MINISTERUL EDUCAȚIEI, CULTURII ȘI CERCETĂRII A REPUBLICII MOLODVA

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE A MOLDOVEI

FINANȚE ȘI BĂNCI

Studiu individual
la unitatea de curs
Monedă și credit
Tema: ”Evoluția volumului bazei monetare în sens larg
în perioada trimestrului al II-lea, 2021: tendințe,
factori, perspective”

Autor:
Ilcu Cătălina
Studentă gr.FBr-212
Învățământ cu frecvență redusă

Conducător științific:
Stratulat Oleg
prof. univ.dr.
 Chișinău, 2022

Introducere

Baza monetară sau banii cu potențial ridicat sunt constituiți din cursul legal -

adică bancnotele și monedele care prin lege trebuie acceptate în plată care constituie „numerar” -
și din activele financiare convertibile în moneda legală rapid și fără costuri, existente la un timp
dat în sistemul economic .
De asemenea, poate fi definit în mod diferit, din punct de vedere macroeconomic, ca
agregare a fondului de rulment, monede și bancnote și rezerve, atât gratuite, cât și obligatorii,
înființate de bănci la banca centrală ; din punctul de vedere al acestuia din urmă, rezervele sunt
datorii: sistemul bancar face de fapt depozite gratuite la Banca Centrală, care împreună cu
numerarul sunt datorii la vedere pentru aceasta și depozite care nu sunt disponibile în scopuri
obligatorii de rezervare. de garanții adecvate deschide credit băncilor și partea neutilizată își
mărește pasivele.
Crearea bazei monetare
Statul este cel care determină ce active constituie baza sa monetară și ce entități sunt autorizate
să le emită. De asemenea, poate alege să adopte ca monedă legală moneda emisă de un alt stat în
plus față de sau în locul său (vorbim, în aceste cazuri, de dolarizare , chiar și atunci când moneda
adoptată nu este dolarul SUA ).
.
Emitenți
Banca centrală
În sistemele economice moderne, baza monetară este de obicei creată de banca centrală .
Acest lucru mărește baza monetară de fiecare dată când cumpără active plătindu-le cu moneda
legală a propriei emisiuni, adică cu propria răspundere și invers, scade baza monetară atunci
când vinde activele, primind bani legali ca plată.
În cazul unei uniuni monetare , în care două sau mai multe țări au aceeași monedă,
emiterea de bani legali este responsabilitatea băncii centrale a uniunii, care poate fi deținută de
statele membre sau, ca în cazul Banca Centrală Europeană , de către băncile lor centrale
respective.
Consiliu monetar
În unele țări, cursul legal este emis de așa-numitul consiliu valutar . Este o autoritate
monetară specială, care poate funcționa în locul băncii centrale sau în paralel cu aceasta, care
emite monedă legală convertibilă într-o anumită monedă străină la un curs de schimb fix. Pentru
a asigura această convertibilitate, trebuie să dețină rezerve de bani sau titluri pe termen scurt
emise în moneda la care este legată bursa, într-o măsură care acoperă întreaga sumă a monedei în
circulație (cu toate acestea, deține adesea rezerve excedentare).
Alți emitenți
În trecut - și în unele jurisdicții ( Hong Kong , Scoția și Irlanda de Nord ) chiar și astăzi -
chiar și băncile puteau fi autorizate să emită curs legal, contra unei valori egale a rezervelor
valutare depuse la banca centrală. În unele țări, monedele metalice sau, mai rar, bancnotele [2]
care
 constituie bani legali pot fi emise de administrațiile de stat (acesta a fost și cazul în Italia în
trecut, când trezoreria a emis bani metalici și bancnote de 500 lire).

2
Canalele de intrare
Baza monetară, emisă de banca centrală, este alimentată în economie prin mai multe canale:

 modificarea rezervelor oficiale;

 finanțarea trezoreriei;
 operațiuni de piață deschisă;
 finanțarea băncilor.
Dintre aceste canale, singurul disponibil pentru consiliul valutar este modificarea rezervelor
oficiale, cu excepția cazului în care deține rezerve valutare care depășesc moneda în circulație,
caz în care poate utiliza acest excedent pentru operațiuni de piață deschisă.

Baza monetară și politica monetară

Baza monetară este unul dintre principalii factori determinanți ai ofertei de bani , ușor
controlată de autoritățile monetare și, prin urmare, esențială pentru desfășurarea politicii
monetare .
Oferta de bani , înțeleasă ca cantitatea de bani existentă la un moment dat în sistemul
economic, este egală cu banii legali în circulație (moneda circulantă ) plus depozitele în bănci, în
timp ce baza monetară, așa cum am menționat, este egală la restant plus rezervele depuse de
bănci la banca centrală (și orice alte depozite cu aceleași); relația dintre oferta monetară și baza
monetară se numește multiplicator de bani .
În ipoteza pur teoretică că publicul depune toți banii la bănci și că aceștia folosesc toate
sumele colectate în acest mod pentru a face împrumuturi, minus necesar pentru a
construi rezervele obligatorii la banca centrală, multiplicatorul monetar este egal cu inversă a
ratei rezervelor obligatorii , adică a cotei de finanțare pe care băncile sunt obligate să o depună la
banca centrală. Cu toate acestea, întrucât publicul nu depune toate activele curente la bănci care
nu utilizează toate depozitele, valoarea reală a depozitelor este mai mică decât valoarea teoretică
maximă, calculată pe baza multiplicatorului teoretic și va fi mult mai mică decât cu atât este mai
mic costul de oportunitate al deținerii lichidității de către public și bănci, la rândul său corelat cu
ratele dobânzii

3
 Evoluția indicatorilor monetari în luna aprilie 2021
În luna aprilie 2021, baza monetară s-a majorat cu 1 106,4 milioane lei (2,0 la sută) față de
luna precedentă și a constituit 56 082,4 milioane lei, fiind cu 22,7 la sută mai mare față de aprilie
2020.
Masa monetară M0 (Bani în circulație) s-a majorat cu 1 264,2 milioane lei sau cu 4,2 la
sută față de luna martie 2021 și a constituit 31 690,3 milioane lei, cu 31,5 la sută mai mult față de
aprilie 2020 (diagrama 1).
Diagrama1.
Evoluția masei monetare în luna aprilie 2021 comparativ cu luna precedentă, mld. Lei

Sursă: https://www.bnm.md/

Masa monetară M1 s-a majorat cu 1 969,6 milioane lei sau cu 3,5 la sută față de luna
martie 2021, fiind cu 34,1 la sută mai mare față de perioada similară a anului precedent.
Masa monetară M2 s-a majorat cu 2 125,7 milioane lei sau cu 2,8 la sută față de luna
martie 2021 și a constituit 78 653,7 milioane lei, cu 25,0 la sută mai mult față de perioada
similară a anului precedent.
Masa monetară M3 s-a majorat cu 2 847,5 milioane lei (2,7 la sută), fiind cu 19,2 la sută
superioară celei din luna aprilie 2020.
Diagrama 2.
Dinamica depozitelor , %

4
 Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Soldul depozitelor în moneda națională s-a majorat cu 861,4 milioane lei comparativ cu
luna precedentă și a constituit 46 963,4 milioane lei, reprezentând o pondere de 59,7 la sută din
soldul total al depozitelor, cel al depozitelor în valută (recalculat în lei) s-a majorat  cu 721,9
milioane lei, până la nivelul de 31 738,5 milioane lei, având o pondere de 40,3 la sută (diagrama
2).
Soldul cererilor față de economie a constituit 51 042,7 milioane lei și s-a majorat în luna
de raportare cu 1335,5 milioane lei (2,7 la sută), ca urmare a creșterii cererilor față de economie
în moneda națională cu 995,2 milioane lei (3,1 la sută) și a cererilor în valută (exprimate în
MDL) cu 340,3 milioane lei (2,0 la sută) (diagrama 3).
De menționat că cererile față de economie în valută, exprimate în USD, s-au majorat pe
parcursul perioadei de referință cu 30,5 milioane USD (3,2 la sută).
Creșterea soldului cererilor față de economie în moneda națională a fost determinată de
majorarea soldului cererilor față de alte sectoare rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 720,3
milioane lei (4,0 la sută), a soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare
cu capital majoritar privat cu 259,8 milioane lei (2,0 la sută), a soldului cererilor față de mediul
financiar nebancar cu 31,9 milioane lei (5,3 la sută), în timp ce soldul cererilor față de sectorul
societăților comerciale nefinanciare cu capital majoritar public s-a micșorat cu 16,8 milioane lei
(2,5 la sută)
Diagrama 3.
Dinamica cererilor față de economie

5
 Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Majorarea soldului cererilor față de economie în valută (exprimate în MDL) a fost determinată
de creșterea soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare cu capital
majoritar privat cu 315,3 milioane lei (2,0 la sută), a soldului cererilor față de alte sectoare
rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 18,8 milioane lei (3,7 la sută) și a soldului cererilor față de
mediul financiar nebancar cu 8,7 milioane lei (1,3 la sută).Totodată, micșorarea  soldului
cererilor față de societățile comerciale nefinanciare cu capital majoritar public cu 2,5 milioane lei
(4,3 la sută) a inluențat negativ  indicatorul sus-menționat.
Baza monetară în sens larg include banii puși în circulaţie de către Banca Naţională a Moldovei
(cu excepția numerarului în casa Băncii Naționale a Moldovei), rezervele bancare în lei
(menţinute în conturile corespondente la Banca Naţională a Moldovei), rezervele obligatorii în
valută, depozitele „overnight” ale băncilor și depozitele la vedere ale altor organizaţii la Banca
Naţională a Moldovei.
Banii în circulaţie M0 reprezintă banii în numerar puși în circulaţie de către Banca Naţională a
Moldovei, cu excepția numerarului în casele băncilor şi în casa Băncii Naționale a Moldovei.
Masa monetară M1 include banii în circulație (M0) și depozitele la vedere în lei moldovenești
ale rezidenților.
Masa monetară M2 include agregatul monetar (M1), depozitele la termen în lei moldovenești ale
rezidenților și instrumentele pieței monetare.
Masa monetară M3 include masa monetară M2 şi depozitele în valută exprimate în lei
moldovenești ale rezidenților.

Evoluția indicatorilor monetari în luna mai 2021

6
În luna mai 2021, baza monetară s-a majorat cu 218,9 milioane lei (0,4 la sută) față de luna precedentă și
a constituit 56 301,3 milioane lei, fiind cu 21,2 la sută mai mare față de mai 2020.
Masa monetară M0 (Bani în circulație) s-a majorat cu 124,7 milioane lei sau cu 0,4 la sută față de luna
aprilie 2021 și a constituit 31 815,0 milioane lei, cu 30,3 la sută mai mult față de mai 2020 (diagrama 1).
Diagrama1.
Evoluția masei monetare în luna mai 2021 comparativ cu luna precedentă, miliarde lei

Sursă: https://www.bnm.md/

Masa monetară M1 s-a majorat cu 1 200,0 milioane lei sau cu 2,1 la sută față de luna aprilie
2021, fiind cu 34,5 la sută mai mare față de perioada similară a anului precedent.
Masa monetară M2 s-a majorat cu 1 367,4 milioane lei sau cu 1,7 la sută față de luna aprilie
2021 și a constituit 80 021,1 milioane lei, cu 25,5 la sută mai mult față de perioada similară a
anului precedent.
Masa monetară M3 s-a majorat cu 1 766,0 milioane lei (1,6 la sută), fiind cu 20,3 la sută
superioară celei din luna mai 2020.

7
Diagrama2.
Dinamica depozitelor, %

Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Soldul depozitelor în moneda națională s-a majorat cu 1 242,7 milioane lei comparativ cu luna
precedentă și a constituit 48 206,1 milioane lei, reprezentând o pondere de 60,0 la sută din soldul
total al depozitelor, cel al depozitelor în valută (recalculat în lei) s-a majorat  cu 398,6 milioane
lei, până la nivelul de 32 137,1 milioane lei, având o pondere de 40,0 la sută (diagrama 2).
Soldul cererilor față de economie a constituit 51 751,8 milioane lei și s-a majorat în luna de
raportare cu 709,1 milioane lei (1,4 la sută), ca urmare a creșterii cererilor față de economie în
moneda națională cu 764,0 milioane lei (2,3 la sută), în  timp ce cererile față de economie în
valută (exprimate în MDL) au scăzut cu 54,9 milioane lei (0,3 la sută) (diagrama 3).
De menționat că cererile față de economie în valută, exprimate în USD, s-au majorat pe
parcursul perioadei de referință cu 7,4 milioane USD (0,7 la sută).
Creșterea soldului cererilor față de economie în moneda națională a fost determinată de
majorarea soldului cererilor față de alte sectoare rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 691,8
milioane lei (3,7 la sută), a soldului cererilor față de mediul financiar nebancar cu 100,9 milioane
lei (16,0 la sută), a soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare cu
capital majoritar privat cu 12,2 milioane lei (0,1 la sută), în timp ce soldul cererilor față de
sectorul societăților comerciale nefinanciare cu capital majoritar public s-a micșorat cu 40,8
milioane lei (6,3 la sută).

Diagrama3.
Dinamica cererilor față de economie

8
 Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Micșorarea soldului cererilor față de economie în valută (exprimate în MDL) a fost determinată
de micșorarea soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare cu capital
majoritar privat cu 97,9 milioane lei (0,6 la sută) și a soldului cererilor față de sectorul
societăților comerciale nefinanciare cu capital majoritar public cu 3,7 milioane lei (6,6 la sută).
Totodată, creșterea soldului cererilor față de mediul financiar nebancar cu 40,3 milioane lei (5,2
la sută) și a soldului cererilor față de alte sectoare rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 6,4
milioane lei (1,2 la sută) a majorat indicatorul sus-menționat.

Evoluția indicatorilor monetari în luna iunie 2021

În luna iunie 2021, baza monetară1 s-a micșorat cu 487,8 milioane lei (0,9 la sută) față de luna
precedentă și a constituit 55 813,6 milioane lei, fiind cu 21,5 la sută mai mare față de iunie 2020.

9
Masa monetară M02 (Bani în circulație) s-a majorat cu 283,7 milioane lei sau cu 0,9 la sută față
de luna mai 2021 și a constituit 32 098,7 milioane lei, cu 29,5 la sută mai mult față de iunie 2020
(diagrama 1).
Diagrama1.
Evoluția masei monetare în luna iunie 2021 comparativ cu luna precedentă, miliarde lei

Sursă: https://www.bnm.md/

Masa monetară M1 s-a majorat cu 336,2 milioane lei sau cu 0,6 la sută față de luna mai 2021,
fiind cu 32,4 la sută mai mare față de perioada similară a anului precedent.
Masa monetară M2 s-a majorat cu 515,2 milioane lei sau cu 0,6 la sută față de luna mai 2021 și a
constituit 80 536,3 milioane lei, cu 24,6 la sută mai mult față de perioada similară a anului
precedent.
Masa monetară M3 s-a majorat cu 853,2 milioane lei (0,8 la sută), fiind cu 18,8 la sută
superioară celei din luna iunie 2020.

Diagrama 2.
Dinamica depozitelor, %

10
 Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Soldul depozitelor în moneda națională s-a majorat cu 231,5 milioane lei comparativ cu luna
precedentă și a constituit 48 437,6 milioane lei, reprezentând o pondere de 59,9 la sută din soldul
total al depozitelor, cel al depozitelor în valută (recalculat în lei) s-a majorat cu 338,0 milioane
lei, până la nivelul de 32 475,1 milioane lei, având o pondere de 40,1 la sută (diagrama 2).
Soldul cererilor față de economie7 a constituit 53 060,9 milioane lei și s-a majorat în luna de
raportare cu 1 309,1 milioane lei (2,5 la sută), ca urmare a creșterii cererilor față de economie în
moneda națională cu 1 109,1 milioane lei (3,3 la sută) și a cererilor față de economie în valută
(exprimate în MDL) cu 200,0 milioane lei (1,1 la sută) (diagrama 3).
De menționat că cererile față de economie în valută, exprimate în USD, s-au micșorat pe
parcursul perioadei de referință cu 9,1 milioane USD (0,9 la sută).
Creșterea soldului cererilor față de economie în moneda națională a fost determinată de
majorarea soldului cererilor față de alte sectoare rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 755,9
milioane lei (3,9 la sută), a soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare
cu capital majoritar privat cu 342,6 milioane lei (2,6 la sută), a soldului cererilor față de mediul
financiar nebancar cu 64,6 milioane lei (8,8 la sută), în timp ce soldul cererilor față de sectorul
societăților comerciale nefinanciare cu capital majoritar public s-a micșorat cu 54,0 milioane lei
(8,9 la sută).

11
Diagrama 3.
Dinamica cererilor față de economie

Sursă: https://www.bnm.md/

* modificare față de perioada similară a anului precedent.

Majorarea soldului cererilor față de economie în valută (exprimate în MDL) a fost determinată
de majorarea soldului cererilor față de sectorul societăților comerciale nefinanciare cu capital
majoritar privat cu 185,8 milioane lei (1,1 la sută) și a soldului cererilor față de mediul financiar
nebancar cu 23,4 milioane lei (2,9 la sută). Totodată, micșorarea soldului cererilor față de
sectorul societăților comerciale nefinanciare cu capital majoritar public cu 6,8 milioane lei (13,1
la sută) și a soldului cererilor față de alte sectoare rezidente (inclusiv persoane fizice) cu 2,4
milioane lei (0,5 la sută) a diminuat indicatorul sus-menționat.
 

Bibliografie:
12
https://www.bnm.md/ro/content/evolutia-indicatorilor-monetari
https://koaha.org/wiki/Base_monetaria

13