Raport de Evalure Meduman 2014

RAPORT DE EVALUARE
A
S. C. MEDUMAN S.A.
Ora VIEU DE SUS, Judeul MARAMURE

N CONDIIILE LEGII NR. 151/2014
PROPRIETAR :
SC MEDUMAN SA VIEU
BENEFICIAR :
SC MEDUMAN SA VIEU
DESTINATAR :
OFICIUL REGISTRULUI COMERULUI DE
PE LNG TRIBUNALUL MARAMURE
EVALUATOR:
ION NEBUNU EVALUATOR AUTORIZAT

MEMBRU TITULAR ANEVAR
GALAI IUNIE 2015
Evaluarea Societii Comerciale MEDUMAN SA Vieu, ora Vieu de Sus, str. Eroilor nr. 28, jude Maramure
Ctre: S.C. MEDUMAN S.A. VIEU DE SUS

Referitor la evaluarea SCMEDUMAN SA Vieu de sus v facem cunoscute urmtoarele:
Obiectul acestei evaluri l reprezint aciunile societii SC MEDUMAN SA Vieu de Sus.
Scopul i destinaia evalurii
Scopul const n a stabili preul ce urmeaz a fi pltit de ctre societatea SC MEDUMAN
SA Vieu de Sus, ale crei aciuni sunt tranzacionate pe piaa RASDAQ, pentru aciunile deinute
de acionarii, care i-au exercitat dreptul de retragere din societate, n situaiile prevzute de Legea
nr. 151/2014.
Tipul Valorii
Valoarea estimat prin raportul de evaluare este, conform Legii 31/1990, valoarea medie ce
rezult din aplicarea a cel puin dou metode de evaluare recunoscute de legislaia n vigoare la data
evalurii.
Data evalurii
Data evalurii este 31 decembrie 2014
Curs de schimb
1 EURO = 4,4821 lei
Aceast scrisoare este nsoit de un raport complet de evaluare, a crei citire integral o
recomandm. Seciunile raportului de evaluare conin descrierea mediului economic i al sectorului,
analiza financiar, comercial i operaional a societii la data evalurii, precum i modul de
abordare, metodologia aplicat i rezultatele evalurii.
n afara unei documentri din surse independente realizat de noi, sursele de informaie, care
au stat la baza evalurii,au fost datele i informaiile furnizate de societate i discuiile cu personalul
desemnat de managementul societii. Toate informaiile cu privire la aspectele juridice, comerciale,
operaionale, de mediu i resurse umane, precum i financiare privind SCMEDUMAN SA VIEU
DE SUS au fost furnizate ctre managementul societii, acesta fiind direct rspunztor de
cortectitudinea datelor i informaiilor furnizate, n vederea ntocmirii raportului de evaluare.
Anexat, este un memorandum tehnic cu privire la evaluarea imobilizrilor corporale ale
societii, la data menionat n vederea evalurii societii.
n realizarea angajamentului nostru, am luat n considerare metode de evaluare pe care le-am
considerat aplicabile condiilor specifice SC MEDUMAN SA la data evalurii, precum i sectorului
de activitate i mediului economic n care aceasta opereaz. Costul i valorile obinute sunt indicate
n cadrul raportului i a anexelor tehnice. Concluziile, cu privire la cost i valoare, cuprinse n acest
raport, au la baz datele tehnice i contabile puse la dispoziie de ctre societatea care face obiectul
evalurii i sunt valabile numai n contexul prezentei lucrri.
Raport de evaluare ntocmit de: EvaluatorAutorizat Membru Titular ANEVAR - Ing. Ion NEBUNU Iunie 2015
Pag .2 / 61
Raportul descrie un interval de valori care se bazeaz pe diferite metode de evaluare i

trebuie citit n ntregimea lui. Nici o valoare prezentat n acest raport nu poate fi utilizat n alte
scopuri dect cel menionat. Acest raport constituie opinia evaluatorului, preul de tranzacie ce
urmeaz a fi stabilit de ctre prile interesate putnd s difere de acesat opinie, n funcie de
negocierile dintre acestea.
Metodologia aplicat n evaluare este descris n seciunea narativ a raportului
Rezultatul evalurii
Ca rezultat al cercetrii i analizei pe care le-am realizat, n opinia noastr, valoarea
estimat, n condiiile art. 134 al. 4 din Legea nr. 31/1990, a aciunilor S.C. MEDUMAN S.A.
VIEU DE SUS, la data de 31 decembrie 2014, este de 0,65 lei/aciune
Conform art. 134 al. 4 din Legea 31/1990, privind societile comerciale, Preul pltit de
societate, pentru aciunile celui ce exercit dreptul de retragere, va fi stabilit de un expert autorizat
independent, ca valoare medie ce rezult din aplicarea a cel puin dou metode de evaluare
recunoscute de legislaia n vigoare la data evalurii
Valorile nu conin TVA.
Galai, iunie 2015
Ion NEBUNU
Pag .3 / 61
DECLARAIA DE CONFORMITATE
Ca elaborator al prezentului raport de evaluare, ION NEBUNU declar c raportul de
evaluare a fost realizat n concordan cu reglementrile STANDARDELOR INTERNAIONALE
DE EVALUARE ANEVAR ediia 2014 i cu ipotezele i condiiile limitative cuprinse n prezentul
raport.
Evaluatorul Ion NEBUNU nu are nici o relaie particular cu clientul i nici un interes actual
sau viitor fa de proprietile evaluate.
Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se bazeaz pe solicitarea obinerii unei anumite
valori, solicitare venit din partea clientului sau a altor persoane care au interese legate de client, iar
remunerarea evalurii nu se face n funcie de satisfacerea unei asemenea solicitri.
n aceste condiii, Ion NEBUNU, n calitate de elaborator, i asum responsabilitatea pentru
datele i concluziile prezentate n prezentul raport de evaluare.
Galai, iunie 2015

Ion NEBUNU
Pag .4 / 61
CAP. 1
SINTEZA RAPORTULUI DE EVALUARE
1.1.
SCURT DESCRIERE A SC MEDUMAN SA
Denumirea societatii comerciale: S.C. Meduman S.A., persoan juridic romn avnd forma
juridic de societate pe aciuni de tip deschis cu capital privat.
Sediul social: Viseu de Sus, str. Aleea Eroilor, nr. 28, Maramures
Nr. telefon / fax: 0262-354381
CUI /CIF RO 2221644 Nr.ordine O.R.C. J24/34/11.02.1991
e-mail: meduman1991@yahoo.com e-mail: office@meduman.ro
www.meduman.ro
Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise: S.C.Bursa de Valori
Bucuresti S.A.-Piata Rasdaq.
Capital social subscris si varsat:2.979.212 lei impartit in 6.206.691 actiuni cu valoare nominala
de 0.48 RON/actiune,are urmatoarea structura sintetica a actionariatului la 31.12.2012:
- Huica Laurentiu ..42,1087 %
- PAS Meduman.25,3225 %
- Persoane fizice29,9319 %
- Persoane juridice..2,6369 %
S.C. Meduman S.A. Viseu de Sus s-a nfiintat ca societate de sine statatoare la data de
11.02.1991, dupa desprinderea de S.C.Terapia Cluj - Napoca pentru care reprezenta un punct de
lucru pentru fabricarea unor produse farmaceutice de uz uman si veterinar si pentru fabricarea
morfinei brute, n condiiile Legii nr. 15/1991 i a H.G. nr. 834/1991.
Act constitutiv reactualizat cu toate modificrile la zi din 03.03.2008.
Certificat de Atestare a Dreptului de Proprietate Asupra Terenurilor seria MO3 nr.
5182/22.02.2002.
Activitate principal: Cod CAEN 2120 Fabricarea preparatelor farmaceutice.
1.2.
CONCLUZIILE ANALIZEI DIAGNOSTIC
n urma analizei diagnostic a SC MEDUMAN SA VIEU DE SUS, a rezultat c societatea

desfoar activitatea de producie de produse farmaceutice de uz uman i de uz veterinar.
Principalele puncte tari ale societii
- Deine active imobilizate, ce constau, n principal, din teren i construcii;
- Este productor unic a circa 90 % din produsele comercializate;
- Are un personal cu experien, meninut la un nr. relativ constant cca. 100 de angajai,
micrile de personal fcndu-se numai pe cale natural;
- Asigur distribuia cu mijloace proprii de transport;
- A obiut introducerea a dou noi produse coemetice n producie;
- Datoriile societii sunt curente.
Puncte slabe
Prea multe active n afara exploatrii.
Din analiz rezult o situaie bun a ntreprinderii, ntreprinderea prezentnd ncredere.
Pag .5 / 61
1.3.
LIMITELE EVALURII
Angajamentul evaluatorului const n exprimarea valorii societii la data agreat cu
beneficiarul i nu este, nici nu poate fi considerat, un audit al situaiilor financiare. Evaluatorul nu
exprim o opinie cu privire la corectitudinea situaiilor financiare la data de 31.12.2014.
Mediul economic n care opereaz societatea, ct i evoluia acesteia este sunt n dinamic.
Evaluarea se bazeaz pe situaia economic i financiar a societii la data evalurii,
rezultatul evalurii fiind o valoare teoretic i estimativ.
Teoretic deoarece nu reprezint o tranzacie efectiv, abia atunci valoarea devenind real i
estimativ deoarece sarcina operaiunii de evaluare este estimarea, n condiiile generale ale pieii i
n ipoteza unor acte previzibile ale vnztorului i cumprtorului, a punctului de probabilitate n
care participanii la negociere au capacitatea, sunt pregtii i au voina de a ncheia tranzacia.
1.4.
REZULTATUL EVALURII
Pentru evaluarea SC MEDUMAN SA VIEU DE SUS au fost determinate dou valori:

- O valoare care abordeaz aspectele patrimoniale ale societii, prin metoda activului net
corectat;
- O valoare bazat pe venit.
Conform art. 134 din Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, Preul pltit de
societate, pentru aciunile celui ce i exercit dreptul de retragere, va fi stabilit de un expert
autorizat independent, ca valoarea medie ce rezult din cel puin dou metode de evaluare
recunoscute de legislaia n vigoare la data evalurii.
estimat, n condiiile Legii 134, a aciunilor SC MEDUMAN SA, la data de referin a evalurii
31.12.2014, este de: 0,65 lei/aciune.
Pag .6 / 61
1.5.
CERTIFICAREA EVALURII
Prin prezenta, n limita cunotinelor i informaiilor deinute, certificm de bun credin

urmtoarele:
Afirmaiile susinute n prezentul raport sunt reale .
Analizele, opiniile i concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele i
condiiile, limitative i se constituie ca analize neprtinitoare din punct de vedere profesional,
concluzii i opinii profesionale.
Evaluatorul nu are nici un interes actual sau de perspectiv n proprietatea ce face
obiectul acestui raport i nu are nici un interes personal i nici nu este prtinitor fa de vreuna din
prile implicate.
Remunerarea evaluatorului nu se face n funcie de exprimarea unei valori prestabilite
sau care ar favoriza cauza clientului, de obinere a unui rezultat dorit sau de apariia unui
eveniment ulterior.
Analizele, opiniile i concluziile exprimate au fost realizate n conformitate cu cerinele
din standardele, recomandrile i metodologia de lucru recomandate de ctre ANEVAR (Asociaia
Naional a Evaluatorilor Autorizai din Romnia). Evaluatorul a respectat codul deontologic al
ANEVAR.
Proprietatea a fost inspectat personal de ctre evaluator. In elaborarea prezentului
raport nu s-a primit asistenta semnificativa din partea nici unei alte persoane n afara
evaluatorului care semneaz mai jos.
Analizele, opiniile i concluziile mele au fost formulate, la fel ca i ntocmirea acestui
raport, n concordan cu Standardele Internaionale de Evaluare 2014 i metodologia de lucru
recomandat de ctre ANEVAR (Asociaia Naional a Evaluatorilor Autorizai din Romnia).
Evaluatorul a respectat codul deontologic al ANEVAR.
Evaluatorul se consider degrevat de rspunderea existenei unor vicii ascunse privind
obiectul evalurii, factori de mediu etc., care ar putea influena n vreun sens valoarea obiectivului.
In timpul efecturii identificrii i inventarierii proprietii supuse evalurii, n unele
cazuri, evaluatorul nu a putut inspecta pri acoperite, inaccesibile cu ochiul liber, fapt pentru care
acestea sunt considerate n stare de funcionare normal.
Rezultatele i informaiile cuprinse n interiorul lucrrii se consider a fi corecte, chiar
dac redactarea nu a reinut, ntotdeauna i integral, detaliile metodologice de evaluare care au
condus la rezultatele evideniate.
Galai, 03 Iunie 2015
Evaluator Autorizat Membru Titular ANEVAR Ion NEBUNU
Pag .7 / 61
CAP. 2
TERMENII DE REFERIN AI EVALURII
OBIECTUL EVALURII.
Obiectul evalurii: Societatea Comercial MEDUMAN S.A. VIEU, cu sediul n oraul
Viseu de Sus, strada Eroilor nr. 28, jude Maramure.
Amplasare
Imobilul, n care se afl sediul administrativ i cldirile i construciile n care se
defoar activitatea de producie, este amplasat n intravilanul oraului Vieu de Sus, pe
strada Eroilor nr. 28.
Accesul la incint este asigurat rutier prin str. Eroilor.
Nr. cadastral: 5318
Nr. Carte Funciar: 53018
2.1.
SCOPUL EVALURII
Estimarea valorii de pia a aciunilor SC MEDUMAN SA n vederea stabilirii preului ce
urmeaz a fi pltit de societate, ale crei aciuni sunt tranzacionate pe piaa RASDAQ, pentru
aciunile deinute de acionarii care i-au exercitat dreptul de retragere din societate n conformitate
cu situaiile prevzute de legea 151/2014.
2.2.
2.3.
TIPUL VALORII. DEFINIREA VALORII

Conform art. 134 din Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, Preul pltit de
societate, pentru aciunile celui ce i exercit dreptul de retragere, va fi stabilit de un expert
autorizat independent, ca valoarea medie ce rezult din cel puin dou metode de evaluare
recunoscute de legislaia n vigoare la data evalurii.
Valoarea de pia
Valoarea de pia este suma estimat pentru care un activ sau o datorie va fi schimbat,
la data evalurii, ntre un cumprtor hotrt i un vnztor hotrt, ntr-o tranzacie cu preul
determinat obiectiv, dup o activitate de marketing corespunztoare, n care prile implicate au
acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngere.
Valoarea just
Valoarea just este preul estimat pentru transferul unui activ sau a unei datorii ntre pri
identificate, aflate n cunotin de cauz i hotrte, care reflect interesul ambelor pri.
Costul de nlocuire
Costul de nlocuire este utiliyat capunct de plecare pentru estimarea valorii de pia a
activelor. Costul de nlocuire brut este definit ca suma estimat, necesar pentru a nlocui, la un
moment dat, un activ cu o unitate modern, la nivel tehnologic curent actual i la preuri de cost
curente.
Valoarea de lichidare
Valoarea de lichidare este suma net care ar putea fi obinut dac activitatea unei
intraprinderi ar nceta iar activele sale ar fi vndute pe o bay individual.
DATA EVALURII
Data evalurii (data de referin la care se consider valabile epotezele luate n considerare i
valorile estimate de evaluator) este 31 Decembrie 2014.
2.4.
Pag .8 / 61
2.5.
MONEDA RAPORTULUI
Toate valorile i calculele din cuprinsul raportului sunt exprimate n RON. Valoarea final
este exprimat n RON i EUR. O imagine a sumelor n alte valute se poate evidenia prin
transformarea sumelor obinute n RON, la cursul de schimb al monedei strine n vigoare la data
evalurii.
CURSUL DE SCHIMB LA DATA EVALURII
Cursul de schimb la data de 31.12.2014, conform BNR este:
1 EURO = 4,4281 LEI
1 USD = 3,6868 LEI
2.6.
CLIENTUL, BENEFICIARUL I DESTINATARUL RAPORTULUI DE

EVALUARE
Prezentul raport de evaluare se adreseaz societii MEDUMAN S.A. VIEU DE SUS n
calitate de client i beneficiar precum i Oficiului Registrului Comerului de pe lng Tribunalul
Maramure n calitate de destinatar.
2.7.
INSTRUCIUNILE EVALURII
Raportul de evaluare, care urmeraz, prezint rezultatele obinute i baza pe care s-a stabilit
opinia evaluatorului. Raportul a fost ntocmit avnd n vedere instruciunile specifice conform
contractului de evaluare.
2.8.
BAZELE EVALURII. CATEGORIILE DE VALORI FOLOSITE

In vederea evalurii au fost analizate concepe de evaluare europene i internaionale,
avndu-se n vedere Standardele Internaionale de Evaluare edia 2014 (care incorporeaz
Standardele Internaionale de Evaluare (IVS) ediia 2013), precum i alte standarde i ghiduri
metodologice de evaluare elaborate de ANEVAR, cu respectarea Codului de Etic al profesiei de
evaluator autorizat de ANEVAR (Asociaia Naional a Evaluatorilor Autorizai din Romnia).
2.9.
SEV 100 CADRUL GENERAL

SEV 101 TERMENII DE REFERIN AI EVALURII
SEV 102 IMPLEMENTARE
SEV 103 RAPORTARE
SEV 200 NTREPRINDERI I I PARTICIPAII LA NTREPRINDERI
SEV 400 VERIFICAREA EVALURILOR
GME 600 EVALUAREA NTREPRINDERII
Metodologia de evaluare include abordarea bazat pe venit i abordarea bazat pe active. n
principiu acestea se refer la:
Abordarea pe bazat de venit
Prin abordarea pe baz de venitse estimeaz valoarea unei ntreprinderi sau a unei
participaii prin calcularea valorii actualizate a beneficiilor economice viitoare. Cele dou metode
uzuale ale abordrii prin venit sunt:
- Metoda capitalizrii beneficiilor economice;
- Metoda fluxurilor de numerar actualizate.
Pag .9 / 61
Abordarea pe bazat pe active

Standardul SEV 200 ntreprinderi i participaii la ntreprinderi include urmtoarele
prevederi: C14 Valoarea anumitor tipuri de ntreprinderi, de exemplu, o ntreprindere de
investiii sau de tip holding, poate fi derivat dintr-o nsumare a valorii activelor i a datoriilor.
Aceasta este numit uneori abordarea prin activul net sau abordarea prin active. Aceasta nu este o
abordare propriu-zis n evaluare, deoarece valoarea activelor i datoriilor individuale rezult din
aplicarea uneia sau mai multor abordri principale n evaluare, descrise n SEV Cadrul General,
nainte de a fi nsumate.
La baza evalurii, au stat informaiile i documentele puse la dispoziie de SC MEDUMAN
SA VIEU DE SUS. Evaluatorul nu i asum nici un fel de rspundere pentru datele puse la
dispoziie de ctre clientul lucrrii i nici pentru rezultatele obinute n cazul n care acestea sunt
viciate de date incomplete sau greite.
2.10. IPOTEZE I IPOTEZE SPECIALE
Ipoteze
Principalele ipoteze i limite de care s-a inut seama n elaborarea prezentului raport de
evaluare sunt urmtoarele:
Ipoteze:
Aspectele juridice se bazeaz exclusiv pe informaiile i documentele furnizate de
ctre client i au fost prezentate fr a se ntreprinde verificri sau investigaii suplimentare. Nu am
avut cunotin de eventuale litigii legate de dreptul de proprietate asupra aciunilor supuse
evalurii;
Se presupune c proprietile sunt deinute cu responsabilitate i c se aplic un
management competent ale acestora;
Informaia furnizat de ctre teri este considerat de ncredere, dar nu i se acord
garanii pentru acuratee;
Se presupune c proprietile evaluate se conformeaz tuturor reglementrilor i
restriciilor de utilizare, n afara cazului n care a fost identificat o non-conformitate, descris i
luat n considerare n prezentul raport;
Se presupune c au fost sau pot fi obinute sau rennoite toate autorizaiile, licenele,
certificatele de ocupare, aprobrile sau alte acte solicitate de instituiile locale, regionale sau
naionale, pentru fiecare utilizare n parte pe care se bazeaz evaluarea;
Proprietile ce fac obiectul prezentului raport au fost evaluate n starea i
configuraia existent la data evalurii/inspeciei, nefiind efectuate n cadrul lucrrii previziuni
privind modul de exploatare, care se poate schimba n funcie de condiiile de operare ulterioare
evalurii;
Rezultatele i informaiile cuprinse n interiorul lucrrii se consider a fi corecte,
chiar dac redactarea nu a reinut, ntotdeauna i integral, detaliile metodologiei de evaluare care au
condus la rezultatele evideniate;
Situaia actual a proprietilor a stat la baza selectrii metodelor de evaluare utilizate
i a modalitilor de aplicare a acestora, pentru ca valorile rezultate sa conduc la estimarea cea mai
probabil a valorii lor n condiiile tipului valorii selectate ;
Evaluatorul consider c presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare
au fost rezonabile n lumina faptelor ce sunt disponibile, la data evalurii ;
Alegerea metodelor de evaluare s-a fcut innd seama de limitele fiecreia dintre ele ;
Evaluatorul a utilizat n estimarea valorii numai informaiile pe care le-a avut la
dispoziie, puse la dispoziie de conducerea societii, fiind posibil existena i a altor informaii de
care evaluatorul nu avea cunotin la data inspeciei/evalurii.
Pag .10 / 61
Am considerat reale informaiile prezentate, conducerii societii revenindu-i integral

responsabilitatea pentru acurateea acestora. Informaiile privind situaiile financiar contabile au fost
primite de la conducerea societii;
Nu am fost informai de nici un raport de inspecie care s indice prezena
contaminanilor sau substanelor periculoase;
Orice alocare de valori pe componente este valabil numai n cazul utilizrii
prezentate n raport, iar orice divizare sa drepturi pariale anuleaz aceast evaluare;
Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat s ofere n continuare
consultan sau s depun mrturie n instan relativ la subiectul evalurii;
Nici prezentul raport, nici pri ale sale (n special concluzii referitor la valori,
identitatea evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fr acordul scris i prealabil al
evaluatorului.
Rezultatele evalurii sunt valabile numai pentru scopul precizat i orice modificare a
acestuia poate duce la modificri ale valorii estimate.
2.11. MODALITEA DE PLAT
Valoarea exprimat ca opinie n prezentul raport, reprezint suma care urmeaz a fi pltit
integral la data evalurii n ipoteza unei tranzacii, fr a lua n calcul condiii deosebite de plat
(rate, leasing, etc.).
2.12. INSPECIA PROPRIETII
Informaiile privind starea tehnic i situaia proprietilor au fost prezentate evaluatorului
de ctre reprezentanii SC MEDUMAN SA aprilie mai 2015. Au fost preluate informaii privind
caracteristicile tehnice, modul de exploatare, datele contabile. Proprietile imobiliare au fost
inspectate n locul unde sunt situate.
2.13. CLAUZA DE NEPUBLICARE
Evaluatorul i asum integral cele precizate n raport, precum i pstrarea confidenialitii
asupra informaiilor din raport.
Acest raport de evaluare nu poate fi inclus parial sau n ntregime i nici ca referin ntr-un
document publicat, circular sau declaraie, sub nici o form, fr acordul scris al evaluatorului
asupra formei n care ar putea s apar.
Acest raport poate fi utilizat numai pentru scopul menionat. Nu acceptm nici o alt
responsabilitate fa de o ter persoan, care s poat face uz de el.
Pag .11 / 61
CAP. 3 ANALIZA DIAGNOSTIC

3.1. GENERALITI
3.1.1. MEDIUL MACROECONOMIC
Contextul internaional. Evoluia produsului intern brut
mil. EURO
time/geo
EU (28 countries)
EU (27 countries)
Euro area (changing composition)
Euro area (19 countries)
Belgium
Bulgaria
Czech Republic
Denmark
Germany
Estonia
Ireland
Greece
Spain
France
Croatia
Italy
Cyprus
Latvia
Lithuania
Luxembourg
Hungary
Malta
Netherlands
Austria
Poland
Portugal
Romania
Slovenia
Slovakia
Finland
Sweden
United Kingdom
Iceland
Liechtenstein
Norway
Switzerland
Montenegro
2010
12.789.852,6
:
9.479.403,1
9.540.128,6
9.512.127,3
:
365.747,0
36.764,3
156.369,7
241.516,9
2.576.220,0
14.709,1
164.928,4
226.209,6
1.080.913,0p
1.998.481,0
45.004,3
1.605.694,4
19.062,9
18.015,1
28.001,3
39.370,8
97.814,8
6.599,5
631.512,0
294.207,9
359.816,0
179.929,8
126.746,4
36.219,6
67.204,0
187.100,0
369.076,6
1.816.615,0
10.013,3
:
323.587,2
439.140,5
:
2011
13.173.516,5
:
9.748.035,5
9.799.479,8
9.768.232,5
:
379.915,0
40.103,1
163.579,1
246.074,7
2.699.100,0
16.403,8
171.042,3
207.751,9p
1.075.147,0p
2.059.284,0
44.708,6
1.638.857,3
19.486,7
20.197,0
31.247,3
42.410,4
100.350,9
6.902,6
642.929,0
308.675,0
377.028,1
176.166,6
133.305,9
36.868,4
70.159,8
196.869,0
404.945,5
1.863.940,9
10.551,1
:
358.248,4
501.642,7
:
2012
13.425.648,8
:
9.790.042,5
9.845.573,5
9.812.259,5
:
388.171,0
40.926,7
160.947,8
250.786,4
2.749.900,0
17.636,7
172.754,7
194.203,7p
1.055.158,0p
2.091.059,0
43.933,7
1.615.131,2
19.411,1
22.217,0
33.314,0
43.812,0
98.699,4
7.226,0
640.644,0p
317.213,1
386.143,3
168.398,0
133.806,1
36.006,0
72.184,7
199.793,0
423.340,7
2.041.491,2
11.076,0
:
396.678,0
518.204,8p
:
2013
13.519.751,4
:
9.872.380,4
9.930.601,0
9.895.645,4
:
395.242,0
41.047,9
157.284,8
252.938,9
2.809.480,0
18.738,8
174.791,3
182.438,3p
1.049.181,0p
2.113.687,0
43.561,5
1.609.462,2
18.118,9p
23.265,0
34.955,6
45.288,1
100.536,5
7.571,4
642.851,0p
322.594,6
396.111,5
169.394,9e
144.282,2p
36.144,0
73.593,2
201.995,0
436.342,4
2.017.193,8
11.583,3
:
393.098,4
516.068,1p
:
2014
13.920.541,2
:
10.074.570,0
10.110.857,7
10.074.570,0
:
402.027,0
42.010,5p
154.929,6
257.443,8
2.903.790,0
19.526,2
185.411,7
179.080,6p
1.058.469,0p
2.142.022,0
43.084,8
1.616.253,6
17.506,3p
24.059,7
36.308,9
:
103.302,8
7.961,5
655.375,0p
328.996,3
413.133,9
173.053,3e
150.018,5p
37.246,4
75.214,9
204.015,0
429.468,4
2.222.361,4
12.871,9
:
377.224,3
:
:
Former Yugoslav Republic of the

Macedonia
7.108,3
7.550,2
7.585,8
8.122,6e
:
29.766,3
:
11.287.923,4
:
33.423,8
:
11.147.916,7
:
31.683,1
:
12.580.323,8
:
34.262,9
:
12.625.630,6
:
33.059,0e
:
13.111.704,9
Albania
Serbia
Turkey
United States
Proiecia principalilor indicatori macroeconomici

Comisia naional de prognoz (CNP) estimeaz n prezent valoarea produsului intern brut
al Romniei din 2014 la 670,5 mld. lei, fa de 637,6 mld lei n 2013.
Astfel, n Proiecia principalilor indicatori macroeconomici pentru perioada 2013 2017,
CNP estimeaz c PIB-ul va ajunge la 705,0 mld. lei n 2015 i 743,5 mld. lei n 2016.
Pag .12 / 61
n ceea ce privete ratele de cretere economic, CNP prevede n prezent un avans al PIB n
termeni reali de 3,0% n 2016.
ns proieciile ar putea fi modificate n curnd semnificativ, n condiiile n care se ateapt
la o contracie a PIB mai mare dect cea prognozat iniial pentru acest an.
Proiecia pe termen scurt a principalilor indicatori macroeconomici pn n anul 2017
EVOLUIA PRODUSULUI INTERN BRUT PE RAMURI
modificri procentuale fa de anul anterior, %
PRODUS INTERN BRUT

Industrie
Producie
Valoare adugat brut
Agricultur, silvicultur, pescuit
Producie
Valoare adugat brut
Construcii
Producie
Valoare adugat brut
Total servicii
Producie
Valoare adugat brut
Total economie
Producie
Valoare adugat brut
Impozite nete pe produs
2013
3,4
2014
2,9
2015
2,8
2016
3
2017
3,3
1,9
3,8
4,8
3,7
3,5
3,6
2,8
2,9
3
3,1
26,2
29,2
0,8
1
1,5
1,4
1,5
1,4
1,4
1,3
-0,2
5,3
-1,3
-0,5
4,7
4,8
5,1
5,2
5
5
-2,2
1,4
2,5
3
2,3
2,3
2,9
3
3,3
3,4
0,9
3,9
-0,4
2,9
2,8
3,2
2,9
2,8
2,6
2,9
3
2,8
3,2
3,3
3
Pag .13 / 61
PROIECIA PRINCIPALILOR INDICATORI MACROECONOMICI
PRODUS INTERN BRUT
modificare procentual fa de anul anterior, %

2013
2014
2015
2016
2017
637,6 670,5
705 743,5 785,5
mld. lei
3,4
2,9
2,8
3
3,3
cretere real, %
din care valoare adugat brut in:

Industrie
Agricultur, silvicultur, pescuit
Construcii
Servicii
Impozite nete pe produs
Consumul final
Consumul individual efectiv al gospodriilor
Consumul colectiv al administraiei publice
Formarea brut de capital fix
Export de bunuri i servicii - milioane euro
Import de bunuri CIF - milioane euro
Import de bunuri FOB - milioane euro
Soldul balanei comerciale - (FOB-FOB) - mil. euro
- (FOB-CIF) - mil. euro
Soldul contului curent
- milioane euro
- procent n PIB
Indicele preurilor de consum (IPC)
sfritul anului
medie anual
Deflatorul PIB
Cursul de schimb mediu
- lei/euro
Numrul mediu de salariai (conform BFM) - mii pers.
-%
Numrul de omeri nregistrai (la sfritul anului) - mii pers.
Rata omajului nregistrat la sfritul anului
-%
Populaia ocupat total (conform AMIGO) - mii pers.
-%
Numrul mediu de salariai (conform AMIGO) - mii pers.
-%
omeri BIM (conform AMIGO) - mii pers.
Rata omajului
-%
Ctigul salarial mediu brut
- lei
-%
Ctigul salarial mediu net
- lei
-%
Ctigul salarial real
-%
Produs intern brut
- mld. Euro
Venitul naional brut
- mld. Euro
3,8
29,2
5,3
1,4
-0,4
0
-1,2
13,6
-7,9
16,2
10
55269
1
3,9
1
-3428
-5707
-1,168
-0,8
3,7
1
-0,5
3
3,2
4
3,4
11
-4
7,8
5,8
58505
5,9
52991
5,9
-3634
-6046
-696
-0,5
3,6
1,4
4,8
2,3
2,6
2,6
2,6
1
4
6,1
7,2
62775
7,3
56093
7,3
-3950
-1770
65400
-1,1
2,9
1,4
5,2
3
2,8
2,7
2,7
2
5,1
5,8
7,3
67485
7,5
60185
7,5
-4365
-7145
-1,2
22025
3,1
1,3
5
3,4
3
2,9
2,9
1,6
6,1
6,2
7,4
72680
7,7
64705
7,7
-4880
-7875
-2315
-1,3
1,55
3,98
3,4
4,419
4443,6
0
512,3
5,7
8549,1
-0,6
5743,5
653
7,1
2163
4,8
1579
4,8
0,8
144,3
141,3
0,83
1,07
2,2
4,446
4502
1,3
478,3
5,3
8592
0,5
5807
1,1
632
6,8
2278
5,3
1661
5,2
4,1
150,8
148,1
2,63
1,3
2,3
4,46
4575
1,6
465
5,1
8650
0,7
5870
1,1
625
6,7
2415
6
1759
5,9
4,5
158,1
154,7
2,85
2,8
2,4
4,44
4643
1,5
450
4,9
8720
0,8
5940
1,2
620
6,6
2548
5,5
1854
5,4
2,5
167,5
165,4
2,5
2,7
2,3
4,42
4718
1,6
435
4,7
8800
0,9
6010
1,2
615
6,5
2667
4,7
1939
4,6
1,9
177,7
175,1
Sursa: CNP
Not: Valoarea prognozat a indicatorilor macroeconomici prezint un grad de relativitate,
cauzat de incertitudinile existente, pe fondul crizei economico financiare
Pag .14 / 61
3.1.2. MEDIUL ECONOMIC SPECIFIC

Societatea desfoar activitatea de producie medicamente i produse farmaceutice de uz
uman i veterinar.
De aproape 20 de ani, industria producatorilor de medicamente din Romania este 'rupta' intre doua
axiome opuse: pe de o parte, consumul de medicamente din tara noastra este mai mic decat media
europeana si cea mondiala - ceea ce ar trebui sa duca la cresterea cifrei de afaceri - pe de alta parte,
plata de la CAS este inceata, lista de medicamente compensate se tot schimba, iar ministrii sanatatii
si-au tot schimbat optica cu privire la cea mai buna abordare asupra actului medical, eficientizarii
sistemului si asigurarii personalului calificat - toate cu efecte negative asupra actului de sanatate si
rezultatelor financiare in domeniu.
Acesti factori afecteaza in masuri diferite producatorii romani de medicamente, importurile,
distributia, farmaciile si spitalele. Profitabilitatea celor mai importanti jucatori din piata este in
continuare ridicata. In anii urmatori, indiferent de competitia in domeniu, cifra de afaceri a liderilor
de piata va creste, iar profitabilitatea se va pastra la nivel ridicat, sustine Dragos Cabat, Managing
Partner RisCo.
Decizia gigantului Glaxo SmithKline de a inchide fabrica Europharm de la Brasov a fost luata la
mijlocul anului 2013, va avea finalitate in 2015 si a facut ca firma sa dispara din clasamentul anului
2013, fata de locul 2 ocupat de fabrica in anul 2012. In rest, nu au fost miscari spectaculoase,
fabricile "de traditie" Terapia, Antibiotice si Zentiva (fostul Sicomed) ocupand din nou locurile de
frunte in acest top, a subliniat Dragos Cabat.
In general, anul 2013 a fost unul favorabil pentru piata medicamentelor din Romania. RisCo a
realizat topul primelor 10 companii care se ocupa cu fabricarea produselor farmaceutice de baza si a
preparatelor farmaceutice; doar trei companii au raportat o reducere a cifrei de afaceri - desigur, in
afara de Europharm care a disparut cu totul din acest top.
Top 10 Producatori de medicamente 2013. Sursa: www.RisCo.ro, Sectiunea Selectii Firme
Prima clasata, compania Terapia din Cluj, a inregistrat anul trecut cresteri pe toate
planurile: angajati, cifra de afaceri, profit net, dar si creante. Astfel, compania a obtinut o cifra de
afaceri de 500,63 milioane lei si un profit net de 109,06 milioane lei, cu o marja a profitului net de
peste 20% asa cum a realizat compania in aproape toti anii din ultimii 20.
Compania avea 801 angajati la 31 decembrie 2013. Grupul Ranbaxy, cel care detine Terapia
din 2006, mentine firma de produse generice in topul producatorilor de medicamente din Romania,
bazandu-se in continuare pe gama de produse generice vandute la preturi competitive, care a facut
din Terapia un lider de piata: faringosept si celelalte produse generice din domeniul cardiovascular,
antiinfectis, gastrointestinal, medicamente pentru sistemul nervos, iar vanzarile sunt in continuare
balansate intre intern si export in tarile din regiune.
Cu afaceri de 318,63 milioane lei, Antibiotice din Iasi s-a clasat pe a doua pozitie in top. Compania
a avut un profit de 31,38 milioane lei, in timp ce volumul creantelor a insumat 252,69 milioane lei.
Pag .15 / 61
Compania isi mentine statutul de companie de interes national - implicit ori explicit - si acopera un
spectru larg de antibiotice generice pentru piata interna. Zentiva din Bucuresti a urcat anul trecut
doua pozitii in clasament, pana pe locul 3, inregistrand afaceri de 290,36 milioane lei. Numarul de
angajati ai companiei s-a redus in 2013 de la 531 la 484 de persoane, iar profitul a crescut la 40,29
milioane lei. Grupul are prezenta regionala in Europa Centrala, de Est si Sud, din Rusia pana in
Turcia si doreste sa fie un competitor pe produse generice pentru intreaga zona.
Compania Sandoz din Mures a raportat pentru 2013 afaceri in crestere, de pana la 268,04 milioane
lei, dar un profit mai mic, de 21,85 milioane lei. Volumul de creante al companiei a atins la 31
decembrie 2013 pragul de 184,07 milioane lei. In acelasi interval, Labormed - Pharma a raportat o
cifra de afaceri de 141,78 milioane lei si si-a diminuat pierderile la 17,97 milioane lei. Compania a
avut anul trecut cu 34 mai putini angajati comparativ cu 2012, respectiv 235 de persoane.
Situata pe pozitia a sasea, compania Gedeon Richter din Mures a inregistrat anul trecut o cifra de
afaceri de 119,18 milioane lei si si-a crescut pierderile la 44,19 milioane lei. Creantele companiei sau diminuat la 176,68 milioane lei. Cu o cifra de afaceri in crestere, respectiv 119,07 milioane lei,
Biofarm s-a pozitionat anul trecut pe locul 7. Compania avea la 31 decembrie 360 de angajati si un
profit de 25,58 milioane lei. Creantele companiei au atins nivelul de 64,36 milioane lei. Bio EEL
din Mures a obtinut anul trecut locul 8, inregistrand o cifra de afaceri de 112,69 milioane lei.
Ultimele doua locuri din clasament apartin Infomed Fluids si Rompharm Company, care au
raportat afaceri de 110,65 milioane lei, respectiv 98 milioane lei.
3.2.
SCURT ISTORIC
S.C. MEDUMAN S.A. VIEU DE SUS s-a nfiinat ca societatea de sine stttoare la data
de 11.02.1991, dup desprinderea de Terapia Cluj Napoca pentru care reprezenta un punct de
lucru pentru fabricarea unor produse farmaceutice de uz uman i veterinar i pentru fabricarea
morfinei brute.
3.3. DIAGNOSTIC JURIDIC
3.3.1. Descriere societate
Denumirea: S.C. MEDUMAN S.A.
Forma juridic: societate comercial pe aciuni cu capital integral privat
Nr. de nmatriculare la O.R.C.: J24/34/11.02.1991
CUI/CIF: RO 2221644
Sediul social: Vieu de Sus, Str. Eroilor nr. 28, jude Maramure
Capital social subscris i vrsat: 2.979.212 lei
Aciuni: 6.206.691 aciuni cu valoare nominal de 0,48 lei/aciune
Nr. total acionari: 3.907 acionari
3.3.2. Structur acionariat
- Laureniu Huic 2.613.555 aciuni reprezentnd 42,10867 %;
- Asociaia P.A.S. MEDUMAN - 1.571.690 aciuni reprezentnd 25,32251 %;
- Ali acionari persoane fizice 1.933.784 aciuni reprezentnd 31,15644 %;
- Ali acionari persoane juridice 87.662 aciuni reprezentnd 1,41238 %.
3.3.3 Obiectul de activitate
Obiectul principal de activitate a SC MEDUMAN SA Vieu de Sus este prevzut n art. 6
din actul constitutiv.
Principalul obiect de activitate este fabricarea i comercializarea medicamentelor de uz
uman i uz veterinar, extracia morfinei din capete de mac i comefrcializarea acesteia, de prestri
servicii i de import export.
Activitatea de baz este fabricarea i comercializarea medicamentelor de uz uman i
veterinar CAEN 2120 Fabricarea preparatelor farmaceutice.
Pag .16 / 61
3.3.4. Conducerea societii

SC MEDUMAN SA este o societate pe aciuni administrat n mod unitar, este condus de
Consiliul de Administraie format din 3 administratori, dup cum urmeaz:
Laureniu Huic Preedinte, acionar majoritar SC MEDUMAN SA, economist;
Toader Hojda Vicepreedinte, subinginer, director general executiv al SC MEDUMAN
SA;
Alexandru Ctlin Huic membru CA, absolvent al Universitii din Oradea, Facultatea
De Medicin i Farmacie cu specializarea Farmacie, administrator din 2007 al SC
MEDUMAN SA.
3.3.5. Analiza dreptului de proprietate
3.3.5.1. Drepturi de proprietate intelectual analizate
Societatea nu deine licene i brevete de invenie.
Societatea are nregistrate la OSIM urmtoarele mrci verbale individuale:
- FASCIOXANID certificat de nregistrare nr. R056421, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
06.08.2013;
- MANIS certificat de nregistrare nr. R057491, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
06.08.2013;
- SUZOTRIL certificat de nregistrare nr. R047794, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
11.09.2011;
- ASCATRIX certificat de nregistrare nr. R047876, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
11.09.2011;
- PLOPISAN certificat de nregistrare nr. R047794, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
11.09.2011;
- CLAVUSIN certificat de nregistrare nr. R047178, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
30.05.2011;
- AFTOLIZOL certificat de nregistrare nr. R047790, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
11.09.2011;
- RINOFUG certificat de nregistrare nr. R006864, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
27.10.2010;
- SAPROMED certificat de nregistrare nr. R31392, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
11.03.2007;
- SEPTOVAG certificat de nregistrare nr. R101462, durat de protecie 10 ani cu ncepere din
09.03.2009;
3.3.5.2. Aciuni deinute la alte societi
Societatea nu deine participaii la alte societi, conform decalaraiei managementului.
3.3.5.3. Terenuri
SC MEDUMAN SA, este situat n intravilanul oraului Vieu de Sus, str. Eroilor nr. 28,
jude Maramure. Potrivit Certificatului de atestatstare a dreptului de proprietate asupra terenurilor
seria MO3 nr. 5182 emis la data de 22.02.2000, SC MEDUMAN SA deine n proprietate exclusiv
terenul n suprafa de 27.175,00 mp.
Potrivit Extrasului de Carte Funciar nr. 13478 din 12.12.2014, societatea deine construcii
cu numerele cadastrale 53018 - C1 53018 C29 avnd ntabulat dreptul de proprietate n baza
Legii nr. 15/1990 i HG. 834/1991 i nregistrat n Cartea Funciar nr. 53018 a oraului Vieu de
Sus.
Conform Extrasului de Carte Funciar menionat, la data emiterii acestuia erau nscrise la
sarcini urmtoarele:
Intabulare, drept de IPOTEC, valoare 3.500.000.000 ROL, contract de garanie imobiliar
autentificat cu nr. 2083/19.11.2003 BNP SAS CONSTANTIN, n favoarea Bncii
Comerciale Romne - Sucursala Vieu de Sus;
Pag .17 / 61
Intabulare, drept de Ipotec, valoare 150.000 lei (RON), contract de ipotec autentificat cu
nr. 541/09.03.2009 BNP SAS CONSTANTIN, n favoarea Bncii Comerciale Romne
Sucursala Vieu de Sus
3.3.5.4. Alte active

Societatea deine alte active, situaia acestora fiind urmtoarea:
NR. CRT.
1
2
3
4
DENUMIRE
Constructii
instalatii tehnice
alte instalatii si mobilier
imobilizari corporale in curs
Total mijloace fixe
VALOARE
CONTABILA
2.649.027,00
2.372.235,00
162.366,00
191.585,00
5.464.758,00
AMORTIZARE
CUMULATA
420.923,00
1.617.684,00
122.563,00
0,00
2.161.170,00
VALOARE
RAMASA
2.228.104,00
754.551,00
39.803,00
191.585,00
3.303.588,00
3.3.6. Analiza litigiilor economice i juridice

La data evalurii, conform declaraiilor managementului, societatea nu are un litigii n curs.
3.3.7. Situaia acvtivelor nchiriate
La data evalurii societatea are nchiriat cldirea sediu farmacie. Venitul ncasat din aceast
nchiriere este nesemnificativ.
3.3.8. Situaia ipotecilor
La data evalurii societatea are un credit ipotecar, n valoare de 500.000 lei.
3.3.9. Diagnostic de mediu
Activitatea de baz a SC MEDUMAN SA este Fabricarea produselor farmaceutice, cod
CAEN 2120. Aceast activitate nu produce un impact sedmnificativ asupra mediului nconjurtor.
SC MEDUMAN SA deine Autorizaia de mediu nr. 09-86 din 15.06.2009 pentru activitile
pe care le desfoar.
Apele menajere sunt preluate de canalizarea oraului.
Apele reziduale tehnologice, sunt dirijate prin sistemul de canalizare la staia de epurare,
unde dup tratare sunt evacuate n prul Bob. Calitatea apelor reziduale este monitorizat,
parametrii ncasdrndu-se n limitele prevzute de normele n vigoare.
Toate noxele emanate n procesele tehnologice (gaze, vapori, praf, fum) sunt captate chiar de
la locurile de producere cu ajutorul instalaiilor de ventilaie local. Toate seciile productive de pe
teritoriul societii sunt prevzute cu instalaii de ventilaie.
Cldirea n care funcioneaz seciile Soluii i Pulberi, amenajate conform normelor GMP,
este deservit de o instalaie de climatizare CLIMATECH model KW 08 B3, care asigur clasa de
curenie D n camerele curate. Nu exist surse de poluare a solului. Exist o eviden a gestiunii
deeurilor conform HG. Nr. 856/2002. Deeurile menajere sunt colectate n containere metalice
amplasate n incinta unitii i sunt preluate de firma de salubritate a oraului Vieu de Sus.
Deeurile de mase plastice sunt reciclate n unitate prin mcinare i refolosire n amestec cu
materia prim nou la confecionarea ambalajelor din polietilen, folosite la ambalarea produselor
proprii.
Celelalte deeuri sunt colectate separat, pe categorii i sunt predate firmelor abilitate.
Pag .18 / 61
3.4.
DIAGNOSTIC COMERCIAL
Societatea are n producie att produse farnmaceutice de uz uman ct i produse
farmaceutice de uz veterinar.
Medicamente uz veterinar:
1 ALBASTRU DE METILEN 1%
2 ANTIDIAREIC
3 ASCATRIX - COMPRIMATE
4 ASCATRIX - PULBERE
5 FASCIOXANID
6 MANIS
7 RIVANOL 0,1%
8 TINCTURA DE IOD
Medicamente uz uman:
1 ATENOLOL MEDUMAN 50MG
2 CLAVUSIN
3 N - DICLOFENAC
4 N - METOCLOPRAMID
5 N - PARACETAMOL
6 RINOFUG
7 SAPROMED
8 SOLUTIE CONTRA AFTELOR BUCALE
9 SULFAT DE BARIU
Suplimente alimentare:
1
AFTOLIZOL
ASCOMED
ASPAMED
CALCIMED
DICARBOMED
EXTRACT DIN MUGURI DE PLOP
EXTRACT FLUID DE MUSETEL
EXTRACT LICHID DE ALCHEMILLA ( CRETISOARA )
FEROMED
10
FEROMED FARA ZAHAR
11
MEDAZULAN
12
PLOPIMED
13
PLOPISAN
14
PLOPISAN C
15
VITASOL C
Alte categorii de produse:

1 CARMEDOL
2 CLORAMINA T MEDUMAN
Pag .19 / 61
3 EDULCOMED
4 FEMINTIM
5 RINOLIN
6 SARE DIETETICA
7 ZAHARIN
Ponderea categoriilor de produse n livrri:

PRODUSE
Medicamente umane
Medicamente veterinare
Alte produse
TOTAL
LIVRRI 2012
4500
569
1867
6936
LIVRRI 2013
4572
558
1487
6617
mii RON
LIVRRI 2014
5067
577
1140
6784
Fluxurile de fabricaie a medicamentelor SC MEDUMAN SA dein Certificatul de Bun

Practic de Fabricaie (GMP- Good Manufacturig Practice).
Certificarea GMP reprezint o garanie a conformitii proceselor de producie cu cerinele i
normele specifice industriei farmaceutice.
Beneficiari
SC MEDUMAN SA execut vnzri numai pe piaa intern.
Principalele depozite de desfacere pentru produsele fabricate de Meduman SA sunt:
Farmaceutica Galenus SA Satu Mare;
Olfarm SA Craiova;
Imedica SA Bucureti;
Imeco SA Bucureti;
Dornafarm SA Suceava;
Farmacom SA Braov;
Hepites Sa Galai;
Medimfarm SA Ploieti;
Activ-Med SRL Iai;
Biotur Alexandria;
Ropharma Braov;
Heliofarm Constana.
SC MEDUMAN SA asigur distribuia produselor ctre depozitele farmaceutice cu mijloace
proprii de transport.
Furnizori
Principalii furnizori interni de materii prime i materiale sunt:
Brentag Bucureti;
Arena group SA Bucureti;
Coman Products Bucureti;
Tipolitera Prodcom Cluj-Napoca;
Barentz Bucureti;
Elton Bucureti;
Zup Demi Com Baia Mare;
Tehnomedical Gherla;
Univar Bucureti
Pag .20 / 61
ANALIZA ORGANIZRII I MANAGEMENTULUI

SC MEDUMAN SA este administrat de un Consiliu de Administraie format din urmtorii
administratori:
Laureniu HUIC;
Toader HOJDA;
Alexandru Ctlin HUIC.
Conducerea executiv a societii este asigurat de:
Toader HOJDA director general executiv;
Cezar Paul ANASTASESCU director economic.
Structura personalului
La data de 31.12.2014 n cadrul societii erau ncadrai cu contract individual de munc un
numr de 99 de salariai astfel:
Personal cu studii superioare 27 persoane;
Personal cu studii medii de specialitate (operatori chimiti) 72 persoane.
3.5.
ORGANIGRAMA
Director C.C. sing.
Ileana Rogoz
Director A.C. ing.
chim. Gabriela
POPA
Director Producie
ing. chim. Adriana
NAGY
Director
General
Toader
HOJDA
Analiti
Persoana calificat
cu eliberarea seriilor
Secia Soluii uz
intern i extern
Laborani
Persoana
responsabil cu
FARMACOVIGILENA
Secia pulberi uz
intern i extern
Secia
comprimate
granule
Secia produse uz veterinar
Secia ambalaje din

mat. plastic
Depozit materii prime i materiale de
ambalare
Financiar
Aprovizionare
contabilitate
deasfacere
marketing
Arhiv
ef depozite farm.
Cristina FODOR
Director economic
ec. Cezar
ANASTASESCU
Comp. RUsalarizare ec. Ileana
POP
ef serviciu STIU
ntreinere utilaje
ing. Ilie Nsui
Responsabil deeuri chim. Andrada POP
Oficiul juridic
Securitate i sntate n munc
Paza-PSI Administrativ
Secia extracte
vegetale
Depozit
prod. finite
Casierie
Utiliti
Pag .21 / 61
3.6. DIAGNOSTIC ECONOMICO-FINANCIAR

3.6.1. ANALIZA BILANULUI
ACTIV (LEI)
2012
2013
2014
2015
imobilizari necorporale
1.085.902,00
1.089.242,00
1.082.244,00
1.080.495,00
imobilizari corporale
2.335.454,00
2.091.822,00
3.303.588,00
3.170.312,00
imobilizari financiare
0,00
0,00
3.421.356,00
3.181.064,00
4.385.832,00
4.250.807,00
34,26%
31,14%
35,78%
34,37%
stocuri
1.878.351,00
2.001.880,00
2.029.988,00
2.346.763,00
creante
4.379.829,00
4.489.437,00
5.398.210,00
5.406.178,00
263.000,00
263.000,00
263.000,00
263.000,00
TOTAL IMOBILIZARI
Pondere in total active
investitii financiare TS
disponibil
44.467,00
280.848,00
182.026,00
100.153,00
ACTIVE CURENTE
6.565.647,00
7.035.165,00
7.873.224,00
8.116.094,00
Pondere in total active
65,74%
68,86%
64,22%
65,63%
0,00
0,00
0,00
0,00
9.987.003,00
10.216.229,00
12.259.056,00
12.366.901,00
2.979.212,00
2.979.212,00
2.979.212,00
2.979.211,00
167.655,00
167.655,00
1.647.531,00
1.647.531,00
5.361.064,00
5.662.247,00
5.940.397,00
6.390.441,00
0,00
0,00
0,00
0,00
301.183,00
278.150,00
450.043,00
185.821,00
0,00
0,00
0,00
0,00
8.809.114,00
9.087.264,00
11.017.183,00
11.203.004,00
88,21%
88,95%
89,87%
90,59%
0,00
0,00
0,00
0,00
Cheltuieli in avans
TOTAL ACTIV
PASIV
capital social
rezerve din reevaluare
rezerve
actiuni proprii
profit net
rezultat reportat
CAPITAL PROPRIU
pondere in total pasiv
Provizioane
datorii pe termen lung si mediu
0,00
0,00
0,00
0,00
datorii curente
1.177.889,00
1.128.965,00
1.241.873,00
1.163.896,00
TOTAL DATORII
1.177.889,00
1.128.965,00
1.241.873,00
1.163.896,00
11,79%
11,05%
10,13%
9,41%
Venituri in avans
0,00
0,00
0,00
0,00
TOTAL PASIV
9.987.003,00
10.216.229,00
12.259.056,00
12.366.900,00
pondere in total pasiv
Evoluie
Activ
Evolutie 2012/2013
Evolutie 2013/2014
Evolutie 2014/2015
Pondere imobilizri in
total active
-7,02%
37,87%
-3,08%
Pondere active curentein

total active
7,15%
11,91%
3,08%
Total activ
2,30%
20,00%
0,88%
Pondere capital propriu

n total pasiv
3,16%
21,24%
1,69%
Pondere datorii n total

pasiv
-4,15%
10,00%
-6,28%
Total pasiv
2,30%
20,00%
0,88%
Pasiv
Pag .22 / 61
ANALIZA IMOBILIZARILOR CORPORALE
Lei (RON)
VALOARE
CONTABILA
168.599
2.649.027,00
2.372.235,00
162.366,00
191.585,00
DENUMIRE
Terenuri
Constructii
Instalatii tehnice
Alte instalatii si mobilier
Imobilizari corporale in curs
AMORTIZARE
CUMULATA
0,00
420.923,00
1.617.684,00
122.563,00
0,00
VALOARE
RAMASA
89.545,00
2.228.104,00
754.551,00
39.803,00
191.585,00
EVOLUTIA CAPITALULUI PROPRIU IN ULTIMII TREI ANI

COMPONENTA A
CAPITALULUI PROPRIU
2012
2013
CRESTERE
DIMINUARE
2014
CRESTERE
2.979.212,00
2.979.212,00
0,00
0,00
2.979.212,00
0,00
Rezerve din reevaluare
167.655,00
167.655,00
0,00
0,00
1.647.531,00
1.479.876,00
Rezerve legale
595.942,00
595.942,00
0,00
0,00
595.942,00
0,00
4.765.122,00
5.066.305,00
301.183,00
5.344.455,00
278.150,00
301.183,00
278.150,00
23.033,00
450.043,00
171.893,00
8.809.114,00
9.087.264,00
23.033,00
11.017.183,00
1.929.919,00
Capital social
Alte rezerve
Rezultatul net al exercitiului
TOTAL
301.183,00
BILANT FINANCIAR - ECHILIBRULUI FINANCIAR AL SOCIETATII

2012
2013
2014
2015
I. IMOBILIZARI (NEVOI PERMANENTE)
3.421.356,00
3.181.064,00
4.385.832,00
4.250.807,00
II. STOCURI, CREANTE (NEVOI TEMPORARE)
6.521.180,00
6.754.317,00
6.041.198,00
8.015.941,00
III. DISPONIBIL (NEVOI DE TREZORERIE)
44.467,00
280.848,00
1.832.026,00
100.153,00
IV. CAPITALURI PERMANENTE (PROPRII)
8.809.114,00
9.087.264,00
11.017.183,00
11.203.004,00
V. DAT. NEFINANCIARE (RESURSE TEMP.)
380.322,00
337.691,00
429.848,00
346.050,00
VI. DATORII FINANCIARE PE TS
797.567,00
791.274,00
812.025,00
817.846,00
FOND DE RULMENT (FR)

TREZORERIA (T)
NECESAR DE FOND DE RULMENT (NFR)
I. INDICATOR
2012
2013
2014
FR (cap.permanente-nevoi permanente)
5.387.758,00
5.906.200,00
6.631.351,00
6.952.197,00
NFR (nevoi temporare-resurse temporare)
6.140.858,00
6.416.626,00
5.611.350,00
7.669.891,00
T (nevoi de trezorerie-datorii finnaciare TS)
-753.100,00
-510.426,00
1.020.001,00
-717.693,00
-753.100,00
-510.426,00
1.020.001,00
-717.694,00
(fr-nfr)
II. OBSERVATII
ANI 2012 si 2013
AN 2014
AN 2015
2015
dezechilibru
dezechilibru
echilibru
dezechilibru
dezechilibru generat de lipsa de lichiditate;
credit furnizori folosit in medie in proportie de 10% din necesarul de resurse;
echilibru financiar;
acoperirea necesarului de resurse nu mai necesita creditul furnizori;
dezechilibru generat de lipsa de lichiditate;
credit furnizori folosit in proportie de 9,36% din necesarul de resurse;
Pag .23 / 61
ANALIZA RAPOARTELOR FINANCIARE

pe baza situatiilor financiare furnizate de societate pentru anii 2012, 2013, 2014 si 2015
I. INDICATORI ECONOMICO FINANCIARI
DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
Rata lichiditatii generale
active curente/pasive curente
Rata lichiditatii reduse
(active curente-stocuri)/pasive curente
Rata lichiditatii immediate
disponibil/pasive curente
2012
0,65
0,47
0,00
2013
0,69
0,49
0,03
2014
0,64
0,48
0,01
2015
0,66
0,47
0,01
II. INDICATORI DE SOLVABILITATE

DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
2012
2013
2014
2015
Rata solvabilitatii globale
activ total/datorii totale
8,48
9,05
9,87
10,63
Rata solvabilitatii patrimoniale
cap.propriu/(cap.propriu + imprumuturi
pe termen mediu si lung)
Rata datoriilor
total datorii/total activ
0,12
0,11
0,1
0,09
2012
2013
2014
2015
III.INDICATORI AI STABILITATII FINANCIARE

DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
Rata stabilitatii financiare
Rata autonomiei financiare
globale
Rata independentei financiare
capital permanent/pasive totale
0,88
0,89
0,9
0,91
capital propriu/total pasiv
0,88
0,89
0,9
0,91
Rata indatorarii globale
datorii totale/pasiv total
0,12
0,11
0,1
0,09
Rata indatorarii la termen
imprumuturi TL/ capital permanent
Coeficient total de indatorare

(rata levierului)
datorii totale/capital propriu
0,13
0,12
0,11
0,1
Rata de prelevare a cheltuielilor

financiare
ch.financiare/excedent brut din

exploatare
0,11
0,12
0,04
0,02
capital propriu/capital permanent
IV. RATE DE FINANTARE

DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
2012
2013
2014
2015
Rata de finantare a NFR
FR/NFR
0,88
0,92
1,18
0,91
Rata de finantare a activelor circulante
FR/Active circulante
0,82
0,84
0,84
0,86
Rata de finantare a stocurilor

Rata de finantare a activelor
imobilizate din capitalul propriu
Rata de finantare a activelor
imobilizate din capitalul permanent
FR/Stocuri
cap.propriu/active imobilizate
2,87
2,95
3,27
2,96
2,57
2,85
2,51
2,64
2,57
2,85
2,51
2,64
2012
2013
2014
2015
0,1
0,87
0,79
0,17
376,58
413
454,87
2147
V. INDICATORI DE GESTIUNE
DENUMIRE INDICATOR
cap.permanent/active
imobilizate
FORMULA DE CALCUL
Viteza de rotatie a activelor circulante

nr.de rotatii intr-un AN
C.A./Active curente
durata unei rotatii (zile)
active curente*360/C.A.
Viteza de rotatie a activului total

C.A./activ total
0,64
0,6
0,51
0,11
activ total*360/C.A.
565
600
708,26
3272
C.A./creante
1,45
1,36
1,15
0,25
creante*360/C.A.
247,76
263,59
312
1430

Viteza de rotatie a creantelor
Pag .24 / 61
Viteza de rotatie a stocurilor prin C.A.

nr.de rotatii intr-un an
C.A./stocuri
3,38
3,06
3,06
0,58
stocuri*360/C.A.
106
117,54
117,28
621
nr.de rotatii intr-un an
C.A./datorii totale
5,4
5,43
5,02
1,17
datorii totale*360/C.A.
66,63
66,58
71,75
308
2012
2013
2014
2015
Viteza de rotatie a obligatiilor
VI.INDICATORI DE RENTABILITATE
DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
Rata rentabilitatii comerciale
marja comerciala/vz. de marfuri
Rata rentabilitatii economice
4,07
33
4,6
1,8
4,1
3,66
4,97
1,98
Rata rentab.financiare nete
rez.exploatarii/activ total*100
rez.curent inainte de imp./cap.
propriu*100
prof.net/cap.propriu*100
3,42
3,06
4,08
1,66
Rata merjei brute de exploatare
excedent brut expl./C.A.*100
6,4
6,1
9,1
16,67
Rata rentab.resurselor consumate
prof.net/cheltuieli totale*100
4,94
4,62
7,2
12,17
Rentabilitatea veniturilor
venituri totale/cap.permanent*100
73,33
70
61,66
15,61
rata marjei nete de exploatare
rez.exploatarii/C.A.*100
6,39
6,1
90,09
16,67
2013
2014
2015
86,91
83,25
82,58
73222,943
73651,544
75455,861
4684,7428
4494,8589
6865,0036
4161,8111
3997,2853
6634,7542
3465,4585
3341,1411
5449,782
Rata rentab.financiare brute
VII. INDICATORI PRIVIND EFICIENTA UTILIZARII FORTEI DE MUNCA

DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
2012
Nr.mediu salariati
Productivitatea medie anuala a
muncii calculata pe baza C.A.
C.A./nr.mediu salariati
Profit brut pe salariat
rez.exploatare/nr.mediu
salariati
prof.brut/nr.mediu salariat
Profit net pe salariat
prof.net/nr.mediu salariati
Profitabilitatea muncii
STUDIUL RISCULUI DE FALIMENT

Metoda Altman
Z=a*R1 + b*R2 + c*R3 + d*R4 + e*R5
a = 1,2; b = 1,4; c = 3,3; d = 0,6; e = 1,0
DENUMIRE INDICATOR
FORMULA DE CALCUL
2012
2013
2014
2015
R1
FR/total Aciv
0,5395
0,5781
0,5409
0,5622
R2
R3
Profit net/total Activ

Profit inainte de deducerea imp. si
plata dobanzilor/total Activ
0,302
0,0272
0,0367
0,015
0,0407
0,0369
0,0462
0,0183
R4
Capitaluri proprii/Datorii totale
7,4787
8,0492
8,8714
R5
Cifra de afaceri/total Activ
9,6254
0,11
scor Z
a*R1 + b*R2 + c*R3 + d*R4 + e*R5
concluzii
0,6372
0,6002
0,5083
6,19462
6,16152
6,5316
6,58088
sit.buna
sit. bun
sit.buna
sit.buna
valori de referinta
Z3
Z cuprins intre 1,8 si 3
Z<1,8
intreprinderea prezinta incredere

stare de alerta, situatie dificila
intreprinderea este in prag de faliment
Din analiz rezult o situaie bun a ntreprinderii, ntreprinderea prezentnd ncredere.
Pag .25 / 61
CAP. 4.
ABORDRI N EVALUARE
ABORDAREA PRIN PIA

Conform C15, SEV 200, abordarea prin pia compar ntreprinderea subiect cu alte
ntreprinderi similare, cu participaii la ntreprinderi similare tranzacionate pe pia, precum icu
orice tranzacii relevante cu participaii ale ntreprinderii subiect.
Cele trei surse uzuale de informaii (folosite n abordarea prin pia) sunt:
- pieele de capital pe care se tranzacioneaz participaii la ntreprinderi similare;
- piaa fuziunilor i achiziiilor de ntreprinderi;
- tranzaciile anterioare cu participaii ale ntreprinderii subiect al evalurii (conform C16, SEV
200).
Cele C17, SEV 200, n abordarea de pia este necesar o baz de date credibil care s
cuprind informaii privind caracteriscile calitative i cantitative ale ntreprinderilor similare
selectate pentru analiza comparativ.
4.1.
Metoda comparaiei este adecvat, atunci cnd exist o pia activ, cu un numr
suficient de tranzacii.
Avnd n vedere c piaa pentru acest tip de ntreprinderi nu este o pia activ, numrul
de vnzri sau fuziuni fiind foarte mic, iar informaiile despre tranzaciile anterioare cu
participaii la SC MEDUMAN sunt irelevante, nu am putut aplica aceast metoda de evaluare.
ABORDAREA PE BAZ DE ACTIVE
Standardul SEV 200 ntreprinderi i participaii la ntreprinderi include urmtoarele
prevederi: C14. Valoarea anumitor tipuri de ntreprinderi, de exemplu, o ntreprindere de
investiii sau de tip holding, poate fi derivat dintr-o nsumare a valorii activelor i datoriilor.
Aceasta este numit uneori abordarea prin activul net sau abordarea prin active. Aceasta nu este o
abordare propriu-zis n evaluare, deoarece valoarea activelor i datoriilor individuale rezult din
aplicarea uneia sau a mai multor abordri principale n evaluare, descrise n SEV Cadrul general,
nainte de a fi nsumate.
4.2.
ntre valoarea activului net obinut prin aplicarea abordrii prin active conform C14, SEV
200 i valoarea capitalurilor propriiale ntreprinderii care ar rezulta prin aplicarea abordrii prin
pia sau prin venit, atunci cnd acestea ar fi aplicabile, pot exista deseiori diferene semnificative.
n abordarea prin acvtive, se consider ca fiind adecvat aplicarea unor prime de sau
disconturi pentru a reflecta diferitele niveluri de control, lichiditate/vandabilitate etc. Utilizarea, ct
i nivelul oricror prime sau disconturi, vor trebui argumentate n raportul de evaluare.
Metoda activului net corectat
Metoda Activului Net Corectat (ANC) este una dintre cele mai complexe de evaluare
deoarece presupune, pornind de la situaiile financiare ale societii evaluate, reevaluarea fiecrui
post de bilan, att n zona activelor, ct i a pasivelor.
Metoda Activului Net Corectat presupune evaluarea fiecrui element de activ i pasiv la data
evalurii, valoarea global fiind dat de valoarea capitalurilor proprii, dup reevaluare sau diferena
dintre valoarea activelor i valoarea datoriilor la aceeai dat.
Valorile obinute prin metodologia ANC sunt valori tangibile, care sunt relevante pentru
valoarea global n cadrul ramurilor intensive din punct de vedere al utilizrii activelor. Aceasta ns
nu d msura elementelor intangibile sau a strii afacerii din punct de vedere al randamentului
acesteia.
Pag .26 / 61
Activul net corectat determinat se obine ca diferen ntre activul reevaluat corectat i
datoriile de orice fel. Activul reevaluat rezult din reevaluarea tuturor elementelor de activ (cu
deosebire imobilizri, stocuri, creane) innd cont de deprecierea monetar, modalitile de
amortizare, evoluia unor preuri, contabilizarea operaiilor i proceselor, utilitatea i ali factori care
pot antrena distorsiuni importante ntre bilanul contabil i bilanul economic.
n esen activul net corectat (ANC) reprezint mrimea capitalului necesar pentru a
reconstitui patrimoniul net existent al societii, la nivelul valorii de utilitate a acestuia la data
evalurii.
4.3. ABORDAREA PE BAZ DE VENIT
Prin abordarea prin venit se estimeaz valoarea unei ntreprinderi sau a unei participaii prin
calcularea valorii actualizate a beneficiilor economice viitoare. Cele dou metode uzuale ale
abordrii prin venit sunt: metoda capitalizrii beneficiilor economice i metoda fluxurilor de
numerar actualizate.
Abordarea prin venit este definit ca fiind calea general de estimare a valorii unei
ntreprinderi, participaii sau aciuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin care valoarea
este estimat prin convertirea beneficiilor (ctigurilor) anticipate, n valoarea capitalului (prin
tehnica actualizrii/capitalizrii).
Cele dou metode nscrise n aceast abordare sunt:
- metoda fluxurilor de numerar actualizate;
- metoda capitalizrii beneficiilor economice.
n metoda fluxurilor de actualizate, cash flow-ul net este estimat pentru fiecare an de
previziune explicit. Acest cash flow este transformat n valoare a capitalului, prin aplicarea
tehnicilor de actualizare, cu ajutorul unei rate de actualizare.
n metoda capitalizrii venitului, un nivel reprezentativ al venitului este mprit cu o rat de
capitalizare sau este multiplicat cu un coeficient multiplicator, pentru a-l transforma n valoare a
proprietii.
Metoda capitalizrii beneficiilor economice
Metoda const n actualizarea unei msuri a venitului (profit net, EBIT, profit din
exploatare, etc.) n perpetuitate, presupunnd o cretere a acestuia.
Esena metodei const n dou elemente:
Venitul economic proiectat a se realiza n viitor;
Actualizarea acestui venit economic prin aplicarea unei rate de actualizare calculate.
Ramura, n care opereaz societatea, se caracterizeaz, la nivel de entitate, prin existena
Unui flux economic relativ stabil, cub tendine de cretere n ciuda condiiilor economice actuale,
n perioada de criz economic.
Metoda capitalizrii conduce la o valoare global a societii sau la cea a capitalurilor
proprii, n funcie de velul venitului care este selectat (venitul disponibil tuturor participanilor la
procrsul economico-financiar acionari i creditori sau numai a acionarilor). Aceasta este
relevant n cazul n care societatea are un istoric, cu o activitate dezvoltat i ale crei caracteristici
pot fi identificate ca eseniale pentru construcia unor previziuni credibile.
Pag .27 / 61
Estimarea ratei de capitalizare pornete de le o rat de actualizare care trebuie s includ

riscurile specifice mediului de economic romnesc, dar i riscurile caracteristice sectorului de
activitate i societii nsi.
Formele de venit care se pot lua n calcul pot fi diverse, de la profit curent net, pn la
profitul net din exploatare, cas flow-ul net disponibil pentru acionari sau investitori, etc.
Conform C25, SEV 200, n aplicarea metodelor de capitalizare, creterea ateptat a
beneficiilor economice este luat n considerare n rata de capitalizare. Pentru a determina rata de
capitalizare, din rata de actualizare se scade rata ateptat de cretere pe termen lung a beneficiilor
economice.
Valoarea ntreprinderii exprimat ntr-o formula sintetic este:
Vg = Forma de venit (CA, CFNI, Profit mediu)/Rc (rata de capitalizare)
Metoda fluxurilor de numerar actualizate
Analiza cash flow-ului const n tehnica modelrii financiare bazat pe ipoteze explicite
referitoare la prviziunea venitului unei ntreprinderi sau altui tip de proprietate (imobiliar, activ
corporal sau necorporal) generatoare de venit.
Analiza cash flow-ului se bazeaz pe ipoteze asupra condiiilor viitoare ale pieei, care vor
afecta oferta, cererea, cheltuieli precum i riscul potenial. Pe baza acestor ipoteze, se previzioneaz
capacitatea ntreprinderii de a genera venit.
Ca metodologie acceptat, inclus n abordarea prin venit, analiza DCF presupune
previziunea unei serii de fluxuri de numerar (cash flow) periodice, fie pentru o proprietate
funcional, fie pentru o proprietate n dezvoltare, fie pentru o ntreprindere. Acestor serii de fluxuri
de numerar previzionate li se aplic o rat de actualizare adecvat, derivat din pia, pentru a stabili
valoarea actualizat fluxului de numerar generabil de proprietate sau de nmtreprindere. n cazul
unei ntreprinderi sunt actualizate fluxurile de numerar periodice estimate i valoarea ntreprinderii
la sfritul perioadei de previziune.
Exprimat ntr-o formul sintetic, valoarea ntreprinderii, calculat prin metoda CFN act,
este:
n
Vg = CFNI/(1+k)p + Vr/(1+k)n Datorie nat

P=1
Unde:
Vg = valoarea global a societii;
CFNI = cash flow net disponibil pentru investitori;
p = numrul de ani ai perioadei de previziune;
Vr = valoarea rezidual a societii la finele anului n;
k = rata de actualizare;
Datorie net = datorie financiar cash
Cash flow-ul net disponibil pentru investitori se calculeaz dup urmtoarea formul: profit brut din
exploatare minus impozitul pe profit, plus amortizarea i alte cheltuieli non-cash (provizioane),
minus cheltuieli de capital (investiii n active imobilizate), minus creterea capitalului de lucru net
(fond de rulment).
Pag .28 / 61
Rezult deci, urmtoarea structur a CFNI:

Profit brut din exploatare x (1-s)
+
Amortizare
Cheltuieli de capital
+/descreterea/creterea FRN
= CFNI
unde s = cota de impozit pe profit
n situaia n care ntreprinderea deine active din afara exploatrii, acestea trebuie analizate
i evaluate separat la valoarea de pia, putnd fi luate n considerare i costurile generate de
vnzare, dac este cazul. n aceast situaie, evaluatorul va ajusta situaiile financiare n vederea
eliminrii impactului activelor din afara exploatrii. Ajustrile efectuate n contul de profit i
pierdere trebuie s aib n vedere eliminarea, att a veniturilor, ct i a cheltuielilor aferente
activelor din afara exploatrii, inclusiv impactul impozitrii.
Estimarea ratei de capitalizare sau actualizare
Rata de actualizare este rata rentabilitii utilizat pentru a converti o sum de bani, de pltit
sau de ncasat n viitor, n valoarea ei prezent.
Conform C25, SEV 200, n aplicarea metodelor de capitalizare, creterea ateptat a
beneficiilor economice este luat n considerare n rata de capitalizare. Pentru a determina ra ta de
capitalizare, din rata de actualizare se scada rata ateptat de cretere pe terman lung a beneficiilor
economice.
Conform C1 i C26, SEV 200, valoarea ntreprinderii este determinat n mod uzual prin
actualizarea fluxurilor nete de numerar la dispoziia ntreprinderii cu costul mediu ponderat al
capitalului. Valoarea capitalurilor proprii poate fi determinat fie direct, prin actualizarea fluxurilor
nete de numerar la dispoziia acionarilor cu costul capitalului propriu, fie indirect, prin scderea
valorii datoriilor nete purttoare de dobnd din valoarea ntreprinderii.
n estimarea costului mediu ponderat al capitalului trebuie s se ia n calcul o structur
adecvat a capitalului, care ia n considerare caracteristicile ntreprinderii i ale domeniului de
activitate i care este determinat pe baza valorii de pia a capitalurilor proprii i a datoriilor
purttoare de dobnd.
Pag .29 / 61
CAPITOLUL 5.
ANALIZA DATELOR, EVALUAREA I CONCLUZIILE

EVALURII
5.1.
METODOLOGIILE DE EVALUARE UTILIZATE

Alegerea metodelor de evaluare a fost fcut n aa fel nct s fie luate n considerare valori
patrimoniale, cu evidenierea valorii materiale a societii, la data evalurii i abordarea prin venit.
ABORDAREA BAZAT PE ACTIVE
Activul net corectat determinat se obine ca diferen ntre activul reevaluat corectat i
datoriile de orice fel. Activul reevaluat rezult din reevaluarea tuturor elementelor de activ (cu
deosebire imobilizri, stocuri, creane) innd seama de deprecierea monetar, modalitile de
amortizare, evoluia unor preuri, contabilizarea operaiilor i proceselor, utilitatea i ali factori care
pot antrena distorsiuni importante ntre bilanul contabil i bilanul economic. Rezultatele evalurii
activelor fixe terenuri, sunt prezentate n Anexa tehnic.
5.2.
n aplicarea metodei, am pornit de la valorile patrimoniale din balana de verificare la data

31.12.2014.
Au fost aplicate corecii asupra posturilor de activ i pasiv bilanier, n limita informaiilor
disponibile.
SPECIFICAIE
VALORI CONTABILE
la 31.12.2014
AJUSTRI
I. Imobilizari necorporale, din care:
1.081.869,99
-1.081.869,99
II. Imobilizari corporale, din care:
3.303.962,01
577364,01
0
VALORI AJUSTATE
la 31.12.2014
0,00
2.726.598,00
III. Imobilizari financiare
0,00
TOTAL IMOBILIZARI
4.385.832,00
-1659234,00
2.726.598,00
0,00
Stocuri
2.029.988,00
-1.878.351,00
151.637,00
Creante
5.398.210,00
-152.431,00
5.245.779,00
Investitii financiare TS
263.000,00
263.000,00
Disponibiliti
182.026,00
182.026,00
ACTIVE CURENTE
Cheltuieli in avans
TOTAL ACTIV
TOTAL DATORII
ANCC
nr.de actiuni
7.873.224,00
0,00
-2.030.782,00
0
5.842.442,00
0,00
12.259.056,00
-3.690.016,00
8.569.040,00
1.241.873,00
1.241.873,00
-3.690.016,00
7.327.167,00
11.017.183
6.206.691,00
valoare pe actiune
1,78
1,18
valoare nominala
0,48
0,48
Pag .30 / 61
AJUSTRI
CORECTII ETAPA 1
a) Cheltuielile de dezvoltare sunt considerate active fictive, ele neparticipand la activitatea de
exploatare a societatii. Exceptia in care aceste imobilizari necorporale sunt considerate ca
luind parte la activitatea de exploatare este aceea data de cazul in care ele sunt facute pentru
cercetarea de produse noi. Nu este cazul aici, aceste imobilizari figurand in evidenta
contabila inca din anul 2012 si informatiile primite de la societatea supusa evluarii nu arata o
concretizare a lor.
b) Licentele si soft-urile sunt de asemenea active fictive, inafara exploatarii, asadar nu au fost
luate in calcul la determinarea activului net corectat.
c) Cladiri
Aceasta categorie a imobilizarilor corporale a fost diminuata cu valoarea la cost istoric nu sa inregistrat amortizare pe perioada analizata) a unei cladiri inchiriate catre terti cu
destinatia de farmacie. De asemenea, aceasta cladire este inafara exploatarii.
d) Constructii speciale au fost diminuate cu valoare neta contabila a constructiilor nefolosite
(asa cum reiese din situatia analitica a mijloacelor fixe din evidenta contabila), asadar
inafara exploatarii.
e) Imobilizarile corporale in curs au fost si ele scazute la calculul pentru determinarea activului
net deoarece ele nu participa deocamdata la activitatea de exploatare a societatii.
CORECTII ETAPA 2
a) Terenurile s-au ajustat cu diferenta in plus din reevaluare.
b) Cladirile s-au ajustat cu diferenta in minus din reevaluare, tinand cont de faptul ca
reevaluarea bunurilor imobile cuprinde si evaluarea imobilelor aflate inafara exploatarii.
c) Cladirile speciale s-au ajustat cu valoarea in plus din reevaloare, tinnad cont ca evaluarea
acestor imobile cuprinde si evaluarea imobilelor inafara exploatarii.
d) Echipamenetele tehnologice s-au ajustat cu valoarea in minus din reevaluare.
e) Mijloacele de transport s-au ajustat cu valoarea in plus din reevaluare.
f) Stocurile s-au ajustat in minus cu valoarea stocurilor cu miscare lenta. Avand in vedere
faptul ca soldul stocurilor a inregistrat o crestere de la an la an (2012, 2013, 2014) se
considera ca valoarea cu miscare lenta este data de soldul inregistrat la 31.12.2012.
g) Creantele se ajusteaza in minus cu valoarea provizionului constituit pentru creantele
neincasate pentru o perioada mai mare de 270 de zile. Procentul aplicat pentru calculul
provizionului este de 30, aplicat la valoarea creantei neinacsate fara TVA. Intrucat nu au
existat suficiente informatii cu privire la cota de TVA aplicata in momentul facturarii, s-a
considerat TVA aplicat 24%.
Valoarea de pia, estimat prin aceast metod, pentru SC MEDUMAN SA Vieu de Sus,
la data de 31 decembrie 2014 este de 7.327.167,00 lei (care reprezint o valoare a aciunii de
1,18 lei/ aciune)
Pag .31 / 61
5.3.
ABORDAREA PRIN VENIT
Metoda fluxurilor de numerar actualizate (DCF)
SITUATIA FLUXURILOR DE NUMARAR - METODA INDIRECTA

A. ACTIVITATEA DE
EXPLOATARE
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Profit brut
361.703,00
332.774,00
547.898,00
591.730,00
639.068,00
690.193,00
cheltuieli cu amortizraea (+)
528.485,00
346.522,00
388.762,00
377.439,00
366.446,00
356.093,00
venituri financiare (-)
316,00
5.090,00
1.727,00
1.813,00
1.904,00
1.999,00
45.764,00
46.513,00
20.741,00
20.137,00
19.550,00
18.981,00
935.636,00
720.719,00
955.674,00
987.493,00
1.023.160,00
1.063.268,00
288.843,00
109.608,00
908.773,00
680.125,00
435.741,00
435.741,00
descresteri in valoarea stocurilir (+)
-230.074,00
-123.529,00
-28.108,00
10.500,00
20.000,00
20.000,00
NUMERAR GENERAT DE
ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
416.719,00
487.582,00
18.793,00
317.868,00
607.419,00
647.527,00
dobanzi platite (-)
44.845,00
43.991,00
18.511,00
17.972,00
17.449,00
16.941,00
impozit pe profit platit (-)
68.105,00
95.500,00
33.352,00
134.623,00
94.677,00
102.251,00
NUMERAR NET DIN

ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
303.769,00
348.091,00
-33.070,00
165.273,00
495.293,00
528.335,00
achizitii de imobilizari corporale
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
dobanzi incasate (+)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
NUMERAR NET DIN

ACTIVITATEA DE INVESTITII
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
incasari din emisiune de actiuni
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
incasari din impr.pe TL (+)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
303.769,00
348.091,00
-33.070,00
165.273,00
495.293,00
528.335,00
rata neutra (prof.net pe act./val.nom.act.)
0,10
0,09
0,15
0,06
0,27
0,32
rata de risc
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
0,25
cheltuieli financiare (+)
REZULTAT EXPLOATARE INAINTE DE IMPOZITARE

MODIFICAREA CAPITALULUI
CUMULAT
cresteri ale creantelor comerciale
si ale altor creantte (-)
B. ACTIVITATEA DE INVESTITII
C. ACTIVITATEA DE FINANTARE
NUMERAR NET DIN

ACTIVITATEA DE FINANTARE
D. TOTAL DISPONIBIL
LA DISPOZITIA ACTIONARILOR
rata actualizare
FLUX ACTUALIZAT
0,35
0,34
0,40
0,31
0,52
0,57
106.319,15
118.350,94
-13.228,00
51.234,63
257.552,36
301.150,95
Valoarea fluxurilor
821.380,03
Valoarea reziduala
1.981.838,26
z*301150,95 z=6,58088
Valoarea reziduala actualizata
1.129.647,81
Valoarea Activelor inafara exploatarii
1.246.892,00
Valoare DCF
734.946,26
Nr.de actiuni
6.206.691,00
Valoare pe actiune
0,12
Valoare nominala
0,48
Pag .32 / 61
S-a folosit metoda indirecta, pornind de la profitul brut si continuand cu corectiile impuse,
anume adaugarea cheltuielilor si scaderea veniturilor.
Estimarea profitului brut pentru anii 2015, 2016 si 2017 se considera a fi o estimare
optimista, cu o crestere a acestui post cu 8%. Cresterea reiese dintr-o crestere estimata a veniturilor
cu 5% si o diminuare estimata a cheltuielilor cu 3%.
Se estimeaza o scadere a creantelor comerciale si o diminuare a cresterii postului de stocuri,
ceea ce inseamna ca se doreste o accelerare a actului de comert cu prioritate.
Lucru foarte posibil daca luam in calcul faptul ca societatea a obtinut, n cursul anului 2014,
dreptul de a produce doua noi medicamente (produse cosmetice) SEPTOVAG i CLAVUSIN
PLUS, face investitii in sectorul de productie si imbunatateste reteaua de distributie atat prin
marirea portofoliului de clienti cat si prin eficientizarea utilizarii logisticii.
Facem meniunea c, SC MEDUMAN SA la aproape 90% din produsele comercializate este
unic producrtor.
In calculul ratei de actualizare constanta este reprezentata de rata de risc, cea mai mica,
deoarece in urma calcului indicatorilor riscului de faliment societatea a obtinut un scor foarte bun.
Valoarea de pia, estimat prin aceast metod, pentru SC MEDUMAN SA Vieu de Sus,
la data de 31 decembrie 2014 este de 6.206.691,00 lei (care reprezint o valoare a aciunii de
0,12 lei/ aciune)
Pag .33 / 61
5.4. RECONCILIEREA VALORILOR, OPINIA EVALUATORULUI

Pentru evaluarea SC MEDUMAN SA VIEU DE SUS a fost determinat o valoare care
abordeaz aspectele patrimoniale ale societii, prin metoda activului net corectat i o valoare bazat
pe venit.
n urma aplicrii metodelor de evaluare enunate, au rezultat urmtoarele valori ale
societii:
ABORDARE
Metoda bazat pe active
(ANC)
Metoda bazat pe venit
(DCF)
Valoarea estimat
VALOARE
SOCIETATE
(LEI)
VALOARE
ACIUNE
(LEI)
VALOARE
SOCIETATE
(EUR)
VALOARE
ACIUNE
(EUR)
7.327.167,00
1,18
1.634.762,00
0,2633
734.946,26
0,12
163.974,00
0,0268
4.031.056,63
0,65
899.368,00
0,1450
Stabilirea valorii finale, ce poate fi determinat prin mai multe metode de evaluare, din care
pot s rezulte valori diferite, se face prin aplicarea art. 134, al. 4 din Legea 31/1990, privind
societile comerciale.
S-a urmrit aplicarea celor mai adecvate i mai credibile metode de evaluare.
Adecvarea se refer la preferina pieei pentru anumite abordri, n mprejurri specifice i
la gradul de cuprindere, asociat cu analiza i rezultatele i informaiilor comparabile.
Credibilitatea unei evaluri este comensurat de ncrederea evaluatorului n acurateea
informaiilor, n rezultatul calculelor din fiecare abordare, n ajustrile efectuate, etc.
Evaluarea d rezultatul unei valori teoretice i estimative. Teoretic, deoarece valoarea nu
este real dect n momentul n care tranzacia s-a realizat, i estimativ, deoarece sarcina
operaiunii de evaluare este estimarea, n cadrul unor condiii de pia generale i n ipoteza unor
acte previzibile ale cumprtorului i vnztorului, a punctului de probabilitate n care participanii
la negociere au capacitatea, sunt pregtii i au voina de a ncheia tranzacia.
estimat, n condiiile art. 134 al. 4 din Legea 31/1990, a aciunilor S.C. MEDUMAN S.A. Vieu de
Sus, la data de 31 decembrie 2014, este de 0,65 lei/aciune.
Conform art. 134 al. 4 din Legea 31/1990, privind societile comerciale, Preul pltit de
societate, pentru aciunile celui ce exercit dreptul de retragere, va fi stabilit un expert autorizat
independent, ca valoare medie ce rezult din aplicarea a cel puin dou metode de evaluare
recunoscute de legislaia n vigoare la data evalurii
Evaluator Autorizat - Membru titular ANEVAR
Ing. Ion NEBUNU
Expert contabil Membru CECAR
Ec. Alina Rodica MRGRINT
Pag .34 / 61
ANEXA 1 MEMORANDUM TEHNIC

EVALUAREA ACTIVELOR SC MEDUMAN SA
Date despre zon,ora, vecinti i amplasare
Vieu de Sus este un ora n judeul Maramure, Romnia. Localitatea are statutul de
staiune turistic de interes local, fiind situat n depresiunea intramontan a rii Maramureului.
Conform recensmntului din anul 2011, Vieu de Sus avea o populaie de 15.037 locuitori, fiind
din punct de vedere demografic al patrulea centru urban al judeului Maramure (dup Baia
Mare, Sighetu Marmaiei i Bora).
Oraul Vieu de SUS se afl situat la confluena a dou ruri, Vieu i Vaser, la o altitudine
de 427 m deasupra nivelului mrii, avnd latitudinea nordic 47 grade i 43 minute i longitudinea
estic de 24 grade i 25 minute, avnd nfiarea caracteristic oraelor de munte.
Se nvecineaz la NNE cu munii Maramureului i Republica Ucraina, la SE cu Munii
Rodnei i are ca vecini comunele Moisei n partea de SE i Vieu de Jos n partea de V i Poienile
de sub Munte n partea de NV.
Conform datelor primite de la Birourile Urbanism i Amenajare Teritorial i Agricol,
suprafaa oraului Vieu de Sus este de 44.306 ha, din care:
Teritoriu administrativ (ha) : 44.306 - al 2-lea oras ca suprafata din Romania!
Cuprins n intravilan (ha): 1.487,28
Suprafa agricol (ha): 4,7
Suprafa neagricol (ha): 42.814,02
Din punct de vedere juridic majoritatea terenurilor au fost retrocedate fotilor proprietari, iar
proprietarii care nu au fost despgubii n natur au fost despgubii n bani.
n Vieu de Sus exploatarea lemnului are o vechime care se confund cu vechimea oraului.
Chiar i legenda spune c n urm cu poate mai mult de o mie de ani un tat i cu fiul su s-au dus
s taie lemne din pdure. Nefericirea a fcut ca un lemn s-l loveasc mortal pe fiu. n memoria
fiului su, tatl a construit pe acest loc o biseric. n jurul bisericii s-au fcut mai apoi case i astfel
capt contur o aezare uman care s-a numit, la nceput, ntre Ruri, pentru c se ntindea ntre
rul Vieu i Vaser, iar apoi i s-a spus Vieu de Sus.
La Vieu de Sus s-au dezvoltat cteva ramuri industriale tradiionale:
Industria Exploatarii Lemnului - dezvoltata pe platforma fostului IFET.
Industria Prelucrarii Lemnului - dezvoltata pe platforma fostei fabrici de cherestea sau a

celei de mobila.
Industria Farmaceutica - dezvoltata pe platforma fostului Tanin/Terapia (singura fabrica de

morfina din cel de al II-lea Razboi Mondial - aflata in conservare).
Industria Constructiilor si a materialelor de constructie - dezvoltata pe platforma fostului

TCM.
Serviciile - Banci, Asigurari, Cabinete Medicale, Auto Service, Instalatii electrice si sanitare,
Telecomunicatii, Coafura si Cosmetica, Sport si Agrement, Gastronomie si Turism.
Pag .35 / 61
PIAA IMOBILIAR SPECIFIC

PIAA TERENURILOR
n cursul anului 2014 preul terenurilor pentru construcii a sczut cu 4% n medie, cu un
mazim de -14% n Aradb i un minim de -2% n Bucureti.
Investitorii s-au orientat ctre terenurile aflate n zone uor accesibile, pentru care
vizibilitatea ridicat i accesibilatea din punctul de vedere al transportului public i accesului auto
au fost printre principalele criterii de selecie.
Pentru segmentul rezidenial, dezvoltatorii au cutat terenurile cu toate autorizaiile de
urbanism valabile, n timp ce pentru sectorul de birouri inta au constituit-o cele cu acces facil la
mijloacele de transport n comun dar si la spaiile comerciale. Pentru sectorul industrial, cerere mai
ridicat s-au nregistrat de ctre companii care au deja parcuri logistice sau de producie n Romnia
i care doresc s-i extind aceste parcuri industriale.
Dei n comparaie cu anul 2013, preurile nu au cunoscut o depreciere considerabil
(aproximativ 4%), fa de nceputul crizei (jumtatea lui 2008) terenurile au sczut la nivel naional
cu aproximativ 63%.
n ultima perioad, se poate constata c preurile terenurilor pentru dezvoltare se aproprie de
stabilizare, existnd, de asemenea, i situaii n care putem asista la creteri de pre, previziunile
pentru perioada urmtoare, la nivel de medie naional, fiind de stabilizare a pieei.
PIAA SPAIILOR INDUSTRIALE
Oferta
Stocul de spaii industriale actual din Romnia este estimat la aproximativ 1,8 milioane mp,
cu aproximativ 1 milion de mp n huburile industriale din i de lng Bucureti.
n trimestrul 3 2014, n capital, nu s-au nregistrat livrri noi. JLL a raportat n trimestrul 2
din 2014 finalizarea construciilor extinderii de 3.000 mp din Otter Logistics Park.
Nu exist, n acest moment, proiecte speculative n construcie. Toate dezvoltrile noi sunt,
fie construite n baza unui contract de pre-nchiriere, fie ocupate direct de proprietar.
Cererea
Piata tranzactiilor investitionale reflecta evolutiile celorlalte segmente de piata, fiind
inregistrat un numar si o valoare mai mare a tranzactiilor comparativ cu 2012, respectiv, cresterea
pretului per proprietate tranzactionata.
Desi fundamentele pietelor specifice s-au imbunatatit evident, piata locala investitionala
continua sa resimta lipsa finantarii bancare si incertitudinea generata in primul rand de evolutiile
economice asteptate.
Volatilitatea redusa a indicatorilor inregistrati pe segmentele comerciale ale pietei imobiliare
se reflecta in stabilitatea ratelor de capitalizare, care raman la nivelele inregistrate in 2011.
Ratele de capitalizare pentru proprietatile noi moderne s-au mentinut stabile in prima
jumtate a anului 2014, fluctuand intre 8.25-8.50% pentru spatiile de birouri clasa A, intre 8.08.75% pentru cladirile comerciale si intre 10-10.5% pentru spatiile industriale. In cazul cladirilor de
birouri clasa B situate in zonele secundare, avand un nivel al inchirierilor ridicat, ratele de
capitalizare variaza intre 9.0-9.5%, in timp ce pentru proprietatile industriale mai vechi, care nu sunt
localizate in zonele consacrate dezvoltarilor de acest tip, ratele variaza intre 10.5-11.0%.
Pag .36 / 61
Evolutia ulterioara a acestora fiind dependeta de o serie de factori, care pentru moment au un
grad mare de incertitudine: contextul economic influentat de alegerile prezidentiale, starile
conflictuale din regiune, consolidarea economica din tarile dezvoltate europene.
Anul 2014 nu a generat schimbari evidente in evolutia ratelor de capitalizare sau in
activitatea generala a investitorilor.
Evolutia geopolitica nca nu a avut repercusiuni asupra pietelor de investitii europeane.
Interesul investitorilor ramane concentrat pe segmentul comercial (birouri si spatii
comerciale), atat pentru achizitia de proprietati finalizate, cat si pentru dezvoltarea unor proiecte
imobiliare. Segmentul industrial inca nu este in atentia investitorilor.
ACTIVE EVALUATE
1. Teren
SC MEDUMAN SA deine n baza Certificatului de atestare a dreptului de proprietate asupra
terenurilor seria MO3 n3. 5182 emis de Ministerul Industriei i Comerului la data de 22.02.2000,
teren intravilan n proprietate exclusiv cu suprafaa de 27.175 mp.
2. CONSTRUCII
Conform Registrului de inventar la 31.12.2014, SC MEDUMAN SA deine urmtoarele
construcii:
NR.
CRT.
DENUMIRE
10
CLDIRE DIFUZIE MORFIN

CLDIRE PRODUCIE NR1 I NR2
CLDIRE ATELIERE AUX. I CASA POART
CLDIRE PENTRU SPLTORIE
CLDIRE TABLETAJ
CLDIRE ENERGIE I CENTR. TERM +
GARAJ
CLDIRE PRODUCIE EXTRACT. MORFIN
PICHET INCENDIU + ATELIER SUDUR
CLDIRE FASCIOXANID
MATURATOR CAPETE MAC prod. Finite
11
CLDIRE MATURATOR CAPETE MAC + EXT.
12
CONSTRUCII SOLASODINA
CONSTRUCIE DEPOZIT HB. SOLANUM
CLDIRE GRUP SOCIAL ADPOST ALA
CLDIRE SECIA NOU MORFIN
CLDIRE POST TRAFO
CLDIRE STAIE AER COMPRIMAT
SEDIU FARMACIE
DEPOZIT TUBURI OXIGEN
STAIE EPURARE (CLDIRE PERSONAL)
GHERETE PAZNIC 2
MAGAZIE
1
2
3
4
5
6
7
8
9
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
NR.
INVENTAR
SUPRAFAA
CONSTRUIT
(mp)
SUPRAFAA
DESFURAT
(mp)
1001
1002, 1003
1004
1005
1008
346,47
218
579,57
119,72
224,97
1039,41
618
579,57
119,72
224,97
1012
762,66
762,66
1013
1014
1018
1019
1021, 1031,
1026
1022
1023
1024
1027
1028
1029
1032
1033
1034
1035
1036
203,10
62,41
383,67
673,96
237,14
62,41
959,00
673,96
1856,38
1856,38
312,17
770,73
234,34
398,78
131,93
56,70
111,34
27
29,25
1
272,5
936,51
770,73
703,02
797,56
131,93
56,70
222,68
27
29,25
1
272,5
Pag .37 / 61
3. CONSTRUCII SPECIALE
construcii speciale:
Nr.
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
Denumirea
bunului de evaluat
DRUM N INCINT
CANALIZARE PRU BOB
LINIE FERAT INDUSTRIAL
REELEELECTRICE DE JOAS TENSIUNE
REELE ELECTRICE SUB 1 KV
PU FORAT 0/3 ADNCIME 8M11
DRUMURI/PLATFORME SOLASODINA
REELE AP CANAL
REELE ELECTRICE DE ILUMINAT EXTERIOR
REELE ELECTRICE DE DISTRIBUIE 0,4 KV
DRUMURI ALEI GRUP SOCIAL
REELE ELECTRICE EXTERIOARE
REELE ALIMENTARE CU AP
REELE CANALIZARE MENAJER
STAIE EPURARE APE REZ. BAZIN AERARE
STAIE EPURARE APE REZ. BAZIN OMOGEN.
STAIE EPUR. APE REZ. NGR. NMOL
STAIE EPUR. APE REZ. DECANTOR
STAIE EPUR. AOE REZ. DECANTOR 5M
REELE EXTERIOARE AP 0,5 KM
REELE CANALIZARE 0,4KM
INSTALAIE AP CANAL CU APOMETRU
DRUMURI I PLATFORME
REELE ELECTRICE 0,4KV300M
INSTALAIE AP CAN. ST. AER COMPRIMAT
REEA CANALIZARE EXTERIOAR
PLATFORM NMOL (PATURI)
ZID DE SPRIJIN I MPREJMUIRE
Pag .38 / 61
4. MIJLOACE FIXE
mijloace fixe:
Nr.
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Denumirea
bunului de evaluat
PH-METRU C380
SISTEM FIXARE STICL
GRTAR POTENIOMETRIC
MAIN DE COMPRIMAT
SISTEM NCLZIRE CENTRAL (CAZAN ABUR CR166.5TO/H 8
BARI, ARZTOR CAZAN, CAZAN DE ABUR ABA 20TO/H 8 BARI,
CAZAN NCLZIRE CENTRAL)
APARAT DE DISTILAT AP
MAIN DE INJECIE PLASTINIECTOR
MAS PENTRU NCRCAT FLACOANE
REZERVOR AER
MAIN OSMOZ
MAIN AUT. DE UMPLERE I SIGILARE
MAIN DE ETICHETAT
MAIN DE AMBALAT PULBERI
MAIN DE SPLAT FLACOANE
MOAR DE MCINAT PLASTIC
CARTU OSMOZ INVERS
SOFTWARE CROMATOGRAFIE
LINIE DE DOZAT I INCH. CONT. PLASTIC
CONVEIOR PENTRU MESE ROTATIVE
MAS ROTATIV
ETUV SNOL LFNE 20/300
HIDRANT SUBTERAN
PLATFORM CNTRIRE MCC 150
BALAN ICS425K
SOFT PLATFORM CNTRIRE
HOT
INSTALAIE CLIMATIZARE HVAC
APARAT PURIFICARE AP H2O PROU-V-B
POMPA PUMP05001
MAIN AUTOMAT DE PLIAT PROSPECTE
BALAN TEHNIC
BALAN TEHNIC GB 6001-S
COPIATOR DIGITAL RICOH1113
BALANA ANALITIC KERN AB220-4M
IMPRIMANT KERN YKT
DEBITMETRU
CONVEIOR PENTRU MESE ROTATIVE 500
MAS ROTATIV
RENAULT MASTER L3H2 CONFORT 125 CP
MIJLOC TRANSPORT MERCEDES
Pag .39 / 61
DESCRIEREA CONSTRUCIILOR.
1. Cldire difuzie morfin
Nr. inventar: 1001
Tip cldire: P+2
Data PIF: 2004 (1970)
Date constructive
Suprafaa construit: 346,47 mp
Suprafaa desfurat: 1039,41 mp
nlime nivel: 3,00 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue sub perei portani
Suprastructur: perei portani din zidrie de crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din beton, nvelitoare din carton asfaltat
nchideri i compartimentri: perei de nchidere i de compartimentare din zidrie de crmid
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje simple
Finisaj interior: tencuieli i finisaje simple, faian n grupul sanitar
Pardoseli: parchet din lemn, beton sclivisit
Tmplrie: lemn
Instalaii
Electrice: prize i iluminat fluorescent i incandescent
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT proprie
Alte instalaii: Stare tehnic
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 70%
2. Cldire pentru producie nr. 1+nr. 2

Nr. inventar: 1002, 1003
Tip cldire: P+2
Data PIF: 2004 (1985)
Date constructive
nlime nivel: 3,00 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton armat sub stlpi, fundaii continue sub pereii de nchidere
Suprastructur:stlpi i grinzi de cadru din beton armat, zidrie de crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn, nvelitoare din azbociment
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje lavabile
Finisaj interior: tencuieli i finisaje lavabile, faian n grupul sanitar
Pardoseli: beton sclivisit, linoleum
Tmplrie: PVC cu termopan
Instalaii
Electrice: prize i iluminat fluorescent i incandescent
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT proprie
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 42%
3. Cldire atelierte auxiliare i cas poart

Nr. inventar: 1004
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1955)
Pag .40 / 61
Date constructive
nlime nivel: 4,00 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton i piatr
Suprastructur:perei din crmid
Planeu: lemn ecarisat
Acoperi: arpant din lemn, nvelitoare din tabl
Finisaj exterior: tencuieli simple
Finisaj interior: tencuieli simple
Pardoseli: beton
Tmplrie: metalic
Instalaii
Electrice: iluminat i for
Sanitare: nclzire: CT
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 70%
4. Cldire pentru spltorie

Nr. inventar: 1005
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1951)
Date constructive
nlime nivel: 2,80 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn, nvelitoare plci ondulate din azbociment
Finisaj interior: tencuieli i finisaje simple
Pardoseli: beton sclivisit
Tmplrie: metalic
Instalaii
Electrice: iluminat incandescent
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 83%
5. Cldire tabletaj
Nr. inventar: 1008
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1953)
Date constructive
nlime nivel: 3,40 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton
Planeu: beton armat
Pag .41 / 61
Acoperi: arpant din beton cu nvelitoare din tabl

Pardoseli: gresie
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 77%
6. Cldire energie i central termic+garaj

Nr. inventar: 1012
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1965)
Date constructive
nlime nivel: 7 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton armat, fundaii continue sub pereii de nchidere
Suprastructur:stlpi i grinzi din beton armat, nchideri din crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din beton, nvelitoare plci azbociment
Pardoseli: ciment sclivisit
Tmplrie: metalic
Instalaii
Sanitare: ap-canal
nclzire: Alte instalaii: Stare tehnic
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 77%
7. Cldire de producie i extracie morfin

Nr. inventar: 1013
Tip cldire: P i P+1
Data PIF: 2004 (1957)
Date constructive
nlime nivel: 2,5 (5) m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton armat, fundaii continue sub pereii de nchidere
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant ntr-o ap din beton armat, nvelitoare carton asfaltat
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje normale
Tmplrie: PVC cu geam termopan
Instalaii
Electrice: iluminat
Pag .42 / 61
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 73%
8. Pichet de incendiu + Atelier sudur

Nr. inventar: 1014
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1981)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Infrastructur: fundaii continue din beton armat
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant ntr-o ap din beton armat, nvelitoare plci ondulate din azbociment
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 64%
9. Cldire fascioxanid
Nr. inventar: 1018
Tip cldire: P+2
Data PIF: 2004 (1969)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Suprastructur:stlpi i grinzi din beton armat
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
Finisaj interior: tencuieli i finisaje normale
Tmplrie: metalic cu geam simplu
Instalaii
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 65%
Pag .43 / 61
10. Cldire capete de mac produse finite

Nr. inventar: 1019
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1969)
Date constructive
nlime nivel: 3,40 m
Descriere
Infrastructur: chituci din beton
Suprastructur:perei din lemn de brad ecarisai
Planeu: Acoperi: arpant din lemn cu n velitoare din tabl
nchideri i compartimentri: cherestea de brad
Finisaj exterior: Finisaj interior: Pardoseli: Tmplrie: lemn
Instalaii
Sanitare: nclzire: Alte instalaii: Stare tehnic
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 72 %
11. Cldire maturator capete de mac + extractor continuu

Nr. inventar: 1021, 1031, 1026
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1974)
Date constructive
nlime nivel: 18,0 m
Descriere
Suprastructur: stlpi i chesoane din beton armat
Planeu: Acoperi: chesoane prefabricate cu nvelitoare din carton bituminat
Finisaj interior: tencuieli i finisaje simple, n amenajare
Pardoseli: mozaic turnat
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 70%
12. Cldire solasodin

Nr. inventar: 1022
Tip cldire: P+2
Data PIF: 2004 (1976)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Pag .44 / 61
Descriere
Suprastructur:cadre din beton armat nchise cu zidrie din crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
nchideri i compartimentri: zidrie din crmid i plci din beton prefabricat
Finisaj exterior: Finisaj interior: Pardoseli: beton sclivisit
Instalaii
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 46%
13. Construcie depozit HB solanum

Nr. inventar: 1023
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1976)
Date constructive
nlime nivel: 6,0 m
Descriere
Suprastructur:stlpi prefabricai din beton armat
Planeu: beton armat
Acoperi: chesoane prefabricate cu nvelitoare din plci ondulate din carton asfaltat
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje simple, n amenajare
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 64%
14. Cldire grup social adpost ALA

Nr. inventar: 1024
Tip cldire: P+2
Data PIF: 2004 (1981)
Date constructive
nlime nivel: 2,80 m
Descriere
Suprastructur: zidrie din crmid i parial PVC
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn cu nvelitoare plci ondulate din azbociment
Finisaj interior: tencuieli i mbuntite
Pag .45 / 61
Pardoseli: mozaic turnat, gresie pe holuri, gresie i faian n bi

Instalaii
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 55%
15. Cldire secia nou morfin

Nr. inventar: 1027
Tip cldire: P+1
Data PIF: 2004 (1984)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
Instalaii
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 47%
16. Cldire post trafo

Nr. inventar: 1028
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1982)
Date constructive
nlime nivel: 3,20 m
Descriere
Suprastructur: zidrie din crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn nvelt cu plci ondulate din azbociment
Tmplrie: metalic
Instalaii
Sanitare: nclzire: Alte instalaii: Raport de evaluare ntocmit de: EvaluatorAutorizat Membru Titular ANEVAR - Ing. Ion NEBUNU Iunie 2015
Pag .46 / 61
Stare tehnic
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 45%
17. Cldire staie aer comprimat

Nr. inventar: 1029
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1984)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje simple, n amenajare
Tmplrie: metalic i PVC
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 68%
18. Sediu farmacie

Nr. inventar: 1032
Tip cldire: P+1
Data PIF: 2004
Date constructive
nlime nivel: 3,20 m
Descriere
Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn cu nvelitoare din plci ondulate din azbociment
nchideri i compartimentri: zidrie BCA
Finisaj exterior: tencuieli i finisaje lavabile
Finisaj interior: tencuieli i finisaje mbuntite
Pardoseli: mozaic turnat
Instalaii
Electrice: iluminat fluorescent
Sanitare: ap-canal
nclzire: CT
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 27%
19. Depozit tuburi oxigen

Nr. inventar: 1032
Tip cldire: P
Pag .47 / 61
Data PIF: 2004 (1984)

Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Suprastructur: zidrie din crmid
Planeu: Acoperi: arpant metalic nvelit cu plci ondulate din azbociment
Tmplrie: metalic
Instalaii
Electrice: Sanitare: nclzire: Alte instalaii: Stare tehnic
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 80%
20. Staie epurare cldire personal

Nr. inventar: 1034
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1982)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Suprastructur:zidrie din crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 45%
21. Gheret paznic 2

Nr. inventar: 1035
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1982)
Date constructive
nlime nivel: 3,0 m
Descriere
Pag .48 / 61

Planeu: beton armat
Acoperi: arpant din lemn cu nvelitoare de tabl
nchideri i compartimentri: zidrie de crmid
Tmplrie: lemn
Instalaii
Electrice: iluminat fluorescent
Stare tehnic bun
Gradul de uzur: 35%
22. Magazie
Nr. inventar: 1036
Tip cldire: P
Data PIF: 2004 (1982)
Date constructive
nlime nivel: 3,40 m
Descriere
Suprastructur:zidrie din crmid
Planeu: beton armat
Acoperi: tip teras
Finisaj exterior: Finisaj interior: Pardoseli: ciment sclivisit
Tmplrie: metalic
Instalaii
Stare tehnic slab
Gradul de uzur: 65%
EVALUAREA ACTIVELOR
EVALUAREA TERENULUI PRIN PIA
Element comparaie
Proprietatea
de evaluat
Pre vnzare
Tranzactie/oferta
Corectie
1. Drept proprietate
Corectie
2. Conditii de finantare
Corectie
3. Conditii de vanzare
integral
Comparabila 1
Comparabila 2
Comparabila 3
227.500
35,00
oferta
-22.750
integral
0
la piata
0
44.500
9,67
oferta
-4.450
integral
0
la piata
0
piata
imobiliara
20.000
2,00
oferta
-2.000
integral
0
la piata
0
piata imobiliara
piata imobiliara
Pag .49 / 61
Corectie
4. Conditiile pietei
Corectie
5. Localizare
Corectie
Pret corectat
6. Caracteristici fizice
6.1.Suprafata terenului - mp
dec-14
MEDIAN
27.175,00
Corecie ptr suprafa -mp

6.2.Constructii pe teren
Corecie ptr constructii
6.3. Deschidere - ml
Corecie ptr deschidere
6.4. Utilitati
Corecie ptr utilitati
7. Caracteristici economice
Corecie ptr carcat.econ.
da
toate
PRODUCIE
MEDICAMENTE
8.Utilizare (CMBU)
Corecie ptr utilizare
9. Componente non-imobiliare
corecie comp. Non-imob
Pret corectat
nu este cazul
Corecie total net

Corecie total net (% pre de vnzare)
Corecie total brut
Corecie total brut (% pre de vnzare)
Numar corectii
37.919
1,40
0
dec-14
0,00
periferie
-30.712,50
174.037,50
26,78
6.500,00
20.675
553.573
nu
-327.425
0,00
cu acces
20.009
identic
0
0
dec-14
0,00
periferie
-6.007,50
34.042,50
7,40
4.600,00
22.575
167.067
nu
-90.499
0,00
cu acces
5.531
identic
0
0
dec-14
0,00
central
-2.700,00
15.300,00
1,53
10.000,00
17.175
26.278
nu
-18.710
0,00
cu acces
1.143
identic
0
rezidenial
rezidenial
rezidenial
-84.039
nu este cazul
0,00
336.156
12,37
-108.656
-48%
438.821,60
193%
6
-23.228
nu este cazul
0,00
183.412
6,75
-138.912
-312%
137.831,59
310%
6
-4.802
nu este cazul
0,00
37.919
1,40
-17.919
-90%
18.775,52
94%
6
168.599 lei
Eu/mp
EVALUARE CONSTRUCII
ABORDAREA PRIN COSTUL DE NLOCUIRE NET
Pentru evaluarea construciilor SC MEDUMAN SA dat fiind lipsa de informaii despre
tranzacii/oferte de vnzare/nchiriere spaii cu asemenea destinaie, evaluatorul a decis s
foloseasc abordarea prin metoda Costului de nlocuire net CIN.
Pentru determinarea costului de reconstrucie, datorit gradului mare de specializare a
construciilor i faptului c majoritatea au fost construite ntre anii 1952 1976, am folosit
cataloage de evaluare a diferitelor tipuri de construcii din Colecia EVALUAREA RAPID A
CONSTRUCIILOR editate de Editura MATRIX ROM.
Pentru actualizarea valorii de reconstrucie, la data efectiv a evalurii se fo,losesc indici de
actualizare a cosntruciilor i construciilor speciale, calculai periodic de INCERC i aprobai de
MTCT.
La abordarea prin metoda costului de nlocuire net, deprecierea efectiv rezult din cumularea
deprecierii fizice, funcionale i externe, care se scade din costul de freconstrucie.
Pag .50 / 61
depreciere fizic evideniat prin uzur prin utilizare, vechime, defecte structurale, fisuri,
dereglri ale structurii materialelor;
depreciere funcional cauzat de supradimensionarea cldirii, sau a unora din elementele
construciei, de sistemul constructiv inadecvat cu desfurarea activitii interioare, de
costurile de ntreinere mult prea mari;
deprecierea extern (numit i economic) cauzat de influena factorilor externi ca de
exemplu modificri n structura populaiei, n activitatea economic, n reeaua de utiliti,
de schimbarea condiiilor de mediu, apariia de noi reglementri legislative i de standarde
sau restricii locale.
Determinarea costului de reconstrucie

1.
Cldire difuzie morfin

Catalog de revaluare nr. 107, fia nr. 22. 23
Unitatea de referin: 1mp arie desfurat
Valoare unitar de nlocuire: 581
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
470 lei/mp
Instalaii electrice de iluminat:
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
33 lei/mp
Instalaii nclzire central:
50 lei/mp
Corecie pentru diferen nlime: -32 lei/mp
Coeficient de actualizare K= 2,035981
Valoare total actualizat (31.12.2014) = 1.229.523 lei

Grad de uzur: 70,25%
2.
Cldire producie nr. 1 i nr. 2

Catalog de revaluare nr. 107, fia nr. 22. 23
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
470 lei/mp
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
33 lei/mp
50 lei/mp
Valoare total actualizat (31.12.2014) = 741.101 lei

3.
Cldire ateliere auxiliare i cas poart

Catalog de revaluare nr. 107, fia nr. 12
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
500 lei/mp
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
25 lei/mp
45 lei/mp

4.
Cldire pentru spltorie

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
730 lei/mp
Pag .51 / 61

50 lei/mp
Instalaii sanitare:
0 lei/mp
0 lei/mp
Corecie pentru diferen nlime: 0 lei/mp

Grad de uzur: 82,5%
5.
Cldire tabletaj
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
671 lei/mp
100 lei/mp
Instalaii sanitare:
26 lei/mp
54 lei/mp

Grad de uzur: 76,5%
6.
Cldire energie i central termic+garaj

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
780 lei/mp
85 lei/mp
Instalaii sanitare:
45 lei/mp
0 lei/mp
Corecie pentru diferen nlime: 0 lei/mp

Grad de uzur: 76,5%
7.
Cldire producie extracie morfin

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
720 lei/mp
40 lei/mp
Instalaii sanitare:
90 lei/mp
100 lei/mp

Grad de uzur: 73%
8.
Pichet de incendiu+atelier sudur

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
635 lei/mp
35 lei/mp

Grad de uzur: 63,5%
Pag .52 / 61
9.
Cldire fascioxanid
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
470 lei/mp
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
33 lei/mp
50 lei/mp

Grad de uzur: 64,5%
10. Cldire capete de mac produse finite

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
180 lei/mp
8 lei/mp

Grad de uzur: 72,0 %
11. Cldire maturator capete mac + extinderi

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
840 lei/mp
10 lei/mp

Grad de uzur: 70,0%
12. Cldire solasodin

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
470 lei/mp
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
33 lei/mp
50 lei/mp

13. Construcie depozit HB solanum

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
750 lei/mp
100 lei/mp
Instalaii sanitare:
40 lei/mp

Grad de uzur: 64,0%
Pag .53 / 61
14. Cldire grup social i adpost ALA

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
696 lei/mp
24 lei/mp
Instalaii sanitare:
16 lei/mp
64 lei/mp

Grad de uzur: 55,0%
15. Cldire secia nou morfin

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
480 lei/mp
60 lei/mp
Instalaii sanitare:
35 lei/mp
55 lei/mp
Corecie pentru diferen nlime: - 19 lei/mp

Grad de uzur: 46,5%
16. Post trafo

Valoare unitar de nlocuire: 1.050
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
1050 lei/mp
35 lei/mp

17. Cldire staie aer comprimat

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
922 lei/mp
40 lei/mp

Grad de uzur: 68,0%
18. Construcie sediu farmacie

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
655 lei/mp
55 lei/mp
Instalaii sanitare:
80 lei/mp
20 lei/mp
Pag .54 / 61

19. Depozit pentru tuburi oxigen

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
635 lei/mp

Grad de uzur: 80,0%
20. Staie epurare (cldire personal)

Valoare unitar de nlocuire: 1.036
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
1.062 lei/mp
57 lei/mp
Instalaii sanitare:
11 lei/mp
-72 lei/mp

Grad de uzur: 45,0%
21. Gheret paznic 2

(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
2.400 lei/mp
50 lei/mp

Grad de uzur: 35,0%
22. Magazie
(la nivel de 01.01.1965)
Construcii:
590 lei/mp
35 lei/mp
Instalaii sanitare:
28 lei/mp
33 lei/mp
Corecie pentru diferen nlime: -48lei/mp

Grad de uzur: 63,5%
Calculul valorii de pia pentru construcii este prezentat n anexa la memorandumul tehnic
Construcii speciale i mijloace fixe
Pentru determinarea costului de reconstrucie brut, datorit lipsei cvasitotale de informaii
tehnice pentru construciile speciale i faptului c nu exist o pia activ pentru majoritatea
mijloacelor fixe, am folosit metoda indicial.
Pag .55 / 61
Metoda const n aducerea la zi, la data evalurii, a valorilor nregistrate n contabilitate la

cursul istoric, pe baza unui indice global sau a unui gtren de indici de actualizare, stabilii pe
baza evoluiei preurilor, comunicat de INSSE.
Metoda n discuie este relativ sigur, practic, cu dou condiii eseniale:
valoarea iniial supus actualizrii s reflecte corect costurile care au determinat-o la data
nregistrrii n evidena contabil;
indicele/indicii cu care se opereaz s exprime corect evoluia de pre pe perioada de
actualizare a valorilor.
Metoda a fost aplicat doar pentru acele active n cazul crora nu s-a putut aplica nici
una dintre celelalte metode.
Calculul valorii de pia pentru construciile speciale este prezentat n anexa la
memorandumul tehnic.
Calculul valorii de pia a mijloacelor fixe este prezentat n anexa la memorandumul tehnic.
Calculul ANC este prezentat n anexa la memorandumul tehnic.
ANEXA FOTO
Pag .56 / 61
Pag .57 / 61
Pag .58 / 61
Pag .59 / 61
Pag .60 / 61
ANEXA LA MEMORANDUMUL TEHNIC

CU CALCULUL VALORII DE PIA A ACTIVELOR
Pag .61 / 61

Raport de Evalure Meduman 2014

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raport de Evalure Meduman 2014

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

RAPORT DE EVALUARE

Ora VIEU DE SUS, Judeul MARAMURE

ION NEBUNU EVALUATOR AUTORIZAT

Ctre: S.C. MEDUMAN S.A. VIEU DE SUS

Raportul descrie un interval de valori care se bazeaz pe diferite metode de evaluare i

Galai, iunie 2015

SINTEZA RAPORTULUI DE EVALUARE

SCURT DESCRIERE A SC MEDUMAN SA

CONCLUZIILE ANALIZEI DIAGNOSTIC

n urma analizei diagnostic a SC MEDUMAN SA VIEU DE SUS, a rezultat c societatea

Pentru evaluarea SC MEDUMAN SA VIEU DE SUS au fost determinate dou valori:

Prin prezenta, n limita cunotinelor i informaiilor deinute, certificm de bun credin

TERMENII DE REFERIN AI EVALURII

TIPUL VALORII. DEFINIREA VALORII

CLIENTUL, BENEFICIARUL I DESTINATARUL RAPORTULUI DE

BAZELE EVALURII. CATEGORIILE DE VALORI FOLOSITE

SEV 100 CADRUL GENERAL

Abordarea pe bazat pe active

Am considerat reale informaiile prezentate, conducerii societii revenindu-i integral

CAP. 3 ANALIZA DIAGNOSTIC

Former Yugoslav Republic of the

Proiecia principalilor indicatori macroeconomici

PRODUS INTERN BRUT

PROIECIA PRINCIPALILOR INDICATORI MACROECONOMICI

PRODUS INTERN BRUT

modificare procentual fa de anul anterior, %

din care valoare adugat brut in:

3.1.2. MEDIUL ECONOMIC SPECIFIC

3.3.4. Conducerea societii

3.3.5.4. Alte active

3.3.6. Analiza litigiilor economice i juridice

EXTRACT DIN MUGURI DE PLOP

EXTRACT FLUID DE MUSETEL

EXTRACT LICHID DE ALCHEMILLA ( CRETISOARA )

FEROMED FARA ZAHAR

Alte categorii de produse:

Ponderea categoriilor de produse n livrri:

Fluxurile de fabricaie a medicamentelor SC MEDUMAN SA dein Certificatul de Bun

ANALIZA ORGANIZRII I MANAGEMENTULUI

Secia ambalaje din

3.6. DIAGNOSTIC ECONOMICO-FINANCIAR

Pondere in total active

pondere in total pasiv

Pondere active curentein

Pondere capital propriu

Pondere datorii n total

ANALIZA IMOBILIZARILOR CORPORALE

EVOLUTIA CAPITALULUI PROPRIU IN ULTIMII TREI ANI

Rezerve din reevaluare

BILANT FINANCIAR - ECHILIBRULUI FINANCIAR AL SOCIETATII

I. IMOBILIZARI (NEVOI PERMANENTE)

II. STOCURI, CREANTE (NEVOI TEMPORARE)

III. DISPONIBIL (NEVOI DE TREZORERIE)

IV. CAPITALURI PERMANENTE (PROPRII)

V. DAT. NEFINANCIARE (RESURSE TEMP.)

VI. DATORII FINANCIARE PE TS

FOND DE RULMENT (FR)

NFR (nevoi temporare-resurse temporare)

T (nevoi de trezorerie-datorii finnaciare TS)

ANALIZA RAPOARTELOR FINANCIARE

II. INDICATORI DE SOLVABILITATE

Rata solvabilitatii globale

activ total/datorii totale

Rata solvabilitatii patrimoniale

aR1 + bR2 + cR3 + dR4 + e*R5