSF) exprimă măsura în care firma dispune de resurse
financiare cu caracter permanent sau stabil faţă de total resurse.
Capital permanent
×100
Pasiv total
RSF 2021 = =

8
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Capital permanent
×100
Pasiv total
RSF 2022 = =
Preponderenţa capitalului permanent în resursele financiare conferă un grad ridicat de
siguranţă prin stabilitate în finanţare. Valoarea minim acceptabilă a ratei pentru o firmă
industrială este de 50%, iar o valoare normală oscilează în jurul a 66% şi are o tendinţă de
creştere.
În dinamică, o creştere a ratei stabilităţii financiare este apreciată favorabil dacă este
consecinţa modificării capitalului propriu într-un ritm superior modificării datoriilor pe
termen mediu şi lung. În mod asemănător, diminuarea ratei poate fi considerată o situaţie
pozitivă dacă se datorează în exclusivitate reducerii datoriilor pe termen mediu şi lung, fără
însă ca rata să scadă sub nivelul minim acceptabil.

81%

80%
Rata stabilitatii
financiare

79%

78%
2021 2022

Rata stabilităţii financiare exprimă măsura în care firma dispune de resurse financiare
cu caracter permanent sau stabil faţă de total resurse. O valoare normală a acestei rate este în
jur de 66 %.
În 2021 şi 2022 se situează peste această valoare, însă prezintă situație nefavorabilă de
creștere în 2022 faţă de perioada precedentă, reprezentând 1,39% din totalul surselor de
finanţare, ca urmare a modificării datoriilor pe termen mediu și lung într-un ritm
superior modificării capitalului propriu..

2)Rata autonomiei financiare globale (RAFG) exprimă cât din patrimoniul firmei este
finanţat pe seama resurselor proprii.
Capital propriu
×100
Pasiv total
RAFG 2021 = =
Capital propriu
×100
Pasiv total
RAFG 2022 = =

Fiind rezultatul politicii financiare promovate de fiecare întreprindere, rata autonomiei

financiare poate să difere de la o întreprindere la alta. Totuşi, analiştii apreciază că valoarea
minim admisibilă este de 33% iar băncile folosesc ca prag minim o rata de 30% a activului net
(capitaluri proprii) fata de totalul pasivului, deşi sursele proprii ar trebui să contribuie la
finanţare într-o proporţie de cel puţin 50%. În cazul în care capitalul propriu reprezintă cel

9
 Sectie An NUME ȘI Prenume

puţin 66% din totalul resurselor , firma are o autonomie financiară ridicată, prezentând
garanţii aproape certe pentru a beneficia de credite bancare pe termen mediu şi lung.

32% 31.65%

31%
30%
29% Rata autonomiei fi-
nanciare globale
28% 27.24%
27%
26%
25%
2021 2022

Rata autonomiei financiare globale înregistrează o tendinţă de scădere de la 31,65%

cât înregistra în 2021 la 27,24% în 2022 reflectând o scădere a gradului de autonomie
financiară a firmei. Pragul minim de 30% a fost depășit doar în primul an de analiză.

3) Rata autonomiei financiare la termen (RAFT) este mai semnificativă decât

precedenta deoarece permite aprecieri mai exacte prin luarea în considerare a structurii
capitalului permanent şi arată gradul de independenţă financiară a unităţii pe termen lung.
Capital propriu
×100
Capital permanent
RAFT 2021= =
Capital propriu
×100=
Capital permanent
RAFT 2022 =

Această rată reflectă proporţia în care capitalurile proprii participă la formarea

capitalului permanent. Pentru asigurarea autonomiei financiare capitalul propriu trebuie să
reprezinte cel puţin jumătate din cel permanent, deci RAFT>50 %.

42%
40.16%
40%
38%
Rata autonomiei fi-
36% nanciare la termen
33.96%
34%
32%
30%
2021 2022

10
 Sectie An NUME ȘI Prenume

În ambele perioade de analiză, 2021 și respectiv 2022, rata autonomiei financiare la

termen înregistrează valori mai mici decât 50%, care este valoare recomandată, respectiv
40,16% în anul 2021 şi 33,96% în anul 2022. Rata autonomiei financiare este în scădere.

4) Rata de îndatorare globală (RIG) măsoară ponderea datoriilor totale în patrimoniul

întreprinderii, indiferent de durata şi originea lor.
Datorii totale
×100
Pasiv total
RÎG 2021= =
Datorii totale
×100
Pasiv total
RÎG 2022= =

Prin natura ei, rata de îndatorare globală este subunitară, valoarea maxim admisibilă
fiind 50%, mergând până la 66%, pe măsură ce valoarea raportului se diminuează, îndatorarea
se reduce, respectiv autonomia financiară creşte.

74%
72.76%
73%
72%
71%
70% Rata de indatorare globala
69% 68.35%
68%
67%
66%
2021 2022

Rata
îndatorării globale arată ponderea datoriilor în totalul surselor de finanţare. În perioada vizată
acestă rată înregistrează o tendinţă nefavorabilă de creștere de la 68,35% cât înregistra în
2021 la o pondere 72,76% în 2022. Această evoluție evidențiază o creștere a gradului de
îndatorare.

5)Rata de îndatorare la termen reflectă proporţia în care datoriile pe termen mediu

şi lung participă la formarea capitalurilor permanente, valoarea ratei fiind considerată normală
dacă este mai mică decât 50 %.

Datorii pe termen mediu si lung

×100
Capital permanent
RÎT 2021 = =
Datorii pe termen mediu si lung
×100
Capital permanent
RÎT 2022 = =

11
 Sectie An NUME ȘI Prenume

68%
65.65%
66%

64%

62% Rata de indatorare la termen

60% 59.36%

58%

56%
2021 2022

În perioada analizată rata de îndatorare la termen are valori nefavorabile și

crescătoare, de 59,36% în 2021 și 65,65% în 2022, acestă pondere fiind considerată ca fiind
anormală deoarece se află peste pragul de 50%.

2.3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR C10

2.3.1 Situaţia neta (SN)

Situaţia netă pozitivă şi crescătoare reflectă creşterea valorii patrimoniale a

societăţii, adică activul net, degrevat de datorii, respectiv averea netă a acționarilor.
Situația netă pozitivă reflectă:
- buna gestiune financiară a societății
- creșterea valorii patrimoniale a societății, adică activul net degrevat de datorii
- rezultatul profitului obținut de societate din activitatea ei, ca urmare a unei
gestiuni economice sănătoase.

Situația netă negativă reflectă:

- slaba gestiune financiară a societății
- scăderea valorii patrimoniale a societății, adică activul net degrevat de datorii
- rezultatul pierderii obținute de societate din activitatea ei, ca urmare a unei
gestiuni economice slabe.

SN = Activ Total – Datorii Totale

Activ Total = Active Imobilizate (26) + Active Circulante (44) + Ch. în avans (45)

Datorii totale = Datorii pe termen scurt (57) +Datorii pe termen mediu si lung (69)
+Venituri in avans (74+77+80) + Subventii din investitii (75+78+81)
+Provizioane (72)

AT0= 820.202.773
AT1= 1.120.762.736

12
 Sectie An NUME ȘI Prenume

DT=DTS+DTL+Provizioane+Venituri în avans + Subvenții din investiții

DTS= datorii pe termen scurt

DTL= datorii pe termen lung

DT0= 560.622.340
DT1= 815.485.452

SN0=AT0-DT0= 820.202.773 - 560.622.340 = 259.580.433

SN1=AT1-DT1= 1.120.762.736 - 815.485.452 = 305.277.284
ΔSN=SN1-SN0= 45.696.851

In ambele perioade analizate, situația neta este pozitivă. Se observă o

tendință de creștere de la o perioada la alta, aspect economic favorabil pentru
societate.

OBS: Acest indicator este întotdeauna egal cu valoarea capitalurilor proprii din cadrul
societății.

2.3.2 Fondul de rulment(FR)

Fondul de rulment reflectă realizarea echilibrului financiar pe termen lung;

adică, se urmărește dacă societatea dispune de o marjă de securitate, care să o
protejeze de anumite evenimente neprevăzute.
Fondul de rulment pozitiv reflecta realizarea echilibrului financiar al societății
pe termen lung, adică societatea dispune de o marjă de securitate, care o protejează de
potențialele evenimente neprevăzute. Fondul de rulment pozitiv reprezintă un surplus
de surse permanente(capitaluri permanente) peste nevoile permanente de
acoperit(active imobilizate). Se respectă principiul de gestiune financiară: la nevoi
permanente se alocă surse permanente.
Fondul de rulment negativ reflectă dezechilibrul financiar al societății pe
termen lung, adică societatea nu dispune de o marjă de securitate, care să o protejeze
de potențialele evenimente neprevăzute. Nu se respectă principiul de gestiune
financiară: la nevoi permanente se alocă surse permanente.

FR = Surse permanente – Nevoi (alocări) permanente

Surse permanente = Capital permanent = Capital propriu (113) + Datorii pe termen

mediu si lung(69) +Provizioane(72)+Subventii din investititii (75+78+81)

Nevoi permanente =Active imobilizate nete (26)

13
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Surse permanente 0 = Capital permanent 0 = 259.580.433+383.702.349+3.145.135=

646.427.917

Surse permanente1 = Capital permanent 1 = 305.277.284+590.152.198+3.480.319=

898.909.801

FR 0 = 646.427.917 - 580.422.064 = 66.005.853

FR1 = 898.909.801 - 843.224.079 = 55.685.722
∆FR= -10.320.131

In perioada analizată, fondul de rulment este pozitiv în ambii ani de analiză. Se

manifestă o tendință de scădere, aspect nefavorabil pentru societatea analizată.

2.3.3 Nevoia de fond de rulment(NFR)

Nevoia de fond de rulment reprezintă expresia realizării echilibrului financiar

pe termen scurt.
Nevoia de fond de rulment pozitiva reprezintă dezechilibru financiar pe termen
scurt.
Nevoia de fond de rulment negativa reprezintă echilibru financiar pe termen
scurt.

NFR = Nevoi temporare - Surse temporare

Nevoi temporare = Stocuri (32)+ Creanțe (41)+ Investitii fin. pe termen scurt (42)
+Ch. in avans (45)

Surse temporare = Datorii de exploatare (57) + Venituri in avans (74+77+80)

Nevoi temporare 0 = 10.038.916 + 188.503.543 + 2.608.350 = 201.150.809

Nevoi temporare1 = 12.513.597 + 247.208.697 + 2.674.932 = 262.397.226

Surse temporare 0 =173.774.856

Surse temporare1 = 221.852.935

NFR0 =201.150.809 - 173.774.856 = 27.375.953

NFR1= 262.397.226 - 221.852.935 = 40.544.291
ΔNFR=NFR1-NFR0= 13.168.338

Nevoia de fond de rulment este pozitivă în ambele perioade, fiind un aspect

economic nefavorabil pentru societate.
Se manifestă o tendință de creștere, aspect economic nefavorabil pentru societate.

14
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2.3.4 Trezoreria neta(TN)

Trezoreria netă este expresia cea mai concludentă a desfășurării unei activități
echilibrate și eficiente.
Trezoreria netă pozitivă reflectă realizarea echilibrului financiar al societății,
adică există un surplus monetar la sfârșitul exercițiului, o creștere a capacității reale de
finanțare a investițiilor.
Trezoreria netă negativă reflectă realizarea dezechilibrului financiar al
societății, adică există un deficit monetar la sfârșitul exercițiului.

TN=FR-NFR

TN0=FR0-NFR0= 66.005.853 - 27.375.953 = 38.629.900

TN1=FR1-NFR1= 55.685.722 - 40.544.291 = 15.141.431
ΔTN=TN1-TN0= - 23.488.469

Trezoreria netă este pozitivă în ambele perioade analizate. Se manifesta o

tendință de scădere, aspect nefavorabil pentru societate.

Cap 2.4.Analiza soldurilor intermediare de gestiune C20

a)Marja comerciala (MC)

Marja comerciala reprezintă surplusul pe care îl câștigă agentul economic

din vânzarea mărfurilor, după ce a intrat și el in posesia lor, prin cumpărarea de
la furnizor.

MC = Venituri din vânzarea mărfurilor (4-5) – Ch. privind mărfurile (28-29)

MC0= 0
MC1= 477.849
∆MC= Mc1- Mc0=477.849

In anul 2022, MC este pozitivă, fiind un aspect favorabil pentru

societate; se manifestă o tendință favorabilă de creștere a marjei comerciale.

b) Productia exercitiului (Qex)

Producția exercițiului dimensionează întreaga activitate desfășurată de
societate, fiind apreciată ca o producție globală a exercițiului financiar.

15
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Qex = Qvândută (3) ± Qstocată (7 sau -8) + Qimobilizată (10+11+12+15+16+17)

Qex0 = 601.508.195 + 2.276.421 = 603.784.616

Qex1 = 586.566.266 + 3.612.057 = 590.178.323

∆ Qex= - 13.606.293

Producția exercițiului este pozitivă și înregistrează o tendință de scădere,

fiind un aspect nefavorabil pentru societate.

c) Valoarea adaugata (VA)

Valoarea adăugată reprezintă creșterea de valoare realizată de societate,
rezultată din utilizarea factorilor de producție, peste valoarea bunurilor și
serviciilor cumpărate de societate de la terți. VA reprezintă sursa de acumulări
bănești din care se vor plăti datoriile către stat, bănci, diverși creditori, către
salariați, acționari și pe cât posibil se va repartiza o anumită sumă pentru
autofinanțare.

VA = MC + Qex - Consumurile externe de la terți

Consumuri externe de la terți = Ch materiale (23+24) + Ch cu serviciile executate de
terți (25+41)

Consumuri ext de la terți 0 = (91.393.326 + 6.812.147) + (5.141.142 +

202.485.392) = 305.832.007
Consumuri ext de la terți 1 = (73.576.905 + 8.171.949) + (8.918.081
+234.245.586) = 324.912.521

VA0 = 0 + 603.784.616 - 305.832.007= 297.952.609

VA1 = 477.849 + 590.178.323 - 324.912.521= 265.743.651
∆ VA= -32.208.958

În perioada analizată, valoarea adăugată înregistrează valori pozitive,

fiind un aspect favorabil pentru societatea analizată. Se manifestă o tendință
nefavorabilă de scădere.

d) Excedentul brut de exploatare (EBE)

16
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Excedentul brut de exploatare reflecta capacitatea potențială de

autofinanțare a investițiilor, de rambursare a datoriilor către bugetul statului și
de remunerare a acționarilor.

EBE = VA + Subvenții din exploatare (6+18) –Ch cu personalul (30) - Ch cu alte

impozite și taxe (42)

EBE0 = 297.952.609 - 154.171.110 - 2.747.652= 141.033.847

EBE1 = 265.743.651 - 179.534.498 - 2.030.522= 84.178.631
∆EBE= -56.855.216

EBE înregistrează valori pozitive, aspect favorabil pentru societate. Se

observă o tendință nefavorabilă de scădere.

e) Rezultatul din exploatare (RE)

Rezultatul (profitul) din exploatare reflecta mărimea absoluta a
rentabilității activității de exploatare.

RE = EBE + Alte venituri din exploatare (19) - Alte cheltuieli de exploatare

(43+44+47+48+49+50+51) – Ajustări privind provizioane(33+37+52)

RE0= 141.033.847 + 1.781.460 - 3.303.839 + 0 - 49.814.097 - 4.934.093 – 0=

84.763.278
RE1= 84.178.631 + 3.214.454 - 5.149.850 + 0 - 57.865.833 - 889.139 – 0=
23.488.263
∆RE= -61.275.015

Rezultatul din exploatare înregistrează valori pozitive, manifestându-se o

tendință nefavorabilă de scădere în perioada analizată.

17
 Sectie An NUME ȘI Prenume

f) Rezultatul curent (RC)

Rezultatul curent este determinat atât de rezultatul din exploatare cât și de
rezultatul financiar.

RC = RE + Venituri financiare (70) - Ch financiare (81)

RC0= 84.763.278 + 5.198.178 - 23.900.155 = 66.061.301

RC1= 23.488.263 + 18.196.430 - 35.881.130 = 5.803.563
∆RC= - 60.257.738

În perioada analizată, rezultatul curent înregistrează valori pozitive,

manifestându-se o tendință de descreștere.

g) Rezultatul net al exercițiului (RN)

Rezultatul net exprima mărimea a rentabilității financiare, după deducerea
din profitul brut a impozitului pe profit.

RN = RC + Venituri din impozitul pe profit amânat (90) - Impozitul pe profit curent

(88) – Impozit pe profit amanat (89) - Alte impozite neprezentate (91+92-93+94+95)

RN0= 66.061.301 - 9.423.222 - 1.153.649 = 55.484.430

RN1= 5.803.563 - 2.196.569 = 3.606.994
∆RN= -51.877.436
In perioada analizata, rezultatul net înregistrează valori pozitive,
manifestându-se o tendință nefavorabilă de scădere.

2.5. Analiza ratelor de structură ale capitalului

2.5.1. Ratele de echilibru

a)Rata de finanțare a activelor fixe (RFR)

O rată supraunitară reflectă existența unui fond de rulment pozitiv, adică

faptul că activele fixe sunt finanțate numai din surse permanente, iar societatea
se află în echilibru financiar pe termen lung. O rată subunitară reflectă un fond
de rulment negativ, adică societatea se află în dezechilibru financiar pe termen
lung.
18
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Capital Permanent
RFR=
Active ℑ o bilizateNete

Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu și lung +

Provizioane+Subvenții pt. investiții

RFR 0= 646.427.917/ 580.422.064 = 1,11

RFR 1= 898.909.801/ 843.224.079= 1,07

În perioada analizată, rata de finanțare a activelor fixe este supraunitară,

fapt ce reflectă echilibru financiar pe termen lung. Această rată prezintă o
tendință de scădere, aspect nefavorabil pentru societate.

b)Rata de finanțare a nevoii de fond de rulment (RNFR)

Rata de finanțare a fondului de rulment evidențiază proporția

corespunzătoare din fondul de rulment ce finanțeaza NFR pozitivă. Dacă NFR
este negativă, nu are relevanță calculul acestei rate, deoarece:
NFR = Nevoi temporare - Surse temporare
NFR negativă înseamnă că Sursele temporare > Nevoile temporare, adică
societatea nu mai are nevoie de finanțare
În general, dacă rata de finanțare a nevoii de fond de rulment < 1,
înseamnă că TN este negativă, adică se manifestă dezechilibru financiar.
Dacă rata de finanțare a nevoii de fond de rulment > 1, înseamna că TN
este pozitivă, adică se manifestă echilibru financiar.

FR
RNFR= NFR

RNFR 0= 66.005.853/ 27.375.953= 2,41

RNFR 1= 55.685.722/ 40.544.291 = 1,37

19
 Sectie An NUME ȘI Prenume

În cazul analizat, RNFR, atât în 2021 cât și în 2022, este supraunitară și

în scădere, ceea ce reflectă echilibru financar al societății.

2.5.2. Ratele de lichiditate şi solvabilitate

a)Rata lichiditatii generale (RLG) - curentă

Rata lichidității generale compară ansamblul activelor circulante cu cel al

datoriilor pe termen scurt. Această rată reflectă capacitatea sau incapacitatea
societății de a-și achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele
circulante deținute în patrimoniu. Cu cât această rată este mai mare decât 1, cu
atât societatea este mai protejată de o insuficiență de trezorerie, care ar putea fi
cauzată de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.

RLg=
Active Circulante
Datorii pe Termen Scurt

Active circulante = Stocuri +Creanțe + Investiții pe termen scurt + Casa și conturi la

bănci

RLG 0= 237.172.359/ 173.774.856 = 1,36

RLG 1= 274.863.725/ 221.852.935 = 1,24

Aceasta rată este supraunitară în ambele perioade, fiind un aspect

economic pozitiv pentru societate și reflectă faptul că societatea este protejată
de o insuficiență de trezorerie.

b)Rata lichidității reduse (RLr) – Lichiditatea rapidă

Rata lichidității reduse exprimă capacitatea firmei de a-și onora datoriile

scadente pe termen scurt numai din creanțe și disponibilități banești. Teoria
economico-financiara sugerează că o valoare optimă a acestei rate s-ar situa în
intervalul [0,8; 1]

Creante+ Investitii pe termen scurt + Casa ş i conturi î n b ă nci

RLr=
DatoriiTermenScurt

20
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Sau

Active Circulante−Stocuri
RLr=
DatoriiTermenScurt

RLr 0= (237.172.359 - 10.038.916)/ 173.774.856 = 1,31

RLr 1= (274.863.725 - 12.513.597)/ 221.852.935 = 1,18

În cazul analizat, societatea înregistrează valori în afara intervalului

recomandat, în ambele perioade analizate, cu tendința de scădere în 2022 față de
2021, aspect economic favorabil pentru societate.

c)Rata lichidității imediate (RLi) – Lichiditatea Cash

Rata lichidității imediate reflectă capacitatea societății de a-și rambursa

datoriile scadente pe termen scurt din disponibilitățile bănești existente în
conturile bancare și casă. Nivelul minim recomandat pentru aceasta rată este de
0,3.

RLi=
Disponibilit ăț i B ă ne ș ti
Datorii Termen Scurt

Sau

Active Circulante−Stocuri−Crean ţ e
RLr=
Datorii Termen Scurt

RLi 0= 38.629.900/ 173.774.856 = 0,22

RLi 1= 15.141.431/ 221.852.935 = 0,07

În cazul analizat, societatea înregistrează în anul 2021 o valoare de 0,22

care este sub valoarea recomandată și în anul 2022 valoarea înregistrată de 0,07
este de asemenea sub valoarea recomandată. Tendința de scădere din 2022,
reprezintă un aspect nefavorabil pentru societate.

21
 Sectie An NUME ȘI Prenume

d) Rata solvabilităţii generale (Rsv)

Solvabilitatea evidențiază capacitatea unei societăți de a face față

scadențelor pe termen lung și mediu și depinde de mărimea acestor datorii și de
costul îndatorării. Prin urmare, în măsura în care activul real este suficient ca să
îi permită plata tuturor datoriilor, societatea este solvabilă.
Astfel, solvabilitatea urmăreşte capacitatea acesteia de a-şi achita
obligaţiile totale din resurse totale, pe baza acestui indicator putându-se evalua
riscul incapacităţii de plată pe termen lung (insolvabilitatea sau risc de
faliment). Rata solvabilității generale reflectă gradul în care datoriile totale sunt
acoperite de către activele totale ale firmei.

Active Totale
Rsv=
DatoriiTotale

Rsv0= 820.202.773/ 560.622.340 = 1,46

Rsv1= 1.120.762.736/ 815.485.452 = 1,37

În cazul analizat rata solvabilității generale este supraunitară, ceea ce reflectă

faptul că firma analizată are capacitatea de a face față datoriilor pe termen
mediu și lung. Se înregistrează o tendință de scădere, aspect nefavorabil
pentru companie.

2.5.3. Capacitatea de autofinanțare (CAF) C20

Metoda adițională

Capacitatea de autofinanțare reprezintă potențialul financiar de creștere

economică a societății comerciale, sursă internă de finanțare, generată de
activitatea comercială a unității după deducerea tuturor cheltuielilor plătibile la o
anumită scadență. Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabilă a
întreprinderii.

CAF = Rezultatul net (96) + Ajustări privind provizioane(33+37+52)

CAF0= 55.484.430 + (49.814.097 + 4.934.093) = 110.232.620

CAF1= 3.606.994 + (57.865.833 + 889.139) = 62.361.966

22
 Sectie An NUME ȘI Prenume

În perioada analizată, firma are o capacitate de autofinantare pozitivă,

înregistrând valori semnificative, înregistrându-se o tendință de scădere de la o
perioadă la alta.

Metoda deductivă

Capacitatea de autofinanțare reprezintă potențialul financiar de creștere

economică a societății comerciale, sursă internă de finanțare, generată de
activitatea comercială a unității după deducerea tuturor cheltuielilor plătibile la o
anumită scadență. Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabilă a
întreprinderii.

CAF = EBE + Alte venituri din exploatare (19) - Alte cheltuieli de exploatare
(43+44+47+48+49+50+51) + Venituri financiare (70) - Cheltuieli financiare(81) +
Venituri din impozitul pe profit amânat (90) - Impozitul pe profit curent (88) – Impozit
pe profit amanat (89) -Alte impozite neprezentate (91+92-93+94+95)

CAF0= 141.033.847 + 1.781.460 - 3.303.839 + 5.198.178 - 23.900.155 -

9.423.222 - 1.153.649 = 110.232.620

CAF1= 84.178.631 + 3.214.454 - 5.149.850 + 18.196.430 - 35.881.130 -

2.196.569 = 62.361.966
În perioada analizată, firma are o capacitate de autofinanțare pozitivă,
înregistrându-se o tendință de scădere.

2.5.4. Ratele de indatorare

a) Rata levierului (RL)

Rata levierului compară mărimea datoriilor totale cu cea a capitalului

propriu. Normele bancare impun o rată a levierului < 1, pentru acordarea de
credite cu garanție sigură.

DatoriiTotale
RL= Capital Pr opriu

23
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Datorii totale=datorii termen scurt +datorii termen lung + subventii+provizioane

+venituri în avans

RL 0 = 560.622.340/ 259.580.433 = 2,16

RL 1= 815.485.452/ 305.277.284 = 2,67

Societatea analizată înregistrează o rată a levierului care nu se

încadrează în limita recomandată, astfel că în general, valoarea capitalului
propriu este mai mică decât valoarea datoriilor, aspect economic nefavorabil
pentru societate.

b) Rata datoriilor financiare (RDF)

Rata datoriilor financiare exprimă ponderea datoriilor financiare în totalul

capitalurilor permanente. Măsoară gradul de îndatorare pe termen mediu și lung
a societății. Normele bancare impun o valoare maximă de 0,5 pentru această
rată.

DatoriiTermenMediuSiLung
RDF= CapitalPermanent

RDF 0= 383.702.349/ 646.427.917 = 0,59

RDF 1= 590.152.198/ 898.909.801 = 0,66

Societatea analizată NU încadrează în această limită, astfel că NU

POATE solicita un nou credit bancar pe termen mediu și lung.

c) Rata de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de

autofinanțare (RCAF)

DatoriiTermenMediuSiLung
RCAF= CAF

RCAF 0= 383.702.349/ 110.232.620 = 3,48 ani

24
 Sectie An NUME ȘI Prenume

RCAF 1= 590.152.198/ 62.361.966 = 9,46 ani

Această rată exprimă în număr de ani capacitatea unității de a-și rambursa

datoriile pe termen lung contractate, pe baza capacității de autofinanțare.
Normele bancare impun un maxim de 3 ani pentru rambursarea datoriilor pe
seama capacității de autofinanțare.
Societatea analizată înregistrează valori care depășesc valoarea maximă
admisă, în ambele perioade analizate, aspect nefavorabil pentru societate.

d) Rata de prelevare a cheltuielilor financiare (RCF)

Rata de prelevare a cheltuielilor financiare este reprezentată în special de
comisioane și dobânzi. Limita maximă stabilită de normele bancare pentru acest
indicator este de 0,6.

ChFinanciare
=
RCF EBE

RCF 0= 23.900.155/ 141.033.847 = 0,17

RCF 1 = 35.881.130/ 84.178.631 = 0,43

Societatea se încadrează în această limită în ambele perioade analizate,

aspect economic favorabil pentru societate.

e) Rata capacităţii de plată a dobânzilor – time interest earned (RCp)

Rata capacităţii de plată a dobânzilor trebuie să fie mai mare decât o valoare
care s-a înregistrat la nivel de sector sau la nivelul unei firme fără probleme
financiare.

EBITDA
RCP¿ Dobâ nzi

EBITDA = profitul net + cheltuiala cu dobânda + cheltuiala cu impozitele +

cheltuiala cu amortizarea (și deprecierea)

EBITDA0 = 55.484.430 + 13.980.755 + 2.747.652 + 49.814.097 + 4.934.093 =

126.961.027

EBITDA1 = 3.606.994 + 17.076.816 + 2.030.522 + 57.865.833 + 889.139 =

81.469.304

25
 Sectie An NUME ȘI Prenume

RCP 0= 126.961.027/ 13.980.755 = 9,08

RCP 1 = 81.469.304/ 17.076.816 = 4,77

În cazul societăţii analizate , rata capacității de plată a dobânzilor este mai

mare, aspect economic favorabil.

2.6Analiza ratelor cinetice (de gestiune)

a)Durata de rotatie a stocurilot (Dst)

Durata de rotație a stocurilor arată numărul de zile cuprinse între momentul
achiziției mărfurilor de la furnizori și momentul livrării lor către clienți sau
distribuției pe piață. În cazul societăților care desfășoară comerț, durata de
rotație a stocurilor e recomandată să fie sub 30 zile.

¿
CA
D =Stocuri¿ x360
st

Dst 0 = 10.038.916/ 601.508.195 x 360 = 6 zile

Dst 1= 12.513.597/ 586.566.266 x 360 = 7,68 zile

În cazul analizat, durata de rotație a stocurilor se situează sub limita
recomandată, capacitatea de rotație a stocurilor este bună.

b)Durata de încasare a creanțelor (Dcr)

Durata de încasare a creanțelor arată numărul de zile necesar pentru

încasarea creanțelor de la terți. Se dorește ca acestă durată să fie mai mică de 30
de zile.

Creante
×360
Dcr= CA

Dcr 0= 188.503.543/ 601.508.195 x 360 = 112,81 zile

Dcr 1= 247.208.697/ 586.566.266 x 360 = 151,72 zile

26
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Societatea înregistrează valori peste limita recomandată și în creștere în

perioada analizată.

c)Durata de achitare a furnizorilor (Dfz) C10 -rd. 51

Durata de achitare a furnizorilor exprimă numărul de zile în care se face

plata furnizorilor. Societatea dorește ca această durată să fie cât mai mare, însă
nu ar fi bine să se depășească 30 zile.

Furnizori
×360
Dfz= CA

Dfz 0= 80.151.836/ 601.508.195 x 360 = 47,97 zile

Dfz 1= 122.505.239/ 586.566.266 x 360 = 75,18 zile

În ambii ani analizați, durata de plată a furnizorilor este mai mică

decât durata de încasare a clienților, aspect economic nefavorabil pentru
societate, deoarece încasarea clienților se face mai târziu decât plata
furnizorilor.

27
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2.7 Analiza rentabilității

2.7.1.Ratele de rentabilitate economice brute

a) Rata nominală a rentabilității economice brute (Rneb)

EBE
×100
Rneb= CapitalInvestit

Capital investit = Active fixe brute (formular F40) + NFR + Disponibilitati banesti

Capital investit 0= 439.809.757+ 27.375.953 + 38.629.900 = 505.815.610

Capital investit 1= 534.663.022+ 40.544.291 + 15.141.431 = 1.135.950.934

Rneb 0= 141.033.847/ 505.815.610 x 100 = 27,88%

Rneb 1= 84.178.631/ 590.348.744 x 100 = 14,26%

b) Rata reala a rentabilității economice brută (Rreb)

Ratele de rentabilitate ec. brute măsoară gradul societății de a-și reînnoi capitalul
investit. E bine ca rezultatul obținut să fie cât mai mare pt a semnifica o perioadă de reînnoire
a capitalului cât mai scurtă.

Rneb−Ri
,
Rreb= 1+ Ri ,dacă Ri>10
Rreb=Rneb-Ri , dacă Ri≤10

Ri=rată inflație Ri0= 5,1% Ri1= 13,8%

Preluată de pe: https://insse.ro/cms/ro/content/ipc%E2%80%93serie-de-date-anuala

Rreb 0 = 27,88% - 5,1% = 22,78%

Rreb 1= (14,26%- 13,8%)/(1+13,8%) = 0,4%

În cazul analizat, rezultatele obținute sunt pozitive în anul 2021 și în scădere drastică
la un nivel apropiat de 0 în anul 2022, aspect economic nefavorabil pentru societate.

28
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2.7.2.Ratele rentabilității economice nete

a) Rata nominală a rentabilității economice nete (Rnen)

Re zultatul . din. exp loatare
×100
Rnen= Capital . Investit

Rnen 0= 84.763.278/ 505.815.610 x 100 = 11,66%

Rnen 1= 23.488.263/ 590.348.744 x 100 = 3,97%

b) Rata reală a rentabilității economice nete (Rren)

Rnen trebuie să fie superioară ratei inflației, pt. ca societatea să-și poată
recupera integral eforturile depuse pt. desfășurarea activității, menținându-și
astfel activul sau economic.

Rren = Rnen - Ri

Rren 0= 9,62% - 5,1% = 4,52%

Rren 1= (3,97%- 13,8%)/(1+13,8%) = -8,63%

În cazul analizat se observă o evoluție nefavorabilă a acestui indicator.

2.7.3.Rata rentabilității financiare (Rf)

Rata rentabilitatii financiare măsoară capacitatea firmei de a realiza profit

în urma utilizării capitalului propriu. Rentabilitatea financiară remunerează
acționarii societății fie prin acordarea de dividende, fie prin majorarea
rezervelor, care de fapt reprezintă o creștere a valorii intrinseci a acțiunilor
societății.

Pr ofitNet
×100
R f= Capital Pr opriu

Rf 0= 55.484.430/ 259.580.433 x 100 = 21,37%

Rf1= 3.606.994/ 305.277.284 x 100 = 1,81%

29
 Sectie An NUME ȘI Prenume

S-a manifestat o tendință de scădere a ratei rentabilității financiare de la o

perioadă la alta, aspect nefavorabil pentru societate.

2.7.4.Rata rentabilității activelor (ROA)

Rentabilitatea activelor este unul dintre indicatorii principali de rentabilitate
ai unei companii, si masoara eficienta utilizarii activelor, din punctul de vedere
al profitului obtinut. Daca in cazul rotatiei activelor totale este vorba de cati lei
de vanzari se obtin de pe urma unui leu de active, rentabilitatea activelor arata
cati lei aduce sub forma de profit un leu investit in active.

Pr o fitNet
Roa= Active Totale × 100

ROA 0= 55.484.430/ 820.202.773 x 100 = 6,76%

ROA1= 3.606.994/ 1.120.762.736 x 100 = 0,32%

S-a manifestat o tendință de scădere a ratei rentabilității activelor de la o

perioadă la alta, aspect nefavorabil pentru societate.

2.7.5.Rata rentabilității capitalului angajat (ROCE)

Rentabilitatea capitalului angajat masoara rentabilitatea adusa de

fondurile pe termen lung ale companiei.Capitalul angajat reprezinta suma
pasivelor pe termen lung, mai exact datoriile pe termen lung plus capitalurile
proprii. Avand in vedere ca este vorba de fonduri destinate dezvoltarii afacerii
pe termen lung, se poate spune ca este o masura a eficientei cu care este urmarit
acest aspect al activitatii firmei. O rentabilitate a capitalului angajat mai mica
decat costul capitalului atras de firma inseamna ca orice leu atras pentru
dezvoltarea acesteia va genera un profit mai mic decat costul pe care l-a
presupus atragerea lui. O situatie care, evident, nu ar putea fi de natura sa ii
bucure pe actionari.

30
 Sectie An NUME ȘI Prenume

EBIT
Roce= Datorii pe termen lung+ Capitaluri proprii ×100

EBIT = profitul net + cheltuiala cu dobânda + cheltuiala cu impozitele

EBIT0 = 55.484.430 + 13.980.755 + 2.747.652 = 72.212.837

EBIT1 = 3.606.994 + 17.076.816 + 2.030.522 = 22.714.332
ROCE 0= 72.212.837/ 643.282.782 x 100 = 11,22%

ROCE1= 22.714.332/ 895.429.482 x 100 = 2,54%

S-a manifestat o tendință de scădere a ratei rentabilității capitalului angajat

de la o perioadă la alta, aspect nefavorabil pentru societate.

31
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2.8ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN

EXPLOATARE

1) Cheltuieli fixe (CF)

CF=20%*consumuri externe de la terți rd. (23+24+25+41) + 20%*(ch privind
mărfurile-reduceri comerciale acordate de catre furnizori rd. (28-29)) + 20% ch
cu personalul(rd. 30) + ch cu amortizarea si provizioanele din exploatare rd.
(33+37+52) + ch cu alte impozite și taxe(rd. 42)

CF0= 20%* 305.832.007 + 20%* 0 + 20% * 154.171.110 + 49.814.097 +

4.934.093 + 2.747.652 = 61.166.401,4 + 30.834.222 + 49.814.097 + 4.934.093
+ 2.747.652 = 149.496.465,4
CF1= 20%* 324.912.521 + 20%* (-477.849) + 20% * 179.534.498 + 57.865.833
+ 889.139 + 2.030.522 = 64.982.504,2 – 95.569,8 + 35.906.899,6 + 57.865.833
+ 889.139 + 2.030.522 = 161.579.328

2) Cheltuieli variabile
CV = 80% *(2,000,865) + 80%*(0-0) + 80% *4,612,664 + 60.843

CV0= 80%* 305.832.007 + 80%* 0 + 80% * 154.171.110 + 3.303.839 =

244.665.605,6 + 123.336.888 + 3.303.839 = 371.306.332,6
CV1= 80%* 324.912.521 + 80%* (-477.849) + 80% * 179.534.498 + 5.149.850
= 259.930.016,8 – 382.279,2 + 143.627.598,4 + 5.149.850 = 408.325.186
OBS: CF+CV= Total Cheltuieli de exploatare

3) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV)

MCV=CA-CV

MCV0= 601.508.195 - 371.306.332,6 = 230.201.862,4

MCV1= 586.566.266 - 408.325.186 = 178.241.080

4) Marja asupra ch variabile exprimata in procente (MCV%)

MCV
×100
MCV%= CA

32
 Sectie An NUME ȘI Prenume

MCV% 0 = 230.201.862,4/ 601.508.195 x 100 = 38,27%

MCV% 1= 178.241.080/ 586.566.266 x 100 = 30,39%

5) Pragul de rentabilitate din exploatare (CApr)

CF
CApr= MCV %

CApr 0= 149.496.465,4/ 38,27% = 390.636.178,21

CApr 1= 161.579.328/ 30,39%= 531.685.844,03

Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numește și punct mort și

evidențiază nivelul minim de activitate la care trebuie să se situeze societatea pt
a nu lucra în pierdere. Peste acest punct, activitatea societății devine rentabilă.

6) Rata riscului de exploatare (Rre)

CApr
×100
Rre = CA

Rre 0 = 390.636.178,21/ 601.508.195 x 100 = 64,94%

Rre 1 = 531.685.844,03/ 586.566.266 x 100 = 90,64%

Această rata e preferabil să fie cât mai mică, pentru a evidenția un risc de
exploatare minim. Cu cât rata riscului de exploatare e mai mică, cu atât, și
pragul din rentabilitate e mai mic.

7) Indicele de securitate (IS)

CA−CApr
IS= CA

Is 0 = (601.508.195 - 390.636.178,21)/ 601.508.195 = 0,35

Is 1 = (586.566.266 - 531.685.844,03)/ 586.566.266 = 0,09

Indicele de securitate evidențiază marja de securitate de care dispune societatea.

Cu cât valoarea acestui indice este mai mare, cu atât riscul de exploatare va fi
mai redus.

8) Poziția absolută față de CApr (flexibilitatea absolută) (α)

α= CA-CAPR
33
 Sectie An NUME ȘI Prenume

α 0 = 601.508.195 - 390.636.178,21 = 210.872.016,79

α 1 = 586.566.266 - 531.685.844,03 = 54.880.421,97

9) Pozitia relativa fata de CApr (coeficientul de volatilitate) (α’ )

α
×100
α’= CApr

α’0 = 210.872.016,79/ 390.636.178,21 x 100 = 53,98%

α’1 = 54.880.421,97/ 531.685.844,03 x 100 = 10,32%

Flexibilitatea absolută și coeficientul de volatilitate evidențiază capacitatea

societății de a-și adapta producția la cerințele pieței. E de dorit ca valorile
înregistrate să fie cât mai mari.

INTERPRETARE

Societatea analizată prezintă un risc de exploatare ridicat și în creștere.

Această creștere a valorilor ratei, corelată cu scăderea indicelui de
securitate cresc riscul de exploatare al societăţii.
Poziţia absolută a societăţii este în scădere, acest lucru evidenţiind o mai
slabă capacitate a societăţii de a-şi adapta producţia la cerinţele pieţei şi
indicând un risc de exploatare care poate fi corectat cu o mai mare dificultate.
Pozitia relativă înregistrează valori mai mari cand riscul este minim, aşa
cum este și cazul societăţii analizate unde poziţia relativă are valori ridicate dar
cu o scădere considerabilă în perioada analizată.
In raport cu pragul de rentabilitate, situația societăţii este favorabilă,
deoarece cifra de afaceri netă depășește punctul critic.

2.9 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.9.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2

34
 Sectie An NUME ȘI Prenume

RC
R1 = AT RC=rezultatul curent
CA
R2 = AT AT=active totale
Valoarea .de . piata . a. capitalurilor . proprii
R3 = Valoarea . datoriilor. totale
Pr ofitul . reinvestit
R4 = AT CA=cifra de afaceri
AC
R5 = AT Profit reinvestit = rd. 107 – rd. 109

R12021 = 66.061.301/ 820.202.773 = 0,08

R12022 = 5.803.563/ 1.120.762.736 = 0,005
R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a
utilizării activelor şi este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R22021= 601.508.195/ 820.202.773 = 0,73

R22022 = 586.566.266/ 1.120.762.736 = 0,52
R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia
activului prin cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu
atât vânzările sunt mai mari, iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de
afaceri.

R32021= 259.580.433/ 560.622.340 = 0,46

R32022 = 305.277.284/ 815.485.452 = 0,37

R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin împrumuturi pe

termen scurt, mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare
cât mai mare.

R42021= 55.484.430 - 10.527.608/ 820.202.773= 0,05

R42022 = 3.606.994 /1.120.762.736 = 0,003

R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se

recomandă ca valoarea sa fie cât mai mare.

R52021= 237.172.359/ 820.202.773 = 0,29

R52022 = 274.863.725/ 1.120.762.736 = 0,24

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului

circulant în activul total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

35
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Z2021= 1,2*0,29+1,4*0,05+3,3*0,08+ 0,6*0,46+ 0,73 = 0,348 + 0,07 + 0,264 +

0,276 + 0,73 = 1,688
Z2022= 1,2*0,24+1,4*0,003+3,3*0,005+ 0,6*0,37+ 0,52 = 0,288 + 0,0042 +
0,0165+ 0,222 + 0,52 = 1,0507

Interpretare în funcţie de valorile lui Z:

Z < 1,8 – starea de faliment este iminentă;
Z > 3 – situaţia financiară este bună; bancherul poate avea încredere în
întreprinderea respectivă, aceasta fiind solvabilă;
1,8 < Z < 3 – situaţia financiară este dificilă, cu performanţe vizibil diminuate şi
apropiate de pragul stării de faliment;
Deoarece Z în anul 2021 are valoarea 1,688, iar în anul 2022 are valoarea
1,0507, situaţia societatii este dificilă. Din punct de vedere bancar societatea are
un grad redus de încredere fiind insolvabilă şi având dificultăți în a accesa
noi credite bancare.

2.9.2 Metoda Conan-Holder

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

AC−stocuri Capitaluri. permanente

R1 = AT R2 = AT
Cheltuieli . financiare Cheltuieli . cu. personalul
R3 = CA R4 = Valoarea. adaugata
EBE
R5 = Datorii .totale

R12021 = 237.172.359 - 10.038.916/ 820.202.773 = 0,28

R12022 = 274.863.725 - 12.513.597/ 1.120.762.736 = 0,23

R22021 = 646.427.917/ 820.202.773 = 0,79

R22022 = 898.909.801 / 1.120.762.736 = 0,80

R32021 = 23.900.155/ 601.508.195 = 0,04

R32022 = 35.881.130/ 586.566.266 = 0,06

R42021 = 154.171.110/ 297.952.609 = 0,52

R42022 = 179.534.498/ 265.743.651 = 0,67

R52021 = 141.033.847/ 560.622.340 = 0,25

R52022 = 84.178.631/ 815.485.452 = 0,10
36
 Sectie An NUME ȘI Prenume

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

Z2021= 0,16*0,28+0,22*0,79-0,87*0,04-0,10*0,52+0,24*0,25 = 0,0448 + 0,1738

– 0,0348 – 0,052 + 0,06 = 0,1918

Z2022= 0,16*0,23+0,22*0,80-0,87*0,06-0,10*0,67+0,24*0,10 = 0,0368+0,176 –

0,0522 – 0,067 + 0,024 = 0,1176

Interpretare:

Deoarece Z este în anul 2021 0,1918, iar în anul 2022 este 0,1176,
situaţia societatii este bună. Riscul de faliment se situează între 10% şi 30%.

2.10 CONSTRUCŢIA TABLOULUI DE FINANŢARE

2.10.1. Construcţia bilanţului funcţional

Bilanţul funcţional are la bază concepţia economică asupra bilanţului,

potrivit căreia activul bilanţului cuprinde toate bunurile utilizate în scopuri
economice de către întreprindere şi nu numai bunurile asupra cărora ea are
dreptul de proprietate, iar pasivul indică sursele de finanţare a utilizărilor,
delimitându-se pentru fiecare categorie de utilizări a sursei de finanţare.

C SIMBOL 2021 2022 Δ

Imobilizări necorporale (val. brută) 9.895.358 14.665.892 4.770.534
Imobilizări corporale (val. brută) 244.673.659 342.815.667 98.142.008
Drepturi de utilizare a activelor luate în
68.420.689 71.911.269
leasing 3.490.580
156.398.89
Imobilizări financiare (val. brută) 257.432.358 413.831.251
3
Total active aciclice (utilizări) stabile US 580.422.064 843.224.079 262.802.01

37
 Sectie An NUME ȘI Prenume

5
Stocuri (val. brută) 10.038.916 12.513.597 2.474.681
Creanţe comerciale F10 rd 33 56.744.097 66.525.981 9.781.884
Alte creanţe din exploatare (avansuri
plătite şi alte creanţe mai puţin debitori Suma ramasa 25.421.897 18.251.900 -7.169.997
diverşi)
Total active ciclice aferente
ACE 92.204.910 97.291.478 5.086.568
exploatarii
Creanţe faţă de grup şi asociaţi F30 rd 79 106.337.549 162.430.816 56.093.267
Debitori diverşi – alte creanțe (ct. 461, 471 şi
0 0 0
473 f30 ) F30 rd. 84
Cheltuieli înreg. în avans – 4411 platit in
2.608.350 2.674.932 66.582
plus
Total active ciclice în afara
ACAE 108.945.899 165.105.748 56.159.849
exploatarii
Investiţii financiare pe termen scurt 0 0 0
-
Disponibilităţi băneşti 38.629.900 15.141.431
23.488.469
-
Trezoreria de activ TA 38.629.900 15.141.431
23.488.469
TOTAL ACTIV(US+ ACE+ ACAE+ TA) 820.202.773 1.120.762.736 300.559.96
3

38
 Sectie An NUME ȘI Prenume

PASIV
Capitaluri proprii (inclusiv
259.580.433 305.277.284 45.696.851
amortizarea)
Împrumuturi pe termen mediu şi lung + 206.449.84
383.702.349 590.152.198
Subvenţii pentru investiţii (F10 75, 78, 81) 9
Provizioane 3.145.135 3.480.319 335.184
252.481.88
Total pasive aciclice (resurse) stabile RS 646.427.917 898.909.801
4
Datorii comerciale(inclusiv leasing conform
80.151.836 122.505.239 42.353.403
F10) – F10 rd 51

Avansuri încasate F10 rd -50 2.719.638 2.485.458 -233.910

Diferenta dintre
Datoriile pe
termen scurt(F10
Alte datorii de exploatare 35.990.539 55.034.393 19.043.854
- 57) si zonele
completate(mai
putin V avans)
Total pasive ciclice aferente
DE 118.862.013 180.025.090 61.163.077
exploatarii
Datorii față de grup şi asociaţi F30 -142 0 0 0

reditori diverşi (ct. 462,472,473) – F30 - 143 1.801.569 0 -1.801.569

Venituri înregistrate în avans (F10 rd 74, 77,

0 0 0
80)
Total pasive ciclice în afara
DAE 1.801.569 0 -1.801.569
exploatarii
Datorii financiare pe termen scurt F10 – rd -
53.111.274 41.827.845
49 11.283.429
-
Trezoreria de pasiv TP 53.111.274 41.827.845
11.283.429
300.559.96
TOTAL PASIV (RS+ DE+ DAE+ TP) 820.202.773 1.120.762.736
3

39
 Sectie An NUME ȘI Prenume

2.10.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculaţi pe baza

bilanţului funcţional

Indicatori de echilibru 2021 2022 Variaţia

FRNG = RS – US 66.005.853 55.685.722 -10.320.131
NFRE = ACE – DE -26.657.103 -82.733.612 -56.076.509
NFRAE = ACAE - DAE 107.144.330 165.105.748 57.961.418

NFR = NFRE +NFRAE 80.487.227 82.372.136 1.884.909

TN = FRNG – NFR+TP 38.629.900 15.141.431 -12.205.040

Fondul de rulment net global reprezintă aceea parte din resursele

durabile care este afectată finanţării ciclului de exploatare.

În cazul societăţii SC MedLife S.A., fondul de rulment net global

înregistrează valori pozitive , valori ce reflectă echilibrul financiar pe termen
lung al societăţii, adică al resurselor stabile în raport cu nevoile stabile. Cu
alte cuvinte, putem spune că societatea a achiziţionat imobilizările numai
din surse permanente. Se observă faptul că structura resurselor stabile este
formată din resurse împrumutate, astfel eforturile societăţii sunt finanțate
de credite pe termen lung.

În ceea ce priveşte dinamica acestui indicator, aceasta este nefavorabilă.

Acestă valoare înregistrată de fondul de rulment net global este datorată
creșterii valorii investițiilor în active corporale.

Nevoia de fond de rulment este analizată pe baza a două componente,

şi anume nevoia de fond de rulment din exploatare şi cea din afara exploatării.

Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea componentă

stabilă a nevoi de fond de rulment, care poate fi finanţată pe baza fondului de
rulment net global. Acest indicator, fiind unul stabil şi prin urmare fiind
acoperit din resurse stabile, influenţează pe lângă lichiditatea agentului
economic şi rentabilitatea acestuia. În perioada analizată nevoia de fond de
rulment din exploatare are valori negagtive, semnificând dezechilibru
financiar pe termen scurt.
40
 Sectie An NUME ȘI Prenume

NFR pozitiv arată că nevoile temporare (stocuri şi creanţe) sunt mai mari
decât resursele temporare.
NFR negativ semnifică că există un surplus de resurse temporare în raport cu
nevoile temporare. Situaţia este pozitivă dacă este determinată de:
 accelerarea vitezei de rotaţie a stocurilor şi creanţelor (se încasează
mai repede);
 plata datoriilor din exploatare într-o perioadă mai mare.

Trezoreria netă, în concepţia funcţională, este rezultatul echilibrului

funcţional, ca diferenţă între fondul de rulment net global şi nevoia de
finanţare din exploatare şi din afara exploatării. Trezoreria neta
inregistreaza valori pozitive.

O trezorerie netă pozitivă semnifică o stare de echilibru financiar la

nivelul întregii întreprinderi.
În analiza bilanţului financiar trebuie respectate mai multe reguli:
a) FR ¿ NFR sau TN ¿ 0;
b) suma disponibilităţilor băneşti ¿¿ decât valoarea cifrei de afaceri pe 2
luni;
c) FR ¿ cu 50% faţă de NFR din exploatare.

41
Sectie An NUME ȘI Prenume

CONCLUZII
 Se observă faptul că societatea analizată înregistrează profit atât în 2021, cât și în 2022
dar se observă totodată și o scădere semnificativă a acestuia.
 Societatea analizată înregistreaza o cifră de afaceri ridicată în ambii ani de analiză.
 Se observă o creștere semnificativă a valorii activelor de la anul 2021 la anul 2022.
 Situația netă este pozitivă în ambele perioade analizate. Se observă o tendință de
creștere de la o perioada la alta, aspect economic favorabil pentru societate.
 Fondul de rulment este pozitiv în ambii ani de analiză
 Nevoia de fond de rulment este pozitivă în ambele perioade, aspect economic
nefavorabil pentru societate.
 Trezoreria netă este pozitivă în ambele perioade analizate. Se manifesta o tendință de
scădere, aspect nefavorabil pentru societate.
 Producția exercițiului este pozitivă și înregistrează o tendință de scădere, fiind un
aspect negativ pentru societate.
 Valoarea adăugată înregistrează valori pozitive, fiind un aspect favorabil pentru
societatea analizată. Se manifestă o tendință nefavorabilă de scădere.
 EBE înregistrează valori pozitive atât în 2021 cât și în 2022, aspect favorabil pentru
societate.
 Datorită faptului că Rata de finanțare a activelor fixe și Rata de finanțare a nevoii de
fond de rulment înregistrează valori optime, ajungem la concluzia că societatea se
regăsește în echilibru financiar.
 În perioada analizată, firma are o capacitate de autofinanțare pozitivă pe tot parcursul
perioadei.
 Conform ratei datoriilor financiare, ratei levierului, ratei de rambursare a datoriilor
financiare prin capacitatea de autofinanțare, societatea se află într-o situație economică
nefavorabilă.
 Conform ratelor cinetice, durata de rotație a stocurile, durata de încasare a creanțelor și
durata de încasare a furnizorilor depășesc limita recomandată.
 Ratele de rentabilitate economică reală înregistrează valori pozitive în 2021 și negative
în 2022, în special datorită creșterii ratei inflației.
 Rata rentabilității financiare este pozitivă în ambii de analiză.

42
Sectie An NUME ȘI Prenume

 Rata rentabilității activelor și Rata rentabilității capitalului angajat înregistrează la

rândul lor valori pozitive, dar cu o tendință de scădere în 2022.

PUNCTE TARI
 Societatea înregistrează în cea mai mare măsură valori optime la toți indicatorii și
toate ratele calculate, lucru ce denotă faptul că societatea este profitabilă și se
regăsește într-un echilibru financiar.
 Atât în 2021 cât și în 2022 societatea înregistrează profit
 Atât în 2021 cât și în 2022 societatea are o cifra de afaceri semnificativă.

PUNCTE SLABE
 Durata de rotație a stocurilor, durata de încasare a creanțelor și durata de încasare a
furnizorilor depășesc limita recomandată ceea ce înseamnă că societatea are nevoie de
mai mult timp decât este recomandat pentru a realiza rulajul stocurilor, încasarea
creanțelor și plata furnizorilor
 Profitul societății a scăzut semnificativ în 2022 față de 2021
 Pe fondul scăderii profitului și a cifrei de afaceri, majoritatea indicatorilor cunosc o
diminuare în 2022 față de 2021

RECOMANDĂRI

 Găsirea unor alternative de creștere a profitului

 O mai bună gestionare a resurselor financiare a societății pentru a putea plăti la timp
datoriile (față de furnizori)

43