Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
CAPITALUL ÎNTREPRINDERII
Capitalul propriu:
Cpr=CS + PRR
1
Aplicaţia nr. 1. Fondul de rulment net
Rezolvare:
Fondul de rulment net (FRN) se determină astfel:
a) FRN = Cp - Ain sau b) FRN = AC - Dts
a) FRN = Cp - Ain
La rândul său, capitalul propriu (Cpr) însumează capitalul social şi grupa primelor de capital,
rezervelor, rezultatelor, astfel:
2
2.2. Modalităţi de formare şi sporire a capitalului
Exemplul 1: O societate comercială are capitalul social format din 10.000 acţiuni, cu o valoare
nominală de 10 lei. Firma decide majorarea capitalului social prin emisiunea a 2000 acţiuni noi,
la un preţ de emisiune de 12 lei. Cursul bursier înregistrat de acţiunile firmei înainte de emisiune a
fost de 15 lei.
Să se determine:
a) cursul bursier al acţiunilor după majorarea capitalului social;
b) numărul drepturilor de subscriere;
c) valoarea dreptului de subscriere;
d) suma plătită pentru cumpărarea unei noi acţiuni, de vechii acţionari cât şi de cei noi.
Na = 10.000 acţiuni
n = 2000 acţiuni
Pe = 12 lei/acţiune
Cba = 15 lei/acţiune
VN = 10 lei/acţiune
a. Cbn = ?
b. Nds = ?
c. ds = ?
d. Po = ?
P1 = ?
Rezolvare:
a) Cursul bursier al acţiunilor după majorarea capitalului se determină astfel:
- noii acţionari vor plăti pentru achiziţionarea unei noi acţiuni pe lângă preţul de emisiune şi
preţul de piaţă aferent celor 5 drepturi de subscriere, astfel:
P1 = 12 + 5 x 0,5 = 14,5 lei (Cbn)
3
b) Încorporarea de rezerve sau profituri reportate
R = 15000 lei
Na = 5000 acţiuni
Cba = 16 lei/acţiune
VN = 12 lei/acţiune
a. Cbn = ?
b. Nda = ?
c. Da = ?
d. Po = ?
P1 = ?
Rezolvare:
- numărul acţiunilor noi se determină astfel:
R 15000
=
n = VN 12 = 1250 acţiuni noi
Na×Cba 5000×16
Cbn = Na+n =5000+1250 = 12,8 lei/acţiune
Na 5000
Nda = n = 1250 = 4 drepturi de atribuire
- vechii acţionari vor primi gratuit o acţiune dacă posedă un număr de 4 acţiuni emise
anterior de firmă; P0 = 0 lei
- noii acţionari pentru a intra în posesia unei acţiuni noi vor trebui să achiziţioneze 4
drepturi de atribuire pentru care vor plăti noul curs bursier al acţiunilor, adică:
P1 = 4 x 3,2 = 12,8 lei (Cbn)
4
2.2.3. Îndatorarea
No = 4.000 obligaţiuni
VN = 5 lei/obligaţiune
d = 20%
n = 5 ani
Ai= ?
Rezolvare:
a) metoda rambursării în tranşe egale
5
C 20000
n = 5 = 4000 lei = RC (rata creditului - este constantă)
C 20000
+(20000⋅20 %
A1 = n + (C1 x d) = 5 ) = 4000 + 4000 = 8000 lei
C 20000
+(16000⋅20 %
A2 = n + (C2 x d) = 5 ) = 4000 + 3200 = 7200 lei
C 20000
+(12000⋅20 %
A3 = n + (C3 x d) = 5 ) = 4000 + 2400 = 6400 lei
C 20000
+(8000⋅20 %
A4 = n + (C4 x d) = 5 ) = 4000 + 1600 = 5600 lei
C 20000
+(4000⋅20 %
A5 = n + (C5 x d) = 5 ) = 4000 + 800 = 4800 lei
Tabelul de amortizare al împrumutului va fi:
A1 = A2=A3=A4= Cxd = 20000 x 20% = 4000 lei (în primii 4 ani se plătește dobânda)
6
CAPITOLUL 3
INVESTIŢIILE ÎN ACTIVE IMOBILIZATE
I = 80.000 lei
Pb1 = 18500 lei
Pb2 = 20200 lei
Pb3 = 21000 lei
Pb4 = 19600 lei
Sistem Liniar de Amortizare (SLA)
T = 16%
RCFo= 37%
RCF = ?
Rezolvare:
Rata medie a rentabilităţii în funcţie de cash-flow-ul mediu se determină cu formula:
CF
RCF = ⋅100
I iar CF = Pn +A
Amortismentul anual (folosind sistemul liniar de amortizare) va fi:
I 80000
A = Dn = 4 = 20000 lei/an
Se determină cash-flow-urile anuale şi cash-flow-ul mediu anual:
Anii 1 2 3 4 Media
Elemente anuală
Profit brut (Pb) 18500 20200 21000 19600 19825
Impozit pe profit IP = Pb· T 2960 3232 3360 3136 3172
Profit net Pn = Pb - IP 15540 16968 17640 16464 16653
Amortisment (A) 20000 20000 20000 20000 20000
Cash-flow CF= Pn + A 35540 36968 37640 36464 36653
7
CF 36653
RCF = ⋅100= ⋅100
I 80000 = 45,82%
R
Deoarece RCF = 45,82% CF 0 = 37% proiectul de investiţii se acceptă.
Criterii pe baza actualizării
I = 220.000 lei
Pn1 = 13000 lei
Pn2 = 14400 lei
Pn3 = 16700 lei
Pn4 = 15300 lei
a= 10%
Sistem Liniar Amortizare (SLA)
VAN = ?
VVN = ?
Rezolvare:
Valoarea actualizată netă se determină cu formula:
n CF i 4 CF i
VAN =∑ i
−I = ∑ i
−220000
i=1 ( 1+ a ) i=1 ( 1+0 , 1 )
CF = Pn + A
Anii 1 2 3 4
Elemente
Profit net (Pn) 13000 14400 16700 15300
Amortisment (A) 55000 55000 55000 55000
Cash-flow CF = Pn + A 68000 69400 71700 70300
8
VAN 0, deci proiectul de investiţii conduce la creşterea valorii întreprinderii şi este
acceptat.
CAPITOLUL 4
AMORTIZAREA ACTIVELOR IMOBILIZATE
Exemplu: Să se determine amortismentele anuale și valorile contabile nete pentru un mijloc fix cu
o valoare de intrare de 12000 lei şi o durată normală de utilizare de 5 ani, folosind:
a) Sistemul liniar de amortizare,
b) Sistemul accelerat de amortizare.
Va = 12000 lei
Dn = 5 ani
Ai =?
VCNi =?
Rezolvare:
Va 12000
=
sau A= D n 5 = 2400 lei/an
Se completează tabelul cu amortismentele anuale şi valorile contabile nete:
9
VCN = Va –Ac (valoarea de amortizat inițială minus amortismentul cumulat)
Rezolvare:
A = Va x Na
unde:
Va = 12000 lei
În restul anilor (2-5) se folosește sistemul liniar de amortizare iar norma de amortizare va fi:
10
CAPITOLUL 5
EVALUAREA ȘI FINANȚAREA ACTIVELOR CIRCULANTE
Rezolvare:
a) Indicatorii vitezei de rotaţie:
1. coeficientul vitezei de rotaţie:
PE 0 24000
Kvr 0 = =
- în anul de bază: AC 0 2000 = 12 rotaţii
PE 1 27500
Kvr 1 = =
- în anul curent: AC 1 2500 = 11 rotaţii
2. durata în zile a unei rotaţii:
360 360
Vz 0 = = =30 zile
- în anul de bază: Kvr o 12
360 360
Vz 1= = =32 , 7 zile
- în anul curent: Kvr 1 11
11
( PE) AC 0 ×360 AC 0 ×360 2000×360
Δ Vz = −
PE 1 PE 0 =27500 −30=26 ,2−30=−3 , 8
zile (accelerare)
2. influenţa modificării volumului de active circulante:
( AC ) AC 1 ×360 AC 0×360
ΔVz = − =32 ,7−26 , 2=6 ,5 zile
PE1 PE 1 (încetinire)
( PE) ( AC )
Se observă că: ΔVz +ΔVz =−3 ,8+6 ,5 zile=2 , 7 zile=ΔVz
12