ANALIZA COST BENEFICIU

1. Identificarea investitiei si definirea obiectivelor, inclusiv specificarea perioadei de referinta

Investitia „Muzeul zonei pescaresti din judetul Galati” care va fi realizata este amplasata in Regiunea
2 Sud Est, comuna Tulucesti, judetul Galati, in Padurea Garboavele pe o suprafata de 14.200 mp.
Obiectiv: conservarea si promovarea mostenirii materiale si al activitatilor traditionale de pescuit din
judetul Galati.
Obiectivul proiectului este in concordanta cu obiectivele Programului Operational pentru Pescuit
Masura 6. Protectia si conservarea patrimoniului local cultural, etnografic si de mediu
Analiza cost – beneficiu ofera factorului de decizie argumentele in privinta alegerii proiectului, prin
analizarea beneficiilor ce ar putea decurge din cheltuiala realizata, in comparatie cu beneficiile ce s-
ar obtine daca banii ar fi utilizati in alt proiect.
Perioada de referinta avuta in vedere in analiza cost - beneficiu este de 15 ani (conform indicatiilor
din „Ghidul pentru Analiza Cost – Beneficiu al Proiectelor de Investitii”), analiza fiind realizata in
conformitate cu recomandarile prezentate in documentele nationale referitoare la proiectele de
investitii in muzee si parcuri arheologice.

2. Analiza optiunilor

2.1. Prezentarea optiunilor

Impactul economic al proiectelor finantate cu fonduri ale Uniunii Europene se poate evidentia prin
analiza efectelor incrementale produse de implementarea investitiei. In acest sens, calcularea
indicatorilor economici si financiari de performanta este necesar sa fie efectuata pe baza diferentelor
dintre alternativele posibile: Varianta fara proiect vs Varianta cu proiect. Aceasta abordare are rolul
de a asigura comparabilitatea optiunilor alternative, in vederea verificarii fezabilitatii financiare si
economice a solutiei propuse prin Studiul de fezabilitate.

Varianta fara proiect

- presupune ca investitia nu va fi realizata iar proiectul nu va produce rezultate;
- situatia existenta va ramane neschimbata, muzeul zonei pescaresti nu se infiinteaza si nu se
asigura obiectivul propus;

Varianta cu proiect
Aceasta varianta propune infiintarea unui muzeu al zonei pescaresti. Muzeul va consta ditr-un
ansamblu de obiective ce includ: 2 gospodarii traditionale, o cherhana, un iaz, un pavilion din lemn.
Alei interioare de 1,50 m si 3,00 m.

2.2. Analiza multicriteriala

Evaluarea optiunilor, stabilirea criteriilor

Parametri economici:
C1 – parametru economic 2: venituri suplimentare ale autoritatilor locale prin dezvoltarea activitatii
in complexul muzeal;
C2 – parametru economic 2: venituri suplimentare pentru companiile care vor desfasura activitati
conexe cu muzeul de pescuit

Parametri sociali:

1
C3 – parametru social 2: crearea de noi locuri de munca;
C4 – parametru social 3: imbunatatirea calitatii vietii;

Parametri de risc:
C5 – parametru de risc 1: dificultati in identificarea surselor de realizare a investitiei;

Parametri privind cultura:

C6 – parametru 1: conservarea si promovarea mostenirii materiale si al activitatilor traditionale de
pescuit;

Parametri legali:
C7 – parametru legal 1: respectarea legislatiei existente si a normelor europene in vigoare.

Stabilirea ponderii fiecarui criteriu raportat la celelalte criterii

Reguli pentru calcularea ponderii:

o Cand criteriile sunt egale ca importanta se noteaza cu 1;
o Cand criteriul este mai important decat cel cu care se afla in raport se noteaza cu 2;
o Cand criteriul este mai putin important decat cel cu care se afla in raport se noteaza cu 0;
o Se insumeaza pe linie punctajul obtinut;
o Se clasifica criteriile analizate in functie de punctaj pe nivele de importanta;
o Se calculeaza ponderea fiecarui criteriu raportat la celelalte.

Pondere
Criteriu C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 Puncte
Y
C1 1 1 0 1 0 0 0 3 6,12
C2 1 1 0 0 2 0 0 4 8,16
C3 2 2 1 1 2 1 1 10 20,41
C4 2 2 1 1 2 1 1 10 20,41
C5 0 0 0 0 1 0 1 2 4,08
C6 2 2 1 1 2 1 1 10 20,41
C7 2 2 1 1 2 1 1 10 20,41
Total 49

2
Interpretarea rezultatelor

Din analiza ponderii criteriilor se observa faptul ca crearea de noi locuri de munca, imbunatatirea
calitatii vietii, conservarea si promovarea mostenirii materiale si al activitatilor traditionale de
pescuit si respectarea legislatiei existente si a normelor europene in vigoare sunt criteriile principale.

Evaluarea rezultatelor in functie de criterii

Varianta / criteriul V1 V2 V3
reducerea timpilor de stationare, cresterea capacitatii de 1 5 5
exploatare
venituri suplimentare ale autoritatilor locale prin dezvoltarea 1 5 5
activitatii companiei
crearea de noi locuri de munca 1 3 3
imbunatatirea calitatii vietii 1 5 5
dificultati in identificarea surselor de realizare a investitiei 5 1 2
reducerea poluarii mediului inconjurator 1 3 3
frontul continuu de cheiuri verticale asigura siguranta in 1 5 5
exploatare
tehnologia de executie a coloanelor 1 5 3
respectarea legislatiei existente si a normelor europene in vigoare 5 5 5

Matricea consecintelor:

Variatia V1 V2
Criteriu Y N1 Y N1 * Y N1 Y N1 * Y
C1 1 6,12 6,12 5 6,12 30,61
C2 1 8,16 8,16 5 8,16 40,82
C3 1 20,41 20,41 3 20,41 61,22
C4 1 20,41 20,41 3 20,41 61,22
C5 5 4,08 20,41 1 4,08 4,08
C6 1 20,41 20,41 3 20,41 61,22
C7 5 20,41 102,04 5 20,41 102,04
Total 197,96 361,22

3
V1: varianta fara proiect
V2: varianta cu proiect

Din analiza multicriteriala reiese faptul ca varianta 2 prezinta cel mai mare punctaj 361,22, ceea ce
face ca investitia sa corespunda in procentul cel mai mare nevoilor identificate.

3. Analiza financiara

Pentru elaborarea unei analize financiare realiste se impune luarea in calcul a unor estimari si
utilizarea anumitor variabile.
Ca variabile de lucru se considera:
- Orizontul de timp;
- Factori de actualizare;
- Rata inflatiei;
- Cursul de schimb valutar.
Metodologie: Analiza financiara a proiectului „Muzeul zonei pescaresti din judetul Galati” a fost
elaborata conform cu instructiunile din „Manualul pentru identificarea, pregatirea si evaluarea
proiectelor mari de infrastructura regionala" - editia septembrie 2004, precum si recomandarile din
„Ghidul pentru analiza cost-beneficiu, pentru proiectele de investitii” - editia iunie 2008 si publicat
pe site-ul DG REGIO, coroborate cu prevederile documentului de lucru nr. 4, al Comisiei Europene,
Noua perioadă de programare 2007-2013, “Orientari privind metolologia de realizare a analizei
Costuri-Beneficii”.

De asemenea, in cadrul analizei cost-beneficiu s-au folosit urmatoarele surse:

 Studiul JASPERS pentru Romania si Bulgaria;
 Ghid pentru realizarea Analizei Cost-Beneficiu, ACIS

Orizontul de timp ales pentru realizarea analizei financiare este de 15 ani din care anul 1 constituie
perioada de implementare a investitiei, in conformitate cu recomandarile din documentele nationale
referitoare la proiectele de investitii porturi si aeroporturi.

Nivelul ratei de actualizare prezinta o perspectiva din punct de vedere al comunitatii vizate de proiect
asupra modului in care beneficiile viitoare sunt apreciate in raport cu cele prezente. In vederea
actualizarii la zi a fluxurilor nete viitoare necesare calcularii indicatorilor specifici (VNA, RIR etc)
se estimeaza aceasta rata la nivelul costului de oportunitate a capitalului investit pe termen lung.
Rata de actualizare in cadrul analizei financiare este de 8% - rata recomandata in ghidul de finantare.

Rata inflatiei: atat costurile cat si veniturile se indexeaza cu o rata medie a inflatiei de 3% / an (media
din Uniunea Europeana).

Cursul de schimb: S-a folosit un curs de schimb de 1 Euro = 4,2105 lei.

3.1. Investitia de capital

Titularul investitiei este Centrul Cultural “Dunarea de Jos” Galati, iar fondurile necesare realizarii
investitiei vor fi obtinute prin accesarea unei finantari prin Programul Operational pentru Pescuit
Masura 6. Protectia si conservarea patrimoniului local cultural, etnografic si de mediu

4
Valoarea investitiei totale de capital este de 1.684.200 lei (fara TVA), esalonata pe parcursul a 14
luni.
In ceea ce priveste valoarea absoluta a valorii reziduale, pentru calculul acesteia se va aplica metoda
valorii de lichidare.
Astfel, valoarea reziduala este echivalenta cu indicele de actualizare pentru ultimul an de analiza
(anul 15). Se obtine o valoare procentuala de 1,08-15=31,52% pentru investitiile din anul 1 si 34,05%
pentru investitiile din anul 2.

In valori absolute, valoarea reziduala este de 544.563 lei.

3.2. Principii fundamentale de analiza

Analiza s-a efectuat in baza metodei incrementale, veniturile si costurile incrementale reprezentand
diferenta dintre valorile asociate proiectiei scenariului “cu proiect” si cele asociate scenariului “BAU
– “business as usual” (varianta fara proiect) . Datele care au ramas constante in cele doua scenarii nu
s-au luat in considerare.

Se vor evalua veniturile si costurile estimate pentru perioada de exploatare a suprastructurii

proiectate.
Astfel, analiza cost-beneficiu va include evaluarea urmatoarelor fluxuri monetare:
- Costuri de investitie si operare/intretinere, pentru variantele Cu si Fara Proiect (pentru muzeu)
- Venituri, pentru variantele Cu si Fara Proiect (pentru muzeu)

Avand in vedere ca in varianta in care investitia nu se realizeaza muzeul nu va fi infiintat, costurile

de operare si veniturile in varianta fara proiect de investitie sunt zero.

3.3. Evolutia prezumata a costurilor de operare

Pentru functionarea activitatii in noul amplasament se estimeaza urmatoarele costuri de operare:

5
 ELEMENTE FINANCIARE MUZEU
Personal angajat Numar Salariu mediu Contributii Valoare Valoare
persoane lei/luna lei/luna lei/luna lei/an
Personal angajat muzeu 3 700 367 3201 38.412
CHELTUIELI Consum Tarif Valoare Valoare
KW/luna lei/KW lei/luna lei/an
Energie electrica 800 0,450 360 4.320
Numar
Incalzire Consum mediu Consum Consum Tarif Valoare Valoare
mc/ora functionare mc/luna KW/luna lei/KW lei/luna lei/an
ore/zi
Vara 4,5 1 140 1.513 0,13 197 1.180
Iarna 4,5 8 1.116 12.107 0,13 1.574 9.444
Consum Numar
Transport Distanta mediu Pret curse Valoare Valoare
km / zi l/km lei/l luna lei/luna lei/an
Cheltuieli transport 80 15 5,85 22 1.544 18.533
Apa 370 4.440
Materiale consumabile 450 5.400
Paza si monitorizare 290 3.480
Intretinere si reparatii 200 2.400
Cheltuieli administrative 125 1.500
Promovare 250 3.000
TOTAL CHELTUIELI 92.109

Previziunea costurilor de intretinere si operare, varianta cu proiect, pentru perioada analizata este
urmatoarea:

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.400 5.562 5.729 5.901 6.078 6.260 6.448 6.641 6.841
Forta de munca 0 38.412 39.564 40.751 41.974 43.233 44.530 45.866 47.242 48.659
Energie electrica - 0 19.384 19.966 20.565 21.182 21.817 22.472 23.146 23.840 24.555
utilitati
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & 0 2.400 2.472 2.546 2.623 2.701 2.782 2.866 2.952 3.040
reparatii
Costuri 0 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.739 1.791 1.845 1.900
administrative
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 22.013 22.673 23.353 24.054 24.776 25.519 26.284 27.073 27.885
Buget promo / mk 0 3.000 3.090 3.183 3.278 3.377 3.478 3.582 3.690 3.800
COSTURI DE 0 92.109 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
EXPLOATARE
TOTALE

6
 Anii
11 12 13 14 15
7.046 7.257 7.475 7.699 7.930
50.119 51.623 53.171 54.766 56.409
25.292 26.051 26.832 27.637 28.467
0 0 0 0 0
3.131 3.225 3.322 3.422 3.524
1.957 2.016 2.076 2.139 2.203
0 0 0 0 0
28.722 29.583 30.471 31.385 32.327
3.914 4.032 4.153 4.277 4.406
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265

3.4 Evolutia prezumata a veniturilor

Activitatea prestata de „Muzeul zonei pescaresti din judetul Galati presupune vanzarea de bilete pentru
vizitarea amplasamentului. O alta parte din venituri vor fi subventii primite de la autoritatile locale.
Venituri Numar persoane Tarif Valoare
an lei/persoana lei/an
Bilete copii, pensionari studenti 500 3 1.500
Bilete adulti 2.000 5 10.000
Taxa foto 250 10 2.500
Taxa video 100 10 1.000
Subventii buget 150.000
TOTAL VENITURI 165.000

Previziunea veniturilor, varianta cu proiect, pentru perioada analizata este urmatoarea:

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Venituri 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
VANZARI / 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
VENITURI
Venit net din 0 72.891 75.078 77.330 79.650 82.039 84.501 87.036 89.647 92.336
exploatare

Anii
11 12 13 14 15
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
95.106 97.959 100.89 103.92 107.04
8 5 3

7
 Modelul de analiza financiara a proiectului va analiza cash-flow-ul financiar incremental generat de
proiect, pe baza estimarilor costurilor investitionale, a costurilor cu intretinerea, generate de
implementarea proiectului, evaluate pe intreaga perioada de analiza, precum si a beneficiilor
(veniturilor) financiare generate (daca este cazul).

Analiza financiara va considera:

Evaluarea profitabilitatii financiare a contributiei totale (inclusiv fondurile
nerambursabile), prin calculul indicatorilor:
Venit actualizat net, calculat la nivelul contributiei totale, notat VANF/C
Rata interna de rentabilitate calculata la nivelul contributiei totale, notata cu RIRF/C

Prognoza costurilor si veniturilor din exploatare aferent proiect – lei

PROIECT
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.400 5.562 5.729 5.901 6.078 6.260 6.448 6.641 6.841
Forta de munca 0 38.412 39.564 40.751 41.974 43.233 44.530 45.866 47.242 48.659
Energie electrica - 0 19.384 19.966 20.565 21.182 21.817 22.472 23.146 23.840 24.555
utilitati
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & reparatii 0 2.400 2.472 2.546 2.623 2.701 2.782 2.866 2.952 3.040
Costuri 0 1.500 1.545 1.591 1.639 1.688 1.739 1.791 1.845 1.900
administrative
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 22.013 22.673 23.353 24.054 24.776 25.519 26.284 27.073 27.885
Buget promo / mk 0 3.000 3.090 3.183 3.278 3.377 3.478 3.582 3.690 3.800
COSTURI DE 0 92.109 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
EXPLOATARE
TOTALE
Venituri 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
VANZARI / 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
VENITURI
Venit net din 0 72.891 75.078 77.330 79.650 82.039 84.501 87.036 89.647 92.336
exploatare

Anii
11 12 13 14 15
7.046 7.257 7.475 7.699 7.930
50.119 51.623 53.171 54.766 56.409
25.292 26.051 26.832 27.637 28.467
0 0 0 0 0
3.131 3.225 3.322 3.422 3.524
1.957 2.016 2.076 2.139 2.203
0 0 0 0 0
28.722 29.583 30.471 31.385 32.327
3.914 4.032 4.153 4.277 4.406
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
95.106 97.959 100.89 103.92 107.043
8 5

8
 Proiectia fluxului de numerar – proiect de investitie - lei

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Total
resurse
financiare 1.143.623 540.577 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
Total
intrari 1.143.623 705.577 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
Costuri de
exploatare
totale 0 92.109 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
Costuri de
investitie
totale 1.143.623 540.577 0 0 0 0 0 0 0 0
Dobanda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rambursare
credite 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total iesiri 1.143.623 632.686 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
Total flux
de numerar 0 72.891 75.078 77.330 79.650 82.039 84.501 87.036 89.647 92.336
Flux de
numerar
total
cumulat 0 72.891 147.968 225.298 304.948 386.988 471.488 558.524 648.170 740.506

Anii
11 12 13 14 15
0 0 0 0 0
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265
95.106 97.959 100.898 103.925 107.043
835.612 933.572 1.034.470 1.138.395 1.245.437

9
 Calcularea Ratei Interne a Rentabilitatii Financiare a Investitiei – lei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vanzari 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
Valoarea reziduala 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri totale 0 165.000 169.950 175.049 180.300 185.709 191.280 197.019 202.929 209.017
Costuri de exploatare
totala 0 92.109 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Costuri totale ale
investitii 1.143.623 540.577 0 0 0 0 0 0 0 0
Cheltuieli totale 1.143.623 632.686 94.872 97.719 100.650 103.670 106.780 109.983 113.283 116.681
Flux de numerar net -1.143.623 -467.686 75.078 77.330 79.650 82.039 84.501 87.036 89.647 92.336
Rata interna de
rentabilitate
financiara a
investitiei (RIRF/C) 0,65%
Valoarea actuala
neta financiara a
investitie (VNAF/C) -696.001
Factor de
actualizare 0,92593 0,85734 0,79383 0,73503 0,68058 0,63017 0,58349 0,54027 0,50025 0,46319
Flux de numerar net
actualizat -1.058.910 -400.966 59.599 56.840 54.208 51.699 49.305 47.023 44.846 42.769
Rata de actualizare 8%

Anii
11 12 13 14 15
215.288 221.746 228.399 235.251 242.308
0 0 0 0 544.563
215.288 221.746 228.399 235.251 786.871
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
120.182 123.787 127.501 131.326 135.265
95.106 97.959 100.898 103.925 651.606

0,42888 0,39711 0,36770 0,34046 0,31524

40.789 38.901 37.100 35.382 205.413

10
Se obtin urmatorii indicatori globali, de evaluare a profitabilitatii financiare a investitiei:
 RIRF/C= 0,65%
 VANF/C= -696.001 lei

RIRF/C calculat se situeaza sub pragul de rentabilitate de 8%. Analiza financiara demonstreaza
necesitatea acordarii unui grant, care sa sustina obtinerea unui cash-flow pozitiv al proiectului
si, implicit, indicatori de rentabilitate <8%.

Venitul actualizat net, calculat la nivelul contributiei totale, VANF/C este negativ.
Fluxul de numerar este pozitiv pe intreaga perioada analizata iar raportul costuri / beneficii <1.

Conform metodologiei prezentate in ghidul de finantare vizand fundamentarea proiectelor de

investitii de acest tip, sunt intrunite conditiile pentru a sustine necesitatea finantarii
nerambursabile, pentru obiectivul investitional analizat.

4. Analiza economica
Nu este cazul

5. Analiza de senzitivitate

Exista trei metode principale pentru efectuarea unei analize de risc / incertitudine, si anume analiza
de senzitivitate (analiza scenariului „ce se întâmpla daca”), valori de comutare si analiza
probabilitatii riscului.
O analiza de senzitivitate este considerata cea mai simpla forma de analiza de risc / incertitudine si
este probabil cel mai frecvent aplicata în conducerea analizei de risc / incertitudine. Ea implica
stabilirea de scenarii „ce se întâmpla daca” pentru a reflecta modificarile valorilor variabilelor si
parametrilor „critici” ale modelului.
Ghidul CE defineste variabilele / parametrii „critici” ca fiind „cele ale caror variatii, pozitive sau
negative, comparate cu valorile utilizate drept estimarea cea mai buna în cazul cel mai bun, au cel
mai mare efect asupra ratei interne de rentabilitate RIR sau asupra valorii nete actuale VNA si astfel
determina cele mai semnificative schimbari ale acestor parametri.
Pentru fiecare scenariu „ce se întâmpla daca” indicatorii de apreciere a rentabilitatii se recalculeaza.
Scopul analizei de senzitivitate este de a determina variabilele sau parametrii critici ai modelului, ale
caror variatii, in sens pozitiv sau in sens negativ, comparativ cu valorile folosite pentru cazul optimal,
conduc la cele mai semnificative variatii asupra principalilor indicatori ai rentabilitatii, respectiv RIR
si VNP; cu alte cuvinte influenteaza in cea mai mare masura acesti indicatori.
Parametrii care vor varia sunt urmatorii:
- scaderea veniturilor (cu 5%, 10%);
- cresterea cheltuielilor (cu 5%, 10%);
- cresterea costului investitiei (cu 5%, 10%).

Se urmareste influenta variabilelor de mai sus asupra:

- Cash-flow-ului net si cumulat;
- Ratei interne de rentabilitate (RIR);
- Valoarii actualizate nete (VNA);

Analiza sensitivitatii este prezentata in tabelele de mai jos:

11
12
ANALIZA DE SENZITIVITATE VARIANTA 1

Crestere costuri investitie 105%

Crestere costuri operare 105%
Scadere venituri 95%

COSTURI SI VENITURI DIN EXPLOATARE (sumar) - lei - cu

realizarea investitiei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.670 5.840 6.015 6.196 6.382 6.573 6.770 6.973 7.183
Forta de munca 0 40.333 41.543 42.789 44.073 45.395 46.757 48.159 49.604 51.092
Energie electrica - utilitati 0 20.354 20.964 21.593 22.241 22.908 23.595 24.303 25.032 25.783
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & reparatii 0 2.520 2.596 2.673 2.754 2.836 2.921 3.009 3.099 3.192
Costuri administrative 0 1.575 1.622 1.671 1.721 1.773 1.826 1.881 1.937 1.995
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 23.113 23.807 24.521 25.257 26.014 26.795 27.599 28.427 29.279
Buget promo / mk 0 3.150 3.245 3.342 3.442 3.545 3.652 3.761 3.874 3.990
COSTURI DE EXPLOATARE 0 96.715 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
TOTALE
Venituri 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
VANZARI / VENITURI 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Venit net din exploatare 0 60.035 61.836 63.692 65.602 67.570 69.598 71.685 73.836 76.051

13
14
 Anii
11 12 13 14 15
7.398 7.620 7.849 8.084 8.327
52.625 54.204 55.830 57.505 59.230
26.557 27.353 28.174 29.019 29.890
0 0 0 0 0
3.288 3.387 3.488 3.593 3.701
2.055 2.117 2.180 2.246 2.313
0 0 0 0 0
30.158 31.063 31.994 32.954 33.943
4.110 4.233 4.360 4.491 4.626
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
78.333 80.683 83.103 85.596 88.164

COSTURI SI VENITURI DIN EXPLOATARE (sumar) - lei - proiect

PROIECT Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.670 5.840 6.015 6.196 6.382 6.573 6.770 6.973 7.183
Forta de munca 0 40.333 41.543 42.789 44.073 45.395 46.757 48.159 49.604 51.092
Energie electrica - utilitati 0 20.354 20.964 21.593 22.241 22.908 23.595 24.303 25.032 25.783
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & reparatii 0 2.520 2.596 2.673 2.754 2.836 2.921 3.009 3.099 3.192
Costuri administrative 0 1.575 1.622 1.671 1.721 1.773 1.826 1.881 1.937 1.995
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 23.113 23.807 24.521 25.257 26.014 26.795 27.599 28.427 29.279
Buget promo / mk 0 3.150 3.245 3.342 3.442 3.545 3.652 3.761 3.874 3.990
COSTURI DE EXPLOATARE TOTALE 0 96.715 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
Venituri 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
VANZARI / VENITURI 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Venit net din exploatare 0 60.035 61.836 63.692 65.602 67.570 69.598 71.685 73.836 76.051

15
16
 Anii
11 12 13 14 15
7.398 7.620 7.849 8.084 8.327
52.625 54.204 55.830 57.505 59.230
26.557 27.353 28.174 29.019 29.890
0 0 0 0 0
3.288 3.387 3.488 3.593 3.701
2.055 2.117 2.180 2.246 2.313
0 0 0 0 0
30.158 31.063 31.994 32.954 33.943
4.110 4.233 4.360 4.491 4.626
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
78.333 80.683 83.103 85.596 88.164

Flux de numerar - proiect de investitie - lei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Total resurse financiare 1.200.804 567.606 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Total intrari 1.200.804 724.356 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Costuri de exploatare totale 0 96.715 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
Costuri de investitie totale 1.200.804 567.606 0 0 0 0 0 0 0 0
Dobanda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rambursare credite 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total iesiri 1.200.804 664.321 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
Total flux de numerar 0 60.035 61.836 63.692 65.602 67.570 69.598 71.685 73.836 76.051
Flux de numerar total cumulat 0 60.035 121.872 185.564 251.166 318.736 388.334 460.019 533.855 609.906

17
 Anii
11 12 13 14 15
0 0 0 0 0
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
78.333 80.683 83.103 85.596 88.164
688.239 768.921 852.025 937.621 1.025.785

Calcularea Ratei Interne a Rentabilitatii Financiare a Investitiei - lei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vanzari 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Valoarea reziduala 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri totale 0 156.750 161.453 166.296 171.285 176.424 181.716 187.168 192.783 198.566
Costuri de exploatare totala 0 96.715 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Costuri totale ale investitii 1.200.804 567.606 0 0 0 0 0 0 0 0
Cheltuieli totale 1.200.804 664.321 99.616 102.604 105.683 108.853 112.119 115.482 118.947 122.515
Flux de numerar net -1.200.804 -507.571 61.836 63.692 65.602 67.570 69.598 71.685 73.836 76.051
Rata interna de rentabilitate financiara a investitiei
(RIRF/C) -1,02%
Valoarea actuala neta financiara a investitiei (VNAF/C) -879.002
Factor de actualizare 0,92593 0,85734 0,79383 0,73503 0,68058 0,63017 0,58349 0,54027 0,50025 0,46319
Flux de numerar net actualizat -1.111.855 -435.160 49.088 46.815 44.648 42.581 40.609 38.729 36.936 35.226
Rata de actualizare 8%

18
 Anii
11 12 13 14 15
204.523 210.659 216.979 223.488 230.193
0 0 0 0 571.791
204.523 210.659 216.979 223.488 801.984
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
126.191 129.976 133.876 137.892 142.029
78.333 80.683 83.103 85.596 659.955

0,42888 0,39711 0,36770 0,34046 0,31524

33.596 32.040 30.557 29.142 208.045

19
ANALIZA DE SENZITIVITATE VARIANTA 2

Crestere costuri investitie 110%

Crestere costuri operare 110%
Scadere venituri 90%

20
COSTURI SI VENITURI DIN EXPLOATARE (sumar) - lei - cu realizarea investitiei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.940 6.118 6.302 6.491 6.686 6.886 7.093 7.305 7.525
Forta de munca 0 42.253 43.521 44.826 46.171 47.556 48.983 50.453 51.966 53.525
Energie electrica - utilitati 0 21.323 21.962 22.621 23.300 23.999 24.719 25.460 26.224 27.011
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & reparatii 0 2.640 2.719 2.801 2.885 2.971 3.060 3.152 3.247 3.344
Costuri administrative 0 1.650 1.700 1.750 1.803 1.857 1.913 1.970 2.029 2.090
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 24.214 24.941 25.689 26.459 27.253 28.071 28.913 29.780 30.674
Buget promo / mk 0 3.300 3.399 3.501 3.606 3.714 3.826 3.940 4.059 4.180
COSTURI DE EXPLOATARE 0 101.320 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
TOTALE
Venituri 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
VANZARI / VENITURI 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Venit net din exploatare 0 47.180 48.595 50.053 51.555 53.101 54.695 56.335 58.025 59.766

21
22
 Anii
11 12 13 14 15
7.750 7.983 8.222 8.469 8.723
55.131 56.785 58.488 60.243 62.050
27.821 28.656 29.516 30.401 31.313
0 0 0 0 0
3.445 3.548 3.654 3.764 3.877
2.153 2.217 2.284 2.353 2.423
0 0 0 0 0
31.594 32.542 33.518 34.523 35.559
4.306 4.435 4.568 4.705 4.846
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
61.559 63.406 65.308 67.267 69.285

COSTURI SI VENITURI DIN EXPLOATARE (sumar) - lei - proiect

PROIECT Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Materiale 0 5.940 6.118 6.302 6.491 6.686 6.886 7.093 7.305 7.525
Forta de munca 0 42.253 43.521 44.826 46.171 47.556 48.983 50.453 51.966 53.525
Energie electrica - utilitati 0 21.323 21.962 22.621 23.300 23.999 24.719 25.460 26.224 27.011
Combustibil 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Intretinere & reparatii 0 2.640 2.719 2.801 2.885 2.971 3.060 3.152 3.247 3.344
Costuri administrative 0 1.650 1.700 1.750 1.803 1.857 1.913 1.970 2.029 2.090
Impozite si taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte cheltuieli 0 24.214 24.941 25.689 26.459 27.253 28.071 28.913 29.780 30.674
Buget promo / mk 0 3.300 3.399 3.501 3.606 3.714 3.826 3.940 4.059 4.180
COSTURI DE EXPLOATARE TOTALE 0 101.320 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
Venituri 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
VANZARI / VENITURI 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Venit net din exploatare 0 47.180 48.595 50.053 51.555 53.101 54.695 56.335 58.025 59.766

23
24
 Anii
11 12 13 14 15
7.750 7.983 8.222 8.469 8.723
55.131 56.785 58.488 60.243 62.050
27.821 28.656 29.516 30.401 31.313
0 0 0 0 0
3.445 3.548 3.654 3.764 3.877
2.153 2.217 2.284 2.353 2.423
0 0 0 0 0
31.594 32.542 33.518 34.523 35.559
4.306 4.435 4.568 4.705 4.846
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
61.559 63.406 65.308 67.267 69.285

Flux de numerar - proiect de investitie - lei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Total resurse financiare 1.257.985 594.635 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Total intrari 1.257.985 743.135 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Costuri de exploatare totale 0 101.320 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
Costuri de investitie totale 1.257.985 594.635 0 0 0 0 0 0 0 0
Dobanda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Rambursare credite 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Taxe 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total iesiri 1.257.985 695.955 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
Total flux de numerar 0 47.180 48.595 50.053 51.555 53.101 54.695 56.335 58.025 59.766
Flux de numerar total cumulat 0 47.180 95.775 145.829 197.383 250.485 305.179 361.515 419.540 479.306

25
 Anii
11 12 13 14 15
0 0 0 0 0
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
61.559 63.406 65.308 67.267 69.285
540.865 604.271 669.580 736.847 806.132

Calcularea Ratei Interne a Rentabilitatii Financiare a Investitiei - lei

Anii
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vanzari 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Valoarea reziduala 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Venituri totale 0 148.500 152.955 157.544 162.270 167.138 172.152 177.317 182.636 188.115
Costuri de exploatare totala 0 101.320 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
Alte costuri 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Costuri totale ale investitii 1.257.985 594.635 0 0 0 0 0 0 0 0
Cheltuieli totale 1.257.985 695.955 104.360 107.490 110.715 114.037 117.458 120.981 124.611 128.349
Flux de numerar net -1.257.985 -547.455 48.595 50.053 51.555 53.101 54.695 56.335 58.025 59.766
Rata interna de rentabilitate financiara a investitiei
(RIRF/C) -2,61%
Valoarea actuala neta financiara a investitiei (VNAF/C) -1.062.003
Factor de actualizare 0,92593 0,85734 0,79383 0,73503 0,68058 0,63017 0,58349 0,54027 0,50025 0,46319
Flux de numerar net actualizat -1.164.801 -469.354 38.577 36.791 35.087 33.463 31.914 30.436 29.027 27.683
Rata de actualizare 8%

26
 Anii
11 12 13 14 15
193.759 199.572 205.559 211.725 218.077
0 0 0 0 599.019
193.759 199.572 205.559 211.725 817.097
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
132.200 136.166 140.251 144.458 148.792
61.559 63.406 65.308 67.267 668.305

0,42888 0,39711 0,36770 0,34046 0,31524

26.402 25.179 24.014 22.902 210.678

27
Din analiza situatiilor prezentate putem concluziona urmatoarele:
Scenariul de finantare cel mai bun / cel mai rau
Varianta cea mai buna Varianta cea mai proasta
Varianta de baza Varianta - scenariu 10%
Costul investitiei (mii lei) 1.684,2 Costul investitiei (mii 1.852,62
euro)
Rata interna de 0,65% Rata interna de -2,61%
rentabilitate financiara a rentabilitate financiara a
investitiei (RIRF/C) investitiei (RIRF/C)
Valoarea actuala neta -696,01 Valoarea actuala neta -1.062,003
financiara a investitiei financiara a investitiei
(VNAF/C) – mii lei (VNAF/C) – mii lei

28
6. Analiza de risc

Procesul de management al riscului comporta sase etape principale:

- Conceperea unui plan de management a riscurilor;
- Identificarea riscurilor;
- Analiza calitativa a riscurilor;
- Analiza cantitativa a riscurilor;
- Elaborarea unui plan de raspuns la riscuri;
- Monitorizarea riscurilor cunoscute si cercetarea posibilitatii de aparitie a unor noi riscuri.

Conceperea unui plan de management a riscurilor

Conform ultimelor concepte in domeniu, riscul este considerat un eveniment incert care poate avea
un impact negativ sau pozitiv asupra obiectivelor proiectului.
Riscul este caracterizat de urmatoarele caracteristici:
o Probabilitate de aparitie;
o Impactul produs (consecinta aparitiei riscului):
o Impact negativ;
o Impact pozitiv.
o Moment de aparitie, frecventa si iminenta de aparitie;
o Elementele esentiale avute in vedere in elaborarea unui plan de management al riscurilor:
o Dezvoltarea unui plan de management realizat impreuna cu persoanele interesate
de proiect sau care ar putea fi afectate de implementarea investitiei;
o Dezvoltarea unor elemente de cost al riscului;
o Categorii de risc, nivele si probabilitati, impacturi estimate (avantajul acestei
investigatii reprezinta folosirea metodelor de buna practica dezvoltate in
domeniu).
Identificarea riscurilor
Principalele metode de identificare a riscurilor sunt:
o Brainstorming;
o Tehnica Delphi;
o Interviu;
o Identificarea cauzelor sursa;
o Analiza SWOT.
Riscurile au fost identificate folosind analiza cauzelor sursa (raute cause identification). Astfel au
fost identificate potentialele riscuri ale proiectului pe diferite nivele. Pre-conditia necesara inainte de
inceperea proiectului este finantarea. Aceasta presupune: obtinerea aprobarii proiectului de catre
finantator (banca comerciala); semnarea contractului de finantare intre acesta si solicitant. In cazul in
care contractul de finantare nu va fi semnat din diverse motive, proiectul nu poate fi implementat.
Solicitantul va lua masurile necesare pentru a indeplini toate cerintele finantatorului in faza de
contractare.

Nivelul 3:
- Nerespectarea termenelor de plata conform calendarului prevazut;
- Neincadrarea in termenele de realizare a lucrarilor de constructie de catre executant si
nerespectarea cuantumului financiar stipulat in contract;
- Lipsa flexibilitatii si a capacitatii de previziune in ce priveste asigurarea resurselor viitoare de
sustinere a activitatii;
- Riscul ca finalizarea proiectului sa fie intarziata in general din motive tehnice;

29
 - Riscul nerealizarii bugetului de venituri, pentru perioade scurte de timp;
- Riscul cresterii valorii investitiei;
- Riscul valutar.

Nivelul 2:
- riscul de venit.

Riscul de venit apare cand nu se respecta tarifele stabilite si nu se adevereste prognoza numarului de
vizitatori.
Nivelul 1:
- Posibile neconcordante intre strategiile locale si cele nationale referitoare la politicile de
transport.

Analiza calitativa a riscurilor

Aceasta etapa este utila in determinarea prioritatilor in alocarea resurselor pentru controlul si
finantarea riscurilor. Estimarea riscurilor presupune conceperea unor metode de masurare a
importantei riscurilor precum si aplicarea lor pentru riscurile identificate.
Pentru aceasta etapa, esentiala este matricea de evaluare a riscurilor, in functie de probabilitatea de
aparitie si impactul produs. In acest caz, pozitionarea riscurilor in diagrama riscurilor este subiectiva
si se bazeaza doar pe expertiza echipei de proiect.

Impact Probabilitate LOW MEDIUM HIGH

1. Nerespectarea
termenelor de plata
LOW
conform calendarului
prevazut
1. Risc de venit
2. Lipsa
flexibilitatii si a
capacitatii de
MEDIUM previziune in ce
priveste asigurarea
resurselor viitoare
de sustinere a
activitatii sale
1. Risc de finalizare
2. Neincadrarea in
termenele de
realizare a lucrarilor
de constructie de
HIGH
catre executant si
nerespectarea
cuantumului
financiar stipulat in
contract

30
Legenda:
Ignora riscul
Precautie la astfel de riscuri
Se impune un plan de actiune

31
Analiza cantitativa a riscurilor
Analiza cantitativa inseamna masurarea probabilitatii si a impactului riscurilor identificate asupra
proiectului si estimarea implicatiilor lor asupra obiectivelor proiectului. Rezultatele acestui proces se
concretizeaza in lista riscurilor cu prioritatea cea mai mare (respectiv impactul cel mai mare si
probabilitatea de aparitie considerata cea mai mare), previziuni asupra planificarii proiectului si a
estimarilor de cost, precum si probabilitatea atingerii obiectivelor proiectului conform planificarii
existente in conditiile riscurilor identificate si evaluate in procesul de analiza cantitativa a riscurilor.
Din analiza riscurilor mentionate anterior, rezulta ca riscurile care au probabilitatea de aparitie cea
mai mare si cu impactul cel mai mare sunt: neincadrarea in termenele de realizare a lucrarilor de
constructie de catre executant si nerespectarea cuantumului financiar stipulat in contract; lipsa
flexibilitatii si a capacitatii de previziune in ce priveste asigurarea resurselor viitoare de sustinere a
activitatii sale.

Elaborarea unui plan de raspuns la riscuri

Tehnici de control a riscului recunoscute in literatura de specialitate se impart in urmatoarele
categorii:
- Evitarea riscului – implica schimbari ale planului de management cu scopul de a elimina
aparitia riscului;
- Transferul riscului – impartirea impactului negativ al riscului cu o terta parte (contracte de
asigurare, garantii);
- Reducerea riscului – tehnici care reduc posibilitatea si / sau impactul negativ al riscului;
- Planuri de contingenta – planuri de rezerva care pot fi puse in aplicare in momentul aparitiei
riscului.

32
 Matricea de management al riscurilor
Nr. Risc Tehnici de control Masuri de management al
Crt. riscurilor
1 Neincadrarea in Evitarea riscului Pentru ca acest risc sa poata fi
termenele de prevenit, este necesar ca din etapa de
realizare a lucrarilor elaborare a studiului de fezabilitate,
de constructie de graficul Gantt al proiectului si
catre executant si bugetul estimat de costuri sa fie
nerespectarea elaborate realist si pe baza unor
cuantumului financiar input-uri certe. In acest sens,
stipulat in contract introducerea rezervelor financiare si
de timp este o masura preventiva.

In conditiile in care prevenirea

Reducerea riscului acestui risc nu constituie o masura
oportuna si realista, in contractele
incheiate cu furnizorii trebuie
stipulate clauze de penalitate si
denuntare unilaterala.
2 Riscul ca finalizarea Evitarea riscului Pentru ca acest risc sa poata fi
proiectului sa fie prevenit, este necesar ca in etapa de
intarziata in general implementare a proiectului sa se
din motive tehnice monitorizeze respectarea propunerii
sau financiare tehnice si a conditiilor financiare de
plata din studiul de fezabilitate.

33
Monitorizarea riscurilor cunoscute si cercetarea posibilitatii de aparitie a unor noi riscuri.
Reprezinta ultima (dar nu si cea mai putin lipsita de importanta) componenta distincta a procesului
de management a riscului in cadrul unui proiect de investitii, ocupandu-se atat de monitorizarea cat si
de identificarea unor noi riscuri ale proiectului.
Practica manageriala demonstreaza ca activitatile de monitorizare si control a riscurilor se desfasoara
in paralel cu monitorizarea proiectului.
Strategiile de monitorizare si control ale riscurilor includ identificarea magnitudinii de producere a
riscurilor pe baza calculelor probabilistice, inregistrarea acestora si inspectarea periodica a evolutiei
lor pe baza controalelor de rutina.
In constructia unui astfel de sistem de monitorizare, trebuie tinut cont de urmatoarele aspecte:
• Managerul de proiect trebuie sa se asigure ca exista o persoana responsabila pentru fiecare
categorie de risc asumat;
• Alcatuirea sistemului de inregistrare a riscurilor trebuie sa aiba la baza contorizarea acestora in
functie de severitatea si probabilitatea lor de aparitie. Totodata trebuie evidentiata importanta
realizarii unui top al riscurilor in scopul identificarii in mod util, de strategii de raspuns pentru
acestea;
• Dezvoltarea unui sistem de permanenta reactualizare a datelor incluse in structura sistemului de
gestionare, pe baza contralelor de rutina, in scopul observarii evolutiei factorilor de risc in diferite
faze de derulare ale proiectului.

Rezultatele analizei de risc se pot exprima ca medie estimata si deviatie standard a acestor indicatori.

Analiza probabilitatii riscului

Riscul de venit – acest risc este mediu avand in vedere faptul ca activitatea prognozata depinde in
foarte mare masura denumarul de vizitatori.

Riscul de finalizare
Riscul ca finalizarea proiectului sa fie intarziata din motive tehnice este minim, graficul de realizare
a investitiei a fost realizat astfel incat sa tina seama de toate problemele care ar putea aparea in
timpul implementarii proiectului.
Finalizarea proiectului nu va fi intarziata din motive financiare deoarece beneficiarul poate asigura
finantarea proiectului si dispune de mijloacele necesare pentru a acoperii eventualele cresteri ale
costului investitional.

Adoptarea unei decizii de investitii necesita efectuarea de previziuni ale fluxurilor de numerar
generate de proiect. Aceste previziuni nu sunt, insa, certe, ci ele se realizeaza cu un anumit grad de
probabilitate. Acest grad de incertitudine poate fi masurat prin distributia de probabilitate a
previziunii, respectiv fiecarui rezultat estimat i se asociaza o probabilitate de aparitie. Intr-o forma
simpla, distributia de probabilitate consta din trei rezultate posibile, respectiv optimista, moderata si
pesimista.

In cazul proiectului nostru de investitie consideram urmatoarele:

o varianta optimista – scenariul 1 – variatie parametri 0%;
o varianta moderata – scenariul 2 – variatie parametri cu 5% (scaderea cu 5% a beneficiilor,
cresterea cu 5% a costului constructiei si a cheltuielilor de intretinere);
o varianta pesimista – scenariul 3 – variatie parametri -10% (scaderea cu 10% a beneficiilor,
cresterea cu 10% a costului constructiei si a cheltuielilor de intretinere).

34
 Analiza probabilitatii riscului
Scenariu proiect 1 2 3
Variatie 0% -5% -10%
Flux de numerar net previzionat (lei) 1.245.437 1.025.785 806.132
Probabilitate 0,7 0,2 0,10 1,00
Valoarea asteptata (lei) 871.806 205.157 80.613 1.157.576
Deviatii la valoarea asteptata (lei) 87.860,99 -131.791,49 -351.443,98
Variatia distributiei probabilistice (lei) 5.403.688.040 3.473.799.454 12.351.286.948 21.228.774.442
Abaterea standard 145.701
Coeficient de variatie a riscului 12,59%

Pentru a aprecia ingustimea distributiei de probabilitate a riscului, se calculeaza abaterea standard.

Aceasta este o probabilitate, respectiv media ponderata a deviatiei de la valoarea asteptata. Ea arata
cu cat este valoarea reala mai mare sau mai mica decat valoarea asteptata. Cu cat abaterea standard
este mai mica, cu atat este mai stransa distributia de probabilitate si, in consecinta, riscul.

Coeficientul de variatie a riscului reprezinta raport procentual intre abaterea standard si valoarea
medie a sirului de valori.

Cu cat coeficientul de variatie a riscului este mai mic, cu atat riscul proiectului este mai redus.
Consideram ca valoarea obtinuta de 12,59% este suportabila, riscul proiectului in cazul nostru fiind
scazut.

35