REZOLVARE TEMA DE CONTROL 1

1.Bilanţul unei societăţi pe acţiuni se prezintă astfel la sfârşitul exerciţiului financiar:

ACTIV Sume PASIV Sume
Imobilizări 50.000 Capital social 50.000
Active circulante 37.250 Rezerve 17.250
din care: - stocuri 12.500 Datorii 20.000
- creanţe 17.500
- disponibilităţi 7.250
TOAL ACTIV 87.250 TOTAL PASIV 87.250

Capitalul social înainte de majorare era format din 10.000 acţiuni. În anul următor, în luna
ianuarie, societatea decide majorarea capitalului social prin emisiunea a 7.200 acţiuni noi, la
preţ de emisiune de 6,5 u.m. şi cu o valoare nominală de 5 u.m.
Să se calculeze valoarea intrinsecă a unei acţiuni înainte de majorarea capitalului.

Capital propriu
50.000  17.250
Valoarea intrinsecă    6,725u.m
N 10.000acţ

Sau

Total pasiv  Datorii

87.250  20.000
Valoarea intrinsecă    6,725 u.m.
N 10.000acţ

2.Profitul net al societăţii „X” este de 25.000 u.m. În circulaţie există 10.000 acţiuni, cu
un preţ de piaţă de 12,5 u.m. Să se calculeze profitul net pe acţiune.

PNtotal 25.000
PNA    2,5 u.m./acţiune
Nr.acţ 10.000

1
 3. Se emit obligaţiuni cu o valoare nominală de 240 lei, în cadrul unui împrumut obligatar
având termen de rambursare 5 ani. La emisiune preţul plătit pentru achiziţionarea unei
obligaţiuni este de 228 lei. Amortizarea se face în rate anuale egale, în condiţiile unei rate
nominale a dobânzii de 9% pe an şi cu o rată a dobânzii la termen de 8,4%. Să se calculeze
sensibilitatea obligaţiunii.

ÎMPRUMUT DOBÂNDA ANUITATEA

AN RATA
NERAMBURSAT (În) (r×În) (Rata+Dobânda)
1 240 48 21,60 69,6
2 192 48 17,28 65,28
3 144 48 12,96 60,96
4 96 48 8,64 56,64
5 48 48 4,32 52,32

VN 240
Rata constantă =  = 48 u.m.
t 5ani

VR = Pe = 228 u.m. (din datele problemei → „La emisiune preţul plătit pentru achiziţionarea unei
obligaţiuni este de 228 lei.”)

n At  t 69,6  1 65,28  2 60,96  3 56,64  4 52,32  5

    
D
t 1 1  i  t

1,084 1,084 2 1,084 3 1,084 4 1,084 5
 2,88ani
Pe 228

Efectele inflaţiei vor putea fi acoperite de dobânda încasată în 2,88 ani.

1
S= - 1  D =   2,88 = - 2,66%
1 i 1,084

La creşterea ratei de dobândă pe piaţă cu 1 pp (punct procentual), cursul obligaţiunii va

scădea cu 2,66%.

4. O societate are un capital social de 65.000 u.m. (2.600 acţiuni) şi rezerve de 12.000
u.m. Profitul obţinut de societate este de 11.550 u.m. Dividendele distribuite sunt de 6.500 u.m.
Să se calculeze: Dividendul pe acţiune (DPA), profitul pe acţiune (PPA) şi rata distribuirii
dividendului (d):

2
 PNrepartiz at 6.500
DPA    2,5 u.m.
Nr.acţ. 2.600

PNtotal 11.550
PPA    4,44 u.m.
Nr.acţ. 2.600

Dividende 6.500
d  100   100  56,28%
PNtotal 11.550

5. Ştiind că o acţiune a fost cumpărată la momentul T0 cu 160 u.m. şi revândută la

momentul T1 cu 225 u.m., iar rata randamentului dat de dividend este de 8%, să se determine
performanţa actuală a acestei acţiuni.

C 1  C 0  D1 225  160
  100   100  8%  40,625% + 8% = 48,625%
C0 160

6.Care va fi valoarea teoretică a unei acţiuni, cunoscând că pentru următorii 6 ani ea

generează următoarele dividende: 60, 80, 90, 95, 100 şi 105? (Rata de rentabilitate cerută de
piaţă este de 9,5%).

n Di 60 80 90 95 100 105
VA  C          381 u.m.
i 1 (1  k )
i 2 3 4 5
1,095 1,095 1,095 1,095 1,095 1,095 6

7. O societate pe acţiuni realizează o creştere de capital prin emisiunea a 235.000 acţiuni,

pe baza raportului o acţiune nouă pentru 4 acţiuni vechi deţinute.
Condiţiile emisiunii sunt: preţul de emisiune = 25 u.m.; valoarea nominală = 15 u.m.;
ultimul curs cotat = 48 u.m.
3
 Să se determine valorile corecte ale cursului unei acţiuni după majorarea de capital şi
dreptului de subscriere .

Cursul unei acţiuni după majorarea de capital

C t 0  N  Pe  n 48  4  25 1
C t1  = = 43,4 u.m.
Nn 4 1

Valoarea teoretică a Dreptului de subscriere

Dst= Ct0 – Ct1 = 48 – 43,4 = 4,6 u.m.

8. O societate îşi majorează capitalul de la 9.000 la 16.000 acţiuni, astfel: valoarea

nominală = 80 u.m.; Prima de emisiune = 6 u.m.; ultimul curs cotat înainte de majorarea de
capital = 95 u.m.
Să se calculeze preţul plătit de vechii şi noii acţionari pentru o acţiune nouă, dacă la
bursă dreptul de subscriere cotează la 3,5 u.m.

C t 0  N  Pe  n 95  9.000  86  7.000
C t1  = = 91 u.m.
Nn 16.000

Vechiul acţionar plăteşte pentru o acţiune nouă doar preţul de emisiune, respectiv 86 u.m.,
(adică VN + prima de emisiune).
Noul acţionar plăteşte pentru o acţiune nouă:
N 9000
Preţul de emisiune +  D s b , adică → 86 +  3,5 = 90,5 u.m.
n 7000