Constantin OPRAN

Prof.univ.dr.MSc.ing.

Analiza financiar a proiectelor

Bucureti 2016
COALA NAIONAL DE STUDII POLITICE I ADMINISTRATIVE
Facultate de Comunicare i Relaii Publice
Bulevardul Expoziiei Nr.30A, Sector 1, Bucureti
Tel: 004 372249769; Fax : 004 0213117148

CUPRINS
PREFA
CAPITOLUL 1

CAPITOLUL 2

4
EXIGENE COMERCIALE ALE PROIECTULUI
NECESITI ALE CLIENTULUI / UTILIZATORULUI, SPECIFICAIILE
1.1
PRODUSULUI / SERVICIULUI
RAPORTURILE DINTRE NECESITI / SPECIFICAII I REALIZAREA
1.2
PRODUSULUI / SERVICIULUI
1.3
CALITATEA PRODUSULUI / SERVICIULUI

15
16

PROCESUL DE DEFINIRE A SPECIFICAIEI

26

1.5.

PLANUL DE AFACERI

32

1.6.

STUDIU DE FEZABILITATE

49

MANAGEMENTUL FINANCIAR AL PROIECTULUI

71

2.1

CONTEXTUL APLICRII MANAGEMENTULUI PROIECTULUI

71

2.2

73

2.4.

MANAGEMENTUL FINANCIAR I CICLUL DE VIA AL PROIECTULUI

RESPONSABILITI OPERAIONALE ALE MANAGEMENTULUI
FINANCIAR
SITUAII I RAPOARTE FINANCIARE

2.5.

BUGETELE; ABORDRI I TIPURI DE BUGETE

82

2.6.

GESTIUNEA BUGETAR A PROIECTELOR

87

COSTUL GLOBAL AL PROIECTULUI

76
76

101

3.1

DEFINIIA COSTULUI GLOBAL AL PROIECTULUI

101

3.2

COMPONENTELE COSTULUI GLOBAL

102

3.3

ETAPELEI ANALIZEI COSTULUI GLOBAL

107

3.4

APLICATII ALE ANALIZEI COSTULUI GLOBAL

RELAIA DINTRE METODELE DE MANAGEMENT I COSTUL GLOBAL
AL PROIECTULUI
RELAIA DINTRE ETAPELE PROIECTULUI I COSTUL GLOBAL AL
PROIECTULUI
RESPONSABILITILE PARTENERILOR PROIECTULUI
EFECTELE EVENIMENTELOR ALEATOARE ASUPRA COSTULUI
GLOBAL

107

3.5
3.6
3.7
3.8
CAPITOLUL 4

11

1.4

2.3

CAPITOLUL 3

112
108
114
115

MANAGEMENTUL COSTULUI PROIECTULUI

124

4.1

PLANIFICAREA RESURSELOR

125

4.2

ESTIMAREA COSTURILOR PROIECTULUI

127

4.3

ELABORAREA BUGETULUI PROIECTULUI

129

4.4

CONTROLUL COSTURILOR

130

4.5

CLASIFICAREA ESTIMRILOR DUP GRADUL DE CERTITUDINE

131

4.6

ESTIMAREA PRACTIC A COSTURILOR

133

4.7

CONSIDERAII PRIVIND ESTMRILE PROIECTULUI

139

4.8

PREUL PROIECTULUI

140

CAPITOLUL 5

CAPITOLUL 6

CAPITOLUL 7

EVALUAREA FINANCIAR A PROIECTULUI

144

5.1

DEFINIREA PROIECTULUI IN VEDEREA EVALUARII FINANCIARE

144

5.2

CERINTE / EXIGENTE MINIME DE EVALUARE A PROIECTULUI

145

5.3

CONSIDERAII PRIVIND EVALUAREA FINANCIAR A PROIECTULUI

149

5.4

TEHNICI DE EVALUARE FINANCIAR A PROIECTULUI

150

5.5

VIAA ECONOMIC A PROIECTULUI

170

5.6

FACFTORII DE RISC N EVALUAREA FINANCIAR A PROIECTULUI

171

FINANAREA PROIECTULUI

175

6.1

SURSE DE FINANARE ALE PROIECTULUI

175

6.2

RISCUL FINANCIAR SI SURSELE ACESTUIA

181

6.3

REGULI DE ADOPTARE A DECIZIILOR DE FINANARE

184

6.4

DOCUMENTE FINANCIARE ALE PROIECTULUI

194

6.5

DECONTAREA CHELTUIELILOR

204

6.6

ELIGIBILITATEA COSTURILOR

209

6.7

AUDIT FINANCIAR

210

UTILIZAREA INFORMAIILOR DE CONTROL

215

GESTIUNEA INFORMAIEI DE CONTROL

216

TEHNICI DE ANALIZ I CONTROL A PROIECTULUI

219

DISTRIBUIREA INFORMAIILOR

229

NCHIDEREA PROIECTULUI

233

MANAGEMENTUL RISCURILOR FINANCIARE

237

7.1
7.2
7.3
7.4
CAPITOLUL 8

ELEMENTE FUNDAMENTALE PRIVIND MANAGEMENTUL RISCURILOR

8.1. FINANCIARE
8.2
8.3
8.4
8.5
CAPITOLUL 9

237

ANALIZA RISCURILOR FINANCIARE

247

DEFINIREA HEDGINGULUI

257

VALOAREA LA RISC
MANAGEMENTUL RISCULUI FINANCIAR IN CADRUL UNUI PROIECT
UTILIZAND STRATEGIA DE HEDGING

259

ANALIZA FINANCIAR A PROIECTELOR UTILIZND FONDURI

EUROPENE
ANALIZA COST - BENEFICIU

9.1.
9.2 ANALIZA DE RISC I SENZITIVITATE
BIBLIOGRAFIE
NDRUMAR ELABORARE PROPUNERE DE PROIECT CU
ANALIZA FINANCIAR A PROIECTULUI

268

274
274
285
292
297

Prefa

Scop curs Analiza financiara a proiectelor

Prezentul curs are drept scop crearea de manageri de proiect i dezvoltarea
abilitilor de management de proiect pentru propunerea, ctigarea, realizarea i
implementarea cu succes a proiectelor n cadrul sistemelor economico-politice
concureniale globalizate.
Cursul furnizeaz elementele de baza referitoare la managementul financiar al
proiectelor respectiv al afacerilor prin proiecte, relevnd importana, natura, i rolul
managementului financiar cu explicitarea elementelor teoretice de importan i prezentarea
de aplicaii practice. Cursul furnizeaz managerului de proiect i managerului financiar
proceduri i metodologii de rezolvare a situaiilor financiare care apar pe parcursul vieii
proiectului sau a afaceriiprin proiecte. Astfel se pun n eviden urmtoarele: planul de
afaceri; studiu de fezabilitate; costul global al proiectului; managementul costului global al
proiectului; evaluarea financiara a proiectului; finanarea proiectului; contabilitate
managerial; managementul riscurilor financiare.

Orice activitate modern, orice afacere de succes este un proiect modern, cu un

caracter complex, care impune o viziune nou, ncepnd cu analiza necesitilor proiectului
din punct de vedere tehnic i financiar i terminnd cu analiza tehnic i financiar a
proiectului lund n considerare reutilizarea eficient a rezultatelor proiectului. Presiunile
sistemului globalizat economic i politic concurenial al lumii industrializate, competiia
dintre productori, un respect mai mare pentru valoarea, respectiv bunstarea celor care
formeaz fora de munc a proiectului i implicit pentru costul acestei fore de munc au dus
la dezvoltarea de noi tehnici de management de proiect. Primul care furnizeaz ceea ce
dorete clientul este ctigtor i va supravieui n cadrul acestui sistem concurenial. Soluia
este realizarea de proiecte performante, cu un management de proiect performant.
O afacere performant nseamn o investiie ntr-un proiect performant, cu activiti
previzibile i planificate. Proiectele de succes conduc la companii de succes structurate pe
4

proiecte cu un management prin proiecte adecvat. Se are n vedere faptul c proiectele pot fi
fcute de un consoriu de proiect cu finanare intern sau extern consoriului sau pot fi
proiecte ale unei singure organizaii cu finanare intern sau extern organizaiei respective.
Investiia trebuie fcut cu parteneri care au activiti previzibile pe o pia previzibil, cu
evaluarea i minimizarea riscurilor. Trebuie s se aib n vedere c o afacere se ctig foarte
greu i se pierde foarte uor. Activitatea de cercetare-proiectare nu este opional, ci absolut
obligatorie pentru o strategie de succes n afaceri.

Managementul proiectelor este un instrument de planificare, coordonare, realizare i

control al activitilor complexe din proiectele industriale, comerciale, sociale, culturale i

politice moderne. Managementul proiectelor trebuie abordat ca o metodologie pentru
conducerea oricrei activiti ca un proiect, cu rigurozitatea i flexibilitatea necesar obinerii
unui succes. Necesitile fiind definite de clieni/utilizatori, este indispensabil de a fi nelese
de realizatorul/furnizorul produsului /serviciului, care trebuie s in cont totodat i de
impactul pe care l va avea produsul/serviciul asupra colectivitii. Un management de proiect
de succes necesit urmtoarele: cunoaterea pragmatic din partea partenerilor a domeniului
de afaceri; cunotine de cea mai bun calitate n domeniu managementului financiar;
participarea anterioar la alte proiecte; cunoaterea programului din care face parte proiectul;
capaciti de comunicare n interiorul i exteriorul consoriului de proiect; cunotine bune n
managementul calitii conform ISO 9001; cunoaterea limbii engleze; cunoaterea softurilor
uzuale i a lucrului la calculator; competene tehnice pe domeniu proiectului.

Managerul de proiect trebuie s aib drept caracteristici competena profesional i

managerial, capacitatea de a lucra n echip, pragmatismul, claritatea i simplitatea n

aciuni, respectul fa de client i parteneri. Un manager performant este cel care face rost cel
mai rapid de cea mai bun informaie i o utilizeaz n cel mai bun mod pentru realizarea
obiectivelor proiectului. Un manager de propiect trebuie s aib tot timpul n eviden
urmtoarele elmente de politic i practic a proiectului: orientarea ctre client, analiza
financiar, cultura calitii, responsabilitatea ntregii echipe, produsele i serviciile, furnizorii,
pregtirea i perfecionarea continu. Managementul informaiei financiare este o
component nsemnat a muncii unui manager determinndu-i eficacitatea.
Pentru a realiza n mod optim obiectivele proiectului, partenerii realizatori ai acestuia, care
constituie un consoriu de proiect furnizor al produsului/serviciului, trebuie s gestioneze toi
parametrii tehnici, financiari, economici, sociali, politici, culturali, ecologici de care depinde
realizarea proiectului, precum i relaiile dintre acetia. Se are n vedere impactul asupra
aciunilor viitoare, mai ales asupra proceselor de producie, sociale, economice, culturale,
5

politice i de mediu privind utilizarea produsului/serviciului. Accentul trebuie pus pe

noiunea de serviciu ateptat de utilizator, produsul fiind doar suportul acestuia.

Pentru a rezolva obiectivele proiectului sunt necesare realizarea sau cumprarea de

bunuri precum: echipamente, cldiri, dotri de birotic, calculatoare, tehnologii, expertiz

tehnic, patente i altele. Consoriu de proiect decide ce bunuri trebuie cumprate i ct sa fie
pltit pentru ele. Se are n vedere c proiectul trebuie s produc i s vnd produse i
servicii cu un profit pentru consoriu. Managerul financiar al proiectului joac un rol cheie
pentru luarea acestor decizii. Decizia de investiie este n mare parte responsabilitatea
managerului financiar i a ntregului sistem de management financiar. n final este decizia
financiar alegerea ct s fie platit pentru asemenea investiii. Necesarul financiar pentru pli
este luat de la surse financaire precum: finanatorul de proiect, structurile de finanare, pieele
financaiare, finanarea proprie (co-finanare) sau bnci.

Managerul financiar respectiv

departamentul de management financiar al proiectului se gsete ntre aceste surse financiare

i consoriul proiectului. Departamentul de management financiar trebuie sa coordoneze
retribuiile salariale i taxele corespunztoare n conformitate cu activitile desfurate i
legile n vigoare. Departamentul de management financiar primete plaile de la sursele de
finanare fiind responsabil de executarea financiar a contractelor i redistribuirea fondurilor
ctre membri consoriului. De asemenea un rol foarte important este acela de a crete continu
valoarea financiar a realizrilor proiectului pentru achitarea creditelor luate i creterea pe
pia a consoriului de proiect, respectiv a participanilor la proiect. Rezult din cele de mai
sus importana fundamental a managementului financiar al proiectului.

Riscurile apar n cadrul tuturor activitilor socio-economice, pentru fiecare dintre

acestea mbrcnd forme particulare, n funcie de tipul, modul de manifestare i mrimea

acestora. Riscul este un partener normal i de nedesprit al oricrei activiti avnd efecte
directe i puternice asupra rezultatelor activitii respective. Orice activitate are un anumit
grad de risc. n fiecare zi structura organizatoric din care facem parte este abordat direct
sau indirect de diverse riscuri. Ctig cel care i asum riscuri calculate. ntr-un mediu din
ce n ce mai concurenial, aa cum sunt/devin majoritatea domeniilor, nu i permii s ntrzii
unele decizii pe seama unei prudene exagerate sau s evii inovaia produse noi, piee noi,
etc., din acelai motiv. Este n natura managementului s i asumi riscuri, mari sau mici. ns
trebuie s ne asigurm c tim ce nseamn aceste riscuri, care este costul potenial al
insuccesului i pn cnd s ateptm succesul. Riscul nu trebuie neles ca fiind un element
distrugtor. Riscul poate conduce la oportuniti extraordinare pentru cei care tiu cum s l
foloseasc. Scopul este de a cunoate riscul i al folosi pentru succesul nostru. Soluia nu este
6

evitarea complet a riscului, care de altfel este imposibil, ci evitarea riscurilor care nu pot fi
nelese respectiv cotrolate i monitorizarea respectiv utilizarea n scopul succesului a
riscurilor rmase. Existena riscurilor a condus la dezvoltarea structurilor care se ocup cu
managementul riscului. Progresul omenirii nu ar fi fost posibil dac riscul ar fi fost evitat.
Realizrile de performan au impus asumarea unor riscuri deosebite. Evitarea riscurilor este
o cale sigur ctre eec. Un risc mai mare poate conduce la un ctig mai mare. Afacerile de
valoare se concentreaz pe un ctig de calitate prin evaluarea corect i tot mai sofisticat a
raportului dintre risc i ctig utiliznd tehnologia informaiei. Riscul se poate cuantifica fiind
luate decizii controlate privind ct de mult risc i ce fel de risc se acept a fi asumat avnd n
vedere incertitudinea i logica n luarea deciziilor. Cu ct se utilizeaz proceduri mai
sofisticate n managementul riscului cu att se risc mai mult iar greelile au o influen
catastrofic.
Avnd n vedere cele de mai sus se poate spune c Cel mai mare risc este s nu fie nici
un risc. Dac este un risc, folosind managementul riscului, acesta poate fi controlat, dar dac
nu e nici un risc evident, sigur vor fi riscuri ascunse care vor fi mai greu controlate. Dintre
procedurile de gestionare a riscurilor financiare se menioneaz: procedurile hedgingeliminarea expunerii la risc prin luarea unei poziii de compensare; utilizarea instrumentelor
bursiere- contractele forward, contractele futures, contractele cu opiuni; diversificarea
reducerea riscului prin denerea unui portofoliu ct mai larg de active diferite i
independente; asigurarea transferul riscurilor pentru protecia mpotriva unor posibile
situaii provocatoare de pierderi folosind un contract de asigurare prin plata unei prime de
asigurare.
Managementul riscurilor financiare este n mod tradiional domeniul bncilor i al
instituiilor financiare. Datorit specificului acestei activitii, instituiile sunt expuse n
procente diferite riscului de pia, de credit, de lichiditate i operaional, care, dac este
gestionat corect, poate aduce profituri substaniale sau, din contr, n cazul unui management
slab poate conduce la falimentul bncii sau instituiei financiare respective. Posibilitatea unui
eec major combinat cu cerinele foarte ridicate ale regulatorilor pieelor respective au fcut
ca aceste instituii s cheltuiasc sume importante pentru a achiziiona sisteme sofisticate prin
care s controleze riscul. Totul sau aproape totul depinde de cunoaterea la timp a strilor de
fapt, proceselor i tendinelor economiei. Pentru o instituie financiar managementul riscului
este procesul de identificare, msurare/cuantificare i de management a diferitelor tipuri de
riscuri care rezult din activitatea curent a instituiei respective. Aceste riscuri se refer la
riscul de pia, riscul de credit, riscul de lichiditate i cel operaional precum i orice
7

combinaie a riscurilor menionate. Pentru a realiza managementul acestor riscuri, aceste

instituii au nevoie de sisteme informatice sofisticate care s fie capabile s ofere soluii n
timp real i s evalueze situaia ntregului portofoliu deinut. Aceste sisteme sunt capabile s
fac fa aproape oricror situaii, de la riscul valutar/de rata de schimb la cel rezultat din
deinerea unui portofoliu de derivative. De asemenea aceste sisteme evalueaz situaia
portofoliului bncii sau instituiei financiare pentru o anumit zon geografic i semnalizez
potenialul unei pierderi dac anumite praguri de referin au fost depite. Pentru o banc
sau instituie financiar este extrem de important s primeasc o evaluare n timp real a
pierderii maxime poteniale sau a ctigului maxim potenial care poate rezulta ca urmare a
evoluiei imprevizibile pozitive sau negative a unei piee economice.

Cursul, cu un scop declarat aplicativ, caut s satisfac cerinele absolut obligatorii

unui om modern n cadrul unei ri moderne cu o economie i politic capabile de a face fa

concurenei tot mai intense la nivel globalizat.

Cei care vor lua n considerare tematica abordat i o vor aplica vor avea cele mai

mari anse s fac parte dintre ctigtorii competiiei economico-industriale globalizate.