PIAA FINANCIAR

Active financiare, n terminologia economica, - bunuri care au capacitatea de a genera venituri n viitor. Ele mbrac dou forme:
fizic - bunurile de capital fix i form financiar - depozitele monetare i semi-monetare, respectiv hrtiile de valoare pe termen scurt i lung.

CEREREA I OFERTA DE TITLURI FINANCIARE PE TERMEN LUNG

Reprezentanii cererii - cei care cumpr titluri (indivizii, diverse instituii financiare: case de asigurri, case de pensii, etc.)
Reprezentanii ofertei - cei care emit titluri (societile comerciale, autoritatea guvernamental).

a. Oferta de titluri financiare pe termen lung - se asigur prin emisiunea de aciuni i obligaiuni. Beneficii obinerea surselor de
finanare pe termen lung. Costuri: 1. Riscul asociat finanrii (mai mare la obligaiuni, fa de aciuni); 2. Diminuarea profitului pe
titlu emis, ca urmare a creterii numrului de acionari.
Randament al titlului financiar - rata de actualizare pentru care preul titlului este egal cu valoarea prezent a fluxului asociat de
venituri viitoare. (Actualizare - estimarea valorii prezente a unui venit viitor).
1

Factori care influeneaz cererea de titluri:

Ctigul potenial al titlurilor financiare pe termen lung - un

ctig suplimentar cuponului, n cazul obligaiunilor, sau dividendului, n
cazul aciunilor, care rezult din creterea cursului pentru aceste hrtii de
valoare.

DIFERENA DINTRE ACIUNI I OBLIGAIUNI

Aciunea titlu de valoare care atest dreptul de proprietate al celui ce o deine asupra unei pri din capitalul firmei emitente.
Dividend partea din profitul unei societi pe aciuni ce revine acionarului, proporional cu cu aportul adus la capitalul social al firmei
(venit variabil). Aciunile pot fi:
- nominative (Au nscris numele deintorului i pot fi transmise unei alte persoane doar prin transcrierea n registrul societii
emitente).
- la purttor (Posesorul este cel care dispune de avantajele pe care aciunea le confer. Nu au nscris numele posesorului).
- ordinare (Dividendul depinde de dimensiunea profitului societii).
- privilegiate (Dispun de un dividend fix)
Obligaiunea titlu de valoare care atest angajarea unui mprumut pe termen lung, emitentul (debitorul/angajndu-se s-l
ramburseze ntr-un timp determinat i s asigure pe toat perioada o dobnd anual cert - cuponul - indiferent de situaia sa economicofinanciar). Cupon venit anual ferm garantat de obligaiuni (venit fix).
2

Cursul obligaiunii depinde de rata dobnzii

Instituiile principale ale pieei capitalului sunt:

comisia hrtiilor de valoare;
casele de brokeraj;
piaa OTC sau piaa extrabursier;
bursa de valori.

Bursele de valori - piee specializate unde se negociaz valute i orice valori mobiliare
sub form de efecte comerciale, efecte publice sau alte hrtii de valoare (de exemplu,
aciunile) i metalele preioase.

Condiii de apariie a unei burse de valori:

1
2
3

Existena n zon a societilor anonime de mare anvergur.

Difuzarea titlurilor financiare emise de acestea la un numr mare de
acionari.

Protecia liberei concurene la burs prin norme legislative.

n cazul burselor de valori operaiunile care au loc pot fi la vedere i la termen.

Operaiunile la vedere - cumprarea sau vnzarea de efecte financiare cu
livrarea i achitarea la ncheierea tranzaciei, sau n cel mult dou zile
lucrtoare de la aceasta, la cursul existent pe pia. n acest caz, momentul
tranzaciei coincide cu cel al formrii cursului i execuiei sale.
Operaiunile la termen - cumprarea sau vnzarea de efecte financiare cu
livrarea i achitarea lor la un termen stabilit i la preul convenit n momentul
ncheierii tranzaciei.

OPERAIUNILE LA TERMEN - cumprarea sau vnzarea de efecte financiare cu livrarea i achitarea lor la un termen stabilit i la preul
convenit n momentul ncheierii tranzaciei. Operaiunile la termen pot fi a la hausse ( cumpr ieftin i vinde mai scump) i a la baisse (vinde
acum mai scump, pentru c anticipeaz o reducere a preului titlurilor de valoare n momentul executrii contractului).

!!! Operaiunile a la hausse se centreaz pe cumprtor, iar cele a la baisse, pe vnztor.

La rndul lor, acestea sunt de dou categorii: ferme i cu prim. Operaiunile ferme presupun executarea contractului prin cedarea efectiv a
efectelor financiare i achitarea preurilor acestora la termenul convenit. n cazul operaiunilor la termen cu prim sau cu caracter opional, unul
dintre ageni i rezerv dreptul ca la scaden s opteze, n schimbul plii unei prime stabilite, ntre a renuna la contract, ori, n raport de "tipul"
primei s se declare vnztor, cumprtor sau chiar s dubleze ori s tripleze numrul titlurilor supuse tranzaciei.
Operaiuni cu prim simpl "a la hausse" - ofer cumprtorului posibilitatea de a alege ntre executarea sau rezilierea contractului, n
funcie de situaia existent la termenul de scaden.
Operaiuni cu prim compus "a la baisse" prin care vnztorul i rezerv dreptul de a alege ntre executarea sau rezilierea contractului, n
funcie de evoluia cursului.
Operaiuni cu prima dubl sau dubl opiune, se caracterizeaz prin dreptul comerciantului de a se declara, n ziua lichidrii, fie vnztor,
fie cumprtor, n funcie de evoluia cursului. El va fi vnztor cnd cursul a sczut sau cumprtor, atunci cnd cursul a crescut.
Operaiuni facultative multiple, prin care una din pri obine dreptul de a multiplica (de dou, trei ori,etc.) valoarea contractului. Pentru a
obine acest drept, speculatorul a la hausse (Cumprtorul) pltete un pre majorat fa de preul zilei, iar speculatorul a la baisse
(vnztorul) vinde cu un pre ceva mai mic dect preul zilei.
FUNCIILE BURSEI DE VALORI

Reprezinta o pia permanent a hrtiilor de valoare;

Se apropie cel mai mult de unele dintre cerinele pieei cu concuren perfect;
Contribuie la formarea capitalului marilor firme;
Activitatea bursiera duce la dezvoltarea concurenei dintre firme si prin aceasta la asanarea economiei de uniti falimentare sau
cu rentabilitate redus;
Bursa de valori este un barometru extrem de sensibil al strii economiei.