WEBINARII ANEVAR

Test pentru SPIC D21 - Estimarea costului de oportunitate

al capitalului
Participant: BOANCA LUCIAN REMUS

Timp rămas:

22:11
Suport tehnic: 0729 053 191

1: Pentru estimarea valorii capitalurilor proprii ale întreprinderii prin actualizarea fluxurilor de
numerar nete la dispoziţia acţionarilor (CFNA), rata de actualizare ce ar trebui utilizată este
următoarea:

a) rentabilitatea financiară medie a sectorului de activitate;

b) costul mediu ponderat al capitalului;

c) costul capitalului propriu;

d) rata fără risc.

2: În condiţiile în care previziunea fluxurilor de numerar a fost realizată în preţuri curente rata de
actualizare a acestora:

a) trebuie exprimată în moneda euro;

b) trebuie exprimată în termeni reali;

c) trebuie exprimată în termeni nominali;

d) este reprezentată de rata de inflaţie.

3: În condiţiile în care previziunea fluxurilor de numerar a fost realizată în preţuri constante rata
de actualizare a acestora:

a) trebuie exprimată în moneda euro;

b) trebuie exprimată în termeni nominali;

 c) trebuie exprimată în termeni reali;

d) este reprezentată de rata fără risc.

4: În calculul costului mediu ponderat al capitalului se iau în considerare:

a) costul capitalului propriu şi rata de dobândă medie pe piaţa interbancară;

b) costul capitalului propriu şi costul capitalului împrumutat;

c) costul capitalului propriu, costul capitalului împrumutat şi costul datoriilor comerciale (de
la furnizori);

d) rata fără risc la care se adaugă prima de risc sistematic şi prima de risc specific a
întreprinderii.

5: Care este rata fără risc pe care o alegeţi în vederea estimării ratei de actualizare a unor fluxuri
de numerar previzionate în euro pentru o companie românească?

a) randamentul mediu la scadenţă la care s-a licitat cea mai recentă emisiune de titluri de
stat, denominate în lei, realizată de către Ministerul Finanţelor Publice;

b) randamentul la scadenţă oferit de euroobligaţiunile emise de Ministerul Finanţelor

Publice, denominate în euro şi având o scadenţă de 10 ani;

c) randamentul la scadenţă oferit de euroobligaţiunile emise de către statele cu rating AAA,

denominate în euro şi având o scadenţă de 10 ani;

d) rata cuponului oferită de euroobligaţiunile emise de către statele cu rating AAA,

denominate în euro şi având o scadenţă de 10 ani;

6: În funcţie de tipul investiţiei evaluate, rata de actualizare este reprezentată de:

a) costul de oportunitate al capitalului;

b) costul capitalurilor proprii;

c) costul mediu ponderat al capitalului;

d) oricare din variantele la pct. a, b sau c.

7: În estimarea costului mediu ponderat al capitalului unei întreprinderi se ia în considerare:

 a) gradul de îndatorare ce se presupune că va fi menţinut de întreprindere pe perioada de
previziune a fluxurilor de numerar;

b) gradul de îndatorare mediu specific firmelor similare din acelaşi sector de activitate;

c) valoarea cea mai mare a gradului de îndatorare pe care firma l-a avut în decursul
desfăşurării activităţii sale;

d) valoarea cea mai mică a gradului de îndatorare pe care firma l-a avut în decursul
desfăşurării activităţii sale;

8: Rata de actualizare trebuie estimată:

a) în aceiaşi monedă ca şi fluxul de numerar ce va actualizat;

b) ţinând cont de riscul sistematic (eventual nesistematic) ce caracterizează investiţia

evaluată;

c) ţinând cont de gradul de îndatorare al întreprinderii evaluate;

d) luând în considerare toate condiţiile precizate la variantele a), b), c).

9: Costul datoriilor financiare ale întreprinderii luat în considerare în calculul costului mediu
ponderat al capitalului reprezintă:

a) rata de dobândă medie la care aceste datorii financiare au fost contractate;

b) rata de dobândă la care întreprinderea va putea contracta datoriile financiare netă de

economiile de impozit realizate de întreprindere din deductibilitatea dobânzii;

c) rata de dobândă medie interbancară;

d) rata de dobândă Euribor la care se adaugă marja de risc de credit specifică întreprinderii.

10: În estimarea costului capitalurilor proprii pentru o întreprindere îndatorată:

a) se poate folosi coeficientul beta mediu al sectorului său de activitate;

b) se poate folosi coeficientul beta mediu al sectorului său de activitate ajustat în funcţie de
gradul de îndatorare al întreprinderii evaluate;
 c) se poate folosi coeficientul beta al unei întreprinderi similare indiferent de gradul de
îndatorare al acesteia;

d) se poate folosi o medie ponderată a coeficienţilor beta ce caracterizează întreprinderile din

acelaşi sector de activitate.

11: În estimarea costului mediu ponderat al capitalului unei întreprinderi ar trebui să se ia în

considerare:

a) Ponderile elementelor de capital investit (capitaluri proprii şi datorii financiare) în total

capital investit exprimate în valori de piaţă;

b) Ponderile elementelor de capital investit (capitaluri proprii şi datorii financiare) în total

capital investit exprimate în valori de contabile;

c) Costul datoriilor pe care firma le are către furnizorii săi;

d) Variantele a şi c.

12: Prin intermediul coeficientului de volatilitate beta este cuantificat:

a) riscul sistematic al investiţiei în acţiunile întreprinderii;

b) riscul specific al întreprinderii;

c) riscul total al investiţiei în acţiunile întreprinderii;

d) riscul de ţară.

13: Cota de impozit pe profit luată în calcul pentru estimarea costului datoriilor financiare ale
unei întreprinderi este reprezentată de:

a) cota de impozit pe profit în vigoare la momentul evaluării întreprinderii, conform codului

fiscal;

b) media cotelor de impozit pe profit aplicate pe pieţele unde întreprinderea îşi desfăşoară
activitatea;

c) cota medie de impozit pe profit efectiv suportată de către întreprindere calculată ca raport
între cheltuielile medii cu impozitul pe profit şi profitul mediu brut realizat;

d) media cotelor de impozit pe profit aplicate în economiile emergente.

14: În condiţiile în care rata de actualizare a fluxurilor de numerar este estimată luând ca reper
randamentul obligaţiunilor denominate în euro:

a) previziunea fluxurilor de numerar trebuie făcută în preţuri constante;

b) previziunea fluxurilor de numerar trebuie făcută în termeni reali;

c) previziunea fluxurilor de numerar trebuie făcută prin considerarea inflaţiei la euro;

d) previziunea fluxurilor de numerar trebuie făcută prin considerarea inflaţiei la RON.

15: Valoarea întreprinderii subiect poate fi determinată prin:

a) adunarea la valoarea de piaţă a capitalurilor proprii a valorii de piaţă a datoriilor

purtătoare de dobânzi din care se scad orice numerar sau echivalente de numerar disponibile
pentru a plăti acele datorii;

b) actualizarea fluxului de numerar disponibil pentru acţionari prin aplicarea costului mediu
ponderat al capitalului aferent unei structuri adecvate a creditelor şi capitalurilor proprii;

c) aplicarea unui multiplu de evaluare adecvat asupra profitului net pe acţiune;

d) oricare din metodele prezentate mai sus.

16: Ratele de capitalizare sau de actualizare, aplicate în evaluarea întreprinderii, trebuie să fie
adecvate cu:

a) forma raportului de evaluare;

b) tipul de venit sau flux de numerar previzionat;

c) structura activelor din patrimoniul întreprinderii;

d) nivelul multiplilor utilizaţi în abordarea prin piaţă.

17: În condiţiile în care previziunea fluxurilor de numerar a fost realizată în termeni nominali
rata de actualizare a acestora:

a) trebuie exprimată în moneda euro;

b) trebuie exprimată în termeni reali;

 c) trebuie exprimată în termeni nominali;

d) este reprezentată de rata de inflaţie.

18: Care sunt factorii determinanţi ai riscului sistematic al investiţiei în acţiunile unei companii?

a) rata de creştere a PIB-ului;

b) evoluţia ratei inflaţiei;

c) nivelul ratei dobânzii de referinţă;

d) variantele a,b şi c.

19: Care sunt factorii determinaţi ai riscului nesistematic specific investiţiei în acţiunile unei
companii?

a) rata de schimb valutar;

b) lipsa capacităţilor de producţie adecvate;

c) managementul ineficient al activelor întreprinderii;

d) variantele b şi c.

20: Coeficientul de volatilitate beta total cuantifică în mărimea sa:

a) nivelul riscului total al investiţiei în acţiunile firmei analizate;

b) riscul pieţei de capital pe care se face analiza;

c) nivelul riscului sistematic al investiţiei în acţiunile firmei analizate;

d) nivelul riscului nesistematic al investiţiei în acţiunile firmei analizate;