UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE ŞI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA FINANTE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR

Strategii de optimizare a portofoliului de titluri

Analiza fundamanetala a societatii cotata la bursa

„AEROSTAR S.A.”

Profesor Conf. univ. dr. ec. : Cristian STANCIU

Masterand:
Elena NĂNESCU (URDEA)

1.Informatii despre societate

1
 AEROSTAR, UN POL DE DEZVOLTARE DURABILA

Pentru AEROSTAR, dezvoltarea are la baza atat obiective economice, cat si obiective
sociale si de mediu. AEROSTAR adera in mod ferm, constant si transparent la obiectivele de
crestere si dezvoltare, creand resurse si valoare - impartasite pentru a imbunatati viata si a
asigura un viitor durabil si sustenabil.

Obiectivele AEROSTAR tintesc dezvoltarea in mod responsabil, pe piata din domeniul

aeronautic si al apararii, conform Misiunii si strategiei companiei.

Liniile de afaceri ale societatii, contribuie sinergic la realizarea obiectivelor de crestere

respectand normele cele mai inalte de conduita si integritate in afaceri.

Industria de aviatie, parte a transportului aerian, contribuie la echilibru, la dezvoltarea sociala -

reducand saracia, contribuie la dezvoltarea si cresterea economica. Sector major, care sustine
economia globala si conectivitatea intre oameni si locuri, aviatia a aderat la obiectivele larg
recunoscute de dezvoltare durabila si sustenabila in mod responsabil fata de generatiile viitoare.

Abordarea legata de tehnologiile inovatoare, procesele de transformare digitala, cat si de

securitate cibernetica, seteaza coordonatele de crestere pentru AEROSTAR. Programele de
investitii si dezvoltare ale companiei sunt aliniate la cele mai avansate practici din domeniu si
vizeaza dezvoltarea sistemelor de productie si management, cat si dezvoltarea organizationala in
pas cu progresul tehnologic la nivel international.

In concordanta cu noile tendinte, AEROSTAR a facut progrese majore in transformarea digitala

a proceselor sale de afaceri.

Afacerile AEROSTAR, pun in centrul atentiei cresterea performantei prin imbunatatirea

continua si dezvoltarea profesionala a angajatilor in spiritul integritatii, inovatiei si initiativei.
Cresterea competitivitatii si a productivitatii sunt coordonatele prin care se dezvolta la
angajati cultura modelului de succes din economia productiva. AEROSTAR se concentreaza
asupra indeplinirii cerintelor si asteptarilor clientilor sai, actionand pentru imbunatatirea
continua la toate nivelele.

Sub deviza companiei "PERFORMANTA prin PROFESIONALISM" se incadreaza toate

actiunile si masurile pentru asigurarea sustenabilitatii afacerilor pe termen lung.

AEROSTAR creaza VALOARE, este COMPETITIVA si actioneaza sa obtina SUCCESUL

pe termen lung.

2. Managementul companiei
CONDUCEREA EXECUTIVA:
Grigore FILIP Institutul Politehnic Bucuresti, Presedinte C.A.
1954
Director General Fac.Aeronave / 1979 (din februarie 1998)

Doru 1957 A.S.E. Bucuresti / 1986 Vicepresedinte C.A.

2
 DAMASCHIN (din august 2000)
Director Financiar
Laurentiu ROGOZ
Director Calitate
Serban IOSIPESCU
Director Divizia Produse E-mail: serban.iosipescu@aerostar.ro
Aeronautice

Ioan-Dan VELESCU E-mail: dan.velescu@aerostar.ro

Director Divizie MRO Aviatie
Civila

Ovidiu BUHAI E-mail: ovidiu.buhai@aerostar.ro

Director Divizia Sisteme de
Aparare

Alexandru FILIP E-mail: alexandru.filip@aerostar.ro

Director Divizia Logistica

Catalin BRANCHE E-mail: catalin.branche@aerostar.ro

Director Divizia Infrastructura si
Utilitati

Dan-Paul Malin POPA E-mail: dan.popa@aerostar.ro

Director Resurse Umane
Acționari:

08.06.2017 SIF MOLDOVA SA 15,009 %

22.11.2002 SC IAROM SA 71,09 %

22.11.2002 SIF MOLDOVA 11,14 %

3. Misiunea S.C. Aerostar S.A. Bacau

Misiunea initiala, stabilita in anul 1953, la infiintarea Intreprinderii Economice "Uzina de Reparatii
Avioane", precursoarea S.C. AEROSTAR S.A., este:

Art.1 - In scopul asigurarii, repararii, fabricarii pieselor de schimb, agregatelor avioanelor si

motoarelor de avion, producerii aparatelor de bord, precum si fabricarii sculelor speciale de aviatie,
necesare Fortelor Armate ale R.P.R., se infiinteaza pe data de 1 Ianuarie 1953, sub indrumarea si
controlul Ministerului Fortelor Armate, Intreprinderea Economica "Uzina de Reparatii Avioane" cu
sediul in comuna Vasile Roaita, raionul Bacau.

Art.2 - Intreprinderea prevazuta la Art.1. se organizeaza ca intreprindere economica de gradul I si

se va conduce dupa principiile gospodaririi chibzuite, numindu-se imediat personalul de conducere.

3
Misiunea stabilita initial este in continuare de actualitate dar, in noile conditii generate de aderarea
Romaniei la NATO si UE, aceasta necesita adaptari si completari pentru a asigura nevoile de
dezvoltare a afacerilor pentru S.C. AEROSTAR S.A.

Misiunea noastra, prezenta, are in vedere trei linii de afaceri, toate din domeniul aeronautica si
aparare:

 Mentinerea statutului de furnizor in domeniul sistemelor de aviatie si a sistemelor defensive

terestre pentru Ministerul Apararii Nationale al Romaniei si pentru alti beneficiari, domeniu
de activitati din care sa realizam peste 20% din cifra de afaceri.

Vom mentine pozitia de "Casa de integrare, fabricatie, modernizare si mentenanta".

 Consolidarea pozitiei S.C. AEROSTAR S.A. ca subfurnizor de piese, aerostructuri,

subansamble si echipamente pentru aviatia comerciala si aviatia generala, astfel incat sa
devenim un subfurnizor major pentru industria de aviatie globalizata si sa realizam din
aceste activitati peste 55% din cifra de afaceri.
 Consolidarea activitatilor S.C. AEROSTAR S.A. ca furnizor de prim rang de mentenanta
pentru avioane civile si de conversie/ modernizare a avioanelor civile, domeniu de activitati
din care sa realizam peste 20% din cifra de afaceri.

4.Produse

Fabricatie Aerostructuri, Componente, Ansambluri

In domeniul aviatiei civile AEROSTAR este furnizor de aerostructuri, componente si ansambluri

pentru industria globala de aviatie in regim de subcontractant autorizat EASA Part-21 subpartea G
si/sau sub autorizarea contractantului principal.

Compania este subcontractor in programe majore avand drept clienti finali: AIRBUS, GKN
Aerospace, Premium AEROTEC, Dassault, Gulfstream, Boeing, Bombardier, s.a.

AEROSTAR are capabilitati de prelucrare piese mecanice in 3, 4 si 5 axe cu dimensiuni pana la

3m, precum si capabilitati de formare piese de tabla prin presare, indoire, roluire si tragere.

4
Centrul de Procese Speciale din Aerostar realizeaza o gama diversa de acoperiri de suprafata ,
vopsiri, tratamente termice, ecruisare, sudura, precum si inspectii si controale nedistructive.

Aerostar detine acreditarea NADCAP pentru un domeniu extins de procese speciale, precum si
autorizari si calificari din partea clientilor.

Livrarile Aerostar sunt in conformitate cu cerintele aplicabile din regulamentul REACH privind
inregistrarea, evaluarea si restrictionarea substantelor chimice.

Trenuri de aterizare si sisteme hidraulice

Aerostar este singurul fabricant de hidraulica de aviatie din Romania pentru toate tipurile de aparate
de zbor fabricate in tara, lucrand sub licenta sau in regim de dezvoltare proprie a acestor
echipamente.

In domeniul trenurilor de aterizare si sistemelor hidraulice, Aerostar face parte din lantul de
furnizori al SAFRAN Landing Systems, fiind furnizor de produse complete inclusiv asamblari
mecanice si hidraulice complete si testare.

Compania are capabilitati avansate pentru prelucrari mecanice pe masini CNC cu 3-4-5 axe pentru
piese din aliaje de aluminiu, otel, otel inox, bronz, titan.

Printre principalele programe se afla trenul de aterizare pentru TBM 700/850, verini pentru Airbus
320 si pentru Airbus 330, kituri de piese pentru A320, SuperPuma, F7X; kituri SWP pentru Boeing
787, Airbus 330/340, Airbus 350; de asemenea, o gama de verini pentru programul Dassault F7X.

5
Centrul de Procese Speciale din Aerostar realizeaza o gama diversa de acoperiri de suprafata,
vopsiri, tratamente termice, ecruisare, sudura, precum si inspectii si controale nedistructive.

Aerostar detine acreditarea NADCAP pentru un domeniu extins de procese speciale, precum si
autorizari si calificari din partea clientilor.

Livrarile Aerostar sunt in conformitate cu cerintele aplicabile din regulamentul REACH privind
inregistrarea, evaluarea si restrictionarea substantelor chimice.

Intretinere Avioane Comerciale

Compania detine autorizarea Part-145 pentru intretinere de avioane comerciale, fiind autorizata in
prezent pentru executarea acestor lucrari la tipurile de avioane Boeing 737 seriile 300-900, familia
de avioane Airbus 320, ceo & neo, ca si pentru componente.

Conform reglementarilor, tipurile de activitati certificate sunt lucrari de intretinere de baza si

complexe de nivel A, B, C si D, modificari structurale, modernizari ale sistemelor de avionica, s.a.

Aerostar este autorizata de asemenea pentru categoria de servicii specializate D1 Examinari

Nedistructive.

6
Aerostar este un centru de mentenanta (MRO) independent cu experienta in instalari de:

 Winglet Split Scimitar pe aeronave Boeing 737 NG

 WiFi Global Airconnect System
 ACARS Data Link Systems
 Controller - Pilot Data Link Communication (CPDLC)
 Automatic Dependent Surveillance - Broadcast (ADS-B)

Intretinere si Modernizari, Avioane Militare

De la MiG-21 Lancer la F-16

AEROSTAR este autorizata ca Centrul de Mentenanta pentru aeronavele F-16 din dotarea
Romaniei.

Aerostar va asigura

 Mentenanta, Upgrade si Suport Logistic pentru avioanele F-16 si motorul F100

 Lucrari de faza (phase inspections) si Asistenta tehnica, lucrari periodice si ad-hoc
 Reparatii pentru fuselaj, aripi si motor, sisteme mecanice si electrice
 Implementarea viitoarelor modernizari ale avioanelor F-16 ale RoAF

7
Avionul de lupta MiG-21, toate versiunile

 Reparatia a peste 4,000 avioane

 Prelungirea resursei
 Modernizari si noi pachete de avionica
 Reparatia tuturor sistemelor si agregatelor si testarea pe bancuri de proba specializate
 Imbunatatirea tehnologiei de reparatie, inspectii si controale nedistructive si implementarea
de metode moderne de inspectie
 Piese din cauciuc, cablaje si piese de schimb
 Suport Logistic Integrat pe toata durata de viata a produsului

Motoare: R-13-300, R-25-300, motor turbostarter Saphire 5

Aerostar efectueaza extinderea resursei motorului R13-300 pana la 1750 ore de functionare.

 Reparatia completa a peste 7,000 motoare

 Inlocuiri obligatorii
 Inlocuirea pieselor si echipamentelor defecte
 Echilibrare dinamica
 Asamblare, testare pe banc si reglaj
 Scule specializate si bancuri de testare digitale

Electronica, Productie si Integrari de Sisteme electronice, comunicatii si IFF pe platforme

terestre, navale si aeropurtate

S.C. AEROSTAR S.A. a realizat productia si integrarea de sisteme electronice, de comunicatii si

identificare amic-inamic (IFF) pentru platforme aeriene, terestre si navale. Echipamentele IFF
folosite sunt interogatoare, transpondere, antene, transportatoare de chei, criptocomputere si
panouri de comanda control. S-au executat integrari compatibile MK XII A (Mod 1, Mod 2, Mod
3/A, Mod C, Mod 4, Mod S - pentru platforme aeriene, cu rezerve de extindere la Mod 5).

S-a realizat proiectarea, calificarea si productia de panouri de comanda control IFF, precum si
integrarea sistemelor IFF pe diferite platforme terestre, aeriene si navale (fregate, distrugatoare).

De asemenea, s-au realizat platforme IFF autonome, cu interogator de sol pentru distanta mare de
actiune, avand capabilitate de functionare simultana cu mai multe radare din aceeasi locatie sau
functionare autonoma.

8
Compania a realizat continuu intretinere si reparatii pentru echipamente electronice generale si
avionica din structura produselor aflate in exploatare, integrare sisteme de comunicatii, precum si
productie de subansambluri electronice pentru echipamente aeropurtate si de sol, cu sau fara
software incorporat (panouri de comanda, sisteme de rotire antena, sasie cablate interogator, surse
de alimentare) si interfete specifice.

Aerostar are capabilitati si expertiza in domeniul repararii si modernizarii statiilor de radiolocatie

de sol, de mica si mare distanta de descoperire, aflate in exploatare la aceasta data.

Platforme Defensive Terestre

Lansatoare de proiectile reactive de 122mm, variante si configuratii

Sistem de Artilerie Integrat

 Subsisteme de foc

9
  Subsisteme de date si recunoastere
 Comanda si Control
 Subsisteme de suport logistic

AEROSTAR face parte din lantul global Raytheon de furnizare al sistemelor Patriot.

Echipamente militare

 Echipamente de uz genistic
 Obuziere autotractate
 Vehicule blindate

5. Planuri si strategii de dezvoltare

Dezvoltarea societății va continua conform strategiei de creștere și dezvoltare adoptate.

Avantajul competitiv va fi menținut și îmbunătățit: calitate, capabilități, echipamente și tehnologii
de nivel înalt, reactivitate la oportunități, adeziunea la programele de îmbunătățire. Vor acționa cu
fermitate să valorifice oportunitățile atât din domeniul aeronautic, cât și din domeniul apărării.
10
untem preocupați de provocările cu care ne confruntăm în legătură cu realizarea reparațiilor la pista
aeroportului Bacău, respectiv afluirea corespunzătoare a lucrărilor la avioanele clienților noștri.
Sunt preocupați de încheierea la termen a lucrărilor la pista aeroportului Iași pentru a putea
pune în funcțiune hangarul Centrului de mentenanță avioane A320 și B737. Se vom concentra să
puă în funcțiune cu succes programele majore de investiții angajate. Volumul de investiții planificat
pentru anul 2020 este de 52 milioane de lei.
Bugetul de Venituri și Cheltuieli pentru anul 2020 prevede realizarea unei cifre de afaceri
de 370.000 mii lei și a unui rezultat brut de 51.729 mii lei.
Întregul Consiliu de Administrație este ferm angajat pentru a asigura resursele necesare
pentru îndeplinirea obiectivelor majore pe care le avem.
Pentru următoarea perioadă, AEROSTAR nu întrevede alte riscuri semnificative,
suplimentar față de cele gestionate în perioada curentă și deja prezentate. Totuși, pot exista riscuri
și incertitudini adiționale celor prezentate, care în prezent nu sunt cunoscute sau sunt considerate
nesemnificative, dar care în viitor pot afecta liniile de afaceri derulate de AEROSTAR. Din aceasta
perspectivă, nu putem evalua impactul asupra afacerilor companiei, nici impactul care poate fi
generat în economia globalizată de o evoluție nedorită și declararea pandemiei în legătură cu
infectarea cu coronavirus COVID-19. Aceasta deja afecteaza sectoare importante ale economiei și
piețelor globale, lanțurile globale de furnizare cu localizare de activități în zona asiatică și China,
scăderi puternice inclusiv la nivel european, ca urmare a modului de acțiune pentru stoparea
răspândirii infectării, dar și prin reacțiile voluntare de stopare a interconectărilor de afaceri din
fluxurile globalizate de producție. Nu putem previziona ori evalua nici impactul în industria
aeronautica globalizată produs de suspendarea producției la avioanele Boeing 737 MAX.
Sistemul de management din societate este într-un proces continuu de adaptare pentru a
putea răspunde în cele mai bune condiții la cerințele, provocările și oportunitățile de piață.
6. Indicatori economico-financiari

SOCIETATEA AEROSTAR S.A. BACAU

Rezultatele financiare preliminare ale anului 2019
SITUAŢIA INDIVIDUALĂ PRELIMINARĂ A POZIŢIEI FINANCIARE
PENTRU EXERCIŢIUL FINANCIAR ÎNCHEIAT LA 31 DECEMBRIE 2019
(toate sumele sunt exprimate in mii lei, daca nu se specifica altfel)
31 decembrie 31 decembrie
2019 2018

ACTIVE
Active imobilizate
Imobilizări corporale 157.545 147.763
Imobilizări necorporale 888 1.043
Investiţii imobiliare 7.681 7.930
Drepturi de utilizare a activelor luate în leasing 1.765 -
Imobilizări financiare 144 140
Total active imobilizate 168.023 156.876
Active circulante
Stocuri 86.866 82.368
Creanţe comerciale şi alte creanţe 78.651 68.376
Numerar şi echivalente de numerar 207.362 167.545
Total active circulante 372.879 318.289
Creanţe privind impozitul pe profit amânat 13.984 11.132
Cheltuieli înregistrate în avans 1.429 504
Total active 556.315 486.801
11
CAPITALURI PROPRII ŞI DATORII
Capital şi rezerve
Capital social 48.729 48.729
Rezultat current 65.979 79.921
Rezultatul reportat 58.931 58.324
Rezerve 215.507 166.395
Impozitul pe profit amânat recunoscut pe seama
capitalurilor proprii (14.140) (12.195)
Repartizarea profitului pentru rezerve legale (11.674) (26.035)
Total capitaluri proprii 363.332 315.139
Venituri în avans
Subvenţii pentru investiţii 7.935 10.239
Venituri înregistrate în avans 1.112 -
Total venituri în avans 9.047 10.239
Datorii pe termen lung
Datorii privind impozitul pe profit amânat 17.316 16.055
Alte datorii pe termen lung 2.375 45
Total datorii pe termen lung 19.691 16.100
Provizioane pe termen lung 97.451 95.796
Datorii curente
Datorii comerciale 26.769 21.197
Datoria cu impozitul pe profit curent 2.446 2.357
Alte datorii curente 16.011 9.218
Total datorii curente 45.226 32.772
Provizioane pe termen scurt 21.568 16.755
Total provizioane 119.019 112.551
Total datorii 64.917 48.872
Total capitaluri proprii, venituri în avans, datorii şi
provizioane 556.315 486.801
Venituri din exploatare
Venituridinvânzări 399.210 353.413
Alte venituri 3.346 3.473

Venituri aferente stocurilor de produse finite şi de

producţie în curs de execuţie 6.593 12.528
Venituri din producţia de imobilizări 988 1.645
Venituri din subvenţii de exploatare 263 186
Total venituri din exploatare 410.400 371.245
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli materiale (132.512) (124.124)
Cheltuieli cu beneficiile angajaţilor (126.473) (114.974)
Cheltuieli cu amortizarea imobilizărilor (25.975) (25.307)
Influenţa ajustărilor privind activele curente (13.749) (5.106)
Influenţa ajustărilor privind provizioanele (6.198) 12.638
Cheltuieli privind prestaţiile externe (30.098) (26.659)
Alte cheltuieli (5.455) (4.636)
Total cheltuieli de exploatare (340.460) (288.168)
Profit/pierdere din activitatea de exploatare 69.940 83.077
Venituri financiare 9.664 7.806
Cheltuieli financiare (4.498) (3.463)
Profit/pierdere financiară 5.166 4.343
Profit înainte de impozitare 75.106 87.420
Impozitul pe profit curent şi amânat (9.127) (7.499)
Profit net al exercițiului financiar 65.979 79.921

12
Numerar şi echivalente de numerar la sfârşitul
exercițiului financiar 207.362 167.54
Pret actiuni 4.333 4.525

a) Indicatori de rentabilitate (mii lei)

Se determină rentabilitatea economică(Rezultat din exploatare/Activ total) * 100
= RNE/A * 100 = 69.940/556.315 * 100 = 12,57%
= RNE/A * 100 = 83.077/486.801 * 100 =17,07%

Rezultatul din exploatare se referă la o valoare contabilă care măsoară profiturile pe care o
companie le generează din funcțiile sale principale de activitate, în care deducerea dobânzilor și
impozitelor este exclusă din calcul. Daca valoarea activelor a crescut, rezultatul adica rentabilitatea
activelor scade.

Se determina rentabilitatea finaciara (Rezultat net/Capitaluri proprii) *100

= Rn/Cpr * 100 = 65.979/363.332 * 100= 18,16%
= Rn/Cpr * 100 = 83.077/486.801 *100=17,07%

Rentabilitatea finaciara se concentrează numai asupra randamentului capitalului investit de

acţionari. O rată mică poate da insatisfacţii acţionarilor pentru că nu dă posibilitatea distribuirii de
dividende pe măsura aşteptărilor şi exprimă totodată o eventuală supracapitalizare.

Se determina rata profitului (Rezultat net/Cifra de afaceri) *100

= RN/CA * 100 = 65.979 /399.210 *100= 16,53%
= RN/CA * 100 = 79.921/353.413* 100 = 22,61%
Ne ajuta sa identificam eficienta operationala a companiei avand avantajul unei comparabilitati mai
bune in timp de la o perioada la alta, la diverse volume de activitate sau versus alte firme din
industrie.

b) Indicatori de lichiditate

Lichiditatea curentă= Active curente/Datorii curente

=372.879/45.226 * 100 = 824,48%
= 318.289/32.772 * 100= 971,22%
Lichiditatea imediată=(Active curente – Stocuri)/Datorii pe termen scurt*100
=(372.879-86.866)/45.226 *100 = 632,41%
=(318.289- 82.368)/32.772 *100 = 719,89 %

Toate activitățile companiei au generat, de-a lungul timpului, fluxuri pozitive de numerar din
exploatare, care sunt relativ constante. Variațiile fluxului de numerar global aferent perioadelor
analizate au fost reprezentate în principal de fluxul de numerar majorat sau redus utilizat în
activități de investiții și fluxul de numerar din activități de finanțare

c) Indicatori de solvabilitate
Solvabilitatea generală (%) = (Activ total/Datorii totale) * 100
= 556.315/64917*100 = 856,96%
= 486.801/48.872*100 =996,07%

13
Indicele solvabilitatii generale (Isg) arata masura in care activele totale ale firmei pot acoperi totalul
datoriilor acesteia.Activul net contabil pozitiv și în creștere evidențiază existența solvabilității
necesare acoperirii datoriilor din active nete.

Solvabilitatea patrimonială (%) = (Capitaluri proprii/Pasiv total) * 100

= (363.332 / 556.315)*100 = 65,31 %
= (315.139 / 486.801)*100 = 64,94 %
Ratele de solvabilitate patrimonială și generală cu valori peste limitele admisibile evidențiază un
echilibru financiar bun pe termen lung care permite acoperirea datoriilor din activul net și a
datoriilor pe termen lung din capitalulul propriu.

d) Indicatori de piață
Profit net pe acțiune (lei/actiune) = Rezultat net/Număr de acțiuni
= 65.979/152.277,45 = 0,433
= 79.921/152.277,45 = 0,525

Reprezinta castigul pe care un actionar il obtine din detinerea unei actiuni la o anumita societate.
Este recomandabil ca valoarea sa sa fie cat mai mare.

Dividend pe acțiune (lei/actiune) = Dividend net/Număr de acțiuni

= 8.806/14.524 = 0,59
= 5.443/14.524 = 0,39

Randamentul dividentului/

reflecta cat de atractiv este dividendul oferit de companie in raport cu pretul actiunilor sale.
Indicatorul este important atunci cand o persoana decide sa investeasca in piata de capital.
Compania care plateste dividende mari actionarilor, poate fi catalofata ca subevaluta sau ca
incearca sa atraga investitori.

PER (x) = Preț acțiune/ Profit net pe acțiune(Cont 121)

= 5,35/0,433 = 12,36
= 4,85/0,525 = 9,24

PER este unul din cei mai utilizaţi indicatori folosiţi în analiza bursieră. În mod simplist acest
raport indică perioada de timp necesară unui investitor pentru a-şi recupera investiţia initială. Altfel
spus PER arată cât trebuie să plătească investitorul pentru a obţine o unitate monetară din
profiturile firmei. Ca regulă empirică, un PER relativ mare este caracteristic unei acţiuni scumpe şi
posibil supraevaluată. În cazcontrar, când PER este relativ scăzut, acţiunea este ieftină şi în
consecinţă se recomandă cumpărarea ei.

pvb

14