Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA
CUPRINS
1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA________________________________1

1.1 Elemente de identificare________________________________________________1
1.2 Prezentarea societii n cadrul pieei. Concurena__________________________1
1.3 Indicatori economico - financiari_________________________________________4
2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE_____________________________________7
2.1 Analiza ratelor de structur ale activului___________________________________7
2.1.1 Rata activelor imobilizate_____________________________________________7
2.1.2 Rata activelor circulante_____________________________________________10
2.2 Analiza ratelor de structur ale pasivului_________________________________14
2.2.1 Rata stabilitii financiare____________________________________________14
2.2.2 Rata autonomiei financiare___________________________________________15
2.2.3 Rata autonomiei financiare globale____________________________________15
2.2.4 Rata ndatorrii____________________________________________________17
2.2.5 Rata ndatorrii globale_____________________________________________17
2.2.6 Rata ndatorrii la termen____________________________________________18
3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL NTREPRINDERII__________________19
3.1 Analiza fondului de rulment____________________________________________19
3.1.1 Nivelul i dinamica fondului de rulment________________________________19
3.1.2 Analiza structurii fondului de rulment__________________________________20
3.2 Analiza necesarului de fond de rulment__________________________________21
3.3 Analiza trezoreriei nete________________________________________________22
3.3.1 Analiza structurii funcionale a trezoreriei_______________________________23
4 ANALIZA RATELOR DE FINANARE_______________________________________24
4.1.1 Rata finanrii stabile_______________________________________________24
4.1.2 Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii___________________25
4.1.3 Rata finanrii ciclice_______________________________________________26
4.1.4 Rata finanrii globale______________________________________________26
5 ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE_________________________________________28
5.1 Viteza de rotaie a activelor imobilizate_____________________________________29
5.2 Viteza de rotaie a activelor circulante______________________________________30
5.2.1 Viteza de rotaie a stocurilor__________________________________________31
5.2.2 Viteza de rotaie a creditului-client_____________________________________32
5.2.3 Viteza de rotaie a creditului-furnizor___________________________________34
6 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE________________________________37
6.1 Analiza dinamic structural i factorial a profitului din cazare_________________37
6.2 Analiza rentabilitii economice___________________________________________41
6.2.1 Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT____________________41
6.2.2 Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare________________44
6.3 Analiza rentabilitii financiare___________________________________________49
6.3.1 Analiza ratei rentabilitii financiare nete________________________________49
6.3.2 Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare__________52
CONCLUZII__________________________________________________________________57
BIBLIOGRAFIE______________________________________________________________59
ANEXE______________________________________________________________________60
0
1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA
1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE
Denumirea: SC RUSCA SA
Sediul: HUNEDOARA, B-DUL DACIA, NR.10, Jud.
HUNEDOARA
Numr de nregistrare la O.R.C.: J20/1S9/1991
Cod unic de nregistrare: 2127419
Atribut fiscal: R
Durata de funcionare: Nelimitat
Forma juridic: persoan juridic romn
societate pe aciuni
capital integral privat romnesc
1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA
Societatea a fost nfiinat n anul 1991, n baza HG nr.1041/1991, cu denumirea SC AT

RUSCA SA.. Activitatea desfurat de societate este prestri servicii de tip cazare n unitile
hoteliere, alimentaie public, organizare de mese festive, nuni, botezuri.
Principalele produse realizate sau servicii prestate:

n ceea ce privete activitatea de cazare, aceasta se realizeaz in hotelul propriu,
care este situat in centrul municipiului Hunedoara i reprezint servicii
hoteliere prestate persoanelor fizice i juridice aflate n tranzit n jude (delegaii,
grupuri organizate din ar i strintate, turiti etc);
activitatea de alimentaie publica este reprezentat prin organizarea de mese
festive, nuni, botezuri, acestea desfurndu-se n restaurantul i barul aflat n
incinta cldirii hotelului, destinate persoanelor fizice i juridice aflate n judeul
Hunedoara, dar i persoanelor aflate n tranzit.
Ponderea fiecrei categorii de servicii n total venituri i n cifra de afaceri, n ultimii 3

ani:
Alimentaie public :
2002 2003 2004
Pondere n venituri totale 48.96 42.64 29.30
Pondere n cifra de afaceri 48.96 48.55 31.03
Activitate hotelier:
2002 2003 2004
Pondere in venituri totale 51.04 43.49 65.01
Pondere in cifra de afaceri 51.04 48.52 68.77
Piaa de desfacere o reprezint n principal judeul Hunedoara.
1
Fig. 1.1 HARTA JUDEULUI HUNEDOARA
Societatea i va continua activitatea curenta de servicii hoteliere, organizarea de mese

festive, nunti , botezuri etc i pe viitor. Se va ncerca meninerea contractelor cu cluburile
sportive care organizeaz concursuri i cantonamente n zon, ncheierea de contracte cu agenii
de turism. De asemenea, se urmrete atragerea de noi clieni, printr-o mai bun servire i prin
modernizrile care se aduc hotelului i restaurantului situat n incinta acestuia.
Principalii concureni: n oraul Hunedoara nu exist alte uniti de cazare hotelier,

exist n schimb n municipiul Deva ( Hotel Sarmis, Hotel Deva, Hotel Decebal). n ceea ce
privete alimentaia public, exist o concuren ridicat. Persoanele fizice, care reprezint i
principalii clieni, au venituri modeste, ceea ce influeneaz numrului clientelei i
orientarea acesteia ctre localuri mici i fr pretenii.
Dependenta semnificativ a societii fata de un singur client sau un grup:

exist un contract de prestri servicii hoteliere ncheiat cu principalul client SC
LISA DRAXLMAIER SRL care are rezervate n permanen un numr de 13
camere.
Principalii furnizori:
Electrica SA,
Distrigaz SA,
RAIL HD,
Romtelecom,
Mobifon SA,
Orange Romnia,
TVS Holding,
Eon Programing
2
De asemenea, societatea are relaii comerciale i cu furnizori mai mici, pentru
aprovizionrile curente pentru activitatea restaurant-bar i cea hotelier ( magazine cu amnuntul
i en-gros-uri care livreaz marf prin ageni comerciali).
Numrul de angajai: numrul mediu de angajai cu contracte de munca in anul 2004

este 25. In prezent societatea are 30 de salariai, ceea ce a necesitat ncheierea unui contract
colectiv de munca .Nu exista conflicte, in ceea ce privete raportul management-salariai.
Tendine, elemente, evenimente sau ali factori care afecteaz sau ar afecta
lichiditatea societii: gradul de lichiditate al societii a crescut ca urmare a majorrii de
capital, majorare fcut[ ca aport n numerar n conturile de disponibiliti ale societii, precum i
creterii ncasrilor datorita dezvoltrii activitii.
Alte elemente, tranzacii sau schimburi care afecteaz veniturile activitii de baz:
n cursul anului 2004 s-au efectuat lucrri majore de reparaii cum ar fi:
finalizarea procesului de zugrvire exterioara a hotelului,
schimbarea instalaiei sanitare i a mobilierului din camerele renovate ale hotelului,
renovarea i mobilarea restaurantului,
utilarea buctriei cu cele mai moderne utilaje,
nlocuirea tmplriei din lemn cu tmplrie de PVC si geamuri termopan,
renovarea i mobilarea birourilor aferente compartimentului administrativ.
Activele corporale ale societii comerciale : Complex Rusca situat n centrul oraului
Hunedoara, compus din cldirea Hotelului Rusca - 4 nivele cu 104 camere, bar i restaurant.
Gradul de uzur al proprieti societii comerciale: aproximativ 23%.
Eventualele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale

ale societii: societatea este proprietara bunurilor din patrimoniu, bunuri evideniate n situaiile
financiar-contabile. n cursul anului 2002 s-a ntocmit documentaia pentru obinerea titlului de
proprietate asupra terenului aferent cldirii hotelului, titlu obinut n cursul anului 2004, terenul
fiind ntbulat pe SC RUSCA SA urmnd ca societatea s-i majoreze capitalul social cu
valoarea terenului.
Principalele date cu privire la aciunile emise de SC RUSCA SA:

Piaa valorilor mobiliare pe care se tranzacioneaz titlurile emise de societatea
comercial: pieele din Romnia i alte ri pe care se negociaz valori mobiliare - Piaa
RASDAQ.
Deintorii valorilor mobiliare:
valori mobiliare-aciuni nominative;
numr actiuni-885.464; valoare nominala 25.000 lei/aciune;
capital social- 22.136.600 mii lei;
Tabel 1.1
PRINCIPALII ACIONARI
ACIONARI VALOARE NR.ACTIUNI %

SDJ BANAT CRISANA 19.471.100 mii lei 778.844 87,96
SIF OLTENIA 2.569.600 mii lei 102.784 11,61
ALI ACIONARI 95.900 mii lei 3.836 0,43
TOTAL 22.136.600 mii lei 885.464 100
3
1.3 INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI
Pentru evidenierea situaiei reale a unei ntreprinderi trebuie s avem n vedere o serie de
indicatori economico-financiari, precum: cifra de afaceri, valoarea adugat, excedentul brut din
exploatrii, venituri totale, cheltuieli totale, rezultatul brut al exerciiului, rezultatul net i
numrul de salariai.
Tabel 1.2
PRINCIPALII INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI
Nr.crt. Indicator economic U.M. Perioada de analiz

2002 2003 2004
1 Cifra de afaceri mii lei 4.581.808 5.773.583 10.185.477
2 Valoarea adugat mii lei 2.312.704 2.949.974 4.604.616
3 Excedent brut din exploatare mii lei 248.778 988.712 1.521.457
4 Venituri totale mii lei 4.637.301 6.296.855 10.775.168
5 Cheltuieli totale mii lei 4.551.129 5.479.143 9.434.107
6 Rezultatul brut al exerciiului mii lei 86.172 817.712 1.341.061
7 Rezultatul net al exerciiului mii lei 64.629 613.284 1.005.796
8 Numrul de salariai pers 21 22 25
Grafic, evoluia principalilor indicatori se prezint astfel:
Cifra de afaceri
15.000.000
10.000.000 Cifra de afaceri
5.000.000 mii lei
0
2002 2003 2004
Fig. 1.2 EVOLUIA CIFREI DE AFACERI
Principalele solduri intermediare

de gestiune
5.000.000 Valoarea
adugat mii lei
0 Excedent brut din
2002 2003 2004 exploatare mii lei
Fig. 1.3 EVOLUIA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE
4
Cheltuieli i venituri totale
15.000.000
10.000.000
Venituri totale
5.000.000
Cheltuieli totale
0
2002 2003 2004
Fig. 1.4 EVOLUIA CHELTUIELILOR I VENITURILOR TOTALE
Din cele prezentate se observ o evoluie ascendent a indicatorilor, i o mbuntire

semnificativ a performanelor financiare ale societii n anul 2004.
Tabel 1.3
PRODUCTIVITATEA MUNCII
Element de analiz U.M. Perioada analizat Formula

2002 2003 2004 de calcul
Cifra de afaceri mii lei 4.581.808 5.773.58310.185.477 CA
Numrul de salariai pers 21 22 25 N
Productivitatea muncii mii lei 218.181,33 262.435,59407.419,08 W=CA/N
innd cont de specificul activitii societii, de creterea att a cifrei de afaceri, ct i a

numrului de salariai n toat perioada de analiz, trendul cresctor al productivitii muncii
reflect o eficientizare a activitii, deoarece ritmul de cretere a cifrei de afaceri este superior
ritmului de cretere a numrului de salariai, cea mai mare valoare atingndu-se n anul 2004,
cnd cifra de afaceri aproape s-a dublat fa de anul precedent.
Tabel 1.4
RATELE DE PROFITABILITATE
Element de analiz U.M. Perioada analizat Formula

2002 2003 2004 de calcul
Rata profitabilitii comerciale % 1,41% 10,62% 9,87%Rpc=Rn/CA
Profitabilitatea veniturilor totale % 1,86% 12,99% 12,45%Rpv=Rb/Vt
Profitabilitatea resurselor consumate % 1,89% 14,92% 14,22%Rpch=Rb/Ct
5
Ratele de profitabilitate Rata

profitabilitii
comerciale
15,00%
Profitabilitatea
10,00% veniturilor totale
5,00%
0,00% Profitabilitatea
2002 2003 2004 resurselor
consumate
Fig. 1.5 EVOLUIA RATELOR DE PROFITABILITATE
Profitabilitatea comercial a nregistrat o evoluie oscilant pe toat perioada analizat,

cu un salt de la 2002 la 2003, valorile mici obinute n toi cei trei ani analizai artnd faptul c
nivelul de profitabilitate degajat de ntreprindere n activitatea desfurat este sczut.
Profitabilitatea veniturilor totale a manifestat, de asemenea, un trend oscilant de-a lungul
celor trei ani de analiz, valorile rezultate fiind mici, reflectnd faptul c i profitabilitatea
general a ntreprinderii n form brut este sczut.
Profitabilitatea resurselor consumate a nregistrat i ea aceeai tendin oscilant pe
parcursul perioadei analizate. Valorile mici obinute prin calcul reflect faptul c, la un profit brut
de un leu, se consum resurse foarte mari.
6
2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE
2.1 Analiza ratelor de structur ale activului
Aceste rate evideniaz, n mrimi relative, modul de structurare a mijloacelor economice

din activul bilanier, funcie de rolul i destinaia lor precum i n funcie de durata utilizrii
acestora. Prin studiul ratelor de structur ale activului bilanier se poate evidenia destinaia
economic a capitalului investit, gradul de lichiditate al capitalului investit, precum i capacitatea
ntreprinderii de a-i modifica structura activului sub aciunea factorilor conjuncturali ai pieei n
care aceasta i desfoar obiectul de activitate.
n dinamic posturile din bilan care cresc ntr-un ritm superior creterii activului total vor
crete ca pondere n totalul activului, cele care cresc n aceeai proporie i menin ponderea n
totalul activ, iar posturile care se modific ntr-o proporie mai mic dect activul total vor scdea
ca pondere n totalul activului.
Cele mai importante rate de structur ale activului sunt :
1. Rata activelor imobilizate;
2. Rata activelor circulante;
a. rata stocurilor;
b. rata creanelor;
c. rata disponibilitilor.
2.1.1 Rata activelor imobilizate

Rata activelor imobilizate (Rai) msoar gradul de investire a capitalului i se
calculeaz ca raport ntre nivelul total al activelor imobilizate i nivelul total al bilanului, dup
formula:
Active imobilizate nete
Rai * 100
Activ total
Tabel 2.1
RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

2002 2003 2004
Imobilizri nete Ai mii lei 2.074.831 14.853.502 40.396.107
Activ total AT mii lei 9.460.649 17.626.078 44.778.349
Rata activelor imobilizate Rai % 21,9 84,3 90,2
Valoare maxim acceptabil - % 60 60 60
Indice de cretere Ai Iai % 100 715,9 272
Indice de cretere AT Iat % 100 186,3 254
Indice de cretere CA Ica % 100 126 176
7
100
80
60 Rai
40 val max
20
0
2002 2003 2004
Fig.2.1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE
Rata activelor imobilizate este n cretere pe toat perioada analizat, depind n anul
2003 i 2004 maximul admisibil, acest fapt datorndu-se exclusiv specificului activitii
hoteliere, innd de asemenea cont i de faptul c ntreprinderea analizat a desfurat n anii
respectivi investiii pentru a ridica nivelul serviciilor oferite pe pia.
n dinamic, creterea ratei activelor imobilizate n 2004 cu 5,9 puncte procentuale se
datoreaz ritmului creterii activului total de 67,7 procente fa de ritmul activelor imobilizate
care a sczut fat de 2003 cu 443,9 procente.
Analiznd totodat ritmul cifrei de afaceri (126% n 2003 i 176% n 2004) i
comparndu-l cu indicele activelor imobilizate (715,9% n 2003 i 272 n 2004) se remarc o
cretere a eficienei utilizrii activelor imobilizate.
Remarcm o cretere a gradului de investire a capitalului n societate datorat creterii
valorii activelor imobilizate, fapt care duce la o stabilitate financiar.
1.1.1.1 Analiza ratei imobilizrilor necorporale
Imobilizari necorporale
Rin 100
Activ total
Rata imobilizrilor necorporale (Rin) arat ponderea valorii activelor intangibile n
total imobilizri. Formula de calcul este urmtoarea:
Datorit specificului activitii hoteliere, acest indicator nu este relevant n analizarea

structurii patrimoniale, deoarece ntreprinderea a realizat o activitate de cercetare doar n anul
2004, cnd indicatorul a luat valoarea de 0,1%.
1.1.1.2 Analiza ratei imobilizrilor corporale

Imobilizari corporale
Ric *100
Analiza ratei imobilizrilor corporale (Ric) arat ponderea valorii activelor corporale n
total imobilizri depinde de natura activitii desfurate, fiind mai sczut la societile de
prestri de servicii. Aceast rat exprim capacitatea ntreprinderii de rezista n cazul un ei crize,
de a se adapta la schimbarea brusc a cerinelor pieei, deoarece la o valoare mai ridicat a
acestei rate este dificil conversia activelor n disponibiliti.
Tabel 2.2
8
RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE SIMBOL U.M. Perioada DE analiz
2002 2003 2004
Imobilizri corporale nete Ic mii lei 2.070.331 14.842.132 40.344.133
Active imobilizate nete Ai mii lei 2.074.831 14.853.502 40.396.107
Rata imobilizrilor corporale Ric % 99,8 99,9 99,9
Indice de cretere Ic Iic % 100 716,9 271,8

Valoare minim acceptat - % 85 85 85
105
100
95
Ric
90
val min
85
80
75
2002 2003 2004
Fig.2.2 RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE
Observm un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale, fapt datorat, n primul

rnd specificului activitii. Meninerea relativ constant a ponderii activelor corporale n total
active imobilizate se datoreaz creterii imobilizrilor corporale ntr-un ritm apropiat cu cel al
creterii activelor imobilizate nete.
n toi cei trei ani analizai rata imobilizrilor corporale se situeaz peste nivelul minim
acceptat, fapt care denot c situaia firmei este pozitiv din punct de vedere al investiiilor n
imobilizri.
n structur, ponderea cea mai mare n imobilizrile corporale o au terenurile i
construciile.
Structura activului imobilizat este normal pentru profilul de activitate
Tabel 2.3
STRUCTURA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE SIMBOL PERIOADA DE ANALIZ
2002 2003 2004
Active imobilizate corporale Ai 2,070,331 14,842,132 40,344,133
Terenuri i construcii Ter 1,769,991 12,728,295 13,706,690
Instalaii tehnice i maini Inst teh 131,085 362,129 323,192
Alte instalaii, utilaje i maini Inst 68,193 121,643 179,236
Avansuri i imobilizri corporale n curs Aicurs 101,062 1,630,065 26,135,015
Ponderea Terenurilor n Ai Ter/ Ai 0,85 0,86 0,33
Ponderea Inst tehnice n Ai Inst teh/ Ai 0,06 0,02 0,01
Ponderea Inst n Ai Inst/ Ai 0,03 0,01 0,01
Ponderea Aicurs n Ai Aicurs/ Ai 0,05 0,11 0,65
Indice de cretere a Ter I Ter 100 719,12 107,69
Indice de cretere a Inst teh I Inst teh 100 276,26 89,25
Indice de cretere a Inst I Inst 100 178,38 147,35
Indice de cretere a Aicurs I Aicurs 100 1612.94 1603,31
9
n structur, ponderea cea mai mare n cadrul imobilizrilor corporale o dein terenurile i
construciile, aceast situaie putnd fi considerat normal innd cont de specificul activitii
ntreprinderii. n anul 2004 se observ o cretere a valorii avansurilor i a imobilizrilor
corporale n curs datorit investirii capitalurilor n acest sens.
Analiza ratei imobilizrilor financiare

Imobilizari financiare
Rif *100
Tabel 2.4
RATA IMOBILIZRILOR FINANCIARE
SPECIFICAIE SIMBOL U.M. Perioada DE analiz

2002 2003 2004
Imobilizri financiare Ic mii lei 4,500 11,370 6,894
Active imobilizate nete Ai mii lei 2.074.831 14.853.502 40.396.107
Rata imobilizrilor financiare Ric % 0,2 0,1 0,02
Indice de cretere If Iic % 100 252,7 60,6
Nivelul ratei imobilizrilor financiare este situat sub valoarea de 1% pentru toat
perioada de analiz. Aceast situaie denot faptul c ntreprinderea nu este interesat de
plasamente financiare, nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital i de
asemenea ntreprinderea nu face parte dintr-un holding.
2.1.2 Rata activelor circulante

Arat ponderea pe care o dein utilizrile cu caracter ciclic n total activ. Aceast rat
exprim n mrimi relative nivelul capitalului imobilizat n procesul de exploatare. Se calculeaz
dup formula:
Active circulante
Rac 100
Activ total
Tabel 2.5
RATA ACTIVELOR CIRCULANTE
SPECIFICAIE SIMBO U.M. PERIOADA DE ANALIZ

L
2002 2003 2004
Active circulante Ac Mii lei 7,385,818 2,772,576 4,382,242
Activ total AT Mii lei 9,460,649 17,626,078 44,778,349
Rata activelor circulante Rac % 78,1 15,7 9,8
Valoare minim acceptabil - % 40 40 40
Indice de cretere Ac Iac % 100 37,5 158,1
Indice de cretere AT Iat % 100 186,3 254
Indice de cretere CA Ica % 100 126 176
10
100
80
60 Rac
40 val min
20
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE
Se observ c, pentru toat rata activelor circulante are o tendin de scdere, doar n anul
2002 aceasta se situeaz peste nivelul minim acceptat iar n 2003 i 2004 are loc o scdere sub
nivelul minim acceptat, din acest punct de vedere situaia ntreprinderii este negativ, deoarece
creterea valorii activului total se datoreaz n cea mai parte creterii activelor imobilizate i nu a
activelor circulante, fapt care se datoreaz obiectului de activitate al hotelului.
Ponderea activelor circulante crete n 2004 fa de 2003 cu 158,1% ca urmare a creterii
valorii activelor circulante dar aceast cretere nu devanseaz creterea activului total n acelai
an de analiz 254% (Iac < Iat) i nici ritmul de cretere al cifrei de afaceri 176%, rezultnd astfel
o scdere a vitezei de rotaie a activelor circulante, deci o nrutire a eficienei utilizrii
acestora.
Ratele complementare ale ratei activelor circulante sunt:

Rata stocurilor;
Rata creanelor;
Rata disponibilitilor.
Rata stocurilor
Rata stocurilor (Rst) reflect nivelul stocajului nregistrat de unitate. innd cont de
sfera de activitate a ntreprinderii n cauz ( de natura serviciilor) ne ateptm ca valoarea ratei
stocurilor s fie sczut i datorit faptului c ciclul de exploatare este redus. Trebuie luai n
considerare i factorii conjuncturali ai pieei pe care acioneaz ntreprinderea luat n calcul. Se
determin dup formula:
Stocuri totale
Rst 100
Active circulante
Tabel 2.6
RATA STOCURILOR

2002 2003 2004
Stocuri St Mii lei 499,084 329,422 390,539
Rata stocurilor Rst % 6,8 11,9 8,9
Valoare maxim acceptabil - % 50 50 50
Indice de cretere St Ist % 100 66 118,6
11
60
50
40
Rst
30
val max
20
10
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA STOCURILOR
Rata stocurilor a nregistrat o evoluie oscilant situndu-se sub valoarea maxim acceptat
n toi cei trei ani ai perioadei analizate. Ea a sczut cu 5,1% n 2003 fa de 2002 i a sczut apoi
cu 3% n 2004 fa de 2002,
n anul toi cei trei ani, indicele de cretere al stocurilor este mai lent dect cel al creterii
activelor circulante (Ist< Iac). Situaia ntreprinderii este considerat ca fiind normal innd
seama de obiectul su de activitate, datorit faptului c ciclul de exploatare este redus, este totui
necesar o mbuntire a utilizrii acestora deoarece Ica<Ist.
Analiza structurii stocurilor nu necesit o analiz separat, deoarece ponderea cea mai
mare n cadrul stocurilor o au mrfurile n strns corelaie cu obiectul de activitate al firmei.
Rata creanelor
Rata creanelor (Rcr) arat ponderea creanelor pe care le are firma n total active
circulante. Aceast rat reflect politica de credit comercial a ntreprinderii analizate i este
influenat de domeniul de activitate i de termenele de plat practicate.
Creante curente totale

Rcr 100
Active circulante
Tabel 2.7
RATA CREANELOR

2002 2003 2004
Creane Cr Mii lei 79,126 299,621 1,461,673
Rata creanelor Rcr % 1,1 10,8 33,4
Indice de cretere Cr Icr % 100 378,7 487,8
12
40
30
2002
20 2003
2004
10
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA CREANELOR
Pe ntreaga perioad analizat, rata creanelor a nregistrat o traiectorie cresctoare

reflectnd creterea ponderii valorii creanelor n totalul activelor circulante. Aceast tendin
pozitiv reflect creterea ntr-un ritm mai accentuat al valorii creanelor fa de creterea
activelor circulante (Icr> Iac).
n anul 2002, valoarea sczut a creanelor se datoreaz nivelului ridicat al
disponibilitilor pe care ntreprinderea analizat le deine n totalul activelor circulante.
Lund n considerare ritmul creterii activelor circulante ntr-un ritm mai ridicat dect cel
al creterii indicelui cifrei de afaceri, ne confruntm n toat perioada analizat cu o mbuntire
a ncasrilor, fapt care are efect pozitiv asupra lichiditii ntreprinderii.
Rata disponibilitilor
Rata disponibilitilor (Rdb) arat ponderea disponibilitilor n total active circulante,
adic gradul de lichiditate imediat a activelor curente. Rata disponibilitilor bneti reflect
ponderea disponibilitilor bneti n patrimonialul ntreprinderii. Aceast rat se calculeaz dup
formula:
Disponibilitati
Rdb 100
Active circulante
Tabel 2.8
RATA DISPONIBILITILOR

2002 2003 2004
Disponibiliti Db Mii lei 6,807,608 2,143,533 2,530,030
Rata disponibilitilor Rdb % 92,2 77,3 57,7
Valoarea optim - % 10 10 10
Indice de cretere Db Idb % 100 31,5 118
13
Fig.2.3 RATA DISPONIBILITILOR
Dei rata disponibilitilor bneti are un trend descresctor pe toat perioada de analiz,
nivelul acesteia este situat mult peste nivelul optim acceptat, totui indicele de cretere al
disponibilitilor nu devanseaz indicele de cretere al activelor circulante (Idb< Iac). Acest nivel
foarte ridicat se poate datora faptului c ntreprinderea nu a apelat la credite i nu a realizat pli
substaniale n aceti ani.
Disponibilitile bneti ale ntreprinderii sunt constituite n proporie de 100% din
disponibilitile din conturi curente la bnci i din casierie.
2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI
Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii adoptat de ntreprindere n

domeniul financiar putndu-se identifica, la un moment dat existena sau inexistena unei
structuri financiare adecvate pentru ntreprinderea analizat, precum i autonomia financiar i
gradul de ndatorare.
Principalele rate de structur ale pasivului sunt:
Rata stabilitii financiare;
Rata autonomiei financiare;
Rata ndatorrii
2.2.1 Rata stabilitii financiare

Rata stabilitii financiare ( Rsf) reflect msura n care firma dispune de resurse
financiare cu caracter permanent fa de total resurse de finanare. Aceste capitaluri permanente
sunt formate din capitalul propriu i capitalul mprumutat cu durat mai mare de un an, motiv
pentru care se mai numesc i surse stabile de finanare.
Capital permanent
Rsf 100
Pasiv total
Tabel 2.9
14
RATA STABILITII FINANCIARE

2002 2003 2004
Capital permanent Cpm Mii lei 8,076,801 17,242,726 43,347,849
Pasiv total PT Mii lei 9,460,649 17,626,078 44,778,349
Rata stabilitii financiare Rsf % 85,4 97,8 96,8
Valoarea minim acceptat - % 50 50 50
Indice de cretere Cpm Icpm % 100 213,9 251
Indice de cretere PT Ipt % 100 186,3 254
120
100
80
Rsf
60
val min
40
20
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA STABILITII FINANCIARE
n toi cei trei ani de analiz, ntreprinderea nregistreaz un nivel ridicat de stabilitate
financiar, nivelul acestei rate situndu-se peste nivelul minim acceptat.
Aceast situaie favorabil este rezultatul politicii ntreprinderii de cretere a capitalurilor
proprii, n toi cei trei ani de analiz. De menionat faptul c doar n anul 2004 ntreprinderea a
apelat la credite pe termen mediu i lung, reflectnd o situaie de independen financiar din
acest punct de vedere.
Acest evoluie a stabilitii financiare este rezultatul creterii indicelui capitalurilor
permanente ntr-un ritm mai ridicat dect cel al pasivului total(ICpm>Ipt).
2.2.2 Rata autonomiei financiare

Autonomia financiar (Raf) arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finaat din
resursele proprii . Cu ct sursele proprii dein o pondere mai important n totalul surselor de
finanare cu ct autonomia financiar a ntreprinderii este mai ridicat.
Autonomia financiar este de dou tipuri:
autonomie financiar global;
autonomie financiar la termen
2.2.3 Rata autonomiei financiare globale

Aceast rat arat ct din patrimoniul firmei este finanat pe baza resurselor proprii.
Reflectnd ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare, este dorit ca nivelul ratei s
fie ct mai mare. Este totui dificil de stabilit un nivel optim al ratei, innd cont de politica
financiar a fiecrei ntreprinderi, se consider satisfctoare o rat a autonomiei financiare
globale care s fie mai mare dect 1/3.
Formula de calcul este urmtoarea:
Capital propriu
Rafg * 100
Pasiv total
15
Tabel 2.10
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE

2002 2003 2004
Capital propriu Cpr Mii lei 8,076,801 17,242,726 43,128,166
Pasiv total PT Mii lei 9,460,649 17,626,078 44,778,349
Rata autonomiei financiare Rafg % 85,4 97,8 96,3
globale
Valoarea minim acceptat - % 33 33 33
Indice de cretere Cpr Icpr % 100 213,5 250,1
120
100
80
Rafg
60
val min
40
20
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE
Rata autonomiei financiare globale a luat de-a lungul celor trei ani ai perioadei de analiz
valori care depesc valoarea minim acceptat, ntreprinderea prezint garanii pentru a beneficia
de credite. Acest indicator n anii 2002 i 2003 a luat aceleai valori cu rata stabilitii financiare,
deoarece ntreprinderea nu a apelat la credite pe termen mediu i lung. n anul 2004
ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung, dar acest fapt nu a influenat nivelul
indicatorului, acesta situndu-se mult peste nivelul minim.
n anul 2003, rata a luat cea mai mare valoare, deoarece indicele de cretere a capitalului
propriu a devansat indicele de cretere al pasivului total (213,5% > 186,3%).
Rata autonomiei financiare la termen

Rata autonomiei financiare la termen (Raft) reflect msura n care datoriile pe termen
mediu i lung pot fi acoperite din capitaluri proprii.
Formula de calcul este urmtoarea:
Capital propriu
Raft *100
Capital permanent
n cazul ntreprinderii analizate, precizm faptul c capitalurile proprii au aceeai valoare

n anii de analiz 2002 i 2003 cu capitalurile permanente, acest fapt reflect c ntreprinderea
dispune de o autonomie financiar la termen foarte bun. n anul 2004, valoarea indicatorului
este de 99,5%, un nivel forte bun al indicatorului.
De menionat este i faptul c nivelul capitalului propriu este n cretere pe toat perioada
de analiz, datorit creterii capitalului social i a profitului.
16
2.2.4 Rata ndatorrii
2.2.5 Rata ndatorrii globale

Msoar ponderea datoriilor totale n patrimoniul firmei. De asemenea arat n ce msur
sursele mprumutate i atrase particip la finanarea activitii. Se determin dup formula:
Datorii totale
Rig * 100
Pasiv total
Tabel 2.11
RATA NDATORRII GLOBALE

2002 2003 2004
Datorii totale Dt Mii lei 1,383,848 383,352 1,650,183
Total pasiv PT Mii lei 9,460,649 17,626,078 44,778,349
Rata ndatorrii globale Rg % 14,6 2,2 3,7
Valoarea maxim acceptat - % 66 66 66
Indice de cretere Dt Idt % 100 27,7 430,5
70
60
50
40 Rig
30 val max
20
10
0
2002 2003 2004
Fig.2.3 RATA NDATORRII GLOBALE
n toat perioada analizat rata ndatorrii globale s-a situat sub valoarea maxim admis,
dar nregistrndu-se pe toat perioada o scdere a valorii acesteia. n anul 2003, valoarea ratei
este minim, deoarece nivelul datoriilor totale este cel mai mic, indicele de cretere al datoriilor
totale devansnd ritmul de cretere al pasivului total. i din acest punct de vedere ntreprinderea
este viabil putnd oricnd apela la mprumuturi.
Datorit obiectului de activitate, ponderea cea mai mare n cadrul datoriilor pe termen
scurt o dein datoriile comerciale, iar pe termen lung datoriile bancare, dup cum reiese din
tabelul cu structura datoriilor:
17
Tabel 2.12
STRUCTURA DATORIILOR
Nr Perioada de analiz
Specificaie Simbol UM
crt 2002 2003 2004
1 Total datorii pe termen scurt DTS mii lei 1,383,848 383,352 1,430,500
2 Credite pe termen scurt Its mii lei 465,193 196,320 502,972
3 Furnizori Fz mii lei 394,190 98,450 123,467
7 Alte datorii Ad mii lei 524,465 88,582 804,061
8 Rata creditelor pe termen scurt Rits % 33,6 51,2 35,2
9 Rata furnizorilor Rfz % 28,5 25,7 8,6
13 Rata altor datorii Rad % 37,9 23,1 56,2
14 Indic de cretere a Its IIts % 100 42,2 256,2
15 Indic de cretere a Fz Ifz % 100 25 125,4
19 Indic de cretere a Ad Iad % 100 16,9 907,7
20 Indic de cretere a DTS Idts % 100 27,7 373,2
2.2.6 Rata ndatorrii la termen

Reflect msura n care datoriile pe termen mediu i lung particip la formarea resurselor
permanente.
Datorii pe termen mediu si lung

Rt * 100
Capital permanent
n anul 2002 i 2003 rata ndatorrii la termen a fost nul, deoarece ntreprinderea nu a
apelat la mprumuturi pe termen mediu i lung. n anul 2004 rata ndatorrii la termen este de
0,5% situndu-se cu mult sub valoarea maxim acceptat de 50% sub valorare maxim acceptat,
reflectnd faptul c datoriile pe termen mediu i lung particip ntr-o proporie redus la
formarea resurselor permanente.
18
3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL

NTREPRINDERII
Analiza echilibrului financiar al patrimoniului firmei presupune reflectarea raporturilor
de egalitate dintre sursele de finanare i utilizrile resurselor de financiare, dintre veniturile i
cheltuielile aferente desfurrii activitii firmei pe termen lung mediu i scurt.
Meninerea echilibrului financiar este un obiectiv permanent al politicii financiare fiind n
acelai timp o condiie de baz pentru derularea unei activiti profitabile.
Aprecierea echilibrului financiar se poate realiza cu ajutorul urmtorilor indicatori, pe baza
bilanului financiar: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment, trezoreria, echilibrul
financiar implicnd armonizarea surselor financiare cu nevoile financiare ale ntreprinderii.
Echilibrul financiar se analizeaz pe trei nivele:
pe termen mediu i lung prin compararea resurselor permanente cu utilizrile
permanente (active imobilizate),
pe termen scurt prin compararea resurselor temporare cu utilizrile temporare
(activele circulante)
echilibrul curent prin compararea disponibilitilor cu nivelul creditelor bancare
temporare.
3.1 Analiza fondului de rulment
3.1.1 Nivelul i dinamica fondului de rulment

Fondul de rulment net (FRN) reprezint excedentul de resurse financiare care se degaj
in urma acoperirii activelor permanente din resurse permanente i care poate fi folosit pentru
finanarea activelor curente. Practic, fondul de rulment net este partea din capitalul permanent
care depete valoarea imobilizrilor nete i este destinat finanrii activelor circulante.
Pornind de la partea de sus a bilanului, FRN se poate calcula astfel:
FRN = Capital permanent - Active imobilizate nete
Pornind de la partea de jos a bilanului, FRN se determin astfel:
FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
Tabel 3.1
FONDUL DE RULMENT NET

2002 2003 2004
Capital permanent Cprm mii lei 8,076,801 17,242,726 43,347,849
Indice de cretere a Cpm Icprm % 100 213,5 251,4
Active imobilizate nete Ain mii lei 2,074,831 14,853,502 40,396,107
Indice de cretere a Ain Iain % 100 715,9 272
Active circulante Ac mii lei 7,385,818 2,772,576 4,382,242
Datorii pe termen scurt DTS mii lei 1,383,848 383,352 1,430,500
Fond de rulment net FRN mii lei 6,001,970 2,389,224 2,951,742
19
8000000
6000000
4000000
2000000
0
2002 2003 2004
FRN
Fig.3.1 FONDUL DE RULMENT NET
Fondul de rulment este pozitiv pe toat perioada de analiz, ceea ce nseamn c sursele
permanente finaneaz integral nevoile permanente, rmnnd un surplus pentru finanarea
nevoilor ciclice. Acest fapt se datoreaz creterii capitalului permanent ntr-un ritm mai sczut
dect indicele de cretere al imobilizrilor (Icprm < Iain). Aceast situaie reflect un echilibru, o
stare favorabil sub aspectul solvabilitii. ntreprinderea, prin obiectul su de activitate a avut
ncasri foarte bune, a obinut termene de pli mai lejere.
n anul 2002 fondul de rulment are cea mai mare valoare, innd cont de mrimea
capitalului permanent, care a devansat cu mult mrimea activelor imobilizate nete. Scderea
fondului de rulment n anii 2003 i 2004 nu are consecine negative deoarece nu s-a realizat pe
seama reducerii capitalurilor proprii, ci a creterii activelor imobilizate.
3.1.2 Analiza structurii fondului de rulment

Formele sub care se regsete fondul de rulment n funcie de apartenena capitalului
sunt:
- fondul de rulment propriu (FRP);
- fondul de rulment strin sau mprumutat (FRS).
Fondul de rulment propriu

Fondul de rulment propriu ( FRP ) arat excedentul de resurse proprii care se degaja n
urma finanrii activelor imobilizate nete. Se calculeaz pe baza relaiilor:
FRP = Capital propriu - Active imobilizate nete
FRP = Fond de rulment net Datorii pe termen mediu i lung
Tabel 3.2
FONDUL DE RULMENT PROPRIU

2002 2003 2004
Capital propriu Cpr mii lei 8,076,801 17,242,726 43,128,166
Indice de cretere a Cpr Icprm % 100 213,5 250,1
Active imobilizate nete Ain mii lei 2,074,831 14,853,502 40,396,107
Indice de cretere a Ain Iain % 100 715,9 272
Fond de rulment propriu FRP mii lei 6,001,970 2,389,224 2,732,059
Din analiza efectuat se poate observa c fondul de rulment propriu este egal cu fondul de
rulment net n anii de analiz 2002 i 2003, deoarece ntreprinderea nu a apelat n aceti ani la
mprumuturi pe termen mediu i lung, fondul de rulment propriu acoper necesitile de
exploatare.
20
n anul 2004 fondul de rulment propriu ia valori pozitive de 2,732,059 mii lei, situaia
este n continuare bun datorit creterii capitalurilor proprii (250,1%) concomitent cu creterea
valorii imobilizrilor (272%).
Fondul de rulment strin

Fondul de rulment strin (FRS) reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung
care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante. Se
determin astfel:
FRS = Fond de rulment net - Fond de rulment propriu

FRS = Capital permanent Capital propriu
n ceea ce privete fondul de rulment strin, acesta se nregistreaz doar n al treilea an de

analiz ca diferen ntre fondul de rulment net i fondul de rulment propriu, lund valori de
219,683 mii lei, n momentul n care ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung.
3.2 Analiza necesarului de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare

rmase dup acoperirea nevoilor curente pe seama resurselor curente i care vor trebui sa fie
acoperite din resurse permanente. Practic, reprezint partea din activele ciclice ce trebuie
finanate din resurse stabile. Se poate determina astfel:
NFR = [Active circulante - Disponibiliti] -[Obligaii pe termen scurt (Credite

curente+ Soldul creditor al contului curent)]
NFR = Active curente Resurse curente
Necesarul de fond de rulment este compus din necesarul de fond de rulment aferent
activitii de exploatare (NFRE) i necesarul de fond de rulment n afara activitii de exploatare
(NFRAE).
NFR = NFRE + NFRAE
Necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE) reprezint excedentul de nevoi
ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente
provenite din activitatea de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente.
NFRE = Nevoi curente de exploatare Resurse curente de exploatare
Nevoile curente de exploatare cuprind: stocuri, avansuri acordate clienilor, clieni i
conturi asimilate, cheltuieli efectuate n avans privind activitatea de exploatare. Resursele
curente de exploatare cuprind: furnizori i conturi asimilate, avansuri primite de la clieni, datorii
fiscale i sociale, venituri nregistrate n avans ce privesc activitatea de exploatare.
Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii (NFRAE) reprezint excedentul de
nevoi ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente
provenite din afara activitii de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse
permanente.
NFRAE = NFR NFRE
Este important ca NFRE s dein o pondere majoritar i n cretere n necesarul de fond de
rulment global.
21
Tabel 3.3
NECESARUL DE FOND DE RULMENT

2002 2003 2004
Stocuri St Mii lei 499,084 329,422 390,539
Indice de cretere a St Ist % 100 66 118,6
Creane Cr Mii lei 79,126 299,621 1,461,673
Indicele de cretere a Cr Icr % 100 378,7 487,8
Active curente Ac Mii lei 578,210 629,043 1,852,212
Indicele de cretere a Ac Iac % 100 108,8 294,5
Pasive curente Pc Mii lei 918,655 187,032 927,528
Indicele de cretere a Pc Ipc % 100 20,4 495,9
Necesar de fond de rulment NFR Mii lei -340,455 442,011 924,684
1000000
500000
0
2002 2003 2004
-500000
NFR
Fig.3.2 NECESARUL DE FOND DE RULMENT
n anul 2002 de analiz, necesarul de fond de rulment are valori negative, situaie
datorat creterii vitezei de rotaie a activelor circulante i angajrii unor datorii cu termene de
plat mari. Aceast situaie nu reprezint o nevoie de fond de rulment ci o degajare de surse
atrase.
n anii 2003 i 2004 necesarul de fond de rulment este pozitiv, ceea ce semnific existena
unor creane i stocuri care ar trebui finanate din fondul de rulment pozitiv. Aceast situaie
poate fii considerat normal datorit faptului c rata necesarului de fond de rulment are valori
cuprinse ntre 30 i 60 zile, iar raportul dintre NFR i cifra de afaceri are valori cuprinse ntre 10-
15%.
3.3 Analiza trezoreriei nete
Trezoreria net (TN) reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei

rezultate din activitatea desfurat pe parcursul unui exerciiu financiar. Trezoreria net
reprezint excedentul de lichiditi rmase dup acoperirea excedentului de nevoi ciclice de ctre
excedentul de resurse permanente.
La nivelul unei ntreprinderi, trezoreria net este imaginea disponibilitilor monetare i a
plasamentelor pe termen scurt. Practic trezoreria net reprezint diferena dintre FR si NFR .
TN = Fond de rulment Necesar de fond de rulment

TN = Disponibiliti i plasamente Credite de trezorerie
22
Tabel 3.4
TREZORERIA NET

2002 2003 2004
Fond de rulment net FRN Mii lei 6,001,970 2,389,224 2,951,742
Trezoreria net Tn Mii lei 6,342,415 1,947,213 2,027,058
8000000
6000000
4000000
2000000
0
2002 2003 2004
Tn
Fig.3.3 TREZORERIA NET
Trezoreria a nregistrat valori pozitive n perioada analizat, rezultnd un echilibru

deoarece nevoia de fond de rulment a putut fi finanat n ntregime din resurse permanente.
ntreprinderea a dispus pe toat perioada de analiz de lichiditi care i permit plata datoriilor pe
termen scurt. Acest fapt reflect un echilibru financiar, ntreprinderea nu este dependent de
resursele financiare externe pe termen scurt.
3.3.1 Analiza structurii funcionale a trezoreriei

Disponibilitile i plasamentele firmei, trezoreria de activ (Ta) sunt compuse din:
trezoreria net (Tn) i trezoreria de pasiv (Tp). Trezoreria net se calculeaz dup relaia:
TN = Trezoreria de activ Trezoreria de pasiv
Tabel 3.5
TREZORERIA NET

2002 2003 2004
Disponibiliti i plasamente Disp Mii lei 6,807,608 2,143,533 2,530,030
Titluri de plasament Titlp Mii lei 0 0 0
Trezorerie de activ Ta Mii lei 6,807,608 2,143,533 2,530,030
Credite curente Crc Mii lei 465,193 196,320 502,972
Sold creditor la banc Sc Mii lei 0 0 0
Trezorerie de pasiv Tp Mii lei 465,193 196,320 502,972
Trezorerie net Tn Mii lei 6,342,415 1,947,213 2,027,058
n toat perioada analizat, trezoreria net a luat valori pozitive, trezoreria de activ fiind
mai mare dect trezoreria de pasiv, confirmnd faptul c ntreprinderea nu a apelat la credite de
trezorerie pentru a-i finana activitatea curent.
23
4 ANALIZA RATELOR DE FINANARE
Ratele de finanare pun n eviden modalitile de finanare ale investiiilor

ntreprinderii, care pot fi strategice, de exploatare i de echilibru.
Pentru analiza echilibrului prin ratele de finanare folosim urmtorii indicatori:
- rata finanrii stabile;
- rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii;
- rata finanrii ciclice;
- rata finanrii globale.
4.1.1 Rata finanrii stabile

Rata finanrii stabile (Rfs) arat gradul n care activele stabile sunt finanate din pasive
stabile i reflect, n mrimi relative echilibrul financiar pe termen lung. Formula de calcul este
urmtoarea:
Capital pemanent
Rfs * 100
Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 100%:

o Activele stabile sunt finanate integral din surse stabile;
o Exist un surplus de surse permanente care constituie fondul de rulment global
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%(caz pur teoretic):
o Se respect relaia principal a bilanului cnd activele stabile sunt acoperite din
surse stabile, i activele ciclice din surse ciclice
o Fondul de rulment este egal cu zero.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%
o Parial activele stabile sunt finanate din surse ciclice;
o Fondul de rulment este negativ.
Tabel 4.1
RATA FINANRII STABILE

2002 2003 2004
Capital permanent Cpm Mii lei 8,076,801 17,242,726 43,347,849
Indice de cretere a Cpm Icpm % 100 213,5 251
Active imobilizate nete Ain Mii lei 2,074,931 14,853,502 40,396,107
Indice de cretere Ain Iain % 100 715,9 272
Rata finanrii Ain prin Rfs % 389 116 107
Cpm
Indice de cretere a Rfs Irfs % 100 30 92
Valoare minim admisibil - % 85 85 85
Valoare maxim admisibil - % 150 150 150
24
Fig.4.1 RATA FINANRII STABILE
n anii 2003 i 2004 rata finanrii stabile se situa ntre limite normale, capitalurile proprii
au acoperit nevoile cu caracter permanent, rezultnd un fond de rulment pozitiv pentru perioada
analizat. n anul 2001, nivelul indicatorului a avut valoarea de 389%, aceast valoare
datorndu-se creterii mult mai accentuate a capitalului permanent fa de activele imobilizate
nete. Tendina ratei reflect o situaie financiar stabil, excedentul va putea finana activele
circulante .
4.1.2 Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii

Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii (Rfp) arat proporia n
care capitalul propriu particip la finanarea activelor imobilizate. Formula de calcul este
urmtoarea:
Capital propriu
Rfp * 100
o Activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu, realizndu-se cel
mai mic cost al capitalului;
o Exist fond de rulment propriu.
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%:
o Activele imobilizate sunt finanate integral din capital propriu;
o Nu exist fond de rulment propriu.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%
o Activele imobilizate sunt finanate numai parial pe seama capitalului propriu,
diferena fiind finanat pe baza datoriilor pe termen mediu i lung i chiar pe
seama surselor ciclice;
o Fondul de rulment este negativ.
Tabel 4.2
RATA FINANRII ACTIVELOR IMOBILIZATE DIN CAPITALURI PROPRII

2002 2003 2004
Capital propriu Cpr Mii lei 8,076,801 17,242,726 43,128,166
Indice de cretere a Cpr - % 100 213,5 250
Active imobilizate nete Ain Mii lei 2.074.931 14.853.502 40.396.107
Indice de cretere Ain Iain % 100 715,9 272
Rata finanrii Ain prin Rfp % 389 116 107
Cpr
Indice de cretere a Rfp Irfp % 100 30 92
25
Nivelul indicatorului a fost n perioada analizat egal cu rata finanrii stabile, deoarece
ntreprinderea nu a apelat dect n ultimul an la credite pe termen mediu i lung, de aceea
valoarea capitalurilor proprii este egal n 2002 i 2003 cu valoarea capitalurilor permanente.
Concluzionm c activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu,
realizndu-se cel mai mic cost al capitalului, exist fond de rulment propriu.
4.1.3 Rata finanrii ciclice
Rata finanrii ciclice (Rfc) reflect msura n care resursele financiare grupate n
capitalurile temporare acoper utilizrile grupate n active temporare. Formula de calcul este
urmtoarea:
Pasive curente
Rfc *100
Active curente
Tabel 4.3
RATA FINANRII CICLICE

2002 2003 2004
Surse ciclice Pc Mii lei 1,383,848 383,352 1,650,183
Indice de cretere a Pc Ipc % 100 27,7 430,5
Active ciclice Ac Mii lei 7,385,818 2,772,576 4,382,242
Indice de cretere a Ac Iac % 100 37,5 158,1
Rata finanrii Ac prin Pc Rfc % 18,7 13,8 37,7
Indice de cretere a Rfc Irfc % 100 73,8 272,3
Valoare minim admisibil - % 50 50 50
Valoare maxim admisibil - % 115 115 115
Fig.4.2 RATA FINANRII CICLICE
Nivelul indicatorului pe ntreaga perioad analizat arat c nevoile cu caracter temporar

nu au fost acoperite din surse cu caracter temporar, degajndu-se un necesar de fond de rulment
pozitiv n ultimii doi ani i negativ n primul.
4.1.4 Rata finanrii globale

Rata finanrii globale (Rfg) adic a necesarului de fond de rulment din fond de
rulment net, arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile
ciclice neacoperite.
Fond de rulment
Rfg * 100
Necesar de fond de rulment
26
Integral NFR este asigurat prin capitalul permanent;
Se creeaz trezorerie net pozitiv.
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%:
NFR este finanat integral pe baza FR;
Trezorerie nul.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%:
NFR este finanat parial pe seama FR i parial sau integral pe seama datoriilor pe
termen scurt;
Trezoreria este negativ.
Tabel 4.4
RATA FINANRII GLOBALE

2002 2003 2004
Fond de rulment net FRN Mii lei 6,001,970 2,389,224 2,951,742
Rata finanrii NFR din FR Rfg % - 540,5 319,2
Valoare minim acceptat - % 100 100 100
n anul 2002 nu se poate pune problema acoperirii necesarului de fond de rulment din
fondul de rulment net. n anii de analiz 2003 i 2004, necesarul de fond de rulment a fost
acoperit n totalitate din fond de rulment, situaia fiind favorabil din acest punct de vedere,
deoarece reflect[ degajarea unei trezorerii nete pozitive.
27
5 ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE
Analiza gestiunii resurselor urmrete completarea informaiilor statice cu valoarea

descriptiv rezultat din analiza echilibrului financiar i a lichiditii ntreprinderii cu informaii
care reflect manifestarea dinamic a echilibrului financiar.
Exprimarea sintetic a modului de gestionare a resurselor se realizeaz prin viteza de
rotaie a lor cu ajutorul crora se msoar durata n timp necesar parcurgerii tuturor fazelor
ciclului de exploatare i comercializare .
Ratele de rotaie furnizeaz cele mai importante informaii calitative privind elementele
bilanului financiar, asupra modului de folosire a resurselor, n special a celor temporare. n acest
caz analiza ratelor de gestiune permite aprecierea comportamentului fiecrei componente a
necesarului de fond de rulment, msurnd ritmul de nnoire a elementelor patrimoniale pe de o
parte, lichiditatea stocurilor i creanelor comerciale pe de alt parte exigibilitatea datoriilor de
exploatare.
Msurarea vitezei de rotaie se realizeaz cu ajutorul a doi indicatori: numrul de rotaii
(Nr) i durata n zile a unei rotaii (dz) .
Numrul de rotaii (Nr) arat de cte ori se rotete elementul de activ sau de pasiv
analizat prin elementul de venit ntr-o perioad de gestiune; creterea numrului de rotaii
nseamn creterea eficienei utilizrii resurselor.
Durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat parcurge
ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub form iniial bneasc; reducerea duratei
medii n zile a unei rotaii nseamn o recuperare mai rapid a resurselor utilizate sub form
bneasc.
Cifra de afaceri
Nr
Element de activ sau de pasiv
Element de activ sau pasiv

Dz 360
Cifra de afaceri
Cei doi factori ai vitezei de rotaie se condiioneaz reciproc (veniturile depind n mare
msur de nivelul i evoluia elementelor de activ i pasiv, care la rndul lor depind direct de
nivelul veniturilor).
Accelerarea vitezei de rotaie, concretizat n creterea numrului de rotaii sau
diminuarea duratei n zile a unei rotaii, nseamn reducerea necesarului absolut i /sau relativ de
resurse pentru realizarea unui anumit nivel al venitului, deci obinerea unui venit mai mare la un
consum dat de resurse.
ncetinirea vitezei de rotaie, constatat prin reducerea numrului de rotaii sau creterea
duratei n zile a unei rotaii, nseamn creterea necesarului absolut i / sau relativ de resurse
pentru atingerea unui anumit nivel de venit, deci obinerea unui nivel mai sczut al venitului la
un consum total dat de resurse. Are loc cnd dinamica elementului de venit este devansat ca ritm
de dinamica elementului de activ sau de pasiv.
Viteza de rotaie a resurselor este elementul determinant al nivelului i evoluiei eficienei
economice, a rentabilitii i a masei profitului. Accelerarea sau ncetinirea vitezei de rotaie are
ca efect direct eliberarea (E ) sau imobilizarea ( I ) absolut sau relativ de resurse.
Analiza ratelor de gestiune se poate detalia pe:
Viteza de rotaie a activelor imobilizate:
28
- viteza de rotaie a imobilizrilor necorporale;
- viteza de rotaie a imobilizrilor corporale;
- viteza de rotaie a imobilizrilor financiare;
Viteza de rotaie a activelor circulante:
- viteza de rotaie a stocurilor;
- viteza de rotaie a creditului - client;
Viteza de rotaie a datoriilor curente:
- viteza de rotaie a creditului furnizor.
Analiza gestiunii generale urmrete s aprecieze nivelul general de utilizare a resurselor
aflate la dispoziia ntreprinderii, respectiv viteza cu care aceste resurse parcurg circuitul
economic i ajung s revin sub form bneasc pentru firm.
5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
Analiza vitezei de rotaie a activelor imobilizate exprim numrul de rotaii sau durata
medie a unei rotaii efectuate de activele imobilizate prin cifra de afaceri.
Cifra de afaceri Active imobilizate

nr dz * 360
Active imobilizate Cifra de afaceri
Tabel 5.1
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE

2002 2003 2004
Cifra de afaceri CA mii lei 4,581,808 5,773,583 10,185,477
Active imobilizate Ai mii lei 2,074,831 14,853,502 40,396,107
Numr de rotaii Nr Rot 2,2 0,4 0,3
Durata n zile a unei rotaii Dz Zile 163 926,2 1427,8
Indice de cretere CA ICA % 100 126 176,4
Presiune (-) sau relaxare (+) - mii lei * -12,239,465 -14,815,545
Fig.5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
Aa cum se observ, viteza de rotaie a imobilizrilor scade de la un an la altul. Dac

recuperarea capitalului investit n active corporale i necorporale necesita 163 zile n 2002, adic
sub un an, investiiile realizate n 2003 se recupereaz n peste 2 ani, iar cele realizate n 2004
majoreaz durata n zile a rotaiei activelor imobilizate la peste trei ani. Avnd n vedere industria
n care activeaz societatea, putem considera c durata de recuperare a investiiei se ncadreaz
29
n limite acceptabile de eficien a gestiunii resurselor. Cu toate acestea, n ultimii doi ani politica
de investire a condus la o imobilizare tot mai mare de resurse financiare, aceasta depind pentru
anul 2004 14 miliarde lei.
5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE
Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante exprim numrul de rotaii sau durata
medie a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri.
Cifra de afaceri Active circulante

nr dz * 360
Active circulante Cifra de afaceri
Tabel 5.2
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE

2002 2003 2004
Active circulante Ac mii lei 7,385,818 2,772,576 4,382,242
Numr de rotaii Nr rot 0,62 2,08 2,34
Durata n zile a unei rotaii Dz zile 580,32 172,87 154,89
Valoare minim acceptat min rot 6 6 6
Presiune (-) sau relaxare (+) - mii lei * 6,534,888 508,701
Fig.5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE
Pentru ntreaga perioad de analiz viteza de rotaie a activelor circulante se situeaz sub
minimul admisibil, dar n continu cretere de la un an la altul. mbuntirea major a vitezei de
rotaie a activelor circulante se observ n anul 2003, cnd se elibereaz resurse financiare de
peste 6,5 miliarde lei. Rezultatele obinute ne determin s considerm necesar analiza detaliat
a vitezei de rotaie a activelor circulante.
5.2.1 Viteza de rotaie a stocurilor

Rotaia stocurilor arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitii
pn se rentorc n form bneasc iniial. Cu ct viteza de rotaie a lor este mai mare cu att
eficiena folosirii lor este mai mare, avnd drept efect eliberarea de resurse financiare.
30
Cifra de afaceri Stocuri totale
nr dz * 360
Stocuri totale Cifra de afaceri
Valoarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii stocurilor este de 8
rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form bneasc iniial de 45 zile.
Efectele directe i indirecte ale modului de gestionare a resurselor materiale pot fi
sintetizate n eliberri sau imobilizri de resurse materiale i financiare i creterea sau
diminuarea masei profitului.
1. Eliberrile ( E ) sau imobilizrile ( I ) se determin cu relaia :
E(-)sau I (+) = ( Dz1 Dz0 ) * CA/ T
Eliberrile de resurse sunt echivalente cu reducerea stocului de resurse materiale i
creterea resurselor financiare disponibile pe cnd imobilizrile de resurse sunt echivalente cu
creterea stocurilor i creterea necesarului de resurse financiare.
Tabel 5.3
VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR
Element de analiz Simbol U.M. Perioada analizat

2002 2003 2004
Stocuri totale medii St mii lei 499,084 329,422 390,539
Numr de rotaii Nr=CA/St rot 9,18 17,52 26,08
Durata n zile a unei rotaii Dz=St/CA zile 39,21 37,35 13,80
*360
Indice de cretere St Ist % 100 66 118,55
Valoare minim acceptabil - rot 8 8 8
Eliberri (-) sau imobilizri de - mii lei - -4,468,745 -666,463
resurse (+)
30
25
20
Nr. Rot
15
m in.
10
5
0
2002 2003 2004
Fig.5.3 VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR
n anul 2002, stocurile se roteau prin cifra de afaceri de 9,18 ori, recuperndu-se sub
form bneasc iniial n 39,21 zile. Numrul de rotaii a crescut cu n 2003 cu 8,34 rotaii fa
de anul precedent, iar durata n zile a unei rotaii a sczut cu 18 zile, ceea ce nseamn o
eficientizare a utilizrii stocurilor, acestea recuperndu-se sub form bneasc iniial ntr-un
timp mai redus, ceea ce produce un cash-flow pozitiv de peste 4,4 miliarde lei.
n ultimul an de analiz stocurile se roteau de 26,08 ori recuperndu-se sub form
bneasc iniial ntr-un termen de 13,8 zile. Fa de anul 2003 numrul de rotaii a crescut cu
8,56, iar durata n zile a unei rotaii a crescut cu 7 zile, ceea ce nseamn creterea eficienei
utilizrii stocurilor, respectiv diminuarea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial
bneasc prin cifra de afaceri i eliberarea de numerar de peste 600 milioane lei.
Cile de cretere a vitezei de rotaie n stadiul serviciilor vor urmri reducerea duratei de
imobilizare n materiale consumabile.
31
5.2.2 Viteza de rotaie a creditului-client

Viteza de rotaie a creanelor clieni exprim durata medie n zile de ncasare a
contravalorii creanelor curente, adic decalajul n zile ntre data facturrii i data ncasrii
creanei.
n dinamic este recomandabil ca durata n zile s se reduc, respectiv s creasc numrul
de rotaii i durata medie de plat a datoriilor curente s fie mai mare dect durata medie de
ncasare a creanelor curente.
Cifra de afaceri Clienti
nr dz * 360
Clienti Cifra de afaceri
Tabel 5.4
VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR
Element de analiz U.M. Perioada analizat Simbol

2002 2003 2004
Cifra de afaceri mii lei 4.581.808 5.773.583 10.185.477 CA
Clieni mii lei 79.126 299.621 1.461.673 Cl
Numr de rotaii rot 57,91 19,27 6,97 Nr=CA/Cl
Durata n zile a unei rotaii zile 6,22 18,68 51,66 Dz=Cl/CA*360
Indice de cretere CA % 100,00% 126,01% 176,42% ICA
Indice de cretere Cl % 100,00% 378,66% 487,84% Icl
Valoare maxim acceptabil zile 45 45 45 -
Presiune (-) sau relaxare (+) mii lei - -199.914 -933.096 -
60,00
50,00 Durata n
40,00 zile a unei
30,00 rotaii
20,00 Valoare
10,00 maxim
0,00 acceptabil
2002 2003 2004
Fig 5.4 VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR

Viteza de rotaie a creanelor a nregistrat pentru perioada analizat un trend descresctor,
ceea ce a dus la efecte negative asupra trezoreriei, n sensul decalrii n timp a ncasrilor, n
principal creterea duratei medii a creditului comercial. n anul 2003 numrul de rotaii a sczut
cu 38,64 rotaii, iar durata n zile a crescut fa de anul 2002 cu 12,46 zile, ceea ce nseamn
prelungirea duratei medii de recuperare a lor ( presiune financiar de circa 200 milioane lei).
Aceast situaie se datoreaz devansrii ritmului de cretere al cifrei de afaceri de ctre ritmul de
cretere al creanelor (Icl>ICA).
Dac ns comparm rata de gestiune a creanelor curente cu valoarea de referin, se
constat c efectul este totui pozitiv, deoarece numrul de rotaii este mai mare dect nivelul
minim admis ( de 4 rotaii ) pe parcursul ntregii perioade de analiz, iar durata n zile a unei
rotaii depete doar n 2004 nivelul maxim.
Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
32
Cl1 Cl
dz dz1 dz 0 * 360 0 * 360
CA1 CA 0
Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen:
pe seama modificrii soldului creanelor clieni:
perioada 2002-2003
Cl1 Cl 0 299.621
dz Cl * 360 * 360 360 6,22 =
CA 0 CA 0 4.581.808
23,54 6,22 = +17,32 zile
perioada 2003-2004
Cl1 Cl 0 1.461.673
dz Cl * 360 * 360 360 18,68 =
CA 0 CA 0 5.773.583
91,14 18,68 = +72,46 zile
pe seama modificrii cifrei de afaceri:

perioada 2002-2003
Cl1 Cl1
dz CA * 360 * 360 18,68 - 23,54 4,86 zile
CA1 CA 0
perioada 2003-2004
Cl1 Cl1
dz CA * 360 * 360 51,66 - 91,14 39,48 zile
CA 1 CA 0
Tabel 5.5
Analiza factorial a vitezei de rotaie a clienilor
Specificaie U.M. Perioada analizat

2001-2002 2002-2003
Modificarea duratei rotaiei creditului-client Zile 12,46 32,98
pe seama modificrii clienilor Zile 17,32 72,46
pe seama modificrii cifrei de afaceri Zile -4,86 -39,48
Pentru perioada 2002 - 2003, se constat ncetinirea vitezei de rotaie a clienilor care a
condus la o cretere a duratei n zile a unei rotaii cu 12,47 zile. Aceast situaie este nefavorabil
ntreprinderii deoarece a majorat durata de transformare a creanelor clieni n lichiditi. Acest
fapt se datoreaz:
- creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 278,66%, cu efect
negativ, deoarece a condus la creterea durata n zile a unei rotaii cu 17,32 zile;
- creterii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect pozitiv asupra
indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a creanelor fa de clieni cu 4,86 zile.
Pentru perioada 2003 2004 durata n zile a rotaiei clienilor crete cu 32,98 zile, fapt
datorat:
- creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 287,84%, cu efect
negativ, sporind durata n zile a rotaiei cu 72,46 zile;
- creterii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect pozitiv asupra
indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a stocurilor cu 39,48 zile.
5.2.3 Viteza de rotaie a creditului-furnizor

Rata de gestiune a furnizorilor (viteza de rotaie a furnizorilor) ne arat n cte zile firma
i achit obligaiile fa de furnizori.
33
Rata de gestiune a furnizorilor exprim creditul furnizori primit de firm, adic durata
medie n zile de plat a contravalorii bunurilor achiziionate de la furnizori. Practic, indic
decalajul mediu n zile ntre data facturrii i data plii contra valorii bunurilor achiziionate.
Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor fa de furnizori,
este de cel puin 8 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat a facturilor de 45 de zile.
Valoarea optim ar fi de maxim 30 de zile.
Cifra de afaceri Furnizori
nr dz * 360
Furnizori Cifra de afaceri
Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este
de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate optime de plat a datoriilor de 45 de zile.
Mrimea acestui indicator este influenat de - poziia firmei furnizoare pe pia
comparativ cu clienii si; - relaiile stabilite firmei cu furnizorul; - specificul activitii; -
conjunctura economic; - politica de credit practicat pe pia.
Tabel 5.6
VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR

2002 2003 2004
Cifra de afaceri mii lei 4.581.808 5.773.583 10.185.477 CA
Furnizori mii lei 394.190 98.450 123.467 Fz
Numr de rotaii rot 11,62 58,64 82,50 Nr=CA/Fz
Durata n zile a unei rotaii zile 30,97 6,14 4,36Dz=Fz/CA*360
Indice de cretere CA % 100,00% 126,01% 176,42% ICA
Indice de cretere Fz % 100,00% 24,98% 125,41% IFz
Valoare optim zile 30 30 30 -
Valoare maxim acceptabil zile 45 45 45 -
Presiune (-) sau relaxare (+) mii lei - 398.273 50.214 -
50,00 Durata n zile a

unei rotaii
40,00
30,00 Valoare optim
20,00
10,00
0,00 Valoare
maxim
2002 2003 2004
acceptabil
Fig.5.5 VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR
n anul 2003 datoriile fa de furnizori se roteau prin cifra de afaceri de 58,64 ori,
achitndu-se ntr-un termen de 6,14zile. Fa de anul 2002, valoarea indicatorului a crescut 47,02
rotaii iar durata medie a unei zile a sczut cu 24,83 zile, ceea ce nseamn o majorare a plilor
furnizorilor, acest fapt genernd efecte negative asupra trezoreriei, n sensul c ntreprinderea a
efectuat pli la intervale scurte de timp, imobiliznd disponibilitile pentru decontrile cu
furnizorii, n timp ce putea opta pentru o gestionare mai profitabil a resurselor financiare.
Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
34
Fz1 Fz
dz dz1 dz 0 * 360 0 * 360
CA1 CA 0
Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen:
pe seama modificrii soldului furnizorilor:
2002-2003:
Fz 1 Fz 0 98.450
dz Fz * 360 * 360 360 30,97
CA 0 CA 0 4.581.808
= 7,74 30,97 = -23,23 zile
2003-2004:
Fz1 Fz 0 123.467
dz Fz * 360 * 360 360 6,14
CA 0 CA 0 5.773.583
= 7,70 6,14 = +1,56 zile
pe seama modificrii cifrei de afaceri:

2002-2003
Fz1 Fz1
dz CA * 360 * 360 6,14 - 7,74 -1,6 zile
CA 1 CA 0
2003-2004
Fz1 Fz1
dz CA * 360 * 360 4,36 - 7,70 -3,34 zile
CA 1 CA 0
Tabel 5.7
ANALIZA FACTORIAL A VITEZEI DE ROTAIE A FURNIZORILOR
Specificaie U.M. Perioada analizat

2001-2002 2002-2003
Modificarea duratei rotaiei creditului-furnizor Zile -24,83 -1,78
pe seama modificrii furnizorilor Zile -23,23 1,56

pe seama modificrii cifrei de afaceri Zile -1,6 -3,34
Pentru perioada 2002- 2003 se constat o accelerare a vitezei de rotaie a furnizorilor

care a condus la o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 24,83zile. Aceast situaie este
nefavorabil ntreprinderii deoarece a redus durata de plat ctre furnizori. Acest fapt se
datoreaz:
scderii soldului mediu al furnizorilor n 2003 fa de 2002 cu 75,02%, cu efect
negativ, deoarece conduce la reducerea duratei n zile a rotaiei furnizorilor cu
23,23 zile;
majorrii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect negativ
asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei rotaiei furnizorilor cu 1,6 zile.
Pentru perioada 2003 2004, viteza de rotaie a furnizorilor a crescut cu 23,86 rotaii
fa de anul precedent, ceea ce nseamn o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 1,78 zile, fapt
datorat:
creterii soldului mediu al furnizorilor n 2004 fa de 2003 cu 76,42%, cu efect
pozitiv, majornd durata n zile a rotaiei creditului furnizor cu 1,56 zile;
sporirii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect negativ
asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a furnizorilor cu 3,34 zile.
35
Tabel 5.8
Compararea ratei de gestiune a clienilor cu rata de gestiune a furnizorilor

2002 2003 2004
Numr de rotaii clieni nr 57,91 19,27 6,97 rot
Durata n zile a unei rotaii a clienilor dz 6,22 18,68 51,66 zile
Numr de rotaii furnizori nr 11,62 58,64 82,50 rot
Durata n zile a unei rotaii a furnizorilor dz 30,97 6,14 4,36 zile
Dup cum se poate observa, ncepnd cu 2003, exist o necorelare major ntre viteza de
rotaie a clienilor i a furnizorilor, ceea ce va crea probleme de lichiditate societii n viitorul
apropiat.
36
6 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE
6.1 ANALIZA DINAMIC STRUCTURAL I FACTORIAL A PROFITULUI DIN CAZARE
n cazul unitilor de turism (cu referire la activitatea de cazare), principalele modele de

analiz ce se pot avea n vedere sunt:
P CA pr
Ntz CA P Lzo CA P
P Nt P Lzd
Nt Ntz CA Lzd Lzo CA
P Ntz t Ntz c Ntz (t c) Ntz
unde:
P = profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare
Nt = numrul de turiti; Ntz = numrul de zile turist;
CA = cifra de afaceri din activitatea de cazare;
Lzd = locuri de cazare disponibile; Lzo = locuri de cazare ocupate;
t = tarif mediu pe zi turist c = cost mediu pe zi turist
n cele ce urmeaz vom ncerca s analizm profitul aferent cifrei de afaceri din cazare,
pe baza datelor avute la dispoziie:
Tabel 6.1
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI DIN
ACTIVITATEA DE CAZARE
Nr.crt. Indicator economic U.M. Perioada de analiz

2002 2003 2004
1 Cifra de afaceri din activitatea de cazare mii lei 2.338.554 2.801.342 7.004.553
2 Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din mii lei 2.314.315 2.650.800 6.493.270
activitatea de cazare
3 Numr de turiti pers 12.150 14.150 14.850
4 Durata medie a sejurului zile 3 3,5 5
5 Locuri disponibile loc 280 280 280
6 Profitul aferent cifrei de afaceri dinmii lei 24.239 150.542 511.283
7 Numrul de turiti zile pers*zi 36.450 49.525 74.250
8 ncasri pe zi turist lei mii 64 57 94
lei/pers*zi
9 Cheltuieli pe zi turist mii 63,49 53,52 87,45
lei/pers*zi
10 Locuri zile disponibile loc*zi 85.680 100.800 100.800
11 Locuri zile ocupate loc*zi 36.450 49.525 74.250
Ntz CA P
Analiza factorial pe baza modelului: P Nt
Nt Ntz CA
37
Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de

cazare
1.000.000
Profitul aferent
500.000 cifrei de afaceri
din activitatea de
0 cazare
2002 2003 2004
Fig. 6.1 EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI

DIN ACTIVITATEA DE CAZARE
Evoluia n mrimi absolute i relative a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare se
prezint astfel:
Ntz1 CA1 P1 Ntz 0 CA0 P0

P P1 P0 Nt1 Nt 0
Nt1 Ntz1 CA1 Nt 0 Ntz 0 CA 0
Tabel 6.2
EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN ACTIVITATEA DE
CAZARE
Nr. Indicator economic U.M. Perioada de analiz
crt. 2002-2003 2003-2004
1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent mii lei 126.303 360.741
cifrei de afaceri din activitatea de cazare
2Indicele de cretere a profitului aferent cifrei de % 621,07% 339,63%
afaceri din activitatea de cazare
3Variaia n mrimi absolute a profitului aferent %
cifrei de afaceri din activitatea de cazare 521,07% 239,63%
Se constat c profitul aferent cifrei de afaceri din cazare menine pe ntreaga perioad
de analiz un trend cresctor.
El crete n 2003 fa de 2002, n mrimi absolute, cu 126.303 mii lei, ceea ce
reprezint, n mrimi relative, o cretere cu 521,07% (de peste 5 ori) fa de perioada de baz,
considerat 2002.
n exerciiul financiar 2004, profitul aferent cifrei de afaceri din cazare crete n mrimi
absolute cu 360.741 mii lei fa de anul precedent, 2003, ceea ce n mrimi relative echivaleaz
cu o cretere de 239,63% (de peste 2 ori) fa de anul considerat baz, 2003.
Factorii de influen sunt:

Nt
Ntz/Nt
CA/Ntz
P/CA
Msurarea influenei factorilor:
1. Influena modificrii numrului de turiti:

perioada 2002-2003
38
Ntz 0 CA0 P0 Ntz 0 CA0 P0
P( Nt ) Nt1 Nt 0 =
Nt 0 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
36.450 2.338.554 24.239
14.150 24.239 28.229 24.239 3.990 mii lei
12.150 36.450 2.338.554
perioada 2003-2004
Ntz 0 CA0 P0 Ntz 0 CA0 P0
P( Nt ) Nt1 Nt 0 =
Nt 0 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
49.525 2.801.342 150.542
14.850 150.542 157.989 150.542 7.447 mii lei
14.150 49.525 2.801.342
2. Influena modificrii duratei medii a sejurului:

perioada 2002-2003
P ( Ntz Nt ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
49.525 2.338.554 24.239
14.150 28.229 32.934 28.229 4.705 mii lei
14.150 36.450 2.338.554
perioada 2003-2004
P ( Ntz Nt ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz 0 CA 0 Nt 0 Ntz 0 CA 0
74.250 2.801.342 150.542
14.850 157.989 225.669 157.989 67.680 mii lei
14.850 49.525 2.801.342
3. Influena modificrii tarifului mediu pe zi turist:

perioada 2002-2003
Ntz1 CA1 P0 Ntz1 CA0 P0
P(CA Nt z ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz1 CA 0 Nt1 Ntz 0 CA 0
49.525 2.801.342 24.239
14.150 32.934 29.036 32.934 3.898 mii lei
14.150 49.525 2.338.554
perioada 2003-2004
P(CA Nt z ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz1 CA 0 Nt1 Ntz 0 CA 0
74.250 7.004.553 150.542
14.850 225.669 376.419 225.669 150.750 mii lei
14.850 74.250 2.801.342
4. Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri din cazare

perioada 2002-2003
P (CA Nt z ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz1 CA1 Nt1 Ntz1 CA 0
49.525 2.801.342 150.542
14.150 29.036 150.542 29.036 121.506 mii lei
14.150 49.525 2.801.342
perioada 2003-2004
P (CA Nt z ) Nt1 Nt1 =
Nt1 Ntz1 CA1 Nt1 Ntz1 CA 0
39
74.250 7.004.553 511.283
14.850 376.419 511.283 376.419 134.864 mii
14.850 74.250 7.004.553
lei
Tabel 6.3
ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN CAZARE

crt. 2002-2003 2003-2004
1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent cifrei de mii lei 126.303 360.741
afaceri din activitatea de cazare
2- Influena modificrii numrului de turiti mii lei 3.990 7.447
3- Influena modificrii duratei medii a sejurului mii lei 4.705 67.680
4- Influena modificrii ncasrilor medii pe turist mii lei
-3.898 150.750
5- Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri mii lei
121.506 134.864
Pentru ntreaga perioad analizat, cea mai mare influen asupra profitului aferent cifrei
de afaceri din activitatea de cazare a avut-o profitul la 1 leu cifr de afaceri.
n perioada 2002-2003, creterea numrului de turiti cazai cu 16% a condus la
majorarea profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 3.990 mii lei. Prelungirea sejurului
mediu de la 3 la 3,5 zile a condus la o majorare a indicatorului analizat cu 4.705 mii lei.
Cumulat, influena celor doi factori de influen este favorabil, deoarece hotelul nu numai c a
atras mai muli turiti, dar a reuit s-i determine s-i prelungeasc ederea fa de anul
precedent. Strategia firmei, se pare, a fost de a diminua puin preurile, pentru a-i mbunti
situaia pe pia, i a dat roade. Dei scderea ncasrilor medii pe turist a condus la diminuarea
profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare, a fost compensat de creterea
numrului de turiti i de influena duratei prelungite a sejurului. Creterea profitului la un leu
cifr de afaceri de peste 6 ori a influenat major, n bine, evoluia profitului aferent cifrei de
afaceri din cazare.
n perioada 2003-2004, creterea cu 4,9% a numrului de turiti cazai a condus la o
cretere a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 7.447 mii lei. Prelungirea duratei medii
de sejur cu 1,5 zile de la 3,5 zile n 2003 la 5 zile n 2004 a condus la creterea indicatorului
cu 67.680 mii lei. Fa de perioada precedent, n 2004 ncasrile pe zi turist cresc cu 64,9%,
ceea ce a condus la creterea profitului aferent activitii de cazare cu 150.750 mii lei. Situaia
reflect o ameliorare a activitii de cazare, n cazul n care aceast cretere se datoreaz n
special mbuntirii calitii serviciilor, i nu creterii preurilor de consum. Creterea profitului
aferent unui leu cifr de afaceri a condus la majorarea profitului din activitatea de cazare cu
134.864 mii lei. Putem aprecia, corobornd influenele, c situaia este favorabil, creterea
profitului aferent cifrei de afaceri din cazare datorndu-se, n principal, ameliorrii condiiilor
calitative, pe baza eforturilor interne.
6.2 ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE
40
Rata rentabilitii economice msoar performanele activului total al ntreprinderii, fr

a ine cont de modul de procurare a capitalurilor (proprii sau mprumutate) alocate pentru
constituirea acestui activ. Din acest motiv se spune c rata rentabilitii economice este
independent de politica de finanare promovat de ntreprindere.
Rentabilitatea economic se poate determina pe baza relaiei:
RE
Re 100
AT
unde: Re= rata rentabilitii economice
RE= rezultatul exploatrii
AT= activ total
Modelele de analiz se bazeaz pe descompunerea ratei de rentabilitate n rate explicative
care evideniaz cile prin care se poate spori rentabilitatea economic a ntreprinderilor.
6.2.1 Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT
Tabel 6.4
RATA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT
Nr. Crt. Specificaie Simbol UM Perioada de analiz

2002 2003 2004
1 Rezultatul exploatrii RE Mii lei 73.199 450.704 890.981
2 Activ total AT Mii lei 9.460.649 17.626.078 44.778.349
3 Rata rentabilitii economice Re % 0,77 2,56 1,99
4 Indicele de cretere a ratei IRe % 100,00 330,48 77,82
5 Variaia ratei eR % * 1,78 -0,57
6 Indicele de cretere a RE IRE % 100,00 615,72 197,69
7 Indicele de cretere a AT IAT % 100,00 186,31 254,05
8 Nivel minim acceptabil - % 25,00 25,00 25,00
30,00
25,00
Rata rentabilitii
20,00
economice
15,00
10,00 Nivel minim
5,00 acceptabil
0,00
2002 2003 2004
Fig. 6.2 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE
Pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic se situeaz mult sub nivelul

minim acceptabil. Evoluia sa este oscilant, cu un maxim n exerciiul 2003, urmat de o scdere
de mai mult de jumtate de procent n 2004.
n cele ce urmeaz, vom analiza evoluia ratei rentabilitii economice pe baza modelului:
RE CA RE
Re 100 100
AT AT CA
41
CA
Unde: = viteza de rotaie a activelor totale
AT
RE
= rata rentabilitii comerciale
CA
Modelul factorial este:
AT
CA

AT
CA
Re
RE
100
CA
Tabel 6.5
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL
Nr. Specificaie Simbol UM Perioada de analiz

Crt. 2002 2003 2004
1 Rezultatul exploatrii RE Mii lei 73.199 450.704 890.981
2 Cifr de afaceri CA Mii lei 4.581.808 5.773.583 10.185.477
3 Activ total AT Mii lei 9.460.649 17.626.078 44.778.349
4 Viteza de rotaie a AT CA/AT rotaii 0,48 0,33 0,23
5 Rata rentabilitii comerciale Rc % 1,60 7,81 8,75
6 Indicele de cretere a ratei IRc % * 488,63 112,06
7 Variaia ratei Rc Rc % * 6,21 0,94
8 Indicele de cretere a RE IRE % * 615,72 197,69
9 Indicele de cretere a CA ICA % * 126,01 176,42
10 Rata rentabilitii economice Re % 0,77 2,56 1,99
11 Variaia Re % * 1,78 -0,57
Perioada 2002-2003
Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute:

Re=Re2003-Re2002 = 2,56 0,77 = +1,78%
a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale

CA CA RE CA RE
Re 100 - 100
AT AT 2003 CA 2002 AT 2002 CA 2002
=0,33 1,60 0,77 = 0,53 0,77 = -0,24 %
a1)Influena modificrii activelor totale

CA2002 RE CA RE
Re AT 100 100 =
AT2003 CA 2002 AT 2002 CA 2002
= (4.581.808/17.626.078) 1,60 0,77 = 0,26 1,60 0,77 = 0,42 0,77 = - 0,35%
42
CA2003 RE CA2002 RE
Re AT 100 100 = 0,53 0,42 = +0,11%
AT 2003 CA 2002 AT 2003 CA 2002
b)Influena modificrii rentabilitii comerciale

RE CA RE CA RE
Re 100 100 = 2,56 0,53 = +2,03%
CA AT 2003 CA 2003 AT 2003 CA 2002
Perioada 2003-2004
Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute:

Re=Re2004-Re2003 = 1,99 2,56 = -0,57%
a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale

CA CA RE CA RE
Re 100 100 =
AT AT 2004 CA 2003 AT 2003 CA 2003
=0,23 7,81 2,56 = 1,8 2,56 = -0,76 %

CA2003 RE CA RE
Re AT 100 100 =
AT 2004 CA 2003 AT 2003 CA 2003
= (5.773.583/44.778.349) 7,81 2,56 = 0,13 7,81 2,56 = 1,02 2,56 = - 1,54%

CA2004 RE CA2003 RE
Re AT 100 100 = 1,8 1,02 = +0,78%
AT 2004 CA 2003 AT 2004 CA 2003
b)Influena modificrii rentabilitii comerciale

RE CA RE CA RE
Re 100 100 = 1,99 1,80 = +0,19%
CA AT 2004 CA 2004 AT 2004 CA 2003
Tabel 6.6
ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT
Nr. Specificaie U.M. Perioada de analiz

Crt. 2001-2002 2002-2003
1 Modificarea Re % 1,78 -0,57
2 pe seama vitezei de rotaie a AT % -0,24 -0,76
3 - pe seama activului total % -0,35 -1,54
4 - pe seama cifrei de afaceri % 0,11 0,78
5 pe seama rentabilitii comerciale % 2,03 0,19
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic a crescut cu 1,76%. Aceast

modificare se datoreaz:
scderii vitezei de rotaie a activului total de la 0,44 la 0,33 rotaii pe an, care a
determinat scdere a rentabilitii economice cu 0,24%. Prin intermediul vitezei de rotaie
a activului i transmit influena:
- creterea activului total cu 86,31%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii
economice, contribuind la scderea acesteia cu 0,35%
43
- creterea cifrei de afaceri cu 26,01% a avut un efect pozitiv asupra indicatorului,
contribuind la majorarea acestuia cu 0,11%
creterea rentabilitii comerciale de la 1,6% n anul 2002 la ,7,81% n anul 2003 a avut
un efect pozitiv asupra rentabilitii economice, conducnd la o cretere puternic a
acesteia, cu 2,03%, care a compensat scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a
activului total.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic a sczut cu 0,57%. Aceast

modificare se datoreaz:
reducerea vitezei de rotaie a activului total de la 0,33 rotaii n anul 2003 la 0,23 rotaii
n anul 2004, cu 0,10 rotaii, care a influenat negativ indicatorul, n sensul reducerii
rentabilitii economice cu 0,76%;aceast modificare este determinat de:
- creterea activului total cu 154,05%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii
economice n sensul reducerii acesteia cu 1,54%;
- cretere cifrei de afaceri ntr-un ritm inferior activului total, cu 76,42%, nu a reuit s
compenseze efectele negative ale investiiilor masive realizate i nc nefructificate, dei
a condus la o cretere a rentabilitii economice cu 0,78%;
creterea uoar a rentabilitii comerciale cu 0,94% a avut un efect pozitiv asupra
rentabilitii economice, deoarece a condus la o cretere a acesteia cu 0,19%. Din pcate,
aceast cretere nu a putut compensa scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a
activului total.
6.2.2 Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare
Putem analiza rentabilitatea economic aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
Pcazare
Re cazare 100 ,
ATcazare
de unde
CAcazare pCA cazare

Re cazare 100
ATcazare
unde:
Recazare = rentabilitatea economic aferent activitii de cazare
CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare
p CA cazare = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare
ATcazare = activul total utilizat pentru activitatea de cazare
ATcazare
Nt numr de turiti
Ntz
CAcazare - durata sejurului
Nt
CA
Re - cifra de afaceri pe zi
Ntz
44
p CA cazare
Tabel 6.7
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ

crt. 2002 2003 2004
2 Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din activitatea mii lei 2.314.315 2.650.800 6.493.270
de cazare
5 Activ total aferent activitii de cazare mii lei 6.858.970 14.317.660 40.255.735
6 Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de mii lei 24.239 150.542 511.283
cazare
8 ncasri pe zi turist lei mii lei/pers*zi 64 57 94
9 Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din cazare * 0,02 0,06 0,08
10 Rata rentabilitii economice aferent activitii %
de cazare 0,36 1,06 1,28
Perioada 2002-2003
Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute:

Re=Re2003-Re2002 = 1,06 0,36 = +0,7%
a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:

CAcazare 2002 pCA cazare 2002 CAcazare 2002 p CA cazare 2002
Re cazare ( AT cazare ) 100 100 =
AT cazare 2003 AT cazare 2002
2.338.554 0.02
= 100 0,36 0,17 0,36 0,19%
14317660
b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:

CAcazare 2003 p CA cazare 2002 CAcazare 2002 p CA cazare 2002
Re cazare (CAcazare ) 100 100 =
2.801.342 0,02
= 100 0,17 0,39 0,17 0,22%
14.317.660
b1)Influena modificrii numrului de turiti

Ntz CA
Nt 2003 cazare pCA cazare2002
Nt 2002 Ntz 2002 CAcazare2002 pCA cazare2002
Re cazare ( Nt ) 100 100
ATcazare2003 ATcazare2003
14.150 3 64 0,02
= 100 0,17 0,37 0,17 0,20%
14.317.660
b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului
45
Ntz CAcazare
Nt 2003 p CA cazare 2002
Ntz Nt 2003 Ntz 2002
Re cazare ( ) 100
Nt AT cazare 2003
Ntz CAcazare
Nt 2002 Ntz 2002
100
AT cazare 2003
14.150 3,5 64 0,02
= 100 0,37 0,44 0,37 0,07%
14.317.660
b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist

Ntz CAcazare
CA CAcazare 2003 p CA cazare 2002 Nt 2003 Ntz 2002
Re cazare ( ) 100 100
Ntz AT cazare 2003 AT cazare 2003
=0,39 0,44 = -0,05%
c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
Re cazare ( p CA cazare ) 100 100 =
= 1,06 0,39 = +0,67%
Perioada 2003-2004

Re=Re2004-Re2003 = 1,28 1,06 = +0,22%

CAcazare 2003 p CA cazare 2003 CAcazare 2003 pCA cazare 2003
Re cazare ( AT cazare ) 100 100 =
2.801.342 0.06
= 100 1,06 0,42 1,06 0,64%
40.255.735

Re cazare (CAcazare ) 100 100 =
7.004.553 0,06
= 100 0,42 1,04 0,42 0,62%
40.255.735

Ntz CA
Re cazare ( Nt ) 100 100
ATcazare2004 ATcazare2004
14.850 3,5 57 0,06
= 100 0,42 0,44 0,42 0,02%
40.255.735
46
Ntz CAcazare
Re cazare ( ) 100
Nt AT cazare 2004
Ntz CAcazare
Nt 2004 Ntz 2003
100
AT cazare 2004
14.850 5 57 0,06
= 100 0,44 0,63 0,44 0,19%
40.255.735

Ntz CAcazare
Re cazare ( ) 100 100
Ntz ATcazare 2004 ATcazare 2004
=1,04 0,63 = +0,41%
CAcazare 2004 p CA cazare 2004 CAcazare 2004 pCA cazare 2003
Re cazare ( p CA cazare ) 100 100 =
ATcazare 2004 ATcazare 2004
= 1,28 1,04 = +0,24%
30
25 Rata rentabilitii
20 economice aferent
15 activitii de cazare
10 Nivel minim
5 acceptabil
0
2002 2003 2004
Fig. 6.3 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE

Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic din activitatea de

cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Cu toate acestea, situaia este
n ameliorare continu, deoarece indicatorul prezint un trend cresctor.
Tabel 6.8
ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE
Nr. Specificaie U.M. Perioada de

Crt. analiz
2001- 2002-2003
2002
1 Modificarea Re % 0,7 0,22
2 pe seama modificrii AT % -0,19 -0,64
3 pe seama modificrii CA din cazare % 0,22 0,62
4 - pe seama numrului de turiti % 0,2 0,02
5 - pe seama duratei medii a sejurului % 0,07 0,19
6 - pe seama cifrei de afaceri pe zi turist % -0,05 0,41
47
7 pe seama modificrii profitului mediu la 1 leu CA din cazare % 0,64 0,24
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut
cu 0,7%. Aceast modificare se datoreaz:
creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2003 fa de 2002 cu 108,74% a
condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,19%
creterea cifrei de afaceri de la un an la altul cu 26,04% a condus la creterea
indicatorului analizat cu 0,22%. Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare
i transmit influena:
- creterea numrului de turiti de la 12.150 la 14.150 persoane a condus la creterea, pe
baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,22%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii
economice aferent activitii de cazare cu 0,20%;
- scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea
rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,05%
creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la
creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,67%.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut
creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2004 fa de 2003 cu 181,16% a
condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,64%.
Dup cum se poate observa, pe ntreaga perioad de analiz societatea se afl ntr-o faz
de investire, rezultatele fiind ateptate n viitorul apropiat.
creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a
condus la creterea rentabilitii aferente cu 0,62%. Dup cum se poate observa,
rezultatele procesului de investire ncep s se vad destul de devreme. Prin intermediul
cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,02%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii
economice aferent activitii de cazare cu 0,20%;
- creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai
sens a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,41%. Situaia se poate
aprecia favorabil, dac aceast cretere nominal este nsoit de o cretere real a cifrei
de afaceri din activitatea de cazare pe zi turist.
creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,24%. Situaia exerciiului
precedent se prelungete, favorabil pentru unitate, reflectnd o bun gestionare a
costurilor, n raport cu tarifele practicate.
6.3 ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE
Ratele de rentabilitate financiar msoar performana capitalului propriu, iar n mod

indirect, oportunitatea meninerii acestuia n afacere.
48
Rentabilitatea financiar remunereaz proprietarii ntreprinderii prin acordarea de
dividende i creterea capitalurilor proprii (creterea rezultatelor), constituind un mijloc de
stimulare a participrii la creterea capitalului social, att pentru acionarii existeni ct i
pentru noii acionari.
Rata rentabilitii financiare este dependent de modalitile de finanare a activitii,
fiind sensibil la modificarea structurii financiare, n special a gradului de ndatorare. De
asemenea este influenat de regimul de calcul al amortizrilor i provizioanelor, al
cheltuielilor deductibile i nedeductibile pentru determinarea bazei de calcul a impozitului pe
profit.
6.3.1 Analiza ratei rentabilitii financiare nete
Rata rentabilitii financiare nete, care remunereaz proprietarii ntreprinderii direct, prin
acordarea de dividende i prin creterea rezervelor i indirect prin alocarea de sume pentru
dezvoltarea ntreprinderii(n acest caz are loc creterea valorii acesteia)
Rn
Relaia de calcul: Rrfn= 100
C pr
unde: Rrfn= rata rentabilitii financiare nete
Rn= rezultatul net al exerciiului
Cpr= capitalul propriu
Tabel 6.8
RATA RENTABILITII FINANCIARE NETE

Crt. 2002 2003 2004
1 Rezultat net al exerciiului Rn Mii lei 64.629 613.284 1.005.796
2 Capitaluri proprii Cpr Mii lei 8.076.801 17.242.726 43.128.166
3 Rata rentabilitii financiare nete Rrfn % 0,80 3,56 2,33
4 Indicele de cretere a ratei IRrfn % * 444,50 65,57
5 Variaia ratei Rnfr % * 2,76 -1,22
6 Rata medie a dobnzii Rd % 38,80 17,80 14,60
7 Indicele de cretere a Rn IRn % * 948,93 164,00
8 Indicele de cretere a Cpr ICpr % * 213,48 250,12
9 Nivel minim de referin - % 15,00 15,00 15,00
20,00
15,00 Rata rentabilitii

financiare nete
10,00
Nivel minim de
5,00 referin
0,00
2002 2003 2004
Fig. 6.4 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE
Rata rentabilitii financiare prezint o evoluie oscilant n perioada 2002-2004 pentru

SC RUSC SA, cu un vrf de rentabilitate n exerciiul 2003. Pentru ntreaga perioad, nivelul
49
ratei se situeaz mult sub cel minim de referin, ceea ce reflect o situaie delicat a societii,
cu privire la remunerarea capitalurilor acionarilor.
Modelul factorial i factorii de influen:
Rn CA
Rrfn= 100
CA C pr
CA

C pr
Rrfn
Rn
100
CA
Tabel 6.9
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL
Crt 2002 2003 2004
1 Rata rentabilitii financiare nete Rrfn % 0,80 3,56 2,33
2 Rezultat net al exerciiului Rn Mii lei 64.629 613.284 1.005.796
3 Capitaluri proprii Cpr Mii lei 8.076.801 17.242.726 43.128.166
4 Cifra de afaceri CA Mii lei 4.581.808 5.773.583 10.185.477
5 Rotaia capitalurilor proprii CA/Cpr Rotaii 0,57 0,33 0,24
6 Rata rentabilitii comerciale nete Rrcn % 1,41 10,62 9,87
7 Variaia rotaiei capitalurilor proprii NrotCpr Mii lei * -0,23 -0,10
8 Variaia rentabilitii comerciale nete Rrcn % * 9,21 -0,75
9 Variaia rentabilitii financiare nete Rrfn % * 2,76 -1,22
Influena modificrii factorilor:
Perioada 2002-2003
Modificarea ratei rentabilitii financiare nete:
Rrfn Rrfn 2003 Rrfn 2002 3,56 0,8 = +2,76
a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii

CA Rn CA R CA
Rrfn 100 - n 100 =
C pr CA C pr CA C
2002 2003 2002 pr 2002
= 0,33 1,41 0,8 = 0,47 0,8 = -0,33%
b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete

R R CA R CA
Rrfn n n 100 - n 100

CA CA 2003 C pr 2003 CA 2002 C pr 2003
= 3,56 0,47 = +3,09%
Perioada 2003-2004
50
Modificarea ratei rentabilitii financiare nete:
Rrfn Rrfn 2004 Rrfn 2003 2,33 3,56 = -1,23
a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii

CA Rn CA R CA
Rrfn 100 - n 100 =
C pr CA C pr CA 2003 C pr 2003
2003 2004
= 0,24 10,62 3,56 = 2,55 3,56 = -1,01%
b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete

R R CA R CA
Rrfn n n 100 - n 100

CA CA 2003 C pr 2003 CA 2002 C pr 2003
= 2,33 2,55 = -0,22%
Tabel 6.10
ANALIZA FACTORIAL A RENTABILITII FINANCIARE

Crt. 2002-2003 2002-
2003
1 Modificarea Rrfn % 2,76 -1,23
2 pe seama rotaiei capitalurilor % -0,33 -1,01
proprii
3 pe seama rentabilitii comerciale % 3,09 -0,22
nete
n anul 2003 fa de anul 2002, rata rentabilitii financiare a crescut cu 2,76%,

ceea ce se apreciaz favorabil, ea fiind explicat prin evoluia urmtorilor facori de influen:
ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,23 rotaii care a avut un efect
negativ asupra indicatorului, n sensul scderii acestuia cu 0,33%;
creterea rentabilitii comerciale nete cu 9,21% a avut efect pozitiv asupra
indicatorului,n sensul creterii acestuia cu 7,65%
n anul 2004 fa de anul 2003, rata rentabilitii financiare a sczut cu 1,23%,

ceea ce se apreciaz nefavorabil. Descreterea poate fi explicat prin evoluia urmtorilor facori
de influen:
ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,10 rotaii a avut un efect negativ
asupra rentabilitii financiare, n sensul scderii acesteia cu 1,01%;
scderea rentabilitii comerciale nete cu 0,75% a avut efect negativ asupra
indicatorului,n sensul scderii acestuia cu 0,22%.
6.3.2 Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare
Putem analiza rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
51
Pcazare
Rf cazare 100 ,
C pr
de unde
CAcazare p CA cazare
Rf cazare 100
C pr
unde:
Rfcazare = rata de rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare
CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare
p CA cazare = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare
Cpr = total capitaluri proprii
Cpr
Nt numr de turiti
Ntz
CAcazare - durata sejurului
Nt
CA
Rf - cifra de afaceri pe zi
Ntz
p CA cazare
Tabel 6.11
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ

crt. 2002 2003 2004
2 Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din mii lei 2.314.315 2.650.800 6.493.270
5 Capitaluri proprii - total mii lei 8.076.801 17.242.726 43.128.166
6 Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea mii lei 24.239 150.542 511.283
de cazare
8 ncasri pe zi turist lei mii 64 57 94
lei/pers*zi
9 Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din * 0,02 0,06 0,08
cazare
52
10 Rata rentabilitii financiare aferent %
activitii de cazare 0,31 0,88 1,19
Perioada 2002-2003
Rf=Rf2003-Rf2002 = 0,88 0,31 = +0,57%

Rf cazare (C pr ) 100 100 =
C pr 2003 C pr 2002
2.338.554 0.02
= 100 0,31 0,27 0,31 0,04%
17.242.726

CAcazare 2003 pCA cazare 2002 CAcazare 2002 pCA cazare 2002
Rf cazare (CAcazare ) 100 100 =
C pr 2003 C pr 2003
2.801.342 0,02
= 100 0,27 0,33 0,27 0,06%
17.242.726

Ntz CAcazare
Nt 2003 pCA cazare2002
Rf cazare ( Nt ) 100 100
C pr 2003 C pr 2003
14.150 3 64 0,02
= 100 0,27 0,32 0,27 0,05%
17.242.726
Ntz CAcazare
Re cazare ( ) 100
Nt C pr 2003
Ntz CAcazare
Nt 2002 Ntz 2002
100
C pr 2003
14.150 3,5 64 0,02
= 100 0,32 0,37 0,32 0,05%
17.242.726

Ntz CAcazare
Rf cazare ( ) 100 100
Ntz C pr 2003 C pr 2003
=0,33 0,37 = -0,04%
Rf cazare ( p CA cazare ) 100 100 =
C pr 2003 C pr 2003
= 0,88 0,33 = +0,55%
53
Perioada 2003-2004
Rf=Rf2004-Rf2003 = 1,19 0,88 = +0,31%

Rf cazare (C pr ) 100 100 =
C 2004 AT cazare 2003
2.801.342 0.06
= 100 0,88 0,39 0,88 0,49%
43.128.166

Rf cazare (CAcazare ) 100 100 =
C pr 2004 C pr 2004
7.004.553 0,06
= 100 0,39 0,97 0,39 0,58%
43.128.166

Ntz CAcazare
Nt 2004 p CA cazare2003
Nt 2003 Ntz 2003 CAcazare2003 p CA cazare2003
Rf cazare ( Nt ) 100 100
C pr 2004 C pr 2004
14.850 3,5 57 0,06
= 100 0,39 0,41 0,39 0,02%
43.128.166

Ntz CAcazare
Rf cazare ( ) 100
Nt C pr 2004
Ntz CAcazare
Nt 2004 Ntz 2003
100
C pr 2004
14.850 5 57 0,06
= 100 0,41 0,59 0,41 0,18%
43.128.166

Ntz CA
CA CAcazare2004 pCA cazare2003 Nt 2004 Ntz 2003
Rf cazare ( ) 100 100
Ntz C pr 2004 C pr 2004
=0,97 0,59 = +0,38%
CAcazare 2004 pCA cazare 2004 CAcazare 2004 pCA cazare 2003
Rfcazare ( pCA cazare ) 100 100 =
ATcazare 2004 ATcazare 2004
= 1,19 0,97 = +0,22%
54
20 Rata rentabilitii
15 financiare
aferent activitii
10 de cazare
5 Nivelul minim de
referina
0
2002 2003 2004
Fig. 6.5 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE

Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea financiar aferent activitii

de cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Situaia este similar
rentabilitii economice, i este i sub acest aspect n ameliorare continu, deoarece indicatorul
prezint un trend cresctor.
Tabel 6.12
ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE

Crt. 2001-2002 2002-2003
1 Modificarea Re % 0,57 0,31
2 pe seama modificrii Cpr % -0,04 -0,49
3 pe seama modificrii CA din cazare % 0,06 0,58
4 - pe seama numrului de turiti % 0,06 0,02
5 - pe seama duratei medii a % 0,05 0,18
sejurului
6 - pe seama cifrei de afaceri pe zi % -0,04 0,38
turist
7 pe seama modificrii profitului mediu la 1 % 0,55 0,22
leu CA din cazare
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea financiar din activitatea de cazare a crescut
creterea capitalurilor proprii n 2003 fa de 2002 cu 113,48% a condus la evoluia n
sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04%
creterea cifrei de afaceri din activitatea de cazare de la un an la altul cu 26,04% a condus
la creterea indicatorului analizat cu 0,06%. Prin intermediul cifrei de afaceri din
activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,05%;
55
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere a
rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu 0,05%;
- scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea
rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04%
creterea rentabilitii financiare pentru activitatea de cazare cu 0,55%.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare a

crescut cu 0,31%. Aceast modificare se datoreaz:
creterea capitalurilor proprii n 2004 fa de 2003 cu 150,12% a condus la evoluia n
sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,49%.
creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a
condus la creterea rentabilitii financiare aferente cu 0,58%.Prin intermediul cifrei de
afaceri din activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,02%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3,5 la 5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative, a rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu
0,18%;
- creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai
sens a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,38%.
creterea rentabilitii financiare din activitatea de cazare cu 0,22%.
56
CONCLUZII
SC RUSCA SA. este o societate c capital integral privat, care pe parcursul perioadei
analizate, 2002-2004, prezint urmtorii indicatori financiari
Denumire indicatori UM 2002 2003 2004

I. ANALIZA LICHIDITATII
1 Lichiditatea generala 5,34 7,23 3,06
2 Lichiditatea rapida 4,98 6,37 2,79
3 Lichiditatea imediata 4,92 5,59 1,77
II ANALIZA GESTIUNII
1 Viteza de rotatie a activelor circulante zile 580,00 173,00 155,00
2 Viteza de rotatie a stocurilor zile 39,00 21,00 14,00
3 Durata de recuperare a creantelor zile 6,00 19,00 52,00
4 Durata de plata a datoriilor zile 109,00 24,00 58,00
III ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE
1 Autonomia financiara % 85,37 97,83 96,31
2 Gradul de indatorare % 14,63 2,17 3,69
IV ANALIZA RENTABILITATII
1 Rentabilitatea economica % 0,77 2,56 1,99
2 Rentabilitatea financiara % 0,80 3,56 2,32
3 Efectul de levier (Rf-Re) % 0,03 1,00 0,33
4 Cheltuieli la 1000lei venituri exploatare 0 984,11 923,79 913,61
V ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 00
1 Fond de rulment mii lei 6.001.970,00 2.389.224,00 2.951.742,00
2 Necesar de fond de rulment mii lei -340.445,00 442.011,00 924.684,00
3 Trezoreria neta mii lei 6.342.415,00 1.947.213,00 2.027.058,00
Dup cum se observ din tabloul de sintez, SC RUSCA SA are o situaie financiar
destul de bun, ns lipsa de ncredere a factorilor decizionali n capacitatea structurilor de cazare
de a aduce profit a condus la limitarea activitii i amnarea retehnologizrii societii.
Concluziile pe care le putem trage pentru principalii indicatori analizai n aceast
lucrare sunt prezentai mai jos:
Gestiunea creanelor i datoriilor

Att n ceea ce privete gestiunea creanelor, ct i gestiunea creditului furnizor, societatea
nregistreaz o nrutire a gestiunii resurselor, ns, pe de alt parte, corelarea ntre durata
creditului client i a creditului furnizor pstreaz situaia la limita de acceptabilitate. Gestiunea
corelat a datoriilor i a creanelor totale este excedentar, genernd efecte pozitive asupra
trezoreriei.
Structura financiar
Din punctul de vedere al ratelor de structur ale pasivului, care reflect modul de formare
a resurselor financiare pe termene i surse de provenien, se poate conchide c firma are o
structur satisfctoare, cu un grad sczut de autonomie financiar global foarte ridicat.
Stabilitatea financiar se ncadreaz n limite normale.
Din punctul de vedere al ratelor de structur ale activului, care reflect utilizarea,
termenele i gradul de lichiditate al elementelor patrimoniale de natura mijloacelor economice
se observ c rata activelor imobilizate are o tendin de cretere pe cnd rata activelor circulante
57
are o tendin de reducere. Analiznd n contextul activitii, situaia este favorabil pentru
societate, deoarece reflect ncercarea structurilor de management de a revitaliza activitatea i de
a mbunti condiiile de cazare.
Echilibrul financiar
Din perspectiva echilibrului financiar pe termen lung (fondul de rulment) societatea are o
situaie satisfctoare. Din perspectiva echilibrului financiar curent ns (necesarul de fond de
rulment), situaia este precar n primul an de analiz, mbuntindu-se ns n urmtorii doi ani.
Din punct de vedere al trezoreriei nete, aceasta este pozitiv pe ntreaga perioad de
analiz, reflectnd un echilibru financiar pe termen foarte scurt.
Performanele financiare i rentabilitatea

Performanele financiare indic o tendin de cretere a eficienei globale a activitii, a
capacitii de dezvoltare a firmei. Aceasta se traduce printr-o cretere a cifrei de afaceri i a
valorii adugate pe ntreaga perioad de analiz, att pe global ct i din activitatea de cazare.
Rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare au o evoluie bun, ns se
situeaz cu foarte mult sub nivelul minim de referin.
Din analiza rentabilitii economice i financiare pe societate, comparativ cu rentabilitile
din activitatea de cazare, putem concluziona c, n urma investiiilor realizate ncepnd cu anul
2002, cazarea a devenit motorul rentabilitii generale a firmei.
n ceea ce privete posibilitile de ameliorare a situaiei financiare a societii, putem

sugera:
mbuntirea politicii de gestiune a resurselor, reducnd la minim creditul client i
respectnd termenele de plat a datoriilor, pentru meninerea credibilitii;
majorarea valorii adugate de firm, prin reducerea costurilor i eficientizarea
activitii, cu obligativitatea meninerii sau chiar mbuntirii calitii serviciilor;
corelarea tarifelor practicate la pia i la conjunctura economic, pentru a mbunti
performanele financiare i rentabilitatea.
58
BIBLIOGRAFIE
1. Alexandru Buglea Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura Mirton,

Timioara,2004;
2. Ioan Mihai ( coordonator ) Analiz economico-financiar, Editura Mirton, Timioara,

1999;
3. Ioan Mihai, Alexandru Buglea, Petru tefea Analiza financiar a ntreprinderii, Editura
Mirton, Timioara, 1999;
4. A. Ifnescu, C. Stnescu, A. Bicui Analiza economico - financiar, Editura Econonic,

Bucureti, 1999;
5. Dumitru Mrgulescu, Maria Niculescu, Vasile Robu, - Diagnostic economico - financiar.

Concepte, metode, tehnici, Editura Romcart, Bucureti, 1994;
6. Dumitru Mrgulescu i colectiv Analiza economco-financiar, Editura Fundaiei Romnia

de Mine, Bucureti, 1999
7. Maria Niculescu, - Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997;
8. x x x Bilanul contabil, Contul de profit i pierderi, Anexele la bilan pe anii 2002-2004.
59
ANEXE
60
ANEXA 1 SITUATIA FINANCIARA

Denumire indicator 2002 2003 2004
Imobilizari necorporale 0 0 44.990
Imobilizari corporale 2.070.331 14.842.132 40.344.133
Imobilizari financiare 4.500 11.370 6.984
TOTAL IMOBILIZARI 2.074.831 14.853.502 40.396.107
Stocuri 499.084 329.422 390.539
Creante 79.126 299.621 1.461.673
Disponibilitati banesti 6.807.608 2.143.533 2.530.030
TOTAL ACTIVE CIRCULANTE 7.385.818 2.772.576 4.382.242
Cheltuieli in avans 0 0 0
sume in lamurire -sold debitor
PRIME DE RAMBURSARE
OBLIGATIUNI 0 0 0
TOTAL ACTIV 9.460.649 17.626.078 44.778.349
Capital social 8.787.850 8.787.850 34.417.450

Rezerve si fonduri 1.709 7.841.592 7.704.920
Rezultat reportat -777.387 0 0
Rezultatul exercitiului 64.629 613.284 1.005.796
Repartizarea profitului 64.629 613.284 1.005.796
CAP PROPRII 8.076.801 17.242.726 43.128.166
PROVIZIOANE PT RISCURI SI CHELT 0 0 0

TOTAL CAP PROPRII 8.076.801 17.242.726 43.128.166
Datorii pe termen mediu si lung 0 0 219.683
TOTAL CAP PERMANENTE 8.076.801 17.242.726 43.347.849
Credite bancare 465.193 196.320 502.972
Furnizori si asimilate 394.190 98.450 123.467
Buget de stat si local 264.429 28.325 26.543
Salarii si asimilate 17.214 1.200 1.053
Alte datorii 242.822 59.057 776.465
TOTAL DATORII TERMEN SCURT 1.383.848 383.352 1.430.500
TOTAL DATORII 1.383.848 383.352 1.650.183
Venituri inreg avans 0 0 0
sume in lamurire -sold creditor
TOTAL PASIV 9.460.649 17.626.078 44.778.349
61
ANEXA 2 CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE

DENUMIREA INDICATORILOR 2002 2003 2004
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707) 3.023.851 3.832.322 3.157.114
Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708) 1.557.957 1.941.261 7.028.363
Cifra de afaceri (rd. 01+02) 4.581.808 5.773.583 10.185.477
Venituri din producia stocat (ct. 711) 0 0 0
Sold creditor 0 0 0
Sold debitor 0 0 0
Venituri din producia de imobilizri (ct. 721+722) 0 0 0
Producia exerciiului (rd. 02+04-05+06) 1.557.957 1.941.261 7.028.363
Venituri din subvenii pentru exploatare (ct. 741) 0 0 0
Alte venituri din exploatare (ct. 754+758) 25.708 140.435 127.514
Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare (ct. 781) 0 0 0
VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd. 03+04-05+06+08 la 10) 4.607.516 5.914.018 10.312.991
Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607) 962.819 1.073.346 1.519.067
Cheltuieli cu materii prime (ct. 600) 327.170 417.711 113.356
Cheltuieli cu materiale consumabile (ct. 601) 34.193 46.412 12.619
Cheltuieli cu energie i ap (ct. 605) 315.721 508.758 830.942
Alte cheltuieli materiale (ct. 602+603+604+606+608) 25.223 45.549 1.620.543
Cheltuieli materiale total (rd. 13 la 16) 702.307 1.018.430 2.577.460
Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri(ct. 603.978 731.833 1.484.334
611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628)
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct. 631+635+658) 724.230 290.218 313.316
Cheltuieli cu remuneraiile personalului (ct. 641) 1.112.225 1.347.085 2.172.156

Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645) 227.471 323.959 597.687
Cheltuieli cu personalul total (rd. 20+21) 1.339.696 1.671.044 2.769.843
Alte cheltuieli de exploatare (ct. 654+658) 38.481 0 0
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele (ct. 681) 162.806 678.443 757.990
CHELTUIELI PENTRU EXPLOATARE TOTAL (rd. 4.534.317 5.463.314 9.422.010
12+17+18+19+22+23+24)
REZULTATUL DIN EXPLOATARE
Profit (rd. 11-25)(+)/Pierdere (rd. 25-11)(-) 73.199 450.704 890.981
Venituri din participaii, alte imobilizri financiare i creane imobilizate(ct. 0 0 0
761+762+763)
Venituri din titluri de plasament (ct. 764) 0 0 0
Venituri din diferene de curs valutar (ct. 765) 0 0
Venituri din dobnzi (ct. 766) 29.785 382.837 460.644
Alte venituri finaniciare (ct. 767+768) 0 0 1.533
Venituri din provizioane (ct. 786) 0 0 0
VENITURI FINANCIARE TOTAL (rd. 28 la 33) 29.785 382.837 462.177
Pierderi din creane legate de participaii (ct. 663) 0 0 0
Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate (ct. 664) 0 0 0
62
Cheltuieli din diferene de curs valutar (ct. 665) 0 0 0
Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666) 16.812 15.829 12.097
Alte cheltuieli financiare (ct. 667+668) 0 0 0
Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele (ct. 686) 0 0 0
CHELTUIELI FINANICIARE TOTAL (rd. 35 la 40) 16.812 15.829 12.097
REZULTATUL FINANCIAR
Profit (rd. 34-41)(+)/Pierdere (rd. 41-34)(-) 12.973 367.008 450.080
REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI
Profit (rd. 11+34-25-41)(+)/Pierdere (rd. 25+41-11-34)(-) 86.172 817.712 1.341.061
VENITURI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 771+772+787) 0 0 0
CEHLTUIELI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 671+672+687) 0 0 0
REZULTATUL EXCEPIONAL
Profit (rd. 46-47) 0 0 0
VENITURI TOTALE (rd. 11+34+46) 4.637.301 6.296.855 10.775.168
CHELTUIELI TOTALE (rd. 25+41+47) 4.551.129 5.479.143 9.434.107
REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI
Profit (rd. 50-51)(+)/Pierdere (rd. 51-50)(-) 86.172 817.712 1.341.061
Impozitul pe profit (ct. 691) 21.543 204.428 335.265
REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
Profit (rd. 52-54, col. 1 i 2)(+)/Pierdere (rd. 53+54, col. 1 i 2);(rd. 54-52, 64.629 613.284 1.005.796
col. 1 i 2)
63
ANEXA 3 TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

DENUMIRE INDICATOR Simbol 2002 2003 2004
Venituri din vnzarea mrfurilor 3.023.851 3.832.322 3.157.114
Cheltuieli privind mrfurile 962.819 1.073.346 1.519.067
MARJA COMERCIALA Mc 2.061.032 2.758.976 1.638.047
Producia vndut 1.557.957 1.941.261 7.028.363
Venituri din producia stocat 0 0 0
Venituri din producia de imobilizri 0 0 0
PRODUCTIA EXERCITIULUI Qe 1.557.957 1.941.261 7.028.363
CIFRA DE AFACERI CA 4.581.808 5.773.583 10.185.477
Productia exercitiului 1.557.957 1.941.261 7.028.363
Marja comerciala 2.061.032 2.758.976 1.638.047
Cheltuieli materiale total 702.307 1.018.430 2.577.460
Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de
teri 603.978 731.833 1.484.334
VALOAREA ADAUGATA VA 2.312.704 2.949.974 4.604.616
Valoarea adaugata 2.312.704 2.949.974 4.604.616
Venituri din subvenii pentru exploatare 0 0 0
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte 724.230 290.218 313.316
Cheltuieli cu personalul total 1.339.696 1.671.044 2.769.843
EXCEDENT BRUT DIN EXPLOATARE EBE 248.778 988.712 1.521.457
Excedent brut din exploatare 248.778 988.712 1.521.457
Alte venituri din exploatare 25.708 140.435 127.514
Venituri din provizioane pt exploatare 0 0 0
Alte cheltuieli de exploatare 38.481 0 0
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele 162.806 678.443 757.990
REZULTATUL EXPLOATARII RE 73.199 450.704 890.981
Venituri financiare TOTAL 29.785 382.837 462.177
Cheltuieli financiare TOTAL 16.812 15.829 12.097
REZULTATUL FINANCIAR Rf 12.973 367.008 450.080
Rezultatul exploatarii 73.199 450.704 890.981
Rezultatul financiar 12.973 367.008 450.080
REZULTATUL CURENT Rcrt 86.172 817.712 1.341.061
Venituri extraordinare 0 0 0
Cheltuieli extraordinare 0 0 0
REZULTATUL EXTRAORDINAR Rext 0 0 0
Rezultatul curent 86.172 817.712 1.341.061
Rezultatul extraordinar 0 0 0
REZULTATUL BRUT AL
EXERCITIULUI Rbe 86.172 817.712 1.341.061
Impozit pe profit 21.543 204.428 335.265
REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI Re 64.629 613.284 1.005.796
64
ANEXA 4 INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI

Rate structura activ UM 2002 2003 2004
Rata activelor imobilizate % 21,93 84,27 90,21
Rata activelor circulante % 78,07 15,73 9,79
Rata stocurilor % 5,28 1,87 0,87
Rata creantelor % 0,84 1,70 3,26
Rata disponibilitatilor banesti % 71,96 12,16 5,65
Denumire indicatori UM 2002 2003 2004

I. ANALIZA LICHIDITATII
1 Lichiditatea generala 5,34 7,23 3,06
2 Lichiditatea rapida 4,98 6,37 2,79
3 Lichiditatea imediata 4,92 5,59 1,77
II ANALIZA GESTIUNII
1 Viteza de rotatie a activelor circulante zile 580,00 173,00 155,00
2 Viteza de rotatie a stocurilor zile 39,00 21,00 14,00
3 Durata de recuperare a creantelor zile 6,00 19,00 52,00
4 Durata de plata a datoriilor zile 109,00 24,00 58,00
4.1 -catre furnizori zile 31,00 6,00 4,00
4.2 - catre bugetul statului si local zile 21,00 2,00 1,00
4.3 - catre societati bancare zile 37,00 12,00 26,00
4.4 - catre salariati zile 1,00 0,00 0,00
4.5 - alte datorii zile 19,00 4,00 27,00
III ANALIZA STRUCTURII
FINANCIARE
1 Autonomia financiara % 85,37 97,83 96,31
2 Gradul de indatorare % 14,63 2,17 3,69
IV ANALIZA RENTABILITATII
1 Rentabilitatea economica % 0,77 2,56 1,99
2 Rentabilitatea financiara % 0,80 3,56 2,32
3 Efectul de levier (Rf-Re) % 0,03 1,00 0,33
0
00
4 Cheltuieli la 1000lei venituri
exploatare 984,11 923,79 913,61
V ANALIZA ECHILIBRULUI
FINANCIAR
1 Fond de rulment mii lei 6.001.970,00 2.389.224,00 2.951.742,00
2 Necesar de fond de rulment mii lei -340.445,00 442.011,00 924.684,00
3 Trezoreria neta mii lei 6.342.415,00 1.947.213,00 2.027.058,00
65

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA________________________________1

1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA

1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE

1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA

Societatea a fost nfiinat n anul 1991, n baza HG nr.1041/1991, cu denumirea SC AT

Principalele produse realizate sau servicii prestate:

Ponderea fiecrei categorii de servicii n total venituri i n cifra de afaceri, n ultimii 3

Piaa de desfacere o reprezint n principal judeul Hunedoara.

Fig. 1.1 HARTA JUDEULUI HUNEDOARA

Societatea i va continua activitatea curenta de servicii hoteliere, organizarea de mese

Principalii concureni: n oraul Hunedoara nu exist alte uniti de cazare hotelier,

Dependenta semnificativ a societii fata de un singur client sau un grup:

Numrul de angajai: numrul mediu de angajai cu contracte de munca in anul 2004

Eventualele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale

Principalele date cu privire la aciunile emise de SC RUSCA SA:

ACIONARI VALOARE NR.ACTIUNI %

1.3 INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

Nr.crt. Indicator economic U.M. Perioada de analiz

Grafic, evoluia principalilor indicatori se prezint astfel:

Fig. 1.2 EVOLUIA CIFREI DE AFACERI

Principalele solduri intermediare

Fig. 1.3 EVOLUIA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE

Cheltuieli i venituri totale

Fig. 1.4 EVOLUIA CHELTUIELILOR I VENITURILOR TOTALE

Din cele prezentate se observ o evoluie ascendent a indicatorilor, i o mbuntire

Element de analiz U.M. Perioada analizat Formula

innd cont de specificul activitii societii, de creterea att a cifrei de afaceri, ct i a

Element de analiz U.M. Perioada analizat Formula

Ratele de profitabilitate Rata

Profitabilitatea comercial a nregistrat o evoluie oscilant pe toat perioada analizat,

2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE

2.1 Analiza ratelor de structur ale activului

Aceste rate evideniaz, n mrimi relative, modul de structurare a mijloacelor economice

2.1.1 Rata activelor imobilizate

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE

1.1.1.1 Analiza ratei imobilizrilor necorporale

Datorit specificului activitii hoteliere, acest indicator nu este relevant n analizarea

1.1.1.2 Analiza ratei imobilizrilor corporale

Indice de cretere Ai Iai % 100 715,9 272

Fig.2.2 RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE

Observm un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale, fapt datorat, n primul

Analiza ratei imobilizrilor financiare

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. Perioada DE analiz

Indice de cretere Ai Iai % 100 715,9 272

2.1.2 Rata activelor circulante

SPECIFICAIE SIMBO U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.3 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE

Ratele complementare ale ratei activelor circulante sunt:

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.3 RATA STOCURILOR

Creante curente totale

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.3 RATA CREANELOR

Pe ntreaga perioad analizat, rata creanelor a nregistrat o traiectorie cresctoare

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.3 RATA DISPONIBILITILOR

2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI

Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii adoptat de ntreprindere n

2.2.1 Rata stabilitii financiare

SPECIFICAIE SIMBOL U.M. PERIOADA DE ANALIZ

Fig.2.3 RATA STABILITII FINANCIARE