ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii -

Stadiul cunoasterii
n general, managementul ntregului portofoliu al unei instituii financiare poate
fi denumit managementul activelor i pasivelor. Managementul activelor i pasivelor
(MAP) reprezint o parte integrant a procesului de gestiune n cadrul unei societi
bancare sau instituii financiare. MAP este apreciat, n general, ca o component pe
termen scurt a procesului de gestiune, punnd accentul pe managementul bilanului
contabil de zi cu zi sau sptmn cu sptmn, n vederea realizrii obiectivelor
financiare pe durat scurt. Obiectivele MAP constau n creterea veniturilor bncii din
plasamente, coroborat cu scderea costurilor surselor atrase, n condiiile meninerii unui
risc acceptabil i respectrii reglementrilor n vigoare cu privire la adecvarea capitalului
i lichiditatea bncii.
(KOCK, TIMOTHY W. BANK MANAGEMENT, THE DRYDEN PRESS,1995, Part II:
MANAGING INTEREST RATE RISK).

Gestiunea bancar este un concept complex integrat managementului bancar,

proces organizat la nivelul centralei bancare, i recunoscut n esen, prin trei ipostaze:
a) gestiunea riscurilor;
b) gestiunea activului i pasivului bancar;
c) asigurarea transparenei informaiilor destinate publicului.
Gestiunea presupune existena unui patrimoniu, iar administrarea acestuia se reflect
n nivelul indicatorilor bilanului bancar. Gestiunea bancar prezint aceleai funcii de
baz ca i gestiunea unei societi comerciale cu profil nebancar, respectiv:
- administrarea patrimoniului;
- organizarea activitii n sensul optimizrii evoluiei patrimoniului i obinerii de profit;
- controlul activitilor desfurate;
- controlul procesului de optimizare;
- asigurarea de informaii necesare.
Managementul bancar impune o anumit politic de comportament i orientare a
aciunilor umane pentru dezvoltarea optim i legal a afacerilor bancare, ntr-un climat
de stabilitate i cretere a valorii propriei societti bancare, reflectat de creterea
activelor i a ncrederii publicului n banc.
(Tez de doctorat PERFORMANE BANCARE N ECONOMIA ROMNIEI Conducator
Stiinific: PROF.UNIV.DR. D. CIUCUR ; Doctorand S.B.TOMA , 2004)

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii Riscurile sunt definite ca pierderi asociate unor evoluii adverse a rezultatelor.
Cuplul risc performan este indisociabil n universul bancar. Gestiunea riscurilor
reprezint ansamblul instrumentelor, tehnicilor i dispozitivelor organizatorice necesare
bncii pentru a reui. Acestea nu sunt stabile, fixe, ci ntr-o evoluie progresiv: se
diversific, capt noi dimensiuni, devin mai precise i continu s evolueze o dat cu
evoluia mediului. Gestionarea riscurilor joac un rol esenial n strategia bncii i n
ansamblul tehnicilor i modalitilor de gestionare a riscurilor gestiunea activelor i
pasivelor ocup un plan central.
Msurrile riscurilor i ale performanelor se nscriu ntr-un cadru contabil, reprezentat
prin bilan, contul de rezultate i msurrile performanelor asociate. Bilanul comport
patru niveluri: trezorerie i sector interbancar, clientel, operaiuni cu titluri. Riscurile
difer dup prile din bilan astfel:
-

activiti bancare gestiunea activ-pasiv const n definirea politicii de finanare

astfel ncat riscurile globale ale bilanului s respecte obiectivele i limitele alese;
-

activiti de pia se impune distincia ntre gestionarea pe baz de bilan a unei

bnci comerciale i gestionarea portofoliului unei bnci ce desfoar activiti pe pia;

-

angajamente n afara bilanului angajamente contractuale ce trebuie onorate.

Pentru caracterizarea i msurarea unui risc este necesar s se determine expunerea la

risc, sensibilitatea la acest risc i hazardul care l-a cauzat. Expunerea la risc este volumul
expunerilor sensibile la evenimentele externe. Sensibilitatea raporteaz variaia
rezultatelor la variaia ntmplrilor subadiacente.
Gestionarea riscurilor are ca obiectiv: optimizarea riscurilor i performanelor i
planificarea dezvoltrii i finanrii lor cu consecven. Cele 4 scopuri principale sunt:
asigurarea perenitii instituiei; extinderea controlului intern, facilitatea preului deciziei,
reechilibrarea portofoliilor de activiti. Prima msur a riscului este volatilitatea,
msur general a instabilitii tuturor variabilelor aleatoare.
(GESTIUNE SI AUDIT BANCAR V.DEDU, EDITURA ECONOMICA BUCURESTI 2003)

Riscul bancar are 2 componente :

- incertitudinea privind producerea unui eveniment n viitor;
- expunerea la pierdere.
Dac nu se manifest ambele componente, nu putem vorbi de risc. De exemplu, o
banc ce acord un mprumut se confrunt cu incertitudinea rambursrii la scaden, chiar
4

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii dac exist garania, datorit posibilitii reducerii valorii acesteia n timp i/sau a
mrimii costurilor de execuie a acesteia. Banca i asum riscul deoarece este expus la
incertitudine.
(POLITICI SI TEHNICI BANCARE I.COSTICA, S.A.LAZARESCU,
BUCURESTI, 2004)

EDITURA ASE,

Exista 2 categorii de riscuri bancare, n funcie de pia :

Riscurile de pe piaa produsului se refer la aspectele strategice i operaionale

ale gestiunii veniturilor i cheltuielilor de exploatare; acestea cuprind:

1 - Riscul de creditare: presupune utilizarea unui sistem de investigare a tuturor

componentelor de risc, care pot fi mprite n dou categorii:
a. riscul tranzaciei - se refer la diferite aspecte funcionale ale riscului afacerii;
b. riscul de credit - se refer la profitabilitatea afacerii.
2 - Riscul de strategie (de afaceri). Este riscul ca ntreaga linie de afaceri s sucombe
datorit competiiei sau uzurii morale.
3 - Riscul datorat reglementrilor bancare. Instituiile financiare funcioneaz ca centre de
profit n baza unor licene care pot fi revocate, ceea ce poate s duc la pierderea unor
investiii importante.
4 - Riscul de operare. E un risc semnificativ pe piaa produsului, el neputnd fi ignorat de
instituiile financiare, i const n riscul ca sistemele de calcul s nu funcioneze corect.
5 - Riscul de marf. Preurile mrfurilor pot s afecteze imprevizibil bncile, precum i
ali creditori, avnd impact general att asupra economiilor, ct i asupra debitorilor.
6 - Riscul resurselor umane. Reprezint forma de risc cea mai subtil, foarte dificil de
msurat, care rezult din politica de personal: recrutarea, pregtirea, motivarea i
meninerea specialitilor.
7 Riscul legal mbrac dou forme:
a. responsabilitatea creditorilor cnd debitorii au pretenia c falimentul lor a fost cauzat
de faptul c banca a promis c nu va retrage creditul sau c va acorda credite
suplimentare;
b. litigii legate de deeuri toxice depozitate pe terenul deposedat, care iniial a stat la
baza acordrii de credite ca garanie. Dup deposedarea acestui teren, prin efectul legii,
trebuie fcute cheltuieli mai mari dect valoarea lui, pentru a realiza neutralizarea
efectului polurii sau chiar interdicia de nstrinare sau folosire a acestuia.
5

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii 8 - Riscul de produs se refer la riscul c produsele oferite de ctre o instituie financiar
s se uzeze i s devin necompetitive.

Riscuri determinate de piaa de capital. n general, pieele de capital i

riscurile lor afecteaz valoric toate companiile, semnificative fiind ns
instituiile financiare, n cazul crora este greu de fcut o distincie clar ntre
riscul pieei produsului i al pieei de capital.

1 - Riscul ratei dobnzii;

2 - Riscul de lichiditate;
3 - Riscul valutar;
4 - Riscul de decontare este o form particular a riscului de eroare, care presupune
implicarea competitorilor bncii. Se refer la transferul de sume ntre bncile locale i
cele internaionale.
5 - Riscul de baz este o varietate a riscului ratei dobnzii. Pentru protecia mpotriva
ratei dobnzii, se pot utiliza combinaii de tranzactii avnd diferite active de baza i
urmrindu-se n mod special relaia existent i previzibil dintre activele de baz.
Tipuri de riscuri bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil:
1. riscuri referitoare la poziiile bilaniere (de lichiditate, ratei dobnzii, de schimb
valutar, de portofoliu, de ar, riscul decontrii, profitabilitii, structurii bilanului,
indicilor de solvabilitate, etc.);
2. riscuri n afara bilaului (contracte 1a termen, acreditive, futures, options, swaps, etc.);
3. alte tipuri de risc (risc de tendin, de strategie, de producie, de investiie etc)
(MSURAREA SI ANALIZA STATISTICA A RISCULUI IN ROMANIA I. ISAIC-MANIU,
EDITURA ASE BUCURESTI, 2003)

n literatura de specialitate ntlnim mai multe moduri de clasificare a riscurilor bancare:

- riscuri financiare, specifice operaiunilor de creditare: riscul de credit, riscul de
lichiditate, riscul ratei dobnzii, riscul de schimb valutar, riscul insolvabilitii;
- riscul de pia bancar;
- riscul juridic i de reprezentare;
- riscul de mediu (ecologic);
- riscul de siguran i de calificare a personalului bncii;
- riscul operaional i de comunicare;

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii - riscul de clientel care reprezint probabilitatea producerii unei pierderi, ca urmare a
cunoaterii insuficiente a clienilor i/sau a relaiilor existente ntre acetia;
- riscul de concentrare, avnd dou caracteristici: din punct de vedere al activelor i al
angajamentelor extrabilaniere, reprezint riscul expunerii fa de un singur debitor peste
limitele stabilite n politica de risc; din punct de vedere al pasivelor, reprezint riscul
retragerii subite, de ctre depuntorii asimilai unui grup sau unei clase de risc, a unor
sume de mare valoare nainte de scaden, cu efecte potenial negative asupra
indicatorilor de lichiditate ai bncii ;
- riscul legal reprezint probabilitatea producerii de pierderi n litigii, decizii nefavorabile
(amenzi, sanciuni) sau din contracte ce nu pot fi executate legal, ca urmare a unei politici
de clientel defectuoas, n afara normelor prudeniale. Riscul legal poate avea consecine
directe (pierderi financiare) sau indirecte (pierderi de imagine);
- riscul global de credit pe un singur debitor reprezint suma riscurilor individuale
aferente debitorului respectiv, raportate la nivelul entitii care iniiaz operaiunea
generatoare de expunere. (OPERAIUNI BANCARE C.E.NISTOR www.primm.ro).
Clasificarea riscurilor bancare n funcie de expunerea la risc:
-

riscuri pure - la rndul lor se pot mpri n: riscuri fizice, financiare, criminale i

frauduloase, de rspundere etc;

-

riscuri lucrative sau speculative expunerea e generat de ncetarea de a obine profit

mai mare.
Clasificarea riscurilor bancare n funcie de cauza i formarea lor :
-

riscuri financiare - la rndul lor se mpart n: riscuri de creditare (de insolvabilitate, de

nerambursare, al deteriorrii calitii activelor), de lichiditate (de finanare), de pia (de

variaie a valorii activelor financiare) i de faliment (de capital, de ndatorare) ;
-

riscuri de prestare - la rndul lor se mpart n: riscuri operaionale (de sarcin),

tehnologic, al produselor noi, strategic ;

-

riscuri ambientale - la rndul lor se mpart n: riscuri de fraud, economic,

concurenional i legal.
Clasificarea riscurilor n funcie de alocarea lor n cadrul sistemului financiar:
-

riscuri diversificabile;

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii -

riscuri nediversificabile. (GESTIUNEA RISCULUI BANCAR L. ROXIN, EDITURA

DIDACTICA SI PEDAGOGICA BUCURESTI 1997)

Indicatori de risc
-

Riscul de credit se determin prin intermediul indicatorilor: Rata creditelor restante

(evideniaz calitatea portofoliului de credite a bncii, cu ct indicatorul nregistreaz

valori mai mari, cu att banca este expus mai mult; limita maxim este de 6%) i Gradul
de acoperire a riscului de credite (evideniaz grija managementului de a-i acoperi
pierderile din credite pe seama provizioanelor; limita raportului e de 1%)
-

Riscul de lichiditate se determin prin raportarea activelor lichide la pasivele lichide,

iar valoarea indicatorului trebuie s fie ct mai aproape de 100%. Un indice mare de
lichiditate indic o banc mai puin riscant, dar i profitabil.
-

Riscul ratei dobnzii se determin prin raportarea activelor sensibile i a pasivelor

sensibile la fluctuaiile ratei dobnzii. Indicatorul trebuie meninut n jurul valorii 1

pentru diminuarea riscului dar i a profitului.
Riscul insolvabilitii se determin prin raportarea fondurilor proprii la activele
ponderate n funcie de risc. Acest indicator trebuie s depeasc nivelul de 8%.
(MANAGEMENT BANCARM.STOICA, EDITURA ECONOMICA BUCURESTI 1999)
Riscul de rat a dobnzii reprezint riscul diminurii veniturilor bancare ca
-

urmare a micrilor ratei dobnzii. (MANAGEMENT BANCAR C.BASNO, N. DARDAC,

EDITURA ECONOMICA BUCURESTI 2002). Acest risc apare n urma variaiilor ratei

dobnzii pe piaa financiar.

Riscul de rat a dobnzii este rezultatul a doi factori:
-

poziia ratei este reprezentat de diferite linii din bilan care sunt afectate de micrile

de pe pia
-

incertitudinea privind marja dobnzii crete cu volatilitatea ratei i cu expunerea la

riscul de rat.
Principalii indicatori ai riscului de variaie a ratei dobnzii bancare sunt:
a) Ecartul (gap-ul) se calculeaz ca diferen ntre activele i pasivele sensibile la un
moment dat. Aceasta este msura clasic a expunerii la riscul de rat. Combinaiile
rentabilitate-risc sunt date de volatilitatea i sperana marjei n funcie de gap-ul ratei.
Variaiile marjelor sunt produsul dintre gap-ul ratei i variaia ratelor. Modelul impasului

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii permite explicarea relaiei ntre incertitudinea privind rata dobnzii i inceritudinea
privind marja unei perioade.
(GESTIUNE SI AUDIT BANCAR V.DEDU, EDITURA ECONOMICA BUCURESTI 2003)

b) Indicele de sensibilitate se calculeaz prin raportarea acelorai elemente.

Folosind aceti indicatori, strategia bncii n domeniul riscului de variaie a dobnzii
se poate formula astfel: n orice moment ecartul trebuie s fie nul sau, echivalent, indicele
trebuie s fie egal cu 1. Marja dobnzii variaz n funcie de valoarea acestor indicatori de
sensibilitate i de sensul de variaie a dobnzilor pe pia.
(Tez de doctorat PERFORMANE BANCARE N ECONOMIA ROMNIEI Conducator
Stiinific: PROF.UNIV.DR. D. CIUCUR ; Doctorand S.B.TOMA , 2004)

Modificarea ratei dobnzii poate determina o diminuare a veniturilor ncasate din

dobnzi i comisioane i/sau o cretere a cheltuielilor cu dobnzile.
Componentele riscului de rat a dobnzii sunt:
- riscul de exploatare - nregistrarea unei creteri a cheltuielilor sau a unei reduceri a
veniturilor din dobnzi;
- riscul de bilan (de capital) - riscul de a nregistra o reducere a valorii activelor sau o
cretere a datoriilor. (POLITICI SI TEHNICI BANCARE I.COSTICA, S.A. LAZARESCU,
EDITURA ASE, BUCURESTI 2004)

n practica bancar se folosesc 3 indicatori ai marjei dobnzii:

-

Marja absolut a dobnzii bancare exprim capacitatea bncii de a-i acoperi

cheltuielile. O marj adecvat este aceea care este suficient pentru a susine sarcina
bancar i a obine un profit satisfctor.
-

Marja procentual brut a dobnzii bancare se calculeaz n mod relativ prin

raportarea marjei absolute a dobnzii la suma activelor investite

-

Marja procentual net a dobnzii bancare se calculeaz ca difere ntre nivelul

mediu al ratei dobnzii percepute i nivelul mediu al ratei dobnzii bonificate.

Factorii care afecteaz sensibilitatea bncii la variaia ratei dobnzii pe pia sunt:
-

endogeni structura activelor i pasivelor bancare, calitatea i ealonarea scadenelor

creditelor i a fondurilor atrase;

-

exogeni - determinai de evoluia condiiilor economice generale care se reflect n

nivelul ratelor dobnzii pe pia. (GESTIUNEA RISCULUI BANCAR L. ROXIN,

EDITURA DIDACTICA SI PEDAGOGICA BUCURESTI 1997)

Instrumente manageriale utilizate pentru monitorizarea riscului de dobnd

9

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii Principalul obiectiv l reprezint maximizarea sau cel puin stabilirea marjei bncii, a
diferenei dintre veniturile din dobnzi i cheltuielile cu dobnzi, n condiiile unui nivel
acceptabil de risc. Astfel aceste instrumente sunt :
- Strategia de management a activelor pornete de la premisa c suma i tipul depozitelor
pe care le are o banc i volumul altor mprumuturi pe care aceasta le poate atrage depind
n cea mai mare msura de clienii si. ns principalul activ al bncii, reprezentat de
credite, nu se transform ntotdeauna cu uurin n lichiditi, n special atunci cnd
economia este n recesiune.
- Strategia de management a pasivelor are ca principal obiectiv obinerea unui control
asupra surselor de fonduri, comparabil cu controlul deinut de banc asupra activelor sale.
Principala prghie de control o reprezint preul - rata dobnzii i celelalte condiii pe
care banca le ofer pentru depozitele pe care le atrage i pentru mprumuturile pe care le
ia - pentru a obine volumul, structura i costul pe care le dorete.
- Dezvoltarea strategiei de management a pasivelor i creterea volatilitii dobnzilor i a
riscurilor au determinat elaborarea unei strategii de management a fondurilor. Aceast
strategie este o abordare mai echilibrat a managementului activelor i pasivelor:
conducerea bncii trebuie s exercite un control ct mai ridicat asupra volumului,
structurii i venitului, respectiv costului, att a activelor, ct i a pasivelor. Aceast
coordonare permite maximizarea marjei dintre veniturile bncii obinute din plasamente
i cheltuielile sale pentru atragerea pasivelor; politicile bncii trebuie dezvoltate n aa fel
nct s maximizeze veniturile i s minimizeze costurile aferente serviciilor bncii.
(MSURAREA SI ANALIZA STATISTICA A RISCULUI IN ROMANIA I.ISAIC-MANIU,
EDITURA ASE, BUCURESTI 2003)

Modele pentru msurarea riscului de rat a dobnzii

Modelul gap-ului ntre activele i pasivele sensibile
Activele i pasivele sunt grupate n active i pasive cu rat variabil (sensibil) sau
fix pe o anumit band de scaden. Un activ sau pasiv are rat de dobnd sensibil
dac este actualizat (reevaluat) funcie de rata dobnzii de pia n cadrul unui anumit
orizont de timp. n cadrul acestui model se calculeaz astfel un gap ca diferen ntre
active i pasive pe fiecare band de scaden. Pe lng gap-ul pe fiecare band de
scaden se mai poate calcula i un gap cumulat. GAPi = Ai- Pi
GAPCi = gap-ul cumulat pentru scadena i

GAPCi = GAPi+ GAPCi-1

GAPi= gap-ul pentru scadena i ;

10

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii GAPCi-1=gap-ul cumulat pentru scadena i-1;
Ai= activ pe scadena i ;

Pi= pasiv pe scadena i ;

Cunoscnd gap-ul pe fiecare band de scaden se poate calcula cu uurint care este
expunerea bncii in termeni de venit din dobnd la modificarea ratei de dobnd pe
pia.

VNDi= GAPi*r=( ASi- PSi)* r

VNDi=modificarea venitului net din dobnd pentru o band de maturitate i

r=modificarea ratei de dobnd care afecteaz activele i pasivele pe maturitatea i ;

Modelul gap-ului de maturitate se bazeaz pe noiunea de valoare de pia a activelor i

datoriilor (pasivelor ndatorate). Valoarea de pia a unui instrument financiar este
stabilit ca valoare actualizat a fluxurilor viitoare generate de respectivul instrument,
actualizarea fcndu-se cu o rata de dobnd de pia.
Cu ct maturitatea unui element bilanier este mai mare cu att modificarea valorii de
pia la modificarea ratei dobnzii pe pia este mai mare. Influena maturitii asupra
modificrii preului unui element de activ sau pasiv poate fi extins i la nivelul ntregului
activ sau pasiv. Astfel se poate calcula maturitatea medie a activelor i datoriilor ca fiind :
MA=xA1*MA1+ xA2*MA2++ xAn*MAn

MP=xP1*MP1+ xP2*MP2++ xPn*MPn

MA= maturitatea medie a activului ;

MP= maturitatea medie a datoriilor ; MAi= maturitatea activului i ;
Mpi=maturitatea datoriei i; xAi=ponderea valorii de pia a activului i n valoarea de pia a activului total ;
xpi= ponderea valorii de pia a datoriei i n valoarea de pia a datoriei totale ;

Atunci cnd maturitatea activului/datoriei este mai mare, modificarea valorii de pia a
activului/datoriei la o modificare a ratei dobnzii pe pia este mai mare. Efectul net al
modificrii ratelor de dobnd asupra bilanului bancar depinde de gap-ul de maturitate
ntre active i datorii: GAPM= MA- MP
Situaia tipic a bncilor comerciale este cea n care gap-ul de maturitate este pozitiv.
Aceast situaie semnific faptul c maturitatea medie a activelor este mai mare dect
maturitatea medie a datoriilor (de regul preferina clienilor este pentru credite pe
termene lungi pentru investiii iar depozitele sunt pe termene scurte). Diferena dintre
valoarea de pia a activelor i valoarea de pia a datoriilor d valoarea de pia a
capitalurilor proprii ale bncii. Aceasta este valoarea pe care ar primi-o acionarii bncii
dac s-ar lichida (vinde) activele i rscumpra pasivele la preurile pieei.
Pentru a realiza imunizarea la riscul de rat a dobnzii trebuie ca gap-ul de maturitate
s fie egal cu zero. De altfel un gap de maturitate egal cu zero nu protejeaz ntotdeauna
banca de riscul de rat a dobnzii. Pentru a putea realiza o imunizare la riscul de rat a

11

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii dobnzii trebuie s se in seama de efectul de levier i conceptul de durat a activelor i
datoriilor.
Modelul gap-ului de durat este o metod mai tehnic de evaluare a riscului de rat a
dobnzii, denumit i metoda actualizrii ce definete conceptul de GAP de durat ca
fiind o durat ponderat cu valorile actuale a fluxurilor generate de un activ sau pasiv dat.
(SOME
THEORETICAL PROBLEMS SUGGESTED BZ THE MOVEMENTS OF
INTEREST RATES, BOND ZIELDS AND STOCK PRICES IN THE US SCIENCEMACAULEY F. ,NBER, NEW YORK)

Durata reprezint media ponderat a scadenei fluxurilor unui activ sau pasiv utiliznd
ca ponderi valoarea prezent a fiecrui flux n total fluxuri actualizate.
( PRODUSE, COSTURI

SI PERFORMANE BANCARE C.BASNO, N.DARDAC,

EDITURA ECONOMICA, BUCURESTI 2000 )
N

mt

D= (CFt*t/(1+r/m) )/ (CFt/(1+r/m)mt)
t=1/m

t=1/m

D= durata (msurat in ani)

CFt= fluxul pltit la momentul t

N=ultimul moment la care e pltit fluxul
m= numrul de pli pe an
r= rata dobnzii pe pia sau rentabilitatea cerut

Numitorul din formula duratei reprezint valoarea actualizat a fluxurilor viitoare (pe o
pia eficient, aceast valoare actualizat ar trebui sa fie egal cu preul pieei).
Numrtorul reprezint valoarea actualizat a fiecrui flux multiplicat cu durata de timp
necesar pentru primirea respectivului flux
Durata are o serie de proprieti :
- durata crete la creterea maturitii, dar cu o rat descresctoare;
- durata scade la creterea ratei dobnzii pe pia sau a randamentului;
- durata este negativ corelat cu rata cuponului.
Pe lng utilizarea duratei ca instrument de msurare a expunerii la riscul de rat a
dobnzii, durata mai este utilizat i pentru realizarea imunizrii unui element al
bilanului bancar sau a bilanului bancar n ansamblu. Bilanul bancar este imunizat la
rata dobnzii dac evoluia ratei dobnzii pe pia nu influeneaz valoarea de pia a
capitalurilor proprii.
Pentru realizarea imunizrii se calculeaz durata activului i pasivului ndatorat :
DA=xAi*DAi

DP=xPi*DPi

DA, Dp=durata portofoliului de active, respectiv datorii

DAi, DPi= durata activului i, respectiv datorii i
xAi, xPi= ponderea valorii de pia a activului i, respectiv datoriei i, n valoarea de pia a activului, datoriei total(e).

Putem scrie c modificarea valorii de pia a capitalurilor proprii este :

CPR=A-P=-( DA- DP*l)*A* r/(1+r)=-DGAP*A* r/(1+r)
A,P=valoarea de pia a activului,datoriei

DGAP= gap-ul de durat

l=ponderea datoriilor n total activ la valori de pia(efectul de prghie)

12

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii Imunizarea la rata dobnzii va presupune reducerea la zero a gap-ului de durat care se
poate realiza prin modificarea duratei activului, a duratei pasivului, sau a efectului de prghie.
Modele bazate pe simulri presupun evaluarea posibilelor efecte ale modificrilor n rata
dobnzii asupra rezultatelor simulnd posibile evoluii ale ratelor de dobnd i implicit
acestora asupra fluxurilor de ncasri i pli. Aceste modele implic o detaliere mult mai
ridicat a elementelor bilaniere i extrabilaniere, putnd lua n calcul i multe scenarii posibile
de modificare a ratei dobnzii. Se pot lua n calcul de la modificri n panta i n forma curbei
structurii la termen a ratelor de dobnd pn la scenarii de evoluie a ratelor de dobnd
derivate din simulri Monte Carlo. Se pot realiza simulri :
- statice - iau n calcul doar modificrile care apar n urma posibilelor modificri ale ratelor de
dobnd asupra elementelor bilaniere i extrabilaniere existente n momentul actual.
- dinamice se pot lua n calcul i modificri n elementele bilaniere i extrabilaniere.
Astfel, se au n vedere de exemplu ipoteze despre evoluia viitoare a ratelor de dobnd,
comportamentul clienilor bncii ct i eventuale modificri n portofoliul bncii (de exemplu
acordarea unor credite noi sau implicarea n alte tranzacii dect cele existente n momentul
actual). Evaluarea calitii diverselor simulrii se face n funcie de validitatea ipotezelor fcute
despre evoluia ratei dobnzii i comportamentul bncii i clienilor ei.
Tehnici de acoperire a riscului de rat a dobnzii :
Contract CAP reprezint un contract care d posibilitatea cumprtorului sau ca, n schimbul
plii unei prime, s se protejeze mpotriva variaiilor dobnzii de pe pia prin intermediul unei
rate de dobnd plafon pentru o sum i o perioad date. Aceast opiune poate avea unul sau
mai multe momente de exercitare. Cumprtorul de CAP, i acoper astfel riscul de cretere
excesiv a ratei dobnzii i alege: suma supus contractului; rata de referin; preul de
exerciiu sau rata dobnzii plafon. Dac rata dobnzii de referin este mai mare dect rata
plafon, vnztorul de CAP pltete cumprtorului diferena de dobnd. Dac rata de referin
este inferioar ratei plafon, nu se va vrsa diferena de dobnd.
O banc va cumpra CAP pentru acoperirea riscului n urmtoarele situaii :
- dac are active la rat fix i pasive la rat variabil;
- dac are o poziie net long pe obligaiuni;
- dac are ecart de durat pozitiv n contextul macrohedging-ului.
Contract FLOOR reprezint un contract care d posibilitate cumprtorului sau ca, n schimbul
plii unei prime, s se protejeze mpotriva variaiilor dobnzii de pe pia prin intermediul unei

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii rate de dobnd planeu pentru o sum i o perioad date. Aceast opiune poate avea unul sau
mai multe momente de exercitare. Dac rata dobnzii de referin este mai mic dect rata
planeu, vnztorul de FLOOR pltete cumprtorului diferena de dobnd. Dac rata de
referin este superioar ratei planeu, nu se va vrsa diferena de dobnd.
O banc va cumpra FLOOR pentru acoperirea riscului n urmtoarele situaii :
- dac are active la rat variabil i pasive la rat fix;
- dac are o poziie net short pe obligaiuni;
- dac are ecart de durat negativ n contextul macrohedging-ului.
Contract COLLAR reprezint suprapunerea unui CAP si a unui FLOOR, garantndu-se
cumprtorului o rat de dobnd cuprins ntre rata plafon i cea planeu, pentru o sum i o
perioad date. Dac managerii sunt cu aversiune ridicat la risc i sunt preocupai de
volatilitatea ridicat a ratei dobnzii pot s-i acopere riscul de rat a dobnzii cumprnd n
acelai timp un CAP i un FLOOR. Cnd rata dobnzii scade sub rata FLOOR se exercit
FLOOR i se primete diferena ntre rata FLOOR i dobnda pieei iar cnd rata dobnzii
crete peste rata CAP se exercit CAP i se primete diferena ntre dobnda pieei i rata CAP.
Dac dobnda pieei se afl ntre cele dou rate atunci cumprtorul nu primete nimic, cele
dou opiuni fiind out of the money i nu se exercit. Cea mai utilizat form de COLLAR este
aceea n care se ia o poziie opus pe CAP i FLOOR. Aceste contracte se utilizeaz astfel :
-

cumprarea de COLLAR e alternativ cu o cumprare de CAP

vnzarea de COLLAR e alternativ cu o cumprare de FLOOR. (POLITICI SI TEHNICI

BANCARE I.COSTICA, S.A.LAZARESCU, EDITURA ASE, BUCURESTI 2004)

Contract FRA (Forward Rate Agreement) este un contract pe rata dobnzii n care, n prezent,
este determinat rata ce urmeaz a fi pltit sau ncasat ncepnd cu un anumit moment viitor,
pe o anumit perioad de timp, FRA este un instrument utilizat n scopul fixrii ratei
dobnzii pentru o perioad de timp n viitor. Caracteristici principale: sunt contracte exclusive
pe rata dobnzii; suma de regularizat este o plat cash; sunt contracte bilaterale private; la
ncetarea

acestora

vnztorul

efectueaz

plat.(MANAGEMENTUL LICHIDITATII

BANCARE N.DANILA, L.C.ANGHEL, M.I.DANILA, EDITURA ECONOMICA, BUCURESTI)

Cumprtorul sau vnztorul de FRA se pot acoperi mpotriva creterii respectiv scderii ratei
dobnzii pe pia. Cum diferena de dobnd este pltit la data decontrii i nu la data
maturitii, ea se va actualiza folosind rata de referin la data decontrii pentru perioada
contractului. Aceste contracte pot fi utilizate pentru :
-

acoperirea riscului de rat a dobnzii,

ANALIZA EFICIENTA A ACTIVELOR SI PASIVELOR BANCARE

- Stadiul cunoaterii obinerea de profit pe baza ateptrilor cu privire la evoluia ratei dobnzii.

arbitraj ntre diferena de preuri ntre FRA-uri, futures pe rata dobnzii i ratele forward

(POLITICI SI TEHNICI BANCARE I.COSTICA, S.A.LAZARESCU EDITURA ASE, BUCURESTI

2004)

Contract FUTURES reprezint un acord standardizat de cumprare sau vnzare a unei cantiti
specificate dintr-un instrument financiar, la o dat viitoare i la un pre stabilit n prezent. n
funcie de tipul instrumentelor financiare tranzacionate (obligaiuni, bonuri de tezaur,
certificate de depozit, depozite la termen n eurovalute) i de modalitatea de schimbare a
acestora toate contractele posed urmtoarele caracteristici:
- sunt ntocmite pentru o sum specificat i standardizat a unui instrument financiar;
- o instituie de clearing este contrapartida fiecrui contract;
- contractele pot fi achiziionate i vndute cu o implicare redus din punct de vedere al
fondurilor alocate n comparaie cu valoarea propriu-zis a contractului;
- contractele sunt n dependen zilnic de cotaiile din pia.
Operaiunile futures pot fi utilizate att pentru specularea micrilor viitoare ale ratelor de
dobnd, ct i pentru hedging-ul riscului fluctuaiei ratelor de dobnd. Operaiunile futures
pe rate de dobnd pot fi utilizate i pentru corelarea maturitii activelor i pasivelor unei
instituii financiar-bancare (se poate majora maturitatea activelor sau/i reducerea maturitii
pasivelor).(MANAGEMENTUL LICHIDITATII BANCARE N DANILA, L.C.ANGHEL, M.I.
DANILA, EDITURA ECONOMICA,BUCURESTI 2002). Futures-urile pe rata dobnzii sunt

futures-uri cu suport ce depinde de rata dobnzii i pot fi grupate astfel:

-

Futures pe rata dobnzii pe termen scurt - unde activul suport este un depozit noional ;

Futures pe rata dobnzii pe termen lung - unde activul suport este o obligaiune.

Contracte SWAP reprezint un contract ntre dou contrapartide de a schimba pli de dobnzi
diferite i specificate pe o anumit durat de timp contractual. Spre deosebire de FRA, Swapul se refer la mai multe perioade. n funcie de tipul dobnzilor pltite, swap-ul poate fi :
-

cupon swap n care se schimb dobnzi fixe cu dobnzi variabile;

basis swap n care se schimb dobnzi variabile care sunt legate de dou rate de dobnd
pe piee diferite;

swap pe rata dobnzii cu valute diferite n care se schimb dobnzi n valute diferite.
(POLITICI SI TEHNICI BANCARE I.COSTICA, S.A.LAZARESCU EDITURA ASE,
BUCURESTI 2004).