Risc si incertitudine in economie Referat

Student:Iacob Diana Anul I, CIG

Economia ca tiin nu este rupt de tiinele naturii. Numai c n acest domeniu trebuie s fie luai n considerare numeroi factori care se ntreptrund i exercit o puternic influen asupra vieii sociale. ntre acetia, un loc aparte, extrem de important, l au incertitudinea i riscul. De fapt, aa cum subliniaz Orio Giarini i Walter R. Stahel n celebra lucrare. Limitele certitudinii aprut n 1989 sub auspiciile Clubului de la Roma: Orice sistem care funcioneaz pentru a obine un rezultat n viitor opereaz prin definiie ntr-o situaie de incertitudine, chiar dac diferitele situaii sunt caracterizate prin diferite grade de risc, de incertitudine sau chiar de indeterminare. Dar riscul i incertitudinea nu constituie subiect de opiune; ele fac parte pur i simplu din condiia uman. Economitii apreciz c incertitudinea este o caracteristic permanent . Chiar dac acest lucru este n general cunoscut i acceptat, totui, analizarea sistematic a riscului i a incertitudinii din perspectiva teoriei economice s-a realizat relativ recent, dei primele ncercri de cuantificare a modului de decizie al indivizilor s-au realizat cu peste 200 de ani n urm. Introducerea riscului i incertitudinii n teoria economic, a reorientat programele de, cercetare ale tiinei economice, iar ntr-un timp relativ scurt . doar 40 de ani - frontiera cunoaterii comportamentului uman a fost semnificativ extins. Aceast expansiune a tiinei economice a permis dezvoltarea unor domenii noi, care ar fi fost imposibil de abordat n absena consideraiilor cu privire la risc i incertitudine. Incertitudinea poate fi descris ca suma tuturor pericolelor poteniale din jurul nostru percepute sau nu. Altfel spus, incertitudinea este expresia caracterului incomplet, aproximativ, al informaiilor cu privire la factorii de influen conjugat i la consecinele aciunii lor n timp i spaiu. n cazul tiinei economice, incertitudinea este considerat o variabil independent, deoarece n modelarea comportamentelor agenilor economici incertitudinea este considerat o variabil dat, care influeneaz n mod obiectiv deciziile productorilor i consumatorilor privind nivelul investiiilor de capital, plasarea economiilor, formarea instituiilor specifice pieei, etc. Gradul de incertitudine este dat de numrul factorilor care pot afecta cursul unei aciuni i de frecvena i amplitudinea schimbrilor aferente lor. Gradul ridicat de incertitudine induce operatorilor de pe pia un comportament de adaptare la modificrile intervenite n mediul de afaceri sau, dup caz, un comportament de influenare a acestora. Incertitudinea i riscul au o istorie relativ scurt n teoria economic, dei nc din 1738, un fizician, Daniel Bernoulli, a relevant legtura dintre risc i utilitate anticipat. Presupunerea lui Bernoulli privind principiul utilitii marginale descrescnde implic faptul c ntr-un joc de noroc creterea utilitii . generat de ctig . ar putea fi mai mic dect scderea utilitii generat de pierdere. Prin urmare, asumarea riscului ar fi iraional. Astfel, problema alegerii n condiii de risc i incertitudine a fost privit cu suspiciune, sau, cel puin, a fost plasat n afara domeniului teoriei economice . care presupunea existena unor indivizi raionali. Ideea potrivit creia riscul i incertitudinea pot fi relevante pentru analiza economic a fost sugerat n anul 1921 de Frank H. Knight n lucrarea Risc, Incertitudine i Profit. Dup Knight i ali economiti . ntre care Hicks, Keynes, Kalecky, Stigler sau Lange . au nceput s in cont de aceste concepte. Practic, ei au apelat la risc i incertitudine pentru a explica profitul, deciziile de investiii cererea pentru active lichide, finanarea, mrimea i structura firmelor, flexibilitatea produciei sau deciziile cu privire la stocuri, etc . O ncorporare formal a riscului i incertitudinii n teoria economic a fost realizat pentru prima dat n anul 1944 odat cu apariia lucrrii Teoria Jocurilor i Comportamentul Economic scris de John von Neumann i Oskar Morgenstern, Von Neuman i Morgenstern au dezvoltat o abordare obiectiv pentru adoptarea deciziilor n condiii de risc, formulnd ipotezele urtilitii anticipate folosind probabiliti statistice. Definiiile date de Knight riscului i incertitudinii au la baz trei clasificri ale rezultatelor incerte: (1) probabiliti determinate apriori . care sunt determinate n mod deductiv, ca n situaia aruncrii zarului; (2) probabiliti statistice . care sunt determinate de evaluri empirice al frecvenelor relative, cum ar fi de exemplu asigurrile de via; (3) estimri . n care nu exist nici o baz valid pentru clasificarea situaiilor posibile.

Knight asociaz riscul cu primele dou clasificri, iar incertitudinea cu cea de-a treia clasificare. La o prim vedere, s-ar putea spune c prin incertitudine, Knight definete situaiile n care nu este aplicabil un calcul probabilistic. Primele abordri teoretice insist asupra distinciei dintre risc i incertitudine. Conform acestor abordri, riscul se limiteaz la situaiile n care se pot identifica probabiliti obiective pentru rezultatele posibile. Aceleai abordri susin c incertitudinea descrie situaiile n care identificarea probabilitilor obiective este imposibil. Se recunoate imposibilitatea asocierii unor probabiliti obiective la rezultatele posibile ale deciziilor economice. Din aceast perspectiv, concluzia este c deciziile economice sunt supuse incertitudinii i nu riscului. Conform acepiunii latine, termenul risc- se refer nu numai la ansa de pierdere, ci i la ansa de ctig. Cu toate acestea, termenul risc- tinde s fie utilizat n limbajul cotidian cu semnificaia pericolului unei pierderi. Cuvntul latin riscum a reinut ns unele conotaii pozitive cel puin pn n evul mediu. Abordrile teoretice fac distincie ntre riscul pur i riscul speculativ. Riscul pur nu ia n considerare posibilitatea de ctig, limitndu-se la desemnarea pericolului unei pierderi. Exemplele de risc pur includ pagubele poteniale ale incendiilor, inundaiilor sau ale cutremurelor sau posibilitatea deceselor premature ca urmare a accidentelor sau a mbolnvirilor fatale. Riscul speculativ acoper att posibilitatea unui ctig, ct i pericolul unei pierderi. Afacerile sau jocurile de noroc implic risc speculativ. Distincia dintre riscul pur i riscul speculativ reprezint o premis fundamental a teoriei asigurrilor. Astfel, riscul implic dispersia rezultatelor posibile fa de media acestora n sens pozitiv (ctiguri relative), ct i negativ (pierderi relative). Din acest perspectiv, riscul poate fi definit ca posibilitatea unor rezultate favorabile sau nefavorabile. Aprecierea rezultatelor posibile este relativ : rezulatatul favorabil depete media anticipat, n timp ce rezultatul nefavorabil este inferior mediei anticipate. Orice decizie economic presupune un anumit grad de risc. Decidentul trebuie s nvee s-i asume riscul deciziilor i s l administreze n folosul lui. n raport cu precizia de a fi prevzute i acoperite, Constantin Popescu identific dou categorii de riscuri: riscuri asigurabile i riscuri neasigurabile. Riscurile asigurabile cuprind categorii de evenimente care pot fi prevzute cu o precizie rezonabil datorit existenei unor informaii acumulate n timp cu privire la producerea faptelor respective. De exemplu, ansele scderii brute a temperaturii . care ar determina pierderea unei recolte agricole . pot fi prevzute cu o precizie rezonabil pentru c exist date statistice relevante n acest sens. C. Popescu apreciaz c riscurile neasigurabile sunt .acele categorii de riscuri ce nu pot fi acoperite prin asigurri, deoarece ele nu pot fi analizate i prognosticate prin calcul statistic. De exemplu, nu exist o eviden statistic relevant pe baza creia s se poat prevedea cu un grad de eroare rezonabil succesul unui sportiv de performan la Jocurile Olimpice. Relaia dintre incertitudine, instituii i ncredere este esenial . Instituiile se dezvolt pentru a reduce incertitudinea, dar reduc sau elimin efectiv incertitudinea numai n msura n care sunt investite cu ncredere. n absena ncrederii n instituii, ele devin nefuncionale, iar incertitudinea chiar n forme reziduale rmne o problem nerezolvat pentru actorii sociali. Abordarea actual n economie renun n tot mai mare msur la distincia dintre risc i incertitudine i se concentreaz pe modelarea comportamentului agenilor economici (productori i consumatori) i a comportamentului pieelor. n fond, incertitudinea este o caracteristic dat a vieii economice, iar riscul presupune cuantificare n vederea msurrii pentru ca astfel s poat fi utilizate instrumente de diminuare a efectelor lui. Clasificarea riscurilor nc din cele mai vechi timpuri tranzaciile financiare au ...presupus asumarea unor riscuri ca rezultatul s nu fie cel previzionat. Practic orice investiie are un anumit risc ca o parte din bani (sau chiar toi) s fie pierdui. n lumea financiar actual riscurile financiare pot fi clasificate n cinci mari categorii8: risc de pia, risc de credit, risc de lichiditate, risc operaional i risc legal. . Riscul de pia este cauzat de modificarea advers a preurilor. De exemplu, presupunem cjntenionm s cumprm n viitor un activ. Riscul de pia se produce atunci cnd pn la data tranzaciei activul se scumpete, iar noi trebuie s pltim mai mult. Pentru vnztor, riscul este ca, pn la vnzarea activului, acesta s se ieftineasc. De aceea, acest risc poate fi privit i ca un risc de pre. Exprimarea acestui risc se poate face n termeni absolui, prin modificarea absolut a preului, sau n termeni relativi, prin raportarea la un alt pre. Evaluarea riscului se face prin observarea evoluiei preurilor activului. Cu ct oscilaiile de pre sunt mai frecvente i de amploare mai mare. cu att riscul de pia va fi mai mare. Expresia uzual a acestui risc este conceptul de volatilitate. . Riscul de credit se manifest atunci cnd partenerul de contract nu dorete sau nu poate s-i ndeplineasc obligaiile. Exemplul clasic este cel al debitorului ce nu restituie mprumutul. Riscul ca un debitor privat (o firm) sau public (un stat) s nu-i plteasc datoriile este evaluat de firme specializate. ce acord aanumitele "ratinguri". Cu ct ratingul este mai bun (de regul cele mai bune ratinguri sunt exprimate cu codul AAA).

cu att creditul este mai ieftin pentru debitorul respectiv. Cei ce mprumut bani unui debitor cu un rating slab vor solicita rate ale dobnzii mai mari. . Riscul de lichiditate al activelor se produce atunci cnd o tranzacie cu un anumit activ nu poate avea loc la preul pieei din cauza raportului dintre volumul tranzaciei i volumele uzuale de tranzacionare. De exemplu, presupunem c preul curent al activului X pe pia este de 5 dolari, 81' activul se tranzacioneaz de regul n loturi de 100 uniti. Nu putem efectua o tranzacie cu 10.000 uniti X la preul de 5 dolari, pentru c, din cauza volumului relativ foarte mare (de 100 de ori mai mare dect un lot obinuit), preul se va modifica. Deoarece nu putem previziona ct de mult va fi afectat preul, tranzacionarea activului presupune asumarea unui risc. Pentru activele tranzacionate curent n volume mari, cum ar fi valutele i titlurile de stat, acest risc este mic. Pentru aciunile emise de o firm de mai mici dimensiuni, riscul acesta poate fi considerabil. . Riscul operaional apare din cauza erorilor umane i tehnice sau a accidentelor de orice fel. n aceast categorie se include i riscul fraudei. Riscul operaional depinde de numeroi factori, cum ar fi durata derulrii proiectului investiional, calitatea capitalului uman i tehnic folosit. organizarea i distribuia responsabiliti lor, funcionalitatea mecanismelor de control. . Riscul legal se refer de pierderile ce pot aprea ca urmare a incompatibilitilor poteniale dintre tranzaciile derulate i legislaia n vigoare. De multe ori cadrul legislativ nu poate ine pasul cu complexitatea tranzaciilor dintr-o economie modern. Diferite interpretri ale legilor n vigoare pot s permit sau s interzic anumite tranzacii. Rezultatul poate fi o serie interminabil de procese costisitoare.

Bibliografie: Risc si incertitudine in economia globala,Conf. univ. Dr Razvan Sorin, Sibiu 2008