1.

Definitie: Autofinanarea sau finanarea intern nseamn asigurarea

desfasurarii activitatii agentilor economici, satisfacerea nevoilor
curente de productie, a celor de investitii si a altor necesitati, din
resurse proprii, se bazeaza deci pe posibilitatile proprii ale firmei.
2. Sursele principale ale autofinanrii sunt: amortizarea capitalului fix si
partea nedistribuita din profit. Autofinantarea exprima astfel capacitatea
de acumulare interna a unei ntreprinderi.
3. Avantajele oferite de autofinantare: Ea ocup un loc nsemnat ntre
celelalte ci de finanare deoarece creeaz avantaje att pentru actionari,
ct si pentru societatea comerciala ca persoana juridica.
a. Actionarii sunt avantajati ntruct, prin capitalizarea unei pri a
profitului, crete valoarea bursiera a ntreprinderii, creste cursul
actiunilor detinute de ei, prin urmare, creste avutia lor.
b. profitul reinvestit este exonerat de la plata impozitului pe profit sau
se aplica reduceri substantiale de impozit.
c. ntreprinderea ca persoana juridica, este avantajata ntruct i creste
autonomia financiara fata de instituii bancare.
d. este un mijloc sigur de finantare,
e. o sursa independenta si stabila de fonduri;
f. asigura intreprinderii un mare grad de libertate privind dezvoltarea
investitiilor.
g. permite franarea indatorarii si implicit reducerea cheltuielilor.
h. reprezinta factorul hotarator in asigurarea accesului pe piata de
capital si atragerea de noi capitaluri din afara intreprinderii.
4. Dezavantajele unui volum mare al autofinantarii:
a. poate leza salariatii si actionarii, privndu-i de prime anuale si
dividente, daca repartizarea profitului net se face in favoarea
autofinantarii.
b. poate constitui un factor de crestere a preturilor pentru
intreprinderile de monopol
c. poate incita la investitii extensive si risipitoare
d. nu este oportun sa se exagereze n direcia autofinanrii pentru ca
ntreprinderea s nu fie rupt de piaa financiara i pentru o
mobilitate mai mare a capitalului.
5. Factorii de incidenta asupra autofinantarii
Nivelul autofinantrii poate fi apreciat doar n funcie de politica financiara
globala a ntreprinderii. Fluxul
surselor
de
autofinantare
rezulta
din
performantele economice si financiare. n anumite mprejurari devine mai
avantajos pentru ntreprindere s aleag finanarea extern.
Factori externi pot influena decizia de autofinanare, de exemplu:
fiscalitatea (fiscalitate mare determin o autofinanare ridicata si invers,
reducerea bazei impozabile pot crete distribuirea de dividende n defavoarea
resurselor de autofinanare), diverse constrngeri, privind accesul pe piata
1

financiara (societatile comerciale necotate la bursa

nu pot procura fondurile necesare cresterii economice prin apel la piata de

) de
politica adusa de banci fata de creditarea agentilor economici, ( bncile de
creditare cer agenilor economici s dispun de fonduri proprii ntr-un anumit
cuantum, s prezinte capacitate de ndatorare. Autofinantarea este aproape
ntotdeauna o conditie necesara n vederea obtinerii unui mprumut; ea
constituie, n acelasi timp, o garantie si un mijloc de rambursare. Pentru a aproba
creditele solicitate, bancile cer ntreprinderilor ncadrarea n anumite limite de
ndatorare.) sau constrngeri juridice. n anumite tari, legile n vigoare impun
ntreprinderilor o autofinantare minimal.
Factorii interni: Adunarea general poate decide s distribuie dividende,
ceea ce reduce suma destinata autofinantarii, dar sunt satisfcute exigentele
actionarilor, i se asigur fidelitatea lor ( nu vor vinde aciuni, fapt ce ar determina scderea valorii de pia a
aciunilor
)
Pe de alt parte, reinvestirea profitului majoreaza resursele de
autofinantare, dar poate provoca nemultumirea unei parti a actionarilor.
capital ramnnd, n consecinta, alternativa creditului bancar, autofinantarii sau a cresterii de capital prin fonduri proprii externe

6. Costul beneficiilor reinvestite

Autofinatarea are un efect pozitiv pentru ntreprindere - creste valoarea
financiara a acesteia dac rentabilitatea investiiilor acoperite prin
autofinantare este mai mare dect remuneratia ceruta de actionari.
Autofinatarea apare, ca si fondurile proprii externe, un mijloc de finanare
costisitor.
Pentru a determina costul real al beneficiilor reinvestite de societatea
comerciala, respectiv rentabilitatea beneficiilor reinvestite de actionari, trebuie sa
tinem seama de incidenta fiscala. n cazul distribuirii de dividende, actionarii vor
suporta impozitul pe venituri din dividende. Daca societatea comerciala nu
distribuie dividende sau distribuie ntr-un volum mai redus, ea va putea reinvesti
profitul, formnd o baza pentru venituri viitoare sporite.
Este necesar nsa ca randamentul net pentru actionari, sa ramna
acelasi, fie ca se distribuie dividende, fie ca profitul se reinvesteste. Cu alte
cuvinte, situatia trebuie sa fie aceeasi din punctul de vedere al
patrimonului actionarului.
7. Capacitatea de autofinantare
Sursele destinate autofinantarii sunt interne, formate n cadrul
ntreprinderii. Ele provin n principal din excedentul monetar creat din diferenta
dintre fluxurile financiare pozitive si negative, respectiv dintre ncasari si plati.
Capacitatea de autofinantare reprezinta un surplus monetar care se obtine
ca rezultat al tuturor operatiunilor de ncasari si plati efectuate de ntreprindere,
ntr-o perioada de timp, avnd n vedere si incidenta fiscala.
Pentru determinarea capacitatii de autofinantare, trebuie avute n vedere
variabilele economice si financiare. Variabilele economice pornesc de la
previziunile de vnzari si previziunile asupra costurilor n timp ce variabilele
financiare au in vedere politica de mprumut, politica de amortizare, politica de
repartizare a profiturilor.

De regula, autofinantarea efectiva este mai mica dect capacitatea de

autofinantare. Se scad dividendele si participatiile la beneficii ale salariatilor.
Capacitatea de autofinantare este un indicator de mare expresivitate
economica, reflect fora financiar a unei societati comerciale, garantia
securitatii si independenta acesteia. Este si un indicator de lichiditate financiara
si de solvabilitate, care ridica gradul de bonitate al firmei, mareste ncrederea
partenerilor de afaceri, crend conditii mai bune de negociere a contractelor
economice. ntreprinderile cu o buna capacitate de autofinantare si micsoreaza
riscul financiar.