Tema de control 1

STUDIU DE CAZ: ESTIMAREA CASH FLOW-URILOR

Pentru o intreprindere se fac urmatoarele estimari in ceea ce priveste bilanturile si conturile de profit
si pierdere simplificate aferente unui proiect de investitii:

Bilanturi

lei

Elementele 2021 2022 2023 2024 2025 2026

/ Anii
Active 1200 1250 1420 1540 1700 1730
imobilizante
Active 600 660 720 810 930 1060
circulante

Capitaluri 1000 1020 1050 1130 1200 1240

proprii
Datorii pe 550 510 690 620 710 790
termen
mediu si
lung
Datorii pe 250 380 400 600 720 760
termen
scurt

Conturi de profit si pierdere

lei

Elementele/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

Cifra de afaceri 2500 2670 2800 2940 3010
Cheltuieli 1620 1670 1750 1790 1880
platibile
Amortizare 85 95 105 120 140
Dobanzi 50 70 85 90 95

Cota de impozit pe profit este de 16%.

Sa se determine :

a) Cash flow-ul din exploatare;

b) Cash flow-ul net atat dupa origine cat si dupa destinatie ;

Rezolvare:
a) Cash flow-ul din exploatare :
Cfexpl= EBIT+ Amo – Imp ( dupa origine )

Sau : Cfexpl=PN + Dob + Amo (dupa destinatii )

Tinand cont de datele problemei trebuie sa determinam, mai intai, EBIT si PN.

lei

Elementele 2022 2023 2024 2025 2026

/Anii
Cifra de 2500 2670 2800 2940 3010
afaceri
-Cheltuielii 1620 1670 1750 1790 1880
platiile
= EBITDA 880 1000 1050 1150 1130
( EBE )
-Amo 85 95 105 120 140
=EBIT 795 905 945 1030 990
-Dobanzi 50 70 85 90 95
=EBT 745 835 860 940 895
-Imp 119,2 133,6 137,6 150,4 143,2
=PN 625,8 701,4 722,4 789,6 751,8

lei

Elementele/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

EBIT 795 905 945 1030 990
+AMO 85 95 105 120 140
-Imp 119,2 133,6 137,6 150,6 143,2
=Cfexpl (dupa 760,8 866,4 912,4 999,6 986,8
origine)
lei

Elementele/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

PN 625,8 701,4 722,4 789,6 751,8
+ Dob 50 70 85 90 95
+ Amo 85 95 105 120 140
=Cfexpl ( dupa 760,8 866,4 912,4 999,6 986,8
destinatii )

b) Cash flow-ul net :

Dupa origine :
Cfnet= Cfexpl- Crestere economica
=Cfexpl- (AIMOB+ACRnete)
AIMOB=AIMOBnete+Amo
ACRnete=ACR-Dts
lei

Elemente/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

AIMOBnete 50 170 120 160 30
+ Amortizare 85 95 105 120 140
=AIMOB 135 265 225 280 170
 lei

Elemente/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

ACR 60 60 90 120 130
-Dts 130 20 200 90 40
=ACRnete -70 40 -110 0 90

lei

Elemente/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

AIMOB 135 265 225 280 170
+ACRnete -70 40 -110 0 90
=Cresterea 65 305 115 280 260
economica

lei

Elemenele/Anii 2022 2023 2024 2025 2026

Cfexpl 760,8 866,4 912,4 999,6 968,8
-Cresterea 65 305 115 280 260
economica
=CFnet 695,8 561,4 797,4 719,6 726,8

 Dupa destinatii:

Cash flow-ul net total din proiectul de investitii trebuie sa remunereze investitorii de capital in
acel proiect ( creditorii si actionarii ) astfel ca acesta poate fi separat in :

 Cash flow-ul platit creditorilor;

 Cash flow-ul platit actionarilor;
Cash flow-ul platit credtorilor= Dob-  DATfin

lei

Elementele/ 2022 2023 2024 2025 2026

Anii
Dob 50 70 85 90 95
-DATfin -40 180 -70 90 80
= CF platit 90 -110 155 0 15
creditorilor

Cash flow-ul platit actionarilor=Div-CAPsocial=PN-CPR

lei

Elementele/ 2022 2023 2024 2025 2026

Anii
PN 625,8 701,4 722,4 789,6 751,8
-CPR 20 30 80 70 40
= CF platit 605,8 671,4 642,4 719,4 711,8
actionarilor
 lei

Elementele/ 2022 2023 2024 2025 2026

Anii
CF platit 90 -110 155 0 15
creditorilor
+ CF platit 605,8 671,4 642,4 719,6 711,8
actionarilor
= CFnet 695,8 561,4 797,4 719,6 726,8