1.

5 Surse pentru finantarea investitiilor

Investitia: o cheltuiala sau un plasament de sume banesti.
În momentul luarii deciziei de investitii, investitorul utilizeaza acumularile
anterioare de capital, dar nu întotdeauna acestea sunt suficiente realizarii
obiectivului propus.
La originile oricarei investitii se afla întotdeauna acumulari anterioare ale
investitorului direct sau ale altor investitori dispusi sa-si angajeze economiile, în
diferite forme, în realizarea proiectului în cauza.
Sursele din care pot fi finantate investitiile sunt: FMI/BRD
– surse din interiorul tarii, reprezentate de fondurile proprii ale
firmelor, emitere de actiuni, credite bancare pe termen lung sau
termen mijlociu, alocatii (subventii) de la buget;
– surse din exterior, sub forma împrumuturilor bancare, a
investitiilor directe de capital etc.

Sursele investitionale mai pot fi clasificate în:

– surse proprii (rezultate din exploatarea capitalului propriu sau
din autofinantare);
– surse atrase (credite sau împrumuturi, subventii, colaborari cu
alti parteneri

1.5.2. Surse externe de finantare

Pentru nevoile de redresare, de retehnologizare a unei economii nationale se
apeleaza la împrumuturi externe si investitii directe de capital strain.
Tipuri de credite externe:
– credite bancare, unde riscul este exclusiv al bancilor;
- credite guvernamentale sau cu garantie guvernamentala, pentru care
garanteaza statul, chiar daca se acorda prin banci;
– credite acordate de institutii internationale precum: FMI, BIRD, BERD
etc.
Credite bancare, unde riscul este exclusiv al bancilor.
Creditele guvernamentale se întemeiaza pe conventia încheiata între guvernul
tarii care va acorda creditul si guvernul celei care va primi creditul, stabilindu-
se si plafoanele pentru creditele acordate si garantiile depuse pentru
împrumuturi.
Tipuri de credite guvernamentale: pentru achizitionarea de masini, utilaje,
echipamente si instalatii. Acestea pot fi achizitionate numai din tara creditoare.
Guvernul României garanteaza si contracteaza, împreuna cu BNR, credite
guvernamentale externe necesare pentru aprovizionarea cu materii prime de
baza si pentru finantarea investitiilor.

Investitiile directe de capital strain reprezinta una dintre caile cele mai
profitabile pentru procesul redresarii economice, antrenand schimbari
substantiale, deoarece astfel sunt atrase tehnici si tehnologii moderne. Pe lânga
participarea la capital si sustinerea retehnologizarii, firma straina poate asigura
comenzi si piete de desfacere, inclusiv pregatira fortei de munca.

Creditele acordate de institutii internationale: sunt acordate conditionat de

catre institutiile si organismele internationale de specialitate în vederea atingerii
unor obiective propuse.

FMI (Fondul Monetar International) nu cere garantii materiale, ci garantii

generale, de politica economica, adica aplicarea anumitor masuri, în perioada de
timp pentru care se acorda împrumutul, care permit înaintarea pe linia reformei
economice, astfel încât sa aiba loc redresarea balantei de plati a tarii si sa poata
fi înapoiat împrumutul.

BIRD (Banca Internaţională pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare) si BERD

(Banca Europeană pentru Reconstrucţie şi Dezvoltare ) acorda credite
conditionate, adica numai împrumuturi “pe proiect”, pentru a finanta
investitiile.
In timp ce bancile solicita pentru acordarea de credite constituirea unei garantii
materiale, angajarea aurului, legarea finantarii de un flux comercial si
garantarea cu produsele respective, BIRD si BERD acorda credite pe baza unor
studii de fezabilitate si în conditiile unor puternice garantii de solvabilitate.
1.5.3 Organisme financiare internationale
Conferinta de la Bretton -Woods (1944), organizata sub egida ONU a pus
bazele unui nou sistem monetar international. Importanta acestei conferinte
consta în prin introducerea întelegerii mutuale, al cooperarii largi în
problemele activitatii financiar-valutare. Astfel, se realizeaza trecerea de la
relatiile bilaterale la relatii financiar-valutare multilaterale.
Conferinta a initiat si înfiintarea a doua institutii financiare internationale:
- Fondul Monetar International (FMI)
- Banca Internationala pentru Reconstructie si Dezvoltare (BIRD).

Fondul Monetar International a fost creat în 1947, cu scopul de a ajuta la

dezvoltarea relatiilor economice internationale, prin:
- facilitarea schimburilor valutare
- echilibrarea si armonizarea balantelor de plati externe
- stabilitatea cursurilor valutare.
FMI este o institutie cu rol de asigurare, la care fiecare tara membra cotizeaza,
dupa mijloacele sale, pentru a putea sa beneficieze de ajutoare.
FMI intervine în cazul ajustarii balantelor de plati si în privinta dezvoltarii prin
mecanismele specifice de credit, la solicitarea guvernului tarii respective.
Creditul acordat de FMI este un credit guvernamental sau cu garantie
guvernamentala, garantat de stat, chiar daca se acorda prin banci. Creditul este
pe termen lung, conditionat de angajarea tarilor împrumutate la îndeplinirea
anumitor obiective. Adica, nu se cer garantii materiale, ci garantii de politica
economica, respectiv aplicarea anumitor masuri în perioada de timp pentru care
a fost contractat creditul, care permit înaintarea reformei economice, pentru a
înapoia împrumutul. Deci, va trebui sa se obtina reducerea deficitului balantei si
cresterea rezervei valutare a tarii.
Mijloacele prin care actioneaza FMI sunt:
- monitorizarea politicii economice stabilite de tarile membre, în urma
recomandarilor primite si a dialogului detaliat cu reprezentantii FMI;
- interventia într-o maniera si mai hotarâta atunci când o tara aflata în
criza a balantei de plati îi solicita ajutorul.
Asistenta financiara de tip multilateral, acordata diverselor tari membre ale
FMI, în scopul relansarii economice este de preferat unei asistente bilaterale,
pentru ca garanteaza neutralitatea politica a sprijinului acordat, si în acelasi
timp, favorizeaza atenuarea practicii împrumuturilor legate, adica conditionate
de unele avantaje ce ar putea fi cerute în schimb.

Banca Internationala pentru Reconstructie si Dezvoltare (BIRD) a fost

înfiintata în 1945. Banca a avut la început scopul de a finanta refacerea
economiei tarilor ce au suferit în cel de-al doilea razboi mondial. Dupa
terminarea acestei misiuni, si-a asumat rolul finantarii unor investitii în scopuri
productive din tarile în curs de dezvoltare, din tarile sarace, având prioritate
sectorul public.
BIRD a dobândit si numele de Banca Mondiala deoarece aproape toate statele
lumii au aderat la acest organism. O tara poate dobândi calitatea de membru al
Bancii atunci când accepta regulile de conduita în materie de finante
internationale, respectiv sa adere la FMI si sa contribuie la fondul statutar al
Bancii.
Fondurile de care dispune BIRD provin din trei surse principale:
- capitalul social subscris de statele membre,
- capitalurile mobilizate prin emisiunile de obligatiuni
- beneficii obtinute din operatiile efectuate.

Rolul BIRD este de a sprijini statele membre cu fonduri pentru reconstructie si

dezvoltare. Creditele se acorda într-o maniera clasica (în conditii de piata), cu
obligatia utilizarii lor eficiente, ceea ce presupune evitarea operatiunilor care ar
putea genera pierderi.

BIRD trebuie sa îmbine doua trasaturi:

- institutie financiara internationala
- institutie de dezvoltare internationala
Obiectivele BIRD (Banca Mondiale):
1. Faciliteaza reconstructia, dezvoltarea si punerea în valoare a resurselor
tarilor membre;
2. Contribuie la completarea sau suplinirea lipsei de capitaluri pentru
investitiile private straine în tarile membre;
3. Permite realizarea echilibrului pe termen lung al schimburilor
internationale pentru tarile membre.

Procedura preliminara în vederea acordarii unui credit BIRD (Etape)

presupune:
- solicitarea de principiu a unei tari membre în baza unui studiu de
fezabilitate a investitiei;
- raportul unei comisii de experti BIRD în urma vizitei efectuate în tara
solicitanta si a analizei oportunitatii investitiei;
- negocierea acordului de împrumut de catre reprezentantii desemnati de
BIRD si de tara solicitatoare;
- aprobarea si semnarea acordului de împrumut de catre Parlamentul tarii
solicitante.

Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD) a fost creata

în 1991 în scopul acordarii de asistenta financiara tarilor din Europa Centrala si
de Est, pentru crearea si dezvoltarea unei economii de piata. Actionarii BERD
sunt atât din Europa Centrala si de Est, cât si din restul lumii, la care se adauga
Uniunea Europeana si Banca Europeana de Investitii.
Structura interna este compusa din doua departamente:
- Banca Comerciala
- Banca de Dezvoltare.

Proiectele sustinute de BERD trebuie sa contribuie la dezvoltarea sectorului

privat, la încurajarea investitiilor straine directe, crearea si consolidarea
institutiilor financiare, restructurarea industriei, crearea unei infrastructuri
moderne pentru dezvoltarea sectorului privat, promovarea întreprinderilor mici
si mijlocii, protejarea mediului ambiant.
Sprijinul acordat tarilor din Europa Centrala si de Est de catre BERD consta în
asistenta tehnica si financiara, pentru a le ajuta la grabirea procesului de
tranzitie la economia de piata.
Plasamentele fondurilor sale sunt directionate astfel:
– cel putin 60% catre întreprinderile sectorului privat si întreprinderile din
proprietatea statului care sunt în perspectiva de privatizare;
– cel mult 40% catre infrastructura publica sau alte proiecte.

Banca poate oferi asistenta în urmatoarele domenii:

– servicii consultative;
– identificarea proiectelor, pregatirea si finantarea infrastructurii sectoarelor;
– mobilizarea finantarii aditionale din surse publice si private, pe baza de
cofinantare;
– sprijinirea implementarii proiectului, inclusiv furnizarii de utilaje si
echipamente.

Propunerile de finantare înaintate BERD trebuie bazate pe urmatoarele:

– proiecte însotite de planuri de afaceri sau studii de fezabilitate;
– un raport de analiza si o expertiza a partenerilor;
– minimul de fonduri cerute de banca (5 mil. EURO);
– finantarea în moneda convertibila;
– sa corespunda prioritatilor bancii si în cazul întreprinderilor comerciale;
– disponibilitate de capital în întreprindere sau pentru proiect.