5-1

5 Modelul Mundell Fleming

1. Ecuaiile modelului

Modelul Mundell Fleming este un model pentru o economie mic deschis ce
presupune pe lng echilibrul simultan pe piaa bunurilor i serviciilor i pe piaa
monetar i echilibrul balanei de pli (BP).
Ecuaia echilibrului balanei de pli: 0 BP CA KA = + =
CA (current account) contul curent este format din:
a. balana comercial (E-X)
b. transferuri curente
c. venituri din munc i dobnzi

KA (capital account) contul de capital este format din:
a. Intrri nete de capital (din investiii directe, investiii de portofoliu,
mprumuturi) le vom nota cu CF (capital flows)
b. Modificarea activelor rezervelor valutare ale bncii centrale
( REZ A )

n concluzie: 0 CA CF REZ + +A = .
Pentru a simplifica explicaiile, n cele ce urmeaz vom considera c transferurile
curente, veniturile din munc i dobnzi sunt neglijabile, deci ecuaia echilibrului
balanei de pli se scrie:
: 0 BP E X CF REZ + +A = (1)
Echilibrul general n cadrul modelului Mundell Fleming se obine prin rezolvarea
sistemului format din ecuaiile IS+LM+BP.

2. Determinanii contului de capital

Intrrile nete de capital dintr-o economie sunt determinate de o multitudine de factori
printre care: diferenialul de rate ale dobnzii
f
r r (unde
f
r este rata dobnzii pe
piaa internaional), diferenialul de productivitate, nivelul lichiditii pe piaa
internaional, gradul de liberalizare al contului de capital etc.:
( ) alti determinanti
f
CF r r o = +
Coeficientul o ine de gradul de liberalizare al contului de capital:
a) contul de capital este complet restricionat mobilitatea fluxurilor financiare
nu se datoreaz diferenialului de rate aale dobnzii: 0 o = i
alti determinanti CF = .
b) contul de capital este parial liberalizat 0 o > - exist anumite restricii la
intrarea sau ieirea fluxurilor financiare din/n economie.
c) contul de capital este complet liberalizat 0
f f
CF
r r r r o
o
= = ,
rata intern a dobnzii este egal cu rata dobnzii pe piaa internaional. i n
5-2
acest caz mobilitatea fluxurilor financiare nu se datoreaz diferenialului de
rat a dobnzii: alti determinanti CF = .

3. Regimul de curs de schimb
Pentru regimul de curs de schimb exist dou situaii extreme:
a) curs de schimb perfect flotant cursul de schimb se formeaz pe piaa valutar
liber, prin confruntarea cererii cu oferta de valut, fr nicio intervenie din
partea bncii centrale; n acest caz 0 REZ A = ;
b) curs de schimb fix banca central asigur meninerea unei pariti fixe a
monedei naionale fa de o alt moned sau un co de alte monede. n acest
context, va interveni oricnd exist un surplus sau un deficit de valut pe pia,
deci 0 REZ A = . Exemple de un asemenea regim de curs de schimb sunt
consiliile monetare existente n prezent n ri precum Bulgaria, Estonia,
Lituania, Hong Kong etc.
4. Soluia modelului Mundell Fleming n funcie de regimul de curs de
schimb i de gradul de liberalizare al contului de capital

a) curs de schimb flotant, cont de capital restricionat:
0, Rez=0 - ( - )=0
f
E X r r o o > A + , iar exporturile i importurile depind
de cursul de schimb. n acest caz, n cadrul modelului Mundel Fleming
exist trei necunoscute - PIB i rata dobnzii (ca i n modelul IS-LM) i
cursul de schimb i trei ecuaii IS, LM i BP.
b) curs de schimb flotant, cont de capital perfect liberalizat:
f
r r o = .
n acest caz, n cadrul modelului exist dou necunoscute PIB i cursul de
schimb i 2 ecuaii - IS i LM. Ecuaia BP nu este util n determinarea
variabilelor necunoscute, deoarece contul de capital nu depinde de
diferenialul de rat a dobnzii i va rezulta din ecuaia BP ca fiind egal cu:
CA KA = .
c) curs de schimb fix, cont de capital restricionat: 0, Rez 0 o > A = . n acest
caz, n cadrul modelului exist dou necunoscute PIB i rata dobnzii i
2 ecuaii - IS i LM. Din ecuaia BP va rezulta variaia rezervelor bncii
centrale.
d) curs de schimb fix, cont de capital perfect liberalizat:
f
r r o = . n
acest caz, n cadrul modelului mai exist o singur necunoscut, PIB care
reiese din ecuaia IS. Din ecuaia BP va rezulta variaia rezervelor bncii
centrale.




5-3
Aplicaii

1. Se consider o economie descris de urmtoarele relaii:
NX G I C Y + + + = ;
( ) T Y c C C + =
0
; tY T = ; gr I I =
0
;
X E NX = ; a E E + =
0
; b mY X X + =
0
;
r l Y l L L
2 1 0
+ = ;
( )
f
r r CF =o ;
unde Y reprezint PIB, C consumul, I investiiile, G cheltuielile guvernamentale
(exogene), NX exportul net,
0
C consumul autonom, c nclinaia marginal spre
consum, T taxele, t rata fiscalitii,
0
I investiiile autonome, r rata de dobnd
intern, g senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd, E exportul,
0
E exportul
autonom, a senzitivitatea exportului la cursul de schimb, cursul de schimb real,
X importul,
0
X importul autonom, m nclinaia marginal spre import, b
senzitivitatea importului la cursul de schimb, L cererea de bani,
1
l inversul vitezei de
rotaie a banilor,
2
l senzitivitatea cererii de bani la rata de dobnd, CF contul de
capital, o senzitivitatea contului de capital la diferenialul de dobnd i
f
r rata de
dobnd pe piaa de capital internaional. Regimul valutar este cel al cursului de
schimb liber, iar contul de capital este restricionat.
(a) S se precizeze i s se interpreteze semnul parametrilor a i b .
(b) S se scrie ecuaiile care dau echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor, pe piaa
monetar i identitatea contabil reprezentnd constrngerea extern.
(c) S se determine PIB, rata dobnzii i cursul de schimb de echilibru, cunoscnd
urmtoarele valori ale parametrilor: 700
0
= C ; (1 ) 0, 544 c t = ; 4000 = G ; 1400
0
= I ;
5000 = g ; 1200 = +b a ; 25 , 0
1
= l ; 8000
2
= l ; 300
0
= L ; 300
0
= X E ; % 15 =
D
R
;
% 40 =
D
N
; 872, 73 N = ; 327, 27 R = ; P = 1; 700
0
= C ; % 8 =
f
r , 1000 = o , 15 , 0 = m .
(d) S se compare senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional
cu senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern.



5-4
2. Se consider urmtorul model de tip Mundell-Fleming:
NX G I C Y + + + =
;
( )Y t c C C + = 1
0
; gr I I =
0
;

i
f
f
P
P
a mY Y n NX NX c + + =
0
;
r l Y l L L
2 1 0
+ = .
10500
0
= C ; 8 , 0 = c ; 28 , 0 = t ; 28500 = G ; 10000
0
= I ; 5500 = g ; 1700 = a ; 28 , 0
1
= l ;
5000
2
= l , 200
0
= NX ; 001 . 0 = n ; 000 . 000 . 10 =
f
Y , 25 , 0 = m ; 2000
0
= L , % 5 =
f
r ,
05 , 1 = P , 02 . 1 =
f
P , 30000 = M .
Contul de capital este perfect de liberalizat, iar cursul este flotant.
a) S se calculeze PIB, cursul nominal, rata dobnzii, consumul, mrimea
investiiilor, ponderea deficitului bugetar n PIB, soldul contului curent i mrimea
investiiilor;
b) Se estimeaz c PIB potenial este 96000 = Y . Cum se poate utiliza politica fiscal
sau politica monetar pentru a aduce economia la nivelul potenial. Ce se ntmpl cu
moneda naional;
c) Nivelul PIB global (
f
Y ) crete cu 3%. Cu ct se modific PIB, rata dobnzii,
cursul de schimb. Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din
economia naional;
d) Nivelul ratei de dobnd de pe piaa internaional (
f
r ) crete cu 0,5 pp. Cu ct se
modific PIB, cursul de schimb i rata dobnzii. Explicai, folosind eventual o
diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
e) Presupunem c evoluia economiei globale se poate aproxima printr-un model IS-
LM. S se arate c ocurile de politic bugetar la nivel global se transmit n mod
pozitiv la nivel naional (i.e. o cretere a cheltuielilor guvernamentale la nivel global
genereaz o cretere a PIB intern), n timp ce ocurile de politic monetar se transmit
n mod negativ (i.e. o cretere a masei monetare la nivel global genereaz o scdere a
PIB intern).
3. Se consider urmtorul model Mundell-Fleming:

NX G I C Y + + + =
;
( ) T Y c C C + =
0
; tY T = ; gr I I =
0
;
X E NX = ;
P
P
a E E
f
c + =
0
;
P
P
b mY X X
f
c + =
0
;
5-5

1 2
L l Y l r = ;
0
( )
f
CF CF r r o = +
Cursul de schimb este fix, iar fluxurile de capital sunt restricionate. Interveniile
bncii centrale pentru susinerea cursului fix sunt sterilizate. Se cunosc urmtoarele
date: 100
0
= C ; 875 , 0 = c ; 3 , 0 = t ; 405 . 1 = G ; 800
0
= I ; 600 . 3 = g ; 7 = a ; 5 = b ;
25 , 0
1
= l ; 800 . 4
2
= l , 250
0
= E
0
, 100, 0, 25, 1000 X m o = = = ,
0
0 CF = . Se tie c rata
fix este 5 , 3 = c , % 5 =
f
r , 06 , 1 = P , 02 . 1 =
f
P , 580 = M .
(a) S se determine venitul naional ( ) Y i rata de dobnd intern ( ) r .
(b) S se calculeze i s se explice impactul politicilor monetar i fiscal asupra
venitului naional i a ratei dobnzii.
4. Se dau urmtoarele ecuaii pentru modelul Mundell-Fleming:
NX G I C Y + + + =
;
( )Y t c C C + = 1
0
; ) (
0
t = r g I I ;

i
f
P
P
b a NX c + = ;
r l Y l L
2 1
=
.
Se cunosc urmtoarele date: 400
0
= C ; 85 . 0 = c ; 25 . 0 = t ; 500 = G ; 860
0
= I ;
2000 = g ; 67 . 50 = a ; 11 = b ; 1 . 1
1
= l ; 7900
2
= l . Se tie c rata fix este 24 = c ,
fluxurile de capital sunt libere i % 16 =
f
r , 08 . 1 =
i
P , 02 . 1 =
f
P , 5200 =
S
M .
(a) S se determine nivelul venitului i al ratei de dobnd de echilibru (
* *
, ) Y r ;
(b) tiind c raportul 4 . 0 =
D
N
i 2 . 0 =
D
R
(N reprezint numerarul n circulaie, R
sunt rezervele bncilor la banca central, iar D reprezint nivelul total al depozitelor),
s se precizeze n ce sens i cu ce valoare ar trebui s se modfice baza monetar, astfel
nct s se menin paritatea cursului de schimb;
(c) n cazul n care are loc o cretere a ratei de dobnd pe piaa internaional cu 5 la
sut, iar banca central dorete s pstreze baza monetar constant, cu va trebui
devalorizat moneda naional?
(d) S se compare senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional
cu senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern.


5-6
5. Se consider urmtorul model de tip Mundell-Fleming:
NX G I C Y + + + =
;
( )Y t c C C + = 1
0
; gr I I =
0
;

i
f
f
P
P
a mY Y n NX NX c + + =
0
;
r l Y l L L
2 1 0
+ = .
10500
0
= C ; 8 , 0 = c ; 28 , 0 = t ; 28500 = G ; 10000
0
= I ; 5500 = g ; 1700 = a ; 28 , 0
1
= l ;
5000
2
= l , 200
0
= NX ; 001 . 0 = n ; 000 . 000 . 10 =
f
Y , 25 , 0 = m ; 2000
0
= L , % 5 =
f
r ,
05 , 1 = P , 02 . 1 =
f
P , 30000 = M .
Contul de capital este perfect de liberalizat, iar cursul de schimb este fix, paritatea
fiind stabilit la nivelul 15 , 3 = c .
a) S se calculeze PIB, cursul nominal, rata dobnzii, mrimea masei monetare,
consumul, mrimea investiiilor, ponderea deficitului bugetar n PIB, soldul contului
curent i mrimea economiilor sectorului privat;
b) Se estimeaz c PIB potenial este 96000 = Y . Cum se poate utiliza politica fiscal
sau politica monetar pentru a aduce economia la nivelul potenial. Cum trebuie s
acioneze banca central pentru a pstra cursul fix?
c) Nivelul PIB global (
f
Y ) crete cu 3%. Cu ct se modific PIB, cursul real i rata
dobnzii. Cum trebuie s acioneze banca central pentru a pstra cursul fix?
Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM, modificrile din economia naional;
d) Nivelul ratei de dobnd de pe piaa internaional (
f
r ) crete cu 0,5 pp. Cu ct se
modific PIB, cursul real. Explicai, folosind eventual o diagram IS-LM,
modificrile din economia naional;
e) Presupunem c evoluia economiei globale se poate aproxima printr-un model IS-
LM. S se arate c ocurile de politic monetar se transmit n mod pozitiv la nivel
naional (i.e. o cretere a masei monetare la nivel global genereaz o cretere a PIB
intern). Dar ocurile de politic bugetar?
6. n cadrul modelului Mundell-Fleming (cont de capital liberalizat, curs flotant ) se
cunosc: 1500
0
= C , 600
0
= X , 1500
0
= I , G=3400, 800
0
= E , c=78%, m=22%, P=1,
M=2000, g=2000, r*=7%, 2 . 0
1
= l , 2500
2
= l , a=20, b=18.
X E G I C Y + + + = ; ) ( T Y c C C
o
+ = ; gr I I
o
= ; a E E
o
= ;
b mY X X
o
+ =
Se tie c dac masa monetar se reduce cu 100 u.m., cursul de schimb se reduce cu
8.66316. S se calculeze:
5-7
a) (Y*, r*), ponderea contului de capital, contului curent si a deficitului bugetar
in PIB;
b) Pe piaa internaional rata dobnzii a urcat la 8%. Guvernul a hotarat s ia
msuri pentru ca cursul s nu se modifice. Cu ct ar trebui modificate
cheltuielile guvernamentale astfel nct cursul s fie constant?
7. Economia este descris de urmtoarele ecuaii: X E G I C Y + + + = ,
) ( T Y c C C
o
+ = ; H E E o + =
0
; o este cursul de schimb valutar,
) (
0
f
r r h + =o o ; gr I I
o
= ;
P
M
r l Y l =
2 1
, T G D = , S I CK = ,
X E CC = ,
Y
D
d = , iar
f
r este rata dobnzii pe piaa internaional.
(a) S se calculeze: Y, r, E i CC n punctul de echilibru;
(b) Se cunosc: p = 1; c = 80%; t = 30%; m = 0.22; 2 . 0
1
= l ; 183
2
= l ; g = 228.75; h =
10; 2
0
= o ; % 8 =
f
r ; 50
0
= C ; 30
0
= X ; 200
0
= I ; 300
0
= E ; H = 15; G = 450; M
= 280.75. S se calculeze Y, r, S, E, I, d, CC, o .
(c) S se calculeze E
K
A , o
K
A , CK
K
A , CC
K
A , unde k = 1 reprezint variaia
indicatorului n raport cu
P
M
A , iar k = 2 n raport cu G A , iar k = 3 n raport cu
f
r .
(d) S se menioneze cu ct e puncte procentuale se modific r i cu cte procente se
modific E, CC i D n cazul n care rf crete de la 8% la 12 %.
8. Se consider urmtorul model Mundell-Fleming:
( )
1 2 0 1
, ,
f
M
Y C I G E X l Y l r r r
P
= + + + = =
Unde
( )
0 0 0 0
, , , C C c Y T I I gr E E a X X mY b = + = = + = +
Se consider ponderea deficitului bugetar n PIB:
G T
d
Y

= . Se cunosc:
0 0 1 2 0
1 0 0
1400; 0,82; 0, 024; 4200; 4500; 0,18; 6000; 6%; 0, 2; 4, 2;
7, 2; 320; 350; 1; 10000; 4700; 3500; 2000
f
C c d I g l l r m
a b P G M E X

= = = = = = = = = =
= = = = = = = =
a) s se calculeze
* * *
, , Y r
b) s se calculeze
* * *
, , Y r A A A n cazul n care 100
M
P
| |
A =
|
\ .

c) s se calculeze
* * *
, , Y r A A A n cazul n care . 1000 G A =


Rezolvri

5-8
1. (a) Deoarece 0 >
A
A

E
, 0 > a . n schimb 0 <
A
A

X
, 0 > b .
(b) +(c) Relaia IS: ( ) ( ) mY b a X E G gr I Y t c C Y + + + + + + =
0 0 0 0
1 ;
Relaia LM:
P
M
r l Y l L = +
2 1 0
;
Relaia BP:
0 0
( ) ( ) 0
f
E X a b mY r r BP o + + + = = .


Din relaia BP
0 0
( )
f
a b E X mY r r o o + = + + + (1)

Introducem (1) n relaia IS:

( ) mY r r mY X E X E G gr I Y t c C Y
f
+ + + + + + + = o o
0 0 0 0 0 0
1 (2)
Din relaia LM se obine:
P
M
l
L
l
Y
l
l
r
2
0
2 2
1
1 1
+ = i se introduce n (2)

( )
f
r G
P
M
l
g L
l
g Y
l
l
g I Y t c C Y o o o o + + + + + + + + =
2
0
2 2
1
0 0
1
) (
1
) ( ) ( 1

2
1
2
0
2
0 0
) ( ) 1 ( 1
1
) (
1
) (
*
l
l
g t c
r G
P
M
l
g L
l
g I C
Y
f
o
o o o
+ +
+ + + + + +
=

P
M
l
L
l
Y
l
l
r
2
0
2 2
1
1 1
* * + =

b a
r r mY X E
f
+
+ + +
=
o o

* *
*
0 0




2
1
) ( ) 1 ( 1
1
l
l
g t c
k
o + +
= ,
f
r G
P
M
l
g L
l
g I C A o o o + + + + + + =
2
0
2
0 0
1
) (
1
) (

Masa monetar se obine din urmtoarea formul:
0
1
( ) 2,154 1200 2584, 62
N
D
M M R N
N R
D D

+
= = + = =
+
.
nlocuind cu datele disponibile, se obine:

1, 554 k = , 7893, 46 A= , * 12266, 45 Y k A = =

5-9
* 9, 775% r =

* 1, 2685 =

d) Pornim de la ecuaia investiiilor: gr I I =
0

- senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa naional = 5000 = =
c
c
g
r
I

- senzitivitatea investiiilor la rata de dobnd de pe piaa extern = =
c
c
f
r
I

r g I gr I I A = A =
0

r A se obine din ecuaia de echilibru pentru rata dobnzii: Y
l
l
r A = A
2
1
.
Y A se obine din ecuaia de echilibru pentru PIB:
f
r k Y A = A o

f
r k
l
l
g I A = A o
2
1
81 , 242
2
1
= =
c
c
o k
l
l
g
r
I
f
.
Investiiile de pe piaa naional sunt mai sensibile la rata dobnzii interne.

2. a) Pornim de la faptul c n economie contul de capital este perfect liberalizat ceea
ce nseamn c rata dobnzii este egal cu rata de dobnd internaional.
05 , 0
*
= =
f
r r
Scriem ecuaia IS:

) 1 ( ) 1 (
,
) (
0 0 0
0 0 0
p
p
a mY nY NX G gr I Y t c C Y
r r tY T
p
p
a mY nY NX G gr I T Y c C Y
f
f f
f
f
f
c
c
+ + + + + + =

= =
+ + + + + + =


Scriem ecuaia LM:
8 , 95790 ) 3 (
) 2 (
*
1
2 0
*
2 1 0
2 1 0
=
+ +
= + =

=
+ =
Y
l
r l
P
M
L
Y r l Y l L
P
M
r r
r l Y l L
P
M
f
f
f

Ce trebuia s observm n ecuaia (2)? C nu mai exist dect o necunoscut: PIB-ul!
n modelul Mundell Fleming cu cont de capital liberalizat i curs flotant PIB-ul de
echilibru se obine din LM. Din IS se obine cursul de schimb de echilibru.
Revenim la ecuaia 1:
5-10
414 , 3 ) 4 (
] ) 1 ( 1 [
) 1 (
*
0 0 0
*
*
*
0 0
*
0
*
=
+ +
=
+ + + + + + =
c c
c
f
f f
f
f f
p
p
a
nY NX G gr I C m t c Y
p
p
a mY nY NX G gr I Y t c C Y

5 . 65675 ) 1 (
*
0
*
= + = Y t c C C 9725
0
*
= =
f
gr I I
01753 , 0
* *
*
*
= = = t
Y
G
Y
D
d 3 . 3293
* * *
= = T C Y S
7 . 8109
* *
0
= + + =
p
p
a mY nY NX NX
f
f
c

b) pentru a aduce economia la potenial trebuie ca PIB-ul trebuie s se modifice cu
2 . 209
*
= = A Y Y Y

Pentru a determina ce tip de politic economic este eficient ne uitm la formula
PIB-ului de echilibru (3).
1
2 0
*
l
r l
P
M
L
Y
f
+ +
= . Poate fi utilizat politica fiscal n modificarea PIB-ului? NU!
Pentru c n formula PIB-ului de echilibru NU exist nici o variabil de politic
fiscal.
De aceea doar politica monetara (modificarea masei monetare) poate fi utilizat.
5 . 61 , 576 . 58
1
1 1
1
= A = A
A
= A = A = A A = A Y pl M
P
M
P
M
Y l
P
M
P
M
l
Y
Pentru a determina ceea ce se ntmpl cu moneda naional ne uitam la punctul de
echilibru al cursului de schimb formula (4).

0854 . 0
] ) 1 ( 1 [
=
A +
= A
f
p
p
a
Y m t c
c


c) Dac PIB-ul global crete cu 3%, modificarea lui va fi egal cu
300000 10000000 * 03 , 0 * 03 , 0
0
= = = A
f f
Y Y
Ce impact are aceast modificare asupra PIB-ului de echilibru? Nici una pentru c
f
Y
nu apare n formula PIB-ului de echilibru! De asemenea rata de dobnd este egal cu
f
r deci nu se va modifica! 0 , 0 = A = A r Y . impactul asupra cursului de schimb se
calculeaz tot n punctul de echilibru.
02941 . 1
*
=
A
=
f
f
p
p
a
Y n
c

d) 005 . 0 = A
f
r
Modificrile se calculeaz, ca de obicei, n punctul de echilibru.
286 . 89
1
2
= A = A
f
r
l
l
Y
5-11
0531 . 0
] ) 1 ( 1 [
=
A + A +
= A
f
f
p
p
a
r g Y m t c
c

e) Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac cresc cheltuielile guvernamentale
n economia global? Crete PIB-ul extern
f
Y i crete rata de dobnd din strintate
f
r . Ne uitm n formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional:

1
2 0
*
l
r l
P
M
L
Y
f
+ +
= . Se observ c dac
f
r crete atunci i PIB-ul intern crete!
Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac crete masa monetar n economia
global? Crete PIB-ul extern
f
Y i scade rata de dobnd din strintate
f
r . Din
formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional se observ c dac
f
r scde atunci i
PIB-ul intern scade!

Observaie: cum se modific relaiile ce descriu echilibrul i senzitivitile dac cursul
de schimb nominal este fix i egal cu 3,5 uniti?
2. (a) Pentru a determina venitul naional i rata de dobnd, precum i soldul
monetar al balanei de pli trebuie s exprimm ecuaiile echilibrului pe piaa
bunurilor i a serviciilor i pe piaa monetar, precum i identitatea contabil
reprezentnd constrngerea extern.
Echilibrul pe piaa de bunuri i servicii:
( ) | | ( )
P
P
b a X E G I C gr Y m t c
f
c + + + + + = + +
0 0 0 0
1 1 .
Echilibrul pe piaa monetar:

P
M
r l Y l =
2 1
.
Identitatea contabil reprezentnd constrngerea extern:
( )
P
P
b a r X E BP r mY
f
f
c o o ) (
0 0
+ + = + .
Venitul naional de echilibru:
( )
(

+ + + + + + =
P
M
l
g
P
P
b a X E G I C k Y
f
2
0 0 0 0
*
c ,
Unde ( )
1
2
1
1 1

(

+ + = m
l
l
g t c k .
5-12
Rata de dobnd intern de echilibru:

P
M
l
Y
l
l
r
2
*
2
1 *
1
= .

nlocuind numeric obinem k=1,2121;
*
3522 Y = ,
*
6, 95% r = .
(b) Politica fiscal
Multiplicatorii au formulele: 0 > =
A
A
k
G
Y
i 0
2
1
> =
A
A
l
l
k
G
r
. Creterea cheltuielilor
guvernamentale va genera creterea venitului naional i a ratei de dobnd.
Politica monetar
Multiplicatorii au formulele: 0
2
> =
|
.
|

\
|
A
A
l
g
k
P
M
Y
i 0
1
2
2
2
1
> =
|
.
|

\
|
A
A
l l
l
k
P
M
r
. Creterea
ofertei de moned induce creterea venitului naional i scderea ratei de dobnd de
echilibru, ceea ce determin creterea importurilor i a ieirilor de capital, deteriornd
echilibrul extern.
4. (a) Cursul de schimb este fix, iar capitalurile sunt perfect mobile. Putem
concluziona c % 16 = =
f
r r .
Relaia IS echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor:
0 0
(1 ) ( )
f f
i
P
Y C c t Y I g r G a b
P
t c = + + + + +
0 0
( )
1 (1 )
f f
i
P
C I g r G a b
P
Y
c t
t c + + + +
=

(1)
Se cunosc toate elementele, mai puin rata inflaiei. Dar 08 . 0 1= =
i
P t
nlocuind datele problemei n (1), se obine urmtorul punct de echilibru:
*
*
5241, 39; 2, 7586
16%
Y k
r
= =

(b) Se determin masa monetar care corespunde echilibrului. n cazul n care regimul
de curs de schimb este fix, masa monetar este o variabil endogen.
* *
1 2
1,1 5241, 39 7900 0,16 4501, 53
i
M
l Y l r
P
= = =
5-13
Masa monetar real trebuie s scad cu: 698, 47
M
P
A = . Preurile interne sunt
08 . 1 =
i
P , deci 754 M A = . Pentru aceasta, banca central trebuie s modifice baza
monetar (
0
M ), astfel:
0
M M A = A , unde este multiplicatorul monetar, 33 . 2
1
=
+
+
=
D
N
D
R
D
N
.
0
323, 76
M
M

A
A = = .
(c) 008 . 0 168 . 0 05 . 1 0 1 = A = =
f f f
r r r
0
.
0
= A

=
= A
P
M
const P
M
i

LM: 45 . 57
1
2
2 1 2 1
=
A
= A A A = A =
l
r l
y r l Y l
P
M
r l Y l
P
M
i i

IS:

+ + + +
=
) 1 ( 1
) (
0 0
t c
P
P
b a G r g I C
Y
i
f f
c t

54472 . 27 54471 . 3 ) (
1
= = A A + A = A c c c
i
f
P
P
b r g k Y
Devalorizarea monedei naionale = % 87 . 12
1
1 1
0
0 1
=

c
c c

6. a)
( ) ( )
1
*
*
*
1 1 0, 28
10875 3, 3%
7% 13, 72%
18, 423 10, 45%
f
l a b c t m t
M
P
Y d
r r cc
ck

A
+ = + =
A
= =

= = =


= =

b)
5-14
( )
2
1
1 1
0 102, 3
f
f
l
Y r
l
c t m Y g r G
G
a b

A = A
( + A + A A

A = = A =
+


7. a)
0 0 0 0 0
* 2
1
2
1 (1 )
f
g Hh M
C I G E X H Hhr
l P
Y
g Hh
c t m l
l
o

+ + + + +
=

+ +

* * 1
2 2
* *
0 0
1
( )
f
l M
r Y
l l P
E E H Hh r r o
=
= + +

b)
* * * *
* * *
1, 3404; 1486, 2; 9, 01%; 2,1013; 331, 52;
179, 38; 158, 07; 25, 45; 4,1352
k Y r E
I S CC D
o = = = = =
= = = =

c) ( ) ( ) ( )
1 1
1 1 1 2
2 2 2 2 2
1
, , 1
l k l k h
Y Hh g r Hh g E H k g Hh
l l l l l
(
A = A = A =
(


1 1
2 2 2
2 2
, ,
l l
Y k r k E Hh k
l l
A = A = A =
1 1
3 3 3
2 2
, , 1
l l
Y Hhk r Hh k E Hh Hh k
l l
| |
A = A = A =
|
\ .

d)
1 1
2 2
0, 04
1 1 324, 2
f
f
f
r
l l E
Hh Hh k E Hh Hh k r
r l l
A =
| | | | A
= A = A =
| |
A
\ . \ .


31; 6, 55 CC D A = A =

8. a)
( ) ( )
1
1
2
1
1, 5624
1 (1 )
k
l
c d m g a b
l

= =
+ + + + +

5-15
( )( )
( ) ( )
1
*
0 0 0 0 0 1
2
30165, 68
f
g a b
M
Y k C cG G I E X a b r
l P

| |
+ +
= + + + + + + + = |
|
\ .

* * 1
2 2
1
0,1216
l M
r Y
l l P
= =
( )
*
0 1
3, 7562
f
r r = =
b)
( ) ( )
1
2
g a b
M
Y k
l P
+ +
A = A
( ) ( )
1
1
2 2 2 2
1 1
g a b
l M M
r Y k
l l P l l P

(
+ +
A = A A = A (
(



( ) ( )
1
1 1
2 2
1
g a b
M
r k
l l P

(
+ +
= A = A (
(


c) (1 ) Y k c G A = A
1 1
2 2
(1 )
l l
r Y c k G
l l
A = A = A
1
1 1
2
(1 )
l
r c k G
l
A = A = A