CAPITOLUL 6

CRIZA ECONOMIC I CONSECINELE EI

Marea Depresiune, puternica criz economic dintre anii 1929-1933,

a fost un fenomen mondial ce a cunoscut aspecte i grade de intensitate
diferite de la ar la ar. n aceast perioad s-au manifestat concomitent
criza financiar, criza produciei i a schimburilor comerciale, criza social.
Crahul bursier din octombrie 1929 s-a transformat ntr-o lung
depresiune economic, faptul care a ntunecat ntreaga perioad a anilor 30
i s-a reflectat iniial n prbuirea produciei, a investiiilor, a preurilor i
veniturilor, ca i a comerului internaional, dar i prin nmulirea
falimentelor i creterea vertiginoas a omajului. Catastrofa bursier din
1929 a fost consecina logic a boom-ului speculativ nceput n 1926: atrai
de perspectiva unor ctiguri rapide i cu att mai facil de obinut cu ct se
puteau cumpra aciuni pe credit (4/5 dintre acestea fiind cumprate pe
credit n 1929), speculatorii s-au nmulit, ajungnd s reprezinte aproape
6% din totalul populaiei americane.
Fonduri de toate provenienele (ntreprinderi, bnci, particulari) mai
mult sau mai puin bine canalizate de societile specializate investments
trust i de brokeri au mpins valorile bursiere la o cretere exagerat.
Reeaua bancar a SUA, eterogen i dezechilibrat, n condiiile n
care 1% din bnci deineau peste 50% din sumele depozitate, s-a dovedit
absolut incapabil s stpneasc aceast situaie anormal. ntre 1926 i
1929, volumul mprumuturilor destinate speculaiilor a crescut de la
2,5 miliarde dolari la 6 miliarde, indicele valorilor bursiere crescnd n
aceeai perioad de la 100 la 2161. Aceast cretere a depit n mod evident
evoluia valorii reale a ntreprinderilor, al cror capital sau cifr de afaceri
nu au putut crete de dou ori n trei ani. Treptat dividendele s-au subiat n
1
Pierre Milza, Serge Bernstein, Istoria secolului XX, Editura ALL, Bucureti, 1998,
pag. 230
Criza economic i consecinele ei

raport cu valoarea aciunilor i aceast scdere a ratei profitului a determinat

investitorii la revnzarea aciunilor.
La rndul su, guvernul american, ngrijorat de acest exces
speculativ a favorizat creterea dobnzilor pe termen scurt, acestea depind
pragul psihologic de 10%, situaie care a antrenat pierderea ncrederii n
rndul operatorilor bursieri.
Micarea de revnzare a fost astfel amorsat i a cptat rapid o alur
catastrofic, culminnd la 24 octombrie 1929 cnd 12 milioane de aciuni au
fost puse n vnzare, cursul acestora prbuindu-se ns n condiiile n care
cumprtorii nu au aprut.
Criza creditului, consecin imediat a crizei bursiere a antrenat criza
produciei industriale n dublu sens: pe de o parte, prin aceea c a limitat
posibilitile de finanare i a ngreunat reluarea procesului de producie, iar
pe de alt parte a diminuat consumul, larg susinut prin credite n anii 20.
Scderea cererii solvabile a determinat sporirea dimensiunii stocurilor de
mrfuri i a impus reducerea sau stoparea produciei.

Evoluia produciei industriale mondiale (1928-1938);

1928 = 100
Tabel nr. 11
Anii 1928 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938

Indice 100 87,3 74,3 83,5 91,7 103,2 117,8 126,6 118,8

Sursa: P. Delfaud, Cl. Girard, P. Guillaume, J. A. Lesourd, Nouvelle

histoire economique, Armand Colin, Paris, 1976, pag. 82

Criza s-a declanat n SUA, de unde s-a rspndit ulterior din 1931
pe plan mondial prin intermediul schimburilor comerciale i financiare.
Argumentele lui Milton Friedman demonstreaz c SUA este ara de
origine crizei: Dovada cea mai important a faptului c recesiunea s-a
extins din Statele Unite n restul lumii, mai degrab dect n sens invers,
const n micarea aurului. n 1929, Statele Unite se bazau pe etalonul-aur,
n sensul c preul oficial al aurului (20,67 dolari pentru uncia de aur fin)
fixat de guvernul american asigura vnzarea sau cumprarea la cerere.
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Multe alte ri se bazau pe aa-numitul standard de schimb al aurului, la

care i ele evaluau un pre al aurului n moneda naional. Acest pre
oficial, dat n moneda proprie se mprea cu preul dat de Statele Unite
rezultnd astfel rata de schimb oficial, ceea ce nsemna valoarea propriei
monede n raport cu dolarul. Ei puteau s vnd sau s nu vnd aur n
mod liber la preul oficial, dar se obligau s pstreze rata de schimb fixat
la nivelul dat de cele dou preuri oficiale ale aurului cumprnd sau
vnznd dolari la cerere la acea rat de schimb. ntr-un asemenea sistem,
dac rezidenii americani sau oricine avea dolari cheltuiau (sau
mprumutau, sau ddeau) n strintate mai muli dolari dect doreau s
cheltuiasc (sau s mprumute, sau s dea) n Statele Unite, cei ce primeau
aceti bani puteau s schimbe diferena pe aur. Astfel, aurul prsea Statele
Unite pentru aceste ri. Dac aprea tendina invers, adic deintori ai
valutelor strine doreau s cheltuiasc (sau s mprumute, sau s dea) mai
muli dolari n Statele Unite dect erau dispui deintorii de dolari s
transforme n valute strine pentru a cheltui (sau a mprumuta, sau a da) n
strintate, ei obineau diferena de dolari cumprndu-i de la bncile
centrale la cursul de schimb oficial. Bncile centrale, la rndul lor, vor
obine dolari suplimentari transfernd aur n Statele Unite. Dac
recesiunea s-ar fi produs mai nti n strintate n timp ce economia
american i-ar fi continuat, pentru o vreme, dezvoltarea, exporturile
americane ar fi sczut din cauza deteriorrii situaiei economice externe,
iar importurile ar fi crescut prin reducerea costurilor bunurilor strine.
Rezultatul ar fi fost o previzibil tendin de a cheltui (sau a mprumuta sau
a da) mai muli dolari n exterior dect ar dori deintorii lor s foloseasc
n Statele Unite i un val de aur ar fi prsit Statele Unite. Aceasta ar fi dus
la diminuarea rezervelor de aur ale Sistemului Federal de Rezerve. i astfel
sistemul ar fi fost determinat s reduc masa monetar. Astfel, sistemul de
rate de schimb fixe transmite presiunile deflaioniste (sau inflaioniste) de la
o ar la alta. Dac acesta ar fi fost cursul evenimentelor, Rezerva Federal
ar fi avut dreptate invocnd faptul c aciunile sale au rspuns presiunilor
din exterior. Dimpotriv, dac recesiunea ar fi pornit din Statele Unite, un
efect imediat ar fi fost scderea cantitii de dolari americani pe care
Criza economic i consecinele ei

deintorii lor ar fi dorit s-i foloseasc n strintate i o cretere a ofertei

de dolari pe care alii doreau s-i foloseasc n Statele Unite. Aceasta ar fi
produs intrri masive de aur n Statele Unite, care la rndul lor, ar fi
exercitat presiuni asupra rilor strine, ca acestea s-i reduc masa
monetar i pe aceast cale deflaia din Statele Unite li s-ar fi transmis.
Faptele sunt clare. Stocul de aur al Statelor Unite a crescut din august 1929
pn n august 1931, primii doi ani de criz dovad evident c Statele
Unite au fost la originea evenimentelor. Dac Sistemul Rezervei Federale
ar fi urmat regulile impuse de etalonul aur, ar fi trebuit s reacioneze la
creterea intrrilor de aur mrind masa monetar. n schimb, el a permis
de fapt reducerea masei monetare. Odat recesiunea pornit i transmis
celorlalte ri, au aprut, desigur, i influene inverse spre Statele Unite
un alt exemplu al rspunsurilor att de dependente unele de altele din orice
economie complex. ara aflat n avangarda unei micri internaionale
nu rmne obligatoriu n acea poziie. Frana acumulase un stoc important
de aur ca urmare a revenirii la etalonul aur n 1928 la o rat de schimb
care subevalua francul. Ea avea deci mai mult libertate de micare i ar fi
trebuit s reziste presiunii deflaioniste pornit din Statele Unite. Totui,
Frana a urmat o politic i mai deflaionist dect Statele Unite,
continund nu numai s mreasc stocul de aur dar i s atrag aur din
Statele Unite din ultima parte a anului 1931. Rsplata ndoielnic pentru o
astfel de poziie de conductor a fost aceea c, dac economia Statelor Unite
a atins pragul de jos n martie 1933 atunci cnd a suspendat plile n aur,
economia francez nu a tins nivelul cel mai de jos dect n aprilie 1935 2.
Marile concentrri de capitaluri au creat posibiliti mrite de
extindere a speculaiilor bursiere. Aparatul productiv elibera o mas din ce
n ce mai mare de lichiditi sub forma dividendelor, n condiiile n care
randamentul aciunilor iar nu cursul lor tindea s se niveleze. Aceast
evoluie a reflectat continua integrare financiar a sistemului industrial.
Pe de alt parte, se punea problema reglementrii investiiilor
intersectoriale ntr-o perioad de pregnant cretere inegal ntre ramuri.

2
Cf. M. Friedman, Liber s alegi, Editura ALL, Bucureti, 1998, pag. 70-72
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Mobilitatea excepional a capitalurilor i evitarea angajamentelor pe termen

lung au deplasat, pe termen scurt, manifestarea i acumularea tensiunilor pe
piaa monetar. Au fost suficiente o manevrare greit a ratei scontului de
ctre bncile centrale sau ezitri din partea posesorilor de capitaluri flotante
pentru ca retragerea acestora s pun n pericol balanele de pli ale unui
ntreg ir de ri.
Datorit imenselor rezerve atrase i vehiculate, fluxurile internaionale
de capital depindeau n mod progresiv de situaia pieei americane.
Mobilitatea capitalurilor a crescut simitor o dat cu stabilizarea, dup 1925,
a majoritii monedelor europene, mobilitate stimulat de necesitile
Germaniei i alimentat de SUA.
Originea crizei economice din 1929-1933 a fost vzut nu numai n
fragilitatea sistemului circulaiei internaionale a capitalurilor, respectiv n
extrema lor mobilitate comparativ cu cea a forei de munc i a mrfurilor,
ci i n persistena inflaiei n cele mai stabile economii, respectiv n
acumularea de stocuri de mrfuri.
Faptul c una dintre cauzele crizei a constituit-o acumularea unor
stocuri de produse nu trebuie desconsiderat, chiar dac supraoferta era, la
rndul ei o consecin a aciunii altor factori3.
Cronologia desfurrii crizei are aspecte certe, dar i aspecte nc
controversate privind cauzele declanrii, lanul de cauzalitate i
succesiunea diferitelor manifestri, faptele fiind susceptibile de interpretri
diferite. Complexitatea i profunzimea crizei impune luarea n considerare a
mai muli factori dect simpla explicaie keynesian a supraproduciei
provocat de scderea consumului.
Dezbaterea teoretic asupra cauzelor i interpretrilor celei mai mari
crize a capitalismului modern nu este nchis nici la mai bine de jumtate de
secol dup eveniment, interpretarea acestei catastrofe fiind infinit mai grea
dect analiza sa.

3
Liberalismul austriac a accentuat rolul decisiv al inflaiei n declanarea boom-ului
anilor 20, respectiv interveniile guvernamentale neadecvate, att pn n 1929, ct, mai
ales, ntre 1929 i 1933; cf. Murray N. Rothbart, Americas Great Depresion,
Richardson & Snyder, 1983
Criza economic i consecinele ei

Cert este faptul c, n anii 1920, sistemul economic internaional a

fost caracterizat de instabilitate, aspect subliniat de C.P. Kindleberger:
Sistemul economic internaional a devenit instabil prin incapacitatea
Angliei i reticena Statelor Unite de a-i asuma responsabilitatea
stabilizrii pe trei direcii precise: a) meninnd o pia relativ deschis
pentru mrfuri care nu au gsit un solicitant; b) furniznd, n mod contra-
ciclic, mprumuturi pe termen lung; c) reducnd amploarea crizei. Sistemul
economic mondial era instabil, atta vreme ct nu exista o ar care s l
stabilizeze, aa cum reuise Anglia n secolul al XIX-lea i pn n 1913.
n 1929, englezii nu puteau s o fac, iar americanii nu doreau. Atunci cnd
fiecare ar ncepe s i protejeze propriile interese naionale, interesul
general-mondial a fost scos din discuie i, o dat cu el, i interesele
particulare ale naiunilor4.
Grafic nr. 8

Evoluia produciei industriale mondiale (1928-1938); 1928=100

140
126,6
indice de baza 100=1928

120 117,8 118,8

100 100 103,2
87,3 91,7
80 83,5
74,3
60
40
20
0
1928 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938

Dac pentru Keynes Marea Depresiune a fost o criz de suprapro-

5
ducie , ali economiti consider drept principala cauz a crizei prbuirea
Bursei de valori din New York n Joia Neagr, 29 octombrie 1929.

4
C. P. Kindleberger, The World Depression 1929-1939, University of California Press,
1973, pag. 292
5
Cercetri recente au stabilit c creterea economic a anilor 1920-1929, cu un ritm anual
modest de 3% sau 4% nu permite s favorizm teza supraproduciei, n timp ce 2/3 din
populaie putea fi considerat ca subnutrit; Jacques Nere, La crise de 1929, Armand
Colin, Paris
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Aceste interpretri sunt evident respinse n bloc de teoreticienii nu

toi marxiti care au vzut n criza din 1929 manifestarea acut a
disfuncionalitilor structurale ale capitalismului liberal, Eugene Vargas
actualiznd n cadrul colii marxiste demonstraia iniial oferit de Marx i
Engels asupra inevitabilitii i agravrii crizelor n regimul capitalist.
Pe un alt plan, se situeaz acuzatorii sistemului monetar, considerat
prea laxist6 al Gold Exchange Standard (cum ar fi Jacques Rueff) i
motenitorii lui Keynes, care situeaz dezechilibrul esenial mai degrab n
apariia unei distorsiuni ntre producia i repartiia bunurilor materiale, din
cauza unui subconsum relativ.
Milton Friedman, n schimb, nu este de acord cu nici una din aceste
interpretri, n A Monetary History of the United States7, afirmnd c:
Nu am nici un motiv s presupun c n anii 20 a fost un boom provocat de
suprainvestiii8.
De asemenea, Friedman i Schwartz nu neag importana crahului
bursier de pe Wall Street, acceptnd c acesta a avut unele efecte indirecte
asupra ncrederii n afaceri i asupra dorinei indivizilor de a cheltui,
favoriznd astfel procesul economic depresiv; ns, nu consider c aceste
efecte luate n sine ar fi putut s conduc la o asemenea catastrof.
n general, liberalii9 au tendina de a susine teza unui accident ciclic
care a dereglat n mod brutal funcionarea structurilor economice sntoase
n mod fundamental; dac acest accident a dus n consecin la o depresiune
profund i durabil, este, din punctul lor de vedere, pentru c factorii

6
Dac sistemul Gold Exchange Standard favorizeaz incontestabil practicile inflaioniste,
acestea nu par s fi afectat deloc preurile n preajma crizei, n ciuda umflrii excesive a
creditelor destinate consumului, mai ales n SUA; pe de alt parte se pare c criza a
distrus sistemul monetar ntre 1922 i 1928 i nu invers.
7
Milton Friedman, Anna J.Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960,
Princeton, 1963. Friedman i acuz de altfel pe Keynes i pe majoritatea contemporanilor
crizei de necunoaterea faptelor i a mecanismului crizei; M. Friedman, Rose Friedman,
Liber s alegi. Un punct de vedere personal, Editura All, Bucureti, 1998, pag. 69
8
Alexandru Tanadi, Claudiu Doltu, Monetarismul. Teorie i politici economice, Editura
Economic, Bucureti, 1996, pag. 93
9
n Statele Unite, liberalii curentului Reagan din anii 80, au pus retrospectiv n discuie nu
numai politica New Deal-ului, dintotdeauna condamnat de critica liberal, ci i iniiativele,
n mod obinuit considerate tardive i prudente ale preedintelui Hoover, mai ales n
favoarea meninerii salariilor, pentru a evita scderea cererii.
Criza economic i consecinele ei

responsabili au pctuit printr-un exces de intervenionism prematur i

dezordonat, mpiedicnd astfel nsntoirea indispensabil unei veritabile
relansri.
Analiza cauzelor Marii Depresiuni presupune formularea rspunsurilor
la o serie de ntrebri: A nceput depresiunea n Statele Unite, rspndindu-se
apoi peste hotare sau fore ce proveneau din afara SUA s-au adugat celor
ce ar fi produs o recesiune de mult mai mic amploare provocnd o
recesiune major? A fost prbuirea monetar o cauz sau un rezultat al
prbuirii economice? Ar fi putut Sistemul Federal de Rezerve s previn
prbuirea monetar sau ea s-a produs n ciuda msurilor cele mai potrivite
luate de FED ?
n viziunea lui Friedman, Sistemul Rezervelor Federale considerat
principalul vinovat de declanarea crizei nu ar fi trebuit s permit scderea
masei monetare cu aproape 3%, ntre august 1929 i octombrie 1930.
FED luase decizia de a ridica rata scontului ncercnd s stvileasc elanul
speculativ pe pieele de capital. Dar, dei o greeal, aceasta nu era, n mod
cert, critic.
Activitatea economic n SUA s-a restrns considerabil cu ncepere
din noiembrie 1930, cnd s-au petrecut retrageri masive de depozite, n urma
unei serii de falimente bancare, publicul precipitndu-se s converteasc
depunerile n devize.
n explicarea mecanismului crizei, Friedman a introdus i un factor
emoional puternic: la 11 decembrie 1930, cea mai mare banc american,
Bank of the United States, a dat faliment; dei aceasta nu era dect o banc
comercial, numele ei a creat impresia c este o banc oficial. Dei nainte
de octombrie 1930 nu se punea problema lipsei de lichiditate a bncilor,
dup falimentul lui Bank of the United States, economia american a nceput
s se confrunte cu lipsuri repetate de lichiditate, iar sistemul bancar10
american cu o grav lips de ncredere din partea publicului.

10
ntr-un sistem bancar cu acoperire parial cum este cel modern bncile nu au pentru
fiecare unitate monetar primit n depozit echivalent sub form de rezerve. Pentru
fiecare unitate monetar deinut de bnci sub form de rezerve lichide, ele datoreaz mai
multe uniti monetare sub form de depozite. De aceea, masa monetar total este mai
mare cu ct mai mare este acea parte din banii si pe care publicul dorete s o pstreze
sub form de depozite. Atunci cnd depuntorii alearg toi odat s-i retrag banii de la
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Iar acestea, cumulate cu falimentele bancare11, n sine, au avut

repercusiuni asupra masei monetare (astfel, pentru fiecare 3 dolari aflai n
conturi sau n posesia personal n 1929, au mai rmas mai puin de 2 dolari
n 1933, declinul accentuat al volumului monetar total fiind apreciat drept o
cdere monetar fr precedent).
M.Friedman i A.Schwartz consider c acest scenariu ar fi putut fi
evitat dac Sistemul Rezervelor Federale ar fi uzat de posibilitatea de a crea
numerar i dac ar fi folosit mijloacele pe care le avea la dispoziie, prin
care s pun la dispoziia bncilor numerar, pe seama disponibilitilor lor n
cont: Sistemul Rezervelor Federale a euat lamentabil. A fcut puin sau
nu a fcut nimic pentru a asigura sistemului bancar lichiditi, privind
aparent nchiderea bncilor ca pe ceva ce nu reclam o aciune special.
Merit subliniat, totui c insuccesul Sistemului Rezervelor Federale a fost
un insucces de voin, nu de putere.
Cu aceast ocazie, ca i n celelalte care au urmat, Sistemul
Rezervelor Federale a dispus de ample posibiliti de a furniza bncilor
numerarul pe care clienii lor l solicitau. Dac Sistemul Rezervelor
Federale ar fi utilizat aceste posibiliti, falimentele bancare ar fi fost
oprite, iar dezastrul monetar ar fi fost evitat12.

o banc se reduce masa monetar total, n cazul cnd nu se emite o cantitate

suplimentar de bani, la care i banca respectiv s aib acces. Pentru a face fa cererilor
depuntorilor, o banc va face presiuni asupra altor bnci cernd rambursarea
mprumuturilor sau i va retrage depozitele constituite la acestea. La rndul lor, aceste
bnci vor exercita aceleai presiuni asupra altora. n tentativa de a gsi lichiditi, bncile
vor ncerca s vnd titlurile de valoare pe care le dein n portofoliu ; dar preul acestora
scade dac oferta lor crete. Unele bnci, care, n condiii normale, ar fi solvabile, devin
falimentare, ceea ce creeaz o i mai mare nencredere.
11
n 1929 au fost consemnate 642 falimente bancare, n 19301345, iar n 19312298;
Cf. M. Murean, D. Murean, Istoria economiei, Bucureti, Editura Enciclopedic, 1998,
pag. 52; n cel mai prielnic moment al afacerilor, la jumtatea anului 1929, aproape
25.000 de bnci comerciale operau n Statele Unite. La nceputul anului 1933 numrul
lor sczuse la 18.000. Cnd vacana bancar a fost ncheiat de ctre preedintele
Roosevelt, mai puin de 12.000 au putut s-i reia activitatea i numai 3.000 au putut s
se redeschid mai trziu. Cu totul, au disprut astfel, n cei patru ani datorit
falimentelor, fuziunilor i lichidrilor aproape 10.000 dintre cele 25.000 de bnci.
Cf. Milton & Rose Friedman, Liber s alegi: un punct de vedere personal, Editura ALL,
Bucureti, 1998, pag. 68
12
Milton Friedman, Capitalism i libertate, Editura Enciclopedic, Bucureti, 1995, pag. 64
Criza economic i consecinele ei

Dei la nceputul anului 1931 au aprut primele semne de restabilire

a ncrederii n bnci, FED s-a angajat ntr-o aciune deflaionist pentru a-i
diminua creditele restante. Revitalizarea a fost ns de scurt durat, nu
numai n sectorul bancar, dar i n celelalte domenii ale activitii economice
care ddeau semne de nsntoire. Noile falimente bancare, nsoite de
creterea febrei retragerii depozitelor din partea publicului s-au soldat cu o
nou scdere a masei monetare, FED reacionnd din nou cu ntrziere.
Abandonarea etalonului-aur de ctre Marea Britanie n septembrie
1931 a complicat i mai mult lucrurile, aurul avnd tendina s ias din
SUA. Pentru a opri afluxul de aur spre exterior, Sistemul Rezervelor
Federale a crescut, din nou, taxa de scont. Dup ase luni, pn n ianuarie
1932, 10% din totalul bncilor comerciale care mai funcionau i-au
ntrerupt operaiunile, iar depozitele lor au sczut cu 15%.
n 1932, FED a cumprat obligaiuni de stat n valoare de 1 miliard
de dolari, ncetinind astfel ritmul declinului. M. Friedman aprecia c: Dac
aceast msur ar fi fost luat n 1931, ea ar fi fost aproape sigur suficient
pentru a preveni dezastrul descris. n anul 1932 era prea trziu pentru ca
aceast msur s fie mai mult dect un paliativ, iar cnd Sistemul a
reczut n pasivitate, mbuntirea temporar a fost urmat de un nou
colaps, culminnd cu aa-numita vacan bancar din 1933 cnd toate
bncile din SUA au fost n mod oficial nchise timp de peste o sptmn13.
Aadar, Friedman consider drept cauz a Marii Depresiuni nu
suprainvestiiile din anii 20, nici scderea consumului sau prbuirea bursei
de valori, ci proasta conducere a politicii monetare14.

13
Milton Friedman, Capitalism i libertate, Editura Enciclopedic, Bucureti, 1995,
pag. 65-66
14
n mod concret Friedman critic politica Sistemului Federal de Rezerve: Un sistem
conceput n mare msur spre a preveni suspendarea temporar a convertibilitii
depozitelor bancare n devize msur care, iniial, a evitat falimentul bncilor a dus
mai nti la desfiinarea unei treimi din totalul bncilor existente, iar apoi a provocat o
suspendare a convertibilitii, care s-a dovedit incomparabil mai drastic i mai
cuprinztoare dect oricare dintre cele precedente Acestea fiind spuse, din iulie 1929,
pn n martie 1933, masa monetar din SUA s-a redus cu o treime, iar circa dou treimi
din aceast diminuare a urmat ieirii Angliei din sistemul etalon-aur. Dac ar fi fost
oprit scderea masei monetare, aa cum s-ar fi putut i cum ar fi trebuit, recesiunea
economic ar fi fost i mai scurt i cu mult mai uoar. S-ar fi putut, totui, s fie i
relativ mai grav, n raport cu nivelurile altor recesiuni nregistrate de-a lungul istoriei.
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Spre deosebire de monetariti, liberalii austrieci consider c

rdcinile Marii Depresiuni se gsesc n anii 20. Ei argumenteaz c de-a
lungul anilor 20, Sistemul Rezervelor Federale a ieftinit, n mod artificial,
creditul, orchestrnd astfel un boom inflaionist.
n concepia lor, prbuirea pieei de capital din 1929 i catastrofa
economic ce i-a urmat, erau inevitabile15. ntrebarea care se pune asupra
acestui aspect este dac se poate spune c, de-a lungul anilor 20, a fost sau
nu un boom suprainvestiional ?
Indicatorii macroeconomici dau dreptate monetaritilor, n timp ce
analiza datelor la nivel microeconomic sprijin punctul de vedere al colii
austriece. Analiznd evoluia indicelui preurilor, monetaritii nu consider
c a existat o inflaie puternic, ntre anii 1921 i 1929, preurile medii la
vnzrile en gros i la cele en detail fiind echilibrate, astfel c: departe de
a fi o decad inflaionist, anii 20 au fost chiar reversul16.
Alte date dau ns dreptate austriecilor : chiar dac anii 20 nu au
fost caracterizai de o inflaie prin preuri ei afirm c a fost n termenii
lui Keynes o inflaie prin profituri. Dup depresiunea din anii
1920-1921, produsul intern brut a crescut rapid, peste ritmul obinuit de 3%,
ajungnd la 5,2%, n timp ce ritmul de cretere al produciei manufacturate

Dar dac nu ar fi existat o reducere a masei monetare, ar fi fost literalmente de

neconceput ca veniturile bneti s scad cu mai mult de jumtate, iar preurile cu peste
o treime, n decurs de patru ani. Nu tiu s fi existat s fi existat vreodat, n vreo ar, o
depresiune puternic care s nu fie nsoit de o reducere a masei monetare i un declin
al masei monetare care s nu fie nsoit de o depresiune sever. Marea Depresiune din
Statele Unite, departe de a fi un indiciu al instabilitii inerente sistemului iniiativei
private, este o dovad care arat ct de mult ru pot face greelile unui grup restrns de
oameni, care exercit o putere vast asupra sistemului monetar al unei ri Pentru a-l
parafraza pe Clemenceau, banii sunt o problem mult prea important pentru a o lsa pe
mna bncilor centrale; cf. Milton Friedman, Capitalism i libertate, Editura
Enciclopedic, Bucureti, 1995, pag. 66
15
Irwing Fischer, principalul monetarist al anilor 20 nu a putut s anticipeze prbuirea ; n
acelai timp, Ludwig von Mises i Friedrich Hayek au prevzut-o, dei nu au indicat
exact cnd anume se va produce. Cf. J. Bradford DeLong, Slouching Towards Utopia ?
The Economic History of the Twentieth Century. The Great Crash and the Great Slump,
University of California at Berkeley, 1997, pag. 2
16
Milton Friedman, Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960,
Princeton, 1963, pag. 298
Criza economic i consecinele ei

s-a dublat practic n aceeai perioad; aceeai evoluie au avut-o investiiile

de capital i profiturile companiilor.
S-a nregistrat astfel o inflaie prin active, la mijlocul anilor 20 valorile
proprietilor avnd o cretere spectaculoas pe ntreg teritoriul SUA.
Wall Street-ul nu a scpat de acest sindrom nici n ceea ce privete
valoarea aciunilor i a obligaiunilor, indicele Dow Jones crescnd
vertiginos ca i raportul dintre preurile titlurilor i venituri, dezastrul fiind
astfel inevitabil17.
Pe de alt parte, austriecii arat c eforturile Sistemului Federal de
Rezerve de a reduce rata dobnzii, n special ntre 1924 i 1927, au generat,
n mod nejustificat, o cretere a valorii activelor i un boom n industria
manufacturier. Dar, mai important consider ei este faptul c expansiunea
creditului n SUA a dus la creterea suplimentar a rezervelor de aur, ce ar
putea explica dezastrul n condiiile funcionrii sistemului Gold Exchange
Standard.
n mod concret, austriecii consider c a fost suficient un
dezechilibru inflaionist pentru a provoca o criz economic, n timp ce,
monetaritii consider c stimulentul banilor ieftini nu a fost att de
puternic.
Dar, datorit naturii fragile a sistemului financiar n condiiile
funcionrii etalonului-aur, schimbri mici n cadrul nou nfiinatelor bnci
centrale au declanat un cutremur global de proporii uriae18.
Eecul realizrii unei concertri internaionale nregistrat la
Conferina de la Londra din 1933 i incapacitatea responsabililor de a
provoca o reflaie echilibrat s-au conjugat, anii 30 fiind dominai de
consecinele economice ale crizei, care au determinat la rndul lor importante
consecine politice i sociale.
Criza a fost n mod esenial cea a economiilor capitaliste de gestiune
liberal. n cea mai mare parte a rilor vrful crizei a fost atins n 1932,

17
Alexandru Tanadi, Claudiu Doltu, Monetarismul. Teorie i politici economice, Editura
Economic, Bucureti, 1996, pag. 98
18
Alexandru Tanadi, Claudiu Doltu, op. cit., pag. 99
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

redresarea fiind dup aceea mai mult sau mai puin rapid i reuit, dup
cum o atest ecarturile indicilor constatate n 1937, naintea noii crize a
economiei americane din 1938. Industriile productoare de bunuri de
consum au avut de suferit n general mai mult dect cele productoare de
echipamente.
O alt caracteristic a crizei a fost constituit de scderea drastic a
preurilor. ntre 1929 i 1932/1933, n SUA preurile de en gros au sczut cu
42%, iar preurile cu amnuntul cu 18,6%.
Deflaia s-a manifestat i n Marea Britanie, unde n acelai interval
preurile de en gros au sczut cu 32%, iar cele cu amnuntul cu 14%; n
Germania, reculul preurilor a fost de 24%, respectiv de 21%, iar n Frana
reculul a fost de 38%, respectiv 12%19.

Grafic nr. 9

140 140
Evoluia produciei industriale n principalele ri (1929-1938)
124
120 120
116

100 100
100 100 100 100
92
92 92
88
80 81 83 83 80
77
67
60 58 60
SUA 54
Marea Britanie
40 40
Franta
Italia
20 Germania 20

0 0
1929 1930 1932 1938

19
Pierre Milza, Serge Bernstein, Istoria secolului XX, Editura ALL, Bucureti, 1998,
pag. 226
Criza economic i consecinele ei

Evoluia produciei industriale n principalele ri

ntre 1929 i 1938; 1929 = 100

Tabel nr. 12
ara 1929 1930 1932 1938
SUA 100 81 54 92
Germania 100 88 58 116
Marea Britanie 100 92 83 124
Frana 100 100 77 83
Italia 100 92 67 100
Japonia 100 95 98 171
URSS 100 131 183 424

Sursa: Pierre Milza, Serge Bernstein, Istoria secolului XX, Editura

ALL, Bucureti, 1998, pag. 225

Cderea preurilor, cumulat cu scderea produciei industriale, a

antrenat o puternic contracie a valorii produciei, de la 30% la 50%, cu
diferene de la caz la caz (n SUA, PIB a sczut de la 104 la 56 miliarde de
dolari ntre 1929 i 1933).
La rndul ei, scderea masiv a produciei industriale a influenat
puternic evoluia investiiilor.

Evoluia investiiilor n principalele ri, 1929-1938,

n % din PIB

Tabel nr. 13
ara 1929 1932 1938
SUA 18,4 9,3 14,8
Germania 14,5 7,5 17,0
Marea Britanie 8,9 7,3 10,6
Frana 17,5 16,4 15,6
Italia 16,7 13,3 18,5

Sursa: Pierre Milza, Serge Bernstein, Istoria secolului XX, Editura ALL,
Bucureti, 1998, pag. 225
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Grafic nr. 10

20 18
17
18 18 18 16
17
16 14 16 16 14
15
14
13 12
12
11 SUA 10
10
9 9
8 Marea 8
8 Britanie
7 Franta
6
6
Evoluia investiiilor n principalele ri Italia
4 (1929-1938), % din PIB 4
Germania
2 2

0 0
1929 1932 1938

Depresiunea economic a provocat rate nalte ale omajului, care a

crescut n mod brutal, depind n unele ri 15% sau chiar 20% din populaia
activ, proporie considerabil n condiiile unor economii caracterizate de o
puternic component rural mai puin atins de acest flagel.
n SUA, n timp ce numrul falimentelor comerciale i industriale a
crescut de la 22.909 n 1929, la 31.822 n 1932, cel al omerilor s-a ridicat
de la 1,5 la 12 milioane, practic aproximativ 1/4 din populaia activ
(50 de milioane de salariai civili) i aproape o zecime din populaie
(126 milioane de locuitori). n aceste condiii, venitul naional al SUA a
cobort de la 100% n anii 1925-1929 la mai puin de 68% n 1931.
n Europa Occidental omajul a crescut de la 3.500.000 n anii
1921-1925 la 15.000.000 la sfritul anului 1932. La sfritul crizei, omajul
a rmas, n pofida tuturor msurilor de combatere, la aproape 30% n
Germania (unde n timpul crizei a ajuns la 43% din fora de munc), 22% n
Marea Britanie i 27% n SUA20.

20
Michel Richonnier, Les mtamorphoses de lEurope de 1769 a 2001, Paris, 1985, pag. 82
Criza economic i consecinele ei

Evoluia omajului n cteva ri europene, 1929-1938,

n mii
Tabel nr. 14
Anii 1929 1930 1931 1932 1933
Frana - 13 64 301 305
Germania 1.899 3.070 4.520 5.575 4.804
Italia 301 425 734 1.006 1.019
Marea Britanie 1.216 1.917 2.630 2.745 2.521
Anii 1934 1935 1936 1937 1938
Frana 368 464 470 380 402
Germania 2.718 2.151 1.593 912 429
Italia 964 - - 874 810
Marea Britanie 2.159 2.036 1.755 1.484 1.791

Sursa: J. Bradford DeLong, Slouching Towards Utopia? The Economic

History of the Twentieth Century. The Great Crash and the
Great Slump, University of California at Berkeley, 1997,
pag. 2

Grafic nr. 11

Evoluia omajului n cteva ri (1929-1938); n mii

3000 6000
5575 Franta
2745
2630 Italia
2500 2521 5000
4520 4804 Marea Britanie
2159 Germania
2000 2063 4000
1917
1755 1791
1500 3070 1484 3000
2718
1216
1000 1066 1019 2151 2000
1899 964
1593 874 810
734
912
500 425 464 470 1000
368 380 402
301 301 305
429
64 100 100
0 10 13 0
1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Criza locurilor de munc a fost general n Europa, cu toate c

impactul a fost mai mic n Frana i Italia, fa de Marea Britanie i
Germania.
Comerul internaional s-a prbuit i a urmat o spiral implacabil
care a dus la diminuarea de trei ori a valorii schimburilor internaionale ntre
1929 i 1933.

Gradul de ocupare21 a forei de munc n industrie i rata omajului

n unele ri, n perioada Marii Depresiuni, 1929 = 100

Tabel nr. 15
Gradul
Rata
ara de ocupare a Anii
omajului
forei de munc
Germania 59,5 1932 40,5
SUA 62,5 1932 37,5
Frana 73,5 1935 26,5
Italia 78,4 1933 21,6
Japonia 84,2 1931 15,8
Marea Britanie 91,4 1932 8,6

Sursa: P. Delfaud, Cl. Girard, P. Guillaume, J. A. Lesourd, Nouvelle

histoire conomique, Armand Colin, Paris, 1976, pag. 91

Nivelul cel mai sczut al volumului fizic al comerului internaional

a fost atins n 1932, cnd criza a atins apogeul, n timp ce preurile i
volumul valoric al comerului internaional au atins nivelul cel mai sczut n
1934, adic n faza de depresiune ce a urmat crizei. Indicele preurilor i al
volumului valoric al comerului internaional au nregistrat o scdere tot mai
mare fa de 1929, n comparaie cu scderea nregistrat de indicele
volumului fizic al comerului internaional.

21
Datele sunt relativ exacte, ntruct statisticile epocii nu evideniaz gradul de ocupare a
forei de munc feminine, dei, cu excepia industriei grele, folosirea ei avea o pondere
nsemnat ; de asemenea, nu este luat n calcul omajul parial.
Criza economic i consecinele ei

Indicele volumului valoric, fizic i al preurilor

n comerul internaional, 1929-1938; 1929 = 100

Tabel nr. 16
Indici 1929 1932 1934 1936 1937 1938
Indicele volumului
100 74,5 78,0 86,0 96,5 89,0
fizic

Indicele preurilor 100 52,5 43,5 43,5 48,0 45,5

Indicele volumului
100 39,2 33,9 37,4 46,3 40,5
valoric

Sursa : Aperu gnral du commerce mondial, 1938, Socit des Nations

Grafic nr. 12

120 Indicele volum ului valoric, fizic i al preurilor n com erul 120
internaional (1929-1938)
100 100
100 100 96,5 89 100
86
78
80 74,5 80

60 60
52,5 46,3
39,2 43,5 40,5
37,4 45,5 40
40 33,9 43,5 48
indicele volumului fizic
20 indicele volumului valoric 20
indicele preturilor
0 0
1929 1932 1934 1936 1937 1938

Contracia schimburilor mondiale generat de depresiunea american

a afectat n special economiile japonez, britanic i german, care
depindeau n proporie de 15% de comerul exterior. ntre 1929 i 1932,
comerul mondial a sczut cu 25% n volum i cu 2/3 n valoare ca urmare a
scderii preurilor; cderea brutal a ncasrilor din export a privat cea mai
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

mare parte a rilor de resursele necesare plii importurilor indispensabile i

rambursrii datoriei externe.
Agravarea deficitului exterior a provocat o criz de ncredere i o
fug a capitalurilor care au pus monedele naionale n pericol, perioada
anilor 1934-1938 fiind marcat de devalorizarea principalelor monede
(lira sterlin, dolarul american, francul elveian i francul francez).
Cu excepia URSS, ntreaga lume a fost atins n grade diferite de
22
criz . Criza s-a propagat cu att mai uor cu ct echilibrul precar al
economiilor a fost ameninat de-a lungul anilor 20 de criza agricol de
supraproducie relativ nsoit de scderea preurilor i veniturilor
rnimii, de criza de suprainvestiii speculative n sectoarele pilot ale
industriei i de criza financiar care, n condiiile deficitului general al
balanelor de pli, a plasat economia mondial n dependen de creditul
american.
Prbuirea creditului internaional a agravat efectele crizei
comerciale. Deintorii de capital, devenii nencreztori l-au plasat n valori
sigure, mai ales aur i i-au restrns puternic mprumuturile, n timp ce
creditorii americani au ntrerupt exportul de capital i au cutat, dimpotriv,
s-i repatrieze plasamentele anterioare pentru a-i reconstitui baza
financiar afectat de criz. n primii trei ani de criz volumul
mprumuturilor internaionale pe termen scurt a fost redus cu 50%, aceast
situaie antrennd o puternic deflaie a creditului internaional care susinea
n mare parte economia mondial.
Criza a atins iniial economiile germanice mai fragile, mai sensibile
la influenele externe i mai dependente de creditul american.
n primvara anului 1931, n Austria creat din start puin viabil
de tratatele de pace falimentul bncii Kredit Anstalt din Viena a antrenat
prbuirea ntregului sistem bancar austriac. Prin ricoeu, bncile germane,
foarte implicate n Austria, au fost ameninate la rndul lor, n iulie 1931, ca
urmare a falimentului bncii Danatbank, cancelarul Bruning decretnd
nchiderea tuturor bncilor germane, concomitent cu izolarea mrcii
germane de lumea exterioar.

22
Vezi E. H. Carr, The Twenty Years Crisis.1919-1939, London, 1939
Criza economic i consecinele ei

Din Germania criza a lovit sistemul bancar britanic, care, deja slbit de
retragerile americane, a suferit pierderi grele prin crahurile austriac i german.
O dat ce criza a atins Londra, principalul releu financiar ntre SUA
i restul lumii, ea a devenit mondial. Speculaiile asupra lirei sterline au
obligat guvernul britanic s abandoneze, n septembrie 1931, Gold
Exchange Standard, sistemul bancar francez fiind subminat la rndul su de
devalorizarea lirei, deinut n calitate de moned de rezerv de Banca
Franei. Ca i n SUA, s-a intrat ntr-un cerc vicios: contracia general a
pieelor, reducerea produciei, agravarea rezultant a omajului care a
provocat o nou scdere a cererii, etc.

Indicii produciei industriale n cteva ri europene,

1929-1938, 1937 = 100
Tabel nr. 17
Anii 1929 1930 1931 1932 1933
Frana 123 123 105 91 94
Germania 79 69 56 48 54
Italia 90 85 77 77 82
Marea Britanie 77 74 69 69 73
Anii 1934 1935 1936 1937 1938
Frana 92 88 95 100 92
Germania 67 79 90 100 92
Italia 80 86 86 100 100
Marea Britanie 80 82 94 100 101

Sursa: J. Bradford DeLong, Slouching Towards Utopia? The Economic

History of the Twentieth Century. The Great Crash and the
Great Slump, University of California at Berkeley, 1997, pag. 5

Economia britanic, deja sectuit, a suportat mai bine ocul

depresiunii dect cea german, foarte raionalizat i dinamic n cursul
anilor 20. Economia francez mai puin dependent de piaa internaional
a mrfurilor i capitalurilor a fost atins mai trziu i mai puin brutal, dar
mai durabil dect alte economii.
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

Grafic nr. 13

Indicii produciei industriale n cteva ri europene

1929-1938; 1929=100
140

120 123 123

101

indice de baza 100=1937

105 86 94
100 100 100
91 94 92 95 92
90 88 90
85 82
80 79 77 77 80 79 86
74 73 82
77 69 69 69 67
60 56 54
48 Franta
40
Germania
Italia
20 Marea Britanie
0
1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938

rile subdezvoltate deja vulnerabile la cele mai mici schimbri

conjuncturale au fost ruinate de prbuirea preurilor produselor primare ale
cror stocuri s-au acumulat n mod periculos. Datorit decalajelor existente
ntre statele europene, criza s-a manifestat n intervale de timp i cu
intensiti diferite.
Astfel, economia Ungariei a cunoscut primele semne de criz nc
din 1928 n agricultur, sector n care scderea preurilor la o treime n
1932, comparativ cu 1929, a accelerat criza, n paralel cu scderea la
50-60% ntre aceiai ani a produciei industriale, cu acuta criz n finane i
cu creterea numrului omerilor.
Anul 1929 a fost anul debutului crizei n Austria, n Finlanda, n
Germania unde criza a fost deosebit de grav, volumul produciei
industriale reprezentnd n 1932 doar 45% din nivelul atins n 1913 n
Polonia i n Marea Britanie.
n 1930 criza a fost declanat n Cehoslovacia, n Belgia, i n
Iugoslavia, unde ruina economiei a provocat un nou exod al ranilor i
muncitorilor peste grani.
n Norvegia criza s-a prelungit pn n 1935, iar volumul produciei
a cobort pn la 38% n 1932, fa de 1929, comerul exterior a fost
diminuat cu 37-40% iar 47 de bnci au fost nchise.
Criza economic i consecinele ei

n Olanda producia a cobort catastrofal n anii 1932-1933,

comerul, transportul maritim i procesul de prelucrare a materiilor prime
din colonii fiind puternic afectate.
n Suedia, criza a atins punctul culminant la nceputul anului 1932,
o dat cu prbuirea concernului Kreuger, ns revenirea economic a fost
rapid cu ncepere din 1933.
La sfritul anului 1930 criza a cuprins i Frana unde a avut o
evoluie mai lent dect n alte state, cu toate c ea s-a prelungit ns pn n
1936, cuprinznd i imperiul colonial.
n 1931 criza a cuprins i Spania, unde producia industrial s-a
redus substanial, agricultura a fost ruinat, iar omajul a crescut puternic.
La sfritul anului 1931 criza a atins i Danemarca.
Profunzimea i mai ales durata excepional a crizei au constrns
statele, chiar i pe cele mai liberale, s intervin ncercnd s limiteze
ravagiile economice i sociale. n linii mari, majoritatea statelor au
experimentat succesiv sau alternativ dou tipuri de politici foarte diferite.
Deflaia, practicat mai ales n Germania i n Frana pn n 1935,
prea mai conform ortodoxiei liberale.
Puternic ataat aprrii monedei, aceast politic a implicat
meninerea echilibrului bugetar prin reducerea cheltuielilor publice i, pe de
alt parte, stabilizarea balanei comerciale printr-o scdere a preurilor de
revenire favorabil exporturilor, obinut ns, printr-o scdere drastic a
salariilor, considerat ca fiind normal ntr-o perioad de omaj puternic.
Experimentarea acestei politici a dus repede la eec. Criza a sczut
ncasrile statului, ns i-a mrit ndatoririle, n timp ce pe plan intern
sindicatele s-au opus scderii salariilor, iar pe plan extern, celelalte ri i-au
aprat poziiile comerciale prin devalorizare monetar i protecionism.
Ca urmare, deflaia nu a reuit dect s adnceasc o depresiune deja
generat de insuficiena monedei i creditului.
Al doilea tip de politic a fost cel al relansrii economiei care
presupunea, dimpotriv, creterea cheltuielilor statului, pentru a finana mari
lucrri publice, indemnizaii de omaj i pentru a ajuta ntreprinderile.
Aceast politic implica acceptarea deficitului bugetar i devalorizarea
monedei pentru a stimula exporturile. Preconizat de Keynes, adoptat
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

iniial de Marea Britanie, apoi de SUA, Frana (din 1935/1936) i Germania

nazist, aceast politic a permis o relansare economic parial, fr a
rezolva ns toate problemele crizei, poate cu excepia Suediei.
i n Statele Unite i n Europa, pentru a-i desfura politici
economice eficiente mpotriva crizei, statele s-au dotat cu mijloace de
aciune sporite: indirect, prin favorizarea concentrrii ntreprinderilor (prin
subvenii i degrevri fiscale) adeseori pentru a simplifica controlul, mai
uor de efectuat asupra ctorva carteluri dect a unei multitudini de mici
ntreprinderi dispersate; direct, prin dezvoltarea sectorului public prin
naionalizarea unor activiti eseniale bnci, energie, transporturi,
informaii, uneori ntreprinderi industriale.
Marea Depresiune economic care a cuprins Europa n 1930 a
inaugurat o lung perioad de nchidere a spaiilor care a durat pn n 1945.
Pretutindeni s-a procedat la retragerea economiilor ntre graniele naionale,
comerul mondial nregistrnd o diminuare brusc, criza avnd consecine
ireversibile n privina politicilor economice de autarhizare, a cror iminen
s-a simit deja dup 1926, n ciuda aparentei destinderi i reveniri la
normalitate.
Eecul Conferinei economice mondiale de la Londra din lunile
iunie-iulie 1933, care a ncercat s gseasc o soluie internaional a crizei
a demonstrat c fiecare stat urma s duc numai politica propriilor interese.
Acest eec a marcat sfritul tentativelor de cooperare, extinderea
devalorizrilor competitive i ntrirea msurilor de protecie unilaterale.
Trei remedii au fost propuse23 de ctre rile europene n timpul
acestei conferine, dar nici unul nu a fost aplicat:
oprirea prbuirii monedelor printr-o rentoarcere la pariti
stabile;
demolarea barierelor tarifare;
scderea ratei dobnzilor i suscitarea unei oferte abundente de
credit, inflaia fiind astfel provocat pentru a resorbi datoriile.

23
Frederic Teulon, Sistemul monetar internaional, Institutul European, Iai, 1997, pag. 24
Criza economic i consecinele ei

Practic s-au conturat dou grupe de ri: rile bogate SUA,

Marea Britanie, Frana care dein 80% din stocul mondial de aur i
controleaz piee privilegiate; rile srace Germania, Japonia, Italia
greu ndatorate, lipsite de aur i fr mari posesiuni externe, care se gsesc
limitate la folosirea propriilor resurse, insuficiente pentru a combate depresiunea.
Din primul grup de ri, SUA care i protejeaz vasta lor pia intern,
n special dup adoptarea, n 1930, a tarifului prohibitiv Hawley-Smoot24
i-au nmulit n paralel acordurile25 cu statele continentului american, ale
cror monede au urmat n 1934 politica de devalorizare a dolarului.
Marea Britanie, o dat cu devalorizarea lirei n 1931, se afl n
fruntea unei zone a lirei sterline constituit din rile care au decis s-i
alinieze cursul monedei cu cel al devizei britanice (Commonwealth, rile
iberice i scandinave).
n 1932, Marea Britanie a ntrerupt tradiia sa de liberalism comercial
i a instaurat prin acordurile de la Otawa, un sistem de taxe vamale
prefereniale cu imperiul su colonial.
n 1933, Frana a luat iniiativa formrii unui bloc al aurului cu
rile europene care refuzaser s-i devalorizeze moneda. n faa eecului
acestei opiuni deflaioniste, Frana i-a constituit n imperiul su o zon a

24
SUA au o ndelungat tradiie protecionist care a permis acestei ri noi s aib o
balan comercial n mod constant pozitiv ncepnd cu 1880; doar tariful liberal
Underwood-Simpson din 1913 a redus n mod semnificativ (nivelul mediu a fost redus de
la 40% la 15%), dar temporar, taxele vamale. Din 1922, tariful Fordney-McCumber
(ridic taxele vamale la un nivel apropiat de 40%) arat c SUA nu au de gnd s-i
deschid piaa intern i doresc s-i protejeze agricultorii mpotriva scderii cursurilor
mondiale la cereale. Preedintele Herbert Hoover a ncercat s ias din criza anilor 30
printr-o repliere protecionist i printr-o protecie total a pieii interne. Tariful
Hawley-Smoot din 1930 este cel mai ridicat tarif din ntreaga istorie a SUA, urcnd
taxele vamale la un nivel apropiat de 60%. Aceast politic se va dovedi nefast din
cauza contagiunii protecioniste care se va dezvolta peste tot n lume. cf. Frederic Teulon,
Comerul internaional, Institutul European, Iai, 1997, pag. 38
25
n 1934, prin Reciprocal Trade Agreements Act s-a dat preedintelui F. D. Roosevelt
puterea de a negocia scderea taxelor vamale fr a trebui s o raporteze Congresului.
Secretarul de stat Cordell Hull a fcut eforturi pentru a semna cu rile strine acorduri de
reciprocitate pentru a lupta mpotriva diminurii comerului internaional. Astfel, pentru a
doua oar dup tariful Underwood din 1913 SUA au luat o decizie care rupe cu
tradiia protecionist. Cf. Frederic Teulon, Comerul internaional, Institutul European,
Iai, 1997, pag. 38-39
 Evoluii economice pe plan mondial n perioada interbelic

francului, sudat prin legturi financiare i comerciale. Cu ncepere din

1936, devalorizrile succesive ale francului vor face referire la evoluia lirei
sterline, demonstrnd astfel, legturile ntre cele dou zone. Graie atuurilor
lor economice aceste ri bogate au putut s amortizeze26 efectele depresiunii.
rile srace au fost supuse unor puternice tensiuni care au dus la
instaurarea unor regimuri autoritare al cror naionalism expansionist a fost
exacerbat de dificultile economice. Soluia autarhic care a impus un
dirijism riguros, un protecionism i un control al schimburilor fr fisuri, nu
a fost suficient pentru a depi criza.
n consecin, tendinele expansioniste au luat amploare, teritoriile
dominate fiind supuse unui sever control economic.
Din 1938, n Europa central s-a constituit o zon a mrcii care a
ntreinut relaii privilegiate cu Japonia i Italia, dou state al cror
expansionism teritorial a fost la fel de agresiv. Practic, criza a determinat
compartimentarea economiei mondiale n zone monetare i comerciale, care
au devenit progresiv blocuri rivale angajate ntr-un veritabil rzboi
economic.

26
n septembrie 1936, SUA, Marea Britanie i Frana au semnat un acord tripartit pentru a
ncerca s salvgardeze libertatea schimburilor i pentru a evita prbuirea total a
relaiilor economice internaionale. Acest acord a consacrat creterea puterii dolarului i
s-a tradus prin finanri pe termen scurt pentru a preveni devalorizrile competitive.
Cf. Frederic Teulon, Comerul internaional, Institutul European, Iai, 1997, pag. 83